作者|易纲中国人民银行党委副书记 副行长 《中国金融》2018年第3期 对2017年货币政策工作的回顾 回顾2017年的经济金融运行，积极有利的变化增多，同时也有一些风险隐患暴露。从外部环境看，全球经济继续呈现复苏态势，总体好于预期，主要发达经济体货币政策趋向正常化，美联储年内三次加息并推出缩表计划，地缘政治风险频发并对国际金融市场形成一定冲击，国际经贸环境和跨境资本流动性形势变化较大。从国内经济金融形势看，经济稳中向好，结构持续改善，总供求更加平衡，制造业产能出清、行业集中度提升以及企业利润改善较为明显，但经济运行中仍然存在较为突出的结构性矛盾，财政金融领域的风险有所暴露。面对复杂多变的内外部环境，在党中央、国务院的正确领导下，人民银行牢牢把握我国社会主要矛盾和经济发展阶段的变化，坚定不移贯彻新发展理念，坚持质量第一、效益优先，实施稳健中性的货币政策，更好地平衡稳增长、调结构、去杠杆、抑泡沫和防风险之间的关系，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境，在促进杠杆稳定的同时，保持了经济平稳较快增长。 进一步加强流动性管理，保持流动性基本稳定。随着供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略不断深化实施，我国经济运行的稳定性、协调性进一步增强，质量效益提高，经济下行压力有所减缓，但仍面临杠杆率相对较高、部分资产价格仍处高位等问题。在这种情况下，稳健的货币政策须更趋向中性，一方面要维护银行体系流动性中性适度，平衡好稳增长、调结构、防风险等多目标之间的关系；另一方面也要密切监测流动性变化情况，对引起流动性波动的时点性扰动因素提前分析预判，防止由于流动性短期变化引起市场过度波动。2017年，人民银行密切关注流动性形势和市场预期变化，灵活运用多种货币政策工具组合，合理安排工具搭配和操作节奏，进一步增强流动性管理的灵活性和有效性。使用常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）等工具提供不同期限流动性。张弛有度开展公开市场操作，熨平税期、政府债发行、现金投放与回笼等因素对流动性的扰动。启用了2个月期逆回购操作，并在关键时点提前供应跨年资金，提高资金面稳定性。对春节前因现金大量投放而产生的临时流动性需求提前布局，建立临时准备金动用安排（CRA）。全年货币市场走势总体平稳，市场预期稳定，平稳渡过季末等关键时点，既保障了合理的流动性需求，同时也使金融体系资金空转和“脱实向虚”的势头得到明显遏制。 推动货币政策调控框架转型，更加充分地发挥价格杠杆的调节和传导作用。以数量型为主的货币政策间接调控框架在过去一段时期发挥了重要作用，取得了较好的调控效果。但随着利率市场化的推进和金融创新发展，数量目标的局限性开始显现，仅依靠数量型调控已难以胜任我国货币政策调控的需要。近年来，人民银行积极推进利率调控机制构建，推动货币政策调控框架转型，进一步完善货币政策调控和传导机制，探索构建利率走廊，疏通传导渠道，央行对市场利率的调控和引导能力逐步增强。在调控中，既注意保持货币市场利率的相对稳定，稳定和引导市场预期，又注重在一定区间内保持利率弹性，发挥价格杠杆的调节作用，防范过度加杠杆和累积金融风险。2017年以来，指导全国银行间同业拆借中心推出了银银间回购定盘利率（FDR，包括隔夜、7天、14天三个期限）和以7天银银间回购定盘利率（FDR007）为参考利率的利率互换产品，完善银行间市场基准利率体系。继续培育金融市场基准利率，Shibor发布时间由上午9∶30调整为上午11∶00，使Shibor更好地反映市场利率情况，进一步增强基准性。 进一步完善宏观审慎政策框架，切实防范系统性金融风险。近年来，强化宏观审慎政策已成为全球金融改革的核心内容之一，并不断取得进展。总体看，我国宏观审慎政策的探索与创新在国际上走在前列，也为全球提供了有价值的经验。“十二五”规划和“十三五”规划都对构建逆周期宏观审慎政策框架提出了明确要求，第五次全国金融工作会议提出要强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，党的十九大作出了健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架的重要部署。2017年以来，人民银行认真贯彻落实党中央、国务院的战略部署，在完善宏观审慎政策方面做了大量工作。自2016年将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估体系（MPA）后，人民银行根据宏观调控需要和评估情况不断对MPA加以完善。2017年第一季度，将表外理财正式纳入MPA广义信贷指标范围。合理设置过渡期，宣布自2018年第一季度起将同业存单纳入MPA的同业负债占比指标。将绿色金融纳入MPA信贷政策执行情况考核，并先对24家系统重要性金融机构实施。进一步完善全口径跨境融资宏观审慎政策，提高跨境融资便利性，防范跨境资金流动。 探索发挥货币政策的结构调整作用，支持经济结构调整和转型升级。货币政策属总量政策，但针对部分领域尤其是在社会资本不愿参与的国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业等，货币政策也可以发挥一些边际上的辅助作用。当前经济运行中仍存在一定程度的软约束问题，部分经济主体对资金价格还不敏感，也需要运用一定的结构性工具帮助疏通政策传导机制。这就需要我们平衡好结构性目标和总量目标之间的关系，在保持总量稳定的同时，尝试通过一些结构性的手段适度进行“精准滴灌”。2017年，人民银行运用信贷政策支持再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）等工具引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。自2018年起，将对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准。完善PSL管理，强化激励约束机制，促进降低实体经济融资成本。 有序推进人民币汇率形成机制改革，增强汇率弹性，提升应对外部冲击的韧性。汇率根本上是由经济基本面所决定的，在供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略不断深化实施的推动下，我国经济的总供求更加平衡，经济运行呈现稳定性增强、质量提高、结构优化的态势。2017年以来，市场对各主要货币走势看法合理分化，预期趋稳，我国跨境资本流动和外汇供求更趋平衡。在党中央、国务院领导下，人民银行继续稳妥有序推进人民币汇率市场化形成机制改革，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率弹性。指导外汇市场自律机制将篮子货币参考时段由24小时调整为上日16∶30至当日7∶30，有助于消除美元日间变化在次日中间价中可能出现的重复反映。 总的来看，在党中央、国务院的正确领导下，2017年的货币政策保持稳健中性，取得了较好的政策效果，在金融体系稳步去杠杆的同时，有力促进了我国经济平稳健康发展，稳定了市场预期。银行体系流动性基本稳定，货币信贷平稳增长，金融对实体经济的支持力度较为稳固，稳杠杆初见成效。2017年，全年人民币贷款新增13.53万亿元，同比多增8782亿元，12月末余额同比增速为12.7%。2017年，社会融资规模增量为19.44万亿元，同比多增1.63万亿元，12月末存量同比增长12.0%，符合年初预期水平。2017末，M2同比增长8.2%，环比回落0.9个百分点。M2增速放缓的主要原因是去杠杆和金融监管逐步加强背景下银行资金运用更加规范、金融部门内部资金循环和嵌套减少。缩短资金链条也有助于降低资金成本，缓解融资难、融资贵问题。当前我国经济保持平稳增长，内生增长动力增强，M2增速慢一些还有利于从宏观上实现稳杠杆。随着供给侧结构性改革逐步深化，基建和房地产等资金密集型产业在经济增长中的拉动作用有所下降，同时服务业、技术进步等在推动经济增长中的作用上升，实体经济更趋“轻型”，由此对货币信贷的依赖程度有所减轻。随着经济内生增长动力不断增强，资金周转及货币流通速度亦会加快，因此相对慢一点的货币信贷增速仍可以支持经济实现平稳较快增长。从历史经验看，在预期较差、经济下行压力较大时，M2增速会超出名义GDP增速较多；在经济增长动能较强、预期较好时，M2增速与名义GDP增速的缺口反而缩小。随着去杠杆深化和金融进一步回归为实体经济服务，未来M2增速比过去低一些将成为常态。还应看到，在金融市场和金融创新不断发展的大背景下，M2的可测性、可控性和与实体经济的相关性都在下降，对M2增速变化不必过于关注。 2018年货币政策调控面临的挑战与政策思路 展望2018年，既有机遇也有挑战。从国际上看，全球经济复苏态势仍可能延续，主要发达经济体货币政策将进一步趋向正常化，美联储的进一步加息动作为各界所关注，全球利率中枢可能会有所上行。美国减税措施和外贸政策仍会给全球经济格局带来一定不确定性。地缘政治风险有可能多发频发，对国际金融市场的冲击不容忽视。在全球经济复苏背景下外需回暖，对国内经济具有一定的支撑作用。但来自外部的不确定变化也可能向国内经济金融领域传导，全球经济复苏和大宗商品价格回暖还可能给国内物价形成一些压力。主要发达经济体货币政策取向变化也会对我们的政策空间形成一定挤压，增大货币政策操作的难度。从国内看，随着供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略不断深化实施，中国经济运行的稳定性、协调性进一步增强，质量效益提高。当前消费和外需总体平稳，制造业产能出清、行业集中度提升和企业利润改善较为明显，已经能够看到我国经济增长质量提高、经济结构优化的趋势，预计2018年中国经济仍有望保持平稳增长。但也要看到，经济中仍存在一些问题和隐患，内生增长动力仍待强化，结构调整任重道远，债务和杠杆水平还处在高位，资产泡沫“堰塞湖”的警报尚不能完全解除，金融乱象仍然存在，金融监管构架还有待进一步完善。面对复杂的内外部环境，我们既要坚定理想信念、不畏艰难险阻，也要心存风险意识、时刻保持警惕。 2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，也是实施“十三五”规划承上启下的关键一年，人民银行将深入学习贯彻党的十九大精神，认真落实中央经济工作会议和全国金融工作会议的决策部署，以习近平新时代中国特色社会主义经济思想为指导，紧扣中国社会主要矛盾变化，按照高质量发展要求，实施好稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，守住风险底线，积极推动金融改革，促进信贷结构优化，做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，继续为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。 一是保持货币政策的稳健中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。当前，中国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段，应当更注重经济的发展质量，而非一味地追求增长速度，已不再适宜粗放式的增长模式，不能依靠货币信贷的“大水漫灌”来拉动经济增长，货币政策要保持稳健中性，为转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力创造条件。人民银行将按照稳健中性货币政策的要求做好总量调控，根据调控需要和流动性形势变化，综合运用多种货币政策工具，进一步增强流动性管理的灵活性和有效性，保持银行体系流动性合理稳定，促进货币信贷和社会融资规模合理增长，为经济高质量发展营造适宜的流动性环境。 二是健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，守住不发生系统性金融风险的底线。习近平总书记在党的十九大报告中提出健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架的要求，这是对宏观调控框架的一次重大理论创新，是反思国际金融危机教训并结合我国国情的重要举措。本轮国际金融危机之前，主流央行政策框架以货币政策为核心，但货币政策作为总需求管理工具，在维护金融稳定方面有一定局限性。宏观审慎政策则直接作用于金融体系本身，侧重于抑制金融体系的顺周期波动和风险跨市场传染，维护金融体系稳定。宏观审慎政策是对货币政策的有益补充，二者的协同互补能够有效应对系统性金融风险，把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来。人民银行将深入贯彻落实党的十九大精神，进一步完善宏观审慎政策框架，探索将影子银行、房地产金融、互联网金融等纳入宏观审慎政策框架，将同业存单、绿色信贷业绩考核纳入MPA考核，优化跨境资本流动宏观审慎政策，对资本流动进行逆周期调节。 三是适当发挥货币信贷政策的结构引导作用，进一步优化信贷结构。受制于投资收益率和回报周期等因素，社会资本在国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业等方面参与热情相对较低。在控制好总量的前提下，货币政策可以在这些领域适当使用结构性工具为推动经济结构调整发挥一定的辅助作用。人民银行将落实好对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准的相关工作。继续运用信贷政策支持再贷款、再贴现、PSL等工具支持引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。加大对深度贫困地区的扶贫再贷款支持力度。向全国推广信贷资产质押和央行内部（企业）评级试点，将符合标准的小微企业贷款、绿色贷款纳入货币政策操作的合格担保品范围。 四是继续稳妥推进各项金融改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。利率市场化改革是金融体制改革的核心内容之一，有利于提高金融业竞争力、增强金融体系韧性，为推动金融机构转型发展注入新的动力，也为货币政策调控框架转型创造有利的条件。同时，进一步推进利率市场化改革对于优化资源配置具有重大意义，是以市场化方式推进“三去一降一补”的重要一环。人民银行将按照“放得开、形得成、调得了”的基本要求，进一步推进利率市场化改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。进一步督促金融机构健全内控制度，增强自主合理定价能力和风险管理水平，从提高金融市场深度入手继续培育市场基准利率和完善国债收益率曲线，不断健全市场化的利率形成机制。探索和完善利率走廊机制，增强利率调控能力，进一步疏通央行政策利率向金融市场及实体经济的传导。当前，我国经济继续保持稳中向好态势，人民币汇率有条件继续在合理均衡水平上保持基本稳定，当然国内外市场还存在不确定性。在此背景下，人民币汇率双向波动将成为常态。汇率能够发挥宏观经济“自动稳定器”的作用，人民币汇率形成机制市场化改革的有序推进和汇率弹性的增强能够有效提升我国经济金融体系应对外部冲击的韧性。人民银行将继续深化人民币汇率形成机制改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在全球货币体系中的稳定地位。 ...
证监会正开发 “鹰眼” 资金分析软件等一批调查工具 中国资本市场日新月异，各种市场乱象生猛，互联网、大数据、云计算等新技术的快速发展又使得违法违规行为更趋复杂隐蔽 2018年1月2日，新年开工第一天，证监会主席刘士余就到稽查局、稽查总队调研。在肯定2017年成绩的同时，也定调了2018年的稽查执法工作。 这是刘士余上任证监会主席以来连续第二年在元旦后第一天就调研指导稽查工作。从“逮鼠打狼”到严惩“硬茬子”，鲜明地传递了证监会继续强监管、严执法的决心和路径。 他明确指出，“资本市场强国的一个重要标志，就是市场的法治化水平。强有力的稽查执法是资本市场高质量发展的根本要求，是建设资本市场强国的必由之路。” 335件立案案件办结，224件行政处罚决定，74.79亿元罚没款，这是证监会2017年稽查执法的成绩单。一系列数字的背后，是对资本市场乱象的“刮骨疗伤”，以及扎紧制度篱笆的努力。 “做成了看了很多年、想了很多年、讲了很多年但没有做成的事。”刘士余主席在内部总结时如此评价。 目前证监会拥有一支600多人的稽查执法队伍，人员数量不到美国证监会的一半，也不具有美国证监会更为全面综合的执法权限，但人均办案量却是美国同行的两倍。 中国资本市场日新月异，各种市场乱象几经变异，更为生猛，互联网、大数据、云计算等新技术的快速发展又使得违法违规行为更趋复杂隐蔽。 2017年12月起，《财经》记者深入采访证监会稽查部门这一神秘又难以触及的机构，得以一窥证券稽查思路转变的全貌。 从个案战斗向组织战役、从分散战场向战区统筹、从被动等待到主动介入、从单兵突进到多方协同、从人海战术到科技赋能、从内部封闭到互动开放，稽查的战略打法不断求新求变。 这些转变，拉开了整饬市场乱象的大幕。 重拳治乱 2017年2月，证监会主席刘士余在新闻发布会上表示，“我到证监会工作后，花了较长时间来了解资本市场的各种乱象，开了眼界，也很震惊。” 刘士余所言不虚，一些不法分子利用巨量资金“巧取豪夺”，一些惯犯累犯蓄意触碰法律底线，备受市场和社会诟病。 虚假披露是资本市场最为严重的顽疾之一。近年来，财务欺诈、“忽悠式”重组等重大信息披露违法越发花样百出。山东墨龙即是典型，在发布全年业绩预计盈利信息的短短四个月后又预计大幅亏损，业绩“变脸之快”引得市场哗然。 疯狂炒新则是A股市场上的一种奇特现象。自IPO发行常态化以来，市场炒作新股、次新股愈演愈烈。到了2017年，通过快进快出手法恶性操纵市场的行为“职业化”、“团伙化”趋势越发明显。有的上市公司大股东、实际控制人甚至与不法私募内外勾结、滥用信息优势操纵本公司股票，市场影响恶劣。 “高送转”近年来也开始变味。往年10送10就算较高的送转方案，现在有部分绩差公司甚至推出10送20、10送30，被刘士余痛批“全世界罕见”。上市公司重要股东利用“高送转”等信息优势频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持等现象猖獗，内幕信息经朋友圈的多层传递导致“窝案”、“串案”频发。 此外，私募基金备案信息失真、违规募集资金、挪用基金财产等管理失范问题突出，操纵市场、利益输送、利用未公开信息交易等违法行为也是屡见不鲜。 对于市场种种乱象和“套路”，“证监会能坐视不管吗”？刘士余放了狠话，又很快出了重拳。2017年，证监会集中部署了四批专项执法行动，剑指上述乱象。 在山东墨龙发布业绩“变脸”公告后，证监会立即启动立案调查，并列为2017年首批专项行动的重点案件。据该案调查人员介绍，山东墨龙案案情非常复杂，违规披露、内幕交易、超比例减持等多种违法行为并发。证监会抽调了系统内多家单位的办案骨干，组成了一个10多人的调查组，多头并进、分工协作，只用了短短21天的时间即抽丝剥茧完成了案件调查。 该案也被业界认为是证监会创新执法思路、主动回应市场关注的典型案例。 重典治乱。专项行动是针对一段时间内市场频发、多发的问题，将类案集中，按需组建调查小组，统一行动“打新、打大、打典型”，而非“眉毛胡子一把抓”。 “其实，专项行动对类案的查处就是对市场上各种类型的违规行为画好‘红线’，更有针对性和警示性，对市场释放的信号也更明确。”一位稽查人员称。 从2016年开始，稽查部门针对市场热点、舆论焦点、违规疑点等提前研判，主动从市场中找潜在的风险点。2017年的专项行动更聚焦于可能产生系统性风险、影响市场稳定、干扰改革的违法违规行为以及市场和舆论关注的重点、热点案件。 在实际工作中，稽查部门建立了“集团化”办案的模式，优化了以调查组为基础单元的管理模式，摸索出重大案件“以案代训”、典型案件援派调查组长、特殊或敏感案件成立专案组等多种创新形式。以浙江九好“忽悠式”重组案为例，证监会全系统抽调75名骨干成立专案组，高峰时期更是达到90多人。 “从线索发现到执法调查再到最终的行政处罚，现在是全系统一盘棋，大家是一体化、全链条的协作。”一位调查组长称。“我们现在办案就像是在开药方，依据不同的案源来抓不同的药。” “专项行动就是压力测试，不仅有效盘活了稽查系统资源，而且明显提高了执法效率。整个稽查部门的综合协调能力在一次次考验中得到了提高。”前述稽查人员强调，专项行动绝不是运动式执法，而是一次长期化、制度化的监管升级。 “常规案件查办与专项执法行动并行，这是标本兼治、源头治理理念的体现。监管层不仅重点查处个案，并且是全覆盖地查处违法违规案件。”中国人民大学法学院教授刘俊海表示。 一系列专项行动后，不少业界人士认为，对违法违规现象的打击威力初现，有效地防范了市场风险外溢为社会风险，市场生态开始重塑。 2016年6月，针对部分拟上市公司“包装上市、上市圈钱、上市后就万事大吉”的错误观念和行为，证监会专门部署了首次公开发行（IPO）欺诈发行及信息披露违法违规执法行动。“一年吓退了90家带病上市企业”，稽查人员介绍称，“全面净化了IPO发行的市场环境。” 针对恶炒次新股，证监会于2017年4月部署了第二批专项执法行动，共涉及16起案件。此次专项行动打击了次新股炒作，一定程度上遏制A股市场的投机炒作之风。 “几番打击后，现在‘高送转’也不再是‘一送即涨’的灵丹妙药，开始回归其本来的正常逻辑。”有市场评论人士称。 此外，并购重组、大宗交易等领域亦发生了重要变化，以往影响市场的操作手法、业务方式和盈利模式变得行不通、没市场。特别是对伪市值管理的查处，开始影响整个行业的生态。类似过去谢风华案“以市值管理之名，行股价操纵之实”的违法行为利益链条被斩断。 一位证券业资深人士认为，在强监管过程中，资本市场的“定力”得到增强，证监稽查的威慑力也与日俱增。 “大执法”格局 证券期货违法违规的行为发生在资本市场，但其违法手段涉及资金往来、通讯联络，以及工商、税务、社保等极其广泛的社会领域。另外，随着“大资管”行业的迅速发展，与之相应的证券市场违法违规活动主体有时并不一定来自证券、基金领域，也有可能是银行、保险、信托。 “没有跨部门的监管协作是很难突破的。”以前涉及跨监管领域的调查时，稽查人员普遍反映“阻力很大”。比如去银行调取客户资料耗时费力、格式不统一，在申请执行时客户账上的资金早已转移等。 近两年来，业界普遍感受到证监稽查系统内部资源的整合和外部协调机制的不断拓展，证监会正在逐步构建多部门联动的“大执法”格局。 一方面，稽查局不断加强与地方派出机构稽查力量、沪深专员办以及稽查总队等直属稽查力量的协同作战效能，与各证券、期货交易所建立信息直通车。另一方面，证监会也不断深化与公安、税务、工商、一行三会等外部机构的协同合作。 “比如财务造假类的案件，一些上市公司报给证监会的数据可能与向税务部门呈报的数据不一样。加强与税务部门的合作后，我们能够很快地查询真实数据，发现其是否造假。”办案人员表示。 与银监会合作建立的电子化资金查询机制则解决了证监会基层稽查人员长期以来调取资金信息困难的问题。 与公安部门合作机制的突破对提升打击合力作用尤为明显。其实早在2002年，公安部就设立了证券犯罪侦查局，派驻证监会工作，接受公安部和证监会的双重领导。在执法实践中，也逐步形成了分工协作、信息互通的衔接机制。不过，原有的合作模式有待进一步完善。 在马永威操纵福达股份(7.99 -0.50%,诊股)案中，证监会稽查部门根据案件情况，在案情分析阶段就适时地启动和公安的合作。“公安一接触就认为这个线索很有价值，分析认为这伙人的行为危害性、对社会的影响可能涉刑。双方在案件侦办初期就建立了信息交换机制。” “公安机关的介入使双方的资源优势达到互补，精准锁定涉嫌违法的现场和人员，在取证的环节能够实现一步到位，显著地提高了执法的时效性和办案效率，有效缩短了调查周期。”办案人员对此予以了充分肯定。 在日常办案中，稽查人员常常被称作是“不拿枪的警察”。但比起公安部门，证监会稽查执法人员的行政执法权限仍然有限。这导致很多证券市场的违规违法人员对行政执法没有畏惧，甚至将证监会的行政处罚当成是从事不法行为的一项“成本”。 九好集团案中，稽查人员在前往上海一家公司做前期调查时，就遇到了该公司人员抢夺涉案资料，摔杯子、摔水壶划伤稽查人员等情况。“我们第一时间就联系了当地公安机关，对暴力抗法的人员进行了处理和教育。” “惯犯朱康军等就是将罚款当作一项沉没成本，或者当成是给证监会交税了”。办案人员透露，有一次他们在调查中看到了某违法集团的内部会议纪要，其中直接写道要“安抚客户、恢复生产、扩大战果”。“对我们的行政执法没有一点畏惧感，认为查到了就认，然后交点罚款争取早点了事”。 2016年11月，公安部正式确定辽宁省公安厅经侦总队等五个单位为证券犯罪办案基地，专门承办特大证券期货犯罪案件。 “五大基地的设立使证监会和公安部的合作更有依托，行政执法与刑事司法的衔接更加紧密，对提升打击合力的作用恐怕再怎么高估都不过分。”办案人员称。 据统计，2016年以来，证监会累计向公安机关移送涉嫌犯罪案件及线索共计98起。针对移送案件中“老鼠仓”占比较高的状况，证监会首次与公安部联合部署“老鼠仓”专项执法行动，遏制了“老鼠仓”案件蔓延的态势。2017年，证监会披露的公募基金、保险资管从业人员“老鼠仓”进一步减少。 此外，伊世顿等贸易类公司违法案、徐翔案等多起重大案件均是由证监会和公安部门协同查办的。 针对跨境实施违法行为日益增多的趋势，证监会也与境外相关执法机构加强了合作，摸索出清晰的跨境执法机制。比如，在香港证监会协助下，证监会严厉查处了唐汉博这一“沪港通”开通以来首例跨境操纵案。在巴基斯坦、香港等监管机构协助下，证监会成功突破“雅百特(6.54 -1.51%,诊股)”跨境造假案。 据《财经》记者了解，登云股份(27.16 +0.11%,诊股)一案的调查也得到了美国证监会的协助。 科技执法 违法违规案件层出不穷，新型案件日渐增多，过去人盯人的“人海战术”已经行不通。在“人员没有增加、条件没有改变”的情况下，如何向科技要手段、要效率、要资源，成为监管者思考的问题。 2017年稽查执法工作会议上，刘士余特别提到，要主动适应互联网、大数据、云计算等技术革命的要求，打造稽查办案的“杀手锏”。 元旦后调研稽查局时，刘士余特地观看了执法科技化建设规划和稽查技术手段实际运用的现场演示，并再次强调要大力推进科技监管，提升监管智能化、科技化水平。 “稽查执法必须始终保持比市场一线从业者领先一步的技术实力。”在有关人员看来，如果执法技术能力不足，就会落后于市场违法手段，影响办案效率和效果。“魔高一尺，必须道高一丈。” 在九好集团与鞍重股份忽悠式重组案中，九好集团为实现上市目的，对2013年至2015年的财务数据进行了有组织、有预谋、大规模、系统性的造假，涉及供应商200余家。 据调查人员介绍，该案涉及的银行账户700多个，仅九好集团控制使用的中间账户就有47个，分布在全国7个省市的30多家营业网点。近三年需要调阅的资金流水就有10万多条。“不同银行提供的资料格式也不一样。如果还是靠人工逐条比对，工作量会非常大。” 最终，稽查人员通过电子化分析，迅速从10万多条流水中找到了形成资金循环的664笔可疑流水线索。“通过计算机来分析追踪，极大地提高了工作效率。” 据悉，在国内“大数据”概念还不太为人所知的时候，交易所就从国外引进了大数据技术。2013年，沪深交易所监察中心的大数据智能监控平台正式上线运营，此后经过数次升级，目前全天可以处理超过1亿笔成交记录。在监察中心，市场交易中的任何数据异动都一目了然及时锁定，甚至还能向前回溯20年的历史数据。 “这套大数据系统几乎终结了以往老鼠仓的草莽时代。”有市场人士称。 在马永威操纵案中，办案人员利用交易所大数据平台，对其交易数据做了精准的锁定，通过分析交易行为找到了其中的关联。同时办案人员又依据账户的特征建立了一个账户筛选模型，很快就将其锁定。 “大数据等科技手段的应用其实是将我们解放出来了。”上述办案人员说。 目前，证监会以沪深交易所近年来类案线索的历史数据为基础，建立了内幕交易、操纵市场和“老鼠仓”等违法行为的类案模型，并且通过机器学习等手段不断深入对于各类违法行为重点特征的主动筛查能力。 现场调查取证俗称“进场”，是稽查执法的关键环节。一旦技术跟不上，稽查人员跟当事人接触就很有可能变成“盲人摸象”。据《财经》记者了解，根据执法需要，证监会进一步充实了调查单位执法装备和调查取证工具的配置，正组织开发“鹰眼”资金分析软件等一批实用调查工具。 去年12月中旬，证监会主席助理黄炜在“上证法治论坛”活动上强调，要严惩滥用科技之名、行金融违法之实的行为，通过对违法行为特征的清晰勾勒，洞穿不断翻新的违法行为的“科技伪装”，实现对投资者的平等保护，守住不发生系统性风险的底线。 借助科技手段，稽查执法的效率已大大提升。据统计，近两年来案件调查周期大为缩短，初查案件平均212天、立案案件113天，较前两年分别缩短15%、20%。 特别是专项行动案件平均仅50多天，市场高度关注的特别重大案件用时更短。比如，慧球科技信息披露违规等重大案件的办理周期为30多天，被坊间誉为“光速破案”。 据《财经》记者了解，未来证监会科技执法将进一步升级，围绕数据集中、智能分析、调查组织等环节开展一整套“科技执法”工程的建设和软件开发。比如依托中央监控系统平台，着手构建可疑主体智能查询系统。 提高执法透明度 “证监稽查的威慑力离不开执法信息的及时公布。”多位市场人士反映。 为什么过去证监会也做了执法工作，但普通投资者却对“天网恢恢，疏而不漏”感触不深？传统的封闭办案方式是其中一个很重要的原因。“过去有案子过来就查，查完工作就结束了，很少主动发布执法信息。”调查人员在接受采访时表示。 “案件调查完如果没有一个普法的过程，执法效能很难充分发挥出来。”在多位执法人员看来，市场的违法违规不可能通过证监执法全部消灭。惩罚只是执法的手段方式，威慑和预防才是最终目的。 2015年后，证监会开始常态化地对外释放监管信号，特别是执法专项行动一开始部署就向社会公开，明确告诉公众稽查执法打击的是哪类案件，以及具体案件的违法情形。有稽查内部人士称之为“宣战”，“正义要以看得见的方式实现”。媒体因此也有机会从不同角度解读执法行动。 “对欺诈发行绝不姑息迁就”。2017年12月19日上午，北京市高级人民法院公开开庭审理欣泰电气欺诈发行上诉案。证监会主席助理黄炜代表被上诉方出庭，并在庭审中严正表态。这是中央部级单位有关负责人首次出庭应诉。如此高级别的官员在行政诉讼案中亲自出庭应诉实属罕见，对资本市场依法治市具有标杆性意义。 欣泰电气于2016年8月25日从深交所摘牌，是创业板第一家终止上市的公司，也是首家因欺诈发行被强制退市的上市公司。 从对欣泰电气立案开始，对发行人及其董监高作出正式处罚、启动强制退市程序，到相关中介机构查处情况，再到相关人员被移送公安机关，几乎每一个重大时点，证监会都第一时间选择对外公开，并由交易所进行风险提示。 据《财经》记者不完全统计，2016年以来，证监会公开发布的稽查执法信息达300多次。 比如，新三板领域的相关案件反映了部分挂牌公司合规经营理念缺乏、财务管理失范等问题。据相关调查人员反馈，部分被调查的新三板参与主体刚开始很诧异，没想到新三板这么一个新兴的市场已经进入了证监会稽查执法的视野。 “有的新三板公司实际控制人、董事长、高管人员的法律意识、规则意识非常淡薄。”有市场人士反映，而经过一轮轮的案件查办和执法信息公开，相关主体的法律意识明显得以提升。 多位调查组相关人士反映，证券市场各类主体庞杂，之前很多机构和人员已经进入稽查调查范围之内，却对自己已经触犯了法律一无所知。而经过一轮轮的宣传，市场主体的守法意识明显增强。 “稽查利剑”升级 在业界看来，证监稽查的升级，与市场变化、监管转型密不可分。 近年来，资本市场新产品、新业务、新交易机制不断涌现，市场参与者不断增多，市场的广度、深度不断拓展。 相对而言，目前证监会稽查队伍的人力资源较为有限，在系统监管干部中的比例仅为20%，而美国证监会执法人员的比例超过30%。 近十年来，新增调查案件数量以大约25%的平均增长率逐年攀升，信息型操纵、程序化交易操纵、股指期货违规等新型、疑难案件呈急剧增长态势，案件调查难度不断加大。 部分稽查人员反映，“任务来得越来越急，工作节奏越来紧，压力越来越大。要在最短的时间回应市场，给投资者交代”。 一线稽查人员长期频繁出差，工作艰苦，稽查执法队伍人才时有流失，熟手、能手相对短缺。在案多人少的情况下，如何激发稽查队伍的活力？“市场变化倒逼执法思路的转变，必须把利剑磨得更亮一些。”一位调查人员总结称。 2017年初，刘士余首次在新年上班第一天视察稽查局、稽查总队，明确要求要把稽查队伍打造成为一支尖刀部队，做中国资本市场的“守护神”，保护投资者合法权益的“神盾”。 “资本市场要坚持党的绝对领导，这也是我国资本市场最大的政治”。在基层稽查人员看来，“刘主席的表态重申了稽查执法的政治属性，这并不虚，非常必要”。 一线稽查人员超过一半的时间在各地出差，经常日行两三城，手机软件上的航线图密密麻麻。有办案人员笑称，稽查执法一路下沉，县域、乡镇、农村，爬楼梯太平常，坐索道也经历过。 “稽查执法对办案人员要求很高，需要文武双全。如果从上到下思想不统一，目标不统一，没有使命意识的话，大家的力气很难完全使出来。”上述稽查人员感触道。 在新的稽查强度下，监管层同时还要求必须坚持执法过程中的程序正义。 在证监会稽查部门的办公区域，最显眼的位置总是能看到“稽查办案十项禁令”的条令，其中第一条便是“严禁有案不报，瞒案不立，压案不查”。 近年来， “从严监管”的理念得到市场的认同。相关统计数据显示，2016年以来，稽查局受理线索、办理案件较前两年分别增长18%、67%。其中，初查986件、立案调査839件，分别增长38%、86%。尤其是操纵市场案新增立案116件，较前两年增加了近4倍；违规披露案新增立案134件，增加了70%。 一位稽查人员认为，案件查处的触角也向新三板、私募、债券、期货等多领域和多环节延伸，打击编造传播证券期货虚假信息也初步形成了持续性、常态化的执法格局。 刚刚过去的2017年被媒体称为“史上最严”监管年，顶格罚款和终身市场禁入等重罚案例频出。朱康军操纵铁岭新城等股票案罚没款超5亿元，唐汉博跨境操纵小商品城案没款合计超12亿元，鲜言操纵多伦股份案更是被罚款34.7亿元并处以终身市场禁入。 在一些法律人士看来，要抑制证券期货市场违法违规的高发态势，还必须加大资本市场法律制度供给，让违法违规者承担更加高昂的成本。 2017年中召开的全国金融工作会议和年底召开的中央经济工作会议上，国家主席习近平对服务实体经济、整治金融乱象、整顿金融秩序等都提出了明确要求。 为落实要求，刘士余在调研时明确提出，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，继续精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。 国际证监会组织认为，现代证券监管的三大目标是保护投资者、确保市场公平有效和透明、减少系统性风险。从市场和法治的内在逻辑看，上述三大目标，没有哪一条能离得开稽查执法。 随着监管趋严，业界逐步形成初步共识：建设资本市场强国，必须先做好稽查执法，营造健康发展的环境，使资本市场成为投资者可信任、可依靠的投资场所。 “从严、高效、强有力”正在引领证券稽查工作开启新的征程。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
1月29日，据中国互联网金融协会（下称“互金协会”）发布消息称，目前，互金协会已形成《互联网金融逾期债务催收自律公约》（以下简称《催收自律公约》），正征求政产学研多方意见，并于1月18日、1月24日组织召开了相关研讨会及座谈会。 协会会长李东荣指出，要充分认识规范互联网金融债务催收行为的重要性和紧迫性，相关从业机构要树立正确的风控意识和理念，不能将债务催收作为主要的风控措施。 李东荣要求从业机构认真审视自身债务催收可能存在的问题，及时纠正不当债务催收行为。 下一步，协会将充分吸收政产学研多方意见及建议，进一步完善《催收自律公约》内容，并择机组织开展签约及发布工作，引导互联网金融债务催收规范发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
监管之后，现金贷正在退潮。 已鲜少再有平台能贷出钱来，而一种潜藏水底已久的“借条”模式，却开始变得爆火。 他们获客简单粗暴。 他们从贷款超市和催收公司手里，6元一条购买借款人数据，直接打电话给借款人：“你需要贷款吗？”。 他们利息高得吓人。 借款人到手1000元，7天后却要还1500；一旦逾期，一天的罚金就是200元。 年利率高达2600%，业内将其称为“超利贷借条”。 他们催收极为残暴。 PS用户的裸照、寄小骨灰盒等，是他们常用的方式。 他们利润却非常可观。 一个十来人的“小作坊”，月放款100来万，月净利50多万。 而这个领域，尚属于监管空白，用户投诉无门。 深陷其中的用户，几乎没有全身而退的可能，“碰了借条，死路一条”。 01浮出水面 进入2018新年后，大中介平野终于找到了新的商业模式。 现金贷监管后，几乎所有的平台，都难再贷出钱来。以前靠帮借款用户“撸口子”赚钱的平野，一度以为自己即将失业。 “上帝堵住一道门，就会打开一扇窗。”平野突然发现，朋友圈开始被一种新的借贷广告挤满，整个中介圈，齐齐掉头，冲向了一个比现金贷更暴利的玩法。 潜藏水下一年多的超利贷“借条”，开始复活。 在2016年之前，地下高利贷放款，都需要双方面对面打借条。 2016年开始，越来越多的网上“借条工具”出现，如借贷宝、今借到、无忧借条等平台。 这就意味着，借贷双方不用再见面，可以通过这些工具，直接网上打借条。 这个商业模式，被地下高利贷利用，并演变成“超利贷借条”。 2016年，超利贷借条迎来了一轮小爆发。 到2016年下半年，现金贷急速爆发，抢走绝大部分超利贷借条的用户。 “相对来说，现金贷的利息更低一些，催收也更规范。”平野称，很多借条玩家就又回到原始的“地下高利贷”。 但最近现金贷行业刹车，超利贷借条再次爆发。 “最近，我身边的中介几乎都转型，开始做借条了。”平野称，自己身边新成立的团队，就有几十个。 “现在大家的打法都比较野蛮，都不会成立公司，都是小作坊式的，十几个人，甚至几个人都能干。”平野称，他们都深知，超利贷是违法的，因此都深藏地下，绝不现身。 “我们团队就10个人，5个获客，2个放款，3个催收。”平野称，拉个草台班子就可以开干。 但这个小团队盈利能力超强，目前他们一个月的放款额是100万，除去人力成本、获客成本、坏账，每月可赚50多万。 超利贷借条，正在用最野蛮的方式，去收割现金贷的用户。 “那些黑到死、已被催收逼得四处躲债的用户，我们不借。”平野称，借给这种用户，自己就等于变成了“接盘侠”。 而他们会挑那些，已被现金贷培养了消费习惯，但现在无处借款的人。 “其实我们是要万分感谢现金贷平台的，他们帮我们培养了用户，且帮我们剔除了最差用户，留下一大群肥羊。”平野称。 平野保守估算，最近一个月新出现的借条平台，有上千家，“温州尤其多”。 “我们又杀回来了。” 借条大军的黄金时代，再次降临…… 02购买数据 这些借条玩家，获客主要有两种方式。一种是，直接和贷款超市合作。 “现金贷监管后，来投放的现金贷越来越少，生意很受影响。”贷款超市老板高杰称，此时，借条玩家们登场了。 最近，他收到了大量的合作邮件。 “请问是某某贷款超市么？找你们合作，如果愿意的话这边给我回一个话。”令高杰纳闷的是，他们既不留下微信号，也不告知手机号码，只有得到邮件回复后，对方才再次现身。 即便继续深聊，他们也使用QQ，并不现身。 甚至还来来回回换马甲，并不固定使用同一个QQ。 就算合作，对方也不签订公司合同，而通过QQ直接转账。 这些产品上线后，要么导流到H5页面，要么就是微信公众号，看起来“很不正规”。 “我看了下利息，高得吓人，我基本知道，他们就是坑用户的，所以我们给他们导流半个月，需要先预付5万元，导流费另算。”高杰称。 如此苛刻的条件，借条玩家也会趋之若鹜。 “一旦你和一家这样的公司合作，就会涌出来一堆，5万一个5万一个，来钱倒很快。”高杰说，一撕开口子，他们就蜂拥而至。 “我们都知道，自己的业务见不得光，和任何合作方接触，也需要无比警惕。”平野说。 以前，贷款超市都不愿意接借条，因为会“伤害用户，影响声誉”。 但现金贷退潮之后，他们业务大受影响，“以前一个月收入50万，现在3万都不到。”高杰称，对于新送上门的肥肉，实在让人很难拒绝。 他们开始“饥不择食”，不再排斥借条产品。 △ 贷款超市中的借条产品越来越多 除了和贷款超市合作外，他们另一主流获客方式，就是电销。 他们怎么获得贷款用户的电话？ “贷款超市、催收公司、现金贷平台，都可以买到用户的数据。”平野称。 一位自称贷款超市的商务人员，在网上叫卖用户数据，并称是为“借条”量身打造。 这些出售数据维度，包括手机号、姓名、身份证号、QQ号、芝麻分。 如此一条数据，报价6元，且可以量大从优。 此外，还有一些不正规的催收公司，也在出售用户数据。 “相对来说，到了委外催收的用户，资质会差一点，已被催收过很多回，所以，催收公司的数据会便宜很多，几毛就能买到一条。”平野称。 而他们最想拿到的，就是现金贷平台的数据——这最直接，且用户质量最好。 平野正在积极接触一些不再准备干的小现金贷平台，“我们再帮他们变现一次，何乐不为？” 然而平野也知道，去年6月1日后，国家网络安全法颁布，买卖数据50条，就属于违法行为，“我们要非常小心，多换几个马甲”。 拿到数据后，几个小姑娘就开始电话销售。 “你现在需要贷款吗，只要你芝麻分高过500分，我们这里百分之分放款。”平野称，因为用户精准，一般打10个电话，有一半的人都能搞定。 从获客开始，一个捕捞现金贷用户的陷阱就已形成，并一步步将用户拖至深渊。 03利息之高 借条的风控如何做？ “需要你的芝麻分高于500分，还要提供身份证、地址、手机号，并上传手持身份证照片。”平野称，但这样还远远不够，他们还要搞定通讯录。 他们会要求用户，下载一个QQ同步助手或网盘，将通讯录同步，让用户告知账号和密码，然后他们再去下载通讯录。 拿到这些数据后，他们才敢放款。 借条的利息，高得吓人。 “这群人风险太高，所有肯定要用高利息来覆盖高风险。”平野称。 “现在大部分借条的利息，都是这么操作，700元，借7天后，要还1000元；1000元，借7天，要还1500元。”平野称。 用户苏毅尧如今已借了7个借条，到手7700多，应还1.3万，加上逾期罚金，如今已滚到了5.2万。 而借款时长，均是一周。 “你先要在借贷宝平台上，加超利贷的人为好友，然后他们要求我发布2000元的借条。”苏毅尧称。 第一次，超利贷的人会在借贷宝上，给他500元，然后苏毅尧把500元再给对方转回去；接着对方再给他500元、300元，都需要转回去。 直到最后转的700元，才是最终到手的钱。 也就是说，苏毅尧借了700元，却在借贷宝上欠下2000元的借条。 △ 超利贷借条的流程 这2000元的“借条”，就成为对方的筹码。 因为苏毅尧不太可能去借贷宝上还钱，因为除非还2000元，否则不可能“销条”。 他只能通过线下或其他方式还钱，然后让超利贷的人来“销条”。 “对方会让我在微信上，把1000元转给他。”苏毅尧称，最坑的是，很多时候，他将钱还了，超利贷的人根本不“销条”，还将他直接拉黑。 “借贷宝会催收我，让我还款。我和他们沟通，说实际上已还款了，还能提供转款记录，但借贷宝不认。”苏毅尧称，这种时候，他只能再往借贷宝的借条里，还款2000元，才能销条。 这相当于，借了700，却还了3000。 “私下这些转款行为，我们很难去定性。”借贷宝的客服人员称，“万一是好友间的转款、红包呢？如果我们私自消除借条的话，很可能引发纠纷”。 客服人员建议，这种情况下，当事人最好报警，如果警方介入的调查或法院判决，并提供相关证明，他们可以“申请停止催收”。 “千万不要和网上的陌生人发生借贷行为，一定要是熟人间的借贷才可以。”客服人员反复强调。 如此来看，超利贷借条的贷款条件简直“蛮不讲理”，为何借款人还能欣然接受？ “他们太缺钱，没钱的时候，什么条件都可以接收。”平野称，这群人就如对借贷上瘾了，“毒瘾发作，你怎么可能抵抗”。 04残暴催收 超利贷借条就如一个深渊，一旦踏入，根本没有逃生的机会。 借条的逾期罚金极高，拖欠一天，就要罚两三百元。 如果不还？“那最黑暗的一幕就要开场了。”平野称，超利贷借条的催收，是极为野蛮的。 如果是女生，他们会将女生手持身份证的照片，P成裸照，然后威胁借款人，如果不还款，就直接群发给借款人的亲朋好友。 如果是男性，就P成躺在殡仪馆的照片。 “我们团队里专门招了一个设计，就干这个事。”平野称，寄一个小骨灰盒、P照片，这是比较常用的手段。 在这种高压下，很少有借款人经受得住。 如此来看，超利贷借条几乎毫无门槛，他们藏在地下，几个人就可以开干。 获客野蛮，风控简单粗暴，利用借条工具、搞定通讯录，就能放款。 而催收，更是毫无底线。 最底层用户的借贷需求被现金贷激活，而如今行业刹车，这些用户只能往地下涌动。 超利贷借条，正在成为最大的现金贷果实收割者——这几乎是行业预判到的一个必然结局。 但对于这些用户来说，这无疑是一个更大的灾难。 “投诉，借条工具平台不支持；报警，这点钱都不到受理金额；起诉，哪里有钱、有时间去耗？”苏毅尧说，这里尚属于监管空白，无人可以保护他们。 一旦踏入这个深渊，几乎很难全身而退。 “碰了借条，死路一条”。 平野正在将成千上万的用户拉入深渊，榨取他们最后一滴油水。 尽管挣钱越来越容易，平野却越来越恐慌，因为每一步都是“危险”的，每一分钱都不干净。 “我们的办公室藏在一个地下室，连外卖都不敢点。”平野称。 凝望深渊者，也必将被深渊凝望。 （本文中的借条模式，特指“超利贷借条”，应受访者的要求，文中部分人名为化名） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
2010-2013年营业收入与应收账款同比增减幅一览 数据来源：鼎捷软件申报稿和年报 编者按：1月17日，《国际金融报》微信公众号IPO日报发布《鼎捷软件一堆“货款”子虚乌有，上市后业绩“变脸”，涉IPO财务造假！》一文，18日，鼎捷软件发布澄清公告，声称上述报道严重失实，要保留追究本报法律责任的权利。为此，我们在此再次用事实证明，本报的上述报道真实无误。请广大投资者和读者明辨，也请相关监管部门依据本报所提问题和线索，进行追查，还广大投资者一个真相。 1月26日，鼎捷软件的收盘价为13.23元，相当于最高价105.58元（前复权）的12.53%，相当于上市首日（2014年1月27日）开盘价11.12元（前复权）的118.97%，相当于上市首日收盘价13.35元（前复权）的99.1%。 也就是说，除了中签的投资者外，如果投资了鼎捷软件而一直持股至现在，大部分股民应该只有亏损的份。 同样值得的注意的是，东方财富显示，2016年3月17日至2018年1月11日，鼎捷软件与减持相关的公告共计18条。 鼎捷软件的股东减持不可谓“不积极”。在1月11日，鼎捷软件发布了4则公告：原持股合计22.07%的12家股东（一致行动人）和持股11.98%的股东，已分别减持至20.64%和9.99%。且上述股东在公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价方式再次减持不超过2%的股份。 伴随股东积极减持的是股价的疯狂下跌，而这背后，却是上市后的业绩迅速变脸。 鼎捷软件上述一系列异常的背后，有何隐情？ 业绩迅速“变脸” 先来了解一下鼎捷软件。 鼎捷软件成立于2001年12月，2014年1月于深交所挂牌上市，以制造业、流通业及微型企业的信息化建设与管理软件应用咨询、销售与服务为主营业务。 上市前五年，鼎捷软件的财报数据表现“喜人”，2009年-2013年营业利润分别约为3050.71万元、4664.22万元、1.05亿元、9627.86万元、1.05亿元。 但鼎捷软件这种“喜人”的业绩，却在上市后发生根本性改变：公司营业总收入变化不大，营业利润却开始大幅缩水。 2014年，鼎捷软件营业收入为10.53亿元，相较2013年的10.59亿元，只减少了0.57%。但鼎捷软件的营业利润，由2013年的1.05亿元，却“腰斩”至5384.51万元。 2015年，鼎捷软件在营业收入相较2014年仅下降3.14%的情况下，营业利润则直接降为负值，约为-1882.84万元。 鼎捷软件2016年营业收入创新高，为11.4亿元，但营业利润仅有3538.51万元。 上市之后，在营业收入规模变化不大甚至有所增长的情况下，为何鼎捷软件的营业利润却大幅下降？ 对此，鼎捷软件在1月18日的澄清公告中仅表示，“公司分别于 2014 年及 2015 年发布的新一代中大型ERP产品E10及针对大型、大型集团以及超大型企业的智能制造解决方案T100，新产品的投入加上人力成本的上升都使公司于投入期费用压力加重。” 上市前后应收账款的异常 《国际金融报》记者调查发现，鼎捷软件上市前数年内应收账款持续猛增，上市之后连续数年均进行了巨额的坏账损失处理，这是鼎捷软件上市后营业利润出现大幅下降的重要原因。 鼎捷软件上市前，应收账款持续猛增，2009年至2013年分别约为1.46亿元、1.36亿元、1.69亿元、2.44亿元、3.15亿元；上市后应收账款却连续下降，2014年至2017年上半年，鼎捷软件的应收账款分别约为3.14亿元、2.45亿元、2.13亿元、1.89亿元。 鼎捷软件上市前，2009年至2013年，坏账损失分别为555.59万元、1374.52万元、1425.93万元、2072.58万元、2884.05万元；上市后，2014年至2016年，坏账损失分别为6537.53万元、5850.35万元、5965.28万元，上市后坏账损失相比上市前明显增加，从而对利润产生影响。 为何鼎捷软件上市前应收账款猛增，上市之后应收账款连续下降？为何鼎捷软件上市后坏账损失比上市前明显增加？ 难道鼎捷软件上市前的这些应收账款很多都是虚构的吗？ 此外，值得注意的是，2009年至2013年鼎捷软件的营业收入分别为5.66亿元、7.19亿元、9.59亿元、9.95亿元、10.59亿元。 一位资深注册会计师对《国际金融报》记者表示，“一般情况下，营业收入增长较快时，应收账款也容易增长较快，营业收入变化不大时，应收账款也不太容易变化。” 那么，鼎捷软件为何在2009年-2011年营业收入增长较快时，应收账款变化较小。在接近上市的前两年，营业收入变化较小，而应收账款却为何增长迅猛？ 从应收账款账龄结构上来看，鼎捷软件上市前，2009年至2013年，一年以内账期的应收账款余额，占总应收账款余额的比重，分别为82.33%、73.94%、75.59%、81.41%、81.89%。 鼎捷软件上市后，2014年至2016年，一年以内账期的应收账款余额，占应收账款余额比重，分别为66.07%、55.21%、47.32%。 账龄结构的变化，最直接的影响可能是，坏账准备的计提比例。 鼎捷软件2013年至2016年，坏账准备计提的比例分别为18.34%、28.58%、41.43%、52.12%。 另外，鼎捷软件2014年年报显示，1年至2年的应收账款约为1亿元。经过两年时间，鼎捷软件2016年年报显示，3年至4年的应收账款约为3688.33万元。 鼎捷软件2013年年报显示，1年至2年的应收账款约为3709.68万元，经过三年时间，鼎捷软件2016年年报显示，4年至5年的应收账款约为1790.04万元。 一位财税专家对记者表示，“应收账款被核销，会减少账面上的应收账款。” 鼎捷软件2013年至2016年实际核销的应收账款分别约为732.9万元、1107.79万元、1104.93万元、318.88万元。 那么这些应收账款有多少被回收了呢？ 1月18日，鼎捷软件回应称，鼎捷软件于澄清公告中表示，部分客户对信息化结果产生落差，导致部分款项无法收回，逐渐转以实施成果为交付物的营运模式。 那么，因为客户对结果有落差，这部分应收款就无法收回？主要是鼎捷软件的原因，还是客户的“无赖”造成的，或是其他原因？ 旺旺表示，不欠钱 随着《国际金融报》记者对鼎捷软件的深入调查，一个疑团浮现在眼前：公司上市前“喜人”的营业利润是真实的吗？ 因鼎捷软件2015年至2017年前三季度，核销坏账记录中单位名称以字母代替，记者无法得知具体公司名称。《国际金融报》记者以2014年年报中的核销坏账记录为依据进行调查。 鼎捷软件2014年年报披露了部分核销坏账名单，披露部分合计核销金额约为785.55万元，相当于当期全部核销金额的70.91%（当期为1107.79万元）。另外，该年报名单显示，核销的坏账均为应收的货款，之所以核销都是因为多次催收未果。这意味着，名单中的公司均是欠钱不还的“老赖”。 记者查看名单发现，旺旺（中国）投资有限公司赫然在列。 鼎捷软件2014年年报显示，旺旺（中国）投资有限公司欠货款59.85万元，多次催收未果，予以核销。 1月20日，旺旺（中国）投资有限公司给《国际金融报》发来了官方答复函，明确表示：本公司于2011年5月5日及2011年8月30日曾代为筹建中关联公司，向鼎捷软件购买易成管理软件及实施服务，据本公司记录所示，已付清前述全部应付鼎捷软件股份有限公司款项，且本公司并未收到过鼎捷软件股份有限公司催收文件。 那么，鼎捷软件核销货款的依据在哪？真实性在哪？ 重庆新格表示，不欠钱 鼎捷软件2014年年报显示，重庆新格有色金属有限公司欠货款42万元，多次催收未果，予以核销。 为此，《国际金融报》记者先后两次采访重庆新格有色金属有限公司，重庆新格财务部李经理对记者表示，“什么叫多次催收，我们又不欠他们钱。我们账上都没有挂他们的账。后来都没有用他们的软件，当时是全部付清了的，当期按合同的要求付清了。” 百事达表示，无债权债务关系 鼎捷软件2014年年报显示，重庆百事达汽车有限公司欠货款22.5万元，多次催收未果，予以核销。 为了核实情况，《国际金融报》记者多次采访重庆百事达汽车有限公司总经办何主任。 何主任对《国际金融报》记者明确表示，“我之后也询问了我们的财务，因为我们公司有50余家分公司，我只有通过财务才能确定回复。财务确定回复，没有和鼎捷软件有账务上的往来。然后，我也问了当年有可能负责这个项目的同事，他说鼎捷软件和我们有过接触，曾经讨论过合作，但最终没有成。还没有进入付款这段，就已经终止合作。不会有账面上的往来。从财务口径，我也确认过了没有。从业务口径也确认过了。” 当年负责过该项目的何主任同事罗先生对《国际金融报》记者表示，“说实话，我没有义务来回答你的问题。但我认为这件事情出来以后，可能会影响到我们公司的声誉，这个我澄清一下，没有这件事情。当时，我们和他们有接触，就是有个意向。后来在接触过程中，发现他们的产品和服务跟我们之间并不合适，就终止了合作。实际上，我们没有接收他们的任何产品和服务，也未构成债权债务关系，也就是说，这个应收款就是不存在的事。” 菲星数码表示，不欠 鼎捷软件2014年年报显示，广州市菲星数码科技股份有限公司欠货款21.34万元，多次催收未果，予以核销。 就此问题，《国际金融报》记者多次采访广州市菲星数码科技股份有限公司黄经理。 黄经理明确告诉记者，“其实我在这个公司很多年了，从来没听说过欠鼎捷软件货款之事。刚才我也问了财务人员，其也做了五六年，表示没有听说过公司欠鼎捷软件的钱。至于他们是否真的签过这个合同，到付款之前，大概我们不做了，可能会有。但合同签了，也会有首付多少，尾款多少，或者其他约定，有合同就会体现。我们不欠他们钱，我们公司有大把钱，每年利润几千万，为什么要欠？” 为了严谨，记者再次询问黄经理是否查过公司的账，黄经理对记者表示，“对，上次你打过电话来了。后来同事就问了财务，都说没有这件事。” 黄经理对《国际金融报》记者说，“其实我是2010年8月来（公司）的，都没听说过欠鼎捷软件的钱。就是说2010年8月到目前，都不会欠他们的钱。” 涉IPO财务虚假 显示核销金额约为107.97万元（2013年和2014年合计）的山河智能装备股份有限公司董秘办的工作人员对《国际金融报》记者表示，“具体情况不清楚，不过我们是上市公司，不可能欠别人钱不还。另外，多次催收未果，也应该走法律途径。” 在客户方面，鼎捷软件有一个规律，就是特别分散。 《国际金融报》记者查阅鼎捷软件历年财务数据，发现其来自前五大客户的营业收入之和占公司总收入的比例均不超过5%。来自单个大客户的营业收入占公司总收入的比例基本不超过1%。比如2011年，中国化工集团为其第一大客户，销售收入为2804万元，占当年公司总收入的2.92%，这也是历年来可查数据中最大的客户。 为了了解那些被鼎捷软件核销的“货款”的真实情况，也方便《国际金融报》记者进一步核实那些被核销的货款具体情况，对广大投资者负责，记者向鼎捷软件发出采访提纲，要求提供那些需要核销的客户名单，但鼎捷软件一直没有提供。 就目前上述记者调查核实的企业情况来看，可以认定，它们不欠鼎捷软件货款的可信度非常高（除非鼎捷软件提供能证明上述货款真实存在的证据），由此推论，鼎捷软件上市前的交易情况可能存在虚假交易，其IPO报告期营业收入和利润涉嫌造假。 一位业内资深人士对《国际金融报》记者表示，如果一家企业存在虚假交易，其无法收到虚假交易的货款，可能会造成坏账损失猛增。 这与鼎捷软件上市后坏账损失猛增的情况“不谋而合”。 值得强调的是，《国际金融报》记者查看中国裁判文书网，并未发现鼎捷软件与上述“客户”公司有过相关诉讼。这么多企业欠货款不还，鼎捷软件为何不走法律途径讨债？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
曾经做大规模的大标业务，已经成为网贷平台登记备案的拦路虎。各大标平台亟待处置存量大额资产，以求通过监管备案。 “去年年底57号文公布了以后，红岭创投能不能合规备案，很多人没有信心。”1月27日，网贷大标平台红岭创投董事长周世平称，红岭创投备案的唯一障碍，就是原有的大额存量资产不合规，目前最大的问题就是存量资产处置。因此，在单独申请备案的同时，还将与其他平台一起联合备案。 大额资产成为备案的主要障碍，是大标平台共同面临的问题。多名业内人士称，大标平台要想通过备案，必须要化解存量资产。但能否找到接盘方，要看资产质量、业务是否合乎政策环境，找到合适的接盘方并不容易，一些小标平台若要通过备案、改善业务，也需要寻找新的股东进入。 存量大标成备案大障碍 在网贷行业，红岭创投以大标知名。1月27日的存管与备案进展说明会上，面对上百投资人对备案进展的追问，红岭创投董事长周世平称，红岭创投备案的唯一的障碍，就是原有的大额存量资产，被定义不合规的资产，所以目前最大的问题就是存量资产处置。 所谓57号文，是指网贷整治办2017年12月下发的“关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知”。该通知要求，各地最迟应于2018年6月末之前，完成整改验收以及后续备案登记，而2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网贷的机构，原则上不予备案登记。距离备案时间到期，目前剩下的时间无多。 周世平称，合规备案有几个前提条件，第一是存量资产的处置，第二是合规资产开发，第三是银行存管，第四是信息披露，另外还有ICP（网络内容服务商）金融资质。而红岭创投最大的问题是存量资产处置，为此银行存管也进展不快。 2016年8月24日，十部委发布监管规定，已经对网贷大标进行“死刑”宣判。根据红岭创投总裁项旭透露，截至目前，该平台大额资产存量约为110亿元。如何处理这些存量资产，成为摆在其备案面前的最大难题。业内人士向第一财经分析，红岭创投涉房资产较多，处置也需要大量资金，但现在又赶上房地产调控，要找到接盘方可能会比较难。 大额资产并不是红岭创投独自面临的问题。由于各地验收、备案规则不一，每家平台面临的情况都不相同。某业内人士此前曾向第一财经透露，广东10亿元以上的平台，有省级金融办和银监局双验收。 广州安易达网络小贷总经理徐北说，违规自融、大标、息费、信批都是备案的必须条件，但对大标平台来说，要想通过备案，必须解决存量大标。 “解决大标主要有两种办法，要么转出去，要么卖掉。”广州互金协会会长方颂对第一财经称，前一种是将大标资产从现有平台剥离，后一种则是找到接盘方彻底卖掉。能否找到接盘方，要看具体资产质量、业务是否合乎政策环境。 此外，通常大标资产方也是银行的目标客户，如果符合政策，在银行贷款并不难。但不能得到银行支持，就说明至少在监管政策上与监管要求不符，因此要找到合适的接盘方并不容易。 “目前来看，各家平台都在采取存量转化的措施，各家都差不多。”周世平称，从与地方监管沟通的情况来看，原有的存量资产可以作为历史原因承接。同时也计划通过其控制的其他公司来承接红岭创投的存量大标资产，在投资人的用户体系里进行置换。此外，该平台也在开发符合监管要求的其他小额借贷产品。 周世平还称，基于上述考虑，红岭创投准备今年三月底开始进行备案。同时，红岭创投还联合了上市公司、国有控股公司等成立新的平台，按照新的监管规则运作，上线以后符合合规资产要求，也在申请合规备案。“不管单独备案，还是联合备案，总有一条路能走通”。 小平台寻求“金主” 大标平台为通过备案发愁，一些以小标为主的平台，却在吸引各路资本，网贷平台买、卖“壳”也活跃起来。 日前，深圳网贷平台易享贷宣布，该平台已经获得建筑装饰企业立捷国际投资控股集团的2245万元投资，后者获得易享贷51%股权。据其披露，该平台10万元以下的借款占比超过75%，已经启动申请备案。 这是否意味着小标平台备案相对容易？“活跃是很活跃，但成交很少。”徐北说，各地备案、验收细则不同，而且“上不封顶、下不保底”，能否最终通过备案很难说。买、卖“壳”大多停留在纸面协议阶段，真正成交的非常少。 广州某平台人士称，很多网贷平台买卖壳，都以备案成功作为付款条件。按照监管要求，在信披方面网贷的借贷、贷后处理等信息，要“点对点”的进行处理，而标的金额小、数量多，平台基本上都是批量处理，也不符合监管要求。 这在北京2017年7月出台的备案要求中就有体现。北京金融局规定，备案登记的条件包括能够依据适当性原则，有效识别合格的网贷信息中介业务的客户群体，包括但不限于客户身份识别措施、客户风险管理能力识别等。 网贷平台的抵质押物处理也是一大问题。方颂认为，信息中介的定义，决定了不能将抵质押物登记在网贷平台自身或关联方名下。但事实上，网贷的抵质押物，基本上都是登记在平台或其关联方名下。要想通过备案，可能要找第三方处理。 “如果老股东还在，管理层也没换，就不能算是卖壳。”上述广州网贷人士称，在信披不透明的情况下，网贷平台的估值很难确定，接盘方也不敢轻易接手。而有些平台的控股方虽然变化，但可能是出于业务合作的目的。 上述投资易享贷的企业就称，其入股主要是希望布局建筑装饰行业的供应链金融，入股的过程中也进行了多方评估。未来，双方将在业务层面合作，以建筑装饰行业的大中企业为还款来源，以产业链的上下游中小企业为融资主体。 “一些平台要实现盈利，仍有一个较长的过程，后续还需较大投入。”方颂也称，除了真正卖壳之外，即便备案成功，强监管到来之后，如果原股东投入能力、产品、业务存在不足，必须要寻找有实力的投资者，获得资金和业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
两大移动支付巨头被要求在线上断开与银行的直连这事儿，被市场拿来反复热炒：从网联的横空出世，到209号文断直连“最后大限”6月30日的明确，再到央行前不久发布的《关于规范支付创新业务的通知》（中国人民银行发〔2018〕281号，下称“281号文”）——再次重申不得新增直连，存量业务要尽快迁移至银联或网联。每一次监管推进，两大支付巨头都要被拉出来演一次“被套紧箍咒”的角色。 然而，所有这些“热炒”都只说对了故事的一半。移动支付巨头们二维码交易链条中的一侧——后端，越顶过合法的清算组织直连银行，将被拨乱反正。但外界的视线，却始终没有关注到手法和财技均隐匿的交易链条中的另一侧：前端。 在前端，这些移动支付巨头也并没有本着他们牌照所许可的职能（第三方收单），直接与商户们连接。在他们与商户之间，其实还潜藏了至少两道灰色环节：一道实际承担了跨法人机构清算职能的“通道银行”，以及对接在这些“通道银行”与商户之间的持牌收单机构、地推公司。 支付机构的备付金不得互转是行业铁律。既然支付机构与支付机构之间不能“直连”，移动支付巨头们为了快速扩大可受理的商户范围，想到了一种巧妙的“间连”方式，即通过“通道银行”将通道放给持牌收单机构，将这些收单机构的商户快速变为受理自己产品的商户。 另一种情况，移动支付巨头们还会将业务外包给实际承担着收单职能、处理交易信息、接触客户资金、灌装机具密钥的地推公司，这些公司甚至完全没有收单牌照资质，即市场所称的“无证机构”，其中卷款跑路的“二次清算”公司已经不是个案。 这种靠裹挟银行违规“放通道”、靠无牌二清公司拓商户的灰色二维码交易链条，在“创新支付”“无现金社会”的保护色下长期潜行。“支付便民”与“监管套利”同时存在。 大面积外包，加上利润层层加成的财技，以及挟“用户”、挟“备付金存放”以令诸侯的模式，总是能够带来高效拓展、野蛮生长。过去短短2、3年间，聚合支付二维码已经遍布衣食住行、大街小巷。 不过，风水轮流转。支付产业的整个政策语境，在过去半年里迅速地完成了由促发展向严监管的取向切换。全国金融工作会议之后，在十九大精神的指引下，去年底前后相隔不到两个月内，支付监管密集出台了五个重磅文件，其中也使长期处于监管观望及条法真空地带的二维码支付，第一次有了明确规范。 在这些文件中，不只是“后端”直连银行，“前端”那些隐匿的灰色交易链条，也将被节节砍断。 无证机构混杂其中 上述五个重磅监管文件分别是： 《关于进一步加强无证经营支付业务整治工作的通知》（中国人民银行办公厅发〔2017〕217号，下称“217号文”）——继续深化无证机构整治工作； 《关于规范支付创新业务的通知》（中国人民银行发〔2018〕281号，下称“281号文”）——加强市场风险防控，规范创新发展； 《关于调整支付机构客户备付金集中交存比例的通知》（中国人民银行办公厅发〔2017〕248号）——强化备付金集中存管，切断支付机构直连银行模式； 《关于印发<条码支付业务规范（试行）>的通知》（中国人民银行发〔2017〕296号，下称“296号文”）——规范条码支付健康发展； 《关于加强条码支付安全管理的通知》（中国人民银行办公厅发〔2017〕242号）——对296号文的技术补充。 在本期“愉见财经”的“支付‘直行道’”系列报道上篇《断直连、关通道：聚合支付大洗牌》中，已经对上述文件中就“后端”线上直连银行行为的规范进行了分析，解读了支付机构以备付金存放做“饵”与商业银行发生的暧昧关系，也已揭秘了“前端”中“通道银行”的角色和模式。本系列下篇，将起底不为外界所知的灰色二维码交易链条部分。 大道至简。一切模式回归到最初各就各位的牌照逻辑里，应该是怎样的？ 如上图所示，互联网金融两大扫码支付巨头，从牌照资质出发，是持牌的收单机构，基于牌照本位，收单机构应当一头连接线下（或线上）商户，另一头接入清算组织，再由清算组织连接至各发卡行进行转接清算（其体内闭环的用户账户余额间支付除外）。 在前端，牌照赋予他们拓展线下商户的职能，哪怕是在监管正式点头前抢跑的二维码支付，也应由他们直接和商户连接、布放二维码或扫码机具，亦即商户将交易数据上送给他们。 但线下商户多如牛毛，一家一家拓展显然耗时耗力，且需要极其庞大的团队。巨头们流量定江山，对待太“重”的业务链条，不约而同地采取了外包模式：交给各合作代理商。只是这些实际接触了结算资金的、扮演着收单角色的代理商中，存在着不少“无证机构”。 从用户的视角来看，我们在一些小店小铺扫移动支付巨头的二维码收单码（包括主扫或被扫模式），或是小餐馆贴在桌上的那些用于点菜付费的二维码，据知情人士估算，其中9成以上均遁入了“外包收单+二次清算”的灰色链条。也就是说，我们扫码的交易信息从手机APP传至商户后，并非直接上送给移动支付巨头们，而是首先去了外包商那里；而清算的资金链条从上至下正好相反，但也同样会经过这些外包商。这也是为什么不少用户在扫码时会识别或跳转诸如“收钱吧”这类支付平台。 “这些代理商就像是清算流程中的‘二房东’，有些‘二房东’会在当中截流资金，搞个T+2、T+3……再把资金结给商户，他就在当中吃资金沉淀的利息或做理财，个别‘二房东’甚至发生了卷款跑路。”一名接近监管的人士向第一财经记者表示，屡见最后收不回资金的商户去监管部门信访。 “持牌收单机构除了申牌时就经过了资质审核，此后还要接受日常监管，比如要定期给属地管理的央行分支机构上报材料、接受监管定期‘家访’等；而无证机构则游离于监管视野之外。”该人士并称。 这一点，是本次监管密集发文的整治重点之一。217号文全文重点就在于加强无证经营支付业务整治，在2017年12月底前通过持证机构自查是否有与无证机构的合作，并自断接口；在2018年2月底前完成央行分支机构组织检查。 296号文也明确了支付机构向客户提供二维码付款服务的，应当取得网络支付业务许可；支付机构为实体特约商户和网络特约商户提供条码支付收单服务的，应当分别取得银行卡收单业务许可和网络支付业务许可。 没牌照的，不是金刚钻，就别揽瓷器活。 交易链条与财技 如果外包商是持牌收单机构，这样的链条是否合规？答案也是否定的。央行早已有文明确，支付机构之间是禁止直接连通的。 上有政策、下有对策。既然支付机构之间不可相同，那就在中间架一道“通道”、借一个壳。“支付‘直行道’”系列上篇中提及的民生银行厦门清算中心、中信银行深圳相关业务部门等商业银行的蹊跷角色，正在于此，他们把移动支付巨头的接口放给下游各收单机构，以便让商户有聚合支付可接入，而他们本身却实际承担了跨行跨法人机构的清算职责，接近于清算组织的角色。 上述接近监管人士的人士向第一财经记者表示，近期监管正在对此展开铁腕整治。281号明确要求了关于支付接口集中管理、不得违规开放交易接口的规定。296号文首度明确了二维码支付的规范，指出银行业或支付机构开展条码支付涉及跨行交易时，应当通过具备合法资质的清算机构处理。 有市场评论称，监管密集发文、规范落地，意味着以代扣名义行清算之实的银行系清算大军全军覆没。 既然存在违规成本，那原来隐匿的灰色二维码交易链条为何会打通？除了支付巨头们四处存放的备付金让银行们动了心之外，更重要的是这根链条里“雁过拔毛”的财技。 一名接触过此业务的支付机构人士在接受第一财经记者采访时透露，这根交易链条里的手续费分成，是层层加成的。比如，移动支付巨头向“通道银行”收1.8‰~2‰的手续费，“通道银行”向外包收单机构收2.5‰~3‰，外包收单机构再向商户收取5‰左右。 此外，接触得到数据、拥有流量的入口、有可能获得资金沉淀，也是互联网商业环境下的重重诱惑。其中，数据和流量打开了无尽想象空间，曾有一家为移动支付巨头放接口的支付公司告诉第一财经记者，他们的下一步商业模式，是依托交易数据撮合“POS贷”。 在整个金融系统“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险底线”的监管整治环境下，监管的重拳组合出击已经开始。《条码支付业务规范（试行）》将于今年4月1日起正式施行，二维码市场乱象也将被清理整顿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
宋红冰绘 在互联网快速发展、人口加速老龄化的趋势下，针对老年人的骗局花样翻新、层出不穷。“骗老”陷阱五花八门，老人被骗原因复杂，“坑老”“骗老”危害社会。对此，应当如何筑起安全防线，帮助广大老年人识破“骗局”、远离伤害？敬请关注本期报道。 “博导楼信箱塞满了保健品传单” 社会共治，消灭“骗老”滋长的温床 做了一辈子医生的何芳珍没想到，自己有一天也会成为保健品骗局的受害者。 何芳珍曾是华中师范大学校医院内科的主任医师，退休后她常到老年大学讲课。一次，她碰上某公司到老年活动中心宣传“某某素”保健品。虽然学医，但何芳珍对“孢子粉”“基因技术”这些新产品、新概念并不了解，很多名词都是第一次听说，加上自己退休金不算少，便和亲戚合买了一些，后来才发现上当。 北京致诚律师事务所律师张志友建议，防范各种“骗局”，老年人自身要时刻绷紧“安全弦”，世上既没有“灵丹妙药”，也没有“免费午餐”。“对于免费讲座、免费旅游、免费参观活动等要谨慎，不能贪图小便宜。尤其是在大额购买和决策方面，要多和家人商量。对于高息理财、高额借款等新‘骗局’，老年人只要谨记高回报伴随高风险，投资或购买产品前多和家人商量，就可以规避大部分的骗局。” 何芳珍认为，社会也需拧紧防骗的“安全阀”。作为华师大老龄问题研究中心研究员，何芳珍表示，要防范“骗老”，需要社会共治，消灭“骗老”滋长的温床。比如： —— 一些正规的报纸、广电节目刊发不少夸大疗效的“保健品”广告，一些机构的办公活动场地经常对“保健品”经销者开绿灯，在这些地方做宣传，自然能增加老人的信任度； ——政府相关部门提出的健康管理、健康工程，普遍缺乏宣传普及，反而让不法分子“拉大旗作虎皮”，动辄打着“中国某某健康行”的旗号开展活动，名实不符却少有人过问； ——不少省市甚至全国的涉老群众组织，还会接受保健品不法企业的赞助，给其“背书”。 何芳珍说，保健品市场缺乏常态化规章制度及相应法律法规，让不法经营者有机可乘。正规的保健课想听却听不到，虚假宣传乘虚而入。“老年人常犯的关节软骨毛病需要通过药物治疗，没必要买保健品，但不少人还是照买不误。为啥？就是因为骗子经常上门给老年人‘免费’测骨密度并进行宣讲，让很多老人深信不疑。如今连博导楼的信箱里都塞满了保健品的传单。”何芳珍很无奈。 专家建议，针对涉老“骗局”的主要特点，政府应加强对老年人商品和服务尤其是保健品市场各环节的管理。在源头上，工商、食药监等部门应明确保健品市场的准入门槛，对生产厂家和产品的资质、质量严格审查，防止不合格产品流入市场；对保健品的宣传内容及其真实性进行常态化审核，对于夸大、欺骗式宣传，除“文责自负”外，媒体也要担一定的连带责任；对保健品公司营业执照的发放，应制定明确的审批标准，防止假挂靠某些协会、学会；对保健品公司办公地点应有具体规定，不宜混在居民小区内；酒店出租会议厅给保健品公司，应有申报制度，对骗局要负连带责任等。 “事后老人报案，公安机关才会介入” 加强监管，净化老年人投资消费的市场环境 受访专家表示，帮助老年人筑好安全防线，必须进一步净化老年人投资消费的市场环境，监管不能缺位，有效服务与供给也要跟上。 张志友介绍，由北京市民政局、老龄办和致诚律师事务所共同发起的北京市老年维权服务工作站自2016年7月开通咨询热线至今，共接待来电来访超过3000人次，其中涉及“投资理财”“消费维权”的咨询较多。根据他们的调查，这些案例中，涉众型经济犯罪占比逐渐上升，占老年人咨询案例的21%。当事人年龄最大的已92岁，涉及金额单笔单人最高逾300万元，可能涉及的罪名有非法吸收公众存款、集资诈骗、传销、非法销售未上市公司股票等，且被害人往往是不特定多数人。 工作站负责人刘晓颖表示，近年来，涉众型经济犯罪除了继续打着敬老、爱心、公益、福利旗号引诱老年人投资消费外，又呈现出一些新特点。如涉案主体绝大多数是公司，以有限财产承担责任；多数涉案主体和受骗老年人签订合同，即使存在欺诈成分，也难以进入到刑法的调整范围；这些公司的财务、管理比较混乱，法定代表人更换频繁，公司员工流动性大，给调查取证带来一定的难度；受骗老年人持有的证据相对薄弱，一旦发生法律纠纷，即使胜诉或刑事立案，也很难执行或退赃，经济损失很难挽回。 “在涉众型经济犯罪方面，存在监管滞后问题。大部分涉众型经济犯罪案件，一般只能是事后由老人报案，公安机关才会介入。”张志友表示，公司具有自主经营权，对其经营内容和经营方式不宜过多干预，因而对公司实际运营情况难以做到同步监管。 “尽管不能同步监管，但可以通过提高准入门槛、设置保证金等手段加强监管。”张志友建议，工商行政管理部门应对投资理财类公司登记事项严格审查，发现虚报注册资本、虚假出资的应给予相应处罚；在公司经营过程中，应加强对公司经营范围、注册资本及税收等方面的监管；对融资企业进行项目管理，建立严格审批准入制，缴纳保证金，设立专门账户，同时对融资过程、项目进展情况、账户资金流向进行实时监管，并定期向社会公众发布。 对于“骗老”重灾区的保健品市场，同样存在监管滞后现象。“长期以来，我国对保健食品的监管主要集中在生产环节，对销售环节缺少明确的规则，但出问题较多的偏偏集中于销售环节。”何芳珍建议，有关部门应有针对性地补短板、堵漏洞，加强销售环节监管。 此外，对于老年人急需的健康、投资理财等服务，专家呼吁有关方面要重视起来，增加有效供给。“我国进入老龄化社会，老年人的消费市场非常庞大，他们有需求，也有消费能力，就是缺乏有效供给。要组织真正适合老年人的健康讲座、理财课堂，相关机构和企业也要细分市场，研究老年人消费习惯与需求，开发出真正适合老年人的产品，这方面前景广阔。”何芳珍说。国家老龄委的数据显示，我国老年人消费需求在2010年就已超过1万亿元，而且还在不断增长。 “我如果被抓进牢里，你们一分都拿不到” 完善法规，帮助老年人依法维权 随着法治观念深入人心，老年人的维权意识也在提高，多数老年人在权利受到侵害后，会主动寻求帮助，但现实中却又困难重重。 首先是立案难。基于“有的案件仅有一两名被害人前来报案，如何证明对方一定是诈骗行为或非法集资行为而不是民事纠纷”的审慎，公安机关往往在报案人达到20人以上才会立案侦查，因此会出现报案人数不足难以成案的情况。由于其“欺骗性”，这类案件犯罪过程暴露较慢，潜伏期长。有的被害人对诈骗行为很难立即发现，或者发现后抱有侥幸心理，愿意相信公司说的“等我们经营好转一定补偿或退还给你”。有的被害人担心公司负责人所说的“我如果被抓进牢里，公司不经营了，你们一分都拿不到”，不仅自己不报警，还阻挡其他被害人报警，从而丧失抓获犯罪嫌疑人和追缴涉案款物的有利时机。 其次是罪与非罪的界定难。有的老年人被骗后向公安机关报案，被告知“属于民事纠纷，不属于刑事案件”。犯罪者往往利用真实项目与虚假承诺相交织、正常交易与违规操作相混合的方式作案，导致侦查过程中对案件定性的困难。 再次是挽回损失难。近年来高发的涉众型经济犯罪的犯罪嫌疑人一般都有较强反侦查能力，善于伪装和隐蔽、转移自己的财产。侦查机关往往因为无法判断财产是否属于犯罪嫌疑人所有及是否与案件有关而束手无策。由于证据不足或不充分而对犯罪数额做出低认定，给被害人造成严重经济损失，即便案件经法院审理做出了生效判决，被害人也难以全部要回被骗资金。 刘晓颖认为，涉众型经济犯罪活动与经济生活紧密相连，涉及的法律法规多、环节多、领域多，往往披着“合法外衣”而行违法犯罪之实，在司法实践中难以分辨到底是投资失败还是遭受诈骗。 张志友建议，当前亟须完善法规，细化制度。一方面要推进专业治理，强化金融领域司法保护，同时加大对涉众型经济犯罪的惩罚力度和对理财类企业的执法稽查力度；另一方面要建立各部门协调、配合、沟通、协作机制，构建齐抓共管的工作格局，形成打击防范非法吸收公众存款和集资诈骗犯罪活动的长效管理机制，在社会上形成群防群治、综合治理的好局面，让“骗老”行为无处遁形。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
拍拍贷最近似乎事情不少，11月成功赴美上市，但上市没多久就遇到了现金贷监管风暴。 根据拍拍贷招股书，现金贷业务占12%份额，但是似乎现金贷的监管给拍拍贷带来了不小影响。 从互金协会信息披露平台可看到，从2017年7月开始，拍拍贷的平均月成交量约为70亿元，而2017年12月，拍拍贷的月成交量为38.86亿元，降幅接近一半。 此前有很多投资人表示，感觉拍拍贷几乎不怎么发标了，而且自己投资的债权逾期率飙升。 而根据最近投资人的反馈，最近拍拍贷的标的多了起来，某些时刻，赔标（有兜底的标的）就有几百页，拍拍贷的客服在平台论坛留言称资产在逐步恢复。 恢复发标的拍拍贷估计给不少人吃下了定心丸。 拍拍贷在1月24日、25日股价分别上涨了7.14%和12.8%，也许就是资本市场的回应。 与此同时，不少拍拍贷投资人最近都收到了拍拍贷的逾期回购活动邀请。邀请是一条短信，内容为： “恭喜您受邀参与本次正逾期31天-180天债权转让活动。转让入口：我的账户-投资账户-债权交易-可转让正逾期- 31_180天，转让价格为魔镜系统默认估值参考价，不可以进行调整，您可以选择是否转让。活动时间为1月23日-2月11日，债权由第三方机构进行收购，本次收购金额为10万元，如金额用尽，则活动提前结束。本活动仅限收到短信用户参与。” 简单来说，就是投资人持有的逾期31-180天的债权，可以转让掉，活动收购债权本金金额限额为10万元，单人最大转让价为1000元。 据悉，拍拍贷平台上除了AA赔标及彩虹计划，其他散标均是投资人自行负担逾期的标的。 此前投资人可在拍拍贷上发起自己持有的30天以内逾期债权的转让，但31天以上的债权不可转让，拍拍贷的魔镜系统会给出估值，投资人可自行定价。 本次活动针对的是31-180天的逾期，投资人不能对这些债权定价。 根据部分投资人晒出的图片： 投资人A：14103.59元的未还本金，转让价格为250.64元，相当于债权按1.7%的价格转让。 投资人B：449.99元的未还本金，转让价格为4.01元，相当于债权按0.9%的价格转让。 投资人C：逾期177天的一笔坏账，51.83的未还本金，转让价格为0.48元，相当于债权按0.9%的价格转让。 根据10万元和1000元的封顶定价，平均转让价格应为1%。 有投资人认为，按1%的价格收购实在太低，如果拍拍贷所指收购债权的第三方是拍拍贷的关联公司，催收回来大于1%+催收成本的金额，就能成为拍拍贷新的利润点。 拍拍贷的客服在论坛称：“这个活动由投资人决定是否出售，如果不卖可以选择继续持有。计算逻辑为模型的系统估值，这个价格是根据历史数据表现，并且进行了近期的回溯验证，价格是合理的。” 说起坏账回收，想起了最近甩卖坏账的2345贷款王。 2017年12月30日，2345贷款王的母公司将的2.69亿元应收账款转让，转让价款为528.3万元。据此计算，2345贷款王以原价值1.9%的价格甩卖了坏账。 这笔账款为逾期超过4个月的小额贷款，涉及笔数超过18.51万笔，据此计算，每笔贷款平均未还金额应为1453元左右。 拍拍贷的收购价格与2345贷款王相近，但仍低于2345贷款王。 2017年年底，网贷整治办下发了《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（简称57号文）。 文中指出，风险备付金这一经营模式与网贷机构的定位不符，应禁止辖内机构继续新增风险备付金，已经提取的，应当逐步消化压缩。 虽然57号文提到，各地应积极引导网贷机构采取引入第三方担保等其他方式对出借人保障。出于成本、门槛等各种因素，目前采用了履约险的平台并不多。 拍拍贷的信标采用风险与利率相对应，平台“不担保”模式，一直被认为较为合规。 而最近人人贷、团贷网等平台纷纷下线了风险准备金。 人人贷公告中提到，当其借款人发生逾期时，如有其他第三方愿意为借款人代偿逾期款项，人人贷可代理接受第三方代偿。 最近做了个投资人调查，充分理解去刚兑，认为应风险自担的投资人占比12.76%。 虽然占比不大，但总有一席之地。风险自担应该会和第三方担保、履约保障险形成网贷界三足鼎立的模式。 比如，积木盒子就推出了自担风险标，与拍拍贷相似。自担风险标年标利率19.5%，远超普通年标年化9.5%的收益率。 但同时积木盒子对该类标的的说明是：积木盒子提供约定追偿举证法律资料，对逾期资产无任何收购承诺和追偿责任。 你觉得以1%的价格收购债权，是薅了投资人羊毛还是合理定价？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
境外取现新规对你有影响吗？(理财参谋) 规范银行卡境外大额提取现金，并不改变银行卡外汇管理基本框架和个人用汇政策，个人持卡境外消费不受影响。境外提取现金年度额度为10万元人民币，可满足持卡人在境外正常提取现金需求 新年伊始，国家外汇管理局发布关于银行卡境外大额提现的通知，引起不少人关注。临近春节假期，若有出国旅行的计划，消费购物时免不了需要现金，此次通知发布后，会对个人境外取现有何影响？ 《国家外汇管理局关于规范银行卡境外大额提取现金交易的通知》规定，自今年1月起，个人持境内银行卡在境外提取现金，本人名下银行卡(含附属卡)合计每个自然年度不得超过等值10万元人民币。将人民币卡、外币卡境外提取现金每卡每日额度统一为等值1万元人民币。 自2003年以来，银行卡在境外提取现金实施额度管理，规定每卡每年不得超过10万元人民币。为防范违法分子持多家银行多张卡片大额提取现金从事违法活动，此次《通知》将境外提取现金年度额度调整为每人每年不得超过10万元人民币。 10万元人民币够用吗？ 据统计，2016年81%的境内银行卡境外提取现金低于3万元人民币。因此，境外提取现金年度额度为10万元人民币，既可以满足持卡人在境外正常提取现金需求，又能抑制少数违法违规人员大额提取现金。 境外刷卡消费会受影响吗？ 外汇局有关负责人说，《通知》不会影响个人持卡境外消费。目前，银行卡已成为个人出境使用最主要的便利化支付工具，个人出境旅游、商务、留学所涉食、宿、行、购等经常项下交易，均可使用银行卡支付，且不占用个人便利化年度5万美元购汇额度。《通知》主要是规范银行卡境外大额提取现金，并不改变银行卡外汇管理基本框架和个人用汇政策，个人持卡境外消费不受影响。 值得注意的是，《通知》还规定，个人持境内银行卡境外提取现金超过年度额度的，本年及次年将被暂停持境内银行卡在境外提取现金。个人不得通过借用他人银行卡或出借本人银行卡等方式规避或协助规避境外提取现金管理。业内人士提示，个人在境外提取现金时应合理规划，避免出现超过年度额度提取现金。 外汇局有关负责人建议，个人在境外提取现金应注意保障自身权益。一是合理规划用汇需求，减少携带和使用大额现金，避免人身和财产安全遭受类似抢劫等不法侵害。二是注意用卡安全和信息保护，避免银行卡被他人盗用，影响正常交易。三是依法合规使用银行卡，不借用他人银行卡规避额度管理，也不向他人出借银行卡，避免被不法人员利用从事违法犯罪活动。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
