投资者请注意！您的理财产品或面临“补缴税”，资管圈忙疯了…… 资管产品增值税新规即将正式实施 2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，将以资管产品管理人为增值税纳税人，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。 据中国证券报记者了解，金融机构已进行各方面的准备与调整，例如，不少金融机构已经对签订的合同进行了全面梳理和修订工作，同时着手调整相关产品净值核算模型等。 同时，有不少待明确的细节使金融机构“头疼”——资管产品管理人将不得不考虑各类产品设计带来的增值税影响，以及与投资者的税负摊分博弈等，其中隐藏的税务风险和法律风险更是得由专业税务人士“慧眼识别”。 首先，咱们来看看—— 财税〔2017〕56号 川财证券非银金融分析师杨欧雯表示，总体而言，增值税的开征使得整个资管行业成本有所抬升。从资管的各种业态看，按要求，公募基金适用的增值税率从前期的6%降至3%，只有票息部分需要缴纳，且所得税目前仍可以免缴；资管类机构则在票息、买卖价差均部分需要缴纳3%增值税；自营类机构需根据底层资产缴纳6%的增值税(可抵扣)，同时，所得税根据底层资产按照25%缴纳。在竞争当中，公募基金地位最为有利。此次增值税新规赋予了公募基金一定的税收优势，可能导致资管行业内部出现“资金搬家”情况。不过，按照新规，基金专户被计算进资管类产品，不能享受到公募基金的低税负，可能对其形成一定压力。 这个税会不会 “羊毛出在羊身上呢？” 投资者持有的产品会咋样？ 星石投资表示，资管产品增值税的纳税人为产品管理人，但是由于产品管理人并没有享受产品的投资收益，后续可能会通过合同的相关条款转嫁给投资者。 安永大中华区间接税主管合伙人梁因乐表示，资管产品增值税对产品收益影响几何，需要根据资管产品管理人和投资者之间的增值税负及税后收益分配模式来确定。 若资管公司为了让客户满意，自己承担税务成本，那么为了覆盖这部分增加的成本，不排除管理人提高管理费的可能。相反，若管理人把税负转嫁给投资者，那么管理人一方面需要谨慎地进行资管产品税务处理判断，另一方面还需要注意与投资者提前沟通增值税计税方式及其对投资收益的影响，以降低税务及法律风险隐患。 例子1 若管理人梳理不清哪些产品要交税，但采取了较为激进的做法，将资管产品到点清算，全部分给投资者，但没有及时扣除税金，那么，一旦税务局在后期核查中发现补税或罚款的情况，则这部分税负风险很可能由于投资者的退出而导致全部由管理人自己承担。 例子2 若管理人无法有效判别产品到底交税与否，而直接采用了较为保守的做法，将全部产品提前扣税后再分配，等产品完全到期清算、报税后再将可能多缴的增值税返回给投资者，这可能会引起投资者不满，从而引发潜在的法律诉讼风险。 “由于资管产品的结构类型复杂，特别是有些产品存在多层嵌套等问题，因此到底交税与否以及交多少税，没法做出一刀切式的判断，需要对每一份资管产品进行谨慎的业务类型及合同条款梳理后才能确定。”梁因乐说。 机构有啥行动？ 记者采访的多位基金人士均表示，为了满足增值税新规中的相关要求，财务和IT部门都在做最后的冲刺。 北京某中型公募表示，该公募新的IT系统已于2017年12月初上线测试，2018年1月正式按照新规执行，税收将从基金资产中扣除。 另一中型公募表示，对于应纳税的部分，将直接从基金资产中扣除，投资者看到的基金净值是扣税后的部分。 梁因乐称，为迎接新规，不少资管机构已经做了相应的准备，安永目前也和多家机构展开全流程的合作。合作内容主要包括：资管产品业务类型及合同条款的涉税梳理，以明确资管产品是否应税以及对应的应税科目；增值税申报相关协助，其中利用系统自动化申报具有明显的优势，例如若企业在管的资管产品数量很多，那么利用IT技术实现自动化报税的方案将会更优。 某专业税务人士称，2018年2月15日要做第一批增值税的申报，如果资管产品管理人已经对产品类型和应税科目做了比较清晰的梳理，那么在增值税的申报压力可能相对较小；如果到现在还没对全部资管产品做梳理，没有做对估值系统和税后收益的分析，那时间就相当紧迫了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
前言：佛系操盘法 说个小故事： 老王问禅师，我怎样才能快速实现一亿小目标，过上每个月赚一二十亿很痛苦的日子？ 禅师看着老王锃亮的地中海和随风猎猎飞舞的大裤衩子，轻轻说道：“老王啊，你把你那泡枸杞的保温杯卖给二傻就行了。” “一个保温杯怎么赚一亿？” “保温杯标价一亿。那二傻和你签了买卖合同，他就欠你一亿，你不就有了一亿的收入（应收账款）了吗。” “那二傻没有一亿给我啊。” “不要紧，第二年你就计提坏账准备，提它个2000万坏账准备，5年后你就说这笔钱收不回来，这一亿5年里全额提了坏账准备便是。” “那我身家不就又回到0了吗？” “你这地中海脑壳咋恁不开窍呢？在这5年里你每天都可以以1个亿的身价出去花天酒地享受人间富贵啦。然后你再多找几个二傻欠你一个亿不就有了？” 老王一拍大腿：“对哦！我找它20个二傻，那我就身家20亿了啊！不不，我还不一次性找二十个，我明年找2个，后年找4个，大后年找8个，这样人家看到每年成长性杠杠的，还不给我点溢价？然后每年都把前些年二傻欠我的钱作坏账处理掉。” 禅师欣慰地说：“恭喜你，你现在可以去操盘一家上市公司啦。” 声明，上述故事与下文毫无关联，切勿异想天开。 郑重声明，下文所有数据取自公开信息。 一、“白富美”蒙草生态 最近一韭兄给风云君介绍了一只股票，蒙草生态，推荐理由是2016年全年营收增长61%，净利润增长113%。高增长有木有？你以为只是昙花一现吗？ nonono，最新一新财报显示，营收增长146%，净利润增长198%！ 完美的双峰…啊不是，完美的双增长，我看一眼都快要痴狂了哈喇子淋湿了裤裆好吗，监管层不是号召价值投资吗？这么一个肤白貌美腰细腿长的完美价值股票，竟然还只是20pe！ 我打算全仓梭哈，会所嫩模指日可待！ 但是，作为一根见识了比职业科幻小说家还有想象力的资本市场故事和套路的、春风吹又生的老韭菜，眼见着二月春风还似剪刀，好不容易熬过了严冬，就别争着发芽冒头了——经过一整个冬天的冬眠，资本大鳄们现在可比咱们还饥渴呢。 所以风云君在投资之前，决定仔细研究研究这个“白富美”价值股的三围，看看那高挺的双峰下，到底有没有硅胶。 二、A股标王：完美的财务指标 先来看看这家公司是做什么的。 蒙草生态的经营范围是： 生态环境的修复、治理、保护，及相关技术的开发、转让、咨询、服务；乡土植物（节水、抗旱、耐寒植物）的研发、生产、销售及技术服务； 羊草、冰草、苜蓿等牧草、生态种子生产； 牧草种子批发零售。承揽各种园林绿化工程，包括整地、栽植、建筑及小品、花坛、园路、水系、喷泉、假山、雕塑、广场铺装、驳岸、桥梁、码头等园林设施及设备安装项目； 承揽各种规模及园林绿化综合性养护管理工程； 园林绿化苗木、花卉、盆景、草坪的培育、生产、经营及园林绿化相关技术咨询和信息服务； 智能温室的建设与运营； 风景园林工程设计专项甲级（凭资质证书经营）； 地质灾害治理工程施工；市政公用工程总承包； 农、林、草、畜大数据服务平台建设、技术研究、咨询、开发、应用、服务与转让及互联网信息化运用相关的软硬件服务、咨询服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。） 经营范围很长，用大白话说就是，种草的。为恢复内蒙草原生态而种草，属于环保行业，国家大力支持的朝阳行业，未来前景不可限量，我喜欢！ 我想起了那天在草原夕阳下的奔跑，那是我逝去的青春。一切都是我喜欢的模样。 公司2016年全年营收增长61%，净利润增长113%；最新一期财报显示，营收增长146%，净利润增长198%！毛利率32.68%，净利率16.19%，净资产收益率22.74%，而且才20倍pe！！ 就问你们美不美！！就问你们想不想要！反正我看了之后是瞬间脑壳充血。 最最重要的是，这个公司今年以来中标了大量的合同，人称“A股标王”。几乎每周都能看到几个中标通知。其所中的标，合同金额几个亿那都只是小合同，湿湿水啦。 交易对手无非是内蒙古的各个县市（旗盟）。不得不感慨内蒙古的县市真有钱，随随便便一个PPP项目的合同金额都数十亿，也不知财政受不受得了，这个不归我操心。 反正呢，未来保持高增长几乎是板上钉钉的事！确定性这么强的股票，难怪不少韭兄大喊——市值千亿不是梦！ 今年以来，公司的股价确实也是蹭蹭地往上走，可不就是优质白马股的走势吗？ 等等，不对啊，公司发展这么好，确定性这么强，怎么董监高扎堆减持呢？ 三、道是有情却无情：拼命看多，疯狂减持 1、2017年3月10日，公司披露股东减持计划： 公司股东徐永宏先生系公司董事徐永丽之弟，与公司董事徐永丽为一致行动人，徐永宏先生持有公司13，680，000股股份，占公司总股本的1.36%，徐永丽女士持有公司37，600，000股股份，占公司总股本的3.75%，上述一致行动人合计持股占公司总股本的5.11%。 股东徐永宏先生计划在可减持之日起后的6个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过3，420，000股（占公司总股本的0.34%） 2、2017年7月15日，公司披露董事、股东股份减持计划： 公司董事焦果珊女士、股东王秀玲女士、股东于智圆女士（公司独立董事张振华的配偶）、股东黄龙元先生（独立董事李锦霞的配偶）计划以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计21，405，760股，占公司股本1.3326%。（公司董事焦果珊女士、股东王秀玲女士系公司董事长王召明之嫂子和妹妹，与公司董事长王召明为一致行动人） 3、2017年7月29日，公司披露高管股份减持计划： 公司副总经理王媛媛女士计划以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份5，392，000股，占公司股本0.336%。 4、2017年10月17日，公司披露控股股东股份减持计划——看到各董监高们减持得不亦乐乎，公司实际控制人、董事长王先生也按耐不住心中的躁动啊： 公司控股股东王召明先生以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份52，000，000股，占公司股本3.24%。 5、而就在风云君写到这里时，公司又发布了一份减持计划预披露公告： 2017年12月15日，公司发布公告，董事徐永丽女士计划以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份10，000，000股，占公司股本0.6233%。 偶麦嘎的，今年以来已经发布了5份减持计划！不要紧不要紧，有韭菜兄弟告诉我，这些股东董监高们减持，有可能是要借给公司扩大再发展！减持是为了公司着想！ （截图取自某投资类社交网络上个人投资者之言论） 当然了，这段截图只是部分投资者的异想天开，意淫而已，并不是上市公司的正式公告或回复。 而且，各份减持公告都白纸黑字清清爽爽地写明了，是个人资金需求，跟上市公司有个毛线关系？ 人家减持是为了改善生活，不是用于公司经营——当然，就算是说减持资金是借给上市公司的，有贾跃亭的先例在前，你们也不必太当真。 还好还好，只是用于改善生活，而非借给公司经营，差点我就又要为梦想窒息了。 说到减持，不得不插播一个小花絮： 公司董事、副总经理、财务负责人邢文瑞先生由于个人资金需要，于2017年6月20日通过竞价交易方式减持公司股份。但是呢，这次减持并没有事先公告！ 邢总啊，您可有点儿猴急，这是不对的，下次记得打声招呼哦。 当然减持不代表对公司未来没信心。君不见马姓化腾者，虽一路减持，公司业绩和股价不照样蒸蒸日上？ 但是风云君那韭菜兄弟真得被割得跳脚啦，每天晚上去厕所以泪洗面，吃饭都是媳妇把饭盛好端到厕所喂的——他媳妇说了，如果再回不了本，这辈子就甭想上桌吃饭了。 天生喜欢狗拿耗子、四处招人嫌的风云君表示，现在特别想看看这傲人的三围里、这白嫩的肌肤下，动过多少刀、有没有玻尿酸！ 四、财务变魔术：超高比例应收账款和高额坏账准备 公司最新一期财报（17年年三季报）显示，应收账款高达68.11亿元。 这是什么概念呢？应收账款占总资产59.4%，占净资产的180%。 应收多也并不说明什么，做生意嘛，就讲究一个字，信用。只要能收回来，那不就是钱嘛！ 何况公司主要还是和政府打交道，政府的账还怕收不回来吗？ （公司2017年中报） 可以看到，纵然是和政府打交道，公司仍然预计这钱呢，是有可能收不回来滴，从而计提了大量的坏账准备。 记住哦，这可是上市公司自己说的哦：截止三季报，公司坏账准备6.19亿元。 有韭菜兄弟可能要说了，计提高额坏账准备说明公司经营稳健！嗯，通常来说，确实是这样。 这里就涉及到会计上权责发生制的处理方法。 讲到这里有点儿累，给大家变个魔术娱乐一哈。 风云君穷得一毛不剩，0资产，有个叫贾婷婷的妹子和我做生意，答应给我1个亿。 那我今年收入就有1个亿，瞬间身家上亿，厉害吧？好了，风云君现在就有钱出入风月场所、上厕所有人帮忙拉拉链提裤子了。 第二年，贾婷婷没还我1个亿，但是我在会所里四处跟大长腿姑娘说，她肯定还是会还我钱的，没关系不要怕，我们就计提1000万坏账准备。OK，老子还剩9000万身价，来，继续喝酒，继续跳舞。 第三年，贾婷婷还是没还我钱，不要怕，老办法，我计提2000万坏账准备，还剩7000万。是不是身价还在？耶！ 第四年，仍没还，计提3000万。还剩4000万。 第五年，原来贾婷婷唬我呢，毛都没给我！剩下4000万也全部计提了坏账准备，作资产损失全部处理掉。 此时我身家归零，又回到最初的起点。但是，起码我第一年有1亿资产，第二年还有9000万呢不是？起码我在会所里，爽歪歪了5年啦！ 至于这5年白揩了会所多少油水，有多少嫩模倒贴的，嘿嘿嘿嘿，我就不告诉你！ 不要在乎是否天长地久，我们只需要曾经拥有，婷婷大妹砸，爱你！~ 感天动地的魔术变完了，接着聊我们的貌美如花、丰乳肥臀的蒙草生态吧。 这6.19亿坏账准备是什么概念？再列个数据就清晰了。 公司2012年上市以来，各年扣非净利润分别为： 2012年——9540.39万 2013年——1.02亿 2014年——1.57亿 2015年——1.49亿 2016年——3.15亿 上市前五年合计扣非净利润8.18亿，数字倒挺吉利——但是6.19亿的坏账准备，占了公司上市以来前五年扣非净利润总额的75.6%！ 好家伙，这辛辛苦苦干五年，坏账一提去掉大半边天。 但是，就如我们魔术里所讲的，漂亮的妞也爱过了，多少亿的身价也享受了，咋滴，还想要自行车？要啥手表？ 五、增收不入金，现金流之忧 如上所述，公司的营业收入大都是应收账款，并非真金白银，公司经营会否出现问题呢？ 这个问题不太好直接回答。照旧，我们数据先行。 公司三季度现金流量表显示，公司经营活动现金流入共计11.18亿。请注意，这只是流入，而非净额。 营业收入呢？45.93亿！营收是经营活动现金流入量的4倍之多！合着那三倍的差距全是纸上谈兵啊？ 既然一直标榜自己是白富美，要来百乐门里卖腿，那我们就拿其他的白富美公司来作对比。（以下数据皆取自各公司2017年3季报。） 列举以下企业之数据仅为作对比，不作投资建议。 各行业纵向对比。 万科，经营活动现金流入合计2663.68亿，营收1171.01亿。 现金流入比营收还多，当然这和房地产企业的预售模式有关，那换几家企业。 恒瑞医药(69.380,0.00,0.00%)，经营活动现金流入合计116.75亿，营收100.66亿。营收和现金流入很接近。 白云机场(14.640,0.00,0.00%)，经营活动现金流入合计47.96亿，营收49.18亿。营收和现金流入很接近。 长电科技(20.920,0.00,0.00%)，经营活动现金流入合计170亿，营收168亿。 北方华创(37.400,0.00,0.00%)，经营活动现金流入合计17.24亿，营收15.5亿。 如图所示： 看到这里能发现，就连财报看上去不忍直视的芯片股——长电科技和北方华创，其经营活动现金流入和营业收入也是匹配的。 而我们的白富美蒙草生态呢？4倍之比哟。 以上列举的公司特意挑选自各行各业，说明不管所处是什么行业，经营活动现金流入和营业收入的规模大体上应该是相匹配，若差距过大，是非常态的。 如果还不信这“四倍”乃非常态，我们可以继续举例，同行业或类似行业对比。 三聚环保(37.540,0.00,0.00%)，这个公司此前在网络上也有颇多争议，其经营活动现金流入合计126.02亿，营收171.36亿。 东方园林(19.950,0.00,0.00%)，经营活动现金流入合计65.22亿，营收86.35亿。 瀚蓝环境(15.240,0.00,0.00%)，经营活动现金流入合计33.47亿，营收30.60亿 如图所示： 客观地说，环保行业的营收比经营活动现金流入量高是行业的常态，行业内普遍存在大量的应收账款导致“纸面富贵”，与PPP项目的性质有关，本不该拿这一点说事，但是，“4倍之比”是否有些过于高了呢？ 可能风云君的韭菜兄弟就会问了，你说这些不就是想说蒙草没有赚到真金白银？但是账面上的货币现金越来越多，你怎么解释？ 确实，三季报资产负债表显示，账面货币现金17.55亿，较中报的11.32亿增了6.43亿。 但是，三季报现金流量表显示，取得借款收到的现金26.03亿，较中报12.44亿增了13.59亿。 所以，风云君只能无情地再告诉你们一个噩耗：蒙草账面上增加的现金，只不过是借款。真正的经营活动现金流量净额，为-13.66亿，处于标准的入不敷出的地步。 （通过观察近两年的三季报和年报发现一现象，三季报经营活动现金流量净额通常为负，而年报能扭正。前面也说了，政府部门为公司的主要交易对手，而政府部门通常在年终清算给付账款。这就是出现这一现象的原因。） 扭正，也仅仅是正数而已，那数额对于维持公司动则几十亿的项目的经营是远远不够的，公司仍需要不断举债。 六、募投项目无一成型，筹资举债永远在路上 截止2017年9月30日，公司合并口径下借款余额33.03亿元，较2016年末增加13.89亿元，2017年1-9月累计新增借款占上年末净资产的45.14%；2017年1-9月发行人短期借款19.83亿元。 简单罗列下半年以来的几个事项： 1、6月12日公告，公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过8.8亿元，扣除发行费用后拟投入乌海市生态建设PPP项目（6.15亿元）、霍林郭勒市生态景观绿化工程PPP项目（2.3亿元）、五原县万亩现代农业示范园区提升改造工程PPP项目（3500万元），上述三个项目投资总额19.41亿元。 2、9月、10月，蒙草生态发行总额共8亿元的两期超短期融资券，这是其2014年以后首次利用超短期融资券进行融资。 3、2017年11月6日，证监会发审委会议审核结果显示，蒙草生态的可转债发行事项却未能获得通过。 根据发审委公告显示，蒙草生态2012年首次公开发行募投项目，目前全部尚未竣工验收或已验收未决算。 2014年非公开发行募投项目之一呼伦贝尔经济技术开发区生态建设绿化一期工程，原承诺投入3，700万元，于2015年6月完工，实际投入629.44万元后，应甲方要求停工至今； 2016年发行股份购买资产并募集配套资金募投项目，原披露2016年11月完工，目前尚未完工。 敢情你上市这么多年来，募投了那么多个项目，压根就没有一个成了的呀？！ 发审委就问了，你之前募投的钱哪儿去了？花完了吗？项目进度和预先披露的咋差那么远呢？今年新增了19亿多的短期借款，账面现金还剩下17.75亿了呢，咋又要募投资金啊？ （继续插播一则花絮，公司本次发行可转债募投的三个PPP项目中，乌海项目、霍林郭勒项目的有关财政预算尚未经地方人大批准。） 答不上来。那可转债不转了呗。 依靠经营赚不了真金白银，但公司还得继续玩下去，草也得继续种下去，为了实现在青青草原上自由奔跑的梦想，毕竟各位股东董监高的手里还有大把大把的公司股份呢。 那只得换个法子举债呗：12月以来，公司拟参与设立投资中心、资产管理公司，以扩宽融资渠道。 一边是增收不增现金的窘境需要大规模举债，另一边是疯狂的集体减持盛宴，再叠加加息这一大趋势，蒙草生态真的如表面看上去那么女神范么？ 算啦，各位韭菜兄弟，此白富美非吾辈可亲也。我们还是鼓捣鼓捣禅师传授老王的发家秘籍好了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
今年9月以来股价上涨逾三成的延华智能（002178.SZ），实际控制人发生了变更。 12月20日公告显示，延华智能实控人胡黎明拟将所持占9.41%的6738.91万股协议转让给上海雁塔科技有限公司（下称雁塔科技），同时将其另行所持占9.41%的6738.91万股对应投票权委托给雁塔科技行使，从而使后者及其实控人潘晖成为延华智能控股股东和实控人。 此番控制权转让，6738.91万股的价款共计8.42亿元，折合每股作价12.49元，较延华智能上一个交易日的收盘价13.85元/股折价约10%，与A股市场此类转让的普遍溢价现象迥然不同。 “这次协议转让的价格是按照停牌前一交易日的成交均价，所以比收盘价低一点。” 延华智能工作人员12月20日介绍。 实控人退场背后 本次股权转让，是胡黎明年内第二次出售所持延华智能股权。 根据公告，2017年7月25日，延华智能第二大股东上海延华高科技有限公司（下称延华高科）进行整体转让，其100%股权以16.22亿元的总价转让给北京市京南方装饰工程有限公司（下称京南方装饰）。 延华高科持有占延华智能18.3%的1.31亿股，而胡黎明持有延华高科71.02%股权。该次股权转让，按延华高科所持延华智能股权计算，每股作价12.38元，较签署协议的上一个交易日收盘价10.8元/股溢价14.63%。 在将延华高科转让给京南方装饰的同时，胡黎明还表示，未来12个月内计划将继续减持所持延华智能股份。 如今，距上次股权转让还不到5个月，胡黎明就选择了套现离场。 按照12月20日公告，其在未来12个月内，不排除继续转让本次投票权委托所对应的股份。而雁塔科技亦表示，将谋求受让前述表决权所对应的股份。 “胡黎明将投票权委托给雁塔科技的9.41%股权，目前处于限售和锁定的状态。” 前述延华智能工作人员解释了胡黎明委托表决权的原因。 查询发现，胡黎明目前所持的延华智能18.82%股权，其中，无限售条件的为6738.91万股，首发后限售股为1586.68万股，锁定股是5152.24万股。 事实上，早在2016年11月，胡黎明就谋求通过委托表决权的方式退出延华智能，但无果而终。而上市以来一直作为延华智能董事长兼总裁的胡黎明，因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息在当年8月底被上海市人民检察院第二分院批准逮捕，并因此辞去延华智能所有职务。 据延华智能2016年12月31日公告，上海市第二中级法院于当年12月27日开庭审理胡黎明一案，判处胡黎明有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金550万元，胡黎明放弃上诉。但由于此案细节未披露，外界并不知悉详情。 查阅到的一审刑事判决书表明，胡黎明犯罪事实主要为两项，其一是2015年7月20日至同年10月20日延华智能筹划非公开发行股票的内幕信息敏感期，胡黎明指使时任延华智能证券事务代表周沛澄通过有关证券账户交易延华智能股票，合计买入180.04万股，两个多月时间盈利511.47万元。 其二是2016年3月15日至同年3月31日内幕信息敏感期，胡黎明利用一季度业绩预计大幅增长、新签项目合同金额创新高等内幕信息，指使周沛澄动因2800万元资金交易延华智能股票，但实际结果为小幅亏损。 虽然胡黎明被判刑而退出延华智能，但通过两次出售股权，实现套现19.94亿元，而其还剩下委托投票权的6738.91万股，即使以本次转让给雁塔科技的价格计算，价值也高达8.42亿元。 华夏四通魅影隐现 此番接替胡黎明成为延华智能实控人的潘晖也并非无名之辈。 根据公开资料对比，雁塔科技以合计拥有18.82%股权对应的投票权成为延华智能控股股东，而延华高科的持股比例为18.3%，两者之间的差距仅为微弱的0.52%。 “雁塔科技和延华高科的持股是差不多，但因为这次雁塔科技的受让协议约定其可提名4个延华智能董事，这已经占半数以上，可以以表决权来控制上市公司，我们也是凭这个来认定控股股东和实际控制人。”前述延华智能工作人员表示。 可是，延华高科的实力亦不容小觑，按公告，其在延华智能拥有3个董事席位，并且其控股股东京南方装饰注册资本是7.5亿元。 “京南方装饰对雁塔科技成为延华智能控股股东是否有意见，我们不清楚，他们也没有跟我们反馈。”上述延华智能工作人员称。 详式权益变动报告书显示，雁塔科技成立于2017年10月23日，迄今不到两个月，潘晖在其中的持股为60%。而潘晖还拥有武夷山熙海岸置业发展有限公司45%股权和鹰潭市华夏四通投资管理有限公司（下称华夏四通）6.25%股权。 工商资料表明，潘晖是华夏四通的法定代表人、执行董事兼总经理。而华夏四通并不简单，其之前曾在厦华电子（600870.SH）的重组中兴风作浪，并获取巨额利益。截至今年三季末，华夏四通尚持有厦华电子4.43%股权，且其曾将投票权委托给厦华电子实控人王玲玲行使。 按照厦门证监局2016年11月9日出具的采取责令改正措施决定书，华夏四通曾存在隐瞒股东代持信息、未披露湖南信托实际不对其控制等信息。 据厦华电子相关公告，2013年底，华夏四通以3.66元/股受让的华侨企业所持占厦华电子7.99%的4177.94万股国有股东股权，其条件是引入对建立两岸医疗产业合作基地有促进作用的医疗设备行业优质资产，可是此后厦华电子筹划的重大资产重组却皆与此无关。 但一度作为厦华电子第一大无限售条件股东的华夏四通，自2014年10月开始减持，使之持股降至4.43%，累计套现约1.74亿元，而其受让厦华电子7.99%股权的代价仅为1.53亿元，且受让出资来自湖南信托。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
12月20日晚，上市公司福建三元达通讯股份有限公司(SZ.002417，下简称“三元达”)发布《关于公司实际控制人及其一致行动人增持公司股份暨持股比例达到30%的提示性公告》中称：三元达于2017年12月20日收到公司第一大股东及实际控制人周世平及其一致行动人红岭控股有限公司(下简称“红岭控股”)关于增持公司股份的通知。其于2017年11月1日至2017年12月19日期间，通过周世平个人证券账户及一致行动人红岭控股在二级市场合计增持公司股份13617898股，占公司总股本的 5.04%。 公告称，本次增持过程中，由于红岭控股人员误操作，导致增持后周世平及其一致行动人红岭控股合计持有公司股份81117914股，占公司总股本的30.04%，超过公司总股本的30%，周世平及其一致行动人红岭控股对由此给上市公司及广大股东带来的不利影响深表歉意，今后将进一步加强对相关法律法规的学习，避免此类事项的发生。 《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》规定，通过证券交易所的证券交易，收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。 根据公告，收购人周世平旗下主要公司包括网贷平台红岭创投、上市公司三元达、红岭资本和红岭控股。 三元达另外在《收购报告书》中披露了红岭方面行政处罚、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情况，其中不仅提到了红岭踩雷辉山乳业5000万后资产处置的进展，还首次披露了红岭踩雷亿阳集团6000万。 辉山乳业已被红岭方面申请仲裁，仲裁申请金额合计约5100万元，案件经开庭审理后，现已取得仲裁判决书：借款合同与2017年5月8日提前到期且辉山乳业应向申请人偿付借款本金5000万元，利息按 24%/年自 2017年4月24日计至清偿之日;辽宁辉山乳业集团(锦州)有限公司、辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司、杨凯、葛坤对上述借款承担连带清偿责任。目前案件尚未申请执行。 媒体曾于10月17日发布线索，上市公司亿阳信通控股股东现多笔资管计划逾期 公募债跳水 交叉条款疑似失踪。而红岭也继辉山乳业5000万后，又踩雷亿阳集团至少6000万。 对于目前进展，三元达公告披露，周世平作为强制执行证书申请人与被申请人亿阳集团股份有限公司因借款合同纠纷申请强制执行公证文书一案，于2017年12月15日向北京市燕京公证处申请出具强制执行公证文书，本金金额为6000万，目前公证文书尚未出具。 红岭创投官网显示，其于2009年3月正式上线运营。2013年，红岭创投与75家机构共同成为由央行领导的中国支付清算协会牵头成立的 “互联网金融专业委员会” 发起成员单位；同时是中国互联网金融协会会员单位，深圳互联网金融协会副会长单位。 另据红岭创投官网最新数据，其投资人高达44万人，待偿金额超过176亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
王蒙面前的客户胡总，掐灭了手上的香烟，打开会议室里的投影仪，播放了一段广告公司为其精心制作的公司宣传片。 胡总翘起二郎腿说：“王兄，你看看我们这个产业，是不是非常具有潜力？未来一定达千亿规模，我现在准备批量买些新三板壳回来运作”。 王蒙眼晴一亮，土豪！嘴上忙回应：“很棒的计划！不过要买一个壳，各项费用加起来成本不少，除了净壳费，还有收购方财顾、律师、会计费等等……” 胡总不耐烦地用手打断：“钱不是问题！”突然间王蒙觉得自己是瞎操心，“好吧，那你们现在的产业规模真实数据如何，实现了多少？” 胡总慢悠悠地吹了吹茶：“现在一切还在开发中。不过根据我的推测，我认为不出三年我的计划就实现”。王蒙的心咯噔一下，忐忑地追问：“那买壳的资金来源是？” “目前就是请你来帮我研究下，下一步该怎么融到资来买壳？”王蒙哑声苦笑，胡总丝毫未觉察，仍沉浸在千亿大饼里，一时间不能自拔：“你要知道我们是很有爆发力……” “胡总！”王蒙打断了他，“咱没时间运作了，这么短时间，必须先解决先有鸡才能生蛋的问题。你准备用什么主体融资？” “我计划准备先买个壳，随后在市场上招商引资。”…… 但签了协议也不能掉以轻心。卖方的心情很复杂，通常不是兴奋而是若有所失，特别像嫁女儿的心情。王蒙会多陪着听卖方各种絮叨，他也会建议买方不能降温过快，这才利于后续整合的顺利开展。 “见识了朋友毁于利益，利益又重建朋友，毎一个案子，都涨一分知识”，两年的经验，让他更理解人性，对壳的把控能力也更强。 他会尽力把价格压低，“既然肯定要卖，那价格不妨低一点儿？” 当然，这样做的前提是，王蒙和壳方不仅是委托与被委托的关系，而是站在“朋友”的立场上，帮他解决问题。有时搞定一单壳交易，王蒙会收到卖方的感激，终于解脱了。 干这一行越久，他就会越感慨，那些企业挂牌后没融到过一分钱，没成交过一笔，没质押过一股，没一分钱利润，现在还不肯卖，等啥呢？ 02 瑕疵壳里也能淘金 不久前，王蒙接手一个瑕疵壳，前两年其实已经卖过一次。 在那次交易中，双方在买壳的过程中发生了经济纠纷。壳方在剥离资产的时候，借用了收购方的过桥资金，产生10万元的利息。但壳方付不起，收购方就把他告了，法院冻结了股权。 交易黄了，股权还被冻结了，但壳方还是想卖壳，不然钱更套不出来。 这是一个比较大的瑕疵，壳的价格不会很高，王蒙还必须设计一个方案，和原来的收购方绑在一起商量，看可不可以先由新的收购方支付这10万元，把法院的冻结解除；同时还要考虑新的收购方的利益，和律师沟通法律条款的设计。 王蒙常会遇到一些有瑕疵的壳子，因遭买家嫌弃，甚至无人问津。如果经过一番处理，这些瑕疵会变得没那么可怕，瑕疵壳里也是能淘金的。 但收购方得知道风险点，五六百万砸下去，如果中途有变数，那这个壳就白买了。 “我比较喜欢操作有瑕疵的壳”，这样的壳比较好掌握。 更重要的是，王蒙喜欢把控整件事情的布局，因为经验告诉他，凡是能高效撮合的，一定是要把多方都把控在手里，不然每人一个意见，众口难调，怎么成交？ 他见过太多活生生把好壳做成烂壳的例子。 去年，王蒙差一点点收了某能控股，后来被其他买家抢先一步买走。 略有惋惜，他没时间捶胸顿足，还有那么多壳等着去解救。 过了半年，那个壳被做成了豆腐渣工程，收购方征信、信披违规，资金占用，董事长失联…… 今年上半年，某华文化报价太高，王蒙没来得及砍价，别人就高价买走了。 上个月，收购人涉嫌传销被抓走了，这个壳算废了。 “可惜了”。 所以在交易前，一定要确认这个壳有无硬伤，会不会被追债、第三方诉求、法律纠纷，这些是最重要的。 然后去设计方案；谈判；出具收购报告书；资产重组推进；督导；股权交易指导；信披规范；为收购方寻找待装入的资产标的；协助迁址时和当地政府、税务关系协调；为收购方寻找新董秘、证代；为收购方更换及选择主办券商、做市商、投资者以及金融中介如律师、会计师；新企业壮大后为企业寻找并购方（上市公司）。 甚至于协调实控人夫妻间、股东间、买卖双方间的股权纷争，充当出气筒，接受各种负能量的轰炸，协助摆平小股东。 只有你想不到的，没有你不该管的，“这是一个很有挑战的过程，我觉得很happy！” 03 壳的生意“做不完” 一开始从积极向外拓展客户，现在渐渐转变成公司同事、同行主动推荐客户，王蒙说这个微变的过程有点意思。投行多年工作的积累，特别是在新三板这几年建立起来的人脉帮了他很大的忙。 前几年王蒙做上市公司的融资业务，每天来往的都是过亿身家的人，但竞争愈发激烈，业务维艰。 2013年底新三板扩容到全国，王蒙感觉到身边越来越多的人在讨论新三板，次年，他便搭上了新三板这趟快车。做新三板企业服务，挂牌、融资，各地调研新三板企业、融资路演，忙得不可开交。 “一大早，一帮人，戴着红围巾向股转出发”。 王蒙时常在朋友圈向大家“汇报”自己的工作。偶有之前的资金方发微信问他“有没有合适的新三板公司，我们想收”，他会反问人家，有没有兴趣投资？这家公司还不错。 忙碌之余，他却发现利润没那么容易体现。说白了，新三板的这些公司哪有那么多钱支付给你？ “我们的资金方想买壳上新三板，有没有好的推荐？”2015年底王蒙又收到了这样的询问。 他突然意识到这会不会是一个机会？ 王蒙用极短的时间梳理自己手头的企业、券商和买方资源，“你有没有过那种感觉，瞬间get到一个点，觉得这个有市场！” 为寻壳的买方推荐了一家公司，磕磕绊绊几个月完成第一单后，王蒙就全身心转到了新三板“壳”市场，专门负责承揽、撮合业务，承做团队是他背后的大平台。 那时，有人问王蒙，新三板的壳资源已经被炒上了天，真得还有机会吗？他有自己的考量——现在都是虚火，15年底新三板有5000多家公司，16年可能过万家，这其中会有大量壳资源。 现在，有人再次问他，新三板成了这个鬼样子，哪还有机会？ “壳生意是做不完的，白马和黑马毕竟是少的”王蒙说，他这样给新三板分层。 第一层白马：喜冲冲，冲上IPO，兴奋加不敢相信，来不及改口仍一口一个终于“挂牌”了； 第二层黑马：在紧张的排队中，狂保业绩同时还要防各类小人，天天盯着研究各种被否，哪家被枪毙，自己的小心脏也随之忽上忽下； 第三层冷门马：并购生力军，业绩稳步发展一路上扬，但离IPO尚遥远，傍大款又怕吃眼前亏，老板毎天重复着同一道选择题：到底坚持上还是傍？到底上还是不上？上不上？不上，上； 第四层尴尬马：时不时有个羞羞的盈利，到明年又帅帅的亏损，维护挂牌企业的运营费用压力加大，老板又做选择题：到底下还是不下？下还是不下，下？不！下？不下，下！ 第五层壳马：融不了资，业绩上不去，保不亏就是成功。能活着真好！聪明的卖个壳还不枉来新三板一遭。 “不急，让子弹飞一会儿”。 文中王蒙为化名。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
编者按：所谓“羊毛党”，是指专门选择各互联网渠道的优惠促销活动，以相对较低成本甚至零成本换取物质上实惠的人群，这一行为被称为“薅羊毛”。他们每天混迹各大论坛寻找电商、金融、外卖等互联网公司优惠信息，通过返券、平台拉新活动等红包叠加，用远低于市场的价格购买自己需要的商品，甚至还可以通过转手倒卖获得现金收益。 那么，“羊毛党”的行为尺度究竟在哪？如何判定是合理利用规则？还是涉嫌破坏诚信、公平交易市场秩序？本文节选了《身份危机》一书里黑色产业中网络毒瘤之一的“羊毛党”进行分析，让大家详细了解什么“羊毛党”？会给我们带来那些伤害？ 羊毛党 2014年6月，广州新成立一家互联网金融公司。为了吸引消费者购买自己的理财产品，这家公司发行了价值2个亿的各类优惠券。但仅仅不到半年的时间，公司便宣告倒闭。原来这些优惠券，全部都被一个“人”抢走了，确切的说，是一个5000人的“羊毛党”团队。 他们抢了优惠券后，全部用于购买期限在半年内兑换的理财产品，而金融公司在短期内没有足够的资金应对，最终导致破产。 在互联网金融行业中，类似这样被“羊毛党”伤害的例子还有很多。 薅羊毛 “想赚钱，来薅羊毛”!——在搜索网站输入“羊毛党”，推广栏中最醒目的就是以上的“标题”（见图2-13）。 不知从何时起，网民们对搜集各大网贷平台、电子商城、银行、实体店等各渠道的优惠促销活动、免费业务之类的信息产生了浓厚的兴趣。他们有选择地参与活动，从而以相对较低成本甚至零成本换取物质上的实惠。这一行为被称为“薅羊毛”。“羊毛党”就是指这些专门选择各互联网渠道的优惠促销活动，以相对较低成本甚至零成本换取物质上实惠的人群。 图2-13 羊毛党网站 根据羊毛党的不同特点将他们划分成了四个类型。 初级羊毛党多是一些“爱占小便宜”的散客，他们常常是零散进行薅羊毛活动。 中级羊毛党常通过一些羊毛群获得相关资讯，积极参加薅羊毛活动，开始呈现出一种松散的组织形态。初级和中级羊毛党都属于第一代羊毛党，是“业余玩家”。 第三类是“专职羊毛党”，他们是工具化的“职业玩家”，属于第二代羊毛党。一方面，他们会使用代理IP让反欺诈系统无法判断它的位置;另一方面，他们还使用大量的虚拟号自动注册。甚至有专门的收码平台帮你输入验证码，费用从每次1毛到2.5毛不等。 最高级的第四类是“团长羊毛党”，属于第三代羊毛党。他们是羊毛党中的“正规军”，有组织、有纪律，利用手中的羊毛联盟等资源进行刷单刷量，获取经济效益。有一家团长羊毛党公司，凭借几千万个苹果账号刷单规模，他们可以决定每日Appstore中游戏的下载排名。一个月仅App刷量业务就可以达到两三个亿的流水，收入非常可观。 羊毛党的发展 早期“羊毛党”们主要活跃在O2O平台或电商平台，比如，一家团购网站推出首单免费，那么，“羊毛党”们会结集大量的手机号码注册该平台，进而获得诸多的免费机会，然后，再以低于市场价的价格转卖给需要的人，从中牟利。 随着O2O已逐渐渗透到订餐、洗衣、美容、汽车、电影票等各类生活、消费领域，而各个平台为了增加流量，抢夺新用户、留住老用户，O2O的补贴一轮高过一轮。 打车软件推出之后，“羊毛党”们又转战到打车领域，帮助司机疯狂刷单，据了解，“羊毛党”首先需要伪造LBS(定位)位置叫车，待刷单的司机接单后，关闭定位并完成行程，随后支付车费。全部完成后，司机会返还实际支付的钱并平分优惠部分。 当然，这些对于“羊毛党”来说，都是小额收入，一笔也就赚一两元钱，2013年，互联网金融风起，还有哪个领域能比金融业利润更丰厚？P2P小额借贷是一种将非常小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种商业模式。P2P这只大羊，加速了“羊毛党”变化。 首先，是越来越专业。在P2P平台上，一个促销从几十元到上百元不等，“羊毛党”能赚取的利润倍增，所以更愿意投入更加专业的设备，比如，“羊毛党”们愿意购买大量的廉价智能手机用于注册账户，购买大量小额手机卡，通过猫池(GSMMODEM池，用于短信集群收发的专业设备)加上自动化管理软件成功实现短信批量接收验证码的功能。 其次，“羊毛党”的年龄越来越年轻，二十出头的年轻人的成长伴随着互联网，他们的电脑操作水平普遍较高，接受新知识的能力强，当发现“羊毛党”行业的回报率很高，兼职专职的年轻一代羊毛党就出现了，而且他们愿意花时间学习，提高自己“薅羊毛”的“专业能力”。 有的理财产品投入几十上百万元资金进行促销，但遭遇‘羊毛党’基本上半数要‘打水漂’。曾有新闻曝光，一家企业进行拉好友注册送返利活动，一个月被‘羊毛党’薅走300多万元。 双面羊毛党 说了这么多 ，大家一定认为羊毛党和互联网金融平台水火不相容。然而，实际上羊毛党与平台之间爱恨交织，相爱相杀。 “利润的提成是，四六分，我六，你四”，秦广志是一名专门负责“羊毛刷单渠道”的推广专员。 他所在的公司专门给互金平台“冲量”，他自称公司获得过“百度贴吧金牌代理商”，拥有一大波互金客户。 他给客户的返点，已经到了“四六”的匪夷所思的价位，然而，这才将将喂饱客户。为了开拓客户，在互金平台推广需求的帖子下面，秦广志都会留了自己的QQ，他甚至给所有互金公司的运营人员群发邮件、短信。 他们需要靠着疯狂地进攻，去抢夺客户，因为，一单就意味着暴利。在这个灰色产业链中，这些流量中介，起到了一个重要的枢纽作用。他们对下，集结羊毛党，号令千军万马，帮助平台刷量；对上，拉拢公司入局，并给予巨额返现。 他们是流量灰产的推波助澜者，是所有利益的汇聚之地。 根据第三方机构的从业者提供的数据表示，目前市场上的羊毛构成有40%的可能是平台烧钱拉用户，另外60%是推广渠道瞒着P2P平台找羊毛来完成任务（在运营圈内，有些推广渠道的返点几乎达到广告额的20%）。稍微黑暗一点的做法是某些平台的推广人员与羊毛党合作，对外吃回扣；对内，完成了漂亮的数据，对老板也好交差。简直一箭双雕，两全其美。 羊毛党虽然让很多互联网金融公司遭受了巨大损失，但是这些公司也并不想将羊毛党们“赶尽杀绝”。因为一定数量的羊毛党能够有效帮助那些处在成长期的互联网金融公司，为它们快速积累用户规模和交易规模，推动平台快速发展。这些数据的提升可以作为企业下一步找风投的融资筹码（见图2-14）。 图2-14 羊毛党对企业发展各阶段影 但这也是一枚硬币的正反面：羊毛党如果太多，就会大大加大互联网金融公司的获客成本，使他们无法接触到自己的目标客户，甚至发生恶性挤兑，导致公司破产。 结束：羊毛党作为一个变数，原本存在感一般，但在这特殊的投资环境里，它们的声音，它们的影响被放大，造成一种不良的投资氛围。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
一旦开启先例，将影响着Uber未来将如何受到欧盟多达28个成员国的国家管制。 欧盟最高法院对Uber的判定使后者如临当头棒喝。日前，欧盟最高法院判决Uber应作为运输公司接受管理。 据彭博报道，欧盟法院周三表示，Uber这一全球高估值公司，即使驾驶员非专职司机，且开着自有车辆，还是应按提供交通服务的规则条例管理。 这项无法再上诉的欧盟判决，首次澄清通过应用连接人与非专职司机的服务，属于交通运输服务的一部分。这意味着，Uber声称自家为纯数字化服务，欧盟拒绝承认。 律师事务所Taylor Wessing的高级职业律师Rachel Farr指出，在欧盟法官看来，“Uber业务最重要的部分是提供交通运输服务，通过智能手机将乘客与司机做连接是其次。没有运输业务，企业就无法立足。” Uber则辩解称，自家是一个连接乘客和独立司机的技术平台，而非需要与出租车遵循相同规则的交通运输公司。 这一事件走向持续受科技企业密切关注，因为一旦开启先例，将影响着Uber未来将如何受到欧盟多达28个成员国的管制。 数以百万计的欧洲人 Uber在一份声明中表示：“这项裁决不会影响我们在多数欧盟国家的运作，在那里我们已基于交通运输法执行。然而还有数百万欧洲人拒绝像我们一样使用App。” 周三的案子主要围绕UberPop讨论，UberPop是一项在欧洲几座城市间的廉价出行服务，允许无出租车牌照的驾驶员使用其自有汽车接载乘客。法律方面挑战迫使Uber在多数主要欧洲国家关闭UberPop，而支持UberX，后者要求司机获得许可证。 Uber并非唯一被政策制定者质疑商业模式的企业。在巴黎，监管机构正在限制Airbnb，其家庭租赁服务遭受了受制不同规则的酒店投诉。提供食品的服务机构Deliveroo，也正在英国和其他地方面临工人待遇的审查。 零工经济 计算机与通信行业协会的Jakob Kucharczyk表示：“我们感到遗憾，由统一的欧盟规则施加予在线中介的判决是有效的威胁。”Jakob为如Uber、Amazon.com、Google和Facebook等企业发声。 他说：“这些规则的目的是，确保在线创新者能在欧盟获得更大的可扩展性和竞争力，免受非适当的国家限制。” “今日判决后，创新者将日益受到不同的国家和部门规则的制约。这对欧盟雄心壮志意图打造综合数字化市场而言是一个打击。” 欧洲正采取更为严苛的方式管理美国科技巨头。德国监管机构本周指责Facebook违反反托拉斯法，称后者利用了收集的用户数据，而法国顶级隐私监管机构则勒令WhatsApp停止与Facebook共享用户数据，该公司在2014年购买了信息服务。欧盟委员会也针对谷歌、苹果和亚马逊的业务实践和税务事务。 会议室的争战 因为欧盟最高法院的裁决，UberCEO Dara Khosrowshahi面临的挑战更多了，毕竟他还希望2019年能让Uber上市。自8月份担任UberCEO以来，Khosrowshahi就面临着与Uber联合创始人Travis Kalanick间的董事会争战，后者面临公司盗窃Alphabet旗下子公司Waymo自动驾驶技术的指控，还深陷各种政府调查，在其最大的伦敦欧洲市场面临丢失出租车执照的威胁，以及构建的企业文化被认为是对女性非友好的等争议。 与此同时，Uber持续亏损，而另一面其备足资金的竞争对手名单正迅速拉长，从美国Lyft到中国的滴滴出行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据悉，上周五（12月15日），上海市金融办组织上海市互联网金融协会、律师事务所、会计师事务所等多家行业机构以及第三方机构召开会议，会上指出，上海地区P2P网贷机构管理办法正式稿将于2018年农历春节前后下发，同时明确的还有上海地区最终备案机构数量不超过100家。 自2016年4月12日成文、2016年10月13日下发的《国务院办公厅关于印发互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》开始，上海地区就已经逐步着手进行P2P网贷行业整改整治工作，随着整改验收的推进，2017年6月1日，上海市金融办下发《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法》(征求意见稿)（下称《征求意见稿》），经过半年的排查、整改、验收，正式稿也即将浮出水面，由此，上海P2P网贷行业备案依据出台倒计时。 最终备案机构不超过100家 从与会人员处获悉，当前相关监管机构在整改验收结论发布之前，与第三方相关的“规则性”流程以及文件已经先行，例如将先行出台网贷备案的法律意见指引、专项审计指引以及上海地区信息披露指引等。 与会人员对记者称，会议上针对网贷机构平台业务层面，明确要求“两不一可”，即P2P平台不能做助贷业务、P2P平台不能间接推荐资产，但是P2P平台输出风控可以。 此前，已经有大量平台在输出风控层面进行布局，或成立金融科技子公司，或专门成立风控技术和风控模型输出部门，而大量公司的该类业务均看中了相同的市场，即想要加入金融科技市场，但自身风控能力较弱的中小型城商行、农商行。 在产品多元化、投资产品丰富的当前，大量平台针对不同的垂直业务设立了多个APP以及网站。对此，会议提出，必须按照网贷业务对各APP、各网站进行实质合规检查。 据了解，针对市场较为关注的借贷利率计算口径问题，一直以来多次提到的借贷利率的两条红线即“24%”和“36%”的计算口径，究竟是按照APR（年度利率）计算还是按照IRR（内部收益率）计算，尚没有最终结论，但毫无疑问的是，平台以及相关第三方的费用及费率需全数披露。 此外，关于自动投标类产品不能设立具有理财性质的名称；关于同保险公司合作业务层面不能直接为保险公司做广告，并在平台上宣传保险产品。 “备案机构不超过百家。”一位接近上海市金融办的行业人士表示，备案已经箭在弦上，排查正在紧锣密鼓地进行，根据此前针对平台的相关分类，共包含合规类、整改类、取缔类，依次进行由快到慢的备案方式，取缔类毋庸置疑，不在备案范畴之列。 此次排查、验收、整改、备案等一系列整治工作将根据网贷机构注册地划归整治办进行整改，并最终由整治办反馈整改情况。其中整治内容包括但不限于彻底停止新增各项违规业务的时间，存量违规业务是否压降至零，其中未压降至零的机构应该具体说明违规业务余额以及后续整改计划，以及整改期间总体业务规模(余额)的变化情况。 资金存管属地管理趋严 作为平台合规路程中最难啃的骨头之一，银行存管的选择和对接始终是上至监管层，下至各个平台最为关注的内容。在前述上海市金融办召开的会议上，针对存管银行相关规范指出，应基于中国互联网金融协会排查后出具的白名单，同时不排除属地化原则。 一位网贷行业业内人士表示，网贷资金银行存管要求“前置”属于大概率事件，上海地区要求以“经营实体”为标准，而深圳实行“分行标准”，北京地区实施“白名单管理”标准。 两天前的12月18日，浙江省金融办下发了《浙江省网络借贷信息中介机构业务活动管理实施办法（试行）》（征求意见稿）与《浙江省网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则（试行）》（征求意见稿）(下称《实施细则》)。 从《实施细则》中可以发现，资金存管属地化管理正在趋严，已经出现在“白名单”基础上继续提出“属地化”原则的要求。上述业内人士也进一步指出，在过去的这几个月里已经陆续有大量的平台“及时调头”停掉了原有的合作，寻找新的存管银行，而从银行角度，部分大型商业银行业在争抢市场份额中逐步改变了自己的“作战计划”。 在《实施细则》中明确规定了浙江省网贷平台银行存管的属地化管理原则。《实施细则》称，网贷机构在完成备案登记后，应当持工商登记注册地设区的市人民政府金融管理部门出具的备案登记证明文件，与浙江省辖内符合条件的商业银行(含分支机构)签订资金存管协议，并在规定时间内向监管部门进行报备。并进一步明确，对于《实施细则》发布前已经签订资金存管协议但不符合上述规定的，应于备案登记后1年内完成存管银行更换。 银行存管的属地化原则并非浙江首先提出，早在半年前的6月1日上海市金融办下发《征求意见稿》就明确指出，网络借贷信息中介机构取得备案登记后，应当在6个月内完成选择在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行进行客户资金存管。 此外，在7月3日深圳下发的《深圳市网络借贷信息中介机构备案登记管理办法(征求意见稿)》中也谈到资金存管的属地化原则，指出网贷机构应该与在深圳市行政辖区内设有分行以上(含)级别机构的商业银行达成资金存管安排。 在2月4日下发的首份地方网贷机构备案管理办法即厦门《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》以及7月7日下发的《北京市网络借贷信息中介机构备案登记管理办法（试行）（征求意见稿）》中，分别就资金存管给出了相应要求，但其中“属地化原则凸显”不强，北京市金融办针对存管银行的要求为“由本市监管部门认可的银行业金融该机构”，厦门市范围更为宽泛即“银行业金融机构”。 数据显示，截至11月20日，全国共有648家正常运营的网贷平台上线银行资金存管系统，占正常运营平台的35.18%。但这648家平台中，有29家更换了资金存管银行。 业内人士指出，网贷平台更换银行存管的原因大致可以分为三类：第一，联合存管换成直接存管。第二，存管属地化监管要求。第三，技术原因。“这29家中，多是因为之前属于联合存管，为了直接存管的合规条件而更换存管银行。少部分是因为存管属地化和技术方面的原因。” 业内人士表示，沪深两地之外还有不少平台正在考虑或者已经开始着手更换存管银行，主要也是担心属地化存管。“虽然北京相对没有上海、深圳那么严格，规定只需要选择与符合条件、当地监管部门认可的银行业金融机构达成资金存管安排即可。但仍有北京的平台为保万无一失，开始寻求北京当地有支行的银行洽谈存管合作。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
当前，信托业既面临行业收入增长逐步放缓、信托报酬率持续下滑的挑战，也迎来实体经济整体缓中向好、供给侧结构性改革等带来的新机遇。 重新定位迫在眉睫 信托公司应当坚定转型决心，回归信托本源业务，逐步发展壮大家族信托、股权投资、信托基金等财富管理和资产管理业务。一方面是去隐性刚兑、去影子银行。长期以来，刚性兑付现象在诸多金融子行业已成为“惯例”。在相当长时间内，刚性兑付为信托行业的快速发展提供了有力支撑，也为实体企业的融资提供了有利的通道，但风险也随之而来。打破理财产品和债券等的刚性兑付是中国金融业健康发展的起点。对于拥有“金字招牌”的信托而言，打破刚兑势在必行。 另一方面是在白热化竞争的泛资管中找准方向。按照未来五年GDP每年增长6.5%的保守估计，想要满足国民经济的稳定增长，仅靠银行体系和资本市场的资金，仍存在巨大的缺口，因此信托公司的私募投行业务在中短期内仍将持续增长。私募投行在一定时期内仍将作为信托主营业务之一并贡献稳定利润。 但在泛资管的激烈竞争下，信托公司还需发挥专业化投资的优势，在另类资产管理领域精准发力。信托公司一边要抓住大型机构投资者的多元化资产配置需求，一边要积极对接私募投行业务，把机构资本源源不断输送到实体经济中，实现资本与实体经济的共生共荣。 此外，信托还需战略性布局私人财富管理业务，提高信托业务组合稳定性和多样性。未来十年将是中国私人财富管理业务发展的“黄金十年”。信托公司凭借过去几年形成的产品优势和客户资源，具备抓住私人财富管理业务发展机遇的良好基础。 信托业转型的三大思路 借鉴国际信托业发展经验，基于泛资管市场发展趋势的综合判断，信托业有三条转型发展路径值得借鉴。 一是从单纯产品销售到提供财富管理综合解决方案。在泛资管时代，制度优势与资产优势是信托公司的两大主要优势。信托公司凭借在金融同业、资本市场、另类投资等领域积累的产品创设能力，未来将成为高端财富管理市场重要的资产整合者。 二是从通道业务到提供定制化资产管理与资产负债解决方案。目前国内的资管混业仍处于初始阶段，资管机构仍然存在明显分级，存在资金来源机构、投资管理机构和通道机构的上下游关系。信托公司必须提升主动管理能力，在市场定位、经营模式和发展战略上进行重大调整，提高第三方资产管理水平、资产负债管理能力、自主理财能力，逐步转向提供专业的事务管理服务，配置主动管理产品，甚至进一步参与机构客户的资产负债管理，为机构客户提供基于资产负债的综合金融资产管理服务，从而实现信托公司业务模式转型。 三是从信托贷款到提供产业投行综合金融解决方案，提升直接融资占比、降低杠杆率、助力中国经济转型。信托公司一方面需要重构业务模式与组织能力，从“资金供给方”向“投资服务方”转变；另一方面需要提升产业研究与深耕能力，同时还需强化金融产品的创设与综合服务提供能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
图:疑堕入电邮骗案的“基汇资本”办公室位于铜锣湾 管理全球91.6亿美元(逾710亿港元)资产的 “基汇资本” 疑堕骗徒陷阱，其位于铜锣湾的办公室，本月初接获一名声称是公司投资者的电邮，要求取回早前投资的本金及盈利合共517万美元(折合逾4000万港元)。职员不虞有诈，遂按其指示汇款至一个指定银行户口，至昨晨始发现该电邮是假冒顾客发出，马上报警，幸最终能及时冻结保全绝大部分涉案款项。 现场为怡和街68号百利保广场“基汇资本”，该公司为泰国华侨吴氏家族(吴继炜/吴继泰兄弟)合组的私募基金，现时管理全球91.6亿美元资产，今年更宣布以230亿元收购领展旗下17个商场，明年二月底落实成交。基汇资本曾经于2015年以近73亿元天价购入尖沙咀香港洲际酒店，创下当时全港酒店买卖最贵纪录。 该公司姓冼(31岁)女负责人昨晨11时14分致电报案，指本月六日，公司接获一封声称是公司投资者的电邮，内容指在其公司投资上获利，并要求公司将其517万美元(折合逾4000万港元)的本金及盈利，汇至其指定银行户口。 确认非黑客入侵 经职员查核后，证实确有客人获利，遂依指示汇款，及至昨晨一名投资者联络公司，指自己尚未收到该笔逾4000万港元款项，经再度翻查，始揭发早前接获的电邮是假冒该名顾客发出，冼怀疑受骗报警，警方列作“以欺骗手段取得财产”案，由湾仔警区刑事调查队第九队跟进。 基汇资本发言人表示，由于案件已交由警方调查，不便透露细节，现时确认公司的电邮系统未受黑客入侵。由于发现及时及处理妥当，涉案的银行帐号即时被冻结，绝大部分涉案款项得以保全，公司日常营运未受影响。 今次是本年内涉及本地公司款项最多的同类案件，根据警方资料显示，本年头十个月共接获568宗假商业电邮案件，涉及总损失金额为7.55亿港元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
