（原标题：波士顿动力再升级：机器人凌空三连跳）波士顿动力再升级：机器人凌空三连跳（来源：FT中文网）10月11日，波士顿动力公布了人形机器人Atlas凌空三跳的视频，视频中其可以奔跑着越过前方的障碍物，并连续三次跳跃登上高处的盒子，不中断步伐自动调整。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

（原标题：英国议会传召首位非人类证人 - 机器人Pepper引发轰动）英国议会本周引发了一些轰动，有消息说他们将传召第一位非人类证人。来自议会选定委员会之一的新闻稿（调查问题并向同行报告的国会议员小组）表示，已邀请佩珀机器人“回答有关人工智能对劳动力市场影响的问题”。“Pepper是一个国际研究项目的一部分，该项目开发了世界上第一个旨在帮助照顾老年人的具有文化意识的机器人，”教育委员会发布的消息称， “委员会将了解她的工作以及自动化和机器人技术在未来的工作场所和教室中可能发挥的作用。”一石激起千层浪，许多人工智能和机器人研究人员在Twitter上指出，佩珀机器人无法提供这样的证据。它肯定可以像Alexa读新闻一样发表演讲，但它本身无法形成想法。一位研究人员告诉麻省理工学院技术评论，“现代机器人不聪明，因此无法以任何有意义的方式作证。”议会知道这一点。在给媒体的一封电子邮件中，教育委员会的一位官员证实，Pepper将提供由米德尔塞克斯大学的机器人研究人员编写的预编程答案，他们也在同一小组中作证。“我们很清楚佩珀的反应不是自发的，”发言人说。 “Pepper出现在委员会面前，对证人提出质疑的机会将为成员提供机会探索这种技术的潜力和局限性以及机器人的能力。”将Pepper带入议会作证是展示当代科技的一种令人瞩目的方式，如果机器人的局限性得到充分解释，它可能会提供非常丰富的信息。一方面，批评者认为Pepper机器人反而会提供误导性的证据。该委员会的主席，国会议员罗伯特·哈顿告诉教育新闻网站TES，邀请佩珀“不是简单的某些人携带电子玩具机器人并进行演示”，而是展示了“机器人技术和人工智能的潜力”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

（原标题：Robotic bees could pollinate plants in case of insect apocalypse）图示：荷兰代尔夫特理工大学研究人员展示这种名为DelFly的蜜蜂机器人据国外媒体报道，密集的现代农业耕作方式以及全球气候变化带来的种种后果，使蜜蜂的生存面临着前所未有的威胁。但在荷兰代尔夫特理工大学，一群致力于为世界上一些最棘手问题提供长期解决方案的科学家们已经开发出了一种科幻小说色彩的设备:蜜蜂机器人。在该大学新成立的Robohouse研究中心，科学家复制了果蝇的一些复杂的翅膀运动模式和空气动力学特性。研究人员相信，他们将能够创造出成群的类似蜜蜂的无人机，在现实世界的昆虫灭绝后为植物授粉。这种名为DelFly的机器人翅膀以每秒17次的频率扇动，从而产生所需的升力，以保持在空中飞行，并通过机翼运动的微小调整来控制飞行姿态。研究人员研究了苍蝇很难被拍打到的原因，并试图复制这种昆虫的躲避技术。蜜蜂机器人可以在空中盘旋，朝任何方向飞行，甚至可以俯仰或滚轴360度旋转。因为这些机器人的翅膀是用一种太空设备中的轻型薄膜制成，所以人们在它周围工作也是安全的。这种新型无人机得最高时速可达15英里。与直升机式的叶片相比，它的飞行效率更高，这意味着它们的电池续航时间也更长。这种机器人可以安装空间传感器，这样就可以自动地从一株植物飞到另一株植物，在飞行过程中避开彼此和其他障碍物。之前在哈佛和其他地方完善这项技术的研究已经制造出一些有用的模型，但事实证明此前的这些模型过于脆弱或无法相互导航。负责该项目的研究员梅特·卡拉塞克（Matej Karasek）指出:“目前我们所能看到的用途是在温室中进行授粉。由于我们现有的耕作方法，普通蜜蜂的生存正受到威胁，我们不知道它们的未来会怎样。这是一个解决方案。”他说:“我们不是要完全模仿苍蝇和蜜蜂，而是要向它们学习。物理学限制了普通无人机的体积。”这种机器昆虫翼展33厘米，重29克，是果蝇大小的55倍。在现有的电池条件下，目前其只能飞行6分钟，或者是1公里。但该大学表示，他们的计划是，在研发机器人的过程中将机器人的尺寸缩小到它们试图模仿的昆虫尺寸。荷兰是世界上最大的农产品和食品出口国之一。蜜蜂负责为该国80%的可食用作物授粉。然而，在荷兰360种不同种类的蜜蜂中，大约有一半的生存受到威胁。在全球范围内，部分上由于杀虫剂的广泛使用，近年来传粉昆虫数量急剧下降。最近有人声称一种流行的杀虫剂可以通过阻止新蜂群的形成来消灭普通大黄蜂。据说这种名为噻虫嗪的化学物质能显著减少蜂王的产卵量。基于数学模型的预测表明，这可能导致当地野生蜜蜂种群的完全崩溃。今年4月份，欧盟宣布将在2018年底前出台一项禁令，限制其在温室中的使用。卡拉瑟克表示:“我认为在5到10年内，我们将拥有使无人机更小的技术，从而可以看到无人机在温室中的应用。”研究人员正在为这个项目寻找商业合作伙伴。代尔夫特大学的“机器人之家”Robohouse于6周前成立，旨在将该国最聪明的工程人才与企业结合起来。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

本周早些时候的谷歌Pixel 3发布会几乎没有任何悬念，Pixel 3和Pixel 3 XL两款手机在正式亮相前就已经得到同行评估，因此我们已经提前对发布会有所了解。但是谷歌在介绍新品时忽略了一个关键要素，这似乎也从侧面支持了安卓系统即将被淘汰的观点。安卓系统是最流行的手机操作系统，但是谷歌在发布会上一次都未提到过“安卓”这个词语。谷歌在推出Pixel时并未谈到安卓系统，而在告知全世界最新的Chrome OS笔记本将支持数百万App时也未使用这个词语。或许有人会认为，安卓已经存在这么多年了，即使谷歌没有提到它也没关系。但这或许不是个错误，而是谷歌有意为之。谷歌在发布会上多次提到了软件，但是在描述Pixel手机新特征时使用的是AI、软件和Chrome OS等关键词。此外，谷歌也并未突出Pixel的一个重要特征，那就是Pixel是世界上唯一能够实现快速安卓系统升级的手机。去年10月份，谷歌宣称Pixel 2手机将使用纯安卓Oreo系统，并且告诉消费者称他们将是最早获得系统和安全升级的群体。一年后，谷歌或许正在为后安卓时代暗中做着准备。而且值得注意的是，谷歌已经将安卓系统的Message App进行了重命名，而且这款App将能够在任何谷歌操作系统上运行，不再仅仅局限于安卓系统。谷歌会推出什么操作系统呢？有可能是Fuchsia，一个能够在各种设备上运行的动态操作系统。Fuchsia对于谷歌来说更容易升级，而且支持现存的安卓App。我们或许还要等几年才能看到谷歌推出新的操作系统来取代安卓系统，但我们可以肯定的是谷歌现在几乎不想谈论安卓系统。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

随着雪藏多年的老鼠仓案情浮出水面，这些投资大腕们的人生起伏也被摊在大众面前。国庆期间，中国裁判文书网公布的多例刑事判决书，让一批8年前事涉老鼠仓案件的“主角”再次走入公众视野。事涉的国泰君安前证投部副总经理张宇、光大证券曾经的资管总部投资总监卓致勤、前东海证券资管部投资总监朱玺都曾经是市场的长期赢家。张宇不但是首届“新财富最佳分析师”房地产第一名，之后还连续5届荣获“新财富最佳分析师”称号。在东海证券最为耀眼的时候，朱玺是当时投资“铁三角”组合里的一员。光大证券明星投资经理卓致勤离职后创办私募，曾经一度也是大家眼中的“投资大佬”。国泰君安“新财富首席”张宇根据相关文书，因犯“利用未公开信息交易”罪，张宇于2017年一审被判处有期徒刑一年六个月，并处罚金人民币五十万元。在中国证券业协会网站上，登记备案名为张宇的有200余人。但据《刑事判决书》和公开信息推断，此张宇或为国泰君安申易（深圳）基金管理有限公司首任总经理，国泰君安证券及衍生品投资总部前副总经理。有意思的是，张宇在国泰君安申易基金官网上显示的职务还是总经理。但据天眼查，今年9月11日，公司总经理已由张宇变更为陈锡伟（曾任副总经理、财务总监）；而此时距离一审判决书下达（2017年10月11日）已过去11个月。据公开资料，张宇从厦门大学金融学硕士毕业后，曾在万科企业股份有限公司负责区域房产开发项目，最后做到万科成都公司总经理助理。但在98年取消住房分配制度之前，国内房地产行业还处于萌芽和起步状态。1996年之后，券商分析师开始登上资本市场的绚丽舞台。作为当时国内较大的券商研究所之一，君安证券研究所从各行各业招聘研究员，张宇“幸运”地成为其中一员。这也成为张宇职业生涯中的第一次华丽转身。也是此前在万科的工作经历，让张宇之后的工作与房地产结下了不解之缘。资料显示，张宇自1998年开始从事房地产行业及上市公司研究，在2003年首届“新财富最佳分析师”评选中，他荣获房地产行业第一名。此后至2007年连续5届摘获这一奖项（除2006年是房地产第二名，其余几年均为房地产第一名）。与此同时，张宇还连续担任深长城、金融街、陆家嘴等多家上市公司及广东核电集团等十余家大型企业集团的财务顾问工作。2008年之后，张宇退出了新财富最佳分析师评选。但2008年房地产第一名仍来自国泰君安，为2007年和张宇组团参评获奖的孙建平。不再参加“新财富最佳分析师”评选的张宇，之后去了国泰君安证券及衍生品投资总部。2009年2月28日至2011年6月29日，在担任国泰君安证投部董事总经理（权益投资主管，副总经理级）期间，张宇利用职务便利，伙同妻兄杨帆玩起“老鼠仓”。该案件直至2016年12月29日、30日，张宇、杨帆分别主动投案时，才被发现。值得一提的是，也是在张宇担任国泰君安证投部董事总经理期间，该部门还出现了另外一起老鼠仓案件。2009年2月至2010年7月期间，时任国泰君安证投部投资经理的唐洁，伙同固收部员工张成灏，同犯“利用未公开信息交易”罪，此前华尔街见闻针对该案件有过专门报道。2013年8月9日，国泰君安申易（深圳）基金管理有限公司登记成立，张宇为首任总经理。从之后的投资项目看，公司始终专注于房地产领域。2015年1月20日，国泰君安申易—花间堂战略投资发布会在上海外滩举行。时任总经理张宇表示：在传统房地产增速放缓的情况下，房地产投资基金将眼光放在了房地产的运营管理上。国泰君安申易基金在投资方向上会优先选择与传统行业转型及中国经济调整方向相一致的产业，通过投资介入实体产业的资本运作。作为国内文化精品度假连锁酒店的知名品牌，花间堂成立于2009年。在国泰君安申易投资前，花间堂有15家门店；如今花间堂旗下的酒店产品已逐渐拓展成客栈与度假村两个系列，开业项目19个。但据天眼查，国泰君安申易投资花间堂的具体出资额和出资时间均显示“未公开”。今年8月15日，华住集团宣布以近4.63亿人民币收购北京青普旅游文化发展有限公司及同程旅游合计持有的花间堂71.2%的股权。收购后，华住合计持有花间堂82.5%股权。按此计算，花间堂目前估值为6.5亿元。另据企查查，2017年1月31日，国泰君安申易基金出资5000万元认购“芜湖伟星东部房地产开发有限公司”25%股权，此时张宇在工商信息备案中仍是公司总经理。但《刑事判决书》显示，在此之前，2017年1月24日，张宇因老鼠仓案已被逮捕。2017年8月29日，在一审《刑事判决书》下达之前，张宇被国泰君安申易基金除去董事之职。2018年9月11日，再被除去总经理之职。东海“黑马”朱玺2010年前后，东海证券资管旗下“东风”系列集合资产管理计划曾经是响彻市场的明星产品，“东风2号”和“东风3号”一度牢牢占据同类产品业绩前五的位置，以其时的风头看毫不逊色于如今的一些明星产品。凭借独特的投资风格（集中持股、擅长挖掘黑马股）和辉煌的产品业绩，东海证券资产管理规模迅速进入行业第一阵营。而资料显示，东海证券前身是1993年成立的常州证券。2003年5月，在行业大潮转折之际，常州证券才改名为“东海证券有限责任公司”。彼时负责管理“东风2号”、“东风6号”的投资主办（基金经理），正是被称为东海证券资管产品投资决策 “铁三角”之一，时任资管部投资总监的朱玺。和“东风”系列产品一样，当年东海证券资管部的三人投资决策委员会（被业内称为“铁三角”）也备受市场关注。该委员会由东海证券原总裁章涌涛、资产管理部原总经理龚小祥、资产管理部原投资总监朱玺组成，专门负责资管产品重大决策。2012年5月，龚小祥因病去世。在此之前，3月26日，朱玺同时卸任“东风2号”和“东风6号”的投资经理，将两只产品交由陈敏管理。随后朱玺被调离资产管理部，并于同年7月赴东海证券上海证券自营分公司担任副总经理，负责除部分特定股票外的其余自营股票投资，并管理相关自营账户。2014年5月19日，朱玺离开东海证券。据中国证券业协会网站备案信息，朱玺自2006年就一直在东海证券。在进入东海证券之前，朱玺曾长期在银行、证券等机构从事宏观经济、财政货币政策、行业公司和固定收益市场的研究。2016年10月28日，朱玺向公安机关投案自首，交代了其在东海证券任职期间，利用职务便利，犯下的两起老鼠仓案件的事实。据东方财富Choice，在朱玺任职期间，“东海东风2号”区间回报为41.45%，大幅跑赢同期上证指数涨幅。据华尔街见闻统计，2009年2月至2010年11月期间，东海东风2号净值累计涨10.25%。盾安环境股价在此区间累计上涨236%；江苏三友（后被美年健康借壳）上涨364%；百大集团上涨86%。朱玺借此老鼠仓非法获利1124万余元。2013年5月至2014年2月期间，阳普医疗股价区间累计上涨156%；世纪鼎利涨62%。朱玺借此老鼠仓非法获利212万余元。不可否认，朱玺操作和选股能力，在其老鼠仓涉及的个股中得到了充分体现。光大“明星经理”卓致勤2011年10月10日，光大阳光1号原投资主办、光大证券明星投资经理卓致勤宣布离职。同年年底，卓致勤加入华夏基金，担任机构投资部副总经理。2012年9月25日，卓致勤再从华夏基金离职。2015年3月重新亮相时，身份又变成了私募机构上海壹德敬勤资产管理有限公司的总经理。卓致勤之所以受到市场关注，和他在光大证券任职期间，所管理产品的优异业绩是分不开的。自2001年加入光大证券后，卓致勤先后经历了两次牛市两次熊市，但业绩表现持续优秀，所管理的阳光1号、阳光2号净值增长率长期领先同行，且风险波动度极低。在进入光大证券前，卓致勤还曾在中国工商银行总行担任过两年的办公室秘书。然而光鲜的履历和无上的荣耀，最后却毁于一起“老鼠仓”案件。卓致勤因此最终最判处罚金500万元，有期徒刑二年六个月和追缴违法所得。值得注意的是，2016年，在向公安机关自首之前，他一手打造的私募公司上海敬勤资产的法定代表人先由其本人变更为廖海，后又变更为陈修。2017年，在取保候审期间，上海敬勤资产的总经理由其本人变更为单秀红，其本人也从投资人名单中退出。另外，经过两次改名后，公司名称中已经没有了卓致勤的痕迹。2018年7月23日，公司进行成立以来的第二次名称变更，由“上海敬勤资产管理有限公司”变更为“上海滦浦永泉资产管理有限公司”；而在2015年7月6日之前，公司名称为“上海壹德敬勤资产管理有限公司”。据好买财富，敬勤资产自成立以来共发行了6只产品，其中敬勤君享1号已经清盘。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

在深交所新闻发言人就深市上市公司2018年中报监管情况答记者问中，深交所表示，2017年以来，深市共有137家上市公司披露了回购预案，但在实施过程中，有部分公司实际回购股份数量或资金总额与计划上限差异较大。就此，深交所以本次中报监管为契机，问询上市公司在回购中所面临的困难、实施进度不达预期的原因等，并将其中涉及恶意炒作的公司纳入信息披露审查重点名单。以下为全文：深交所新闻发言人就深市上市公司2018年中报监管情况答记者问深市上市公司2018年中报事后审查工作已经收官。就市场关心的问题，深交所新闻发言人回答了记者的提问。一、请介绍一下深市上市公司2018年中报事后审查工作的基本情况。答：2018年上半年，我国经济总体平稳、稳中向好、稳中有变，部分上市公司经营发展面临新的挑战和困难。中报监管是落实风险防控的重要关口。本次中报监管中，深交所以防范化解风险为主线，立足于行业监管和分类监管立体化监管网络，及时排查风险、揭示风险、处置风险。截至目前，深交所已向公司发出中报问询函近300份，关注各类问题近2000个，发函数量比上年同期翻倍，问询覆盖面更广。一是做好风险排查，使中报监管“有的放矢”。深交所一直把风险防控作为一线监管工作的重中之重，将风险排查贯穿于日常监管的方方面面。结合上半年经济形势变化，深交所进一步优化开展中报监管工作前的风险排查机制，按市场波动及下行风险、公司经营风险、公司规范运作风险、重大突发个股风险等多个维度，摸清风险底数，画出“风险地图”，并制定风险应对方案。中报监管从行业、公司、事项本身三个层次入手，聚焦风险公司，在关注公司业绩波动、会计处理合规性、治理及规范运作等情况的同时，对上市公司高额商誉及减值、现金流及债务状况、大股东高比例质押及风险传导等事项进行了重点关注。二是做好风险揭示，保护投资者合法权益。针对问询中发现的问题，深交所分门别类因症施策，为公司合规运营、高质量发展“保驾护航”。 例如，针对某上市公司控股股东质押所持上市公司股份比例超过80%的情况，从可能面临的质押风险、资产状况等入手问询，并着重了解其采取化解质押风险的措施，督促积极应对风险。通过事后监督问询，已督促近70家公司披露补充更正公告，充分披露反映其真实经营情况，全面揭示公司风险隐患，给投资者真实的上市公司。三是做好风险处置，及时惩处违法违规行为。上半年，出现个别上市公司的控股股东、实际控制人违规占用上市公司资金以及违规担保事件。深交所及时启动纪律处分程序，督促控股股东、实际控制人尽快提出解决方案。二、请介绍一下中报监管中重点关注了哪些具体事项？答：此次中报监管中，深交所重点关注了上市公司商誉及减值、现金流及债务、大股东高比例质押及风险传导等三大问题。通过问询，督促公司合规运营，尽早揭示和化解风险，取得了较好效果。从问询情况看：一是商誉规模与上年末相当，减值风险可控。截至2018年6月30日，A股上市公司账面商誉金额为1.39万亿元，占期末总资产、净资产比例分别为0.61%、3.75%，与2017年末基本相当。目前深市仅有20余家上市公司商誉占净资产比例超过80%，占总体公司数量相对较低；深市公司业绩承诺履行情况总体较好，70%以上公司均能完成业绩承诺，有部分公司因标的业绩不达标，也基本能履行补偿义务，商誉减值风险基本可控。深交所关注到，在半年度报告中，深市公司计提商誉减值损失的并不多，一定程度上与多数公司在年末才进行全面减值测试有关。针对个别公司在中期已出现减值迹象的情况，深交所引导公司尽早释放风险，合理评估减值金额，深市有18家公司在中期计提了商誉减值。二是现金流状况总体改善，负债率基本持平。现金流端，总体上，2018年上半年，深市上市公司经营活动产生的现金流量净额合计为400多亿元，较去年同期负现金流情况明显改善。分行业看，2018年中期末，深市所有行业营业活动产生收入的收现比例均超过了90%，且均实现了货币资金余额同比增长，其中国防军工、农林牧渔、医药生物、电气设备、机械设备等行业的货币资金余额比上年同期增长超过50%，受益于供给侧结构性改革，钢铁行业的货币资金余额比上年同期更是增长近80%。负债端，总体上，截至2018年6月30日，剔除预收账款后的加权资产负债率为37.69%，与2017年末的37.35%基本持平。分行业看，采掘、计算机、家用电器、通信、汽车等11个行业涉及近600家公司剔除预收账款后的平均资产负债率比上年末降低，且这些行业中国有企业的资产负债率普遍低于其他企业，例如，采掘行业国有企业的剔除预收账款后的平均资产负债率为32.77%，采掘行业公众企业的该比率为46.73%。有些行业虽未见降低，但维持在了28%的低水平，比如医药生物、饮料食品行业等。在负债规模未见显著增长、现金流有所改善的情况下，偿债风险总体可控。深交所密切关注个别偿债风险较大的公司，了解公司所面临的具体困难，督促积极寻求解决方案。三是部分控股股东、实际控制人风险有所出现。2018年以来，部分上市公司的控股股东、实际控制人债务风险凸显，主要表现为其股票质押到期不能偿还或股价跌破平仓线无力补仓而导致股份被强制平仓。目前，深市场内质押平均履约保障比例超过200%。二级市场违约处置金额较为稳定，仅占日均成交金额万分之二。三、近年来，深交所建立了分别针对新兴行业和市场关注度高的传统行业的两套行业信息披露指引体系，请介绍一下行业信批指引执行情况。2018年中期报告中，深市适用行业指引公司家数达到712家，行业指引执行总体效果较好。从执行率看，影视等14份行业指引执行率达90%以上；从披露效果看，13份指引有超过50%的公司披露内容详细、分析到位，其中6份指引有超过80%的公司披露到位，快递、影视2份行业指引的所有公司披露到位。深交所关注到部分公司行业特殊指标对业绩及会计处理的影响，督促公司从行业角度分析生产经营情况并揭示风险。个性化信息披露提升了整体市场透明度，降低了上市公司的投资者沟通成本，得到市场的关注和认可。四、近期，上市公司回购股份较为活跃，请介绍一下深交所在中报审查中对该事项的关注情况。答：2017年以来，深市共有137家上市公司披露了回购预案，但在实施过程中，有部分公司实际回购股份数量或资金总额与计划上限差异较大。就此，深交所以本次中报监管为契机，问询上市公司在回购中所面临的困难、实施进度不达预期的原因等，并将其中涉及恶意炒作的公司纳入信息披露审查重点名单。根据截至2018年6月30日登记在册的库藏股等信息，深市有近600家上市公司于2018年上半年完成回购，合计回购金额达400多亿元，相较于2017年末分别上涨15.27%、14.87%，相较于2017年上半年末更是上涨46.05%、47.13%，回购积极性大幅提升。总体上，深市上市公司股票回购较为积极，提振了市场信心，保护了投资者合法权益。五、近年来，上市公司现金分红趋势不断向好，请介绍一下深市中期分红情况。答：深市上市公司在自身持续发展、现金流稳健的情况下，积极回报投资者，现金分红比例逐年提高。通过不断引导，越来越多的公司选择在中期进行现金分红，合理安排现金流。目前，深市已有48家公司推出了2018年中期现金分红方案，合计分红金额达到128.29亿元，较2017年中期共41家公司分红的65.98亿元增长了94%。这48家公司2018年中期净利润实现了289.82亿元，占深市总体中期利润的7.31%，其中有33家进行了2017年分红，占比近70%，具有较好的分红连续性，持续稳定回报投资者。深交所也关注到，个别公司现金分红率高达400%，与公司账面留存货币资金极不匹配，要求公司充分说明推出分红方案的原因及对公司的影响，提醒上市公司现金分红整体规划应保持持续稳定，现金分红政策与公司盈利能力、现金管理、未来发展战略保持一致。六、本次中报监管手段与往期相比有什么变化？答：在中报事后审查过程中，深交所以企业画像项目一期投入使用为契机，进一步推动审查方式升级。与往期事后监管相比，本次审查的智能化水平更高。为适应资本市场日趋复杂的形势变化，落实证监会关于加强科技监管能力建设的相关要求，提高违法违规线索发现能力，深交所于2016年底开始筹划企业画像项目。目前，深交所企业画像项目一期已投入使用。该项目应用功能包括公司速览、公司标签、股权股东、重组审查辅助、关系图谱、信息检索7大模块。监管人员依托文本挖掘、云计算等信息技术，结合对公司及其所在行业的经验储备，做到问询直击要害，进一步提升了精准监管水平。具体来看，围绕防风险、强监管、提效率三大目标，企业画像项目在打通数据的基础上，集成常用业务功能，在探索开发智能化应用上取得了新进展。一是凝结监管经验，提升线索发现能力。项目融合了大量监管实践经验，集中展示了监管高频关注信息，有助于一线监管人员迅速把握公司风险和特征，提升线索发现能力。二是利用前沿科技，探索智能辅助功能。项目在非标准的监管业务中探索智能化方向，比如重组审查方面，在重组方案中自动抽取并提示审查关注点，准确率达95%以上；再比如企业图谱方面，实现对上亿数据的快速运算和清晰展示。此外，在中报监管手段上，深交所进一步发挥现场与非现场检查的协同监管。现场检查作为一线监管的新举措，是非现场监管的有益补充，是交易所强化一线监管职能的重要抓手。目前，针对高风险公司及事项，深交所在风险识别、预警、处置等各个环节，现场监管与非现场监管紧密协作，真正让一线监管“长牙齿”。...

热点“云烟”浸染于资本市场老板们，大抵会产生一种莫名的豪侠精神。身后百亿计身家，出入保镖秘书随行；动辄跨境并购，举手投足间“叱咤风云”……也难怪，一位同行转行搞金融，一家不足百人的私募机构，竟养了十多位司机的车队——出入都得有面子。财富、名利，过眼云烟。可叹一句，人生若只如初见。（李新江）导读今年5月，天神娱乐董事长朱晔被证监会立案调查，随后9月其宣布辞职；与此类似的还有春兴精工董事长兼总经理孙洁晓；8月27日，九有股份公告称，董事长韩越因涉嫌非法吸收公众存款罪被上海市公安局奉贤分局刑事拘留。10月11日，A股再现千股跌停，沪指失守2600点关口……A股3500多家上市公司的董事长的压力可谓巨大。而他们，曾经都是资本市场“最显赫”的角色。就在10月10日晚，广东甘化（000576.SZ）董事长胡成中辞职，距离其本届任期开始不满一年。一天前，福建水泥（600802.SH）、亚通股份（600692.SH）董事长也挥手告别了这一职位。这并非个案。根据21世纪经济报道记者统计，截至10月12日，376家上市公司的386位董事长公告离职。离职潮来得并不突然。中泰证券研报分析，截至今年10月10日，A股上市公司已有超过8000名董事高管离任，无论董事还是高管离任人数高于2017年的上市公司超过1000家。从行业分布来看，在房地产、建筑装饰行业，40%的上市公司高管与董事离任人数超过去年。此外，公用事业、休闲服务行业的离任人数占比分别为16%、26%。那些离开的董事长“因个人原因”辞去职位的广东甘化董事长胡成中，原定任期将到2020年1月4日。在新任董事长被选出来之前，由副董事长施永晨代为履行董事长职务。董事长辞职之时，广东甘化正处于一场6.6亿元现金收购的关键节点。今年9月，广东甘化披露拟以6.6亿元现金收购军工企业四川升华电源科技有限公司100%股权，继今年7月收购沈阳含能金属材料制造有限公司45%股权后，再一次布局军工领域。对此，10月12日下午，广东甘化证券事务部人士告诉21世纪经济报道记者，“胡总从2014年开始担任公司董事长，今年，我们收购2个军工标的基本落地，转型基本完成，他作为德力西集团的董事局主席，也是从集团战略角度出发，准备把精力放到德力西那里。”上述人士强调，“公司将按计划交给职业经理人来管理，我们刚刚补选了一位独立董事，也是有军工背景的。”Wind数据显示，胡成中控制的德力西集团高度控盘广东甘化，持有1.84亿股，占比41.55%，其中1.8亿股处于质押状态。此外，胡成中个人持有广东甘化635万股中，也有633.75万股被质押，质押比例高达99.8%。而在福建水泥（600802.SH）的情形中，董事长洪海山则因为“工作变动”而辞职。公告还称，将根据控股股东福建省建材（控股）有限责任公司推荐，增补王金星为新任董事，并提请股东大会选举。对此，12日下午，福建水泥证券事务部人士解释，“原来的董事长在控股股东公司就有职位，现在只是辞去了上市公司董事长，新的董事长会在10月25日的股东大会上选举产生。”根据福建水泥2017年年报，这位1961年出生的董事长，同时担任福建水泥控股股东建材控股党委书记、纪委书记、工会主席。此外，亚通股份（600692.SH）、兴源环境（300266.SZ）和利源精制（002501.SZ）董事长也在近日辞职。而在利源精制董事长王民辞职，则伴随着“14利源债”被宣布实质违约，公司主体长期信用被联合评级从CCC下调至C。整体来看，个人原因或工作调整、变动、换届选举成为董事长辞职的主要理由。对盾安环境（002011.SZ）来说，管理层的“大洗牌”，或许是今年6月，控股股东盾安集团陷入流动性危机之后，其做出战略调整的一种体现。9月21日晚间，盾安环境公告称，因工作原因，公司董事长冯忠波、总裁江挺候、副总裁兼董秘何晓梅辞职，实控人姚新义重回台前，担任公司董事长，冯忠波则降为副董事长，李建军为总裁，江冰为董秘。另一些离开的董事长，则因被立案调查或即将身陷囹圄，不得不辞去职务。今年5月，天神娱乐董事长朱晔被证监会立案调查，随后9月其宣布辞职；与此类似的还有春兴精工董事长兼总经理孙洁晓。8月27日，九有股份公告称，董事长韩越因涉嫌非法吸收公众存款罪被上海市公安局奉贤分局刑事拘留，虽然韩越目前暂未辞职，但九有股份已由副董事长代理行权。难堪的失联者除去正常辞职的董事长，过去三年中，失联（不包括被直接拘留的）A股上市公司董事长共有11人。失联超260天的*ST巴士（002188.SZ）前董事长王献蜀，无疑令市场印象深刻。早在2017年12月9日，*ST巴士公告称，在公司与相关各方筹划购买传媒行业资产的重大事项之时，多次联系公司法定代表人、董事、总经理王献蜀均未果，导致项目决策性文件无法按时签署，决定终止这一重组。此后，*ST巴士就陷入了一场寻找董事长的漫漫之旅。直到2018年7月16日，*ST巴士第四届董事会认为，“王献蜀作为公司董事，已连续9次未能出席董事会，亦未委托其他董事出席，连续3次未能出席股东大会(包括2017年度股东大会)，已不适合继续担任上市公司董事一职”，从而免去了其董事职位。无独有偶，8月20日收盘后，斯太尔(000760.SZ)公告称，近日无法与董事长李晓振取得联系，其处于失联状态。值得一提的是，李晓振是继斯太尔前任董事长高立因个人身体原因辞职后，上任不足一个月的80后董事长。8月21日斯太尔一字跌停，并在8月22日以暴跌7.67%收盘。直到9月27日，斯太尔公告称，“因公司控股股东山东英达钢结构有限公司涉及与某自然人的经济纠纷，李晓振作为该事项的曾经当事人，被山东省滨海公安局自2018年8月11日起强制拘留协助调查”，幸运的是，李晓振未被人民检察院批准逮捕，并已于2018年9月17日起被取保候审。10月12日，21世纪经济报道记者多次拨打斯太尔证券事务部电话，但无人接听。无独有偶，对南风股份（300004.SZ）前董事长杨子善来说，2018年的“五一”假期也许异常艰难。7年前，从父亲手中接班被称为华南地区“创二代”的代表人物之一的杨子善，在5月3日被曝失联。5月7日晚间，进一步消息显示，杨子善个人债务中，可能牵涉到公司约3.8亿元。自5月7日复牌以来，南风股份的股价从停牌前的11.3元一路跌至3.92元，跌幅超过60%。此后，南风股份连续遭到与民间借贷有关的诉讼，总额达到2.2亿元；6月28日，证监会又对南风股份进行立案调查，紧接着，副总经理周晖也宣布辞职。失联超过140天的还有泰合健康（000790.SZ）董事长王仁果。事实上，这位“泰合系”掌门人已经是二度失联，因为涉及四川相关案件，今年2018年1月2日王仁果消失至19日复职，不到4个月后，王仁果再度失联，由副董事长李小平代为履行董事长职责。而王仁果的失联也直接影响了泰合健康2018年来的经营情况，公司上半年净利润同比下降58.13%，总资产缩水20%。有媒体报道称，王仁果正急于出售“泰合系”(泰合集团及旗下子公司)旗下核心资产以缓解债务压力。在此过程中，也有上市公司遭遇乌龙一面。今年3月24日，伊利股份（600887.SH）不得不发布澄清公告，表示董事长潘刚并未被带走调查，关于其失联的消息系谣传。及时止损还是雪上加霜？那么，董事长离职后，对上市公司有什么样的影响？中泰证券在《关注四季度解禁压力下高管的离职风险——市场资金面观察》一文中指出，不少上市公司高管变动，对公司股价的影响主要有两种机制。第一种是“背黑锅”现象。“在上市公司面临业绩回落，经营活动面临重大风险时，更换管理人员，成为公司寻找‘替罪羊’的方式。”其认为，这种情况下，如果新任者并不具有其职位匹配的能力，导致业绩回落，公司股价可能面临进一步探底。第二种则是正向的激励作用。中泰证券指出，如果替换了劣质绩效的管理人员后，新上任的管理层能及时止损，将对股价有明显的促进作用。其梳理今年的数据发现，50%的上市公司股价在董事长离职后第一日出现下跌，一周后，一月后，至今下跌的占比不断上升。因此，从今年的统计样本来看，董事长的更换对股价提振作用十分有限。上海某公司高管也向21世纪经济报道记者指出，上市公司董事长离职潮背后，存在多重可能。他指出，“董事长作为公司高管，买卖股票方面有诸多限制，需要发公告，同时每年减持不能超过其持有股份的25%，如果辞职之后过了半年解禁期，限制相对小很多。”“在经济振荡的大环境下，经营企业风险率越来越高，很多董事长都是老板，喜欢掌控公司，冲在最前面，但是现在来看，一旦公司出了问题，都要追究经营者责任，现在交给别人管理，自己把控一些大的方向，也不失为过”，这位公司高管指出。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

数据显示，上投摩根上半年亏掉基民25.32亿元。10月11日，在美股下跌影响下，A股再现千股跌停，上投摩根的境况更为糟糕，其二季度报告中的前十大持仓股票在11日当天有5只股票跌停，其余的除一只股票停牌外，其余4只股票也不同程度下跌。上投摩根10月11日的官网数据显示，今年以来，其旗下的股票型基金和偏股型混合基金全线溃败。不过，上投摩根最有意思的是其投资策略，多只不同的基金产品持仓股票高度统一，且多只被重复重仓的股票股价今年来不断下探。“比惨”基金 跑输大盘截止到10月11日，今年以来，上证指数下跌近21%，深证成指下跌近31%，而上投摩根的9只股票型基金在今年以来的净值也全线下跌，仅有2只产品以净值跌幅1.95%和19.31%的表现跑赢大盘，其余7只产品净值的跌幅在25.55%至41.75%之间，大幅落后于大盘。上投摩根股票型基金产品业绩表现今年以来A股调整较为明显影响基金表现，但长期来看，上述9只股票型基金在近年来净值同样表现不佳，仅有3只产品在成立以来净值处于上涨状态，其余6只产品净值不同程度下跌，其中智慧互联（001313）净值自成立以来已经下跌49.5%，目前累计净值仅0.505元。这仅仅是上投摩根纯股票基金的表现，目前其旗下23只混合型偏股基金的情况更不容乐观。截止到10月11日，23只混合型偏股基金今年以来以及近一年来单位净值均不同程度下跌。将时间拉长至近2年来看，上投摩根也仅有一只混合型偏股基金产品获得累计净值正增长，其余19只混合型偏股基金产品的累计净值均不同程度下跌。从10月11日上投摩根的官网数据来看，上述23只混合型偏股基金仅有2只产品在今年以来净值跌幅低于20%，剩余21只产品的净值跌幅在20%到42.07%之间，其中10只产品的净值在今年以来跌幅超过30%。这意味着，23只产品中绝大部分产品跑输大盘。“没救了，上投摩根当选2018年最烂基金公司。”10月10日，一名投资者在股吧中如此抱怨。更有投资者回复评论指出，上投摩根的基金产品亏损很多都是30多个点，堪称“垃圾中的垃圾车”。“上投摩根运营交给了职业团队，总经理是台湾人。台湾 style的特点在这个公司淋漓尽致，重视渠道、销售为王、冲刺规模。虽然规模上来了，投研水平却并不突出。”一位知情人士向《华夏时报》记者透露。从上投摩根的官网信息来看，上述知情人士的观点得到印证。上投摩根的团队介绍中，仅有少数的研究人员，多数为投资经理和基金经理，最新的招聘岗位也多为渠道、销售以及产品经理等。上投摩根成立于2004年5月，由上海信托和摩根资产管理共同组建，其中上海信托出资占比51%，摩根大通旗下摩根资产管理出资占比49%，注册资本2.5亿元。截至2018年一季末，公司业务条线资产规模近1800亿元，公募基金管理规模同行业排名居前；服务个人、机构客户近1000万；公司旗下拥有两家全资子公司：尚腾资本、上投摩根（香港）。虽然给投资人亏了不少钱，但是凭借着日益增长的规模，上投摩根自己却是获利匪浅。巨额亏损 投资者赎回半年亏掉25亿元，少不了有几只“亏损担当”的产品和几位“亏损明星”基金经理。杜猛是上投摩根的副总经理兼投资决策委员会成员，毕业于南京大学经济学硕士，先后任职于天同证券、中原证券、国信证券和中银国际证券，任研究员。但是今年以来，杜猛管理的基金产品业绩不佳，成为投资者吐槽的对象。杜猛自2007年10月起加入上投摩根，历任行业专家、上投摩根中国优势证券投资基金基金经理助理。自2011年7月起担任上投摩根新兴动力混合型证券投资基金（下称“新兴动力”）基金经理，自2013年3月至2015年9月担任上投摩根智选30混合型证券投资基金（下称“智选30”）基金经理，自2013年5月至2014年12月担任上投摩根成长动力混合型证券投资基金（下称“成长动力”）基金经理，2014年12月起担任上投摩根内需动力混合型证券投资基金（下称“内需动力”）基金经理。《华夏时报》记者查阅杜猛管理的产品发现，其目前还在管理的两只产品是新兴动力和内需动力。东方财富网10月11日的数据显示，内需动力在杜猛管理的3年又297天的任职回报是-11.36%，同类平均是17.69%，明显跑输同类产品，在同类产品中排名641/756，接近垫底。该基金成立11年来，累计净值涨幅22.51%，投资者称“不如存银行”。2018年半年报显示，内需动力净利润亏损近4.8亿元，半年内被赎回近10.8亿元。此外，新兴动力堪称杜猛的“名牌产品”，在其7年92天任职期回报达到102.7%，远高于同类产品，在同类产品的排名29/418。 但是近3年来，该基金表现一般，尤其是近1年来，表现不佳，在同类产品中排名垫底。从2018年半年报来看，该基金净利润亏损近3.38亿元。成长动力曾经在2013年5月到2014年12月间由杜猛管理，东方财富网10月11日的数据显示，该产品在杜猛任职内回报为-1.7%，大幅低于同类产品，排名垫底。2016年4月底开始，成长动力交由刘辉管理，不过刘辉的任职期间该产品的表现也很糟糕，长期在同类产品中排名垫底，今年上半年该产品亏损数千万元。智选30在杜猛两年多的任职内获得31.90%的回报，虽然业绩不错，但仍低于同类产品，因此排名垫底。投资者的抱怨可能揭示了上投摩根大面积产品亏损的原因。“死守着垃圾信维通信和垃圾华友钴业有意思吗？”、“十大重仓五个雷，就是不换不调！”有投资者在9月份和10月初多次如此评论。按照上投摩根今年二季度的持仓报告来看，其前十大持仓股包括欧菲科技、信维通信、大华股份、天齐锂业、华友钴业、乐普医疗、索菲亚、凯莱英、康得新和长春高新。10月11日，上述十大重仓股里面的欧菲科技、信维通信、天齐锂业、华友钴业和长春高新均跌停，康得新停牌，其余4只不同程度下跌。“里面好几只股票都是5g概念和新能源概念股，这个是2季度末的，不一定是现在的前十大持仓。”就职于某大型基金的研究员杨东博士告诉《华夏时报》记者。不过，上述投资者的抱怨，却揭示了上投摩根的一些问题。蹊跷投资术 集体重仓“雷股”上投摩根不仅长期“抱着”几只“特定”股票不放，而且大有越来越集中投资的倾向，堪称“咬定青山不放松”。东方财富网的数据显示，从2016年1季度开始，上投摩根前十大持仓股就出现康得新、大华股份和天齐锂业这三家“常客”，2016年2季度又加入信维通信和长盈精密，3季度开始出现欧菲科技。2017年1季度加入索菲亚和赣锋锂业，3季度加入华友钴业。直到2018年2季度，欧菲科技、信维通信、大华股份、天齐锂业、华友钴业和索菲亚反复多次且长期是上投摩根的前十大持仓股。从个股的表现来看，欧菲科技自2017年11月中旬以来，股价几乎一路下探；信维通信也在2017年12月初开始下跌至今；天齐锂业在2017年11月初开始下跌；华友钴业相对表现较好，在2018年3月份才开始不断下跌；索菲亚则从2017年7月份开始进入下探通道。明明多只股票已经处于接连不断的下跌，上投摩根却迟迟没有调仓，引发投资者质疑和抱怨就不难理解。不仅不调仓，反而更加集中持股上述几只“常客”股票。东方财富网的数据显示，2018年1季度，上投摩根有25只基金产品持有欧菲科技，到了2季度末，增加至32只产品持有该股票，虽然该股票在此期间不断下跌，上投摩根却一直“补仓加仓”，持股数从1.26亿股增至1.4亿股以上，大有“抄底”的风范。虽然持股数增加了，但持仓市值却从1季度的25.53亿元变成22.62亿元，这意味着上投摩根越增持越浮亏，已经被“深套”。这并非孤例，在2018年1季度上投摩根有12只基金产品持有信维通信，持有5061万股，到了2季度增加到22只基金持有该股，持有5343.05万股。信维通信在今年2季度股价波动下滑，9月份更是一泻千里。更有大华股份，在2018年1季度，上投摩根有16只基金产品持有该股，持有3552.38万股，到了2季度增加到27只基金持有该股，持有7026.6万股。大华股份自三月初以来股价暴跌，已经从3月1日的30.17元/股跌至6月29日的22.55元/股，10月11日收盘价12.8元。实际上，如果对比上投摩根多只基金产品的前十大重仓股，就会发现，其重复重仓的情况非常多，不同主题的产品围绕着“常客”股票反复投资。上投摩根的基金产品投资，似乎有意识在模仿杜猛管理的产品。杜猛目前管理的内需动力在2季度末的前十大持仓股有信维通信、欧菲科技、华友钴业、天齐锂业、乐普医疗、大华股份、利亚德、健友股份、泰格医药和通化东宝。这10只股票，在10月11日当天全部下跌，且有5只跌停，该基金当日净值下跌6.82%。大体上和上投摩根前十大持仓股票在当天的表现一致。杜猛管理的另外一只基金新兴动力在2季度末的前十大持仓股有天齐锂业、信维通信、欧菲科技、华友钴业、大华股份、先导智能、东山精密、乐普医疗、凯莱英和康泰生物。同样，这10只股票在11日当天全部下跌，4只跌停，该基金当日净值下跌7.21%。值得注意的是，杜猛管理的这两只基金，虽然是不同主题，但前十大持仓股有6个相同，并且都是高度重仓股。其他基金经理管理的产品也在模仿杜猛的产品。刘辉目前管理的唯一一只产品便是上述提到的成长动力，该基金2季度末前十大持仓股是信维通信、欧菲科技、华友钴业、天齐锂业、乐普医疗、大华股份、利亚德、泰格医药、通化东宝和健友股份。这几乎就是杜猛所管理的那两只基金产品的“孪生兄弟”，同样11日当天，10只股票均下跌，5只跌停，该基金当日净值下跌6.85%。上述三只基金的前十大持仓股几乎都是那些股票，但三只基金的规模、发行时间以及主题都不一样，最终殊途同归，命运一致。“股票下跌并不是需要调仓的理由，或许他们有一个投资主题，认为有一个长期成长空间，越跌越买，因为认为这是个抄底的机会。”资深资管人士李贺认为。不过，另外一只巨额亏损的基金产品也存在同样的问题，上投摩根基金经理李博管理的上投摩根核心成长今年2季度末前十大持仓股是欧菲科技、大华股份、康得新、林洋能源、索菲亚、海信科龙、信维通信、阳光能源、太阳能和顾家家居。显然，该基金与上述3只基金有一半的相似持股，11日当天，该基金的前十大持股均下跌，3只跌停，多只接近跌停，该基金当日净值下跌6.81%。 悲剧的是，该基金今年上半年亏损近14.3亿元，堪称“上投摩根亏损王”。上投摩根产品的表现，或许就能给凸显出一家基金公司的基金产品重复重仓“常客”股票带来的危害。不过，无论多么神奇的投资策略，最终还是投资者买单。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

导读华尔街众多金融机构对美债美股存在高估值风险早已心知肚明，此前个别知名对冲基金因此转手沽空。然而，由于非美国家货币宽松政策导致大量资金持续追涨美债美股，整个金融市场逐渐对其高估值泡沫变得“麻木”。“从‘债灾’到‘股灾’，仅仅用了不到一周时间。”10月12日，一家美国对冲基金经理张刚（化名）感慨说。10月首周，他刚经历了一场多年未遇的“债灾”——受美联储主席鲍威尔强调美国经济强劲增长并暗示更长时间鹰派加息言论的影响，当周覆盖全球主要投资级与高收益债券的彭博巴克莱环球多元债券指数（Bloomberg Barclays Multiverse Index）市值狂跌9160亿美元，一举抹平众多债券年内所有涨幅的同时，也令美国10年期国债收益率一度创2011年5月以来最高水平3.26%。“过去四十多年期间，投资者很少见到如此强劲的债券价格跌势。”Ritholtz Wealth Management,机构资产管理部经理Ben arlson直言。令他没想到的是，不到一周时间，这场美国债灾竟蔓延到股市，造成美股大幅下跌。张刚向记者透露，在经历10日美股大跌后，越来越多对冲基金开始担心持续多年的美股牛市行情将划上休止符。瑞银发布最新报告显示，一旦美国10年期国债收益率涨破3%，美股估值将面临下跌压力；当收益率触及3.5%，美股拐点将迅速来临。值得注意的是，受美联储持续鹰派加息影响，越来越多对冲基金正押注年底前美国10年期国债收益率突破3.5%关键点位。“其实，从债灾到‘股灾’的演变过程并不简单。”ACG Analytics美国宏观策略负责人Larry McDonald向记者直言。这背后，既有对冲基金“刀口舔血”火中取栗，也有华尔街金融机构执意吹大资产泡沫“作茧自缚”。“某种程度而言，此次美股美债大跌给整个金融市场敲响了警钟。以往华尔街众多投资机构已经习惯于躺在QE货币宽松环境下，坐享金融资产价格持续上涨的红利，如今他们必须注意到，这种好日子不但一去不复返，而且成为对冲基金眼里的新狙击武器。”他指出。美股大跌更像是债灾产物多位对冲基金经理向记者坦言，当前美股大跌更像是债灾的“产物”，幕后推手，则是不少宏观经济型对冲基金“随波逐流”。“直到10月初美联储主席强调美国经济强劲增长并暗示更长时间鹰派加息前，不少宏观经济型对冲基金依然认为美国经济增长周期接近尾声。”张刚向记者透露。这在美国长短期国债收益率曲线持续平坦化表现得淋漓尽致。数据显示，在9月下旬美债收益率快速上涨前，美国两年期与十年期国债收益率利差一度缩窄至23个基点，创下过去数月最低值。个别嗅觉敏锐的对冲基金甚至发现，尽管美国长短期国债收益率名义上尚未倒挂，但十年期美债实际收益率为0.92%，5年期实际收益率达到0.93%，二者实际收益率已经出现倒挂。“押注长短期国债收益率曲线平坦化，一直是对冲基金豪赌美国经济周期见顶的重要标志。”张刚直言。但鲍威尔释放美国经济增长强劲并暗示更长时间鹰派加息后，这些对冲基金的立场迅速动摇——尤其当9月底美国与加拿大、墨西哥签订新的贸易协议（有利于美国利益）后，他们开始反思自己可能高估了全球贸易冲突升级对美国经济增长的负面冲击。这导致宏观经济型对冲基金纷纷削减10年、30年期美国国债多头头寸，令30年期国债收益率一度触及2014年10月以来最高值3.32%，加重了美国债灾爆发幅度。在他看来，相比宏观经济型对冲基金“见风使舵”，事件驱动型与量化投资型对冲基金在这场债灾股灾爆发期间则扮演推波助澜者的角色。CFTC数据显示，8月中旬起，这些对冲基金持有的10年期与30年期美债净空头头寸始终徘徊在历史最高水平附近。截至9月11日，他们持有的10年期美债期货净空头头寸一度刷新纪录高点，达到935061手；两年期美债净空仓也相应增至197128手，创下今年2月以来最高值。然而，当时新兴市场国家货币汇率大跌令大量资金回流美债避险，进而支撑美债价格持续走高，令他们无从下手沽空美债套利。National Alliance分析师Andrew Brenner向记者透露，当时美债避险买盘一度造成“逼空”态势，迫使对冲基金只能对美债空头头寸进行止损，但随着新兴市场国家货币汇率趋于稳定，这些对冲基金很快再度加仓美债空头。究其原因，他们笃定美联储鹰派加息将令美债收益率趋于上涨，这些美债避险买盘转而沦为狙击猎物。为了让沽空美债胜算更高，事件驱动型与量化投资型对冲基金还采取声东击西的策略——先借着伊朗受到制裁题材大举买涨原油期货价格，营造通胀压力升温氛围。AMP Capital Investors基金经理Nader Naeimi向记者指出，这些对冲基金心里很清楚，在当前美国经济保持加快增长的趋势下，最能影响美联储保持鹰派加息节奏的最大因素主要有两个，一是美国就业与薪酬增长数据，二是美国通胀数据。目前美国就业数据始终处于强劲增长阶段，只要原油价格上涨导致通胀压力升温，美联储持续鹰派加息几率就会大幅增加，由此带动美债收益率持续走高（债券价格下跌），进而锁定沽空美债可观回报。“十一”期间美联储主席暗示将更长时间鹰派加息，令他们看到沽空美债的最佳机会来临。但在张刚看来，在大举沽空美债获利同时，对冲基金却低估了美债收益率飙涨对美股的负面冲击，反而“搬起石头砸了自己的脚”。“此前不少参与沽空美债的对冲基金认为，10年期美债收益率短期内不会突破3.2%，因此此前美国10年期国债收益率多次上涨都没能突破这个点位。没想到此次债灾却让它一举涨至3.26%，等到对冲基金逢低买入美债结清美债空头头寸获利离场时，美股大幅下跌已不可避免。”他直言。究其原因，随着美国这个期限国债收益率持续刷新年内高点，越来越多华尔街投资机构意识到长短期美债收益率曲线不再“平坦”，反而会随着美联储持续鹰派加息变得“陡峭”，因而纷纷豪赌10年期美债收益率短期内突破3.5%。“这令美股在十一期间经历多日回调后，终于在10日爆发一轮凌厉下跌。” Nader Naeimi直言，随着美债收益率持续上涨，越来越多华尔街投资机构加入弃股投债阵营，最终引爆了这轮股灾。在他看来，这令上述对冲基金措手不及。随着10-11日美股持续大跌，众多对冲基金不得不从新兴市场、大宗商品、债券市场套现资产撤离资金以填补美股杠杆投资保证金缺口。记者多方了解到，多家对冲基金在股票头寸的亏损额远远高于沽空美债的收益。“听说有家对冲基金在10日美股大跌前，净值在短短10天内上涨了4%，但经历过去两天美股大跌后，净值反而下跌了4.5%。”张刚指出。在他看来，除了没能料到美债收益率飙涨令美股如此凌厉大跌，对冲基金还低估了美股高估值泡沫破裂的速度，而这也是对冲基金过于贪婪所致。股债高估值泡沫隐患在张刚看来，美国债灾之所以演变成“股灾”，折射出一个不争的事实，即美国国债股票均存在高估值泡沫隐患。“美债的高估值泡沫，主要是美国与其他国家央行货币政策收紧步伐不一所致。”他分析说，当前美联储率先采取鹰派加息令美债收益率趋于上涨，而欧盟日本等其他国家地区央行却迟迟没有扣动加息扳机，其结果是大量来自非美国家的廉价资金纷纷涌入美债套取更高的利差收益，导致美债价格被高估。“对冲基金对此却乐见其成——正是美债估值过高，才让他们在美债期货市场建立如此庞大的空头头寸，择机狙击美债多头。”张刚透露。尽管过去两个月新兴市场避险资金涌入美债一度导致对冲基金沽空算盘一波三折，但他们依然孜孜不倦地寻找沽空良机。至于美股的高估值泡沫，一方面是美国经济增长基本面与上市公司利润增长，持续吸引到各国资金不断追捧美股，令很多美股上市公司（尤其是科技类股票）估值大幅超越业务增长前景；另一方面则是美国上市公司回购潮涌，营造出美股过度“繁荣”的假象。据市场研究公司TrimTabs调研发现，美国上市公司在二季度开展了4336亿美元股票回购，几乎是一季度2421亿美元的两倍。除了大幅增加股票回购金额，美国上市公司还在二季度拿出创纪录的1116亿美元进行股息分红，同比增长逾7.8%，“这导致很多美国上市公司股价早已脱离了业务增长基本面，仅仅依靠上市公司高回购分红预期持续上涨。”张刚向记者透露。事实上，鉴于全球贸易冲突持续升级，越来越多美国上市公司却在收紧开支压缩业务拓展规模。6月中旬，美国经济咨商局（Conference Board）曾发布报告预计，2018年美国上市公司资本支出增速为6.6％，2019年则降至5％，主要原因是全球贸易冲突升级冲击了美国企业对未来经济增长的信心。在美银美林美股与量化策略主管Savita Subramanian看来，华尔街众多金融机构对美债美股存在高估值风险早已心知肚明，此前个别知名对冲基金因此转手沽空美债美股。然而，由于非美国家货币宽松政策导致大量资金与利差交易资金（比如涌入美债美股的日元套利交易资金高达逾千亿美元）持续追涨美债美股，整个金融市场逐渐对美股美债高估值泡沫变得“麻木”，甚至认为最后买单者会不断出现。“与此同时，知名对冲基金一系列沽空美债美股策略遭遇巨亏，进一步吸引越来越多华尔街投资机构将资金杠杆放大到8-10倍买涨美债美股，以此博取更高业绩回报留住LP（出资人）。”他进一步指出。他直言，此次美国债灾到“股灾”的演变，无形间捅破了这层美债美股牛市行情的“面纱”，让越来越多华尔街投资机构意识到美国金融资产高估值泡沫的巨大隐患。“这也是过去两天美股大跌期间，美债没有像以往受到避险资金青睐的主要原因之一。”张刚认为。与以往形成鲜明反差的是，在10-11日美股持续大跌期间，美债同样遭遇新一轮抛售潮。其中10日贝莱德债券ETF（AGG）出现逾20亿美元的资金流出，为史上单日资金流出额最大值。彭博数据显示，在上周美股连续五个交易日下跌期间，债券投资类ETF资金净流出55亿美元，是近期平均资金进出额的大约4-5倍。“这侧面反映出华尔街投资机构对美股美债高估值泡沫破裂的担忧日益加剧，甚至到了踩踏式撤离的局面。” Savita Subramanian强调说。某种程度而言，这标志着货币宽松时代的金融资产估值持续上涨美好岁月已经终结，对冲基金越来越难找到最后的买单者接盘高估值美债美股，必须学会在货币持续紧缩的新时期制定新的交易策略。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　昆仑万维近期频频吸金，先是旗下子公司闲徕互娱分红15.91亿，再是抛售趣店股票锁定2.5亿，实控人周亚辉套现数亿。经保荐机构调查，闲徕互娱有分红金额超过账面利润的情况，且存在股东补签决议的情形，引证监会接连发函问询。同期，昆仑万维参股的P2P公司银客网疑似为近期爆雷平台财富星球的前身，涉及百亿兑付危机，已引发投资者声讨。作为昆仑万维的实控人周亚辉也因此被舆论所关注，其一手打造的财富巨轮已经出现裂缝，风险正扑面而来。　　北京昆仑万维科技股份有限公司(简称昆仑万维，股票代码：300418)是一家以游戏娱乐为主营业务的上市公司，曾号称是“网络游戏第一股”。不过，昆仑万维现在自称是一家“综合性互联网集团”，投资了趣店、映客、Opera、银客、随手科技、洋钱罐、信达天下、Lendinvest等包括网贷公司、网络浏览器公司、社交网络公司等多类互联网公司。　　经历了2015、2016年上涨的高潮，网络游戏行业自2017年开始增速放缓。根据艾瑞咨询的研究报告， 2017年中国移动游戏市场规模增速仅2016年增速的一半左右，且2018年的增速进一步下降。近期，国家对游戏总量进行调控的政策，使得行业发展进一步受限。　　虽然行业不景气，但是昆仑万维依然实现了业绩的“逆势增长”。昆仑万维2018年半年报显示，昆仑万维2018年上半年归母公司净利润5.6亿元，同比上涨46.52%，不太匹配的是，昆仑万维上半年营业收入17.68亿，相比同期涨幅仅1.79%，而且，同期的经营活动现金流同比还下降38.41%，非常离奇。　　正是上述的收入、经营活动现金流与利润的不匹配，引起了证监会的关注。9月28日，证监会向昆仑万维发函问询，对昆仑万维2018半年度报告提了9点疑问。截止日前，昆仑万维还未对此份问询函进行回复。　　周亚辉套现心急，昆仑万维子公司竟然超额分红　　从公开资料来看，昆仑万维对网络游戏业务的投入，已经逐步下降，而公司主要的利润来源，来自于投资活动的收益。2018年上半年财报披露，投资收益主要来自于出售趣店股票所得2.5亿。　　2018年5月23日晚间，昆仑万维发布公告，将适时出售持有的美股上市公司趣店(NYSE:QD)的股票。2017年10月，趣店赴纽交所上市，一时间将互联网消费金融引至风口。不过，趣店上市伊始，昆仑万维就抛售趣店股份1,764,676股，套现约3.45亿。今年，昆仑万维继续减持趣店股票。上半年财务报告显示，昆仑万维报告期内投资收益近3亿，同比增长3135.54%。　　昆仑万维实控人周亚辉投资套现的本领并不局限于股权转让。此前，昆仑万维子公司北京闲徕互娱网络科技有限公司(以下简称“闲徕互娱”)2017年、2018年上半年向股东发放分红款15.91亿元，而闲徕互娱2017年与2018年上半年净利润之和才14.95亿元。证监会急发问询函，质疑闲徕互娱利润分红事宜。　　昆仑万维9月26日发公告解释，对2018年上半年分红方案含糊其辞，保荐机构指出，2018年上半年向股东分红5次，期间存在分红金额超过账面未分配利润的情况，且存在股东事后补签分红决议的情况。　　此间，闲徕互娱发生7次股权变更，周亚辉通过新余灿金投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“新余灿金”)逐步增持闲徕互娱的股份。2017年3月，西藏昆诺赢展创业投资有限责任公司(以下简称“西藏昆诺”)持股51%，周亚辉个人持股10%。西藏昆诺是昆仑万维的全资子公司，周亚辉是其实控人；新余灿金由周亚辉以99.99%的股权控股。至2018年7月，西藏昆诺占股59%，新余灿金占了闲徕互娱35%的股份。也就是说，闲徕互娱的分红款，大部分都落入了周亚辉的口袋，而这也明显涉嫌损害了昆仑万维其它中小股东的利益。　　闲徕互娱是一家网络棋牌游戏开发运营公司，据媒体报道，自2017年以来，闲徕互娱主打的几款地方棋牌App日活、月活一直在持续大幅下滑，但闲徕互娱业绩的却是不断上升。鉴于此，闲徕互娱“涉赌”的传闻不绝于耳，现又传出违规分红，难怪证监会发函问询。　　2018年8月29日，在24日证监会问询函的之后几天，闲徕互娱召开股东会，同意按照99,760,875.44元人民币的金额(不超过7月末未分配利润金额)进行2018年7月份的利润分配。根据该股东会决议，新余灿金应享有34,916,306.40元，实际支付的预分红款项超出该部分49,083,693.60元。也就是说，截至7月，周亚辉通过新余灿金占用上市公司资产近5000万元。虽然周亚辉现在归还了超出部分款项，但若不是证监会问询，恐怕钱还在周亚辉的口袋里。　　参股的银客网疑是爆雷P2P财富星球“幕后黑手”　　2015年6月12日，昆仑万维通过昆仑香港向Yinker Inc.投资2000万美金。公司在公告中称，Yinker Inc.是一家注册于开曼群岛的投资控股公司，公司运营的银客网(www.yinker.com)是国内领先的互联网金融平台。尽管2016年6月27日公司将5%的股权以1000万美元的价格转让，公司仍持有银客网15%的股权。在银客网的官网上，也显示周亚辉及昆仑万维是其战略投资方。　　奇怪的是，在银客网上没有找到任何关于运营实体公司的披露。我们在天眼查上发现其董事长林恩民是银客未来科技(北京)有限公司、北京银客共创科技有限公司、银客资本管理(北京)有限公司等多家以“银客”命名的互联网公司和资管公司的实控人。　　银客网是中国互联网金融协会首批会员单位，算是一家明星P2P公司。但最近爆雷的另一家P2P平台财富星球与银客网关系匪浅。据传银客网才是财富星球的幕后黑手，引起投资者广泛关注。　　财富星球是北京的一家P2P平台，2013年12月上线。据称，该平台累计交易金额135.96亿元，涉及投资人1万多人。2018年7月20日财富星球发布公告，平台将进行合规整改。差不多同时，投资人大范围反应逾期和回款困难。　　从工商信息看，财富星球的前身是银客未来科技(北京)有限公司(以下简称“银客未来”)。财富星球现在的运营公司富星信息科技(北京)有限公司原由银客未来科技(北京)有限公司控制，曾用银客科技(北京)有限公司、银客金融信息服务(北京)有限公司的名称。银客未来曾用名中业昌泰投资(北京)有限公司，从2015年开始入股财富星球，2017年7月才将企业名称由银客金融信息服务(北京)有限公司改为富星信息科技(北京)有限公司，2018年4月将股权转让给中再融(北京)信息科技有限公司(以下简称“中再融”)。　　昆仑万维直接入股的是一家注册在开曼群岛命名为“Yinker Inc.”的公司，称是银客网的运营实体，与银客未来、财富星球似乎没有直接的股权关联。但是，现在的财富星球公司介绍页面上依然存在“获上市公司昆仑万维B轮融资”“首批互联网金融协会会员单位”这些信息，银客网的董事长林恩民也是财富星球事件的核心人物，是否暗示银客网就是财富星球的主导方。　　2018年7月，也就是中再融接手财富星球的股权转让3个月后，平台就爆雷。不少投资人怀疑，可能是银客未来知道财富星球平台有兑付风险，才紧急转让出来。此笔股权转让，在当时就被认为是“蚂蚁吞大象”之举，据2018年3月份的数据显示，中再融的累计交易额才7.4亿，而财富星球的交易额已逾112亿，超过中再融的15倍。据投资人反映，中再融的实控人谭玮是个“老赖”，此前控制的P2P平台聚有钱也已崩盘，如今早就不知所踪。银客未来为何会做出这样的转让呢？其动机惹人怀疑。银客未来在财富星球爆雷前夕全部离场，有故意甩锅的嫌疑。　　据投资人描述，投资人大部分都是信任银客网才在财富星球投资，也没有人去细究银客网、银客未来、和财富星球的关系，较少部分是工商信息变更之后投资的。网上还有投资人贴出了银客未来退出财富星球时期之前发布假标的合同证据，如果这些证据为真，那么即便银客未来现在已不是股东，但在担任股东期间发布假标，法律责任也难以逃脱。　　除Yinker Inc.(疑银客网)外，昆仑万维还投资了另一家网贷平台洋钱罐(现已出售)，收购了英国P2P众筹平台Lendinvest。　　值得注意的是，2015年11月，昆仑万维的全资子公司昆仑香港以9300万元人民币向与米投科技(香港)有限公司(旗下品牌为“洋钱罐”，以下简称“洋钱罐”)投资入股，占股20%，一年后，2016年12月，昆仑香港以 14,805.6 万元的对价全部转让给KFH，即周亚辉全权控制的公司。　　从洋钱罐的境内运营公司北京瓴岳信息技术有限公司的工商信息来看，天眼查数据显示，周亚辉占股66.7%，洋钱罐网站上也显示周亚辉是实际控制人。　　有分析称，洋钱罐运营亏损，上市公司昆仑万维是为了隔离风险，才剥离P2P资产。今年以来，P2P风险频发，不少上市公司都在剥离网贷公司资产。与其他上市公司实控人不同的是，周亚辉所控制的昆仑万维虽然抽身，但却是周亚辉自己却把洋钱罐收下。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...