摘要：AI机器人，正在发展出“机器人拨打骚扰电话+逃避监管的特殊方法+恶意收集的隐私大数据”这样一条龙的产业，情况令人触目惊心。人工智能、大数据，登上了今年的央视3.15。一切都与令人不胜其烦的骚扰电话有关。而且，这次央视的曝光让更多人了解到，给你打骚扰电话的可能根本就不是一个人，而是没有感情的机器人。AI机器人，正在淘汰人类，成为拨打骚扰电话的主力军。而且发展出“机器人拨打骚扰电话+逃避监管的特殊方法+恶意收集的隐私大数据”这样一条龙的产业，情况令人触目惊心。咱们一个个的说。先说为什么机器人成了骚扰电话的主力军。原因很简单。首先，机器人可以不眠不休的群呼骚扰电话。秒嘀科技工作人员在央视暗访时透露，人工拨打骚扰电话，即便开启疯狂模式，一天也就能打三五百个。而机器人，一天能打1000个。另一家公司智子信息的总裁说，我家机器人一天能打5000个。易龙芯科的吴经理说，一年多的时间里，他们公司机器人拨打出去的骚扰电话已经超过40亿！我国人口才14亿左右，相当于平均每个国人，无论老少，都已经接过2.85次骚扰电话，而且这还仅仅是一家公司的数据。其次，你根本听不出来是一个机器人。随着AI技术的进步，现在的骚扰电话，如果你不仔细分辨，可能根本没有意识到电话那头不是一个真人，而是一个机器人。我们访问了央视曝光的壹鸽科技，发现这家公司的网站上，就有自家机器人接打电话的案例展示。一共是三段，分别是贷款、房产、物流三种场景。这家公司还放了一张图，说明自家的机器人都用到了什么AI相关技术。再说外呼公司有什么逃避监管的方法。中科智联的工作人员在央视暗访时透露，通过一种叫“硬件透传”的方法，隐藏骚扰电话的真实号码，即便举报也让监管部门无据可查。这种“硬件透传”可能是一种硬件虚拟化的方法。最后说说最让人担心的隐私泄露大数据。有了机器人，有了逃避打击的方法，现在还剩下一个问题：究竟把骚扰电话打给谁？一个此前没有被大规模曝光的设备登场了。探针盒子。就是凭借这样一个设备，可以进一步获取到用户的各种隐私数据，包括你是男是女，多大年龄，是用什么手机设备，上网搜过什么关键词，常用什么App，有没有孩子，受教育程度，月收入多少，从事什么行业，以及你的手机号码……等等等等。在央视实拍的一个案例中，这套设备就给出了附近82.54米至90.85米范围内，一个用户的相关信息：探针盒子为什么这么厉害？其实原理很简单，当你手机开启WiFi功能时，会向周围发出寻找无线局域网的信号，探针盒子发现这个信号后，就会进一步获取用户的MAC地址，再转换成手机号码。接着这号码，再跟后台的大数据进行匹配，从而获取你的隐私信息。声牙科技声称他们掌握有全国6亿用户的多种信息，达到国内“最高的匹配率”。不过，这些数据是怎么泄露的呢？央视3.15暗访的结果是，这些数据，主要来自用户手机上安装的软件。用户在安装App时，被要求开通各种权限，接着访问用户手机里的各种信息，最后把这些信息收集起来，用作商业营销用途。3.15晚会还对一个叫“社保掌上通”的App发出消费预警。这个App号称能查询社保信息，实际上后台截取了你的社保账号、密码。这种探针盒子，被悄悄的放在便利店、大型商场等各种人流密集的场所，在用户毫不知情的情况下，手机用户的信息，为骚扰电话提供便利。在暗访画面中，一位声牙科技的工作人员还坦率的表示：如果2019年3.15不曝出来，还能用一年。曝出来就要被查了。上榜11家，牵出一串据统计，智能机器人骚扰电话+大数据营销+探针盒子非法获取用户隐私被曝光互联网公司名单包括：中科智联科技有限公司壹鸽科技有限公司陕西易龙芯科人工智能科技有限公司深圳市秒嘀科技有限公司上海智子信息科技有限公司凌沃网络科技有限公司声牙科技有限公司碧合科技有限公司财神科技有限公司萨摩耶互联网金融服务有限公司另外，还有开发“社保掌上通”的杭州递金网络科技有限公司。这起事件被央视点名的11家公司虽然规模都不大，不过，背后盘根错节，牵出了一串知名公司。先是璧合科技背后的两家知名大公司股东，一家是AI行业大家都熟悉的科大讯飞，一家是知名的公关公司蓝色光标。根据天眼查信息，2015年，蓝色光标成为了璧合科技的B轮投资方，投资4300万人民币，当前占到这家公司19.79%的股份。而科大讯飞则是在四个月后成为了璧合科技的C轮投资方，投资4000万人民币，科大讯飞股份有限公司及安徽讯飞产业投资有限责任公司合计当前占璧合科技股份6.56%。另外，还有不少金融行业的公司也参与到了投资这家公司的进程中。蓝标可能没想到会波及自己。讯飞应该也一样。在这场投资事件一年多之后，璧合科技官方微博曾经介绍了双方的合作。其中专门提到，璧合科技借助讯飞语音输入法数据，可以判断出用户的性别、年龄等个人信息。甚至，还通过讯飞的输入法数据，知道了用户正在搜索什么，“标识出大量的高质量人群属性标签”。最神奇的是，璧合科技自己还转发过央视的一条微博，其中还专门强调了对个人信息的保护……另一家被曝光企业壹鸽科技，则是主要在贷款、房地产、快递三个领域，除了快递是提供提醒服务之外，其他均是推销。去年六月，壹鸽科技拿到了普西资本的近千万人民币天使轮融资，当时他们的智能语音机器人已经上线1个月，AI语音企业付费用户数将近200家，包括中大教育、恒企教育、圆通速递、德邦物流、申通快运、中通快递、恒大地产等企业。其中，哪些企业是在打骚扰电话推销，就不言而喻了吧？另外，社保掌上通App背后的公司杭州递金网络科技有限公司，其股东李治国还是口碑网创始人。此前，该App对外宣称用户已达2000万。照这个数字，2000万人已经被出卖了。回应被点名的企业里，萨摩耶互联网金融服务有限公司是截稿时，唯一一家给出回应的：我们关注到中央电视台“3.15晚会”中对我司“涉嫌通过探针盒子获取用户信息”一事进行了报道，我司高度重视。节目播出后，我司已召开紧急会议，并成立专项调查组，正在对节目中提及的问题进行全面摸查，我们将第一时间对摸查结果向公众做出说明。衷心感谢中央电视台及各家新闻媒体、广大用户和社会各界的关注与监督。深圳萨摩耶互联网金融服务有限公司 2019年3月15日看起来没有道歉的意思。而“躺枪”的蓝标也发表了回应。...

　　刚刚，3·15晚会落幕，这些企业被就地查处！这就是3·15速度！　　　就在刚刚，中央广播电视总台2019“3·15”晚会结束，多家企业被曝光！　　央视财经记者兵分多路火线追踪，执法人员雷霆出击，第一时间奔赴涉事企业现场，多家企业被查处。　　这就是3·15力度！　　这就是3·15速度！　　市场监管总局表态！要求速查严处“辣条” 生产经营违法行为　　针对央视“3·15”晚会报道的“辣条”生产经营问题，市场监管总局要求河南省、湖南省市场监管局严厉查处涉事企业，并部署各地进一步加强“辣条”生产经营监管，依法查处违法违规行为。　　一、要求河南省、湖南省市场监管局对晚会报道的河南省兰考县宁远食品有限公司、河南省尉氏县欧飞食品有限公司、湖南省平江县钧力食品有限公司、湖南省平江县味泉食品有限公司等企业，立即开展执法调查，责令停产停业，全面下架并封存涉事企业产品，严厉查处违法违规行为，涉嫌犯罪的，依法追究刑事责任。　　二、各地要按照《关于严格加强调味面制品等休闲食品监管工作的通知》要求，对“辣条”等休闲食品生产企业全面开展监督检查，重点检查工厂卫生条件、原辅料采购使用、生产过程控制、产品名称和包装、产品检验等，发现违法违规行为的，依法从严从重查处。　　三、各地要按照《关于开展校园及周边“五毛食品”整治工作的通知》要求，进一步开展“辣条”等“五毛食品”经营的执法检查，开展产品抽样检验，对检查发现产品名称和包装不符合要求的产品、检验不合格的产品，责令下架、停止销售，并没收产品予以销毁。同时，要通报产品生产企业所在地市场监管部门，依法查处违法产品的生产企业。　　四、各地要联合教育部门，采取食品安全进校园、进课堂和发放食品安全宣传图片等多种形式，加强中小学生的食品安全教育和健康饮食教育，增强食品安全意识和食品辨识能力。要求中小学校重视食品安全，向广大师生和学生家长宣讲健康饮食消费知识，共同培养中小学生的健康饮食习惯。　　执法人员雷霆出击：连夜取缔！妥善处置废旧输液管　　3·15晚会曝光了用过的注射器、血包，碾碎变成了蔬菜网袋、儿童玩具。　　记者和西安市环境监察大队，赶到被曝光加工厂的一间位于西安市临潼区的出租房内，看到大量医疗废物和医疗垃圾，一些液体流了出来，而且能闻到刺鼻的味道。　　经过执法人员勘察，加工厂是非法的，没有办理过任何手续。主要是对输液管和输液针管，进行分离和清洗工作，然后回收再利用。执法人员表示，根据相关法律规定，该加工厂的行为是违法的。　　执法人员将会连夜进行取缔，对这些废旧输液管进行妥善处置；另一方面，加强摸排，对此类加工行业进行重新摸排。下一步，开展整治工作，保障民众的身体健康。　　联合执法，火速出手！问题辣条食品厂，停业整顿！　　刚刚“3·15”晚会曝光了河南、湖南两地辣条生产厂家卫生乱象。　　随后，记者和河南省开封市尉氏县市场监督局、公安局一行多人的联合执法队伍来到了生产辣条的尉氏县食品厂。针对3·15晚会上被曝光的生产车间“辣眼睛”的情况，尉氏县市场监督局副局长表示会要求对生产不卫生辣条的食品厂进行停业整顿。　　随后，记者跟随着湖南省平江县市场监督管理局的执法人员，赶往平江县钧力食品有限公司。平江县工商管理局局长表示，消费者可以向行政机关投诉，要求行政机关立案调查，追究相关生产不符合安全标准的、或不合格产品的这种作坊、工厂，承担这个相应的行政责任，可以给予警告，责令停业整顿，甚至直至吊销生产许可证或者经营营业执照。　　“探针盒子”搜集个人信息！执法人员紧急出手：将对问题公司进行查处　　3·15晚会曝光了搜集个人信息的“探针盒子”。　　记者和执法人员赶往深圳市萨摩耶金融服务有限公司，对该公司进行检查。执法人员表示，将对有骚扰行为的公司进行查处，维护社会公平。　　与此同时，另一路记者和执法人员赶到声牙科技有限公司，经执法人员初步了解，“探针盒子”通过识别MAC地址，发送一些针对用户的广告，初步了解这样的功能可以实现。　　3·15晚会曝光网贷APP乱象，5人被带走调查！　　3·15晚会曝光了“714高炮”网贷APP乱象，记者和执法人员前往相关企业现场，紫兰科技公司法人代表表示，他们的公司仅仅是一个科技公司，并没有从事相关的放贷行为。　　对此，执法人员表示，目前已对现场进行查控，对相关的五名涉案人员带回公安部门进行调查，并对现场设备进行扣押，其中有部分数据可能涉及到个人隐私。下一步，执法人员将继续侦查，有情况将会通报。　　“融360”被央视315点名，被App Store火速下架！　　3·15晚会曝光“小额网贷乱象”，点名“融360”。融360自称是“中国领先的移动金融智选平台”，入驻着大量的小额贷款商户。3·15晚会刚刚播出，融360APP就被App Store火速下架！　　融360回应称：“我们对该事件导致的不良影响，向消费者表示诚挚的歉意。作为金融产品平台，我们对融360平台上的二十多万种金融产品负有监督职责。我们正在紧急召开会议，就315暴露的问题，进行内部调查和整改。 融360感谢广大用户、社会各界及新闻媒体的监督。”　　“融360”股价一度跌15%。...

（原标题：一锤定音！针对个股看空报告，易会满刚刚表态："这都是非常正常的事情"，这也是首次监管明确表态）证券时报记者 宋春雨/摄影针对个股看空报告，证监会主席易会满刚刚表态！在接受券商中国记者采访时，易会满表示，这都是非常正常的事情。前几日，中信证券、华泰证券接连发布个股看空报告，分别给予中国人保、中信建投“卖出”评级，给出的合理价格空间均与当时个股价格约有50%的下调幅度。易会满的首次表态体现了监管态度。中信建投、中国人保等金融股应声走低。易会满表态个股看空报告3月15日上午，十三届全国人大二次会议闭幕，证监会主席易会满现身。在回答券商中国记者关于“如何看到个股看空报告”的问题时，易会满表示，这都是非常正常的事情。证券时报记者 宋春雨/摄影这是证监会对此事的首次表态，体现了监管态度。前几日，中信证券、华泰证券连续发布做空报告，引发市场哗然。之前，出于获得承销项目、维护日常关系、担心损害买方大客户利益等各种考虑，投资银行、券商等卖方机构在出具上市公司研究报告时大多谨慎，给予“买入”评级是常态,“中性”评级少的多、“卖出”情况并不多见。两份“卖出”报告连续2日，中信证券给出中国人保A股卖出评级，华泰证券也出具了中信建投的卖出评级。此前，中国人保、中信建投这两只A股股票涨势较好。中信证券认为，中国人保A股估值显著高于合理区间，给予“卖出”评级，预计合理估值区间为4.71元至5.38元/股，即未来一年潜在下跌空间超过50%；华泰证券将中信建投评级下调至“卖出”，预计合理股价在13.86-17.33元/股，即未来一年潜在下跌空间也超过50%。3月7日晚间，中信证券四名分析师发布了名为《财险龙头，但A股显著高估》的报告，点名了中国人保的“卖出”评级，迅速刷屏。在此前，中国人保仅2019年以来已录得138%的涨幅。中信证券表示，受益于公司财险业务13%左右的ROE(净资产收益率)水平，寿险业务从补提准备金进入释放准备金，中国人保未来三年摊薄ROE为9%~10%，对应每股净资产复合增速为10%左右。中信证券这份研报称，中国人保2019年合理股价为每股4.71元~5.38元，对应1.25~1.42倍市净率(PB)，并对应13.1~15.0倍市盈率(PE)。该研报称，截至报告发布前的3月6日，中国人保A股股价为11.66元/股，对应2019年PB为3.1倍，PE为32.3倍，股价显著高于合理区间。按合理估值估算，预计公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%，存在较大的估值下行风险，因此首次覆盖给予中国人保A股“卖出”评级。该研报发布后，迅速引起市场各方关注。此前，券商研报敢给予“卖出”评级的情况比较少见。实际上，自猪年开年以来，中国人保A股就开始遭到市场的疯狂炒作。在2月11日-3月7日这19个交易日期间，中国人保A股区间累计涨幅高达121.59%，同期大盘上涨18.65%。随着股价大涨，中国人保市值也实现了突飞猛进增长。截至今年2月1日，中国人保市值约为2559亿元，而截至3月7日，中国人保市值约5674亿元。时隔20个交易日，中国人保市值大增超3000亿元。在随后一日，华泰研报指出，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,因此下调至“卖出”评级。报告表示，目前中信建投公司A股2019年 PB (市净率)估值 4.5 倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前 1.4-2 倍 PB 和国际投行 1-2 倍 PB 估值水平。对海外投行PB-ROE 回归分析,15%-20%的 ROE 对应 1-2 倍 PB。中国证券行业处于资本型业务发展期,ROE 有较大提升空间,但需要业务持续积累和深化。乐观估计该公司 2019-2020 年 ROE 水平约 10%、10.5%,公司 2019 年EPS0.67 元,BPS6.93 元, 预计合理股价在 13.86-17.33 元/股。PB 估值存在较大下行风险,下调至“卖出”评级。个股看空报告出炉，A股大受影响在做空报告发布的第二日，中国人保、华泰证券、中信证券、中信建投等个股均大跌。不过随着监管的明朗，和市场走势的平稳，市场对券商股后市普遍看好。广发证券分析指出，券商业绩增长主要来自权益自营和经纪业务。2月份沪深300上涨14.6%，创业板指上涨25.1%，市场向好促进自营业绩增长；经纪业务方面，2月份两市日均成交金额5894.9亿元，环比增长98.6%，成交额的提升带动经纪业务回暖。同时，即将开通的科创板也给券商业绩提供了一份增长的想象空间。据天风证券测算，科创板开通后首年，将给券商带来近60亿元的业绩贡献，约占2018年证券行业收入的2.4%。此外，科创板项目大概率集中于头部券商，判断龙头证券公司业绩会有更高的提升。东北证券分析师戴绍文表示，市场上以后必然会有更多分析师看空个股的声音出现，这会大大提升资本市场价值发现的能力，通过市场自身替代监管对于股价扭曲的纠偏，降低股价泡沫被吹过大的风险，但值得注意的是市场中期走势不会因为个股的看空报告而改变。戴绍文指出，目前大部分券商股一直都未脱离基本面，板块估值处于近五年中枢。虽然目前的市场环境尚比不上2014-2015年的大牛市，但无论是市场还是政策的边际变化依然支持估值继续向上。中性假设下，2019行业对应年初净资产ROE有望回升至6.47%，龙头券商则有望达到15%。对于龙头券商，从2019动态市净率来看，中信和华泰目前只有1.66和1.52倍的PB，至少还有40%左右的空间。配置上建议由次新、逻辑主线双龙头转为专注逻辑主线龙头。华金证券分析师崔晓雁表示，看好券商股，尤其优质头部券商的逻辑在于，股票投资的关键在于寻找拐点，基本面拐点预示着业绩快速改善或恶化，政策面或宏观环境拐点往往带来估值倍数的快速变化。于券商股而言，股市景气度是最大的基本面。政策从降杠杆到稳杠杆的转变以及社融数据超预期带来了股市景气度的根本转变。...

摘要：“我在小红书福利社自营买到一支名牌口红，收到货后我发现跟我在专柜买的很不一样。”李芳（化名）对蓝鲸TMT记者表示，她找了四个鉴定师帮忙鉴定，鉴定结果都为假货。“我在小红书福利社自营买到一支名牌口红，收到货后我发现跟我在专柜买的很不一样。”李芳（化名）对蓝鲸TMT记者表示，她找了四个鉴定师帮忙鉴定，鉴定结果都为假货。从海外购物分享社区，到电商平台“福利社”，小红书在不断开拓自己的业务，与此同时，关于用户投诉假货的案例也越来越多。其中，也包括售后服务、快递效率等，在投诉中出现比例较高。据聚投诉官网数据显示，有关小红书的投诉贴有236个，主要涉及退货退款难、售后服务差、商品涉假等问题。平台被指售假，用户面临退货难李芳发现小红书购买的口红与专柜同品牌口红使用感受不同后，便到某美妆鉴定App找鉴定师鉴定，四个不同鉴定师都认定该口红是假货，“我找小红书客服要销售授权单，对方拿不出来，客服要求我去有关部门鉴定，就算是专柜鉴定都不可以。”李芳表示，小红书并不认可第三方鉴定机构的结果。“而且我国相关法律规定，网购商品是支持七天无理由退货的，而对方却并不给退货，这不是霸王条款么？”李芳如是说。据蓝鲸TMT记者了解，李芳的案例并不是个例，莫欣（化名）也经历了相似遭遇。莫欣于2019年2月20日在小红书某海外品牌集合店购买了一款名牌腰带，2月28日收到货。但令莫欣惊讶的是，商品包装极其简单，“包装真的还不如几十块钱的腰带包装好，只有一个很薄的袋子，一个黑色的盒子，且腰带包装并无任何品牌标志，商家也没有提供任何购物小票凭证，商品上的二维码也扫不出任何数据或者证明。”发现问题后，莫欣便联系了小红书官方账号“薯队长”，“薯队长”对此给出的解释是，“海外对包装的重视度不高，大部分品牌商品包装极其简单，但质量是非常严格管控的。且海外资源有限，崇尚环保，都不会提供小票。”沟通无果后，莫欣要求小红书退货退款，但“薯队长”表示，该商品不支持退货退款。据蓝鲸TMT记者调查，小红书作为社交电商平台，既有小红书自营店铺，也有第三方卖家。小红书福利社自营标注有“全球直采，100%正品保障”等字样。“因为小红书一直主打百分之百正品，我才会选择在上面购买。”李芳如是称。对此，小红书方面相关人士表示，“我们对于入驻商家，有着严格的准入标准和复检机制。小红书平台电商坚决不允许售卖假货，如果我们证实任何商家出售这样的产品，将立即处理关停，并联合公安机关全面调查，通报阳光联盟让其他电商平台也共享违法商家信息。”同时，该人士强调，夹购物小票交易常见于不规范的小规模个人代购行为，小红书平台的跨境商品为海外商家批量化直采，故针对每位用户订购的商品，无法提供一对一的购物小票。物流与售后服务遭诟病除了用户反映的售卖假货以外，小红书的物流服务与售后服务也遭到用户诟病。程琳（化名）2月24号在小红书上的某海外集合店购买了一份卸妆产品，“3月1号到达上海长宁站点，但一直不派送，3月9号还没收到，之后我投诉了物流，物流不让自提。”与物流方面沟通无果之后，程琳向客服咨询，询问能不能帮忙催快递，“结果客服态度很差，差的莫名其妙。”同时，程琳告诉蓝鲸TMT记者，在小红书购物体会到的售后服务也不是很完善，“与卖家讲不拢或者想投诉的话，不能直接找平台介入，感觉就是投诉无门。”她表示，现在有些电商平台推出了类似“晚到必赔”的功能，这样消费者的售后权益还能有些保障。小红书用户刘飞（化名）也经历了类似事件。刘飞在小红书购买了几件物品，其中，有三件是小红书自营发货。之后，刘飞因取货不便，向小红书申请了改地址，但一直是在处理中状态。几天后，刘飞发现快递物流显示快件到达原地址的快递柜，“我没有收到取件码，联系快递方面，快递方面说让我直接去快递柜取件，并拨打快递柜客服电话询问取件码。”但几经周折刘飞最终也未在原地址快递柜找到货品。刘飞称：“我联系小红书，小红书方面一直推脱，说两天给回复，但一直不回复，还不断关闭我的退款申请，小红书方面表示要确认货退给他们之后才退款，但我没收到货啊。”据了解，截至发稿前，刘飞没有收到小红书的退款。对此，小红书方面相关人士仅表示，对于入驻商家的快递使用，公司有着严格的要求与标准。律师：电商平台要提高售后服务，引导商家自我约束小红书创立于2013年，公开信息显示，去年6月，小红书完成由阿里领投的超过3亿美元财务融资，估值超过30亿美金。其官网显示，截止2019年1月，小红书用户数超过2亿，其中90后和95后是最活跃的用户群体。据悉，小红书社区每天产生数十亿次的笔记曝光，内容覆盖时尚、护肤、彩妆、美食、旅行、影视、读书、健身等各个生活方式领域。但一位不愿透露姓名的网红经济人向蓝鲸TMT记者表示，网红经济的盛行，使品牌方寻找网红为自己的品牌进行推广成为一种趋势，很多网红博主或KOL由于利益因素并不会深入地了解和体验产品，而是为了获得品牌方的利益对其产品进行机械推广。所以，小红书上博主或KOL分享的产品并不一定代表高性价比产品，这便影响了用户对产品购买与否的判定。对此，小红书方面相关人士表示，“小红书有一个平台系统叫品牌合作人，所有的博主如果需要做商业笔记，必须在平台报备自己的利益相关性，这样在商业笔记中，用户就可以看到哪些笔记是有利益相关的。如果博主没有标明利益相关的、为品牌打广告的笔记，算法若在后台发现，将给予2小时制的限流和12小时制的数据清退。如果博主出现三次违规以上，账号就会被关停。”对以上案例，上海汉盛律师事务所高级合伙人李旻表示，电商平台为买卖双方提供交易机会，具有商务性、服务型、资源共享性、互动性等特点。此外，电商平台不单单只是中介平台，平台经营者需要尽到电商法规定的各项义务，比如身份资质审核等，保护消费者合法权益。李旻表示目前电商平台繁多，电商售后服务质量也参差不齐，存在“霸王条款”、“全国无保”、“线上线下差别对待”、“免费维修却收取上门费”等问题，亟需监管层加强监督管理。电商平台要提高售后服务，可加强对平台内经营者的宣传教育，为诚信经营者设定奖励措施，延长商品追评期限，引导商家自我约束。李旻表示，如果用户收到假货，电商平台对其自营商品，需要承担与正常商品经营者同样的产品质量责任。若第三方卖家售假，在以下三种情况下，电商平台需与该平台内经营者承担连带责任：第一，不能提供销售者或者服务者的真实名称、地址和有效联系方式的；第二，作出更有利于消费者的承诺的；第三，明知或者应知销售者或者服务者利用其平台侵害消费者合法权益，未采取必要措施的。李旻强调，“根据《网络交易管理办法》规定，网络商品经营者销售商品，消费者有权自收到商品之日起七日内退货，且无需说明理由。”此外，李旻提醒消费者，由于专业鉴定成本高，加上部分假货相似度较高，因此假货认定往往较为不易。建议消费者购买商品时，优先选择电商网站的自营产品或披露授权委托等权利证书的平台内经营者，及时保存商品宣传页面截图、购物信息等，以降低维权难度。...

在不吃不喝近20年才能买得起一套小户型的香港楼市，被誉为“炒房杀手”的空置税即将正式征收。据《香港经济日报》，空置税草拟法案已大致完成，准备下月提交立法会讨论。自去年6月香港特区政府提出一手楼空置税后，香港楼市逐步进入下行通道。在业内看来，还未正式征收的空置税对楼市已起到一定的威慑作用。内地虽然对此呼声较高，但由于空置率标准难以界定，房地产税正加快推进，暂无跟进可能。港版空置税直指“捂盘惜售”在去年5月出席立法会时，林郑月娥就大批开发商捂盘惜售，“现在楼房单位极度短缺，所有房屋都要用来住，而不是囤积或用来炒卖”。去年6月28日，港版空置税出台，将对空置6个月以上、并未作居住或出租用途的一手私人住宅单位征收“额外差饷”，相当于该单位应课差饷租值的200%，即相当于两年租金，且大约相等于楼价的5%。而其后的大背景，正是香港房价持续高涨。从2016年初开始，香港房价连涨25个月，涨幅高达38.5%，并连续18个月刷新最高纪录。在当时宣布推出空置税的新闻发布会上，香港特区行政长官林郑月娥表示，房屋政策新措施不是为了遏制房价，而是为了达成三个目标：令资助出售单位更可负担、增加资助房屋单位供应并加强支援过渡性房屋供应，以及促使一手私人住宅单位尽早推出市场。需要指出的是，香港的整体空置率并不高，当地私人住宅的空置率已由2012年年底的4.3%下跌至2017年年底的3.7%。不过，具有香港特点的空置税，只面向一手楼，针对的是开发商捂盘惜售，与其他地区一二手房都征税的情况还不太一样。中国综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁认为,香港征收空置税还是有必要的，因为香港的土地供应不足，开发商为了保证房价上涨，“捂盘惜售”较多，加剧市场供不应求，导致香港房价一直居高不下。如今粤港澳大湾区启动,香港若不在房地产行业进行主动监管，极高的房价很有可能会拖累香港发展。他续称，现在通过征收一手空置税，挤压开发商手中的楼盘，让新房尽快出售，进而平抑房价，确保粤港澳大湾区的政策效应可以达到实际效果。资深地产研究人士李宇嘉认为，香港本身是自由港，航运和贸易金融等支柱产业税收较轻，唯独房地产税收较重。若不对房地产征收重税，资产泡沫会加重；再者,香港不会增加太多土地供应，且香港开发商运营模式多是囤地，然后缓慢开发，这对供应是不利的。所以，出台空置税也是希望能将已有的土地尽快投放出来，增加楼市供应。空置税的威慑香港一直深陷“高房价之困”,连续九年稳坐全球房价最难负担城市榜首，属于“极度负担不起”之列。《华尔街见闻》此前提及，香港连续8年成为全球最难负担楼价的地区，楼价与收入比率由2016年的18.1倍进一步恶化至19.4倍，数字为历来最高，香港人不吃不喝近20年才能买得起一个住宅单位。而空置税的出台对市场“威慑作用非常明显”。据香港差饷物业估价署公布的数据，自2018年7月香港房地产市场进入调整以来，截至去年12月香港楼价已连续下跌5个月，累计跌幅超过9%。其中，2018年12月，香港住宅销售量仅有2060套，相较于6月份高峰期的6713套，下降了69.3%。进入2019年，香港楼市明显企稳，今年前两个月一手楼和二手楼成交渐趋活跃。根据美联物业的数据，今年1月香港新盘销售逾1900套，2月新盘销售约800套。在宋丁看来,香港楼市去年已经出现波动，空置税显然有一定影响，但更多的是多种因素综合效应。“过去香港房价一直在涨，积累了一定风险，也有一定的下行压力。今年香港楼市趋稳，有小幅下降空间，但不会出现大幅波动。”不过，今年1月11日，自退休后首次站在镁光灯下的李嘉诚表示：“今年香港楼市波动会更厉害，买楼要量力而行。”会德丰主席兼常务董事吴宗权对于香港楼市同样保持着审慎的态度，直言“今年这个市场不容易看”。业内看来，2018年至今，全球贸易摩擦带来的宏观环境变差、美联储加息带来的超低息环境结束，以及空置税等政策收紧因素，香港房地产市场面临下行压力。内地呼声高但暂无跟进可能香港空置税即将提交立法，内地是否会跟进？业内称，空置税之所以迟迟未列入改革议程，主要原因在于技术层面：住房空置率不好统计。首先，空置多久算是空置，缺乏统一标准；其次，依靠水电煤气表数进行监管，在智能电器日益发达的年代，很容易被规避。用中央财经大学教授郭田勇的话说，由于没有统一的标准，界定空置率在技术层面上存在难度。空置税的出台需要做好前期论证工作，如果相应的标准得到界定，适时推出空置税也并无不可，这对房屋回归自身的商品和居住属性很有帮助。“其实内地对空置税的呼声很高。”李宇嘉称：“内地只有交易环节的税收，房屋空置成本很低，再加上租金回报率很低，空置的房子很多。从这个角度来讲，征收空置税是必要的，而且若征收空置税，这些房子必须投入租赁市场，增加市场供应。”但是多年来，内地官方对住房空置率如何界定一直是空白，也没有发布过官方数据。住建部原副部长仇保兴曾公开表示，我国房屋空置率比较高，不同城市空置率是不一样的，像鄂尔多斯空置率是70%，北京空置率在百分之十几到二十。而从国际上看，一般采取了空置税的国家空置率接近5%。西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布的《2017中国城镇住房空置分析》报告显示，中国家庭住房自有率超八成，城镇地区住房空置率21.4%，二三线城市空置情况更严峻，其中蕴藏的风险不容忽视。2011年、2013年、2015年和2017年我国城镇地区住房空置率分别为18.4%、19.5%、20.6%和21.4%。2017年全国城镇地区有6500万套空置住房。按照国际常见标准，空置率10%以下为较合理区，房屋供求基本平衡；10%～20%之间为危险区间；20%以上为房屋库存严重积压。李宇嘉提醒道，内地征收空置税是必要的,但较难实施。首先，没有办法统计空置房，这是很基础的东西。其次，如何界定6个月以上的空置房，这在香港比较容易，但在内地特别难。“内地暂不会征收空置税，全国两会正在讨论房地产税的推进，就不需要同时开征两项重头税，香港征收空置税主要是针对开发商的。”宋丁认为。...

　　如果有一款产品能给你带来超值体验的幸运，你会买吗？　　近段时间，就有一款名叫“幸运盒子”的机器出现在北京、上海、广州、深圳等城市的各大商场。按照商家的宣传，其“幸运”之处在于消费者只需花30元扫码，就有机会赢得平板、手机、拍立得，商家还承诺“幸运盒子”内的每一款产品售价都大于等于30元。　　“幸运盒子”一经面世，受到不少年轻人的热捧，如今，其已经成为某些社交平台上的网红机器。　　据媒体报道，“幸运盒子”的首创者“心愿先生”是众多新零售行业中的佼佼者，凭借新零售商业模式迅速成为自助售卖机的独角兽。“心愿先生”品牌负责人徐锐锋曾向媒体透露，线下机器主要是推广心愿先生的自主品牌产品，通过超值的体验将用户引流到线上。自动售卖机只是推广自主品牌产品的营销手段，最终实现自己的商业闭环。礼品价值高于30元，是“心愿先生”为其新零售模式所进行的商业投资。　　言外之意就是眼下并不赚钱，换句话讲，商家目前在赔本赚吆喝，这对消费者而言，则是只赚不赔。　　果真如此吗？《法制日报》记者在北京市进行了深度调查，揭开这一新零售商业模式“赔本买卖”的幕后真相。　　只装普通商品　　抽大奖涉嫌误导消费者　　2月23日上午11点半，记者专程来到位于北京市朝阳区北苑的上品折扣商城进行实地调查。一台“心愿先生”就立在商场北门入口不远处，正值周六，前来扫码的消费者络绎不绝，其中以年轻人居多。　　记者注意到，在这台机器不远处，还放置了一个黄色的垃圾桶，这是“心愿先生”专用垃圾桶，里面已有不少被丢弃的盒子。　　“心愿先生”的左边货架上有20个格子，分别对应右侧的屏幕的20个号码。消费者在选中自己中意的号码后，就会弹出一个微信支付二维码，扫码支付30元后，对应位置的盒子就会从货架上掉下来。幸运盒子里除有一个商品外，还有一张刮刮卡。整个交易过程，完全类似于平时使用的自动售货机。　　在“心愿先生”的屏幕上方，醒目的大字非常吸引人：“本周全国预计出奖数量728个，其中一等奖苹果XR14个，二等奖Beats耳机56个、阿玛尼手表56个，三等奖Dior口红301个，拍立得301个。”而上周出奖数量为584个。　　家住北苑附近的张先生已经是不止一次来扫幸运盒子了，应孩子的一再要求，每一次他都会花上个几百块钱。　　张先生告诉记者，在他抽到的所谓“大奖”中，男士洗面奶、耳机和充电器这类东西比较多，“没啥用处，而且都是不知名的品牌，反正没听说过”，至于里面的抽奖卡，一般都会同盒子一起直接丢掉。　　临近中午12点，机柜内剩余的“幸运盒子”已经不到三分之一了，但还是有不少人在等候扫码。　　记者也随机体验了一次，不过运气不算好，盒子里装的是WISH系列水晶镶嵌金色锁骨链。在拆包装前，张先生就打趣地说，“应该不是什么好东西。”　　“这还能判断出来？”记者问。　　张先生说：“你要注意听从货架往下掉的声音，要是平板，你想想那个重量！”　　和张先生一样，期待大奖就装在“幸运盒子”中的人不在少数。但据记者现场观察，大多数人都是乘兴而来，败兴而归。　　消费者为何会被一再误导？记者发现，在“心愿先生”售卖机上，“扫码抽大奖”“大奖翻倍！百分之百中奖！”的字眼最为醒目，也最为直观，而整个购物流程“选择商品-扫码支付-自动掉货-扫描抽奖-关注领奖”只用了极小的字体列在号码上方，很难甚至根本不会被消费者注意到。　　业内人士认为，商家对“扫码抽大奖”的表述有误导消费者之嫌，商家并没有显著提示幸运盒子未装有大奖类商品，这类表述极易让消费者误以为大奖就装在“幸运盒子”里，只要扫码微信支付即可得，而这一点，恰恰被商家利用了。　　成本低于15元　　售价超30元是虚假承诺　　在“心愿先生”附近工作的售货员小王已过了玩“幸运盒子”的狂热期。她告诉记者，以前看着别人玩，自己也玩过好多次，但根本扫不出大奖，有一些是不知名的化妆品，完全不敢用，至于商家说的Dior口红，从没见从这个商城里扫出来过。　　“去年9月，‘幸运盒子’刚刚入驻商场时，过来扫盒子的人超级多，络绎不绝，每次都要排队！”小王向记者描述了当时的火爆程度。但现在扫盒子的人，已经少多了，“一个原因是扫不出什么值钱东西，另一个原因就是大家已过了新鲜劲。”　　“你想想，30块钱扫一次，能有什么好东西，不然商家怎么赚钱？”小王说。　　就比如说吧，“想扫个口红，可扫那么多次都没戏，扫码的钱完全可以买一个好点的口红了。”小王的话听起来很有几分道理。　　记者在“心愿先生”微信公众号中找到一段这样的描述：“Mr.wish心愿先生于2018年3月首创了”幸运盒子“创意新零售模式，并且专注打造自主品牌的创意好物，发展至今已经拥有十大品类100多款自主品牌产品。同时我们凭借强大品牌宣传、自主设备、自有系统和强大的技术支持，迅速占领市场，成为行业引领品牌。我们保证盒子内每一款产品售价大于等于30元。”　　那么，这样的承诺是否属实呢？　　记者以想要加盟为由，电话联系了心愿先生的官方客服。　　半小时后，一位自称负责北京区域的拓展人员致电记者，并告知了加盟政策：“心愿先生”自动贩售机只租不卖，押金10000元/台，租金每台机器500元/月，合同期是一年，一年后返还押金。　　这位拓展人员说，公司目前在全国都是采用只租不卖模式，机器内的盒子统一从公司进货。3月1日，公司刚刚放开北京的加盟，现在加盟的话，进货有更大的优惠。　　这位拓展人员告诉记者，此前进价22.5元/盒，1箱有80个盒子，现在进5箱货即可享受1元换购1箱的优惠力度，这也意味着优惠后的进价在18.5元/盒左右，所以每卖掉1盒至少能保证11.5元的毛利。　　“只要选择好点位，人流量大的地方，每天收入有四五百元即可回本。”这位拓展人员特意提示记者，盒子里面装的全是普通商品，如果是大奖，需要消费者联系他们来兑奖。　　记者追问：“公司是采用何种盈利模式呢？是卖货还是收机器月租呢？”这位拓展人员回应称：“当然是卖货啦。”　　业内人士指出，如果算上人员等成本，再加上公司的纯利润，每个盒子的成本远远低于15元，这意味着消费者想买到价值30元以上的商品，基本上很难了。　　在调查中，记者先后数次扫开幸运盒子，除项链外，还有纳米喷雾补水仪、男士洗面奶等。这些商品只能在其官网上找到，标价均在30元以上，在各大电商平台则均未见到相关商品售卖信息，故难以判断出产品的真实价格，可见对于“售价超30元”的承诺，商家难免有自说自话之嫌。　　另外，记者注意到，这些商品标识中的品牌商均是纽约心愿先生品牌服务有限公司，代理商则是广州心愿先生供应链管理有限公司，并没有注明具体的生产厂家。　　蹊跷的是，记者在对产品的品牌商纽约心愿先生品牌服务有限公司的地址（90 STATE STREET STE 700 OFFICE 40 ALBANY，NY 12207）进行检索，发现在国家知识产权局商标局官网商标查询系统中，印诺威科技公司在申请“浩汗微”的商标名称时也用了这一地址，即美国纽约州奥尔巴尼州立大街90号700套间40号办公室。　　纽约心愿先生品牌服务有限公司与印诺威科技公司是一个公司吗？纽约心愿先生品牌服务有限公司是否真实存在，仍不得而知。　　出现三无产品　　严重侵害消费者合法权益　　随着调查的深入，记者发现除涉嫌误导消费者、欺骗消费者外，“幸运盒子”市场上还存在三无产品等乱象。　　3月1日中午12点20分，记者来到位于朝阳区望京的凯德茂商场，从商场南门进去，在一楼扶梯上楼处，一黄一蓝两台售卖机紧挨着。蓝色机器位于右侧，售卖各类瓶装水，而黄色这台位于左侧，名叫“幸运测试机”。　　“幸运测试机”与“心愿先生”十分相似，普通消费者很难一眼作出分辨：机器左侧同样有20个货架，右侧的屏幕上同样有1-20个编号；不同的是，货架上的“幸运盒子”既有黄色的，也有粉红色的，甚至还有黑色的。　　记者仔细观察发现，黄色盒子取名“幸运福袋”，每次扫码需要30元，而粉红色的盒子取名“幸运礼盒”，每次扫码需要60元，黑色的福袋则要支付100元。　　记者随即扫了两个幸运福袋，其中一个福袋中装着“3D滚轮按摩仪”和一张心愿卡，记者随后用手机查询某电商平台，输入关键词“3D滚轮按摩仪”，该电商平台显示类似商品价格远远超过30元。　　但当记者想仔细比对产品质量时，发现手中的商品既没有生产厂家，也没有产品合格证，更没有许可证号。　　而就在记者拆开另一个福袋的一瞬间，钱包上的拉链就掉了下来，同样地，其包装上也未能找到任何产品信息。　　记者查阅资料发现，根据《中华人民共和国产品质量法》的规定，产品包装必须有中文厂名、中文厂址、电话、许可证号、产品标志、生产日期、中文产品说明书等，凡是缺少的均视为不合格产品。上述要求缺少其中之一，均可视为三无产品。　　60元的“幸运盒子”情况又如何呢？记者扫了两个这样的礼盒，发现一个里面装着韩国产品，商品上未有中文标识，另一个盒中是国外品牌洗发露，两个产品同样真假难辨。此外，福袋中的几张心愿卡均显示“未中奖”。　　业内人士认为，以扫奖为名义，兜售低价值商品，甚至是三无产品，已涉嫌违法，严重侵害了消费者合法权益，有关部门应当对此尽快予以查处。...

随着银行理财、货币基金等资产配置方式收益率的下滑，信托认购迎来小阳春。但与之相对的，由于资产荒愈发严重，信托产品创设不足问题凸显。长期来看，房地产和政信项目融资成本下滑趋势已经形成，但好项目被疯抢、差项目更无人问津的马太效应正在蔓延，有央企甚至不得不补上各种增信手段来获取信托公司“青睐”。信托产品“不愁卖”多位信托人士表示，自家产品不愁卖。“今年1月我们公司的产品认购量同比翻了一番。”3月14日，一位资本实力靠前的信托公司人士向21世纪经济报道记者透露，开年以来信托产品颇受客户追捧，产品卖得很快。至于原因，上述信托人士表示，一方面是企业主对实体经济的投资更加谨慎，另一方面去年不靠谱的投资方式导致爆雷过多，因而信托这一相对稳妥的投资方式更受青睐。另一位资产规模较小的信托公司人士则表示，毕竟信托是固定收益产品，相对稳健，因此在整个市场收益率下行时，客户会转向信托。论及股指振荡上行对信托的影响，上述信托人士表示，股市的池子相对于资管行业来说还是太小，因而对信托认购影响有限。此前有多位信托人士表示，信托收益率下行的趋势有所放缓。根据用益信托不完全统计，2月新发信托产品平均预期收益率下降，从1月的8.23%下降至8.17%。为找钱企业加增信硬币另一面，是资产荒愈加严重。据用益信托不完全统计，2月份共有56家信托公司发行了843款集合信托产品，预计发行总规模1097.25亿元，发行产品数量和规模较上月大幅下降。这其中有一定季节性因素，但项目挖掘难已是业内共识。以房地产信托为例，一位华东房地产信托人士表示：“项目抢得很厉害，尤其是大型开发商的优质项目，最近房地产企业项目也出现了利率下行的趋势，虽然现在降得不明显，但后期如果仍僵持，融资成本下滑是必然。”从房地产企业海外发债利率来看，2月万科发行的20亿元住房租赁专项公司债券（第一期），票面利率已低至3.65%。但房地产项目的情况也出现分化。上述房地产信托项目人士举例称，大开发商，尤其是一些央企国企的优质项目，融资成本约在8.5%，大型民企的优质项目约为10%，资质更差一些的在12%以上。分化情况在在海外发债上也类似，比如有房企2月海外发债票面利率高达15.5%。资产荒并不意味着需求趋弱，相反，很多企业依旧资金干涸。“很多优质企业，以前都不愿意加上房产抵押、股东担保、集团担保等增信措施，但现在信托也怕违约，要求他们多加增信措施，企业也都加上了。”3月14日，一位信托公司中台人士对记者表示，去年诸多国企违约率上涨，倒逼信托公司加强风控，对融资方的基础资产质量、主体资质、增信措施严加审查，国企央企“找钱”也难了。城投项目峰回路转近期政策对于城投项目也有所松绑。以镇江市为例，江苏省财政厅在2019年省两会上披露数据显示，2018年末镇江政府债务限额732亿（一般债限额264亿，专项债限额468亿），余额702.17亿（一般债余额241.02亿，专项债余额461.15亿）。这只是纳入财政预算部分，国盛证券的一份研报显示，2017年镇江的有息负债已高达3934.18亿元，经调整后债务率高达1383.62%。此前对于镇江的项目，资管界较为谨慎，但近期一位上海信托人士对21世纪经济报道记者表示，镇江的政信项目可以“闭着眼睛干”。再看镇江城投债的票面利率，19镇江城建SCP003的票面利率为5.9%，低于上期80BP，19镇江城建SCP004直接下滑至4.8%，再创新低。21世纪经济报道记者此前报道，江苏省在2018年11月召开的地方政府隐性债务化解工作推进会上，会议材料中就有镇江作为地方隐性债务化解试点城市的请示汇报，得到了省政府层面的支持。“只有‘红头’的项目（政信）可以看看了。”上述上海信托人士表示。近期，地方政府融资平台发债有所松绑，一方面沪深交易所上周窗口指导，城投公司发行六个月内到期或含权到期的债务，借新还旧放开“单50%”上限限制；另一方面地方融资平台从银行借贷，平台贷款项目条件审核略有放松，对报表财务数据、交易背景等合规性的要求相对弱化。城投债务违约状况或迎来好转。但一位资管业内人士称，政信项目未来好的会更好，资金价格也会相应下降，差的却更无法融资。“我们公司的标准是，地方政府财政预算收入低于50亿的政信项目就不做了。”3月14日，信托业资深人士武跃强对21世纪经济报道记者表示，地方债务不再由中央政府兜底的情况下，金融去杠杆期间，经济实力薄弱、财政收入较低的地方政府主导的政信项目风险高企，比如一些地方政府一年的财政收入才5亿，但通过各种资管计划融资金额却高达10亿甚至20亿，这时候违约是完全可以预见的。...

　　3月8日，中国鼎益丰（0612.HK）发布公告称，应香港证监会指令，自周五起停止公司股份买卖。　　3月11日，恒生指数公司网站公告称，将于15日收市后从恒生指数系列中剔除中国鼎益丰。13日，大成基金在深交所发布公告称，自2019年3月12日起，对大成基金旗下证券投资基金持有的停牌股票“中国鼎益丰”采用固定价格0.0001港元进行估值。　　我查了下，香港最小的流通硬币是0.1港币。　　中国鼎益丰是港股的一朵奇葩，它的股价在从2017年5月的0.53港元开始上涨，一路狂奔，最高曾涨至28.35港元，总市值从约7亿港元涨到最高350亿港元。　　一年多时间50多倍，中国炒房团都自愧不如。　　　　2018年是资本寒冬，投什么亏什么。但以投资为主业的鼎益丰却逆势飙涨，迎来最高光的时刻。　　2018年8月，入选成为港股通标的之一；　　2018年11月，鼎益丰被纳入MSCI全球标准指数成份股，同时被纳入的还有中国船舶重工、顺丰控股、中国宏桥、三六零等国内知名公司。　　在11月，鼎益丰的股票也迎来了历史最高峰28.35元（港币）。同期，公司换了个马甲，由“中国投资基金国际控股有限公司”更名为“中国鼎益丰控股有限公司”。　　香港是一个讲风水的地方，明星星途黯淡就会请大师改名。世事多变，改名没多久，鼎益丰没有再创辉煌，反而画风急转直下。　　3月8号，鼎益丰被停牌了。有心人发现，鼎益丰是由于香港证监会依据证券及期货（在证券市场上市）规则条例第8（1）条被勒令停牌，该条例是指证监会认为上市公司文件有虚假、不完整或具误导性的资料，继续交易不符合投资大众或公众利益，即可勒令公司停牌。　　而过去由香港证监会主动发出指令要求公司停牌的情况并不鲜见，同样因上述条例被香港证监会勒令停牌的公司有汉能薄膜发电（00566）、辉山乳业（06863）、华瀚健康（00587）、桑德国际（00967）等，到现在都没复牌。　　于是有了开篇被踢出指数，基金按零市值计提的一幕。　　在公告停牌的当天，鼎益丰的董事会主席隋广义开会打气：“这很正常，根深不怕树动摇。”　　隋广义是中国鼎益丰的实际控制人（合计持有28.54%股权），字“万明子”。　　上世纪60年代，隋广义出生于东北一个普通农村家庭。2000年世纪之交，没有九星连珠的某一天，隋广义从《易经》和梅花易术中寻找灵感，经过潜心研究与修习，独创出“禅易投资法”。　　在官方介绍中，“禅易投资法”应用于瞬息万变的资本市场，以其精准的预测性、行之有效的指导性，堪称为金融投资的“导航系统”，成为继巴菲特的价值投资法、索罗斯的对冲投资法之后又一创新的现代投资法。　　　　作为上市的投资公司高管的隋广义更像一个大师。隋大师凭借这套易经投资大法闻名江湖，平日里，鼎益丰的员工及投资者也喜欢叫他“师父”。　　信道教的隋大师旗下鼎益丰的官网写到：“他坚信领导鼎益丰事业的核心力量是中国共产党，指导鼎益丰思想的理念基础是马克思列宁主义。”　　　　也有该公司“弟子”透露，隋广义是一位以巴菲特为偶像，比较推崇价值投资法和长线持有的投资者。　　我翻了下鼎益丰投资的公司。2018年鼎益丰在香港投资了四家港股公司，分别是中国鼎益丰（00612）、坛金矿业（00621）、志道国际（01220）、中国智能集团（00395），都是细价股。其中，志道国际在去年10月26日曾被港交所除牌。中国鼎益丰停牌当天，中国智能集团出现了43.75%的暴跌，坛金矿业（00621.HK）和志道国际（01220.HK）也出现了不同程度下跌。　　再翻一下报表，鼎益丰过去亏多赚少，收入最高也只是市值的一个零头。　　　　再次证实了现在是价值投资的大时代，“禅易投资法”的大师都要来凑价值投资的光了。　　不知道隋大师有没有用“禅易投资法”算到3月8号鼎益丰会被勒令停牌。　　但据说，借壳鼎益丰确实是隋大师掐指算出来的。隋大师的一位“弟子”回忆：“2015年他在梦中梦见了‘爷一力’三个字，不知道是什么意思，然后就数这三个笔画，分别是6、1、2，然后通过各种术去组合，即是中国投资基金控股有限公司的股票代码，因此收购了中国投资基金公司。”　　2015年，隋广义入主以来，鼎益丰的实际运营情况开始渐渐发生变化，后面才有了“仙股”股价升天的剧情。　　鼎益丰企业文化中历时最悠久、特色最鲜明的一项内容就是晨会。每天早晨九点半，鼎益丰集团集团董事局主席隋广义和总裁马小秋就会身着正装，穿过座无虚席的会场，站到主讲台上，然后庄严地一起合诵《道德经》。紧接着是鼎益丰党支部书记的每天一读，解读中国现状和党的治国理念，接着是鼎益丰的“国政实事”。　　有一次，隋大师向众人布道：“在未来100年，鼎益丰有可能创造一个时代。因为它的使命，是为地球人创造一个地球的文明。同时把它升级到宇宙的文明。”　　隋大师说完，礼堂响起了热烈的掌声，夹杂着叫好声。　　地球已经盛放不下隋大师的梦想，他的梦想是创造一个宇宙文明。马云创办阿里巴巴想让世界没有难做的生意，扎克伯格创办Facebook想让世界连接更紧密……在隋大师的大格局大梦想面前，马云和扎克伯格的公司使命和格局渺若尘埃。　　在鼎益丰集团官网上写着：在主席隋广义和总裁马小秋的带领下，以禅易投资法为核心技术，采用收购、兼并、资产重组等资本运作方式，大手笔布局，通过精心培育，旗下产业几经升级，目前发展成“高科技、黄金、文旅及生态农业、投行、大健康”这五大领域，实现全球化发展，成为最具成长速度、最具竞争力、最具创新智慧的大型跨国企业之一。　　隋大师在一次次布道中，向听众贩卖他星辰大海的梦想的同时，也向听众贩卖他旗下的五花八门的公司的原始股权。　　绕了一圈，还是一盘生意。　　鼎益丰是港股上市的21章公司，21章公司有别于普通的实业经营的上市公司，是指根据上市条例第21章上市的公司。根据上市条例21.02：“本章所考虑的上市申请包括现有投资公司及新成立的投资公司投资的证券（不论已上市或未上市），此包括认股权证、货币市场的金融工具、银行存款、货币投资、商品、期权、期货合约及贵重金属，以及投资在其它集体投资计划的投资公司。投资亦可能以合伙经营、参股、合营公司及其它非法人公司投资的方式进行。”　　翻译一下就是上市的基金公司，这些公司的主业就是买卖上市或非上市证券。　　21章公司的上市要求及协议与一般公司不一样，没有市值要求，披露监管宽松。年报只需应列出所有价值超过公司资产5%的投资，以及至少10项最大投资，另不可以拥有任何公司超30%投票权。　　下列为2月20日外媒整理的21章上市公司，共24个，最后一家21章上市公司为2011年1月挂牌的中国新经济（80.HK）。如我们所见，这些21章公司几乎市值都在1-2亿港币区间，多数每股资产净值也低于1。　　　　就像那些僵尸股，过去香港市场在爆发买壳潮时才会炒作21章公司。　　这几年，妖风本已逐渐散去。　　而鼎益丰异军突起，更是杀入港股通和MSCI全球标准指数。2018年11月21日鼎益丰发布公告称，公司获纳入MSCI全球标准指数成份股之一，于2018年11月30日收市后生效。　　鼎益丰一手8000股，随着股价走高，也抬高了普通散户门槛，而在10月后公司成交金额逐渐增加，到去年11月30日成交量创历史新高，成交额为15.23亿港元。指数基金只能含泪被动配置，有数据显示，两大ETF发行商贝莱德及领航最新分别持股2.19%及0.14%。　　隋大师在2018年11月16日的晨会中说：“大家观察一下，每天是谁在买入鼎益丰，全是国际顶级大投行，他们持续买入，太给力了。无名的小企业鼎益丰，到了今天，已经进入了大中型指数，还将被纳入了MSCI大中型指数。”　　中国鼎益丰在2017年6月和2018年9月分别配售过两次，两次配售后股价都大幅的拉升。通过两次配售，参与者账面盈利少则1.5倍，多则40多倍。　　这一次，还割起了洋大人的韭菜。　　据证券时报消息，停牌后，隋大师召开紧急会议称，他们在中国鼎益丰的成本只有几个亿，上市公司财务报表也没有什么问题，即使财报出现问题也伤及不到鼎益丰集团的核心利益。　　资本主义的镰刀也这么狠。　　香港是崇尚自由的资本主义市场，有透明完善的法制，也有长袖善舞的资本玩家，也就有了港股土特产老千股。有些人天生就是老千，有些人本不是老千，资金紧张后玩弄财技，却打开新世界大门，发现了捞偏门来钱快，逐渐沦为失足管理层。　　以前老千有一个固定的模板，公司名字戴着“中国”“国际”“环球”的字样的高帽，却市值低，股价细。而洗劫投资者账户操作也已经如工业化流水线一般成熟了：拉升出货→配股/供股→合股，或者高级点再在这个基础上变点花招。这种套路可以不断再循环，几个回合下来，账户的钱几乎所剩无几。　　　　去年港交所新修订了《上市规则》，并于8月1日生效，打上了长期停牌问题的补丁，也加强了老千股的监管。2018年11月，香港证监会企业融资部执行董事何贤通表示，主板及GEM上市公司年收入分别少于5000万港元及2000万港元之公司，将被定义为：业务极少之公司。此类“业务极少”的公司因业务水平不足以维持上市地位的公司，有机会被停牌或除牌，目前港交所已向多家业务不足的公司发出“警告信”。　　常在江湖走，哪能不湿鞋。制度漏洞的空间在缩小，收割者，人亦收割之...　　听说，在鼎益丰的人张口闭口就是“道德”，隋大师也常常对“弟子”耳提面命：不亏投资人一分钱，不钻法律空子，用“道德”高标准约束自己。　　但是，邓公说过：制度问题不解决，思想作风问题也解决不了。...

根据预约，ST长油将在3月20日发布年报。不出意外，ST长油将是首个重新上市后摘帽的案例。当然，还有一个背景，那就是又到了年报发布后摘帽预期热火朝天的时候。抛开长油这个摘帽特例，这个板块玩的还是那些套路。沪深两市目前有近60家*ST公司，以财务指标看，前两年连续亏损的公司（不含已暂停上市）中，预告扭亏或者已经扭亏的约27家，成为摘帽的“种子选手”。不过，有些公司还同时存在其他指标触发退市风险警示的情况，需要再参考其净资产、审计意见类型等情况综合判断。多数*ST实现扭亏少数实现净资产转正已发布年报或业绩快报的*ST公司（净利润单位为万元）*ST凡谷、*ST因美、*ST哈空、*ST东南虽未发布年报，但其业绩快报显示的数据均为扭亏。还有一种是少数，即净资产“转正”的案例，如*ST南风、 *ST云网、*ST圣莱，都提交了摘帽申请。有什么秘诀？还是靠非经常性损益！以*ST云网为例，公司3月1日发布年报。公司主要依靠处置债权资产、核销预收账款等事项，形成非经营性收益。又如*ST圣莱，该公司同样于3月1日发布年报。公司营业收入的增长以及营业利润的扭亏为盈主要系公司出售了两宗资产所致。扣非后依然为负。这也引起了深交所的注意，在3月6日的年报问询中，深交所指出了公司已经连续5年扣非后净利润为负的事实！这样的例子不胜枚举：*ST凡谷业绩快报显示，由武汉市土地整理储备中心以补偿方式收回了公司持有的2 宗国有土地使用权及地面上的建筑物、附着物等资产，将增加公司净收益约2.43 亿元。*ST慧业：土地回收事项形成非经常性损益约3 亿元。*ST船舶：控股子公司外高桥造船转让了上海江南长兴重工等相关公司股权增加报告期投资收益、全资子公司沪东重机收到土地收储补偿款增加资产处置收益及公司结转其他收益的政府补助等非经常性损益事项所致，影响金额约 8.36 亿元。预计归属于上市公司股东扣非后的净利润-4.01 亿元到-3.11 亿元。敲黑板！有可能只能摘星！有一点需格外注意，有些公司扣非后净利润依然难看，可能一时半会还摘不了帽。例如，*ST沪科去年3月28日发布年报，实现报告期净资产转正，但是扣非后净利润为负。公司只申请了摘星，没有申请摘帽。公司表示，虽然于 2017 年通过股权转让完成了持续亏损的钢材制品加工制造业务资产的整体剥离，但公司经审计的 2017 年扣除非经常性损益后的净利润依然为负。鉴于上述原因，根据上交所《股票上市规则》第 13.1.1 和第 13.3.1 条，公司申请撤销股票退市风险警示同时实施其他风险警示。13.3.1讲的是撤销*ST的情况，而13.1.1条款其实大有深意。这就是公司摘星不摘帽的依据。而且，去年只摘星未摘帽的公司不只是沪科一家。ST这套还能玩多久？现在来说一个更大的背景，这套ST股炒作的套路“寿命”还有多少？大批ST股摘帽脱帽，扣非后连续亏损，在资本市场依然活得有声有色，已然成为市场一大怪象。上周，证监会主席易会满表示，证监会将继续完善退市制度。上述现象肯定是未来退市制度改革需要解决的一大问题。而且，最近迅速推进的科创板对待绩差公司的态度明显更严格，一些指标和表述体现了监管的导向。比如，主业“空心化”公司的退市严格化，标准明确化。又如，财务类退市的指标设置时，引入了扣非后净利润的概念。而纵观目前的ST公司，戴帽、摘帽、再戴帽，几乎都是主业空心化、仅仅依靠非经常性损益规避退市的典型。说得更远点，客观上，本身出于善意提示风险目的的ST制度反而给市场提供了一大题材炒作的套路，不烂不买、越烂越涨，几乎自成一派。这个套路“养活”了一大批“食腐者”，形成了一套博咸鱼翻身的盈利模式，“风险期”反而成为了“炒作期”，成为操纵股价、内幕交易、资金炒作的“多发地带”，壳公司的价格始终居高不下，严重影响了市场生态。这个问题该怎么解？这一套还能玩多久？揭晓答案的时候或许为时不远了。...

“总算打了一回业绩翻身仗，可以在一段时间睡好觉了。”3月14日，上海地区一家私募基金负责人赵诚（化名）向21世纪经济报道记者感慨道。在经历去年投资回报-35%的惨淡业绩后，凭借今年前两个月A股快速反弹与精准择股投资，赵诚管理的私募基金产品净值今年以来的投资回报率超过28%。但这份成绩在股票型私募基金领域并不算突出。私募排排网数据中心最新数据显示，截至今年2月，12481只存续期满2个月的私募基金产品今年以来平均收益达到6.68%。其中，股票型投资策略产品的回报率达12.84%，位列私募基金八大投资策略业绩排行榜首位，不但较固定收益（1.5%）、管理期货（3.31%）、宏观策略（7.8%）、相对价值（2.9%）、事件驱动（11.44%）、复合策略（7.43%）、组合基金（6.1%）高出不少，还出现了单只基金前2个月投资回报398.31%的最佳业绩。“能扬眉吐气固然好，但现在我们必须考虑见好就收了。”赵诚透露，随着本周A股高位震荡，他所在团队正将股票仓位从9成降至3成左右。他表示，前两个月创造28%的投资回报，足以让多数出资人（LP）感到满足。与其继续在动荡股市里博取超额收益，同时承受更高的投资风险，不如退一步“海阔天空”，将所有浮盈“落袋为安”。21世纪经济报道记者多方了解到，目前存在类似观点的私募基金为数不少，私募基金担心近期股价大幅上涨，已经透支了未来升值空间。股票型私募“扬眉吐气”赵诚表示，今年前两个月是他过去3年以来最兴奋的交易时光。“感觉牛市又回来了。”他向记者坦言，从1月中旬起，他迅速将持股仓位从去年底的30%增加至90%以上，加仓的股票主要集中在5G概念、消费升级、人工智能、金融证券领域的行业龙头股。“甚至有LP打电话对我表示感谢，这是过去3年以来几乎不曾出现的状况。”赵诚直言，过去3年由于投资连年亏损，他多次遭遇LP问责，如今LP的态度有了180度大转变。趁着今年前两个月股市大幅反弹而加仓迅速获利，是股票型私募基金的“常规操作”。“有的私募基金在1月上旬的持股仓位不到50%，但到了2月底，他们的平均仓位都超过了80%，而且呈现仓位越重，收益越高的景象。”3月14日，一家私募基金研究机构负责人告诉记者。近日华润信托发布最新报告指出，截至2月末，股票仓位在80%-100%的股票多头型私募基金占比为48.54%；在一个月前，这个数值仅有31.37%。在上述研究机构负责人看来，私募基金仓位的骤变，主要得益于A股上涨带来的赚钱效应迅速发酵，原先不少私募基金即便意识到A股估值低估也不敢贸然加仓，但随着2月中美贸易摩擦进一步缓和与海外资金大举入场，这些私募基金也顾不上这些担忧，赶紧加仓力争赶上股市反弹浪潮。“其间很多优质上市公司股票还出现轮番抢筹的状况。”3月14日，一位私募基金股票交易员向记者透露，他们青睐的一家上市公司股价在去年底不到10元，但到了1月下旬涨至18元，因此他们决定追涨加仓，这家公司股价在2月底一度触及35元。仅此一项投资，就让其所在私募基金今年以来投资回报率增加逾5个百分点。“现在我们正考虑获利退出，因为这家上市公司股价已经超过我们调研时给予的合理估值，继续持仓可能带来较大的投资风险。”上述交易员透露。相比之下，一些严格遵循相对保守的投资策略、并未趁着股市反弹加仓追涨的私募基金日子不太好过，比如一家股票多头型私募基金今年以来回报率仅有5%。“其实，短期业绩不佳并不等于投资能力不行。这家私募基金的策略可能是想等待中国经济出现明显反弹，上市公司财报业绩明显回升等迹象明朗时，再入场投资获取相对稳健收益。”上述交易员认为。有人离场有人追高随着本周以来A股出现高位震荡，越来越多的股票型私募基金开始动起落袋为安的念头。“由于我们持有的上市公司股价超过基金内部给予的合理估值，这两天风控部门天天都发来预警信号，要求我们迅速结清头寸获利退出。”上述私募基金股票交易员表示。其实整个交易团队也意识到股价大幅上涨背后的投资风险，此前MSCI全球股票基准指数即将抬高A股权重吸引大量海外资金入场投资，如今海外资金的流入额已低于他们的预期值，且股价大幅上涨后不再便宜。不过，采取获利离场的私募基金并不占多数。一家国内管理数十亿元规模的股票型私募基金经理向记者直言，LP将资金交给他们管理投资，就是希望能得到持续的投资回报，若基金管理团队赚到一点钱就“收工”，LP还不如赶紧赎回份额取回资金另作他用。为了降低持股投资风险，上述私募基金经理决定转变投资策略，在保持仓位基本不变的同时，将股票多头策略转向指数增强型，用大部分资金投向挂钩沪深300指数的一篮子权重股，并通过股指期货进行套期保值，小部分资金则继续加仓有上涨潜力的个股。“我们内部也认为，随着A股趋于震荡盘整，接下来是量化投资部门大显身手的时刻，他们不需要创造两个月20%的投资回报，只需要通过低风险的一篮子股票配置，获取年化6%-7%的稳健回报即可。”该私募基金经理说。但并不是所有的股票型私募基金都选择“见好就收”，近期不少私募基金正在积极研究科创板的投资规则与机会，希望借此博取新一轮资本市场制度创新红利。“比如有的私募基金打算在下半年发行新产品，因此现在需要尽可能推高投资回报率，争取更多LP的资金。”上述股票型私募基金经理认为。...