（原标题：厉害了！他们管理着1000多名东莞人的资产，金融资产远超百亿元！） 日前，中国银行私人银行（东莞分部）在玉兰大剧院成功举办了 “粤港澳大湾区财富高峰论坛”暨成立五周年庆典活动，超200名客户相聚在现场。主办方更是邀请到了中国银行业协会首席经济学家、国家十三五发展规划专家委员会委员巴曙松教授主讲。 签约私行客户数已超千人 金融资产远超百亿元 2007年，中国银行正式推出私人银行业务，开创了国内私人银行先河。十年的快速发展，目前该行私人银行客户数已突破10万人，管理金融资产超过1万亿元，稳居行业前列。 2012年，作为中国银行境内首家二级分行私人银行分部—中国银行私人银行（东莞分部）正式成立。 该分部于2016年正式向市场推出的“全权委托”业务及“家族信托”服务，更是得到广大客户的热烈欢迎和肯定。此外，该分部还创立了"中银私享荟"综合服务平台，在当地赢得了良好的口碑。 截至目前，中行私人银行东莞分部服务的签约私行客户数已超千人，金融资产远超百亿元，业绩斐然。 中国银行东莞分行负责人在当天的五周年庆典致辞中表示，将充分发挥中银集团国际化、多元化、专业化的特色优势，帮助客户充分把握粤港澳大湾区机遇，在共创共享过程中体现个性化的私人尊享，为客户的财富增长和家业兴盛保驾护航。 200名客户一起听巴曙松讲课充电 “今年明年没有看到改变的趋势”。巴曙松对当前经济增长评价到，2017年延续2013年以来新常态，经济保持窄幅波动，2017年上半年经济表现较好，源于进出口和当地产市场，而下半年房地产投资出现调整，经济增速趋缓。 巴曙松从两方面评价粤港澳大湾区，“第一，珠三角大湾区地区将创意和设计，从图纸变成实物，时间最短，执行力强，配套全。第二，推广车间机器人，自动化程度大幅度提高，制造业竞争力提高。” 他特别点出东莞作为粤港澳大湾区的一员，外向型经济特点突出，东莞进出口是全国进出口的晴雨表，并引用张五常的观点，东莞和昆山的厂房租金涨跌一定程度上反映制造业的繁盛与否。因而，要观察中国的经济，东莞是一个很好的案例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

通过被上线 “引荐” 加入，发展下线并组成层级，以发展人员的数量作为返利依据，从下线手中获得返佣，是十分典型的传销模式。但以炒外汇为由头进行的金融传销，噱头新颖且迷惑性更强。 北京市朝阳区人民法院近日公布了一则通过倒外汇进行金融传销的判例。案件中，被告人陆鑫是阿尔卑斯资产管理信托公司（以下简称API公司）的销售代表（传销人员）。自从2014年被上线董某发展成“会员”后 ，一年时间内，发展下线13级，诈骗投资收入近200万元人民币。 查阅裁判文书网后发现，今年7月以来，涉及API公司传销人员领导、组织传销活动的判决书被陆续发布，至陆鑫案已公开披露了4起。 级别晋升和高额收入双诱惑 2014年1月，陆鑫经董某介绍投资加入API公司，作为董某的直接下线。董某以API公司在河北地区代理的身份，通过在本区万通中心等地开展理财讲座的方式，向投资人宣传API公司炒外汇的经营模式和收益结构，吸引投资人投资，并向投资人介绍发展下线可以获取层级佣金。董某目前在逃，尚未被警方抓获。 加入组织后，陆鑫以炒外汇为名，积极发展下线。她先后在多个微信群内按照董某的要求介绍业务、发展会员注册、发布会议通知和各种活动通知。她要求参加者以缴纳费用的方式获得加入资格，并按照一定顺序组成三级以上层级，直接或者间接以发展人员的数量作为计酬或者返利依据，引诱参加者继续发展他人参加，获得财物，陆鑫在一年多的时间内发展了下线13层。 笔者从另外一名传销人员黄晓玲的判决书中获悉，该公司宣称对外汇市场进行多年研究后开发API智能交易系统，能够成功操作外汇交易，为客户带来高额稳定收入。API公司经营模式为，将投资金额分为1万、3万、5万、10万、20万美元以上五个档次，宣称投资金额越大，获得收益越高。 同时，公司将投资人分为普通投资人、主任、副经理、经理、总监和区域总监等六个级别，每个级别完成公司规定的发展下线投资总金额和团队当月发展金额后，可获得级别晋升和1000美元到3万美元不等的工资。具体操作为：投资人将资金打入介绍人（上线）账户或指定账户后即可开户，后投资资金由公司所谓专业人员统一进行外汇交易操作，投资人可登录网站查询本人账户投资及获利情况。 判决书中还详细披露了该传销组织的3种返利模式。其一是账户盈利，外汇交易平台一周交易5天，一天可操作3至5手（1手是本金的10%），交易一次手续费至少为20美元。交易在300手以内的，后台给每手返4美元；301手至600手的，返5美元；601手以上的依次类推。交易每满100手，上述返佣方能打到账户上，其中，80%进入账户余额，20%进入“得存基金”账户。 第二种是层级返利。以交易300手以内的投资人为例，其每交易一手，获得返佣4美元，其介绍人（上线）即可获奖励2美元，5层以内的其他上线可获奖励1美元。第三种是特许经营代理盈利。API公司推行省、市、县3级区域代理，代理费分别为100万、25万、5万美元，每手交易返佣分别是2、1.5、1美元，代理基本收入为该区域交易手续费返佣乘以客户交易量。 除了积极发展下线赚取返佣，陆鑫还是董某的贴身助手，帮助董某处理投资人账户报单、会议通知、发布收款账号、编写注册流程、联系公司境外年会等活动，每月可以从董某处领取固定报酬。 此后，在陆鑫的13级下线中，陆续有36名人员向警方报案，报案人员投资额人民币总计1209.91万元，美元109.95万元。陆鑫于2015年被抓获归案，于今年4月被北京市朝阳区人民法院认定为犯组织、领导传销活动罪，判处有期徒刑三年，罚金人民币十五万元。 上诉辩称“我也是受害者” 值得注意的是，在公布的4起案件中，被告人纷纷在收到判决后表示不服并向法院提起上诉，上诉的理由是：“我也是受害者”。 以陆鑫为例，她认为自己在整个参会的一年多时间内，对于API公司的经营模式、运作情况、资金走向均不知情，其本人也向API公司投资了大量钱款，至案发时仍处于亏损状态。同时，她还辩称自己在是API公司传销活动的参与者，非组织者、领导者，其在传销组织中所开展的劳务性工作，对整个传销组织的扩大及骗取财物不起关键作用。 北京市朝阳区人民法院认为，首先，从API公司宣传的返利模式及投资人证实的返利模式来看，该公司从下线的手续费中获得返佣，符合组成层级并以发展人员的数量作为返利依据，符合《刑法》第224条之一规定的传销的行为方式，系传销活动；其次，陆鑫下线中报案人员的投资额在250万元以上，系情节严重，应予处罚。 再者，针对传销人员是否是传销组织的领导者和组织者，最高人民法院、最高人民检察院、公安部在《关于办理组织领导传销活动刑事案件适用法律若干问题的意见》中明确规定，“下列人员可以认定为传销活动的组织者、领导者：（一）在传销活动中起发起、策划、操纵作用的人员；（二）在传销活动中承担管理、协调等职责的人员。陆鑫在多个微信群内发布通知、组织活动，管理传销组织的交流平台，对于传销活动的运行和传销组织的扩大具有重要作用。 最终，北京市朝阳区人民检察院指控被告人陆鑫、黄晓玲、黄梅秋等涉入API传销组织的人员犯组织、领导传销活动罪的罪名成立。但鉴于他们均在共同犯罪中起次要作用，系从犯，故法院依法对其所犯罪行予以减轻处罚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

今年以来增长近4倍，半月飙升50%，到底是何种“投资品”有如此诱人的增长率？近年来，我国比特币交易活跃，价格涨多落少，并从年初的一枚1000美元左右一路飙升至4000美元。随着比特币正在成为部分投资者的套利工具，风险逐渐蔓延至金融领域。 7%的持有量却占全球交易量的8成，投机心理推高比特币风险 8月以来，国内比特币价格持续攀升。根据国内几家比特币交易平台的数据显示，8月初，一枚比特币的价格在18000元人民币附近，半个月后，比特币价格已升至28000元附近，甚至一度超过29000元，涨幅超过50%。 随着比特币价格的不断攀升，国内比特币的投资者也越来越多。根据国内比特币交易平台数据统计，目前国内交易平台客户资金余额已高达数十亿元人民币，资产规模大于零的投资者超百万人。 北京邮电大学教授杨义先表示，国内80%以上的比特币投资者为了追求短期盈利，只有不到14%的用户打算长期持有。“比特币的发展逐渐失去了其作为虚拟商品的特性，转而成为投资者追求短期利益的手段，被投资者用来交易以赚取买卖差价。” “在中国，比特币的持有量仅占全球总量的7%，但成交量却是国外的数倍，交易量占全球的八成以上，如此高的换手率凸显出部分人的投机心理。”中国社科院支付清算中心特约研究员赵鹞表示，比特币市场容量较小，没有涨跌幅限制，兑换价格容易被投机分子控制，价格暴涨暴跌引发的投机风险不容忽视。 目前，比特币的快速发展已引起国际上的高度关注，各国陆续出台立场和监管措施。2013年中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定义为一种特定的虚拟商品，并要求各金融机构和支付机构不得接受比特币或以比特币作为支付结算工具，不得开展比特币与人民币及外币的兑换服务等。 比特币交易平台乱象丛生，风险逐渐向金融领域渗透 比特币因其可匿名、不受国界限制、不易追踪等特性，往往被不法分子利用，成为洗钱、传销、走私等违法犯罪活动的工具。随着近几年比特币交易平台发展风生水起，比特币的风险产生了新变化，正逐步向金融领域传递。 “部分比特币交易平台将比特币包装成一种‘一本万利’的投资品，吸引投资者涌向交易平台，其中不乏私募基金等金融机构。”赵鹞介绍，通过金融机构之间的业务交叉渗透，比特币风险容易蔓延至金融领域。 同时，不少交易平台怂恿会员参与高杠杆的期货交易，自己坐庄暗中操纵市场，虚假交易，令投资人的资产权益难以保障。 人民银行透露，今年年初，人民银行多次对比特币交易平台开展现场检查发现，北京的部分平台未经批准擅自开展融资业务、未充分履行反洗钱义务，火币网曾因涉嫌市场操纵而被投资者起诉至法院；BTC100存在虚增其平台比特币交易规模的情况。 此外，目前国内比特币平台高达数十亿元的客户资金缺乏第三方存管，客户资金面临“跑路”风险。近期，央行在对北京地区主要交易平台的现场检查中发现，火币网和OKCoin币行均利用投资者充值形成的沉淀资金购买理财产品，合计约10亿元人民币。 人民银行北京营管部货币信贷处相关人士介绍，一些比特币交易平台能够掌握投资者的转账、支付密钥和口令，一旦平台经营者决定跑路，瞬间可将大量比特币转移至其他地址，平台经营主体挪用甚至侵吞客户比特币资产没有技术障碍，风险较大。 比特币监管面临挑战，违规平台应受重罚或关停 在比特币风险不断积聚的背景下，监管部门采取一系列措施对比特币及其交易平台进行清理整顿，多次对主要的比特币交易平台开展现场检查，约谈交易平台负责人，引导交易平台主动采取收取交易手续费、暂停提币、升级反洗钱系统等措施。 监管加大力度清理整顿比特币市场乱象，取得了一定成效。相比2016年末，北京地区主要交易平台成交量和成交金额大幅下降99%以上，全球以人民币计价的比特币交易占比由95%大幅下降至目前的15%左右，比特币价格变化也由中国市场主导转为国际市场主导。 杨义先表示，虽然上半年人民银行对比特币市场及平台乱象加强了监管，但依然存在诸多监管空白。“应尽早确立比特币的监管框架，确定监管主体，明确业务规则，把比特币装进制度和监管的笼子里。” “按理说，比特币不能兑换成人民币，也不能用于支付结算，交易量应该逐渐萎缩。但事实上，这几年国内比特币价格在大幅波动中不断攀升，交易平台客户资金存量规模也越来越大，这些交易资金哪里来？” 赵鹞认为，部分金融机构和支付机构没有严格执行五部委的要求，违规为比特币交易提供了便利。“应加强金融机构和支付机构的监管，防止比特币投机风险向金融体系传导。” 专家建议，相关部门应建立比特币交易平台投资者的实名审查制度，实现交易和兑换过程透明化；加大对比特币交易平台违规行为的惩治力度，对部分严重违规的比特币交易平台进行关停取缔。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

随着助贷业务迅猛发展，其暗藏的不合规操作问题正被相关部门密切关注。 业内人士透露，近日银监会相关部门对一家华南地区助贷机构进行风险排查，一是了解这家助贷机构运营状况，以及银行提供的资金杠杆率是否过高，二是调查其与银行是否存在兜底抽屉协议。 所谓助贷业务，即由消费金融机构与银行等持牌金融机构开展合作，前者提供获客、面签、风险审核与消费贷款定价、贷后管理等服务，后者提供资金对接借款人贷款需求。其中的保本抽屉协议，主要是指银行与助贷机构在签订助贷业务合作协议同时，由后者私下向银行提供坏账兜底担保承诺。 “通常情况下，银行资金保本条款都会被纳入助贷合同，部分助贷机构之所以要签订保本抽屉协议，主要目的是以轻资产公司形象登陆资本市场，获得IPO更高估值。”一家助贷机构人士透露。但这同样隐藏不少风险隐患，比如银行基于兜底抽屉协议提供更高的资金杠杆，当助贷机构自有资金不足以兜底所有坏账损失时，银行只能自己“买单”。 IPO高估值的“诱惑” 在助贷业内人士看来，当前助贷业务主要分成三种模式。 一是兜底模式。具体而言，消费金融机构需先向银行缴纳一笔保证金，银行在此基础上提供10-20倍杠杆资金用于放贷，若消费金融业务出现逾期或坏账，银行就先从保证金计提相应坏账损失，若坏账逾期额超过保证金，助贷机构则根据逾期代偿协议（通常逾期80-90天）迅速补足资金缺口。这也是当前助贷业务较为普遍的操作模式。 二是风险共担，即助贷机构只需缴纳少量保证金，银行愿意提供10-25倍杠杆资金用于互联网消费放贷，若出现逾期或坏账，平台和银行按照约定的比例共同承担各自的资金损失。 三是获客中介方式，即助贷机构直接获取借款人资源，提供给银行做资金对接，并由银行全权承担贷款风险，而助贷机构收取一定额度的获客营销收入。 “目前，第一、二种模式被资本市场视为重资产模式，未必能获得IPO高估值。”上述助贷机构人士分析说。究其原因，助贷机构需要为每一笔新增贷款业务投入相应的风险准备金，导致业务规模越大，风险准备金需求越高，加之部分风险准备金要用于坏账兜底，平台的利润增长与业务增长延展性受到较大制约；反之获客中介模式更像是轻资产模式——平台只收取获客费用而不承担贷款坏账风险，反而能赢得更高IPO估值。 这驱使部分助贷机构开始引入兜底抽屉协议——表面上与银行按照获客中介模式签订助贷协议，将自己包装成轻资产公司争取更高IPO估值，实质是私下向银行给予坏账兜底承诺。 据了解，银行对此也有自己的风控措施，除了关注平台坏账率、逾期率等运营数据，以及不同经济发展时期平台业务收入能否覆盖所有成本支出（包括获客、坏账、逾期、运营等综合成本），还会加大平台资本金是否足以兜底坏账损失的考核力度。 但在实际操作环节，部分银行还是发现兜底抽屉协议存在不少弊端。比如当助贷机构需要对一笔逾期80-90天的贷款代偿时，这家机构往往以资金周转需要时间为由拖延，导致代偿款迟迟没有到账，加之保本抽屉协议往往是一纸口头承诺或缺乏正规渠道的合同签订，银行也难以向助贷平台直接追偿贷款损失。 上述知情人士透露，这家华南地区助贷平台之所以被银监会相关部门排查，一个主要原因是合作银行认为保本抽屉协议不足以覆盖自身贷款风险，对部分借款人放缓贷款，导致平台出现提现困难，借款人因此向相关部门反映，引起后者关注并开展风险排查工作。 “如果这家助贷机构将保本条款直接写入助贷合同，就不大会遭遇相关部门排查。”他直言。 银行内部竞争催生 “灰色操作” 据了解，兜底抽屉协议的出现，还有另一个原因，就是银行不同部门纷纷争夺助贷业务这块市场蛋糕，引发不少灰色操作。 多位助贷机构负责人透露，当前能提供助贷资金的银行部门，主要是个贷部、网络银行部等，各个部门开出的融资成本与附加条件各不相同。 就融资成本而言，各个部门开出的融资成本差别并不大，基本是贷款基准利率上浮10%-15%，主要由部门获得的资金成本高低决定。 “真正的差别，出现在附加条件身上。” 一家助贷机构负责人透露，部分银行部门为了争夺优质助贷业务，名义上采取风险共担或获客中介模式，但在实际操作环节，他们基于风控考量，要求助贷机构私下给予坏账兜底承诺。 这些银行部门的理由是，若银行承担部分或全部贷款风险，给出的杠杆通常只有5-10倍，很难达到助贷机构期望的至少10-20倍资金杠杆。 在多位投行人士看来，兜底抽屉协议未必能令助贷机构获得轻资产公司身份和高估值。 “当前海外资本市场对互联网消费金融平台的合规操作审核相当严格——每笔助贷业务是否存在兜底条款，都会要求会计师事务所与律所从严审查，并承担连带责任。”一家投行人士指出。即使兜底协议隐藏得再好，律所与会计师事务所也可以通过平台关联公司与银行之间的资金往来、以及核查每笔逾期贷款的偿还状况，发现是否存在兜底抽屉协议的蛛丝马迹。一旦抽屉协议被发现，资本市场将质疑助贷平台的诚信问题，其上市前景将变得黯淡。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

8月17日郑州商品交易所发布通知称，根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第十条规定，经研究决定，自2017年8月21日结算时起，硅铁期货1709合约交易保证金标准由原比例调整为 20%，按规则规定执行的交易保证金标准高于上述标准的，仍按原规定执行；自2017年8月21日起，硅铁品种日内平今仓交易手续费按6元/手计收。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

近日，欧洲知名对冲基金经理Crispin Odey的做空策略损失惨重。上个月旗下的一只对冲基金亏损达10%。悲催的Odey押注股价下跌，特别是美股，但是道指不断上涨。该基金还看跌英镑和英国国债，然而英镑对美元攀升，英国国债也持续走高。 随着欧央行放弃宽松货币政策，欧元区复苏似乎山雨欲来，欧洲的对冲基金投资也迎来了小高潮。 那么，如此聪明的基金经理怎么都会亏损呢？因为市场是公平的，无情的，也是令人敬畏的，对冲基金又怎么样？但是，对冲基金却有它自己的一套赚钱策略。今天，熊大就来给大家聊聊对冲基金那些事儿。 这就是对冲基金的基本原理！ 那什么是对冲基金呢？ 所谓对冲基金（hedge fund），简单说就是指采用（超额）收益来抵消投资损失这种策略的基金，即“对冲风险的基金”，也可称为避险基金或套期保值基金。由于其对冲策略复杂和相关制度的缺失，对冲基金在我国并不多见，但在国外却比较普遍，像耳熟能详的索罗斯“量子基金”、 罗伯特森“老虎基金”和桥水基金等，都是国际著名的对冲基金。 有小伙伴会问了，这些对冲基金听名字就很高大上，投了他们一定能赚不少钱吧？没错。就目前来说，私募基金和对冲基金是基金这个大家庭中最能赚钱的。但它们最大的区别就在于：前者的目标在于改善被投资企业的经营业绩并争取上市，实现最后退出；而后者则旨在通过各种交易策略在二级市场上低买高卖来获得超额收益。 那这些神秘的交易策略到底是哪些？它们又是如何运作的呢？ 准备好脑细胞，干货来了！ 目前，对冲基金的策略有很多种分法，但熊大个人认为以下分法或许更加详细一些： 天哪！这简直是天书！表怕，表被这些专业名词吓到了，听熊大用最通俗的话来解释。 一、股票策略 股票策略可以简单理解为买卖股票，低买高卖。 通常来说，采用股票策略的基金经理会将资金投资于股票或股票衍生品（如股指期货），既可以在不同行业分散投资，也可以专注于某些特定的行业和主题。 股票多头 只做多，不做空，低买高卖。只是人家是投资，而咱们韭菜则是赚盒饭钱。 股票多空 同时对某一投资品种既买涨也买跌。 举个栗子：熊大通过融资以5元/股的价格买了1手A股票，这相当于做多（因为你看涨）。但熊大又担心会跌。为了对冲风险，熊大做空：向机构先借1手A股票，以6元的价格在二级市场上套现，即通过融券做空了1手A股。在约定的时间内，熊大必须以市价买回来A股票，返还给机构。 这么一来，当A股票涨到7元时，熊大的做多账户赚了200块（（7-5）*100股），而做空账户亏了100块（（6-7）*100股），净赚100块；当A股票跌到4元时，熊大的做多账户亏了100块（（4-5）*100股），而做空账户则赚了200块（（6-4）*100股），同样净赚100块。 当然，实际操作则会考虑到佣金和税费而对策略做一些微调，但基本原理都是这样。有读者会问：为什么没有空头策略？因为当前国内资本市场的做空工具有限，主要以融券、股指期货等为主，为了保险起见，一般不会用到。 股票量化 你可以理解为通过大数据或构建数据模型来预测未来投资品种的价格变动及其之间的关系来进行买卖决策。 举个栗子：如上图，计算机“通过前2天区间涨跌幅<-2%；跳空高开；振幅<2%；缩量”这4个条件筛选出所有满足条件的股票的历史走势数据，并加以对比，得出满足该条件时股投资者的股票上涨概率及预测收益率。 通常来说，股票量化可分为量化选股与量化择时：（1）量化选股就是根据某个算法，如果该股票满足了该算法的条件，则放入股票池，否则，则从股票池中剔除。（2）量化择时是指利用不同的量化指标判断未来股票价格的趋势，如果判断是上涨，则买入持有；如果判断是下跌，则卖出清仓；如果判断是震荡，则进行高抛低吸。 行业策略 顾名思义，专门在某个行业中寻找投资机会。 股票复合策略 是指同时投资于两种子策略以上且投资于每种子策略的资产不超过基金总资产50%的，简单说就是雨露均沾。 二、宏观策略 这个比较容易理解，宏观策略就是通过利率、政策、经济指标等宏观因素来判断投资标的价格走势，相当于基本面分析。 三、相对价值策略 在被高估和被低估的两种投资品种中利用价差获取收益。 股票市场中性策略 目前国内市场中，使用较为普遍的股票市场中性策略就是阿尔法策略，即在做多的同时，利用金融衍生工具（主要为股指期货）对冲多头（即做空）市场风险，从而获得超额收益或阿尔法收益。不过，与股票多空不同的是，股票市场中性策略投资标的通常为投资组合。 套利 举个栗子：最近人民币升值幅度较大，但由于市场不同，离岸人民币和在岸人民币汇价会有一定的差额，有了价差就有套利空间。而对冲基金的套利则不仅限于外汇，像可转债、固收、期权、ETF甚至分级基金均在其套利标的范围内。 相对价值复合策略 定义同上，雨露均沾。 四、事件驱动策略 研究和预测上市公司正在经历或即将经历的重大事件对相关投资标的价格的影响。举个栗子：最近《战狼2》很火，而在北京文化(18.22 -0.38%,诊股)暴涨前，如果对冲基金实现预测到了，就会大量买入。 这个策略比较好理解，就相当于咱们炒股时的消息面策略一样，主要有并购重组、定增、大宗交易、IPO、举牌等，在这里就不赘述。至于复合策略，同上雨露均沾定义。 五、管理期货策略 简单说，不少于60%的资产要投资于期货市场。 主观趋势、主观套利、主观日内策略 理解了上面说的一些策略后，后面的就很容易理解了。主观：基金经理的主观判断；趋势：主观判断投资品种走势；套利：判断被高估和被低估投资品种间的价差，并进行套利；日内：不过夜，当天买卖，快进快出。 系统趋势、系统套利、系统高频 这三者的定义完全是和上面一样的，只是主语把基金经理换成了计算机，相当于量化策略，把基金经理的主观性交易变成了计算机的量化交易而已。 六、固定收益策略 不少于80%的资产投资于固定收益或类固定收益资产。 纯债策略 此“纯”非彼“纯”，千万不要理解成100%都投资债券。该策略的要求是求不少于90%的资产投资于债券。至于做空，通过则利用国债期货来进行。 强债策略 依然以投资债券为主，但在投资比例在80%的基础上，剩余资产依然要投资于混合型基金、权证等权益类资产，以加强收益。与偏债型基金不同的是，偏债型基金一般会有一定比例的资金投资于银行存款。 类固定收益策略 投资比例同上，依然是不少于80%，但读者可能不太理解这些投资品种到底有些啥？喏~~银行定期存款、资产质押、协议存款、互换合约、商业票据等货币市场工具。 七、组合基金 FOF FOF（Fund of Funds），基金（funds）中的基金（fund），即A基金募集完成后又投资于若干个B基金，而不是二级市场，其优点是二次分散风险，当然，收益也会相对低一些。此外，同理还有TOT（信托中的信托，Trust of Trusts）、TOF(基金中的信托，Trust of Funds)和FOHF(对冲基金中的基金，Fund of Hedge Funds)，都属于组合基金策略。 MOM MOM（Manager of Mangers），基金管理人中的基金管理人？啥意思呢？定义不太好解释，熊大就复制了一个比较官方的定义：筛选基金管理人或资产管理人，来管理所投资的基金资产。而自身则通过动态地跟踪、监督、管理他们，及时调整资产配置方案，来收获利益。 举个栗子：熊大是期货型策略基金经理，小白是债券型策略基金经理。最近市场黑天鹅乱飞，为了规避投资风险，老板要求增加小白的基金管理账户资金，让更多的钱投资比较安全的债券，并要求熊大要相应减少高风险的期货投资比例，或者减少熊大的基金管理账户资金。 八、复合策略 同时投资于两种母策略以上，算是大型的雨露均沾吧。 是不是非常烧脑？没关系，慢慢消化。投资本身就是一件烧脑且需要理性思维的事情，但实际上我们却无法完全避免主观性和情绪化给投资带来的负面影响，就算索罗斯也会这样。但我们可以做到，把理性最大化，从而提升投资的成功率。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

斯坦福大学的人工智能研究人员创造了一种具有社会公平性的自然语言处理（NLP）工具。据研究人员介绍，目前的AI解决方案没有考虑到诸如地方方言、俚语以及语言自然切换方式。 在上周发表的文章中，研究人员发现Equilid要比往常使用的langid.py和谷歌CLD2等识别工具更加准确。目前普遍使用的语言识别工具所使用的是以欧洲为中心的语料库、网页、维基百科等文字来源，并不能呈现出人们真实交流的方式。 语言识别是用于诸如服务谷歌搜索结果或社交媒体跟踪作出预测的自然语言处理的一种形式。Equilid可以更好地理解俚语、方言以及人们自然切换语言的方式。 该报告发现对非正式方言进行语言识别的效率越高，则越有助于帮助了解传染病高发区的危险趋势。 文章的第一作者David Jurgens表示：“我们的应用可以追踪流感、预测选举结果等。如果一个社区只会讲当地的方言，那么你很有可能会忽略掉这些人口，最终产生的结果也很有可能是出乎意料的。” 用俚语训练AI 为了使Equilid工作，研究人员使用了多种来源的语言和文本，比如维基百科和欧洲立法，还使用了Urban Dictionary、维基百科上有关谈话的文章以及非裔美国人英语方言ebonics。此外，研究人员也参考了圣经和古兰经的解释和来自耶和华见证人的Watchtower杂志。 Jurgens表示，到目前为止，大多数用于训练Equilid并加强其识别特定地理区域的语言都来自于推特。Equilid学习了来自150万名用户近9800万条推特，涉及53种语言。 “虽然推特的数据只占据了数据库的1/4，但是在社会代表性上却占据了100%。如果没有社交媒体的帮助，我们可能完全不知道该如何进行系统训练。” 通过准确性提高平等 Jurgens说，Equilid的目标不仅仅是成为一个更加社会公平的产品，还是为了提供精度以及自然语言处理的总体质量。 Equilid的灵感来源于Dirk Hovy的研究。Dirk Hovy发现通过华尔街日报和一家面向老年人的德国报纸训练的自然语言处理结果脱离了年轻人和女性的交流方式。 Jurgens表示，参与自然语言处理研发的人员一般会认为语言识别已经不再是需要解决的问题了。但是其他人的研究以及Equilid的结果表明并非如此。 他说：“很明显，之前的自然语言处理工具具有种族和性别上的偏差，我希望Equilid能够给自然语言处理或者计算语言学带来公平的观点。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

产品迭代记录了产品成长的心路历程，从产品的迭代中会发现产品动向，为你规划未来产品成长提供参考。 如果你刚接触互联网产品这个行业，有两个名词会频繁出现：需求和迭代。 需求是迭代实现的最终目标，迭代是对产品的各个方面的升级优化，笔者在记录了几个医疗软件的迭代路程之后发现：从产品的版本迭代中能够看清产品的走向，版本与版本之间的巨大差别，和用户到一定量级以后如何发展，功能以什么顺序进行开发才能更符合当前的用户量。迭代的记录就是产品成长的记录。 一、什么是迭代？ 迭代是重复反馈过程的活动，其目的通常是为了逼近所需目标或结果。每一次对过程的重复称为一次“迭代”，而每一次迭代得到的结果会作为下一次迭代的初始值。—百度百科 迭代是通过产品定位、各个渠道的反馈、产品数据对现有产品版本的调整更新，以达到产品的终极目标。—笔者 二、从迭代看产品 1、微医 迭代周期：小版本的迭优化基本在一周内完成，新功能的上线15-20天完成。 迭代之路：2016年6月到2016年8月19日之前，微医一直在做原有的业务功能上的优化、视觉上的优化、少量的运营需求优化（优惠券），2016年8月19日之后，重点围绕医患社区展开（医言堂），持续业务、视觉上的优化，运营需求增加（活动更新），新的增值服务（赢利点）的探索（名医服务、健康管理等）。（注：在App Annie中没有搜索到微医，所以版本记录只是从2016年6月开始）。 迭代分析：从迭代可以看出，微医在前期侧重在于平台的搭建，各个功能流程的顺利完成是产品重点，在迭代中不断的优化功能流程，提升用户体验，积累第一批用户。 功能流程基本确立以后，开始注重社区形式的运营，增加用户粘性，网络群众以不同的社群形式存在于互联网中，什么样的人就会加入什么样的社群，建立社群能更好的维护用户群体。再加上持续不断的运营活动，起到基本运营目的（拉新、促活、留存、转化）的同时，增加用户粘性、提升用户体验、营造品牌口碑。 有了核心功能流程顺畅，有了社群活跃用户，微医开始探索新的赢利点，加之医疗行业受到相关政策的影响较大，也促使微医不断的退出新的服务模式。 2、平安好医生 迭代周期：版本更新约为一个月一次。 迭代之路：前期一直在探索产品的走向，前期希望通过建立“健康圈”积累用户。前期的定位是健康管家，探索阶段做过姨妈管理、预约挂号、在线药城，跟随社会热点。2015年12月5日上线“步步夺金”优化健康圈，到2016年5月10日全面更新，开始建立线上健康商城，基本确立产品方向（o2o），2016年6月引入直播，2016年11月开始做健康方面的质讯。之后开始引入各类商品、服务（医疗美容）。 迭代分析：平安好医生在产品的前期，只是知道要做医疗，具体的切入点和赢利的模式都很模糊（或许他们是有前期目标的，那我没什么说平安好医生产品定位模糊呢，因为平安好医生做了很多方面的尝试，最终才确立自己的产品方向，从迭代看没有递进的关系，而是对于生存模式的探索）。 多个功能的探索，最早也想通过资讯社区的模式积累第一批用户。在全民都计步的年代推出了计步功能，发现这个功能还算好用，能起到拉新、促活的作用，开始围绕“步步夺金”做运营活动。 到了2016年5月开始重新确定了产品方向，上线了健康商城，后期产品迭代围绕健康商城展开，产品方向基本确立，引入直播功能也是跟社会热点的做法，希望能通过直播再次留住用户，简历健康资讯社区，开始其他赢利点的探索。 3、春雨医生 迭代周期：迭代更新约为：1-2个月一次。 迭代之路：前期探索产品方向做mvp版本，上线问诊和健康咨询功能，前期基本在这两个功能为重点。 2012年9月25日扩大了mvp版本，重心转在线上问诊，2013年1月9日，目标更加明确，建立线上问答咨询健康平台。2013年10月12日重心转变不在满足于线上的问诊服务功能，开始迈步进入疾病的解决方案平台，2014年4月28日，各个付费模块的定型，开始着手线上到线下的服务（预约挂号）、健康咨询功能一直在做，积累用户、群聚用户并细分用户，2015年7月14日上线视频问诊功能，2016年7月29日上线直播功能且一直优化，2017年8月3日上线快速购药。全方位的用户健康问题解决平台（偏线上业务）。 迭代分析：春雨医生典型的MVP版本，推动发展，即第一版只上线了核心功能，根据市场反馈不断优化核心功能，然后再扩大MVP版本范围，再次接收反馈，再次优化，以此的良性循环。在探索阶段，不断根据市场反馈及时调整自身产品的战略定位。在各个核心功能基本定型以后，开始做新的业务，建立社区累计用户，开立直播留住用户，探索新的盈利点，打造成健康问题解决平台。 4、大象就医 迭代周期：迭代速度小版本一个礼拜，大版本为一个月。 迭代之路：前期的版本迭代一直处于功能业务优化的状态，后期逐渐建立以医生为服务的业务2016年6月22日新增语音聊天，2016年8月新增视频问诊，2016年7月16日上线大象商城，2016年9月17日加入了直播，到目前一直在优化直播。2016年10月28日加入随访功能，2016年11月15日电子病例授权。 迭代分析：大象就医是以医院为单位，对接各个医院的HIs系统，对用户提供服务，从迭代中可以看出前期是对产品核心功能的优化，在迭代的过程中逐渐发现问题：以医院为单位太大了，用户不好理解，功能不好推进，开始做医医生为单位的业务，在把医疗的业务在线上实现以后，开始了赢利点的探索-建立商城，进入一边积累用户，一边拓宽业务的迭代隧道。 5、好大夫在线 迭代周期：迭代更新约为7-15天一次。 迭代之路：发展到2016年，业务模式较为稳定，大部分更新迭代都是在优化现有的功能，增加的新功能也大多是为了更方便已有业务的开展。2017-3-25实现银川地区的线上医保付费，此功能还在探索阶段。 迭代分析：好大夫在线，在功能上是与微医最像的一个，很多次我在两者间做比较，好大夫在线更注重核心功能的搭建，注重后端的医疗资源，微医相比于好大夫更注重运营（说这个是因为好大夫的迭代信息找到的不多，哈哈），所以送掌握到的迭代信息来看好大夫一直在做功能、体验上的优化，医保业务的上线也是业务功能的开拓。 6、医生树 迭代周期：迭代速度半个月一次，版本稳定后，更新变慢，2016-3-22至今未更新。 迭代分析：1.0版本主要是对mvp版本功能的迭代优化，2.0版本对现有功能大升级，开始下一步的战略发展，增加免费问答。3.0版本再次调整，全面升级，增加健康咨询内容，建立对医生的评价体系，2015-8-17加入运营优化（优惠券），2015-10-9引入药品，2015-12-21全面升级，问挂号、咨讯、开通vip服务通道，加入用户钱包。 迭代分析：医生树的迭代在X.0版本中只是对版本诶的东西做优化修改，直到上升到X+1.0版本才会有大的改动，这是多数app版本控制的手段，单独拿出来说是因为医生树在这方面做的很明显，当你查看它的迭代记录，你会发现大版本与大版本之间相差很大，你很难找到这个产品的引爆点，看到的是一次次的更新升级，每次升级都有所调整，宏观来看，也是建立起用户社区，然后基于功能开始拓展赢利点。 三、对以上产品的迭代分析，我从中发现 1、医疗这类的APP，大众对其需求大，但用户的粘性不高（慢性疾病除外），大部分用户对于这类app都是“用完即走”新手用户和中间用户偏多，在这样的用户行为习惯下，用户粘性真的可以通过社区来提升吗？ 上面的产品基本每个产品都会建立类似社区的“健康咨询”模块，目的就是通过社区积累用户、提升用户粘性，互联网思维中是说过：网民通过社群的形式存在在网络上，社群的建立显然能有效的建立与用户之间的关系，但鉴于医疗APP的特殊性，是否能够照搬呢？把放在社区上的资源更大的放在业务流程的拓优化上是不是更好？ 像美团、滴滴，重业务流程，很少有其他的边缘功能，一直围绕下单这一主业务展开。这类app的特点是，用户流量大，深入用户少，用户来app的目的很明确：下单、打车、看病。 用户粘性的养成是依赖于主业务的优秀程度，从而用户自传播。笔者也不能看清楚这两种思想上那种更有优势，这或许也是为什么大多医疗产品都在优化核心功能的同时也建立社群，两手抓，绝对是不会错的。 平安好医生前期在探索时，业务的重心转变很快，多条业务线并行，很想知道那是他们的用户数据有多少，是如何存活下来的，探索了一年左右确立了以健康商城为核心的产品定位，其他服务围绕这一核心展开（其他的业务就是为了引流、留住用户、引导消费）。它2017最热门的医疗榜单中凭借的是什么呢？或许就是健康咨讯和直播的力量。 2、微医与好大夫在线的功能业务基本相同，那么这两个产品到底有什么区别呢？ A、微医重运营，注重宣传和社群建立，增强用户的线上就诊意识；优化看病、寻医流程；提高App权威、口碑。建立医生资源壁垒，保证医生资源质量。 B、好大夫在线则注重业务流程的优化，如何更好的帮助患者解决问题，注重医生的评价系统的建立，从不同维度评价医生，形成良好的医疗氛围，同时也给患者找医生的参考。 通过上面几个产品迭代的分析，你会发现复盘产品的迭代你能收获很多：产品成长的“心路历程”产品核心功能、产品定位、同类产品、哪些功能是同质化严重的、你可能会发现这款产品的引爆点、给你在规划产品走向时很大的启发，即：别人好的点子可以学习，别人走错的弯路可以绕过（要基于自己的产品来看哦）。下次迭代你的产品时，请有意的记录它的成长。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，黄浦区互联网金融风险专项整治办公室召开闭门工作会议。会上，黄浦区金融办整治办向24家互金企业宣讲了国家互联网金融整治规定，除了再次重申互金企业必须实现 “双降” 承诺外，黄浦区还在全国首次对现金贷利率封顶，要求不得超过36%。不得收取砍头息、服务费不能在本金中扣除。此外，整治办还重申P2P不得开展校园贷业务，否则不予备案。 据了解，浦东新区金融局也在8月10日下发文件，要求互金平台切实履行 “双降” 承诺，否则不予备案。 上海浦东新区金融局下发的P2P整改通知 严令年化利率不得超过36% 黄浦区互联网金融风险专项整治办公室明确指出，现金贷业务必须核实借款人身份（身份信息、银行信息），利率必须在国家规定的36%以内，不得收取砍头息、服务费不能在本金中扣除、不得打乱还款顺序、不得进行暴力催收。 据了解，这是全国首个对现金贷利率提出明确封顶的地区。36%的利率意味着此前现金贷行业的狂乱繁荣走到了尽头。过去几年里，现金贷行业涌现出了上千家公司，行业规模高达6000到10000亿元。在快速发展的同时，整个行业呈现出 “高成本、高利息、高收入”的三高特征。据统计，现金贷平台的平均年化利率差别悬殊，蚂蚁金服、京东金融等持牌机构年化利率大概20%-40%；一些相对大型和知名的现金贷平台，年化利率通常超过50%；还有占市场大多数的小平台年化利率基本超过100%，极端甚至达到500%，大大超过了最高院规定的民间借贷年化利率36%以内的范围。 今年4月14日， 全国P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》和《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的补充说明》两份函件，直接将现金贷纳入互联网金融专项整治范围，为呈井喷之势的现金贷业务按下了急刹车。 《通知》中治指现金贷风控基本为零，利率、坏账率畸高，以及暴力催收等问题。但是，现金贷业务的利率如何界定、合规标准和整改方向仍较为模糊。 黄浦区互金风险专项整治办公室表示，遇到高于36%利率的现金贷平台，用户可在中国互联网举报信息平台上进行投诉。目前，黄浦区已收到十几个投诉信息，目前举报内容主要集中在：催收不当、借款利息高、收取砍头息、合同条款不清晰、虚假承诺和虚高承诺几方面。 互金企业需承诺实现 “双降” 黄浦区互金风险专项整治办公室指出，该区共24家互联网金融企业，已下发整改事实认定书的企业共18家，下发整改意见书的共16家，其中已收到反馈书面整改报告的企业共7家。据了解，企业提交书面整改报告会由上海市黄浦区金融办整治办审核后提交给上海市金融办。 另外，24家互金企业中有7家企业退出网络借贷业务，其中6家企业进行转型，1家企业进行注销，占比接近30%。 会议指出，每月的5号和26号区金融办会收集企业的上报数据，企业如有重大事项变更需上报检查小组，如股权法人变更、经营业务、合作单位、逾期规模等，并不得虚报数据。 同时，黄浦区互联网金融风险专项整治办公室要求互联网金融企业必须实现三个承诺，即 “整改过程中业务规模不得增长”、“不开展不合规业务” 和 “不合规业务的存量必须为0”。 值得注意的是，北上广和大连等地监管部门均对当地互金企业下发口头或书面通知，要求在整改期间业务规模不得增长，存量不合规业务要压降至零，不得新增不合规业务。 P2P必须是直接借贷模式 黄浦区互联网金融风险专项整治办公室对P2P提出了五点要求：1.网贷机构必须是信息中介的身份；2.业务必须是直接借贷模式；3.不得触碰红线；4.规范存管要求；5.信息披露完整。 专项整治小组要求P2P “业务必须是直接借贷模式”， 每一笔交易都需要有出借双方的电子交易合同，不能有列表清单的形式代替逐笔交易。这意味着P2P网贷机构只能发布一对一的借贷投资产品，不得将债权打包，或利用自动投标工具将投资人的资金分散投资。 今年6月，上海市金融办发布《上海网络借贷信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》，其中首次提出“存管银行属地化”，要求网贷机构必须选择在上海设有网点银行进行资金存管。本次闭门会议又再次强调了“规范存管要求”，客户资金存管必须和唯一的一家商业银行进行合作，银行必须在上海有经营实体，这也意味着部分平台不得不重新选择存管银行。 此外，银监会早在2014年就明确了P2P网贷的四条红线，一是要明确这个平台的中介性质，二是要明确平台本身不得提供担保，三是不得将归集资金搞资金池，四是不得非法吸收公众资金。 网贷不得开展校园贷业务，否则不予备案 此次，黄浦区互联网金融风险专项整治办公室明确强调，“网贷机构不得开展校园贷业务，有校园贷业务的企业一律不予备案”。 2017年6月28日，中国银监会联合教育部、人力资源社会保障部发布《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》（银监发[2017]26号，下称26号文），要求各地金融办和银监局要在前期对网贷机构开展校园网贷业务整治的基础上，进一步加大整治力度。现阶段一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务，并逐步消化存量业务。 《通知》下发后，大批网贷平台纷纷退出校园贷，银行等持牌队开始入场。不过，据媒体报道，近期校园贷有死灰复燃的迹象。 禁做活期产品，风险准备金必须用企业自有资金 在此次会议上，黄浦区互金风险整治办公室还特别强调了以下几项重点整改问题： 1、小额分散的要求，不得开展20万以上的业务； 2、18周岁以下，60周岁以上，在校学生，没有偿还能力的人士不能作为投资人； 3、不得在官网、APP、合同和宣传中承诺保本保息，不得设立风险准备金账户，企业如果要设立，必须用企业的自有资金，不得扣取客户的资金。 4、不能有活期产品，出借资金不能随借随取（提到了不能有新手包的活动），活期产品只能由银行来做； 5、客户资金存管必须和唯一的一家商业银行进行合作，银行必须在上海有经营实体； 附全文： 黄浦区互联网金融风险专项整治工作闭门会会议记录 2017.8.11 （黄浦区金融办整治办领导向24家互联网金融企业代表宣讲了国家互联网金融整治规定） 上海市黄浦区共24家互联网金融企业目前已下发整改事实认定书的企业共18家，下发整改意见书的共16家，其中已收到反馈书面整改报告的企业共7家。有部分企业退出网络借贷业务，有6家企业进行转型，有1家企业进行了注销。 企业提交书面整改报告会由区金融办整治办审核后提交给上海市金融办。 互联网金融企业必须实现三个承诺： 1、 整改过程中业务规模不得增长； 2、 不开展不合规业务； 3、 不合规业务的存量必须为0. 每月的5号和26号区金融办会收集企业的上报数据，企业如有重大事项变更（股权法人变更、经营业务、合作单位、逾期规模等）需上报检查小组。企业数据会由区级上报市市级再上报国家级，企业不得进行数据虚报，以免造成不良影响。 对P2P的规定要求： 1、 网贷机构必须是信息中介的身份； 2、 业务必须是直接借贷模式； 3、 不得触碰红线； 4、 规范存管要求； 5、 信息披露完整。 网贷机构不得开展校园贷，有校园贷业务的企业一律不予备案。 现金贷业务必须核实借款人身份（身份信息、银行信息），利率必须在国家规定的36%以内，不得收取砍头息、服务费不能在本金中扣除、不得打乱还款顺序、不得进行暴力催收。 目前国家已设立中国互联网金融举报信息平台，平台接到群众投诉举报后会通知各地区金融办，由市金融办下发到企业所需的区金融办进行约谈和事件警告或整改。黄浦区目前已收到十几个投诉信息，目前平台收到的群众举报内容主要集中在：催收不当、借款利息高、收取砍头息、合同条款不清晰、虚假承诺和虚高承诺几方面。 整改的几个重要问题： 1、 小额分散的要求，不得开展20万以上的业务； 2、 借款人的真实身份信息记录和还款能力等评估； 3、 投资人的真实身份信息记录，风险提示和分级管理，对投资人的财务状况、投资经验、风险承受能力等了解。18周岁以下，60周岁以上，在校学生，没有偿还能力的人士不能作为投资人； 4、 不得在官网、APP、合同和宣传中承诺保本保息，监管要求不得设立风险准备金账户，企业如果要设立，必须用企业的自有资金，不得扣取客户的资金，不得在合同和任何广告中进行宣传，也就是说不得以此向客户透露投资风险低从而招揽客户； 5、 不允许期限拆分，投资期限和借款期限不匹配不对应，长期借款被拆分为多个短期借款等； 6、 不能有活期产品，出借资金不能随借随取（提到了不能有新手包的活动），活期产品只能由银行来做； 7、 债权转让必须写清楚持有期限，产品名称后面必须醒目标注，满多长时间可以进行转让，充分向客户说明投资风险，到期后可能无法成功转让，不能按期收回资金，并由投资人确认知悉； 8、 每一笔交易都需要有出借双方的电子交易合同，不能有列表清单的形式代替逐笔交易； 9、 不得自行发售和代销理财产品，并向其他机构或个人收取服务费，只能信息作为信息中介进行撮合业务； 10、客户资金存管必须和唯一的一家商业银行进行合作，银行必须在上海有经营实体； 11、线下门店严格管理，只能提供咨询和客户身份审核业务，不允许出现易拉宝等线下宣传物料。 北京、上海、深圳是互联网金融监管的重点地区，会进行产品和业务等违规监察。 ...

前段时间，北京数十名老年人遭遇 “以房养老” 骗局的新闻引起了全社会的广泛关注。一些人利用高额回报诱骗老年人，在公证处办理了具有强制执行效力的债权文书公证和对房产全权委托处理的公证（包括解押、销售房屋、过户等），在老人不知情的情况下偷偷将老年人房产过户，给老年人带来巨大的财产损失，此事件涉及北京多家公证处。鉴于近期全国各地发生的数起公证机构、公证员为虚假的公证申请人和不真实的公证事项办理公证的案件，司法部近日印发《关于公证执业“五不准”的通知》（以下简称《通知》），对于进一步规范公证执业行为提出明确要求。 在该通知中，其中 “两不准” 会对部分地区开展的 “房抵贷” 业务产生重大影响。 “五不准” 之第二点： 不准办理非金融机构融资合同公证 条文内容：不准办理非金融机构融资合同公证。在有关管理办法出台之前，公证机构不得办理自然人、法人、其他组织之间及其相互之间（经人民银行、银监会、证监会、保监会，商务主管部门、地方人民政府金融管理部门批准设立的从事资金融通业务的机构及其分支机构除外）的融资合同公证及赋予强制执行效力公证。 什么意思呢？ 除同业拆借外，借款合同主要分为金融借款合同纠纷与民间借贷纠纷两大类，其中金融借款合同纠纷贷款人为银行等金融机构。从上述规定来看，金融借款合同可以办理赋予强制执行效力公证，不受影响，民间借贷合同（自然人、法人、其他组织之间及其相互之间的借贷）在今后将无法再办理赋予强制执行效力公证，但小贷公司、典当行等经授权从事发放贷款业务的机构不受影响。 “五不准” 之第三点： 不准办理涉及不动产处分的全项委托公证 条文内容：公证机构、公证员办理涉及不动产处分的委托公证，应当按照“重大事项一次一委托”的原则，告知当事人委托抵押、解押、出售、代收房款等的法律意义和法律后果，不得办理一次性授权全部重要事项的委托公证，不得在公证书中设定委托不可撤销、受托人代为收取售房款等内容。 什么意思呢？ 上述条文的意思是说，如果委托人想针对抵押、解押、出售、代收房款等事项委托代理人进行办理，在办理委托公证时，应当按照“重大事项一次一委托”的原则，在涉及抵押、解押、出售等事项时，不得办理一次性授权，只能针对上述事项分别作出委托公证，并且在公证书中不得设定委托不可撤销、受托人代为收取售房款等内容。 笔者认为，上述规定会对我国部分地区民间金融市场的“房抵贷”业务产生重大的影响，接下来，笔者以北京市场为例，简要阐述如下。 一种流行多年的“操作手法” 在北京的民间金融市场，“房屋抵押贷款”业务是最为核心的业务，经过多年的实践和发展，渐渐发展出一种“成熟”的操作模式，该模式具体为： 出借人出借一定款项给借款人，借款人以自有房屋（第三人提供房屋抵押不多见）提供抵押担保，双方除签订《借款合同》、《房屋抵押合同》及到登记部门办理抵押登记外，出借人还会要求借款人到公证处办理两个公证，一个公证是强制执行公证，通过公证处赋予相应债权文书强制执行的效力，另一个公证是全权委托公证，出借人会要求抵押人给出借人或出借人指定的第三人（为避嫌，实践中出借人多数不会担任代理人角色，多数为出借人指定的第三人）出具经公证的委托书，授权范围包括代办抵押、解押、售房、收房款或过户等事宜，出借人除办理公证外，还会将抵押人的房本、发票等扣留在手上，在借款人到期不能还款时，上述代理人可直接通过全权委托公证将房屋出售，以房款冲抵借款。 对该模式的简要分析 在上述操作模式中，出借人与借款人之间建立了“民间借贷+抵押担保”的法律关系。上述两个公证一个为强制执行公证，一个为全权委托公证，两个公证的作用不一样。 强制执行公证的目的是赋予相应债权文章强制执行的效力，如果借款人到期不履行债务或者不完全履行债务，出借人可以拿着公证书到公证处申请公证处给出具《执行证书》，符合法律规定的条件，公证处就会为出借人出具《执行证书》，出借人拿着公证书和执行证书可以直接到被执行人住所地或者被执行人财产所在地法院申请强制执行，也即，通过公证部门赋予债权文书强制执行效力后，不用“打官司”就可以直接申请强制执行。 全权委托公证的目的是在借款人未按期还款时，代理人可直接依据公证的委托书在抵押人不出面的情况下，直接到登记部门完成解押和过户，简单来说，全权委托公证的目的是“通过非诉的途径将抵押物变现”。相对于通过司法途径将抵押物变现而言，显然，通过全权委托公证的方式将抵押物变现在成本、效率方面拥有比较大的优势，因此，这种模式一经出现，就得到了广泛的采用。 在从事贷款业务时，“借款合同+抵押合同+抵押登记+全权委托公证+强制执行公证”的操作模式在实践中被众多民间金融机构广泛采用。此种模式除借贷关系与抵押关系外，抵押人与代理人之间形成委托代理关系，一旦借款人未按期还款，代理人将抵押房屋对外进行出售，还会形成房屋买卖关系。 在实践中，由于这类房屋很难在市场上正常销售，往往第一手买房的人只是所谓的“陌生人”，其实和出借人是一伙的，在业内俗称叫“背户”，背户的人拿到新的房屋产权证后，会以“新房主”的身份要求抵押人腾房。有些机构和个人担心第一手买卖合同被撤销或被认定为无效后需要将房屋返还抵押人，背户的人有时会将房屋进行第二次转让，从而增加了抵押人要回房屋的难度。 在上述模式中，有的时候，出借人、代理人、第一手买房人实际为同一利益共同体，分别饰演出借人、代理人及买房人等角色，通过“分身术”刻意造成几个主体互相无关联的假象，签订买卖合同后，也会有资金支付记录，在形式上形成了民间借贷关系、委托代理关系、房屋买卖等看似独立的几个法律关系。 实践中，由于房屋价值较高以及房价上涨等因素，为达到卖方抵债的目的，一些出借人为谋取暴利甚至恶意躲避还款，故意造成债务人到期无法偿还借款的事实。同时，还经常发现售房的代理人与买受人恶意串通、低价转让、循环转账、买受人购买后立即出售变现等情形。一些不法之徒甚至利用此种模式实施诈骗行为，例如上述 “以房养老” 骗局。 此类操作模式在实践中引发了大量的纠纷，据北京二中院统计，此类案件类型主要有两种：一类是出卖人（房屋登记所有权人）起诉买受人与代理人，要求确认买卖合同无效；另一类是相关权利人（如共有权人）起诉出卖人与买受人，要求确认买卖合同无效。此类纠纷表现出以下特点： 1、交易方式有意规避 “流押契约” 禁止性规定； 2、出借方在形式上分离法律关系故意规避法律； 3、房屋所权人未参与实际交易导致取证难维权难； 4、纠纷争议焦点是售房交易是否为恶意串通； 5、在实践中，出借方多为专业提供融资借贷的“地下钱庄”。 司法部《通知》对民间金融领域“房抵贷”业务的影响 根据《通知》的内容，该《通知》下发后，会对民间金融领域“房抵贷”业务，尤其是采用上述操作模式的业务产生重大的影响，具体如下： 自然人、法人、其他组织之间及其相互之间借款合同将不能办理强制执行公证。 根据《通知》的规定，除经人民银行、银监会、证监会、保监会，商务主管部门、地方人民政府金融管理部门批准设立的从事资金融通业务的机构及其分支机构外，公证机构不得再为自然人、法人、其他组织之间及其相互之间签订的借款人办理赋予强制执行效力公证。 无法就抵押房屋再办理“全委公证” 根据《通知》的规定，根据“重大事项一次一委托”的原则，公证机构、公证员办理涉及不动产处分的委托公证，应当告知当事人委托抵押、解押、出售、代收房款等的法律意义和法律后果，不得办理一次性授权全部重要事项的委托公证，不得在公证书中设定委托不可撤销、受托人代为收取售房款等内容。 公证处加大审查力度带来的影响 在《通知》下发之后，公证机关及公证员在办理公证事项时，势必会加大审查的力度，为避免纠纷，公证机关从审慎的角度，一旦查明公证事项属于“委托代理收房还债”，公证机关极有可能拒绝进行公证。 已经办理的全委公证登记部门有可能不认可 根据上述《通知》，不排除当代理人拿着《通知》下发之前公证处出具的全委公证书去解押和过户时，登记部门会要求代理人针对单个事项办理新的公证授权。 上述《通知》的发布，不仅会给民间金融领域的“房抵贷”业务产生影响，对二手房交易市场的“赎楼”业务也会产生比较大的影响，对于赎楼业务的具体操作模式，读者可自行百度查阅。根据上面的分析，《通知》的下发势必会对民间金融领域的“房抵贷”业务产生重大影响，究竟会影响多大，我们还是让实践来说话吧，对此问题，你有什么想法，欢迎留言和我们交流和讨论。 附：《通知》全文 ...