早期创业公司的估值问题往往十分模糊，我希望详细、实在地谈谈这个话题。 简而言之，种子阶段公司的估值往往显得相对随意，完全由供给和需求驱动。供给取决于这一轮融资的数额，需求则取决于投资者。 这类创业公司的估值并不是根据其现有的收入表现计算出的。因此，它也不太类似于上市公司的市值。这确实是需要了解的关键，因为有很多创始人纳闷，“为什么收入为0的公司能够融到多达1000万美元的可转债？而另一家公司，在100万美元成本下可以正常运营，却最多勉强只融到600万美元的可转债？” 因为估值是取决于供需，以下便是影响你估值的杠杆因素： 1、市场经济情况 2、地理区域 3、你所属垂直领域的竞争格局 4、你的核心优势（收入／团队／增长／数据表现..） 5、筹资方式 一.市场大背景 有关这一点，很不幸，市场状况完全是你无法控制的。 比如2008 - 2009年是融资的寒冬，许多VC投资者只是冷眼旁观。当时市场上活跃的投资者显著减少，估值也持续低靡。我认识的一位投资人在这个时候以200万美元左右进入了Instagram的早期种子轮，连这都被认为是该时段较高的估值。而到了2011年左右时，不封顶估值变得很常见。 现实情况是，比起你实际在做什么业务，外部市场情况更加会影响你的估值。因为没有人真正知道如何估值你的业务才是合理的，种子初创公司通常都会被估值在一个大约相似的数额，无论这家公司实际做的是什么。 二.地理区域 此外，地理位置也相当重要。比起很多其它地方，硅谷的初创公司往往能以更高的估值筹资，毕竟这里有更多投资者。反之，如果你所在的地方只有5位种子期投资人，他们几乎就可以为所欲为地谈条件。这情况已经有所转变，因为创业公司已经开始走出他们城市去筹资，而至少在过去的2年里很多地方都涌现出了更多VC（纽约市就是个很好的例子）。 而投资者的需求——很不幸，你无法控制。 三.竞争格局 我了解有不少创业公司在竞争激烈的空间里挣扎，因为他们虽有较高的收入，却在筹资方面面临困难。当他们终于开始融资，估值却远不及他们依据收入情况预期的数额。 在一些拥挤的垂直领域，很多投资者只会冷眼旁观，避免投资，那么这些领域真正会投钱的投资人数量就很有限了。 这里的结论并不是你应该停止在竞争激烈的领域创业。 （请记得有个叫Google的小公司曾是第7还是第8个搜索引擎，事实是今天他们也做得不错。。）如果你在一个竞争激烈的市场，你至少应该认识到这一点，明确这点后把精力放在发展你的专长和差异点就显得至关重要。 （这一点就值得另写一篇文章） 四.公司拥有的绝杀技 当然收入可以增加你的价值，因为当你拥有更多收入，通常更多投资者会有兴趣投资，从而增加你这一轮投资者的需求。话虽这么说，如果因此你就认为：“哦，如果我下月收入增加1000美元，我的估值就会上升到Y”。这不太可能。 可能的情况是——A）如果你突然间大幅增加了收入，那么你可以令一拨投资者兴奋，因为现在你属于他们通常会投资的增速范围之内；B）如果早早与投资者建立关系，并随着时间推移证明你的公司有实力快速增长和进步，那额外1000美元的增长可能会促进他们投资，但你应该很清楚，引人注目的并不是1000美元收入这个结果本身。 请记住，大多数投资人（特别是VC）找的都是价值十亿美元以上的公司，所以说你下个月多赚的1000美元虽然对你的生意和业务意义重大并值得骄傲，但距离证明这家公司属于10亿美元俱乐部，还是非常遥远的。 与此类似，除了收入还有很多影响估值的因素。团队肯定是一个主要因素。投资者所谓的“梦之队”是什么意思呢？通常数据不见得出色却获得高估值的是创始者曾成功退出过，或曾担任过著名高增长科技公司高管的团队。如果没有这些，即使你曾经在知名高校如Caltech，知名公司如Facebook或是Google担任中层职位或是普通员工，你的团队是不会受到投资人重视的。（想想吧，世界上有大概100万人曾去过各种名牌大学，你并不是唯一。）因此，关于你的生意，你需要其他引人注目的东西来增加投资者的需求，这反过来会增加你的价值。 在一些垂直市场，取得突破性的收入增长并不容易。硬件、医疗、金融科技，与政府及公共系统相关的互联网行业等都是如此。高度管制的行业或资本密集型的商业项目，投资人会看不同的基准指标。如果创业涉及受到监管的行业，那么在比如了解法规和审核方面取得进步则会引起投资人的兴趣。即使你今天还没有创收，至少要在你可以做到的方面取得进步，从而增加投资人需求。 最后，拥有一个“伟大”的想法的确是会价值更多- 很多投资者会只因为一个 ”billion dollar idea” 感到兴奋。就个人而言，我认为，通常那些真正伟大的想法并不只是听上去就相当了不起，如果听起来就特别惊人其实倒不一定。话说回来，如果从一个每天听无数个项目pitch的专业投资人的角度来想，大多项目他们听起来可能都差不多。所以当一个真正独特的、听起来靠谱或有创意的想法被讲出来，是很容易让投资人激动的。而当我站在创业者的角度来谈，我并不知道一个想法，比起很多其他的创业项目来究竟是否独树一帜。因此你应该认为自己的pitch并不独特，因为大多数项目如此。但如果一个投资人告诉你这想法很聪明，那你应该了解——比起同类来，你的产品有着特别之处，而这可以帮你要求更高的估值。 五.筹资过程和方式 最后，如何运行你的筹款过程，这是在你自己掌握之中的。 如果你只会见5位投资者，你对筹资过程还敷衍了事，而不是将其作为一段时间全职专注的工作，那当然你不会获得想要的估值。你的有效需求只有不过5位投资人而已！所以即使他们想投资，他们几乎可以提供任何条款，而你只能接受它，因为没有其他选择。 关于这个我可以写更多，你需要见大量的投资者从而基本上建构为争夺你交易的竞购战。这就像一场拍卖。比方说，你计划融资50万美元，你有20个投资者，每人希望以5万美元进入这一轮，资本对你的兴趣就比本轮所需要的两倍还多，所以你的估值将增加，直到有投资者因价格过高而放弃和退出。 我知道对于很多了不起的创始人，筹资就像一个兼职工作，因为他们要专注于建立自己的公司业务，再后来他们变得失望，因为估值最终没有达到他们的预期值，这就是原因所在。如果你要筹款，那么你真的需要全职来专注。没有人会来找你，告诉你说你的公司值1000万以上的可转债。你需要努力抬高出价来引起投资者的竞争。 估值是基于你融资轮供给的价值和投资者的需求决定的 - 仅此而已。所以想获得更高的估值方式就是通过调整这些杠杆，以提高投资者的需求。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
国务院印发“十三五”科技创新规划：推进股权众筹融资试点 国务院近日发布关于印发“十三五”国家科技创新规划的通知。通知指出，发挥金融创新对创新创业的重要助推作用，开发符合创新需求的金融产品和服务，大力发展创业投资和多层次资本市场，完善科技和金融结合机制，提高直接融资比重，形成各类金融工具协同融合的科技金融生态。 一、壮大科技创业投资规模 发展天使投资、创业投资、产业投资，壮大创业投资和政府创业投资引导基金规模，强化对种子期、初创期创业企业的直接融资支持。全面实施国家科技成果转化引导基金，吸引优秀创业投资管理团队联合设立一批创业投资子基金。充分发挥国家新兴产业创业投资引导基金和国家中小企业发展基金的作用，带动社会资本支持高新技术产业发展。研究制定天使投资相关法规，鼓励和规范天使投资发展。引导保险资金投资创业投资基金，加大对外资创业投资企业的支持力度，引导境外资本投向创新领域。 二、发展支持创新的多层次资本市场 支持创新创业企业进入资本市场融资，完善企业兼并重组机制，鼓励发展多种形式的并购融资。深化创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济覆盖面。强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能。规范发展区域性股权市场，增强服务小微企业能力。打通各类资本市场，加强不同层次资本市场在促进创新创业融资上的有机衔接。开发符合创新需求的金融服务，推进高收益债券及股债相结合的融资方式。发挥沪深交易所股权质押融资机制作用，支持符合条件的创新创业企业主要通过非公开方式发行公司信用类债券。支持符合条件的企业发行项目收益债，募集资金用于加大创新投入。加快发展支持节能环保等领域的绿色金融。 三、促进科技金融产品和服务创新 深化促进科技和金融结合试点，建立从实验研究、中试到生产的全过程、多元化和差异性的科技创新融资模式，鼓励和引导金融机构参与产学研合作创新。在依法合规、风险可控的前提下，支持符合创新特点的结构性、复合性金融产品开发，加大对企业创新活动的金融支持力度。选择符合条件的银行业金融机构，为创新创业企业提供股权和债权相结合的融资方式，与创业投资机构合作实现投贷联动，支持科技项目开展众包众筹。充分发挥政策性银行作用，在业务范围内加大对企业创新活动的支持力度。引导银行等金融机构创新信贷产品与金融服务，提高信贷支持创新的灵活性和便利性，支持民营银行面向中小微企业创新需求的金融产品创新。加快发展科技保险，鼓励保险机构发起或参与设立创业投资基金，探索保险资金支持重大科技项目与科技企业发展。推进知识产权证券化试点和股权众筹融资试点，探索和规范发展服务创新的互联网金融。建立知识产权质押融资市场化风险补偿机制，简化知识产权质押融资流程，鼓励有条件的地区建立科技保险奖补机制和再保险制度。开展专利保险试点，完善专利保险服务机制。推进各具特色的科技金融专营机构和服务中心建设，集聚科技资源和金融资源，打造区域科技金融服务品牌，鼓励高新区和自贸试验区开展科技金融先行先试。 ...
提起互联网家装，通常都是用规模万亿来形容这个市场，这个规模的确很大，在互联网+的风口，互联网家装俨然成为了万众眼中的“香饽饽”，吸引了众多企业前来掘金。但是互联网家装发展近两年，也遭遇了行业内外不少质疑和猜测，认为家装行业之所以火更多原因在于资本机构在背后煽风点火，资本示好的信号引来了大批创业者踏足，造就了一片“虚假繁荣”的互联网家装。 但不得不提的是，在互联网家装还未成熟阶段，资本机构的认可或许能够帮助我们判别在未来互联网家装赛道上，谁会列在独角兽名单。对此，亿欧盘点了截止2016年7月获得B轮融资及以上的互联网家装企业： 显然，这份名单中绝大部分企业都较为熟悉，尤其是获得C轮及以上的企业在家装界已经深耕10年左右的时间，已然拥有了一套较为完善且成熟的市场计划，在行业内也占领了一定的市场份额；在资本认可度上面，齐家网在2015年3月完成了D轮融资，总融资额近2.5亿美金；另外，多彩饰家、神工007、美家帮、爱空间这些已经获得B轮及以上融资的企业成立时间并不长，也得到了资本的认可，尤其美家帮成立两年已经完成五轮融资，并且于2016年2月26日挂牌新三板成为了互联网家装第一股。 通过企业融资时间不难发现，相对于2015年受资本热宠的家装行业，2016年确实有些偏冷，但根据亿欧此前汇总2016年上半年融资情况发现，资本虽寒冬，并没有改变整体趋势，主要表现在：1）知名投资机构脚步虽有放缓，但以个人方式投资比例在增加；2）依托家装重度垂直属性，新锐企业增长速度并未减慢；3）市场多元化发展，资本关注度驶向后产业链；4）一、二线城市竞争激烈，三、四线城市逐渐被开发。 再转向传统家装，像东易日盛、实创、业之峰、轻舟装饰等传统家装近年来也逐渐开始向互联网转型，但转型步伐较为缓慢，一部分原因可能来自内部利益团体的阻碍，存在一些“老人”反对调整企业规划，思想较为封闭，依然固守原有利益渠道；另一部分是传统企业自身拥有的传统思维对踏步互联网产生一些影响，在与客户打交道方面依然惯用原有的谈单意识，服务意识不强。面对互联网家装突然崛起，对这个行业也产生了前所未有的波澜，而传统家装想要打破这种局面首先要去思考什么是真正的用户价值，如何去用自身的价值去变现，以原有“信息不对称”等获利方式显然难以熬过下个冬天。 以下为总结整理的B轮及以上互联网+家装上企业基础信息及近年发展规划 齐家网 齐家网于2005年3月成立，CEO邓华金，齐家网是一家以技术驱动的公司，2015年9月，齐家网从撮合交易装修1.0时代的“一推三”推向互联网装修新方式——装修2.0，从设计、施工、建材等方面为用户提供全套解决方案；为满足用户需求，齐家网还先后提出先行赔付、正品保障、金牌施工队、装修齐家保、装修顾问、免费监理、装修助手等特色服务。 2007年1月宣布完成苏州中新创投200万美元融资；2009年获广发信德A轮融资；2010年先引入鼎晖资本数千万美元B轮融资；随后完成百度战略投资近5000万美元的C融资。2015年3月齐家网获1.6亿美元D轮融资，投资方为苏州凯风创投，广发信德。截至2016年2月，齐家网已服务用户近1000万户，在全国180多座城市建立分支机构；2016年6月24日，亿欧举办的创业创新大会上齐家网CEO邓华金提出： “未来三年覆盖1000个城市，到今年年底满300个城市，把标准化的服务往全国复制，前面讲已经在局部市场里，我们已经证明能给用户提供一个好的服务能高效地提供服务，我们要把服务在全国领域进行拓展。” 土巴兔 土巴兔成立于2008年1月，总部在深圳，CEO王国彬，土巴兔作为互联网装修平台，为用户提供免费验房、免费设计与报价、免费监理、建材特卖、装修资金监管、装修贷款、保险等服务；另一方面，土巴兔跨界引入供应链专家完善供应链系统设计，打通安装入口、物流入口，建立标准研究院，从而实现F2C的直接供给，提高了供应链的资源配置效率。 2013年6月获得经纬中国数百万美元A轮融资；2014年2月获得亿元及以上B轮融资，由红杉资本领投，经纬创投跟投。2015年3月完成2亿美元C轮融资，由红杉资本、经纬创投、58同城等机构一起联合投资。截止目前，土巴兔服务全国250多个城市，其中在27个大中城市开设了分公司，汇聚全国7万多家装修公司，每天400万UV，每天新增订单3万。 2016年6月28日，土巴兔开启家装3.0生态时代，宣布上线“云工长”服务，目前已经在北京、上海、广州、深圳、南京等城市推广“云工长”服务，未来土巴兔将在更多城市铺开业务。 我爱我家 我爱我家成立于2003年5月25日，总经理马自强，我爱我家加强供应链体系升级，利用高效的运营管理体系和成熟的运营模式，通过运用VR技术、网上监理APP、智能家居等，让消费者真正感受到互联网家装的便捷、轻松、惬意，真正享受家装，真正地做到“我的装修我做主”。 2012年12月1日我爱我家获得时空五星基金数千万元A轮融资；2014年3月19日，上市企业宝鹰股份(002047,股吧)1.08亿元入股我爱我家，我爱我家完成B轮融资；2015年12月22日，我爱我家完成C轮融资，具体信息未透露。截至目前，我爱我家已经落地57城，总经理马自强表示，今年主要开发河北、河南、湖北、湖南、江西等城市，布局87个地级城市，并进一步加大同媒体、银行等方面的合作力度，建设京东、天猫旗舰店。 美家帮 美家帮成立于2014年8月，CEO戴洪亮，美家帮是一个O2O模式的装修服务平台，主要针对平层毛坯房精装，包含免费设计，主辅材的提供，以及工艺和监理的一站式合包装修服务。美家帮推出绿色环保家装777元/平，同时致力于打造让业主，设计师，装修公司，和商家实现了更高效更绿色更和谐的O2O交流方式。 2014年12月，美家帮获得坚果资本的千万元天使投资；2015年4月7日完成800万美金的A轮融资，由东方富海旗下富海铧创基金和移动创新基金联投；2015年5月获得了腾讯数百万美元A+轮融资，2015年9月28日，美家帮完成亿元及以上B轮融资；2015年12月22日获得朗玛峰创投数千万元B+轮融资；2016年2月26日，美家帮挂牌新三板引爆互联网家装第一股。 截止2016年8月1日，美家帮落地上海、深圳、厦门等16家城市运营商，预计下半年即将落地北京、天津、广州、杭州等15城。 爱空间 2014年9月互联网家装平台爱空间正式成立，CEO陈炜，爱空间作为早期开创者推出“699元/㎡，20天工期”从毛坯到精装、包设计、包主材、包施工的套餐服务，后续推出“119元/㎡，8天工期”的旧房改造套餐，通过“标准、极致、透明”的理念，整合知名品牌供应商，设立产业工人，致力于改变传统行家装不规范，不透明的现状。 2015年2月，爱空间正式获得顺为资本领投的6000万元A轮融资，2015年12月13日，爱空间宣布获得1.35亿元B轮融资，由景林资本领投，顺为资本、分享投资，疆域资本，弘溪投资跟投。截至2016年3月29日，爱空间全国15家分公司已经实现订单2600多单，北京单城实现订单600单，开工500单；截止2016年8月1日，爱空间已经在全国覆盖22个城市，陈炜透露，爱空间三年内城市合伙人计划将全国落地120个城市，一年服务10万个家装客户，营收规模达到100个亿。 多彩饰家 多彩饰家成立于2013年7月18日，CEO吴堂祥，多彩饰家最初以居家换新服务切入家装后市场，后从主打涂料定制服务的O2O企业转型为家居服务型电商，以全新的B2C、B2B结合O2O模式引领居家换新行业发展。多彩饰家旗下设有多彩饰家（北京）品牌管理有限公司、多彩饰家（上海）电子商务有限公司、多彩饰家（廊坊）职业技工学校，一线产品品质以及统一严格培训的专业施工人员，致力打造“你居家，我服务”的核心理念。 2014年10月，多彩饰家宣布获得纽信创投的数百万元的天使轮融资；2015年2月，获得由同渡创投领投惠达融创跟投的Pre-A轮千万人民币投资；2015年9月14日，获得创新工场领投，广联达(002410,股吧)、惠达志远跟投的1.5亿元B轮融资；2016年8月8日，完成数亿元B+轮融资，此次投资方包括麦星投资领投，创新工场、广联达、启斌资本跟投。 目前，多彩饰家主要业务覆盖在北京、上海、深圳、南京、苏州、重庆6大城市，已经建立了21家线下直营门店，据商务战略部署，接下来将重点打造这六大城市的“门店合伙人”。 丽维家 丽维家成立于2012年7月，总部在成都，创始人周宇翔，前身是倍安心商城，2012年转型为丽维家，专注于定制家具O2O平台，提供卧房、厨房、书房、客厅、餐厅的全屋家具定制服务，通过线上商场，引导用户到自己的体验中心体验，并由线下的服务团队完成定制家具的设计和配送安装。 成立初期，丽维家曾获合力资本天使轮数百万元的投资；2014年9月，丽维家获得雷军旗下顺为基金超千万元的A轮融资；2015年10月27日获得1亿元B轮融资，投资方为联创永宣领投，顺为资本、新锐熊猫资本跟投。 据周宇翔透露，“丽维家现在在全国23个城市都有体验店，2016年将在管理运营，以及整个IT系统、供应链系统、生产迭代及服务等方面发力”。2015年丽维家业务实现三倍增长，总量超过一个亿，2016年计划实现3个亿。 酷家乐 酷家乐于2011年11月在杭州注册，2013年正式上线，董事长黄晓煌，酷家乐提供免费智能装修工具，用户可以在酷家乐快速完成户型改造、自行设计新家，10秒生成高清效果图，5分钟生成装方案和清单，酷家乐以分布式并行计算和多媒体数据挖掘为技术核心，为您提供一站式的互联网家装解决方案。 2013年5月酷家乐获IDG资本200万美元A轮投资；2014年6月获由GGV纪源资本领投、IDG资本、线性资本、云启创投跟投1000万美元B轮融资。截止2016年4月28日，拥有博洛尼、家装e站、齐家网、业之峰、红星美凯龙等战略合作伙伴已有超过2000家；据统计，在酷家乐每天访问网站的独立IP数达30万人次，而每周设计师的活跃量达15万。酷家乐董事长黄晓煌向亿欧透露，目前向企业收取定额的服务费用以及小部分来自提供设计的不到20%的佣金，酷家乐已达盈亏平衡状态。 酷漫居 酷漫居成立于2008年12月，创始人杨涛，酷漫居是一家文化创意产业与儿童居室环境相整合的创新型公司，提供儿童房一站式解决方案，专注儿童独立心智培养，首创“动漫+家具”，通过控制动漫品牌及创意设计的源头，及时把握消费者的需求及喜好，从而整合了传统产业和文化上的多方资源，形成了自己独特的互联网+体验中心线上线下O2O的渠道模式。 2010年12月1日酷漫居获得鼎鑫资本6000万元A轮融资；2013年9月1日获天图资本1亿元B轮融资。2015年11月11日，酷漫居在天猫旗舰店双十一销售额突破3700万； 2016年7月3日，酷漫居成立“家装类目电商代运营中心”，将从聚焦儿童家具跨越到家具、建材，以及家装行业。 神工007 神工007成立于2014年3月，创始人柯白华，神工主要深扎家装后市场，专注于建材家居的O2O移动服务平台，致力于提供建材家居安装、维修、维护以及一切围绕着家的延伸服务，用Uber的思维来管理工人为用户提供服务。 2014年11月份获得了晨兴资本千万美元A轮融资；2015年9月，获得顺为资本领投，晨兴资本跟投的近千万美元A+轮融资；2016年5月17日神工完成1500万美元B轮融资，主要投资为顺为资本与晨兴资本。CEO柯白华表示，截止到2016年5月20日,神工007现已覆盖全国300个城市，20000个县区，其专注于打造蓝领工人完整的用工体系已经逐渐完善，专业培训的蓝领技师达到10000位。 未来，神工007将以城市为单位，落地电商、品牌经销商的同城配送、安装、维修、更换体系。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
“估值”不是“市值”！ 不知道从何时开始，创业类媒体把创业者获得融资当做一件成功的事情进行传播、接受采访，比如： “苦尽甘来，xxx三年坚持终获投资人认可！” “xxx成功完成1000万人民币的融资，文化创意领域创业的春天来临！” “拿到500万元天使投资，90后xxx成创业榜样！” 同时，创业者在完成融资之后，也会在朋友圈被各种祝贺、要求请客…… 我们假设创业者（其实是他的创业公司）拿到1000万人民币现金，出让公司10%的股权给投资人，按照投资圈的标准术语，有以下几个要点： 公司的融资额（投资人的投资额）：1000万人民币； 融资前估值（投资前估值）：9000万人民币； 融资后估值（投资后估值）：1亿元人民币； 出让股权比例（投资人占股）：10%； 这四个数字之间是有一个简单的、小学生都会运算的公式关联起来，知道其中两个数字，即可推导出其他数字： （1）出让股权比例＝融资额／融资后估值 （2）融资后估值＝融资额／出让股权比例 （3）融资后估值＝融资前估值＋融资额 对于创业者来说，他通常最关心的是公式1，即：我给公司定的估值是9000万，我要融1000万，核心意思就是我的公司值9000万，投资人的现金值1000万，融资完成合并在一起就是1亿，我占9000万（90%），投资人占1000万（10%）。 问题就出在创业者认为自己的公司“值9000万”这一点。创业者他做了什么、他的公司做到了什么，就可以觉得公司值9000万了呢？这可是北京宇宙中心五道口好几套房子了、新浪搜狐等好几家老牌互联网公司的年利润之和了……现在就值9000万，阶段性胜利到手，哥几个创业收益率还不差，下一步就是在忽悠下一位投资人，把宇宙中心的房子变成大庄园了。 为什么创业者喜欢估值这个数字（比如融资后1亿）？不是因为记一个数字（1亿）比记两个数字简单（1000万、10%），而是这个数字代表一种身价，容易被媒体记住和传播，容易被用来做横向比对（就好比他身高185cm，超过全国95%的成年男性，但不用管他体重是不是150kg，也超过95%的人），因为这个数字明示着他离独角兽的距离也暗示着他的身价地位与大佬的差距越来越近了... 对于投资人来说，他通常更关心的是公式2，即：我觉得公司发展到下一位投资人来接盘的阶段，需要1000万即可，我要获得10%的股份，这样以后再融资摊薄了还有比较多的份额，这样，公司的估值就是1000万/10%=1亿了。 投资人首先关注的是投进去的钱够不够公司使用，直到吸引到后续投资人继续跟进投资；其次关注的是自己的股份比例是不是太少了，这样没什么话语权。 投资人不关注投资后公司的估值，如果关注也是希望投资后的估值越低越好，这样给未来留下更多的回报空间。甚至有很多投资人把“投后估值低”当做自己谈判能力强、增资服务多来炫耀和宣传。 估值实际是怎么“算”出来的？ 有太多的创业者纠结于自己不懂得如何估值，四处打听和学习估值的“黑科技”。但实际上，投资人给出的估值通常并不是计算出来的！！！ 尤其是天使期的项目，FCFF、DCF、EBITA、P/E、P/S、P/B...这些各种模型工具统统用不上也不会用，直接就是拍脑袋！！！但拍脑袋也是有学问有讲究需要经验积累的，通常合伙人能掌握，投资经理VP们大多数还会用一用P/E和P/S比划比划，其他的要么当初读书的时候就没学会，要么还给老师教学弟学妹去了。 所以，早期项目的估值不是评估机构里的“价值评估师”或投资机构里的分析师算出来的。虽然有些PE投机构或涉及国有股份的项目需要资产或价值评估报告，但通常也只是满足流程上的需要。 当然，估值也不是真的直接拍脑袋决定，而是需要双方在拍脑袋的基础之上，进行反复的权衡利弊、谈判沟通。双方需要根据市场上同类项目的估值、各自的谈判地位、以及最简单的经济学原理中的供求曲线，确定最终的价格。好公司加上好价格才是一笔好的交易，跟菜市场买菜是一回事，创业者有自己的报价，投资人有自己的预期和砍价能力，100块一斤的白菜肯定不合适，1毛钱一斤也是欺负人，双方反复拉锯最终形成一致。 估值的来源其实是投资人的预期回报率，如果他要求在实现100倍的回报，按照二级市场的估值水平，拟投资的这家公司未来市值最多100亿（按照未来的预期收益及二级市场此行业P/E水平推算），那目前的估值就不会超过1亿。如果考虑投资人的股份会被后续融资摊薄一半，那公司的现在估值不会超过5000万。 基于以上逻辑，其实具体来说，估值会受到以下因素： 投资人的必要回报率 资本市场的环境(IPO市场/M&A市场) 财务预测 公司所在的行业与细分市场 所处的阶段 其他可比公司的估值 公司的竞争优势及市场地位 公司的核心团队 公司受资本市场追捧情况 公司的上一轮估值 公司的上一轮“融资后估值”，通常是作为下一轮“融资前估值”的底线，如果下一轮投资人的报价突破这个底线，上一轮投资人可不答应，处理方式也做了设计，按“反稀释条款”来补偿现金或股份，同时也会向市场释放一个非常不好的信号：这家公司发展得不怎么样，估值越来越低了！ 估值是创业者最关注的问题，也是投资协议中最重要的条款。估值条款有时候可以作为双方博弈的条件，比如创业者要求更高的估值，但接受投资人因此而设置的业绩对赌；也有创业者宁可要低一些的估值，但换取投资人在其他条款上的让步。 天使茶馆关于“估值与融资”的十条观点： 1. 创业公司的估值，在股份没有套现渠道之前，都是虚拟的数字，创业者和投资人拿来算算身价、算算账面回报可以，千万不可当真。创业者要关注两个问题：我需要多少钱走到下一步？最多能出让多少股权？投资人关注的是：什么时候能够套现退出，给出资人回报？ 2.公司过亿估值，也许会让创业者感觉好一些，但事实是用自己的信用和未来的口碑做担保的负债，表面上公司的资产增加了、现金增多了，但实际上创始人承担了比借款利息更高的回报压力（回购、清算优先、业绩对赌……）。 3. 股权融资的本质就是对人力资本的认可： 第一，投资机构从出资人LP哪里募集资金，实现投资收益之后，双方2:8分账，投资机构的投资人出资很少，但通过自己的劳动和智慧，获得20%收益，而出资人LP出绝大部分的钱，获得80%的收益； 第二，投资机构投资1000万给创业者，创业者可能只掏了很少的钱开始创业，但投资人只获得10%的股份，创业者90%。所以投资机构优先保障出资人LP的本金之后才2:8分账，创业者在公司不成功的情况下，清算剩下的资产优先补偿投资机构的投资款，也有其合理性。 所有说“融到钱就全职创业”的，所有说“融到钱其他几个合伙人加入”的，都是耍流氓坑投资人，都是完全没有理解“人力资本”的核心：你投入了人力，才能转化成资本，才有讨论融资的资格！ 4. 创业者创业是否掏钱了，没钱的话是否找家人朋友筹钱了，这是非常重要的事情。如果都没有做，是大家都真没钱，还是他不愿意掏钱、借钱？如果他连30、50万都拿不出、不敢借、借不到，凭什么信任他能够用好这1000万，凭什么信任他能够赚到一个亿？他又凭什么觉得自己融1000万那么理所应当呢？投资人的钱也不是慈善款或大风刮来的，也是投资人向出资人LP求爷爷告奶奶凑来的啊！都是在只有投资方向和原则，没有明确投资标的的情况下，靠投资人自身信用和历史业绩。 每一支几千万、几个亿的基金，都意味着背后有一批LP对投资人的信任。有多少投资人募完第一支基金之后，再也没机会募集第二支基金了！？他们一旦失去了LP的信任，什么都没有了。 5. 天使投资、VC都是高风险、低成功率的生意，90%的失败率是正常的，搏的是一个成功项目赚回10倍、100倍的回报。但是，在最初投资的时候，并不知道哪一个未来会是成功的那一个，因此，对所有项目都会要求有成功的潜质、有赚100倍的机会。不要指望因为高失败率的本质，投资人就会放松对每个项目的要求！ 6. 把“独角兽”这个词用于哪些估值奇高（十亿美元以上）、还没有上市的公司，这是美国人发明的吧？之所以用这个词，大概是因为独角兽属于稀有物种，十亿美元的非上市公司也是稀有物种。可是，最近几年，全世界的“独角兽”公司一半左右都诞生在中国了。这些独角兽背后的投资人都挺有面子的，媒体也天天曝光。可是他们真的赚到钱了吗？去年底到现在的资本寒冬，有多少“独角兽”变成“没角兽”或“独角尸”！这些投资人赔掉的钱才是真金白银。 7. 同行竞争对手完成2000万元的融资，他就不满意自己只能拿到1000万元，“他的产品没我好、业绩没我好，凭什么我的估值这么低？所以说，媒体有时候害死人，虚报的数字真的可以让竞争对手吓得乱了方寸！但是，对方估值的代价是什么？对方有没有你不知道的资源和能力？对方2000万的融资额对应出让了多少股权？不要眼睛里总是盯着别人！ 8. 每位投资人都会被自己投过的项目所感动，无论是投资之前，还是投资之后，会不遗余力得帮着它鼓吹！这么做是有一定风险的，因为一旦这家公司失败，投资机构赔掉的是投资本金，投资经理赔掉的是自己的别人对他能力的信任，甚至成为笑柄！做投后服务的时候，后续融资是重中之重，如果被投项目表现不佳，推荐给后续投资人也是挺丢人和败人品的事！对创业者来说，创业失败当然也很惨，大好时光白白浪费，心血汗水付诸东流，家庭愧疚无法弥补……他们尽管会被媒体当初捧完之后现在再踩几脚，但是发个朋友圈总结一下失败原因，道一声告别，还是可以取得一堆的转发和点赞，从创业者摇身一变就成为连续创业者，甚至投资人会继续投资他，因为交过学费的人，还是有很大吸引力的！ 9. 天使投资人的定义里，有个说法是“3F”，即家人、朋友和傻瓜。这个傻瓜指的是跟创业者之前并不熟悉的人，这样的人，不管给创业者的估值是多少、对公司有多少了解、能够给与公司什么帮助，都是对创业者莫大(博客,微博)的信任，VC机构也是如此。这样的信任，还是通过几次沟通，在比较短的时间周期内建立起来的，会面临很大的不确定性和风险，因此尤其难能可贵，也值得创业者的尊重。 如果创业者跟投资人在谈判过程中，达不成最终的一直，不要迁怒于他们，他们又不是你的家人、朋友，本来就没有给你雪中送炭的义务！ 10. 早期阶段的股权投资，有三个基本特征：长周期、低流动性、高失败率！因此投资人要基于这三个特征，选择的标的通常具有高回报潜力的特征！ “长周期”决定了任何项目的几轮融资、几轮估值都是过程，没有最后完成变现都是虚的；“低流动性”表明，即便公司的估值很高、发展不错，你也很难有机会找到买家接手，更不要说公司发展不好了！“高失败率”决定了，投资人每天面对的不是风光成功案例，而是一堆有困难的公司需要帮助、挽救，同时这些公司的命运更大的可能性就是死掉！因此，投资人不仅要去找到好项目，还要以合适的价格达成好的“交易”，保障项目成功之后能够实现“高回报”！ 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
我们就“种子轮与天使轮融资额过高是否会影响一家公司进行A轮融资的可能”进行了调查，以下为调查结果： 创始人角度：种子轮或天使轮融资150-200万美元将大幅提升你进行A轮融资的可能性；高于此数额并不会对A轮融资造成消极影响，但会带来其他问题。 投资人角度：种子轮及天使轮融资高于150万美元说明这家公司成功熬过了审查过程，整体心态将比较轻松，但是，前A轮融资超过350万美元也会给公司带来一定的压力，主要是A轮融资能否大于先前的融资量以维持公司的持续发展。 在过去的几年中，创企早期阶段融资经历了一阵“繁荣期”，大量“天使”投资人涌入市场，加速器公司、种子轮投资基金层出不穷，微型风投也日渐崛起。 每个投资人写出的支票平均额都不一样，但大多数公司的种子轮或天使轮融资都在100万美元以下。当然，也有很多100万美元以上的。 在这里，我们可以看看最著名的反面教材——Clinkle。这家移动支付创企在种子轮融资时融得了2500万美元（史上数额最大的种子轮融资）。然而，在几千万美元握在手上之时，Clinkle急速跌入深渊。公司网站再也没有活跃过，更别提A轮融资了。 不少投资者都认为，融资过多是许多早期阶段创企最终失败的根本原因。“融资轮越大，价格越高，下一轮融资的压力也就越大。”Upfront Ventures的Mark Suster如此说道。过高的期望值、创始人和员工股权的稀释、挥霍浪费的企业文化的萌芽，这些都是早期阶段创企融资过高可能会带来的后果。 不过，Clinkle的故事是否能够代表早期阶段创企融资圈的整体趋势呢？在此前数据驱动类创企神话的破灭中，我们发现许多早期阶段投资人是不愿意“宠坏”创企的。 但是，融资过高的问题怎么说？ 数据分析 为了回答此问题，我们对Mattermark上从2008年1月1日到2016年8月1日，超过18000笔天使轮、种子轮及A轮融资交易进行了分析。我们所分析的都是美国公司，横跨硬件、石油与天然气、生物科技、医药等多个资本密集型产业（后两个行业有自身的早期阶段融资规则）。此外，我们也已将没有前A轮融资记录，或前A轮融资总额少于25000美元的公司排除在外。 为什么要排除后一类公司？因为25000美元甚至都不够买几台电脑，如果按在旧金山的几大创企集中区租办公室来算，25000美元大约可以租18分钟。 在初步筛选后，我们确定了5600家符合标准的公司。 那么，种子轮融资额较高的公司在A轮融资中的表现如何呢？ 上图基本回答了我们的问题：在150-200万美元以上，创企从种子轮和天使轮融资越多，A轮融资的可能性也就越高。 这一结果其实是合情合理的，融资过少的创企往往在获得更大的市场牵引力之前，就已经弹尽粮绝。但是，如果你的前A轮融资在175万美元以上，那么你每多出的一分钱对A轮融资其实没有多大影响。 换句话说，在615家前A轮融资150-200万美元之间的公司中，34%进行了A轮融资；前A轮融资在200-500万美元之间的公司中，30%-33%的公司进行了A轮融资。 那么，这些公司的A轮融资量又如何？是否种子轮融资额越高，A轮融资额也就相应地越高？ 在对1200多件A轮融资案进行分析后，我们发现创企的天使轮及种子轮投资人与该公司的A轮融资及融资额之间存在一种积极的内在联系。 从更细化的层次上看呢？ 平均来说，创企的A轮要比天使轮及种子轮的融资额高，接近375万美元。 如果前A轮融资过高的话，创企的“发展势头”似乎就滞缓了。我们可以从融资比例角度来理解这一点。 一家种子轮融资100万美元，A轮融资450万美元的创企相当于将融资额扩大了4.5倍；一家种子轮融资300万美元，A轮融资900万美元的创企相当于将融资额扩大了3倍；一家种子轮融资450万美元，A轮融资900万美元的创企相当于将融资额扩大了2倍。 创始人与员工股权稀释，以及流血融资提早发生这种问题是前A轮融资过高的两个最严重的影响。 那么，创企融资多少才较为合适呢？这其实取决于多个因素，但也是有经验可循的。 在Y Comninator最近公布的种子轮融资指导手册中，他们建议种子轮融资在150万美元左右就足够了（以旧金山湾区5人团队的创企，需要维持18个月的发展来算）。 150万美元足够一家公司验证其想法是否能够获得市场牵引力，以及是否有开启A轮融资的可能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
我们将分析国外直播行业具备代表性的三家公司。他们的生死结局，给国内直播热潮中的创业者和大公司，带来了哪些有价值的启示。 一、先行者之死：Meerkat的内容缺失教训 如果回顾这场视频直播热潮的引发源头，一个产品的名字和它的故事值得记住：Meerkat。 去年二月份上线的这家创业公司产品，上线后以极快的速度获得了科技圈人士的关注。“视频直播”概念自此引爆硅谷。但一年过后，就在今年三月，创始人宣布公司转型，放弃对Meerkat的研发投入。 视频直播产品Meerkat到底因何而失败？有人将原因归结为难以抵挡社交巨头Twitter和Facebook的进攻，但也有投资人指出了另一个重要问题：这个市场并不缺想要来看直播视频的用户，真正缺的是能持续直播好内容的人和机构。 即便在Meerkat决定放弃这个市场时，其视频直播观看量一直处于增长状态，但直播者人数在去年五月达到顶峰后，就再没有上升。据一位Meerkat的投资人回顾：他发现越来越难从产品中看到新的直播内容。就像Meerkat创始人自己的总结：其实还没有人真的知道，什么样的内容才是好的直播视频内容。 这款开创了移动视频直播浪潮的产品，自身陷入了无法良性运转的状态：用户蜂拥而至，但并没有好内容将用户留下来，留存率达不到理想状态。 这个问题也摆在了国内移动视频直播的创业公司面前，由于缺失可以依赖的稳定社区，一旦内容供给断线，用户会很快流失到其它产品中。 二、巨头的困惑：Facebook如何填补内容空白 对于社交巨头Facebook而言，它也在寻找填补内容空白的方式。 来自国外网络媒体Business Insider的一个访谈调查数据显示，他们所调查的用户中，90%的用户并没有用过Facebook来做一场视频直播。 从目前来看，视频直播产品显然没有达到扎克伯格所预想的场景：即成为普通用户每天分享日常生活的工具。 于是，Facebook采用了另一个策略，砸钱吸引能创建视频内容的人进来，这批人就包括明星、媒体和网络红人。 来自华尔街日报的报道称，Facebook花5000万美元签约了140家媒体和名人，其中有220万美元付给了网络红人。其中有不少网络红人来自YouTube，他们推出的视频内容已经获得大批的忠实观众。 但通过花钱签约内容生产者来创造直播内容，并非可长期持续的方式。若向YouTube学习，利用广告收入分成来吸引内容生产者呢？ 比如YouTube上最成功的网络红人之一，游戏解说视频PewDiePie的制作者单月的收入超过百万美元，其收入主要来自YouTube的55%广告收入分成。 现在，Facebook放出消息正在测试视频直播广告，除了想要证明视频直播的营收能力，也许更重要的一点：通过广告收入分成来吸引视频直播者。 我们若把视线放到国内，广告会起到同样效果么？ 目前国内视频视频制作者从平台获得的广告分成收入，很难填补内容成本。而直播的成本消耗未必低于其他视频形式，因此广告分成能带来一定的刺激，但并非一劳永逸建立良性生态的药方。 三、新生代的创新：Snapchat直播原来是这样 国外视频直播市场中，参与者除了Facebook、Twitter、YouTube，还有一个产品被认为是这个领域最有力竞争者，但关于它的动作，还并未成为国内关注的焦点。 这个产品就是在美国年轻人群体中颇有吸引力的Snapchat。如果Snapchat在你眼里还只是一款因“阅后即焚”而便于发挑逗信息的社交应用，显然低估了它目前的实力。其每天高达80亿次的视频播放量让Facebook颇感压力。 在Snapchat中，也有一个定位于直播的功能，名为Live Stories。虽然这个直播并非传统意义上打开摄像头、进行视频实时传送的功能，但其取得的成绩却让人看到了它在直播领域的潜力。 最知名的案例是2015年MTV颁奖典礼直播，其电视直播的观看人数为980万（人数相比上年下滑了5%）。与此同时，通过Snapchat Live Stories直播观看的人数却达到了1200万。不过，Snapchat上的直播主要是红毯、颁奖典礼后台和一些观众视角的分享。 Live Stories让用户可以分享基于同一事件或同一地点的视频（照片），当其他用户点进这个热门事件就会看到所有用户贡献的内容。这些一个个不超过10秒的视频和照片会采取自动播放的形式，让用户了解现场情况。目前，这种直播功能的使用场景多集中在一些音乐节、电影节、颁奖礼和大型活动。收入来源也依赖于广告赞助。 有数据显示，用户在这类直播中停留的时间并不长，平均约为三分钟。这也符合Snapchat社区的内容消费特点，年轻用户利用闲暇时间随意刷着这些不超过10秒的视频，侧重趣味和娱乐性。 有分析认为，距离Snapchat推出一个真正的“直播”按钮可能并不遥远。 当BusinessInsider问调查者，如果你要做一次视频直播，最有可能用哪个产品。得到的答案显示，有40.5%的用户选择Facebook，紧接着就是35.7%的用户选择Snapchat。而作为传统视频应用的YouTube只获得了16.7%的用户选择。 未来，Snapchat会如何在直播领域发挥优势，关系到整个直播生态的创新方向。基于场景式的碎片化直播，如何与社交圈建立更好的内容贡献和传播长尾，也值得进一步观察。 结语：这是一个新浪潮，看暗藏太多漩涡 对于视频直播，大家认可它的价值，尤其在引发用户互动方面，产品形态具有普通视频达不到的优势。就像一位做美食节目视频的网红分享的视频数据：她的一个Facebook普通视频的观看次数可以达到100万，评论数为900到1000条；而Facebook直播类视频的观看次数只有10万，但评论数却可以达到3000条。 对于互动功能的重视，早在PC时代，国内视频直播产品就已经凭借秀场和游戏直播的打赏和送礼功能尝到了商业甜头。如今，模式平移到手机端，秀场直播和游戏直播依旧是当前国内视频直播应用的两大支柱内容，也是见效最快的赚钱方式。 但对视频直播的探索若仅停留于此，并不足以支撑起社交巨头和资本对这个领域的资源和资本投入。 视频直播的成功法则会是什么？一片火热的战场中，还没有人真的知道答案。但我们在经历了先行者的失败，巨头困惑中不断探索的同时，也看到了一些可能引导向未来的光亮。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
日前，加紧布局海外市场的猎豹移动宣布，已斥资5700万美元收购全球移动新闻服务运营商NewsRepublic。此外，公司内容转型战略已取得阶段性成果，除了对前述新闻客户端的收购之外，猎豹移动在美国推出社交直播应用Live.me，发布三个月即在AppStore及GooglePlay双平台均占据领先位置；针对全球发行的轻游戏《滚动的天空》（RollingSky），日前已进入美国地区AppStore免费下载榜前十。 斥资5700万美元 收购NewsRepublic 据介绍，NewsRepublic是一款全球知名新闻应用，通过智能编辑、数据分析和挖掘等手段向全球用户提供最新锐和广泛的个性化新闻内容推荐，被誉为“世界上第一家没有记者的新闻媒体”。此外，NewsRepublic大力推行正版化阅读，与全球超过1650家新闻机构构建了版权合作，用户可以通过其完善的个性化分发系统，浏览和阅读属于自己的头条新闻。 NewsRepublic在AppStore和GooglePlay上的表现都十分抢眼。一季度财报显示，猎豹移动移动端的月度活跃用户规模已达6.51亿，其中79.5%来自欧、美为主的海外市场。猎豹移动庞大的海外用户大数据将对NewsRepublic进一步获取新用户和提升推荐质量形成巨大助力。 猎豹移动CEO傅盛表示：“收购NewsRepublic与猎豹移动内容产品战略十分契合，帮助猎豹为全球用户提供了更加丰富多彩的个性化内容。相信NewsRepublic加入猎豹后，将受益于我们移动平台的规模效应，移动商业化的丰富经验和强大能力，以及移动产品之间交叉互推的协同效应，从而不断发展壮大，提升内容分发能力，为NewsRepublic内容生态中的媒体合作伙伴带来更大的价值回报。” 社交直播应用live.me 表现强劲 与此同时，猎豹移动还面向海外市场推出首款社交直播类应用Live.me。用户可以通过Live.me随时随地进行直播，在海外吸引了多位来自YouTube、Vine、Snapchat等流行社交平台的网红加入。 Live.me登陆AppStore仅3个多月时间，就一度在iOS社交榜1个国家排名前五、7个国家排名前十；在美国社交榜中，是第7名。在GooglePlay中，Live.me则在美国和新西兰两国的社交榜中跻身前五。 此外，猎豹移动率先走出了通过移动广告对轻游戏实现大规模商业化的新路。其面对全球推出的轻游戏《滚动的天空》，先后跻入59个国家和地区的AppStore免费应用下载总榜前十名，与此前推出的、在61个国家和地区游戏榜长期霸榜的《钢琴块2》形成矩阵态势。 截至今年二季度，猎豹已经初步完成了内容社交、新闻聚合、轻游戏等几大内容板块的布局。傅盛表示，“我们的战略十分清晰，将继续使用工具类产品作为获取移动用户的切入点；在此之上，将内容型产品打造成为平台产品，借此不断提升猎豹用户的活跃度。凭借着海量的用户基础、强大的大数据支撑，以及全球化的格局和视野，猎豹移动将打造全球化的内容生态体系。” 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
编者按：衡量初创企业的方法有很多，各种指标各有各的用处，但是Switch VC的Paul Arnold认为，最重要的指标唯有一个，那就是复合增长率。要想成为下一个Google应该有什么样的发展速度呢？ 复合增长很强大。月增长率哪怕是稍加改进，也能让初创企业的最终产出发生几何级别的改观。想想看这个：月增长率维持15%的公司，在4年之后其体量就是增长率为10%的公司的4倍。 好好体会一下。这是一个惊人的差异。标志性公司的脱颖而出，平庸公司的得过且过，就前者拉开差距的手段而言，持续且复合的增长比任何东西都更有效。 在我看来，持续月增长率比任何指标都要有用。衡量初创企业的手段有很多，每一种都有其可取之处。但是在评估不同行业不同商业模式的初创企业这件事情上，任何指标都没有它帮助大。无论这家公司做的是消费者产品还是企业产品，不管它创造的是消费者、市场、基础设施、电子商务或者SaaS产品，这个指标都很重要。 其影响短至1、2年就会体现，这个时间段正好是典型的种子期覆盖范围。下面这张图显示的是2年间三种不同的月增长率场景的比较情况。 从图中可以看出头2年的增长差距有多大。月增长率为20%的公司比月增长率只是它一半的公司要大出将近1个数量级。如果考虑的时间更长的话，这种差距只会越拉越大。 那么初创企业应该以什么样水平的增长为目标呢？简短回答是要看你处在什么阶段。年轻的公司发展一般更快，因为它们捕捉的是早期采用者。随着公司的成熟增长率会放缓，遵循的是可预测的S曲线（一种逻辑函数）。种子期和早期阶段融资发生在曲线起点附近的时点，这时候的增长率往往处在巅峰。 为了对此作出评估，我汇编了风投史上部分最成功公司的数据。这份清单包括了Google、Amazon、苹果、Airbnb、WhatsApp以及Facebook。前4家从一开始的关注点就是收入增长，而后两家则聚焦在用户采用上。用收入还是用户增长指标我会酌情而定。 这6家都遵循一个模式，那就是生命周期开始附近就达到了增长的巅峰，随后增长率尽管仍然很有闯劲但是却逐步放缓。这些公司代表了大部分初创企业创始人打算要取得的表现水平。 从中我们大概可以总结出几条打造大型的标志性公司的经验法则： 种子期。收入或者使用增长率要维持在20%左右。 A轮。月增长率在15%左右。 B轮。月增长率10%左右。 数字当然是越高越好—谁不想成为下一个Google呢？ 同样重要的是要理解你的增长率危险区在哪里。如果你的早期种子轮ARR为17万美元，并且你知道自己有24个月的时间达到500万美元，从而为A轮做好准备，那你就应该发现10%的月增长率是不行的。虽然15%这个速度可以带你到A轮，但你得在关键时刻能实现那个目标—所以最好把目标定高一点，给自己留有余地，以免这中间出什么差错。 下面这张样表也许可以帮助你思考一下实现你的里程碑需要什么样的发展速度。你可以参照来计算出适合自己初创企业的月增长率指标。 当然，增长率并不是唯一重要的效能指标。收入质量也很重要，比如有机增长和购买增长，利润、流失率等等。用户增长必须考虑使用频率和投入时间、流失率和留存率等等。有这么多的指标要考虑，究竟哪些重要需要看你业务的性质。 但是要记住这个：对于大多数初创企业来说，复合增长是所有指标里面最重要的一个。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
早在2013年4月，美国有一家做遛狗服务的创业公司Swifto宣布获得了250万美元的融资。此后，在美国还出现了做同样服务的Trottr和Wag，目前中国也出现了一家代用户遛狗的公司“遛狗师”。这些项目都有一个共同特点，那就是并非只是想单纯做遛狗服务，而是希望通过该入口切到更广阔的宠物服务市场。 笔者在58同城搜索“遛狗”发现，目前提供遛狗服务的商家并不少，说明用户需求还是存在的。不过仔细研究之后，我认为该入口的价值并大不，原因有以下两点。 第一，遛狗服务的需求场景比较有限。遛狗虽然是高频事件，但找人代遛还是需求一些条件的：包括主人自己没有时间、没人亲人或熟人帮忙遛、原意为遛狗服务持续付费、没请家政阿姨或阿姨不帮忙。这些条件把用户限定在了家庭成员少，平时上班较忙，早晚都没有时间或有时间也懒得出门遛狗的人，他们是需要有人帮忙遛狗的。但是这仅限于日常没时间，如果像出差这种连续几天不在家的情况，就涉及寄养服务了，单纯遛狗还不能解决问题。 第二，遛狗师与用户接触时间短，推广后续服务有压力。在代遛狗的过程中，遛狗师的大部分服务时间是和狗在一起的，与用户接触时间很少。也就是在初次见面的时候会简单了解一下对方，平时接狗或送狗基本是不需要接触用户的。即使服务完成后，通过狗用户也不容易感受到遛狗师的服务水平怎么样，推广后续业务会有一定压力。 基于这两点原因可以断定，以代人遛狗切入宠物后市场的逻辑行不通。本文观点可能对如下项目形成利空： Wag(天使轮，过往投资方：Structure Capital、RRE Ventures、Social Leverage、Slow Ventures、CrunchFund) Wag成立于2014年10月，是一家O2O遛狗服务提供商，帮助联系宠物主人和有时间遛狗的人，同时主人可以在遛狗途中利用APP来实时追踪狗狗的位置。 Swifto（天使轮，投资方未披露） Swifto是一家位于纽约的创业公司，旨在将自己打造成遛狗领域里的 Uber。 Trottr（投资状况不明） Trottr是一个可提供遛狗服务的 App ，通过Trottr，用户可以查看当天遛狗的过程，并且获得一个定制的15到60分钟的散步计划，其中还设置了聊天功能，可供用户随时随地与其他遛狗者实时聊天。 Dogwalker/遛狗师(尚未获投) Dogwalker是一个遛狗服务平台，北京萌嘟嘟科技有限公司旗下产品。 宠物咕噜(获投状态：不明确) 宠物咕噜是一个宠物社交移动应用，提供遛狗、宠物交流等服务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
靠谱众投注：本文作者沙梓社，《iOS应用逆向工程》第一作者，以技术合伙人身份创业18个月，未果。本篇文章节选自他的《我的失败与伟大》系列创业心得，原文全文共9则篇章，这里节选出两个篇章，关于产品原型的打造及初次融资。 这个系列是他走出程序员的世界，结合自己在整个过程中对人、事、物的思考，对初次创业的剖析和总结。这些心得看上去很“技术男”、也有些“小白”，绝不是什么创业（商业）老手的自白，但无疑，此刻仍然有大量的技术男小白创业者正走在沙梓社走过的这条路上，用跟他类似的思维、犯一些类似的错误、碰一些类似的壁，所以本文或对这样的创业者会有一些启发，也能让他们感同身受。 作者原文发布于 iOS逆向工程论坛。 2016年6月下旬，因为核心团队在产品发展、公司规划、合伙理念上出现了较多分歧，我结束了第一段为期18个月的创业历程。 作为公司的初创团队成员及技术合伙人，我从2015年1月开始，在公司和项目上持续投入了绝大多数时间和精力，力争在2016年带领公司成为这个行业的全国龙头，最终未能如愿，难免有些遗憾。从这个角度来说，我是“失败”的。 但是，从另一个角度来说，这段旅程是硕果累累的： 万事开头难，作为初次创业的技术团队负责人，我踩了无数明坑暗坑，屡次跌倒屡次爬起，找来了足够优秀的人才，辅助大家形成合力，完成了前2个版本产品的研发，并藉此拿到了天使轮融资； 作为公司决策层，我参与到了缔造公司、打造产品的每一个关键环节，亲身经历并主导了一次完整的从0到1。 这段少有人拥有的宝贵经历，让我从18个月前懵懂天真的纯技术工程师，蜕变成了现在对事业发展有全面清晰认识的一专多能型选手，让我在待人、处世、做事上的能力有了脱胎换骨的提高。 任正非也有类似观点： 第三，以后我们不能随便使用“失败”这个名词，要使用“探索”这个名词 ，因为“成也英雄，败也英雄”。在任何不走错路的关闭项目中，去分析项目的成功经验或失败原因，即使告诉我们此路不通，也是一种探索。把做这个总结的人调到另外一个项目去，炮火就能打得更准。 我们要承认英雄。珠穆朗玛峰的探险家多艰难，现在有人攀登上去才发现一百多年的探险家遗体，他怎么不是人类伟大的英雄呢？阿波罗登月，13号飞船因服务舱液氧箱爆炸中止登月任务，那三名宇航员也是英雄。 所以，我们要重新看待成功与失败，失败的经验对我们是宝贵财富。失败也是一种学习，而且是最宝贵的学习。“一生能有几次败”，所有一切不能重来。我们把失败项目中的奋斗者留下来，以后就不会失败。干部部门更要重新去看待这个问题，评价系统不能僵化，应该有灵活的考核方式。 当然，必须承认的是，尽管这18个月的经历算得上是一条“未选之路”，但我并不是第一个吃螃蟹的人，很多前辈早就已经淌过了这条路；这件事本身，并没有可以称之为“伟大”的地方。但是，我愿意尽可能全面、翔实、深入地剖析这18个月以来的经验和教训，并将它们总结成文，毫无保留地分享给大家。就这一点来说，我觉得还勉强可以算是“比较伟大”的。（画外音：臭不要脸！） 在接下来的系列文章中，我会从18个月的创业经历出发，结合我自己在整个过程中对人、事、物的深度思考，将创业分为前、中、后三个阶段，对我的初次创业作一个剖析和总结。在文中，我既会将我的不足之处如实道来，给他人敲响警钟，也会将我的改进方案一一呈上，供大家参考指正。 创业前期之产品原型的打造 注：本文中的所有“产品”，均指“互联网产品”；其他行业的执行细节可能不同，但大体思路是一样的。 在找到合作伙伴，确定产品方向之后，就需要开始打造产品原型了。值得一提的是，在当前的互联网创业环境下，业界对产品原型的要求已不再是一个画在纸上，或者用原型工具做出的Mockup，而是一个 不够完美、有些瑕疵、会出bug，但可以使用 的beta产品；这个产品是可以小范围投放给用户，来验证市场的。 要打造这样一款产品原型，大概需要这么几个角色：业务掌舵人、产品经理、开发工程师、UI设计师；如果能够找到身兼数职的人，当然是坠吼的。其实这些角色也是一个初期创业团队的标配了，缺一不可。 当这样一个初期团队组成后，打造产品就是一件顺水推舟的事情了，无非就是几个大步骤： 业务掌舵人和产品经理主导，其他人参与，根据前期调研得知的解决方案，设计出产品草图及流程图； 内部头脑风暴，外部了解调研，改进产品草图及流程图； 设计师主导，其他人参与，根据产品草图及流程图，出设计稿； 内部头脑风暴，外部了解调研，改进设计稿； 产品经理和开发工程师主导，其他人参与，评估技术难点，制定开发排期，开始开发； beta产品面世，用户试用反馈，持续迭代改良；回到第1步。 纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。理论上看似简单的6步，在执行过程中会衍生出无数让大家焦头烂额的问题，创业者要做的就是各个击破，不留死角。 作为一个创业菜鸟，我没有办法针对每个人可能碰到的问题给出一个确切的解决方案；但是我想针对创业初期大家可能踩的3个坑，谈谈我的看法，希望我踩过的坑，大家就不要再踩了；或者大家自己踩的时候，能摔得轻点。 大坑1：对产品理解的片面化、狭隘化 刚创业的时候，正是移动开发最火热的档口，我对产品的理解比较片面，认为产品就是一款App；被各种创业文章洗了脑，觉得就凭一款App，随随便便融个几千万不是轻轻松松的事吗？ 半年之后我们的App出来了，于是信心满满地开始找投资人了，结果我被啪啪打脸…… 印象最深的，是跟晨兴创投的合伙人刘芹在他们闹中取静的办公室从下午5点多聊到晚上9点；虽然刘总对我们的项目概念非常感兴趣，但因为我们自己都没有想清楚，所以对他在商业模式、业务闭环等落地环节上提出的问题都仅给出了模棱两可的回答，导致这次会议变成了我们的自说自话，刘总的不知所云。 当然，最后的结局是，我们得到了礼貌的回绝，且再也没能踏进晨兴的大门。痛定思痛，当我在一年半之后的今天回想当时的情景，试图找出问题的根源时，发现不是我们准备不充分，不是刘总问题太尖锐，也不是项目方向太小众，而是我对产品的理解太狭隘—— 在互联网时代，一个完整的商业产品，是由解决方案、商业模式、业务闭环等方方面面因素综合形成的。单一的App，顶多只能算是解决方案的某一部分的具体实现，只是产品的1/N。 也就是说，刘总口中的产品，和我口中的产品完全不是同一个概念；我翻来覆去说的那些东西，根本不能称之为产品。刘总不惜对牛弹琴4个小时，苦口婆心地点醒我这个菜鸟，刘总费心了，跪谢 T_T。 从此之后，我就开始有意识地从更宏观的产品角度来考虑问题，并且把我的反思运用在我自己的产品上，来验证我的想法。如同我在《奔向三张，不破不立：一个iOS开发工程师的职业规划思考》所说，我给《iOS应用逆向工程》的定位，从最开始就是一个互联网产品。这个产品要解决的问题， 是帮助iOS逆向工程菜鸟入门这项技术。为了解决这个问题，我出了2版书，建了QQ群，开通了微博，搭建了论坛，开源英文版，还有今年下半年准备实施的某个行动，暂且卖个关子。 好了，考考大家：试问，2版书、QQ群、微博、论坛、英文版，它们是___个产品？ A. 5 B. 6 C.1 D.7 请留言写下你的选项，看看你对产品的理解片面吗~ 大坑2：对产品实现自动化的过度追求 在《我的失败与伟大 —— 创业方向的选择》一文中，我提到： 计算机能做的事情，人一般都能做，尽管效率低点、耗时长点。一个基于计算机的解决方案，一般也是可以通过人工来完成的，或者起码有部分工作是可以通过人工来完成的。 我的建议是，在确定方案，技术人员开始动手写代码前，先全员出动，把解决方案的整个流程用纯人工的方式跑一遍（部分人做起来效率极低的工作，可以用程序完成），一看跑不跑得通，二看问题解决没。如果得到的答案都是肯定的，那就可以由技术人员开始动手实现了；否则就继续打磨解决方案，直到流程跑通、问题解决为止。 也就是说，解决方案本身是否可行，跟它是由人工执行还是机器执行一般是无关的，区别可能仅在于效率和速度。因此，在初创公司当前资源还不足以支撑产品实现的100%自动化时，不妨把一些环节抽取出来，由人工完成；这个阶段更重要的任务是验证解决方案可行性，我们要得到的答案是 行不行，而不是 好不好。 等解决方案可行性得到了充分验证，业务多到人手都忙不过来时，投资人可能就持币上门了。有了资源，再把解决方案朝着100%自动化的目标打造嘛！ 一些公司给自己的定位是“互联网科技公司”，做事的准则之一，是 机器能完成的事情，就不要让人来做。我非常同意这一准则，但绝不能生搬硬套，要根据公司当前的状况量力而行，找到适合公司的方案；不管是人工还是机器，都是手段，而不是目的。 节选Peter Thiel著作《Zero to One》中第12章“Man and Machine”中发生在PayPal的一个小故事，希望能够给大家带来一些灵感（虎嗅注：以下引用部分原文是英文，由虎嗅翻译）： 电脑与人之间的互补性不仅仅是一个宏观因素。这也是构建一个宏大商业的路径。我从自身在PayPal的经历中了解到这一点，在2000年年中的时候，我们从互联网泡沫的大潮中生存了下来，并且快速发展。但我们也面临了一个严峻的问题：每个月因信用卡诈骗我们损失达到1000万美元。由于我们每分钟要处理成百上千笔交易，我们不可能核实每一笔交易，没有一只人工团队可以以这么快的速度完成这么大工作量的工作。 所以我们选择了所有工程师的选择：我们试图找到一个自动化解决方案。首先，Max Levchin选择了一支精于数学的团队研究欺诈性转让的细节。然后我们用了解到的东西编写一段程序，能及时区别并终止欺诈交易。但很快我们发现这个方法也不起作用：在一小时或两小时后，欺诈者总能发现并改变他们的策略。我们正在与一个强大的对手交手，我们的软件无法做出回应。 行骗者的逃税行为扰乱了我们的自动检测，但是我们发现他们无法欺骗我们的人工分析。所以Max喝他的工程师们重新设计了软件，让人工和机器同时工作：电脑将标注最有嫌疑的交易，人工将做出最终判断。由于这套名为“Igor”的软件，在俄罗斯的欺诈者扬言他们可以轻易的击败我们的这套系统，我们在2002年第一季度扭亏为盈，一年以前的同一时期我们亏损了2930万美元。美国联邦调查局（FBI）询问我们是否允许他们使用Igor系统调查金融犯罪。Max有资格称自己是“互联网界的福尔摩斯”，而且这是真的。 这项人工与机器的配合系统让PayPal成功的活了下来，确保了成百上千的小企业通过网络收款，尽管大部分人没有亲眼所见或有耳闻，但如果不是采用人工与机器配合的办法，我们无法找到一个完美的解决方案。 大坑3：对早期产品技术选型过分纠结 今年5月14、15号两天，我作为PHP创始人Rasmus的随身翻译，去北京国际会议中心参加了第2届PHP全球开发者大会。虽然我对自己的英语比较有信心，但当得知Rasmus原籍是欧洲之后，也担心这哥们的口音太重，我听不懂，所以提前在网上搜了一些他的资料，看看听听，稍作了解。 在会议的宣传文案里，我看到Rasmus的介绍是这么写的： 编程语言PHP的创始人，编写了PHP的头两个版本，并参与PHP后续版本的开发。2002年9月至2009年11月6日间，在Yahoo!公司担任基础设施架构师。2010年，加入WePay公司帮助开发其API。2011年起，担任 创业顾问。 因为我正好在创业嘛，所以就对他“创业顾问”的角色比较好奇，想找机会请教一下Rasmus，在创业方面有没有什么经验可以分享一下。 Rasmus的演讲在15号下午2点左右，他12点半就到会场调试设备，调整讲稿，非常认真。这个时候，大多数人都去吃饭了，会场里人不多，我就在那一边给他打打下手，一边跟他唠会儿嗑。于是我就问他（大意）：“作为创业顾问，你应该给不少创业公司做过咨询了。这次参会的许多工程师，也有创业的想法，你对我们有什么建议吗？” 他说（大意）：“我见过许多的创业公司，在最初的技术选型上纠结不已；到底是用PHP，还是用Java，亦或是用Go？他们在工具的选择上投入了过多的时间精力，却忽略了应该用工具解决的问题。这是彻头彻尾的本末倒置，是错误的，你们应该避免。” 我想起了自己用Objective-C语言写爬虫的一段经历。如果你百度一下“爬虫 语言”，就会发现，编写爬虫，最广泛使用的语言是Python，几乎没人用Objective-C。但是我的实际情况是： 我有比较多的闲置iOS设备，爬虫所占资源不多，在一台iPod Touch上，完全可以跑得起来； 我对Objective-C的熟练程度远高于Python。从我的实际情况出发，选择Objective-C无疑比选择Python更好： 我的闲置设备可以用起来，不至于放在那里吃灰； 因为对语言较熟悉，所以爬虫代码的质量有保证。 然后我利用清明节假期3天时间，完成了7个爬虫的编写；其中4个明文协议，3个密文协议，需要通过逆向工程来还原加密算法；这个爬虫跑在我的一台闲置iPod Touch 4上，从清明节之后一直到现在，没有出过问题。 多多动脑，不要教条，鞋大鞋小，冷暖自了。没必要盲目跟风，适合自己最重要。 最后，给大家来个彩蛋。我很喜欢知乎上一位朋友对他参加第2届PHP全球开发者大会动机的阐述： 我去参加参加大会的动机是沐浴大神的气息，特别是父与鸟哥的气息。气息这种事情很虚，远比“PHP7为什么这么快”虚无缥缈难以捉摸，但是影响深远，一旦捕获受益终生。 这种事情很难线上体验，会有很多缺失。但是其他的如分享的内容，你总是可以免费得到的，无非就是晚一点。找基友也有群，也不用太腼腆。 新浪微博的架构师胡波，录制了一段Rasmus的演讲（英文，无中文翻译）和问答（从50分开始，英文，有中文翻译）视频。大家可以看看创造者和使用者看待问题的不同方式，听听他对“工具”的理解，隔着屏幕感受一下“父”的气息，相信你会有所收获。 创业中期之初次融资的门道 我们的天使轮融资过程是比较曲折的。具体的时间我忘了，只记得是在去年穿长袖的季节开始融资，先在上海见了几家，没有理想的投资方；然后到了穿短袖的季节，前后去了北京2次，又见了几家，进展还是不大；最后是到了穿棉袄的季节，在上海找到了投资方。 有趣的是，我们每阶段找融资的心态，都跟当时的天气差不多：从最开始在上海的萌动期待，到北京的满怀热情，到最后上海的心平气和，经历了一次心态的起落，体味了一次欲速则不达，也让我明白了一个道理：把心思放在找投资上，你就找不到投资；把心思放在做产品上，投资就会来找你。 因为每个投资人的风格都不太一样，我也仅参与了一轮融资，只见了20来家投资人，所以跟“产品原型的打造”部分一样，就不以偏概全了，只谈3点我拥有切身体会，觉得应该注意的地方。 Pitch小贴士 拉投资时，给投资人做汇报的行话叫“pitch”。pitch逻辑如何梳理，幻灯片如何制做，pitch时的语气、表情应该怎么样，把“pitch”作为关键词，网上随便一搜就是一大堆，很多都说得很有道理，值得集思广益。 但是，pitch的骨架可以参考别人的，内容却一定得自己原创。有一点需要强调，就是pitcher一定要知道自己在说什么，说自己能听懂的话，不要自欺欺人，不要不懂装懂，不要盲目使用网上看到的“潮词（buzzword）”，结果投资人一问就懵圈了。 我记得Peter Thiel去年在上海参加中欧大师课堂时，举了一个buzzword例子，引来满堂哄笑。大意是： 我们的项目是一个基于云平台和大数据的分布式VR系统，它支持机器学习和人工智能。 其实啥也没说。 在我的理解里，pitch跟毕业答辩性质类似。写好了论文，准备幻灯片，然后在几位老师面前把你毕业设计的项目给讲一遍，让他们在能够理解的基础上肯定你的成绩，就达到目的了。在准备pitch时，不妨在脑袋里多过几遍学校里优秀答辩的细节，他们是如何把老师带入自己的节奏，引人入胜的：先交代项目背景，然后介绍国内外行业现状及发展动态，接着引出想要解决的问题，再展开来讲自己的解决方案，最后延伸到用户、市场等等…… 不要只看钱 很多创业菜鸟认为，自己现阶段唯一需要的就是钱；就像我牵头做第一个独立项目时一样，认为只需要技术人员就可以搞定了。其实这个想法，就跟不少人吐槽的“我有一个好的想法，只差一个程序员啦~”有异曲同工之“妙”，两者都很幼稚。现在想起来，那时候的我真是傻得可爱。 还记得我在上一篇文章里说过的话吗： 在互联网时代，一个完整的商业产品，是由解决方案、商业模式、业务闭环等方方面面因素综合形成的。单一的App，顶多只能算是解决方案的某一部分的具体实现，只是产品的1/N。 这方方面面的因素，有的是钱可以搞定的，有的是有钱也不好搞定的，有的甚至是钱不能搞定的；但一般都是可以搞定的。“投资人”里的“资”，很多人狭隘地理解为“资金”，其实是有偏差的，我认为应该理解为“资源”；对口的资源，往往比钱重要得多。我随口编个例子： 淘宝准备开通一项业务，帮助平台上的网店店主开实体店。然后淘宝想投资我前公司，并且把所有有意开通实体店的网店店主，都推给我们，让我们来帮他们找实体店。 如果是这样，如果我还在公司，那我愿意一分钱都不要，甚至倒找钱给淘宝，来促成这笔投资。我傻不傻？ 所以，在找投资人时，要全面分析公司现阶段需要什么“资”，综合看待投资人能给你带来什么“资”；这2个“资”，都绝不仅仅是钱那么简单。一位业界前辈曾跟我说： 只有钱的投资人，是最不值钱的。 我深以为然。 另外，虽然我们社会目前的（歪曲）价值观是有钱即成功，但很多有钱的“成功人士”，本身其实是一泡烂稀。如果你碰到了只能给钱，同时还要插手公司业务，或者要求3年上市，甚至约定下轮退出的投资人，那你很可能遇到了赚快钱的投机分子，而不是做事业的翩翩儒商，就要提高警惕了。成天把心思放在投机倒把，算计别人的人，怎么可能还有心思去做事呢？远离这种人吧。 留一手 前文中有一句话： 你们互联网人自由创新、开放分享的思维在专业领域是绝对优势，而在资本运作、人情世故的江湖上也许就是巨大的短板。 我举一个例子。在第二次去北京找投资时，随行的有一位CEO的朋友，她介绍了一个投资人，而且这家公司的来头很大，目前总资产已近2000亿元。 我们下午4点多到了这家公司，开始pitch。三伏天里，穿着休闲西装，戴着金丝眼镜的X总，十分仔细地听取了我们的pitch，然后详细询问了一些细节，表露出了对我们的浓厚兴趣；整个pitch持续了2个多小时，结束后，CEO的那位朋友还跟他们一起吃了饭，回来也跟我们反馈说，他们很感兴趣。 但是后来就没有下文了；他们也没有主动联系我们，我们联系他们时，得到的回复也是“在考虑”。正在我们纳闷的时候，他们自己的产品上线了——一个跟我们同一领域，性质一样的竞品。 朋友的朋友，资产2000亿的公司，都能干出这么low的事来，你还有什么理由不留一手？其实我心里倒是比较平静，只是衷心希望那位大夏天穿西装的X总，不是因为心虚肾亏而怕冷。 让我感到安慰的是，他们的产品上线了半年之久，到今天仍然是一坨屎。屌丝就是屌丝。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
