经历了漫长熊市的A股，在农历新年后迎来了一个超乎想象的春天。最能够代表牛市来临的信号，不是领跑全球的历史性涨幅，而是连你老家的大妈都准备拿出首付甚至卖房抄底了，各路股神纷纷出来指点江山了，大数据分析、人工智能选股之类的炒股秘籍也集体重现江湖了。与“玄学炒股”和“内部消息”等方式不同，量化投资、机器模型之类的技术名词一摆出来，可信度噌地就上去了。不过，利用人工智能模型预测股市，到底会让散户们跑赢大盘赚到怀疑人生，还是被以“技术”为名的镰刀精准收割？事情的真相恐怕与大家想象的相去甚远。靠人工智能预测股市，方法有哪些？首先我们先来搞搞清楚，那些所谓的人工智能预测股市，到底都应用了哪些技术。在AI大规模应用之前，利用大数据等数字工具，结合经验甚至周易的天干地支来预测股市行情，已经是高科技的代表了。但自从2016年AlphaGo击败李世石之后，机器学习技术就取代大数据成为预测股市的最强选手。现在，市面上有许多证券公司推出了人工智能预测股市的工具、模型，甚至基金。接下来我们就追根溯源，来聊聊这些应用型产品都是依托那些机器学习算法/模型来工作的。1.卷积神经网络2016年，来自斯坦福大学计算机系的Ashwin Siripurapu发表了一篇文章，《Convolutional Networks for Stock Trading》，这是首次提出使用卷积神经网络来进行股票交易预测的方法。该方法采用标普500etf分钟级数据作为历史数据（包括交易时间、每分钟收盘价、最高价、最低价、开盘价和交易量等），然后通过历史股价波动的图片，训练出了一个卷积神经网络模型，并试图通过这个模型来预测未来股价的运行。最后验证的结果是，使用该模型预测股价还不如瞎猜。2. 时间序列预测尽管前文中的初级版卷积神经网络模型的实际预测效果不尽如人意，但其提出的利用时间序列建模的想法，就成为接下来机器预测股市的常用方式。不过，ARIMA、SARIMA等模型都需要进行大量的数据预处理（比如K线图片识别等等）才能建立预测数据集，并且常常忽视股市波动的季节周期性差异。因此，Facebook设计和开发的时间序列预测库Prophet(先知)很快就被引入了训练之中。研究人员试图让Prophet从过去的数据中捕捉趋势和季节性。但从试验效果来看，该模型并没有达到预期的效果。3.长短期记忆网络(LSTM)单纯的时间序列并没有取得很好的效果，但如果机器能自己划重点呢？LSTM 算法在序列预测问题中的优秀表现，就引起了重视。主要是它们能够存储重要的既往信息，并且忽略那些不重要的信息。从训练结果来看，LSTM模型可以对各种参数进行调优，在股市历史数据的预测匹配度上，表现果然超越了前面的所有算法。但想通过LSTM 来预测股票价格的未来走势，不好意思它依然做不到。因为它只会认数据，看不懂那些很可能大幅度影响股价的新闻和非货币行为。4.NLP特征提取既然LSTM看不懂非数字的重要指征，那在此基础上让机器学会“认字”不就得了。NLP技术能够对包括新闻、资讯、社交媒体等文字图片信息进行自动特征提取和情绪分析，有了这些数据，神经网络不就能分析基本面了吗？至此，一个简略版的机器学习股市预测模型就成型了。简单解释一下它的基础逻辑：输入股市的历史数据和实时结构化信息，特征提取选出那些有价值的信息，再通过深度神经网络训练出基本模型，通过预训练调整参数，这样就得到一个终极预测模型，可以一次来构建选股组合。当然，在实际的训练过程中可能还需要反复调参测试。目前市面上用来选股的主流算法，比如随机森林、朴素贝叶斯、XGBoost、Stacking等，基本都是按照这一逻辑运行的。具体效果怎么样呢？我们不妨用一个实际案例说明一下。2017年，EquBot LLC、ETF Managers Group共同推出了全球第一只使用机器选股的基金AI Powered Equity ETF（AIEQ.US），这只基金不仅能够拥有认知和大数据处理能力，还能够阅读大量的文本线索，比如从年报、每日新闻中显露的经济形势、趋势以及公司重大事件等信息进行分析，然后挑选出相应的投资组合。而它的表现，用“平平无奇”来说已经很善良了。短期投资“成功”跑输大盘（上市12日的表现比标普500指数低了3个点），至于长期价值投资嘛……价值投资还得靠机器，这水平基本也就告别股市了吧？？？为什么人工智能预测股市，总是遭遇滑铁卢？不难看出，想要靠人工智能模型来预测股市，虽然理论上可行，但在实际操作过程中，模型们也并没有展现出比“玄学”强得多的技术。前不久，科学家Mario Filho就将这些预测模型一锅端了。他以这些模型为基础建立了一个数据集python version of TA-LIB，用以此训练了一个新的机器学习模型，并分别在一天和三天后检验了不同模型的预测效果。实验结果显示，这些五花八门的AI预测模型，得到的效果也是随心所欲，有的居然还“消极罢工”了。比如“随机森林”（The Random Forest）模型，其结果无论是和零预测还是平均值都相去甚远，这意味着，它虽然从数据中学到了一些东西，但在实际的验证过程中却完全没有体现出来。目前看来，靠机器学习模型来预测股市，现实中基本不可能不亏钱。为什么无往而不利的AI遇上股市就束手无策了呢？主要有四个方面的阻碍：一是历史数据更新不及时。机器学习的运算处理能力和信息深度都比个人强很多，这是不争的事实。但预测行为往往涉及一系列实时的动态因素，新闻事件、经济、政治、监管、自然灾害、个人心理等等，都会对最终的结果产生影响，在高波动的市场行情下，AI也很难准确预测。二是自然语言理解技术的限制。理想情况下，好的深度学习模型是可以从社交媒体、财经新闻、金融信号（比如黄金、外汇等）的动态变化中寻找规律、把握情绪的。但现实情况是，这些数据往往是模糊的、非结构化的，在少量数据集的前提下训练出的模型自然也就无法得到很好的分析效果。三是数据集的本土差别太大。即使数据集足够大，但不同的资本市场数据往往有着很强的个性化模式特征，并不存在一种“放之四海而皆准”的模型，可以在任何市场、任何时间段都表现出极高的性能。因此想要依靠AI算法来提高收益，只能进行独立探索并找出某一模型最强优势并与本土特色相结合。这就导致了另一个问题，那就是研究资源不足。大部分预测模型都是由个人开发者或者投资组织在研究和开发，很多在NLP、深度增强学习领域技术比较强的科技算法公司，研究重心还是放在通过AI预测改革更有民生价值的领域。比如运用算法改进工厂发电效率、智能决策(DI)检测欺诈性交易等等，谷歌甚至在临床应用深度机器学习算法进行诊断和预测死亡时间。相比这些多赢的业务，预测股价这类技术上不成熟、业务逻辑复杂、于民生又没有太大收益的应用场景，吸引不大足够的人才和资源去攻破，自然进步有限。总而言之，股市本质上是零和博弈游戏，最终是依靠信息的不对称，从信息匮乏的一方身上赚钱。这种情况下，人工智能作为基础的技术工具，决定了只能是锦上添花。散户们想要将抄底赚钱的希望放在各种似是而非的智能选股模型身上，怕是要失望到怀疑人生了。既然选股不靠谱，AI还能有点别的用吗？既然依靠人工智能来预测股市目前还不可能，但并不代表那些荐股模型背后的技术没有用武之地。实际上，不少金融生活场景正在比股市更快地成为人工智能的“应许之地”。比如借助金融类数据帮助实体商业项目进行风险控制。传统模式下，银行在评估某些开发商项目时，仅仅针对开发商信用资质、还款能力等评估风险，却很难去考察项目所在区域的消费能力、经济活跃度及周边配套的发展情况，而后者才是影响项目的最大风险因子。而借助阿里、京东、腾讯等超级平台每天产生的庞大数据，就会涉及商场、物流、理财、支付、信用等各类金融数据。在这些实时结构化数据的基础上，通过深度神经网络实现“经济体征”的全面量化，实时监测预警，就能根据具体区域经济、消费相关的发展变化，进行精准预测，避免“一叶障目”带来的资源风险。另外，还有很多机构利用机器学习、LSTM等技术来训练模型以预防网络诈骗。Sift Sciencee就从6000多家欺诈检测网站收集了大量数据，利用智能引擎关联了多源数据点，包括付款信息、交易频率、行为习惯等等，以此为基准采集和建立优质用户行为模型，对每笔交易进行比较和评估。这样做的好处是，既避免了高风险控制带来的误判，防止请求失败造成用户流失，同时又能够有效地检测欺诈性交易。上述应用更多是围绕多元结构化数据展开的，实际上，利用NLP和机器学习算法提供个性化的智能客服服务，在金融领域也越来越普及。目前，中国的5大国有银行和12家全国性股份制商业银行已经全部上线智能客服。而随着NLP技术的进步，智能客服也开始告别传统印象中的程式化服务，逐渐在情感分析、多轮对话等应用中发挥出不错的水平。比如英国开发者设计的智能助手Cleo，在授予账户信息全线之后，就能够通过深度学习技术学习并适应用户的个人习惯与偏好。在对话的同时帮助用户进行理财指导和资金规划。未来，使用AI来预测和解读市场与用户，将是金融公司的必备技能之一。不过对比机器学习在股市上的失利，以及其他场景中的可圈可点，或许我们可以得出一个基本结论：每种机器学习算法的优缺点和应用表现各有不同，但总的来说，作为先锋技术，人工智能更应该被用在那些可用Availabl、可靠Reliable、可知Comprehensiblee、可控Controllable的地方（简称ARCC）。在这种共识之上，AI短时间内既不能让基金经理下岗，也无法帮散户们精准抄底。或许是宿命的悖论吧：越清楚技术的能量有多大，就越无法理解人性的贪婪。...

　　周黑鸭被沽空机构狙击了。　　本来业绩就惨淡，现在又被说连这份惨淡都有可能是假的。　　你现在还会经常去周黑鸭买鸭脖吃吗?或许还是“会”，但“经常”就说不上了。　　数据很难撒谎。今年1月30号，周黑鸭(01458)发布公告称，预期2018年股东应占利润下跌30%。以2017年度纯利7.61亿元人民币计，2018年度纯利约5.33亿元人币。　　公告显示，主要由于2018年原材料成本上升;门店经营利润率下跌;及自2018年四月起河北周黑鸭食品工业园有限公司投产的折旧及能耗成本的上升等。　　可即便是这样的惨淡业绩，今天又被曝出也有“造假"的嫌疑。　　智通财经APP获悉，3月4日，周黑鸭(01458)遭沽空机构Emerson Analytics狙击，该机构发表报告，预测周黑鸭去年纯利只有2.55亿元人民币，称该股只值2.4元。该目标价较今日收盘价3.69元，有34.9%的下跌空间。　　Emerson指，去年第3季访查内地中部地区(占周黑鸭逾半收益)，调查了524间店铺销售情况，发现在河南及江西周黑鸭店的销售量“被增长”28%。假设周黑鸭毛利率如公司报告的60%，以及其他成本数字是准确的话，相信该公司去年实际利润只有2.55亿元人民币，较公司预测的5.33亿元人民币少一半。　　基于周黑鸭2018年预测市盈率8.8倍，以及手头净现金约26.3亿元人民币，Emerson认为该股只值2.4元，较现水平低33.5%。　　顺便说一句，这次沽空周黑鸭的Emerson Analytic，曾经沽空过中国宏桥(01378)、天鸽互动(01980)等港股。　　“周黑鸭”不达预期，在港股市场，实际上已经是一段老生常谈了，毕竟这个股价表现大家也都有目共睹：　　(图源：智通财经APP)　　周黑鸭到底怎么了?为什么突然卖不动了?周黑鸭还有未来吗?　　智通财经公司组曾长期跟踪关注周黑鸭，对此有过较深入的分析。在此分享一篇文章给大家，原题目为《开店“光环”退散，周黑鸭(01458)何以爬坡?》，作者曾辉是在参加完2018年9月份的周黑鸭中期业绩会之后，撰写的此文。　　“有句话叫路遥知马力。周黑鸭是一个往长远走的企业，我们不会追逐短期的利益，相信未来我们是往上走的趋势。”“从目前我们经营状况，我们现在已经到了一个往上走爬坡的阶段。”以上这些话是周黑鸭(01458)主席周富裕，在8月31日于香港举行的公司中期业绩发布会上回答智通财经及其他媒体提问时的语录。　　周富裕为何会说出这番话，想必关注这家公司的投资者已经明了，那就是公司向市场交出了上市以来来最差的中期业绩报告。　　智通财经APP了解到，周黑鸭上半年(2018年，以下均同)业绩报告显示，公司于期内实现收益15.97亿元人民币(单位下同)同比减少1.3%;毛利润9.55亿元同比降低3.1%;毛利率59.86%同比下降1.06个百分点;股东应占溢利同比减少17.3%至3.32亿元。　　与此同时，公司股价在8月30日下跌了8.91%，创出上市以来收盘价新低。截至9月3日收盘，周黑鸭股价于年内累计下跌了44.06%。2018年以来的周黑鸭的业绩及股价表现，与公司管理层所言的“爬坡”二字大相径庭。那么，在这个时点，到底该如何去看待周黑鸭这家公司?　　行情来源：富途证券　　开店“光环”不再　　其实，如果你是长期跟踪周黑鸭的投资者，在公司近年来发展过程中，随着公司业务规模快速扩张，你会越来越为公司的业绩感到担忧。　　根据智通财经APP的梳理，周黑鸭自营门店数量在2014年为458家，此后三年公司自营门店数量每年都有超过20%的增长，但期间公司营业收入增幅却呈现放缓的趋势。与此同时，公司门店数量的增长也带来费用率逐年提升，截至2017年，公司期间费用率达到33.55%，以至于公司净利润增速同比下滑超过23个百分点。公司2018年中期财报显示，上半年公司门店数量净增长169家，较2017年增长16.46%，门店数量快速增长的势头虽然的已延续，但却支撑不起公司营收继续保持增长，同时公司期间费用率进一步提升至36.47%，导致盈利水平大幅下滑。　　关于公司成本费用高企的问题，周黑鸭行政总裁郝立晓在公司中期业绩会上表示，公司在开店过程中所遭遇成本挑战的问题，公司需要不断去改善，在这个过程中短期的不平衡发展，就像人在成长的过程中，也会缺钙，它存在一定不平衡，公司认为这种不平衡是暂时的，希望大家看到的是一个品牌长久的生命力。　　如果按照郝立晓给出的逻辑，周黑鸭上半年的业绩可以比喻成龟兔赛跑中的兔子在奔跑的过程中打了一个盹。但所谓商场如战场，你的竞争对手可能会利用你打个盹的功夫加速成长。打个盹就成了“后进生”?　　智通财经APP注意到，绝味食品(603517.SH)和煌上煌(002695.SZ)在今年中期均取得了不错的业绩表现。其中，绝味食品在上半年实现收入20.85亿元，同比增长12.62%，净利润3.11亿元，同比增长31.28%;煌上煌在上半年实现营收10.33亿元，同比增长42.39%。此外，上述两家公司的经营活动产生的现金流量净额分别为3.32亿元和3.47亿元，均超过周黑鸭的水平。也就是说，周黑鸭虽然纸面上盈利能力出众，但衡量盈利质量的经营活动现金流方面，已经没有太多的优势。　　更值得注意的是，以自营为主要经营模式的周黑鸭这些年门店数量虽然呈现快速扩张的势头，但在需要较高网络效应的快消品行业，公司的门店张力还稍显偏弱。数据显示，截至2018年中期，周黑鸭1196家自营门店覆盖了中国16个省份及直辖市内的78个城市。但绝味的自营门店及家门店数量已经达到9459家，覆盖中国30个省、自治区和直辖市。　　事实上，在经营规模方面，周黑鸭目前还是追赶者，尽管公司销售成本在大幅增长，但相信公司未来扩张的步伐不会停止。　　从财报上看，截至上半年公司包括门店开发在内的24.52亿元的预算当中，目前公司仅动用了7.05亿元。其中，开发门店网络的3.68亿元预算公司仅动用了4840万元，尚余3.19亿元，这说明公司还有较为充裕的资金支持公司的扩张策略。　　说到扩张，很多公司和投资者交流的时候会谈，战略、产品定位、渠道等等，但归根结底就是公司的业务能不能够吸引人，换言之，产品被消费者认可才是王道。　　根据智通财经APP的了解，今年7月24日，周黑鸭在其官方微信公众号中发布消息称，公司微信粉丝数量已经突破1000万。　　诚然，在一个拥有10几亿人口的国度，1000万这个数字并不十分震撼，不过我们可以通过对比来发展周黑鸭在行业中的口碑到底如何。　　要“爬坡”还需粉丝助力　　智通财经APP曾在7月24日统计得到周黑鸭在当天的天猫旗舰店粉丝数量为308万，是其他两大卤制品公司的数倍，截至9月3日，周黑鸭天猫旗舰店的粉丝数量已经增长至311万，反观绝味和煌上煌不仅没有增长反而有小幅下滑。此外，周黑鸭微博粉丝数量在9月3日也增长至71万较7月27日增长了13万，而其他两家公司的微博粉丝数量还在原地踏步。　　不仅如此，根据智通财经APP的数据，近三个月以来内地资金持续通过港股通渠道加仓周黑鸭，与公司股价下行趋势形成明显的背离。　　也许，只有内地投资者才真正懂得“品味”周黑鸭吧。...

一根鸭脖引发的战争2006年冬天，第一次联系煌上煌创始人徐桂芬的时候，启赋资本创始人、当时还在达晨创投就职的傅哲宽，只得到一句，“你已经是71个敲门的，回去吧，我们老板不见任何人。”就像陈奕迅歌里唱的，得不到的永远在骚动，被偏爱的都有恃无恐。后来三年，徐桂芬无数次拒绝傅哲宽。老傅很着急。只是下岗工人徐桂芬哪里知道，她卤的不是鸭脖，而是上千亿的大买卖。还好老傅没放弃，终于在2009年入股煌上煌。再过三年，煌上煌成功上市，达晨赚个盆满钵满，投资回报5倍左右。同样让投资人赚钱的还有周黑鸭（1459.HK）和绝味食品（603517.SH）。说来讽刺，过去VC更愿意下注“性感”的互联网赛道。就说当年的百团大战，烧了这么多钱，硬是没烧出几家上市公司。谁能想到，开开门店、卖卖鸭脖的小买卖，结果搞出三家上市公司。但投资人没投到也是有原因的。毕竟鸭脖生意不起眼，既不符合VC网络效应的投资逻辑，当时也不流行砸钱换市场的套路。换到现在，恐怕早早从VC手上拿到上亿融资，哪还轮得到达晨几千万投个A轮。卤鸭脖诞生20余年，周黑鸭、绝味们少说也打了十年，打着打着市场规模到了千亿，往旁边一瞅，大家都成了有头有脸的上市公司，不能像58、赶集那样谈合并，只能接着打了！于是，一场鸭脖战争即将开打。登台的主角有：1196家门店的周黑鸭、3000家门店的煌上煌、9459家门店的绝味，以及拉着金主爸爸新希望跑步进场的久久丫。人说以史为镜，可以知兴替。小小的鸭脖战争史，就是一串消费产业的投资密码。01风起精武：千亿市场前传精武路本是京汉铁路旁的一处无名荒地，因精武会馆曾开在此而得名。解放初期，这条街不足千米。但其位置优越，南邻江汉工人文化宫、武汉剧院，北接新华路体育馆，街外就是宽敞的解放大道，闹中取静的特点使其成为了一个绝佳的宵夜处。1993年的夏天，开饭馆的汤腊九准备大干一场。他卷起袖子，支起炉子，架起卤锅，将刚从菜市场花10元钱买回来的一箱鸭脖子，洗净、过热水、沥干后放入卤锅中浸泡。泡至半夜，汤腊九起身，生炉子，卤鸭脖。鸭脖子本来是食之无味、弃之可惜的下脚料，是不能上餐桌的丢头。总是成堆的堆砌在菜市场角落，一些干体力活的穷苦工人，想尝尝荤、过过瘾时会买上一些，价格也是十分便宜。汤腊九可能做梦也不敢想，他这个灵机一动的尝试，不仅引爆了吃货们的味蕾，也引发了一场声势浩大的卤味争霸战。（画外音：当时来看,尽管卤鸭脖多用于餐桌,但其块小、可即食的特性,已经具备了成为零食爆品的潜力,随着后来食用场景的增加，市场规模的天花板被彻底打开。）往后的几年，卤鸭脖迅速占领了武汉人的餐桌。卤料配方也逐渐流传，几十家鸭脖店如春笋般在精武路崛起。此时，周富裕出场了。周富裕以前并不富裕。1994年，19岁的周富裕跟着哥哥姐姐从贫困的重庆山区来到武汉一家卤菜馆打工。第二年，周富裕在集贸市场开了一家自己的卤菜店，并研究出一种口味奇特的卤鸭产品，命名为“周记怪味鸭”。这是周黑鸭最初的模样。几乎在同一时间，南昌市食品公司的女工徐桂芬下岗了，此时她43岁，两个儿子即将成年。为了谋生，她在南昌市绳金塔附近开了一间8平米的卤菜店，取名为煌上煌。鸭脖店开的越来越多，卖鸭脖子变得不那么赚钱了。聪明的鸭脖老板们想到了新的生财之道，办培训。凡是想学的，交3000块，在店里帮工半个月，便能学到正宗的精武技术，回家便能照葫芦画瓢开出个小店来。在这个过程中，卤鸭脖的制作工艺逐渐被标准化，为后来的规模化打下基础。当然，也正因为如此，直到现在鸭脖行业集中度仍然很低，小作坊遍地都是。过去20年，中国人的生活节奏越来越快，压力越来越大，食辣逐渐成为全民现象。出身于精武的卤鸭脖带有偏辣的武汉口味，加上鸭脖消费具有即食性、冲动性和高频次等特点，在和诸多地方小吃的竞争中，鸭脖逐渐走上街头，走向全国。02鸭脖战争上半场：黄金时代鸭脖走向全国的历史，就是一部鸭脖战争史。久久丫打响鸭脖战争的第一枪。2002年，顾青辞掉乐百氏集团总裁助理职位，拿着前老板何伯权50万元的天使投资，创立久久丫，何伯权持股49%，顾青持股51%。职业经理人出身，拿到天使融资，和久久丫比，其他几家简直就是小米加步枪的“土八路”。起点不同，“正规军”的干法也不一样。顾青率先从上海、北京等一线城市切入，从上至下开始渗透，迅速扩张门店数量。到了2006年，久久丫在全国开了将近500家自营店，是当时国内拥有连锁店数量最多的鸭脖品牌。自营门店好是好，但很考验企业的资金和管理能力。2010年后，久久丫放慢了节奏，业绩及规模几乎没有增长，反而市场份额掉了不少。久久丫极速扩张的同时，绝味、周黑鸭和煌上煌也分别在各自的根据地崭露头角。2005年，36岁的戴文军迈出了改变命运的重要一步。戴文军是武汉人，在湖南长沙做过医药代表，每次回老家都会去一个外号“鸭脖王”的人开的小店里买上一些，自己吃着觉得好，带给亲人朋友们，大家吃着也都说好。久而久之，他发现这家小店虽然生意不错，但由于不懂营销，规模始终做不大。这让他萌生了卖鸭脖子的想法，他心想，自己擅长营销，如果能跟“鸭脖王”合作，由其提供配方和技术，那岂不是天作之合。一番筹划之后，戴文军辞去工作，拉上“鸭脖王”和自己的哥哥，效仿刘关张桃园三结义，创立绝味。2005年4月15日，绝味第一家门店在长沙市南门口开张了。日后真正意义上的“鸭脖王”就此诞生。深谙市场和渠道建设重要性的戴文军，从一开始的目标就不是前店后厂的作坊，而是工厂化大生产的食品企业。在戴文军看来，虽然加盟连锁的模式向来有对加盟商管控不足的弊端，但只要把控得当，也能帮助企业迅速占领市场、扩大规模。沿用医药公司强势铺货走量的生猛打法，绝味用加盟模式打市场，第一年便开出了60多家店，来势汹涌。徐桂芬则先后在赣州、宜春、景德镇等地建立了联营加工厂，通过自营和加盟，在江西省各地建立了数百家营销网点。地道农民出身的周富裕，最早也希望通过加盟扩张，但苦于管理上没什么章法，加上公司里一半的人都是自家亲戚，导致加盟店漫天假货，质量难以把控，最后只得以高价收回。直到2006年，商业高手朱于龙加入后，周黑鸭的管理才走上正轨。但一朝被蛇咬的周富裕却从此对加盟模式心生忌惮，此后的很长时间里，周黑鸭都坚持只做直营，虽然保住了口碑，但规模上已经明显被绝味甩开了步子。至此，鸭脖界四巨头全部登台，争锋的格局正式形成。看着越来越多鸭脖的门店出现，资本也嗅到了机会。于是，就有了本文开头那一幕。2009-2012年，是鸭脖行业融资最多阶段。2009年，煌上煌接受了达晨3100万投资，一年后又获得国信弘盛3825万投资。2010年，周黑鸭获得天图6000万投资；2012年，又获得IDG和天图共计1.5亿元投资。绝味则在2011年拿到复星和九鼎等共计2.6亿元投资。资本进场，鸭脖战争进入中场。03中场抉择：煌上煌没有梦想，久久丫莫名停滞拿到融资后，除了继续开店，徐桂芬还把手伸到了上游，一口气建立了300多个村级畜禽、水产养殖基地，加工的农产品包括猪、牛等15个品种。把控原材料本身没错，绝味也在后来投资了原料供应商塞飞亚。但品类的扩张使其与休闲食品的定位渐行渐远。2012年9月5日，煌上煌率先在深交所挂牌，成为鸭脖上市第一股，比第二家上市的周黑鸭早了四年。煌上煌上市敲钟按理说，早四年上市，如果利用好资本市场的话，煌上煌的竞争优势会大幅提升。但在这四年中，煌上煌非但没有疯狂抢占鸭脖市场，反而成了以酱卤肉和凉菜为主的佐餐企业，禽肉产品收入占比由2012年的63%下降至2017年的53%。上市时，煌上煌有1891家门店。到2018年，门店数量也只有3000家左右。六年时间，门店数量增加不到一倍；从区域布局看，煌上煌始终蜗居于江西、广东等华东地区，鲜有突破。反倒是徐女士在武功山五星级温泉度假村搞的飞起。不知道傅哲宽看到煌上煌现在的模样，有没有兴趣写一篇《煌上煌没有梦想》。久久丫也没好到哪去。拿着天使投资，手上少说也有几百家门店，硬是在相当长时间里没有融资。这操作好比，打牌起手摸到四个王，最后打得稀巴烂。 拿到上亿融资后，周黑鸭和绝味不约而同的转向久久丫大本营——华东市场。也是，谁不知道大包邮区人多钱也多，是中国经济最具活力的区域。周黑鸭做的第一件事是在上海建厂，继武汉工厂外的第二个生产基地，以此辐射江浙沪三地。绝味则更加来势凶猛，迅速开启全国化布局。在2010年年初，突然宣布大规模招聘2000人，极速扩张的意图昭然若揭。到2013年，绝味在全国的门店已经突破5000家，在江浙沪三地有872家。到2017年，绝味在华东地区的营收规模超过10亿量级，几乎与大本营华中市场并驾齐驱。面对绝味和周黑鸭愈演愈烈的攻势，久久丫毫无招架之力。顾青也在2011年退出了公司管理层。硝烟退去，战争对决双方变成绝味和周黑鸭。只是在鸭脖零食的定位上，周黑鸭向左，绝味向右，分别走向了不同的方向。04选择即命运：周黑鸭向左，绝味向右聪明的周富裕很早就发现，食客中年轻女性占比很大。于是，他迅速将产品定位从以整鸭为主的餐桌食品，转向以鸭附件为主的休闲食品，供人们在闲暇、休息、娱乐时食用。这是整个鸭脖行业最具革命性的一次创新。这意味着一个千亿级市场诞生的可能。周黑鸭店面选址也有明确的目标性，主要覆盖核心商圈以及交通枢纽，目标客户定位于18-35岁具有消费能力和意愿的年轻女性，店平均面积超过30平，主打高端化，产品包装也逐渐从散装升级成了MAP锁鲜盒。此外，周黑鸭在品牌推广上也下足了功夫，冠名王力宏演唱会，在《变形金刚4》中植入广告，甚至冠名了武汉的一个地铁站。年轻化的品牌定位培养了一大批高粘性粉丝客户。与周黑鸭主打高端化不同，戴文军认为鸭脖更多是大众化的食品。绝味的很多店都开在街边或社区，更方便大众购买，店面面积也更小，产品以散装为主，零售价相比周黑鸭也要便宜一些。以目前北京市场为例，绝味散装鸭脖的价格为42.8元/斤，周黑鸭MAP锁鲜盒装鸭脖的价格约为50元/斤。直营和高端的定位，让周黑鸭在盈利水平上远胜绝味，却拖累了前进的脚步。如今周黑鸭与绝味的差距越来越大。从门店数量来看，到2018年上半年，绝味在全国的门店有9459家，覆盖30个省、自治区和直辖市，基本完成全国化布局，每年还保持着1000家左右的增长。而周黑鸭的门店只有1196家，其中华中市场的收入占比超过60%。随着时间的推移，绝味渠道优势开始显现。2014年开始，无论是营收增速，还是净利润增速，周黑鸭都在逐年下降。到2018年上半年，甚至出现负增长，净利润同比大幅下滑17.34%。相反，绝味始终保持稳中有升趋势。从销量来看，2017年绝味总共销售10.78万吨，是周黑鸭的2.75倍。规模优势带来成本优势。招股书显示，2015年，周黑鸭鸭脖及鸭副产品的采购价格为1.43万元/吨，较绝味高出26%。在供应链管理方面，周黑鸭已经投产的中心工厂只有两个。工厂缺乏，导致运输距离随着门店的拓展越发拉长，进一步影响产品周转。2013-2016年上半年，周黑鸭MAP产品的平均存货周转天数分别为1.3/1.4/1.9/2.4天，逐年递增。反观绝味，全国建立的生产工厂已经超过20个，以300-350公里为运输半径，已经建立起一个快捷供应、最大化保鲜的供应链体系。工厂优化布局带来的另一个优势是，渠道下沉更容易。特别是三四线城市，相比周黑鸭，绝味门店更小、成本更低，散装产品更亲民，推广自然也更容易。通过门店密度、城镇化水平以及消费水平等因素的综合测算，绝味在全国范围内至少能开2万家，意味着门店数量还有翻倍空间。走高端路线的周黑鸭，亮点是单店高收入。不过现在的处境却变得越发窘迫，2014、2015和2016年上半年，其单店销售同比增长率分别为25.5%、11.8%和4.9%，逐年下降。到2018年上半年，周黑鸭的自营门店由2017年同期的892个增加到1196个，净增加304个，但营收同比却出现下滑，这意味其单店收入正式进入负增长阶段。在鸭脖市场最黄金的这十年，煌上煌创始人徐女士留恋江西、留恋佐餐、留恋养殖、留恋五星级度假村；周黑鸭定位高端，有限的资金用于直营，将14亿人口市场拱手相让；久久丫，含着金钥匙出身，品牌、资源本来明显高于同行，竟然长期没有后续融资，却名落孙山，这真是非常奇怪。绝味鸭脖称王，天意。05鸭脖战争下半场：围剿周黑鸭鸭脖战争远未至终局。根据周黑鸭招股书中的数据，2010-2015年，中国休闲卤制品的零售额由232亿增长到521亿，年复合增速达到17.6%。到2020年，将达到1235亿，2016-2020年的年复合增速将进一步提升到18.8%。而行业的市场集中度依然很低。根据2016年的数据，休闲卤制品行业的CR5仅为21%，其中绝味以8.9%占据榜首，周黑鸭以5.5%位居其后，后面是紫燕、煌上煌和久久丫。面对一个快速增长的千亿市场，实在没有理由过早放弃。主角们又开始摩拳擦掌重新登台，战争一触即发。但历史不会简单的重复，却总是压着相同的韵脚。上一次巨头们的战车不约而同的开向了久久丫所在的华东、华南地区，这一次的枪口则对准了周黑鸭的领地。2017年，绝味在招股书中明确提到，未来将在国内重点大中城市新建180家直营旗舰店，进入中高端市场。煌上煌则完成权力交接，徐桂芬长子褚浚接过权杖，未来计划每年新增300家，并重点开发高铁、机场、商业中心等高势能门店。这是周黑鸭的核心渠道。时隔多年后，久久丫也终于等到自己的金主爸爸。2016年初，新希望斥资1.725亿元，换来久久丫20%股权，成为第一大股东。有了靠山之后，久久丫也计划斥资3.5亿在武汉建厂。这是其目前最大的一个工厂，与周黑鸭的老巢近在咫尺。与其在华东被动挨打，不如到敌后放手一搏。汉兵已入境，四面楚歌起。行业老二周黑鸭，正面临老大绝味鸭脖、老三煌上煌和刚刚被新希望武装的久久丫的三重围剿。鸭脖战争的下半场才刚刚到来。...

近期，随着A股市场整体估值持续上行，两市成交量在2月25日首破万亿大关后持续高位。“僵尸账户”和“休眠账户”纷纷复活和苏醒，新增投资者数量环比大增。对此，专家提醒，随着市场活跃度上升以及杠杆资金持续入市增多，也会增加未来市场的波动，投资者应理性投资，勿盲目跟风。投资者大踏步进场美国投资市场上曾流传着这样一个故事，一位投资者每个月花一万美元购买深度虚值的认沽期权，持续十年共花了一百多万美元，然而有一个月，美股在“黑天鹅”事件中连续暴跌，仅这一个月时间里，他照例投入的一万美元增值了1000倍，不仅回了本，还大幅盈利。在上周的行情中，这一幕似曾相识：2月25日，伴随指数大涨，50ETF期权认购期权大涨，认沽期权大跌。有机构投资者满仓进场斩获三倍利润，也有投资者“奥迪进去、奥拓出来”。两年前开通期权交易，并一直热衷该市场交易的私募投资者李辉(化名)虽然由于购买认沽期权错过了获得暴利机会，但他对自己的交易结果并不后悔。“2017年我因为对冲需要开始接触股票期权市场，虽然双边对冲交易损失了一些获利机会，但收益的稳定性却大大增加了。”他说，就在年初，他一边打满了股票头寸，一边购买了一部分认沽期权合约做保护，还保留了些风险敞口。“虽然损失了期权权利金，错过了期权买涨的暴利机会，但心理很踏实，尽管我们采取了相对激进的股票投资做法。”“短线介入、一夜暴富的投资者凤毛麟角，要想长期在这个市场生存，就得敬畏市场。”李辉称，他在2月25日新开的仓位不多，但当天的收益也已经翻倍有余。“主要是去年年初买的一些银行、保险股，一直持股没动，还有2月20日当周加的一小部分期指多头，2月25日一天，股票、期指加上期权所有头寸的收益有112%，创下了我们投资以来的最高纪录。其中，股票收益最多，我们得感谢时间和耐心。”火热的A股行情下，似乎已经没有什么能阻止投资者进场的步伐。最新出炉的数据显示，中国证券市场上周新增投资者数31.61万，新增开户数激增53%，创一年来新高。在上一轮牛市期间——2015年周开户数最高突破160万。文华财经统计数据显示，上周，沪深300股指期货IF主力、上证50股指期货IH、中证500股指期货IC主力合约分别录得5.94%、7.16%、5.75%的涨幅。市场成交量明显攀升。期权方面，上周伴随着50ETF跳空大涨7.56%的大行情，50ETF期权一举创出上市以来的最大成交量531万张。其后几个交易日期权成交量有所回落，但全周总成交量仍较此前一周增加31.97%。对于当前投资者热情涌入的现象，国投安信期货研究院院长郭建权分析，由于多重利好共振，因此市场经历了快速的牛熊思维转换，成交量在上周也迅速放大，资金的入市次序经历了从外资、险资到踏空私募资金以及个人投资者的跑步入场，预期扭转后市场的投机氛围也跟随修复，资产价格的快速上涨必然伴随了杠杆资金的增加。“由于整个2018年市场处于持续下跌之中，因此随着市场底部的确立，杠杆资金入市的前期充当了重新激活市场氛围的角色，对于缓解此前的股权质押风险等都有着积极意义，但随着市场活跃度上升以及杠杆资金持续入市增多，也会增加未来市场的波动。”关注衍生工具的对冲作用随着股市行情走牛，投资者风险偏好明显提升，其中不乏一些追求短时暴富的进场者。在这些投资者的梦中，可能不乏这样的场景——“众里寻股千百度，蓦然回首，满仓股票，封在涨停处”。“虽然我是市场的受益者，却厌恶反感这个是非之地。我们经常听到天花乱坠财富故事和欲望金钱的‘一千零一夜’，可我们身边每天都是赔钱亏损的叹息。”期市投资大佬崔先生如此感慨。“有时候，我也会有加码的冲动。但对于加杠杆，我认为相对于在二级市场融资买入，不如选择期权和期货来加杠杆，但这两项需要相对专业的投资能力，才能更好进行风险控制。”李辉说。而融资和所谓的配资买入，由于资金成本的存在，容易使自己的交易处于不利的位置。业内研究人士指出，在股票期权这个专业的市场进行大量的纯粹投机并不现实。且不说在入市环节就对参与者进行了限定，就算一些具备交易资格、资金量较大的机构投资者，其风险偏好多数低于个人投资者。整体而言，股指期货、股票期权等衍生品工具的投资价值是显而易见的。郭建权认为，主要可以从两方面来理解：第一，预期扭转之后可根据衍生品的灵活性迅速建仓，迅速地提高风险敞口，从而避免在现货市场购买耗时较长建仓难度大的缺陷；第二，行情快速上行后，越急促的行情最终转为震荡后波动较大，可在行情发酵的中后段及时通过对冲手段锁定绝对收益。“不足之处在于，目前期指三大品种的开仓持仓限制目前仍较为严格，同时期权工具仅有上证50ETF期权这一个单一品种。”风控意识不可放松郭建权表示，此次股票市场牛市启动在于外部贸易扰动因素缓解、美联储货币政策中期转向“鸽派”以及中国金融针对资本市场的政策取向三重利好共振。预期转变之迅猛，对于行情影响而言，表现为两大特征：一是短期快速大幅反弹；二是板块均衡且个股活跃。“当前市场处于悲观预期的扭转期，并且伴随着金融供给侧改革的提出，科创板的落地以及引导长期资金入市等制度的推进，资本市场的活跃度有了明显上升。既然制度的变化志在长远，那么投资者需要扭转此前牛短熊长的投资思维，对于股票投资而言短期快速上涨中注重仓位控制或者对冲工具的使用，并在中期选择优质个股以长线思维进行布局。”他建议，对于股指期货单边操作而言，则短期随着行情的发酵应注意波动放大后严格控制仓位。私募排排网近期调查显示，87.92%的私募认为现在谈牛市是否已经启动还为时过早，目前的上涨只是对过去连续下跌的修正；12.08%的私募则认为新一轮牛市行情已经在缓慢启动。滨海天地投资总经理郭铁铮认为，涨192倍的期权为个例，不具备市场普遍性，且期权本身对参与者交易能力、风险承受能力均要求较高，监管部门从保护投资者角度也设置了较高的参与门槛，建议投资者谨慎参与。“近期市场赚钱效应非常明显，各路资金跃跃欲试。对没有资金、信息、风控优势的普通投资者来说，还是应该理性投资、慎用杠杆，保持一定的定力，不要盲目跟风。”冬拓投资王春秀表示。...

18到19年，电子烟一下子火爆了。2018年12月底，烟草巨头Altria Group（旗下包括万宝路等知名品牌）以128亿美元的价格收购美国电子烟公司Juul 35%的股份。Juul估值达到380亿美元，超过Space X和Airbnb。这股电子烟的热气儿也从一路从美国飘到了国内：前滴滴高管汪莹加入电子烟品牌RELX悦刻的母公司雾芯科技；锤子1号员工朱萧木建立福禄电子烟品牌；“微博星座大IP“同道大叔与人合作推出电子烟品牌YOOZ；那么，成为“2019第一个风口”的电子烟，在美国的发展真的势如破竹，一帆风顺吗？“香烟界的iPhone”：一夜之间公司全员成百万富翁不得不说，这家成立不到4年的公司成长速度令人咂舌。自从2015年创立以来，Juul凭借着丰富的口味、便利的使用以及酷炫的外型，迅速赢得了年轻群体的喜爱。据尼尔森调查数据显示，Juul占据着全美超7成的电子烟市场。2018年6月，Juul轻松融资12亿美元，估值突破160亿美元，投资方几乎没有硅谷风投机构，而是清一色的对冲基金和共同基金，包括Fidelity Investments, Tao Capital与Tiger Global等。而在文章开头提到的去年年底来自Altria Group的巨额股份收购，也使得1500名Juul公司员工瓜分20亿美元股息，真的做到一夜之间全公司齐齐晋升为百万富翁。CNBC报道，2018年Juul年营收将近15亿美元，销售额比前一年增长8倍多。商业上，Juul无疑是成功的——它使电子烟成为了一种潮流。然而，Juul利用产品的高成瘾性进行快速增长与盈利的商业模式，将企业推上了风口浪尖。初衷是戒烟，结果上瘾堪比毒品？Juul声称公司旨在消除不健康传统香烟的使用，并强调超过5成的吸烟者在使用Juul产品后成功地戒掉传统香烟而改为使用电子香烟。然而更多的数据仿佛在打Juul的脸：比起让人戒掉香烟，电子烟会使更多人沾染上尼古丁。2015年达特茅斯大学医学院的一项调查显示，2070个成年人通过电子烟戒掉了传统香烟，而有将近17万青少年和青年因为使用电子烟而开始使用真正的香烟。美国疾病管制与预防中心称，2018年，（在调查之前的）30天内曾使用过电子烟的青少年增加了75%，这个数字代表了全美300万青少年，也几乎是全美高中生人数的五分之一。为什么电子烟比普通香烟还成瘾？一开始电子烟问世的初衷确实是为了戒烟，通过慢慢降低烟液中的尼古丁含量，达到摆脱尼古丁的效果。但这世上又有几个人能够克制住自己，主动将尼古丁含量调低呢？Juul电子烟基本分5% JUULpod和3% JUULpod两种浓度型号，而平均每管烟液尼古丁含量分别为40毫克和23毫克，而普通香烟每只尼古丁含量约为12毫克。本质尼古丁生意，只不过包装的好？而Juul在社交媒体上大面积投放广告，加剧了青少年的吸烟现象，甚至将电子烟潮流席卷至高中校园，迎来了法律与道德的挑战。长久以来，硅谷的投资者们心照不宣地投资了许多触及道德灰色地带的企业。在抛开道德枷锁的同时，企业与投资人们也解锁了巨大的盈利空间。而Juul的火爆，终于将这场道德与利益的矛盾带上了台面。在去年6月的融资后，包括David Burke, Om Malik以及Bradley Tusk在内的大量知名VC公开谴责了Juul对社会健康的危害，以及Juul背后投资者的贪婪。美国食品药品监督管理局（FDA）也开始调查Juul面向年轻群体的电子烟营销行为。面对社会的批评，Juul的投资方全部选择了缄默。有人说，Juul的电子烟就是普通纸烟加上苹果及Facebook的产品设计及推广模式，本质上还是贩卖尼古丁的生意。尼古丁口香糖，“以毒攻毒”式戒烟？这样的舆论环境下，另一家尼古丁初创公司Lucy，却获得了投资人的青睐。Lucy专注于尼古丁口香糖的创新研发，于2018年3月在Y Combinator孵化器中崭露头角。Lucy的创始团队来自于Soylent，一款风靡硅谷的代餐饮料。在Soylent成功经验的背书下，Lucy很快获得了来自Greycroft Partners以及Refactor Capital总计500万美元的投资，其他支持方还包括硅谷早期投资人郭威。不同于Juul，尽管同样生产尼古丁产品，Lucy在道德上却得到了投资者的认可——因为Lucy成立的初衷与愿景，是帮助吸烟人群有效戒烟。Lucy的创业想法来自于创始人David Renteln的一次失败的戒烟经历：与众多创业者相同，作为Soylent联合创始人之一，Renteln经常依赖吸烟来缓解自己的压力。然而，抽烟带来的种种负面症状时刻提醒着Renteln这一习惯的危害。终于，Renteln在妻子的督促下决定戒烟，并尝试使用传统尼古丁口香糖进行尼古丁替代疗法。在美国，吸烟引发的心肺疾病每年造成数十万的死亡。但是，尼古丁并非唯一罪魁祸首——吸烟的危害更多来自于香烟中的焦油与一氧化碳。因此，尼古丁口香糖在为烟瘾者带来愉悦感的同时，极大降低了对身体的危害。然而，传统尼古丁口香糖的定位是药物——“病人”们必须忍受糟糕的味道与口感，坚持服用12个星期，从而克服对香烟的依赖。这样的体验让Renteln在生理和心理上都产生了极大的抗拒，没有多久便选择了放弃。戒烟也可以是很轻松一件事？正是这一痛苦的戒烟经历，让Renteln意识到，戒烟应该通过一种更加轻松舒适的方式进行。于是，Renteln联合了具备丰富消费品与电商经验的Soylent CTO John Coogan，以及加州理工生物化学博士，Soylent研发负责人Samy Hamdouche，开始研发一款兼顾口味与治疗效果的尼古丁口香糖。很快，Lucy诞生了。Lucy最核心的产品观念，就是将顾客定义为消费者，而不是病人，通过提升尼古丁口香糖的食用体验，让吸烟者心甘情愿地用口香糖替代香烟。Lucy的产品成分包括纯尼古丁，口香糖基底，以及味觉添加剂，在领先的食品技术下，口味远超同类竞品。并且，Lucy包装的极简设计以及明亮色调，摆脱了传统尼古丁口香糖作为药物的刻板印象。在提升产品吸引力的同时，Renteln强调，Lucy的使命是为吸烟者提供危害更小的香烟替代品，而不是鼓励未患瘾者使用尼古丁——与Juul不同的是，Lucy并不会通过社交媒体在青少年群体中传播。此外，Renteln表示，尼古丁口香糖的成瘾性远低于传统香烟。一方面，咀嚼口香糖时尼古丁摄入的速度更慢；另一方面，尼古丁口香糖不含香烟中的单胺氧化酶抑制剂，一种在吸烟过程中刺激大脑释放奖励信号的化学成分。因此，尼古丁口香糖并不会像Juul一样面临成瘾滥用的问题。如今，Renteln已经成功戒烟三年。“我不再将尼古丁的摄入视为一种必须摆脱的陋习。如今，它不过是我的生活习惯之一，正如咖啡因与酒精。我当然不推荐不必要的尼古丁摄入，但至少我再也不用担心香烟的危害了。”随着科技及硅谷的影响力渗透到人们生活的方方面面，投资人开始越来越多地思考究竟哪些技术是真正可以改善社会，有利于社会的，而哪些技术有可能会产生弊大于利的效果。绿色、健康、保健是硅谷风投人更想看到的也更在意的结果。...

哈啰大家好，我是新来的“愉小编”心君，这是我在“愉见财经”初来乍到的第一稿。愉姐没有给我派新闻选题，而是让我选一个周末，和大家聊聊，我有过的最真实的金融职业历程。我是南方人。2015年，我从985院校、也是中国5大金融高校毕业。考研失败，错失校招的我，踏上了北上的列车。他们告诉我，做金融就要该去中国的金融中心，所以我要到东方魔都去走一遭。列车离我的故土越来越远，考研失落的心情似乎也远去了；听着报站离上海越来越近，我似乎越来越能嗅到一种气息，金钱夹杂着汗水的某种暧昧。我在火车上刷了一条微博，言下之意是做金融的可以在人群里昂首挺胸扬眉吐气。不过说真的，当时内心中的激动和自卑同时涌动，我不知道前路迎接我的会是什么。脑海里反复回响的，竟然是那句过时的“爱拼才会赢”。初到上海，我紧紧攥着自己写的金融研究报告，四处投递，也投简历。我多希望有对口的金融机构、投资公司能够垂怜，赏一碗饭吃。然而我太不知天高地厚。因为没有人会看我的文章。没有人。坐在我面前的HR轻蔑一笑。她花了30分钟聊着公司有多牛逼、前景有多广阔，以及在她这个HR岗位上曾经为公司物色了哪些优秀员工；最后留下5分钟让我介绍自己，然后随手把简历放在了一边喊：好的，有兴趣我们会通知你的，请帮忙叫下一个。出到门口的我扫了扫一旁桌子上摊着的面试单：伦敦政经经济学硕士、墨尔本大学金融硕士、复旦大学金融学硕士……我不知道这些简历具体对应的人是谁，只看见各种高颜值、用发蜡将头发固定笔挺的人在金碧辉煌的大厦里，像小学生一样等待。我突然觉得自己就像一只被拔了毛的麻雀，落荒而逃。几个回合之后，我掂出了自己的斤两。最终，我被一个喜欢梳油头、穿背带裤的博士，招到他自己在陆家嘴外围的私募下面，做二级市场投资。博士给了我一个“初级研究员”的岗位，月薪8000，五险一金。我在浦东据说是金融技术男聚居地的唐镇租了房子，离公司直线距离21.3公里，并开始了每天把1/3力气都花在了挤地铁上的“做金融的”“搞投资的”职业生涯。房租3000，当然这还是与人合租的。剩下每月开销5000。不过对我这种不出门喝咖啡也不出门看电影的宅男来说，在大上海生存，5000块虽然过得拮据，但也算活得下来了。老板发现我每天下班都很晚（对的，因为只有晚一点地铁才能不那么挤），一时对我还颇有好感。下班出了地铁口，晚上9点以后的唐镇变得缺乏规则，黑车司机拉着我的胳膊，拼车凑人往偏远的小区拉人。拼车人少的时候，等得不耐烦也得等，否则有可能被黑车司机恐吓。不过生活上的这些小问题我并没太在意，工作出了问题才是最可怕的。记得毕业典礼上，校长讲了一个心灵鸡汤：台湾某人坚持持股不动摇，最终财务自由，以此告诫我们人生就像炒股，需要坚守，长线是金。我回想起校长金句的那一天，A股暴跌7%，并进入了失速下坠。我失去了最后逃顶的机会。博士老板也失去了。那段日子，博士油头也不梳了，背带裤也不穿了，每天最重要的任务就是和投资人阐释价值投资的理念，讲巴菲特不会看重短期波动。如果这套理念不管用，博士就一会激扬文字、一会长吁短叹地抒发爱国情怀。那时候有个叫代雪峰的投资人，在网上呼吁：“侠之大者，为国接盘”。这八个字，也成了博士的万金油话术。神奇的是有了这八个字以后，博士的精神似乎好多了，还能回过头来给我们打气、给投资者打气，并且每天都会翻看、并嘱咐我们也翻看代雪峰的新浪博客。记得最清楚的是，当看到代雪峰的对2007年财政部半夜鸡叫引发530大跌时候的文字，“砰”的一声，博士开他办公室的门用力过猛，他兴冲冲走过来，脸色通红，耳根子都感觉被烫熟了，指着我说：“你研究一下530大跌和现在大跌有什么异同！”“做个判断，赶紧做个判断！”“是不是过段时间大盘又会起来？”我做了研究，汇报博士，我的看法是530大跌是对交易环节的制约，对本金影响不大，而2015年的这次则不然，本金被杀伤，恐怕还要跌下去。但是博士想了半天后说：这些资金一定会回来的。不知道出于何种心态，我想了想也跟着说了句，哦，会回来的。那一段时间，博士真的苍老了好多。虽然说不上一夜白头，但是头发凌乱，说话有时语无伦次，有时把自己关在办公室里。每天收盘后，能感觉到他全身像被解脱了一样，人会瘫软。某一天开始，博士叨叨着他立志写一篇股市风云小说，拍成电影。并且矢志不渝。我们的2015年，就在盼望着大盘反攻的日日夜夜里，黑黑白白地过去了。大盘没有反攻，还迎来了熔断。奖金一分钱没有，但谢天谢地饭碗还在。我依然每个月拿着8000块，过着抠抠缩缩的小日子。时光行进到了2016年。2016年真是一个奇怪的年份，如果要我用两个关键词来形容它，我会用“喘息”，也会用“疯狂”。疯狂的是满天飞的BP。我就收到了乐视影业、乐视体育、万达影业、360私有化的募集说明书，上面约定假设不成功，则以12%的年化单利回购。对于这种表面看似稳赚不赔的买卖，我的内心是有小冲动的。但博士（看过上期的朋友对他有印象，对，博士就是我的油头老板，不过历经了血洗的2015，他的发型已经乱了……）以他敏锐的判断力，拒绝了我这个“初级研究员”的投资建议，还意味深长地说了句“风险也太大了”。我这种六线小县城走出来的愣头青，彼时还沉迷在贾跃亭的光环下、万达首富的魅影里。被博士否了以后，竟还追问了一句：有什么风险？博士头也没抬，叫我自己干活去。直到有一次我兴冲冲邀功似的把慧球科技找夹层资金的计划书摆到博士面前，博士忍无可忍，说：如果跌一半你赔么？？？我像白痴一样只会喃喃：不可能吧……说来有意思。博士那么潦草的一句“风险太大”、一句“跌了你赔？”，在我这里却突然醍醐灌顶了。从那一天开始，这两句短句，就像启明星一样，让我时刻提醒自己，在这个行业，水还深自己还浅，前面还有很多坑。我要小心求证，我要时刻警惕，我要保持敬畏，而我也要更“定”地沉到市场里去，同时沉到研究里去，从二级市场纷扰的杂音中解脱出来。2016年年初，我们大举买入了某酒类股（嗯，就是你第一个想到的那只）和某电力股，在那一年的风雨飘摇里，我们好歹登上了一面浅岸。2016年，我的奖金从前一年的0元，变成了10万元！那可相当于我2015年的年收入！欧耶我从唐镇地铁站出来后再回我那偏僻的合租屋，终于不用再半夜在黑车里一等老半天。2016年12月24日，圣诞夜，给女友买了一条4000元的项链。那个夜晚真奇妙，满是人潮涌动的大上海，摩拜单车还大死机，走了一条半马路才好不容易找到两辆ofo车，在流光幻影的街道上，快乐地放开手。冷风处在脸上，脸颊却在发热。我好像学会了飞。这是我第一次觉得圣诞节这种沾满消费主义套路的城会玩节日和我有关，也是最后一次和我有关。三个月后，我接到了女友的电话，挂上电话后，她变成了前女友，我变成了单身狗。她执意要分手，并不给原因。我觉得有一股电流直接冲破了我的头顶心，虚汗一阵阵。我像得了失语症的白痴——已经是白痴了还不会说话，从嘴巴里发出奇怪的音调，只能组成词语却连不成句子。原因是什么？为什么她要放弃？我不知道。我只记得那天晚上在一场觥筹交错后，我晃晃悠悠走在淮海中路。附近高楼林立，城市夜景炫目，我站定在路边，看着马路上的车从左边移动向右边，奇怪的是为啥路灯和灯箱也会从左往右移动呢。我的脑袋告诉自己，因为喝多了；可我的心告诉自己，城市的一切也许本就定不住。我身边的这个小区多少钱一平已经和我毫无关系了，因为唐镇的房价都到4万了，附近王港修了一个商业中心，还突然变成了5万了。我想起了我本来想娶的前女友；我想着如果以房价为参照系，那我为之开心的奖金等于缩水了50%；我在断片前的最后一个念头是，魔都虽好，但不是我的。在2017年的初春，我来了杭州，一家上市公司的投资部。和在上海时一样，为了省房租，我还是住得离公司远，在下沙，每天倒腾地铁。不过，不是合租了。那是老牌上市公司了，在滨江区的总部大楼豪华、壮观，每天按电梯按钮的时候还是会有一种对自己的小满足。不过问题还是存在，最不能适应的是，庙大了体制的笨重感就大，原本自由的气息被流程、制度压制得死死的，工作氛围还充满了勾心斗角和流言蜚语。我的耳朵被迫听见了他们说的某某某石榴裙的吸引力很大，某某某是谁谁谁家的皇亲国戚碰不得；我的脑袋也被迫学会了要“救赵”得去“围魏”，要“杀人”得去“借刀”。在这种气场下，我感觉最安全的方式，是像一只老鼠暗暗潜行，不听不问不说。我每天沉默地应对研究、出差、报告，无意间得到了个“老实人”的外号。日复一日没啥变化，日子就容易过得快。2017年即将结束，替部门领导写报告时候发现，公司投资实际上亏了好多，我都瘆得慌明年的债券怎么还呢？不过我转而想了想，这不是我该多想多管的，我还是只管好自己每个月工资到手没少，就行了，算了吧。我凑凑糊糊地写了一篇花团锦簇的文字，领导很开心。但我今天的回忆录故事并没有因此而去下个高潮，反而已经接近尾声。该来的还是会来。2018年。新年可以是新的，但债还是老的。某日我进公司大门时看到电视台记者都围过来了，我打开新闻APP才发现原来关于我们公司的新闻已经出来了（虽然后来都压下去了）。公司向省政府递交救助函，申请救助，结论是，积极处置资产，该托管的托管。然后？没有然后了。裁员的屠刀准时下来，没啥出乎意料的，我这种岗位就是该被砍的。来得晚、资历浅、没靠山、部门投资不好还需要我这研究员？我滚蛋了。被清理的那天，我还是按时打了卡，虽然知道打卡并没有用。公司边上有个星巴克，门口的位置可以免费坐。那天我呆呆的，坐到晚上八点钟，想到一个事。传闻3月份，领导在西湖边跑步，遇到政府老领导，政府领导说，听说你们最近比较困难啊；领导说，我们尽人事，天塌下来有上面顶着。他们尽人事就好了，他们可能也财务自由了。我觉得自己也尽了人事，但不还是困难了遭殃了。我买了两个包子当晚饭，出了地铁还有2公里，我想起了在唐镇的打黑车岁月，现在离地铁站近了只要骑单车就行。不过那天我舍不得骑单车，走回去了。我又回到了找工作的日子，有一天路上遇到前同事，羡慕他还好好的。他跟我吐槽自己的长租公寓刚刚爆雷了，我刚想开口就此事安慰他，他来了一句：“没事了，和我被P2P坑惨了比，都还好了。”我突然觉得好无奈，但却不知道为什么又轻松地笑了。欧，其实我不是最惨的。...

年初额度宽松，利率松动已成为近年来银行首套房贷利率的调整规律，不过，在各城市之间，房贷利率的走势也出现分化。3月4日，北京商报记者获悉，中信银行深圳分行、北京银行深圳分行已将二手房首套房贷利率进行下调，首套房贷最低可执行基准利率上浮8%的利率。而在北京地区，记者采访的多家银行均表示，房贷利率暂未调整。业内人士预计，在央行降准带来资金面宽松的背景下，未来首套房贷利率向基准利率回归将会是大概率事件。具体来看，中信银行深圳分行目前已下调深圳二手房房贷利率，二手房首套最低可达到基准利率基础上浮8%；北京银行深圳分行的二手房首套房贷利率最低可执行基准上浮8%、二套房贷利率执行基准上浮12%。一家中小银行内部人士对北京商报记者表示，房贷利率的下调与大环境有关，不止上述银行，深圳地区的多家银行都进行了下调。融360大数据研究院3月4日发布的监测数据显示，深圳地区多家银行下调首套及二套房贷利率。目前深圳地区首套利率均值为5.46%，环比上期监测均值5.57%下降1.97%；二套利率均值为5.74%，环比上期监测均值5.8%下降1.03%。融360大数据研究院分析师李唯一认为，随着业务旺季即将到来，利率的调整也会影响到市场份额的占有情况。从目前银行的调整趋势来看，后期更多银行跟进的可能性增大，尤其是在深圳此类银行竞争较为激烈的一线城市，在银行自身资金及业务情况允许的条件下，银行往往会参与进来，争取获得更高的市场份额占有率。而与深圳地区不同的是，北京地区的房贷政策未现松动，目前首套房贷利率主流仍是上浮10%。北京商报记者调查发现，北京地区包括工商银行、交通银行等国有大行以及招商银行、兴业银行、光大银行、中信银行、北京银行在内的多家银行都表示，近期房贷利率没有调整，首套房贷款利率普遍在基准利率基础上上浮10％，二套房普遍为基准利率上浮20%。某股份制银行北京地区相关负责人表示，该行自2018年5月上旬起，首套房贷利率按照基准利率上浮10%、二套房贷利率按照基准利率上浮20%执行，目前未有调整。值得注意的是，虽然北京地区首套房贷利率并未出现大面积松动迹象，但个别银行向“主流”利率回归的动作已悄然展开。在年初北京商报记者进行走访调查时发现，个别银行在2018年末执行的是首套房贷利率上浮20%起、二套房贷利率上浮30%的政策，但今年初，该行已经回归为北京地区“主流”利率水平。对于近期北京、深圳地区出现的房贷利率分化情况，合硕机构首席分析师郭毅表示，这部分银行在深圳地区调低房贷利率，可能与它们的业务布局有关，通过房贷利率给出相对低的折扣，能够吸引更多的购房者申请贷款。有分析人士认为，在央行降准等政策引导下，银行资金成本大幅下降，按揭贷款作为银行的安全优质资产，其利率有所下降也符合市场趋势。郭毅指出，从全国层面来看，房贷利率回调其实已经成为客观的事实。随着央行降准、创设新型金融工具补充银行资本金等一系列措施开展下，银行流动性处于宽松状态，而从银行贷款来看，房地产还是一个优质的贷款品种，特别是个人房贷的违约率很低，银行针对个人房贷投放的经营利润也相对可观，在这种情况下银行还是倾向于向房地产领域增加信贷投放。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此前银行贷款是趋于保守的，而现在出现了一些新的情况，包括房屋交易市场降温、房价泡沫有效剔除、银行贷款额度增加、放松管控预期强化等现象，都会使得银行贷款政策有所松动，这利好于房屋交易市场的重新活跃。虽然不同地区房贷利率呈现分化状态，但是深圳地区房贷的下调还是流出了一丝开年的暖意。郭毅分析称，随着银行资金面的充裕，房贷投放意愿强烈，房贷利率预计还有继续下滑甚至回归基准的可能。从政策调控层面来看，首套刚需购房人群的需求是优先保障的，因此，未来首套房贷利率向基准利率回归将是大概率事件。“房贷利率的下调是大方向，但是下调其实是在原先上调的基础上进行的，也就是根据市场变化做出的小幅调整。而真正的大幅调整并不多，多数是围绕贷款利率进行的，而首付政策没有发生实质性的改变。不过预计随着利率的下调，后续首付比例政策也会有所调整。”严跃进补充道。...

摘要：2017年报显示，久盈1号的实缴规模竟然高达2.5万亿元！要知道，中国基金业协会2017年年末统计的私募全行业在管基金规模也不过11.70万亿。日前，第一份新三板挂牌私募的2018年年报正式出炉，菁英时代成为第一家披露去年业绩的挂牌私募。从营业收入上来看，菁英时代去年实现1.21亿元营收，同比增长101.90%。但是，受到市场剧烈波动的影响，公司金融资产的公允价值大幅缩水，较上期末减少了63.11%。归属于挂牌公司股东的净利润为136.22万元，较去年同期骤降96.14%。年报疑问重重，产品规模、成立时间惊现重大出入目前，菁英时代旗下共有三家私募基金管理人，深圳菁英时代基金管理股份有限公司、深圳菁英时代资本管理有限公司均为证券投资类私募基金管理人，另有一家菁英时代股权投资管理有限公司进行股权私募基金的管理。具体从收入构成来看，在菁英时代1.21亿元的营收中，超过73%来自业绩报酬收入的贡献。对比去年的情况来看，2018年，管理费收入同比减少超过29%。但在梳理菁英时代的年报中，产品规模的巨幅变动却令人咋舌。菁英时代久盈1号基金(以下简称久盈1号)是公司的重点基金之一，也是在2018年对收入贡献最大的一只基金。以这只基金为例，对比2017年年报数据。2017年报显示，久盈1号的实缴规模竟然高达2.5万亿元!要知道，中国基金业协会2017年年末统计的私募全行业在管基金规模也不过11.70万亿。另一个奇怪的点在于，根据2017年的年报数据显示，久盈1号这只基金成立于2016年12月19日，投资期为3年，也就是说这只基金截至目前尚未到期。但到了2018年年报中，这只基金又变成了成立于2015年10月21日，投资期同样也是3年，也就意味着在报告期内产品应该已经到期了。关于成立时间点的前后矛盾以及产品规模的疑问，记者已致电菁英时代，工作人员表示此事还需要进行核实，稍后答复。但截至发稿，记者仍未收到来自菁英时代的回复，多次拨打电话也无人接听。不过，记者在中基协的公示系统中看到，久盈1号的成立时间显示为2015年10月21日，以3年投资期计算，产品应该已经进入到期清算，但目前其运作状态仍然显示为正在运作。如果2017年年报中，久盈1号的规模是由于没有进行万元和元之间的换算的话，那么久盈1号的实缴规模在2017年底仍有2.52亿元。不过，截至2018年12月31日，久盈1号的实缴规模仅为1.66亿元。从这只营收贡献第一的旗舰基金的规模变动上，可以看出，菁英时代2018年管理费收入的减少，多少与在管规模的下降离不开关系。此外，年报数据出现如此重大出入，其审计机构瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)，恐怕也难辞其咎。产品亏损了，业绩报酬收入却暴增记者注意到，在管理费减少的同时，菁英时代的业绩报酬收入却暴增3.5倍之多。基金持有人要将盈利的部分收入让渡给私募管理人，是国际上私募基金业绩提成的惯例。通常情况下，私募基金的业绩报酬，一般是盈利的20%，有些私募可能达到30%。然而，在业绩报酬收入大幅增长的背后，菁英时代私募基金产品的业绩本身却并不如人意，甚至在过去的2018年，整体业绩并未实现盈利。根据朝阳永续的数据显示，菁英时代旗下两家私募证券投资类私募基金管理人——菁英时代基金和菁英时代资本2018年收益率分别为-22.90和-19.96%，在2910家计入统计的私募基金管理人中，排名第2276名和2118名，业绩并不容乐观。截至2019年2月底，今年以来，菁英时代的收益率仅为-2.31%，落后于私募全市场指数4.28%的收益，更是被沪深300今年以来超过26%的涨幅远远甩在身后。但就是在这样的业绩之下，菁英时代竟然实现了去年业绩报酬收入3.5倍的增长。从过去一年的重仓股票表现来看，菁英时代在二级市场的投资也难觅亮点。其重点基金久盈1号，2016年年中参与了溢多利的定向增发，至今仍持有5.26%的限售流通股。整个2018年，溢多利股价跌幅超过37%。菁英时代的另一只重点基金久盈5号，从2017年中报起就重仓持有的江化微，2018年的跌幅更是高达45.69%。私募难现常胜将军作为国内私募行业少数几家新三板挂牌公司，菁英时代也是一家老牌私募。创始人陈宏超在2006年7月创办了菁英时代，既是公司董事长和投资委员会主席，也是公司旗下几乎所有产品的基金经理。在创办菁英时代前，陈宏超历任中国有色金属工业总公司长沙公司科长、广东国际信托投资公司深圳证券部研究总监、光大证券研究部副总经理、湖北博盈投资股份有限公司董事长，是北京大学经济学硕士、清华大学经济管理学院EMBA、清华大学五道口金融学院EMBA，拥有二十多年的投资经验。在A股市场2014和2015年的持续大涨中，菁英时代曾在2015年斩获全年83.70%的收益，名列市场前10%，并在2015年10月22日成功挂牌新三板。据中国经济网的报道，在私募行业突飞猛进的2016年，菁英时代的管理规模在当年年底甚至一度突破百亿元大关。2017年中报，菁英时代的净利润甚至出现过47倍的惊人增长。然而，今天的菁英时代，其收入贡献度第一的旗舰基金久盈1号，也只剩下了不过1.66亿元的规模。在各大第三方的报告中，菁英时代也再没有出现在百亿私募的名单中，旗下私募基金产品也在近几年经历了不小的回撤考验。在对外公开的年度报告中，数据出现重大错误，多少也暴露了菁英时代在内部管理上的不足和混乱。自赵丹阳与深国投合作成立第一只阳光私募基金至今，国内私募证券基金行业已经走过了近15年，在A股历年来的牛熊转换和市场风格变化中，私募基金管理人不断经历起起伏伏。但在竞争剧烈，且更为灵活的私募行业，从来没有常胜将军。从2008年的金中和投资、到新价值投资、创世翔投资，以及2016年的蓝海韬略，对有些私募来说，从“神坛”跌落只需要1年的时间，业绩突显大幅回撤，是悬在所有私募基金头上的达摩克里斯之剑。私募基金要想保持业绩长青，“风控是私募的生命线”几乎已经成为私募界的共识。...

　　利用个人收款码为别人代收款 不明真相者贪图佣金参与其中 腾讯称用户可能因此卷入犯罪活动　　微信“跑分”日赚千元？当心涉洗钱微信“跑分”链条分析　　日前，一种利用微信支付、支付宝等进行“跑分”的兼职项目悄悄在贴吧、网络等渠道流行，只需缴纳最低200元的押金，就可以参与抢单，最高按照2%获得佣金，一天稳赚2000元……　　这些宣传语听起来十分具有诱惑性，不过微信方面表示，这种“跑分”模式具有很大的风险，比如有可能涉及赌博、色情、欺诈收款等，不仅押金被骗走，自己还可能因此涉嫌参与违法犯罪活动被移交司法机关。　　新现象　　为别人代收款赚佣金　　抢单需先交保证金　　微信“跑分”是一个比较新鲜的“薅羊毛”方式，今年春节期间，在公众号、贴吧等渠道，不少用户做起了“跑分”的生意。　　什么是“跑分”？怎么利用“跑分”来挣钱？简单来说，就是利用自己的微信或支付宝的收款码，为别人进行代收款，随后赚取佣金。一般来说，佣金的比例在1%到2%之间，也就是说，接一个10000元的“跑分”项目，可以赚取100元到200元。　　在一个“跑分”平台上，用户需要先用自己的手机号码进行注册，随后进入主页，主页中显示个人资料，还可以查询资金、银行卡以及系统剩余收款单信息。　　主页中的“会员奖励金排行榜”显示，当日奖励金额最高的一名用户收到2785.71元，收款额在2000元以上的也有不少；而在累计奖励金排行榜上，总奖励金额最高的一名用户奖励金额达12万余元，奖金累计上万元的有不少人。　　若想进行下一步，必须绑定银行卡，输入身份证号码，以及QQ号码和QQ邮箱。在设置一栏的“收款”界面，显示三种收款方式，微信二维码、支付宝二维码和支付宝转银行卡二维码。在创建账户后，需要上传自己的收款二维码，此时需要设定收款金额，并输入二维码的照片链接。至此，就做好了全部前期准备。　　随后，用户需要上传“保证金”，保证金最低为200元，最高500万元，必须通过银行卡充值，缴纳多少保证金，就可以匹配到相应金额的单，也就是说，用户必须先行上传保证金，才可以抢单做任务。比如充值10000元，账户内的余额自动变为10200元，其中的200元就是佣金，这些钱随后会通过微信或支付宝的方式返给用户。　　在缴纳保证金后，就可以点击“开始匹配”，系统会自动为用户匹配小于或等于保证金金额的订单，在抢到订单后，用户需要留意自己微信和支付宝中的回款。当回款达到保证金金额时，就自动停止抢单，需要重新支付保证金。　　另外，该平台还提供多级“代理”，用户可以通过推广注册赚取佣金费率差。比如一级代理的佣金率是2%，他拉来的二级代理，佣金率是1.2%，其中0.8%的费率差就被一级代理赚走了。这里的代理分为无限多级，因此在贴吧、公众号、网络上有不少以“推荐跑分兼职”为名，实为拉代理的消息。　　新骗局　　佣金可能打水漂　　做代理被迫拉人头　　据业内人士介绍，微信“跑分”平台为用户、黑灰产人员提供技术支持和线上操作平台，他们通过在平台放单，利用参与者的微信支付收款码走钱。代理人通过平台注册，借助贴吧、网赚兼职群等推广吸引用户加入，通过推广用户注册赚取佣金费率差。　　这种微信“跑分”，听起来似乎收付款就能轻松“日入千元”，但实际上这背后蕴含着一系列黑产与骗局。比如骗取押金。由于“跑分”的前提是缴纳押金、保证金，高额的押金让“跑分”成为高风险的活动，对方不仅是陌生人，还可能是想“空手套白狼”的代理，或是黑灰产的从业人员。因此，一旦遇到不靠谱的上家，这钱就很可能打水漂。　　有用户表示，自己在微信上给一位上家转了账：“他说是用来代充这个微信‘跑分’平台，我给他用微信打钱过去，他跟我说人太多，叫我等，等了两天，钱一直没到账，后来再问他就不理我了。”　　再如信息被泄露。很多所谓的微信“跑分”平台都需要详细的个人信息注册，其中包括银行卡帐号、绑定QQ、邮箱、身份证、手机号码等；而这些个人信息一旦被不法分子收集利用，后果不堪设想，可能被推销电话、诈骗电话、垃圾邮件骚扰，还可能面临账户密码被盗，甚至仿冒用户的身份进行贷款。　　另一种陷阱就是庞氏骗局，不抢单，光做代理就可以日入千元，空手套白狼岂不美哉？不过，用户在缴纳代理费后，发现根本赚不到钱，需要不断“拉人头”，赚取更多代理费，才能“回本”。　　与此同时，很多骗子会选择在朋友圈“炫富”，鼓吹微信“跑分”的盈利程度，然而这只是按照剧本给好友设计的圈套，所有的截图和对话都可以通过技术手段生成，造成一种“日入千元”的假象，目的就是为了吸引新的下家上钩。　　新陷阱　　可能成洗钱犯罪帮凶　　面临罚款和刑罚　　微信“跑分”平台凭借简单的操作及暴利的收入吸引着大批不明真相的参与者涌入，这样看似并无实际意义的刷流水，为什么还会有人出佣金要你操作，而不能自己去操作呢？据腾讯守护者计划的专家分析，其实这背后极有可能是一个大型的洗钱组织，通过给佣金的方式雇佣大量参与者为他们洗白赃款。　　参与洗钱则涉及刑事案件。律师表示，刑法修正案列举了5种情形：提供资金账户的；协助将财产转换为现金、金融票据、有价证券的；通过转账或者其他结算方式协助资金转移的；协助将资金汇往境外的；以其他方法掩饰、隐瞒犯罪所得及其收益来源和性质的，这些情形，情节严重的构成洗钱罪。　　自然人犯洗钱罪的，没收实施毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、走私犯罪的违法所得及其产生的收益，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处洗钱数额百分之五以上百分之二十以下罚金；情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处洗钱数额百分之五以上百分之二十以下罚金。　　新回应　　腾讯称对此严厉打击　　严重者移交司法机关　　微信也注意到了这种“跑分”骗局，并对此进行严厉打击。微信称，近期网上出现微信“跑分”的网络活动，诱导用户在“跑分”平台上注册并缴纳押金，上传个人收款二维码供他人使用，从而获得一定的佣金奖励。微信“跑分”不但违反了国家相关法律法规，而且严重影响用户账号的安全使用，侵害用户的合法权益，给用户带来押金被骗、信息泄露、为违法活动洗钱等重大风险。　　腾讯称，对此类行为进行严厉打击：对于涉嫌宣传和组织微信“跑分”、涉及赌博、色情、欺诈收款等违规账号，根据账号违规程度采取限制收款、冻结等措施，情节严重并涉及违法犯罪的，将移交司法机关。请用户珍惜自己微信账号的使用权，不随意向他人转借微信收款码；不轻易被网络上不切实际的高额利润所诱惑，参与洗钱等违法违规活动，避免遭受财产损失和承担法律责任。...

　　摘要：调查发现，罪恶终点指向了福建龙岩的某些山头，但罪恶的起点却来自杭州重点拟上市企业爱财科技旗下“爱又米”平台的“校园贷”。而今年2月，仍有学生通过爱又米APP获得了5000-8000元不等的授信额度。　　● 这种金融诈骗手段，在此之前，世所罕见，除河北等地众多学生受害外，还有许多人未报案，仅河北邯郸警方发现的涉案金额就高达200多万！　　● 记者深入调查发现，罪恶终点指向了福建龙岩的某些山头，但罪恶的起点却来自杭州重点拟上市企业爱财科技旗下“爱又米”平台的“校园贷”。而今年2月，仍有学生通过爱又米APP获得了5000-8000元不等的授信额度。　　● 更令人惊奇的是，起点与终点之间，一全国大型电商平台、盛大游戏都成为了他们骗钱的工具，而且骗子对“羊毛党”情有独钟。　　记者奔赴河北等地展开调查，采访了数名受害学生，并采访到了邯郸公安局邯山区分局主办民警。　　为薅网贷平台羊毛 陷入了校园贷　　小希是河北邯郸学院一名大学生，没想到自己的一次薅羊毛，竟和其他10多名学生一起，虽然没从兜里掏一分钱出来，却被骗走10多万！将来工作后的一段时间里，薪水都要莫名其妙地用来给一个叫“爱又米”的贷款平台还款。　　小希们并没有主动向爱又米申请贷款，为何却又落入“校园贷”？落入校园贷之后，从爱又米平台提现的钱，又去了哪里？　　小希告诉记者，她曾接到陌生电话，对方自称爱又米的客服。　　客户说，监管部门要关闭爱又米平台，需要用户帮助清空平台的授信额度；如果他们不清空在爱又米平台获得的授信额度，将来就会上征信黑名单。　　一开始，小希并不相信。但对方能说出小希所在学校、同学名字等，所以她就信以为真了。因为小希确实在爱又米平台进行过注册，而且验证了学信网信息以及同学名字等，平台能够知道她的学校相关信息。只不过注册的时候，小希不是为了贷款，而是为了薅羊毛：在平台注册成功，就能从上家获得20元奖励。　　于是对方告诉了她如何清空额度：让她根据爱又米平台的授信额度，先从平台提现，然后，根据客服发过来的二维码，扫码付款，这样就把钱还回爱又米平台，额度也就清空了。　　她从爱又米提现后，按对方发过来的二维码，分批扫码付款。　　直到后来接到真正的爱又米客服催还款的电话，小希才发现被骗。而其他被骗的学生也基本是为了薅羊毛（注册可获得一定额度的奖励）而注册了爱又米帐号，被骗过程也大同小异，只不过所谓“客服”的电话骗辞各不相同罢了。　　当单纯的学生遇到精明的骗子，被骗光生活费之后，却心怀感恩，还在给骗子点赞，“喜欢小王客服，给她五星好评，多给她奖励！”　　他们当时并不知道，那些电话都是从福建龙岩的山头上打过来的。　　某全国大型电商、盛大游戏等平台都成他们的骗钱工具　　邯山区分局主办民警告诉记者，这13名学生被骗的11万，只是该局于2017年11月30、12月1日、12月2日连续3天集中接到报案的数目。而据他们后来侦查的情况看，已查到的涉案金额一共是200多万！　　警方称，这200多万，被分成了3个隐形通道，利用某全国大型电商平台、盛大游戏点卡等3种作案工具，让钱流向了福建龙岩的银行卡。　　● 作案工具1：某全国大型电商平台　　骗子从该电商武汉一商家处，通过两个微信号购买话费充值卡，接近200万元。　　他们拍下商品后，会收到电商发过去的二维码，利用30分钟付款的时间差，将二维码当作还款码发给学生（其实是让学生代付款），学生利用从爱又米提现的贷款，扫码支付后，骗子从电商处获得卡号和密码，转手以更低折扣出售，卖给了福建一家销赃公司（该公司相关人员已于2018年4月被其他警方抓获，另案处理）。　　但是骗子却不会直接从电商平台账户内提现，而是让销赃公司将钱打往指定的银行卡。或者是再次在电商平台购买东西，通过销赃公司再洗一次，这样，钱和商品的流向通道，通过时间、空间掩护后，销声匿迹！　　● 作案工具2：山西电商销赃公司　　武汉的电商，只是其中一条通道。　　第二条通道是山西电商销赃公司（经营的夫妻已被邯郸警方抓获）。学生通过扫码，将钱支付给山西这家公司之后，骗子干脆连点卡都不要了，让销赃公司在扣除交易手续费之后，余款8万多元直接支付给他指定的银行卡。　　● 作案工具3：盛大游戏平台　　第三条通道是通过广东YY直播平台，购买盛大游戏的点卡。这条通道迂回曲折，形如迷宫。当警方追到盛大公司时，发现这个卡已在扬州某网络科技公司销售了。警方追到扬州，查出卡是从南京某公司以正常市场价进货的。再追往南京一查，终于逮住了狐狸的尾巴：这家公司与福建龙岩4张银行卡有交易。　　警方发现，三条金融通道虽隐于时空，但最终都归于福建龙岩。　　通过时间设计，将柜员机取钱录像消灭于无形　　邯郸警方告诉记者，他们为什么把为数不多的钱，分成全国3个通道流向龙岩？主要是为了调动警方全国奔跑取证，等警方接到报案，完成调查取证，去柜员机里提录像找人时，他们取钱时的录像，早已被后来的影像覆盖，因为柜员机存储有限，录像只能保存1个月。　　邯郸市公安局邯山区分局顺藤摸瓜，历时10个月，往返8个省、市，途经2万余里，最终，一个山头的“山寨大王”及键盘手、话务员、放风人员等共5人在福建龙岩被擒获，再加山西销赃夫妇，一共7人落网。　　据这名山头的管理者供述，他们作案时，通常会带着帐篷、电脑等，隐藏在龙岩的山上打电话诈骗。上山前，会有人交给他们一张纸，纸上记录的就是像爱又米这样的平台上的用户信息及台词。至于是谁从何处买来爱又米平台用户信息，他们也无从得知。他的上级是谁，他从未见过真人（上级嫌疑人，已因其他案件，被重庆警方从越南跨境抓回，另案处理）。　　他负责管理的山头有四五十号人，有人负责打电话，有人负责微信诈骗受害人（扫码付款），有人负责山下望风。从2017年夏天开始诈骗后，曾经半个月就骗了三四十万。　　骗子如何获得“爱又米”用户信息的？　　是谁将爱又米平台用户信息泄漏出去的？警方说，从爱又米方面获得的消息是，他们称内部进行了自查，无人泄漏，爱又米怀疑是黑客所为。　　不管是黑客盗取，还是爱又米员工非法售卖用户信息，另一个关键点在于，学生们称，在注册爱又米时，验证了学信网信息，爱又米可以知道他们的学校等信息，因此爱又米放贷时，明知是“校园贷”，但还是放了。　　2017年5月27日，原中国银监会、教育部、人力资源社会保障部联合发布《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》（银监发[2017]26号），要求一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务；　　2017年9月6日，教育部举行新闻发布会，明确“取缔校园贷款业务，任何网络贷款机构都不允许向在校大学生发放贷款。”　　但是，小希们于2017年11月仍然能从爱又米获得贷款。国家三令五申禁止“校园贷”，也是基于其带来的诸多不良后果。“校园贷”不仅夺走过几条人命，它还会无限放大学生的欲望。贷款给予学生的不是幸福，而是沉重的心灵枷锁。　　有关部门2017年9月就取缔了校园贷，还有这么多受骗学生，为何当年11月还能从爱又米获得贷款？　　爱又米仍在为学生授信，但却回避校园贷问题，称资损用户需归还本金，不需还利息　　然而，爱又米2019年初仍在为学生授信。有验证了学信网信息的学生，于2019年2月通过爱又米APP申请贷款，仍然获得了8000元的授信额度。　　爱又米是爱财科技有限公司（以下简称爱财科技）旗下消费金融平台。近日，记者（以下简称NBD）就此采访了爱财集团高级公关经理王维惠。　　NBD：　　1、爱又米是否存在泄露用户信息的情况？　　2、受害学生是从爱又米获得的贷款，爱又米是否还在从事校园贷业务？　　3、爱又米会如何处理这些受害学生的欠款？　　王维惠：　　首先，我们在电信诈骗发生后的第一时间就展开了全公司的自查，排除了内部泄露的可能。事件发生之后我们就组织用户报警，警察也有立案，我们积极配合警方提供材料，但是由于警方对此是保密， 我们目前不清楚最新状态。　　我们认为该事件和整个行业现状分不开，在搜集相关信息的过程中，我们发现其他大型平台都遭遇了不同程度的电信诈骗事件。据业内专家透露，此类诈骗通常采取包括撞库攻击、数据劫持等多种手段。此类问题需要整个行业一起共同解决。　　我们也采取了很多措施：　　1．在包括 app、短信、官方微博等所有可能传播的渠道都进行了防诈骗强提醒；　　2． 同样作为受害者，我们对受害用户阶段性地放弃了资金成本考量，在一定期限内只需要核实资损的用户归还本金，不需要还利息；　　3． 最重要的，目前爱又米加强风控体系建设，在智能风控体系后，加入跟进人工信审，锁定高危人群，对于可疑的客户需求，会加强在入口的把关。　　对于校园贷问题，爱财集团却进行了回避。记者继续予以追问。　　NBD：　　是否为这13名受骗学生提供了校园贷业务？　　王维惠：　　2017年26号文出来以后我们就停止校园贷业务了。　　NBD：　　停止校园贷之后，这13名学生怎么还能贷款呢？　　在案件事实面前，爱财集团对此问题未做任何答复。　　律师：爱又米涉嫌违规　　四川路标律师事务所李凌鹏律师：　　首先，爱又米向学生发放网络贷款，特别是较高利息的贷款，除了违反相关部门的禁止性规定外，同时还可能违反民法的诚实信用和公序良俗原则。因此爱又米与学生之间的贷款合同是可能被判定为违法而不受法律保护的。此案中，学生在爱又米平台上的贷款如何处理还需要法官判决来认定，而不是爱又米平台所称只需还本金不还利息。　　其次，爱又米平台不管是自己泄露还是被黑客入侵，都没有尽到保守客户相关个人信息的义务，由此造成大学生被骗，也应承担相应的责任。　　第三，如果最终查实是爱又米平台或者其工作人员主动泄露甚至贩卖学生个人信息给诈骗分子用以诈骗的，则爱又米平台或者其工作人员还可能构成该诈骗团伙的共犯。　　爱又米是谁？杭州重点拟上市企业，股东有多家上市公司　　据爱又米官网介绍，其曾于2015年9月入选胡润百富“财富新势力”50强，业务覆盖全国32个省，在2016年时平台注册用户就突破1000万，年销售额突破100亿，并完成了中顺易领投的C轮融资2.2亿元，其中爱财科技原股东、上市公司神州泰岳（北京神州泰岳软件股份有限公司，股票代码300002）等跟投6000多万元，另有上市公司星辉娱乐（星辉互动娱乐股份有限公司，股票代码：300043）跟投1000万。据介绍，中顺易则是由中信信托、顺丰速运、网易联合发起设立的。　　据国家企业信用信息系统资料，爱财科技有限公司成立于2014年03月18日，注册资金3.64亿人民币。另据启信宝显示，爱财科技实际控制人及法定代表人均为钱志龙， 自然人股东有吴泳铭（阿里十八罗汉之一）、钱志龙等人，法人股东有神州泰岳以及星辉娱乐的全资子公司珠海星辉投资管理有限公司、钱志龙实控的杭州和容投资合伙企业（有限合伙）等。　　据杭州日报报道，爱财科技有限公司为杭州市“凤凰计划”首批重点拟上市企业。可见爱又米在网贷行业及在杭州市的地位皆举足轻重。　　此外，2019年1月9日，“2019胡润新金融百强榜”在深圳举办，“2019胡润新金融50强”也正式发布，爱财集团创始人董事长兼CEO钱志龙等7人被评为“2019胡润新金融行业年度风云人物”。　　2018年7月4日，爱财集团官方微信公众号以《爱财集团在浙大紫金港旁拿下23亩地块 最新估值过10亿美金迈入新金融独角兽阵营》为题报道称，爱财集团已进入金融独角兽阵营：　　如今位列杭州五大互金集团之一的爱财集团，创始人钱志龙在阿里巴巴工号排名75，曾经是阿里最早上市的B2B业务的总操盘手，且是当下新金融行业有“独角兽之王”之称的蚂蚁金服前身支付宝的创始团队核心人物之一。　　2010年，钱志龙从阿里离职，4年后创立了消费分期平台爱又米，与如今已分别在美国上市的趣店集团前身趣分期，及乐信集团前身分期乐并称为行业三巨头。在后来的几年里，围绕爱又米千万级的年轻用户群体和消费金融场景，钱志龙带领的团队又相继创建了嘿租、爱又车、烟掌柜等多个子品牌，并使用资本杠杆并购了出未校园、东方金融等上下游企业。　　2018年，钱志龙决定将旗下的十几条产品线整合成四大业务板块，分别为：以米庄理财为核心的理财板块、以爱又米为核心的消费分期板块、以掌柜金融为核心的小微金融板块、以及以爱又车为核心的汽车金融板块。这四大板块组成了爱财集团，将谋求在香港上市。　　钱志龙说，爱财集团估值已经超过10亿美金，爱财集团已进入金融独角兽阵营。　　爱又米官网对创始人兼CEO钱志龙的介绍：...