投资要点

成熟的征信体系是美国与我国最大的区别相对我国,美国的征信行业发展较早,其相对也成熟。美国已形成了由Expeian(益佰利)、Equifax(艾克菲)、TransUnion(环联)以及Dun&Bradstreet(邓白氏)等私营机构为主导的市场化模式的征信的运作模式,FICO评分模型和数据收集等环节在美国也相对成熟。而我国征信企业发展刚刚起步,尤其个人征信方面,央行主导的个人征信系统占据主导,在数据来源和评级模型方面都有较大的改进空间。结合我国实际,我国互联网金融行业只有通过技术进行交易模式或服务方面进行创新才能在激烈的市场竞争中胜出。

方便快捷的用户体验解决用户痛点在用户体验方面,美国互联网金融公司都极其重视。方便快捷的用户体验不仅帮助解决用户的痛点,也极大提升了用户运行的效率。无论是专注移动支付的Square还是最大在线p2p平台LC,用户体验相对传统方式都有了极大提升。Square 使中小商户通过一个小配件就可使移动设备变成收银机,大大缩短了传统的安装收银设备的时间。LC和OnDeck通过全在线的评估算法均可实现当天申请当天放款,最快可至几十分钟,相对传统的银行借贷有非常大的优势。

互联网技术打造核心竞争力互联网给金融企业带来的变革不只是用户体验的提升,另外,在产品销售方面,互联网在标准化的产品的销售方面的边际成本大大降低,有利于形成规模效应;在获客渠道方面,移动互联网以及互联网使线上以及移动端成为传统线下获客模式的重要补充;在风控方面,大数据和云计算使在线风控成为可能。LC和Ondeck均使用了大数据技术完成信用评级过程,使其成为新型互联网金融的核心竞争力。

专注中小企业和个人的服务商Square、LC、Ondeck的主要客户均是中小企业或个人。大中型企业一直以来是银行等传统银行的重点和优质客户,可由于服务成本高,边际利润低等因素,传统金融机构对中小客户覆盖和服务均有不足,这也给美国互联网金融企业留下了市场空间和发展机遇。这点与我国现状类似,我国中小企业数量目前已过7000万,其金融服务市场空间广阔。

投资策略结合美国与我国互联网金融企业的比较和启示,我们建议以下二条主线关注互联网金融标的:一是互联网技术领先的互联网金融公司:恒生电子,二是专注中小企业的互联网金融企业: 恒宝股份。

风险提示发展不及预期,政策风险。