摘要：我们太熟悉了互联网的套路以致于不以为然，只有在下沉市场，才能看明白这些套路的本质。原本对Feed流的模式无感，但是当看着自己的父辈们，浏览资讯仅十几分钟，手机就莫名其妙地下载了其他软件的时候，满脑子的想法都是，垃圾，流氓，怎么可以这么无耻。这使得我开始重新思考互联网这个新兴事物对下沉市场，尤其是中老年人到底是一个怎样的角色存在。互联网本身是不是带有恶的属性？何为恶？在互联网中，大数据杀熟是恶，网络诈骗是恶。那诱导下载是不是恶？虚假消息混淆视听是不是恶？一、互联网下沉，套路也下沉2018年互联网的主题是下沉。一方面这是由于中国广大下沉市场的用户，对互联网先进生活方式充满了渴望；另一方面，这是在行业整体发展放缓的大背景下，互联网公司扩大用户增量，寻找新的市场机会的必然途径。如果说移动互联网是把PC时代的产品重做一遍，那么移动互联网的下沉，就是在三四线城市、乡镇农村，重做一遍移动互联网。从社交到内容，从文娱消费到电商等生活消费乃至金融。广阔天地大有可为，互联网重新改造着下沉市场人们的生活，也带来了互联网特有的手段和不择手段。Feed兴起的几年来，已经成了大多数人常用新闻资讯APP主要形式。Feed流天生就是广告的宝藏，源源不断的内容流，可以源源不断的插入广告。广告混在新闻内容流中，辅之以夸张的数字、图片和充满吸引力的描述，以假乱真。尤其是在安卓生态中，稍微不慎触碰到广告，一分钟不到一个新的APP就安装好了。从广告内容到展现形式，步步诱导。互联网产品的惯用套路，捆绑下载，推荐下载，伪装成正常的内容进一步诱导下载。每一个套路就像是挖好的陷阱，互联网精英们可以轻易的避开，但是对于中老年人来说，使用互联网的过程中几乎是必然会中招。在这样的情况下，你还会放心让你的父母们用这类产品吗？当厂商们为Feed流广告转化效果好沾沾自喜大摆庆功宴的时候，想一想到底是广告精准？还是根本就是骗取的用户操作行为？用户付出了怎样的代价？这是第一恶。在人民网和腾讯发布的中老年人上网风险网络调查报告显示，中老年网民群体遭遇占比最高的五类风险分别是：网络谣言、虚假广告、竞价搜索广告、网络诈骗、低俗色情。这个时候我们反思一下，每次广告法更新都会被吐槽过于严厉，但那些夸张的描述被禁止，不就是因为最后都是在骗取像我们父母们这个年纪的人吗？中老年人上网都在做什么？图片来自：《中老年人上网状况及风险网络调查报告》浏览新闻是中老年人上网需求中，仅次于使用社交软件联系亲朋好友的第二大需求。但是很多的中老年人的朋友圈，充斥着的是：“***的人注意了！”，“今天是***的生日”“快转到群里”这些杂乱的文章。自从内容创业爆发以来，诞生了很多地方性自媒体、收割老年人的做号党。专门生产针对老年人内容的账号，做的是利用认知差赚取流量的内容生意，不断制造朋友圈和微信群里的谣言、毒鸡汤。剪切电影电视剧的片段做成短视频分发，包装成新闻事件现场的样子，以假乱真赚取流量。就算是所谓的精英圈，也在去年被伪造的马化腾评论欺骗，更何况在受众更大的，门槛更低，造假更容易的大众内容方面，更何况中老年人在信息的获取和辨别上本身就处于劣势。利用老年人信息辨别能力的不足制造垃圾内容、假新闻赚取流量。这是第二恶。中老年人在互联网的世界里，真真切切和小孩子没什么区别，自控能力和辨别能力上丝毫没有优势。小时候是父辈们教育我们不要沉溺网络，如今快手和抖音、火山小视频等新型短视频的兴起，成了人们消磨时间和寻找欢乐的好地方，如今很多中老年人也沉溺其中不能自拔。除了文娱类精神消费，拼多多的崛起，让电商们看到了五环外的消费机会。淘宝和京东已经觊觎下沉的农村市场多年，淘宝也在不断的推进亲情账号。但是当电商消费和服务消费下沉后，更多的麻烦也就来了。这些中老年人，不懂得电商体系里的评论有很多是假的，百度搜出来的东西前几个是不能信的。魏则西的父母为何选择相信搜索医院结果？如何通过解析域名辨别网站真假？这些都是他们可能吃亏花钱才能补上的课。拼多多去年的假货危机，除了电视机等电器产品被山寨，另外还有很多母婴产品，在不久后就曝出临期奶粉和黑工厂的纸尿布。对这些受众来说，他们认为买到的东西都是正品，既或不是大牌，也只是便宜而已。但是我们明白，这类商品在下沉市场的流通，是会对婴幼儿造成未来成长过程中长期的健康影响的。如果利用的是下沉市场对商品鉴别能力的不足，利用的是大平台背书却销售假货，那这种就是故意而为的作恶。利用认知差提供次的或者假的商品和服务。这是第三恶。从社交、内容到电商，如今，互联网金融也开始在下沉，下沉市场的用户，永远不知道哪个产品可能就改变了他们的后半生。二、我劝你善良诱导、虚假信息、沉溺，很多人可能觉得，这些都是互联网产品常见的事儿，不至于称为作恶吧？互联网这个行业的人特别奇怪，如果是谁中了招被骗取了信息，被盗了账号，很多人会认为这是这个人平时上网习惯不好，没有安全防范意识。作恶的行为在互联网太普遍，导致了人们把恶当成了想当然。这里有一个逻辑是，我们早已熟悉各种网络的陷阱，可以下意识地避开诱导下载和安装的套路，可以清楚的分辨出哪些权限是这个软件压根就不需要的，比如一个拍照软件为什么要获取我的地理位置信息？为什么要获取我的通讯录等。就像一些行业的潜规则一样，内部的人可能觉得这都是稀松平常的事情，但是传到外部人群中就会显得非常的不得了。这些所谓惯用手段，本是圈子内的潜规则，现在却用到了圈子外，中老年的用户不懂互联网公司对他们玩的这些套路，这是一种降维打击。互联网行业的一些套路多年来被滥用，对业内人来说，贩卖数据，窃取隐私似乎是公开的秘密，并没有什么不妥，产品方和用户们维持着一种微妙的平衡。但是当用户群体下沉，伤害的是刚接触互联网的这些“麻瓜”，“手无寸铁”的中老年人的时候，这种高维打低维下，再好的成绩也难以让人尊敬。最可怕的是，互联网发展的整个历史，中间出现的这些手段，都有着显著的时代特色，比如捆绑下载，比如大数据杀熟，比如民族资产网络骗局。在不同的时期有不同的形式，伴随着移动互联网成长的我们，就像是吃着地沟油长大一样早已百毒不侵。但是互联网在下沉的过程中，所有出现过的套路都是现成的，各种风险随机爆发，中老年人的学习速度跟不上风险的渗透速度，面临着的是比年轻人更加恶劣的互联网环境。很多子女都经历过给父母教授如何使用互联网的产品，大多都是给父母隔离危险而非辨别风险。比如财务隔离，不绑定银行卡等支付方式。对于大多数的老年人来说，想要让他们像我们这一代人一样去理解和明白互联网的这些套路，几乎不可能了。很难让一个上了一定岁数，记忆力和理解能力在下降，对一个完全陌生的领域，告诉他什么是正常的网站页面，什么是不正常的页面，为什么正常的网页中又有不正常的链接，如何解析域名判断网站真假，为什么很多人会遮住摄像头？一旦遭受网络风险，这些被互联网公司认为中国最闲最有钱的一批人，损失往往又是巨大。三、互联网市场下沉价值几何？中国的老年人是最闲最有钱的一批人，这句话听上去真的让人瑟瑟发抖，感觉就像是一群踩点的贼。中国上一代人的储蓄，和当前年轻一代的消费观念完全不同。年轻人是挣得多花的多，上一代人的储蓄是凭借多年点点滴滴的积攒下来的积蓄，是养老钱。中老年人的储蓄并不代表消费能力强。很多投资人坚定的认为，90后是消费观念最正常的一代，言外之意是90后的钱最好挣，而结果是人均负债12万。年轻人这一代被各种消费透支，各种收割之后，越来越不能给互联网产品带来“增长潜力”。老年人作为消费的存量市场，互联网的增量市场，成为各种互联网产品的猎物。一款互联网产品的市场价值，一定是和用户数、用户平均消费能力正相关。即使在下沉市场获取了再多的消费者，倘若消费情况达不到预期的话，也很难获取真正的商业价值。而消费情况一方面是消费能力，一方面是消费习惯。互联网产品无非是直接提供商品服务和通过内容导流到商品服务。如果内容到商品和服务的转化，长期处于较低的比例，那整个链条的价值都将无法发挥。中老年人的消费能力跟消费渠道没有关系，而是消费习惯。互联网产品的大规模下沉，并不代表就会大幅提高下沉市场人群的线上消费。所以下沉的互联网产品，一方面很难获取所期待的商业价值，另一方面也要做好对市场长期教育的准备。如果只能获得用户却长期收获不了相匹配的价值，可以预测的是，专注下沉市场的互联网产品，将会向更高层级推动，比如做内容的去做电商，做电商的增加金融服务。互联网盯上下沉的市场，盯上了空巢的中老年人，我们把父辈们领进了这个充满了混乱的世界。在互联网的世界里，中老年人属于弱势群体，就像是砧板上的肉，被富有野心的互联网公司拿来填充财报和业绩。即使我们知道这些带有罪恶的套路，但移动互联网还会一如既往地不断下沉，范围更广，程度更深。张小龙曾经说过“我劝你善良”，是说给所有人听的。...

　　25日记者获悉，浙江省湖州市长兴县警方根据一个花圈，摧毁一股跨省作案“车贷”黑恶流势力团伙。　　一个花圈引出“车贷”团伙　　2019年2月中旬，长兴警方接到群众报警，称太湖图影旅游度假区山湖花园某某家门口被人摆放花圈和冥币。　　接警后，图影派出所民警赶到现场进行勘查，发现花圈上写着“某某某欠钱不还死全家”等侮辱诅咒字眼。正值正月，有谁会以这样性质恶劣的手段要债？警方推断，“这不仅仅是一起简单的侮辱他人案件，很可能涉及黑恶流势力。”　　长兴县公安局侦查打击中心第一时间介入，参与案件侦查，经过监控调查发现，案发时间内有一辆尼桑轿车在凌晨时分出现在被害人所在小区，进一步研判分析后，确定车上一名人员王某的身份信息。　　“这么恶劣的行为，不可能是单人作案，后面肯定有团伙撑腰。”办案民警猜测王某背后有一团伙。果不其然，经过进一步调查，民警发现王某(男，24岁，长兴人)的人物关系网中频繁出现丁某(男，26岁，长兴人)、张某(男，25岁，长兴人)、庞某(男，26岁，河南人)三人，且四人经常出入轻纺城某店面。　　经过几日的蹲点、跟踪，2月21日，长兴警方将上述四人抓获。　　顶风作案牟求暴利　　2017年，长兴县公安局开展了“铁拳一号”集中统一行动后，原来滋生在“车贷”行业中的黑恶流势力销声匿迹。丁某等人看中时下“市场”仍有极大利益空间，于是动起了歪心思。　　2018年3月，丁某在轻纺城开了一家名为“某某车服”店面，从事“放炮子”和车辆抵押贷款业务，以“空放”(没有抵押物)和“押车”(汽车抵押)两种形式办理“业务”。　　放贷前，丁某会安排人员先与借款人签订“阴阳合同”，辅以名目繁多的押金、GPS安装费、家访费等相关费用，并以逾期等需要支付违约金等形式，短短数月非法获利数十万元。　　在这样高压的打击态势中，除了利益诱惑，丁某等人还有什么“妙招”躲避公安机关的眼睛呢？“车贷”团伙与“客户”签下的“阴阳合同”。长兴公安提供　　跨省作案规避打击　　为了逃避警方打击，丁某等人想到一个法子。一旦借款人不按时还款，就利用事先准备好的车钥匙将借款人的汽车开至江苏，再联系借款人至江苏进行谈判并要求其支付高额的违约金。　　为什么嫌疑人要将车开至江苏进行谈判？原来嫌疑人顾忌长兴警方对黑恶流案件的严打态势，认为去外省谈判能够逃避公安机关的侦查。　　原以为事情进展的十分顺利，可一个花圈却让他们栽了跟头。　　2月中旬，因被害人尚有5000元款项未按时偿还，丁某等人就采取送花圈的形式对其实施“软暴力”，不料却被长兴警方一举抓获。　　目前，丁某等四人因涉嫌敲诈勒索罪已被刑事拘留，案件正在进一步办理中。...

仁怀市多部门调查“茅台镇洞藏酒”市场监督、公安等部门组成联合调查组开展调查；制假商向记者发“死亡威胁”被警方立案调查新京报昨日调查报道曝光“茅台镇洞藏酒”散酒灌制。昨日，新京报以《茅台镇洞藏酒：散酒灌制的“三无”网红》为题，报道了近段时间在多家电商、短视频平台上的“网红”产品——“茅台镇洞藏酒”的造假内幕。报道刊发下午，仁怀市委宣传部回应称，市场监督管理局、公安局等部门已组成联合调查组开展调查。■“茅台镇洞藏酒：散酒灌制的‘三无’网红”追踪报道刊发后，新京报记者接到仁怀市维怀酒业销售有限公司负责人秦某的“死亡威胁”电话。仁怀市委宣传部昨日表示，秦某已被当地警方带走调查。“洞藏酒”系三无产品禁止生产2月中旬，新京报记者在茅台镇实地调查中，有多名业内人士透露，售价几十元到数百元一瓶的“洞藏酒”，真实成本甚至能控制在5元左右。所谓洞藏酒只是噱头，商家只需要买来土坛陶罐，灌上散装白酒，再对包装做旧，就当作“洞藏陈酿”来卖。通过电商平台和短视频平台推广销售，有的商家最多时一天能卖出上万瓶。而这些“洞藏酒”多是三无产品，有的包装上即使印有生产厂家名字、地址，经核查发现也是虚假信息。“可以这样说，任何打着‘茅台镇洞藏酒’旗号的产品都是三无产品。”仁怀市市场监督管理局相关工作人员表示，当地早在2017年就已禁止白酒生产企业生产、销售“洞藏酒”。2月25日下午，仁怀市委宣传部新闻科科长陈连中对新京报记者回应称，市场监督管理局、公安局等部门已组成联合调查组开展调查。同时，仁怀市正在制定进一步打击该乱象的方案，也在争取上级及网络平台的政策支持，尽快形成多方联动的长效机制。制假商威胁记者“派人整死你”在新京报调查报道中，仁怀市维怀酒业销售有限公司负责人秦某参与制假和销售。昨日中午12时许，秦某打来电话，要求记者删除相关报道未果后，开始辱骂记者。当记者向秦某提出“停止骂人，要求道歉”时，秦某称，“你敢来仁怀，我派人整死你。”陈连中向新京报记者介绍称，仁怀市公安局已展开行动找到秦某，并对其进行控制。昨晚7时许，仁怀市公安局刑侦大队负责人陈飞向新京报记者表示，仁怀市公安局网监大队、刑侦大队已经成立了专案组对秦某进行立案调查，“会根据相关法律法规进行处理，绝不姑息”。■追访视频平台删“洞藏酒”内容在调查报道中，有视频网站在其短视频平台推送了一条关于“茅台镇洞藏酒”销售广告，获得了较高的关注度。新京报记者注意到，该视频曾获得了3.3万次点赞，1728次转发。昨日下午，记者在该短视频平台用“洞藏酒”、“茅台镇洞藏酒”、“茅台镇洞藏老酒”等关键词进行搜索，已无相关内容。随后，记者再次输入多个曾销售“洞藏酒”的账号，平台显示“搜索结果为空，没有搜索到相关内容。”淘宝下架部分相关商品新京报记者通过调查发现，在淘宝平台上，通过搜索“洞藏酒”弹出来的商品均打着“茅台镇洞藏老酒”的名头，多数商家的销量高达数千，评论量多达数万条。记者注意到，这些商家除打着八年、十年、二十年陈酿的名头销售之外，还打着低价、试饮的名目。昨晚8点，淘宝上已有部分相关商品下架，但仍能搜索到可购买的“茅台镇洞藏酒”。在上述报道中提到的贵州省黔九天酒业有限公司淘宝平台的店铺上，已没有相关产品。...

　　据美国科技媒体TechCrunch报道，一组研究人员发现了4G和5G技术的三个新漏洞，这些漏洞可以让攻击者拦截手机通话，并追踪手机用户的地理位置。　　据称，这项发现是首批同时影响4G和5G标准的漏洞。研究人员还表示，他们开发的新攻击手段可以击败新的保护措施。　　该论文的联合作者赛义德·拉福尔·侯赛因(Syed Rafiul Hussain)说：“任何懂一点蜂窝寻呼协议的人都可以发动这种攻击。”　　侯赛因和普渡大学的李宁辉(Ninghui Li，音译)和艾丽莎·博蒂诺(Elisa Bertino)，以及艾奥瓦大学的米特祖·埃切维利亚(Mitziu Echeverria)和奥玛·乔杜里(Omar Chowdhury)准备于周二在旧金山举行的分布式系统安全研讨会上公布论文结果。　　该论文详细阐述了攻击过程：首先是使用Torpedo(寻呼消息分发)来利用寻呼协议中的漏洞，运营商使用这个协议在短信和电话进入前通知手机。研究人员发现，只要在短时间内进行几次电话的呼入和取消，就可以出发一条寻呼消息，而不会通知目标设备有电话接入，攻击者可以借此追踪受害者的位置。　　了解了受害者的寻呼时段后，攻击者就可以通过嗅探安伯警报等欺骗信息或彻底屏蔽信息来劫持寻呼频道，并注入或拒绝寻呼信息。　　Torpedo为另外两种攻击打开了大门：一种是Piercer，研究人员表示这可以让攻击者确定4G网络上的IMSI(国际移动用户识别码);另一种是所谓的IMSI破解攻击，可以在4G和5G网络上暴力破解加密的IMSI识别码。　　这样一来，即便是最新的5G设备也有可能面临stingray的威胁——执法人员就利用这种技术来判断某人的实时位置，并记录其周围范围内的所有手机。侯赛因还表示，一些更先进的设备还可以拦截通话和短信。　　研究人员表示，美国四大运营商都会受到Torpedo的影响，而发动攻击所需的无线电设备售价最低只要200美元。有一家公司的网络还会受到Piercer攻击的影响，但研究人员并未披露具体身份。　　美国四大运营商均未对此置评。...

摘要：新京报记者发现，银漫矿业是上市公司兴业矿业的全资子公司，其不仅是兴业矿业的“主力矿山”，更曾经是这家上市公司即使失败一次也要继续收购的标的。值得一提的是，银漫矿业还曾因安全事故差点错失被上市公司收购的机会。据内蒙古新闻广播官方微博，记者从锡林郭勒盟举行的新闻发布会上了解到，截至目前，西乌旗银漫矿业公司发生重大运输安全事故已造成21人死亡。▲微博截图23日上午8时20分左右，西乌旗银漫矿业公司通勤车，往井下运送工人，车辆失控，撞向辅助斜坡巷道，造成重大运输安全事故。截至目前，事故已造成21人死亡（其中新增1人，今天凌晨3：19去世），29人受伤者正在全力救治。事故原因正在调查。新京报记者发现，银漫矿业是上市公司兴业矿业的全资子公司，其不仅是兴业矿业的“主力矿山”，更曾经是这家上市公司即使失败一次也要继续收购的标的。值得一提的是，银漫矿业还曾因安全事故差点错失被上市公司收购的机会。在成功被收购后，银漫矿业许下2017年-2019年完成3.6亿元-4.6亿元不等的净利润业绩承诺。如今，银漫矿业仍在不断扩大产能，扩大资源储备。银漫矿业为上市公司兴业矿业“主力矿山”银漫矿业的母公司兴业矿业早在1996年8月28日就已经上市，主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。兴业矿业自身为控股型公司，不从事采矿和冶炼生产业务。下属14家子公司可分为四大板块，分别为采掘板块、冶炼板块、投资板块、贸易板块。2017年，兴业矿业的固定资产期末数较年初数增加127.95%。主要原因就是子公司银漫矿业达产，在建工程已达到预定可使用状态转入固定资产。而兴业矿业更是在年报中表示，银漫矿业是上市公司的“主力矿山”，兴业矿业正是凭借银漫矿业成为国内白银龙头企业。根据兴业矿业2017年报显示，公司的子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较高，剩余服务年限较长，为国内最大单体银矿，通过技改后，年采选白银210吨，亦是国内最大白银生产矿山。在储量方面，银漫矿业矿区圈定工业矿体共214条，矿区内保有资源储量6360.22万吨，其中锌金属量111.33万吨、银金属量10172.36吨、铜金属量87614.73吨、锡金属量24.35万吨、铅金属量35.07万吨，另伴生铟金属量1070.77吨、镉金属量9908.62吨、锑金属量20.44万吨。兴业矿业称，公司的原矿石开采主要采用地下开采的井采方式，在井下通过穿孔、爆破的方式使井内岩壁上方的矿石脱落，并用汽车将原矿石从井内运输至井口。▲生产流程图而具体到银漫矿业，目前则是采用地下开采、斜坡道开拓运输方案，采用中央对角式通风系统、机械抽出通风方式，主体采矿方法为分段空场嗣后充填采矿法。公开资料显示，所谓地下斜坡道开拓，是在露天采场境界外设置地下斜坡道，并在相应的标高处设置出入口通往各开采水平，汽车经出入口和斜坡道在采矿场与地面之间运行。根据兴业矿业2017年年报，上市公司2017年实现扣非后净利润为5.7亿元，而子公司银漫矿业同期实现净利润即达到4.67亿元。银漫三年前发生安全事故致1人死亡曾差点“断送”兴业收购计划实际上，兴业矿业曾两度试图收购银漫矿业，其中一次差点被银漫矿业的安全事故“断送”。2014年12月11日，兴业矿业发布公告称，公司因筹划重大重组而停牌，2015年3月5日的公告中，兴业矿业称，公司准备收购银漫矿业100%股份，重组各方正就有关事项的细节进行最后的落实和确定并抓紧制作本次重组相关文件。但是3月25日，兴业矿业就宣布重组终止。对于第一次终止收购银漫矿业的原因，兴业矿业称，银漫矿业仍处于矿山建设阶段，由于矿区建设工程规模较大，后续建设进度低于公司预期，导致投产及盈利时间均具有不确定性，经公司与各中介机构论证后，决定终止筹划本次重组事宜。同时，兴业矿业承诺自公告之日起至少6个月内不再筹划重大资产重组事项。如果按照承诺期计算，兴业矿业最早在9月25日前不得筹划重大资产重组事项。但是，2015年10月29日，承诺期刚刚结束，兴业矿业再度宣布准备收购银漫矿业100%股份。2016年2月23日，兴业矿业公布了重组草案，公司拟以“定增+现金”的方式收购银漫矿业100%股权，并以定增方式购买白旗乾金达100%股权，合计作价37.18亿元，公司拟定增募集配套资金不超过31.3亿元。兴业矿业当时对银漫矿业100%股权的评估值为27.35亿元，是2014年10月银漫矿业增资时估值的1.75倍。但是，就在这一次重组草案公布后不久，当年6月27日，兴业矿业发布公告称，公司重大资产重组的交易标的银漫矿业白音查干东山矿区铜铅锡银锌矿SJ1的施工单位(浙江中矿建设集团驻银漫矿业三区项目部)发生一起一般责任安全生产事故，造成1人死亡。兴业矿业8月17日公告称，由于银漫矿业发生安全生产事故且尚未收到明确处理结论，公司决定向中国证监会申请中止审查本次行政许可项目。银漫矿业的收购眼看就要“断送”。2016年8月19日，银漫矿业收到西乌旗政府下发给西乌旗安监局的事故调查报告的批复，原则同意结案，兴业矿业公告称，将根据上述处理结论，配合中介机构继续推进本次重大资产重组的相关工作，及时申请恢复本次行政许可项目的审查。终于，兴业矿业成功收购了银漫矿业。根据兴业矿业2016年报显示，银漫矿业承诺2017年度、2018年度及2019年度的净利润分别不低于3.65亿元、4.63亿元、4.63亿元。而上市公司2017年报显示，银漫矿业在2017年以4.67亿元净利润完成了当年的业绩承诺，同时，银漫矿业还在不断扩大产能，扩大资源储备。2月22日，兴业矿业公告称，银漫矿业获得高新技术企业认定后三年内，将享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税。银漫矿业此次获得高新技术企业证书，有利于减少企业税负，将对公司的经营发展产生积极影响。...

2月21日，岑靖的心情就跟深圳近期连日阴沉的天气一般。让她发愁的是，业绩考核期限临近，但她这个月的业绩目标却仍未过半。作为深圳一家第三方财富管理机构的业务员，岑靖已经连着两个月没有通过业绩考核。除了她的工资早已大幅“跳水”外，她还会连着整晚失眠，担忧是否会被公司的“优化”政策而裁掉。而她这样的情况在公司，甚至整个行业都并非孤例。从去年开始，第三方财富管理公司的日子越来越不好过。在金融去杠杆叠加资管新规、P2P爆雷潮、私募违约，以及中美贸易摩擦反复影响市场情绪等多重利空因素交织中，第三方财富管理机构不可避免受到影响，纷纷开始“过冬”。工资“跳水”2015年，在一场投资人见面会感受到高净值人群对财富管理需求的岑靖，从银行跳槽至一家第三方财富管理公司，她认定这是个可以让自己大展身手的领域。恰好赶上这个行业迅速发展的“东风”，加上早期在银行积累的客户资源，岑靖的业绩表现一直不错，2017年时，她单月最高收入能到20万元！第三方财富管理行业业务员的工资构成相对简单，大都是“底薪+销售提成”，岑靖所在公司业务员每月底薪按照职级有所差异，大都在6000元-10000元之间，提成则按照每月销售额的2%计算。也就是说，如果单月销售规模100万元以上，则提成能拿到2万元，工资轻松过万。不过，2%的销售提成并非是行业的平均水平。有另一家头部第三方财富管理机构的业务员告诉记者，公司的提成在千分之三左右，尽管这个水平相对较低，但在市场好的情况下，做大业务量后依然能得到可观的销售提成。然而，第三方财富管理机构业务员高收入态势却未能持续下去。2018年4月，资管新规正式落地，在要求消除监管套利、打破刚兑、打击产品多层嵌套的压力下，不少信托公司与基金子公司迅速反应，开始压缩通道+资金池、非标债权类产品规模，第三方财富管理公司代销规模随之缩水，业务人员收入更是受到直接影响。紧接着2018年年中的P2P爆雷潮，私募违约频发等等，市场恐慌情绪在投资者和从业者中蔓延，再加上第三方财富管理公司部分项目风险逐渐暴露，合规成本攀升，业务员曾经的“造富泡沫”正一点点被挤出。“每个月的新增资金逐步减少，复投客户比率也出现了明显下降。”岑靖透露，2017年公司每个月可以轻松销售超过10亿元以上的理财类产品，但现在每个月最多完成1亿元。而自己的工资账户中也再未出现过6位数，甚至还有几个月仅仅拿到了底薪8000元。”工资严重“跳水”，还要面临来自公司的严格考核。有第三方财富管理行业从业者表示，每月的绩效考核设计思路包括：关键绩效指标与直属领导评价指标。其中关键绩效指标占比90%，考核内容包括产品销售指标完成情况、中间业务收入计划完成情况、新增客户计划完成情况、存量客户维护计划完成情况等多个维度。“现在公司每个月要求业务员至少完成100万元的销售业绩，如果完不成，会在底薪中扣除相应费用；连续3-6个月无法完成业绩，就会被公司开除。”岑靖说。华东地区某第三方财富管理公司负责人告诉记者，他们公司的考核标准也与上述内容几乎一致。“主要还是看销售业绩情况，领导对下属的考核指标占10%。”该负责人表示，现在市场情况不好，产品亏损，有的甚至还出现无法兑付等问题。为了能活下去，公司已经裁撤掉一些支持部门的员工。无独有偶。岑靖所在公司也已将部分中后台人员裁掉，资产端线下门店更是全部关闭，转为线上。另外，该公司高层正在酝酿下调业务员销售提成比率。转身离开？坚守转型？收入骤减，为了让日子更好过些，很多第三方财富管理公司的业务员被迫另谋挣钱之道。比如将客户从自己所在机构向其他机构“再次开发”，比如介绍给信托、私募，甚至是其他第三方财富管理公司，也即业内常说的走“飞单”。“这些渠道并非都有较高的销售提成，但‘苍蝇再小也是肉’，能得一点算一点。”岑靖告诉记者，自己也会做“飞单”。而她坦诚，这样的情况在她的公司比比皆是，当然，与此同时，为了打开销售渠道，也会有其他公司的业务员代销岑靖所在公司的产品。但追求更多的收入也并非业务员走“飞单”的唯一目的。华北地区某第三方财富管理公司业务员告诉记者，有时也是从客户需求来考虑，手上的产品越多，就越能满足客户的需求，进而提高客户粘性。近年来，优质资产难寻已成为第三方财富管理行业，甚至整个金融行业的痛点。“宏观经济下行压力增大，值得投资、风险可控的优质资产相对较少，第三方财富管理机构为了生存相互恶性竞争，比如肆意降低渠道费等等，随着行业成本攀升，很多机构能活下来已非易事。”苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁在接受经济观察报记者采访时表示，在各类资产价格普遍性下跌的情况下，新一轮的“资产荒”已是居民“财富慌”面临的主要挑战。“有时真的不敢保证自己公司的产品是否存在隐患，只能在推介自己公司的产品时，尽可能选择一些看似安全的产品搭配销售。”岑靖坦言，“飞单”亦存在不小的风险，她向客户推介的一款持牌金融机构产品就曾出现违约。值得注意的是，随着业务员“飞单”、部分机构长期野蛮生长等引发的风险不断积聚，以致于在整个市场环境变差的情况下，第三方财富管理机构受到不小冲击，部分机构和从业人员开始转身离开或谋求转型。“去年下半年，业务量急速萎缩，当时为了活下去，公司甚至存在销售违规产品的情况。”一名第三方财富管理公司离职高管告诉记者，目前已彻底离开财富管理行业。另一家总部位于北京的第三方财富管理公司业务员在今年春节后也选择了辞职，原因是行业震荡，公司产品兑付出现问题。他于2018年初入职该公司。“当时进这家公司是觉得牌照布局不错，但没想到半年后形势急转。现在回看，年初整个行业对经济预判过于乐观，公司业务扩张太快，后期调整又过于缓慢。”该业务员告诉记者，现在已入职一家互联网公司，选择逻辑是这类公司更“扛打”一些，第三方财富管理让他感觉在“走钢丝”。关注第三方财富管理行业多年的陈嘉宁亦感受到周围的变化。“主要还是底层业务人员流动性比较大，这类人员转型其实相对容易。建议机构收缩业务线，提升业务人员专业度，从客户需求出发，若能把这几点有效结合起来，接下来还是能‘有口饭吃’。”陈嘉宁表示，第三方财富管理机构“闭着眼睛赚钱”的时代已经过去，要逐步摆脱纯粹的卖产品模式，回归到为用户提供有价值、定制化的服务层面。选择坚守的第三方财富管理公司也力图通过商业模式升级谋求转型。“有机构选择回归主业，继续做大原有的类固收产品销售；也有机构开始向行业上游拓展；还有的准备申请或收购资产管理牌照，组建资产管理公司。”上述华东地区某第三方财富管理机构负责人表示。而据了解，增加海外教育、海外医疗等业务板块也是一些财富管理公司选择的业务转型方向。“还是会坚守在这个行业，毕竟5年了，还能往哪儿转？”岑靖无奈地笑了笑。在她看来，只有当整个宏观经济形势逐步转好，同时公司还能够推出合规、创新的产品或举措，她才能逐步摆脱当下的焦虑。（应受访者要求，岑靖为化名）...

　　美国国家保险犯罪局(NICB)曾发布消息称，美国部分城市的窃贼近年来非常热衷于偷窃汽车的催化转化器。其中一个原因，便是汽车的催化转化器含有少量钯金，这些钯金价格不菲，使这些转换器在黑市上甚至能卖出数百美元。　　钯金，铂族的一员，外观与铂金相似，这两种金属主要用于汽车的催化转化器，用来净化尾气，但在目前的价格走势上，却是各走两向。　　自2017年初接近700美元/盎司以来，钯金现货价格在两年时间内已经翻了一倍多。2018年，钯金价格在4个月内暴涨46%，并在同年12月一举超过黄金价格，为2002年以来首次。　　2019年以来，钯金价格又上涨17%，2月20 日，钯金在现货市场再次创下历史新高，一度短暂突破1500美元/盎司。3月钯金期货也短暂触及1479美元/盎司。钯金期货价格上涨了22%，是铜价涨幅的2倍，也是黄金价格涨幅的4倍。　　价格泡沫？　　相较于性质、作用类似的铂金，2017年9月底，钯金价格16年来首度超越铂金价格，而目前钯金的价格已经达到铂金价格的1.8倍，这在之前从未出现。过去十余年，铂金价格长期贵于钯金价格。　　钯金并不属于避险与投资的金融商品，它主要是工业应用的原料，钯金在化学中主要用于制作催化剂，是航天、航空、航海、兵器和核能等高科技领域以及汽车制造业不可缺少的关键材料，还可用于制造牙科材料、首饰和外科器具等。在汽车行业，钯金主要用于汽油车的催化转化器，也可用于日益流行的混合动力汽车。　　南华期货贵金属分析师薛娜告诉《国际金融报》记者，近期钯金价格屡创新高，除了贵金属总体上涨氛围较好之外，钯金供应下降、需求增长令供应缺口扩大，并导致地面库存持续下降才是主要原因。　　随着消费者的喜好从柴油车转向汽油车，买家一窝蜂抢购用于汽车触媒转化器的钯金，使钯金需求大涨。　　根据薛娜分析，在所有贵金属中，钯金是供应最紧张的贵金属。目前各国政府不断加码环保政策，铂金和钯金主要都用于汽车的催化转化器，用来净化尾气，但铂金更多的用于柴油车，自2015年大众排放操纵丑闻爆发以来，柴油车需求大幅下降，钯金则受益于柴油发动机的转向。此外，中国政府推行的国六排放标准也有望推升钯金需求。另一方面，2018年全球钯金供应量下降，并且集中于南非和俄罗斯，供应集中还存在地缘政治风险。　　钯金每年总产量不到黄金的5‰，稀缺性也导致钯金价格连连蹿升。汇丰(HSBC)贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔(James Steel)表示，目前没有真正的替代品能取代钯金，俄罗斯和南非承载了75%的钯金开采量。他认为，市场相信铂金可以取代部分钯金，“但这需要几年时间。这两种金属在化学元素表上属于同一族，但两者在不同温度下的作用方式不同”。　　全球最大钯生产商、俄罗斯Norilsk Nickel市场开发主管Anton Berlin也证实，汽车制造商从钯金转向更便宜的铂金风险很低，即使两者之间的差距有所上升，“但这并不容易，你需要进行研发，注册技术，可能需要长达18个月”。　　对于目前钯金的价位，詹姆斯·斯蒂尔认为，目前有一种情绪，吸引了大量投资，这使得钯金的价格远离均衡。　　一些分析师也认为，钯金的涨势已经过头，价格风险已经越来越大。　　薛娜提示，“钯金的供不应求是一直存在的，但是一方面2015年之后价格持续暴涨令钯金ETF持仓持续下降；另一方面，价格的暴涨也将令车企积极研发钯金的替代品，未来当替代品研发取得重大进展时，将是钯金涨势的终点。”　　不过，目前可预见的利空因素，尚不足以撼动其中短期的上涨动力。其中一部分原因，是市场对于钯金的需求仍将持续。　　全球最大铂族金属加工与经销商庄信万丰(Johnson Matthey)报告表示，预期今年钯金市场的供给缺口将达到100万盎司，其原因在于，全球的排放标准趋于严苛，将会带动钯金在触媒转化器的需求，而供应可能难以赶上。　　“此外，从市场的角度来看，近期美国经济复苏尚可，美联储仍在讨论加息，若未来经济复苏好转或者通胀走强，则加息预期将升温，贵金属大概率将下跌，钯金涨势也会受影响。但中期来看，钯金仍将是贵金属中表现最强的品种。”薛娜表示。　　谁是赢家　　钯金的价格往往波动无常，但此类价格波动，不仅仅体现在钯金这一种贵金属上。　　当需求超过供应时，汽车行业需要少量使用的贵金属就曾有过价格飙升的历史。在1998年之后的十年间，铂金价格曾经飙升超过500%，当时铂金的短缺引起投机买家的炒作。　　而在汽车制造商找到减少使用铑的方法之前，铑在同样一个时期内上涨超过4000%。　　由于用户担心俄罗斯的销售将放缓，钯金价格也曾从1996年的低点跃升9倍至2001年的高峰。　　在近期这场钯金大涨价中，谁是赢家，谁又是输家？　　首先，可以肯定的是，钯金生产商们从中获益匪浅。在目前可以获得的最新的2018年上半年的统计报告中，Norilsk Nickel表示，该公司54亿美元收入中有36%来自钯金。　　对于南非的铂金矿商来说，这次涨势尤其是个好消息，他们将钯金与主要金属一起挖掘并处理，而铂金的价格目前正在徘徊在十年低点。　　但消费终端最终成为遭殃者，因为汽车制造商不得不为金属支付更多费用，并最终可能将增加的价格转嫁给消费者。　　贵金属普涨　　钯金价格屡创新高，在贵金属中当属“黑马”，但整体而言，贵金属的价格目前都处于上升区间。　　贵金属是防御性资产类别，由于美元走软和全球经济增长放缓引发的紧张情绪，金价今年也出现了5%的涨幅。　　对于近期贵金属普遍上涨，薛娜认为，主要原因是自去年四季度开始美国经济增长放缓，美股大幅波动，令市场预期美联储放缓加息、暂停加息甚至降息，也就是货币政策更加宽松是贵金属上涨的最主要原因。　　“未来要看美国经济增长状态，美国目前处于经济周期复苏阶段的尾声，若陷入衰退，美联储降息救市的话，贵金属大概率将迎来牛市。但是近期美国经济数据表现还可以，美联储会议纪要透露仍在讨论加息，美国经济年内陷入衰退的概率不高，因此短期内贵金属牛市大概率不会来临，建议投资者短期不要追涨，未来可持续关注美联储货币政策。” 薛娜表示。　　独立分析师Bob Kirtley也认为，短期而言，获利了结会带来一些卖压，使得投资者离场观望。　　薛娜建议，贵金属中，未来钯金的供需矛盾仍是最突出的，预计钯金将仍是贵金属中表现最强的品种，建议可以做钯金与其他贵金属的套利交易，比如买入钯金同时卖出铂金或者黄金，以规避未来可能由于美联储收紧货币政策造成的贵金属普遍下跌。　　花旗集团的分析师则认为，目前“宏观”和“微观”层面的因素相结合都推动了贵金属市场表现优异。主要的下行风险是特朗普政府推行新的关税政策，或者英国“硬脱欧”的出现。不过花旗方面依旧看好金属，尤其是铜、钯、铁矿石和锌，这些金属的价格预计在未来3到6个月内会有8%至15%的上升空间。...

　　沉寂了一年之久的股票配资，伴随A股市场的不断上涨，开始卷土重来，仿佛配资的“干柴”遇到了市场的熊熊“烈火”。　　近期，《证券日报》记者及身边投资者不断收到配资公司的短信和骚扰电话。据记者了解，有配资公司称，可以按照1倍到10倍杠杆、指定账户操作和指定券商通道，以及年化12%至24%的利息等条件，向各种有配资需求的投资者提供不同类别的配资资金。　　更有配资公司表示，“经过多年的发展，公司在北方市场的实力已经很知名了，5000万元以内的配资资金，10分钟就能到账；公司目前可运用的配资资金在80亿元以上，已累计成交的配资额度达到200多亿元，投资者可以完全信得过我们。”　　看似你情我愿的配资行为，对配资公司来说，基本上“一本万利、无风险操作”，对于投资者而言，不仅承担了所有的风险，更有偿还资金无底洞的可能。一位从事律师事务的人士对《证券日报》记者表示：“配资提升了交易风险，并不提倡这种交易行为。”　　配资杠杆介于1倍至10倍　　节后A股各大指数节节攀升，截至上周五(2月22日)，上证指数更是创出2800点阶段性新高。而在A股回暖之际，股民与配资公司开始跃跃欲试。若百度“配资”一词，页面显示出了2340多万条相关资讯，在随即选取的某家配资公司网站发现，只要是投资者需要的配资业务，基本都能满足。　　“我们公司专注做配资业务已有9年之久，为客户提供累计成交的配资额度达到200多亿元，堪称正规专业、实力雄厚。”北京某配资公司经理告诉《证券日报》记者，该公司声称与券商、银行、信托等金融机构都有合作，且配套的风控体系非常成熟，配资资金由第三方银行托管，安全可靠。　　这位配资经理向记者介绍业务的同时，也不忘宣传配资的好处。他说，一是快速融资、以小博大。股票配资客户无需抵押担保物，10分钟之内就可以融到资金，使一部分缺少资金的人能抓住有利的进场时机，迅速获利，以小博大。二是善用杠杆、互不影响。配资可以使那些正做其他生意的人，不至于因为把资金投入股票期货市场占用大量资金耽误运营，更不会因为股市投资失败影响其他方面。三是及时止损、避免赌血本无归。在配资过程中，配资公司进行风控，这样对配资客户来说是一种提醒，使配资客户能及时止损，不至于把全部资金投入以至亏损完，通过阶梯式的资金投入也一定程度上限制了投资者的赌博心理，为调整操作思路赢得了时间。　　在经过长时间的讲解后，记者提出“如何保证资金安全的问题？”这位配资经理表示，一旦签订合同，可提供公司营业执照、法人身份证，以及公司银行转账流水、信托合同等资料，此外，还可以先用小资金尝试，自有资金1万元即可做配资，公司可以免费提供场地，可以现场交易。　　通过了解，这家配资公司的股票配资流程相对简单，业务经理更是承诺：“客户配资额在5000万元以内的，资金10分钟之内到账”，“目前公司的存量配资资金在80亿元以上。”　　与此同时，这位配资经理介绍说，公司为了确保出借资金的安全，也会对客户账户资金情况做实时的监控，以避免穿仓。“在单票比例方面，假如你10万元配40万元，总共有50万元资金，买一只股票最多只能买总资金的60%，也就是30万元，剩下的20万元可以买其他股票”，“鸡蛋不要放在一个篮子里，这是为了分散投资降低风险嘛。”　　此外，在预警线和平仓线方面，一般来说，预警线是根据几倍杠杆来划定的，4倍杠杆自有资金的70%为预警线，3倍杠杆是60%，2倍杠杆则是50%；当资金到达预警线时，公司会通知自行减仓或补保证金，不能再开新仓，如需开仓需要补仓到预警线之上。平仓线也是根据杠杆来划定的，4倍杠杆自有资金需剩余60%平仓，3倍杠杆则是50%平仓线，2倍杠杆是40%平仓线，当资金到达平仓线时，公司通知要立即减仓或补保证金，如账户风险太大，公司有权立即平仓。同时，创业板股票只能买总资金的30%。　　同样作为配资公司的金桔财富业务人员向《证券日报》记者表示，该公司可以做股票和期货配资，股票一般可以放大4倍杠杆，期货则能给到10倍，对投资者的收费包括利息和手续费，此外，证券和期货的交易通道也有要求，股票交易通道必须是某证券公司。　　通过对金桔财富提供的合同梳理发现，基本与其他配资公司内容大同小异，例如对账户交易盈利亏损归属细则的要求：乙方(投资者)要承担全部交易风险，乙方在账户交易时所产生的亏损，从乙方交纳的保证金里扣除；若乙方账户交易产生的亏损超过其所交纳保证金金额，乙方应全额赔偿给甲方，甲方享有对乙方的无限追索权。　　配资合同条款较为苛刻　　《证券日报》记者通过获得的多份合同梳理发现，配资公司对客户要求都比较苛刻，除了对手续费和利息收取之外，对投资标的也有较为严格的要求。例如在上述北京某配资公司的合同中显示，“乙方(客户，下同)保证金担保范围包括但不限于：本协议项下借款金额的本息、滞纳金、违约金、损害赔偿金、诉讼费、律师费、调查费、公证费等为实现债权所发生的费用。如果保证金不足以承担上诉费用，乙方也应另行支付上诉费用。”　　在合同中显示的提取盈利、还款和结算方面，合同要求“当上述股票账户的总资产(本协议中资产包括现金和证券)高于原资金总额的110%时，视作上述股票账户提盈线，归乙方所有。乙方有权随时通知甲方将盈利110%以上部分转账至乙方指定银行账户，每次需按1万元的整数倍提取，甲方应在收到乙方通知之日的5交易日内完成转账。”也就说是，客户即便买卖股票盈利，但整体盈利资金不超过整体资金的10%时，是无法提取盈利部分的，且不足1万元的部分，也不能够提取。　　此外，合同要求：借款到期前一个交易日，乙方应将股票账户内总资产全部变现为货币资金，借款期满当日，甲乙双方办理股票账户内资产的清算手续，甲方须在借款期满T+5交易日内(节假日前一天平仓的，相应延后)转出甲方本金和应得利息，再将剩余的款项划转到乙方指定银行账户(双方约定续借的除外)；如乙方所购股票中出现有停牌股票，则乙方需在停牌公告后的T+5个交易日早上9:15点前补足停牌股票市值的30%停牌保证金，若乙方未在规定时间内追加30%停牌保证金的，甲方将视乙方严重违约，乙方除每月支付利息外，自停牌之日起，还需按停牌总市值的0.2%/日支付违约金给甲方，若停牌股票发出复牌公告后乙方仍未支付停牌保证金，甲方有权自行全部卖出，卖出盈利的部分归甲方所有，亏损由乙方承担。　　借款期满或本协议终止，甲方如未能全部收回其借款本金及利息，乙方除归还甲方全部借款和支付利息外，还应从借款期满之日起按借款本金和保证金之和的0.1%/日支付利息至甲方指定银行账户。　　事实上，在资金风控和费用收取之外，投资者还有受到投资标的的限制。《证券日报》记者获悉的一份配资合同中标明：乙方承诺购买的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性好；乙方购买股票须符合以下条件：一是不得购买或持有S、ST、*ST、S*ST、SST股票及被交易所特别处理的股票；二是不得购买首日上市新股(或复牌首日股票)等当日不设涨跌停板限制的股票；三是单只股票不得超过账户总资产的60%；四是单只股票的市值不得超过流通总市值的5%；五是创业板股票持仓总市值不得超过账户总资产的30%；六是单只股票持仓总市值不得超过该股前5个交易日日均成交额的30%；七是所提供的资金用于购买股票，不能申购基金产品(分级A、B基金等)。如果该股票在购买后交易额下降的，按下降后的前五个交易日日均交易量的30%以内持有该股票。　　此外，在补充条款中也要求：“因交易系统原因、导致投资指令无效，由此造成的损失，甲方不承担责任。交易出现亏损的，乙方应当按照协议的约定及时追加补仓款。乙方承诺转给甲方的风险保证金是合法来源的资金，出现任何风险由乙方自行承担，与甲方无关。”　　配资广告躲避监管　　事实上，面对各种商业营销电话，移动电话运营商也有过相应的过滤或提示。日前，《证券日报》记者及同事就曾收到过“欢迎举报涉嫌营销扰民”的通知，但面对无孔不入的网络营销，总有一些规避办法，例如配资公司的骚扰短信，其内容字体已不是正常字样，记者在收到的多条短信中，多以“专业古票配姿，扩大1-10蓓。100元以上起配，我出姿，您操作”，“专业鼓票配姿，扩大3-10蓓，现在配姿免息操作30天，老品牌值得信赖”等偏僻字、错字，来逃避网络监控过滤。　　与此同时，此前中国期货业协会就曾要求会员单位不得参与配资业务。期货公司不得为配资公司和客户牵线搭桥，或利用自身资源为配资活动提供条件和便利，在经营业务中如发现配资帐户应及时报告。　　业内人士表示，对于投资者来讲，配资业务相当于借钱投资，放大了杠杆比例，客户财务风险凸现，且配资业务中客户资金被配资公司控制，投资者资金安全隐患加大。不过，另有业内人士认为，投资者与配资公司签订的合同属于民间借贷合同，属于个人对个人的合同，从合同和借贷关系来说是合法的，但配资的合法性关键在于合作中签订的流程，资金划款流水和交易账户的真实性。　　有律师事务所的人士表示，从目前的监管条例来看，股票期货配资并不在证券和期货监管范畴内，只能算是民间借贷行为。但如果涉及证券公司或期货公司暗中配合配资公司利用分仓软件设立子账户系统开展“类伞形信托配资业务”，就可能会触及监管红线，因为监管层明确要求金融机构不得与配资公司进行业务合作。...

　　猪年开年，一只颇有背景的私募基金发生了延期兑付！　　近日，券商中国记者接到投资者爆料称，这家私募投资的北大博雅供应链金融私募投资基金在延长6个月运营期后，应于1月18日到期兑付，却再次遭遇延期兑付。　　当日，基金管理人北京国开银信基金发布了延期兑付事宜处理进展公告，称基金投资对象、即债务人——中大博雅国际贸易公司的现金流极度缺乏，资金周转出现困难，无法如期兑付基金申购三期、申购四期及申购五期。　　值得注意的是，基金的债务人中大博雅为北大科技实业发展中心管理的下属企业，因此北大科实也作为基金的担保人。而北大科实则是由北京大学全资持有的全民所有制企业，即中大博雅为北京大学旗下全资的三级子公司。　　作为担保人——北大科实，能否在债务人无法正常兑付的情况下先行出资兑付呢？　　不巧的是，北大科实却因涉及与成都地奥的法律诉讼，主要账户及资产全部被法院冻结和查封，北大科实暂时也没有能力履行保证义务。于是，北大科实向上级反映情况，北京大学校办产业管理委员会专门就此事向各家金融机构发函，请求各家金融机构继续对北大科实及其下属公司提供支持。　　截至目前，申购三期已经兑付了40%的投资本金、到期收益及部分延期收益，申购四期及申购五期各兑付了10%的投资本金。但是由于后期债务人中大博雅资金问题，无法再次提前兑付申购三期至申购五期各期的投资本金及延期收益。　　券商中国记者拿到的基金合同显示，募集资金用途为平行进口车业务。项目推介材料更是显示，该业务资质稀缺，项目利润丰厚，经营风险较低，那么为何却出现了延期兑付呢？后续如何处置？　　投向平行进口车项目，顺利兑付一期二期　　中国基金业协会官网信息显示，北大博雅供应链金融私募投资基金成立于2016年11月16日，于2016年11月23日完成备案。　　券商中国记者获悉的一份基金募集说明书显示：　　北大博雅供应链金融私募投资基金计划募集的总额度为5.02亿，采取分期募集。其中，管理人采取每期申购当期优先级份额的1/4作为劣后级，即1.004亿。　　基金的存续期为3年，每期投资的期限为18个月，半年付息，业绩比较基准为100万年化9%或300万年化9.5%。　　基金的管理人为北京国开银信基金基金，投资对象为中大博雅，担保方为北京北大科技实业发展中心，基金托管人为上海银行。　　官网显示，管理人北京国开银信基金基金是由中国开发区协会、北京大学联合发起并设立的私募基金管理公司。担保方北大科实是由北京大学全资持有的全民所有制企业。而中大博雅正是北大科技实业发展中心管理的下属企业。　　即基金管理人、基金投资对象、基金担保方均有着北京大学的背景，债务方中大博雅为北京大学旗下全资的三级子公司。　　基金合同显示，基金的投向主要用于受让中大博雅应收账款，中大博雅将根据约定到期对于应收账款进行回购，资金最终投资于中大博雅国际贸易有限公司平行进口车供应链项目。　　资料显示，中大博雅国际贸易有限公司于2016年01月正式启动平行进口车业务，准备了大量启动资金，且已取得多家银行授信，在市场上拥有上下游多家长久合作关系，在天津保税区内还拥有自己的展厅、库房对车辆进行展览、监管，以及向银行提供监管服务等。　　记者拿到的推介材料上也表示，中大博雅平行进口车业务资质稀缺，此类业务利润丰厚并且经营风险较低。　　基金成立后，顺利兑付了申购一期及申购二期。然而，到了申购三期，却出了问题。　　债务人陷入资金困局，担保人涉讼资产被冻结　　2018年7月24日，北京国开银信基金的一纸延期兑付公告让不少投资人忧心忡忡。　　按照《基金合同》规定，申购三期于2017年1月18日成立。期限为2017年1月18日至2018年7月17日。然而，到期的申购三期却无法按期兑付，是何原因呢？　　管理人公告称，基金投资对象中大博雅因担心目前国际汇率和国际贸易商业环境的急剧变化，为规避汇率损失和增加收益，根据业务短期需求而增大订货，订单和货物增多而暂时无法变现，申请基金申购三期延期兑付。　　延长6个月运营期后，本应于1月18日到期兑付，却再次遭遇延期兑付。　　北京国开银信基金发布再次发布延期兑付公告称，基金投资对象中大博雅受到国内外经济形势剧烈变动，以及汇率、进口车关税变动的影响，致使的运营受到了极大的影响，公司的现金流极度缺乏，中大博雅的资金周转出现了困难，无法如期兑付本基金申购三期、申购四期及申购五期。　　公告中的“现金流极度缺乏”一词，令不少投资者心忧。　　截至目前，申购三期已经兑付40%的投资本金、到期收益及部分延期收益，申购四期及申购五期各兑付了10%的投资本金。但是由于后期债务人中大博雅资金问题，无法再次提前兑付申购三期至申购五期各期的投资本金及延期收益。　　北大科实作为担保人，能否在债务人无法正常兑付的情况下先行出资兑付呢？　　不巧的是，北大科实却因涉及与成都地奥的法律诉讼，北大科实及其下属公司的主要账户及资产全部被法院冻结和查封，北大科实暂时也没有能力履行保证义务。　　于是，北大科实向上级反映情况，北京大学校办产业管理委员会专门就此事向各家金融机构发函，请求各家金融机构继续对北大科实及其下属公司提供支持。　　那么后续将如何处置呢？　　北大科实于2019年1月16日向管理人发送了关于继续承担保证义务的公司函，称将在诉讼解决后第一时间筹措资金，兑付债务人中大博雅尚未兑付的全部剩余投资本金及收益。...

　　证监会周五晚上出来了几个文件的征求意见稿和相关修订解释说明，我尝试进行一下解读。内容涉及：基金组合业务的肯定、日均非货币基金低于10亿元不能续期基金销售牌照，基金销售牌照一参一控等等。　　一、基金组合间接肯定　　基金组合这几年风生水起，不论是独立基金销售机构还是银行、券商、基金公司，不论是白盒策略的二八轮动、八仙过海还是基金大V管理的各种基金组合，经过几年发展，投资者认知度明显提高，甚至一些投资者购买了这些基金投资组合。　　但是基金组合有个问题，投资基金但又不是FOF，FOF需要管理层审批，基金组合很多人搞，也没有什么监管，而且基金组合算不算基于基金的投顾业务，股票投顾有审批有监管，基金凭什么谁搞都行，基金组合需要不需要审批和监管，甚至到底基金组合合法不合法？　　这都是问题，很多人和机构进行了呼吁。监管不表态，很多事情不好搞，很多顾虑在里面，如果一旦不合法，还要到期清理清退，不是一件容易的事情。　　证监会也是顺应民间声音，通过周五晚上公布的征求意见稿，对基金投资组合进行了“肯定”。下图为公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法（征求意见稿）第三十条：　　虽然基金组合需要另行规定，但是这已经是对这几年基金组合业务的肯定。　　二、销售机构存续制　　现在基金销售资格是一旦获批就长期有效，所以买卖基金销售牌照也竟然成了一门生意，基金销售牌照竟然能卖到上亿元。　　下图为公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法（征求意见稿）第五十六条——明确规定了有效期3年，到期前6个月可以申请续展。　　三年有效，到期续展，那么什么条件可以续展期？什么条件不能续期？第五十七条进行规定了——亏损实缴资本70%，重大违法，不以基金销售为主业，这个都是小事，什么是大事？　　第三款我圈起来的地方大家看到没，近一年日均非货币基金保有量不足10亿元。也就是你要实打实卖10亿基金，还不能用货币基金冲量。　　这是对一些中小型基金销售机构，不只是基金三方销售机构的打击，还有部分中小券商、城商行的基金销售业务打击，老老实实卖基金，不想干就别卖基金，不卖基金而只囤积基金销售牌照，不好意思，到期你就没牌照了。　　三、基金销售牌照一参一控　　基金公司等等金融机构要求股东方一参一控，独立三方基金销售公司也要求一参一控了。　　申请机构之前要求承诺目前没有控制基金销售机构，获得资格以后不能再申请，获批以后3年内还不能卖，还不能代持，需要实缴资本，还要以基金销售（公募、私募）为主，不能挂羊头卖狗肉。　　四、对三方基金销售机构限制　　基金销售机构要求一参一控，你以为这就完了，没有，证监会在征求意见稿的修订说明里面明确说了——严把独销机构准入关口。　　文件要求注册独立第三方基金销售资格的资本金为5000万。　　那么之前是多少，13年证监会91号令第十五条规定2000万。　　而且如果是持股5%以上的企业股东，还必须有1亿人民币，而且要三年盈利。　　原来要求是什么？13年的91号令也不规定1亿元，也不规定连续三年盈利。　　当然，现在是对5%以上的企业股东的限制，当年是对所有企业法人股东的限制。　　同时独立三方机构设置分支机构门槛也被大大提高：3年完整年度连续经营，保有量规模100亿以上（这个好像没有要求非货币基金），只能在本省（直辖市、自治区）设立，想去外地设跨省异地分支不行，从业人员人数要求5人具有基金从业资格。　　13年91号令怎样要求的：有资格的从业人员2人，没了，异地分支可以设置，也不用保有量100亿，当年真是好时光。　　但是我也不明白从业资格人员从不少于2人到5人的提升的意义，基金从业资格按说应该是不难，多找3个人就很难？当然我这种嘴炮型人物，是至今没有参加过基金从业资格考试的，我也不知道基金从业资格考试到底难不难。　　五、互联网导流的规范　　互联网时代流量为王，现在存在一些互联网企业用自身流量对基金销售进行导流的情况，这次也进行了规范——明确销售服务主体，不得收集、传输、留存交易信息。　　六、影响　　1、对基金投资者来说，基金销售平台更加安全了——三年就要求日均非货币基金保有量10亿，，而且必须以公私募基金销售为主，达不到不给续期牌照，之前还有个别基金销售公司到处开线下网点，卖各类金交所的所谓固收理财，扰乱市场。以后留下的都是大平台，很多投资者不是担心买基金的平台安全问题吗，这下解决了，这是基金投资者的福音。　　2、对基金公司来说，节省人力物力成本了——现在有一二百家各类基金销售机构，银行、券商、保险、独立基金销售机构等等，有些基金销售机构卖不了多少钱，我甚至听说某些基金销售机构连续几个月竟然给某大基金公司卖出的基金都是0元，还不够费事的，这样优胜劣汰，省心了，人力物力成本都节省了。　　3、对基金销售机构来说，要求更高了——牌照从长期有效到3年有效，达标才续展，要求还是非货币保有量10亿元，怎样更好的定好位，向投资者卖出公募和私募基金，这才是基金销售机构以后该思考的问题，不要整天想着囤积基金牌照卖个高价。　　怎样做一个真正的基金销售机构，造福基金投资者，这成为基金销售机构、从业人员和股东方思考的重点。...