简介：美联储大概率会加息25个基点，联邦基金利率区间将升至2%~2.25%，而中国央行此次是否会加息“5bp”，各界都格外关注。近期，“5bp”引起国内市场不少的讨论。北京时间9月27日凌晨两点，美联储大概率会加息25个基点，联邦基金利率区间将升至2%~2.25%，而中国央行此次是否会加息“5bp”，各界都格外关注。第一财经记者采访多位债券基金经理、分析师、交易员后发现，反对“跟随加息”的理由在于——未来一段时间有大量中期借贷便利（MLF）到期，缴税效应强化以及地方债发行放量都可能会造成流动性收紧，且货币政策需要释放持续性信号（边际宽松）才能稳定市场预期，即使是5bp也可能影响预期。而支持“跟随加息”的理由则在于——中美利差不断收窄，可能会使得人民币承压，加剧资本外流压力。“美国3月期LIBOR已经上涨至2.36%。市场预期2018年和 2019年美联储分别再次加息50个基点，由此导致的3月期美元LIBOR上升可能将美国利率提升至高于中国SHIBOR的水平。这可能有助于解释为什么离岸人民币上周在其他新兴市场正在复苏时难以反弹。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）对第一财经记者表示。野村证券中国首席经济学家陆挺反对“跟随加息”，他对记者表示：“即使加息5bp，可能也会伴随降准。未来中国降准50bp的可能性会加大，尤其是10月底之前。”野村证券预计降准50bp可能会为银行间系统注入7000亿元流动性。美联储今明两年将持续加息随着美国经济超预期走强，美联储可能会不断调升其对今明两年加息次数的预期。机构普遍预计，2018年美联储还将加息两次，分别是在9月和12月；也有外资机构预计，2019年3月或6月，美联储可能会对2019年全年加息次数的预测从3次调至4次，希望以提升联邦基金利率的预期来防止金融条件的突然收紧。即使2019年可能会出现很多未预知的风险，但目前，美联储比起投资者对美国经济更为乐观，这从货币市场利率仍滞后于联邦基金利率便不难看出。“即使核心通胀保持温和，我们认为美联储也会持续加息。因为货币政策有迟滞性，因此美联储会不断加息来应对加速的增长动能，以此抑制通胀压力、维持金融稳定。”渣打美国经济学家梅斯金（Sonia Meskin）表示。FXTM富拓货币策略全球主管阿哈默德（Jameel Ahmad）对记者表示，如果美联储主席鲍威尔对明年的加息计划有任何暗示的话，可能引发美元大幅波动；若鲍威尔继续秉承今年年底和2019年加息的政策路线，那么将为美元提供支持并使其他货币承压；但如果措辞谨慎，将给过去一个季度备受压力的新兴市场货币注入买盘动力。“美联储预计的2019~2020年加息轨迹的上调才会提升美元，但预计在9月会议上并不会发生。但我们确实认为美国中期选举可能为美元抛售提供下一个催化剂，这将为新兴市场股票提供有意义的支撑。”罗伯逊对记者称。降准可能性不断加大去年开始，中国央行在美联储加息后都曾出现“跟随加息”的动作。不过今年6月时并没有跟随。北京时间6月14日凌晨两点，美联储加息25个基点，并将全年加息预期从3次提升至4次。同日早间，中国央行维持逆回购利率不变。7天、14天、28天逆回购中标利率分别为2.55%、2.70%、2.85%，均与上次持平。陆挺对记者表示，6月的不跟随加息代表着货币政策正在转为边际宽松，他也认为此次央行会按兵不动。野村证券认为，理由主要有几点：首先，经济增长可能会持续承压，中国需要降低利率来刺激增长、稳定市场情绪；其次，央行已经大幅加大管控力度，人民币目前暂时稳定；第三，近期债券收益率攀升、中美利差趋于稳定，这也给了央行更多空间不去跟随加息；此外，中国从7月起已经明确了政策转向边际宽松的立场，即使是仅仅具有象征性意义的5bp加息都可能会冲淡这一信号；MLF的大量到期、地方债放量发行以及缴税效应的强化都可能挤出流动性。“未来一段时间，大量MLF到期，如果不祭出更多宽松措施，那么流动性缺口在未来1~2个月会达到1.1万亿元，9月MLF到期的影响为5000亿元，10月缴税效应强化的影响约为2000亿元，来自地方政府债券发行的挤出效应约为4000亿元。”陆挺表示，同时经常账户和资本账户不太可能带来太多的资本流入。“降准50bp的可能性会不断加大，尤其是10月底之前，”他也表示，地方政府需要在9月底前完成不少于80%的发行指标，剩余的需要在10月完成。因此预计在9、10月地方债发行会加速。兴业研究宏观分析师郭于玮对记者表示：“过去加5bp时，市场利率都显著高于政策利率，因此政策利率调高5bp的影响不大。8月下旬以来，地方债发行开始加速，但央行通过公开市场精准调控将DR007维持在2.60%左右。如果7天逆回购利率再上调5bp达到2.60%，市场预期会再度不稳定，对资金面形成冲击。”汇率和中美利差压力人民币的贬值压力和中美利差收窄始终是“两座大山”，这两项压力中期内不太可能消失。目前，3个月期美元LIBOR为2.37%，而3个月期人民币SHIBOR为2.83%，美联储今年仍将加息50bp，这将引发中美利差继续收窄，“这可能有助于解释为什么上周离岸人民币在其他新兴市场正在复苏时仍难以反弹。”罗伯逊告诉记者。不过，郭于纬告诉记者，美中利差的变化更多取决于3个月SHIBOR的变化，而非逆回购利率的变化。3个月SHIBOR已经筑底，有助于稳定美中利差，因此为了稳定汇率预期进一步提高逆回购利率的必要性有所降低。北京时间9月25日12:55，美元／人民币报6.8638，美元／离岸人民币报6.8641。尽管人民币缺乏大幅反弹的动能，但交易员普遍对记者表示，预计短期内会在6.8~6.9的窄幅区间震荡。“近期，境内客盘购汇需求仍然较旺，人民币仍存在一定压力，外部不确定性并未消除，短期人民币估计还会维持区间走势。”某中资股份行交易员对记者表示。上周，美元对土耳其里拉波动率（3月期）从8月份的50%下跌至25%左右，而美元对离岸人民币3月期在同一时间段内从略高于7%下跌至5.6%。这两种货币对新兴市场情绪至关重要。此外，9月20日晚间，央行宣布与香港金管局签署《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，这不仅表明央行将可能在离岸人民币市场发行央票，也意味着央行的货币政策工具进一步扩展至海外人民币市场。交易员普遍认为，央行未来将对离岸流动性有更好的管理能力，短期稳定人民币汇率、中长期建立完善的离岸人民币市场利率曲线。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　资本市场真是个好东西，上市前资产不到2亿，4年时间即可扩张到120亿。　　1、神州长城16.78亿债务逾期　　日前，神州长城发布公告称，公司累计逾期债务本息合计金额为167,757.35万元(其中本金165,872万元，利息1,885.35万元) ，本息合计占公司 2017 年12月31日经审计净资产的77.97%。　　神州长城公布的12笔逾期中，共涉及10家金融机构。违约发生的时间集中在2018年5月-8月。　　踩雷机构包括4家银行(宁波、厦门国际、兴业、浦发)、1家券商(大同)、5家信托(兴业、百瑞、中信、渤海国际、陕西国际)，其中，兴业系踩雷金额最多，兴业银行和兴业国际信托逾期总金额为3.9亿元。渤海信托、百瑞信托紧随其后，逾期金额均为3亿元。中信信托亦踩雷其中，金额达2.1亿元。　　目前，宁波银行深圳分行、厦门国际银行珠海分行、兴业银行深圳后海支行、中信信托均已起诉神州长城。　　神州长城方面称，除了积极协商，还将通过加快应收账款回收、资产处置等渠道筹措资金，以增加流动性。　　神州长城的债务逾期早有苗头，9月初，大同证券“同吉57、58、59号”三项资管计划先后发生展期、逾期，三个产品的资金均投向了神州长城。而在神州长城公布的部分逾期债务中，相对应的大同证券逾期金额合计为13407万元。　　值得注意的是，大同证券同吉1号-10号产品均发生了不同程度的逾期，随之被牵出资金投向了多个上市公司，融资方包括龙力生物、凯迪生态、东方金钰(10.04 停牌,诊股)、神州长城等，大同证券踩雷也是神一般的精准。　　不容乐观的是，神州长城内忧外患，不仅外部债务泰山压顶，自身还出现了股价下跌、业绩腰斩、股权质押、高管离职、诉讼缠身、监管频发关注函等烦恼。据悉，控股股东及实际控制人陈略多次被迫补充质押其持股份额，截止半年报，其持有34.36%股份已经全部质押，质押率高达100%。　　2、一路高歌，大肆借杠杆扩张　　神州长城股份有限公司成立于1984年，是中国深交所主板上市公司，注册资本16.98亿人民币。 “工程施工”和“医疗健康产业”是其主营业务和重要战略发展方向。神州长城还是中国对外承包工程百强企业，一带一路民营企业龙头。　　据其官方介绍，神州长城技术实力过硬、业绩突出。不仅是建筑工程领域领先的投建企业，公司还拥有几十家全资附属公司及海外分支机构，在建多国家代表性工程，攻克 “高、大、难、精”项目。　　与营收和业绩相伴而生的，则是神州长城逐年增长的债务。一定程度上，神州长城债务的暴增与扩张存在密切关联。　　2018年中报显示，公司的业务范围已延伸至缅甸、印尼、菲律宾、斯里兰卡等地，遍布东南亚、中东、南亚、非洲等多个国家和地区。截至2018年中报，公司海内外已中标未完工订单金额超过400亿元。　　2016年，神州长城曾豪掷6.3亿成立六家子公司，以扩展医疗领域。2017年6月，公司成立了神州长城智慧房屋产业(湛江)有限公司，欲谋求新的利润增长点，同年将部分下属企业搬迁到雄安新区。　　今年神州长城对医疗健康业务板块的投入力度较大，相继收购了境外资产德国巴登巴登医院和武汉商职医院，并于四川、河南、湖南等地建立了项目组。　　神州长城在2018年中报中指出，公司将扩展在西南地区的业务布局，公司拟以自有资金与重庆迎龙环湖实业有限公司和多重庆地方村民委员会共同出资投资设立“迎龙湖开发有限公司”，本次对外投资总金额为1亿元人民币，项目公司需最终支付价款约人民币14.75亿元。　　神州长城上市以来一路高歌，资本扩张迅速，加大杠杆进行业务布局和发展。谁知遇上今年经济环境不好，融资环境骤冷，神州长城紧绷的资金链不足以扛起濒临极限的杠杆，导致债务逾期纷沓至来。　　3、巨额债务泰山压顶，账面可用现金不足2亿元　　自15年借壳上市以来，神州长城的营收一路高歌猛进、频频告捷，净利润没有明显涨幅，近三年盈利增长十分乏力。而时至2018年中报，神州长城业绩腰斩，扣非归母净利首次出现亏损，同比下降112.65%，营收也出现了47.54的下降。神州长城称减少原因主要为国家信贷收紧，资金紧张导致公司经营收缩、项目进展缓慢所致。　　负债方面，债务火箭式增长，从上市之初的27.37亿元增至2017年的94.08亿元，两年时间负债总额暴增了近3.5倍。流动负债居高不下，近三年流动负债占总债务比例接近90%。　　另外一个值得注意现象是，神州长城2017年和2018年中报中，应收账款畸高。截止2018年中报，神州长城应收账款高达56.48亿元，还有其他应收账款16.05亿元，不知道是什么鬼。　　除此之外，公司的有息负债也畸高，其中短期借款27.37亿元，长期借款8.73亿元，应付债券3.45亿元，三项有息负债共计39.55亿元，占总负债的45.43%，且远超出大多数同行公司。　　神州长城更面临着巨大的债务压力。其短期借款27.98亿元，一年内到期的非流动负债4.87亿元，一年内需偿还债务高达32.85亿元。除此之外，神州长城还有8.82亿元的应付票据需在短时期内偿还。而令神州长城倍感压力的是，其货币资金合计只有13亿元，其中因抵押质押冻结等受限的资金就有11.16亿元，实际可用资金只有不足2亿元。神州长城面临的债务压力不言而喻。　　债务压顶或许并不是神州长城最担心的，可怕的是，如果不能借新还旧支撑工程建设和业务发展，神州长城业绩倘若变成老大难，最糟糕的情况莫过于举债大肆扩张却颗粒无收，后果不敢想象。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

今天一则有关“文华随身行APP下月起收费”的消息让整个期货圈都炸了。文华随身行是国内期货行业里被广泛使用的移动端交易软件，据称使用人数超过400万，因此收费的影响面很广，也格外引人关注。文华随身行下月起收费，费率堪比经纪商据文华财经APP消息称，文华随身行APP的交易模块10月10日开始收费，投资者可预先激活钱包进行充值。进一步通知显示，收费范围包括通过随身行APP委托的所有国内期货、期权合约成交单，此项软件服务收费由文华收取，与期货公司无关。付费有充值卡扣费和包年两个标准，充值卡扣费为0.2元/手，包年收费为720元/交易账号/年，需指定一个交易账号。对于这一消息，不少投资者提出了很大意见。一方面，收费对用户来说肯定不是好事情；另一方面，有些投资者表示收费本身可以理解，但费率这么高就有点夸张了。“充值卡扣费0.2元/手，如果只是交易一些手续费比较低的品种，那文华这个收费标准已经快赶上期货公司了，现在很多期货公司手续费也就收到了交易所手续费的1.1倍左右。”有业内人士向券商中国记者表示。业内吐槽声不断投资者意见大，期货公司实际也有很多吐槽，只是谈到采访时大多讳莫如深。“文华针对掌上APP的模拟交易之前就收费了，这次实盘收费还是有点没想到。绝大多数期货公司和文华财经在PC端软件都有付费合作，最初文华和期货公司说的是随身行APP会免费提供。”华南某期货公司人士对券商中国记者说。另一家大型期货公司相关负责人认为，这次文华对移动APP交易端收费对普通客户影响会非常大，因为庞大的用户数量，客户感受肯定会不好。在他看来，这是文华作为行情软件商盈利模式的转换，从靠资讯到靠流量收费，对文华来说，业务从2B到2C，商业模式更健全，但这可能会带来一些问题。“文华财经是期货公司客户端的供应商，以往资讯、风控、交易都是找期货公司收取费用的，这次移动端收费，就有一个重复投入和收费的问题。而且以往文华财经和期货公司收费方式也很奇葩，同样软件按照期货公司分类评级来收费，评级越高的收费标准就越高，而不是按照期货公司用户数量来收费，价格这几年也是水涨船高。”上述负责人称。此外，还会带来一个责任认定的问题。“随身行收费，如果这套系统出问题，投资者理赔找到期货公司，假如期货公司没问题，那对于交易收费文华可能要承担相应责任，2016年双十一和去年，我们已经看到随身行系统出现过问题。”另一位期货公司人士称。软件服务商涉足外盘，IPO项目被终止文华财经主营业务是研发销售期货行情、交易软件。公司官网称自己是金融科技公司，由一个痴迷于技术，相信技术能改变生活的电脑工程师，于1996年创立。文华的产品已经打入40家证券公司、146家期货公司和1510家投资管理公司。文华财经曾经还是一家拟IPO公司，公司早在2015年11月就报送了材料申请在创业板上市，2017年4月预披露更新，但在今年4月终止审核。值得注意的是，作为一家软件服务商，文华财经还通过香港中一期货涉足外盘经纪业务，中一期货的广告经常会在文华财经软件中弹出。资料显示，中一期货2011年在香港成立，2013年取得香港证监会期货合约交易牌照。其既是文华财经的客户，也是其关联公司。文华财经控股股东、实际控制人尚守哲持有中一期货90%的股权，中一期货另一名股东是曾任新加坡交易所交易总监的戴荣志(TEY Eng Chee)持股10%。文华财经预披露的IPO招股书显示，中一期货主营国际商品期货和金融期货经纪业务，文华财经为其提供软件技术服务。中一期货2014年时业务刚刚起步，当年营收-0.18万港币，亏损302万港币;2015年上半年营收增至22.14万港币，但仍亏损155.3万港币。不过，2016年该公司业绩大幅提高，营业收入达到3860万港币，净利润1324万港币。对于此次文华对旗下移动APP交易收费，有网友在社交平台吐槽：“如果文华财经能及时上市，就不会这么着急割韭菜，如果兴业证券不被撤销保荐人资格，文华财经IPO就不会拖到现在遥遥无期，坏事情都是一环接一环。”或催生期货公司APP全面升级“这几年我们一直认为文华在转变，对于我们公司的客户，已经在逐步引导使用其他手机APP，经过这次事件，相信会有更多中游以上公司关注到客户粘性的问题，这可能会催生各家期货公司APP的全面升级，未来客户对期货公司会有更多归属感。客观上说，文华经过多年发展，系统和客户体验度确实比较好，但其他软件的差距也会不断缩小。”上述大型期货公司相关负责人称。据券商中国记者了解，除文华随身行APP被普遍使用外，期货移动端软件还有各家期货公司基于澎博财经博易大师系统的软件，以及各家期货公司与恒生合作开发的定制化APP。另据CTA基金网不完全统计，已有四十余家期货公司向客户提供“文华随身行”以外的APP，而这些APP均可实现交易功能。比如，由东证期货打造的“东证赢家APP”最早于2016年12月上线，经过多次优化及改进，今年8月在IOS与安卓应用市场全面上线全新升级版的期货移动综合金融服务终端——东证赢家财富版APP。新版APP集期货开户、期货行情交易、财经资讯、公募基金商城、“夺冠高手东方杯”期货实盘大赛、线上投教课堂等多项功能于一体，东证期货投资者可以使用东证赢家财富版APP登录自己的期货账户，实时查看国内交易所所有品种的实时行情，并在APP上进行期货、期权的实盘极速下单交易，此外APP也支持期货模拟交易，行情与交易功能将对在公司开户的投资者终生免费使用。“各家公司前两年都开始做自己的APP，比如我们和恒生合作的APP，开户、资讯、行情、交易等功能都可以实现，中前台代码都是自己买过来的，运营也是由自己员工来做，目前运行情况还不错，我们在引导客户往这个APP上转。算起来前期投入也不会很大，而后续维护成本会下降很多。”有期货公司人士介绍说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

9月17日上午，韬蕴投资被北京市第二中级人民法院进行依法搜查，公司CFO彭树发被带走配合调查，公司办公室被查封。界面新闻独家获悉，本次法院搜查与2015年韬蕴资本参与海航控股的西安民生（现名供销大集）定增有关。注册不到5年时间，成功入股十多家上市公司，业务涉及P2P，资产管理规模上百亿，北京韬蕴投资基金管理有限公司（下称韬蕴投资）是一家较为典型的私募投资公司。他的创始人温晓东，虽然不是私募圈中的大牌人物，却通过对外投资平台，已经下辖60多只基金产品；也曾经因作为乐视网的坚定支持者，积极接盘易到用车的激进风格被私募圈所知。现在，韬蕴资本遇到麻烦。9月17日上午，韬蕴投资被北京市第二中级人民法院进行依法搜查，公司CFO彭树发被带走配合调查，公司办公室被查封。界面新闻独家获悉，本次法院搜查与2015年韬蕴资本参与海航控股的西安民生（现名供销大集）定增有关。诡异的定增2015年2月，西安民生发布定增草案，拟以发行股份及支付现金方式购买海航商业持有的兴正元购物中心67.59%股权和兴正元地产持有的骡马市步行街房产，同时向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过4.45亿元。知情人士告诉界面新闻记者，投资人高先生正是在此时经人介绍与韬蕴资本的创始人——温晓东认识，沟通后决定入伙参与西安民生定增一事。2015年6月，高先生与韬蕴投资签署合伙协议，协议规定高先生认购1000万元，加入深圳韬蕴股权投资基金管理中心（有限合伙）成为合伙人，认购资金将用于参与西安民生于2015年8月完成的定增项目。然而，记者调查发现，西安民生公布的“发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市报告书”中显示，2015年8月14日定增完成后，温晓东系资本运作平台并未出现在前十大股东名单中。这一情况无疑违反了此前韬蕴投资与投资人高先生的合伙协议。?诡异的事情发生了。2015年9月30日，在西安民生的三季报里，出现了温晓东系的身影。温晓东持股913.91万股为第五大股东，韬蕴资本参与的华安资产基金持股686.71万股，为第7大股东。以上迹象表明，韬蕴投资虽未履行与投资人的协议参与西安民生定增，但是，从定增完成的8月14日至9月30日之间，温晓东个人及其麾下公司通过二级市场买入的方式共持有西安民生1600.62万股，分别为第5和第7大股东。至2015年末，西安民生年报显示，温晓东及华安资产再度增持，已成为第2、第3大股东。数据显示，从2016年开始，温晓东系逐步减持、抛售，至2016年第三季度，西安民生（已更名供销大集）财报显示，温晓东及旗下华安资产均已不在前十大股东之列。记者查询大宗交易数据发现，2016年9月7日，发生一笔835.50万股的大宗交易，套现8355万元。这笔成交量恰好与供销大集2016年半年中披露的温晓东所持股份吻合。界面新闻记者测算，通过此轮买入、卖出交易，温晓东系至少从中获利2500万元。值得注意的是，供销大集2016年第三季度财报中新进的第3大股东——深圳市鼎发稳健股权投资合伙企业（有限合伙）持股39052.69万股，占股比例6.50%。接近该案的权威人士告诉界面新闻记者，温晓东正是将此前签署西安民生定增的投资人的合伙份额受让给深圳鼎发，深圳鼎发在温晓东个人套利退出时进入，为其接盘。前述知情人士告诉界面新闻记者，由于韬蕴投资违反合伙协议，投资人高先生曾多次试图与温晓东沟通无果。高先生与韬蕴投资于2017年8月签署退伙协议，要求韬蕴投资退回高先生此前认购的1000万元及利息合计1304.22万元。但是，韬蕴投资名下账户几乎没有余额，也无车辆、房产等任何可执行财产。接近司法部门的人士向界面新闻记者确认，目前，韬蕴投资未履行执行。在9月17日被北京市第二中级人民法院调查、查封的当日下午，仅缴纳小额罚款。目前，投资人高先生已向北京市东城区人民法院提交韬蕴投资的破产申请。资金缺口隐忧韬蕴投资成立于2014年5月21日，法定代表人卢广辉，80后神秘富豪温晓东的韬蕴资本为其大股东，温本人亦是韬蕴投资的股东之一。温晓东麾下的韬蕴资本、蓝巨投资近年来投资过乐视体系的多家公司、京东金融、摩拜单车、51信用卡、恒大地产等等。2017年7月，韬蕴资本曾以5亿美元（约合30亿人民币）收购易到67%的股份。而在收购易到之前，温晓东系资本还曾多次投资乐视系的乐视影业、乐视移动、乐视体育和乐视汽车，为乐视输血近40亿人民币。2014年8月，乐视网约45亿元人民币的定增中，温晓东系的蓝巨投资计划出资15亿元，但是，该定增最终被证监会否决。除去与乐视系千丝万缕的投资关系以外，从2015年开始，温晓东通过其控制的主要资本运作平台韬蕴资本和蓝巨投资，频繁参与A股上市公司定增。其中包括西安民生、甘肃电投、首钢股份等知名企业。此外其还控股日本名古屋上市企业Espoir以及韩国KOSDAQ上市企业TO-WIN Global两家海外企业。近年来温晓东系风波不断，某韬蕴资本前合伙人向界面新闻记者透露，温晓东系各资产运作公司的资金缺口或达数十亿。2016年，韬蕴资本曾接盘“上海国际皮革城”。后被中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司因借款合同纠纷起诉。有知情人士曾表示该案案值在1亿元左右。同年，韬蕴资本子公司蓝巨投资控股旗下北京溢生沣农业投资有限公司因欠工程款1115万元，被广汇建设集团起诉，原告还起诉了北京蓝巨投资基金管理有限公司和韬蕴资本实际控制人、北京溢生沣法人温晓东。2017年接盘易到后，温晓东系也曾公开表示，要提振易到用车至少需要20亿资金。2018年，小村资本旗下管理的一只涉及黑龙江省完达山乳业股份有限公司（下称完达山乳业）PRE-IPO的“固定收益类”基金向投资者发出了延期付息公告，公告称借款人韬蕴资本集团有限公司未能完全按照借款协议约定足额支付本基金第一年的利息。目前，据公开信息显示，温晓东作为被执行人，处于“股权冻结”状态，冻结期限自2016年11月16日至2019年11月15日。一向“低调”的温晓东曾在接受采访时说道，“在二级市场投资时，是没办法参与公司经营的，股价涨跌也不能控制，否则就成了徐翔。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　摘要：此次向IMF伸手，马克里等于把自己的政治生命放在了赌桌上。多年来，IMF一直是阿根廷人的禁忌，马克里发函求援的举动，在民众看来无异于饮鸩止渴。　　潘帕斯草原的雄鹰飞不动了。　　美元升值这对蝴蝶翅膀，终究还是掀起了南美大陆上的飓风。今年阿根廷货币比索的汇率跌幅已超过45.3%，比索跳水伴随着高达30%的通胀。在这场新兴市场国家的寒冬中，衣衫单薄的阿根廷似乎又看到了17年前那场挥之不去的梦魇。　　8月29日，阿根廷总统马克里，向IMF提出加快拨放500亿美元备用贷款的请求。连续三个月下行的经济形势，加上IMF曾经给阿根廷带来的阴影，让整个投资市场人心惶惶。　　阿根廷摆脱困境的唯一途径是建立货币委员会，比索与美元挂钩。美国国家经济委员会主任拉里·库德洛说，没谁能创造钱，除非你有美元储备。美国人的建议似乎触碰到了阿根廷的底线，被阿根廷经济学家们斥为：毫无意义且解决不了任何问题。　　两年前对重振经济信心满满的马克里，现在正站在寒风凛冽的十字路口。　　折翼的潘帕斯雄鹰　　2001年的金融危机是阿根廷的至暗时刻。　　彼时，平均5个阿根廷人中就有1个失业者，货币汇率更是狂贬67%。仅2001年11月30日一天内，资本外逃高达7亿美元，银行存款流失达70亿美元。这让政府不得不采取紧急限制措施，结果导致金融系统和外贸交易近乎瘫痪，当年12月，短短两周内，竟接连更换了5位总统。　　没有一片雪花是无辜的。过度开放资本市场、固定货币汇率、财政收支失衡和疯狂举债等行为，让阿根廷付出了沉重的代价，但闭关锁国的应对措施也没能根治金融危机的后遗症。时至今日，这把达摩克斯之剑仍高悬在阿根廷的眉心上。　　承担过多债务，可能成为真正的危机。银行正过度放贷，不久后你会看到不良贷款暴增，然后危机就蔓延了。 新兴市场投资公司克莱曼国际指出。　　2017年阿根廷政府财政赤字占GDP的6.46%，公债占GDP的52.6%，而经常账户余额占GDP的比重则为负5.1%。据《金融时报》报道，今明两年阿根廷的融资需求缺口高达820亿美元。　　2018年3月21日，美联储宣布今年的首次加息，直接拉响了新兴市场国家的警报。外汇储备不足、债台高筑的阿根廷甚至撑不过两个月，于5月8日便正式向IMF发函求援。　　IMF的钱并不好拿，马克里首先必须根治国内财政赤字的痼疾。冗杂的机构、出口退税、地方补贴让阿根廷的国库始终充实不起来。今年6月份阿根廷的GDP下跌了6.7%，创下九年来最差表现。　　阿根廷有多缺钱？在6月份的这份协议中，阿根廷借了IMF有史以来最大的一笔贷款—500亿美元。当月IMF发放首批150亿美元的贷款，第二批贷款30亿美元在9月份发放。　　9月1日，标普宣布下调阿根廷评级B+的前景展望及负面观察名单，等级已与希腊、土耳其持平，标普称，若资本外流和货币贬值的趋势不止，阿根廷的评级恐下降至垃圾级。　　糟糕的经济状况已很难为谈判添加筹码。就在标普下调评级的两天后，马克里在电视直播讲话中宣布，要采取新措施来应对IMF的条件，我们必须面对一个根本问题，即量入为出。马克里表示将裁撤多个政府部门，以减少财政开支。在今后半年时间内，政府暂停调低豆油以及豆粕的出口税，并削减出口退税，取消拨付各省的补贴资金。　　通过这些措施，阿根廷财政部希望到年底前能减少约4.17亿美元的财政支出，并为明年节省约17.68亿美元的资金。　　IMF：良药还是鸩酒　　马克里正在进行一场豪赌。　　2015年他喊着回归市场经济的口号拿下大选，一度让阿根廷看到了复兴的希望。但是阿根廷经济体制并未改善，高通胀、财政赤字和外资渠道不足等让改革进度未达预期。　　此次向IMF伸手，马克里等于把自己的政治生命放在了赌桌上。多年来，IMF一直是阿根廷人的禁忌，马克里发函求援的举动，在民众看来无异于饮鸩止渴。　　20世纪90年代，梅内姆政府时期，IMF的援助促使了政府作出比索与美元挂钩的决定—这甚至被阿根廷人视为金融危机爆发的根本原因。　　当时，IMF为阿根廷的债权人提供担保，间接鼓励了政府不计后果的挥霍。2001年7月，当阿根廷陷入财政和金融困境后曾多次向IMF求援，而IMF则提出政府实施零财政赤字计划的要求，最后阿根廷违约，必须支付1350亿美元的违约金。阿根廷的舆论矛头指向了IMF，让那场危机中失业的数百万中产阶层将IMF视作洪水猛兽。　　不过内忧外患之下，马克里可管不了这么多。6月7日阿根廷与IMF达成协议，IMF将提供3年500亿美元的纾困贷款，超出市场预期的300亿美元。　　按照协议，IMF要求阿根廷今年财政赤字占GDP比重不得超过原先宣布的2.7%，明年目标从2.2%调降至1.3%，预算平衡时限从2021年提前至2020年。另外，IMF还要求通胀目标必须逐年压低，2019年为17%，2020年为13%，2021年为9%。　　在IMF董事会审议的空当，美联储再次加息，这无疑加剧了马克里政府的焦虑。　　8月29日，马克里发表了电视演说：我们已和IMF达成协议，将提前拨发所有必要资金，以保证明年财政计划的顺利实施。IMF方面则在近日表示，在备用贷款安排的支持下，阿根廷强化经济政策规划的工作正取得重大进展，目前双方正力争尽快完成会谈。　　美元化能救阿根廷吗　　数据显示，阿根廷2019年到期的债务高达1200亿美元。根据市场预测，美联储年内仍有加息的预期。况且，7月份在阿根廷依靠外部融资将外汇储备抬升至580亿美元时，本土的资本依旧在外流。虽然目前阿根廷公共债务有半数掌握在政府手上，不像当年大多由民企持有，但这并不能减弱投资者关于偿债的担忧。　　在马克里对IMF的援助翘首以盼时，一场关于阿根廷货币是否该美元化的争论也正激烈地展开。　　8月初，哥伦比亚大学教授吉列尔莫·卡尔沃表示，如果阿根廷不能将局势稳定下来，有必要考虑重新实施美元化。　　9月初，拉美专栏作家玛丽·奥格雷迪在《华尔街日报》上发表了以《阿根廷需要美元化》为题的文章，对于阿根廷当下的危机根源，奥格雷迪给出的答案是：因为阿根廷还有一个央行，一劳永逸地解决危机必须美元化。　　这似乎代表了众多美国经济学家的声音，其中也包括特朗普的财政智囊库德洛。但阿根廷内部却并不这么认为。　　在目前形势下提出可兑换美元化简直荒谬。阿根廷的经济学家何塞·路易斯·埃斯佩特对此嗤之以鼻。　　一方面，多年来政府对解决财政赤字的改革效果甚微，主要还是依靠增加公共支出和发行货币来满足经济发展的需求；另一方面，出口受阻的阿根廷若与美元挂钩，产品的竞争力将进一步被削弱。　　对于新兴市场国家来说，依靠债务和赤字拉动的经济增长结构，在每个美元走强的周期里，总是逃避不了通胀和衰落的宿命。对于阿根廷来说，还得继续等待春光乍泄的那一刻。　　但在全球金融市场山雨欲来之际，马克里显然已无后路可退。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!...

　　被收视率对赌绑架的片方，面对10倍差价，只能硬着头皮签。　　一石激起千层浪。日前，电视剧导演郭靖宇实名举报其执导的电视剧遭遇收视率黑幕，他的公开发言又一次掀起了行业对收视率旧疾的激愤。　　操纵收视率的价格按照一集90万元收费，还不保证收视率能排到第一、第二。不买收视率就不给播。80集的戏一共要花7200万元买收视率。郭靖宇叙述了与一位搞定收视率的大神的议价过程。　　被收视率造假雾霾笼罩并非朝夕之事，这场旷日持久的消耗已经成为行业里半公开的秘密。　　每日经济新闻记者调查发现，收视率造假背后往往伴随着片方与电视台的收视率对赌，不同档次的收视率意味着天差地别的收购价。有的对赌协议甚至不保底，如果达不到最低收视标准，电视台甚至可以免费播出。而电视台的广告收入亦与收视率强相关，电视台与广告代理商签订的合同也会约定：达不到收视率则广告收入按比例下降。就连节目或电视剧投资方和承制方之间，也会对赌收视率。　　当收视率成为利益攸关的魔力数字，盘旋在多个发行环节的收视率对赌，为滋生收视率造假灰色产业链提供了温床。　　如未达到收视率，片款可能全部打水漂　　郭靖宇不仅诉了自己的苦，还顺带爆料由陈坤、倪妮主演的大剧《天盛长歌》也是收视率造假的受害者。因为《天盛长歌》发声明说不买收视率，结果被剪了，直接损失一个多亿。　　《天盛长歌》是否真的经历了这番遭遇？该剧播出的卫视平台有没有与该片进行收视率对赌？目前片方和卫视都没有表态。　　　　电视剧导演郭靖宇实名举报其执导的电视剧遭遇收视率黑幕　　而在投资没那么大的中小成本电视剧或综艺节目中，收视率对赌亦有迹可循。　　所谓收视对赌协议，原本是电视台在购买电视剧作品与制作公司产生较大价格分歧时，双方讨价还价过程中产生的妥协方案。　　例如电视台预估体系认为某部作品应该50万/集，而制片方则认为合理价格应为80万/集。协商无效，就进行收视率对赌，具体条款千差万别，但核心是双方约定收视率，如果达不到某个数字，制片公司的卖片款就要打折扣了。　　收视率对赌的确常见，主流卫视或多或少都有。多位业内人士透露，几年前收视率对赌愈演愈烈，再也不仅仅是双方协商价格的折中办法了，收视率对赌的方案设计也变得更为复杂。　　投资人张安向每日经济新闻记者详述了他的收视对赌之路。　　2015年5月，张安将他公司的一部电视剧首轮播映权卖给北方某卫视。张安向记者出示了两份合同，一份是《电视剧播映权转让合同》，另一份为《电视剧播映权转让合同补充协议》。　　按照前一份合同约定的要义，该剧每集播映权的价格为18万元，35集共计630万元整。在签订转让合约的同一天，双方还签订了一份补充协议，协议将原合同中的转让费一条修改为以该剧在全国卫视34中心城市同时间段收视排名为参照上下浮动调整。　　补充协议中具体的调整方式为：若在全国卫视34中心城市排名12，则价格为30万元/集；排名13，价格为27万元/集；排名14，价格为24万元/集；排名15，价格为21万元/集；排名16，价格为18万元/集，这一栏是基准排名；如果低于16名，收视率在17名或之下，价格为仅3万元/集。　　收视率排位每变化一个身位，每集收视价格就浮动3万元，共35集，最高可达1050万元。但如果完不成排名16的目标，对应的收购总价就会由第一份合同约定的630万元，骤然下降到105万元。　　事实上，10倍的对赌差价还不算最夸张的。每日经济新闻记者梳理了中国裁判文书网上与收视率相关的近百份法院裁定书，找到一些收视率对赌的合同。　　其中，2014年沿海一家卫视与一部电视剧片方签订播映合同，按照全剧的收视率排名进行单集奖惩。　　达到第6名及以上，每集35万元，此后收视每下降一名，单集费用递减5万元，到第9名不奖不罚，保持基准价15万/集；第10名，10万/集；第11名及以下，电视台免费播出，仅需支付该节目的三费约一万五千元。　　　　中国裁判文书网　　也就是说，这部35集的电视剧最高可收到1225万元播映款，最低则白送给电视台播。　　你会接到一个陌生电话，告诉你怎么买收视率　　收视对赌带来的巨大收入悬殊，让收视率这三个字成为悬在片方头上的一把剑。　　为了让收视率好看，张安和播放该剧的卫视又签了一份《合作协议》。本着友好协商的前提，甲方委托乙方为电视剧做宣传策划以及执行宣传策划方案。具体而言，就是卫视台为该剧在当地社区、商场等地做推广宣传，卫视台负责全程新闻策划、撰稿、媒体硬广投放等工作。　　张安要支付给卫视的宣传推广费如何量定？也和收视率的排名情况一一对应，按该剧应收款的5%比例计算。　　如果收视率达到最高的一档：全国卫视34中心城市排名12，则卫视台收取劳务费52.5万元，排名每下降一位劳务费依次降低，最低17名及以下，卫视台收取5.25万元劳务费。　　如此一来，卫视台一边为收视率买单，一边也能收取劳务费。　　当然，卫视的推广也不能保证该剧收视率，推广合同上也没有约定卫视必须达到多少收视率。一旦对赌协议签下去，卖收视率的人就会找上门来。　　你问卫视总监收视率可不可以买啊？卫视总监说‘你不要问我啊，我是不认识那些人的’。然后你刚出卫视总监的办公室门，就会接到一个陌生电话，问你要不要买收视率。　　一位资深影视创作者告诉每日经济新闻记者收视率的买卖过程。　　‘操控收视率的‘大神’一般见不到，甚至他底下联系你的分销商你也见不到，就通过电话联系你。前几年他还会说，让你免费试用一天，你说想达到什么样的收视率，第二天一看他确实能达到，你就敢给他打钱让他帮你做了。但现在连这个免费试用环节都没有了。　　如果最后收视率达不到，电视剧可能会遭遇到被卫视提前下架的结果。这在行业里此前也有先例。在不参杂收视率造假的环境下，这还能理解为因为剧不够受观众喜欢或者本身品质不过关导致的，而现在一部剧不被看好到底是因为自身原因还是因为没买收视率成为受害者？一片茫然混杂。　　知道不合理，也只能硬着头皮签　　除了片方有购买收视率的诉求，在电视台与广告商的收视率梯度价格协议下，电视台也有充分动机参与到收视率买卖中。　　《人民日报》曾在2010年详细披露了收视率调查样本户是如何被电视台收买作假的。退休工人老孙，曾是国内调查专业机构索福瑞在某城市选定的一户样本家庭，他家刚装上收视率测评仪器，就有好多人找过来。电视台的鼻子真灵啊，才装没几天，外省市的电视台就找过来，让我看他们的节目，给我送礼品。　　索福瑞数据是收视率硬通货，抽样样本一旦被污染，呈现出来的数字就不一样了。距离《人民日报》报道后8年，现在样本造假手段发生了什么变化？　　还是原来那个方法，找到样本户，施以‘小恩小惠’让样本户家里的电视播放你的节目。上述影视创作者表示。　　比如上海的样本1000户，如果你找到200户，你就掌握了20%，如果上海收视率提高20%，可能意味着电视台上亿的广告收入。　　这样的收视率灰色操作，当然风险重重，不排除钱打过去却没效果的情况。有时候会闹很多乌龙，因为收视率数据样本分布在全国，你可能跟多个分销商买，结果有的地方买重了、有的地方没买到。导致你这个剧在有的城市收视率畸高，有的地方收视率为零。　　对于如何保证收视率调查公允性、准确性等问题，9月18日下午每日经济新闻记者来到索福瑞公司了解详细情况，公司正在开会。相关负责人对记者道：目前确实不方便接受采访。　　2016年南京市中级人民法院的一份民事判决书显示，为了提高收视率，杨某向刘某支付了176.7万元宣传推广费，用于刘某帮助杨某提高电视剧开播后的收视率。结果收视率未达标，杨某向刘某要求索赔176.7万元。由于因为有短信记录、录音证据等佐证，杨某在法院的支持下要回了那笔宣传推广费。　　至于买收视率的价格，郭靖宇的说法是90万/集。张安说：60万/集的也有，100万/集的也有。　　买收视率价格太高了，买了可能就亏损了，但不买收视率达不到对赌标准，也可能回不了本。张安称。其实买卖收视率、收视率对赌，均是被监管部门明令禁止的。我也知道收视率对赌协议不合理，但不签不给播，只能硬着头皮签。　　收视率对赌协议不合规，但不一定不合法　　广播电视作为公共资源，原不应成为单纯逐利的市场主体。唯收视率论的理念催生收视率对赌，倒逼收视率造假，扭曲真实和公平，形成虚假繁荣，破坏行业发展。　　据《法制日报》的梳理，早在2009年，原广电总局发起严查收视率买卖两端人群，在2013年发布22条新规重整收视率，国内首个电视收视率调查国家标准也于2014年出台。　　记者注意到，2015年8月，由广播电视总局电视剧司倡议，中央电视台和多家省级电视台发起，全国省级以上电视台共同签署了《恪守媒体社会责任，反对唯收视率自律公约》，其中倡议电视剧购播工作……不搞唯收视率论，更不能搞以收视率定价。各家电视台承诺：自本公约发布之日起，在电视台购销合同中不签订以收视率和以收视率排名定价、议价的条款。　　　　国家广播电视总局官网　　但自律公约签订后，仍有卫视和片方铤而走险继续收视对赌。　　每日经济新闻记者查询，在2015年8月自律公约后，仍有诸多因为这样或那样的原因对簿公堂的案例，而在裁决文书披露案情的时候，也显示了自律公约签订后亦不乏有卫视与片方涉足收视率对赌。　　2017年更严格的通知出台，国家广电总局、国家发改委、财政部、商务部、人力资源和社会保障部等国务院五部委达成共识，在2017年6月26日发布的《关于支持电视剧繁荣发展若干政策的通知》中再次要求：规范收视数据应用行为，不得将收视率作为购片价格唯一依据。　　虽然收视率对赌协议被行业禁止，但在司法实践层面并不意味着是非法合同。　　去年9月，张安将北方某卫视台告上法院，认为约定双方收视率对赌的补充协议应为无效合同。今年5月，当地高院终审裁决认为，影视行业在2009年、2015年、2017年出台的上述公约及通知均为行业内部的行为规范或管理性规定，且从合同上看内容也未损害社会利益和市场经济秩序。双方在自愿平等下达成补充协议，故补充协议具有法律效应且具有拘束力。　　张安不服高院判决，日前已向最高人民法院申请再审，最高院已收取了张安递交的诉讼材料。　　遏制收视率对赌、收视率造假，只能从源头抓起。　　今年9月16日，国家广播电视总局针对收视率问题，宣布将采取相关措施，打击收视数据作假。　　　　2018年9月16日，总局就收视率问题展开调查　　希望这次广电总局亮剑，对收视率造假尽快拔藤除瘤。彻底瓦解收视造假潜规则，这是所有想认真做这个行业的从业者们都众望所归的。诸多影视从业者们由衷的说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

这是一起保险资管投资经理从事“老鼠仓”犯罪的典型案件。借别人“马甲”进行操作股票账户，与管理的险资账户趋同交易涉及股票达70余只、成交次数达1500余次，累计7.66亿元共获利428.84万元，情节特别严重，太平洋资管原权益投资部投资经理李某最终被判刑5年零6个月，并处罚金500万元；违法所得予以追缴。一审判决发出后，李某对此判决不服，提出上诉。该案历经一审、二审，历时半年多，于2017年6月完成终审判决。9月20日，该案的终审判决在中国裁判文书网上公开，也首次向社会曝光了该案中操作的诸多细节。值得注意的是，该案曾创下A股老鼠仓案刑事处罚最长刑期纪录。今年，首例“零口供”老鼠仓案曝光，主要犯罪嫌疑人原华夏基金债券交易员王某，伙同父母，利用公司内部系统管理漏洞获取未公开信息，动用不到200万资金通过关联账户交易股票涉资8.78亿，非法获利1773万。今年3月，王某被判6年6个月。现年47岁的李某于1971年出生，博士研究生文化，2007年11月进入太平洋资管工作，于2008年3月至2012年5月期间担任该司权益投资部投资经理。最终大好前程却误入他途，令人惋惜也令人警醒。判决书显示，李某担任太平洋资管权益投资部投资经理，期间被授予相关股票指令权限，可以在职权范围内自主决定其管理的太保集团下属太平洋财险和太平洋人寿证券投资组合账户所投资股票的品种、数量、价格等。李某通过亲属关系或他人介绍，先后控制了“薛某”、“陈某”、“翁某”证券账户。其中，对于“翁某”证券账户，李某与翁某的哥哥翁某某、方某某约定：由方某某提供100万元资金，翁某某提供50万元资金，划入“翁某”证券账户，由李某负责投资操作。若亏损达到百分之二十，则由李某补齐资金后停止双方的委托关系，若盈利则翁、方两人给李雪盈利资金的百分之二十作为报酬。2009年2月28日至2012年5月17日，李某利用上述因职务便利所获取的股票交易情况等未公开信息，使用上述“薛某”、“陈某”、“翁某”等3个证券账户，先于、同期于或稍晚于太平洋财产保险和太平洋人寿保险证券投资组合账户买入或卖出相同股票共计73只，成交1510次，累计成交金额7.66亿余元，非法获利428.84万余元。证监会今年初公布的违法典型案例亦提及这一案件，显示上述交易中的趋同交易品种达到70%以上。2015年4月10日，李某在接受证监会调查时，主动交代了上述犯罪事实。2016年2月24日，李雪主动到公安机关投案，并如实供述了犯罪事实，并退缴了全部非法所得。2016年2月25日李某被取保候审， 2017年1月23日被逮捕。情节特别严重获刑5年6个月李某作为太平洋资管权益投资部经理，因履行职务而获得证券交易股票投资信息等未公开信息，并通过该信息及其实际控制的证券账户先于、同期于或稍晚于自己负责的相关太平洋资管组合账户买入、卖出同种股票，交易数额达7.66亿余元，非法获利数额达428.84万余元，其行为已构成利用未公开信息交易罪，属情节特别严重，依法应当判处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。 李某自动投案，并如实供述犯罪事实，依法应当认定其具有自首情节。综合考虑本案的犯罪数额、情节以及违法所得已经追缴等，决定对李雪从轻处罚。据此，依照《中华人民共和国刑法》第一百八十条第四款、第六十四条、第六十七条第一款之规定，以利用未公开信息交易罪判处被告人李雪有期徒刑五年六个月，并处罚金人民币五百万元；违法所得予以追缴。李某及其辩护人在上诉中提出，原判量刑过重。上海市人民检察院认为，从李某犯罪的交易成交额和获利数额看，均属情节特别严重，依法应处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金，原判在量刑时充分考虑了其具有自首情节和积极退赃，原判对其量刑适当。综合考虑其犯罪持续时间长、涉及股票达70余只、成交次数达1500余次、交易成交额达7.66亿余元、获利数额达428.84万余元等从重情节以及其具有自首、积极退赃等从轻情节，对其所作出的判决，量刑适当。李某及其辩护人提出原判量刑过重的意见没有法律依据，不予采纳。最终驳回上诉，维持原判。这是一起保险资管投资经理从事“老鼠仓”犯罪的典型案件，也是2017年证监稽查的20起典型违法案例中的一例。随着执法力度不断加大， “老鼠仓”交易也将越来越无处遁形。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

摘要：人工智能将会实现无人机的“飞行增强”。而无人机从出任务到回归，也就可能真的不需要任何远程操控；无人机也就将实现真正意义上的“无人驾驶”。图片来源：视觉中国一战时期，为了悄悄地对德国进行打击，英国设想利用无线电来遥控飞机。这个想法一出，大家纷纷赞同，于是科研人员立马开工加紧研制。功夫不负有心人，十几年后，他们终于研制成功了……诶，一战结束多少年了？这充分说明了现在司空见惯的无人机，在初创期技术是多么的难搞。然而这并不妨碍无人机价值的逐渐提升，其从军事领域逐渐向外扩展，到如今涉及社会的各个领域，比如航拍、地图遥测，比如到非洲种菜、送药、抓坏蛋……而这么多年以来，围绕无人机的研发也是有条不紊，隐身效果越来越好、性能越来越强劲、飞行距离也越来越长。在人工智能时代到来之后，无人机更是获得了打开新的技术进步大门的钥匙。而最迫切地需要这把钥匙的无疑是那扇推了很久的门：让无人机实现“无人”飞行。说是无人机，飞起来还是离不开人对无人机而言，如何实现在没有人进行驾驶操作的情况下能够安全飞行，自然是首要问题。英国最初研制无人机的时候，曾经两次在试飞的前半段表现非常不错，最后却都因发动机熄火而失速坠毁、功亏一篑。这就凸显了其中两个方面的问题：一是机上没有驾驶员，无法采取正确而及时的处理措施；二是地面操控人员无法对无人机的情况进行实时评估从而采取措施。当然我们也可以理解，当时技术落后，操控人员想进行干预也是心有余而力不足。哪怕是到今天，关于无人机的操控仍然是一个需要非常重要并需不断改进的议题。今天的无人机操纵大致有三种方式。一种是无线操控，我们常见的遥控无人机拍摄就是采取这种方式。操作简单、易学，是最早也最广泛的无人机操控方式。另外一种则是提前设定具体的程序，比如飞行路线、固定地点的飞行姿态和具体的工作任务指令等，完成任务之后再按照提前设定好的程序原路返回。在执行长距离飞行任务的时候，比如遥测地图信息等会比较常用，整个过程基本上没有人为干预。而还有一种则是把无线操控和无人机自主飞行结合起来，没问题的时候放羊，有问题的时候接管，以最大程度保证无人机的顺利飞行。从这个角度来看，虽然名为“无人机”，实际上在大多数情况下还是有人操控的。只不过驾驶行为从飞机转移到了指挥中心。因此，如何实现无人机更高程度上的自主飞行，也就成为了科研人员们攻关的重点。而对民用无人机来说，除了操控问题之外，由于其技术精密程度远不如军用无人机，因此往往要考虑到天气对飞行的影响。很多无人机的使用说明上都会明确表示，在极端天气情况下，禁止或尽可能避免飞行。虽然很多无人机企业都表示自己的飞机能够扛过5级风，但似乎也没有多少人能买账。拿无人机送货来说，你说能扛过大风，那万一扛不过掉下来损失算谁的？除此之外，如何尽可能延长无人机电力的使用时间，从而延长飞行时间也是摆在研究人员案头的头痛之时。毕竟对长距离工作而言，能飞得更久，当然是更好的。而这些长期限制无人机的问题，在今天可能会有更好的答案出现了。无人机听腻了？你知道人工智能滑翔机吗？人工智能给了无人机更多的可能，比如利用视觉技术进行自主执行拍照任务、自主飞行，但我们今天要说的却并非简单如此。一项最新的飞行器相关研究看似与无人机关系不大，但却很可能会为未来无人机的发展提供一种新的解决思路。而这个飞行器，就是滑翔机。加州大学圣迭戈分校的研究人员最近就利用强化学习训练了一架滑翔机在大气中自由地飞行。我们知道，滑翔机的原型就是飞鸟，但现实是它滑翔的高度、距离、速度等与鸟儿还有不小的差距。于是，鸟儿在滑翔中对气流、温度等因素的利用便成为了研究人员模拟并训练飞行器的标本。研究人员开发了一种新的算法，将其搭载在附着于两米长的机器上的控制器，可以估算环境中的垂直风加速度、机翼上的垂直风速梯度、空气中的热度等，进而调整飞行俯仰的角度，实现自主飞行的策略。同时，还可以根据这些因素制定相应的导航策略。而相关的实验则表明，研究人员对控制器进行强化训练的这套算法涉及的因素与鸟儿的滑翔也有密切的相关。也就是说，在进行强化学习之后，滑翔机可能会越来越像鸟儿：不仅拥有相似的外形，还有拥有相近的物理滑翔原理。那说了这么多，人工智能对滑翔机的解决方案对无人机又有什么用呢？为了更安全和自主的飞行说一点废话，无人机和滑翔机都是能飞的……但无人机需要动力，而滑翔机却不需要。而这套人工智能系统索要解决的滑翔机的问题之一就是：如何让滑翔机能够飞得更远。通过对气流的充分利用、对温度的感应，滑翔机能够更好地捕捉空气动力。从这个角度上来说，对一些固定翼无人机而言，根据气流调整飞行姿态，便可以像滑翔机一样借助空气动力飞行，从而可以一定出程度上动力，实现更远距离的飞行。毕竟，对飞行而言可能一米就意味着生存与毁灭。第二个方面则是以此来应对极端天气情况。在对滑翔机进行强化训练的时候，研究者们还有注意到在极端天气下鸟儿是如何实现安全滑翔的。这其中仍然是涉及对空气温度、风向、风俗的感知等方面的内容。移植到无人机上，则可以在其上搭载一个类似的传感器，搜集周围的天气状况，做出最合理的飞行方案来。这样一来，一些厂家所宣扬的“能扛5级大风”的标语，或许多少也该有人相信了吧……而由以上两点可知，在这套人工智能系统的加持下，无人机的自主飞行能力也就会得到相应的提高。这里体现的优势有三：1、可以调整飞行状态，实现最长飞行距离；2、可以提出飞行策略，调整飞行导航路线；3、对环境因素进行分析判断，寻找极端情况下的最优方案，最大程度上保证飞行安全。也就是说，人工智能对无人机的影响将可能不再仅仅局限于利用视觉技术寻找目标、利用导航技术确定位置，而是扩展到利用更多的传感器搜集飞行环境因素从而做出最佳的飞行方案。或者说，人工智能将会实现无人机的“飞行增强”。而无人机从出任务到回归，也就可能真的不需要任何远程操控；无人机也就将实现真正意义上的“无人驾驶”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

自动驾驶汽车距离我们那么远又这么近，前段时间 Google 的无人驾驶公司 Waymo 就正式在上海落户，英伟达 CEO 黄仁勋甚至宣称全自动驾驶汽车 4 年内就会上路。除了汽车厂商，也有越来越多厂商希望进入这一领域，宜家最近就推出了 7 款自动驾驶汽车的概念设计，通过手机中的 app 就能控制，展示了宜家对未来生活空间的改造。这些概念无人车是宜家创新实验室 SPACE10 与视觉趋势实验室 f°am studio 合作推出的， 7 款无人车分别代表了 7 种生活空间。SPACE10 的联合创始人 Kaave Pour 表示：当空间能够自己移动时，它们将不再仅仅是交通工具，而是可以根据我们花费大量时间的活动进行量身定制的生活方式，这会使许多人的生活变得更好，这也是我们发现它如此有趣的原因。相比起 Waymo、特斯拉等无人驾驶汽车，一辆由家具零售商设计的无人车又有什么不同呢？宜家无人车长啥样宜家无人车的概念主要是把工作、家居、医疗等空间迁移到无人驾驶汽车上，称之为「车轮上的空间」（Spaces on Wheels）。奔驰的概念无人车，图片来自：Automagazin首先外观上与一般的汽车有很大不同，没有流线型的金属外壳，据 SPACE10 介绍，宜家的无人车与 Google 那种参考科幻小说中的未来汽车不一样，提供了另外一种可能。下面就通过这 7 款无人车来体会一下宜家眼中的未来。办公室如今不少上班族花在通勤上的时间都超过 1 小时，在沙丁鱼罐头般的地铁公交里晃荡两小时也是寻常事。宜家表示这间「移动办公室」能让人们减少在路上浪费时间，在车上就能开始一天的工作。咖啡厅这款车轮上的咖啡厅旨在改善人们的社交关系，除了可以随时随地提供咖啡，也能给忙碌的都市人提供一个新的社交场合。医院宜家称这种「移动医院」能盖上低收入社区的医疗状况，在送往医院前及时接受适当的治疗，可这真的不是救护车吗？农场将素菜种在车上，即摘即卖，估计在崇尚绿色生活的人群中会很受欢迎吧，实际上现在法国已经有一种种在货车集装箱里的草莓了。AR将 AR 技术用在自动驾驶中已经不算新鲜，此前苹果曝光的一个自动驾驶专利，就能将挡风玻璃变成 AR 显示屏，显示导航路线和视频通话等信息。酒店这大概就是无人驾驶的房车，宜家称这款无人车是一辆电动车，内部的设施和一般的酒店房间类似，只要不把人往阴沟里带可以说是长途旅行神器了。商店这是一款弹出式的移动商店，所以未来宜家打算在车上买家具吗？恐怕车开回来的时候会发现多了几个人。宜家还专门为这些概念无人车开发了一款应用程序，在宜家的设想中，这些无人车都可以通过这款 app 来控制，虽然现在只是概念，用户也能用 AR 的形式在所在的城市模拟体验。未来人们将宅在车里？宜家设计这些自动驾驶汽车，是不是暗示自己准备进入自动驾驶领域呢？事实并非如此，「宜家并没有造车的野心。」宜家的概念创新经理 Göran Nilsson 表示。「但在自动驾驶普及的未来，我们不再是考虑怎么设计汽车内饰，而是在设计一个有更多可能的小空间，这正是宜家擅长的。」图片来自：Wonderlist Property如果未来自动驾驶汽车真的能全面取代司机，车内的空间或许真的会带来一个新的商业市场。不过宜家这种「车轮上的空间」真的会给我们的生活带来更多便利吗？图片来自：Bloomberg尽管这个未来似乎没这么快到来，但已经有业内人士对此表示怀疑，自动驾驶汽车专家 Brian Jencek 就认为宜家这种无人车概念会进一步压缩城市居民的公关活动空间。自动驾驶的目的本来是为了缓解交通拥堵，减少公路腾出更多空间给行人。而宜家的无人车则需要更多的停车位来作为活动中心，就像雪糕车一样，对不打算消费的市民是不友好的。此外宜家这系列无人车的核心在于将不同的生活空间都搬到车上，通过手机就可以呼叫一家咖啡厅、酒店和小超市过来，可能比现在的即时配送还要方便，当车上的空间与其他生活场景可以无缝对接，未来我们是不是甚至可以直接宅在这些车里了呢？沃尔沃 360c 概念车，图片来自：Mubo纽约城市大大学亨特学院研究城市规划的 Tom Angotti 教授表达了这样的担忧，他认为这样的自动驾驶服务可能会使人们更加疏离，逐渐取代人们原本进行交流互动和商品交易的公共空间。在美国，你已经完全足不出户生活了，食物、杂货、书籍……一切所需都能通过应用程序完成。宜家那种无人车会加剧这种现象。尽管受到质疑，但这次看似跨界的设计却和和宜家提倡的「民主化设计」理念不谋而合：我们的任务从第一天至今从未改变，那就是为这个世界上的大多数人创造更美好的日常生活而努力。SPACE 10 ：宜家的 Google X其实这也不是宜家第一次推出这样的创意设计了，这些看似和宜家主业风牛马不相及的项目基本都出自旗下的创新实验室 SPACE 10。SPACE 10 可以说就是宜家版的 Google X，云集了世界各地的艺术家、设计师和工艺师，来为宜家设计那些天马行空的「未来产品」。自 2015 年成立以来，SPACE 10 已经推出过很多创意新奇令人惊叹的项目。比如用海藻、甜菜叶、昆虫蛋白质等替代材料制作的 3D 打印肉丸，既能满足了消费者的口味和营养偏好，也关注到肉类消费量的不断增长，饲养食用动物会对全球变暖造成巨大的影响。而SPACE 10 的室内农场 LOKAL 能够通过 LED 灯让素菜以传统种植模式的三倍速度生长，但所需的水分却是原来的十分之一。去年 SPACE 10 还推出了号称「宜家史上最难组装」的 Growroom 开放绿植屋，以最节约的空间为房屋和社区增加绿化面积。除了食品和农业， SPACE 10 也推出过不少奇葩的科技产品，比如能吸收热能的桌子，能够吸收来热咖啡的热能，并转化为电能给手机充电。还有一张可以与智能设备相连的椅子，能检测用户坐着的时间，如果久坐超过 6 小时就会自动弹起，督促你站起来活动一下。SPACE 10 创办的初衷是「为大多数人创造更美好、更有意义、更可持续的生活。」虽然像宜家无人车这样的设计不一定会付诸实现，但确实需要有人像 SPACE 10 一样不断折腾，尝试为消费者提供更有意义和可持续的未来生活方式。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

说起凉茶每一个中国人都会想起王老吉和加多宝这些名字。（图片来源：m3ron/Adobe stock）在全世界的饮料行业中，一般情况下有着两个比较明确的分类，一类是碳酸饮料，一类是非碳酸饮料，而这个分类在中国还要加上一个凉茶类饮料，凉茶可谓是中国特有的一种饮料类型，甚至于虽然顶着茶的名头里面却一片茶叶都没有，说起凉茶相信几乎每一个中国人都会想起王老吉和加多宝这些名字，今天我们就来聊聊这个曾经的凉茶之王如何沦落到当下负债、欠薪、停产的地步的？一、从中药铺走出的凉茶之王曾几何时，凉茶还是中国广东地区一种非常特殊的饮品，由于广东地区气候炎热潮湿，经常容易引发大家生病，在这样的情况下，凉茶这种饮料自然而然的在广东地区也就流行开来，即使到了今天去两广地区旅游的时候，相信大家都能在街头巷尾看到这种卖凉茶的糖水铺或者小摊贩。而“王老吉”凉茶的历史，则可以直接向上追溯到清朝，在晚清道光年间，道光皇帝的太医院院令王泽邦告老还乡回到了自己的老家广州，开了一家维持生计的凉茶铺，用自己的小名取名叫了“王老吉”。当时，正好碰到广东地区发生瘟疫，王老吉的凉茶用最低的成本帮助当地百姓治好了瘟疫，也就被广为流传出成为了广东的“凉茶王”。之后，王泽邦过世，将自己的凉茶配方传给了儿子们，他的子孙分成了两支，一支去了海外，在香港、澳门、东南亚地区继续卖着凉茶，另一支留在了国内，最终成为了广药集团的一部分。上个世纪90年代，一个在香港打拼的大陆人陈鸿道看到了凉茶这种广东特有饮品的魅力，于是花钱从香港的王老吉后人那里买到了配方，1995年第一罐红罐的王老吉被卖出，标志着王老吉的正式面世，1997年陈鸿道的香港鸿道集团有限公司与广州羊城药业王老吉食品饮料分公司签订了商标使用许可合同。于是，王老吉开始正式在国内销售，但是一直到2003年之前，这种太具有地方特色的饮料只能够在中国华南市场销售，并且在消费者的心目中这不是饮料而是药，然而之后一句”怕上火，喝王老吉“这句堪称中国营销史典范的广告词出世，让王老吉一瞬间红遍大江南北。大家吃火锅、吃烧烤甚至于长青春痘都会去选择喝罐凉茶下火。2007年，加多宝旗下的红罐王老吉凉茶总销量突破50亿元人民币，王老吉在中国成为了超越可口可乐、百事可乐这样饮料巨头的存在。2008年的汶川地震中，红罐王老吉的母公司“加多宝”集团更是捐出了1一个亿，让它坐稳了中国国民饮料的宝座，至此，中国的凉茶之王正式走上了巅峰。二、凉茶之王加多宝怎么凉的？在王老吉顺风顺水发展的时候，当年一分为二的隐患已经埋下，到了2011年，红罐王老吉的销售额全线超过口可口可乐，达到160亿元，但当时绿盒王老吉的销售额还不足20亿元，这样的巨大差距，让绿盒王老吉和王老吉商标的所有者广药集团可谓是多有怨愤。这个时候，当年广药集团的一个受贿案被曝出，当时时任广药副董事长李益民先后两次收受了香港鸿道集团300万港元的贿赂，以每年500万元的商标使用费，将“王老吉”的商标租期延用至2020年。这明显和当时已经总销量过千亿的王老吉是严重不符的，于是广药集团将加多宝（红罐王老吉）告上了法庭，2012年，法院判定鸿道集团停止使用“王老吉”商标。之后更是一连串的官司，据媒体粗略统计，从包装的颜色、字体到广告语，加多宝和广药集团对簿公堂高达20多次，涉及金额达到50亿元。虽然之后，加多宝凭借大力赞助《中国好声音》再次将“正宗好凉茶，正宗好声音”的广告语打了出去，给品牌形象还是挽回了一点形象，但是，加多宝的发展却依然进入到了瓶颈，最近，大家非常关注的中弘股份重组案中，加多宝再次现身，中弘股份此前曾在公告中披露了加多宝2015年至2017年的业绩情况，分别为100.4亿元、106.3亿元和70.02亿元，而净利润则分别为-1.89亿元、14.8亿元和-5.82亿元。同时还披露，加多宝2017年年底资产总计127.15亿元，负债131.68亿元，净资产-3.45亿元，暴露了加多宝业绩低迷，资不抵债的困境。而《每日经济新闻》更是用一系列的报道实地采访得知，加多宝东莞工厂停产、清远工厂减员、杭州加多宝停工、四川加多宝间歇性生产等等问题，只有武汉、仙桃工厂似乎还在正常运作，其余工厂存在不同程度的停产、间歇停产现象。财务的问题、工厂的停工，让加多宝的困局终于被大家所发现，那么，曾经的凉茶之王到底是怎么沦落到这种地步的呢？一是与广药的争夺让品牌价值严重受损。其实，我们仔细研究整个加多宝的成长历程，我们就会发现，在凉茶这个饮料品类中，“王老吉”已经经过二十几年的经营成为了凉茶业内真正的金字招牌，当时王老吉的后人多支分散所造成的品牌所有权成谜问题，让王老吉这个品牌难以为一家所有，加多宝在某种意义上是将这个品牌发展壮大的关键，然而品牌的所有权确权不力，最终让加多宝和广药集团为了王老吉品牌对簿公堂，在20多轮的法院较量当中，加多宝被迫连续改换品牌、包装、颜色、广告多次，每一次改变都会重创企业的品牌形象。二是为了挽回局面的巨额广告支出。在和广药集团公堂博弈的时候，加多宝可以说在营销上面不遗余力，2012年到2015年，加多宝在《中国好声音》上累计冠名费为7.8亿元，2013年在央视招标中，以5.78亿元成为第三标王。除了频频现身各大卫视的热门节目，加多宝在体育营销上也不遗余力，先后赞助2012年伦敦奥运会、2014年巴西世界杯等重大体育赛事。但是，这样的营销力度即使放在阿迪、耐克、可口可乐这样国际巨头身上也都有些力有不逮，更何况是和广药闹僵，本就实力有限的加多宝呢？这种不惜成本和代价的营销，必然会拖累企业的资金链。三是企业员工对于企业信心的丧失。根据媒体的报道，2016年，加多宝最先砍掉了西北大区分部，遣散包括行政、人事、销售等所有工作人员。当时，为加多宝做了4年代加工的汇源集团也停掉了下属六家工厂的全部生产线。这些加工厂中每个工厂都设有2~3条生产线，单条生产线的日产量达70万瓶。“2016年整个公关部撤掉，被并到品牌部。2017年下半年，品牌部的人基本也走光了。到了今年，人员动荡蔓延至高层。今年3月，加多宝集团总裁王强及集团副总经理徐建新被解职，李春林接任集团总裁。这些频繁的人事变动，在企业经营已经出现困难的时期，在某种程度上可以认为是临阵换帅，乃兵家大忌，大量的部门裁撤、高层离职必然会影响企业士气，甚至于拖累员工对于企业的信心。四是上市之路可谓异常波折。其实，早在加多宝还没改名的时候，就已经有了上市的预期，当时市场都在预计这个中国的饮料之王到底何时能够上市，然而，随着和广药的官司不断，上市之路可以说是一拖再拖。加多宝之后又希望可以借路中弘股份，实现曲线借壳上市的目的，但到了9月12日晚，中弘股份发布复牌公告，同时也宣布正与加多宝集团协商终止重组协议，虽然中弘股份表示非常“遗憾”，但是我们能够看到的是加多宝的又一次上市计划的失败，可以说加多宝已经失去了多次上市的机会，资本市场的很多良好时机已经不再，留给加多宝融资的时间已经不多了。当然，在这一片暗色调之后，9月7日，加多宝和王老吉的“红罐之争”已彻底落地。最高法院正式驳回广药集团所提出的红罐包装装潢案再审申请，加多宝继续将与王老吉共享“红罐包装”，这算是加多宝这么多年以来少有的好消息，只是如今的加多宝已经不复当年的雄风，真要再夺回饮料市场王者的宝座，已经不知道还有没有希望了，只能希望加多宝还能再创造一次奇迹，重塑自己的辉煌吧。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...