摘要：单车行业的问题正在至下而上地爆发，而最开始受到冲击的，依然是那些无人能骑的单车与找不到车骑的用户。资本烧钱大战过后，有效可骑单车反而越来越少了，用户的短途出行再次遭遇挑战。“能骑的单车越来越少了。”在深圳福田CBD上班的周先生抱怨，在单车堆积如山的地铁口没有单车可以骑行，这听上去有些难以相信。不过，接连扫码四辆共享单车后，他才终于成功骑走了一辆ofo。他感慨，这里摆的车倒是多，只是能骑的越来越少了。同样的情况也正发生在北京，广州、上海等一线城市。变化是在今年8月份开始的，进入8月以后，共享单车数量锐减，其中有相当一部分单车无法扫码、部件损坏，难以骑行。负责共享单车投放、维修和管理的运维人员，也渐渐难寻身影。据《中国共享单车行业发展报告（2018）》数据显示，2017年我国累计投放2300万辆单车，覆盖了200个城市。与此同时，据界面记者不完全统计，共享单车项目所募集的资金已达到300亿元人民币的规模，其中将近80%的资金都流向了ofo和摩拜这两大行业巨头。也是在去年9月7日，北京市交通委宣布北京暂停投放共享单车，随后，上海、广州、深圳等多个城市联动，禁止单车投放，至今，两个入局最早的玩家摩拜和ofo依然占领着一线城市。不过，因竞争激烈的价格战，让原本依靠“骑行收费”的模式难以支撑起正向财务的模型，导致这两个曾经的头部玩家过得都不大好，均有负债。今年4月初，摩拜卖身美团，而今，ofo也不断在和滴滴拉锯，面临卖身难的尴尬处境。而目前，沉重线下运维的支出显然是摩拜和ofo不愿承受的，这也意味着，在政策层面没有重新分配单车企业投放权的情况下，可骑的单车数量将会越来越少。捉襟见肘的运维进入今年8月份以后，单车数量明显减少，同时坏车率持续上升。北京南二环方丹苑小区，离最近的潘家园或劲松地铁站需步行二十分钟，以往住在小区里的陈先生都是骑单车去地铁口，然后换乘地铁，不过，最近，该小区门口叠放着大量的已无人回收的ofo，和寥寥可数的摩拜。无奈之下，他只能步行去地铁口。同样，在西二旗软件园附近，早上高峰期间，会有大量用户排队领单车。在深圳国贸地铁站E口，界面新闻记者发现了30辆左右的共享单车，这其中有18辆小黄车和12辆摩拜单车，经扫码发现，只有9辆ofo与7辆摩拜可用。这意味着，将近一半的单车是不可使用的。据界面记者多地探访后，在上海、深圳、广州等一线城市同样面临着单车、维修人员乏力的问题。程斌今年8月从ofo离职，此前，他负责深圳市福田区某地段半径为四公里区域的单车运维，该区域覆盖了2个地铁站。在这个范围内，ofo软件后台显示共有2000辆活跃小黄车，但他在实地只发现400-500辆的活跃小黄车。“在这之中，大概有15%的故障车。在恶劣天气下，故障车率则会飙升至20%。如果后台的2000辆活跃单车数据为真，最严重时该区域小黄车的可骑率则只有20%左右。”另据一位本月初离职的摩拜运营人员告诉界面记者，他管辖着深圳罗湖一带一个直径2公里的区域，这个区域内大约有700辆活跃的摩拜单车，坏车率则接近10%。高居不下的损坏率，需要大量运营、维修人员，运营主要负责单车潮汐调度，维修则是负责单车的维修。据业内人士介绍，单车的产品周期是三年，三年将是拐点，需大面积维修，除单车的硬件投入外，单车的线下运维是共享单车最大的支出。“底薪4500元+30元/天的饭补。想要拿到底薪，他需要每天找到40辆故障车、10-20辆不等的僵尸车。“上述摩拜的运营向记者透露了他的工资构成，“有同事故意损坏车辆以达到标准，还有许多同事在完成每天的额度之后，便对其它的报故障反馈置之不理。“在深圳石岩的一处摩拜维修仓内，界面记者在现场看到停放着约莫2400辆摩拜单车。一位维修人员告诉记者，这里的修车工资按件计算，每修一辆车能得到4-5元，大多数维修工都能拿到8千元的月薪。程斌表示，由于资金紧张，今年年初，他所在的区域在年初时已经把调度车换成了三轮车，每辆调度车的运力从30辆单车降到了10辆单车，每天三轮只运两趟，故障车的处理效率便大大降低了。此前，界面曾报道，ofo的物流供应商为58同城旗下的厢货，在北京，ofo每天平均需100辆厢货，每辆厢货每天跑5趟左右，一次可以装30到50辆单车，每天能调度4万辆单车。目前，ofo在深圳共有四个维修仓，由于运输故障单车的调度车辆在减少，增设了五个路面维修点作为补充。据了解，在路面每人每天能修80台左右。在深圳，ofo共有近千名运维人员。如果按平均每人每月5000元的工资计算，仅在深圳，ofo每月就要支出500万元的运维工资。一名今年5月离职的ofo高管告诉记者，运维工资占ofo城市端开销的30%。也就是说，ofo在深圳每年的运营支出近1600万。但这笔费用对于现阶段的ofo而言无疑是“沉重”支出。僵尸停车场除了捉襟见肘的运维，如今，摆在共享单车眼前的还有另一个问题，全国范围内出现大量共享单车“僵尸”停车场，承压着大量颜色各异的单车。据界面记者不完全统计，2017年8月，北、上、广、深四个一线城市的共享单车投放总量之和在575万辆左右，随着各城市监管部门在去年纷纷设下单车禁投令及减量投放措施，到今年8月，这个数字已经减少了145万。此外，多个城市监管部门表示，目前的单车总量只能减少，不能增加。而在一些二、三线城市，城管部门也表示不再接受新共享单车品牌的投放申请。公开资料显示，杭州城管部门计划在今年内减少四分之一的共享单车投放，厦门方面则表示要在年内将共享单车总数削减掉三分之二。在成都中心城区，仅上个月就有近100万辆共享单车被清退。而这些被清退的共享单车则被停放在了“僵尸”停车场。目前在北京、上海、广州、深圳、郑州等17个城市出现大大小小的停车场。其中，在上海的静安、浦东、宝山大场镇等多个地方出现僵尸停车场，总量在16万辆左右。而南昌的没有管理单车数量也达到了4万多辆。在深圳北站附近，界面记者发现有一个约两个篮球场大小的空地，这里堆积着两三千辆颜色各异的共享单车。据这里负责看守的人员透露，每天城管会有不同的执法车辆往这跑不下十次，每次都载来30-40辆违停的单车。这些单车中，摩拜、ofo的数量大概占到七成，其余的则来自已经倒闭的企业，还有少数从邻市骑过来的哈啰单车。“如果要赎回这些单车，企业是需要花钱的，”一位共享单车的业内人士告诉界面记者，不过，因为现在两个头部玩家都过得不好，它们也不愿意花钱赎回去。 “违规投放的单车要按占地面积每平方1000元的标准上交罚款。”管理深圳北站附近僵尸停车场的龙华区民治街道执法队相关人士表示。今年10月，据中青报报道，在南京，每辆违规单车要缴纳罚款50元、清车费用15元，但企业普遍对处罚结果有异议，所以车辆堆放问题一直没有解决。“如果按5辆车占地1平方的标准算，每1000辆违章单车需要上交罚款20万。”程斌说，处理违章单车还需要支付物流及人工方面的隐形成本。对于运营资金本就紧张的共享单车企业来说，这样的解决方式并不划算。在深圳北站负责看守单车停车场的相关人士人表示，这些被遗忘在城市角落的共享单车，有半数以上是可以正常使用的。记者随后对其中二十多辆单车进行扫码，也验证了他的说法。不过，眼下，如何运维好尚且在一线城市流转的单车，已成为共享单车玩家的顽疾，沉重的运维成本，俨然让其无法顾及被堆积在停车场的单车，如何激活这些“僵尸”车，成为一个共同的难题。负向的财务模型不管是赎回僵尸停车场的单车，还是运营好现在尚在维修的单车，都需要资金，而现实是，没钱。美团点评上市前提交的招股书显示，在其收购摩拜单车的26天时间里，该项业务收入共1.47亿元，折旧和运营成本分别高达3.96亿元、1.58亿元，导致毛利亏损4.07亿元。这意味着，摩拜平均每天亏损金额约为1560万元，据此计算，其每年的亏损额度高达57亿元。根据美团在9月底发布的半年报，今年4月4日至6月30日，摩拜为美团贡献了4.72亿收入，亏损15.1亿元。由此算出摩拜在今年第二季度，单月收入在1.63亿，亏损5亿。也就是说，摩拜在被收购的三个月后，经营情况并未见明显好转。从4月的营收数据来看，其月收入勉强够支付运营成本，但由于共享单车寿命一般近在3年左右，对于共享单车企业来说，固定资产折旧才是成本中的大头。在被收购之前，摩拜曾在今年年初拿到一笔10亿美元的融资，但这也远远赶不上其烧钱的速度。而其老对手ofo情况更加糟糕。今年3月，ofo宣布其完成由阿里领投、灏峰集团、天合资本、蚂蚁金服与君理资本共同跟投的8.66亿美元融资，此轮融资包括今年2月ofo把公司自行车抵押给阿里巴巴而换取的17.66亿抵押款。只是，这笔钱也难以填补ofo的危急。今年以来，ofo接连遭遇欠钱纠纷，包括云鸟、凤凰在内的多个供应商曝出ofo欠款未还。债务缠身的ofo，在去年和滴滴的矛盾公开化后，一直强调要独立运营，但现实是，其一直陷入被收购的传言当中。依据今年3月份，ofo的债权融资数据推算，彼时，ofo在全国范围内单车投放总量至少在1500辆以上。今年6月，ofo宣布其降本增效已取得突破进展，单车运营成本降低80%，目前每辆小黄车综合运营成本已从1.5元/天降至0.2元/天。也就是说，在此之前，ofo每月在单车运营成本上要花费6.7亿，而如今为每月9000万。除了运维外，正常情况下，ofo还必须面对物流、市场、办公人员工资等成本。根据极光大数据，截至今年6月，ofo共享单车的DAU均值为424.9万。如果按每次骑行收费1元、每位用户每天骑行一小时以内的标准来计算，6月份ofo在骑行方面的月收入为1.27亿。同月，在其B2B事业部成立两个月后，ofo对外宣称其B2B各项业务营收已经超过1亿元。从上述收入和支出的情况可以判断，资金的匮乏已成为其在维修端乏力的原因之一。今年以来，ofo裁员频繁，目前，ofo全国员工仅剩1200人左右，较巅峰期员工人数减少了近三分之一。今年10月，ofo针对国内运营事业部进行了一次组织架构调整：撤销原海、陆、空三军战队，成立东、南、西、北、中五大战区。“为的是在人员缩减的情况下保证运营效率。”程斌说。不过，由于资金的压力，尽管调整了战略，但ofo的运维依然面临着巨大压力。此前， 财经网报道称ofo拖欠了云鸟、德邦等多家物流供应商数亿元人民币欠款。今年9月， 百世物流科技(中国)有限公司将起诉ofo运营主体东峡大通(北京)管理咨询有限公司，百世物流要求ofo支付310余万元运输服务费用。百世物流代理律师表示，根据合同这笔费用包括2017年8月至11月之间干线的运输服务费用。ofo和单车行业的问题正在至下而上地爆发，而最开始受到冲击的，依然是那些无人能骑的单车与找不到车骑的用户。（应受访者要求，文中程斌为化名）靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

全球最贵房地产市场的买家接二连三的毁约，意味着什么？根据香港房地产信息网站Dataelements数据显示，截至10月26日，今年以来香港已经出现36起购房违约案例，而去年全年仅出现9起。根据香港法律，这些买家将因此损失已经交付的定金，也就是房屋价值的5%。据上述数据显示，这36起购房总共违约大约200万港元。购房违约涉及的新房价格范围差距很大，低至490万港元，高至3980万港元，累计总值24700万港元。不过，大多数违约涉及到低价格新房：约66％购房违约案例涉及的房屋价格低于800万港元。买家接二连三的毁约，这反映了对香港楼市的看跌预期越来越强。事实上，买家违约的背后，是香港房价在近月来一直持续下跌的事实。前两日，香港《南华早报》还援引香港最大的抵押贷款提供商汇丰（HSBC）估计表示，香港部分楼盘的房价跌幅已达20％，特别是老式、小型的房子。当时该媒体援引mReferral Mortgage Brokerage Services的首席副总裁Sharmaine Lau表示，“从理论上讲，如果房屋价格下跌超过10％，那么获得房屋价值90％抵押贷款的买家将会陷入负资产。”当房产价值低于抵押贷款余额时，部分房产贷款人就沦为负资产。在1997至2003年，香港楼市最低潮时，催生了超过10万名“负资产”人群。按照彼时香港240万套房产计算，“负资产”者占总购房人口的5%。全球最贵房地产市场也撑不住了过去十年，香港楼市接连走强，造就了全世界最为火爆的房地产市场。截至7月底，香港楼价已连涨27个月，仅今年上半年的涨幅就达到13%。香港也因此连续八年稳坐全球房价最难负担的城市首位，属于“极度负担不起”之列。因此，香港楼市被很多分析人士视为存在大量泡沫。而近月以来，香港楼市已经经历了房价逾两年来首度下滑、“准地王”流拍、豪宅亏本甩卖等疲软现象。分析普遍认为，促使买家退缩的原因是难以负担的房价和对经济的担忧。买家逐渐意识到，股票和房地产市场的下行预期可能会让他们丧失工作，从而丧失还款能力。此外，超低息环境的结束使香港房地产抵押借贷成本不断上升，给当地房地产市场带来巨大压力。继9月香港金管局加息之后，香港多家主要银行齐齐上调港元最优惠贷款利率（prime）12.5个基点，prime目前为5.??125％。此利率为香港贷款基准利率。mReferral Brokerage Service数据显示，对于一笔400万港元的住房贷款，30年期贷款定价为prime减去2.75％，也就是2.375％。prime上调12.5个基点，相当于将每月还款提高288港元至15556港元。华尔街见闻会员专享文章《香港“加息”迫不得已 但错过了最佳时机》中提到，在港元加息的环境下，房地产市场面临利空是必然的，尤其是当前香港楼市呈现顶部特征，低利率环境造就了香港楼市泡沫化倾向。不过，上述文章提到，短期来看，现在香港刚从超低利率环境中走出，稳步的加息节奏对楼市冲击应该有限。在2004年-2006年港币加息周期中，香港楼市只有在后期才感受到了明显压力，时滞大概有一年半的时间，这也取决于楼市对利率绝对水平的敏感性和对经济前景的看法。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

机构转型实录2018年前三季度，机构的日子并不好过。券商的业绩不出意料地陷入低迷，新生的公募基金艰难成长。然而，在去杠杆、回归本源的行业大趋势下，三季报里已经出现了机构转型初见成效的信号。（杨颖桦）导读券商着重发展的资本中介业务，规模在今年前三季大幅下滑。以两融为例，一季度末尚有一万亿，三季度末跌至8000余亿。证券业“寒冬”凛冽。杠杆业务规模一降再降，通道业务一缩再缩。券商着重发展的资本中介业务，规模在今年前三季大幅下滑。以两融为例，一季度末尚有一万亿，三季度末跌至8000余亿。股票质押业务存量因市场下跌屡屡进入“雷区”，增量发展缓慢。另一厢，券商资管业务仍然在“去通道”，根据基金业协会数据显示，今年前三季券商资管已经减少2.73万亿。从各家上市券商业绩报表来看，主动管理转型逐渐到位，17家上市券商资管收入逆市增长。杠杆业务“踩雷”受制于大盘下跌，今年券商资本中介业务屡屡“受挫”。以“利息净收入”指标作为观察券商信用业务的“窗口”，根据记者整理公告统计，国泰君安（601211.SH）前三季利息净收入最高，达到38.62亿元，海通证券（600837.SH）紧跟其后34.69亿元。利息净收入出现亏损的有10家券商。33家上市券商中仅有2家仍然保持增长，分别为海通证券37.61%，华西证券（002926.SZ）6.92%，前者表示，主要因为买入返售金融资产利息收入增加。“融资融券”一度为券商资本中介业务中的“香饽饽”；但在今年遭遇“滑铁卢”，连续下降，第一季度末、第二季度末、第三季度末依次为10010亿、9064亿、8076亿。融资客纷纷“离场”或被强平，这对于券商来说融资融券业务利息收入今年大概率减少。10月31日，广州一家券商营业部人士向记者表示，“从短期利益角度来看，我们固然欢迎客户启用两融业务，因为对券商来说会增加利息收入；但是在长期角度，我们目前不鼓励客户用两融，因为太激进了，市场波动太大，容易遭遇很大的损失，不如放长线培育客户，两融收入才会持续都有。”两融诉讼持续增加。方正证券（601901.SH）8月诉杨如军、嘉盛集团有限公司融资融券交易纠纷案；9月双方达成和解，被告承诺分期偿还欠付公司的融资本金1.37亿元及相应的融资利息、罚息等债务。中信证券（600030.SH）在报告期内共有5单融资融券交易纠纷，其中与哈工大高新涉诉金额最大，规模高达4.19亿，其余涉诉金额普遍在2000万左右。资本中介另一大收入来源为股票质押，但今年以来股票质押成为市场最“忌惮”的利空因素。由于A股持续下行，部分上市公司大股东股票质押陆续跌破平仓线。尽管多家券商人士表示不会立即强平，但股票质押对券商而言显然变成风险业务。北京一家上市券商分公司总经理10月31日向记者谈道，“今年我们不做股票质押了。”其解释，监管层今年将股票质押门槛提高，券商风控也提升要求，增量质押业务立项非常困难。“今年展业非常难，风险也大，券商基本都在控制质押规模。我们今年主要精力是盯紧存量客户风险情况，及时跟大股东沟通。”根据Wind数据统计，在录有数据的94家券商里，在未解押股数规模中，有47家今年前三季同比下降，占比51%。资管业务转型明显一边是降杠杆，一边是去通道。根据基金业协会24日披露的数据显示，截至2018年9月底，证券公司资管业务管理资产规模13.84万亿元，比今年年初16.57万亿缩水2.73万亿。但从券商前三季度“成绩单”来看，资管表现并不弱。券商主动管理能力逐渐增强，33家上市券商中共有17家资管业务出现同比上涨。其中华西证券增长幅度达到234.77%，据了解，公司基数较低，当资产管理计划规模增加，所以增幅明显。屡出爆款产品的东方证券（600958.SH），其前三季资管业务净收入为19.71亿元，排在上市券商中的第三位，比去年同期上涨88.60%。10月31日，深圳一家中小型券商资管人士表示，“弱市下就要调整产品结构，股票市场不行，我们就主要发固收产品，ABS也发力不少。”“去通道”仍将继续，根据10月22日证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，监管强调彻底“去通道”，券商资管和基金子公司多层嵌套通道业务被列为“禁止”。上述券商资管人士谈道，监管层表态属预期之内。“这两年券商资管一定不好做，但大家都在努力转型，逐渐建立起强大的主动管理团队，比如投研。”在他看来，东方证券资管是业内标杆。另一个也被业内关注的券商则是东方财富证券。公司10月拿下公募基金牌照，依托互联网平台和券商牌照，未来东方财富如何探索资管路径值得期待。华创证券非银团队表示，“公募基金的设立我们认为是东方财富转型资产管理的里程碑，是公司发展史上继开展基金代销业务和收购同信证券后的重要节点。借鉴贝莱德的发展经验，在面对ETF和养老金发展的重大机遇期，拥有丰富To C资源的东方财富拥有了额外利润增长点，重点发展被动型指数型基金或成为未来发展方向。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

600多年前，郑和七次下西洋，每次都要经过印尼的岛屿。当时，这里还是充斥着各种混乱的蛮荒之地。三宝公率领的巨大宝船在这里游荡的时候，给这个地方带来了宗教、人口和食物。600年后，又有一群中国大陆的人纷纷远渡重洋，不同的是，他们把这里视为淌金之地，希望在这里收获财富。中国巨大的流量规模和市场红利曾经让现金贷公司躺着都能挣钱，但是美妙的时光随着监管的来临永久的结束了。怀揣着对金钱的渴望，不少中国现金贷公司开始闯荡东南亚，在终年高温的赤道附近，寻找发财机会。数百家现金贷东南亚淘金“如果你是我的客户，来印尼保证让你赚钱”，电话那头李洋（化名）音量猛然提高了八度，语气变得极富煽动性。李洋是上海一家科技公司的业务负责人，他所供职的这家公司主要业务是为众多准备落户东南亚的现金贷公司提供从流量、获客、风控、反欺诈、信审到贷后管理等一条龙的服务。在现金贷这行里，这是“卖水”的业务，但也并不少赚钱。李洋和他的老板都出自上海某互金公司，老板出来创业前是前东家的高管。2016年底，他们看准了东南亚现金贷的风口并投身其中。自从2017年4月签了第一个客户开始，这门生意越做越大，到现在已经签了30多个客户。李洋发现，现在到东南亚“寻宝”的人越来越多，最近公司每个月都能签五六单生意。进军东南亚的现金贷公司们，大部分把目光都锁定在了印尼，剩下的少部分平台会选择落户越南和菲律宾这些国家。按照李洋的说法，“去印尼的现金贷公司数量遥遥领先于其他东南亚国家，大概能占总比例的八成以上。”按照OJK(Otoritas Jasa Keuangan 印尼金融服务管理局)披露的数据，印尼有64家注册的金融科技贷款机构，而未注册的平台数量超过400家，来自中国的现金贷公司构成了印尼现金贷行业的主要部分。印度尼西亚金融服务局官网事实上，对印尼当地人来说，在Google Play的排行榜上看到这么多名字各异的现金贷公司，并不是很久之前的事情。唐牛金融（TangBull）如今在印尼现金贷公司排名前五，两年前它还籍籍无名。刚进军印尼市场时，这个国家还很少有现金贷公司。但是一年之后，已经有上百家现金贷公司开始集结到这个市场里。据普华永道《2017金融科技趋势报告》，印尼2017年新成立的线上借贷平台超过158家。在墨腾创投创始人李江玕看来，印尼成为东南亚现金贷淘金胜地有其必然性，墨腾创投的主要业务之一就是为在东南亚落地的中国互金公司提供咨询服务。“印尼政府公布的数据说2017年印尼信贷资金缺口约730 亿美元，而印尼金融科技贷款机构只放款了5亿美元。”李江玕认为，由于市场缺口巨大，且受中国网贷发展的激励，印尼的监管机构此前一直鼓励现金贷、P2P等业务的发展。在政策和市场需求之外，作为全球排名第四的人口大国和东南亚最大经济体，印尼还有人口众多、互联网快速普及的优势。研究调查公司 WeAreSocial 发布了印尼数字互联网使用的最新调研报告，报告显示，截止到2017年底，印尼互联网用户达到1.327亿用户，占2.654亿总人口的比例达到50%，印尼的手机普及率为91%，其中智能机普及率达到60%，互联网渗透率50%，移动互联网渗透率47%。“中国和东南亚国家相比最大的一个差别是中国的储蓄率很高，而热带国家除了华侨，本地人是不怎么节省的。”戈壁创投东南亚管理合伙人邱家睦对全天候科技表示，“他们的习惯就是有钱就花，印尼GDP的60%都是来自内需。”这些数据都表明了一件事——印尼现金贷行业有充足的市场空间。因此，这里吸引了大批来自中国的现金贷公司，“目前印尼市场上还在正常放款的现金贷大概有200多家。”李洋估计。对于近期有国内一些文章称由于印尼现金贷市场饱和，许多平台开始转向越南等国家的说法，他嗤之以鼻。“那是国内不懂的自媒体瞎写，印尼现在的现金贷公司数量远远不够，至少需要1000家才能满足需求。”不过，在印尼之后，菲律宾和越南也成为众多公司垂涎的目标。根据越南国家金融监督管理委员会（NFSC）的数据显示，截至2017年底，越南消费信贷市场增长了65%，而2016年的增长率为50.2%。包括掌众、捷信等公司已经在当地开展现金贷或者消费金融业务。但是在李洋和李江玕这样的业内人士看来，无论是越南还是菲律宾，其现金贷市场都还远远比不上印尼。“还是那句话，来印尼我保证你赚钱，来越南和菲律宾就不敢保证了。”李洋认为，越南除了的互金市场还处于刚发展的阶段，需要培养之外，监管风险也要比印尼高的多，“在越南，监管什么时候想让你关门就关了，但印尼是关不了的。”李江玕从另一个角度解读了越南等国家现金贷市场发展迟缓的原因，他认为，现金贷在越南的一个很大障碍是电子支付的不普及。越南的现金支付仍是主流方式，电子支付比例只占10%左右，导致现金贷平台难以直接对用户放款。而泰国把贷款总费率上限限制在48%（包括管理费、服务费、罚息等等），对现金贷而言无法采取高收益覆盖高坏账的策略。“菲律宾人消费意愿比印尼还强，对外界的东西接受程度也高，但还是市场没有培养起来，有点像早期的印尼。” 李江玕说。“比卖白粉还赚钱”?财富聚集之地，必然也是欲望的中心。李江玕认为，2017年底中国市场对现金贷的整顿是推动众多现金贷公司“下南洋”的重要催化剂。12月1日，监管部门下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，对中国现金贷公司、网络小贷平台进行全面整顿，要求持牌经营、利率限制、催收规范，停发无场景依托、无指定用途的网络小额贷款。紧接着，12月8日，银监会又印发《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》，严格审批网络小额贷款资质，规范网络小额贷款经营行为，打击和取缔非法经营网络小额贷款的机构，并要求2018年1月底前完成摸底排查。《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，图片来自网络步步趋严的监管政策掐住了众多国内现金贷公司的咽喉，现金贷行业迅速遭遇大退潮，退出者有之，转入地下者有之，还有不甘心的现金贷将业务转向了东南亚，开启新一轮的掘金之旅。在这里他们发现了新天地。“现金贷到底有多赚钱，外界很难想象。”一位印尼现金贷从业者说。“这个行业是个暴利的行业，比卖白粉（毒品）还赚钱。”他认为，尝到过现金贷甜头的人是不会轻易收手的，“不要说是在印尼了，我知道的一些现金贷企业在国内受到打击的情况下还在偷偷做，利润太高了。”唐牛金融首席风控官兼合伙人石杰称，印尼监管机构对贷款利率没有限制，限制的只有贷款金额。石杰的说法也得了上述这位人士的证实，“中国大陆对民间借贷要求利息和服务费加起来不超过36%，但印尼现金贷在利率方面没有明确限制。”多位印尼现金贷从业者告诉全天候科技，当地现金贷的日利息普遍在1%左右，年化利率高达为365%。除了利率没有限制之外，现金贷公司还会收取高额的管理费或者服务费，利润之高让人瞠目。唐牛金融创始人何飞曾经对媒体透露，唐牛金融2016年10月上线，而仅仅三个月之后的2017 年 1 月，公司就已经盈利了。在国内难以想象的宽松政策让现金贷从业者乐开了花，这意味着现金贷在印尼几乎完全没有枷锁。由于赚钱太快太容易，在印尼，风险资本并不受现金贷公司欢迎。“我一个600万的‘盘子’，一个月能赚150万到300万，三个月就回本了，干嘛要分钱给别人”，李洋认为，在这个行业里，真正赚钱的现金贷公司是不需要找VC融资的，“你要是看到哪家海外现金贷公司融资，这家公司的业务肯定做的不好，是骗投资人钱的。”现金贷不爱风投的同时，风投对于现金贷行业也兴趣寥寥——不是风投不爱赚钱，而是双方无法匹配。“投资人也看的非常精明，这个行业是有生命周期的，一个平台可能开着开着就被OJK关掉了，股权融资进来的钱就打水漂了”。李洋说，在现金贷行业，投资人真正赚钱的是做债券投资而不是股权投资，债券投资就是双方约定金额、时间和利息，到期还本付息。为了最大化地赚取收益，尽可能地挣钱，印尼的现金贷公司轻易是不愿意向其他人或机构借钱的，它们的放贷资金通常是自有资金。“有些公司也会把在海外业务赚的钱拿去放贷。”某风险投资机构人士透露，“如果实在要借钱，它们也喜欢采取杠杆融资。”“准备好钱就可以开干了”东南亚现金贷的火爆吸引了无数人的目光，很多人准备跃跃欲试，试图加入这场掘金之旅。对于这些人，李洋对他们的唯一建议是准备好钱，“来这里之后，雇个懂中文和印尼语的华人翻译就行了，租个房子就可以开干了”。至于团队、流量、风控、贷后管理等等在他看来都不是事儿。现金贷的火爆也带动了上下游行业的发展。在东南亚，现金贷的生意已经形成了完整的产业链条，有人帮你搭建技术平台，有人帮你找团队，“团队很好找，流量也容易买。”在这个圈子里的人看来，印尼的现金贷模式和国内其实没什么区别，最重要的还是流量，差异无非是具体导流的渠道不同。东南亚的流量渠道一般是来自Google、Facebook、推特、WhatsApp、Google Play或者网红。值得一提的是，最近一年在东南亚开始大红的抖音海外版应用“Tik Tok”也成为现金贷重要的流量来源。东南亚现金贷的蓬勃发展，意外地让一些之前已经在海外做流量生意的人成了“香饽饽”。“现在这帮人很吃香，在各个现金贷公司担任总监、副总监这样的关键位置。”李洋有点羡慕。不过，在风控方面，印尼现金贷和国内还是不同的。在中国国内，监管方面有央行出具的征信报告，市场流行的芝麻分、腾讯征信分可以作为评估用户信用的标准。但是，印尼人听都没听说过这些东西，虽然当地也逐渐出现了第三方的数据公司出征信报告，但是离完善还有很大的距离。由于没有统一的风控体系，各现金贷公司各自采的取策略也不同，但一般而言，主要分为“先放开后收紧”和“先收紧后放开”这两种。李江玕称，在印尼的现金贷公司坏账率差别很大，“我见过坏账率高达70%的平台，也见过坏账率控制在5%以内的。”贷后催收在印尼是一个复杂的问题，一方面，由于人口众多而且分布在多个岛屿，另一方面，印尼大部分地区居民持有当地政府发放的普通身份证，如果迁居外地则须在当地申领新的身份证，因此，很多印尼人都持有多个身份证。所以对于催收，各个现金贷公司也是策略各异——有的公司比较佛系，不还就不要了，反正利息已经足够覆盖坏账；部分平台照搬中国市场的催收方法，先内部打电话催收，依然催不回来的就交给外包公司来催；也有的公司将国内“爆通讯录”这一套方法用到了这里，震惊了当地人的同时，也引起了他们的反感和投诉。今年7月份，印尼现金贷行业龙头Rupiahplus因为在电话催收过程中联系了借款人注册联系人之外的其他人进行催收，且催收人员使用不文明的言辞对被催收对象进行威胁和谩骂，这一事件的曝光引起强烈反弹，因此收到了OJK的警告，Rupiahplus被要求立即整改的同时还被罚三个月内不得申请牌照。有业内人士对全天候科技透露，此次Rupiahplus受罚是因为“事情闹到了印尼副总统那里”。业界人士担忧，爆通讯录这种方式会加速OJK对现金贷的整治和印尼社会的不满，上述业内人士也不无担心地透露，最近已经出现当地人在某现金贷公司聚集区进行游行抗议的活动。“明年四月，印尼面临新一轮总统大选，在大选前这段时间都比较敏感。”不确定的未来尽管现金贷行业在印尼依然风生水起，但是很多人也在担心这个行业的未来。现金贷公司的无序发展目前也招来日渐严厉的监管打击。在印尼，监管部门对消费信贷公司实行牌照监管，从事消费信贷的企业要先向 OJK 申请注册，通过一年的监管期后，才能申请牌照。公开的资料显示，目前印尼有只有64家公司在ojk注册，大部分在放款的公司都处于“黑户”状态。对于这些既没有牌照也没有申请注册的现金贷公司，虽然官方的要求是必须下架，在Google Play 和 App Store 上撤下应用程序，并删除其社交媒体账户。但是李洋认为，现金贷公司们根本不在乎这些规定，对它们来说，一个APP被下架了就换一个新的APP上架就行了，“只有政府知道违不违规，老百姓又不知道”。而李江玕认为，这种打地鼠的游戏眼下看起来还会能持续一段时间，但是长远来看能玩多久，还要看OJK的后续态度。另外一位业内人士也向全天候科技表示了担忧，“关键是现在没有出现很夸张的问题，如果未来出现严重的事件，可能也会像中国监管层一样打击。”从信号来看，OJK的态度正在变得严厉。今年3月份，OJK表示会对金融科技公司加强监管，设定贷款利率和贷款规模设定，并联合Google Play检查财务榜上架的P2P应用资质，对于不符合资质的全部下架。7月，OJK召集警察、Google Play代表、从业者等相关各方开会并下发通牒：所有在印尼没有注册的P2P产品必须在晚12点下架。违令者将会被强制查封公司和银行账户。8月份，OJK撤销了五家Fintech公司的经营许可证。从印尼本土现金贷的崛起和现金贷商业模式来看，李江玕认为未来来自中国的现金贷公司迟早要面临转型。虽然印尼的现金贷公司现在大约有一半来自中国大陆，前五家至少有三家是中国企业，但他判断印尼本土公司迟早会成为现金贷行业的主力，“未来还是当地人的市场，当地人做事情比较慢的，但总是可以学会的。”值得注意的是，除了大量的现金贷企业出海东南亚之外，蚂蚁金服、腾讯等中国新金融巨头们也在东南亚进行投资和布局。他们采用的是和当地财团或者家族企业合资的方式进行展业，在一定程度上或许可以享受到当地企业发展的红利。戈壁创投东南亚管理合伙人邱家睦认为，目前东南亚消费者服务端的金融科技公司没有看到很明确的前景，所以戈壁创投在东南亚主要关注对中小企业服务的金融科技公司。而对于李洋来说，他有没有想过放弃给别人“送水”的生意，亲自到现金贷行业“淘金”呢？“我们还是做估值（股权融资）的”，他打断并结束了这个问题。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　10月29日，全国股转系统修订并发布了若干细则，进一步加强了挂牌公司权益分派业务管理，提升了挂牌公司业务办理和信息披露规范性;同时放宽了主办券商推荐业务部门资质条件。　　修订主要内容包括：强调主办券商挂牌推荐业务内部控制适用证监会发布的《证券公司投资银行类业务内部控制指引》的相关规定;删除持续督导内容;强化项目组成员专业知识与履职能力要求;明晰项目组负责人任职条件;要求推荐报告增加立项及质量控制相关内容;明确挂牌推荐在审期间更换主办券商的程序要求。　　本次修订明确了挂牌推荐申请在审期间更换主办券商的程序要求，规定“挂牌推荐申请审查期间更换主办券商的，应撤回申请，由更换后的主办券商依照本规定履行立项、尽职调查、质量控制、内核等程序后重新向全国股转公司申报”。　　为顺应市场发展需求，进一步提高主办券商挂牌推荐业务水平，防控业务风险，本次修订对主办券商项目组成员构成及条件进行了调整，强调项目组成员应具备从事挂牌推荐业务所需的专业知识与履职能力，放宽其资质条件。项目组成员最低人数由3人缩减为2人，其中具有财务专业背景(取得注册会计师资格证书或保荐代表人胜任能力考试成绩合格)和法律专业背景(取得法律职业资格证书或保荐代表人胜任能力考试成绩合格)的成员至少各一名。取消行业分析师要求。　　与此同时，为进一步加强挂牌公司权益分派业务管理，提升挂牌公司业务办理和信息披露规范性，全国股转系统根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》、《全国中小企业股份转让系统信息披露细则》等有关规定，修订了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司权益分派业务指南(试行)》(以下简称《权益分派指南》)。新修订的《权益分派指南》于10月29日发布实施。　　此次修订《权益分派指南》的主要内容包括在以下六个方面：一是进一步明确挂牌公司实施权益分派的审议程序。挂牌公司应当以6个月有效期内的定期报告财务数据作为依据实施权益分派，并在上述有效期内召开董事会、股东大会审议权益分派方案，在股东大会审议通过后2个月内实施完毕;二是进一步明确了挂牌公司实施权益分派的分配原则。实施权益分派的股本基数，均以股权登记日的股本数为准;三是增加终止权益分派情形的相关条款;四是按照线上办理要求优化权益分派的实施流程;五是增加挂牌公司自行派发现金红利的相关规定;六是删除权益分派业务不应与股票发行等业务并行的相关表述。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　身在金融圈的玩家们，想必一定常常能听到“优先级/劣后级”的说法。　　一般说来，从收益上看，优先级会保有相对确定且封顶的预期收益率，而劣后级没有确定的收益率目标。从风险的角度来看，劣后级代表了风险最高的那一份，而优先级则是相对低风险的那一份。　　从法律的角度来说，优先级代表着优先权，优先收益权，劣后级代表劣后于优先级享受收益。优先/劣后结构的设计的目的之一就是凭借小资本来撬动大资本，既能满足优先级投资者对收益率的确定性要求，又能满足劣后级投资者对于杠杆的需求（例如财产权信托中的结构化设计）或优先级投资者要求的内部增信问题（例如资金信托中的结构化设计）。　　在金融实践中，充当优先受益人还是劣后受益人，一方面是根据投资人的风险偏好来选择的，另一方面也是根据投资项目的风险回报率决定的。比如当股市处于牛市的时候，更多的投资人偏好当劣后受益人，以期更高的回报率。　　但就如信托合格投资者每一次认购信托份额签署信托合同时，都必须熟知和接受的风险揭示条款一样，劣后级投资者可能获得高收益；但是在面临政策风险、市场风险、信用风险、管理风险及不可抗力等风险的时候，也可能面临投资巨大损失。　　如何在可控范围内保障自身权益，应是每个劣后级投资者均应特别关注的。　　1、信托劣后级投资者相关要求　　（1）信托劣后级投资者不能为受托人本人或其关联方　　《信托公司管理办法》第34条规定：“信托公司开展信托业务，不得有下列行为：（三）承诺信托财产不受损失或者保证最低收益”。　　另外《信托公司集合资金信托计划管理办法》第8条也规定：“信托公司推介信托计划时，不得有以下行为：（一）以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益”；同办法第11条也规定：“认购风险申明书至少应当包含以下内容：（一）信托计划不承诺保本和最低收益”等。　　需注意的是，这里禁止做出保本或者固定收益承诺的行为主体都是信托公司，信托公司不得承诺信托财产不受损失或者保障最低收益。此外，信托公司的关联方作为信托劣后级投资者，也存在被监管认定为属于违反“以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益”等相关规定的风险。　　（2）信托一般劣后级投资者及杠杆比例　　在分层的信托计划当中，由一部分投资者（劣后，通常为融资人关联方）向另外一部分投资者（优先）提供担保、约定补足义务等是投资者内部基于不同的风险/收益偏好自行做出的安排，并不违反前述监管规范。其原因在于，这些规范的规范目的，是禁止受托人为投资者提供保证或者兜底安排（刚性承兑），以防信托事务变成银行业的负债业务，混淆不同金融业务的界限。　　但是，这并不妨碍不同的投资者在内部做出不同的安排来转移风险。除了融资人关联方外，多数情况下劣后级投资者都是专业的风险投资机构。毕竟，不是每个人都能有足够资本和勇气去实现“利益险中求”。　　同时，出于金融安全的考虑，监管层对加杠杆的比例做了强制性的要求。只要在监管所要求的杠杆范围内，优先劣后之间的内部增信安排是有效的。　　例如，《中国银监会办公厅关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》中规定“各银监局督促信托公司合理控制结构化股票投资信托产品杠杆比例，优先受益人与劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1：1，最高不超过2：1，不得变相放大劣后级受益人的杠杆比例”。　　2、协议约定的合法合规、一致性及可操作性　　在张学毅与长安国际信托股份有限公司（以下简称“长安信托”）营业信托纠纷一案中，在张学毅与长安信托签署的《信托计划说明书》中明确约定信托计划成立的条件包括以下内容：　　（5）楼俊集团及其下属三家煤矿已经就采矿权抵押出具了受托人认可的承诺函并办理完毕赋予强制执行效力的债权文书公证手续；　　（6）泰联投资向受托人出具承诺函，承诺其持有的楼俊集团另外35%已出质股权，在解除质押后质押给受托人，且承诺函办理完毕赋予强制执行效力的债权文书公证手续；　　（7）联盛能源投资向受托人出具承诺函，承诺在郭启飞未能及时完全履行回购义务时，由其代为履行回购义务，且承诺函办理完毕赋予强制执行效力的债权文书公证手续。　　后陕西省西安市雁塔区人民法院依据《公证程序规则》，认定上述《承诺函》本身无法办理强制执行公证，且信托合同风险揭示部分已经向委托人披露告知了上述承诺函不能办理抵押及强制执行公证等的操作风险；因此，若协议约定内容违反法律法规或相关规定，或受托人已经在合同中约定了相关免责条款，或相关条款不具有可操作性，均可能影响投资人在信托关系中主张相关的权益。　　3、识别优先级投资者　　《信托法》第二十六条规定：受托人除依照本法规定取得报酬外，不得利用信托财产为自己谋取利益。《信托公司管理办法》第34条规定：“信托公司开展信托业务，不得有下列行为：（一）利用受托人地位谋取不当利益”。信托投资实践中，若结构化信托委托人中优先级委托人为信托公司关联方，鉴于一般劣后级投资者投资收益分配劣后于优先级投资者，在受到市场波动或信托财产可能发生损失时，信托公司会更倾向于迅速采取措施保障优先级投资者，因此在投资结构化信托时，必须对整个信托计划进行全面彻底的尽职调查，以防在信托投资后续过程中处于被动地位。　　4、跟踪信托投资及管理情况　　本文提到的信托，主要指“主动管理型信托”，而非“被动管理型信托”——也即事务管理类信托。因为在事务管理类信托项下，信托公司不具有信托财产的运用裁量权，而是根据委托人或是由委托人委托的具有指令权限的人的指令，对于信托财产的把控比较充分。　　但是在“主动管理型信托”项下，信托公司具有全部或部分的信托财产运用裁量权对信托财产进行管理和处分，此种信托模式下，劣后级投资者若怠于跟踪信托投资情况或怠于行使相关权利（例如对信托公司披露的公告信息不予认真审查研究），将可能造成投资本金及收益的损失。　　因此，即便在主动管理型信托项下，也不能“完全信任”信托公司，特别是证券投资类信托，因证券市场具有极大的不确定，更应主动跟踪信托投资情况并与信托公司保持密切沟通联系。必要时，可以要求信托公司对信托财产的管理情况作出书面说明。　　5、保障措施　　（1）事前保障措施主要关注要点：权利主张兜底条款　　近期因为股票市场的波动，A股震荡下跌，上市公司股票质押风险较为严峻，上市公司股票质押融资的产品均面临强制平仓（场内产品）或强制司法拍卖（场外产品）的困境。　　对于结构化投资的劣后投资者，如果制平仓或强制司法拍卖的资金不足以覆盖优先级和自身投资本金或利息，将面临投资的巨大失败。虽信托劣后级投资者自身本就应该承受高风险（包括本金利息损失的风险），但是鉴于上市公司股票受到市场及政策环境的影响比较大，如果有理由觉得，上市公司股票价格能够在一定时间内恢复到足以保障全部投资者本息、或者有其他更足以保障全部委托人利益的市场化处置风险方法（中国银监会发布的《信托公司风险监管的指导意见》中倡导通过债务重组、外部接盘等审慎稳妥的市场化处置方式），就应该向信托公司受托人提出暂缓处置质押股票的建议。　　但在主动管理型信托中，受托人可能往往依据信托合同的相关约定，直接处置担保资产；若相关合同无相关约定，可能导致劣后级委托人主张权利处于被动状态。因此，在信托合同中，必须设置兜底条款保留相关权利。　　例如明确约定“由于设立信托计划时未能预见的特别事由，致使信托财产的管理方法不利于实现信托目的或者不符合受益人的利益时，委托人有权要求受托人调整该信托财产的管理方法，以及召开受益人大会审议相关事项”，等等。　　（2）事后保障措施主要关注点：及时性及时效性　　在上文提到的张学毅与长安国际信托股份有限公司营业信托纠纷一案中，张学毅在信托公司于2013年3月8日第三期信托计划成立条件的披露中已知信托计划于2013年3月7日宣告成立，直至2016年8月得知股权收益权回购方山西联盛能源投资有限公司破产重整并将信托计划债权列为普通债权，意识到信托资产有可能受到重大损失时才对第三期信托计划成立条件提出异议。且第三期信托计划成立后，被告长安信托也向原告支付了部分信托收益分配款，并按合同约定定期披露信托计划执行情况。原告对收到的款项没有异议，也从未提出信托计划不成立的意见，双方以实际行为履行了《信托合同》，以至于张学毅对信托计划不成立的诉求未能得到法院的支持。　　此外，根据《信托法》第二十二条规定：受托人违反信托目的处分信托财产或者因违背管理职责、处理信托事务不当致使信托财产受到损失的，委托人有权申请人民法院撤销该处分行为，并有权要求受托人恢复信托财产的原状或者予以赔偿；该信托财产的受让人明知是违反信托目的而接受该财产的，应当予以返还或者予以赔偿。前款规定的申请权，自委托人知道或者应当知道撤销原因之日起一年内不行使的，归于消灭。　　因此，在主动管理型信托项下，若发现受托人违背管理职责、处理信托事务不当致使信托财产受到损失，或存在违反信托合同等约定的行为时，应及时主张相关权益并采取措施。　　应值得特别关注的是，主动管理型信托项下受托人具有全部或部分的信托财产运用裁量权对信托财产进行管理和处分，且一般均会在信托合同中进行约定（例：由受托人根据信托文件的规定，将信托资金用于什么用途，以及召开受益人大会的事由），但是在发现受托人管理行为存在损害信托财产时，应及时采取相关措施，例如要求签署信托合同补充协议更加明确受托人管理职责，或要求召开受益人大会对相关事项进行表决。　　《信托法》第二条规定：“本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为”，此乃信托的真正含义及信托的宗旨。　　受托人的义务主要为法定义务，但是《信托法》关于受托人义务的规范是任意规范，可以通过约定加以变更（虽然不能排除）。在没有约定、或约定不明确的时候，受托人应始终根据信托的宗旨及始终为了受益人的最大利益处理信托事务，行使受托管理之权。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

隔空取物，听上去是小说里才会有的高级“武功”，事实上却真实地发生在我们身边。这一次被犯罪分子盯上的，是银行卡里的几十万存款。这两个都是真实的故事。深夜短信：所有存款一夜蒸发年轻白领丁小姐，在上海新天地附近一家外企上班，早上七点起床，她看见手机上有两条来自银行和手机运营商的短信，发送时间分别是凌晨3:43和4:12。起初她以为是发错了并没有在意，但涉及到银行，保险起见丁小姐还是查了一下自己的账户，谁知道，10万多元的余额在一夜间归零。陈先生是国企高管，他也在一夜间被转走了28万。这里面1万是工资，还有27万是刚刚到期的理财。两人都告诉看看新闻Knews记者，自己平时特别注意用卡安全，卡从不离身，密码也从未泄露，转账都用U盾，上网也都是专业版的网银。那么卡里的钱怎么会凭空消失的呢？揭秘骗局：两条短信两次“沦陷”丁小姐的噩梦并没有完。在余额被盗之后，她还遭遇了信用卡被盗刷，甚至“被申请”了7万元的浦发银行万用金贷款，而这些债务，自然都算到了丁小姐的头上。所有的这一切都是从凌晨收到的那两条蹊跷的短信开始的。看看新闻Knews记者在一年多的跟踪采访和调查之后，终于搞懂了这种手法更隐蔽，危害性也更大的全新骗术。第一条来自银行的短信表明，犯罪分子已经登录了丁小姐的银行账户。那么银行账户是怎么被攻破的呢？犯罪分子找来一些黑客，自己写了软件来扫各类网站，用批量生成的电话号码进去扫，把电话号码所对应的登录密码扫出来。这在业界被称为“撞库”。这种简单粗暴的方法，直接得到了用户最关键的登录信息，相当于偷取了用户的网络身份。撞（数据）库的速度也很快，每分钟就能跑1000个，而据民警透露，成功率在50%以上。利用撞库攻破密码登陆了网银之后，要想转账，绕不过的还有一步——随机验证码。要拿到验证码，自然需要再攻破你的手机，读到你的短信。到这个地步，你以为你的手机账户还是安全的吗？别傻了。登录了你的手机营业厅之后，犯罪分子一般会做这样几件事情：开通短信过滤和短信保管。自助换卡：轻易获取第二把钥匙在警方的提醒下，运营商发现安全漏洞，关闭了相关的短信过滤和保管功能。原本以为，犯罪分子这下可以偃旗息鼓了，但谁料到他们又“开发”了全新的作案手法：换卡。犯罪分子攻破了受害人的网上营业厅之后，以受害人的“名义”申请了4G换卡业务。犯罪分子利用受害者的手机号和密码登录营业厅，申请升级手机SIM卡，而运营商一般默认登录人就是持卡人本人，再加上随机动态码的验证，因而跳过更多身份验证的环节直接就可以把卡快递到指定的地址。这原本是便民的服务，但殊不知，此时持卡人的登录密码已经被攻破，验证码和短信通知也已经被拦截，所以新卡在持卡人毫不知情的情况下，被寄到了不法分子的手上。而当新卡一旦被激活，真正的持卡人手上的这张卡就自动失效了。不寒而栗：3.2亿条信息被攻破采访中看看新闻Knews记者得知，此次警方从犯罪分子手中截获的已被破解的用户信息有3.2亿条。如果按照我国平均每人拥有一个手机号码来算，3.2亿条信息，意味着每四个人当中就有一个人的信息已经被泄露或者被攻破，这个数字让人不寒而栗。好在黄浦警方及时破案，阻止了这批数据泄露，否则后果不堪设想。警方从海南将本案的四名犯罪嫌疑人带回上海。据说抓捕的时候，有人还在“撞库”呢。记者采访的时候，这些人竟然还在矢口否认，不知道，忘记了，是他们最常的说辞。但抓捕时的人赃并获，以及从家里搜出来的众多作案工具，又岂容他们抵赖？日前，本案的四名犯罪嫌疑人分别因犯“侵犯公民信息罪”和“信用卡诈骗罪”，被黄浦区人民法院判处有期徒刑4-16年。防范提示：用户、运营商、银行都需小心（敲黑板！！！）看看新闻Knews记者总结了一些防范提示，希望大家的“辛苦钱”都不被贼惦记——对于用户来说——1、保证密码足够复杂，并妥善保管，防止泄漏；2、各网站密码不要相同；3、一旦发现手机不能用，立即将银行卡挂失；4、设置转账限额，调低信用卡额度。对于运营商来说——1、换卡等重要功能必须加强用户身份验证；2、关闭短信过滤、短信保管等不必要的增值服务，不给犯罪分子可乘之机。对于银行来说——1、不能把身份验证的责任转嫁给手机运营商。建议加强推广U盾、密码器等安全措施；2、发放贷款时，必须与持卡人本人确认。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　7nm矿机也不能带来多大的竞争力，挖矿不产生财富，庞大的耗电量也将面临国家政策层面的限制和禁止，这些因素都使得矿机行业前途充满暗淡，看不到发展方向。　　矿机市场规模小，前途也严重依赖于加密货币，而占据币圈（加密货币）99%以上的空气币（没有落地应用场景、没有价值的币）衰落和逐渐消亡已是事实；而极少数真正的价值币（有落地应用场景、有价值、不是空气币，例如财经钻）并不依赖矿机。即便如此，矿机大佬们一方面仍一往无前，奋力开发更为先进，运算能力更强的矿机，另一方面即使冒着“枪林弹雨”般的质疑，也要奔赴港交所上市。　　在投资者的眼中，矿机未来的投资机会很小，而在参与者眼中，矿机的未来是有希望的，因为他们仍期待币价的回升以及币圈（空气币）的再一次繁荣。由于比特币挖矿难度指数级上升，需要运算能力更强的矿机，目前市场主流为16nm的矿机，7nm的矿机呼之欲出。　　在比特大陆招股书中，谈到7nm的芯片将在9月份推出，而在9月底时，比特大陆也声称将要推出7纳米的矿机，但截至目前仍未推出该机型，在其官网上写着“如7而至，首款7nm的芯片即将量产”，而嘉楠耘智已经按照计划在第三季度实现了7nm矿机的量产。　　实际上，若7nm芯片的矿机成为市场主流，能否提高投资者的吸引力以及挽救山河日下的币圈，这是要打上一个大问号的；占据币圈99%以上的空气币逐渐消亡已成必然结局。　　矿机难行：币圈空气币衰落和消亡+挖矿难度　　从大的行业环境来说，矿机的投资将无利可图，主要是币价持续低迷，矿机需要下调价格才能获得稳定需求，这样直接导致矿机公司利润率不断下滑。比如比特大陆，2017年时矿机的平均售价为1333美元，而2018年上半年，平均售价降至992美元，毛利率由2017年的48.2%降至2018年上半年的36.2%。　　其实，矿机的增量需求非常有限，除了币价吸引力不足外，空气币的投资者数量不断下降也是主要原因之一，空气币的投资景气越来越弱，想要重拾2017年的辉煌太困难。而且矿机的算力增长速度远不如比特币全网算力的增长速度，挖矿难度越来越大，耗费的成本也越来越高。　　嘉楠耘智是最早开发出7nm工艺的矿机的，该公司的7nm矿机主要应用于阿瓦隆A9系列矿机，根据该公司官网，阿瓦隆A921算力为20TH/s，比A851增长37.9%，墙上功耗为1700W/h，比A851增长17.2%，售价5400元，比A851增长77%。比特币的7nm矿机虽没出来，但估计和嘉楠耘智的差异不会很大。△图片来源：嘉楠耘智官网　　售价和功耗综合的成本的增长要比算力的增长要高的多，且即便是矿机算力增长了，挖矿难度就下降了？并非如此，2017年比特币全网算力还是9.9EH/s，但目前全网算力已经达到50EH/s，增长达4倍，若以单台矿机竞争系数（全网算力/单台矿机算力）看，2017年使用A851挖矿，竞争系数为68万倍，而目前用A921挖矿，竞争系数高达250万倍。　　以下为比特大陆官网统计的全网难度，2016年开始全网难度呈指数级上升，而2018年以后这指数级升级了好几个档次。比特币剩余区块仅8万多块，不足两成的数量，随着数量越来越小，挖矿难度仍会继续创新高。△图片来源：比特大陆官网　　政策阻碍：无社会效益、无社会财富和无价值的耗电量　　由于挖矿难度指数级增加，就出现了矿池，所谓的矿池是矿工或矿场算力加入组成的，因为挖到的概率与矿工投入的设备算力大小成正比，单个矿工算力已经很难获得区块奖励，因此有了合作挖矿的运作方式。目前来看，全球前六大矿池算力占了79.2%的份额，其中比特大陆旗下的BTC.com、Antpool以及持股的ViaBTC合计占了近50%的份额。△图片来源：比特大陆官网（最近一年矿池份额）　　根据比特大陆招股书，目前该公司在国内拥有四大矿场，分别位于四川省、宁夏及内蒙古地区。实际上，拥有庞大的矿池系统和矿场并不见得前景好，因为挖矿存在一个很大的问题，那就是庞大的电量输出。　　挖矿带来的最大影响，莫过于需要消耗大量的能源。据统计，目前比特币挖矿的电力消耗，已经接近全球电力总消耗的1%，达5000兆瓦，相当于两个爱尔兰的电力总消耗，有预计称到2019年中时比特币P2P网络的耗电将超过美国全国用电量，到2020年时将会超过全球用电。　　曾记得在2014年时，李克强总理首次将社会用电量作为宏观经济的先行指标，从产业结构看，一二三产业均离不开电能，特别是第二产业，消耗的电能会更大，因此一国的经济状况往往和社会用电量密切相关。但挖矿并不产生社会财富，这可能导致先行指标的钝化。　　中国在1月份对“挖矿”出台了一些政策，要求各地方政府“引导”辖内企业“有序退出”挖矿业务。从长远的经济利益看，挖矿耗能过大，且不产生经济效益，大部分国家或都会限制或者禁止这种挖矿行为。值得一提的是，国内挖矿往往和“偷电”挂钩，如今年4月份及8月份，黑龙江地区就曝出了多起偷电的“挖矿工厂”事件。　　比特大陆的暗淡前途　　矿机的前途问题，前面已经谈到币圈的衰落、算力难度指数级上升，即使使用7nm矿机也不能带来多大的竞争力，挖矿带来不产生财富庞大的耗电量，或面临国家政策层面的限制和禁止，这些因素都使得矿机行业前途充满暗淡，看不到发展方向。　　特别是，一旦各个国家出台挖矿的强制性限制或者禁止政策，矿机销售将进入寒冬，比特大陆作为矿机最大供应商，而且也拥有全球最大份额的矿池系统，行业的衰落也将最先反应出来，目前比特大陆的收入来源为矿机销售。　　目前，比特大陆的7nm工艺的矿机并未上线，即使该矿机实现了上线，短期内对其未来的业绩的影响可能也不会很大，7nm工艺并未解决挖矿难度的问题。而且从长远来看，如果比特大陆不彻底转型，前途很难让投资者看好。　　三大矿机相继向港交所递交上市申请，目前状态显示仍在处理中，实际上过聆讯的可能性不会很大，即使部分矿机公司谈到转型，转移投资者视线，如比特大陆在招股书上称转型AI芯片，并大量描绘该公司的AI技术（目前并无收入显示）。　　总而言之，币圈空气币衰落，矿机行业前途暗淡，而比特大陆作为矿机行业的领头羊，影响可能是最大的。而且比特大陆转型AI芯片也并不能一帆风顺，AI芯片行业包括国内外竞争都很大，国内有华为把持，国际有英伟达、苹果以及三星等知名公司。当然，比特大陆转型是对的，但首先要把主要收入跨越出矿机这一步。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　近日，国金证券的68亿元可转债募资计划画上终止符。　　10月29日晚间，国金证券发布公告称，由于资本市场环境发生变化，公司决定终止本次公开发行可转换公司债券事项，公开发行可转债预计募集资金总额不超过68亿元。　　国金证券发行这次可转债可谓一波三折，不仅中途经历了募资用途的改变致使发行预案重新修订，还叠加今年市场行情低迷等多重因素影响，艰难推进一年多的时间，可转债募资计划正式告吹。　　与此同时，国金证券三季报出炉，前三季度营收、净利双双下滑。其中，实现净利润约7.1亿元，同比下降19.17%。公司前十大股东中，中国证券金融股份有限公司（简称“证金公司”）在三季度减持1.91个百分点，持股比例降至2.99%。　　补充运营资本金　　虽然可转债发行计划告吹，但是让我们回溯一下，这家券商为何要募集这么一大笔资金。　　根据国金证券于2017年8月29日发布的可转债预案，发行本次可转债的原因主要包括：一是增强公司净资本规模，提升综合竞争力；二是降低流动性风险，增强抗风险能力；三是落实发展战略规划，优化业务结构和布局。　　据悉，我国证券行业实行以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，证券公司原有的传统业务和融资融券、股票质押式回购等创新业务的发展都与净资本规模密切相关。证券公司扩大传统业务优势，开展创新业务等都需要雄厚的资本规模支持。　　因此，参照证监会对证券公司的分类评级标准，以及以净资本为核心的风险监管体系不难看出，充足的净资本是决定证券公司未来发展的关键因素，并在很大程度上决定了证券公司的竞争地位、盈利能力、抗风险能力与发展潜力。　　而国金证券此次募资的主要用途，也是围绕补充营运资金，进而扩大公司现有业务规模，以及获取更多的创新业务资格。　　从募资业务投向方面来看，资本中介业务是国金证券本次拟投入的“大头”，拟募资不超过30亿元，在68亿元的总额中占据将近一半的比例。　　据了解，融资融券、股票质押式回购等资本中介业务，是证券公司一项重要的收入来源。信用交易业务风险可控、收益稳定，对于提高证券公司的盈利水平、改善盈利模式等方面有重要作用。　　根据《关于证券公司风险资本准备计算标准的规定》要求，“证券公司经营融资融券业务的，应该分别按对客户融资业务规模5%、融券业务规模的10%计算融资融券业务风险资本准备”。　　因此，对于国金证券来说，发展该项业务，提升融资融券规模和市场占有率，急需摆脱资金规模的限制。　　中途改变募资用途　　今年4月，国金证券发布了修订后的可转债发行预案，部分变更了募资的用途。　　记者对比两次募资预案后发现，募资用途的变更主要在于新增了一项信息系统建设及合规风控投入。另外，在不改变募资总额的前提下，国金证券对个别项目的募资额度上限进行了调整。　　资本中介业务原本拟投入金额为不超过30亿元，现减少了2亿元，调低了上限额度。与此同时，自营业务等募资额度也做了不同程度向下的调整。　　令人不解的是，为什么宁愿改变募资用途，也要选择新增信息及合规投入这一项？　　对此，国金证券表示，信息化的管理工具和管理手段已经成为公司提高市场竞争能力和竞争优势的最重要因素之一，公司在合规管理、全面风险管理、交易结算、数据分析管理等方面对信息技术的依赖逐步增强，信息系统建设将直接推动公司业务开展与全面管理的高效与平稳进行。　　那么，这项拟募资不超过6亿元的资金，主要将花到哪些地方？　　修订后的预案显示，国金证券拟使用不超过4亿元资金进一步加大对信息系统建设的投入，包括软硬件采购，加强数据可靠与安全性，优化升级现有管理系统，加强IT队伍建设等，全面实现公司各项业务和管控信息化；拟使用不超过2亿元的资金加大合规管理和全面风险管理体系建设的投入，包括聘请外部咨询、引进专业人才，加大系统投入，实现风险合规全覆盖。　　此外，有分析人士指出，今年以来，资本市场异常波动加剧，证券公司风控合规管理面临重大挑战，特别是在一些风险逐渐累积并暴露之后，现有的风控合规管理模式亟待完善，这或许成为券商需要面对的“加急问题”。　　《国际金融报》记者尝试联系国金证券相关人士，询问变更募资用途的原因以及安排，但截至发稿，未获得对方回复。　　受行情拖累　　继去年再融资新规实施后，与其他再融资方式相较，并未受到过多时间间隔限制的可转债发行逐渐受宠，成为券商再融资手段的重要选择之一。彼时，长江证券、国金证券等券商均选择发行可转债作为融资计划安排，并相继公布发行预案。　　2017年3月，长江证券宣布拟发行不超过50亿元的可转债。一年之后（2018年4月11日），长江证券的可转债“长证转债(97.231,-0.27,-0.28%)”上市，为今年以来发行的首家券商可转债。　　虽然成功发行，但受今年市场整体行情低迷影响，长江证券的可转债表现并不理想。　　据悉，长证转债总额为50亿元，每张面值为人民币100元，共计5000万张，初始转股价为7.6元/股。截至10月30日收盘，长江证券正股报收5.25元，上涨3.75%，但仍低于其初始转股价；长证转债收于97.5元/张，处于破发状态。　　对此，有业内人士称，一般来说，正股业绩好的可转债更加具有吸引力。在券商股股价低迷的情况下，投资者对于券商可转债转股的意愿并不是非常强烈。　　不过，仍有券商人士认为，在当前整体偏防御的背景下，相比正股，转债具备更好的安全边际。从中期来看，股市和转债估值仍然处于历史的低位，从资产配置的角度来看，目前的转债仍然具备较强的吸引力。　　证金减持至2.99%　　近日，国金证券前三季度成绩单“出炉”，营收、净利双双下滑。其中，实现净利润约为7.1亿元，同比下降19.17%。　　与此同时，证金公司在第三季度减持国金证券股份1.91个百分点，持股比例降至2.99%。　　此外，Wind数据显示，截至10月30日，证金共持有10家券商股。其中，在三季度减持7家，增持1家。　　不难发现，券商股三季度集体较为“受伤”，证金对海通证券、招商证券、光大证券等7家券商股的持股比例均有所下降，仅国信证券获得增持。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　不同于机构投资者的专业老道，亦不同于中小散户的“盲打误撞”，牛散群体常年行走于股市江湖，都有着各自的“独门绝技”。然而，在今年A股市场整体震荡下挫的背景下，牛散们只要投资持股，任凭其“本事”再大，也难敌市场趋势的力量，大多数牛散所希冀的投资暴利也被现实的交易浮亏所取代。　　成也中小盘，败也中小盘。“香水大王”周信钢一家三口凭借着对中小市值股票的执着投资，在过去几年赚取了不菲收益。但是，在今年中小盘个股普跌的态势下，仍痴迷“小而美”的周信钢则难逃投资市值的大幅缩水。　　根据上市公司最新披露的2018年三季报信息（截至10月30日），周信钢三季度末共进驻9家公司的十大流通股东序列，其中7只个股来自于创业板和中小板，另两只个股虽属沪市主板但总市值均低于20亿元，可见周信钢仍在坚守原有的投资风格。　　逐一梳理周信钢持仓个股，其今年股价走势基本都处于单边下跌状态。以康斯特为例，今年以来该公司股价已下跌近40%，且在10月18日创下了阶段性新低。此外，周信钢所持有的艾艾精工、正川股份亦跌幅明显，新莱应材更是在8月上旬发生了股价“闪崩”。　　不止是周信钢。曾经“押宝”重组股起家的牛散景华，今年的日子同样不太好过。据了解，在早年通过投资重组预期股赚取原始积累后，景华自2016年起大举布局仁东控股、冀凯股份两只个股。截至今年9月末，上述两只个股仍是景华的重点持仓标的。　　而根据股价走势可见，上述两只个股似都已被高度控盘。更值得一提的是，这两只个股今年以来都发生过股价“闪崩”事件，股价跌幅明显，而日渐庄股化的演变趋势无疑令景华陷入了进退两难的境地。　　不难发现，无论是炒小炒新还是博弈重组，牛散的上述运作套路皆已“失灵”。同样，作为ST股“投资代言人”的陈庆桃如今也命运难测。　　三季报显示，陈庆桃目前重点持有（入围十大流通股东榜）的标的仍是“清一色”的ST股，包括*ST众和*ST华泽等。按照早年逻辑，信奉“富贵险中求”的陈庆桃，其之所以押注绩差ST股，主要是赌公司重组自救，待个股基本面发生重大变化估值提升后，陈庆桃随之获得可观收益。然而，今时不同往日，随着退市政策不断完善，加之监管部门重拳治理，上市公司退市已非新鲜事，相关退市案例不断涌现。　　回看陈庆桃持股标的，其中*ST华泽及相关人员此前已因涉嫌证券犯罪案件被移送公安机关依法追究刑事责任，而结合退市政策，*ST华泽退市或是“大概率事件”。届时，持有逾百万股公司股份的陈庆桃或将“竹篮打水一场空”。　　“股票投资要顺势而为，昔日的成功只代表过去。如果不结合政策、市场等大趋势，而将以往投资思路当成制胜宝典，不坚持研究、不改变思路，那么迟早会遭遇滑铁卢。据我了解，今年便有许多资金上亿的大户、牛散，因往年投资收益较好便高估了自己的能力水平，导致今年盲目加杠杆最终遭遇了爆仓。”一位私募人士告诉记者。　　当然，在今年的市场氛围下，牛散群体中也有逆势赚钱的个例，如知名牛散章建平家族对海利生物的投资。据了解，在今年4月海利生物股价处于相对高位期间，章建平便开始分批投资建仓，在4月10日至5月10日累计买入了1406.93万股股份。随后，其岳父方德基及其妻方文艳又陆续进场增持。不过，受累于大盘走势低迷，海利生物股价从7月中旬起大幅下跌，章建平家族整体投资一度处于浮亏状态。然而，自9月18日以来，海利生物触底强势反弹，加之章建平明确表态继续增持，公司股价至今已从低位上涨七成，章建平家族此番投资目前已处于浮盈状态。　　“与一些赌性重（指高仓位甚至满仓加杠杆）、没有敬畏心的牛散不同，章建平投资海利生物之所以能由亏转盈，在于其懂得资金、仓位管理，能够通过‘越跌越买’来摊低成本，使自己始终处于主动地位。”上述私募人士分析称。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...