回顾18年的汽车互联网+演进史，汽车门户、汽车电商、汽车新零售等三代互联网人都在中国汽车流通行业寻找变革创新的出路，无数汽车互联网先驱就此尘封在历史深处，已然听不到任何回响。 直到2017年，互联网直租新模式打破了沉寂，开启了汽车新零售时代，这些互联网直租平台在车源、供应链、流量入口、汽车金融等方面进行了深度创新，大大优化了汽车流通行业的效率，给中国汽车流通行业的深彻变革带来希望。 “互联网+直租”何来如此大的魔力，能够在坚若磐石的汽车流通行业壁垒中凿出一道希望的亮光？ 天时：国家政策导向 雷军说过一句互联网金句：站在风口上，猪都会飞。 风口其实就是古人眼中的“天时”。互联网直租的天时体现在国家相关政策导向方面。 萌芽期（1980-1984）：管制催生创新。早在改革开放之初，汽车租赁模式就已经在我国出现，且发展迅猛。彼时，汽车还不是大众消费品，属于短缺经济时代的管制商品，需要一定行政级别的政府机关和国有企业才能配备，并且不同行政级别配置不同品牌档次的车型。 当时，很多较低行政级别的国有企业想配备高端汽车，催生了高端汽车租赁的市场需求，第一批汽车租赁公司应运而生。租赁就此首次充当了突破我国汽车行政管制的工具。 停滞期（1985-2003）：全面停滞。在此阶段，国家对于汽车租赁的政策态度急转直下，直接导致汽车租赁行业陷入全面停滞。 酝酿期（2003-2016）：汽车租赁的黎明。随着中国加入WTO，中国经济与金融开始全面与世界接轨，汽车租赁作为一种世界通用金融产品再一次以“舶来品”身份进入中国。特别是2008年后，中国的汽车融资租赁业务开始逐渐进入正轨。 但是由于汽车租赁公司在全国分布极为分散，一直没有出现相关龙头企业，加之这阶段的汽车融租以“售后回租”方式为主，仅作为汽车信贷的替代金融产品出现，并且相关税收、物权归属等配套法律制度还不完善，其发展速度受到一定限制。 爆发期（2016-）：汽车新零售渐入高潮。进入2016年后，中国人民银行、银监会相继联合发布《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，商务部发布《汽车销售管理办法》，交通运输部发布《汽车租赁业健康发展的指导意见》，一系列政策利好为汽车零售及融资租赁行业的发展提供了强大助力。 2017年年初，大搜车顺势而为，发布“弹个车”互联网直租产品，进而引发了易鑫、瓜子、趣店、神州等互联网汽车巨头竞相推出类似产品，从而引爆了“汽车新零售”概念。 由此可见，政策变量是中国汽车租赁行业的重要风向标，当前的汽车租赁正当“天时”。 地利：互联网直租的高维打击优势 汽车消费金融的商业模式可分为两大类型、四种产品： 一是消费分期贷款，可细分为消费贷和信用卡分期； 二是融资租赁，可细分为直租和售后回租。 以上四种汽车消费金融产品在市面上都有出现。相比其他三个，直租模式出现的最晚，市场规模也最小。但是为什么汽车新零售的天命却偏偏降临在直租模式（弹个车、大白汽车、毛豆新车等都采用直租模式）身上呢？ 这个问题需要拆分成三个层面来解答：汽车租赁为何优于汽车信贷？直租为何优于售后回租？互联网与直租相结合的内在逻辑？下面来详细阐述： 1、汽车租赁优于汽车信贷 这个层面不难理解。融资租赁相较信贷的牌照门槛低，租赁人能够掌握车辆所有权，承租人省却抵押手续，从而大大简化了车辆交付流程，可以给用车客户更爽的消费体验。 2、直租优于回租 第二层面较为复杂，需要细致分析。汽车新零售语境下的汽车租赁一般被称为“以租代售”模式，以区别于“分时租赁”“经营性租赁”等租赁场景，实际上以租赁为名，行“零售”之实。“以租代售”又因交易结构和法律关系的不同分为“直租”和“售后回租”。 汽车直租是指汽车融资租赁公司根据承租人的选择，向上游购买车辆，并将其出租给承租人使用。在此期间，车辆所有权归出租人所有，出租人同时为车辆牌照登记主体。待租赁期满后，用户可以选择按照车辆残值购买或者把车归还给汽车租赁公司（交易流程见下图）。 售后回租是指汽车融资租赁公司向上游购买承租人指定的车辆，并将车辆交付承租人，牌照登记为承租人。随后，承租人再把车辆出售给融资租赁公司（一般不做牌照移转），并获得资金。同时融资租赁公司再把车辆租给客户使用，收取租金，承租人继续保留了车辆的使用权（交易流程见下图）。 相比交易结构更为复杂的“售后回租”，汽车直租模式有以下优点： 一是风控优势。直租模式下，车辆登记在租赁公司名下，如果承租人出现逾期等违约现象，租赁公司能更方便地取回车辆并进行再处置；同时，承租人很难将车辆抵押或者转卖，对防范第三人善意取得租赁物也大有裨益。 二是盈利优势。直租模式下，租赁公司除了收取金融息费（回租的主要盈利渠道）外，还可以赚取汽车批发零售差价、装饰利润、保险返点等多重收益。此外，购置税、保险等车外费用都可以计入总租金中，同样可被分期支付，承租人提车时需要负担的首付压力更小。 三是用户体验优势。直租模式下，租赁公司能为承租人提供更多分期选择，例如互联网汽车直租平台一般将直租期限设为一年，一年后客户可以选择停租还车、换车续租、一次性买断车辆残值或继续分期购车等多种方式。 此外，由于车辆的登记权利人为直租公司，一旦车辆遭遇车损风险，都会由直租公司承担并处理，承租人用车更为潇洒任性，不用顾忌车损风险。 3、互联网与直租结合的内在逻辑 除上述商业模式外观上的优势之外，笔者认为，还必须看到问题的本质：直租本质上是汽车综合服务，回租仅仅是一种金融产品，前者（服务）的商业壁垒远高于后者（产品）。 相比回租，汽车直租的汽车行业属性强，对平台的供应链管理和资金资产管理等运营能力要求极高，属于金融行业里的“脏活累活苦活”，传统大型金融机构没有意愿和禀赋去做好直租。 相反，回租的金融属性更强，更容易陷入资金价格战，显然更适合财大气粗的大型商租公司、金融租赁公司或者厂商金融公司等传统融租主体，根本不是互联网公司的强项。 在笔者看来，正是互联网与新零售的新思维激活了汽车直租的优势和潜力，使互联网直租商业模式从单纯的金融产品升级扩展为汽车零售与金融的全维度服务体系，并且这个服务体系以“多快好省爽”为终极目标，与零售和互联网经济的本质与价值观极其契合。 从产品到服务，是商业模式的巨大飞跃。凯文.凯利在《必然》中讲到：服务与产品有着本质不同，“服务并不是一次性的事件，而是一种不间断的关系。当一个消费者选择使用服务而非购买产品时，他会对其有更为强烈的认同”。而恰恰控场景、重运营、强服务是互联网公司相对于传统金融机构的最大优势。 综上所述，在“体验为先”“风控前置”的互联网语境下，直租模式可谓天命所归，其为互联网企业进军汽车消费金融的最优模式，很多传统融租公司甚至厂商金融公司都在放下身段，积极投身直租军备大战。 正是互联网与直租的上述重混效应才让互联网直租能够在众多汽车消费金融工具中脱颖而出。 人和：契合汽车消费新客群新观念 互联网直租之所以能引爆汽车新零售，除了上述“天时”“地利”因素外，“人和”因素也至关重要，毕竟，消费者才是商业模式最终的裁判员和进化剪刀。 互联网直租的“人和”主要体现在“新消费客群”和“新消费观念”两个方面。 1、新消费客群：90后购车人群的崛起 目前，国内汽车整车消费市场趋于稳定，前些年的爆发性增长周期已然结束。汽车消费新势力逐渐转移至三四五线城市的90后甚至95后群体，该群体消费欲望强，对于未来的收入预期信心强，但是可支配的现金资产少（参见下图），对于低门槛的汽车金融工具依赖性强，这一汽车新零售的新客群恰恰是传统金融机构忽视和抛弃的长尾汽车消费金融客户。 2、新消费观念：所有权瓦解，从所有到使用 随着“万物共享”的新消费观念日益深入人心，当代中国人特别是90后、95后、00后新人类对于商品所有权的观念日益淡薄，新零售背后的消费观念变迁愈发明晰，即“从所有到使用”。 就像凯文.凯利在《必然》里讲到的那样：“对事物的占有不再像曾经那么重要，而对事物的使用则比以往更加重要”，因此“使用权要优于所有权，以至于使用权正在开拓经济的新领域”。 具体到90后的购车人群，参照上图标准，可以明显看出，他们的经济情况、消费习惯以及消费观念与“直租”完美契合。因此90后才是掀起汽车新零售高潮的主人，互联网直租是完美的引爆工具。 结语: 越来越多的事实表明，互联网直租引爆汽车新零售具有历史和现实的必然性，其可能昭示着“使用优先”的新消费时代全面来临。 事实上，租赁创新与新零售的“重混效应”不仅体现在汽车消费领域，最近手机等3C产品也在与直租相结合，租赁已然成为新零售的一个重要创新方向和基本特征。 也许我们已经不可避免的进入了一个“万物共享”“万物可租”的消费新时代。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

为解决城市交通拥堵，飞机制造商空客和打车平台Uber都已公布了飞行出租车的计划，而现在豪华汽车制造商劳斯莱斯也计划开发飞行出租车。 劳斯莱斯计划研发飞行出租车 一次可搭载4到5人 劳斯莱斯已经公布了“电动垂直起降（EVTOL）”概念，其最高时速可以达到250英里（约402公里），续航里程则是达到了500英里（约805公里），能搭载4到5名乘客。 得益于能够90度旋转的机翼，劳斯莱斯“EVTOL”能够在任何足够大的地方降落，因而其也就能快速将乘客送往任何可供降落的地方，其机翼上的推进器在巡航高度还能折叠，不至于伤害到乘客或者下面的人。 虽然名称是“电动垂直起降”，带有“电动”一词，但劳斯莱斯“EVTOL”其实并不是纯电动，其采用的燃气轮机能产生500千瓦的电力，供6个螺旋桨使用，其噪音也非常低。 “EVTOL”采用混合动力并不是最环保的，但劳斯莱斯认为其有时间方面的优势。“EVTOL”也配备有储能电池，但其只需燃料就可飞行，这对于以分钟来衡量的通勤服务而言非常重要。 劳斯莱斯的“EVTOL”主要是用于交通拥堵城市中的个人空中出行，作为飞行出租车使用，也能作为富豪的私人交通方式，当然也可用于货物运输。 从劳斯莱斯方面公布的消息来看，“EVTOL”所采用的是目前已经存在的技术和正在研发中的技术，因而可能不需等待太久其就会变成现实，在本世纪20年代初期可能就会问世。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

7月13日，上线以来累计借贷金额近266亿元的投之家被曝债权逾期。 公开资料显示，投之家于2014年9月16日正式上线，上线98天成交量破亿，截止至2018年07月13日，平台累计用户数287万人，累计借贷金额近266亿元，借贷余额29亿元。逾期数据方面，投之家逾期金额2020754元，逾期笔数13笔。 7月9日，网贷平台钱爸爸“停摆”，累计交易额突破325亿元。10日上午，约200人前往该公司位于宝安区的总部讨债。 此外，7月9日，杭州互金平台投融家出事，累计交易量103亿元。 7月6日，上海平台银票网出事，累计成交量140亿元。 7月3日，杭州网贷平台牛板金爆雷，累计交易规模390亿元。 据不完全统计，7月份以来截至15日，至少有50家平台出问题，涉及待还本金至少在350亿元-400亿元。6月停业及问题平台数量为80家，其中停业转型平台17家，问题平台63家。 六十万投资者受网贷影响 六月以来，网贷平台死伤无数，受此影响的投资者更是哀号一片。 近日，杭州停滞了两个体育馆的投资人。据国际金融报记者不完全统计，截至7月9日，杭州相继有14家网贷平台出现问题。不少投资人赶赴杭州，当地政府将杭州黄龙体育中心、杭州市江干区体育中心两大体育场馆，设置为受害投资者的临时接待点。 数据显示，截至2018年6月底，问题平台历史累计涉及的投资人数约为69.9万人（不考虑去重情况），占总投资人数的比例约为3.9%，涉及贷款余额约为417.5亿元，占2018年6月底行业贷款余额的比例约为3.2%。 不少专家预测，未来网贷平台退出、优胜劣汰的趋势还将持续。也就是说，未来或将继续有投资者“受灾”。 网络借贷包括个体网络借贷（即P2P网络借贷）和网络小额贷款。无论是P2P还是网络小额贷款行业，都存在大量的问题平台，直接受害者就是用户。 细数这些年的问题网贷平台，发现套路满满，无论是投资者还是借贷者都免不了被坑。 作者从分别投资者和借款者角度总结了问题网贷中的套路。 投资者被哄的三大套路 从投资者角度来看，作者总结了问题网贷平台的三大套路： 1、高收益 近年来，随着监管相继落地实施，P2P行业逐渐回归理性，收益利率一路下行，很难再有平台的年化收益动辄15%以上。不过，很多问题网贷平台为了“获客”，采取高息、短周期的手法，利用投资者的逐利心理进行融资。 高返利对于平台的客户拓展和业务成交有显著效果，但长期使用容易出问题。平台要维持高返利状态，就要解决返利资金来源的问题，在业务层面不具有可持续性，需要持续烧钱，自有资金并不足以支撑，因此，很容易出事。 自去年年底至今，钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融等四大知名高返平台“全军覆没”。 今年6月，四大高返平台之一的唐小僧一声暴雷，炸翻了不少人。唐小僧在网贷圈儿被喻为“高返平台中的战斗鸡”，上线不到一年成交量就破百亿，曾经推出的“100元3天返50，1.3万元37天返500”等高返利活动。在此类高返利活动的带动下，唐小僧取得了截至去年8月份注册用户超1000万的“傲人”成绩。6月16日，唐小僧被曝炸雷，大量投资人血本无归。 此外，有些平台可能已经面临资金链断裂的危机了，为了渡难关，借新还旧，短时间内大量发布短期标的并以高额收益为诱惑，这样的平台说不定什么时候便会崩盘。 2018年1月，雅堂金融爆雷，雅堂控股集团宣称将主动退出P2P市场，进行清盘转型，并停止了提现。 爆雷之前，雅堂金融在2017年12月和2018年1月发布的标的体量远大于此前的月平均值。同时，期间发出的“秒标”数量可以用“疯狂”来形容。 所谓“秒标”，指P2P网贷平台为了招揽人气发放高收益、超短期限的借款标的，平台通常会虚构一笔借款，由投资者竞标并打款，网站在满标的之后很快连本带息还款。有业内人士透露，秒标大多数情况下，是平台发出，而非借款人，且大多数情况下是虚标、假标。对于平台而言，平台要么是为圈钱而来，发超大秒标，或者频繁发秒标，资金聚集多，来以新还旧；要么就是进入资金抽离期，为缓解资金紧张，也会采取发秒标手段，企图渡过难关。 雅堂金融爆雷前疯狂发“秒标”，对投资者而言就是一个危险信号。 2、穿马甲 “穿马甲”是网贷平台规避监管，迷惑投资者的另一种套路。网贷平台不直接向投资者融资，而是通过其他手段实现自融资。如，通过完成任务返现、购买商品返现等形式吸引大批人“出钱”。 最先“暴雷”的四大高返平台之一钱宝网，运营初期即通过“穿马甲”的方式吸纳资金。2012年成立的钱宝网宣称，让用户“看广告、赚外快”。然而要想赚这份外快，用户需注册成为钱宝网会员并缴纳一定数额的保证金后，才能够到“任务大厅”中领取诸如观看广告、填写问卷、试玩游戏等任务，完成任务后可以获得一定收益。按照钱宝网资料内相关案例，如果用户能够缴纳10万元保证金，并保证每日完成一定量的“看广告”任务，每月可获最低4000元、最高过万元的收益。 有业内人士认为，钱宝网所谓“看广告”“玩游戏”等收益，基本上都在月息2分（年化收益36%）左右，加上每日签到万分之五的收益，钱宝网给用户的综合收益高达每月3分5厘（年化收益42%），算上复利超过50%，形同高利贷。 高额收益诱惑下，大量逐利者将钱投入该网站。钱宝网此前称，截至2017年9月，注册用户数超过2亿，平台流水超过500亿元。去年底，钱宝网东窗事发，据媒体估计，卷走的本金约有数百亿。 另一个高返平台联璧金融通过“0元购”套路来吸引资金。联璧金融与斐讯开展合作，以营销模式为切口，斐讯通过“0元购“噱头销售产品，而联璧金融则负责资金运作。 所谓“0元购”，实际上就是一种全额返利的消费模式。用户参与“0元购”活动，需要下载并注册联璧金融或万家金服APP，获得同样价值的K码礼包，激活K码后，再通过分期进行返现。 以斐讯K2路由器为例，一台K2路由器原价399元，活动价359元就能买下，附带一枚K码。激活K码后一个月可以提现399元。K码提现后，再把K2路由器拿到市场上出售，又可以获得50元。这样，一台K2路由器一个月就能收益90元。从理财角度来看，投入本金359元，一个月收益90元，年收益率能达到300%，而当前主流的银行的理财产品年收益率也不过5%左右。 6月联璧金融暴雷，大量参与“0元购”的人无法提现。不少借炒货牟取暴利的黄牛们翻车。 3、虚假宣传 不少网贷平台被诟病虚假宣传。为了取信投资者，很多网贷平台不惜重金打广告、假称银行托管、鼓吹有央企、上市公司背景等。在大量广告轰炸下，投资者往往会对企业产生信任。 “中国规模最大庞氏骗局案”e租宝上线500余天内，就吸引了超过90万的投资用户，形成700多亿的成交规模。从上线伊始，e租宝就打着普惠金融的噱头，大肆宣传自己是金融创新，打造了独特的A2P模式，发展普惠金融、共享金融，服务国家战略，并开始了密布全国的大规模广告轰炸，从地铁、公交，到电视、网络随处可见其宣传身影，不仅上央视做广告，更让很多专家学者为之站台。仅2015年上半年，e租宝在电视广告上的投放规模就高达1.5亿元。 同时为了增加信用背书，e租宝对外宣称与兴业银行签署了资金存管协议。但银行方面的回复是因双方对接系统未开发，协议并未实质履行。e租宝所开设的网贷平台资金存管专户，也一直处于冻结状态未启用，实际并未开展存管业务。更令人咋舌的是其甚至在缅甸设立了空壳银行即东南亚联合银行（邦康支行），以方便自身宣传。 2015年，上线一年半年的e租宝爆雷，被查出平台上95%的标的都是假标，非法吸储500亿，总涉案金额762亿元，涉及投资人90多万。 唐小僧也在宣传上大下功夫。比如，唐小僧曾在去年火热的电视剧《琅琊榜2》中植入了《大梁小剧场》进行广告轰炸，同时通过“中插广告创意故事＋微博热门话题传播”来二次传播。唐小僧还与百合网、花生地铁wifi等平台进行线上合作，通过分众传媒大规模铺设线下楼宇广告。 此外，唐小僧还对外声称其投资公司“瑞宝力源”具有央企背景。然而唐小僧出事后，后者于今年6月发布声明，明确表示瑞宝力源不是其出资设立的公司或企业。而且，中国瑞宝本身也不是央企，其原为中国核建的全资子公司，后经多重股权转换，早已成为由自然人间接控股的民营企业。 借贷者被蒙的三大套路 从借贷者角度看，作者总结了问题网贷平台的三大套路： 1、砍头息 在互联网金融行业，除了借款利率以外，部分平台往往会向借款人收取中介服务费等费用，这种行为被称为“砍头息”。如，出借人借给借款人10万元，但在给借款人款项时直接扣除2万元利息或者服务费，借款人实际到账8万元。 管监管部门已经明令禁止“砍头息”，但不少平台依然变相收取。如，有些现金贷和网贷平台只标明日利率，而将逾期罚金、手续费等信息隐藏在折叠的服务协议中，不透明且高成本的借款条件极易让借款人陷入债务陷阱。 今年”3.15”，“51掌上宝”和“蓝领贷”等网贷平台被爆存在“砍头息”。 在“51掌上宝”上，一位借款人在51掌上宝借了3000元，但放款人只给她打了2100元，借条上显示借款期限为7天的6000元借条，到期后需要还3000元。 同样，在“蓝领贷”，一位借款人申请借款，金额为1800元，分1期，共14天，但到期应还金额为2000元 2、穿马甲 在借贷方面，由于政策限制，“穿马甲”依然是网贷平台常用方法。不少网贷平台以手机回租、虚假购物再转卖等形式变相发放贷款，有的还在贷款过程中通过强行搭售会员服务和商品方式变相抬高利率。 7月初，一则新闻刷上了不少媒体头条“400名大学生因借贷不还被告上法庭”。新闻出来后，不少学生反映他们被平台“坑了”。 据学生反映，给他们提供贷款的“704校花”APP是一项兼职换购业务：在校学生和“704校花”公司签订“兼职换购”合同，即可换购高档手机。但不少学生反映平台提供的兼职较少，到后来基本上没有了，靠做兼职还款无法实现，只能还钱。原本工时计价10元/小时，做一小时兼职抵10元，但如果还钱，则计价13元/小时。不少学生被坑在这样的套路中。 此外，还有一波打着“回租”名义的借贷平台悄然兴起。如回租宝、多回租、好机汇等，这些标注着“手机回收”的应用介绍栏里，大部分都出现了“现金周转”“快速放款”“手机变现”等字样。 这些应用先是依据手机状态给出不同的估价，与正常的手机回收软件一致。不过，在选择确认回收后，这些APP并不要求收到手机，只要求用户交手机租赁费。即用户通过签订电子合同，暂时把手机的所有权和处分权移交给回收平台，不过手机仍然在用户手中。在完成了“回收”的步骤之后，用户需要选择租期来继续使用已经“回收”给平台的手机，同时缴纳相应的租金。如果用户选择赎回自己的手机，即需要支付给平台回租手机时等同的金额和租期产生的租金。 3、拖逾期 6月12日，中国互联网金融协会发布防范变相“现金贷”业务风险的提示，发现有少数平台故意致使借款人形成逾期以收取高额逾期费用。 拖逾期是问题网贷里一种较为恶劣的现象，不少网贷平台对于逾期还款收取很高的违约金，有少数平台为了收取高额逾期费用， 故意致使借款人形成逾期。 有网友曾吐槽，在某网贷平台借款后，却遇到还款失败的情况，虽然开通了自动还款，钱却没被扣走，而利息一直往上翻。 目前，我国网贷平台有一千多家，平台质量良莠不齐，不少问题平台藏匿其中。用户选择平台时还需要多加注意、考量，尽可能选择有最具有保障的平台。此外，无论是投资者还是借贷者利用网贷平台还需谨慎，最好咨询业内人士，降低风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

摘要：小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。好，大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束。 7月13日上午，港交所的锣不够用了。 4面锣放在港交所大厅，8家公司在这里举行了敲钟上市的仪式。由于同时上市的企业太多，而锣数量又有限，创始人们不得不两人共用一面，完成可能是他们公司最重要的里程碑纪念。 在这8家中，共有4家属于来自内地的新经济企业，而更多公司正走在赴港上市的路上。 毫无疑问，2018年将是属于新经济企业的上市年。小米、美团、找钢网、宝宝树等备受瞩目的明星公司相继宣布或已经登陆港股。德勤预计，2018年下半年，香港资本市场过半的融资总额将会来自新经济企业。 但伴随着上市热潮，它们也面临前所未有的争议。这批新经济公司成长于资本充裕的时代，靠融资烧钱迅速做大规模，成为炙手可热的独角兽。 在一级市场，它们曾是投资人蜂拥争抢的“明星项目”，但在资本寒冬到来之前，它们被质疑“流血上市”，估值备受争议，破发成为常态。 热潮涌动 2018年上半年，位于香港中环交易广场的港交所人流如织。约四五百平米的观礼大厅，迎来送往一批来自内地的互联网新贵。而在港交所之外，更多的公司正在进行上市前的路演，以争取得到投资者的认可和支持。 “我们服务的一家公司在香港中环路演，他们上扶梯时看到对面扶梯上下来一个认识的创业者在路演，等电梯的时候，又碰到另一批熟人在路演。”泰合资本创始合伙人郭如意回忆说。 实际上，这股热潮从2017年下半年便开始酝酿。 王颖在一家知名中资券商做IPO保荐业务。 从去年6月份开始，她所在的团队密集收到大批内地公司赴港上市的需求。从去年到今年初，她的团队接了约10个项目，团队成员都处于满负荷运转状态。而在过去行情差的年份，或许一年只做得了一个项目。 “这种疯狂，我们十多年来都没有见过。前几年市场差，都没事情做。今年所有人都一人同时做五六个项目，要累死了。”王颖说。 德勤最新报告显示，2018年上半年香港市场IPO数量达到全球首位，有101家公司完成IPO发行，较2017年上半年增长49%。德勤预计，2018年下半年，香港还将有至少5只每只融资最少100亿港元的新股上市，另有约10家独角兽上市，预料过半的融资总额将会来自新经济企业。 由于拟赴港上市的公司数量太多，除了小米、美团这样的明星大盘股仍是投行争抢的对象。对于数量众多的中小型公司，投行的热情已经低了许多。 王颖告诉界面新闻记者，很多大型投行，今年接项目都比往年谨慎很多，因为项目实在太多了，做不过来。 投行也需要合理分配人力，开始对项目“挑肥拣瘦”，比如挑“资质比较好，销售压力不大的项目”。而王颖所在的团队，也已经暂停接手新项目。 大批内地公司赴港上市最直接的政策原因是港交所的“同股不同权”新政。 2018年4月24日，在向市场公开征求意见近一年后，港交所发布IPO新规，允许同股不同权的公司上市。此举被市场人士视为25年以来，港交所意义最为重大的上市制度改革。 港交所行政总裁李小加在公开网志中说，“不想把非常有发展前景的新经济公司关在门外。”此次改革的目的也被解读为“争夺内地大型新经济企业来港上市。” 据腾讯《棱镜》报道，李小加及其团队在过去一年多，多次飞往内地并接触包括小米、蚂蚁金服等内地独角兽企业，希望说服其赴港上市。 中金公司一位投行人士告诉界面新闻记者，港交所在发布新政指引后，曾邀请包括中金公司在内的众多投行等中介机构参会，会议主题是欢迎新经济公司来港上市。 除政策原因外，2017年香港资本市场走出一轮牛市行情。恒生指数暴涨，全年涨幅超过30%，是全球表现最好的指数。备受瞩目的腾讯控股股价由188港元/股涨至405港元/股，涨幅翻倍。 在牛市热情以及对新经济股的渴求下，2017年在香港上市的众安保险、阅文在线等新经济公司备受追捧，相继创下超额认购神话。众安保险超额认购逾400倍、阅文在线超额认购625倍。 一位港股二级市场投资者对众安保险上市的场景至今仍记忆犹新，“当时认购太火了，抢都抢不到。”这位投资者说，众安保险是非常新的模式，即非传统保险公司，也非纯科技公司，没有对标市场也很难去估值，但当时投资者的普遍心态是，“不要错过下一个腾讯”。 在这种心态之下，众安保险在上市后一个月内市值冲高至1400亿港元，而其2016年全年净利润仅为937万元人民币。 一边是港股的诸多利好，另一边是内地A股IPO审核趋严，通过率大幅下降。 自2017年下半年开始，A股IPO审核从严信号明显，排队企业数量直线下降。到2018年上半年，IPO数量大跌，仅有63宗，为去年同期的四分之一。 实际上，在这批赴港上市潮中，相当一部分游戏、直播类公司是无法在A股上市而选择香港市场的。例如，映客曾在2017年下半年寻求借壳宣亚国际（300612.SZ）上市，当时估值60亿元，但因为遭遇较大阻力而未能成行。半年后，映客选择在香港上市。 另外，许多新经济公司仍处于亏损阶段，而A股要求企业在IPO之前至少三年盈利（创业板至少一年）。这也是如优信二手车、拼多多等公司不得不在港股、美股等海外市场上市的原因。 寒风袭来 不到半年的时间，风向变了。 众安、阅文的神话并未在2018年上半年再度上演，对这批集中上市的新经济公司，关键词变为“流血上市”和“破发”。 郭如意用三个短语形容目前二级市场呈现的趋势，“危机情绪蔓延、出货空前集中、破发成为常态。” 7月9日，小米在港交所正式挂牌，开盘即破发，一度跌逾6%。而在前一天，小米创始人兼CEO雷军在一封公开信中说，“最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功”。 小米在上市路演时曾寻求1000亿美元估值，但最终IPO时市场仅给到543亿美元，缩水近半。雷军说，小米最早期的VC，第一笔500万美元投资，今天回报高达866倍。 但他没有提到的是，2014年底小米进行F-1轮融资，投资者成本价为15.84港元/股。以此计算，这轮投资者四年回报率仅为7%，甚至不及银行存款。 更为悲惨的是，在今年年初，接盘小米老股的一批投资者。 前述港股市场投资者告诉界面新闻记者，年初在一级市场，小米进行老股转让，估值为650亿美元。彼时对IPO的保守预期为1000亿美元。“当时很多人都想要，抢不到。” 另一位国内PE投资者告诉界面新闻记者，据其了解，有一例小米老股转让以估值690亿美元成交。 在小米之前，在纳斯达克登陆的二手车电商优信已经跌破发行价。为了成功IPO，优信曾调低发行价，并将募资规模缩减至原定最高募资额的41%。 但在二级市场仍然未能避免破发命运。截至2018年7月16日，优信市值约为25亿美元，已经低于其IPO之前在一级市场的估值，其最后一轮融资估值约32亿美元。 “互联网家装第一股“齐屹科技因募集不到足额资金，将原定上市日期延后一个星期，最终确定的发售价格较招股书的预期价格区间降低29%至46%。即便如此，在上市当日仍跌破发行价，全天下跌6.4%。 6月29日，在港交所挂牌的猎聘也在当天遭遇破发。据《证券时报》统计，2018年以来在港股发行的新股，破发率达到72%。 紧接着小米登陆港股市场的映客，将发行价格定在3.85港元/股，IPO估值在77亿港元左右，以2017年净利润计，PE不足10倍。映客对媒体表示，“我们其实把一家互联网公司卖出了一家硬件公司的价格。” 一位港股市场投行人士告诉界面新闻记者，市场传闻映客的理想估值在150亿至200亿港元左右，现在缩水过半，与公司预期差距很大。 “很多原先谈好的市场化投资者，发现大盘在跌，散户认购不踊跃，都撤掉了已经决定要下的单子。”王颖告诉界面新闻记者，6月底明显感觉到资金非常紧张，在IPO路演现场，投资人已经不像去年，有新经济概念或有著名投资机构、企业家背书，就会买。募集资金的时间和难度都远远高于之前。 “投资人的谨慎程度与资金紧张程度，都远远超出我们预期。能上去就已经非常好了。” 在小米之后，备受瞩目的美团点评预计最快于10月份登陆港股。据彭博社报道，美团正在寻求600亿美元的估值。不过，在业内人士看来，小米的千亿美金故事未被海外投资者认可，仍在亏损中的美团可能更难以达到预期目标。 频频破发最直接的原因是二级市场的回调。2017年，港股曾在持续暴涨中登上33484的历史新高。但最近几个月，恒生指数开始震荡下行，较高点已经跌去15%。 “现在市场内忧外患，外有中美贸易战，内有国内宏观环境去杠杆、严监管。另外，美国在加息周期，十年期国债收益率一直在向上走，直至破3。市场对于风险资产会重新定价。近期，港股和A股相对都比较弱。”拔萃国际资产管理有限公司副总裁兼高级分析师赵嘉阳对界面新闻记者表示。 但更为深层的原因是，在去年被疯狂争抢的新经济股并未有良好的业绩表现，港股市场投资者对于新经济股已经丧失最初的热情。 2018年3月份，众安在线公布上市后首份年报。数据显示，众安在线2017年亏损10亿元，同比下降107倍。2018年一季度仍持续亏损，净亏损4.83亿元。目前，众安在线股价较最高点跌去56%，较发行价也已经跌去近30%。 “众安是完全没有对标的公司，当时市场认为没有天花板，充满想象空间。但业绩出来之后，与预期落差太大。”赵嘉阳说。在“新经济五剑客”中，除阅文集团，众安、易鑫、雷蛇、平安好医生均已经跌破发行价。雷蛇、易鑫较发行价跌破5成。 一位港股二级市场分析师对界面新闻记者表示，香港市场对于新股定价较为理性，投资者对业绩要求高，尤其是外资偏好看track record（过往业绩），否则会很谨慎。“大家都要利润，要确定性，像海底捞这样的消费股就很受欢迎。” 被高估的独角兽 小米之后，美团、拼多多、找钢网等新经济公司相继宣布登陆资本市场。这些公司共有的特点是，公司尚未产生盈利，仍然要靠资本输血才能生存。 但一级市场的形势不容乐观。在国内去杠杆，资管新规出台的影响下，一级市场增量资金骤减。投中集团数据显示，2018年上半年，VC/PE完成募集基金规模341.12亿美元，同比下降74.59%。2016年H1和2017年H1的募集基金规模分别是1507亿美元、1343亿美元。 在钱荒的背景下，它们的IPO故事被解读为体量庞大，估值高昂的独角兽已经无法在一级市场募集到资金，因此必须赶在市场寒冬真正到来之前登陆二级市场。 另一层原因是，这些公司成长到一定阶段，数据已经面临天花板，“再往下，一级市场的故事很难讲”。 一位国内保险系PE机构投资人告诉界面新闻记者，今年三四月份，美团以估值400亿美元进行一轮Pre-IPO融资，预计融30亿美元，稀释约7%股份。但在初步评估之后，她所在的机构便放弃投资。 一方面是因为，“这么大的规模，除了BAT或者战略投资者，能投的基金并不多。”另一方面，小米的前车之鉴，“这时候进去已经很不值了。” “现在资金很紧张。很多基金都觉得，美团虽然业务众多，但每个业务都在烧钱，400亿美元估值是否撑得起来，我们是怀疑的。”这位投资人补充说。 之后，美团并未公布这轮Pre-IPO的融资情况，而是直接传出要登陆二级市场的消息。据美团招股书披露，最近一轮在一级市场的融资时间为2017年10月份。这位投资人据此认为，美团的Pre-IPO融资并未成功。 鼎晖创业投资基金创始人王功权认为，小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。这两个公司在这个历史阶段，具有标志性意义。好，大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束。 美团是一家典型的成长壮大于移动互联网时代的公司，靠大量烧钱和补贴占领市场，最终成长为百亿美元估值的小巨头。在资本充裕的2014年至2016年，美团共进行了4轮总规模超过四十亿美元的融资。估值自20多亿美元一路涨至超过180亿美元。 这个时间段，正是中国创投行业的巅峰时期。 CVSource数据显示，2015年移动互联网行业VC/PE融资案例479例，而五年前这个数字只有51例。爆发式增长出现在2014年。这一年融资案例数为409例，同比增长近100%，披露融资总金额为26.75亿美元，同比增长200%。 一家中型私募基金机构投资人刘峰对界面新闻记者回忆，在14、15年，宏观经济开闸放水，市场上资金非常多。当时很明显的现象是，一批知名投资机构的合伙人出来单干，很快募集到资金，众多新兴的中小基金纷纷涌现。 从整个VC/PE市场来看，2015募集基金数量达到顶峰2371支，较2014年同比增长近100%。募集资金的规模达到2482亿美元，较2014年同比增长340%。 刘峰在市场最火的时候曾做过一年TMT投资。令他印象最深刻的是，无论是投资人还是创业者都非常年轻，投资节奏非常快，资金蜂拥而至，无论什么公司都要价非常高。 “比较疯狂的移动互联网领域，最开始用营收去估值。比如营收1000万，找到对标企业，营收是1500万，那我就是它三分之二。后来有些公司连营收都没有，就看APP的日活月活。到后来投资再猛，都没人看APP了，直接去看企业有几个工位。”刘峰说。 彼时，亢奋的情绪笼罩着整个创投市场。 即使有人意识到种种非理性，但在乐观的政策及宏观环境下，“大家都觉得后边有人接盘，会一直持续下去”。众多私募基金的激励机制也鼓励年轻的投资经理们多投项目。“比如投出项目，就会分奖金，而且对跳槽也很有好处。” 2016年5月，投中集团研究院在一项针对中国GP的调研报告中得出结论： “那些未来预期收益较好的公司吸引了众多投资人的兴趣，估值严重膨胀。人们开始倾向于投资有巨大潜在市场，但风险较高的公司。大量资本涌入使原本会淘汰的公司生存下来，但这样的局面不可能永远持续。大量投资机构不再以被投企业成功退出为目标，而是将能够下一轮接盘作为目的。” 市场狂热的一个标志是，最赚钱的往往并不是投资者与创业者，而是充当中介机构的FA。 刘峰说，在O2O最火的时候，做投资还不如做抽点拿钱的FA。“当时做FA真的特别赚，身边几个做FA的都开着豪车，一夜暴富。” 在创投行业狂热的阶段，大量资本涌入一级市场，但优质项目的数量并不会相应增加。这导致的结果是，头部明星项目的估值被迅速推高。 知名资本成就创业公司，早期投资机构则靠明星公司成就。创新工场CEO李开复曾告诉界面新闻记者，某些VC为了得到“我投到某某公司的名义”以便在基金评比中有业绩可讲，甚至可能会投资2000万仅占0.8%的份额，不看收益只求挂名。 而精明的创业者则会利用VC这种心理，抬高自己的估值和身价。 另外，相对二级市场，一级市场的信息并不透明。数位投资人告诉界面新闻记者，在一级市场有多种把估值做上去的方法。比如，少投钱少占股，同时公司再给投资者补些老股。甚至有公司自己出钱给投资机构，做估值。 但现在，一级市场估值调整已经开始。一位FA人士告诉界面新闻记者，现在其经手的项目，同样的数据估值会比去年降低20%-40%左右，而关于营收利润等对赌条款也比以往更加严苛。 进入洗牌期 7月份的一天，李伟被公司变相裁员，但他对此并不意外。 三天前，公司合伙人对全体员工发内部信称，今年以来资本市场再次进入“冷周期”，号召员工共同控制公司合理开支。当时，李伟便意识到公司可能会裁员控制人力成本。 李伟所在的公司是一家PE机构，成立于2014年。公司合伙人出身于一家新三板有名的金融控股集团。创业时，靠在前东家的老客户支持，他们顺利募集到第一期基金。 但成立4年，这家机构仍未有一例项目退出，已投项目也很难看到退出前景。由于业绩不佳，在募集新一轮基金时遇到很大困难。 上半年，公司士气低沉，人心涣散。包括李伟在内陆续有多名员工主动或被动离职，离职比例高达20%多。 李伟告诉界面新闻记者，基金募资与公司融资类似，新基金没有人会要求看回报率，看的是前景。但如果四五年之后还没有业绩出来，LP看不到未来，便不会再投钱。“如果今年还没有项目退出，明年铁定融不到钱。” 李伟所在的机构是当前多数中小型投资机构的缩影。一级市场的水龙头在拧紧，资金不仅向头部企业聚集，也在向头部的投资机构聚集。 很多于2014年、2015年创投行业繁荣时期成立的中小型投资机构正在普遍遭遇募资难的困境，尤其是过往业绩不佳的机构生存状况将愈加艰难。 易凯资本王冉预计，今年下半年流入一级市场的资金将出现断崖式下跌，至少减少50%-60%，甚至可能减少70%至80%。受此影响，预计一级市场估值水平半年内普降30%，个别泡沫严重的领域甚至会降低50%以上。 募资难甚至已经波及到业绩相对较好的投资机构。 刘峰告诉界面新闻记者，他所在的机构合伙人出身红杉、软银等知名机构。按照正常市场节奏，半年左右便可募集一期基金，但最新一期基金耗时一年半之久才募集完毕。 另一家私募机构投资人说，最新一期募资close的时间较原计划推迟了两个月，额度也没有募满。 前述保险系PE机构投资人说，即使自己机构不缺钱，但也陆续出现项目在上投决会时被砍出资额的情况，而这种现象之前并不会发生。 钱荒导致的一个新现象是——GP开始“FA化”。正常GP的操作方式是从LP处募集资金，再找项目去投。但现在，苦于募资难的GP已经在做类似FA的事情，即先找到好项目，再以专投这个项目的名义去募集基金，“拿着份额找钱”。 “一般私募投资都会对所投项目保密。否则还没投，大家都过来翘，项目价格就炒的很高。如果有钱大家绝对不会这么干的。”刘峰说。 一定程度上，新经济公司蜂拥上市也源于VC/PE的退出压力。市场流动性吃紧，VC/PE也需要退出以回笼资金。它们会施加压力，催促公司尽快上市。如果公司无法如期上市，就要履行严苛的对赌条款。 一边是募资难，另一边，二级市场持续低迷，在前两年资本充裕时期成长起来的公司普遍估值较高，现在退出则面临着一二级市场估值倒挂的尴尬——这意味着，即使顺利退出，投资机构也很难赚到钱，尤其是相对后期进入的投资者。 多位投资人士都对界面新闻记者表示，多重因素影响下，未来两年，创投机构的生存环境十分恶劣，预计会死掉一批小机构。 四年前，国内创投机构数量在市场高涨的情绪中达到顶峰；四年后，寒冬将至，迎接它们的将是朝不保夕的命运。 创投行业开始进入新一轮洗牌期。“资本总有其周期，但人们总是会过分健忘。”一位投资人对界面新闻记者说。（应采访对象要求，王颖、刘峰、李伟为化名。） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

今年以来，信用债个券信用环境“乌云”不散，不少债券策略私募基金紧步公募基金后尘，频频“踩雷”中招。来自业内人士的最新消息则显示，以往多家以风格稳健见长的明星私募机构，目前也出现因少数持有个券兑付违约而“踩雷”的情况。 与此同时，由于现阶段主流私募机构仍在继续向利率债、AAA高等级信用债方向靠拢并“抱团取暖”，信用债市场少数个券的违约风险警报拉响，预计未来较长一段时间，一些风控不佳的债券策略私募机构仍将面临新增个券违约的风险。 债券私募亏损 来自私募排排网的一份最新月度统计数据显示，6月份纳入统计的1527只固定收益策略私募基金的月度平均收益率为-0.11%。其中，有多达210只产品收益在-1%以下。与此同时，截至7月16日，该机构监测的1861只债券策略私募基金产品，2018年以来的算术平均收益率为-0.33%。 这意味着，债券私募基金不管是在刚刚过去的6月份，还是2018年以来的最近6个多月，均出现了全行业亏损。而在2017年初至2017年7月16日，以及2017年全年，债券私募基金产品的算术平均收益率则分别为1.53%和3.09%。 在今年以来利率债市场连续数月震荡上涨的背景下，当前债券策略私募基金业绩整体惨淡，已非单纯的市场波动所能解释。 “踩雷”不断 在债券私募基金整体业绩出现亏损的背景下，近期关于不少中大型债券策略私募机构“踩雷”的消息也在坊间传播。多位业内人士透露，有明星债券私募基金出现所持个券违约的情况，涉及违约的债券发行主体包括华信、丹东港、大连机床、富贵鸟等。其中，不少私募基金公开的资产管理总规模均在100亿元以上。 此外，曾经参与过华信、永泰能源发行推介的上海某债券私募基金负责人还透露，过去两三年中，在一级市场上参与华信及永泰能源新债配售的私募机构“数量不少”。如果至今相关债券没有抛出，则未公开的“踩雷”私募机构数量更多。 来自产品业绩的统计数据也从另一个侧面反映出当前债券策略私募基金的“踩雷”情况。私募排排网数据显示，6月当月，净值亏损达到两位数（即在10%以上）的债券策略产品有3只；净值亏损幅度最大的一只私募产品，短短一个月爆亏12.99%。而2018年至今，则有多达68只产品净值下跌超过10%，26只产品净值下跌超过20%。其中净值亏损最大的一只产品，亏损幅度达到78.51%。 来自资深固收投资人士的分析观点称，即便考虑到信用债估值方法对资管产品净值的影响因素，单只债券私募基金净值在6个多月的时间就出现超过10%的亏损，在很大概率上可能是出现了“踩雷”违约个券的情况。 期待“由冷转暖”契机 信用债市场在度过年中时点的考验之后，7月以来的个券违约预警，依然乌云难散。7月5日，永泰能源15亿元短融兑付违约再度震动市场。 来自“企业预警通”的债券预警资讯显示，截至7月17日，仅上周以来（7月9日至今），信用债市场就再度出现至少7起重大负面信用风险事件，平均每个交易日一起。 整体来看，近期信用债市场的个券违约风险水平依旧处于近几年以来的高位。有债券私募机构负责人向中国证券报记者表示，现阶段信用债市场已有不少发行主体在到期兑付之前的很长一段时间，就已经存在很大风险，有些个券只是正好今年或者短期内没有公开债务的到期，但这些个券所处的状态，显然可以称为“隐性违约”。 从记者与多家私募机构交流的情况来看，目前私募业整体情绪较为低迷。上海某私募机构负责人表示，现阶段信用债市场整体处于压力之中，一些机构在想方设法处理违约、不良等一系列风险，许多低等级个券甚至出现流动性枯竭的情况，一天都没有几笔信用债成交。在整体政策没有松动、个券违约案例持续增多的情况下，希望未来能逐步形成中国的垃圾债市场。 另一方面，对于目前的投资困局，也有大型私募机构在乐观期待信用债市场整体投资人气“由冷转暖”的契机。上海耀之资产董事长王小坚表示，目前信用债市场风险暴露仍在持续，低等级、弱资质信用债目前的利差调整仍没有到位，但预计到今年三四季度，信用市场将迎来第一次利差调整的阶段性稳定期。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

上市公司中报披露的大幕正在逐步展开。截至7月17日共有8家公司公布了中报，随着中报数据的陆续出炉，机构的最新持仓情况将逐步浮出水面。在率先披露的中报中，众兴菌业增收不增利，业绩大幅下滑，股价创下阶段新低，重创金元顺安专户等多家机构。威华股份、嘉事堂等前十大流通股东席位上出现基金、信托、基金专户等多路机构。 金元顺安专户定增踩雷 7月17日，主营食用菌产品金针菇和双孢菇的众兴菌业发布2018年中报称，公司2018年上半年实现营业收入4.15亿元，同比增幅29.68%，但归属于上市公司股东净利润却只有3707.89万元，较去年同期下滑了41.92%，主要是受食用菌产量同比增加，产品价格同比却出现下降所致。而随着此前市场调整，以及公司向下修正业绩预告，6月下旬公司股价创下近两年多以来的新低。截至17日收盘，报8.27元。 金元顺安两只基金专户产品亏损进一步扩大。今年6月末，金元顺安旗下两只专户产品众兴菌业2号定增投资集合资金信托计划和众兴菌业1号定增投资集合资金信托计划分别持有702.9万股和399.71万股，为第5和第10大流通股东。两只专户于2016年8月参与众兴菌业定增，定增价为21元，合计获配2161.9万股，金元顺安成为当时获配数量最多的机构。2017年四季度，1号资管计划减持了746万股，当季公司股价最高只有13.65元；今年二季度，2号资管计划减持了373.29万股，当季公司股价最高11.47元。即使考虑最近两年来公司有现金分红，但很明显，两只定增资管计划目前可谓亏得血本无归。 除此之外，众兴菌业还公告，或将向下修正可转换公司债券转股价格。据了解，2018年1月3日，众兴菌业920万张可转换公司债券在深交所挂牌交易，每张面值100元，简称“众兴转债”。“众兴转债”最新转股价格为11.64元/股。截至目前，其A股股价已出现在连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%（即9.31元/股）的情形。公司董事会同意向下修正转股价格。截至今年一季度末，持有“众兴转债”的基金包括国联安安心成长、华商价值精选等，占基金市值的比例不超过1%。 威华股份获多家机构青睐 除此之外，已公布中报的嘉事堂、九华旅游、威华股份等公司的前十大流通股东席位上也分别出现了机构的身影。 嘉事堂中报显示，截至今年2季度末，汇金公司持有445万股，为第8大流通股东，占流通股的比例为1.79%。公募基金方面，诺安价值增长持有427万股，占流通股的比例为1.71%，虽然从前十大流通股东的进出来看为今年二季度新进股东，但在今年一季度末该基金已持有嘉事堂243万股，今年二季度进行了明显的加仓操作。此外，中信建投也持有311万股。自去年三季度以来嘉事堂股价持续走低，于近期创出了2015年以来的新低。上述机构大概率也亏损。 不过从业绩方面看，2018年上半年嘉事堂实现营业收入85.20亿元，同比增长30.36%；实现归母净利润1.85亿元，同比增长29.82%；实现扣非归母净利润1.82亿元，同比增长23.53%。 威华股份也受到各类机构的青睐。创金合信基金益鑫8号集合资金信托持有2545万股，为第4大流通股东，该专户于去年三季度买入2401万股，流通股占比达到4.9%，今年二季度小幅加仓，陕国投•融鑫26号证 券投资集合资金信托计划为该公司员工持股计划，持有1962万股，此外，陕国投•荣湾14号证券投资集合资金信托计划、国投安信期货、云南国际信托旗下各有资金信托持有803万股和655万股。近一年来，威华股份股价持续震荡。 九华旅游上半年净利润6025万元，同比微增1.19%。全国社会保障基金理事会转持二户持有约163万股，与前一季度持平。今年以来九华旅游股价也持续走低。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

复盘天业集团债务危机，可以看到海面上狂风大作的同时，水面之下更是暗流涌动，激烈博弈。 今年春夏的资本市场，显得颇为寒冷。多家知名公司遭遇困境甚至闪崩、暴雷，投资者损失惨重。 一次次闪崩、暴雷的原因可能不尽相同，有难言的苦衷，也有人为的灾祸。不过，每次危机事件的背后都存在关于金钱、利益的复杂纠葛、博弈。 野马财经近日从知情人士处获得的资料显示，天业集团及上市公司*ST天业涉及的债务高达百亿。《证券时报》在此前的报道中，也曾引用消息人士的话称*ST天业及大股东面临百亿级债务难题。 围绕天业债务危机的诸多内情，值得深思。 68.8亿元暗保“暗雷” 作为天业集团控股的唯一一家上市公司，两个月前*ST天业（600807.SH）的暴雷似乎最为引人关注。 2018年4月26日，针对*ST天业2017年报，瑞华会计师事务所出具了一份《非标审计意见专项说明》，表示无法证实公司共计52.36亿元资金的去向。不久后，公司低价出售三六零（601360.SH）股份的事情又浮出水面。 面对不断曝光的利空信息，*ST天业出现了26个连续跌停，短短一个月内股价重挫近80%。截至目前，9.24万名投资者深套其中，饱受煎熬。 实际上，难以入眠的远不止这9.24万人。 野马财经从知情人士处获得的资料中发现，*ST天业还存在高达68.8亿元的暗保（未对外公开、未经股东会议批准等以抽屉协议方式形成的担保俗称“暗保”）。这其中，既涉及个人借款，又存在诸多机构贷款。 上图为*ST天业暗保状况 值得注意的是，这些机构中，包含了银行、证券、信托、融租、小贷、互金等各种各样的平台，存在一定的风险隐患。 例如，天业集团关联企业通过一家以“C”字母开头、打着“供应链金融”旗号的互金平台，发布了多个借款项目，逾期未能还款。逾期项目合计涉及金额约1775万元，经各方“友好协商”，其中1500万元由天业股份出资偿付。然而，天业股份实际上并未出资，而是由上述互金平台法人代表为天业股份提供了1500万元的借款进行偿付。经过这一处置，该互金平台规避了违约风险。否则在愈演愈烈的互金倒闭浪潮中，这1500万元或许又将成为压死骆驼的最后一根稻草。 上图为某互金平台对*ST天业借款处置确认函 野马财经注意到，暗保中绝大部分借款的截止还款日期都在2018年7月之前。虽经多次协商，仍然有十亿元左右的资金出借方不愿意进行展期，保留了起诉的权力，或者已经起诉。 事实上，*ST天业明面上也已经面临多起诉讼。公司公告显示，中航信托等机构已经提起了诉讼并对相应股份进行了冻结。 对于公司目前的债务状况，野马财经多次拨打*ST天业董秘办电话，始终无人接听。 *ST天业财务状况存在问题，其母公司天业集团同样深陷债务泥潭。上述知情人士提供给野马财经的资料显示，截至2018年6月底，天业集团也存在约100亿元借款需要偿还。 《证券时报》在此前的报道中也曾引用消息人士的话称，*ST天业及大股东面临百亿级债务难题。 “白衣骑士”高新控股 集团与上市公司层面都出现了危机。不过，“白衣骑士”很快就出现了。 2018年6月6日，*ST天业发布增持公告，称高新控股旗下高新城建拟在三个月内增持不少于4%、不高于4.99%公司股份。彼时，*ST天业的股价还被死死按在跌停板上，封单高达百万手。 与诸多只发公告实则按兵不动的“增持计划”不同，第二天（6月7日）高新控股的真金白银便砸了进来。 野马财经独家获取的资料显示，包括高新城建在内的8家公司从6月7日至6月19日，共计斥资8450.5万元，合计买入*ST天业大约2500万股。 上图为6月7日至19日相关公司增持状况（来自野马财经所获资料） 6月16日，*ST天业发布的增持公告也显示，在6月7日至6月15日这7天的时间内，高新城建及其一致行动人完成增持2100万股。 上图截自*ST天业相关增持公告 虽然直至6月22日，*ST天业才最终开板，但是在高新控股坚决的增持态势下，封单迅速减少，成交量不断扩大。 除了二级市场的大量买入之外，公告显示2018年5月10日高新城建还与*ST天业股东刘连军签署协议，拟以0元的对价获取后者手中所持天业集团10.2%股权。公告同时称，在适当的时机，高新城建将再行收购天业集团股东曾昭秦所持有的天业集团全部或部分股权。 上图截自*ST天业股权转让进展公告 当然，国资背景的高新控股介入后，对天业集团债务进行了积极纾解，以协商展期、代替归还等方式解决了大量债务。 野马财经从获取的相关资料中发现了两个细节，一是不少企业为了及早拿回借款免去了利息，甚至在本金上打了折扣；二是高新城建聘请了诸多律师与债权人进行谈判，并给出了相对应的奖励方案。 上图为债务重组相关奖励（来自野马财经所获资料） 为了尽早抽离，不少机构可谓流血逃跑，割肉求生。不过，这对他们来说，或许已经是最好的选择。 “战略入股”还是“too big to fail” 明债暗保诸多、谈判进展艰难、重组成本巨大，高新城建为何还要接盘天业集团？是“战略入股”还是“too big to fail（大而不倒）”？ 野马财经所获资料显示，高新城建在一份增持股份请示文件及一份可行性研究报告中给出了几点理由。 上图为购买股票相关请示文件 其一，*ST天业主营业务为金矿、房地产，其多个房地产项目位于高新区内，与高新城建主营业务具有协同效应。将*ST天业变为国有控股上市平台后，后续可以进行资产注入、再融资等措施，有利于提高国有资产证券化率，改进国有资产经营管理模式，促进国有资产保值增值。 其二，*ST天业总部位于济南市，高新控股实际上为济南国资企业。 野马财经此前《9.24万投资者大逃亡，谁能跳出*ST天业深坑？》等文章报道，诸多被深套*ST天业的投资者中，有不少人选择了前往位于济南市的*ST天业总部试图“讨个说法”，已经引起了地方证监局、维护金融稳定工作领导小组办公室等诸多机构的高度重视。 并且正如前文所述，除了来自全国各地的股票投资者外，天业集团百亿的债务背后，还牵扯着包括当地银行在内的数十家金融机构。 “为了解决天业的问题，我们已经投入了大量人力、物力、财力”，济南市一位金融系统相关人士曾出面对投资人表示。 复盘天业集团债务危机，可以看到海面上狂风大作的同时，水面之下更是暗流涌动，激烈博弈。诸多债权方不得不做出了让步；9.24万名投资者在*ST天业暴跌的股价中损失惨重；看似低位接盘的高新控股，实则也承受着外界并不知晓的代价…… 那么，在这场资金迷局的背后，有没有暗藏的受益人呢？或许，等52亿元的去向被最终厘清，答案才会浮出水面。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

阜兴集团的“多米诺骨牌”效应仍在延续。 近日，《中国经营报》记者接到投资者反映，其购买的一款由意隆财富发售的名为“安盈智选3期债权资产理财计划”(以下简称“安盈智选3期”)的理财产品将于下个月到期，但该产品的债权转让方常州恒琪资产管理有限公司(以下简称“恒琪资管”)法人目前已经失联。 投资者称，意隆财富平台上发行的类似债权转让理财产品，已经陆续出现逾期未兑付的违约事件，截至目前，投资者自发不完全统计，意隆财富债权理财产品违约波及投资人数达184人，涉及总金额7996万元。其提供的安盈智选3期债权转让协议显示，该债权资产是由转让方恒琪资管从深圳前海金融资产交易所有限公司(以下简称“ 深圳前海金交所”)摘牌的。 记者调查发现，意隆财富及其关联企业近年来通过金交所债权交易，摘牌了大量的债权产品。目前涉及到的金交所除了深圳前海金交所之外，还包括天津金融资产交易所有限责任公司(以下简称“天金所”)、天安(贵州省)互联网金融资产交易中心股份有限公司(以下简称“ 天安金交中心”)。而在整个过程中，金交所的风控环节又起到了什么样的作用?意隆财富及关联企业的债权产品又是怎样在金交所平台流动的? 资产包路径 这些债权资产包流转的主要模式中，深圳前海金交所、天金所等平台均牵涉其中。 记者梳理发现，近年来，恒琪资管、意隆财富及其关联企业通过深圳前海金交所、天金所、天安金交中心摘牌了至少数十个债权资产包。 这些债权资产包流转的主要模式是，由某企业作为转让方分别在深圳前海金交所、天金所、天安金交中心挂牌转让其持有的应收账款债权，然后由恒琪资管或直接由意隆财富等关联企业作为受让方进行摘牌，金交所摘牌后的这些债权，之后再包装成理财产品在意隆财富平台上进行售卖，并由阜兴集团提供担保。 2017年4月26日，深圳前海金交所官网发布《金融资产转让挂牌公告》(以下简称《公告》)，该《公告》显示，受上海青联宝力实业有限公司(以下简称“ 青联宝力”)委托，深圳前海金交所向场内特定会员披露以下上海青联宝力实业有限公司债权1006170400005(以下简称“青联宝力1006170400005”)转让信息，征集意向受让方。 债权标的详细信息为：转让标的名称“吉林省经济贸易发展(集团)公司应收账款债权”，项目编号1006170400005，转让方青联宝力，挂牌价格6970万元，资产规模8712.41万元，转让类别是应收账款债权;资产包明细显示，合同编号是QLBL-JM-17-04-11，金额是8712.41万元，卖方青联宝力，合同日期2017年4月11日，期限18个月。 前海金交所发布的2017年4月28日签署的“青联宝1006170400005”转让成交确认书则显示，受让方为恒琪资管，受让价格即为该债权挂牌价格，交易方式为“议价”。 在此背景下，2017年5月，在意隆财富平台上，以安盈智选3期的名义，投资者与恒琪资管达成债权转让协议。 上述投资者提供的债权转让协议书显示，恒琪资管通过深圳前海金交所摘牌取得了项目编号为【1006170400005】的《成交确认书》项下的债权，转让方有意按照本协议约定将该标的债权部分或全部转让给受让方。 转让标的期限选择包括2个月、3个月、6个月、12个月、15个月;转让价款分为四个区间，20万元≤转让价款<50万元，50万元≤转让价款<100万元，100万元≤转让价款<300万元，转让价款≥300万元，预期年化收益率与投资金额高低、投资期限长短成正比，最高收益率达11.3%。 该协议还对受让方资格作出了多条限制，“受让标的债券的金额不少于人民币20万元的自然人、法人或者依法成立的其他组织;个人或家庭金融资产总计在其受让时超过50万元，且能提供相关财产证明的自然人;个人收入在最近三年内每年收入超过20万元或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过人民币30万元，且能提供相关收入证明的自然人。” 该协议附件显示，恒琪资管承诺，转让期满后回购转让标的。阜兴集团为安盈智选3期提供“若因‘安盈智选3期’流动性不足，致使你公司无法按期回购标的债权时，集团将无条件受让无法正常回购的标的债权，保障受让方按期取得回购价款”的担保。 债权乱象 值得注意的是，青联宝力，其自然人大股东翟羽佳所持该公司的股份为代持，翟羽佳本人对本报记者确认了这一事实。 记者注意到，在债权流转过程中，涉及到的众多企业存在某种或多种关联(以下说明以其中部分关联为例)。 以在天金所挂牌的吉林省经济贸易发展(集团)公司004号债权资产包为例，工商资料显示，挂牌方青联宝力的企业法人名为翟羽佳，同时，阜兴集团孙公司上海阜轩商业保理有限公司，法定代表人兼董事长也名为翟羽佳;受让方恒琪资管其企业法人是朱明亮，同时阜兴集团孙公司西藏太玺投资管理有限公司的监事也名为朱明亮;而债务人吉林经贸则曾出现在阜兴集团全资子公司上海源岑投资有限公司的股东名单里。 而在深圳前海金交所挂牌的上海青联宝力实业有限公司【2016】001号应收账款债权转让中，受让方易财行财富资产管理有限公司(以下简称“易财行财富”)，工商资料显示，为阜兴集团全资控股子公司。 再以在天安金交中心挂牌的上海青联宝力实业有限公司债权001号债权资产包为例，该产品挂牌方上海寒影商贸有限公司的自然人股东之一为赵梁，同时易财行财富公司的法人兼执行董事也名为赵梁。 而由意隆财富直接作为受让方的债权转让产品，主要为2016年在深圳前海金交所挂牌的，转让方同样为青联宝力，转让标的为吉林经贸应收账款的债权转让产品。 值得注意的是，上述债权转让过程中的重要一环青联宝力，其持股比例占51%，认缴出资2550万元的自然人大股东翟羽佳所持该公司的股份为代持，翟羽佳本人曾在7月8日对本报记者表示，他只是在公司挂职，这2550万元并不是他本人出的。 而据投资者反映，据其了解，意隆财富上发行的债权转让类理财产品共包括几大系列，除上文提到的安盈智选系列之外，还有富利优选、尊荣、尊享等系列，每个系列按不同的分期进行发行，这些产品主要为金交所摘牌的债权转让产品。 “现在我这里收集到246名上述债权转让理财产品投资人的资料，每位投资人的投资金额从50万元到2000万元不等，总共投资金额达3亿元。”上述投资者称。 就相关债权转让产品，除以已经“失联”的阜兴集团、意隆财富，记者分别联系了主要相关方恒琪资管、青联宝力、吉林经贸，其公开的联系方式，均未拨通。 金交所风控“技巧” 方颂认为，债权产品能否通过金交所的风控，债权对应的应收账款能否按时收回等都需要金交所风控方面去做。 “目前大部分金交所仅做形式审核，不会对转让债权的真实性进行深入审核。” 网贷之家研究院院长于百程表示。 记者发现，深圳前海金交所债权转让产品挂牌公告、天金所、天安金交中心债权转让产品成交确认书中均对其责任进行了规避声明。 如前海金交所青联宝力1006170400005债权转让产品，其《金融资产转让挂牌公告》特别提示，“对以上信息的披露，不构成深圳前海金交所对转让标的投资(受让)价值以及投资(受让)安全性的判断和保证;任何所披露的信息不表明深圳前海金交所对债权转让方及转让标的的经营主体的经营风险、偿债风险、诉讼风险等作出判断或保证;本次披露内容解释权归深圳前海金交所所有，不构成任何形式的法律要约或承诺。”该产品成交确认书显示，“经审核，常州恒琪资产管理有限公司符合受让条件。”“该项目2017年4月28日于场外完成资金交割”。 天金所吉林省经济贸易发展(集团)公司债权016号债权资产包成交确认书显示，“交易价款由交易双方根据转让协议，于场外直接支付。”“本交易所声明：本《成交确认书》仅系对前列事项的确认。本交易所不就该交易后续批准或备案事宜及履行事宜作任何承诺或保证，亦不承担任何相关风险或责任。贵双方应依照相关法律规定及相关主管部门规定自行及时办理交易所需的各项后续手续，并应自行承担一切相应法律责任。” 天安金交中心上海意容贸易有限公司债权001号转让挂牌成交确认书则显示，“经审核，常州恒琪资产管理有限公司符合受让条件。”“该项目于2018年4月3日于场外完成资金交隔。”“本中心声明：本中心对前述事项的确认，不表明本中心对相关交易后续履行事项进行任何承诺或保证，亦不承担相关风险和责任。转让双方应根据相关法律法规规定、相关主管部门的规定和合同约定自行及时办理债权变更后的各项后续手续，履行相关义务，并自行承担一切相应法律责任。” “金交所懂得怎么去保护自己，在上述债权产品转让过程中，金交所方面做了规避自己责任的防范措施，从表面上看，这些债权产品挂牌方和摘牌方均为机构，摘牌的机构用这些债权再去互联网或理财平台上对这些产品进行包装发售，摘牌之后这个过程好像跟金交所没有关系了，但金交所在这个过程中没有尽到勤勉尽责的义务。”广州互联网金融协会会长方颂表示。 方颂认为，债权产品能否通过金交所的风控，债权对应的应收账款能否按时收回，是否有担保措施等都需要金交所风控方面去做。除此之外，摘牌单位经营范围是否合规，类金融机构资金来源等等，都应该在金交所风控职责范围内。“毕竟金交所是由省金融办发放牌照并直接进行监管的类金融机构，它是有强大社会公信力的，所以金交所应该做到勤勉尽责的义务，防范成为为他人背书的机构”。 就相关债权转让产品的风控审核问题，记者分别致函、致电深圳前海金交所、天金所、天安金交中心，截至记者发稿，未收到上述机构的正式回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

简介：在依靠投资收益业绩大幅增长的同时，如果过于依赖投资收益或风险敞口过大，投资损失同样会导致当期业绩大幅下滑，上海莱士就处于这样的状态之中。 在3000多家A股上市公司中，总有一些公司不能安心于主业经营而四处寻找投资机会。如果说利用自有资金购买银行理财产品尚属于比较稳健的投资方式的话，那么像上海莱士（002252.SZ）这样利用信托计划加杠杆炒股的上市公司，就实属少见了。 尽管在牛市中这种做法可能会增厚上市公司的收益，但在熊市中却也成为了上市公司业绩的“黑洞”，而上海莱士显然也未能逃脱这样的规律。 根据上海莱士周三的公告，公司持有的厦门信托——金鸡报晓3号集合资金信托计划（下称“金鸡报晓3号”）及陕国投持盈79号证券投资集合资金信托计划（下称“持盈79号”）已按相关合同规定实现信托计划资产全部变现，金鸡报晓3号及持盈79号于2018年7月13日提前终止。 根据相关合同约定，公司作为金鸡报晓3号差额义务补足人，为金鸡报晓3号优先级委托人的信托本金及预期收益或信托计划相关费用未足额支付部分，履行了差额补足义务。持盈79号信托计划终止日，信托计划资产净值足以覆盖受益人A的信托本金及全部分红信托收益，无需进行差额补足。 而从实际情况来看，公司于2017年3月22日使用3.33亿元自有闲置资金参与认购了金鸡报晓3号全部劣后级份额，优先级资金与劣后级资金比例为2：1，该信托计划规模为人民币9.99亿元，全部投资于云南信托设立的云南信托聚利43号单一资金信托（“聚利43号”）。 聚利43号从2017年5月18日开始购入购入兴源环境（300266.SZ），累积达到37,799,960股。 随着兴源环境7月2日复牌以来股价的连续跌停，上述信托计划的投资出现大幅亏损也就很难避免了，在数次追加资金之后上海莱士终于选择壮士断腕不再追加保证金，相关信托计划也随之采取了资产变现措施。在公司履行了差额补足义务后，金鸡报晓3号于2018年7月13日提前终止。 金鸡报晓3号累计实现投资损失约为60638.49万元(其中2017年实现投资收益102.28万元，2018年投资损失60,740.78万元)。根据企业会计准则及其他相关规定，2018年处置交易性金融资产时应转回以前年度已确认的公允价值变动11897.72万元，故2018年持有的兴源环境股票实现公允价值变动损益 -11897.72万元及投资收益 -60740.78万元。 而另一个信托计划持盈79号同样购入了兴源环境的股票，也同样于7月13日提前终止。持盈79号累计实现投资损失约为22,719.48万元。根据企业会计准则及其他相关规定，2018年处置交易性金融资产时应转回以前年度已确认的公允价值变动1509.60万元，故2018年实现公允价值变动损益-1,509.60万元及投资收益 -22,719.48万元。（具体金额以信托计划最终清算结果为准） 这也意味着仅这两个信托计划上海莱士2018年的投资损失就达到9.69亿元之多！此外，公司还持有陕国投持盈78号证券投资集合资金信托计划，除了2.5亿元初始投资额之外，也已累积追加保证金1.93亿元，目前该计划尚未清盘。 众所周知，投资收益与市场环境以及资产价格息息相关，存在相当大的不确定性。上市公司在依靠投资收益业绩大幅增长的同时，如果公司过于依赖投资收益或风险敞口过大，投资损失同样也会导致当期业绩大幅下滑。而上海莱士目前显然就是处于这样的状态之中。 此前，由于在2015年的牛市中通过股市投资收益颇丰，上海莱士2016年的股东大会批准公司用不超过40亿元的资金进行风险投资，使用期限为自2016年2月22日起3年，而上海莱士这样一份答卷显然不能让股东们感到满意。 由于上海莱士目前处于重大资产重组停牌期间，这样的亏损幅度在资产重组的利好对冲之下，公司股票复牌交易后股价会如何表现尚不得而知，但有一点是肯定的，一家不安心于主业经营的企业，市场给予的估值水平肯定会低于行业平均值，专业投资者最为厌恶的就是不可控的风险，而上海莱士显然符合这一标准。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

今年下半年以来，网贷行业爆雷不断，连续的爆雷事件不仅影响了网贷资金端、资产端以及网贷平台的发展，实际上很多网贷行业的服务提供者也受到影响。北京商报记者调查发现，网贷行业产业链上的风控服务商、资金存管银行均受牵连。分析人士指出，网贷行业的塌陷式危机，对各合作方而言，不仅是业务合作空间的急剧萎缩，对应着相关收入的下降，还可能会遭遇连带式的声誉风险。 服务提供商受牵连 北京商报记者近日接触到一家情感AI公司的创业者王林（化名），王林介绍，自己所在的公司研究出一套AI多模态金融反欺诈方案，该方案通过“微表情”、“眼神”、“声纹”、“情绪结果”、“认知压力”等信息，实时分析客户的欺诈风险。王林介绍，原本今年计划打开网贷市场，没想到到了下半年，网贷行业生变，不少网贷平台朝不保夕，一时之间，市场局面难以打开，另外，网贷行业目前的状况也增加了公司对于网贷客户的识别成本。 事实上，除了此类风控平台,开展网贷资金存管业务的银行也饱受平台爆雷之苦，曾热衷于网贷资金存管业务的中小银行也纷纷打起了“退堂鼓”。此前贵州银行已宣布退出网贷存管市场,上海银行也宣布终止和部分平台的合作。今年2月，重庆富民银行暂停与北京有利金服技术服务有限公司的合作，原因是该平台用户资金未进入存管账户。今年6月，上饶银行发布了关于解除与深圳市中金网金融服务有限公司网络借贷资金存管服务协议的公函，此外，上饶银行与五星财富互联网金融服务有限公司也解除存管协议，原因是该公司将良性依规退出网络借贷业务。 记者还关注到，也有做网贷评级的个人创业者受到影响。一个名为“互金天地会”的个人公众号发布公告称，由于目前P2P行业大环境恶劣，受影响的平台越来越多，出现了大量连锁挤兑和道德问题引发的爆雷案例，整体风险已经不是靠个人能力就能判断的。因此自7月16日起，天地网贷评级将暂停更新。 另据北京商报记者了解,一些网贷系统搭建的技术服务商也受到影响。此外，网贷行业的状况也影响到机构投资者的信心，使得融资数量和融资额缩水。一位网贷平台高管表示，现在平台融资都是割肉式融资。 遭遇收入、声誉双影响 在分析人士看来，网贷行业爆雷不断必然会给产业链上的企业带来影响，这些网贷行业的服务机构的状况也会反过来影响网贷行业。 “任何一个行业都有其赖以生存的产业链，就网贷平台而言，在品牌推广、渠道获客、银行存管、支付通道、数据拓源、征信风控、资产获取、资金合作等方面均需要第三方合作伙伴的支持。”苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言向北京商报记者表示，网贷行业的塌陷式危机，对各合作方而言，首先是业务合作空间的急剧萎缩，对应着相关收入的下降；对于品牌推广、渠道获客、银行存管甚至支付通道等偏前端的合作伙伴而言，还可能会遭遇连带式的声誉风险。相比收入的下降，潜在的声誉风险成为相关各方最大的忧虑所在，很多机构选择或拒绝或暂停与网贷平台的合作，或者大幅提高合作的门槛，对网贷平台而言，内忧外患之下，将面临更大挑战。 事实上，在各合作方中，网贷平台资金存管银行面临的声誉风险影响更大。一位城商行网络金融部负责人感慨道，“虽然银行开展业务时一再强调不为平台背书，但合作的平台爆雷难免会影响银行的声誉，各种银行存管雷的新闻听怕了，目前在收缩网贷资金存管业务”。 在中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛看来，当一个行业出现问题，肯定会影响到上下游企业。但如果说这些服务行业只是服务于网贷机构，本身也不一定会有很大的发展空间。 行业合规后仍有生存空间 事实上，虽然网贷行业爆雷不断，但市场认为，网贷行业的市场需求仍然存在，未来仍大有可为。 王林表示，目前公司一方面积极帮助网贷客户提高反欺诈能力，降低坏账，另一方面，的确需要开拓新的场景，来增加造血能力，希望可以用其他场景的收益来支撑自己，与网贷行业共同渡过难关。 也有分析人士指出，目前，网贷行业的发展是新兴金融业态发展中都要经历的一个过程。中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉表示，网贷平台的数量会缩小。他指出，在金融行业里，很多领域都发生过这种事情。比如说期货行业、信托行业等，都发生过类似状况，后来政府通过数量限制的方式也都把这些平台的数量压制下来了。网贷行业也一样，有可能监管层从数量上对各省的平台会加强限制，估计最后剩下100家左右。 尹振涛表示，从目前形势看，未来网贷平台数量会有缩水，但是，另一方面，从规模上来讲，随着消费升级，老百姓投资理念提升以及储蓄率的降低，围绕着个人借款需求的市场是不断扩大的。从这个角度上来看，服务于普惠金融服务领域的网贷机构以及相关服务商，只要合规发展，生存空间会更大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...