两年前一家年赚5000万元的新三板公司，吸引了包括九鼎、深创投在内的知名机构投资，如今却成了颗随时爆炸的雷。

　　8月21日,创新层做市股澳坤生物(831836)放量大跌27%,为当天所有做市股中跌幅之最。之所以会出现暴跌,市场人士预计与上周五其主办券商发布的风险提示有关。

　　业绩由盈转亏

　　应收账款回收有风险

　　8月18日,澳坤生物如期发布半年报,然而成绩却不甚理想:今年上半年录得营业收入5070万元,基本与去年同期持平,但净利润却由去年的盈利近千万转为亏损191万元。

　　“屋漏偏逢连夜雨”,就是这份半年报还被主办券商提示风险,内容除了涉及澳坤生物的业绩外,还包括其应收账款、“巨额”投资款可能无法回收的风险。

　　据了解,澳坤生物上半年业绩下滑严重,主要来自两方面的影响:杏鲍菇市场低迷,公司相关业务的收入较去年同期减少1599万元;同时,生物有机肥的单位售价严重下滑,导致公司上这块业务收入同比减少653万元。

　　面对这种情况,公司在财报中表示,拟通过调整产量、提高生产效率、降低生产成本等方式降低经济疲软及市场竞争加剧带来的经营风险。

　　但其主办券商东方花旗证券却认为,杏鲍菇及生物有机肥市场竞争格局持续恶化,销量及销售价格出现大幅下降,如果未来市场竞争格局继续恶化,公司业绩将持续下滑,从而影响公司的可持续经营能力。

　　截至6月30日,澳坤生物应收账款账面余额高达6171万元,其中,来自有机肥的部分就达4330万元。

　　而今年上半年,有机肥市场上每吨售价从2500元下降到1450元,市场环境严峻,再加上公司下游客户财务状况恶化、应收账款回款周期长,主办券商认为澳坤生物这部分应收账款,存在部分或全部无法回收的风险。

　　并且,澳坤生物目前资金压力极大:公司上半年经营活动产生的现金流净额为-1570万元,大幅超过去年同期的-600余万元;截至6月30日,公司货币资金余额仅1500万元。

　　主办券商提示,未来如果公司应收账款无法如期收回,公司资金压力将进一步加重。

　　4000万投资或“打水漂”

　　更为严重的是,主办券商认为澳坤生物之前投资4000万元准备合作的企业,是个无固定资产的公司,解约后不一定还得起钱。

　　去年年底,澳坤生物分别收到货款2300万元和1700万元。四天后,这4000万元就被转给了正澳电力,用于光伏板组件采购。

　　正澳电力则支付给了侯马经济开发区的两家贸易公司。但主办券商发现,支付给这两家公司的采购款笔数、金额与前面货款的笔数、金额完全一致。

　　5月份,澳坤生物称,光伏合作项目无法达到“6月30日前发电并网”的政府要求,与正澳电力解除了合作。根据协议,4000万投资款,正澳电力将分三次付清。

　　然而,主办券商发现,正澳电力作为项目公司,没有固定资产等实物资产,截至6月底,其账面货币资金余额仅165.31元。因此,投资款的回收存在较大的不确定性。

　　事实上,对于这个投资项目,主办券商之前已经提示过风险。

　　一方面,这是身处农业行业的澳坤生物首次涉足光伏行业,在合作方式上,澳坤生物主要提供50%的项目资金以及厂房屋,而项目建设、运营则主要由正澳电力进行。主办券商认为该项目的运营和收益可能存在不确定性,并已于4月底作出了风险提示。另一方面,这笔投资,是在澳坤生物公司本身资金紧张的前提下进行的。

　　在公司资金极度紧张的背景下,董事长还批了这4000万元以投资此前从未涉足的行业,并且合作的公司可能还丝毫没有“还款能力”。

　　多家机构浮亏近八成

　　值得注意的是,澳坤生物前十大股东中,包括了九鼎、深创投等多家知名投资机构,另外还有山西省国资委旗下的创业风投引导基金公司。

　　这些投资机构大多是在2015年上半年,通过定增方式进入澳坤生物的,当时认购价格为6.5元/股。

　　之后,澳坤生物确实提交了一份不错的2015年年报:营收1.58亿、归属于挂牌股东的净利润为5172万元。

　　在强大股东“背书”,以及靓丽业绩面前,澳坤生物在二级市场的交易一直比较活跃。截至今年6月30日,股东户数达145户。

　　澳坤生物的股价,从年初至今,跌幅已达68%。由于定增后并无分红、转增,按最新收盘价1.37元/股来算,九鼎和深创投等多家机构目前已浮亏近八成。

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