过去三年中有过失联经历的A股上市公司董事长共有11人。其中，有3人在失联后的一个月内迅速回归原职，但也有数人的失联时间超过了百天。截至目前，仍有4人处于失联状态。　　较之2018年以来350位辞职的董事长，A股有些公司董事长从公众投资者视野中消失的方式则神秘得多。　　据不完全统计，过去三年中有过失联经历的（不包括被直接拘留的）A股上市公司董事长共有11人。其中，有3人在失联后的一个月内迅速回归原职，但也有数人的失联时间超过了百天。而这些董事长失联的原因也是众说纷纭。值得一提的是，有些失联董事长回归后不仅没有离开工作一线，并且还带领公司迈上全新台阶。　　4人至今失联　　记者注意到3位失联时间在1个月之内的董事长，虽然其统辖下的上市公司均未披露他们失联的具体原因，但这3家公司——美邦服饰、明牌珠宝和大恒科技有一个共同点，即均曾与“泽熙”相关。　　另需指出的是，目前仍有4位董事长处于失联状态，分别是*ST巴士前董事长王献蜀、斯太尔董事长李晓振、南风股份前董事长杨子善以及泰合健康董事长王仁果。其中，王献蜀因为失联时间过久（超260天），上市公司董事会及股东大会已罢免了其董事长职位；杨子善也已被上市公司免去董事长、总经理等职务。　　对于失联时间超过140天的泰合健康董事长王仁果的去向，市场众说纷纭，但目前上市公司仍未获得关于其任何实质信息。事实上，王仁果今年来曾两次失联，首次发生于2018年1月2日至19日期间。复职不到4个月后，王仁果再度失联。而王仁果的失联也直接影响了泰合健康2018年来的经营情况，公司上半年净利润同比下降58.13%，总资产也出现了20%的缩水。　　据统计，上述11人中，除了至今仍处失联状态的4人外，东江环保、宁波中百、美邦服饰、明牌珠宝、锦龙股份的失联当事人均已主动辞去了董事长职位。其中，原东江环保实际控制人、董事长张维仰不仅辞了职，并在随后的两年内分批卖掉了他持有的东江环保绝大多数股权。　　2015年10月26日，原本是东江环保审批当年三季报的日子，但上市公司却在当天与张维仰失去了联系，并称未收到任何涉及公司调查的通知或被有关部门要求协助调查，且公司副董事长也因个人原因不能履职。　　张维仰再次出现在公众视野已经是半年后。正当东江环保的拥簇者期待着张维仰能够“王者归来”时，这位苦心经营17载的公司创始人在回归两个月后却一举辞去了包括董事长、董事、法定代表人等在内的全部职务。此后，张维仰又分批将东江环保6.98%（2016年7月）股份和6.88%（2017年1月）股份转让给广东省国企广东广晟、将5.65%股份转让给汇鸿集团（2018年8月）。两年多的时间内，张维仰持股比例由27.92%减至8%。　　2人回归董事长岗位　　较之张维仰等人，大恒科技董事长鲁勇志和超华科技董事长梁健锋则在失联回归后选择了继续在董事长的岗位上行使职责。　　鲁勇志生于1972年，曾任哈工大首创科技股份有限公司董事，2010年加入上海泽熙资产管理中心（普通合伙）。2014年12月29日，鲁勇志进入大恒科技第六届董事会，并被推选为第六届董事会董事长。巧合的是，一同进入董事会的赵忆波和王蓓也曾在泽熙资管效力，赵忆波还曾是鲁勇志在工大首创（已更名为宁波中百）的同事。在鲁勇志到来之前，大恒科技净利润已连续四年下滑，但在鲁勇志上任的第一年就止住了颓势，并且净利润连续两年稳步增长。　　2016年1月，公司一纸公告印证了坊间流传的鲁勇志失联一事。公告显示，公司董事长、总裁鲁勇志1月12日起未能正常上班，经公司核查后确认无法与鲁勇志取得联系。2016年2月1日，鲁勇志回归，随后继续担任公司第七届董事会董事长，并在今年上半年带领公司扭亏为盈。　　谁来接班？　　对于那些董事长至今失联的上市公司而言，找到合格的继任者至关重要。　　自2017年12月9日缺席重大资产重组的关键商洽后，*ST巴士创始人，并一直担任上市公司法人代表和总经理，以及上市公司核心资产巴士科技董事长一职的王献蜀至今仍失联。尽管公司紧急召开董事会并敲定了多个要职的代理人，但被投资者寄予厚望的重组最终还是告吹。不仅如此，*ST巴士2017年全年亏损高达20.33亿元，与2016年的9360万元的盈利犹如霄壤之别。更令公司苦恼的是，中汇会计师事务所对公司出具了无法表示意见的审计报告，直接导致公司的“披星戴帽”。　　彼时，被选来救火的人是公司董秘蒋中瀚，2017年12月被董事会临时指派为代理总经理执掌公司经营后，现已成为该职位的固定人选。而公司目前董事长一职由周鑫担任。至于上市公司核心资产巴士科技的董事长一职，上市公司找来了曾任金亚科技总经理的殷建勇，总经理一职则敲定了曾在中文在线任职的艾尚君。　　有公司看重经验，也有公司更信任“旧部”，宁波中百原董事长、曾在泽熙投资麾下效力的徐峻的后继者应飞军就是典型。2017年2月17日，就在徐峻引咎辞职的第三天，曾任泽熙投资北京分公司副总经理的应飞军被火速敲定为宁波中百新任总经理，不久后顺利进入董事会，并成为公司第八届和第九届董事长。　　对于家族企业来说，最不愿看到的就是公司落入他人之手，因此失联董事长的继任者往往是自家人。2016年1月，当54岁的明牌珠宝董事长、总经理虞兔良与董秘曹国其双双失联后，虞家顿时紧张了起来。尽管虞兔良两周后就回到了岗位履职，但他随后还是辞去了包括董事长、董事、战略委员会主任委员在内的多个职务。　　事已至此，即将年满80岁的虞阿五只能再次出山。在2009年将帅印传给儿子虞兔良时，虞阿五大概怎么也想不到他还会再次回到明牌珠宝董事长的位置。　　除明牌珠宝虞氏父子外，美邦服饰董事长继任人胡佳佳与周成建系父女关系，锦龙股份现任董事长朱凤廉与杨志茂则属夫妇关系。...

摘要：10月上旬还没过完，美国三家知名对冲基金已经表明了退出历史舞台的决心！只不过，明显逊于标普500指数回报率的成绩单确实让很多大佬的好日子难以为继。据华尔街日报报道称，资产管理规模达121亿美元的波士顿对冲基金Highfields的创始人Jonathan Jacobson在上周三给投资人的说明信中表示，他已决定退回客户资金，以便公司转变为家族办公室。这一举措同时标志着近年来全球最大的对冲基金之一正式关门大吉！无疑，走到这一步对Jacobson来说也非常艰难，在工作35年后，他认为现在是时候作出转变了，并在信中写道：“2018年和过去几年的投资结果显然达不到你我的期望。”“当前的投资环境仍旧非常危险，且对我们的投资风格并不友好，但没有人比我的表现更为糟糕。”据悉，该公司预计将在2018年底向其投资者支付大约一半的资金，其余大部分将在2019年中期之前陆续支付完毕，而一部分客户资金可能与非流动性证券的清算信托捆绑在一起。三大对冲基金相继关闭：为何？在经营16年后，对冲基金Criterion Capital Management在上周宣布关闭。这家位于旧金山的基金公司专注科技、媒体和电信行业选股。据知情人士，该公司管理着大约20亿美元资产。他们在给投资人的公开信总表示，他们已经决定关闭该基金而不是将新的框架强加给宝贵的投资者，同时在拟定下一步的计划。Highfields也在上周宣布关闭基金，并将在2018年后停止收取管理费。值得注意的是，Highfields在2013年底管理的资产规模高达146亿美元，并返还了超过20亿美元的客户资金。哈佛大学是该管理公司的首名客户。但今年到9月，其资金损失却已超过1％。华尔街日报称，Highfields在2008年金融危机期间亏损了一些，但到2009年底便很快弥补了这一损失。知情人士表示，过去二十年里，Highfields的年回报率为10.2％。本周一，知名对冲基金公司Tourbillon Capital Partners LP对客户发出正式通知，它将退还客户资金并关闭其主要基金。Tourbillon基金关闭的原因也在于其羸弱的表现。虽然该公司的旗舰基金于2013年上涨约21％，并在接下来的两年内持续上涨。但据熟悉该基金的人士称，自2016年以来，旗舰基金已经亏损，甚至在去年亏损了13.8％。根据行业研究公司HFR的数据显示，截至今年8月，股票对冲基金平均回报率只有2.3％，明显逊于标准普尔500指数10％的回报率，其中包括股息。HFR的数据还显示，今年上半年启动的对冲基金数量超过关闭的基金数量，其中270家关闭，306家成立。截至第二季度末，对冲基金的数量达到8413只，较2015年的8474只高位略有下降。实际上，对于对冲基金收取高昂费用的怀疑与诟病已经致使很多基金早早关门。据悉，对冲基金一般收取2%的管理费和20%的业绩报酬。据华尔街日报称，对冲基金可以在一年中的任何时候关闭，但在10月左右，许多基金开始收到一些客户的赎回通知，并重新评估他们未来的商业计划。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

2017年12月5日，A股上市公司达华智能（002512.SZ）在没有明显利空消息的情况下，盘中突然跌停，上市公司旋即施展停牌大法，闭门免战。（达华智能日线图，复牌后股价低迷）时隔大半年后，当达华智能陆续发布了剥离资产计划、购买资产计划以及高管纷纷离职等公告，于是风云君确信，达华智能曾经是一个讲故事的好手，可惜随着时间的推移、监管的趋严和市场的逐步规范，故事可能要编不下去了。风云君在本文中会先回顾下我们上篇报道中的要点，然后会对一些要点深入分析，来看看达华智能是怎么样做到用洪亮的声音向世人宣布自己是故事大王的。一、往期报道要点回顾我们在上篇文章中主要有两个要点。第一个要点是上市公司自2013年起并于2015年开始加速的股权收购。其中2015年以来上市公司做出的主要收购如下（本文按收购日期为2015年后，收购价格大于5000万元筛选，读者如对其他收购有兴趣请看我们上篇文章）：1.08亿元收购卡友支付30%股权；发行股份7.22亿元购买金锐显100%股权（主营业务是电视机主板以及机顶盒）；8330万元收购武汉世纪金桥49%股权；2.12亿收购江西优码49.02%股权；2016年达华智能曾琢磨通过非公开发行股票的方式，以43.5亿元收购江苏润兴租赁，后在监管压力下调整方案，以自有资金10亿元收购江苏润兴租赁40%的股权。2017年达华智能再接再厉，将2家外国公司股权收入囊中。这其中包括马来西亚标的ASN，拥有马来西亚政府授予的截止2027年的网络设施供应者许可证和网络服务供应者许可证，可切入到卫星运营和通信领域。该笔交易约合980万美元或者6500万人民币。达华智能通过设立香港子公司收购TOPBEST COAST LIMITED100%股权，交易对价为7300万美元或者约合人民币5亿元。目标公司持有“星轨公司”100%股权，后者于2015年12月23日取得塞浦路斯政府授予的排他性使用三条卫星轨道资源的权利。另外，达华智能在2017年收购了鹏程保险100%股权，交易价格为6500万元。我们在上篇文章中的第二个要点是，公司实际控制人蔡小如通过股权转让协议以及通过在二级市场减持的方式，累计套现38亿元。在实控人通过各种方式减持股份前后，达华智能有大量的董监高离开公司。本文会就先讲这个内容，毕竟这个内容可读性更强，众生之相，皆在其中。二、夺路而逃的高管1、蔡氏三兄妹达华智能的高管离职潮可以追溯到2016年。2016年3月24日，上市公司发布公告称，蔡小文女士因个人原因辞去董事职务，同时辞去董事会审计委员会委员职务以及公司子公司担任的所有职务。我们上文说到达华智能的实际控制人叫蔡小如，与公司2016年辞职的董事蔡小文名字非常相像，那么两者之间是否有亲属关系呢？公开资料显示，2016年辞去公司全部职务的董事蔡小文正是公司前董事长、公司实际控制人蔡小如的“二姐”。（蔡小如-中山达华智能科技股份有限公司前董事长）作为公司发起人之一、实控人亲姐的蔡小文辞去上市公司全部职务释放的信号是实际控制人家族或准备逐步退出上市公司。但是这里存在两个疑问：第一，尽管蔡小文是实控人的亲姐，但是上市公司一直回避将蔡小文认定为实际控制人的一致行动人。根据《上市公司收购办法》以及《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》，我们相信上市公司应当不会否认蔡小文作为公司实控人一致行动人的合理性和必要性。那么第二个问题就来了：截止2015年年底蔡小如持有上市公司4.44亿股股份，蔡小文持有上市公司4228万股上市公司股份。2016年3月蔡小文因个人原因辞去了上市公司一切职务。2016年4月，蔡小如、蔡小文二人的“大姐”蔡婉婷被聘任为公司董事，2016年9月和2017年1月，蔡小如通过签订两份《股权转让协议》合计套现36亿元。那么我们想要知道，蔡小文辞去公司一切职务的真实原因，或者我们想要知道蔡小文在离开上市公司后，是否减持过上市公司的股票。0.0MB若风云君怀疑是真的（蔡小文在2017年或之后减持过公司股票，按达华智能2016年年报，截止2016年底蔡小文并未减持），那么达华智能公司以及公司管理层应当把蔡小文当做实控人一致行动人看待，披露相关股份变动公告。颇为有意思的事情是，当蔡家二姐蔡小文离开公司一个月后，从未在上市公司担任高管的蔡家大姐蔡婉婷进入公司并任职董事。从两者的履历看，蔡小文是公司发起人，自达华智能成立到辞职前，一直担任公司董事和高管，远比其大姐更有能力管理好公司——如果她愿意的话。二者的另一区别是，蔡小文辞职前持有上市公司4228万股股票，而蔡婉婷2016年4月任职后从未持有上市公司股票。风云君觉得达华智能有必要披露公司发起人之一蔡小文目前的持股数，并将蔡小文认定为公司实控人的一致行动人，随时披露其持股变动，使得信息披露更加透明，增强二级市场投资者信心，并使投资者清楚整体收割细节。这是上市公司的义务，是投资者应有的权利。2、高管离职潮2016年12月21日，达华智能发布公告称公司高管上官步燕因个人原因辞去公司副总裁职务。辞职前持有上市公司908万股股份的上官步燕目前担任卡友支付的法定代表人，我们后文还会提到卡友支付。2017年阙海辉、曾广胜、梁跃进、王英姿四位先生/女士先后辞任公司董监高职务。2018年高管更迭依旧频繁！2018年4月17日公司公告称，副总裁关静东因个人工作原因辞职，而这位关先生于2017年11月22日才进入上市公司。2018年5月3日公司公告称，财务总监、副总裁陈开元因个人工作原因辞职；6月16日，公司副总裁蒋晖、董学军均因个人工作原因辞职。以上三位高管均是在2016年4月才在公司任职，在上市公司工作刚刚超过2年。6月28日，达华智能发布公告称，公司实际控制人蔡小如先生辞去了公司董事长职务，仍旧在公司担任董事、战略委员会主任委员等职务。0.0MB为了达华智能高管频繁离职的事，深交所还发了关注函询问公司经营是否正常。尽管上市公司拍着一巴掌宽地护胸毛赌咒发誓高管的更迭符合公司战略规划要求，但是达华智能的业绩下滑是不争的事实。2018年7月14日，达华智能发布2018年半年报业绩修正公告，将公司2018年上半年的净利润预估值由一季报披露的1.93亿元-2.07亿元，下修至亏损2.20亿元-2.34亿元。达华智能在频繁并购业务后，业绩不升反降，那是不是之前的一系列并购并不成功呢？我们马上就来讲这个内容。三、并购标的皆“奇葩”1、OTT行业代表金锐显2015年度达华智能与南方新媒体、国广东方达成深度合作协议，并通过重组收购国内领先的互联网电视公司——金锐显，完善客厅之屏，金锐显当年由上市公司发行股份支付7.22亿元购得。从上述分产品营收构成表上可以看出，2015年达华智能在电视机主板机顶盒业务和系统集成业务上表现较好，其他方面则与上一年持平或者下降。电视机主板业务的营收贡献全部来自金锐显的股权收购，金锐显当年实现营业收入3.63亿，分别贡献营业利润和净利润为2674万和2403万，利润率大约在7%左右。2年后金锐显营业收入上升至21.59亿，2年CAGR高达140%，占营业收入比例高达61.70%，成为达华智能营收支柱。但是其营业利润率和净利润率非常可怜，近22亿元的营收的业务营运利润率只有4%，而利润率3.7%。金锐显业务出现了利润增长跟不上营收的情况，而这可能还是在业绩美化的情况下发生的。金锐显的主营业务是跟电视机有关，熟读风云君文章的朋友应该记得市值风云写过A股上市公司毅昌股份（乐视“绞肉机” | 坚守乐视的最后日子里，业绩巨亏4个亿），这家与电视机有关的上市公司因为与乐视合作，最后将大量的应收账款作为坏账处理，计提比例高达60%。金锐显也与乐视网子公司新乐融致新合作，产生应收账款和其他应收款共计2亿元，计提比例仅为15%，远低于毅昌股份的60%。我们只需要进行口算就能知道，如果达华智能按照毅昌股份60%的计提比例，那么当期净利润会减少9000万元，这会造成金锐显当年将由盈转亏。就当风云君被两家相同的上市公司差别极大的会计估计搞的晕头转向时，我们却意外的发现了一套正面我赢、反面你输的财务魔术：根据达华智能披露，其对乐视网的应收账款将由债转股处理，债转股后（若股权价值不低于债权价值）达华智能会将之前15%的坏账准备转回。倘若一家经营不善的非上市公司（乐融致新）能够通过发行股份的方式采购商品的话，我相信各类中小企业就不会为资金周转而苦恼了。而在债转股过程中，乐融致新有3种估值方法：第一种是根据市场法估值，乐融致新截止2017年底估值为96.60亿元；第二种是以今年初乐视融资30亿元时的估值120亿进行融资。第三种是风云君口算估值，风云君写初稿时，乐视网总市值曾跌破百亿。考虑到乐融致新是乐视网的问题公司，风云君在初稿中曾提到一级市场的投资者或高估了乐融致新的价值。现实验证了风云君的结论，在国庆节前，孙宏斌以7.7亿元拍下乐创文娱21.8122%的股权和乐融致新18.38%的股权。其中乐融致新18.38%的股权竞拍评估价为3.44亿元。照此计算，此时乐融致新的估值大约为18.7亿元出头（若按照成交价计算，乐融致新的估值将变得更低）。当然了，达华智能分得股权份额是按照乐融致新估值120亿估值计算的，并开开心心的转回坏账准备，所以风云君之前说，这是一个正面我赢、反面你输的必胜术——我们建议达华智能在做三季报的时根据乐融致新最新估值调减资产以合理反应资产的账面价值。2、金融类业务卡友支付&江苏润兴租赁达华智能2015年收购卡友支付30%股权，作为当年公司战略升级的核心，公司试图打造涵盖平台、应用、渠道三大结构的“场景金融”生态链，发展创新型互联网金融业务。2018年1月4日，达华智能发布拟作价7亿元出售卡友支付100%股权的公告。上市公司公告称，若卡友支付顺利转让将实现投资收益3.75亿元，为上市公司利润做出巨大贡献（按，上市公司2017年实现净利润一共才1.71亿元）。但是这里有3点需要注意：（1）上市公司当初收购卡友支付30%股权的时候，可是言之凿凿的称这是公司“战略升级”的核心，在不到3年的时间里就要把自己的“战略升级核心”给卖了，总会让人觉得或者当初或者现在说的话言不由衷。比较有趣的事情是，达华智能在决定出售卡友股权的3个月前，还在积极的购买卡友股权并且没有按时向投资者披露。2018年4月14日，在达华智能发布拟出售卡友100%股权公告3个月后，才补充披露其曾在去年10月13日收购过卡友另外的23%的股权。风云君对上市公司信披的及时性表示非常的惊讶。（2）2018年7月30日，央行官网消息称，综合卡友支付有限公司的违规行为将对卡友支付处罚2582万元，并责令其退出包括上海、广东（不含深圳）在内的25个省、自治区、直辖市银行卡收单业务。此次整改后卡友仅保留包括北京、深圳等7个省市的银行卡收单业务，业务规模大幅缩减。达华智能尚未对上述事件主动披露，所以我们不太确定这次处罚是否会影响到卡友的股权转让交易，但是我们相信这项处罚决定一定会影响卡友的估值。（3）达华智能另一在金融领域的布局是江苏润兴租赁，上市公司在2016年11月以10亿元收购江苏润兴租赁40%的股权。2018年6月15日达华智能发布转让润兴租赁股权的提示性公告，公告称上市公司拟作价9-15亿元转让其持有的润兴租赁40%的股权。我们需要说明，当初达华智能在2016年收购润兴租赁的主要交易对手为珠海晟则投资管理中心，其实际控制人为解直锟。本次达华智能试图转让润兴租赁的交易对手仍为之前的交易对手珠海晟则。比较有意思的是，当初蔡小如通过两笔股权转让协议减持36亿元的交易对手珠海植远的实控人也是解直锟。虽然风云君不知道各位读者对这笔以相似价格买入并卖回的交易作何解读，但是达华智能对于金融领域布局遭遇挫折是不争的事实。3、国外业务我们之前说过达华智能2017年走国际范，进军了海外业务，以5亿元拿下星轨公司。但是根据上市公司的披露，目前该公司不存在任何雇员，星轨公司在2017年底之前也未开展任何经营业务。目前在合并资产负债表上将3条卫星轨位以1.01亿美元（约合6.77亿RMB）入账无形资产。风云君相信，无论该笔资产的价值几何，至少在最近1-2年不会为上市公司带来什么收益。而与之对应的是，达华智能2017年年报显示其有息负债大幅上升（以短期借款看，2017年达华智能短期借款达到23.54亿，相较于上年上升10亿元），资产负债率也随之上升（从2015年的43.36%上升至2017年的60.25%）。四、结束语从上文可以看出，达华智能近些年做出的资产重组大都没有达到管理层预期，并且增加了上市公司的财务负担，但喜欢并购的达华智能目前又在筹划着资产收购。本次重组的标的是新三板创新层公司讯众股份（832646.OC）。达华智能这次的收购是会像以前那样只见吆喝不见实质吗，还是会一改颓势呢？这种情况难道还需要时间来证明吗？笔者手记：A股投资者应该在铁一般的事实面前，树立正确的价值观和交易理念：一日赌徒，终生赌徒；一次不忠，终生不用。更何况那些已经屡屡用铁一般的事实证明自己业绩成色和真实上市目的的上市公司？在制度和监管不断完善进步、直到完美的进程之中，在对“好孩子与坏孩子”的奖罚未必总能高效及时的时候，我们可以先通过交易自律和人心向背来进行自发奖惩。否则呢？难道我们的普通投资者真的永远只能是一而再，再而三，三而四，四而五，五而六的不断被忽悠、终生被收割的命运吗？靠谱众投 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　　租客按时还贷，房东却被中介拖欠房租；相关部门发文，强调不得恶性竞争抢房源，不得期限错配，要求严控杠杆率托管中介抢房大战，抢房广告甚至贴在车上。新京报记者 黄鑫宇 摄　　上万亿的市场规模引来各路资本觊觎，潮涌背后泥沙俱下，步子迈得很大的租金贷已引发巨大争议。　　租金贷的存在解决了租客，特别是刚步入社会的大学生最现实的“囊中羞涩”的问题；不过另一面，托管中介“深度介入”租金贷，操作沉淀资金，又使得租金贷变得风险重重。　　目前租金贷领域风险已冒头。不久前上海长租公寓运营商“爱生活爱公寓”资金链断裂。8月20日，杭州鼎家网络科技有限公司（下称“鼎家”）亦由于盲目扩张导致资金链断裂，传出爆仓消息，成为首家破产的长租公寓。　　9月30日，为防范个人“租金贷”及相关业务风险，上海金融办在国庆节前联合了上海市住建委、上海市房管局、人民银行上海分行及上海银监局等五家监管部门，联合发布《关于进一步规范本市代理经租企业及个人“租金贷”相关业务的通知》（下称“通知”）。　　新京报记者注意到，本次通知的十项举措直指目前由租金贷引发的资金期限错配、沉淀资金、哄抬租金、恶性竞争抢占房源等问题。通知要求，代理经租企业（即托管中介或长租房服务公司）应当严格把控自身杠杆率，密切关注企业流动性。个人“租金贷”（即租户的租金贷）的放款周期，应当与代理经租企业向房东支付租金的周期相匹配。　　记者发现，租金贷已成为一些托管中介的“标配”，而期限错配引发的沉淀资金正成为托管中介收储房源或收购同行的资金来源。　　租金贷乱象　　近期，市场上一些房屋托管中介、长租公寓中介服务公司，联合互联网金融平台、金融机构等贷款机构开展“房租贷”业务。　　7月25日，新京报记者以租客身份，到蛋壳公寓找出租房，就遭遇了租金贷。记者发现，如果租房，自己并不会像以往那样给房东交纳租房款，而是需要签租金贷合同，而收款方并不是记者。从借据及合同详情上看，新京报记者总的借款金额为24530元，年利率为9.86%，总利息为1154.34元，收款方为紫梧桐（北京）资产管理有限公司，每月还款为25日，贷款发放人为微众银行，借款用途处写明为租房。官网信息显示，成立于2015年初的“蛋壳公寓”系紫梧桐(北京)资产管理有限公司旗下品牌。　　在此模式下，房屋租赁由房东、租客与托管中介之间的关系，变成租客需要向租金贷平台贷款，而托管中介则为该笔贷款的实际收款人。租金贷或房租分期贷款由此产生。　　在整个房租贷资金链条中，新京报记者发现，来自持牌消费金融公司或城商行的资金，通过一些助贷平台，以“免息”、分期为诱饵，让租房变成了现金借贷资金链条上一环；而一般房租贷平台以年付形式支付给托管中介的资金用途，除被托管中介支付房东房租外，还被挪作抢房源、并购同业、偿还房租贷分期手续费等。　　有中介涉租金贷纠纷　　“当初就想图个省心，结果现在成了闹心”。被房租贷殃及的董女士对新京报记者说。　　2016年董女士将自己在顺义的一处两居室，托管给位于顺义的一家名叫北京艾斯家科技有限公司（下称“艾斯家”）的旗下的番薯公寓长租中介，为期5年。　　除了不用操心、不用管家装和维修、不会破坏房屋原有结构等承诺外，逐年上涨5%的年度房租递增额也吸引了不少房东，而付款方式也是由托管中介以“押一付三”的形式银行转账。　　然而最近，很多房东没有如期收到这家公司的房租打款，而他们的租客却仍在每月按时还款中。　　房东丁先生告诉新京报记者，今年一季度该交房租时，托管中介逾期21天后才向他的账户打款。另一房东采取了强制收房并去了艾斯家位于顺义的线下门店，该房东表示，“我是6月1日应该（被）打款，结果迟了近20天。中介电话不接，短信不回，我才去的门店”。　　现在情况类似的把房屋托管给艾斯家的房东，已决定将他们的托管中介告上法庭。　　激起房东们愤怒的不光是拖欠房租，房东业主们还发现当初跟自己有承诺的托管中介，在不告知的情况下搞群租、打隔断，破坏房屋，甚至在没有通知自己的情况下，疑似悄悄将托管中介公司本身“易手他人”了。　　而接手方是一家名为昊园恒业的公司。如图所示，昊园恒业涉及租金贷。　　董女士现在加了一个顺义房东业主群，这些同董女士一样的房东们正在通过司法手段解决自己与艾斯家的合同，“拿回”属于自己的房子。　　“我签的合同是艾斯家，已经两年多了。但6月份收的房租却是另一家托管中介公司的法人王四会用私人账号转账的”。同为房东的李智（化名）告诉新京报记者。　　在上百人房东维权群中，记者发现很多房东均是由托管中介法人私人账号转的房租。其中几位房东还向新京报记者提供了银行账户对账单。在付款人一栏中，记者看到的是“王四会”的名字和他中国农业银行的个人账户。　　李智（化名）是房东业主群里一位比较活跃的成员，他告诉新京报记者，前段时间由于不按时打房租艾斯家告诉他原因称，“公司在整合”。这时，李智才知道原来自己签的托管中介已被收购，“但具体是谁收购的，什么时候收购的就不知道了。”一些房东业主从租客那得知是一家名为北京昊园恒业房地产经纪有限公司（下称为“昊园恒业”）的房屋托管中介公司，而且租客现在已经在一家名为“元宝e家”的第三方贷款平台上，“押一付一”每月以“分期还款”的方式缴纳房租。　　在这种“押一付一”的房租贷模式下，新京报记者发现，租客的押金与房东的房租一样，也是经由“王四会”在中信银行的个人账户流转。　　被房租贷殃及的不仅是房东，还有租客。　　现住北京朝阳区的某公司职员马明星就陷入了房租贷漩涡。他在2017年7月22日与北京中烨盛源房地产经纪有限公司（下称“中烨盛源”）签订房屋租赁合同，后因房东房租被托管中介拖欠，在2018年2月10日马明星被房东要求搬出房屋。　　不过至2018年2月1日，马明星每月都按时付房租款。不过这期间，在2017年8月26日马明星被通知，原托管中介中烨盛源已被昊园恒业合并，原中烨盛源的租客需要与昊园恒业变更租赁合同。于是马明星在2017年11月16日与昊园恒业、元宝e家签订三方参与的房屋租赁合同。　　在这份三方合同中，写明：马明星的房租租赁期限自2017年11月16日至2018年8月31日止，支付方式为押一付一，每次需提前一个月缴纳下次租金。马明星于2017年11月18日向昊园恒业法人王四会的账户转账单月房租1640元作为押金。　　此后，马明星一直按时还贷。不过2月以后房东未从中介处收到房租款。　　被房东要求搬离的马明星为解除这份三方租赁合同、拿回支付给元宝e家和昊园恒业的房租款以及押金，将昊园恒业告上法庭。2018年5月7日，北京市朝阳区人民法院做出了判决。　　法院判决，马明星与被告昊园恒业于2017年11月16日签订的合同于判决生效之日起解除；被告昊园恒业于判决生效之日起7日内返还原告马明星押金1640元；被告昊园恒业于判决生效之日起7日内返还原告马明星2018年2月10日至2018年3月31日期间的租金2753元等。　　背后的资金池　　天眼查显示，昊园恒业与之前所述的艾斯家法人，分别为“王四会”、“白云峰”。昊园恒业工商注册时间为2014年1月14日，认缴的注册资本金为5000万元，但是实缴资本只有50万元。王四会既是昊园恒业的法人，同时也是实控人。而艾斯家的成立时间则比昊园恒业晚了一年零八个月，由白云峰持股60%的北京生活小宅科技有限公司全资控股。但从企业与高管的工商关联关系上看，昊园恒业与艾斯家并无交集。　　而这家全称为元宝亿家互联网信息服务（北京）有限公司的“元宝e家”分期消费金融平台，于2016年3月23日创立于北京，实控人名叫宋建。来自其官网的消息，宋建曾做过P2P网贷。其副总裁、监事靳宝珠在今年6月21日“第五届FEA消费金融国际峰会”上曾介绍过，元宝e家从2016年至今全国的用户规模近60万人。　　“元宝e家”其资金来源的“大头”来自传统金融机构。据马明星提交给法庭的名下民生银行个人账户对账单显示，马明星月付给“元宝e家”的房租贷款以及由昊园恒业支付的分期手续费（利息）等款项，实际流向了晋商消费金融股份有限公司。而作为持牌的消费金融公司，晋商消费金融股份有限公司的实控方为持股比例40%的晋商银行股份有限公司。　　马明星急于解除合同还在于，合同的“关于了解及使用租房分期平台业务的说明”中写明：如租客没有按时还款，昊园恒业或元宝e家将提醒及催促租客及时还款，如15天以后租客未还款（交房租），元宝e家将采取相关措施，结果将会导致租客征信记录不良，租客对此完全知晓，并自愿承担相关责任。　　据官网，2017年6月元宝e家正式与昊园恒业达成战略合作协议，成为后者与租客合同中目前唯一一家租金贷平台。靳宝珠曾提到“审核通过后将款项直接受托支付给托管中介公司，资金严格做到了专款专用”。　　“元宝e家与昊园恒业之间是否采用公对公账户”？新京报记者就此问题向多位网络小贷业者及房屋托管中介请教，得到的答复为鉴于双方的“战略合作关系”，房租贷平台与托管中介之间的借贷资金的往来应该是公对公账户。　　新京报记者在查看租客、房东分别与托管中介签的合同，以及由中国裁判文书网搜索到的关于昊园恒业近期与租客的判决文件——租客的月付、房租贷平台的年付以及房东的季付（如全景图所示）——出现的局面是同一笔资金流在时间上出现了错配，如果再加上“王四会”私人账户以及公对公账户的房租贷资金流向，托管中介疑似操作多个账户，其隐藏的资金池问题浮出水面。　　涉事中介上失信黑名单　　互金行业研究人士（原网贷之家研究院院长）于百程告诉新京报记者，房屋托管中介或长租公寓服务公司选择用法人个人账户来进行资金的收取和支付，是属于不规范的行为。从企业来讲，有避税上的考虑。　　在“信用中国（由国家发展改革委、人民银行指导,国家信息中心主办）”官网上，新京报记者看到，昊园恒业被列入失信黑名单之中。执行法院是北京市第三中级人民法院；失信具体情形为“违反财产报告制度”；发布和最新更新日期为2018年8月13日。　　在深圳互联网金融协会8月27日的风险提示中，明确指出，“服务商通过对房屋租赁合同条款进行设计，在未对租客进行充分地风险提示的前提下诱导租客与互联网金融平台签署贷款合同，将原本用于向房东支付租金的贷款资金截留，涉嫌非法侵占他人财物，造成租客、房东合法利益的重大损失。该业务模式以支持国家鼓励发展长租公寓的名义，实际具有非法侵占他人财物的特征，形成了资金池和期限错配，杠杆高、风险大。”　　同时，提示中指出，“押一付一”看起来很美好，但在实际操作中，租户在不知情的情况下承担了贷款资金被服务商挪用的风险。此外，少数服务商及其高管涉嫌职务侵占、挪用资金、诈骗等多种违法违规行为。租客和房东存在损失资金的风险，容易产生租赁合同纠纷。　　收购20多家中介品牌扩张　　陈凡（化名）近来在顺义南法信的旭辉26街区收房，每次去新房时，她会看到到处都是托管中介广告，甚至贴在车上。“大家都在抢房源嘛”，一位中介这样解释。　　记者调查发现，很多中介都在采取“拿房―出租―融资―再拿房”的模式。　　不久前，上海长租公寓运营商“爱生活爱公寓”（下称“爱公寓”）因资金链断裂，通过股权出让的方式寻求融资。8月20日，杭州鼎家网络科技有限公司（下称“鼎家”）由于盲目扩张导致资金链断裂，传出爆仓消息，成为首家破产的长租公寓服务商。　　为何会在大量年付资金流向托管中介时，反而出现资金链断裂，甚至“崩盘”现象？记者调查发现，除了收储房源，大量并购同业，成为资金的第二个出口。　　在北京市朝阳区人民法院2018年5月7日的对马明星案的一纸民事判决书上，新京报记者注意到，明确写着中烨盛源在2017年8月26日被昊园恒业合并。　　但似乎与艾斯家的情况一样，天眼查显示，2016年3月24日中烨盛源变更了法人与实控人，现为白井林，且其名下目前只有中烨盛源一家公司。在股权关系上与昊园恒业无任何关联关系。　　目前，在昊园恒业名下只有一家名为北京美丽家园房地产经纪有限公司（下称“美丽家园”）的被投公司，昊园恒业的持股比例为99.9%。在2018年2月13日，美丽家园做了法人与投资人的工商变更，新法人名叫王宇翔，他手中持有美丽家园余下的0.1%股权。　　艾斯家的房东业主苏天（化名）对此这样告诉新京报记者，“美丽家园在顺义的后沙峪有个做公寓托管中介的门店，被昊园恒业收购了。与之类似，昊园恒业以入股的方式间接收购艾斯家旗下的番薯公寓。”　　对于昊园恒业的同业并购，在其战略合作伙伴元宝e家的官网上，新京报记者看到了相关信息。据其介绍，昊园恒业2017年用5亿元，以其旗下的长租公寓品牌“一铭公寓”为主轴，支撑起并购大战略，一举拿下东升和大成。此前，一铭公寓就已经成功并购包括大熊公寓、广鑫置地、蚂蚁公寓、好来屋公寓、宏源嘉业、昌泰地产、美澳地产、i住公寓、坞托邦精品公寓、万兴伟业、挚信伟业、万胜佳和、兴家助业、友家伟业、京城广厦加盟店、兴兴家业、天成地产等在内的近二十家行业品牌。此次成功并购东升和大成之后，一铭公寓在通州板块覆盖率达到70%，朝青板块覆盖率达到50%，居两个板块首位，取得了北京东部地区长租公寓品牌覆盖率第一的骄人成绩。公寓管理数量从原来的5万余间，增加到7万间，在2017年年末房屋管理数量将突破10万间。　　按其战略合作伙伴元宝e家的说法，昊园恒业的拓展速度相当惊人。新京报记者对比了其同业的速度数据，据为蛋壳公寓资产支持专项计划ABS提供法律服务的国浩律师事务所官网披露，今年7月3日“天风-蛋壳公寓信托受益权资产支持专项计划”项目获得上交所出具的挂牌转让无异议函时，蛋壳公寓房屋管理超12万间公寓。　　从以昊园恒业为代表的房租贷资金链流向图中，还可以看到其他的资金出口。　　在这种托管中介“深度参与”的模式下，从外汇入托管中介的资金包括租客押金、租金贷平台支付的租客房租（年付）；而托管中介资金的流出则主要包括向房东季付的房租、支付给租金贷平台的分期手续费（利息），以及承诺的向房东逐年递增的“优惠”。这三块因其是以月或季度为结算单位，容易引发托管中介的短期周转危机。而房东房租款被拖欠的问题，目前，已成为一些托管中介被房东集体诉讼的最主要原因。　　对此，于百程的看法是，房屋托管中介或长租公寓服务公司如果把资金挪作他用，风险会比较高，因为托管中介毕竟通过房租贷平台收取了租客一年的租金，累积资金量会比较大，这中间存在资金的留存与操作上的时间差。　　“它如果只是赚差价，不采用金融手段，整个杠杆还好。但如果托管中介手中留存的资金被用于其他经营上，例如收购同业、或是进股市或是其他资本市场，这对于它本身的资金管理、经营管理、对经济周期的判断、本身的运营体系，都要求极高。”于百程说。　　9月30日，为防范个人“租金贷”及相关业务风险，上海金融办在国庆节前联合了人民银行上海分行及上海银监局等五家监管部门，联合发布《关于进一步规范本市代理经租企业及个人“租金贷”相关业务的通知》。通知的十项举措直指目前由租金贷引发的资金期限错配、沉淀资金、哄抬租金、恶性竞争抢占房源等问题。　　此前的8月23日，北京市住建委同市公安局、市工商局、市非紧急救助服务中心等部门，开通打击“黑中介”投诉举报专线。据北京市住建委通报，北京昊园恒业房地产经纪有限公司、北京自如生活资产管理有限公司、北京美丽家园房地产经纪有限公司，都在这份涉嫌存在违法违规问题的23家中介机构名单中。当日公告主要反映的52条投诉举报内容中，包括了哄抬房租、打隔断群租、从事租赁业务未报送信息、强制贷款付租金等八类问题。　　靠谱众投 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券商境外子公司监管步入新的阶段。9月28日证监会正式发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》，新设境外子公司的券商净资产不能低于60亿；同时要健全覆盖境外机构的合规管理体系。对于组织架构复杂的现有境外机构，监管层给予36个月过渡期以整改。随着A股资本市场国际化进程加速，跨境业务将是券商下一个盈利增长点。继大券商在香港设点以后，小券商亦发力分羹海外市场。海外业务强监管距离征求意见已经过去四月有余。首先在设立条件上，证券公司净资产不低于60亿元人民币；最近3年未因重大违法违规行为受到行政或刑事处罚，最近1年未因治理结构不健全、内部控制不完善等原因被采取重大监管措施。在业务范围方面，《管理办法》强调境外子公司应当从事证券、期货、资产管理或者中国证监会认可的其他金融业务，以及金融业务中间介绍、金融信息服务等监管层认可的金融相关业务，不得从事与金融无关的业务。对于此前备受市场关注的境外“放债业务”，此次正式文件表述相比征求意见稿收紧监管。征求意见稿曾表示应当成立专门子公司经营放债业务；如今《管理办法》明确禁止，“证券基金经营机构不得在境外经营放债或类似业务。已经开展上述业务的，自本办法施行之日起，不得新增上述业务，存量业务到期终结。”“这体现监管层对非持牌业务持反对态度。”深圳一家大型券商人士9月29日向21世纪经济报道记者分析表示，“主要因为近年来有券商香港子公司从事放债，规模较大，导致亏损，对公司造成风险，暴露出合规风控不到位问题。”除此以外，境外子公司滥设机构也是近年来乱象之一。正式文件就对此明确规定。《管理办法》比征求意见稿新增第十二条第一款“境外子公司应当具有简明、清晰、可穿透的股权架构，法人层级应当与境外子公司资本规模、经营管理能力和风控管控水平相适应。”文件还表示，境外子公司可以设立专业孙公司开展金融业务和金融相关业务。除确有需要外，上述孙公司不得再设立机构。前述深圳大型券商人士解释，券商在境外设立层层子公司从事不同类型业务，甚至与金融业务无关，“这些公司股权结构和组织架构复杂，容易隐藏风险。”事实上，除境外子公司以外，监管层近年来多次表达母、子公司之间要梳理业务范围，划清边界，清理非持牌业务。正由于担心子公司风险隐患较大，监管层要求券商母公司全面加强对境外子公司的管控，这点在《管理办法》中着墨较多。比如母公司要确保对子公司董事会具有影响力；要建立健全对境外子公司的内部稽核和外部审计制度；建立并持续完善覆盖境外机构的合规管理、风险管理和内部控制体系等。对于已经获批的境外机构，监管层要求按照本办法逐步规范，整改期限从此前征求意见稿提及的24个月延长至36个月。其中，对于已经存在的股权架构不符合要求的，监管层表示证券基金经营机构应当降低组织架构复杂程度，简化法人层级，并报中国证监会备案认可。小券商发力跨境投行海外业务已经成为券商不可小觑的盈利增长点。同时监管层亦鼓励券商“出海”，海外业务已被纳入券商分类评级的指标体系中。北京一家大型券商人士9月29日谈到，公司财富管理业务与投行业务与海外团队联动密切。相较头部券商以及早年扎根香港的券商，中小券商如今也将重心放在海外市场上。西部证券在中报里谈到，上半年主要拓展跨境权益类融资、跨境并购业务，完成债权融资业务1单，财务顾问业务6单。山西证券则表示，上半年国际业务完成山东三星集团美元债券发行等项目，并在投资移民专户理财、沪港深产品设计、SPC 基金设立等方面取得进展。前述北京大型券商人士表示，小券商发展境外业务以投行为主。“无法登陆A股的内地企业或是新三板企业可以到香港上市，给小券商带来业务机会。”从盈利能力来看，中小券商海外业务差距较大。方正香港金控子公司方正证券（香港）有限公司主要从事证券经纪业务，上半年营业收入 3267万元，净利润2106万元，是方正香港金控的主要收入来源。而西南证券的海外子公司西证国际投资有限公司则大面积亏损，上半年实现营业收入-1456.57万元，亏损7664.18万元。中原证券的境外子公司中州国际中报净利润-0.23亿港元。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

一我们都知道中国有960万平方公里的土地，但我们对她有多少城市、县、镇、村并没有完整的概念？中国有多少城市？答：285个地级市、15个地区、30个自治州、3个盟。中国有多少县城？答：2856个县级行政区划单位（其中：860个市辖区、368个县级市、1453个县、117自治县、49个旗、3个自治旗、1个特区、1个林区）。中国有多少乡镇？答：41658个乡级行政区划单位（其中：2个区公所、7194个街道、19683个镇、13587个乡、1085个民族乡、106个苏木、1个民族苏木）。中国有多少村？答：662238个村级行政单位（包括街道办事处），概括一下就是：中国有约300个“城市”，2856个“县”，41658个“乡镇”，662238个“村”。二如果一个人出生在北上广深的中产家庭，那么他是幸运的，但他也是不幸的。幸运的是，大概率上他不会受很多苦，过平顺的生活。但他或许就屏蔽在占这个国家微不足道的面积的区块里，并以为这就是世界，“平顺”往往会让人错失真正的霸业，当然不是所有人都渴望霸业。出了一线，新一线，二线外，中国社会已经切换至原始的丛林社会，血缘社会，在这里弱肉强食与血缘纽带并存，形成了看不见的“潜规则”。只有读懂了这个规则，看透了十几个一二线外的市场，才有机会真正逐鹿中原。本文以江苏北部淮安市及其辖区内的县／镇／村为例。江苏省是中国南方排名靠前的富裕省，但北部起步晚，底子差，比南部苏州，无锡，省会南京动辄上百家上市公司还有较大的差距。淮安市位于中国南北分界线上，故而其作为我们全国性的参考标准具有中位数的标杆意义。三这个民族从不缺乏无尽的辛劳，在金湖县的足浴店，给我捏脚的小哥，来自四川南充农村，带着一副眼镜，通过朋友介绍来到淮安金湖县打工，以前在深圳捏脚，赚的比这里多，但存不下钱，赚点钱就去买彩票，吃喝玩乐掉了，所以来到了金湖。小哥84年生，20岁的时候就结了婚，孩子3岁的时候就离婚了，不知道老婆现在在哪里。每个月赚5000元左右，寄三千回老家给孩子和老人。他每天的生活就是不停给客人捏脚，睡在店里，晚上去吃个10元以内的夜宵，他不看今日头条，他说社会上大多数事情和他毫无关系。但他喜欢看“逆袭”类小说，他说这能够消遣时间。他们有的同事，一年在手机上买小说要花3000元以上。小哥说他，每换一家店就要被要求重新换按摩手法，这让他觉得很麻烦，或许这就是中国数以千万计的人的问题所在，从来不愿意主动改变和学习，跟随着命运随波逐流，即使非常非常辛苦。终其一生，他都会在不同的店里给客人捏脚，他早已接受了这个结局。而在中国这片神奇的土地上，按摩足浴这个产业保守估计有一千万以上的从业者，他们的出身与命运大多相似。在和县里的出租车司机交流时他说，以前每个月都能跑一次淮安和南京（约100公里的大活），现在几个月都没有一单，都打顺风车拼车了。收入也从原来的六七千，降到了四千。火锅店的小妹底薪2000-3000不等，包吃住。她们买手机一定买送流量的，一个月送几十G，优酷，腾讯视频免流量那种。她们用的口红是拼多多上5元钱买的，而这个口红在拼多多上一个月的销售数量是十万支以上。他们对世界发生什么，中国正在发生什么，省里正在发生什么，漠不关心，他们从未认为自己有机会成为这个世界的主角，他们是旁观者，他们活着就是为了活着，以及消磨掉不工作的时间。四县城看似简单，开着车，大多数县城20分钟以内就可以完整绕一圈，但县城有自己的一套生态体系，即使一个普通公务员，家里必定能找出人是公务员，别看镇上的卫生院没什么钱，但是要进去还是得经过三姑六婆，层层关系。这也是最绝望之处，县里的肥差和生意基本垄断在地方上有权势的人手上，外人不可窥视。中国一线城市的重要意义是：给予普通青年，通过自我奋斗换得一片天空的可能性。即使这个窗口正在收窄。县城的大多数门面店，基本看不到什么人来人往。基本都是做熟人生意，一个老大爷开杂货店开了25年，终于在五年前扩张了十平方，增加了两个麻将桌和一个福利彩票机。本地人虽然也多是打工者，但依然看不起外来的一起打工的人。这个情况在全国其实都是非常普遍的。本地人最大的期待就是拆迁，根据全新的计算方法，平均每家宅基地和自留地拆完，能有两套房，还有二三十万的钱，因为树有单独的补偿，所以很多人家都突击种树。密密麻麻，像种菜似的。历年来，金湖县里考出去的大学生，都往南走，去了南京或者上海，鲜有去淮安市里的。即使中国高考问题很多，普通家庭改变命运的基本办法依然是高考，然后去新兴城市寻找机会。人们背井离乡，为的是改变命运，抑或是给下一代创造更好一点的起点。这是中国人生生不息的力量源泉。五农村的人口流失已经非常严重。我们所到之处，基本没有看到年轻人。在一个村子，我们看到大妈们在路边晒黄豆，然后用龟速去翻筛，对于她们来说，时间是最不值钱的。很多村子，如果没有卷入到新的社会分工里，除了修了柏油路，几十年来没有改变，也没有变得富裕。而像浙江桐庐，这样的快递之乡，都早已翻天覆地，在福建甚至有镇级市的出现。如今农村，大量的地都承包给了大户或企业，江苏基本是平原，非常有利于机械种植收割，对劳动力的需求大幅度下降。年轻人都出去打工了，村里只有老人和小孩。下面放一组数据：根据第六次全国人口普查数据，居住在乡村的人口占总人口的50.32%，农村居民为6.74亿人2014年末中国大陆总人口超13.6亿人。2014年底，中国农村劳动力共有40506万人，其中，外出就业15863万人，占农村劳动力总数的39.16%。其次，从事非农产业农村劳动力的为22629万人，因此，农业劳动力供给为17877万人。总数约占全国劳动力的5.3%。职业农民已经降到了历史上最低比例，并且会持续下降。故而一个基本判断时：中国的城镇化尚未达到饱和，会继续保持增长。但我们需要解决的是农转非之后带来的大量后遗症。六中国人对白酒的热爱，是一种狂热的热爱。这支撑了一个数万亿的市场。驱车驶上京沪高速，从南向北，几乎60%高速大牌，全部被洋河股份和古井贡酒包了。（洋河密度是古井贡酒的三倍以上）驶过苏州段，基本密度又提高一倍。五小时后，如果问我晚上喝什么酒，我的脑海里只有洋河-天之蓝，海之蓝，梦之蓝了。这就是另一个维度上的饱和打击。在中国960万公里的土地上，互联网广告占据的依然只是极小的份额，地面市场，依然大有可为。我们来看白酒市场的头牌茅台。2017年茅台销售收入764亿元，同比增长50.5%，超年度计划27个百分点。茅台集团总经理李保芳表示，2018年茅台集团目标含税收入900亿元，同比增长18%以上;下面划重点：去年投放市场的真茅台只占以茅台名义销售的10%，也就是90%都是假货。截至2017年9月，贵州仁怀市酒类企业数量达到了2811家。按照全市总人64万算，平均两百人就有一家酒厂。该市也是假茅台的主产地。再来看洋河股份，2018年上半年，洋河股份实现营业收入约为145.43亿元，同比增长26.12%；归属于上市公司股东净利润约为50.05亿元，相较于上年同期的39.08亿元，涨幅在28%左右。除了主阵地江苏外，增长最快的是山东省和江西省。七高速大牌是全国市场品类兴衰的最好见证。除了白酒外，高度大牌猛砸广告的主力品类是：电动车／家居（卫浴，厨电，家具）。家居市场是伴随着中国房地产而而生的品类。因为连续四十年的城市化的进程，使得这个市场诞生了大量的巨富企业。而今天，中国的房地产走到了拐点，家居品类亦走到了拐点，这里就诞生了大量的新机遇，以及会有很多老玩家淘汰出去。我认为：中国自行车市场的消费升级是电动车，而不是小轿车，更不是新能源汽车。中国家用小轿车市场已经接近饱和，剩下的需求更多的是置换，所以二手车市场正在崛起。但大规模买第一辆车的需求已经进入下降通道。下图摄于江苏淮安市市中心商场门口，密密麻麻，连绵不绝的停着电动车。据估算，这个城市电动车的保有量不会低于30-40万辆。但这个城市常住人口不会高于200万。我站在十字路口的时候都惊了，竟然有这么多电瓶车。所以，当很多人吐槽为什么雅迪会去赞助世界杯的时候，并对此百思不得其解的时候，就暴露了自己并不了解中国的基本事实。中国最广大地区的普通人民是依赖电动车，摩托车生活的。而不是轿车，也不是地铁。城市里的打工者，2856个“县”，41658个“乡镇”，都是他的主力用户。而他们喜欢看世界杯。雅迪已经于2017年，突破了年销400万辆的关口，并且电动车是需要2-3年换一辆的。紧随其后的还有爱玛等品牌，均实现了连续性的快速增长。电动车市场是一个万亿级的市场，是一个成长于四环外的万亿级市场。今天，在中国谈论特斯拉，依然太过于遥远，注定只能是一小群人的市场。即使，我们被马斯克的人格魅力征服。如果你觉得5000元一辆的雅迪，2000元一辆的爱玛很low，那么你就大错特错了。打开拼多多，搜索电动车，会出现很多500-800之间的电动车。如果你认为肯定很多差评，那就又错了。我看到的是全是好评，晒图好评。而背景基本都是农村的样子。故而，电瓶车已经形成了分层。他们内部也有一个鄙视链。这种鄙视链呆在一线是不能理解的。八VIVO和OPPO的成功是有理由的，是复制难度极高的。他们的下沉能力和中国邮政到了一个水平线。下图摄于一个江苏北部小镇。这个镇的“商业街”（如果可以称为商业街的话），一纵一横不到100米。OPPO和VIVO基本占住必经之处的核心焦点。以下这张图是我二月份在印度的一个破败的小镇拍到的，当时车速比较快，所以比较糊。（对比之下，我国的建设明显高几个段位）VIVO和OPPO在整个印度的覆盖也是做得相当好，甚至还冠名了地铁站，整个地铁站晒成了VIVO蓝色。地面渠道的组织能力，是一种短期无法复制的能力，是一种说得明白，但说明白也没用的核心能力。这对我们的启示：欲成霸业，必先与泥土为伴。所有的空中楼阁，都只是幻觉，所有的幻觉都如雾亦如电，随时会消失。只有泥土一直在那里。九问大家一个问题：如果从未见过真的，是不是假的就是真的？Nike不是第一个做运动鞋，三星是从抄袭起家的。只是他们后来都做大了，就成了高端品牌了。所以想完这个问题，我们再来看山寨这件事情，就很有意思了。大多数中国的民营企业，都有山寨或Copy的前身。从短期生意来看，这是一条借船出海的捷径，从长期生意来看，我们需要花数倍的精力去思考我们的长期核心竞争力是什么。但第一步往往是暴力的。苏北四日，我起码看到了五个假的New Balance专卖店，最真的那家，我差点都没有认出来。有的假的程度，我甚至怀疑他是盗版假的盗版。可能那个制造商自己都不知道真货是哪家。朋友告诉我，百事可乐曾经派人到县城去做调研，发现即使在中国几十年投放了几百亿的广告，还有人不知道百事可乐的存在。在中国，你以为众所周知的事情，起码还有一个亿的人不知道，而往往实际上是十个亿的人都不知道。如果你的生活圈子很封闭，很少离开县城，不去省会，周围人也鲜有用正品的，那么你接受并认可山寨的概率是极高的。大多数N字假鞋，都来自福建莆田，很多N字假鞋的代理商渠道比正规品牌完善N倍，一次经销商大会，就能收款上亿。甚至在一些地级市出现了真品被消费者认为是假货的情况，因为假货提前两年就进入这个市场了。那么我们是不是要思考一个问题：正品如何补足自己的短板，来真正适应中国市场。这么多年过去了，中国市场分裂成了无数层，少数几层，接近发达市场，但绝大多数还是野蛮的市场，不能用西方商业理论一言以蔽之，更需要对本地市场的深入理解。十在一二线城市，连锁品牌已经饱和的情况下，肯德基，麦当劳，德克士至多只能覆盖到人口30万级的县城，县城里品牌化依然是非常原生态的。这就是一片万亿级的市场，谁能够用最有效的方法在这里组织起品牌，谁就能做大。如下图：全县TOP 20的餐厅，没有一个品牌。中国连锁业态应该放弃饱和市场，真正重视并进入下沉市场，并改变基于大人流模式的加盟方法，定制出适合几十万人保有量的县城的模式。换一句话说，品牌的战争，只打了上半场，好戏还在后面。服装连锁业态中，海澜之家，柒牌，七匹狼已经锚定了县城的高端品牌，很多县城的高收入人群，逢年过节必须买一套以上三个牌子中一个的西装，而售价可能是上万。酒店产业中，一般带有“国际”“时代”“皇家”就是县里的高档酒店，一定要金碧辉煌，一定自带洗浴中心。在大城市，如家汉庭被认为是最廉价的酒店，放在全国看，这是大错特错的，商旅不一定是五星酒店-机场的路线。县城到另一个县城做买卖也是商旅。大量的私人小旅馆依然存在，100-198元一天的价格区段存在一个巨大的市场，100以下也存在一个巨大的市场。“尚客优”是在这个领域做得最强的，已经形成了中国第四大酒店集团。十一广阔天空，大有可为；此文仅为冰山一角。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

贾跃亭有股神奇的魔力。这股魔力对于普通人或许无效，但对于成功企业家却总能切中要害，在相当一段时间里获其心智。在近日恒大健康发布关于贾跃亭要与恒大结束合作的公告之后，一些媒体起了“先骗孙宏斌，后坑许家印”之类的标题，直指贾跃亭曾8次被列入失信被执行人，不可信任。同时，一个本应该是常识的问题也再次被摆上桌面——为什么总有人相信他？而且相信他的人还都是些无比精明、在商界影响力巨大的“大人物”？一种坊间闲谈结合了贾跃亭第一次出走海外的背景将问题引向了贾是否是红顶商人，背后是否还有神秘势力。另一种猜测则相对实在，无论是乐视时期一众放弃自身事业加入的高管，放心投资的明星，还是后来救火的孙宏斌、许家印，或许贾跃亭切中的是他们心中那丝以小博大与那丝不甘心。对于贾跃亭的投资与其说是信任他，倒不如说是自己内心深处的冒险精神与赌徒心理的回响。毕竟，在贾跃亭之前，史玉柱的巨人帝国轰然倒塌但又高楼再起的故事还是给人们留下了念想。恒大健康公告真信吗？公告来的有些突然。恒大健康称，贾跃亭半年耗尽恒大注资的8亿美元，又向恒大提出再提前支付7亿美元的要求，并在未达目的后提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权，撕毁所有合作协议。这距离许家印亲自视察FF不到三个月的时间。当时“秀恩爱”的场景还历历在目，根据FF的官方消息：“许家印高度赞赏FF的技术实力，并称’眼见为实’，投资FF绝对是正确的决定，恒大将会在资金和生产基地、产品销售方面基于FF全面支持。贾跃亭对许家印和恒大集团的大力支持表示感谢。”贾跃亭陪同许家印与FF全球生产制造高级副总裁Dag Reckhorn交流（Dag为原特斯拉生产制造主要负责人，右二）无论如何也想不到，情势变化地如此之快。恒大指出，按照协议约定，时颖在2018年底前支付8亿美元、2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元。时颖在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应付的8亿美元。但在2018年7月，由贾跃亭实际控制的FF原股东提出时颖的8亿美元已基本用完，并要求时颖再提前支付7亿美元。这就尴尬了，用钱的似乎比给钱的还要“厉害”。“FF原股东利用其在Smart King多数董事席位的权利，操控Smart King，并在没达到合约付款条件的情况下，要求时颖付款，并以此为借口于2018年10月3日向香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺时颖作为股东享有的有关融资的同意权；并解除所有协议，剥夺时颖在相关协议下的权利。”公告如是陈述“闪崩”的缘由。今年6月。恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东，FF持有Smartking33%的股份，剩下22%的股份将预留作为根据股权激励计划配发予雇员的股权。这意味着恒大正式入主贾跃亭的FF。除了资金，当时恒大与FF的合作还有两个关键点：一是AB股模式，贾跃亭享有“ 1股10票”的权力。粗略计算一下，恒大健康透过时颖公司仅持有Smart King12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。通过这种同股不同权的架构，贾跃亭在Smart King股东会中依旧具有一票权。也就是说恒大健康入股后，贾跃亭虽然仅为“二股东”，但仍将实际控制FF的经营决策。而这一AB模式的设置前提是，在贾跃亭FF原股东违约的情况下，其投票权将出现反转，特别投票权将回转到恒大手中。另外，员工股权激励的股份不具有任何投票权。二是恒大入股的同时，还与FF原股东签订了对赌协议，如果FF无法在2019年第一季度做到首批电动车量产交付，贾跃亭将失去对公司控制。对赌成为了纠纷的关键。今年8月28日，FF91首台预量产车下线，9月19日，这台预量产车从亚利桑那州测试场被运回洛杉矶总部。而这离FF91年底实现量产的计划相去甚远。如果无法完成对赌，贾跃亭势必会失去对FF的控制，那么此刻撕毁协议就是最后的办法了。北京时间8月28日凌晨02：34贾跃亭在微博发布FF91预量产车下线消息反过来站在恒大的角度，其实这笔买卖并没有想象中那么“傻”。首先是恒大处于对高科技产业的积极探索期。2018年初，恒大提出要积极拓展高科技产业，将在未来十年投入1000亿元。投资FF的这些钱，对于恒大来说，不算多。“目前只是要探索高科技产业，但进入的产业一定是大产业，如果投个两三千万的，那是小产业。比如航天、人工智能、生命科学干细胞，互联网，在有机会有条件的情况下都会去探索。”许家印强调，“目前仅仅是探索，有机会就探索。”其次，恒大入主FF后，也在短时间内从高层架构、产能规划、研发布局上全面接手。　8月14日，恒大法拉第未来智能汽车(中国)集团揭牌仪式在广州恒大中心举行。这也是继恒大收购FF以来的第一次公开发布会，FF中国总部高管团队首次亮相。在一众高管中，恒大的力量已经覆盖了FF的所有高位。而在有关法拉第未来的“十年规划战略”中，计划在中国华东、华西、华南、华北和华中地区建设五大研发生产基地。当然，虽然FF的口碑现在并不算太好，但客观上，FF在全球是拥有超过1000名科研专家及380件专利的，这些技术是价值非凡的。就像恒大集团投资足球，不仅仅是基于体育的考虑，而是也为地产生意抬高溢价一样，许家印买入FF也是更看重背后的新能源、人工智能等高科技产业，他不仅坚信“10-20年后新能源汽车的年销量可达几千万辆，甚至上亿辆”的愿景，还认为智能汽车附带的智能探测器、雷达技术、面部识别技术等可以盘活整个恒大高科技版块的持续发展。而目前看来，对赌中的“2019年第一季度量产”似乎难以实现，到那时彻底剥夺贾跃亭的控制权就顺理成章了。有媒体报道称，为避免与贾跃亭发生联系，恒大曾“叮嘱”媒体在报道时“不要带上贾跃亭”。所以，恒大对于贾跃亭的信任究竟有多少呢？恐怕更多的还是相互的利益考量。看错人相比于恒大，孙宏斌的损失就更惨重一些了。他可是动了真感情。2017年1月的时候，孙宏斌和贾跃亭一起举办了一场新闻发布会，宣布融创入股乐视。在发布会现场，贾跃亭与孙宏斌互表惺惺相惜之情。孙宏斌形容他和贾跃亭：“有些人认识很多年你还是觉得陌生，有一些人一见面经过短时间的交往就觉得很亲，像兄弟。”孙宏斌谈到乐视时落泪（图片来自网络）据孙宏斌回忆，他第一次跟贾跃亭谈了六七个小时，谈完之后，就有投资冲动了。正因如此，融创出资150亿入股乐视的买卖，双方也只用了36天就决定了。故事的结局大家都知道了，去年7月，贾跃亭在公开表示自己将“承担所有的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。”的当天晚上，便辞去乐视网包括董事长在内的一切职务并退出董事会，不再具有任何决策权。有媒体报道称，那时贾跃亭已经抵达美国了。乐视的烂摊子全都留给了孙宏斌。孙宏斌开始“去贾跃亭化”，并对乐视进行“大换血”。今年3月乐视网发出公告，孙宏斌因工作安排调整原因向公司申请辞去乐视网董事长职务。此时，距离2017年7月21日孙宏斌上任已过去236天，乐视的奇迹并没有出现。“人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输。”“乐视是一个失败的投资，这不是壮士断臂，而是断头了。”有“金句王”之称的孙宏斌甚至一度落泪：“投资乐视以前，我觉得人生没有遗憾；投资乐视以后，觉得不把乐视经营好，就真的有遗憾了。”孙宏斌在接受采访时表示，对乐视关联交易知情，但错判了关联方欠上市公司的债务无法得到有效偿还。而有融创内部人士曾向媒体感慨“老孙这个人，看大方向真的很准，就是看人经常会跑眼。”贾跃亭与孙宏斌（图片来自网络）对贾跃亭流露过“亲情”的还有乐视的很多高管。当年贾跃亭第一次滞留海外，乐视风雨飘摇，但之后乐视汽车、乐视手机、乐视体育等乐视生态的重要组成部分，都是在那段时间搭建的业务架构和团队。时任乐视汽车负责人吕征宇曾在韩国大宇、福特、通用、法拉利、英菲尼迪等公司工作过。他接受《福布斯》采访时回忆称：“说自己一点疑虑和担心都没有，肯定是假的。”但2014年10月，他在香港和尚未回国的贾跃亭聊了三个小时之后，最终决定加入乐视。“因为我见到了贾跃亭这个人。他很真诚、坦率，我选择相信他。”非常神奇的是，不只是吕征宇，很多业界翘楚都是在乐视低谷时期的2014年底到2015年初选择相信贾跃亭的。比如原新浪体育频道合作总监于航、原联想集团副总裁冯幸、原联想集团联通业务总经理董志升、联想集团运营管理总监崔战良以及原微软北亚及大中国区售后运营部高级经理綦滨。贾跃亭究竟有什么魅力能让这些顶尖人才听之信之呢？如果细看，你会发现贾跃亭设计的股权激励策略相当“鸡贼”——不光让高管在自辖业务中有利益牵扯，同时也把高管编入整个乐视集团中，保证了单个项目高管和集团公司利益一致。而另一方面，新项目前期不融资的策略，保证有更多股权给团队。这种管理层双重持股的架构，让高管不仅持有自身业务板块股权，如果其他板块业务高速成长，他也可以从中分享到增长的红利。谁都不是傻子。这些高管在原有的公司或许难以取得职业突破，这时的乐视反倒成为了一个大舞台，贾跃亭能把足够的头衔给到他们。虽然乐视整体风险看上去大，但乐视网的股票、工作价值和薪水都是他们选择贾跃亭的理由。贾跃亭与霍思燕、杜江等明星合影不过，贾跃亭还是辜负了他们，而他们也为自己当初的赌注式选择付出了职业生涯的代价。根据腾讯科技的报道，在2016年6月开始，贾就已经在为自己谋化退路了。直到雷振剑（乐视体育CEO）要求财务向乐视控股申请工资发放，一些乐视体育高层才发现，公司已经没钱了。从2017年下半年开始，伴随着乐视帝国的崩塌，高管们也陆续跳船——阿不力克木、赵一成、梁军、杨丽杰、梁军、任冠军、杨永强、郑孝明、高飞、敖铭、于航、程益中、沈威、强炜、邱志伟、丁磊、张海亮、杨新军、吴亚洲、王大勇等等VP以上级别的乐视高管都离开了，不知他们还愿不愿意与人谈起身在乐视的日子，以及愿不愿将这段经历写在简历的显眼位置。事到如今，贾跃亭到了又一个可能遭遇“众叛亲离”的路口。强势的恒大面前，贾跃亭解除协议的可能性几乎为零。如若2019年，耗尽了贾跃亭全部力气的FF不能量产，那么贾跃亭将会失去他逆风翻盘的最后一根稻草。而他的也将进一步地失去他的名誉。融创、恒大接连遇坑，此后还有谁人敢信贾跃亭？...

日前，九州证券旗下翰海集合资产管理计划相继违约，违约后逐渐浮出水面的种种问题，引发投资者不满。据悉，“九州瀚海集合资产管理计划”成立于2017年，一期总成立规模1.92亿，二期总成立规模1亿元，存续期为1年。该集合计划投资于“中航信托·天启(2017)310号金银岛集合资金信托计划”，资金最终用于为金银岛提供融资。2018年8月，金银岛旗下互联网金融平台金联储爆雷，涉案金额高达数十亿，被警方立案侦查。而在金银岛公司的办公现场人去楼空、全线业务停止运营，金银岛实际控制人王宏宇失联。九州翰海资管计划的两期产品也因此无法如期清算。但直到事发之后，投资者们才知道，推介材料中的底层资产从“供应链金融”变成了“信用贷”，原先承诺的风控措施也无一生效，而几次三番给出的兑付方案也无法接受，最终导致了冲突的步步升级。违约之后，底层资产才浮出水面在《九州翰海集合资产管理计划资产管理合同》中，该集合计划的投资范围是“集合信托计划的优先级份额、固定收益类资产、各类现金类资产”。此外，在投资策略中表示，集合信托计划优先级“在金融产品发行机构的选择上，管理人原则上仅优选行业内领先的央企背景信托公司发行的经金融监管部门批准或备案发行的金融产品。”在蓝鲸财经获取的一份内部员工培训录音中，在涉及到关于底层资产的更多信息时，当时九州证券金融资产管理部负责人王继哲以“供应链金融与传统的融资模式差异较大，实际操作过程相对复杂，担心和客户推介过程中会掉入具体操作过程，反而不能站在高处把产品的概况介绍清楚”、“由于涉及拟上市公司，基于合规的角度，不便于披露更多底层资产的情况”为由而没有公开。直到2018年7月26日该集合资产计划到期后无法正常兑付时，九州证券在公告披露，“信托计划仍未收到融资企业偿付的资金，此举可能表明金银岛不能按期执行既定还款计划。”一名投资人向蓝鲸财经表示，“至此我们才知道，钱原来是投给了金银岛。在此之前，连销售的员工都不知道。”风控虚设，钱货两空据公开资料显示，金银岛是以专业信息和数据为基础的大宗产品增值服务平台，成立于2004年，公司业务覆盖石油、煤炭、矿石、有色金属、钢铁、化工、塑料、橡胶等10余个种类，拥有超过120多万家企业用户，平台GMV超过1000亿元，产业链金融累计投放近600亿元。所谓的“供应链金融”，具体方式即金银岛通过融资，向煤炭供应商放款买煤提供给下游电厂等客户。而在产品经理何宛儒的介绍中，曾介绍和承诺了多项风控措施，包括对业务进行把控，上游货到付款，限定下游企业均为国企背景电厂;建立逐日盯市制度，货物一日跌幅超过5%，需要企业(金银岛)进行补仓，否则管理人强制平仓;确保管理人在下游电厂的应收账款收益权和上有煤炭供应商的货物、订单的权属中“二者必须占其一”。“我们不是拿着货，就是拿着对国企的应收账款。”但在金银岛出事之后，承诺的一系列风控措施，却没有起到作用。在一份内部员工的录音中，金融资产管理部负责人王继哲却无法解释“为什么钱出去了，货却看不到了”的局面。实际上，在操作中，金银岛并未向债权人提供仓储或收益权抵押，推介材料中基于仓单的 “供应链金融”实则成为了缺少质押措施的信用贷。投资人无法接受的兑付方案传闻开车冲撞的吴强，是九鼎集团的合伙人，而九鼎集团正是九州证券的控股股东。九鼎集团由证监会年轻官员出身的吴刚联合吴强、黄晓捷等下海创办，至今成立已逾十年。以pre-IPO的PE投资为主的九鼎集团，2014年成为首家挂牌新三板的私募机构，市值一度超千亿。此后，九鼎通过大手笔定向增发获得资金，再反向收购上市公司或金融牌照，目前已持有证券(九州证券)、保险(富通保险)、私募(九鼎投资)以及保险经纪、互联网金融等金融牌照。在翰海资管计划一期、二期均宣告违约后，九州证券曾公布了一份处理计划，拟分6期于2018年9月17日后完成100%本金偿还。但在8月九州证券发布的清算情况进展公告中，九州表示在完成第1笔还款500万后，“原定于8月10日偿还第2笔款项……但由于企业流动性出现问题，企业经营出现困难……信托计划仍未收到融资企业偿付的资金，此举可能表明金银岛不能按期执行既定还款计划”。同月，投资人发现金银岛关联P2P企业爆雷，现场发现金银岛亦人去楼空。此后，九州证券又公布了一份清算计划，“由九州证券大股东九鼎集团兜底兑付，兑付时间和比例为，2018年9月1日前兑付10%，2019年9月1日前兑付30%，2020年9月1日前兑付60%。当这份被投资者简称为“136”的兑付方案却并不被他们接受，“时间太长，第一年的首付比例也只有10%，没有任何保证，不确定性太高。”投资者们曾接到一份新的兑付方案“11224”，即签约后还10%，六个月后还10%，过六个月还20%，再过还20，再过六个月最后一期将剩余40%还清。但这个兑付方案，投资人仍然不能接受，“除了首付比例还是过低外，还款合同中也暗藏很多坑。”投资人告诉蓝鲸财经：“其实，27号很多到了北京的投资人，虽然不愿意接受，但也已经打算让步了，投资人谈判代表其实是带着让步方案进去谈判会议室的，只想争取首付比例多些，然后期限短些，如果争取不到，重点就是放在还款合同的条款的严谨性，只要合同对还款计划是有保障的，我们也愿意退一步。”10月8日，在新三板挂牌的九鼎集团股价为0.79元，较节前下跌2.47%，在上交所上市的九鼎投资收报11.91元，跌幅达9.08%。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

任何事情都具有两面性，危机中也存在着商机，2018年的网贷行业大波动给从业者上了生动的一课。在这场淘汰赛中有几个有意思的现象，发展的好的盈利性好的企业有可能恰恰是那些做卖水生意的。比如最开始流量红利期，那些做流量生意的。在比如后来在强化网贷合规时为这个行业提供法律、会记服务的企业。再后来大家纷纷转型做金融科技公司时做科技赋能和技术输出的企业。投资者也是顺应行业发展趋势成长的，最初有些投资者成为互联网金融的吃螃蟹着，彼时行业跑马圈地，收益较高，红包和各种奖励层出不穷，不乏很多羊毛党也因此实现造富。而今天小蜗牛想说的是在行业经历至暗时刻时瞄准债转商机的一部投资者，在这个特殊的时候，接债转意味着更高的风险，但同时意味着更高的收益。这就出现一类投资者，他们认为别人贪婪的时候我理性，别人理性的时候我贪婪。不乏有些投资者在债转的商机中赚得高于别人百倍的收益，有平台转债收益高达百分之六七百。但，并不是所有的投资者适合在债转中谋取高收益，这就要求这部分投资人对自己的风险承受能力有更好的判断和预期。债转中造富的同时也不得不提防其中是否暗藏猫腻。如果你投资的网贷平台告诉你平台要退出或者倒闭，再或者遇到经营危机，现在你的债权可以用豪华酒店、奢侈品、平台的股权来兑换你是否愿意？这其实和民间借贷中的一些人还不了钱用值钱点的东西来“顶账”如出一辙，只是互联网时代花样更多了而已。此前东方银座给旗下P2P补窟窿推出“债转房”，债权也可兑换成东方银座发行的“银座Z卡”。东方银座给了多个债转方案，可以在东方银座旗下的酒店、商场、电影院等进行兑换消费。“住五星级酒店，吃自助餐”。没钱还，至少可以享受一些服务，表面上看上去两全其美，可是这并不是出借人想要的结果呀，是被迫于不接受本金无法收回的状况中才接受的方案。而仔细梳理6月雷潮以来一些平台债转高达几十页没人接，有些平台推出五花八门的债转方案。部分平台提出债转股方案，业内人士表示，在当前网贷行业的困境中，因为债务人的确出现很大程度的流动性危机。如何应对这样的流动性危机，债转股对企业来说是一种创新模式。但值得指出的是，对于出借人来说，这种模式不利，出借人原来对债券的收益和股权投资不同，并且债转股后如何保障出借人的权益也不明确。有业内人士更是直接指出，债转股可能会是一种套路清盘模式，利用清盘拖延时间，大致投资人错过最佳报案时间，他认为债转股还是一种刚性兑付思维，平台现在经营不善，债转股后也未必能够经营好，出借人身份转变为股东没有任何意义。此前，东方银座曾做出杜绝债转股，并提供债转房方案。与此同时，其旗下P2P平台的债权处置措施也开通“债转卡”功能，通过“卖卡”，东方银座旗下平台投资标的形成的债权，成为了存有消费金额的银座Z卡。凭银座Z卡可在东方银座旗下商业地产、国际酒店、购物广场、文化旅游等自营门店进行购房、购物、观影、娱乐休闲、餐饮、酒店住宿时消费使用。持有银座Z卡的投资者，在东方银座旗下特定场所消费后，无须实际支付现金，只需签字确认每次消费金额，可从银座Z卡中扣减相应金额，直至全部扣完。而更是有一些网贷平台提出“债转树”、“债转酒”等方案。安徽一网贷平台提出投资人可以分期兑付投资金额的70%，另外30%投资人选择用其母公司龙舒酒业的酒水兑付或者股权兑付；深圳一网贷平台也提出可以选择将资产兑换成黄花梨树，并称“海黄树木的价值逐年攀升，1株10年龄的纯种海黄树市场参考价可达12万。”这种做法实际上是将债权转为了消费，而且从东方银座来看，消费实际上还是在银座的产业中流动。但对于在频频暴雷中恐慌的出借人来说，拿不回本金只能退而求其次进行消费。但是这些奢侈品或者置换物本身的定价就偏高，有的属于奢侈品，对出借人来说本身就是一种负担，从某个层面来讲是被迫性的接受。还有不少平台强制展期，没有经过任何与投资人的协商，当然，从平台的角度来讲是需要残喘的时间，可是对出借人来说本身就是一种不公平，对出借人来说已经是逾期。并且从收益的角度，期限变长，与收益预期存在明显差距。在这一轮的清盘中，有多少退出中暗藏猫腻，有多少是无奈之举。除了少数宣布良性退出外，大多数都出现了提现困难、实控人失联等问题。同时，在宣布退出的平台中，也有部分平台以“清盘”之名行“跑路”之实。此前，北京、上海、广州等多地互金行业协会近期紧急下发网贷机构退出指引，以指导、规范辖区网贷机构平稳退出网贷行业。尽管各地互金协会发布的退出指引细则各不相同，但大体原则和程序基本一致。例如在退出原则方面，明确提出优先保护出借人权益;要求网贷机构退出应按市场化运作;深圳、广州则明确网贷机构在退出期间遵守三个“不得”原则，即经营地址不得搬迁、网站不得关闭、高管不得失联。在退出程序方面，各地退出指引均明确提出网贷机构应成立退出工作领导小组。在投资人信心不足、恐慌蔓延的当下，良性退出无疑成为最后的刹车，对平台、对出借人、对整个行业的发展都是至关重要的。...

　　全球征税，资产无处可藏的时代来临！　　谈及瑞士，外界的第一印象便是：这是一个避税天堂。　　10月5日，瑞士联邦税务局发布公告，按照金融账户涉税信息自动交换(AEOI)标准，该机构已于9月底同其他国家的税务机关交换了金融账户信息，这是史上首次。　　据悉，首批按照AEOI标准与瑞士联邦税务管理局进行信息交换的国家为欧盟国家和其他9个国家和地区：澳大利亚、加拿大、英属根西岛、冰岛、英属马恩岛、日本、英属泽西岛、挪威以及韩国。　　这也意味着，瑞士已告别了坚守无条件保护银行客户隐私的悠久传统，外国储户在瑞士银行的资产信息，尤其是涉及税务领域信息将不再对外严格保密，最安全的避税天堂也逐渐成为过往。　　瑞士联邦税务局还表示，到2019年，如果合作国家满足保密性和数据安全标准，数据共享方将扩展到约80个国家和地区。　　史上首次交换金融账户信息　　券商中国记者注意到，10月5日，瑞士联邦事务局在官网发布公告称，在今年9月底，该机构已经与其他国家首次交换了200万条金融账户信息，这是历史上首次与其他国家进行金融账户信息交换。　　瑞士联邦税务局强调，这一交换是在银行间自动交换信息新标准(简称“AEOI”)框架内进行的。　　上述公告表示，首批按照AEOI标准与瑞士联邦税务管理局进行信息交换的国家为欧盟国家和其他9个国家和地区：澳大利亚、加拿大、英属根西岛、冰岛、英属马恩岛、日本、英属泽西岛、挪威以及韩国。　　不过，在欧盟成员国中，塞浦路斯和罗马尼亚被排除在外，因为它们尚未满足保密性以及数据安全上的国际要求。此外，瑞士向澳大利亚和法国的数据传送暂时延迟，因为这两国出于技术原因尚未向瑞士联邦税务管理局传送数据。同时，瑞士联邦税务局还没收到克罗地亚、爱沙尼亚和波兰的数据。　　瑞士联邦税务局披露，截至目前，包括银行、信托和保险公司在内的约7000家机构在瑞士联邦税务局处登记并与该机构共享金融账户信息。　　公告提及，瑞士联邦税务局已向伙伴国家共享了约200万条金融账户信息，自身也收到数以百万计的信息，这包括账户持有者的姓名、住址、国籍、纳税识别信息、税务申报机构、账户余额以及资本利得等等。这一信息交换可以让税务部门得以确认纳税人是否如实申报自己的海外账户。　　瑞士联邦税务局还表示，到2019年，如果合作国家满足保密性和数据安全标准，数据共享方将扩展到约80个国家和地区。　　全球征税时代来临　　据了解，随着经济全球化进程的不断加快，纳税人通过境外金融机构持有和管理资产，并将收益隐匿在境外金融账户以逃避居民国纳税义务的现象日趋严重，各国对进一步加强国际税收信息交换、维护本国税收权益的意愿愈显迫切。　　受二十国集团(G20)委托，2014年7月，经济合作与发展组织(OECD)发布了金融账户涉税信息自动交换标准(AEOI)，获得当年G20布里斯班峰会的核准，为各国加强国际税收合作、打击跨境逃避税提供了强有力的工具。　　国家税务总局披露，在G20的大力推动下，截至2017年6月30日，已有101个国家(地区)承诺实施“标准”，96个国家(地区)签署实施“标准”的多边主管当局协议或者双边主管当局协议。　　这项标准要求各国政府共享纳税人境外金融账户的全部信息，而瑞士也在2014年加入国家之列，并有史以来首次承诺，将自动向其他国家交出该国公民账户的详细资料，随着时间的推移和前期准备，瑞士今年9月底正式与其他国家交换金融账户信息。　　这也意味着，瑞士这个曾经被外界视为避税天堂和财富隐藏天堂，将成为过往。　　避税天堂跌入人间　　据了解，瑞士的银行一直以来被誉为最安全的避税天堂，原因在于：　　一是瑞士作为永久中立国的地位，不受战争的影响。　　一个国家发生战争，百姓财产得不到保障，这是多数富豪担心的危害财产的重要因素。在目前200多个国家和地区中，有7个中立国，而瑞士是世界上首个永久的中立国，获得国际广泛承认，即使在二战期间，瑞士也幸免于战火。永久中立国地位确保了瑞士的银行客户财产不受战争威胁。　　二是瑞士银行业的安保体系和服务享誉海外。　　瑞士银行有世界一流的安全保卫系统，确保存放在银行的财产处于绝对安全状态。同时，瑞士银行业职员普遍素质较高，对银行客户提供方便优质的服务保障。　　三是瑞士银行业对客户隐私的严格保护制度。　　根据1934年瑞士通过《联邦银行法》，瑞士确定了银行保密制度。严格的保密制度，要求银行高管或员工都无权向第三方披露任何账户信息，使得瑞士成为全球最令人信赖的银行，全球约四分之一的个人财富存放在瑞士的银行，包括各国政要、商业巨子和演艺明星等，也由此造就了瑞士闻名于世界的金融业。　　此次，瑞士首次与其他国家交换200万条金融账户信息，意味着瑞士银行保密制度在税务领域面临松动，避税天堂跌入人间。　　值得一提的是，国庆期间关于影视明星范冰冰逃税处罚尘埃落定，而地处新疆的影视圈“避税天堂”霍尔果斯也备受外界关注。　　据了解，此前霍尔果斯因为优惠的税收减免政策，成为影视行业优选的公司注册地。根据规定，2010年至2020年间，在霍尔果斯新注册公司五年内企业所得税全免，五年后地方留存的40%的税将以“以奖代免”的方式返还给企业。同时，企业增值税、个人所得税等符合一定条件后可获得相应的奖励。　　巨大的税收优惠政策直接吸引了大量影视公司前往霍尔果斯注册，明星工作室亦不在少数，霍尔果斯也成为了影视行业有名的低税洼地。　　然而，随着影视行业包括“阴阳合同”等税收乱象的频出，事情发生了变化。国家税务总局在今年7月明确提出，要求各级税务机关进一步加强影视行业税收征管，对不合规的“税收优惠”政策进行整顿。　　因此，从今年下半年开始，这个曾经的影视圈“避税天堂”霍尔果斯上演“大逃离”。据报道，自6月份以来，已有超过100家霍尔果斯的影视公司申请注销，其中包括徐静蕾、冯小刚等多位知名艺人担任法人或持股的企业，当地报纸刊登注销公告的版面一度都放不下。　 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...