坐豪华游轮出海游玩，免费体检，还有高端的海外医疗说明会，这一趟看似高档的免费海外医疗之旅，其实是有人精心布下的骗局。近日，在公安部统一指挥部署下，浙江嘉兴警方打掉了一个以海外医疗名义实施诈骗的犯罪集团。　　今天上午，公安部在北京召开新闻发布会，对外通报这一特大海外医疗诈骗案，抓获犯罪嫌疑人132名，涉案金额近10亿元。　　以免费出国旅游为名 诱骗购药600余万元　　警方最早了解到这起案件，是来自浙江嘉兴王女士的报案。根据她的描述，王女士是一家美容院的老会员，一次在做美容时，美容院的店员跟她说起了免费海外旅游活动，并声称还可以体验国外先进的医疗技术。　　被说动了的王女士参加了这次免费海外旅游，在海外医疗说明会后，她被带到当地医院进行检查。检查结果出来之后，“外籍专家”对体检报告进行解读，得出的结论是王女士有比较高的患癌风险。　　这些“专家”告诉她，如果不及时进行治疗，王女士可能在近一两年内患上癌症。这些话一下子就说出了王女士的担心，因为在她家族中，确实有多位患癌的亲属。　　王女士对“专家”的结论深信不疑，也积极配合他们的治疗，医生给她推荐的是一款名为“癌盾”的治疗项目，里面既有口服的药物，也有注射的针剂。就这样，王女士为了进行治疗，前前后后出国三次，一共花费了600万人民币。　　嘉兴市公安局秀洲区分局副局长宋属：　　这个（“药品”）从检验成分来看，它里面主要就是青花素这些东西，番茄红素，这些东西在国内属于保健品，根本达不到所谓的抗癌作用，这个明显是虚假的。　　经过调查，警方发现美容院的境外旅游项目是属于南京一家代理商的，这个代理商的上家，是大连思兰德公司。大连思兰德公司在全国范围内物色代理商，由代理商发展下线美容院，再由美容院筛选目标客户进行诈骗。解读体检报告的所谓“外籍专家”，其实就是由思兰德公司销售人员伪装而成。　　为规避监管，该公司通过国内生产，出口美国后再进口，将“癌盾”相关“药品”灌装入自行设计的外包装盒内，贴上美国原装进口标签。“癌盾”分为1号、3号、5号和9号等型号，分别以人民币9.8万至39.8万的价格出售给受害人配合“治疗”，而其实际价值仅为几百元。诈骗得手后，大连思兰德公司及代理商和美容院按预设的比例进行分成。　　海外医疗诈骗链通过美容院物色“优质客户”　　记者了解到，自2014年起，大连思兰德公司在全国范围物色代理商，由代理商发展下线美容院，再由美容院物色受害人，进而实施海外医疗诈骗，并形成了一条“前期有优质客户筛选，免费旅游，诱骗出境，中期有医疗会诊，实施诈骗，后期有客户回访，制作网站，掩盖事实”的“线型”诈骗产业链。　　大连思兰德公司将“优质客户”锁定在经济条件优越、身体健康、不懂英文，且非从事医疗、法律工作的人员；　　受害人上钩之后，公司随后安排区域代理商和美容店将受害人带至美国、泰国等国免费豪华旅游，诱骗被害人参加境外医院体检、在当地高级酒店举办医疗说明会；　　进而雇佣假医生虚假解读体检报告，并谎称被害人有罹患癌症等高风险疾病的趋向，向其推销所谓的国外先进抗癌药品“癌盾”，以及调节荷尔蒙、排毒等抗癌项目，通过收取高额费用实施诈骗。　　在此过程中，该公司将不具备医生身份的公司销售人员包装成美国医疗机构执行医生、美国某生物医学院客座教授等，在对美容院前期收集的被害人身体状况、遗传病史、家庭财产等进行分析的基础上“对症下药”，以此诱骗受害人。　　该团伙组织严密、分工明确，人数众多，涉及相关案件2000余起，涉案金额近10亿元。　　公安机关：警惕免费赴海外旅游体检项目　　近年来，此类诱骗我国公民赴境外检查身体、治疗疾病进而实施诈骗的案件多发。　　公安机关提醒广大群众，面对各种免费赴海外旅游体检的项目，一定要提高警惕，防范免费项目中的陷阱；不要轻信海外体检医疗检测结果，对有异议的，要检查复核，防止被骗；不要盲目追求进口保健品、药品，确有疾病的，要征求医生的意见建议。...

　　12月6日，陌陌公布了截至2018年9月30日的第三季度未经审计财报。财报显示，按照美国通用会计准则（GAAP）计算，陌陌第三季度净营收为36.48亿元，同比增长51%；归属于陌陌的净利润为5.8亿元，同比增长7.71%。　　财报同时显示，今年9月份，陌陌平台MAU（月活跃用户）达1.105亿人次，同比增长17.1%。包含直播、增值服务、探探在内的整体付费用户（去重后数据）为1250万，同比增长71.23%。其中探探付费用户为360万。　　虽然财报数据很显眼，但近期频遭机构做空却给陌陌的未来蒙上了一层阴影。12月3日，有消息称，陌陌3000万账号信息在暗网售卖，叫价50美元。12月5日，又有报道称，美国投资咨询公司JCapital称，陌陌直播业务可能存在“循环营收”的问题。　　陌陌遭机构轮番做空　　12月3日，有消息称，陌陌3000万账号信息在暗网售卖，叫价50美元。卖家贴出的交易截图显示，这些数据包括用户的手机号、密码，写入时间是2015年7月17日。陌陌方面回应称，这个所谓的三年多前通过撞库得来的数据，跟陌陌用户的匹配度极低。同时，陌陌采用的算法对用户密码进行了加密，任何人无法直接从陌陌数据库中直接获取用户明文密码。　　12月5日，又有媒体报道称，美国投资咨询公司JCapital警告称，陌陌直播业务可能存在“循环营收”的问题。JCapital分析师安妮·史蒂文森-杨（AnneStevenson-Yang）表示，陌陌大部分的营收增长均受部分用户驱动，这些用户在打赏后可以获得陌陌75%至100%的返现。这种方式可能被用来洗钱，并估计这种行为可能影响陌陌约40%的营收。　　安妮·史蒂文森-杨同时指出，尽管陌陌向投资者描绘了一幅月活用户不断增长且用户增长潜力巨大的景象，但其月活用户数实际上在一年前就已见顶。另外，陌陌所处的视频直播行业不仅竞争激烈，还面临较高的监管风险，股票内部抛售也很厉害。　　对此，陌陌公司内部人士向《证券日报》记者表示，“我们并无相关回应。”不过，记者注意到，这并非陌陌第一次被做空机构盯上。　　上一季度财报发布前夕，做空机构SprucePoint资本管理公司曾发布长达70多页的报告称，陌陌公司拥有众多未被披露的财务状况，运作上存在问题，应当引起投资者和监管机构的重视，并预计其股价将面临至少30%至50%的缩水风险。　　该报告同时指出，陌陌的实时流媒体市场份额将随着时间的推移而下降，并且与代理商的收益分享实质上与竞争对手一致。鉴于视频直播业务目前占陌陌营收的85%。SprucePoint预计未来几年陌陌的营收和收益将远低于华尔街的预期。　　随后，陌陌方面发表声明称，已经意识到、并已认真评估了该做空报告。基于此次评估，陌陌认为该报告中存在大量的错误、未经证实的陈述，以及具有误导性的结论和解释。　　不过，声明并未打消资本市场对陌陌未来前景的担忧。受持续利空消息的影响，截至12月5日，陌陌股价已从今年6月份最高点的53.6美元/股跌至31.69美元/股，跌幅高达40.88%。　　押注直播业务暗藏隐忧　　财报显示，按照美国通用会计准则（GAAP）计算，陌陌第三季度净营收为36.48亿元，同比增长51%；归属于陌陌的净利润为5.8亿元，同比增长7.71%。若不按照美国通用会计准则计量，归属于陌陌的净利润为7.78亿元，同比24.28%。　　具体业务来看，直播服务营收为27.69亿元，同比增长34%；增值业务营收为5.73亿元，同比增长221%；移动营销营收为1.17亿元，移动游戏营收为2790万元。陌陌方面表示，直播服务营收的增长主要是直播服务付费用户的增长，以及每季度的付费用户平均收入也有所增长。　　值得关注的是，直播服务占总收入的比重已经由上一季度的83.15%下降至75.9%,而其占比曾一度超过90%。同时，ARPU（每用户平均收入）作为是衡量流量转化率（变现能力）的指标，随着2017年陌陌的直播业务发展速度放缓，ARPU增速也开始放缓。今年第三季度，ARPU为4.84美元，环比仅增长5.71%。　　百联咨询创始人庄帅向《证券日报》记者表示，“今年开始，直播业务收入增长放缓，与整个直播行业增长疲软以及竞争对手的竞争有关。”　　记者同时注意到，虽然时隔近半年的两次做空并无太大关联，但落脚点均直指陌陌的直播业务。按照SprucePoint的描述，中国直播行业的惨烈竞争确实已经到了白热化阶段，并且同时面临着短视频、长视频的用户时间争夺战。　　庄帅同时表示，“直播行业已经过了‘流量红利期’，后期的流量增量放缓，获客成本变高。目前来看，陌陌直播业务首先面临着很多的竞争对手，这些竞争对手都很强大；其次是直播业务有巨大的政策风险；最后是直播本身的变现效率不高，比较传统。”　　根据艾瑞此前发布的报告显示，未来三年，整个直播市场活力将呈现明显走衰趋势。预计2018年，泛娱乐市场规模为649.2亿元，增幅为47.4%；2019年为840.4亿元，增幅为29.4%；2020年为986亿，增幅为17.3%。　　庄帅最后强调，“陌陌的老用户黏性较高，但新增用户并不理想，如果陌陌能够在陌生人社交有新的创新，或许还有一定的机会。”...

2018年已经接近尾声，各类基金排行榜也即将揭晓!但如果要评比今年的“悲情之王”，医药基金和原油基金一定能够榜上有名。今年上半年，医药和原油基金一度风光无限，却双双在下半年“陨落”，不但回吐了上半年全部涨幅，还跌了不少，着实让人扼腕叹息。中证医药指数走势原油期货走势在今年上半年的行情中，医药可谓是“一枝独秀”。半年报显示，在全市场排名前20名的基金中，与医药相关行业类的基金占据了17席，如果再加上2只重仓医药的混合型基金，前20名基金中有19只是医药基金，位居榜首的富国精准医疗混合收益率近30%，前7名收益率均超过20%。无独有偶，上半年国际油价延续反弹，原油QDII基金的表现也十分亮眼。半年报数据显示，原油主题QDII基金(按不同份额分开计算)今年上半年均取得正收益，平均涨幅超过17%。其中国泰大宗商品、嘉实原油、易方达原油A人民币涨幅均超过20%。盈亏同源。两大类基金上半年在弱市中出尽风头，但都没有躲过下半年的“黑天鹅”。6月间，医药基金先开始回调，并在“长生生物”事件发酵之后加速下跌，9月间甚至出现部分品种单周跌幅超过5%的情况。基金经理也纷纷“用脚投票”。天风证券研报显示，在配置变动方面，今年三季度主动权益类基金在金融地产板块加仓，而在消费板块明显减仓。其中，非银行金融、银行等加仓幅度超过了1%，而电子元器件、医药、家电等减仓1%左右。原油基金在国庆节前表现还是相当活跃，个别品种甚至有单周上涨超过10%的表现。但“十一”之后，受宏观经济、基本面、地缘政治、市场情绪等综合因素的影响，油价两个月跌幅超过30%。受此影响，原油主题基金净值大幅下跌。11月间多只品种周跌幅超过7%，在各类基金中排名垫底。展望未来，这两大类基金还有机会吗？分析人士表示，明年全球宏观经济增长预期较弱，将影响原油需求，而供给端则出现了一定的增产情况，市场开始担忧原油供应过剩。预计油价会维持震荡，年底可能会出现超跌反弹走势，但不确定性仍十分明显。相对而言，医药的确定性更强。医药板块今年来跌幅15%，相对其他行业仍较小。在10月下旬市场初步见底之后，医药龙头股有所反弹。另一方面，最新的调研统计，基金经理对医药行业上市公司的调研次数远多于其他行业，显示机构对医药的关注度还是相当之高。前海开源首席经济学家杨德龙表示，医药板块今年出现了较大补跌，很多龙头股跌幅达到30%-40%以上，调整已经比较充分。医药也是传统的消费板块，受到机构投资者的欢迎，市场一旦见底回升，医药股往往有比较好的反弹机会。所以当前和白酒一样，医药龙头股已经具备了一定的配置价值，特别是部分中药和具有新药研发能力的个股。此外，兴业证券基金研究团队筛选了今年以来收益超越中证医药指数的18只基金，和所有医药主题基金的持仓情况进行对比发现：从个股来看，今年以来绩优基金超配了爱尔眼科、通化东宝、安图生物、泰格医药、益丰药房、美年健康和国药股份，低配了云南白药、同仁堂、长春高新、迈克生物、奥佳华和三诺生物。从个股所属细分子行业及概念主题来看，绩优基金对医疗器械、医疗服务和医疗商业偏好更显著，对中成药的配置偏好相对较低。...

在学前教育政策收紧之际，“早教并购第一案”三垒股份（002621.SZ）33亿元现金收购美杰姆近日获股东大会通过。但其最终没有逃过深交所的问询，被要求说明是否违反相关政策。12月5日晚，三垒股份回复深交所问询函称，标的公司主营业务为美吉姆加盟早教中心授权经营，不属于规定的“营利性幼儿园” ，新规对重组不构成实质性法律障碍。面对新规可能存在的不确定性，三垒股份给出应对方案，称已对美杰姆2018年-2020 年的净利润进行了承诺，如相关政策对业务产生不利影响将按照约定补偿。学前教育新规的出台也未能阻止三垒股份向教育行业转型的决心。这是中植系2016年入主三垒股份后，第三次在教育领域出手，并被其视为在早期教育行业的重要布局。除了迎着政策“顶风作案”，此次并购的资金来源、高杠杆收购、业绩承诺等方面的问题，也备受市场关注。新规之下的“顶风作案”一个月前，学前教育新规发布，正式阻断了民办幼儿园的资产证券化之路，其所引发的相关教育板块的震荡仍历历在目。11月16日A股开盘，学前教育板块集体下挫，三垒股份甚至跌停。12月6日，一位教育行业上市公司高管向21世纪经济报道记者表示：“学前教育新规肯定会影响社会上早教业务的发展，业务运营和发展模式肯定都要改变。投资资本的兴趣肯定大大降低。”在同行业上市公司纷纷澄清、对相关业务避之不及的时候，三垒股份依旧“迎难而上”，积极推动收购早教机构美杰姆。11月29日，三垒股份公告，美杰姆公司领取了新的营业执照、完成股东变更登记。至此，自今年初启动就备受瞩目的“早教并购第一案”顺利收官。不过，在此节骨眼上，该案很快引来深交所关注。对此，三垒股份回复称，据教育部相关规定，幼儿园是对3周岁以上学龄前幼儿实施保育和教育的机构。目前，美杰姆早教课程体系主要包括欢动课、艺术课及音乐课，并且基本要求儿童与儿童家长共同参与，不包含向儿童提供膳食、住宿、保健等幼儿园所要求的保育服务。此外，三垒股份表示，美杰姆两家早教中心的上课学员包含0-6岁儿童，但主要为0-3岁儿童，亦不同于幼儿园所面对的3周岁以上的学龄前幼儿。12月6日，三垒股份证券部人士在接受21世纪经济报道记者采访时进一步解释：“新规主要针对6岁以上幼儿园教育，对0-3岁的早教没有明确规定。不仅是年龄段差别，最主要的是早教业务和全日制幼儿园教育不同，是补充性教育，一般一周1-2节课，并且有家长陪同。”从三垒股份此前的一次公开回复来看，其对新规的管理思路似乎早有认识，从开始就确定早期教育战略重心。“只提供政府和学校不提供的教育服务，坚持素质教育理念，不参与政府直接举办或批准举办的学校教育资源。”“细分来看，早教业务确实不在新规限制范围。不过，预计早教监管也在路上，目前早教行业比较混乱，未来准入门槛将会提高，包括龙头企业在内的各种公司都会受影响。监管层面存在不确定性。” 12月6日，一位教育行业券商分析人士告诉记者。“教育新规之下，并不意味着毫无机会。除了针对0-3岁的早教，还有类似于上海推出的托育业务；针对3-6岁的幼儿园业务方面，可以做To B端的服务类工作，幼师供给不够，幼师培训是一个很大的市场。”上述分析人士说。向教育产业转型三垒股份“顶风作案”的勇气令人侧目，更让人佩服的是实控人的惊人财技。根据方案，三垒股份拟以其新设的控股子公司启星未来现金收购美杰姆公司100%股权，交易对价为33亿元。本次交易的资金来自于上市公司和其他股东的增资投入。其中，上市公司拟合计投入23.1亿元，其他股东珠海融远投资和大连佳兆业共投入9.9亿元。为了筹集23.1亿元，三垒股份不惜变更6.6亿元前次募集资金用途，并向关联方中海晟融借款，但是自有资金仅为0.5亿。换言之，此次交易借款金额高达16亿元，交易完成后，上市公司资产负债率将由10.09%攀升至76.91%。高杠杆收购背后，是三垒股份变更实控人后向教育业务大刀阔斧的转型。三垒股份此前的主营业务是塑料管道制造装备和高端机床业务，业绩从2015年就开始走低。从2016年11月开始，俞建模、俞洋开始谋划股权转让，拉开了“卖壳”序幕。中植系由此入局。当年12月，上市公司实际控制人发生变更，控股股东由俞氏父子变更为珠海融诚，实控人便是中植系掌门人解直锟，教育业务成为其布局的方向。2017年2月，三垒股份通过收购楷德教育进入教育行业。2017年，楷德教育实现营收5683.55万元，净利润2288.25万元，完成了2017年业绩承诺。此后，三垒股份筹划收购另一家婴幼儿早教机构悦宝园51%的股权，但最后以失败告终。2018年1月，三垒股份再次抛出与美杰姆的并购案。此次与美杰姆的交易完成后，上市公司将新增早教服务业务。教育板块业务占比将从32.08%攀升至69.44%，制造板块占比仅30.56%。前述教育行业券商人士表示：“目前市场对这笔并购案还是比较认可的，早教市场潜力巨大，标的在A股市场上具有稀缺性，又是龙头企业，质量也不错。预计早教业务将成为未来一段时间公司的业务重点。”...

黑科技骗术来了？最近，一则骗子冒充用户微信好友，并伪造亲友语音实施诈骗的新闻引发网友关注。虽然报道中的当事人只被骗了200元，但这种少见的“高科技”诈骗手法，还是让不少人感到担忧。“如果真能克隆出周围亲友的声音，那可是一件太可怕的事了。”不少网友关注该事件的焦点，主要在于骗子运用声音克隆的技术，似乎是只有在好莱坞科幻动作大片中才能看到的黑科技。很多人担心社交和通信网络如果被不法分子钻了空子，那么以前文字形式的各种诈骗伎俩，都可以轻松通过克隆的声音，继续骗你没商量。不过，也有个别媒体分析，相关诈骗事件中骗子所伪造的亲友语音，其实并非克隆而来，而是通过非正常的手段、工具进行截取、转发，以骗取受害人的信任。那么，有关报道中的骗子“仿制”当事人亲友声音，是否是克隆而来的？这种类似好莱坞大片式的声音“克隆”技术，在现实中是否真实存在呢？“亲友”声音超相似，回复敷衍见端倪“其实仔细听，多问几个问题，还是能发现那个语音是有问题的。”就在媒体曝光了相关案例的同时，也有读者向懂懂笔记爆料，表示自己差点上了语音“克隆”诈骗的当。读者张敏在交流中表示，一周前平时很少联系的表姐，突然发起了微信好友验证，表姐说此前使用清理僵尸粉软件误删了她的微信号，要她重新添加好友。因为当天工作比较忙，张敏没有在意就随手添加了。“第二天早上，她就发来信息跟我借钱，说是工资还没发，月底要先还花呗，先借三百元周转周转。”尽管不是大数目，但张敏还是将信将疑地给表姐发去了语音，想确认一下对方的身份。而表姐随即发来一句“是的，没错”，听上去也的确是她本人的声音。确认无误了，张敏开始给对方转账。操作中她发现对方账号显示的用户名，与表姐的姓名对不上。“我又不好意思直接问你是不是被盗号了，就多问了几句关于侄女的问题。”但对方开始用文字回复了，也显得十分敷衍，这让她开始有些怀疑借钱的人是骗子了。张敏发现对方的回复中，除了“是的，没错”、“没问题”是使用语音，其他均是文字回复。她仔细辨听之后发现，那几句“是的，没错”的语音回复，时长、语气、语调、背景杂音几乎都是一样。感觉不对劲之后，张敏直接给给表姐打了一通电话，结果却令人大吃一惊。“表姐根本就没有使用花呗，而且正在外地出差忙着跑业务，根本没有跟我聊微信，很明显我遇到骗子了。”据张敏的表姐回忆，在出差的这几天时间里，的确因为一些业务往来和不少人互相添加了微信。但她感觉新添加的好友中，没有可疑的账号。但是，骗子所使用的“表姐”账号，无论是头像、微信号、朋友圈都与张敏的表姐一模一样。张敏想继续套问一下骗子的信息，向对方提出要核实转账账号的姓名，却被对方迅速拉黑了。张敏坦言，作为一名商业银行工作人员，她见惯了不少诈骗陷阱。但能够克隆亲友声音、微信资料的“高科技”诈骗，却是第一次见到，这种手法的确有些让人防不胜防。让她和表姐最无法理解的，是那两句惟妙惟肖的“是的，没错”、“没问题”，骗子是如何将这两句话“克隆”得如此逼真，如此令人难辨真假呢？语音克隆有难度，微商工具有名堂“真的气死我了，有不少老顾客都以为我出啥事了呢。”读者朱克一直从事厨房电器微商生意，但是他前不久也遇上了烦心事儿。在向懂懂笔记爆料时，他表示大概从上个月中开始，就陆续有熟悉的老顾客打电话“质询”他了。有老顾客询问，看到他在微信里说的“此前销售过的一款电饭煲存在安全隐患，厂家需要退货召回，要求顾客提供个人支付宝账号用于退款”的情况，是否属实？为什么要个人账号？“一看就是骗局，在跟客户解释之前我就知道是骗子账号干的，但事情似乎又没那么简单。”有老顾客告诉他，发布召回退货信息的微信号，无论是头像、朋友圈都和他一模一样，“客户还提供了一段这个微信号发的简短语音，说话的声音、语气居然和我十分相似，真的挺吓人的。”在朋友圈广而告之不要被“李鬼”欺骗之后，他开始对自己的声音被“克隆”一事上心了。从高中开始就痴迷编程的朱克，随后在网上开始搜索，想了解是否真的有可以克隆声音的开发软件。有一位做小程序开发的朋友，给他发来一个来自国外的语音克隆网站。这个网站的管理员号称只需要录制一分钟、三十段语音给他，即可利用所谓的云AI技术，分析并创造出相似的声音，可以朗读用户键入的自定义文字内容。“但是咨询过后发现不能克隆中文语音，网站也都是英文的，太难搞明白。”根据朱克提供的网站地址，懂懂笔记研究了一下这个来自海外的语音克隆平台，发现无论是录制用户的语句，还是创造出来的声音，都只可以用于朗读英文词汇，无法合成中文语句。在大范围搜索中，百度贴吧里一位号称能够“克隆”声音的吧友，引起了懂懂笔记的注意。对方表示，只需要录制若干段真人的声音（每段不少于10秒），就能用电子合成的方式克隆该人物的音色，并用高仿真的声音说出任何想要说的中文内容。于是，懂懂笔记录制了一些真人语音给对方发了过去。一天后便收到了发回来的一段由软件合成的DEMO。对方表示可以先试听再商议付费事宜，但是这段声音的效果，却令人哭笑不得。“这声音根本骗不了人，曲线的差异实在太大了，鬼才相信。”在将语音送往深圳某专业录音室进行分析之后，录音室负责人孙正告诉懂懂笔记，网上所谓的语音“克隆”软件，基本都是骗人的。除了合成片段音色不自然之外，说话的腔调也是十足的“电子味”。孙正指出当下若想要通过合成方式，逼真地仿造出某个人的声音，暂时还是有一定难度。“只能说，骗子用来骗人的语音，应该是出自本人的交流记录。”事后，朱克仔细听取了自己与老顾客的上百段语音对话，找到了骗子用于“验明真身”的那一句语音回复——“是的，是这样的”。而这一句话，是他在半个月前回答一位新添加的微信好友咨询厨具产品时所说的。这也就解释了为何骗子发出的语音，与朱克的声音如此相似，甚至说是一模一样。“是的、没问题、谢谢，这些都是常用词，在和微信好友交流时会经常说出来。”朱克猜测，骗子可能是伪装厨具买家添加了自己为好友，之后有目的进行了语音录制。对此孙正也分析，对方应该是通过一些简单的编辑工具，将朱克的语音截取、转录了诸如“是的”、“没问题”、“谢谢”等常用语。并利用第三方微信外挂，转发语音给目标对象。“至于克隆朋友圈内容，那就更简单了，几秒钟就能完成。”身为微商的朱克指出，网络上有不少第三方工具可以实现微信头像、朋友圈的克隆。在短时间内，就能生成一模一样的微信账号，让该用户的好友都真假难辨。可以说，真正高杆的语音克隆技术，或许仍在一些高科技企业或者安全机构的电脑中。不过懂懂笔记发现，在不久前就有互联网巨头宣称，只需3.7秒的语音样本，就能够通过AI算法成功克隆任何人的声音。倘若这一项 “黑科技”真的普及并进入商用阶段，是否会让语音诈骗变得更加猖獗？骗子语音、视频齐上阵“声音一样，视频里的人也一样，这谁能想到是假的呀。”读者许晓贺是一家广告公司的编导，他最近也遇到了一件荒唐的事情：一位部门同事突然在微信上说月底手头有些拮据，问他借五百块钱周转周转。他也是心里打了个问号，就随手给对方拨了一通视频电话，结果同事还真的在视频中和他交流了几句。虽然图像模糊而且有些卡顿，但的确是本人，于是他立刻将五百块钱通过转账方式打了过去。和张敏一样，在转账之前，他再三确认了对方的名字，也是完全吻合。“收钱之后，谢谢也没说，问什么也不回我了，我感觉有些蹊跷。”于是，他又打电话给这位同事，想问个究竟。却没想到对方表示，自己毫不知情，根本没有和任何人借过钱。同事查看微信没有发现任何异常，也没有与许晓贺有过任何对话，微信账单中也并没有任何转账信息。“回想了一下语音、视频的容貌和声音，的确就是她（同事）本人。”许晓贺回忆，拨通视频聊天之后，画面十分卡顿和模糊，像是网络信号不佳，网速过慢一样。可以肯定的是，视频中的确是同事本人，聊天记录也都还在，为何同事却表示她那一边没有显示过任何相关信息？“微信视频诈骗是个老话题了，但新手段却层出不穷。”在看过许晓诺保留下来的微信截图之后，懂懂笔记咨询了曾对微信诈骗团伙有过深入了解的调查记者贺强（化名），他认为那位“借钱”同事的手机，应该被植入了远程操控程序。这种类似的黑客程序，在国内一些知名科技博客社区上，就有相关的编写教程，可以说是唾手可得。“视频卡顿、模糊都是故意的，就是不想让用户确认清楚。”贺强告诉懂懂笔记，这种远程控制程序十分强大，可以随着“野生”应用静默安装到当事人的手机中。最重要的是，这个程序还可以控制主人视频聊天的过程中，在后台截取相应的视频片段。经后期编辑故意让视频卡顿、模糊，在播放过程中就会造成一种网络不佳的情况，让微信好友难以确认其真实性。通过视频聊天，播放预先录制的画面，在博取微信好友的信任之后，再用超短语音以及文字形式，向微信好友借钱，甚至发起商品代付的请求。而在得手之后，骗子同样能够轻而易举的利用远程操控，将手机微信中的一切聊天、转账记录删除，且这些记录一般在客户端上是无法找回的。“当用户发现手机出现登录异常等提示时，已经晚了。”贺强表示，因为不少用户都坚信眼见为实这个真理，所以这一轮新的视频诈骗手段开始在微信上出现，其功能要远比盗号、声音诈骗更加让人难以防范。移动互联网时代，面子和票子都是好东西，千万要正确识别向自己“借钱”的“亲友们”，别被高级骗术瞒过。。有内人人士建议，首先任何涉及金钱交易的请求，都要在仔细核实来源之后，方能进行支付等动作，而最简单的方法，就是直接给对方打个电话确认真假；其次是不要下载任何来路不明的应用软件，定时检查、清理手机应用。至于陌生的信息，陌生的好友请求，即便长得再脸熟，也要留个心眼儿，别轻易通过；同时，确保个人的微信、支付宝、银行卡等账号内的资金安全。...

　　香港证券及期货事务监察委员会因索罗斯基金管理有限公司在2015年代其管理的某只基金卖空长城汽车股份有限公司股份的缺失，对其作出谴责及罚款150万元。　　长城在2015年8月28日公布其发行红股的建议，数量相等于其当时已发行股份的200%，而有关红股发行须待某些条件达成后方可作实。有关红股的交收日期预计为2015年10月13日。　　证监会的调查发现：　　1。 该基金的保管人在2015年9月30日通知SFM的交易支援部，SFM因该基金先前持有的808000股长城股份而有权获配发1616000 股红股。　　2。 SFM的交易支援组在2015年9月30日于SFM的交易系统内将该1616000股红股入帐，但没有按照SFM的内部政策将有关红股分隔至一个受限制帐户内。结果，该系统显示有2424000股长城股份可供买卖，而事实上当时只有808000股股份可供买卖。　　3。 该基金的其中一名投资组合经理基于该系统所显示的错误资料，在2015年10月2日发出一项出售2424000股长城股份的指令，导致该基金卖空了1616000股长城股份。　　证监会认为，SFM不但在买卖红股时没有以适当的技能、小心审慎和勤勉尽责的态度行事，而且没有勤勉尽责地监督其职员，及没有实施充足和有效的系统及监控措施，以确保其遵从有关卖空的规定。　　证监会在决定对SFM采取上述纪律处分时，已考虑到所有情况，当中包括：　　1、并无证据显示SFM在卖空红股时曾经不真诚地行事；　　2、 这是于过去五年内第二次发生的类似事件；　　3、 SFM已采取补救措施加强其内部监控措施及系统；　　4、SFM过往并无遭受纪律处分的纪录。...

你被“雷”到了吗？虽然目前去杠杆和严监管的政策执行有所缓和，流动性环境也比上半年明显宽松。但前期去杠杆政策的持续发酵，叠加经济形势的下行压力，市场的反应和预期并未明显好转。其中最为直接的体现是，陆续到期的各类融资产品，不少相继进入逾期违约状态。据不完全统计，今年以来已有近百只债券发生违约，涉及金额逾千亿。对比标准化的债券市场，非标市场的违约也很普遍。“之前看起来非常安全的那些项目，比如政信产品，也爆出不少违约。”上海地区一位理财经理对21世纪经济报道记者表示。根据公开资料的不完全梳理，今年以来，爆雷的私募、资管计划、信托计划等非标产品已超过百只。据21世纪经济报道记者观察，这些陆续发生实质性违约的非标产品，有诸多共同点，比如均有齐全的担保措施，期限多为1-2年，结构设计也类似。换句话说，这些产品多是在相同的市场环境下问世，在环境发生变化后，集中到期进入违约状态也不意外。在当前政策转换的过渡窗口，这些在过去“刚兑”背景下发起和投资的明股实债、类固收等形态的产品，在发生违约后又该如何处置？协商VS诉讼一位私募基金领域的律师告诉21世纪经济报道记者，他代理了诸多资管产品违约案例，大多数情况以和解为主，“私募基金公司或资产管理公司，大都积极寻求私下协商的解决方案。因为一旦提起诉讼，可能引起恐慌，影响未到期的产品投资人。”私下协商的关键在于，融资人或管理人能提出一份双方均可接受的还款方案。目前的案例中，还款方案的形式多为规定在一定期限内还清，并具体规定在某些时间节点之前偿还多少。不过也有情况是，融资人未能如期履行还款方案，加重了投资人的不信任，协商告破。因此，还款方案的关键在于既具有可执行性又能被投资人接受。协商不成之后，处置进展则可能分化。有的投资人自发组织，亲自前往机构甚至融资企业讨债。诉讼是无法协商之后的一个正常渠道，但起诉周期长、成本高，结果不确定性较大，因此并未成为投资人的首选。大成律师事务所高级合伙人、律师杨春成对21世纪经济报道记者表示，目前监管部门要求资管产品禁止保本承诺等，从监管的方向而言是合理的，但对于过去那些明股实债等类型的资管产品的违约处置，在实际诉讼中，法院多是基于《合同法》，并根据实际材料，做出支持债权关系的判决，“只要项目材料本身是真实的，法院都是根据实际情况进行处理。即使是判决合同无效，实际案例中本金的偿还都仍是支持的。”不过最后投资人能不能拿回钱，关键在于判决后的执行，即融资人的资产状况。所以一旦出现违约，首要即是冻结债务人资产。杨春成称，一般此类案件的周期多为4-5个月。部分投资人认为诉讼周期太久而“亲自上阵”讨债，其所能达成的结果和耗时并不比诉讼途径更优。一位投资人张峰（化名）对记者讲述了其经历。他投资的一款资管产品在今年7月发生违约，管理人是北京地区一家券商，违约后，投资人通过各种渠道“要债”。他们还发现，该款产品在募资和管理运作过程中存在诸多问题，作为管理人的券商机构存在严重失职行为。此后，投资人纷纷向当地证监部门递交举报材料，证监局根据实际情况要求该券商出面解决。“当时证监机构给我们出具了一份失职认定的监管函，成为投资者进行诉讼或仲裁的有力证据。”管理人角色重要作为产品管理人的金融机构，无论在前期产品募集运作阶段，还是违约后的处置阶段，都扮演着极其重要的角色。处置方式不同，结果差异很大。上述投资人张峰踩雷的违约产品处置中，多位投资人认为管理人的应对方式不合理，最终该券商被监管部门罚以暂停资管业务。在另一些案例中，也有管理人较为积极，主动召开投资人大会，共同协商处置方案，和平解决违约的案例不在少数。一位私募机构管理人对记者说，他目前正身处多个资管产品的违约泥潭中，“真正担心的是那些没有抵押担保或抵押的资产存在问题的产品，有抵押物的产品相对好很多，可以慢慢处置”。不过，对抵押物的处置也并非易事，流程漫长、手续复杂且不说，还极为考验管理人的资产处置能力。另外，此类产品的法律处理中，一般根据实际情况往往支持投资人的主张，但若涉及阴阳协议、抽屉协议等相关问题，甚至增信担保材料等真实性存疑，情况则要复杂得多。而这种情形在业内并不罕见。一位信托经理对记者透露，业内一种惯常的违规做法是，针对投资人的签字合同，在融资方不接受部分条款的情况下，采用另一套合同。至于相应的质押材料等文件，淘宝上甚至有明码标价对外出售。更有少数极端案例，一家总部位于北京的私募基金管理人所管理的“棚改项目产品”近期发生违约，但投资者在追偿过程中发现，其实际上涉嫌融资诈骗，其向基金业协会提交备案的相关产品文件（政府文件、担保函、抵押合同等）均为伪造，这让投资人的追偿陷入无解的境地。...

　　近日，银保监会官网显示，同意雪松控股集团有限公司(下称“雪松控股”)以自有资金，受让领锐资产管理股份有限公司、大连昱辉科技发展有限公司等4家公司合计持有的中江国际信托股份有限公司(下称“中江信托”)71.30%股权。中江信托此次股权转让的具体交易对价暂未披露。交易完成后，雪松控股将成为第一大股东，实现对中江信托的控股。由于监管层此前曾表态不再新发信托牌照，作为国内仅存的68家信托公司之一——中江信托的信托牌照显得稀缺珍贵、为各路资本所觊觎，无异于一块“香饽饽”。在信托市场存量格局已定的情况下，雪松控股能够拿下一块信托牌照，其中的意义自然不言而喻。然而关于接盘方、这家今年刚跻身世界500强的广州第一民企——雪松控股，人们却知之甚少。它到底又有什么来头呢？　　“信托黑马”正式易主　　中江信托前身成立于1981年6月，总部位于江西南昌，2012年10月由江西国际信托股份有限公司更名为中江信托，注册资本人民币30.05亿元。截至2017年底，中江信托总资产为106.82亿元，净资产84.46亿元，资产管理规模达1576亿元。　　中江信托此前以政信类融资项目为主，后介入上市公司、民营企业等领域。2016年前后，中江信托开展一系列积极扩张。资料显示，中江信托2015年在信托行业的排名仅在30名开外。到了2016年，中江信托营业收入、净利润跃升至业内第6位，被外界称为“信托黑马”。　　财报显示，中江信托2017年的业绩大幅下滑。2017年，中江信托实现营业收入9.45亿元，较2016年的36.16亿元下降逾7成；净利润为1.73亿元，同比下滑超过90%，创多年来新低。　　进入2018年后，中江信托旗下产品连续“爆雷”，踩雷大连机床、亿阳集团、神雾节能、*ST凯迪和猛狮科技等民营企业、上市公司，违约规模达数十亿元。　　即便从“信托黑马”摇身一变成为“踩雷王”，手握稀缺信托牌照的中江信托依旧待价而沽。一位接近监管的人士表示，“68家信托公司的局面已维持多年，中江信托这种难得的并购机会，自然引起了多家机构参与竞争”。　　然而要想吞下中江信托这一各路资本都觊觎已久的“香饽饽”，并非易事。早在此次股权转让之前，中江信托便曾就控股权转让一事与雪松控股有过接触，但业内传闻由于此前要价太高，此事一度被搁置。　　同时今年以来，监管层对企业成为金融机构控股股东的“门槛”也有了更高的要求。　　在此次银保监会同意雪松控股受让中江信托股权后，雪松控股相关负责人曾表示：“雪松的金融业务都是为了更好地服务实体经济。入股中江信托后，雪松控股将严格贯彻落实国家宏观经济政策和金融监管要求，完善公司治理机制，促进中江信托稳健运行。同时，雪松控股还将发挥多年来累积的实业经验，在严控风险的前提下，引导金融资源创新服务实体经济。”　　那么，历经重重考验、最终突围，成功拿下中江信托的雪松控股又有何来头呢？除了稀缺的信托牌照，雪松控股拿下中江信托又是否还有其它考虑？　　广州第一民企的多产业布局　　对于不少人来说，雪松控股的名字有些陌生。近几年，产业规模不断扩大、边界持续拓宽的雪松控股正在逐渐被外界所认识。　　雪松控股前身是创立于1997年的君华集团。据雪松控股官网显示，雪松控股定位是以实业为本的多元化产业集团，旗下拥有供通云供应链集团、化工集团、文旅集团、雪松地产集团、社区生态运营集团和金融服务集团等六大产业集团。　　公开资料显示，雪松控股2016年以48亿元要约收购化工企业齐翔腾达，登陆资本市场；2017年以42亿元控股希努尔。此外，雪松控股还参股了广州银行、广州农商银行。　　而雪松控股的发展壮大离不开一个人，那就是它的创始人、董事局主席张劲。公开信息显示，张劲于1997年创立雪松控股前身企业，经过20多年的发展，雪松控股资产规模逾千亿元，横跨大宗商品供应链、化工、文旅、地产、社区、金融等多个板块，构建起一个多产业布局的产业版图。　　2018年7月，雪松控股以2210亿元的营业收入首次跻身《财富》世界500强排行榜，排名第361位，位列中国民企第15位，广州第1位。　　雪松控股营收快速增长的原因之一，便是加大对重要产业领域的布局。其中，金融业务是雪松控股多产业布局的其中一环，但此前并未拥有主流金融牌照。　　分析人士称，雪松控股此次受让中江信托股权，斩获金融业最为稀缺的信托牌照，无疑将大幅提升雪松控股的金融服务能力。　　一名接近雪松控股的人士称：“中江信托与雪松控股现有业务有互补性。如果成功入股，雪松控股将整合业务、人才、资源等方面，助力中江信托深入挖掘雪松旗下各产业的业务机遇，延伸产业布局。”　　此外，上述人士还表示，雪松控股在供应链行业有丰富经验与资源，也可与中江信托进行业务结合，发展出特色的供应链金融产品。　　一位大型信托公司高管曾称，“随着雪松控股的接盘，中江信托的经营有望重回正轨”。...

　　原标题：更大范围、更大力度：新一批23项促进创新改革举措送出激发创新“大礼包”　　新华社北京12月5日电（记者 胡喆、吴晓颖）强化科技成果转化激励，为中小科技企业包括轻资产、未盈利企业开拓融资渠道，推动国有科研仪器设备以市场化方式运营、实现开放共享……12月5日召开的国务院常务会议，决定再推广一批促进创新的改革举措，更大激发创新创造活力。　　会议指出，按照党中央、国务院部署，京津冀、上海、广东等8个区域对促进创新的改革举措开展了先行先试。去年第一批13项改革举措已推向全国。会议决定，再将新一批23项改革举措向更大范围复制推广，更大力度激活创新资源、激励创新活动，培育壮大发展新动能。　　在不少科研院所，“成果多、转化率低”是困扰大家的烦心事。此次国务院常务会议明确：允许转制院所和事业单位管理人员、科研人员以“技术股+现金股”形式持有股权，引入技术经理人全程参与成果转化，鼓励高校、科研院所以订单等方式参与企业技术攻关……一系列改革举措令广大科研工作者备受鼓舞。　　在西南交通大学国家大学科技园，科技园副总经理康凯宁作为技术经理人全程参与过不少学校科研成果的转化工作。他告诉记者，许多高校科研人员对允许科研人员以“技术股+现金股”形式持有股权“眼睛一亮、精神一振”。　　国务院发展研究中心有关专家表示，科技创新潜力没能充分释放，根源在于激励机制不健全、产权激励机制不到位。此间召开的国务院常务会议上再次明确“强化科技成果转化激励”，无疑为激发创新送出“大礼包”。　　此外，国务院常务会议上还指出，推动政府股权基金投向种子期、初创期科技企业。创业创新团队可约定按投资本金和同期商业贷款利息，回购政府投资基金所持股权。鼓励开发专利执行险、专利被侵权损失险等保险产品，降低创新主体的侵权损失。　　同时，建立创新决策容错机制。将原先在个别区域试点的3项改革举措，推广到先行先试的全部8个区域，包括赋予科研人员一定比例职务科技成果所有权、区域性股权市场设置科技创新专板、允许地方高校自主开展人才引进和职称评审等，进一步促进改革深化，更大发挥科技创新推动高质量发展的重要作用。...

近年来，“终局思维”成为了一个在创业者、投资人和媒体中广泛传播的高频词汇。究竟什么是“终局思维”，不同的人做出过不同的解读。2014年，阿里巴巴参谋长曾鸣曾经用“终局、布局、定位、策略”来概括阿里的战略步骤，2016年，他又对“终局”做了更详细的阐述，指出要不断地思考产业的未来，但在落地时则不必纠结于最优状态，重要的是当下的动作符合未来大势，只要方向对，在几波风浪中活下来，终局也就清楚了。不过，在经历过大风大浪的杨浩勇先生那里，“终局思维”则充满了“算大帐、不算小节，短期内可以为达目标不惜代价”的战斗意志，通过铺天盖地的广告投放与短期聚起来的规模优势，期望构筑起瓜子的护城河。这不足为奇，在过去几年，找到一个潜在的大市场、融到足够的钱、前赴后继、快速烧出一个市场的绝对头部选手、然后IPO或者并购，皆大欢喜，这种模式也确实让很多长袖善舞的玩家体会到了王者的荣耀。这样的“终局思维”让空气中弥漫着“将军百战死、壮士十年归”，“劈开红海，终到迦南”的英雄主义味道。“终局”是个围棋术语，指对弈时一局的终结。如果说终局意味着一路博弈后演变出来的均衡、稳定的态势，那么无论是曾鸣教授的以终为始，还是杨浩勇先生的百战功成，在变幻莫测、裂变分化、颠覆式创新屡见不鲜的当今商业里世界里，在连GE都被剔除出了道琼斯指数的ABC时代，真的还有什么“终局”吗？拼多多式的新选手2018年夏天，拼多多“意外”赴美上市成为了舆论焦点，根据拼多多11月20日发布的Q3季报，拼多多收入同比增长了697%、较Q2环比又增长了24%，显示了来自市场的真实、强劲的支持。一部分人的吐槽归吐槽，另一部分的买卖归买卖，吵吵闹闹无碍生意红红火火。拼多多的创始人黄铮在致股东的信中说，“拼多多不是一个传统的公司，它在大家都觉得电商的格局已定，历史书已经写完的时候诞生……建立了一种新的购物模式……它的飞速增长表明它有着巨大的潜能和无限的未来的可能性”，明白无误的否定了所谓“大局已成”、“尘埃落定”的说法。其实，即使不考虑唯品会、苏宁、一号店等品牌电商长期在与天猫、淘宝、京东争夺流量，就在过去几年，除被视为“异类”、介于廉价电商与微商之间的拼多多之外，还有小红书、网易严选、小米有品等一众应对消费分级的新兴电商品牌也在悄然崛起，依托各自品牌的基础流量，不断拓展他们的边界。有意思的是，网易严选在天猫、京东、拼多多上也都开设了店铺，投放的商品种类不尽相同，在拼多多上以箱包、内衣为主，在天猫上则是以食品为主，而在京东上则以家居用品为主，充分反映了商家对不同电商平台的定位和调性认知。如果说“终局思维”眼中的电商世界是魏蜀吴天下三分的话，现实中的电商世界更像是仍在春秋，虽齐晋楚秦大国争雄，但郑鲁宋燕吴越也过得有声有色。清华大学的朱恒源和杨斌两位教授今年上半年曾经出版了一本《战略节奏》，介绍了观察市场演进和动态思考战略的框架，用战略节奏的视角看，当下的零售电商平台业态实际上正处在一个垄断竞争的分众市场中，消费从来都是形形色色的，恰如供给事实上也从未千篇一律过。战略节奏自1999年8848网站开通算起，中国的电商行业已经弱冠成年。ebay在中国的折戟沉沙、亚马逊的不温不火、淘宝天猫的枝繁叶茂、支付宝与境外投资者的纠葛、当当网的起伏、京东的蜕变、国美与世纪电器的婚姻、苏宁的声东击西、千团大战、唯品会、新零售、阿里对大润发的收购、腾讯的投资与流量加持……中国电商前20年的发展历史可谓精彩绝伦。早在2008年，马云就曾做出过C2B模式是电商行业的未来的判断。在用户增速趋缓、天猫独立成家的背景下，2012年曾鸣教授也指出，未来的电商形态会是“C2B+SNS”，即买卖流程重塑+电商社交服务化。此后，天猫预售频道上线，聚划算启动了家居与家电品类的聚定制平台，阿里开始了C2B+SNS的尝试。不过，在接下来的几年里这种尝试并没有掀起太大的风浪。随着2015年盒马鲜生的成立，阿里的注意力逐渐转向了实体零售数据化、线上服务本地化的“新零售”。关于线上业务，曾鸣教授则在2017年提出了S2b（服务小型商户的供应链平台）、S2b2c（支持小型商户、同时服务消费者的服务平台）的新构想。此时再看看拼多多的样子，用阿里尝试未果的“C2B+SNS”做镜子照一照，不禁会怀疑人生，拼多多怎么会不在阿里阵营中？我们究竟该如何给拼多多定位呢？它究竟是代表着电商未来的C2B+SNS模式的早期雏形，是颠覆式创新，还是仅仅是解决廉价供需的细分电商呢？或者说，用战略节奏的语言解读，它究竟是开启了一根新的S曲线，还是仅仅是原有商业曲线上做的细分切割呢？随着中国网民数量、移动上网人数接近饱和，从快速发展的增量市场到增长放缓的存量市场竞争，这是处在电商舞台中央的阿里和京东自然要面对的变化。2011年，阿里就把淘宝分拆成了三家公司，其中一家就是现在的天猫，专注品牌商家的B2C业务；2015年，京东也停止了C2C模式（拍拍网）的平台服务，虽然比阿里迟了很多，但思路异曲同工。总之，大平台的主战场集中到了大品牌、大卖家、大市场、大生态，升级的意味非常明显。从产品市场的供需看，当天猫独立、淘宝打假、京东向“多、快、好”而不是“省”的方向发力的时候，不得不说，原有低端供给和低端消费的需求被“消费升级”的主流话语所忽视了。众所周知，中国是一个三大差别仍在、多层次结构并存的不均质市场，即便是“消费升级”，不同消费群体所体现出来的消费形态也存在巨大差异。换句话说，低端市场的供需并不因主流电商的集体升级而自然消失。有人说这是“暗市场”，其实并不准确，因为这种掩盖在主流关注和主流话语之外的弱区域在各个领域都存在，它既不暗也不弱，只是很多人听不到他们的声音。2015年以后，智能手机、移动互联网完成了向中国三线以下城市、乡村的渗透。2017年，36%的农村人口已经上了网，微信的用户量达到了十亿，微信支付开通了，支付问题也得以解决。这意味着，有基本消费能力的人口基本上都成了电商的潜在用户。毫无疑问，中国已经是全世界最大的互联网市场，电商作为一种商业形态，在完成对主要城市中等收入以上人口（为方便起见，本文称之为“中心市场”）的全覆盖后，仍然在向更广大的3~6线城市、乡村和城市中低收入群体（为方便起见，本文称之为“纵深市场”）渗透。市场纵深是中国经济发展的显著优势，而纵深市场的消费群体有着与中心市场大众不同的收入水平和消费结构，这也同样不随线下消费的在线化而改变。相反，正是“便宜”、“方便”的基本属性帮助电商实现了对纵深市场的渗透，把人们的消费请到了网上。拼多多正是在这样的环境下诞生的。低价是拼多多的标签，在“低价就是差异化”的逻辑中，备受吐槽的品牌、服务等等其实是次一级的价值，“拼的多、省得多”的广告言简意赅、深入人心，GMV的持续高速增长即是证明。价值链，而不只是流量湖畔大学的梁宁女士曾形象地描述，“阿里巴巴做了中国电商科普的工作，把那些完全对互联网电商没有概念的人拉到网上来”。从价值链的角度看，在拼多多诞生前，支撑电商行业价值链的设计、生产、批发、仓储、物流、终端配送、支付、第三方平台服务、广告等要素都已经被阿里、京东等先行者打磨成熟，特别是物流体系和移动支付，更是几乎与移动互联网同步完成对纵深市场的渗透，让拼多多这样的后来者无需经历前人在价值链上拓荒的艰辛，就可以在良好的基础设施上继续前进，盘整资源，做新的探索。在与消费者的交互界面中，拼多多最大的创新在于社交拼单模式营销、游戏化运营和信息流推荐，其实做纵深市场，这些动作有着深层次的社会基础。拼单模式与限时团购类似，相比当年的千团大战，拼多多拥有了来自移动社交平台的强大支持。在微信二级页面钱包中，拼多多被归入了“限时推广”的类目，与腾讯王卡并列，相比下方的滴滴、京东、美团、蘑菇街、唯品会等，拼多多的位置更为醒目，这也一个侧面上显示了腾讯眼中的亲疏。其实，从绝对市场渗透率上看，拼多多与淘宝仍然有很大的差距，淘宝在流量获取上仍然拥有无可比拟的优势。千人千面的个性化页面推荐阿里很久以前就已经在做，并不新鲜，但像今日头条推送信息一样，用产品本身的传播、裂变程度作依据给予优质曝光位支持，用“快乐”“分享”的体验增加用户粘性，从而进一步刺激传播与裂变，这是非常独特的创新。如果说“互联网的上半场”是流量逻辑，那么天猫、京东等主流电商基本上解决了对中心市场用户的信息触达，而社交工具必要性和有效性并不突出；在“互联网上下半场转换之际”，对耕耘纵深市场的拼多多来说，仅仅信息触达显然是不够的，用户需要有强度的影响、激发和震荡，而社交平台的引入和传播工具的充分利用，就是补足与用户互动、触发购买行为的最后一块价值链拼图。如果仔细看唯品会的用户结构，会发现它与拼多多是高度相似的，不妨大胆猜想，以经营服装为主的唯品会如果如拼多多般引入并充分使用社交工具，效果应该也不会错。总的来说，腾讯持股高达18.5%的拼多多，实际是将社交平台和社交工具作为价值链的一环来进行深度整合开发的，这与传统意义上的流量思维、即最大化实现用户触达的概念并不相同。主流用户特质不同、社交工具的有效性和利用强度不同，这可能也是阿里早先做SNS尝试不理想的主要原因。供应链的改造在产业价值链层面，最值得关注的应该是拼多多通过社交传播、拼单团购在C2B意义上的尝试。B2C是商品现货模式，C2B是商品期货模式，两者在价值链内部的互动模式有很大的不同。曾鸣教授曾经撰文对C2B模式做过详细的拆解，互联网技术的商业渗透、柔性化生产、巨型网络零售平台、社会化协作的供应链，这四种趋势合力形成的C2B链条，即消费者→零售商→批发商→供应商（生产者）的链条，将逆转工业时代的价值链传导方向，产生极大的社会价值。在B2C、C2C模式中，尽管物流效率在不断提升，但铺货逻辑中的实物库存，无论发生在厂家一侧还是由流通企业承担，总之仍是必要的；而众所周知，库存伴随着成本和风险。C2B的模式下，消费者集合预定，供应商照单组织生产和供货，本质上是用来自购买者的无形的“信息和时间库存”取代了一直以来由卖方承担的实物库存成本和经营风险，在买卖双方的信用得到平台保障的情况下，用时间机会成本较低用户的时间置换原本供应商承担的库存成本和经营风险，显然是多赢的解决方案，意味着价值链效率的实质性提升，具有重大的意义。这正是电商长期以来探寻的方向。其实，在B2B的工业品采购中，大型物资的订单生产早就是常态，只是，在消费品领域，由于供应链信息化、物流、规模经济等种种问题，C2B订单生产一直没有找到成规模的突破口。拼多多用社交裂变的方法聚合确定性、成规模的购买意向，卖方依据买方的期货性的购买信息组织生产和供应，这是很清晰的C2B实践。在这种模式下，货币形式上的低价不仅合理，而且产生资源市场意义上的效率利润。黄铮在接受采访时也说，“供应链升级将是我们很长时间内的战略重点，拼多多的最终模式是使得上游能做批量定制化生产，但我们现在对上游的投入和整个产业链的赋能都太弱了”，可见拼多多的志向远不止做一个低价标签的细分电商。另一个有意思的视角是，整体上看，C2C、B2C模式电商用户与C2B模式电商用户进场的顺序是相反的。中国C2C、B2C电商购物的普及基本上与互联网、智能手机、移动互联网的渗透同向、同步，总体上沿着从中心城市到边缘城市、从城市年轻中产阶层到中年、中低收入阶层的顺序展开，尝鲜的是城市中产阶层和年轻人，而纵深市场用户则进入较晚；而从拼多多的商业实践看，C2B模式的电商购物则首先在纵深市场用户中推广开来，而中心市场用户则进场较晚。可以想象，随着越来越多的用户体验C2B模式预购，当社会整体上认可C2B的意义和价值之后，无论是否仍然依靠拼多多式的社交传播，这个模式的电商形态将会得到进一步的发展。机会窗口从C2C、B2C到C2B的变化涉及价值链和社会习惯的深刻变革，信息、数据、运营、传播等方方面面都将面对诸多挑战，多年前阿里做尚且尝试未果，何以年仅三岁的拼多多敢于趟如此深之河？在上市前的拼多多的投资者中，腾讯、高榕资本、红杉资本、IDG等巨头悉数在位，腾讯甚至自B轮后一路加码，先后投入十几亿美金，视为己出；更不必强调网易丁磊、顺丰王卫、步步高创始人段永平和淘宝创始人孙彤宇从天使阶段就开始的背书与支持。数据显示，与其他主流电商重度依赖APP端流量不同，拼多多的月活用户中有38%来自微信界面内。Questmo-bile数据则显示，截至2018年3月，拼多多小程序累计用户数已达2.33亿人，远高于同期京东的0.86亿人和唯品会的0.53亿人。尽管拼多多广告开支高昂，但基于微信社交拼团模式，其人均获客成本其实远低于其他主流电商。从某种意义上说，基于背后的股东阵容和实际的商业模式，把拼多多看成是腾讯军团中出击电商战场的骑兵先锋也并不为过。拼多多今年5月向美国SEC提交了上市申请，7月就完成了上市，从成立到IPO仅用时三年，创造了电商行业的记录。尽管风头正劲，但拼多多的模式决定了它仍然需要大量融资资金，以完成进一步的技术、运营和价值链的完善，令人乍舌的资本运作，离不开高能量股东的推动。如果仅看“全网最低价”的口号、“拼的多、省得多”的广告、“拼团”以及“闲来无事逛一逛”的场景，应该把拼多多归类到电商细分市场中的低端平台，而中国多层次市场结构中的低端电商市场同样不容小觑。不过，如果仅是原有电商逻辑中的低端平台的话，那么即便阿里、京东等巨头在向新零售战略转进的过程中为新玩家提供了机会窗口，那么这种机会窗口也会因巨头的重新布局而将这个细分市场再度拆散，拼多多即使想守成也不容易。毕竟，就算是“农村包围城市”，攻城之战还是绕不过去的，但“农村后院”的大门其实根本没有锁，这所有人都看得见。2018年3月，淘宝上线了特价版淘宝，京东也推出了多年未受到重视的京东拼购。极光大数据显示，卸载淘宝APP的用户有50.3%流向了拼多多，而拼多多APP的卸载用户中有78.3%流向了淘宝。QuestMobile和猎豹大数据的相关数据显示，截止2018年9月，拼多多一二线城市用户的占比接近50%，拼多多“攻城”之战的开始，意味着更多元化的用户构成与更多形式、更大强度的营销和平台运营投入，就算甩开了那些拼多多的模仿者，面对更大实力玩家，竞争只会让细分市场继续细分下去。但是，另一方面，拼多多依托社交传播的低成本聚客优势，真如其所说在C2B供应链整合的路上做长线的战略耕耘、使得上游能做批量定制化生产的话，说了多年的C2B+SNS的道路将由拼多多趟出来，功莫大焉。这确实是一个革命性的变化，不光对整个电商价值链体系意义重大，对整个中国制造的转型升级也将影响深远。拼多多的价值观是“本分”，若本分如此，那么可以说，拼多多前三年的故事开了一个好头。根据拼多多Q3财报，在过去的一年中其GMV又比上年度增长了386%，增速相当于行业平均增速的15倍，已经占到全国网上零售规模的5%。面对美国做空机构的压力，拼多多的表现堪称倔强。尽管仍然存在着这样那样的问题，诚如段永平所言，三岁的孩子有些问题很正常，但十年之后会非常厉害。因为，纵使在产品市场上低价通常意味着微利，但在资源市场上，价值链效率的提升则是实实在在的价值创造，拼多多平台的价值不可低估。从所谓低端、纵深市场开始，通过社交电商的方式完成价值链体系的革命，将在中国商业史上留下浓墨重彩的一笔。总之，拼多多打开了一个多年前阿里曾经畅想过、但未顺利实现过的C2B+SNS的盒子，无论接下来电商业态将演绎怎样的竞争烽火，可以说，电商的终局还远未到来。...