过去几年来中国经济增速持续放缓，自此前高于10%降至2012年的8%左右以后，继续降至2016年的6.7%。但今年以来经济增长动能有所回升，上半年GDP增速达6.9%，下半年有望实现7%。 推动经济增长的动力主要来自家庭部门消费的快速增长。1-8月社会消费品零售总额同比增长10.4%，消费对象逐渐从传统的商品转向服务，因此服务业发展加快，第三产业增加值占GDP比重从15年前的约40%上升为当前的55%。 经济增长促使就业整体保持稳定，1-8月新增城镇就业约1000万人。这也是中国庞大的人口规模需要保持的就业增长速度。同时，CPI同比增长1.8%，PPI增长6.3%，名义GDP增速达9.5%。 从货币供应和信贷数据看，今年初以来，中国已进入去杠杆进程，广义货币供应量M2增速持续放缓，当前已低于9%。整体杠杆率开始出现下降。虽然幅度不大，但趋势已经形成。金融危机以后，中国开始实行积极的财政政策和货币政策应对危机，所以在2009年后的两年内中国债务占GDP的比重大幅上升，但这是值得的，因为中国经济很快从危机中恢复。现在，中国需要将杠杆率降下来。 得益于外部环境的改善，今年以来中国进出口表现较好，商品贸易顺差为4000亿美元，比去年同期下降了20%，但进口、特别是服务业进口增长较快，经常项目顺差预计今年占GDP比例将降至1.2%。从国际比较看，中国国际收支不平衡程度较低。 关于去杠杆 中国的整体宏观杠杆率较高。 分部门看，政府债务占GDP的比例并不高；居民部门债务占GDP的比例仍然处于低位，但增长较快；主要的问题是企业部门债务占GDP的比例较高。得益于低利率环境，当前偿债率仍较为合理。 很多人可能会问，为什么企业会有这么高的杠杆率，为什么金融机构特别是商业银行愿意给企业提供这么多贷款。其中一个原因，也是很多经济学家指出的，中国地方政府通过各种融资平台借款，形成了较多的债务，这在统计上体现为企业部门债务，会导致企业部门债务高估。如果将这部分统计为政府债务，企业部门债务会大幅下降，政府债务相应上升，这种债务结构也更加平衡。 因此，看待中国的杠杆率，不仅要看国有企业等企业部门债务和银行信贷问题，还应重视地方政府债务问题，而后者与推动城镇化进程有关。国际货币基金组织第四条款磋商团队也向我们提出建议，应认真研究政府间财政关系，改革中央与地方财政收支责任划分。 关于产能过剩和城镇化 中国已开始削减钢铁和水泥行业的过剩产能。这些行业产能过剩主要有两个原因，一是大规模的基础设施建设，二是城镇化进程很快，这两者都需要大量钢铁和水泥。 中国的基础设施已得到很大改善，但城镇化进程还在进行中。从登记户籍人口来看，目前城镇化率仅为40%左右；但根据人口调查统计结果，城镇化率约为50%；如果使用样本分析法统计在城镇居住满六个月的人口数量，则城镇化率为57%。这意味着仍有大量农民正在向城市迁徙，虽然这些人可能已在城市找到工作，但尚未在城市落户安家。 因此中国的城市化进程仍处于高速发展阶段，导致对钢铁和水泥的需求较大。中国政府希望推动结构改革和优化，高度重视环境保护，因此自愿削减10%的钢铁和水泥产能。目前，去产能已经取得了积极效果，预计能完成既定目标。 关于比较优势转移 现在中国许多劳动力密集型产业已向东盟及东南亚地区转移，也有越来越多的中国投资者去非洲投资，将部分产业转移至非洲。所以服务业在中国经济中的占比越来越大，这是一个很好的现象。但仍存在服务业竞争力不够的问题。虽然有一些优势产业，但医疗教育等行业仍较为薄弱，仍需进一步努力。 关于金融稳定 今年7月的全国金融工作会议决定成立金融稳定发展委员会，未来将重点关注四方面问题。 一是影子银行。事实上我们已于两年前开始着手应对这一问题，目前已取得积极进展，许多影子银行业务已回归银行部门，被纳入商业银行资产负债表。 二是资产管理行业。这一问题较为复杂，银监会、证监会和保监会三家分业监管的监管机构针对同一资产管理行为可能有不同的监管规定，我们同意金融稳定理事会的相关建议，应理顺和精简对资管行业的监管。 三是互联网金融。目前许多科技公司开始提供金融产品，有些公司取得了牌照，但有些没有任何牌照却仍然提供信贷和支付服务、出售保险产品，这可能会带来竞争问题和金融稳定风险。 四是金融控股公司。我们观察到，一些大型私人企业通过并购获得各种金融服务牌照，但并非真正意义上的金融控股公司，其间可能存在关联交易等违法行为，而我们对这些跨部门交易尚没有相应的监管政策。 未来我们将进一步深化改革，逐步推动经济去杠杆。同时，加强金融监管协调，推动金融市场平稳健康发展，维护金融稳定。 高端对答 国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）主席DavidMarsh提问：有人说当前全球存在“领导力真空”，您是否认为此时是中国在国际货币体系改革中增强领导力的时刻？您在演讲中提到了中国经济的各种积极表现，这似乎为讨论储备货币体系改革、特别提款权的作用、货币互换机制常态化等问题时推动中国主张提供了一个契机。 周小川：近几年，随着中国经济的快速发展，中国在国际经济治理中开始发挥一定作用，包括参与储备货币体系改革以及贸易与金融稳定等政策的制定工作。但中国目前仍重点关注解决国内问题，包括如何继续促进经济发展，推动监管改革等，从而跟上全球发展步伐。 很高兴看到国际货币基金组织将人民币纳入特别提款权货币篮子，这令人鼓舞，也会激励中国进一步推进改革开放，更好发挥人民币作为可自由使用货币的作用。虽然中国更积极地加强了与国际货币基金组织、国际清算银行以及金融稳定理事会的合作，参与了标准制定工作，但还有很长的路要走，以发挥更大的作用。 货币互换是全球金融危机的意外产物。2008年全球金融危机爆发伊始，由于缺乏硬通货，银行发展代理行关系也面临困难，周边国家提出与中国签署本币互换协议，支持区域贸易发展与便利化。起初是韩国、东盟和中亚一些经济体，后来逐步扩展到世界其他地区，例如阿根廷、乌克兰和埃及等。因此，货币互换机制可以说是金融危机的意外产物。中国支持进一步发展全球安全网，这可能比双边安排更为有效。 花旗银行前总裁BillRhodes提问：去年您曾对中国债务占GDP之比上升表示担忧，但感觉您今年对中国债务问题比较乐观，中国政府目前正在积极采取措施应对债务问题。不知道上述判断是否正确？ 周小川：关于债务问题，应当看到，在城镇化过程中，存在财政透明度不高、政府间财政关系有待理顺、缺乏明确的财政纪律约束地方政府等问题，因此金融市场对地方政府债的定价存在扭曲，向地方政府融资平台提供贷款的定价也存在扭曲，这导致商业银行和金融部门低估了地方政府财政风险。相信这些问题会逐步得到解决，金融市场会变得更加透明、健康。今年7月召开的全国金融工作会议也强调要重视政府债务风险，同时也应看到，与私人部门债务和外债相比，政府债务风险较低，我们将通过推进财政改革积极应对有关问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　进入下半年以来，由于监管趋严、市撤境等变化，市场上清盘的迷你基金日益趋多，据中国基金报记者统计显示，今年7月、8月、9月份公告清盘或拟清盘的公募基金数量分别达到13只、13只、11只，大幅超越上半年数量总和的20只。业内人士认为，随着基金平均规模下降、基金公司对清盘态度的改变、委外资金陆续撤离等，今后选择清盘的基金会越来越多，基金清盘有望成为一种常态化现象。 　　5天内4基金 “宣布” 清盘 　　还有2只面临清盘风险 　　国庆长假回来的第二天，交银施罗德基金公司旗下一只混合基金宣布进入清盘程序，这也是10月份以来第一只正式宣布清盘的基金。 　　10月10日，交银施罗德发布公告称，根据基金合同等相关规定，交银施罗德瑞安于10月9日登记机构完成开放期最后一日后，出现触发基金合同终止的情形，该基金于10月9日起进入清算程序，基金合同终止。 　　无独有偶。10月12日，泰达宏利发布公告称，泰达宏利收益增强债券型基金因为出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，故基金管理人决定终止基金合同并依法履行基金财产清算程序。 　　除了上述两只正式公告清盘的基金，今天融通基金和华夏基金也分别发布了旗下基金召开持有人大会提议基金清盘的公告。融通基金公告里表示，因市撤境变化，为保护基金份额持有人利益，决定召开融通通泽的基金份额持有人大会，提议终止该基金《基金合同》；华夏基金也发布公告称，决定以通讯方式召开华夏鼎新基金份额持有人大会，审议关于终止基金合同有关事项的议案。 　　据公开信息显示，上述决定清盘或拟清盘的基金大多规模不大，其中有今年新成立的委外定制基金，也有此前成立的老基金。据推测，或是因为基金规模太小，无法持续运营，所以在综合各项成本的考量下，基金公司决定积极“去库存”。 　　短短5天内，除了上述4只基金，招商招熹纯债、嘉实稳康纯债两只债基也先后公布了可能触发基金合同终止情形的提示性风险公告。 　　10月13日，招商基金发布公告表示，截至2017年10月12日，招商招熹已连续56个工作日基金资产净值低于5000万元。根据基金合同约定，若连续60个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，基金管理人将终止基金合同，并对该基金进行变现及清算程序。 　　今天，嘉实基金也发布类似的风险提示。公告表示，根据嘉实稳康的资产规模状况，其有可能在2017年10月19日日终出现触发基金合同终止的情形，即连续60个工作日基金资产净值低于5000万元。若出现上述情况，则自2017年10月20日起，该基金依法进入基金财产清算程序，无需召开基金份额持有人大会审议。 　　年内多达58只基金选择清盘 　　基金产品加速新陈代谢 　　据中国基金报记者统计，截至10月14日，今年以来已有58只基金公告清盘，清盘数量再创历史新高。wind资讯统计显示，自从2014年9月业内首只基金汇添富理财28天债券型基金清盘以来，2014~2016年基金清盘数量分别为4只、31只、18只。 　　从今年清盘基金类型上看，债券型基金有29只、混合型基金有21只，货币型基金、指数型基金各有3只，QDII基金有2只。市场分析人士表示，去年四季度以来债市持续调整、打新收益率下滑以及避险策略基金新规导致的保本基金清盘，是造成今年混合型基金和债券型基金沦为清盘“重灾区”的主要原因。 　　上海某中型基金公司人士也坦言，今年以来债市表现不佳，加之监管收紧、银行MPA考核压力等，机构资金陆续撤离，导致公司旗下几只基金成为“空壳基金”。他表示，在去年的“委外潮”下，为了追求规模和发展，公司曾大力推进机构业务。不过伴随着委外大潮褪去，大资金频频赎回，委外业务留下的“后遗症”让人十分头疼。 　　“当前基金清盘也较为常态化了，公司综合产品类型、特点、运营价值等，对于一些同质化的迷你基金，原则上能清掉的就清掉，这样一方面能降低人力、物力成本，另外一方面也能挤出更多资源为持有人服务。”该人士称。 　　在上述58只今年公告清盘的基金中，记者也发现了多只新基金和次新基金的身影。这些产品多成立于最近一年，其中“最短命”的基金从出生到夭折不过90天。接受记者采访的其中几家基金公司人士坦言，现在新基金申报相对便利，不用为了囤“壳资源”而苦苦支撑。因此对于小微迷你基金来说，清盘是性价比较高的做法，预计今后这类现象会越来越普遍。 　　附：今年以来公告清盘或拟清盘的公募基金一览表 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

今年下半年以来，受监管层对于网贷行业限量等因素影响，不少网贷平台面临资产端受限，理财端流量不足的困境，甚至有平台铤而走险，联手 “羊毛党” 模式获取资金端客户。针对行业乱象，10月14日，北京市互联网金融行业协会打击羊毛党联盟正式成立。协会鼓励会员单位积极通过科技手段实现行业间信息交换，让成员有效识别羊毛党，降低运营风险。 监管限量引发流动性风险 今年6月底，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于落实清理整顿下一阶段工作要求的通知》，首次明确“业务规模不能增长、存量违规业务必须压降、不再新增不合规业务”。8月份，大连、上海、广州等地平台先后接到口头通知，要求限制平台业务规模不得扩张。 目前，各地监管政策依然在密集出台。停止新增存量，严控平台规模成为P2P网贷行业整改的主要内容，从切掉P2P平台与众多第三方机构合作入手，进而从资产端方面遏制平台规模的增长。 受监管限量等因素影响，不少网贷平台资产端受限，理财端流量不足，近期有多家P2P平台被曝出现逾期问题，其中不乏国资系、上市系平台。 据刚刚宣布暂停网贷业务的合众金服解释，自今年下半年以来，网贷市场竞争愈发激烈，互联网模式的获客及运营成本居高不下，客户黏性较差；同时随着网贷行业监管愈发严格，新规对业务的限制与公司原有业务有较大变化，综合多方面因素，公司最终决定暂停网贷业务。 截至9月底，零壹数据统计的问题平台（不含转型）共有3744家，占平台总量的比例高达69.9%，其中歇业停业的平台有1313家，占问题平台总量的35.1%。仅9月份就出现70家问题平台，网站关闭和提现困难的平台各有21家，合计占到当月问题平台总数的60%，失联及跑路平台13家，歇业停业11家，被立案4家，相比8月份25家问题平台的数量，9月份环比暴增180%。 针对近期网贷行业问题平台多发现象，苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，直接导火索应该是风险保证金的不足或第三方担保机制的失效，根本原因可能在于平台交易规模下降带来流动性风险、底层资产遭遇集中欺诈导致不良的急速攀升等方面。在平台流量方面，随着监管趋严，网贷行业正处于加速分化阶段，小平台因资质稍差，面临客户流失的困扰；在资产端，随着多方力量加速入局消费金融，小平台可以获得的优质资产数量也快速下降，劣质资产比重提升，便会带来不良率的快速攀升。 部分平台铤而走险，监管层及时预警 在资产端理财端均受限的形势下，一些平台开始铤而走险。 近期，已有少数网贷机构进入陌生领域开发资产，个别网贷机构甚至采取联手 “羊毛党” 模式获取资金端客户。 针对此种现象，北京市互联网金融行业协会近来释放一系列警示信号。 9月25日，北京市互联网金融行业协会（下称“协会”）发布内部风险提示函，就2017年下半年网贷行业的短期流动性风险进行提示。同时要求协会会员提升反欺诈能力和要求，提高风险定价能力和要求，理性对待能力要求较高、流动性要求过强的现金贷类等业务。 实际上，早在2016年四季度，协会召开总结规划会议，就明确提示各网贷机构一定要高度重视2017年下半年面对的短期流动性风险，提示市场主体要理性面对，酌情调处，稳步退出。 9月30日，协会发布关于坚决打击“羊毛党”模式的通知。协会认为，此类行为不仅增加了网贷机构的运营成本，也会让网贷机构受到流动性风险冲击，要求各会员单位及个人如有类似合作要立即停止并整改，不支持违规机构申请备案。 10月14日，北京市互联网金融行业协会打击羊毛党联盟正式成立。协会鼓励会员单位积极通过科技手段实现行业间信息交换，让成员有效识别羊毛党，降低运营风险。 分析目前短期流动性困局的原因，协会认为： “一是全球环境下各经济体发展的不平衡。美元进入加息缩表周期，方向确定，基于其资产泡沫和周期的右下沿导致，其余都是外溢。对于中国而言，先不说在底部何处，最少是要应对外部系统性挑战。所以，不论是主动还是被动，都将面对加息缩表，而且我们还有去杠杆的调整。 二是基于互联网的时效性，网贷行业更敏感。所以，不仅仅是能不能拿到融资的问题，更多的是要面对新一轮欺诈高峰和流动性短缺高峰。作为最后的民间融资可获得性渠道，最终会汇集整体金融系统的欺诈风险，网贷行业服务的基础资产趋于劣化。由于二级市场的平稳和方向确定，以及一级市场的逐步稳定，资金流出网贷行业也是确定的。而房地产限购之后，高流动性资金和要求高收益的高风险资金逐层流入网贷行业，网贷行业服务的资金结构趋于更高的流动性和更高的收益率。资产和资金的匹配性下降，流动性风险随之凸现。” 每年年底都是网贷平台曝出问题的高发时段，近期政策的持续收紧，比如双降等政策等，加速了平台退出的进程，网贷逾期或退出恐将迎来**。协会提醒网贷平台要进一步落实监管对于备案的要求，加快内部合规整改节奏，同时理性面对行业发展，做好同业并购等退出工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近期，伴随一则公告的发布，远离视线的赛伯乐开始重新出现在大家见面。 2017年9月29日，赛伯乐国际控股(01020)发布公告，该公司与卖方同意将收购Cybernaut Technology International Limited股份的最后完成日期延长至2017年10月30日。 随后，关于赛伯乐的一系列动作开始浮出水面： 2017年2月，华耐控股发布公告，按每股0.3港元向不少于6名承配人完成配售5.956亿股新股，其中3.89亿股增发予朱敏，占经扩大后已发行股本总数约10.29%，朱敏成为最大股东，并出任公司主席及执行董事。 2017年3月，公司改名叫了现在的赛伯乐国际控股(1020.HK) 作为一级市场投资的老江湖，赛伯乐进军二级市场意欲何为? 赛伯乐与赛伯乐投资的故事 早期的赛伯乐并非冒牌货，2005年进入中国，这个时间比红杉中国、KPCB、NEA都要早，从2005年到2008年，国际顶级风投都选择与其联合投资。 创始人朱敏的履历也相当传奇——18岁上山下乡，在农村当知青8年;28岁参加高考，就读浙江农业大学拖拉机设计与制造专业;33岁，考取浙大工业管理系研究生;35岁，到斯坦福大学读博士。不惑之年才开始在硅谷创业，1991年创办Future Labs公司，以1300万美元出售;1996年创办WebEx公司，2000年在纳斯达克上市，2007年3月以32亿美元出售给思科。 回国后，朱敏成立了赛伯乐，并且跑到美国募集一只5亿美元的成长基金，开始了第一阶段的投资。 只不过，2010年以后的赛伯乐越走越远，让人看不懂他到底在做什么。 据其当时的创始合伙人陈斌对媒体介绍，2010年之后，赛伯乐开始了本地化探索，跟各地征服成立了5只人民币基金，随后，从IT出发，他们在各个细分行业深入发展，开始了“散打模式。” 除了行业上侧重“散打模式”之外，在运营模式上，赛伯乐也开始了“加盟”模式的探索，以至于在赛伯乐的官网上，包括投资圈，没有人知道赛伯乐到底有多少合伙人，到底是几十个还是一百多个，只有创始人朱敏自己清楚。 更夸张的是，关于赛伯乐，有投资人反馈，“赛伯乐到底投资能力咋样?他们到底有多少合伙人?怎么我们一投资就亏?” 原来，在当地人脉介绍下，朋友慕赛伯乐的名气而来，然而朋友不知道的是，一不留心，他投资的是赛伯乐与当地土豪合作成立的地方基金，也就是加盟商公司，虽然名字一样，然而管理人却是其他人，自然业绩参次不齐。 以“赛伯乐绿科投资”为例，如果网上搜一下“赛伯乐绿科投资”，会出来很多各地的赛伯乐绿科投资，也能把赛伯乐大致的投资区域、主要负责人及投资规模看个大致。比如，北京赛伯乐绿科,法人代表汪名骕，注册资本10000万。而且，以汪名骕为法人代表的各地赛伯乐绿科有吉林、长春、沈阳、广西、青岛、武汉、成都、宁波、大连和江苏等39家企业;以吴京春为法人代表的各地赛伯乐绿科有福建、深圳、南京、杭州、银川、扬州等地。赛伯乐在上海也有涉及叫赛伯乐(上海)投资管理有限公司，法人代表陈保明，注册资金五千万。 我们无法评价赛伯乐加盟式运营的好坏，只是想继续探讨的是，为了积累人脉，或者进行募资，一定要采取如此方式吗? 当然，2010年，面临本土投资机构的崛起以及美元基金的持续进入，在激烈的竞争下，加盟模式能够更好的帮助赛伯乐进行募资以及投资，然而，从投资质量来说，毕竟投资有门槛，不是人脉就能够解决专业性的问题，因此，即便赛伯乐在12年中募集了100多支基金，管理资本量超过1000亿人民币，然而在投资圈，它一直备受争议—— 投了，有可能亏损，不投，都是朋友，不好拒绝。 由IT光环到散打模式 赛伯乐的投资逻辑 加盟模式下，赛伯乐在全国各地跑步前进，仅在2016年，赛伯乐就宣称，要实现两个600亿基金的筹建，其中600亿的高科技投资基金，600亿的国际并购基金，同时，要在一百个城市实现众创大厦。 目标是否实现并不清楚，只是，面临众多孵化器的倒闭潮，在激烈的竞争当中，赛伯乐离最初的目标越来越远。 “中国在天使投资和早期投资上都有缺位，尤其缺乏有创业经历的投资人，所以赛伯乐会一直坚持走‘投资+创业’的独特投资模式。赛伯乐的投资方式更像是在“投资一个生态”，侧重点是“早期投资+后期产融联动”，在0到1的过程进行资本投资和技术扶持，然后在从1到N的过程中进行规模化复制，形成一个更好的生态。”对于赛伯乐的投资逻辑，朱敏曾如此表示。 而在投资方向上，2017年，在赛伯乐的官网当中，关于其投资偏好，赛伯乐是如此进行介绍的： “赛伯乐未来会在大数据、大健康、大教育、大金融、大旅游、大电商、人工智能等10个核心领域继续发力，投资比例是10%的高科技+90%的服务业。10%扶持高科技的双创，如可穿戴、传感器、人工智能等;90%扶持服务业的双创，旅游、健康、教育等这些才是未来中国经济上行的主流。” 然而，在各个加盟基金自己做主的背景下，朱敏及赛伯乐的意志能否影响到各地的加盟商?投资目标能否实现?这值得推敲。 更重要的是，本来专注做一级市场的赛伯乐，近年频繁在并不熟悉的二级市场出手，其意欲何为?这是个问题。 2014年9月，*ST美利推出非公开发行预案，向北京兴诚旺、赛伯乐集团、卓创众银、北京云诺、宁波赛客、宁波赛特、南京创毅非公开发行3.78亿股，募资总额19.45亿元，用于增资云创公司建设数据中心项目，归还债务及补充流动资金。云创公司于2014年3月成立，当时尚处筹建阶段，云创公司的实控人亦为朱敏。上述认购对象中，卓创众银、宁波赛客和宁波赛特实控人均为朱敏，北京云诺的普通合伙人为赛伯乐绿科云诺。*ST美利保壳成功改名为美利云。 2016年4月，美利云完成非公开发行，截至2016年三季度末，赛伯乐集团、卓创众银、北京云诺、宁波赛客、宁波赛特合计持有美利云28.83%的股份，仅次于控股股东北京兴诚旺及其关联方合计33.17%的持股比例。不过，赛伯乐集团和其他几名关联方签署了一致行动人协议，约定未来在美利云股东大会会议中采取一致行动，并保证不主动寻求对美利云的控制权，以及对其日常经营的控制权。 这并不是赛伯乐第一次控股上市公司。 2016年11月24日，音飞储存于曾收到北京赛伯乐绿科投资管理有限公司、泊尔投资控股有限公司发来的函告，截至2016年11月23日，赛伯乐绿科投资和泊尔投资分别持有公司股份4,480,000股、1,125,000股，且赛伯乐绿科投资和泊尔投资于2016年11月22日签署《一致行动协议》。本次权益变动后，赛伯乐绿科投资和泊尔投资合计持有公司股份5,605,000股，占公司总股本的5.57%。 2017年，赛伯乐还再度在港股出手： 2017年2月，华耐控股发布公告，按每股0.3港元向不少于6名承配人完成配售5.956亿股新股，其中3.89亿股增发予朱敏，占经扩大后已发行股本总数约10.29%，朱敏成为最大股东，并出任公司主席及执行董事。 2017年3月，公司改名叫了现在的赛伯乐国际控股(1020.HK)。 值得一提的是，据公开资料显示，华耐控股此前的大股东还涉及“中晋”系——作为一个涉嫌几百亿的P2P公司，中晋系如今被定性为非法集资，关键人物如今是是抓的抓，判的判。 在这种背景之下，公司壳到了赛伯乐手里。 2017年7月28日，朱敏又按每股0.4港币的价格收购公司3亿股股份，总代价1.2亿港币。收购完成后，朱敏拥有公司6.89亿股股份，占公司已发行股份总数约16.43%，为第一大股东。 随后，朱敏开始介入上市公司的具体业务——2017年，华耐控股发布临时公告，公司计划进入“互联网+教育”与“创新科技金融服务”的业务。 2017年7月26日，公司公告宣布收购大股东旗下的控制公司沃学的百分百股权，收购代价为3.2亿港元，支付方式为1亿港元由现金支付，余额2.2亿发行4年4期不计息承兑票据支付，收购方式是对赌四年收购，即四个保证期间税后净利润依次不少于750万港元、750万港元、900万港元及900万港元，如盈利大幅不及预期，理论赔偿对价为3.2亿元。 资料显示，沃学主要从事互联网教育服务的研究，并向幼稚园、小学及中学提供互联网教育服务，已在中国获得增值电信业务经营许可证。 然而，至今，这起收购尚没有完成。 到底是资本游戏还是为了项目退出，还是其他目的，赛伯乐谜团背后，赛伯乐的投资逻辑同样扑朔迷离。 在加盟模式下，面对众多合伙人，我们到底是投资朱敏还是投资其他人? 还是在投资..... 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“忽悠”，又称 “煽呼”，是北方说法，跟南方地 “吹牛” 有点类似。说起 “忽悠”，本山大哥的系列小品算是最好的诠释，赵大哥从 “卖拐” 开始，又卖了轮椅，后面记得还卖了破饭碗等等，可惜赵大哥不往下演了，要是一直有续集，相信赵大哥绝对有能力把中国的垃圾当石油卖给美帝国主义。 “忽悠” 是中国世代传下的一门武功，记得宋代就有过这么一名 “忽悠” 派武功的代表人物 – 裘千丈(金庸小说人物)，他最擅长的一招是 “笑而不答”。但在过去，忽悠派是没什么江湖地位的，一不小心就会被打得满地找牙。但是到了现代，忽悠派竟然得到意想不到的发扬光大，门徒众多，反而把名门的 “诚实” 派、“认真” 派、和 “严谨” 派都逼得找不到立身的地方，甚至坚持不住而改投忽悠派门下。 PE江湖这几年风起云涌，黄金满地，各路英豪纷纷踏入，自然也少不了忽悠派的高手，一时间似乎就成的舞台。忽悠派的武功招式并不多，但是每一大招可以变化出九九八十一式小招，招招能让你晕眩。为了防范的目的，有武林中人总结出忽悠派的5大武功招式，一旦理解了这5种大招，有需要时一般就可以见招拆招了。 第一. 模糊概念 应招难度 ★★★★★ “模糊概念” 就是明明他是A，但是他用B的方式说出来，而一般人的理解B又是和C一样，所以他就达到了让你把他当作C的目的了。关键在于他说B的时候并没有说假话，只是没有跟你解释而已，所以可以说他很“真”，很难辨识。 PE江湖里有个最常见的例子：有人说他是投资银行家，很多人一定以为他既是投资家又是银行家，而且一定认为这个银行家的概念至少跟银行行长是差不多的。但实际情况是，他很可能没做过投资，更别提银行业务了。 “投资银行” 是从英文直译过来的，其实就是我们国内说的 “券商”、“证券公司”，主要业务是做企业的上市服务或者并购顾问服务的，根本不是老百姓概念里的 “银行”，也不是投资公司或基金，说到底就是一个顾问服务公司。 所以，下次有人跟你说他是 “银行家”，要小心，问问他是哪家银行的。 第二. 笑而不答 应招难度 ★★★★☆ “笑而不答” 就是关于他的夸大或虚假的描述不是从他嘴里说出来的，而是别的人说的，但是他知道说的不对，却采取笑而不答的默认方式，久而久之，说的人多了，就成了众人的共识了。这种和第一种类似的地方就是，当事人都可以说他没说谎骗人，是你自己愿意受骗，因此较难辨识。 最典型的例子就是此前的某打工皇帝的博士学历事件，此人可谓忽悠派高手，他把 “模糊概念” 和 “笑而不答” 连起来运用到极致。首先，他从来没说过自己是某著名学府的博士，都是出版社和媒体说的，他只是“笑而不答”;其次，他也有博士学位，至于你认为博士就应该寒窗4年，有导师有论文，那是你对博士的老概念理解，当代社会早就不是这样了，此处，他使出一招 “模糊概念”。 第三. 添油加醋 应招难度 ★★★★☆ “添油加醋” 就是所说部分有那么一点点是真实的，大多数是添加进去的。“添油加醋”是忽悠派用得最多的一个招式，而且乱真程度相当高，主要是因为添加进去的那些东西和那点点真实的东西具有很强的逻辑相关性，一旦你知道那点真实的东西就想当然的推断他也会有那些添加进去的虚假的东西，那就中招了。 上面提到的那位忽悠派高手打工皇帝把这招 “添油加醋” 也是用得如火纯青的。他把自己在某软件公司打工的经历(真实的事)通过添油加醋忽悠成一个神话，而听众想当然的认为既然打工是真实的，神话里的那些事就是可能发生的，直到此人有一天被一位姓方的大侠以一招“查证求实”击倒在地，才恍然大悟。 在PE江湖里经常碰到用这招的忽悠派高手。当有个在某国际券商里干过两年的年轻人跟你说 “联通上市是我做的”，真实的情况是：联通上市确实是这家券商做的，这个年轻人也曾经在这家券商工作过，甚至部分参与了一些工作，但是他参与的工作有可能仅仅是帮忙校对整理文件而已。 类似的情况是当你听到有投资经理跟你说 “我投了10个上市的项目”，敬佩景仰之余，最好还是问问他是怎么投的，参与的程度等等。 还有常见的一类人经常跟你说 “某某某是我哥们”，甚至还有搂肩搭背的合影照片为证。照片是真的，但关于两人关系的事实情况经常是某某某连他的名字都没记住，只是某次行业会议上交换了名片后被拉着照了张相，而那天某某某和200个人交换了名片。 第四. 移花接木 应招难度 ★★★☆☆ “移花接木” 这招和忽悠派的其它招式不一样，是要求点智商的。它的核心就是在两个人或多个人之间，向一方捏造说另一方说了什么什么，反过来也是，赌的就是双方不会沟通求证，从而达到为自己谋利的目的。 最典型的例子就是坊间流传的 “比尔盖茨的女婿和世界银行副行长” 的故事。说有一老头，想让自己的儿子娶比尔盖茨的女儿，于是就跑去跟世界银行行长说 “世界首富比尔盖茨的女婿想当您的副行长您看如何?”，世界银行行长一听，那当然可以啦。老头于是又跑去向盖茨提亲说 “有个小伙子年轻有为，已经是世界银行的副行长，想向您女儿求婚，您看如何?”，盖茨一听，那当然也可以啦。于是，老头的儿子既当上了世界银行副行长，又娶了世界首富的女儿。 这就是移花接木的至高境界。其实破解并不难，只要任何一方稍微谨慎一点，拿起电话查证一下，移花接木就变成残花朽木了。 PE江湖里就有一些移花接木的高手，他们干的介绍项目的活，却把自己打扮成巨大的基金管理公司。跑到企业项目方说 “我管理了20个基金”，实际情况是他向这20个基金推荐项目，自己根本没有权力决策是否投资;而一旦找到一个项目，他又会分别向这20个基金推荐，还会说 “有20个基金都在抢这个项目”。 其实，正规做这也是一种生意模式，江湖上叫FA(Financial Advisor)，即财务顾问、融资顾问的意思。但真正的FA是靠扎实的服务，专业的沟通来达成交易的，而不是忽悠。 第五. 胡编乱造 应招难度 ★★☆☆☆ “胡编乱造” 是忽悠派里面最简单也是最容易被识破的一招，但是为什么还那么多人中招呢?其中一个很重要的原因是使用这一招的忽悠派特别会选择对象，他们一般会选择缺乏背景知识而且不太愿意思考和比较容易轻信的受众，一使一个准。还有一个原因是很多忽悠派自己也在武功精进，把“胡编乱造”也做了很多改进，不再是 “胡乱” 的 “编造” 了，而是借鉴很多真实的事情，或者就直接把别人的东西说成自己的，大大提高了 “忽悠” 的逻辑性和真实感。 练忽悠派武功是有较高的基本功要求的，第一就是要皮糙肉厚，不会变色;第二就是要吹拉弹唱，口活秀丽;第三就是要内心强大，镇定自若。我曾亲眼看过国内某著名基金管理公司(行业内都知道是大忽悠公司)在一次基金募集宣讲会中，当介绍自己的投资业绩时恰巧有某了解实情的大侠在场，于是当场戳穿。但是只见忽悠大师根本是脸未变色，语未短句，听似未闻，一笑带过，真是出神入化。 忽悠派的人还有一个很大特点，就是容易走火入魔，天天练功，时间一长就把自己也忽悠进去了，把自己都说信了，会觉得自己就是那种自己整天向别人忽悠描述的大侠，从而在日常忽悠的时候表情上更是看不出一点忽悠的痕迹。这有点像一个人天天意淫，最后竟然高潮了。 最后说一个小笑话，也算是一种忽悠的武功。 说某地有一个地痞，根本不会武功，但靠他的长相凶恶和说话大声，竟然也能在当地被当成恶霸，欺凌弱小，吃香喝辣。有一天，此人又在大街上耀武扬威地大声吆喝，“谁敢惹我?谁敢惹我!”。恰巧碰到外地的一位大侠路过此地，当即走到恶霸面前说 “我敢惹你!”。这时全场目光也都盯住了恶霸，因为这是第一次有人敢跟恶霸这样说话。恶霸抬头一看大侠身强体壮，立刻一把搂住大侠的肩膀，大声向众人喝到：“谁敢惹我俩!?” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

章鱼和墨鱼是伪装的大师。它们可以在几分之一秒之内将其组织变形到与周围环境无缝融合，无法和岩石或珊瑚区分开来。 美国康奈尔大学的研究人员从这种自然规律中获得灵感，设计了一种“伪装皮肤”，它们能以 3D 的形式展现和变形，且这种皮肤可以编程为各种形状。 伪装的秘密在于其表面的三维凸起，可称为乳头。在五分之一秒内，乳头可以放大或收缩，迅速地变形为海藻或珊瑚的纹理。 对软体动物而言，这种能力主要用于防御，可以从海底的小裂缝、岩石，甚至是瓶子与罐子里逃脱。同时，乳头的变化可以产生喷气，从而推动躯体快速移动。 在康奈尔大学的研究中，乳头的自由度可以设置，乳头在平坦的 2D 表面连续排列，通过编程来实现伸缩。 为了尽可能地模拟软体动物的变形，科学家使用了有机硅弹性体的纤维网，通过充气来变成石头或者植物的 3D 形态。 这不是人类研究动态伪装的第一次尝试。2014 年，中国研究人员开发出一种非常薄而灵活的 4 层材料，可自主改变外观与周边环境进行匹配。 这种方法将可拉伸的材料从 2D 变形到 3D 形状的技术具有广泛的应用。例如，2D 状态下可以反射光线，变成 3D 后就可以吸收光线，这是操纵温度的好方法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　10月11日保监会官网公布对渤海人寿的监管函。据了解，保监会2017年3月24日至4月15日对渤海人寿进行公司治理现场评估，发现渤海人寿存在股东股权、股东大会运作、董事会运作、监事会运作、经营管理层运作、关联交易管控、信息披露、发展规划、内部审计、激励与考核十个方面存在问题。 　　保监会要求渤海人寿依据相关法律法规、监管规定和公司内控制度的有关要求，按照整改方案，对评估发现的问题逐项整改，形成整改报告，并于2017年11月30日前书面上报。 　　成立于2014年的渤海人寿，一度依靠万能险迅速盈利，但在万能险新政的影响下，渤海人寿2017年上半年万能险保费下滑了63.97%，业绩也从盈利变为亏损。有业内人士称，渤海人寿要消化及摆脱对万能险的依赖、实现转型，预计最快也需要两年左右时间。这势必将影响寿险规模的扩大和盈利能力。 　　公司运作现十大问题 　　渤海人寿“十大问题”涵盖股东股权、股东大会运作、董事会运作、监事会运作、经营管理层运作、关联交易管理、信息披露、发展规划、内部审计以及考核激励等方面。 　　根据监管函，2016年，渤海人寿股东渤海金控投资股份有限公司、广州利迪经贸有限公司、宁波君安控股有限公司、北京国华荣网络科技有限公司办理股权质押，莱福资本管理有限公司办理股权质押和解质押未书面通知渤海人数。渤海人寿未就上述股权质押和解质押向保监会报告,股东名册上无上述质押和解质押信息记载。 　　股东大会运作管理亦存在会议通知迟滞和记录不规范问题。渤海人寿2016年第一次股东大会，未于会议召开二十日前通知各股东。渤海人寿2016年三次股东大会会议记录，均无会议主持人和出席会议董事签名。 　　高管人员任职资格管理方面，渤海人寿于2016年12月29日向保监会报告临时财务负责人、临时合规负责人，截至2017年3月底，任职期限已超过三个月。违反了《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》第三十二条规定。 　　同时，渤海人寿信息披露不及时。该公司于2016年12月28日第一届董事会第十八次会议上免去原总经理职务。截至本次评估进场日，未向工商部门报告变更公司法定代表人，未在官方网站基本信息栏目披露。 　　针对渤海人寿上述问题，保监会表示应当高度重视公司治理评估发现的问题，在接到监管函后立即实施整改工作，成立由主要负责人牵头的专项工作组，制定切实可行的整改方案。整改方案应当明确具体时间和措施，确保将每一项问题的整改工作落实到具体部门和责任人。 　　同时，保监会要求，自本监管函下发之日起六个月内，禁止渤海人寿直接或间接与海航集团有限公司及其关联方开展下列交易：1.提供借款或其他形式的财务资助；2.除存量关联交易的终止行为(如到期、赎回、转让等)以外，开展资金运用类关联交易(包括现有金融产品的续期，以及已经签署协议但未实际支付的交易)。上述六个月期满之日起三个月为观察期。观察期内，保监会将对此项监管措施的落实情况进行检查，视情况采取后续监管措施。 　　2017年经营不顺 　　渤海人寿成立于2014年12月，由6家公司共同发起设立，注册资本8亿元，是首家在天津自贸区内注册成立的专业寿险公司。渤海人寿第一大股东渤海金控为海航旗下公司，目前持有渤海人寿20%股权。 　　渤海金控入主渤海人寿需追溯至2015年4月。渤海金控(时称渤海租赁(000415,股吧))董事会决议公告称,公司拟以租赁业为基础构建多元金融协同平台。拟出资11.6亿元参与渤海人寿增资计划。渤海人寿本次增资完成后注册资本将增加至58亿元,公司出资11.6亿元占渤海人寿增资后总股本的20%。2015年10月26日,渤海人寿收到了保监会批复,渤海租赁成为渤海人寿第一大股东。 　　2015年渤海人寿业绩实现飞跃，当年度注册资本金由8亿元一次性跃升至58亿元，资产总额超过96亿元，所有者权益达59.94亿元；当年度保费规模逾33亿元，净利润达到8094元，创造了国内寿险公司盈利周期最短纪录。 　　在2016年依然实现盈利，只是盈利略有下滑，其年报显示，2016年实现盈利6835万元。 　　2016年，渤海人寿再增资72亿元。公开资料显示，渤海人寿该轮增资计划由海航系旗下的渤海金控等股东参与，该公司注册资本也随之提升至130亿元。 　　不过，渤海人寿2017年的经营却不顺利。渤海人寿二季度偿付能力报告显示，上半年累计亏损1.6亿元。渤海人寿2017年上半年规模保费为67.32亿元，同比下滑60.76%。 　　另据投资时报报道，随着万能险政策收紧，规模保费下滑几乎成为资产驱动负债型险企的集中写照。渤海人寿2017年上半年万能险保费下滑了63.97%，业绩也从盈利变为亏损。 　　在渠道方面，渤海人寿更多依赖银保渠道，个险渠道占比较小。年报显示，渤海人寿2016年银保渠道收入占比高达95.9%。 　　业内人士称，渤海人寿要消化及摆脱对万能险的依赖、实现转型，预计最快也需要两年左右时间。这势必将影响寿险规模的扩大和盈利能力。 　　这家规模、利润都受到限制的险企，于海航而言是否还有吸引力，尚不得而知。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　在软实力和硬实力之间，特朗普一定早有抉择。 　　12日，美国宣布退出联合国教科文组织，主要是由于不断增加的欠费、机构需要根本性改革及对该组织 “针对以色列的持续偏见” 的关切。 　　相关国家纷纷就此表态，反应不一。 　　中国外交部发言人华春莹表示，中方将继续积极参与并支持联合国教科文组织的工作，并愿意同其他国家开展合作。 　　法国等欧洲国家呼吁美国继续留在联合国教科文组织内。法国作为联合国教科文组织总部所在国，对此表达了遗憾。 　　法国外交部发表声明称，国际社会对联合国教科文组织的支持是非常重要的，而该组织的未来对法国具有特殊意义。 　　俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，美国的有关决定让人感到遗憾。 　　以色列总理内塔尼亚胡12日晚通过其办公室发表声明说，以色列赞赏美国的这一决定，并已着手准备同时退出该组织。 　　 　　中新社记者 刁海洋 摄 　　特朗普退群 　　值得注意的是，这是特朗普决议退出的第四个国际性组织或全球协议。在此之前，他先后退出了跨太平洋伙伴关系协定（简称“TPP”）和巴黎协定。北美自贸协定的退出计划在紧锣密鼓的商讨中。 　　此外，特朗普还将于本周之内宣布是否退出伊朗核问题全面协议。 　　退出这些国际性组织或全球协议，特朗普只有一个理由：它们 “没用”，甚至 “挡了美国的道”。 　　一系列退出行动，勾勒出 “特朗普主义” 的部分轮廓。新官上任 “三把火”，特朗普第一把火就烧到了TPP。 　　早在竞选期间，特朗普就表示，TPP是美国的一个潜在威胁，将“摧毁”美国制造业，并承诺当选后不再签署大型区域贸易协定。 　　熟悉美国政坛的人大概了解，特朗普与前总统奥巴马意见相左。 　　TPP曾是前总统奥巴马力推的一项计划。当年，这一举措被美国媒体解读为，美国“转向亚洲”战略的支点。 　　遗憾的是，奥巴马在任期间该计划并未得到落实。12个成员国，历时5年谈判，在2016年2月签署协议文本后，在特朗普的影响下一度停滞。 　　 　　中新社记者 张蔚然 摄 　　在特朗普看来，退出TPP对美国工人来说才是件“大好事”。 　　为了展开公平的双边贸易协定谈判，让工作和工业重返美国，特朗普还决定放弃已有23年历史的北美自贸协定，转而注重双边贸易协定谈判。 　　TPP和北美自贸协定与经贸直接关联，说“把我们国家……置于一个非常大的经济劣势”，还勉强说得通。但退出巴黎协定和科教文组织则更令人担忧。 　　巴黎协定是由195个国家签署，147个国家已正式批准的文件，旨在应对全球气候变化。但对特朗普来说，想退出总有理由。 　　特朗普表示，巴黎协定可能使美国失去多达270万就业岗位。 　　批评者的观点认为，特朗普的理由站不住脚，因为清洁能源产业，包括太阳能和风力发电，在美国创造的新就业岗位超过煤炭行业的雇佣人数。 　　联合国科教文组织应该和美国就业关系不大，特朗普又何以决议退出？ 　　环球时报分析认为，让已经累计拖欠联合国教科文组织的5亿多美元会费一笔勾销，应是华盛顿此时退出该组织的主要考虑之一。 　　毫无疑问，这一系列退出行动，会让美国在世界舞台上的形象大打折扣。 　　小伙伴力劝 　　特朗普逆势而动，很多小伙伴儿 “不高兴” 了。 　　 　　中新社记者 廖攀 摄 　　在经济全球化背景下，世界各国之间的联系更加紧密，各自竖“墙”的行为不能不称为退步。 　　特朗普退出TPP对美国是否利好，现在还难以判断，但显然日本已经“不高兴”了。在此之前，日本安倍政府期望TPP能帮助加速其长期承诺的结构改革，促进贸易和投资，实现经济强劲增长。 　　除了日本，TPP成员国中的新加坡、越南、澳大利亚等也透露了对美国退出后的担忧。 　　不少经济学家认为，特朗普政府的贸易政策，将削弱美国的竞争力，并可能导致美国与其他国家贸易摩擦增加。 　　世界银行和国际货币基金组织等机构警告说，贸易保护主义抬头等风险将威胁全球经济增长。 　　此外，重启北美自贸协定谈判，情形也并不乐观。 　　据外媒10月11日报道，墨西哥外交部长维德加里表示，废除现行的北美自由贸易协定可能意味着美墨关系的崩溃。 　　中国成 “稳定器” 　　中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文认为，“美国退出TPP对中国来讲也不完全是大好事，未来将面临许多挑战。” 　　他指出，原来的TPP国家对中国的诉求会不断加大，除了提升中国的贸易话语权，也增加了中国在全球在贸易体系中的责任与负担。 　　南开大学国际经济研究所教授盛斌认为，中国可以成为全球化的“稳定器”，当然，这需要中国做一些角色转换。 　　中国过去改革开放的成功经验，为全球经济治理改革与创新确立了新的坐标。近年来在发展新经济方面的经验，比如自主创新、互联网、电商、绿色金融等，也为全球治理创新提供了新的思路与经验。 　　从北京APEC到杭州G20，从达沃斯论坛到厦门金砖会晤，在世界舞台上，更多中国理念、中国方案正在得到世界的广泛认同。 　　在今年的夏季达沃斯论坛上，国家主席习近平以“大海”妙喻经济全球化。 　　他指出，“世界经济的大海，你要还是不要，都在那儿，是回避不了的。想人为切断各国经济的资金流、技术流、产品流、产业流、人员流，让世界经济的大海退回到一个一个孤立的小湖泊、小河流，是不可能的，也是不符合历史潮流的。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

随着相关政策的陆续落地，全国网贷行业经历了监管政策从无到有的规范过程。但近日深圳市互联网金融协会在深圳市金融办指导下发布的一纸新规引发了市场争议。 9月29日，《深圳市网络借贷信息中介机构业务退出指引》（征求意见稿）（下称《退出指引》）出台，要求网贷平台最大限度保障出借人合法利益。其中第十条特别提出，具有国有企业、上市公司、集团等背景的网贷机构应由国有企业、上市公司、集团等提供合理范围内的资金援助，协助网贷机构尽量缩小不良贷款余额和待偿余额之间的差额。 《投资者报》记者了解到，征求意见稿中的这一条款在业内引发了不少争议。有观点认为，要求国资等股东提供资金援助，与网贷平台信息中介的定位不符，与打破刚性兑付的要求更是背道而驰，为网贷平台“兜底”的要求可能会引发国资等股东退出网贷平台的大潮。 对此，接受《投资者报》记者采访的若干专家认为，具体情况如何还要看后续的解释性规定才能得出最终结论。不可否认的是，规定的出发点是有益于网贷行业健康发展的，只要在合理范围内予以实施，是可以避免国资等股东退出潮发生的。同时，业内人士指出，股东背景不能代表实际发展能力，网贷平台退出与否还看自身。 未厘定合理援助范围 众所周知，网贷平台一旦暴雷，投资者后续追偿十分困难，《退出指引》似乎为之带来了一线希望。 但针对其第十条提出的要求国资等股东提供资金援助的做法，中国科技金融法学研究会理事、北京大成律师事务所合伙人肖飒律师在接受《投资者报》记者采访时表示，通过要求有实力的国资股东对平台承担责任，防止其在退出时留下遗留问题，其内在逻辑将落脚点放在保障金融消费者利益，维护社会稳定，防止群体性事件发生之上。 业内认为，这种股东“兜底”的做法会助长投资者的非理性投资，不利于打破刚性兑付。对此，肖飒律师表示，确实存在这样的可能性，但如果《退出指引》最终只是将国资股东的出资义务限定在平台退出阶段，并对其出资范围额度进行限定的话，他还是应当认可这一举措的。 目前，《退出指引》的征求意见稿还未具体规定股东资金援助的“合理范围”。苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言告诉记者，上述要求更多地只是一种不具法律效应的提议和倡导，以期在合规的框架下尽可能地降低出借人的投资损失。既然是倡议，也就不可能给出具体的比例要求，至于究竟多大的比例合适，更多地还是要看具体问题具体分析。 国资因何退出尚无定论 由于《退出指引》于国庆节前推出，而节后关于“国资清理P2P业务”的新闻铺天盖地，因此有不少人士认为是相关股东受到了前述规定的影响，希望尽快摆脱网贷平台。 10月8日，钱保姆官网发布《浙江佰财金融信息服务有限公司关于股东以及法人变更的公告》显示，钱保姆母公司浙江佰财金融信息服务有限公司出现股权变更，因通辽市国资委要求下属企业退出互金行业，全资控股股东内蒙古城投投资有限公司响应上级号召，将钱保姆平价出让给浙江五松资产管理有限公司、辽宁森森农牧业股份有限公司和上海晶峰投资咨询有限公司。 在接受《投资者报》记者采访时，钱保姆一位工作人员表示：“跟深圳那个（《退出指引》）没关系”、“通辽市国资委要求下属企业退出互金行业”。但具体为什么会有此要求，对方并未作答。 目前看来，业内关于《退出指引》会引起国资股东退出网贷平台大潮的猜想尚难以得到印证。开鑫金服总经理周治翰对记者表示，深圳的《退出指引》只是区域性质的征求意见稿。同时，有国资背景平台的国资成份差异也比较大，既有大型国企控股的平台，也有小型国企只以少量股份参与的平台。一般来说，大型国企在对外设立网贷平台前，会经历市场调研、拟定业务发展规划等阶段，对平台日常经营的要求也比较高，进入与退出一般都需要有比较完善的决策过程，不太可能会仅仅因为该《指引》就退出。 一位网贷行业资深观察者对《投资者报》记者分析称，按照《公司法》和《退出指引》，如果平台确实出现了问题，或者预计将来出现风险，现阶段的国资股东肯定会转让股份或者直接退出网贷平台，因此国资股东是否退出取决于平台今后是否能完全合规，平台是否在业务风险或其他风险方面均可控。也就是说，“就看平台干得好不好”。 淡化标签回归本源 既然如此，那为什么还会有众多业内人士猜测《退出指引》会引发国资股东退出网贷平台的趋势呢？这还要从双方的关系说起。 空中金融CEO赖效纲告诉《投资者报》记者，双方关系可以说是既明确又复杂。国资股东之所以会入股网贷平台，就是希望找到一个能够打通与市场包括民间资本之间的渠道，让国有资本能够进一步盘活；而对平台方面而言，国资股东除了能带来切实的资源包括资金流之外，更能够作为平台的增信和品牌背书。但是，在实际操作中，一些平台想借国资做文章，而国资不愿意过多介入平台的具体运营，结果就演变成一种变相的挂靠模式。 但是，投资者对于真假国资欠缺专业的判断能力。随着部分国资背景的平台也开始暴雷，“国资”作为网贷平台用来增信的“大腿”也在逐渐丧失权威性。据网贷之家研究中心不完全统计，现存223家国资系平台中，停业及问题平台为43家，占比高达19.28%。 因此不少业内人士认为，如此一来，在投资者信任度下降的情况下，加上《退出指引》的影响，应该会有一部分国资股东退出网贷平台，但真正的国资平台则会在其后迎来进一步净化的行业环境。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

10月13日，天鸽互动宣布，当日以每股5.74港元-5.8港元的价格回购了17.3万股，斥资约99.97万港元。至此，从8月28日至今，天鸽互动已经进行了29次回购，总计回购约4600万股，斥资约2.45亿港元。 “从8月28日至今，天鸽互动几乎每个交易日都进行了回购，股价也在稳步攀升。天鸽互动可谓是用‘钱’砸死了做空机构”，有不具名的分析人士指出。 环环相扣反制做空 今年8月16日，爱默生(EmersonAnalytics)发布了针对天鸽互动的做空报告，认为天鸽互动涉嫌多项造假，包括将用户基数夸大6倍，将收益报高100%以上等。8月17日开盘后，天鸽互动盘中最大跌幅超过9%，随即天鸽互动宣布临时停牌。爱默生此前曾做空中国宏桥、桑德国际等。 停牌一周后，8月27日晚间，天鸽互动发布澄清公告，针对做空报告的质疑点一一回应并表示，爱默生并未联络或造访过公司董事会及高级管理层，以核实报告中提及的任何资料。为保障公司权益，针对此类严重、无根据、虚假或误导性的指控，公司正在采取一切必要措施及行动，包括但不限于对该报告负有责任的相关实体及有关个人提起法律诉讼，同时向执法机关报告以进行调查。 与此同时，天鸽互动发布了2017年中报，财报显示，自去年转型移动端后业绩持续强劲增长，上半年实现营收5.0亿元，同比增长42.6%，毛利率继续维持较高水平并升至85.6%，较去年同期增加13.4百分点。经调整纯利2.1亿元，同比增长118.4%；经调整后EBITDA同比增长102.9%至2.6亿元。经调整每股摊薄盈利为0.156元，同比增长108.0%。注册用户升至3.52亿户，月活跃用户2657.7万人，同比增长42.8%，其中移动端月活跃用户由去年同期37.7%升至62.3%。主播数量11.6万人，同比增长44.2%；直播房间数量7万间，同比增长24.4%。截至6月30日，公司持有现金及等价物、原期满日超过三个月的定期存款及保本结构性存款共15.5亿元，负债为0。 此外，天鸽互动还宣布，拟回购最多6亿港元股份，按照8月17日收盘价5.69港元计算，约为7.97%的已发行股份，回购股份将于回购后注销。 自此，从8月28日至今，天鸽互动总共进行了29次回购，总计斥资约2.45亿港元。“目前天鸽互动还有约3.55亿港元的‘额度’，如果未来将这个额度用完的话，从股价上看做空机构将‘完败’”，上述分析人士指出，“天鸽互动的现金及等价物很充足，负债也是0。对于恶意做空机构而言，这次应该是选错了对象”。 此前，新东方、360、京东等知名中概股也曾遭遇恶意做空，但最终股价不仅收复失地还持续上涨，做空机构以失败告终，成为中概股阻击做空的经典案例。据不完全统计，近期被做空的公司股价跌幅普遍不大，且公司发布澄清报告后股价很快反弹。在业界看来，上市公司已经逐渐摸清做空机构的套路，通常会在做空报告引发股价大跌时选择紧急停牌，并快速回应以正视听。 5G商用成为发展后劲 在业界看来，除了用资金和业绩“打脸”做空之外，快速临近的5G商用，更是天鸽互动的源源不断的后劲。 8月25日，国务院发文明确力争2020年启动5G商用，由此引发资本市场5G概念股持续上涨至今。近期，工信部披露，5G网络已于近日完成第二阶段测试，第三阶段测试将于2017年年底启动，2018年相关运营商将进行预商用。 “5G将引领互联网新一轮变革，具体到直播行业，会让用户享受到超清画质、超低延迟、超高速、超低功耗的移动直播体验，乃至让VR、4K、人工智能等新技术在直播中得到普及，满足更多场景化需求。预计会进一步刺激中国移动网民的激增，促进互联网娱乐产业升级、重塑市场格局。”天鸽互动CEO傅政军指出，“作为直播鼻祖，天鸽互动在5G领域有着自己的思考，提早在技术上进行了储备，以应对技术的变革”。 据傅政军介绍，天鸽互动自2016年转型移动端以来，以“移动+PC”直播为中心，带动社交手游、金融科技等互联网属强、重社交的多元化业务协同发展，同时大力提升在“一带一路”等海外市场的占有率，逐渐形成了具有特色的“直播+”生态体系。“目前直播业较为成熟的商业模式是秀场打赏，现正从真人秀场、游戏直播，拓展到电商广告、教育服务等多领域，场景化需求也越发明显，也需要更进一步的探索”。 中国5G网络商用时间表显示，2017年展开5G网络第二阶段测试，2018年进行大规模试验组网，2019年启动5G网络建设，最快2020年正式商用5G网络。“在互联网的各种商业模式中，对带宽要求最高的就是视频。随着明年5G启动商用，直播产业将率先获益，用户数及活跃度有望实现跨越式发展”，上述分析人士预计。 ...