据美国政府技术网站Nextgov.com报道，美国国防部的研究部门正在实施一个项目，旨在将人类操作员的大脑与他们控制的系统连接起来——而且反之亦行。 人类控制机器的想法催生了众多科幻大片，如《环太平洋》(Pacific Rim)。虽然目前摩天大楼大小的战斗机器人只存在于屏幕上，但五角大楼正在开发一种技术，希望有朝一日可能使它们成为现实。 美国国防高级研究计划局(简称DARPA)正在挑选几个团队，开发一种“神经界面（neural interface）”系统，既能让战斗员利用脑电波将自己与武器系统相连接，又能让这些系统直接将信息传回用户的大脑。 DARPA表示，“下一代非侵入性神经技术”(Next-Generation Nonsurgical Neurotechnology，简称N3)项目旨在将计算机的速度和处理能力与人类适应复杂情况的能力结合起来。换句话说，这项技术可以让人们远程控制、感觉机器，并与机器远程互动，就好像它是自己身体的一部分。 DARPA生物技术办公室项目经理艾·厄蒙迪（Al Emondi）指出：“从人类第一次将石头打磨成刀刃或矛头开始，人类就一直在创造工具，帮助他们与周围的世界互动。随着时间的推移，我们使用的工具变得越来越复杂……但这些仍然需要某种形式的物理控制界面——无论是接触、动作或声音。神经界面将带来一种更丰富、更强大、更自然的体验，在这种体验中，我们的大脑有效地成为了工具的一部分。” 自20世纪60年代起，DARPA开始研究人和机器之间的互动。尽管将两者结合起来的技术听起来有些离谱，但该组织已经证明了这项技术具有可行性。 通过“假肢革新(Revolutionizing Prosthetics)”计划，DARPA开发出一种假肢，残疾退伍军人可以用植入他们大脑的电极来控制它。这种假肢为用户提供“近乎自然”的手臂和手的运动，同时将类似触觉的信号发送回他们的大脑。 现在，该组织希望为身体健全的男性和女性打造一种类似设备，同时该设备不需要通过外科手术植入人体内。 N3项目被分为两种：一种是非侵入性的神经界面，完全位于身体外面；另一种是微小的侵入性神经界面，可能需要用户摄取不同的化学物质，来帮助外部传感器读取他们的大脑活动。在这两种情况下，技术必须是“双向的”，意味着它们可以读取大脑活动，同时能将新的信息反馈给用户。 厄蒙迪告诉Nextgov，尽管这些能力可能会引发有关政府研发读心术和控制思维的阴谋论，但事实不会这样。科学家们才刚刚开始弄清楚大脑的1000亿个神经元是如何相互作用的，因此控制这些相互作用几乎是不可能的。相反，他说，最好将N3技术视为一种不用鼠标、键盘或触摸屏就能使用电脑或智能手机的手段。 该项目只专注于设计人与技术连接的界面，而不是技术本身，但根据厄蒙迪的说法，其用途可能比控制假肢更重要。 他推测，这种神经界面可以用来帮助飞行员用他们的意念来控制一群无人机，或者让战斗员用他们的大脑运动信号来控制一台远程部署的机器人。他还说，网络安全专家甚至可以连接到该系统，用他们的身体来监控计算机网络的不同部分。 根据这种神经界面的不同设计，当网络攻击发生时，专家可能会“听到”，也可能其与网络相对应的身体部分“感觉到”。厄蒙迪表示，刺激不同的神经元会在体内产生不同的感觉，参与该项目的团队必须决定他们的设备如何将信号传回大脑。 鉴于这项技术具有强烈的个人性质，DARPA要求设计必须符合多项健康和安全要求，并解决任何潜在的网络安全问题。如今，该项目最大的伦理问题是其测试的安全性和风险，厄蒙迪称：“如果N3成功了，我预计，我们可能会面临与代理、自动化以及沟通体验相关的问题。” 厄蒙迪指出：“我们不认为N3技术仅仅是一种驾驶飞机或与计算机对话的新方式，而是认为它是真正的人机合作的工具。随着未来越来越多的自动化系统将在军事行动中发挥更大作用，神经界面技术可以帮助作战人员与这些系统建立更直观的互动。” 参与该项目的团队将有4年时间来打造一种切实可行的神经界面。DARPA拒绝就该项目的资金投入情况置评。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据外媒报道，知情人士周四透露，在过去两年多的时间中，谷歌内部一群工程师一直在开发一款软件移动操作系统，希望用它最终来替代目前占全球移动操作系统市场主导地位的Android。 不过随着这个团队的不断成长，它将不得不克服一些关于软件如何工作的激烈内部争论。 这个名为Fuchsia的项目为了克服Android的局限性从零开始创建，原因是越来越多的个人设备和其他设备开始接入互联网。它的设计是为了更好地适应语音互动和频繁的安全更新，无论是笔记本电脑还是微小的互联网连接传感器，所有的设备都将使用同一的操作系统。 谷歌首席执行官桑达尔-皮查伊（Sundar Pichai）把公司引向这个方向——面向全球消费者的人工智能服务。然而，谷歌的主要操作系统却没有跟上，仍依赖于数十家硬件合作伙伴。 谷歌在2016年就已把Fuchsia的代码发布在网络上，该公司已邀请外部应用开发人员修改了部分开源代码。谷歌也开始尝试该系统的应用，如为YouTube开发的互动屏幕显示和语音指令等。 但据知情人士透露，Fuchsia团队的成员在商讨一个更宏大的计划：创建一款单一的操作系统，使其能够运行所有的公司内部电子设备，如Pixel手机、智能音箱，以及当前依赖于Android和Chrome OS的第三方设备。 据其中一位人士表示，谷歌工程师们希望在3年内将Fuchsia嵌入联网家用设备，例如声控扬声器，然后转到笔记本电脑等更大的设备上。据悉，该团队最终希望用他们的系统替代目前支持了全球智能手机操作系统市场超过四分之三份额的Android。消息人士称，该团队设定在未来5年内实现这一目标。 不过消息人士同时透露，皮查伊与Android和Chrome业务负责人希罗什-洛克海姆（Hiroshi Lockiheimer）目前还没有敲定Fuchsia的线路图。谷歌高管们不得不小心翼翼地实施任何改造Android的计划，因为这款移动操作系统支持数十家硬件合作伙伴、数以千计的开发人员及数以十亿美元计的移动广告。Android也是谷歌监管审查和法律争议的主题，这意味着对这款操作系统的任何改变都将受到密切关注。欧洲监管机构周三对谷歌征收创纪录的50亿美元反垄断罚款，罪名是使用Android传播谷歌自己的服务。而在谷歌内部，Fuchsia在如何设计和部署方面已面临一些自相矛盾的争论，尤其是在隐私功能方面。 在公开场合，该公司以Fuchsia为例，说明它对创意产品的随心所欲。“谷歌认为这些开源实验是对创新的投资，”公司发言人在电子邮件中说。洛克海姆在2015年曾撰写了一篇博客文章，称谷歌没有计划用Android取代Chrome操作系统。谷歌发言人对此表示，这一立场在今天仍然适用。 知情人士称，皮查伊在内部表示支持Fuchsia项目。谷歌内部目前有100多名员工从事这项工作，其中包括一些资深软件开发人员，如在谷歌和其他公司领导几个开创性项目的设计主管马蒂亚斯-杜阿尔特（Matias Duarte）。该消息还称，杜阿尔特目前只从事Fuchsia项目的兼职工作。 Fuchsia计划的重点是更好地与谷歌在移动操作系统市场的主要竞争对手——iPhone制造商苹果竞争。Android目前占据了市场大约85%的份额，远超苹果的15%。 但是苹果iOS操作系统在性能、隐私和安全以及苹果设备间的集成等方面强于Android。 另一个主要优势是：当苹果发布新版本操作系统时，大多数iPhone用户会快速更新手机，而只有不到10%的Android用户会这样做。这意味着谷歌最新的服务只能够接触到一小部分Android用户。 “如果谷歌认为自己在10年前犯了错误，那么放弃Android可能会给谷歌提供一个点击重置按钮的机会，”消息应用Confide联合创始人杰弗里-格罗斯曼（Jeffrey Grossman）说。“谷歌可能会重新获得一些已经转交给设备制造商和电信运营商的权利。” 谷歌依靠手机制造商和无线网络运营商来推动Android设备进行安全更新。这些合作伙伴没有像谷歌那么有动力发布最新的软件：手机制造商更愿意销售新的硬件，电信公司还有其他优先考虑的问题。 谷歌最近试图正面解决这个问题。今年5月，该公司修改了与手机制造商的协议，要求他们每年多次使用安全补丁更新设备。 有迹象表明，Fuchsia正采取更严格的安全措施。在网上发布的软件代码中，工程师将加密的用户密钥内置到系统中，确保每次软件更新时信息都受到保护。他们还招募了专家。 据Android首席安全工程师尼克-克拉列维奇(Nick Kralevich)在LinkedIn的个人资料显示，他在今年1月转到Fuchsia团队。 Android在智能手机刚使用触摸屏时问世，因此还无法支持被谷歌认为是未来计算的支持语音的应用。因此在Fuchsia开发之初的核心，就是带有语音互动功能。 Fuchsia的设计也更加灵活，因为它可以适应多种屏幕尺寸--这是为了迎合新产品，如电视、汽车和冰箱，谷歌正在这些新产品上推广软件。 尽管在支持Fuchsia，但谷歌一直没有披露开发这款移动操作系统的真实意图。一些开发人员已体验过这款操作系统，但还没有人把它作为流行商业设备上的应用或服务的基础。 谷歌开发人员网站上最近发布的代码显示，YouTube应用可能正在Fuchsia上运行，但谷歌的服务目前还未公开在这款操作系统上运行。 谷歌还必须解决一些内部纷争。Fuchsia开发者们追求的一些原则已经与谷歌的商业模式背道而驰。谷歌的广告业务依赖于根据用户的位置和活动定位用户，而Fuchsia新生的隐私功能如果得到实施，将会影响这一重要业务。 据一位知情人士称，谷歌广告部门和机关部门已因为这款操作系统的安全和隐私问题发生了至少一次冲突。 对谷歌而言，从Android和Chrome转移至Fuchsia面临着其他一些风险。三星电子、华为和LG电子等一大批设备制造商和独立开发人员依赖于操作系统Android，而Chrome OS也是运行许多学校和其他组织使用的基于网络的笔记本电脑的重要软件。 谷歌不能简单地停止支持Android和Chrome操作系统，并期望这个庞大的生态系统能迅速转移到Fuchsia。 另一个风险来自于新款操作系统的基础。Android和Chrome搭建在开源的Linux上，“Linux kernel”是目前谷歌两款操作系统的核心，处理在智能手机和其他设备的硬件和软件之间快速移动的指令。 Fuchsia使用了名为“Zircon”的核心，避免了Linux中的许多旧技术。这可能让这款操作系统不兼容目前的而一些硬件设备。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
昨晚，监管层接连发布3条重磅政策，传递出重要信号。 1.央行发布资管新规细则，明确公募可投非标，过渡期安排更灵活；明晰过渡期内相关产品的估值方法；进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 2.银保监会发布银行理财业务监督管理办法，公开征求公众意见。其中，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。 3.证监会就证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法及其配套细则对外公开征求意见。 证券时报分析认为，此前长达一年多的金融强监管政策正迎来边际放松。除了理财新规给银行理财转型些许“喘息”外，近日央行和银保监会要求银行要加大信贷投放和投资信用债，有评论称新一轮信用扩张已启动。这些迹象都说明行业监管政策正从“去杠杆”转变为“稳杠杆”。 央行发布资管新规细则 7月19日晚间，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。 《通知》的主要内容包括： 一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围； 二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法； 三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 资管新规执行细则规定五大内容 1、 明确公募资管产品可以适当投资非标 《通知》对《指导意见》第十条进行了进一步阐释，明确公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产（以下简称非标），但应当符合《指导意见》关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。 实际上，资管新规并未明确禁止公募资管产品投资非标，《通知》只是进一步明确可以投资。 《通知》要求，公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。 2、老产品可以投资新资产 《通知》称，过渡期内，金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，但老产品的整体规模应当控制在资管新规发布前存量产品的整体规模内，且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。 3、部分定期开放式资管产品可用摊余成本法计量 《通知》表示，过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍。 一银行业分析人士对券商中国记者表示，此条对银行理财来说是重大利好，减少了银行理财的转型压力，意味着过渡期内，作为银行理财的主力产品，预期收益型理财模式仍能持续，只不多产品久期受一定限制，但至少可能解决理财客户的接受问题。毕竟银行理财客户习惯了预期收益型产品，净值化产品短期内很难接受。 银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。这一要求与今日发布的理财新规一致。 4、非标回表要求放松，鼓励发行二级资本债 对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在宏观审慎评估（MPA）考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。 支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本。 过渡期结束后，对于由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。 5、不硬性设置阶段性压降要求，金融机构自主整改 过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。 央行顾问黄益平谈资管新规执行细则 根据券商中国7月20日报道，央行顾问黄益平最新表态： 虽然“资管新规”对新老业务采取过渡划断方式，给予市场相对充分的缓冲期，但由于金融机构对实际业务操作具体要求的认识并不明确，对“资管新规”具体规定的理解存在分歧，为了避免对政策理解的误区和落实“新规”中可能出现的偏差，金融机构要么采取过急过紧的一刀切方式，要么采取消极等待的观望态度，这在一定程度上加剧了金融市场紧张情绪。 “资管新规”细则始终坚持去杠杆的政策方向不动摇，进一步明确了监管标准和要求，更充分考虑我国金融市场发展的实际情况和实体经济合理融资需求，有利于消除市场不确定性，稳定市场预期，确保金融市场稳定运行，将为实体经济创造健康的货币金融环境，更有条件打赢防范重大风险攻坚战。 银行理财新规征求公众意见 银保监会官方网站7月19日晚间公布，“银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见”（下称办法），此外银保监会有关部门负责人就此回答记者提问。 划重点： 相关监管人士强调，《办法》给金融机构留出更从容的时间来衔接和整改，避免了“一刀切”； 在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可； 监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励； 过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 《办法》与“资管新规”保持一致，主要对商业银行理财业务提出了以下监管要求： 一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。 公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。 二是规范产品运作，实行净值化管理。 要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险。 延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。 四是去除通道，强化穿透管理。 为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。 五是设定限额，控制集中度风险。 对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。 六是控制杠杆，有效管控风险。 在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。 七是加强流动性风险管控。 要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。 八是加强理财投资合作机构管理。 延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。 九是加强信息披露，更好保护投资者利益。 分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。 十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。 延续现行做法，理财产品销售前在“全国银行业理财信息登记系统”进行登记，银行只能发行已在理财系统登记并获得登记编码的理财产品，切实防范“虚假理财”和“飞单”。 7大细节值得关注 业内认为，该新规有7大细节值得关注。 1、将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。 华泰证券李超团队认为，此举有助于提高理财在投资者资产配置中的相对吸引力，扩大银行理财客户范围、吸引资金流入理财资金池，缓解商业银行的负债端压力。 2.允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。 3.鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险。 4.为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定。 5.放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 6.对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金，提出集中度限制。 7.《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。 保本理财和结构性存款如何规范 现有的保本理财产品和结构性存款如何规范管理？ 答案在这里—— 保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。 中国证券报记者了解到，目前银行发行的理财产品主要有保本型和非保本型理财产品两大类。非保本型理财产品为真正意义上的资管产品；保本型理财产品按照是否挂钩衍生产品，可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品，应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。结构性存款在国际上普遍存在，在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本型理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。 《办法》规定保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。同时，在附则中承接并进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求包括 将结构性存款纳入银行表内核算，按照存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应按规定计提资本和拨备； 银行销售结构性存款应执行《办法》及附件关于产品销售的相关规定，充分披露信息、揭示风险，保护投资者合法权益； 银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。 关于银行理财产品的非标准化债权类资产投资 一是期限匹配。按照“资管新规”相关要求，除另有规定外，理财资金投资非标准化债权类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。 二是限额和集中度管理。延续现行监管规定，要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。 三是认定标准。“资管新规”明确由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则，《办法》将从其规定。 金融股强势反弹，机构看多银行股 19日，上证综指午后单边上攻收涨2%报2829.27点，连续收复多道均线并终结五连跌。上证50一度涨逾3%。 金融板块当仁不让成为全场焦点，成都银行、江阴银行、吴江银行、张家港行集体涨停，建设银行涨近7%，工商银行涨近6%。 保险股火力全开，新华保险大涨9%，中国太保涨逾5%；券商股亦有贡献，南京证券涨近7%。 多元金融板块掀涨停潮，民生控股、江苏国信、中航资本、安信信托、江苏租赁集体涨停。 证券时报分析指出，此前长达一年多的金融强监管政策正迎来边际放松。除了理财新规给银行理财转型些许“喘息”外，近日央行和银保监会要求银行要加大信贷投放和投资信用债，有评论称新一轮信用扩张已启动。这些迹象都说明行业监管政策从“去杠杆”转变为“稳杠杆”。 因此，有观点认为，银行板块的底部已经确认，估值将回升。 中信建投证券银行组研报就认为，在面对外部中美贸易战不确定和国内信用市场过度紧张的背景下，国内宏观货币政策和行业监管政策在适度边际放松，近期出台的一系列监管政策都是在稳杠杆。稳杠杆将有助于消除信用紧缩风险，同时切断信用市场风险向银行信贷资产的迁移。银行板块底部确立，四季度行情将好于三季度，估值可以从0.7倍PB回升到0.9倍。 不过，值得注意的是，新规细则真正落地后，实际上与资管新规相比并无明显改动，分析人士普遍认为利好弱于预期，所以下周一开盘金融股能否涨势如虹仍有待观察。 证监会就私募资产管理业务管理办法征求意见 除了央行、银保监会，19日晚间证监会也发布了新政。证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及其配套细则对外公开征求意见。 21世纪经济报道分析认为，证监会新规较现行监管规定略有放宽。 证监会发言人介绍，近年来，证券期货经营机构私募资管业务发展较快。截至2018年6月，证券期货经营机构私募资管业务规模合计25.91万亿元，其中证券公司及其子公司约14.92万亿元，基金公司及其子公司约10.83万亿元，期货公司及其子公司约1600亿元。 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）正式发布实施，证券期货经营机构对照要求，积极推进存量业务和产品的规范。 此次征求意见的《资管业务新规》，是在系统整合证券期货经营机构私募资管业务现行监管规定的基础上，全面落实《指导意见》相关要求，并吸收近年来证监会在私募资管业务防风险领域行之有效的监管经验，对证券期货经营机构私募资管业务进行系统规范，拟作为《指导意见》配套细则发布实施。 证监会发言人表示，《资管业务新规》多数为2016年以来证监会落实依法全面从严监管，针对证券期货经营机构私募资管业务出台的政策，具有较高的政策延续性，且部分指标在对标《指导意见》后，较现行监管规定略有放宽。总体看，有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平，切实保护投资者合法权益，防范系统性风险。起草过程中，始终坚持四项基本原则： 一是统一监管规则，促进公平竞争。一方面，统一证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司等各类证券期货经营机构私募资管业务监管规则，消除监管套利。另一方面，对标《指导意见》，并与其他金融监管机构有关资管业务监管规则保持衔接一致。 二是立足有效整合，坚持问题导向。原则上不对现有监管体制和规则作大的改动，总结近年来私募资管业务突出问题和监管经验，重点在加强风险防控、规制关联交易、防范利益输送、压实经营机构主体责任等方面，完善制度体系。 三是细化指标流程，提高可操作性。按照《指导意见》的要求，《资管业务新规》进一步明确了资管产品的投资者适当性管理、非标债权类资产投资的限额管理、流动性指标管理、信息披露等具体指标和监管要求，简便可行。 四是增加规则弹性，确保平稳过渡。立足当前市场运行特点和存量资管业务情况，设置了与《指导意见》相同的过渡期，并且作了“新老划断”的柔性安排。过渡期内，各机构在有序压缩存量尚不符合《资管业务新规》规定的产品整体规模的前提下，允许存量尚不符合《资管业务新规》规定的产品滚动续作，且不统一限定整改进度，允许机构结合自身情况有序规范，逐步消化，实现新旧规则的平稳、有序衔接。过渡期结束后，对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量非标准化股权类资产，经证监会同意，采取适当安排妥善处理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
事件：周五银行、保险等权重股带领上证指数大涨2%，中信银行指数大涨4.46%，保险指数上涨4.08%。银行保险股为何突然启动？除了估值低、业绩稳等因素外，是什么催化剂导致银行保险突然放量大涨？傍晚， 银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法 (征求意见稿) 》（以下简称理财新规），理财新规哪些重要内容和普通投资者息息相关？此外，中国人民银行晚间发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（以下简称通知），银保监会为何出台理财新规？理财新规对投资者保护方面有什么规定？央行资管执行通知将如何影响资管业务？海通首席经济学家姜超怎么评论新规？ 一、先划重点，银保监会理财新规有哪些重要内容？ 1、实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；将单只公募理财产品的销售起点，由目前的5万元降至1万元。 2、规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在清楚知晓风险的基础上自担风险。 3、规范资金池运作，防范“影子银行”风险。（1）期限匹配要求：要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。商业银行理财产品直接或间接投资于未上市企业股权及其受（收）益权的，应当为封闭式理财产品，并明确股权及其受（收）益权的退出安排。未上市企业股权及其受（收）益权的退出日不得晚于封闭式理财产品的到期日。（2）非标债权投资要求：要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%，或银行上一年度总资产的4%；要求银行理财产品投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。 4、去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品，不得再 “嵌套投资” 其他资管产品。 5、允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。现行银行理财业务监管制度规定，公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金。与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。 6、设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该理财产品净资产的10%；商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。 7、控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。商业银行每只开放式公募理财产品的杠杆水平不得超过140%，每只封闭式公募理财产品、每只私募理财产品的杠杆水平不得超过200%。 8、《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。 其他方面，要求加强流动性风险管控，加强理财投资合作机构管理，加强信息披露，实行产品集中登记等五大方面，基本延续现行做法。 二、再划重点，央行资管新规执行通知：过渡期允许银行自主整改 晚间央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。《通知》的主要内容包括：一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围；二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法；三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。 （一）过渡期内： （1）金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，但老产品的整体规模应当控制在《指导意见》发布前存量产品的整体规模内，且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。 （2）对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍；银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。 （3）对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在宏观审慎评估（MPA）考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本。 （4）过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。 （二）过渡期结束后：对于由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。 简评：央行执行新规明确资管新规过渡期相关政策安排，进一步有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。 三、银保监会为何出台理财新规？ 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 四、理财新规对投资者保护方面有什么规定？ 《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。 一是加强投资者适当性管理。1.区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。2.遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求，规定银行应对理财产品进行风险评级，对投资者风险承受能力进行评估，并根据风险匹配原则，向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。3. 设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。4. 个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。 二是加强产品销售的合规管理。1. 规范销售渠道，实行专区销售和双录。要求银行通过本行或其他银行业金融机构销售理财产品；通过营业场所销售理财产品的，应实施专区销售，对每笔理财产品销售过程进行录音录像。2. 加强销售管理。银行销售理财产品还应执行《办法》附件关于理财产品宣传销售文本管理、风险承受能力评估、销售过程管理、销售人员管理等方面的具体规定。 三是强化信息披露。公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。 四是防范“虚假理财”和“飞单”。延续现行做法，要求银行理财系统）对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记。投资者可依据该登记编码在中国理财网查询产品信息，核对所购买产品是否为银行发行的正规理财产品。 五、海通首席经济学家姜超认为：监管未变尺度放宽，信用冻结有望缓解 1）与资管新规大方向一致，执行层面略有放宽。 理财新规征求意见稿发布，在打破刚兑、消除嵌套、统一监管等大方向上与资管新规一致，但对非标投资、压缩节奏、计价方式等模糊之处进行明确且较市场预期有所放宽，主因今年以来非标融资骤降、实体再融资压力增大、信用违约频发，适当放松有利于更加平稳地执行，缓解信用紧缩压力。 2）非标投资延续现有规定，但需期限匹配。 从理财新规行文来看，公募理财应可投资非标（尚待央行确认），但需满足现有的额度规定以及期限匹配。明确公募可投一定程度上有利于缓解非标收缩压力，但期限匹配仍是较大掣肘，非标仍趋萎缩，期限或趋短期化。明确理财产品不得分级，理财通过优先级投资权益类资产被堵，但放开了理财投资权益类基金，理财直接投资股票尚待批准。 3）自主控制压缩节奏，老产品可投资新资产。 明确银行可在过渡期内自主确定老产品的压缩清理节奏，监管不设硬性指标，且老产品应可以投资新资产（尚待央行最终明确），只需控制整体规模不增。有利于防止理财产品规模大幅下降，恢复之前因观望而停止的老产品的投资能力，缓解实体再融资压力。 4）扩大摊余成本法适用范围，结构性存款回表。 允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量。现金管理类理财可以在过渡期内参照货基估值方法。这意味着“类货基”理财可以使用“摊余成本+影子定价”的估值方法。规定保本理财必须按照结构性存款或者其他存款进行管理。其中结构性存款应当纳入表内核算，按照存款管理，即缴纳存款准备金和存款保险保费，相关资产应计提资本和拨备。 5）监管靴子落地，信用有望解冻。 首先，理财新规靴子落地有利于机构根据监管细则恢复产品发行与资产配置行为；其次，理财新规放宽意味着金融监管边际放松，为呵护资管产品平稳转型，货币政策或维持偏松；第三，理财新规与资管新规打破刚兑的精神一致，机构风险偏好趋降，利好利率债与高等级信用债，将理财门槛降低至1万元、封闭式理财允许摊余成本法等将利好短久期品种；第四，理财新规缓解非标资产处置压力，央行近期也通过MLF资金支持银行投资信用债，利于解冻低等级流动性，债券结构性牛市进入新阶段，优质AA+及以上信用债配置价值显现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
千呼万唤后，资管新规细则终于落地。 7月20日中午开始，关于资管新规细则落地的传言渐起。晚间，银保监会起草发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（简称《办法》），向社会公开征求意见。 根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。 值得注意的是，根据《办法》，公募产品将能够投资于非标，打破此前只能是私募产品投资于非标的限制。 “不论对非标还是债券都是利好。”20日晚间，北京一位非标人士在受访时表示。“按照现在的《办法》和相关说明，公募产品可以适度投资于非标，但具体的细则，比如如何估值等还要等央行晚一点的细则。”某股份行资管部负责人也对第一财经表示。 公募可投资非标 2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。从那个时候开始，资管业便“翘首期盼”等待资管新规细则的落地。 “资管新规后，大家都在等待细则的出台，不然很多业务没有方向，不知道怎么做，也只能是暂停。”就在7月20日上午，一家大型私募市场负责人与记者私下交流时还感慨。 第一财经注意到，此次《办法》放开了公募产品对于非标投资的限制，也就是说，公募产品可以投资于非标，但是要符合期限匹配、限额管理等相关的要求。 根据要求，期限匹配方面，理财资金投资非标准化债券类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。 进一步来看，商业银行理财产品投资于非标准化债权类资产的，应当符合以下要求：一是确保理财产品投资与审批流程相分离，比照自营贷款管理要求实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理，并纳入全行统一的信用风险管理体系； 二是商业银行全部理财产品投资于单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过理财产品发行银行资本净额的10%； 三是商业银行全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%，也不得超过商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%。 “以前公募产品不能投资于非标，毫无疑问，对非标和债券市场都是非常大的利好。需要关注的是期限错配，非标资产如何与公募产品匹配。”20日，北京某券商非标人士对第一财经表示。 《办法》也要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。 “非标的流动性较差，估值按照摊余成本法，按照利息来进行相应的估值。如果不兑付，公募产品的估值会断崖式的下跌，非标的资产风险会由此体现出来。”上述北京非标人士也表示。 理财门槛降低 统计数据显示，2017年底，银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年5月末余额为22.28万亿元，6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。 理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。 银保监会相关人士指出，发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 《办法》与“资管新规”充分衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求， 主要对商业银行理财业务提出了十大要求。 具体来看，一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元；二是规范产品运作，实行精致化管理；三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险；四是去除通道，强化穿透管理；五是设定限额,控制集中度风险；六是控制杠杆，有效管控风险；七是加强流动性风险管控；八是加强理财投资合作机构管理；九是加强信息披露，更好保护投资者利益；十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。 《办法》的第一条，便是将理财产品门槛从5万降低到1万，也有公募基金人士开玩笑，是与现在的公募基金产品“抢饭吃”。 “作为制造商的基金公司，未来在新的环境下，需要回归资产管理本源，能否提供真正好的产品给我们的销售渠道，给我们的客户，这是基金公司最大的挑战。”上海一家公募基金公司副总表示。在他看来，未来公募基金与银行的合作将大于竞争。 一家中型公募基金债券基金经理告诉记者，此前某银行与其所在公司的委外产品与之前相比并没有太多的变化，“可能是因为我们业绩符合银行白名单的要求，所以没有增加额度，也没有减少额度。” “长期来看，无风险收益率会下行，由于无风险收益率是整个金融投资的定价基础，无风险收益率下去后，未来资产的估值空间就打开了。”该上海某基金公司副总对第一财经表示。 第一财经注意到，20日二级市场上，利率债日内波动较大，上午收益率延续了昨日的涨势，叠加关于资管新规放松的消息，收益率转头大幅上行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据国外媒体报道，随着中国共享单车公司ofo开始退出多个市场，周三其宣布裁减在美国的大部分员工。其中一位消息人士认为裁员人数约占其美国员工总数的70％。 据悉，ofo在美国的员工总数约为100人左右。除大量裁员外，该公司还将关闭美国几个城市的业务，但目前尚不清楚哪些城市将受到影响。截至6月份，该公司在包括西雅图和华盛顿特区在内的30个区域开展业务。 “随着我们继续将共享单车带到全球各地的社区，ofo已经开始重新评估那些对新的绿色交通解决方案构成障碍的市场，并优先考虑可行性市场的增长，使我们能够继续为客户服务。”ofo在一份声明中说。 此前ofo宣布退出澳大利亚市场，暂时退出德国市场。 缩减业务规模是该公司的一个突然转变。此前，ofo计划在年底前将业务从美国的30个城市扩展到100个。截至6月份，这家中国共享单车公司在美国拥有4万多辆自行车，并计划将电动自行车和电动踏板车推向竞争激烈的美国市场。 消息人士表示，在没有通知公司国际团队的情况下，电动自行车的发布被推迟了，目前还不清楚在裁员后ofo是否还会继续推行其电动自行车计划。7月初，克里斯·泰勒(Chris Taylor)和另外两名高管也辞去了ofo美国业务主管的职务。 ofo内部人士认为，在努力收缩全球业务的同时，中国将成为公司优先考虑的市场。据媒体报道，ofo本月还退出了印度，以色列，澳大利亚和德国市场。 对ofo内部人士，关闭美国市场“令人震惊”。他们表示他们每周都看到业务在不断增长，从而成为继中国和新加坡以外的第三大市场。但ofo在美国面临着竞争对手的激烈竞争，这些公司往往资本充足。Uber在今年春天收购了自行车共享创业公司Jump，并于上周宣布对自行车和电动踏板车企业Lime进行投资。电动踏板车创业公司Bird去年筹集了超过4.15亿美元，投资者使其获得了20亿美元的估值。打车服务公司Lyft也参与了进来，本月早些时候收购了自行车共享公司Motivate。 监管也成为公司面临的一个主要问题，因为许多美国城市对自行车的投放提出了限制性措施，或者强制要求自行车要锁在固定桩上，而不是ofo所推广的无桩自行车。ofo发言人称，该公司正在重组并专注于监管环境更加有利的城市。根据PitchBook的数据，这家总部位于北京的公司在全球拥有1500万辆自行车，估值30亿美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近日，百瑞信托博士后科研工作站研究员于韫珩撰文，梳理了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)，对信托八大业务的影响。 于韫珩认为，资管新规“通过打破刚性兑付、禁止资金池操作、控制分级比例、提高合格投资门槛、净值计算等组合拳，对整个信托行业的业务结构产生了全方位的深远影响。但就不同的业务来看，”资管新规的影响也各不相同，这其中，哪些业务备受呵护，哪些业务稍有影响，哪些业务全面受限，今天我们就基于信托八大业务进行一下具体分析。 (一)债权信托——打破刚兑的功与过 债权信托主要表现为信托贷款类业务。由于“资管新规”明确提出要打破刚性兑付，传统信托贷款类业务“在资金端向投资者约定预期收益，在资产端投向含有各种保证、担保措施的标的，信托公司以承担风险为代价取得息差作为利润来源的”操作模式将难以为继。刚性兑付的打破会对信托公司造成较大的客户流失压力，继而造成信托管理规模增长的困难。 资管产品刚兑与否，到底是资管机构还是监管部门说了算呢？笔者认为，金融产品刚兑与否，应当是由金融产品自身的法律属性决定的。因此，不能说是“资管新规”打破了刚性兑付，真正打破刚兑的是委托人与受托人之间的信托法律关系对各自权利义务关系的最终确定，随着对信托法律关系认识的加深，资管关系必然脱离信贷关系回归到信托法律关系中去，即便这种回归重塑可能会造成行业阵痛，长期来看，对投资者教育和行业的健康成长都大有益处。 (二)股权信托—应许之地的机遇与挑战 信托业务是一种私募业务，信托公司既可以是财务投资者，也可以是战略投资者，最终要从股权的增值上获取收益。近年来，信托行业的股权投资信托业务整体向前发展，并呈现出专业化、多元化的特征。随着资金来源的拓宽、投资渠道的多元化以及与大股东战略业务协同效应的增强，这类业务蕴含着新的机遇。 此次“资管新规”对股权投资领域规范较少，除了第11条要求投资领域符合国家法律法规和政策规定外，第13条贯彻了打破刚兑的思想；第15条则是对规范资金池规则的细化。因此，整体而言，股权投资类业务是符合“资管新规”导向的业务。未来信托公司一方面可以运用股东资源禀赋，着力与股东背景资源相关的实体企业合作开展股权投资信托业务，以产融互动推进资源的优化与整合；另一方面，也可以利用自身长期经营中所积累的行业资源、研判能力等，打造精品投行，形成自身特色，在某一个或几个自己擅长的领域内精耕细作并形成头部优势。但就目前来看，信托公司要想在这些领域建立起成熟的业务模式，显然还有很长的路要走。 (三)标品信托—门槛随“资管新规”水涨船高 “资管新规”的颁布，对标品信托来说可谓机遇与挑战并存。对投向债券资产的标品信托业务来讲，强调债券投资集合资金信托计划要与“资管新规”第15条所禁止的资金池业务相区别。要做到这一点，就要坚持将资产端确定为标准化债权资产。“资管新规”对标准化债权类资产的明确界定，堵住了之前“非非标”业务存在的空间。未来信托公司的债券投资类业务的发展将主要取决于各信托公司的管理能力、风险控制能力和销售能力。此外，近期启动的信托公司参与非金融企业债务融资工具承销业务资格的申报，则将对信托公司开展债券类业务形成一定利好。 整体而言，“资管新规”中有关信息披露和集中度的规定影响相对较大。第一，依照第12条规定，信托公司未来应当按季度向投资者进行相关信息的披露；第二，依照第16条规定，信托公司应当恪守同一金融机构全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%的要求；第三，第18条要求的净值化管理，虽然证券投资类信托产品的净值相对其他信托产品更容易做出，但相较以往，此规定也进一步提高了对信托公司管理能力的要求。第四，第21条规定分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额)。权益类产品的分级比例不得超过1:1。之前市场上流行的通过设置中间级份额，名义上将中间级计入劣后级，但实质是计入优先级，将杠杆比例变相放大的模式不再可行。第五，第22条有关通道业务限制和禁止多层嵌套的规定，也会大幅限制证券投资类信托业务的规模。第六，第23条强调了对人工智能投顾的规范，基于量化数据的二级市场标品信托将有望成为信托公司一个新的业务增长点。 要想开展标品信托业务，对于信托公司证券系统、人才建设和客户接受度都提出更高要求。同时由于结构化业务比例和资金来源范围严格受限、净值化管理将进一步提高产品管理需求，“资管新规”对于证券业务的影响是非常大的，再加上信托公司以往在证券业务上的优势并不明显，未来信托公司的标品信托业务将会走向何方目前难下定论，但行业集中度大概率会进一步增强。 (四)同业信托—新时代开启新模式 同业信托主要分为金融机构被动管理类和投资非标同业类两种形式。对于以绕监管为主要目的的通道业务，“资管新规”的影响首当其冲。因此可以预见，在未来一段时期内，信托资金投向金融机构占比将呈现持续下降态势。 金融机构被动管理类信托业务，一般指投资于银行理财、证券公司资产管理计划等领域的业务。对于这类业务，需要注意的是“资管新规”有关禁止通道、多层嵌套以及实行穿透式审查的规定。从2017年12月22日银监会发布《关于规范银信类业务的通知》相关要求来看，在通道业务上信托公司将不得不转变角色，由过去的被动管理转变为主动管理。而更为具体的展业要求，需等到55号文提到的“通道业务监管要求的措施办法”出台后，再加以明确。另外，“资管新规”第11条实际上是禁止信托公司为商业银行信贷资产“出表”提供通道的行为。但提供了信托公司与银行在银行信贷资产受(收)益权业务方面合作的可能。 对于投资非标同业类业务，需要注意的是，“资管新规”第15条的规定导致的直接结果是按日开放的资管产品没有办法投资非标。 未来，同业业务监管可能进一步趋严，在传统通道业务空间收窄的同时，符合监管导向的同业信托将会得到更大发展，信托公司与银行合作的信贷资产收益权转让、保险金信托等都可以作为同业合作新模式进行大力拓展。在同业业务中，信托公司应进一步提升主动管理能力，不断增强在同业业务中的话语权，共同开拓同业合作的新模式。 (五)财产信托和资产证券化信托—法无禁止即自由 根据“资管新规”第3条对资产管理产品范围的框定可以得出，“资管新规”仅适用于资金信托计划，财产权信托和资产证券化信托业务并不在“资管新规”的规范范畴内，资产证券化作为以财产权信托为基础的结构化融资工具，未来极有可能成为同业合作的主要模式，信托公司在此领域大有可为。 (六)公益(慈善)信托—信托回归本源之路 由于慈善信托委托人不用承担投资风险且信托利益投向公益慈善事业，不符合“资管新规”第2条对资产管理业务的定义，因此不在“资管新规”的规范范畴内，而应受《慈善法》和《信托法》的调整。随着我国慈善事业日益壮大，慈善信托作为新型的慈善实施方式，能够更好地反映委托人的意愿，推动慈善事业向更透明、更高效的方向发展，成为促进我国慈善事业和信托业发展的重要力量。 (七)事务信托—遵从意思自治 事务信托是指信托公司依据委托人的指令，对来源于非金融机构的信托资金进行管理和处分的业务。由于在八大分类框架下，将银信合作的通道类业务纳入同业信托管理范畴，而不计入事务信托。因此，“资管新规”中几乎没有对事务信托的直接规范描述，具体监管事项将取决于委托人与信托公司在《信托合同》中约定履行的事务管理内容。因此，“资管新规”对事务信托的影响相对有限，其在业务开展中更多要遵循“意思自治”的理念。 “资管新规”实施的目标在于规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，防控金融风险，引导社会资金流向实体经济。因此，在“资管新规”背景下，未来八大信托业务的开展也应以这一目标为导向，通过自身调整融入“资管新规”体系。随着我国经济发展动能转换加剧、金融业改革深入开展，如何在统一监管的原则下突出信托行业的特色和优势，如何以服务实体经济为己任，探索精品投行、实业投行的新路径，是所有信托公司在具体业务开展时必须面对和应对的新挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
P2P爆雷，股东纷纷甩锅，投资人维权被踢皮球。 7月18日，银豆网爆雷，公告称实际控制人失联，平台停止运营，而作为大股东的北京华信电子和二股东的CEO都甩锅了。 7月20日，北京华信电子企业集团发布《公告》称，本集团虽然为银豆网运行公司北京东方财蕴金融信息服务有限公司登记股东，但本集团从未参与银豆网的经营管理，未参与银豆网任何形式的利益分配。 “本集团从未参与过东方财蕴公司的股东会，也从未获悉过其经营状况等信息，仅知悉王鹏程为法定代表人并负责银豆网的具体运营事务。” 公告同时提到，银豆网及王鹏程本人发布公告后，本集团无法联系银豆网及王鹏程本人，希望王鹏程及相关银豆网团队谨慎、认真、负责的处理目前问题，切实的维护投资者的合法权益。 此前7月18日，P2P平台银豆网发布《关于银豆网停止运营的公告》显示，银豆网已经运营4年178天，由于银豆网实际控制人失联，资金暂无法兑付，即日起，银豆网将停止运营。平台将停止发标，所有线上交易无法操作。 据银豆网前员工向透露，银豆网背后实际控制人至今没见过，只听说幕后有人。 平台披露数据显示，截至2018年6月30日，银豆网累计成交额为105.7亿，待收余额44亿。当前出借人24,001人。平台金额逾期率仅为0.44%，累计代偿金额为零。平台目前主要标的为个人小额借款和企业贷。 工商资料显示：银豆网运营主体北京东方财蕴金融信息服务有限公司，成立于2013年9月，注册资本8000万，实缴资本6292万。股东为北京华信电子企业集团（70%）和王鹏程（30%）。 当天银豆网CEO王鹏程还在网站发布一封公开信写到：“银豆网伊始是在我的管控范围内合规运营，自2014年中光担保出问题后，李永刚作为中光股东，以代偿为由介入银豆网资产端，在华信入股前后整个银豆网就被李永刚集团操控。我作为平台对外宣传的CEO已被架空，不知晓不掌握投资款的任何流向，不参与资产端任何事物，像傀儡一样被蒙蔽被裹挟了三年的时间，精神上陷入了极度痛苦的抉择中，是辞职明哲保身还是力挽狂澜相信他人共同面对问题解决问题，选择前者我良心上过不去，投资人如此信任我，选择后者相信他人就造成了现在的局面。” 本报记者了解到，2014年，中光担保曝出被最高人民法院列入“失信被执行人”名单，并被停业整顿，此事波及到多家与中光担保合作的P2P平台，其中就包括银豆网。当时，银豆网平台项目由中光担保的本息金额为1.45亿元。按王鹏程的说法，中光担保正是此时进入到银豆网。 王鹏程在信中说，目前实控人失联情况非常突然，所有人都不敢相信，但我需要冷静梳理线索，积极搜集证据，全力配合经侦部门缉拿李永刚，尽最大能力控制资产，竭尽全力弥补投资人损失。 这一边CEO称实控人跑路了，那一边，华信国际也甩锅不管了。据投资人向本报记者称，现在联系不上CEO，更不要说CEO说的实控人了。 值得一提的是，北京华信电子企业集团是由清华大学等六家企业联合组建，被认定为国资企业，其投资的P2P网贷平台被称为“华信系”。此前有统计称，华信电子通过多家公司，控制10家P2P平台，其中包括节节贷、拉拉财富、爱贷网、老虎金融、e周行等5家P2P平台早在2017年已退出“华信系”，另外其控制的平台也多次曝出逾期问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
7月20日，凯瑞德(002072，SZ)发布公告称，获悉公司董事长张培峰、监事会主席饶大程因涉嫌操纵证券市场案分别在2018 年7月19日、2018年7月18日被执行指定居所监视居住。 值得一提的是，网贷平台爱钱帮在2017年7月24日宣布完成B轮融资，获得了张培峰个人5亿元人民币投资。爱钱帮，全称北京爱钱帮财富科技有限公司，成立于2013年8月28日。目前，在网贷之家发展指数排名是52名，在网贷天眼的评级排名是32名。 数据显示，爱钱帮近30日资金流出1.16亿元，待偿金额为20.36亿元。 天眼查信息显示，张培峰透过深圳前海丹尔斯顿科技有限公司、深圳前海爱钱帮科技有限公司持有爱钱帮37.48%的股份。《每日经济新闻》记者注意到，2017年7月18日，张培峰成为爱钱帮董事长 ，原董事长王吉涛变为董事。到2018年7月9日，爱钱帮原来的高管团队均已退出，现董事长、董事、经理、监事分别是陆詹姆斯复斌、王巍、李青妮、郑乔丹，张培峰也任董事。 记者就上述相关事项向爱钱帮相关工作人员询问，对方回应称，张培峰是个人财务投资，并不参与爱钱帮日常运营。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
从2017年初，兴全基金领路人杨东的离开，到2018年伊始，傅鹏博、吴圣涛等基金经理的相继辞职，兴全基金似乎一直都处在“缺人”的状态。而这种状态，也反应在了兴全基金不断踩雷与今年上半年差强人意的业绩综合表现中。 刚借壳上市不久的领益智造，11亿预付款没了着落，股价大跌，却苦了一众领益智造的投资者，其中便包括前一段时间频频踩雷的兴全基金。 截至7月19日收盘，领益智造收于3.94元，而近5个交易日，该股的跌幅已经超过了26%。 而截至2018年第二季度末，兴全有机增长灵活配置混合型基金共持有4185.5万股的领益智造股票。如仓位不变，仅上周五至本周四的5个交易日，该基金就损失了近6027.1万元。 而在此之前，兴全基金更是因为重仓黄河旋风、退市吉恩、白云机场、中兴通讯和东江环保等而损失惨重。“以前的公募基金佼佼者，也许要变成今年公募基金的踩雷王了”，近来很多业内人士均如此表示。 在频频踩雷暴跌股的同时，兴全今年开年的“爆款网红”兴全合宜更在上市后的三个月内，净值急速下跌。除此以外，兴业基金年初至今更是有两名明星基金经理，傅鹏博和吴圣涛分别离职。今年年初，东方资管的投资教父级人物陈光明准备自立门户之时，媒体称陈光明或将带走一名兴全大将，说的正是傅鹏博。 再踩黑天鹅领益智造，兴全今年暴跌股遇不断 领益智造因为11亿元预收款或将打水漂，而在本该收获重组利好之时，吃到了两个跌停。兴全有机增长混合更是或因此，蒙受6000万元的损失。而这只兴全有机增长混合，今年来的涨幅更为-17.61%，位列同类基金的2475名。 根据天天基金网数据显示，兴全基金目前有27只基金，其中有5只货币基金，2只股票型基金，13只混合型基金（A、B份额分开计算），7只债券型基金。 根据资料显示，兴全基金的13只混合型基金中，近6个月仅一只基金净值涨幅为正：兴全商业模式优选混合（LOF）涨幅为11.87%。近6个月内，除了兴全成长混和净值的跌幅超过10%，更有兴全沪深300指数（LOF）、兴全合润分级混合、兴全绿色投资混合（LOF）、兴全轻资产混合(LOF)、兴全新视野定期开放混合型发起式等6只混合型基金净值跌幅超过10%。 截至2018年第二季度末，兴全基金的非货币基金规模数据，也自2017年第二季度来首次出现负增长。兴全基金2018年第二季度的非货币基金规模较上一季度减少了7.45%。 除了市场环境的变化外，也许兴全基金屡屡重仓“黑天鹅”，才是兴全基金各只基金收益率下降的重要原因。 6月25日，东江环保因为江西子公司造假而被央视点名批评，其股价当天便遭遇跌停，而在随后的3个交易日内，股价又大跌逾2成。截至一季度末，兴全趋势投资混合和兴全新视野兴灵活配置两只产品合计持有东江环保2954万股。兴全趋势投资混合在6月25日及之后的3个交易日内，净值“闻声”下跌近5%。 而上文提到的兴全趋势投资混合，更是重仓了另一只暴跌股黄河旋风。4月26日，黄河旋风发布了一则关于“子公司失控”的公告，此后黄河旋风的股价便经历了腰折。而在2018年第一季度，兴全趋势投资混合增持了269万股的黄河旋风股份，除此以外，兴全基金的另一只基金兴全新视野灵活配置更是在2018年第一季度成为了黄河旋风的新进股东，位列十大流通股东第六位。因此，兴全基金仿佛成了黄河旋风的“接盘侠”的玩笑话一时间在业内传开。 相似的事情也发生在白云机场身上。6月15日，白云机场因取消民航发展基金返还计入企业收入，市场预测白云机场2019年或将减少7亿元的净利润。白云机场的股价也因此在6月19日和6月20日遭遇连续两个跌停。 而兴全合宜位列白云机场十大流通股东第三位，持有约5579万股，也因此而损失惨重，仅仅6月19日和20日的两个跌停，使得兴全合宜在持仓白云机场上浮亏近2亿元。 网红爆款也踩雷，明星基金经理半年走了俩 成立于2003年的兴全基金，一直被誉为公募基金业界良心。此前离职的原总经理杨东更是在高点屡屡劝说基民们赎回，其也因此为兴全基金赚足了人气，但是杨东却选择在2017年年初离职。其后的2018年初，兴全基金发行了一款爆款基金，却开始让基民们感受到了寒冬。 1月16日，兴全基金旗下的兴全合宜混合正式发行，发售当日便募集了327亿元，并宣布了提前结束募集。这只爆款基金也是杨东离职后，兴全基金发行的第一款权益型基金，但并没有延续兴全基金此前控制规模的传统，亦没有采取配售或者限购措施。4月23日，兴全合宜混合在深交所上市的第一天，盘中便一度触及跌停，最终以7.52%的跌幅收盘。 300多亿的规模确实对基金经理的操盘要求更高，兴全合宜的基金经理谢治宇此前管理的兴全合润分级混合的基金规模约为50亿元，而此次的兴全合宜的规模是兴全合润的6倍多，基金规模急速扩张，超出了基金经理自己管理的能力圈，最终很有可能是以牺牲收益率适应规模的扩大。而在近三个月内，兴全合宜就踩了中兴通讯、白云机场、隆基股份等众多暴跌股。 截止7月19日收盘，兴全合宜的单位净值为0.9220，近三个月的收益率为-4.76%，对比同业平均的-2.9%的收益率，差距较为明显。 而谢治宇管理的另一只基金，兴全合润分级近3个月的收益率也仅为-4.6%，远低于行业平均。 也许随着兴全基金杨东时代的逝去，不仅是爆款基金业绩不尽如人意，兴全基金的基金经理更是在半年内有连续两位离职。 2018年3月21日，兴全基金发布了《关于解聘副总经理的公告》，宣布兴全副总经理傅鹏博因“个人原因”离职，正式离任时间为2018年3月21日。此前傅鹏博管理的唯一一只基金兴全社会责任，将由董理接手。 傅鹏博有近25年证券从业经验，更是从2008年便加入兴全基金，是兴全基金的一代老将。傅鹏先后担任兴全基金管理部副总监、兴全社会责任兼兴全绿色投资(LOF)基金经理以及研究部总监。 傅鹏博此前管理的兴全社会责任，更是我国的第一只社会责任基金，其担任基金经理的九年时间里，任职回报率更是高达427.22%，资产规模也从一开始的13.88亿元攀升至86.32亿元。而在傅鹏博2017年年底将兴全社会责任交由董理管理之后，该基金业绩便开始下滑，今年以来的收益率为-11.12%。在3月底傅鹏博离职后，很多投资者更是选择赎回这只基金，至2018年6月30日，该基金的规模已经下降到了50.71亿元，从顶峰时减少近30亿元。 就在傅鹏博离职不到4个月的时间，兴全基金又一明星基金经理吴圣涛选择离开。7月12日，兴全基金发布基金经理变更公告，宣布吴圣涛卸任兴全商业模式混合(LOF)。 吴圣涛自2012年加入兴全基金，同年12月份开始担任新发基金兴全商业模式优选混合基金经理。吴圣涛管理的兴全商业模式优选混合基金，在其任职的5年又205天内，业绩也十分突出，任职回报率达到了163.46%。 2017年原先兴全基金的掌舵人杨东离职自己创办私募基金后，兴全基金曾经的业绩便开始走下坡路，今年离职的两位大将，傅鹏博先前就被媒体传出将和陈光明共同成立睿远基金，吴圣涛本人也表示有可能自己做私募。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
