【干货】独角兽企业投资标准 教你如何做到平均回报率达7倍

　　【导语】近来，“独角兽“——估值超过10亿美元的初创公司，数量出现爆发式增长，即使是像蚂蚁金服、小米科技、滴滴快的等公司估值高得令人折舌，也抵挡不了全球投资者的狂热追捧。如何在独角兽企业中选择投资？怎样的独角兽企业有机会成为真正的巨头？带着这些疑问，由九家风投机构联合打造的智金汇研究院联合全国领先的中国股权投资市场专业服务机构投中集团研究院共同研究发布了全球首个独角兽企业投资标准。

　　根据瑞银的统计，2015年是独角兽之年，有81家公司估值在这一年中突破了10亿美元，还有一家突破了100亿美元，以当前估值来看，全球独角兽公司的平均投资回报率达到7倍。

　　（部分独角兽估值一览）

　　然而，在市场繁荣的背后，我们看到，初创公司估值日渐高涨的原因，很重要的一点是因为近年全球央行推行宽松政策，资本市场流动性日益充足，各路资本开始疯抢优质创业公司资产，不断推高了创业公司的估值，甚至出现泡沫，部分初创公司在估值上虽已跻身入“独角兽”企业的行列，但其内在是否真正具备成为真“独角兽”的潜力仍需考察。特别是近来如First Data、Square等一批新IPO的独角兽企业破发，更为投资者敲响了警钟，投资机构亦变得更加谨慎，投资人必须要睁开眼睛仔细看看这些公司了。

　　看市场：放长线，钓大鱼。

　　一级市场投资不同于二级市场，二级市场流动性高，随时可以“纠错”，而风险投资往往数年都不能退出，因此，判断是否投资一个企业，评估其未来的成长性尤为重要。市场是企业存在与发展的基础，企业所处行业的市场规模和持续增长潜力决定了企业未来的成长性。媒体人左志坚创业的社交阅读APP拇指阅读在融资过程中就频频碰壁，所有图书类产品都面临的一个共同问题——读书人少，意味着市场空间有限，即使产品做得很好，市场空间的局限性摆在那也很难做大，最后融资未果的拇指阅读把自己卖给了京东，2015年6月，合并了拇指阅读的京东阅读正式上线。风险投资投的是未来，如果企业所处市场的空间具有巨大的潜力，那此类企业就是有投资价值的。一家创业公司成为独角兽之后，是继续升级成为巨头，还是昙花一现，都取决于未来市场空间的大小与持续增长性。

　　看时机：来得早不如来得巧，站在风口太久了小心着凉！

　　雷军说：台风来了，站在风口上，猪都能飞起来。评价一个企业它现在是否值得我们投资，要看其行业领域的发展阶段是在导入期、成长期、成熟期还是衰退期。

　　（产业生命周期发展趋势）

　　不管是独角兽企业的本身发展需要时机，独角兽企业的投资同样需要时机，因为最好的投资时机是在导入期刚结束而成长期刚起来，许多独角兽企业由于资本热捧被成为了“独角兽”，即使从估值上看已经跻身独角兽企业，也有可能只处在导入期或衰退期。若进入的时间太早，产品导入市场的时间太长，企业有可能坚持不到市场开始爆发式增长的时候，就成了“先烈死在沙滩上”；进入得太晚的话，竞争已经开始激烈起来，也过了行业发展最有利可图的阶段。像是2000年电子商务的明星企业e国，一度口号为一小时配送到家，但“e国1小时”却是卖得越多亏得越多，因为在2000年，中国无论是物流，支付，配送，甚至网购人群都极不成熟，靠一家公司来撑起整个产业链，那肯定是天方夜谭。独角兽公司从创立到发展壮大，势必是顺风口而为的，独角兽公司在它们各自的特点和发展计划上都各有千秋，自然没有特定的模式可言，很多创业公司都是在新技术出台掀起潮流的时候，抓住了机遇。而独角兽企业的投资也应把握这一点，把握投资风口和时机。现在有很多投资热点方向，像IOT，像智能硬件，像人工智能，包括VR，有很多新的方向，这样的高弹性行业本身增长速度快于下游行业增长速度，值得关注。

　　看商业模式：羊毛出在牛身上，最后猪来买单？！

　　独角兽企业未来的竞争一定是在商业模式上的竞争，而独角兽企业的投资，投对了市场投对了时机，还得投对适合的商业模式。企业的商业模式跟竞争对手有什么区别，是同质化的商业模式，还是个性化的商业模式？商业模式是自己一家赚钱，还是产业链上的各合作方实现共赢？寻找一个独特、多方共赢的商业模式出来，你就能够创造一个行业。如果你投资的这个行业模式是独特的，能很大程度上避免激烈的竞争，同时又能获得产业链上各合作方的支持，那么未来的投资收益就会有可观的预期。这类成功案例中，最经典的莫过于小米手机了。雷军2010年4月创办了小米公司，业界盛传小米新一轮融资估值将达460亿美金。一个创业不过3、4年的公司，凭什么能够创造这么惊人的奇迹? 小米成功的根本原因在于其独特的商业模式：硬件+软件+互联网服务。在业务层面，小米不仅向用户销售硬件，还提供软件和服务；在战略层面，小米将互联网服务的思维导入硬件和软件业务，产生了众多创新。

　　看团队：可别应了“共患难易，同富贵难”的老话！

　　一个企业能成长为独角兽企业，与它的管理团队能力密不可分。投资独角兽企业，也要看企业团队的特性，优秀的独角兽企业团队往往有一些共性：和谐合作、多样互补、强执行力、开放包容……团队人才和董事会人员的多样性给企业带来了更多提高成果和文化的机会。国内第一中式快餐品牌真功夫的内斗风波一直被炒得沸沸扬扬，从最初的勾心斗角到如今的公开决裂，家族内斗还在不断升级，而其所引发的这场企业“地震“，导致真功夫的上市梦不得不一再搁浅。对于一家达到独角兽级别的创业公司，一是要看团队的开放性，封闭的管理团队催生不了大企业，是否总保持开放和包容的心态很重要，高管层愿意花很多的时间去管理培养下属，对他们的潜能发挥到极致；二是警惕公司团队，特别是高管团队出现不和谐、变动频繁的情况。

　　看战略：多元化还是专业化？通用电气只是个例外！

　　独角兽企业尽管已成长为独角兽，但说到底也还是初创企业。企业的核心竞争力仍然是为投资人赢得回报的大砝码。精准的市场核心竞争力，专注的企业性格，以及建立自己的生态圈是独角兽级别企业往更大巨头发展的DNA。对于独角兽企业（初创企业），专业化的发展战略可以有效提高企业的核心竞争力，有助于企业规模经济的实现，占据目标市场优势。早期的太阳神，在一年内上马包括石油、房地产、化妆品、电脑、酒店等在内的多个项目。但转移到这些项目的资金全部血本无归，这样的案例并不是少数。2000年“今天你是否亿唐“的一句效仿雅虎的广告让亿唐网风光了好一阵子，亿唐想做一个包罗万象的互联网门户，又想做一个生活时尚集团，一夜之间横空出世在全国范围快速”烧钱“，但终因缺少定位，缺乏专业化的发展战略，成功提供了一个极其失败的投资案例。投资以专业化为主、企业核心竞争力大、有自己品牌、占据一定市场地位的独角兽企业肯定会有投资制胜的机会。

　　总结

　　如果一个独角兽企业有着巨大的未来市场空间和增长潜力、抓住了风口机遇、有适合市场的商业模式、开放和稳定的管理团队以及专注的发展战略，那么我们可以安静地等待这个独角兽企业在未来有再次颠覆创新的机会，成为真正的巨头。