又逢秋季证券公司招兵买马时,与往年不同,券商组织架构在悄然发生变化,前后台业务出现调整,合规风控力量崛起。 从前台业务来看,券商业务部门的设置正在随着市场的变动而调整。新三板市场逐步饱和,业务开始冷却,部分券商新三板部门面临调整。近日中信证券撤掉新三板各分支机构执行团队编制,将其全部并入总部投行。 而合规风控部门的力量正在快速崛起。业内人士表示,目前合规成为券商完善组织架构的一大方向。今年9月份,证券业协会发布了《证券公司合规管理实施指引》后,各家券商已先后开始内、外部招聘合规风控人才,少则十几人、多则上百人。 根据证券业协会数据,截至目前可统计的119家券商,总从业人员约为34万人。员工数量最多的为海通证券约为1.2万名,金通证券从业人员数最少,为8人。小型券商沿着过去券商搭建组织架构的路子一步步追赶而来。 券商人员超34万 当前中信证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、国金证券、平安证券、招商证券、国信证券等十几家券商已开启秋季高校招聘模式。华泰证券秋招超过100人、招商证券秋招92人、国泰君安招聘岗位超过了300个,大量新鲜血液将进入券商体系内。 历经多年发展,券商系人员规模越加庞大。根据证券业协会数据,截至目前我国券商数量达129家,从可以统计的119家券商来看,券商总人数约为34万人,其中员工数量在千人以上的券商达86家,千人以下的达33家。在119家券商中,证券经纪人数量约为9.2万名、投资顾问约4万名、保荐代表人约3400名、分析师约为2500名、其他一般证券业务约有20万人。 一般来讲,券商多采用事业部制、分公司与区域管理总部、母公司与子公司等3种架构形式将庞大的人员运转起来。 在券商经纪、投行、资管和自营等传统业务上,券商多采用事业部制。据统计,事业部制有业务总部制、委员会制和事业部制等三种形式,比如方正证券分为经纪业务委员会、机构与销售交易业务委员会、投资银行业务委员会、自营业务委员会和资产管理业务委员会等。再如,西南证券将前台业务设置为经纪业务、资产管理、投资银行和证券投资等四个事业部。 事业部制的薪酬机制多是能者多得、自负盈亏,其中尤以投行业务为盛。“项目组按照比例分享项目奖,这一模式在业内很普遍。通过一个投行项目赚取了费用按照‘三七分’的原则,70%上交公司、30%则归团队所有。”上海某投行人士表示。 大、中、小券商在人员配备与组织架构搭建上的差异比较大。人员数量最多的为海通证券约为1.2万名,其次为中信证券和广发证券,人数均约为1.1万人。人数最少的3家券商为兴证证券资产管理有限公司、高盛高华、金通证券,从业人员数分别为104人、72人和8人。 除了一些大型、中型券商的组织架构大体趋于稳定,小型券商也正在沿着过去券商搭建组织架构的路子一步步追赶而来。 业内人士表示,伴随证券公司资本规模的增大和业务的扩张,证券公司的内部组织结构也从简单转向日益复杂化。一方面,随着业务从单一的代理买卖证券、股票的承销上市发展到投资咨询、以网上交易为主的证券电子商务、资产管理、兼并收购等新兴业务,事业部制的内部组织结构在证券公司内建立起来。另一方面,随着证券业务从单一区域走向全国市场,证券公司之内的分公司、区域管理总部也纷纷建立起来,区域性的证券公司逐步走向全国化。 也有一些券商的相关部门虽在前期完善了公司架构,进行了职能安排,但是受限于后期客观原因或人员缺失等原因,部分岗位仍是空缺。一小型券场外市场部董事总经理表示,虽然他们设立了相关组织架构,但部分职能部门并未配备相关人员。 前后台业务调整 统计发现,今年秋季券商校招的岗位多集中在资产管理、固收部、信息技术中心、研究部、合规风控部门、市场研究部、清算部等部门。在券商不断招兵买马的同时,也有部分部门的人员面临较大的调整。 当前最引人注目的是新三板业务部门的变动。随着新三板市场的逐步饱和,业务开始冷却,自今年年初业内就盛传部分券商要解散新三板部门。一位已从券商新三板部门离职的人士表示,相较去年,今年新三板业务已经没有多少“好业务”了。 近日,中信证券对新三板业务部门的架构进行了调整,保留新三板业务部作为公司一级部门的存在,撤掉各分支机构执行团队编制,将其全部并入总部投行。 从前台业务来看,券商的业务部门设置正在随着市场的变动而调整。博大资本行政总裁温天纳介绍,证券公司选定的服务领域、服务对象与服务方针对其组织结构有重要影响。证券公司要选择适合自己发展阶段的组织结构,并且需动态调整组织结构,使其适应公司成长的需要。 温天纳表示,过去几年券商不断推出创新业务,随之而来的是搭建并完善“超级金融市场”的组织架构,但这种创新的步伐和组织架构的快速发展引发了部分问题。现在 “合规”成为券商完善组织架构的一大方向。 从现实层面来看,从去年下半年开始,券商合规风控的力量在与日俱增。以中信证券为例,中信证券在2017年半年报中详细披露了合规风控体系的构成,这在券商半年报中尤为少见。 中信证券表示,董事会风险管理委员会对总体风险进行监督;在公司层面,资产管理委员会、资本承诺委员会、风险管理委员会和产品委员会等四大委员分别对自有资金投资、承销业务的资本承诺和企业融资类业务、公司日常风险的监管、产品服务和投资者适当性等方面进行风险把控。在业务层面,前台业务部门、公司风险管理部、公司稽查部对具体业务进行合规和风控的把控。 在部分券商重申并调整合规风控的整体架构之际,在前台业务层面合规的力量再次被提至新的高度。9月8日,证券业协会接连发布了《证券公司合规管理实施指引》和《证券公司投资银行类业务内部控制指引》,一时间营业部、投行部两大业务条线的合规制度和合规人员的设置再次升级。 上海某大型券商人士表示:“在合规业务上,证券公司对合规制度的重视度有分化,内部控制建设良莠不齐,大型券商更重视合规和风控,中小型券商为冲业绩、争排名在合规和风控上有所放松。这使得合规、风控对业务介入的广度和深度有所不足、内部控制执行不到位、有效性有待提高。”在监管趋严的背景下,投行的合规风控将再次升级。 以营业部为例,在过去半年中营业部配备合规人员成为一大主流,但在具体的设置中也面临一些问题。某中型券商合规部人士曾表示,“对新设立的营业部如何配置合规人员的问题是比较困惑的,这不是给钱就能解决的问题,而是一个全方位问题。” 值得注意的是,在此次秋季高校招聘中, 国信证券根据今年10月1日起实施的新规中的要求,增加了总部的合规管理人员岗位。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
相比于A股上市的高门槛,登陆新三板对于中小企业来说要容易很多。新三板挂牌企业数量已超1万家,扩容两年以来,挂牌企业已经是原来的20多倍,市场空前繁荣。但是在新三板、创业板中始终存在着一批长时期横盘、不涨不跌、成交量稀少的股票,业内把其称为“僵尸股”。 市场存在过半“僵尸股”《中国新三板创新与发展报告(2017)》显示,在所有新三板挂牌企业中,全年仅有4240家挂牌公司参与了交易,全年股价长期低于1元的“僵尸股”有5500余家,占总数的59%。 中泰证券做市业务部投资研究部总经理刘飞告诉《经济》记者,从券商投资策略和投资偏好上看,除了房地产和受新三板限制的行业外,新三板市场的构成与国民经济的企业比例构成非常相似,工业占50%,信息技术占20%,所以新三板哪个行业存在“僵尸股”,实际也反映了当下国民经济某个行业发展的困难。“目前农业企业信息真实程度仍与A股差距较大,投资会有很多‘坑’,所有投资公司对新三板上的农业企业根本不会碰,致使农业企业存在大量的‘僵尸股’。” 而根据新三板研究院统计的数据发现,在新三板企业中,住宿和餐饮业出现“僵尸股”的概率比较高,同时也很难出现“牛股”。截至2017年第一季度,住宿和餐饮业的“僵尸股”占两者行业总挂牌数量的50%;其次是交通运输、仓储和邮政业,达到48.57%。 “僧多肉少”是主因 那么为何新三板市场存在如此之多的“僵尸股”,其又反映了哪些问题? 刘飞表示,“僧多肉少”是存在“僵尸股”的主因。 “据我们统计,去年年底新三板投资交易户为20多万,但这20多万户中,有大约10万户是只能买卖自己股票的原始股东。而且除了这10万户,还有很多是在去年股转系统监管比较放松时开户的,大部分没有过多交易,或者不交易,那么总结起来,有交易记录的也就5万户-6万户。”刘飞说,A股市场有1.3亿开户量,服务数千家企业,而新三板有1万多家企业,却只有五六万投资者,从比例上看就没法活跃新三板市场,大量企业没有交易是很正常的。 民生证券研究员伍艳艳向《经济》记者表示,出现大量“僵尸股”的首要原因是制度上的漏洞,其次才是挂牌公司的经营问题。比如,交易门槛为500万元实在过高,致使买方很少。另一方面,缺少竞价交易。“目前新三板的交易方式只有做市商转让和协议转让,而协议转让是买卖双方在私下的交易,交易价格与实际价值会有出入,不具备市场价值公允性,成为滋生‘对倒交易’的温床,导致投资者望而却步,阻碍新三板市场的流动性。” 除此之外,刘飞补充说,“僵尸股”也存在两极分化,有非常优秀的企业和真正的“僵尸企业”。其中优秀的企业沦为“僵尸股”的原因有两个。其一是,虽然这些企业盈利状况很好,但是其股权集中不愿意去交易,也不愿意让股票被其他人买到。比如恒大淘宝,市值为190亿元(数据来源自《2015球队市值排行榜》),去年却全年无交易,被划归“僵尸股”行列。原因是恒大淘宝的股份此前被恒大集团和阿里巴巴各持一半,场内根本没有一股流通股。其二是因为新三板挂牌企业毕竟有公开市场的关注,愿意披露年报,有券商和会计技术来规范,相对其他企业是比较优质的。“但是,因为上新三板每年要交券商持续督导费、律师事务所和会计师事务所的服务费、股转公司的管理费合计高达30万元-50万元,这对于一些刚跨过盈亏平衡点的企业来说无疑是一笔不小的费用。所以,为了规避成本,很多企业就放弃了上新三板的业务,发展以外的业务,致使形成‘僵尸股’。” 除了上述情况,还有一部分“僵尸股”反映的是业绩颓废,始终“僵而不死”的企业。刘飞告诉《经济》记者,根据他们的投资经验发现,股票交易量较低的挂牌企业,有一半以上去年业绩同比出现下滑。例如广电电气(4.47 -0.22%,诊股),在2015年净利润同比增长率为-79.49%,2016年净利润同比增长率为-1513.45%,基本每股收益-0.12元。又例如创业板易世达(27.15 -0.26%,诊股),在2015年净利润同比增长率为-45.37%,2016年净利润同比增长率为-875.42%,基本每股收益-0.12元。“如此低迷的收益,定然不会受投资人的青睐。”刘飞说道。 “还有一些新三板企业,是在2015年政府有补贴时候进入的,当时流动性比较好,大量企业尝到了甜头,而如今流动性差,致使这部分企业经营不善。”刘飞表示。 “僵尸股”暗含风险 对于目前“僵尸股”存在的影响,企业和业内人士也有不同的想法。 刘飞表示,解决“僵尸股”的问题是一个系统工程,要看挂牌企业自身在资本市场中的定位。 有的企业并不在乎自己成为“僵尸股”。“一些企业只把新三板作为通向A股的一个跳板,那么交易活不活跃对其来说并没有什么影响。同时,目前1万多家新三板企业,很多也不具备交易的条件,例如一家公司99%的股份都集中在一个人的身上,企业也不在乎会变成‘僵尸股’。”刘飞直言,如果企业在新三板有非常强烈的交易需求,投资人也想通过二级市场购买股票参与投资,那这部分企业和投资人就特别希望活跃交易市场。 但站在整体市场角度看,伍艳艳认为,“僵尸股”的大批量存在已经严重影响了新三板市场流动性,“第一,拉低新三板整体流动性,易造成人们对新三板市场丧失信心;第二,造成新三板挂牌数量虚胖,加大投资人的交易成本”。 对此,开源证券做市业务部总经理姚少卿向《经济》记者表示,“僵尸股”的问题急需解决。“因为一个市场只有交易活跃,才能有退出渠道,有退出渠道,投资者才能有信心进入市场。所以股票交易问题不解决,一定会导致新三板投融资受阻碍。另外,只有存在活跃的交易,才能有财富效应,如果交易不活跃,会阻碍企业挂牌的意愿和投资者的关注,导致交易更不活跃,形成负面循环。” 此外,中国人民大学国家发展与战略研究院副院长聂辉华在接受《经济》记者采访时表示,“僵尸股”暗含的“僵尸企业”会危及金融系统的安全底线。“第一,它本身浪费了大量的金融、土地、劳动力和机器厂房等重要资源;第二,它依靠补贴或优惠贷款,降低了生产成本,提高了劳动力价格,从而扰乱了正常的市场秩序,甚至可能将正常企业挤出市场;第三,‘僵尸企业’会连累为其投资的正常企业,甚至引起连锁反应,这可能是‘僵尸企业’目前最大的危害。” 如何出清“僵尸股”? 新三板在资本市场有“中国纳斯达克”之称,其可优化市场结构,实现与世界接轨。那么如何出清“僵尸股”,提高新三板的流动性,是需要解决的问题。 刘飞认为,首先应该以分层为导向,区别对待企业,把有意愿交易的企业再重新分一个层,进行制度设计。“比如有500家挂牌企业质量比较好,股权也比较分散,那么这个层就可以开展竞价交易,降低门槛解决‘僵尸股’的问题。” 2016年10月21日,股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》后,新三板挂牌企业退市机制逐渐形成,摘牌和挂牌行为一样,成为一种常态化的行为。“针对无法解决且没有投资价值的‘僵尸股’,该摘牌就摘牌。”姚少卿表示,这样才能让市场新陈代谢,降低质地较差、不受投资者关注的“僵尸股”的比例。 其次,姚少卿认为,出清“僵尸股”应该降低500万元的投资门槛。“市场打开了,才能吸引更多投资人进场,才能解决‘僧多肉少’的问题。” 但对于这一解决办法,业内也有人认为在短期内无法实现。刘飞的理由是,目前新三板制度有不少问题,在竞价交易何时推出、大宗交易能不能分层、机构投资者和公募怎么入场的问题没解决的情况下降低门槛,是不利于投资监管和市场稳定的。“并且,新三板是国家进行资本市场多层次建设的重要试验田,其本身就与主板有差别,并不需要所有的投资者参与。同时,新三板是一个相对宽松的融资市场,风险比较高、交易体量大,所以为了保护投资者和企业,贸然降低门槛还有一定的风险。” 申万宏源(5.79 -0.69%,诊股)证券研究所市场研究总监桂浩明向《经济》记者分析称,作为投资人,要积极寻找“伪僵尸股”投资机会。“在新三板‘僵尸股’中,虽然有些股票没有交易,但是却实施过定增,这部分股票还是有望得到市场的认可。并且从行业上看,对于有投资价值的企业,市场应该给予帮助,力挺潜力产业,帮助其成长。” 聂辉华认为,要防止“僵尸股”的不断增长,还要识别“僵尸企业”。“目前对‘僵尸企业’的识别都是事后标准,就是看是否连续3年亏损。这个标准好操作,但无法预防和警示。我们根据国际经济学界的识别方法,提出了一个识别‘僵尸企业’的标准:企业的息税前收入低于当年应付利息;企业上一年负债率超过50%,但仍在借债;连续两年满足上述条件的,就可以当成‘僵尸企业’。” “此外,也要对‘僵尸企业’进行标记,通知银行和地方政府,明确要求对‘僵尸企业’‘断奶’‘止血’,不能再进行补贴和优惠贷款,这样可以部分止损。同时,应该对‘僵尸企业’进行分类,采取多种方法,挽救一批、关闭一批、破产一批。这样多管齐下,假以时日,‘僵尸企业’可以逐步消解。”聂辉华说。 刘飞直言,要从根本上解决“僵尸股”的问题,短时间看不大现实,“目前能优化‘僵尸股’数量就是最好的效果了”。存在“僵尸股”问题的企业也要从自身找原因。 “对于企业而言,挂牌新三板意味着拿到了股票变现的资格,但不代表企业‘躺着’就能得到融资的特权。所以挂牌后的企业还要积极提高自身业绩,创造品牌价值,提高流动性,让散户和投资者青睐企业的股票,避免挂上‘僵尸股’的头衔。”刘飞说,这就需要企业学会市值管理,获得投资者溢价偏好,并且要处理好与投资者的关系,与市场资本有效沟通。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
近几年来,“现金收购” 一直是上市公司规避借壳或者类借壳交易结构设计中重要的部分。但随着监管动态的变化,“现金收购” 规避监管的方式也一再升级 。 在2016年9月证监会正式发布被称为 “史上最严借壳新规”——《上市公司重大资产重组管理办法》之前,“现金收购” 的玩法已经在多个规避借壳的案例中呈现。 早期 “现金收购” 多出现在先期收购上市公司控制权,随后再注入资产的案例中。但这种简单粗暴的方式已经被监管层锁死, “现金收购” 的优点显而易见,根据2015 年修订后的《上市公司收购管理办法》,对于未构成借壳的现金重大资产收购,只需向交易所报备,无需提交证监会审核,因此能够很快完成标的资产的收购。 因此,市场并未放弃利用 “现金收购” 搭建交易结构,而随着监管动态的变化,更复杂以及更适应监管边界的方案也逐渐涌现出来。梳理2016年9月证监会重大资产重组新规发布以来的多起案例,试图厘清“现金收购”的重重变奏。 变奏一:“现金收购” 引入第三方交易 首先出现的变化是在 “现金收购” 中引入第三方交易。在这种交易结构的设计中,上市公司控制权由原股东转移到第三方,同时采用 “现金收购” 的方式购买标的资产,这样的交易结构中,首先注入资产和控制权转让分割从而规避了借壳的认定,另一方面,因为采用现金支付的方式只需向交易所报备,股东大会通过即可,而无需上并购重组委,通过概率更大,审核效率更高。 年初,以方案创新倍受瞩目的三爱富(600636.SH)交易案便采用这一设计。 三爱富在方案中拟以现金方式购买优质教育信息化标的奥威亚100%股权,向博闻投资、明道投资购买其合计持有的东方闻道51%股权的并购项目,在此项目中,上市公司还拟将其持有的三爱富索尔维90%股权、常熟三爱富75%股权等其他与氟化工相关的部分资产出售给公司控股股东上海华谊及其全资子公司新材料科技、氟源新材料。 为了达到规避控制权变更的借壳上市认定,三爱富控股股东上海华谊通过公开征集受让方的方式拟将其所持有的三爱富20%的股权转让给中国文发集团。该股份转让完成后,三爱富控股股东将由上海华谊变更为中国文发。 “由于本次交易是收购第三方的资产,即新的实际控制人与资产方非关联,所以不构成借壳,且由于是现金收购,不需要经过证监会审核。”中信证券投行部的一位人士10月26日表示。 “从该方案设计的可复制性来看,现金收购对资金实力的要求较高,找到优质标的和资质优良的第三方(如国企),以及交易各方的利益达成平衡的难度也不小。同时需要警惕此类规避方式所引发的利用高息银行贷款等高杠杆现金收购的风险。”申万宏源分析师林瑾10月26日表示。 除了三爱富的案例,联想控股操盘万福生科(300628,现更名为佳沃股份)的案例中也采用了这一方式。 变奏二:用 “现金收购” 完成所有交易 利用 “现金收购” 搭建交易结构的另一种情形则是所有交易全部采用 “现金收购” 完成。 这一设计利用了目前对于未构成借壳的现金重大资产收购,只需向交易所报备,无需提交证监会审核的特点,因此能够很快完成标的资产的收购,更加高效。 今年以来成功采用这一方式完成类借壳交易的是维格娜丝(603518.SH)。在这一交易案中,维格娜丝拟作价约为50 亿元分两步收购衣念香港及其关联方持有的Teenie Weenie品牌及该品牌相关的资产与业务,先收购标的资产90%股权的对价约为45 亿元,支付方式为100%现金支付在公布现金收购方案的同时,维格娜丝还公告了44亿定增方案,用于收购Teenie Weenie品牌及该品牌相关的资产和业务。 “这一方案的优点在于现金收购不需审批,很快能够将标的资产拿下。另外,如果向原标的资产持有人直接发股的话,上市公司实控人必然出现变更,且相关指标也达到标准,就必然构成借壳上市了,而按照目前的交易方案则进行很好的规避。”一位海通证券从事并购业务的投行人士10月25日表示。 “全现金收购的优点显而易见,但潜在的风险也不容忽视。首先,现金收购导致资产负债率激增,且定增补充资金是否通过也不确定,上市公司资金压力较大。”林瑾指出。 查阅了维格娜丝的情况,在这一笔交易完成后,维格娜丝资产负债率由8.34%大幅飙升至超过70%。” 变奏三:现金支付调节股权支付比例 除了成为“规避借壳”的主要手段外,“现金支付”在一些案例中还承担了调节股权支付比例的作用。 “如果拟收购的资产体量较大,同时股权支付的比例又较高时,原实控人的持股比例被大幅稀释后,控制权较容易发生变更,进而很容易触碰借壳红线。那么如果减少股权收购比例,则标的资产持股比例下降,原实控人持股稀释程度下降,那么控制权就可以保持不变,以达到形式上不构成借壳上市。”前述中信证券投行部人士指出。 相关的典型案例是宁波富邦(600768.SH)。宁波富邦最初的方案中,将以发行股份及支付现金方式收购天象互娱100%股权(交易对价37.5亿元)和天象互动100%股权(交易对价1.5亿元)。 但交易完成后,由于股权支付比例过高的问题,宁a波富邦实际控股人和收购标的方的股东持股比例接近,这也导致交易所就宁波富邦未来股权结构稳定以及控制权归属进行了询问。 随后公司火速修改了方案,方案调整核心在于缩减标的资产股权收购比例,其中陈琛持股部分全部改为现金收购。调整后的交易方案中,上市公司将收购天象互娱100%股权改为收购70%股权,交易作价26.25亿元。 “如此一来,本次交易后,在剔除富邦控股及其一致行动人通过认购募集配套资金获得的股份后,富邦控股仍直接持有上市公司17.7223%的股权,为上市公司第一大股东,高于标的资产方何云鹏等六人合计持有的宁波富邦股权占比约12.58%。这样就可以表明此次交易未导致上市公司控制权发生变化,本次交易不构成借壳上市。” 林瑾指出。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
26日,Politico援引消息人士的话称,美国总统特朗普将在鲍威尔(Jay Powell)和泰勒(John Taylor)两人中选出一人,提名担任下一届美联储主席。这意味着,现任美联储主席耶伦与其他两位热门候选人Kevin Warsh和Gary Cohn已经出局。 不过,美联储主席之争是不是仅仅局限在鲍威尔和泰勒之间,依然有不确定性。另一名消息人士说:“特朗普在这个问题上几乎每天都在改变看法。” 在最近一次接受福克斯电视台采访时,特朗普还称,耶伦给他留下了深刻印象,他当然会考虑让耶伦继续留任。 媒体曾提到,在特朗普眼里,新任美联储主席必须为他的经济政策服务。 首先,从竞选以来,经济政策一直是特朗普的核心之一,也是他希望留下的重要政治遗产。不论是“美国优先”、重振基础设施,还是退出TPP,特朗普都是在为实现其经济政策目标而努力。 如今,美国经济走势向好,资产市场蓬勃发展,在这样的前提下,特朗普不希望美联储的政策出现巨大的变化,而是更倾向于美联储能够维持现状,以便在2018年的中期选举和2020年的总统大选中交出一份不错的经济成绩单。 《华尔街日报》19日据此分析,最受特朗普青睐的两名候选人莫过于唯一的共和党籍候选人鲍威尔,以及现任美联储主席耶伦。 该报称,因为这两位候选人对美联储以及美国经济看法类似,他们都将会竭力避免在货币政策上出现失误。同时,两人都倾向于维持低利率。但是,因为鲍威尔和特朗普政府的紧密联系,对特朗普来说,鲍威尔更易受到控制。 《华尔街日报》称,不论谁来当下一任的美联储主席,特朗普和美国都需要和一个能发出新鲜声音的美联储合作,同时美联储需要知道如何管控危机,并且相信,在通胀率很低的情况下,实现经济较快增长依然是可能的。 现任美联储主席耶伦将于明年2月正式卸任。特朗普最近已经完成了对美联储主席候选人的“面试”,白宫方面称,特朗普将于近期宣布美联储主席提名人选。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
重阳节将至,为帮助老年消费者合理投资理财、舒心养老生活,避免落入消费陷阱,24日,中国消费者协会发布《关注老年消费关爱老年朋友》消费提示,其中特别提出,服务有陷阱,养老居家多提防,警惕 “骗局版” 以房养老。 据悉,前不久,北京数十位老人陷入“以房养老”骗局一事引发高度关注。他们根据所谓“理财人”的介绍,以房屋作为抵押贷到款项,然后投资于号称每月可得10%—15%的高息“理财项目”,本希望能够安度晚年,但是却很快发现不光收益和本金得不到归还,连自己的房子也被强制过户,或者需要再欠下债务来保全居所。 中国消费者协会提醒老年人,在签订抵押借款合同,处理本人所有的房产时应审慎行使民事权利,不要轻信投资高额回报的言论。老年人应多与子女、家人协商,必要时咨询专业人士,正确分析投资理财的后果,认真阅读合同或协议,准确预判不能到期还款或其他变故造成单方违约所带来的经济损失是否能够承受的法律后果,切不可草率签字或支付预付款等费用。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
并购业务观察 早在2016年9月证监会出台 “史上最严借壳新规”——《上市公司重大资产重组管理办法》,监管层对借壳上市的认定标准逐步升级,量化指标从原有的资产总额单项指标调整为资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股本五个指标,只要其中任一达到100%,即触 “借壳上市” 红线。这让投机 “炒壳” 无处遁形。 但上有政策,下有对策。“类借壳” 的玩法随之演化出不同的版本。 根据新规实施以来类借壳的诸多案例,从控制权,现金收购等角度入手,总结多起 “类借壳” 案例运作的经验,试图寻找创新与监管的平衡点。 上市公司控制权是否有发生变更的可能性,向来是 “类借壳” 案例中敏感的核心话题。 早在2016年9月监管层发布《上市公司重大资产重组管理办法》,为企图“规避借壳上市”的行为设置了多重障碍。 据了解,构成借壳上市的两个前置条件分别为控制权变更、五大财务指标。由于 “类借壳” 案例多呈现出 “蛇吞象” 特征,标的体量巨大,往往突破资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股本任一指标的100%。因此 “如何维护上市公司控制权的稳定”,成为各家方案的关键与看点。梳理去年重组新规以来的多个案例,尝试提炼常见方法。 一致行动人:团结就是力量 在一名操刀并购重组的私募基金人士看来,“类借壳” 愈来愈不好操作。“不可能像以前那样操作了。以前借壳方做个二股东,跟大股东的持股比例差距只是一点点而已。” 目前为了拉开交易双方持股比例距离,方案通常在 “一致行动人” 的认定上 “下功夫”。 迅游科技(300467.SZ)今年计划通过定增的方式收购狮之吼100%股权,在市场看来是一次“蛇吞象”收购。深交所彼时对公司发出重组问询函,要求公司对交易方案中是否存在规避重组上市之嫌进行完善说明。 若交易完成后,迅游科技的实际控制人为袁旭、章建伟、陈俊三人分别持股10.08%、9.56%、7.23%,合计持股26.87%。狮之吼大股东鲁锦及其一致行动人珠海狮之吼合计持股比例为13.82%,高于上市公司三名实际控制人中任一一方。 据了解,迅游科技的三名实际控制人曾签订过一致行动协议,但并未约定明确的终止时间,约定了自《一致行动协议》签订之日起至迅游科技实现首次公开发行股票并上市后届满三年之日,各方不得变更、解除、终止《一致行动协议》。 为了并购重组交易顺利推进,今年8月,三人签署了补充协议,约定《一致行动协议》有效期延长至本次交易发行股份登记上市后届满五年之日。同时承诺在60个月内合计持股比例高于狮之吼核心管理层及其员工持股平台直接或间接持有上市公司的股份比例之和,且高出比例不低于10%。此外,承诺60个月内不放弃表决权,不协助他人获得上市公司控制权。 另有案例则通过“组团”成为一致行动人,使得上市公司实际控制人与标的方拉开持股距离。 10月19日新宏泰(603016.SH)的重大资产重组方案获证监会受理。这家被市场质疑“类借壳”的上市公司,在向证监会报材料之前,对重组方案修改。而修改的关键在“一致行动人”的认定上。 根据原方案显示,若交易完成后,新宏泰的实际控制人赵汉新及赵敏海的持股比例为26.93%。标的方天宜上佳吴佩芳,久太方合(为天宜上佳管理团队出资设立的有限合伙企业)与释加才让为一致行动人关系,合计持有将达到19.99%。 上交所对公司控制权变更可能性发出问询,上市公司对方案进行修改:一致行动人增加两名。据悉,实际控制人赵汉新和赵敏海,和公司两名股东沈华和余旭签署了一份一致行动协议。沈华和余旭为新宏泰副总经理,同时沈华也是公司的董事。 本次交易前,赵汉新、赵敏海、沈华、余旭合计持有新宏泰59.19%股份,根据上述一致行动安排,本次交易完成后,前述四人作为一致行动人合计持有新宏泰30.40%的股份。 表决权:让渡与放弃有诀窍 而“表决权”上的设计,亦能实现上市公司实际控制权的巩固。 申万宏源证券研究员林瑾解释,表决权等股东权利的让渡或放弃,即收购标的资产方部分股东或者上市公司其他股东放弃或让渡全部或部分表决权等股东权利给现有的上市公司实际控制人,使得上市公司原实际控制权不变。 金石东方(300434.SZ)在收购亚洲制药100%股权时,为保持上市公司控制权的稳定性,方案运用了“组合拳”,其中就涉及到表决权问题。 本次交易实施前,与标的方实际控制人楼金具有共同投资关系的股东袁旭东、金华合成、楼晓峰、陶致德、王善庆、何天立、李婧、柴国林(以下简称“袁旭东等8名人员”)在交易完成后合计持有上市公司2.47%的股权。 然而袁旭东等8名人员承诺在本次重组完成后60个月内无条件不可撤销地放弃所持上市公司股份的表决权、提案权及提名权。因此,本次交易完成后,袁旭东等8名人员与楼金先生不构成一致行动关系。 在回复监管层对“标的股东放弃表决权”原因的问询时,公司就提到,袁旭东等 8 名人员放弃表决权等股东权利客观上增强了上市公司控股股东、实际控制人对公司控制权,同时也提高了标的资产业绩承诺方在交易完成之后的表决权比例,这有助于保持上市公司治理结构持续的稳定性以及上市公司对标的资产的有效管控和未来的协同整合。 四通股份亦选择了相似的手段,但公司选择终止重组。公司曾计划作价45亿元收购13名交易对方合计持有的启行教育100%股权。标的股东里有10个非业绩承诺方表示无条件且不可撤销地放弃取得四通股份(603838.SH)所对应的表决权、提名权、提案权。这样一来,公司实际控制人及其一致行动人表决权比例为46.84%,标的方李朱、李冬梅则仅有19.5%。 配套融资:调节持股比例天平 多起重大资产重组方案中,配套融资往往能起到调节双方持股比例的作用,可拉开交易双方的持股差距。 帝王洁具(002798.SZ)“蛇吞象”收购欧神诺,交易方案主要分为两个步骤,发行股份及支付现金购买资产和发行股份募集配套资金。在第二个步骤中,本次发行股份募集配套资金的发行对象为包括公司实际控制人刘进、陈伟、吴志雄三人在内的不超过10名特定投资者。 交易完成后,公司实际控制人刘进、陈伟生、吴志雄作为一致行动人合计持有上市公司45.99%的股权,而交易对方鲍杰军及其一致行动人陈家旺合计持有上市公司12.55%的股权。 金石东方在规避借壳的方案中,亦采用这一措施。上市公司实际控制人参与认购配套融资,从而巩固了控制权。 相应地,对于大多数方案中标的方而言,承诺不认购配套募集资金,则是明智的举动。 在10月23日鲁亿通对证监会反馈意见进行回复中,证监会要求进一步核查并补充披露标的方李昭强、宋叶是否存在直接或间接参与本次重组募集配套资金的可能性,如是,对上市公司控制权稳定的影响。公告回复称,标的方李昭强、宋叶不参与配套募集资金的认购,不会对上市公司实际控制权产生影响。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
原标题:银行“潜行”现金贷监管加强势在必行 中国证券报 □本报记者高改芳 现金贷起源于国外Payday loan(发薪日贷款,在国外通常指30天以内的个人短期纯信用贷款),随后在我国加剧异化。一段时间以来,现金贷以远超法定上限(年利率36%)的借贷利率呈井喷之势。 根据提供现金贷产品的主体不同,“现金贷”可以具体分为持牌系、垂直系、电商系以及网贷系四类。而持牌系又可以分为银行系和消金公司系两种,比如招商银行闪电贷以及中银消金的信用贷款、苏宁消金的任性借等。 值得注意的是,银行系“现金贷”利率低、额度高,但对借款人的信用记录有较高要求,而且一般采取“邀约制”。一旦借款逾期不还,就会在个人征信记录中留下污点,借款人以后申请购房按揭贷款时都会受到影响。随着不规范平台的“现金贷”引发的风险和纠纷不断增多,对现金贷的监管也在加强。 银行低调开展现金贷 平安i贷的日费率在0.05%-0.1%之间,按照实际借款天数计息,每日费用=剩余未还本金*日费率。例如:如果日费率为0.05%,借款10000元,第一期,每天费用5元=(10000*0.05%);当偿还500元本金后,每天费用=4.75元(9500*0.05%),以此类推。额度跟支付宝“借呗”一样,填写信息之后会生成额度。平安普惠APP上有此业务。 招商银行的招联好期贷,在支付宝有端口可以借钱,且额度根据芝麻信用分和央企征信体系来评断的,利率跟芝麻信用分挂钩,在0.05%左右。信用分越高,日利率越低。 浦发银行的现金贷、华夏银行的易达金等,绝大部分银行都开展了现金贷的业务。银行的现金贷产品,优势是利率低,收费相对合理,但是对借款人审核严格,流程长,不一定谁都能借得到。除此之外,一旦逾期,会在征信记录里留下污点,影响今后的贷款申请。 除了来自银行的现金贷之外,还有很多知名企业陆陆续续开展这方面的业务,先人一步的蚂蚁金服的“借呗”,还有微信的“微粒贷”,还有网易小贷、360借条,万达贷等。 监管趋严 现金贷业务正面临“强监管”。 今年4月10日,银监会正式发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》,明确提出要持续推进网络借贷平台(P2P)风险专项整治。严格执行《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和备案登记、资金存管等配套制度,按照专项整治工作实施方案要求,稳妥推进分类处置工作,督促网络借贷信息中介机构加强整改,适时采取关、停、并、转等措施。重点做好校园网贷的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构不得将不具备还款能力的借款人纳入营销范围,禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务,不得进行虚假欺诈宣传和销售,不得通过各种方式变相发放高利贷。 做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务,确保出借人资金来源合法,禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定,不得违法高利放贷及暴力催收。 今年8月,上海市黄浦区金融办整治办向24家互金企业宣讲了国家互联网金融整治规定,除了再次重申互金企业必须实现“双降”承诺外,黄浦区还在全国首次对现金贷利率封顶,要求不得超过36%。不得收取砍头息,服务费不能在本金中扣除。此外,整治办还重申P2P不得开展校园贷业务,否则不予备案。上海浦东新区金融局也在同一时间下发了类似文件,要求互金平台切实履行“双降”承诺,否则不予备案。 有消息称,随着“趣店事件”的持续发酵,对于“现金贷”的监管政策或将于近期颁布。 ...
北京时间10月27日凌晨消息,现下,在全球重量级央行都在准备结束超级廉价信贷政策的当口,全世界的债务总规模已经达到了创纪录的226万亿美元,相当于全球经济年产出总量的三倍以上,在越来越多的国家,企业都在为偿还贷款而处境挣扎。 路透报道称,未来几周时间里,市场就将得到更多线索,意识到2009年信贷崩溃以来遍及全球的超低利率将逐渐走向正常化,美联储的收缩脚步将得到更多央行的跟进。 周四,欧洲央行提出了削减已经执行了两年半的刺激计划力度的路线图,而英国央行预计也将进行十年以来的第一次加息,至于美联储,更是依然在按照今年加息三次的计划行事。 央行多年以来注入的大量廉价现金已经使得全球股市连续创下新高。不过与此同时,另外一种效应也显现出来,即家庭、企业和政府都在利用这超低的借贷成本,信贷呈爆炸式增长。 国际金融协会(IIF)周三发布的报告显示,全球债务总规模现在已经相当于经济年产出的324%。 作为最权威的全球资本流动数据发布者之一,国际金融协会还特别强调了“轮动”风险,尤其是在那些以美元和欧元等硬通货举债的新兴市场国家。 根据国际金融协会的计算,在2018年年底之前,所有的发展中国家当中,有多达1万7000亿美元的债务需要偿还或者再融资。如果西方国家利率上涨,货币走强,则这些债务的偿还成本显然还将进一步提升。 事实上,在美国已经加息四次的同时,欧洲也将向着紧缩货币政策的方向前进,当下,美国的两年期贷款成本已经达到了近九年新高。 国际金融协会指出,目前发展中国家的债务增长速度已经大幅降低至3万亿美元,而他们的总负债大约是59万亿美元。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航!...
趣店(Nasdaq:QD)股价再次出现暴跌(北京时间10月26日21:30至10月27日凌晨4点),收盘下跌13.6%,跌3.59美元至22.8美元,跌破发行价每股24美元。 10月18日登陆纽交所的趣店陷入不断质疑中(现金贷原罪、商业模式、持续盈利能力等等),趣店CEO罗敏近日在一篇《趣店罗敏回应一切》的专访文章中,以对话形式回应了部分问题,但这一举动并未平息质疑,引来舆论口诛笔伐,深陷负面风波。 10月23日上午,趣店方面同意接受媒体对趣店CEO罗敏的专访,疑似“有话要说”,但仅在几小时后,趣店方面突然称:罗敏临时有事,所有既定媒体采访全部取消;此外,罗敏在静默期不会再发声。 此后,趣店股价开始暴跌。26日报收于26.39美元,较23日开盘价31.89美元下跌近20%。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...
有些银行卡老是不用,可能就不能用了。 到底怎么回事?原来,最近浦发银行宣布,自下月(11月)开始,对在2016年12月31日之前(含)发卡且今年前3个季度未发生任何交易的 “双零卡” 进行账户信息管理升级。升级后,长期不用的 “双零卡” 将不能使用。 淡定,帮主梳理信息发现,虽然多家银行都出台了对 “沉睡卡” 的类似规定,但要被停掉,也挺难的。 具体来看,对浦发银行而言,这里所说的 “双零卡”,指的是: 存款余额和应计、未计利息数均为零的银行卡。其中,凡已开通该行理财产品购买、基金、第三方存管、外汇宝、代收代付、个人贷款还款等业务功能的银行卡不在本次升级范围内。 万一“中招”了,在停止正常功能的同时,账户信息将不会在包括网银、手机银行、电话银行、自助设备等渠道显示。 不过,需要正常使用也简单,携带该借记卡及持卡人个人有效身份证件至网点柜面办理“双零卡”启用手续就行了,重启无需任何费用。 招行也开始清理了,同时满足这七个条件要小心 浦发不是唯一一家对“沉睡卡”进行管理的银行,今年6月,招商银行也发布了相关公告,宣布拟对符合条件的个人账户进行销户处理。 此外,帮主还致电了多家银行客服,着急的同学可以直接刷到最后,顺便再点个赞。 招行的规定是这样的: 拟从今年7月15日开始,对同时符合下述条件的个人银行账户进行销户处理: 1.卡片等级为“一卡通”普通卡(含电子一卡通、财富账户,下同),且持卡人未持有“一卡通”普通卡以上级别的、未销户的借记卡(包括但不限于“一卡通”金卡、金葵花卡、钻石卡、私人银行卡等)、存折、存单; 2.“一卡通”普通卡账户余额为零,且不存在任何未结清利息,同时持卡人两年内(含两年)未使用该卡主动发起任何交易(包括但不限于ATM取款、POS消费等交易); 3.“一卡通”普通卡未处于挂失、换卡、冻结、预警等状态,未关联Ⅱ类户或“一闪通”; 4.“一卡通”普通卡未关联我行信用卡还款或个贷还款,也未签订代发协议或无有效保险保单; 5.“一卡通”普通卡非我行住房公积金卡、企业年金卡、社保卡; 6.“一卡通”普通卡不存在关户限制; 7.持卡人未持有我行有效的或者未激活的信用卡,且在我行系统中不存在在途的信用卡申请; 总结来说,开卡之后,一毛钱都没存,又没有附带业务,就会有销户的可能,但基本只要做过一笔交易,就不会被管理。 其实,根据今天下午跟客服MM的交流结果,帮主是这么理解的: 1.在“客户就是上帝”的教条下,短时间没用,现在银行是不会主动做出销户或者暂停功能这种可能令客户不满的操作的,即使要做,都会提前通知; 2.会被暂停业务的那些卡,主要还是那些客户自己基本都不想用的卡。 3.要是想重新用,去柜台办理相应的手续即可,一般不收费;但也保不齐有些卡有一些管理费,这个重启后是可能收的。 4.换句话说,某张银行卡真的不想用了,大家可以主动精简注销;不过鉴于目前的三类银行账户的分类,对新开卡的账户可能有影响。(在下面有解读) 为啥清理 “沉睡卡”? 根据《中国银行卡产业发展报告》,截止2016年底,借记卡发卡数量达到了56.60亿张,较上年末增长12.96%,增速上升1.15个百分点;人均卡量来看,2016年末人均持有4.16张,较上年增长0.46。 不过,从季度借记卡活卡率来看,近年这个指标在13%左右:从2016年中国银联跨行交易系统记录的借记卡活卡量为13.9亿张,较上年增长12.1%。其中,2016年四季度活卡率为12.2%,与上年相比略有下滑。 有分析指出,一方面,数量庞大的“沉睡卡”占用了系统资源,另一方面,还可能给持卡人带来的被盗刷和信息泄露的风险。 去年,央行还发布了《关于加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》,明确银行和支付机构应当加强账户交易活动监测,对开户之日起6个月内无交易记录的账户,银行应当暂停其非柜面业务,支付机构应当暂停其所有业务,银行和支付机构向单位和个人重新核实身份后,可以恢复其业务。 同一个人在同一家银行只能开一个Ⅰ类户 如果,之前的银行卡注销了,还会有一个情况。 根据央行此前的规定,2016年12月1日起,同一个人在同一家银行只能开立一个Ⅰ类户。 不过,个人在2016年12月1日前已经开立的存量银行账户不受影响,仍然可以正常使用,无需进行任何操作。存量银行账户在日常使用中已经开通水电煤代缴、贷款和信用卡偿还、银证转账和快捷支付等支付和理财功能的,也不会受到任何影响,以后也可以根据需要开通相关业务。 这样一来,如果把多张老卡中的一张销户,之后新办一张卡,就可能只是低级别的Ⅱ类户啦。 比如,帮主之前在某五大行新办了一张公积金卡,根据现有的政策,新卡要使用全功能,就先要把老卡从I类账户降级,然后把新办的Ⅱ类户的卡升级为I类户。 三类账户有啥区别呢?总体来说,Ⅰ类户的特点是安全性要求高,资金量大,适用于大额支付;Ⅱ、Ⅲ类户的特点是便捷性突出,资金量相对小,适用于小额支付,Ⅲ类户尤其适用于移动支付等新兴的支付方式。 相当于“钱箱”、“钱夹”和“零钱包”的关系。 附录:部分银行客服对 “沉睡卡” 的管理政策 需要说明的是,以下管理政策是帮主通过拨打各行客服了解的,实际情况以当地分行政策为准,每个分行规定可能不一样,且可能出现变动,具体请以当地分行公告为准。 工商银行(北京): 开了储蓄卡以后,如果前6个月都没有用过,会对卡做特殊管理;如果过了6个月,又想用,可以凭身份证到网点进行免费开通;长时间不用的卡,暂时不会主动清零或销户,但可能对后续使用有影响。 农业银行: 当你的账户余额为零,包括主账户和子账户余额为零时,且18个月(含)以上未发生交易的卡,会转成睡眠户,但是不会销卡;什么时候准备用,把这张睡眠卡激活,就可以正常使用;激活不收费,不过如果之前欠了年费或者小额账户管理费的时候,卡里有钱后,系统会自动扣收。 交通银行: 对于储蓄卡,两年没有使用,卡片可能会转为睡眠卡,一般再去网点激活即可,目前激活是不收费的。 中国银行: 对于北京办的储蓄卡,销户是有条件的,不是没钱就会自动销户; 两种情况,1:离上一次交易日满两年,累计利息为零满一年,余额为零,没有关联其他的账户,没有开通网上银行、短信提醒等外围业务,账户状态要正常2.离上一次交易日满三年,当前余额为零且累积利息为零,没有关联其他账户,没有开通网上银行、短信提醒等外围业务,账户状态正常。 其中,以上有一条不满足,就不会自动销户。比如,你开通了短信通知,就算你卡里没有钱,无论多久都不会销户。 建设银行: 对于北京的建行办理的储蓄卡,储蓄卡要是达到3年以上没有使用,并且人民币活期储蓄余额在100元以下,就可能成为睡眠账户,将影响进一步的使用。要使用还得激活,销户的话必须要接到总行针对的通知才可能注销。激活的话,持卡和身份证,本人可以到北京的营业柜台办理;如果是代办,持代办人和本人双方的身份证激活。激活这项业务是不收费的,但如果有账户管理费的产生,有可能会扣费。 招商银行: 针对没有信用卡,普卡的情况:一般是要超过两年或者以上,没有余额、没有交易,也没有绑定过特殊的证券、代扣等功能,才可能会被自动销户;如果是已经被销户的卡,带着卡和身份证,在就近的柜台可以办理冲销户,这种情况下可以恢复,但是如果说卡丢了就补不回来了。 靠谱众投 kp899.com:您放心的投资理财平台,即将起航! ...