隔空移物、悬空而卧……这些科幻或武侠小说中的常见场景，有望通过操控声波来实现。一项最新研究说，科学家已能够用声波让一个直径两厘米的小球悬浮空中。 英国布里斯托尔大学的研究人员在美国《物理评论快报》新一期上发表论文，介绍了他们的最新技术突破。研究人员设计了一种声波旋涡，其结构类似龙卷风，外闹而内静。他们利用这一技术和频率为40千赫的超声波，成功让一个直径2厘米的聚苯乙烯小球悬浮起来。 据介绍，通过操控声波，不仅能让物体悬浮起来，还能牵引物体，这被称作声波牵引束。过去研究人员曾用声波牵引束控制过一些很小的物体，本次实验是迄今用声波牵引束控制的最大物体。 研究人员说，该技术可应用在多个领域，如遥控进入人体的药物胶囊或微型手术设备、在不接触的情况下移动易碎物品等。随着技术不断完善，未来甚至有望像科幻作品中描写的那样，借助声波牵引束让人类悬在空中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
新年伊始，A股“易主”频现。上市公司创始人萌生退意的案例不在少数，多个闻名A股的资本派系亦主动“收缩战线”。 其中，中科招商大面积减持或清仓祥龙电业、中设集团、朗科科技等多家公司，九鼎系拟减持中旗股份、荣泰健康等，汇垠系接连退出汇源通信、融钰集团，星河系让渡步森股份，长城汇理系撤出亚星化学，杉杉系脱手江泉实业，中技系拟退出宏达矿业等等。 各路资本系版图缩水背后，是战略性收缩，还是遭遇市场不能承受之重？ 资本系收缩A股战线 近年在A股极为活跃的中技系披露退出意向。1月16日晚间，宏达矿业披露筹划重大事项，间接控股股东中技集团拟调整宏达矿业控股股东上海晶茨的股权，或导致公司实控人变更。 但目前较为棘手的是，18日晚间，宏达矿业披露实控人颜静刚因涉嫌违反证券法律法规，遭证监会立案调查。颜静刚为中技系掌门人，实控A股宏达矿业、富控互动(19.42 停牌,诊股)、尤夫股份(27.99 停牌,诊股)3家公司。 目前，中技系旗下富控互动、尤夫股份均收到调查通知书，宏达矿业虽公司层面未被立案，但尚不知对此次股权转让的影响。 梳理近期案例，老牌PE系资本成为此轮撤离A股的主力。2015年，中科招商、九鼎投资等摇身成为A股资本运作高手。现今却选择逐步退出，宣告回归创投主业。 中科招商即2015年A股“造系”运动风行时的最典型代表，一度举牌十余家A股公司，成为海联讯等公司的第一大股东。中科招商董事长单祥双亦曾多次表达对A股上市公司进行整合的意愿。 2017年12月7日，中科招商披露一份30亿元规模的减持计划，此后便进入“清仓”A股的节奏：先后减持祥龙电业、中设集团、沙河股份等多家公司，并均在减持过程中表明拟继续减持之意。 此外，中科招商拟以协议转让方式出让旗下朗科科技、海联讯的全部股权。其中，厚璞创新接手朗科科技失败后，中科招商又为朗科科技物色了新的接盘方——上海宜黎。转让海联讯控股权一事也并不顺利，因与意向方武汉侨盛未能谈拢，中科招商于去年12月20日终止交易。 上述减持行为被归于战略方面的考量。中科招商方面曾表态，会根据市场情况逐步减持上市公司至完全退出，将回归创投和产业转型的主业。 同为PE系的九鼎系步伐相似。1月15日晚间，荣泰健康宣布九鼎投资拟6个月内清仓减持10.09%股份。不过，1月16日，该减持计划被闪电撤回。稍早前，1月2日，九鼎集团折价转让15.64%的九鼎新材股份，退为公司第二大股东。去年12月，九鼎系多股东拟合计减持中旗股份不超11.67%股份等。 另一近期战线收缩明显的是资本系新贵汇垠系。仅去年12月，汇垠系就接连从汇源通信和融钰集团退出，目前旗下仅余A股公司万家乐。 汇垠系具有广州国资背景，主导汇垠系的广州基金相关人士告诉证券时报·e公司记者，退出上述两家A股企业属于公司的战略调整。据了解，广州基金在市政府“两个回归”（支持广州产业转型升级、支持广州基础建设投资）的要求下，业务重心将较以往更加突出对广州本地经济的服务。 此外，去年10月底，郑永刚执掌的杉杉系终于完成对江泉实业的彻底退出，接盘方为大生农业，杉杉系A股持股平台缩减至杉杉股份、新华龙2家；曾入主多家A股公司的长城汇理继退出天目药业、折戟*ST新都后，去年11月又出让了亚星化学大股东之位。 不能承受的杠杆之重？ 战略收缩是一方面。 “主动”让渡股权背后，也浮现高杠杆运作的风险。 不少资本系大佬通过高比例质押上市公司股权，进行加杠杆融资。不过，在目前重组行情遇冷的情况下，部分资本系正遭遇平仓风险的考验。 星河系徐茂栋运作的步森股份即最新一例。1月22日，步森股份再度停牌。最近一个交易日（1月19日），步森股份已走出第4个跌停。 2017年10月，徐茂栋实控的睿鸷资产拟将所持步森股份16%股份转让给安见科技，同时向安见科技委托其所持剩余13.86%股份的投票权。 徐茂栋为星河互联集团创始人。在去年上交所发布的研究报告《A 股资本系族：现状与思考》中，徐茂栋凭借实控步森股份、天马股份而榜上有名。 2017年12月18日上午，步森股份突然闪崩，19日，公司股价又一字跌停，当晚公司便以签署战略合作框架协议为停牌自救。但步森股份1月4日复牌后再度一字跌停。彼时公司透露，新东家安见科技所持的16%股份已全数质押，并接近警戒线。徐茂栋旗下上海睿鸷剩余股权也已同样全部质押并接近警戒线。 无独有偶，徐茂栋旗下天马股份于去年12月18日同步闪崩，其所持29.97%的天马股份亦处于100%质押状态。 此外，不少资本派系当初即凭借数倍杠杆入主上市公司。以汇垠系为例，其以汇垠澳丰为平台，从2015年开始，汇垠澳丰作为普通合伙人，仅累计耗资百万元，就先后杠杆收购汇源通信、万家乐、融钰集团3家公司。 去年12月19日，融钰集团大股东汇垠日丰披露筹划将其所持1.26亿股转让给上海诚易。12月26日，公司因筹划重大对外投资事项申请停牌，随后又宣布发起并购基金继续停牌。今年1月11日，深交所向融钰集团下发关注函。除关注上述事项进展，深交所还问询公司大股东的股权质押情况，以及是否存在平仓风险。 证券时报·e公司记者注意到，刚刚宣布实控人或变更的宏达矿业，中技系控股股东上海晶茨已超高比例质押公司股票。截至去年12月23日，上海晶茨累计质押1.35亿股，占其持有公司股份总数的99.99%。此外，截至去年3季度末，中技系所持尤夫股份、富控互动的股份也已全数质押或接近全数质押。 屯壳造系不流行了？ 据证券时报·e公司记者梳理，截至2018年1月22日收盘，A股50亿元以下的小市值公司数超过1300家，已接近A股上市公司总数的四成。而一年前，50亿元市值以下规模公司数仅为此一半。 过去一年，在A股市场，蓝筹股和小盘股急速分化。以公募为代表的机构不断撤离中小创，抱团蓝筹股。蓝筹股指数主要代表上证50、沪深300等已超越2016年初“熔断”前的高点，与此同时，创业板却不断走出阶段新低。 分化的市场行情下，即便是长袖善舞的资本市场能人亦不免焦虑。回看资本大佬们选择“放手”的A股公司，几乎都是小市值公司。部分公司如中旗股份，亚星化学、汇源通信、宇顺电子等市值仅在30亿元左右。 “当前市场环境下，壳不一定值钱，且屯壳本身要耗费较高的成本，实力派机构没必要像过去一样屯壳造系了，不如索性套现让出控制权。”有投行人士向记者表示。 例如，睿康系入主莲花健康后，屯壳成本极高，实控人夏建统须着手处理莲花健康易主之前的一系列问题。 近年在A股市场急速扩围的中植系，同样有了“卖壳”动作。宇顺电子是中植系在A股首家控股的上市公司。1月10日晚间，宇顺电子重组方案出台，拟200亿元收购星美集团旗下的影院资产成都润运100%股权。若交易实施，宇顺电子实控人将由中植系掌门人解直锟变更为覃辉。 对资本派系来说，实现财富增值的重要路径在于，向上市公司注入资产，通过资产低买高卖寻求溢价，而派系内上市平台之间，经通盘运作达成协同共赢。 然而，自2016年开始，监管风向转变，在脱虚入实背景下，监管政策持续严格，并购、再融资和借壳等运作的难度均有所加大。 屯壳容易运作难。实际上，在遭资本大佬撤出之前，大部分公司都沦为了“重组困难户”。例如，在杉杉系入主江泉实业后，曾先后尝试收购化学制品制造业公司、福瑞锂业等，但均告失败；汇垠系接手汇源通信后，随后两次主导重组也全部落空等等。 而当实控人无法有效整合旗下壳资源，公司股价必然面临持续下行的压力。招商证券分析师此前曾将此描述为“三角囚徒困境”。在当前壳价值负反馈开启的困境下，大股东和实控人一边在继续努力运作，安抚跟随资金；一边在考虑什么时候不行了减持套现。而跟随大股东的资金，一方面在观望着大股东的行为，并接受安抚。一边也在观察着形式。而PE方没有解禁，只能“干等着”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
原标题：又见股票质押"加急"文件！严管三类资金参与，严控存量展期…质押业务全面"入冬"，来看十大重点 又见监管部门向券商紧急下发关于股票质押业务的补充监管文件！有券商人士称，股票质押业务开始“入冬”了。 1月12日，多个监管部门共同发布了股票质押式回购新规，新规出台后，很多券商业务人士还很乐观，“新规没有超出预期”。 就在这几天，《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》文件的下发，让参与者们意识到，全面监管才刚刚开始。 资料图 券商中国记者独家获悉，近日，监管层下发了《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件，其中就股票质押新规进一步细化，明确了多个执行层面的关键点，主要包括“不合自律要求的存量合约到期不得展期”、“严禁新增大集合参与股票质押交易”、“需对多类资管计划增加1.5%的特定风险资本准备”等，无论是从存量业务还是增量资金方面，都做了更细化与严格要求。 “细化规则更加严格。”多家券商人士表示，有瑕疵的存量合约到期不得展期，意味着未来股票质押业务存量规模将缓慢下降： 从融资人角度看，资质门槛提高，资金流向要求更加规范可控； 从资产角度看，继续强化风险管理，明确划定集中度和质押率上限要求，降低平仓风险； 从证券公司角度看，要求对融资人进行充分尽调，细化风控要求，规范业务流程。 “补充文件”提出十大重点： 一、展期新规：存量项目不符合自律要求的，应采取有效措施防控风险，存量合约到期不得展期。 二、资金 三、风险计提：应对参与股票质押交易的集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划再额外增加1.5%的特定风险资本准备。 四、重点监控：对于质押比例较高的融入方、质押集中度较高的股票风险主体，券商要进行重点监控，密切关注相关风险，如发现重大风险隐患，应当及时报告相关情况。 五、协调沟通：对于公司存量股票质押交易相关指标不符合相关自律规则要求的，应采取有效措施防控风险，不得有导致指标出现不利变化的行为，因规则修订和监管要求对资产管理客户造成影响的，应及时与客户进行沟通，提前做好流动性安排。 六、自身风控：券商应建立健全交易管理制度、风险控制体系及风控合规挂钩的绩效考核和责任追究机制；采取有效手段识别和防范禁止性行为，不得以自有资金或管理的集合资产管理计划、定向资产管理客户资金向券商自身股东或股东的关联人员提供股票质押交易服务。 七、自有资金：以自有资金参与股票质押交易，融资规模与其全面风险管理能力和净资本水平相适应，确保风险可测、可控、可承受；建立健全风险控制机制，根据年度分类评价结果，在符合风险控制指标要求的前提下，根据市场状况和自身风险承受能力对交易规模实行动态管理。 八、风险防控：建立健全信息隔离墙制度和利益冲突防范机制，切实履行管理人职责，对融入方的信用状况、股票质押的风险情况严格把关，加强流动性风险管理，切实防范交易风险。 九、信披处置：对于大股东及特定股东质押股票出现违规处置情况的，券商应协调上市公司严格按照股票减持规定及时做好信息披露工作。 十、现场检查：2018年3月12日前向证监局报告股票质押交易新规落实准备情况及其风险排查情况，证监局将对券商落实股票质押交易新规情况适时开展现场检查。 01 严控三类资金参与股票质押 此次监管部门下发的加急文件，重点提到券商及其资产管理子公司管理的公开募集集合资产管理计划不得作为融出方参与股票质押交易，即严禁新增“大集合”参与股票质押交易；不得以集合资产管理计划或定向资产管理计划，参与业绩承诺未履行完毕或设计股份补偿协议的股票的质押交易。这也意味着这三类非券商自有资金将被严控进入股票质押市场。 1月12日发布的股票质押业务新规，根据安排将于2018年3月12日正式实施，为了释缓新规对于市场的影响，采用“新老划断”原则，相关修订内容仅适用于新增合约，此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，不需要提前了结。 在此次下发的加急文件中，监管部门明确指出，对于公司存量股票质押交易相关指标不符合相关自律规则要求的，应采取有效措施防控风险，不得有导致指标出现不利变化的行为，存量合约到期不得展期；因规则修订和监管要求对资产管理客户造成影响的，应及时与客户进行沟通，提前做好流动性安排。 有券商对此分析称，这也就意味着，在1月12日到3月12日期间，证券公司不得按照原有规则开展新业务，存量合约到期不得展期，只能当做新项目重新走流程，也就是说要适用新的监管规则。但对于已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，不需要提前了结。 兴业研究分析师林莎认为，2017年以来金融市场全面趋严，股票质押纳入非标、减持新规及征求意见稿的出台，体现了监管防范风险，规范市场机制，引导其平稳发展的诉求。监管变化的目的不在于限制业务的发展，而在于建立风险可控的市场局面。 根据股票质押新规，股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。 林莎表示，截至去年年底，全市场质押业务比例超过15%的业务占比仅3.67%，超过30%的业务仅占比0.55%，大部分质押比例不超过5%；同时，全市场集中度超过50%的业务占总数仅3.68%。整体影响虽然有限，但对个别标的的影响不容忽视。一方面，对质押比例的规定限制了高风险标的的融资，从而达到控制市场风险的目标。另一方面，60%严格上限导致原本可以拿到更高质押率的优质标的被迫降低质押率，优质标的的相对竞争优势被弱化。 02 新增1.5%特定风险资本准备 监管部门的加急文件中提到，应对参与股票质押交易的集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划再额外增加1.5%的特定风险资本准备。 “目前市场通行的风险资本准备金是千分之二，额外增加1.5%的影响太大了。一些资本金不足的券商基本就很难开展股票质押业务了，资本金充足的大券商的资产回报率也会降低。按照这个文件，未来高风险股票、风险准备金比例肯定会高于1.5%。”一位券商业务人士对券商中国记者表示。 03 加强融出资金审查，严防炒股和打新 加急文件还从标的、机构及融资人全面约束，实现控制风险的目标。 新下发的文件要求券商完善融入方资质审查，规范融出资金用途。建立健全融入方尽职调查制度，保障资质审查和评估结果的全面、客观和有效性，合理确定最低交易金额。 还特别提到，要采取有效手段确保融出资金用于实体经济生产经营，防止资产流向淘汰类产业、违法国家宏观调控政策、环境保护政策的项目或进行证券交易、申购新股等。 04 加强对券商自有资金管理 同时，要求券商强化内部控制，提示风险管理能力。主动提升内部控制和风险管理能力，建立健全交易管理制度、风险控制体系及风控合规挂钩的绩效考核和责任追究机制；采取有效手段识别和防范禁止性行为，不得以自有资金或管理的集合资产管理计划、定向资产管理客户资金向本公司股东或股东的关联人员提供股票质押交易服务；加强流动性风险管理，实现融入资金与融出资金的合理匹配；从严计提资产减值准备，降低坏账风险。 并结合券商自身情况，合理确定交易规模。以自有资金参与股票质押交易，融资规模与其全面风险管理能力和净资本水平相适应，确保风险可测、可控、可承受；建立健全风险控制机制，根据年度分类评价结果，在符合风险控制指标要求的前提下，根据市场状况和自身风险承受能力对交易规模实行动态管理。 加强风险揭示，切实保护投资者合法权益。向资产管理客户充分揭示风险，在合同中明确约定相关事项，建立健全信息隔离墙制度和利益冲突防范机制，切实履行管理人职责，对融入方的信用状况、股票质押的风险情况严格把关，加强流动性风险管理，切实防范交易风险，保护资产管理客户的合法权益。 严格执行股票减持规定，及时做好信息披露工作。对于大股东及特定股东质押股票出现违规处置情况的，券商应协调上市公司严格按照股票减持规定及时做好信息披露工作。 05 影响程度：小券商>；；大券商>；；中小银行>；；大行 林莎指出，监管更看业务规范程度，强化机构的风控水平以及责任意识，小券商受冲击最大，对全市场金融机构形成压制，而对券商开展业务资质条件的限定直接限制了券商整体规模。从受影响程度来看，小券商>；；大券商>；；中小银行>；；大行。 此前的新规要求按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制，即分类评价结果为A类的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%；分类评价结果为B类的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的100%；分类评价结果为C类及以下的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。同时要求证券公司对坏账减值进行计提。 基于已上市的证券公司分类评价结果及相应的净资本规模的情况，截至2017年6月，林莎测算，A类证券公司股票质押业务总规模上限不得超过1.12万亿，B类证券公司总上限规模不得超过1117亿，C类证券公司总上限规模不得超过181亿。 06 融资方受限程度更大 从融资人的角度，新规的出台导致融资人的融资渠道进一步减少，资金成本可能上升，对高集中度质押的大股东影响相对更大。 存量业务数据显示，股票质押业务的融资方集中在民企居多或小市值上市公司为主的行业。这类企业难以找到股票质押之外其他替代融资方式，形成日益旺盛股票质押融资需求。 林莎指出，继2017年以来减持新规、2018年股票质押新指引办法之后，在流动性受限大环境下，融资人面临融资渠道缩窄且融资额度降低的难题。实际业务操作过程中，融资人集中度越高的股票质押融资业务风险越大。监管趋严的大背景下，融资人议价能力变差的趋势下，高集中度质押的大股东受损最为严重。 07 3月份后现场检查开始 监管部门下发的加急文件要求，加强风险排查，建立健全风险防范化解机制券商应充分重视股票质押交易潜在风险，全面梳理风险隐患，完善风险处置机制，建立有针对性的风险应急处置预案，及时识别、妥善化解风险个案，避免风险的蔓延和外溢，尤其对于质押比例较高的融入方、质押集中度较高的股票风险主体，要进行重点监测监控，密切关注相关风险，如发现重大风险隐患，应当及时报告相关情况。 股票质押业务因手续简单，放款速度快，还款灵活，融资成本低，成为不少上市公司股东重要的融资方式。与此同时，股票质押交易规模持续增长，风险逐步积累，多家股票质押交易暴露出较大风险隐患。 但随着监管重塑市场秩序时期的到来，即16年股票质押纳入非标考核，17年的减持新规和征求意见稿出台，18年新规落地，市场规模增速大概率回落至0以下。 加急文件要求，券商应于2018年3月12日前报告股票质押交易新规落实准备情况及其风险排查情况，监管层将对券商落实股票质押交易新规情况适时开展现场检查，如发现存在违法违规及其重大风险隐患的，将依法从严处理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
吕尚简微信所发信息截屏 “跑路” 还发朋友圈，苏州金联财富管理有限公司（下称“金联财富”）董事长吕尚简最近发的一则朋友圈令其成为“网红”。 2017年12月14日凌晨，吕尚简微信朋友圈留言称“工作不力，大额融资经济失败”“我离开了公司还在”，疑似跑路。当日凌晨5点，他又在金联集团总部微信群发微信给员工，称自己并未失联，而是暂避在外且与园区经侦联系畅通。 但仅过了一天，2017年12月15日起，吕尚简控制的新三板公司徐州金联瑞星软件科技股份有限公司（下称 “金瑞科技”）却先后发出多则公告称，吕尚简因涉嫌“非法吸收公众存款罪”，已于近日被苏州市公安机关批捕归案。公告称，吕尚简带走公司流动资金520万元，并将其持有的公司股份质押，贷款1000万元，相关案件目前尚在侦查阶段。 从上述公告显示吕尚简被捕的时间看，2017年12月14日其微信发布的消息是否为其本人所发，尚无法确定。 《中国经济周刊》记者获悉，吕尚简背后牵涉500多名客户。涉及资金近3亿元（未赎回）的“投资地雷”被引爆，这颗“地雷”的创始人吕尚简究竟是何人物？ 看似靠谱的投资项目实为虚构 一名金联财富投资人向《中国经济周刊》记者介绍了他所了解的整个“案件”的时间表：2017年8月31日，金联财富被人举报非法吸收公众存款，警方登记；2017年10月30日，警方立案侦查；2017年11月3日，警方对吕尚简传唤；2017年12月14日凌晨，吕尚简微信朋友圈显示其疑似跑路。 据投资者邓方梳理，金联财富在2014年12月26日至2017年12月14日开展金利丰债权转让项目16个，总金额2.61亿元。金联资产管理集团有限公司（下称“金联集团”，金联财富母公司）在2016年6月28日至2017年12月14日开展融利丰融资租赁项目8个，总金额2.94亿元，其中与江苏某新能源科技有限公司（下称“江苏某公司”）合作项目金额达1.87亿元。 有投资者告诉《中国经济周刊》记者，他们怀疑投资款流向的江苏某公司并未与其声称的合作方合作，因此于2018年1月2日询问江苏某公司的合作方，了解双方合作的光伏发电项目情况。不料该合作方内部工作人员称，从未与江苏某公司有过合作项目。“这名内部工作人员看了双方‘签署’的光伏发电合同后称，合同中的公章疑似伪造，其所在的公司公章明显与合同中的不相同。” 投资者张倩说她也发现金联集团的投资存在虚假情况。张倩于2017年8月购买了60万元融利丰7号产品，年收益率11.5%。2018年1月2日，她托徐州丰县朋友考察该项目，结果发现金联集团声称投资2650万元的项目地址，并无光伏发电设备，且在工商管理处登记的公司注册地址并无此公司，附近居民也表示没有听说过。 投资人翟轩向《中国经济周刊》记者提供的《金联资产管理集团新能源项目》显示，金联集团旗下公司一款名为“融利丰3号”的产品总标的940万元，受让期限12月，预期收益率9.5%。翟轩说：“这个项目最低投资额为5万元，期限3个月，年化收益率6%，比银行理财稍微高一点，不像有些理财公司百分之二三十的收益，一看就知道有水分。‘融利丰3号’因此看起来比较靠谱，但结果还是被骗。” 2018年1月2日，4名投资者代表在苏州市永安桥派出所参加了案情通报会议。投资者邓方告诉《中国经济周刊》记者，当日警方称吕尚简在缅甸佤邦被抓捕，同时警方已确认，金联集团及其旗下公司与江苏某公司合作的项目多为虚假。不过截至发稿前，这一细节尚未得到警方确认。 北京炜衡(上海)律师事务所律师鞠秦仪接受《中国经济周刊》记者采访时分析，该案与其他非法吸收公众存款罪案件一样，都是假借一定的项目名义吸收不特定的社会公众的资金，该案的维权人也与其他案件投资者一样面临追回损失的难题，即在案发后往往巨额资金已经被犯罪嫌疑人挥霍、支出或者转移掉，想要取回自己的本金也只能等待司法机关在追究犯罪嫌疑人刑事责任时同步推进追赃程序，最终的结果也只能看最后能够追回多少赃款。 吕尚简身兼数职，风险早有苗头 除金联财富外，吕尚简还是新三板公司金瑞科技的实际控制人、董事长、财务总监。 2017年12月15日至2018年1月12日，金瑞科技及其主办券商中原证券先后发出9则公告。公告显示，吕尚简因涉嫌“非法吸收公众存款罪”被苏州市公安机关批捕归案前，与上海殷泽投资中心(有限合伙)签订《股份质押合同》，质押其持有公司的股份 8484750 股（占公司总股本 50.50%）用以个人借款担保。2018 年1月3日，金瑞科技就“吕尚简失联并带走公司流动资金”事项向苏州公安机关报案。 有券商人员告诉《中国经济周刊》记者，非正常换届的频繁人事变动可能存在风险。回顾金瑞科技近两年的公告可以发现， 2016年7月29日实际控制人变更前后，公司持续处于动荡期，先后多次出现变更主办券商、董事、总经理、财务总监、董秘，更换会计师事务所等重大事项。“我们其实早就提醒投资人注意非正常换届的频繁人事动荡和中介机构变更，结合公司本身质地可能预示公司存在的潜在风险。” 据当地媒体报道，吕尚简还做过“苏州老年人体协副主席”，也担任过“苏州冬泳协会”首届会长。 《中国经济周刊》记者发现，金联集团非常热衷于组织老年类体育活动。有投资者事后分析，赞助各种老年人体育活动，其背后或许有商业目的。 吕尚简收购中矿微星时的公告显示，吕尚简曾在中国银行苏州分行长期任职。其控制的金联集团与中国银行旗下的中银消费金融有不少合作。 中银消费金融旗下产品包括“新易贷”“乐享贷”等。此前金联集团官网发布消息称，金联集团是中银消费金融有限公司的合作机构，经营“新易贷”等无抵押无担保的信用贷款和“乐享贷”等小额抵押贷款，仅在江苏省内通过金联集团办理的中银消费金融贷款量每月即达2亿元。 《中国经济周刊》记者获悉，吕尚简同时还兼任澳洲上市公司金联国际股份有限公司（下称“金联国际”）的执行主席。 2017年5月8日，金联国际上市前一个月，因身为金联集团董事长违规买入中矿微星股票，股转系统对吕尚简采取出具警示函的自律监管措施，并报告证监会。 作为苏州工业园区首家境外上市企业，金联国际于2017年6月26日在澳大利亚悉尼证券交易所成功上市。资料显示，吕尚简持股55%，其夫人、董事汪芸持股20%。 2017年12月12日，吕尚简刚刚被任命为金联国际执行主席，次日金联国际即申请退市。 金联国际一旦退市，是否可以破产清算将一部分投资款返还？北京炜衡(上海)律师事务所律师鞠秦仪认为，金联国际是否对本次事件承担责任还有待司法部门调查，并不能把吕尚简个人直接与金联国际画等号。“只有司法部门确认金联国际确实存在单位犯罪行为，才有可能处置金联国际的资产来弥补投资者的损失。而且，即使金联国际应当被追究，如何通过中国司法对一个澳洲上市公司进行处置也是一大难题。” 去年10月已被警方“盯上” 金联集团公司员工透露，早在2017年9月时，集团就已出现拖欠工资的现象。“8月份的工资本应9月15日发放，可我们9月30日才拿到。接下来至事发一直没有发放工资。2017年10月底，有客户因无法兑现而报案，当时有人来公司闹过，吕尚简被传唤的事我们后来才知道。” 实际上，早在2017年11月初，吕尚简就已被“盯上”。有投资者提供的一份“苏州市公安局工业园区分局传唤证（副本）”显示，吕尚简因涉嫌非法吸收公众存款罪，被要求在去年11月3日13时，到苏州工业园区永安桥派出所接受讯问。 鞠秦仪接受《中国经济周刊》记者采访时说，公安部门承担的责任是打击犯罪，往往是在犯罪行为实施后或造成一定的损害结果后才介入处置，并不承担监管责任。由于社会经济活动的复杂性与非法集资类案件的隐蔽性，期待某个政府部门能够完全监管或者防范此类事情很难，投资者抗风险能力不强或者辨别能力不够时，应尽量避免企业融资这类投资渠道。 对于有投资者提出公安部门早已“盯上”金联集团，为何不发公告提醒投资人的疑问，鞠秦仪解释说，公安部门2017年10月30日立案侦查，仅仅是说明其正式开始介入，并不代表当时的公安就能确认其存在非法吸收公众存款的行为，也不可能在介入调查的第一时间就采取贴封条这种公示性质的措施。“刑法的谦抑性与刑事司法制度的谨慎性，天然决定了警方的行动总是具有一定的滞后性。” （文中邓方、张倩、翟轩为化名） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
1月22日,国资委官方网站发布一则题为”11家央企80位领导人员职务变动”的信息，引发多方关注。 其中，央企总经理由任命改为提名。专家认为，这是改革授权经营体制所带来的变化。国企实行公司制的关键是董事会的地位与权力，而经营体制改革的焦点是经营高管的产生。现在，总经理由国资委任命改为提名人选，其任命权交给董事会，是改革授权经营体制迈出的重要一步。 该信息具体内容显示，提名李茂华为中国华录集团有限公司副总经理人选，任命孟凤朝为中国铁道建筑有限公司董事长，刘化龙为中国中车集团有限公司董事长等。 仔细分析就会发现，此次所涉及的绝大多数人员职务变动均为中央企业公司制改制所需履行的必要程序。比如，国资任字〔2017〕120号文件显示，“经研究，任命孟凤朝为中国铁道建筑有限公司董事长；庄尚标为中国铁道建筑有限公司董事，提名为中国铁道建筑有限公司总经理人选。原中国铁道建筑总公司董事会和领导职务自然免除。” 国资任字〔2017〕118号文件显示，“经研究，任命刘化龙为中国中车集团有限公司董事长；孙永才为中国中车集团有限公司董事，提名为中国中车集团有限公司总经理人选；提名贾世瑞、魏岩为中国中车集团有限公司副总经理人选。原中国中车集团公司董事会和领导职务自然免除。” 据悉，公司制是现代企业制度的有效组织形式，是建立中国特色现代国有企业制度的必要条件。2017年7月，国务院办公厅印发的《中央企业公司制改制工作实施方案》显示，经过多年改革，全国国有企业公司制改制面已达到90%以上，有力推动了国有企业政企分开，公司法人治理结构日趋完善，企业经营管理水平逐渐提高，但仍有部分国有企业特别是部分中央企业集团层面尚未完成公司制改制。该实施方案要求，2017年底前，按照《中华人民共和国全民所有制工业企业法》登记、国务院国有资产监督管理委员会监管的中央企业（不含中央金融、文化企业），全部改制为按照《中华人民共和国公司法》登记的有限责任公司或股份有限公司，加快形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制。 2017年下半年以来，央企公司制改制工作加速推进，国家电网、中国通号、中国移动、中国电信、中铁建总公司等企业纷纷宣告改制完成。中国铁建于2017年12月14日晚发布的公告显示，经国务院国资委批准，其控股股东中国铁道建筑总公司（简称“中铁建总公司”）由全民所有制企业改制为国有独资公司。改制后，中铁建总公司名称为中国铁道建筑有限公司，由国务院国资委代表国务院履行出资人职责。中铁建总公司的全部债权债务、各种专业和特殊资质证照等由改制后的中国铁道建筑有限公司承继，有关工商登记变更手续已办理完成。此前一天，中国中车股份有限公司已发布公告称，中国中车集团公司已经由全民所有制企业改制为国有独资公司，改制后的集团公司名称为“中国中车集团有限公司”，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责。 2018年1月15日，在北京举行的中央企业、地方国资委负责人会议传出的最新消息显示，2017年我国国有企业公司制改制取得突破性进展，企业市场化基础进一步筑牢，中央企业及子企业公司制改制工作基本完成。 “国有企业公司制改革不是追求形式上有变化，从政府管理的企业变成有限责任公司，是要在运行机制上做出实际改变。”中国人民大学国企改革与发展研究中心研究员李锦表示，公司制有利于明确出资人、董事会、监事会、经理层和党组织之间的权责边界。通过公司制改制，有助于促使国企真正成为依法自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的独立市场主体，从而激发企业内生活力，深入转换经营机制，实现更好发展。 李锦认为，“以管资本为主”正成为国资改革的突破口，国资委通过授予经营权，从而让企业更好地进行公司治理与市场化经营。公司制的建立为授权经营体制创造了条件。国资委发布”11家央企80位领导人员职务变动”透露出一个重大变化，改制后的央企，公司董事长作为公司出资人代表，由履行出资人职责的国资委直接任命；对于公司总经理，国资委只是提名人选，授权给公司董事会任命，而非直接决定任命。 国务院国资委主任肖亚庆近日也强调，国有企业公司制改制只是改革的第一步，关键在于通过不断地改革，推动国有企业完善现代企业制度，健全公司法人治理结构。2018年要推动央企集团层面全面建立规范董事会，增强董事会决策能力和整体功能。探索建立企业党组织内嵌到公司治理结构的有效方式，不断健全完善中国特色现代国有企业制度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近日，一条“19岁女孩网贷后跑路，母亲还十万后自杀”再一次刺激大众神经。网贷、学生贷，这两个名词背后酝酿出的悲剧层出不穷，而屡禁不止的原因，除了市场上确实存在着借贷需求，但导致问题的真正核心还是在于一些不良平台的违规操作，将一个个年轻生命推向犯罪深渊。近日，一家名为“口袋喵”的平台被相关媒体曝光，记者沿着该线索展开深度调查，也揭开了这个“伪互联网平台”背后的更多黑幕。 大学生美容贷 传销模式害人匪浅 早在2017年10月，教育部就发布明文公告，禁止任何机构向大学生贷款。而这家美容贷平台“口袋顶风作案，不仅在平台上随处可见“大学生分期”、“大学生借款额度10万元”的引导语，在对外的宣传物料上，也始终和这几个词语紧紧捆绑。在套路上，一般是先“诱导”分期的种种好处，推荐一个便宜的产品，等用户开始动心后，又开始推销其他类似眼鼻综合这样的大型项目，并积极引导用户可以发展下线拿提成，还美其名曰“免费变美”。 一大学女生在工作人员的诱导下进行分期 记者进入平台后，在平台客服的引导下，添加了口袋喵客服工作人员的微信，从该工作人员的朋友可以看到，他们一直标榜的除了大学生分期，更有“传销整形”的嫌疑。在口袋喵公众号内部，可以清楚的看到“介绍返点”字样，每介绍一人即构成返点，已经涉嫌传销，而这就是他们的“平台营销手段”。 记者向律师求证后，律师分析道，“一级滚一级，看似前面的消费者没有掏钱，但是事实上都是后面几个人为第一个人买单，这种传销与贷款相结合，其性质更加恶劣。” 非法放贷性质恶劣 又涉整形事故风波 大学生美容贷性质要比其他消费金融形势更恶劣的是，除了对大学生可能造成的心理伤害和经济压力，还有一个很重要的一点是整形事故的潜在风险。以口袋喵为例，这种不规范的整形带客平台唯利是图，和医院合作收取超过50%的巨额返点。但在产品及项目的选择上，无视用户健康，医疗事故频出，求美者难以得到基础保障。 记者浏览口袋喵的网上信息发现，虽然他们做了大量的软文投放，但是在各种论坛的评论里，还是找到了一些用户真实评论信息。一大二女学生通过口袋喵做了隆胸、隆鼻手术，然而手术后鼻部挛缩严重、完全变形，手术失败后维权无门，联系口袋喵平台，平台缺直接告知和医院联系，并未采取任何其他处理措施。 前员工爆料：平台涉多项违规操作 记者还联系到口袋喵前离职员工，据该员工爆料，口袋喵的违规操作远不止此。记者就“为什么未成年人也可以贷款”问题了解时，该员工谈到，在口袋喵内部，如果有市场人员收到此类用户需求，一般以3种方式处理，第一，以口袋喵CEO纪伟康的名义私自办理分期贷款，以个人名义签下借条，而不走合同程序;第二，使用其他人的身份证信息办理借贷，即手术人和借贷人不一致;另外还有一个很常规的一种解决办法是“制作假合同”，如果借贷人未成年，口袋喵将合同时间签为成年后的时间，促使借贷关系完成。 除了记者掌握到的相关信息，这位员工还提到，口袋喵的大部分盈利都来自有传销部分。平台通过拉人头的模式建立营销网络，平台在学校发展下线，直接放款给学生整形，学生又继续拉人头发展下线还款。平台的主要成本投入中，极大比例也是在层级关系的拓展中，对服务及产品基本忽视。 “口袋喵在和医院的合作中，最高能达到50%的返点，就算求美者不满意手术效果，还是得如期偿还贷款。对于大学生来说，最高10万额度本身就是个天文数字，而当手术失败进行修复时，又会产生一笔高额费用。无奈之下，大部分还贷者会选择发展下线赚钱，偿还平台借款，形成这样一条恶性产业链。之前公司市场人员培训，强调得最多的就是口袋喵是目前唯一能进行大学生分期的平台，就这样对市场人员反复洗脑，就和传销模式一样”，口袋喵前员工介绍道。 该平台离职工作人员的聊天截图 黑幕背后的真相令人震惊，防不胜防的大学生贷款陷阱还在大学生身边。记者最后提醒大家，传销美容贷套路颇多，大家消费过程中一定要注意防范，避免个人利益受损;而那些已经参与到这个传销放贷模式中的大学生们，也建议大家停止还款，因为这种借贷本身就是不受法律保护的，并且可以通过其他合法途径维护自己的权益。截止到记者发稿日，在相关媒体的曝光下，多位被发展成下线的学生已经自发组织结伴退出，并停止借贷合同、中止还款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
中国证监会已经与司法机关建立起良好的协作沟通机制，较好地解决了“行与刑”衔接的问题 最高法关于操纵证券、期货市场的司法解释初稿已经形成，正在征求意见 尽快推出期货法，可以为加强和改进监管提供法律保障 操纵市场行为，一直是监管层严厉打击的重点。近期，中国证监会公布了两起操纵期货价格典型案例：一起是姜为操纵“甲醇1501”期货合约案，这是全国首例操纵商品期货合约价格刑事案件。案件主角姜为被中国证监会依法处以100万元罚款、采取终身期货市场禁入措施；2016年12月26日，法庭一审判决姜为犯操纵期货市场罪，判处有期徒刑两年六个月，并处罚金100万元。 另一起是陶暘、傅湘南操纵“胶合板1502”期货合约案。中国证监会没收陶暘和傅湘南违法所得1140444元，并处以两倍罚款，两人各承担罚款1140444元。同时，中国证监会对陶暘实施3年期货市场禁入，对傅湘南实施5年期货市场禁入。 中国证监会相关部门负责人表示，中国证监会将不断强化期货衍生品市场的监管执法力度，规范期货交易行为，促进期货市场更好发挥风险管理、服务实体经济的功能，为期货法尽早出台提供有效的案例样本，发挥积极的作用。 “逼仓者”被罚又获刑 生于1971年的姜为是原成都欣华欣化工材料有限公司（以下简称欣华欣）总经理，负责欣华欣日常经营管理，并直接负责操作欣华欣的期货交易。欣华欣是国内最大的甲醇贸易商，对甲醇现货价格有直接影响力。 据办案人员介绍，在姜为实际控制或使用的42个涉案期货账户中，有5个为其直接控制使用，7个为借用的账户。此外，姜为还通过所控制的欣华欣签订资产委托协议等方式控制使用30个期货账户。 2014年11月14日至12月16日，为使甲醇现货市场价格符合预期，并确保多头套期保值持仓顺利进入交割月份，姜为集中资金41544万元，利用其先后控制的42个期货账户连续交易“甲醇1501”合约，持续强化其持仓优势，买持仓占市场总买持仓比从30.75%升至最高的76.04%，最高持仓多达27517手，形成明显持仓优势，影响“甲醇1501”合约价格变化趋势，构成操纵期货交易价格的行为。 姜为的这种行为，就是业界所称的“逼仓”。所谓逼仓，是指交易一方利用资金优势或仓单优势，主导市场行情向单边运动，导致另一方不断亏损，最终不得不斩仓的交易行为。一般是在现货市场和期货市场的操作逼对手就范，牟取暴利。在此案中，姜为试图进行的是典型的“多逼空”。 上述办案人员介绍，姜为利用欣华欣在现货市场的优势地位囤积现货，造成市场甲醇现货需求旺盛的假象，降低市场对“甲醇1501”合约可供交割量的预期，以期影响期货市场价格，最终实现盈利目的。 虽然操纵了“甲醇1501”合约价格，但姜为是“赔了夫人又折兵”：按照2014年12月16日“甲醇1501”合约结算价计算，他在2014年11月14日至12月16日因交易该合约共亏损7900多万元。 姜为的这一行为，给期货市场和投资者造成了严重影响。2014年12月16日结算后，欣华欣等主要“甲醇1501”合约多头持仓客户无力追加期货保证金，当日夜盘开市后，期货公司按照规定对其实施强行平仓，合约价格大幅下跌，并引发市场恐慌性抛盘，开盘后仅10分钟，该合约价格达到跌停板。 统计显示，截至2015年7月22日结算，“甲醇1501”合约未结清欠款的穿仓客户共34个，穿仓金额共1.47亿元，涉及13家期货公司。 中国证监会相关部门负责人介绍，姜为集中资金优势和市场影响力，连续交易“甲醇1501”合约及持续囤积甲醇现货，形成现货市场囤积、期货市场持仓的双重优势，以期实现交割月“逼仓”和“囤货”双重获利，影响了甲醇价格的走势，严重侵犯了期货、现货两个市场一般投资者的合法利益，对期货市场交易秩序产生了严重负面影响。同时，严重影响了期货市场价格发现、规避风险等功能的有效发挥，社会影响恶劣，违法行为特别严重，达到期货市场操纵的刑事立案追诉标准。 记者了解到，2015年年底，中国证监会以姜为涉嫌期货市场操纵罪将该案移送公安机关刑事追责。2016年7月份，成都市检察院以姜为涉嫌期货市场操纵罪提起公诉。同年12月26日，成都中院作出刑事一审判决，判决姜为犯操纵期货市场罪，判处有期徒刑二年六个月，并处罚金100万元。随后，姜为提起上诉，2017年6月5日，四川省高院终审裁定，维持一审判决。 值得关注的是，参与调查此案的调查人员介绍：在姜为操纵“甲醇1501”期货合约案中，杠杆比例是巨大的，有的账户的名义持有人已经跑路，现在仍有期货公司要找当时的客户要钱，民事纠纷依然存在。 在这起案件中，还有一个问题值得关注，即如何界定是单位违法还是个人违法。业界对此也存在不同的观点。 有观点认为，从民商法角度，公司总经理在职权范围内实施的行为，且存在其他员工知悉并参与的情况下，其行为应视为职务行为，行为效力最终及于公司。 但在这一案件中，最终被认定为个人违法。中国证监会有关部门负责人表示，关于单位违法和个人违法的区分，是行政执法的重点也是难点之一。如果严格依据刑法“三要件”理论来判断单位违法或个人违法，在行政违法行为中似乎很难认定单位违法。因违法行为基本不体现单位意志，即便是单位授意而实施的违法行为，单位层面也不会留下任何相关的会议记录作为证据，因此单位也不会承认。若以民商法基本原理为基础又似乎过于绝对。 “所以，应该结合案件的事实、证据、主客观方面具体情况，进行综合认定。”上述中国证监会有关部门负责人表示。 操纵“胶合板1502”合约被罚 利用14个期货账户集中资金和持仓优势，在自己实际控制的账户之间交易“胶合板1502”期货合约，影响市场价格。中国证监会决定没收两人违法所得114万余元，处以两倍罚款。同时，两人还分别被中国证监会实施3年和5年期货市场禁入。 当事人操纵的“胶合板1502”，是一个典型的非活跃合约。 陶暘，时任上海筑欣实业有限公司（以下简称筑欣实业）董事长、上海筑金投资有限公司（以下简称上海筑金）投资总监；傅湘南，时任广东欧浦钢铁物流股份有限公司（以下简称欧浦钢网）钢铁中心金融部部长。 据办案人员介绍，经查明，陶暘、傅湘南在2014年12月19日至2014年12月31日期间，实际控制和利用“筑欣实业”等14个期货账户，通过集中资金优势、持仓优势连续交易以及以自己为交易对象，在自己实际控制的账户之间相互交易等方式，操纵大连商品交易所“胶合板1502”合约价格，最终获利1140444元。 具体看，陶暘、傅湘南实际控制和利用“筑欣实业”等14个期货账户，集中资金优势、持仓优势，连续交易“胶合板1502”合约，以及以自己为交易对象，在自己的账户之间相互交易，影响“胶合板1502”合约价格和交易量，同时在部分交易日的尾市交易阶段，通过连续交易或者相互交易方式拉抬“胶合板1502”合约收盘价。 办案人员介绍，陶暘和傅湘南利用资金优势，通过连续买入、在所控制和利用的账户之间相互交易以及尾盘拉抬来影响不活跃期货合约价格，在一定程度上造成了相关期货合约与现货及邻近期货合约价格的偏离，影响了胶合板期货价格发现功能的正常发挥。两人的操纵行为使得“胶合板1502”合约收盘后价格从12月18日的114.15元/张上升到12月31日的129.4元/张，上涨幅度为13.35%，同期“胶合板1503”合约价格仅上涨6.05%，与胶合板现货价格的偏离度达7.3%。 值得关注的是，陶暘因操纵期货交易价格被中国证监会行政处罚后，其不服处罚决定，提出行政复议，而后又将中国证监会告上了行政诉讼的法庭。该案经过北京市第一中级人民法院一审和北京市高级人民法院二审。这样漫长的过程，在商品期货市场中，还是首例。 2017年7月6日，北京市高级人民法院驳回当事人陶暘的诉讼请求，维持原判，对中国证监会的行政处罚结果予以认可。 亟待加快期货法立法进度 有司法界人士称，上述两起案件的处理情况反映出，中国证监会作为行政执法机关，已经与司法机关建立起良好的协作沟通机制，较好地解决了“行与刑”衔接的问题，形成了打击违法犯罪活动的合力，在资本市场构建起了多层次、全方位的监督、制约和处罚体系。 但是，需要提出的一点是，刑事案件的追究涉及到刑事追诉标准、司法解释等多方面的配套。比如，对于期货市场操纵行为的刑事立案追诉标准的设置。 事实上，在2010年印发施行的《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》第39条提出，操纵证券、期货市场，涉嫌有八种情形之一的，应予立案追诉。 比如：单独或者合谋，持有或者实际控制期货合约的数量超过期货交易所业务规则限定的持仓量百分之五十以上，且在该期货合约连续二十个交易日内联合或者连续买卖期货合约数累计达到该期货合约同期总成交量百分之三十以上的。 然而，在执法实践中，由于这些量化指标过于严苛，很少有案件能够达到这些标准。以姜为操纵“甲醇1501”期货合约案为例，除了持仓量条件大致满足外，在交易量占比和持续时间、自买自卖量、虚假申报量等追诉标准上均不满足。 “上述规定制定时，期货市场发展还处于创新发展初期，在当时的市场环境下，可能难以对期货市场发展过程中出现的新情况新问题进行研判。随着期货市场规模日益扩大、市场行为日趋成熟，期货市场的操纵行为和方式也发生了变化。”中国证监会有关部门负责人表示。 有观点认为，对于期货市场操纵行为的刑事立案追诉标准的设置，未来可从“交易金额”“占用保证金数额”“囤积现货数量”“违法所得数额”“造成投资者实际损失”等绝对数额标准出发。 据了解，目前最高法关于操纵证券、期货市场的司法解释初稿已经形成，正在征求意见。 司法界人士表示，期货市场法律体系建设需要进一步加强，加快立法进程，尽快推出期货法。这有利于期货市场健康稳定发展，为加强和改进监管提供法律保障。 莫落入不法分子“圈套” 中国证监会相关部门负责人表示，相比证券市场，期货市场违法行为数量虽然不多，但违法行为的风险外溢效应不容小觑。期货市场操纵行为，会导致虚假的供求关系，影响期货价格发现功能的正常发挥，阻碍期货市场套期保值、风险规避、资源配置功能的正常发挥。 期货领域专家表示，期货市场能够有效分散现货市场价格波动带来的风险，并能够通过公开透明的交易机制形成真实、合理的商品交易价格，在我国资本市场中发挥着重要作用。期货市场实行保证金交易制度，能够调动少量资金进行较大价值的投资，具有“四两拨千金”特点，日益受到投资者的关注。 “如果有人将违法的触角深入到期货市场，利用投资者追涨杀跌的心理，通过期货现货两个市场实施"花式"操纵，那么这必将扭曲期货市场价格，将广大期货投资者带入深渊。”上述期货领域专家说。 上述专家同时表示，如果出于对市场趋势的合理预期而做多或者做空期货合约，这属于正常的投资行为。而不法分子的违法性在于，他们为了谋取私利，利用资金或持仓优势逆市拉升或者打压合约价格，人为扭曲期货产品交易价格，误导投资者的投资决策，扰乱正常的市场交易秩序，这就违反了《期货交易管理条例》关于禁止操纵期货交易价格的规定，构成《期货交易管理条例》所述通过集中资金优势、持仓优势连续买卖合约，以自己为交易对象自买自卖，或者为影响期货市场行情囤积现货等手段操纵期货市场的违法行为。 投资者对于异动合约要理性判断，要用冷静的头脑和理性的思维去面对，切勿人云亦云，仅仅跟随市场价格变动讯号即追涨杀跌，一不小心落入不法分子圈套，造成经济损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
1月21日，财经大v浙股君在宁波洲际酒店大门口遭到一位黑衣戴帽男子暴打。此人留下一句 “再写我们，小心狗命” 后，迅疾跑离现场。 据浙股君回忆，1月以来，他已经数次遭到恐吓。 先是1月4日，有自称河北邢台的人声称要给浙股君寄 “重要物品”。至于里面是子弹还是砖头，只有寄信人知道了。 1月8日下午，一位挂着金项链、尖嘴猴腮的男子，跑到某政府机关，询问浙股君在哪里办公。 当天晚上，两位男子自称物业前来浙股君家敲门，让晚上12点之前去交物业费，他们都在（后物业告知他们从不上门收费）。 1月9日晚上10点，有陌生男子在浙股君家门口猛烈砸门，大有不进门不罢休之势。纠缠半天后，此人以找错人为由离开。 1月11日早上7点，三位黑衣大汉守在浙股君家门口，一边玩手机一边抽烟，烟头扔了一地。看到有人出门，三人一路尾随，其中两人一直尾随到小区门外，一人则假装去地下室，几分钟后又重新守在门口。 浙股君当即报案，警方到现场后，三人再未出现。 1月19日上午开始，浙股君的手机突然被来自全国各地的陌生电话袭击――只要电话不接，就一直响个不停，接通则一秒钟挂机，然后下一个电话进来。如是持续了整整24个小时，深夜亦没有停止...... 而这一切的骚扰恐吓和暴力袭击，都发生在浙股君发布了《物业第一股即将上市，70后美女身家或超20亿》一文之后。 南都物业即登A股，成物业公司第一股 1月9日，据南都物业发布的公告称，公司首次公开发行约1984万股人民币普通股（A股）的申请已获中国证监会核准，该股将于1月23日（T日）通过上交所交易系统实施。 若能顺利发行，以16.25元的发行价格计算，南都物业预计能够募集的资金量约3.22亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为2.87亿元。据了解，这些资金将被用于物业管理智能化系统、全国物业服务业务拓展等。 1971年出生的韩芳系南都物业实际控制人，前者直接持有公司28.64%股权，通过南都地产服务间接持有公司45.82%的股权，通过舟山五彩石间接持有公司1.38%的股权，合计持有公司75.83%股份。 财报显示，南都物业近些年的业绩呈上涨趋势，2014年、2015年、2016年、2017年上半年，分别实现营业收入3.9亿元、4.7亿元、5.7亿元、3.75亿元，净利润分别为3149万元、2209万元、6296万元、3589万元。 南都物业成为继碧桂园物业IPO“悬而未果”之后，第一家在A股上市的物业管理公司。 南都业绩平平，法律纠纷缠身 看似南都物业有着不错的“喜人”业绩，但近日被频繁曝出的诸多问题，也让其成为“惊弓之鸟”。 问题一：业务单一致职工待遇低，未尽到企业责任 据了解，南都物业收入来源主要来自物业管理服务。2014~2017年上半年，其物业管理服务销售收入占比分别为93.45%、95.67%、94.09%、93.12%。其增值服务销售收入占比仅分别为6.55%、4.33%、5.91%、6.88%。 据中国指数研究院数据，2016年物业管理服务占比达82.72%，增值服务占比17.28%。同时，与先于港股上市的几家同行业公司相比，南都物业盈利模式略显单一。 这就使得南都物业的绝大多数员工学历水平较低。 据招股说明书显示，报告期内，公司的员工结构为管理人员占10.15%、客服人员占15.82%、维修人员占15.17%、秩序人员占14.05%、保洁绿化人员占比41.97%、其他物业管理人员占比2.84%。占比最高的仍为保洁维修等基础员工。 从员工的受教育程度来看，占比最高的为中专以下学历达到79.53%，大专学历占比达15.46%，而本科学历仅占4.7%，硕士及以上学历占比仅为0.32%。 而企业为了压缩成本，则会从削减员工的福利待遇入手。 从2014年到2016年，南都物业整体员工的平均工资水平均低于同年浙江省在岗职工的平均工资。招股书解释称，因为公司内保洁维修类用工的薪酬水平拉低了南都物业的整体薪酬水平。 员工薪酬偏低之外，截至2017年6月30日，南都物业及其子公司员工人数为6，276人，公司应缴社保但未缴的员工占员工总人数的比例为19.15%，公司应缴住房公积金但未缴的员工占比53.63%。 问题二：同行业规模 “差强人意” 南都物业的业务区域集中度较高，和在同行业中项目规模偏小也体现的十分明显。 报告期内，公司物业管理服务区域主要集中在浙江地区。在浙江省营业收入占相应期间主营业务收入的比例分别为95.80%、93.27%、85.49%与75.69%。尽管被称为“物业第一股”的南都物业近些年来的业务规模已开始逐渐向全国范围过渡，但与同行业的其他物业公司相比，其规模仍处于劣势地位。 财报显示，报告期内，到2017年上半年，南都物业已交付项目数量为224 个，管理面积3013万平方米。已签约项目（包含已交付）数量为265 个，管理面积为3820万平方米，已中标未签约项目数量为30 个，管理面积约499万平方米。 而同行业中，彩生活的自管物业面积3.83亿平方米；碧桂园物业管理项目数量接近700个，合同管理面积达2.47亿平方米；绿城服务管理项目达959个，管理面积达1.18亿平方米；万科物业合同项目（截至2017年12月底）共计2356个，合同面积逾4.6亿平方米。 同样，作为南都物业主要竞争对手的长城物业，仅2016年底，其物业项目就有700余个，物业面积逾1.5亿平方米。2016年，长城物业实现营业收入22亿元，净利润1.3亿元。 问题三：物业费收缴率低 物业费收缴率低也让南都物业的上市饱受质疑。 根据叶檀财经的推算，2013年到2015年，其物业费收缴率分别只有48.2%、52.13%和46.59%。 随着南都物业由杭州向周边地区乃至全国大举扩张，其收取的平均物业费有逐年下降的趋势。 而在2016年，百强企业收缴率均值为94.10%，基本与2015年持平，其中住宅物业的收缴率最低为92%。 而从物业服务费收缴率上，就能直接反映出业主对企业的认可程度，以及企业的管理水平。 问题四：法律纠纷缠身，多次殴打业主 管理服务水平滞等，恐成为南都物业频繁“制造”物业纠纷的主要原因。 通过百度检索，业主与南都物业发生过的物业纠纷“数不胜数”。各种小区里、贴吧、论坛等平台上，关于南都物业的吐槽，数量颇多。南都物业还被曝其员工多次殴打业主。 2016年10月，杭州电视台《民情观察室》的一期节目，直接将南都物业命名为“赶不走的物业”。 之前发生的南都物业殴打业主的事情，还使得《甄嬛传》的作者流潋紫都被惊到，其微博影响了社会舆论。 甚至还有网友吐槽，南都物业的入驻了某小区，居然导致该小区房价下跌。 从猫妹的老朋友天眼查处获悉，仅南都物业自身的风险就有1229条，这其中绝大多数风险开始于2014年，多来自业主的起诉。而南都物业的子公司上海采林物业也面临98条的周边风险，风险来源与其类似。 南都物业拥有如此多的问题，却能安然上市。缺乏严肃的管理，没能正视业主的利益。面对南都物业未来的不断壮大，“无奈”的业主不知该喜还是该忧…… 浙股君：不会影响未来写作方向 在南都物业投资者交流会上，有大量投资者就打人事件向南都物业董事长韩芳提问。韩芳回应称，网上传播的事件，与公司无关。希望社会公众理性看待相关猜疑和言论，避免受到谣言的误导。同时公司也迫切希望警方尽快得出调查结果。对恶意侵害企业合法权益的行为，公司将保留追究法律责任的权利。 猫妹今天采访了被袭击的浙股君。浙股君表示，昨天被人用拳头暴打头部数下，头上一个大包，隐痛持续到现在。早上宁波警方打电话询问了情况，目前正在调查阶段，是不是南都物业干的还要等警方的结论。 对于这次袭击事件是否会对以后的写作造成影响，浙股君认为影响不大。“因为这公司不按常理出牌，这类公司其实也是不多见的。浙江的企业家素质、社会治安，整体都蛮好的。这次事件影响了浙江企业家、乃至浙江的声誉，必须严厉打击。不仅是保护媒体，也是为平安浙江做一个注脚。” 猫妹希望公安部门、证监会尽快给公众一个答复，查实袭击浙股君的幕后黑手，给予应有的处罚，别让拳头成为企业对待媒体、自媒体的惯用手段。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据券商中国记者从多家银行业人士处了解，资管新规正式落地时间还尚无定论，可能是春节前，也可能是两会前。 这把悬在头上的利剑令掌管着近30万亿银行理财的从业者压力山大，银行们已经纷纷着手按着大方向调整，但细则没出来，模糊地带不少，银行在产品配置、投后管理等众多环节感到迷茫。 银行理财，这个占据中国资管市场头把交椅的庞然大物，日前，递交了其2017年年终总结。这一年，它做出了哪些贡献？又有何不足？2018年的工作目标是什么？ 九大关键点 1、银行理财存续规模五年内首度下滑。 近年来，银行理财市场持续发展，总体体量已接近30万亿，但增速逐渐下降，规模扩展态势有一定的放缓。 根据普益标准数据监测统计结果，截至2017年12月底，全国共有476家银行业金融机构（不包括外资银行）有存续的理财产品，理财产品数122290只，年内增速居于高位；而存续规模估计为28.88万亿，较年初的规模29.05万亿减少0.17万亿。银监会在2017年10月14日发布的数据显示，银行理财产品增速连续8个月下降。 2、全国性银行（含国有大型银行和股份制银行）在规模上始终处于绝对领先。 全国性银行的理财产品存续数量从1季度的24502只增加到4季度的54581只；城商行的理财产品存续数量从1季度的19277只增加到4季度的37152只；农村金融机构理财产品存续数量从1季度的13571只增加到4季度的30557只。 3、从相对意义上看，无论是封闭式、开放式还是结构化产品，投资期限为1-3个月的期限类型发行量均最多，随着期限的增长，发行量均不断减少，反映出市场对于预期收益型理财产品投资期限的一致偏好。 4、从收益角度看，无论是封闭式、开放式还是结构化的产品，其收益分布均呈现“中间高，两头低”的现象。在封闭式、开放式和结构化产品中，投资起点为10-50万（含）的收益率均最高，达到4.65%、4.54%和6.22%。 据记者了解，理财产品收益率会随着投资起点的增加而增加。面向机构的理财产品投资起点一般较高，机构产品更追求收益的稳定性，所以收益率较低，同时由于其规模较大，所以会大幅拉低高投资起点的理财产品收益率，因此出现了投资起点维度上的收益分布呈现“中间高，两头低”的现象。 5、外币理财发行量增幅7%，发行封闭式外币理财产品1737款，开放式净值型外币理财产品发行数量仅有2款。收益率上，美元和澳元理财产品平均收益率最高，分别为1.93%和2.02%。 2017年外币理财市场的收益具有较明显的平缓上涨趋势，统计期内12个月平均收益率为1.80%。2017年3月平均收益率最低，仅为1.59%，经过连续上涨后，2017年12月平均收益率达到最高，为2.11%，上涨超过52BP。 封闭式外币理财的发行主力是国有大行，占据每月市场的半壁江山。 6、基于同业监管政策等因素，同业类理财产品资金存续规模出现腰斩，从1季度的56900.00亿元下滑至4季度的27827.86亿元，下滑百分比超过50%。 7、2017年，银行业金融机构共发行理财产品190721款，其中预期收益型理财产品189538款，净值型理财产品1183款，净值型产品占比为0.62%。 但相比于2016年，净值型产品发行数量同比增长56.27%。 8、从收益角度来看，国有大型银行的结构化预期性产品收益明显高于另外三类银行，达到6.26%。城商行、农商行、股份行收益分别为4.38%、4.08%和4.03%。说明国有大型银行设定的预期收益率区间较宽，挂钩指数、利率的效果更符合实际，其设计更加符合真正的结构化产品特点。 结构化产品的一大特点是，主要面向机构发行，个人和同业类型占比很小。 9、自2017年1月以来，开放式现金管理型理财产品（宝宝类理财产品）实现了发行数量和收益率同时增长的过程。发行数量上，从2017年1月的124款迅速增长到2017年12月的166款，增长率为33.87%；平均收益率上，从2017年1月的3.12%增长到2017年12月的3.60%，上升48BP。 净值型理财增长率高达56.01% 净值型产品通过合理的净值波动可以客观反映投融资市场的真实风险与收益，实现金融市场与实体经济良性互动，实现理财产品服务实体经济的需求。 2017年11月出台的资管新规，明确规定了金融机构对资产管理产品实行净值化管理的要求，向净值化转型成为未来银行理财产品的重要发展方向。 根据普益标准数据监测显示，2017年，各商业银行共发行1183款净值型理财产品，相比于2016年全年发行的756款，同比增长率高达56.48%。 银行净值型理财波动较小 截至2017年12月，银行发行的净值型理财产品平均年化收益率为4.27%；公募基金产品年化收益率为6.46%；券商资管型产品年化收益率为4.12%。 从收益走势来看，银行理财和公募基金收益率均呈现波动增长态势。其中，银行净值型理财收益波动较小，收益十分稳定；公募基金收益率波动较大，券商资管产品收益率自5月份触底反弹后，维持了半年的稳定增长。 2017年上半年监管政策频出，公募基金和券商资管业务受到了较大的冲击，下半年以来，随着公司内部业务调整，加之市场环境逐渐趋于相对稳定，公募基金和券商资管业务也逐步平稳。 截至2017年12月，从平均年化收益来看，公募基金型收益最高，银行净值型次之，券商资管型收益最低。 净值型发行股份行是主力 截至2017年12月，全部银行净值型理财产品中，封闭式占比为39.8%，开放式占比为60.2%；从年化收益率看，封闭式净值型产品年化平均收益为4.94%；开放式净值型产品年化平均收益为3.83%，二者间的流动性溢价为111BP。 从发行数量看，股份行发行数量最多，占比51.3%；其次是城商行，产品数量占比为38.0%；国有行占比9.5%，农商行占比1.3%。 国有行和股份行收益领先，均为4.45%；城商行次之，年化收益为4.06%；农商行年化收益最低，为2.32%。 由于净值型银行理财产品对发行主体的投研能力和信息披露程度要求较高，与全国性大行相比，目前，区域性银行净值型产品整体投资能力较弱。从趋势看，银行净值型理财产品未来会成为主流，区域性银行还需加快推进人才培养建设，提升主动投资管理能力。 近日，北方某区域性银行互联网金融部总经理对记者表示，“资管新规出台后，城商行的净值化转型很艰巨，我们发展最大的掣肘就是跨区域经营受限，这直接影响了人才引进，即便高薪聘请也难有成果。” 净值型产品两大推动力 从监管政策导向来看，监管层打破刚性兑付愿望日益增长。当前中国经济转型压力大，信用违约事件趋于频繁。在银行理财规模不断扩大背景下，理财产品资金端短期化与资产端长期化错配的矛盾愈发突出。 银行理财面临的风险不容忽视，而预期收益型产品形态无法有效揭示风险状况，也不能有效落实风险承担主体。为此监管层希望能逐渐打破“刚性兑付”机制，实行“卖者有责，买者自负”，进而实现风险与收益向投资者的充分传递。 2017年11月出台的资管新规明确要求——“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险。按照公允价值原则确定净值的具体规则另行制定。” 净值化转型的硬性规定，无疑是该资管新规中对于银行理财业务冲击最大的条款，未来大部分的银行理财产品将被迫转型为净值型，和净值型产品形式要求相配套的是对刚性兑付行为的分类惩处和有奖举报，意指彻底打破刚性兑付。 据记者了解，总部坐落于北京的某股份行早早展开了破刚兑转型，在其去年的理财产品中，95%是非保本产品，在同业中比例最高。该行资产管理部总经理表示，“我们超过60%的资产投在债券市场，这些债券包括我的利率债，包括我们的信用债，中票，短融，PPN等等；大概12%投在非标，权益类不到5%。” 从银行内在需求来看，银行业金融机构也期望通过净值化管理转移风险并实现成功转型。目前银行理财业务的突出矛盾在于，投资者认为银行理财的预期收益即是“实际收益”，产品到期银行应当足额兑付，相关风险由银行全部承担。尽管就产品合同而言是“卖者有责，买者自负”，但现实执行的效果是“卖者全责，买者无责”，这对银行理财业务转型显然不利。 “净值化” 转型的两大掣肘 从负债端看，净值型产品的“类基金”性质要求投资者自主承担投资风险，这对银行理财资金端的客户思维转变提出了更高要求。 深受银行预期收益型理财产品多年熏陶，普通投资者对银行理财产品的思维定势是“保本保收益”，因而推广“买者自负”类基金的净值型产品显然困难重重。 投资者“风险自担、收益自享”的成熟投资理念的形成需要逐步引导和教育。让投资者接受净值化的银行理财产品，分步骤实施是唯一可行的操作办法。 具体而言，可以通过对机构客户、高净值客户、普通个人投资者分步骤推出相应的净值型产品，避免在过渡期结束后集中推出，被动面临比较明显的客户流失和流动性风险。 据记者了解，部分银行已经为此制定了相关的投资者教育宣传和分支行客户经理专业培训。 从资产端看，稳定净值波动的关键在于加强投研与风控能力建设，无论是配置型还是交易型投资策略，都意味着银行投资部门需要与其它资管机构在同一战场上进行竞争。 截至2017年11月，18家全国性银行中，17家已发行了净值型产品，在系统建设层面基本不存在障碍；而对于中小银行中，发行净值型产品的银行很少，要在短期内搭架系统，压力相对较大。 某国有大行资产管理部高级经理对记者表示，“对于未来净值化转型，任务很艰巨，目前已经储备了一些项目。但要根据监管要求、同业推进速度和研发速度，来决定产品设计时间。目前，还在等待监管进一步指引，现在估值方法还没定，投资者宣传工作也未到位。从我们现有的净值化产品来看，配置上更偏好信用债，未来会重点发展权益类产品，关键在于提升自身的投资能力。” 上述人士继续表示，以后的竞争对手不只是来自银行业，我们的初步目标是先稳定住现有客户，想办法提升客户的风险偏好等级，然后再进一步挖掘潜力客户。 从多家银行的反馈来看，既要丰富净值化产品，又要稳住规模，真的很难。资管新规正式实施后，银行在信息披露、风险控制、IT系统、前台营销等多个环节的运营成本将会被迫上升。 注：以上数据来自普益标准 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近期，《每日经济新闻》记者注意到，深交所就《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》（以下简称实施细则）打了个“补丁”，对一些投资者比较关注的问题做了进一步解答。 同时，据深交所数据显示，自《实施细则》施行以来，深市大宗交易日均减持金额较《实施细则》施行前降幅为44%。可以看出，这半年多以来，该《实施细则》对于大宗交易的整体生态还是产生了非常明显的影响。 而据记者从部分机构了解到，虽然大宗减持金额大幅下降，但是对于一些机构而言，近半年来却借此找到了新的业务点，新的大宗交易“玩法”也发生了一些变化。 跟大股东谈保底 从沪深两市交易所近段时间公布的一些减持数据来看，上交所截至2017年10月底，减持新规实施后沪市大宗交易减持金额158亿元，日均1.5亿元，较2017年初至减持新规发布前日均3.7亿元的减持金额下降60%，而最近深交所公布的日均减持金额则是较《实施细则》施行前降幅为44%。 有券商投行人士指出，“原来是一个囚徒困境，大家都争相减持，减持新规之后相当于是每个人都知道大宗交易减到50%，自己手里还有50%，那你就没必要破坏市场格局。” “所以从减持新规来看的话，其实冲击成本并不大，虽然这一块我们会去考虑，但是很多时候我觉得这个考虑会有点多虑。” 不过，虽然直接减持受到影响，但是减持需求仍然存在，此前，记者在跟一些券商人士交流的时候，就听说他们在和一些私募合作，去跟上市公司谈一些减持股份的事情。据该券商人士进一步透露，“有一些私募在做大宗交易接盘这个事情，（主要就是）看看怎么绕过减持规定，这些私募跟大股东谈一个比较好的价格，锁半年，找大股东去保底。” 短平快考验沟通能力 大宗交易接盘除了这种“玩法”，一些机构的接盘则更多是出于个股基本面的考虑。虽然对于股票来源的选择，在过往也是非常重视，但是如今在投的时候也开始有所改变。 “对于大宗交易来讲，我们在投的时候可能对于那种特别左侧交易的机会（注：这里指的是在单边下跌的时候做交易，不知道下跌趋势会到什么时候结束）会有点谨慎，或者说至少我投的时候会判断下这个股价催化剂大概可能会在六个月的维度或什么时候能爆发，因为你没有办法去等这个股票，它可能是一个好的标的，但是你要等的时间太长，可能对于大宗来讲我赶不上，这是一个变化。”沪上某机构人士说道。 另外，在操作层面上，记者注意到，其实也还是存在一些不确定性，并不是投资者想象中的大宗交易双方都是“老熟人”，直接敲代码然后交易就可以。 “我自己的理解是在那个技术上的难度，因为大宗交易的话它不是线上报价的系统，它是体外的流程，这个技术主要是在沟通上，这个沟通是在跟那个资产减持方以及我们内部的协调沟通，特别是对与卖出方的心态影响。” “因为花很长的时间去建立一个感情，或者是说先做朋友再做业务，它不适合于大宗交易这样的一种业务环境，大宗交易的话就是必须是短平快，我可能跟你今天才认识，但是明天我就给你做交易，这个时候你的心态变化可能会很大，所以这样的话实际上对沟通各方面的要求都会非常高。”上述机构人士进一步说道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
