右脑人有一句slogan：让疯子认识神经病。 今日，“右脑人”创始人郑伟透露，由于京东众筹融资受阻，右脑人团队已于春节前解散。 郑伟表示，受阻的直接原因为去年4月达成的一笔众筹融资，在半年后资金未到账，且被撤回。记者就此事曾尝试与京东股权众筹投资部相关人员确认，截至发稿前并未得到正面回复。 点开黄白相间的骷颅头图标，“右脑人”App仍能正常使用。首页一位叫“句号小姐”的用户发布了一条价值28元的需求：告诉我判断你还爱不爱一个人最简单的方法？在这里，想法、创意皆是可交易的商品。 “右脑人”上一次频繁在媒体曝光，还是在去年4月，当时它1分钟众筹175万，刷新了京东股权众筹融资的最快纪录。当天，右脑人5分钟超募780万，最终参与的散户投资人共48位。 “绝对是当时的明星项目。”郑伟回忆。此前，主打创意共享经济的“右脑人”曾获得紫辉创投、米仓资本、太火鸟共180万元种子轮投资。4月的这次股权众筹，本是郑伟继续验证模式的铺路石，最终却成了项目失败的导火索。 至今，在京东金融官网仍能看到右脑人的众筹信息。 5个月后，郑伟经历了从天堂到地狱般的坠落。9月底，他收到的不是来自京东的众筹资金，而是撤资通知。“半年钱都没到账，每次寻问都说在走流程，没想到竟要撤资。” 这起因于京东股权众筹的风控部向散户投资人发了一份关于“右脑人”的风控报告，宣称项目存在一定风险。 双方关于“风险点”存在争议。京东方面认为，“右脑人”5个月后的月交易额为20~30万，并未达到路演时计划的50~60万。 郑伟对此表示，路演时是根据项目拿到融资后制定的增长计划，近半年一分钱未到账，却要拿之前的数据评估项目，不合理。“多么有趣的逻辑，6个月项目的估值也变了啊！” 他补充，半年间，虽然交易额没有达到最初的目标，但“右脑人”的用户量从10余万增长至80余万，日活峰值10万。 但这份风控报告导致一小部分散户投资人要求撤资。“小股东有担心风险的，有觉得回报时间长的，还有的要用钱去买房。” 郑伟只能花时间去说服投资人们。“90%的散户投资人都表示仍愿意投资时，京东却没有站在项目方考虑。”他分析：“只要有一个散户要撤资，就要重新做工商变更，耗时约两个月；恰逢当时京东金融业务调整，他们宁愿少一事。直接撤资，省得担心风险，也害怕小股东闹事。” 郑伟回忆，京东股权众筹单方面组织散户投资人投票，决定撤回投资协议。“右脑人”由此成为京东股权众筹平台第一个被退回的项目。他觉得很不甘心，“当初协议上也没说明交易额达不到就不投资，这样一来，不仅不投资，还变成对赌了”。 他懊恼的是，这半年时间，一直在等资金到账，并未接触其他投资方。“错过了最佳的融资时间。”更现实的困难摆在眼前，这笔钱到不了，“右脑人”的资金链将马上断掉。 当时他判断，“右脑人”可能活不过10月底。“中间有十一假期，马上进入冬天，希望好小好小。” 再小的希望，郑伟仍想最后一搏，“等待10月出现奇迹”。他开始密集地见投资人。 30多家机构，均谈判未果，“每次谈到京东撤资，都很敏感”。之前的老股东，关于要不要救项目内部也有纷争。“有的人觉得方向有问题，毕竟是2C的产品，盈利还要养很长时间。” 奇迹总是在现实中缺席。至年底，郑伟再也撑不下去了，此前他已拿出100万补贴项目。元旦前，他解散了20余人的团队。“除了几台电脑，项目也没什么好清算的，所以也没股东要求项目清算。”他说。 回顾这一段失败的创业，郑伟坦言，50%原因归于运气不好，碰到京东撤资，50%要归于项目模式。 首先，2C产品的红利已经消失，获客非常难。再者，用户在“右脑人”发布解决问题（实际的或者虚拟的）的这种需求，频次太低。“用户不是每天都有需求要花钱得到解答。” 他将“右脑人”比作付费版知乎。“回头看知乎的发展，很长时间也是不盈利的，但上面有很多专业人士、大V分享、作答；右脑人上，回答的用户形形色色，时间长了并不能沉淀下优质内容。” 创业之初，他觉得如果可以将用户量做到足够大，或许能够解决低频问题。但他发现，投资人对非物质性的共享经济，还处于看不懂、存疑的阶段。 “还没有人能证明创造力的共享经济，是不是个伪命题，只有数据可以。可右脑人用户量正处于上升期就遭遇资金链断裂。如果京东的那笔钱进来，至少能花到今年9~10月份，还能证明这个商业模式是否行得通。” 残忍的是，郑伟已经没有继续证明的机会。 “右脑人”是郑伟的第二次创业，此前他创办过国际设计师社区NewWebPick。今年，他36岁，笑称自己是背了一身债的无业游民。接下来，郑伟打算加入一家成长期的公司，一两年后不排除有再次创业的打算。 现在，他仍活跃在“右脑人”App发起的话题中。其中一个如下：孙悟空应该皈依佛门还是占山为王？郑伟发言说：“我觉得孙悟空还是应该占山为王，毕竟自己创业比较自由。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
无论是“C轮死”还是“D轮死”，只要没有大笔的新资金进来，就无法支撑下去。这几乎已经成了相当数量曾以独角兽自诩的创业项目命运的俄罗斯轮盘赌。 好一点的迹象是，“双创”的高音喇叭终于消停了，经济学的朴素常识正在以不可阻挡的势头在这个全球第二大经济体中加速回归——创业是少数人的事情，创业成功是小概率的事情。对于普罗大众而言，朱自清先生在《荷塘月色》里的这句话要在当下创业大潮喧嚣之中时常脑补一下——“这时候最热闹的，要数树上的蝉声与水里的蛙声；但热闹是它们的，我什么也没有。” 当然，对于天使基金、VC和PE们来说，广种薄收本来就是这个行业的立身之本，赢的就是概率，只不过越来越多的创业项目都变成了这个概率的分母。要知道，根据不完全统计，仅仅2014年就有846家公司拿到了A轮投资。 说句远的。在十五世纪的地理大发现之后，水手们最恐惧的是副热带无风带（指的是两个位于赤道南北纬30°附近的高压无风带）。因为这两个地区时常无风，当时的船只无法依靠风力航行。在北半球地区（特别是百慕大群岛附近），运马船从西班牙到新大陆的途中经常会因为无风而无法航行。当船上储水量不足时，船员首先就会限定马的供水量。大批马匹因缺水而死亡后被扔到海中，因此探险者和水手都将这一无风带叫作“铺满了马尸的地方”，并将这一纬度命名为“马纬度”。 然而，当机帆船出现后，“马纬度”一词迅速成为历史。因此，对于一次目标远大的创业航行来说，风不应该是决定性因素，项目本身才是。这也是我们在丁酉新年之际做这个有关“风停了，独角‘瘦’”的研究性专题报道的初衷。 作为近两年创投圈最火热的名词，从硅谷舶来的“独角兽” 一词，原本是用来指在新一轮融资时估值超过10亿美元的创业公司。当然后来也被泛指拥有细分领域市场份额优势的高估值创业项目。相对更深一层的理解，来自O'Reilly Media的创始人兼CEO Tim O'Reilly对独角兽公司的三大特征做了系统性梳理： 1、在刚出现的时候人们会觉得难以置信。 2、它会改变世界的工作方式。 3、它会产生巨大的经济影响，但并不完全是由它的创始人和风险投资人创造的。 尽管如今的独角“瘦”们普遍起于创投资本的青萍之末，但如今这些“造风”的机构投资者，日子也同样艰难。从概率上看，机构投资人中通常有30%是“聪明人”，其余70%的投资并不像看上去那么聪明，不仅缺乏对行业的深度理解，而且往往是追热点、跟风投资。在过去一年里，许多投资机构无论是新投资项目还是投资总额都出现了同比腰斩甚至断崖式下跌的情形，比如像今日资本这样的“老江湖”已经将近一年时间没有投资新的项目。 独角们有多“瘦”？ 近日流传在微信朋友圈的一张2016创业死亡名单，使得眼下的创业氛围显得异常黑暗。 这张名单中既有一些当年颇为引人注目的项目，更包含一些昔日堪称“独角兽”的明星创业公司。从这一榜单中我们不难看出，电商依然是死亡重灾区。以蜜淘网、美味七七、神奇百货为代表的项目，都纷纷死在“风停了”的尴尬中。此外，伴随着2015年下半年开始的O2O死亡潮，那些盈利模式不清、同质化严重、资金链断裂（烧钱补贴）的项目纷纷倒下，以至于一时间O2O几乎已成创业者和投资人避之唯恐不及的“马纬度”。 就算有一些O2O幸存者撑了下来，其生存状况也日益步履维艰。2016年7月，O2O社区电商爱鲜蜂被曝大面积裁员，从1100人减少至700人，比例近40%。而美团和大众点评这样的大牌“独角兽”，也开始优化团队、削减业务\节约成本。本来生活下线其O2O业务“本来便利”、天天果园大面积关闭线下门店。不久前，爱鲜蜂宣布获得美团点评入股，显然，O2O企业开始抱团取暖了。O2O项目的大面积下马，究其根本，主要是重金打造的豪华团队耗费时间、排除万难地做出了一款所谓爆款应用，但在数月后痛苦地意识到，原来根本押错了用户的“痛点”，无法令用户持续使用，粘合度低，最终从手机界面的首屏滑向次屏再被卸载。 而更为值得关注的是，独角兽们的估值假设正在发生不可逆的变化。比如，纯正的独角兽——估值高达2000亿元人民币的滴滴，原本这一估值对应的是“2020年快车、专车、顺风车等合计市场规模1万亿美元”的假设，但在目前国内网约车新政之下，业内普遍担心届时整个市场规模连1万亿元人民币也许都达不到。所以朋友圈中各种“遥遥领先的预言”都在猜滴滴接下来的裁员数字，幅度从1000人到4000人不等。再比如，作为深港通开闸后港交所最大一笔IPO，美图公司自上市以来就备受关注。然而7个交易日里斩获6根大阴线、股价累计下跌12.53%的“战绩”也让投资者发出“坑爹”的感叹。招股书显示，美图公司从2008年成立至今，累计实际亏损超过11亿元。不得不说，“如何扭亏”已成为摆在美图面前的首要问题。 雪崩中的汽车后市场 汽车后市场可以说是这两年O2O项目角逐最为惨烈的市场之一。近年来，围绕汽车交通＋互联网领域的创业公司累计达到1500家。而汽车后市场是一个广义的范畴，包括汽车电商、二手车、汽车后服务、交通出行、汽车金融、智能汽车等多个细分领域的集合。当然，这个市场的容量之大也成为创业者和投资人为之疯狂的理由，中国连锁经营协会与菁葵投资共同发布的《2015年中国汽车后市场连锁经营研究报告》显示，2015年中国汽车后市场规模达8000亿元，同比增长33%。预计2018年市场规模有望突破1万亿元。 一时间，汽车后市场被快速涌入的资本推向高潮，仅2015年在汽车后市场发生的融资事件就高达342起。然而，这股风很快就在投资方越来越谨慎的情况下戛然而止，创业公司融资失败或倒闭的消息不绝于耳。2016年8月初，曾估值超过10亿元的独角兽级别的汽车电商O2O平台“车风网”宣告因资金链断裂而倒闭。近期，另一个更大牌的独角兽诸葛天下旗下电子平台诸葛修车网，也曝出曾于2016年6月启动的10亿元E轮融资失败的消息。 据统计，2009-2016年6月国内汽车后领域融资事件共发生742起，但2016年上半年融资事件只有99起，而挺得到D轮和E轮项目的总和只有9 个，通过IPO退出的只有2家，分别是神州租车和一嗨租车。业内人士认为：或许还会有像滴滴一样在短短时间内快速成长起来的企业，但独立IPO的企业或许会更少，而被巨头并购的可能性则更大，对投资机构来说退出的途径会变窄。 复盘一下2016年4月倒闭的博湃养车，我们不难看出原委。博湃曾在2015年初获得京东、易车1800万美元B轮融资，投后估值高达6亿美元。京东的导流对博湃的扩张也起到了至关重要的作用，使其不到一年便成为汽车养护行业的老大，然而极度的扩张和烧钱补贴让博湃资金链迅速断裂失去造血功能，不到一年便倒下了；而资金链断裂也成为压倒车风网的最后一根稻草。 “开仓放粮”式的烧钱战略与消费者行为模式改变的速度协同不一致是导致大量互联网+汽车企业失败的主因。再好的商业模式在启动之初仅仅只与创业者自己有关，与消费者并没有直接和必然的关联。刨去补贴效应的严重干扰，消费者要求的仍然是高性价比的服务和质量保证，也只有满足了用户的真实需求，消费者才会对平台或者是创新商业生态认可，否则，靠烧钱烧出来的市场占有率不堪一击。 互联网+医疗：钱都去哪儿了 要说互联网+医疗这个大风口，绝不亚于汽车后市场，而且备受投资大佬的青睐，无论是BAT还是复星投资都把健康产业、医疗作为重头，一时间 风头无两。互联网+医疗的企业在这五年多以来获得了飞速发展，创立数量在2014、2015年达到了高峰。而从投融资来看，2016年的投融资金额相比往年并没有明显减少。在“资本寒冬”的2016年上半年，仅在第二季度的投融交易就达60起，融资额达9.7773亿美元，环比增长83.1%。而就在2016年8月，医疗健康领域更是屡屡获得大额资本的注入，欢乐口腔、京颐股份、趣医网和吉因加获得近9亿的融资总额。从金额来看，互联网+医疗领域的资本热情并没有减少，但行业内的企业却依然感到阵阵寒意，钱都去哪了？ 显然，这些资金几乎都投向了更成熟、商业模式更清晰的大企业。据统计，2016年的投资金额大多数投向了早期建立的企业。而新企业想要再进入这个领域已经非常困难，尤其是针对大众的产品，无论是行业门槛还是融资难度上都明显提高。 互联网+医疗投资风向的变化，也让一大批创业者被打入冷宫，为什么曾经的香饽饽突然就变成了万人嫌了？2016年在互联网+医疗行业流传着各式各样版本的死亡名单，无论是哪种名单，都不难看出大部分死亡企业还停留在天使轮，天使轮的获投金额绝大多数在100万元人民币左右。但是在产品经过验证后发现市场接受度不高、盈利模式不清晰的原因下，很难再能获得资金。虽然资金对于企业来说是很重要的，但是导致其失败的原因是也是多方面的。许多互联网出身的创业者，由于对医疗行业缺乏深入的了解，导致错误判断市场痛点，没有找到好的盈利模式，非常容易失败。同时，医疗行业进入门槛高，是否掌握真正的医疗资源才是决定“生死”的问题。如何把握住患者真正的需求，并将需求转化成产品，这是移动医疗企业不得忽视的问题。 此外，很多互联网医疗企业创业项目模式雷同也是硬伤之一，这些项目大多是一个app简单连接医患，企业进入A轮或B轮后，投资机构只会在相同细分领域内选择第一或第二企业；大部分互联网医疗无法通过流量等进行变现，为用户提供的服务缺乏核心医疗价值，无进一步增值服务空间，商业模式上令投资者犹豫。已投多家上市公司的某PE负责人则坦言，目前不会轻易投互联网医疗项目。“我们目前投资的方向是医疗、TMT、环保，其中医疗领域重点在精准医疗、生物医药等方向。” 互联网+医疗行业的用户活跃度相对较低，使得行业必须走出自己的道路，不能完全照搬互联网行业的经验。互联网+医疗行业相比其他行业来说，并未遇到真正的“寒冬”，移动医疗企业需要存活和发展，需要企业不断进行行业深挖，找到市场真正的痛点。对于盈利模式不明的互联网+医疗来说，毫无疑问会跌落在转向了的风口。 假红火的VR 和看上去“技术含量”不高的O2O不同，VR自诞生起就自带神秘高科技光环亮相。据统计，在硬件设备方面，2015年国内有200-300个厂商开发了自己的VR头显。现在，正规厂商的数目降到了十几家。即使那些还在苦苦支撑的厂商也免不了裁员、降薪、缩减开支。而在应用端，各种创意更是五花八门地涌现，一时间，VR+演唱会、VR+影视……貌似什么都能“+”的VR产业如火如荼，甚至吸引了王菲、鹿晗等一众明星的视线。可令人尴尬的是，截至2016年年底，不少VR视频平台不再更新、公司濒临倒闭的消息接连传出。噱头炒得火热却缺乏优质内容，无法给观众带来良好体验的行业现状，让不少刚刚诞生的VR产品，阵亡在起跑线上。现在市面上有米多娱乐、爱奇艺VR、优酷VR、VR看片王、VR世界等数十个VR视频APP，但可供点播的内容不多，不少平台上最近上传的视频还停留在9月份。有些节目的点击量更是在万人左右徘徊，这样的APP早已成为名存实亡的空壳。 有人说VR产业刚起步就跌入寒冬，而真正更理性的业内人士认为，VR其实压根就没有过“春天”。事实上，VR产业所谓的热只是投资方的热，在消费环节根本没热过。一些技术研发公司能够引来投资，一些穿戴设备的线下体验店也可以吸引发烧友，资本对其的热捧就已经开始，而主打视频直播的平台很少能从普通消费者手中赚到钱。VR产业始终没能变现，从业公司的接连倒闭也就不足为奇。 显然，现阶段的VR价格高、体验度差是制约其发展的硬伤，VR眼镜尚未普及就是第一个门槛。高级的VR穿戴设备价格普遍超过8000元，普通设备也要几千元，小型的VR眼镜价格也是三位数。可是，即便是顶尖的VR头盔，还是有不少用户反馈说“戴上没半个小时就头晕”，而百元的VR眼镜又被吐槽“效果还不如看3D视频”。而制作优质的VR视频同样存在难点，让观众有优良的浸入式体验并不简单。以演唱会的VR直播为例，由于VR拍摄镜头无法像传统摄像机一样变焦，歌手离镜头太远，观众视线里就会一片模糊；如果走得太近，面部成像又会严重变形，甚至出现双影。而在国内，能够制作优质VR视频的团队仍属少数，内容生产能力不足，观众能看到的作品更是少得可怜。 事实上，VR产业的前景毋庸置疑，但由于技术成熟度不够，对于创业者来说都难逃失败的下场。在一些极客人群和垂直应用领域，VR会在未来2-3年会迎来爆发式增长，但VR技术普遍应用还需5-10年时间。VR的发展需要大量的技术累积，是构建在大量算法数据上的，并非一朝一夕能够完成，而且高质量VR人才的匮乏成为中国VR产业发展的核心症结。VR产业的泡沫消失从某种程度上来说，反而促进了产业的未来健康发展，资本拔苗助长的风停了，VR这棵需要慢慢长大的小树才得以有深深扎根的机会。 创业还是“耍流氓”？ 在经历了创业的风风雨雨之后，大家终于逐渐明白这样一个浅显的道理：一切不以盈利为目的的故事与情怀都是耍流氓。越来越多的投资人发现：今天独角兽，明天C轮死。曾被视为互联网餐饮经典案例的“黄太吉”及因贩卖情怀而着称的“锤子科技”等互联网“独角兽”公司频频爆出转型困难、营业亏损等诸多消息，诸多风景资本追逐的明星企业逐渐褪去光环。很多创业企业盯着所谓的趋势和风口进行创业，编制了概念和故事希望投资人买单，但经过两三年运作后，会发现这些故事无法实现，如果去掉这些说辞，回到实质的商业模式和财务问题上，却难以发现企业的核心价值。 就以中国创业圈的“奇迹”之一罗永浩的“锤子科技”为例。2016年9月20日，证监会官网披露了手游公司成都尼毕鲁（Tap4Fun）科技股份有限公司的IPO预披露材料，由于今年3月份尼毕鲁旗下抱团创投以3000万元的投资，从投资前估值21.1亿元的锤子科技那获得了1.13%的股权。因此，作为尼毕鲁的投资对象，锤子科技的财务状况随之曝光。数据显示，2015年，锤子科技亏损了4.62亿元，2016年上半年继续亏损1.92亿元。同时，锤子科技的资产总额由2015年底的8.25亿元急剧缩水至2016年6月30日的2.96亿元，所有者权益一项则由2015年年底的1.93亿元缩水至2016年6月30日的20.98万元。 锤子科技四年推出三款手机，而最重要的消费者“锤粉”们除了喜欢罗永浩及其口中的情怀之外，对于锥子手机的工匠技艺比较欣赏。但是据了解，锤子手机的工业设计基本都是外包，而外包团队只会按照规划要求做出具体方案，很少关心后期的技术细节。这为后期质量问题埋下了祸根。按照罗永浩早前表示“日产1800部为正常水平”而“好的时候一天能出来几百个良品，差的时候甚至要把整个产线彻底停下进行整顿”来看，锤子手机的良品率至少在50%以下。这对成本及产量都是极大的考验。显然在整个手机市场趋于饱和的情况下，锤子手机在产品设计、工艺、配置等方面差异化不足，产品质量也有隐忧，在手机市场当中，难和华为、OPPO、小米等手机厂商相抗衡。 无论是市场潜力巨大还是科技手段先进抑或“情怀”感人，显然，资本对这些“故事”已经失去了兴趣。那么，到底具备什么样资质的企业才能真正获得投资者青睐？ 现金流是王道：首先企业创造现金流的能力必须达到合格。从稳健财务的视角来看，通常业内对衡量企业现金流是否健康的算法公式是：现金流的增幅，等于业绩增幅的平方根。2的平方根是1.4，也就是说，你的销售额增长了2倍，现金应该至少增长1.4倍。 警惕烧钱：互联网反复上演的烧钱大战让很多人误以为创业=烧钱，而时至今日，许多投资人已经态度鲜明地站在了烧钱的另一端——“烧钱的项目绝不投”。经常有创业者说：“我的盈利模式，就是没有盈利模式。我先烧钱，先把用户规模给烧出来，等到这个市场上只有我一家了，我手上有几百万用户了，我再考虑如何变现。”这种典型的烧钱思维在资本开始理性的今天已经不再具有任何说服力。 当然，像滴滴打车这种“烧”出来的市场同时还有着巨大的客户粘性毕竟是极少数，而且这一个企业的胜出，背后是几十家企业的倒闭，因此，对投资者来说，失败的概率实在是太高了。毕竟，靠高额补贴导流过来的消费者大多缺乏忠诚度，补贴一取消，便作鸟兽散。 所以，资本的“风停了”既不是创业公司失败的根本原因，也不是主要原因。它更像是一个商业模式的加速器。而在这个风停了的档口，我们也同时能看到创业者依然不灭的热情正在更多的新兴行业遍地开花，直播行业的“百播大战”提前打响，资本市场不降反升疯狂涌入；单车出行迎来生机，ofo、摩拜提前进场，资本再度展现出热情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
社交领域屡屡碰壁的蚂蚁金服在痛定思痛之后，选择安定心神做好技术金融。3月21日，蚂蚁金服宣布向基金行业开放自运营平台“财富号”。蚂蚁金服再度释放“不做社交”的决心。 “基于techfin的定位，蚂蚁金服未来会只做tech（技术），支持金融机构去做好fin（金融）。”在3月21日的媒体沟通会上，蚂蚁金服抛出了技术金融的战略方向。据透露，今年上半年，还将有更多蚂蚁金服的金融业务向金融机构开放。 作为国内互联网金融的领军企业，蚂蚁金服在互联网金融1.0时代曾经风头无两。不过，随着微信、百度金融、京东金融等巨头的纷纷发力，蚂蚁金服的先发优势正在慢慢被缩短。最直观的便是支付宝和微信的“入口之战”。2016年是支付宝受到猛烈冲击的一年。数据显示，2015年中国第三方移动支付市场份额中，支付宝占68.4％，居龙头地位，第二名财付通（旗下支付业务涵盖微信支付、QQ钱包等）只有20.6％。但在2016年三季度，支付宝虽然依旧占据移动支付头把交椅，但市场份额已经下滑到50.42%，第二名财付通增长至38.12%。 面对微信的步步紧逼，蚂蚁金服企图用社交来加强用户活跃度，打通用户之间关系链，卡位更多线下支付场景。但不幸屡出昏招，从“敬业福”、“圈子”事件，再到熟人修改密码等事件，支付宝的社交道路一波三折，这不仅体现出支付宝在社交领域的焦虑，也体现了其快速发展过程中管理机制、价值观等方面出现的一些偏离。一位分析人士表示，蚂蚁金服在战略更加清晰之后，野心也没有以前那么大，放弃之前做一站式平台的想法，转而做好自己能做好的一块，或者做好自己认为最有价值的一块。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
“蚂蚁金服未来会只做tech（技术），支持金融机构去做好fin（金融）。” 3月21日消息，蚂蚁金服对外宣布向基金行业开放自运营平台“财富号”，用技术支撑基金公司在蚂蚁聚宝打造属于自己的品牌专区，直接触达和服务用户。 蚂蚁聚宝总经理祖国明表示，不仅是基金公司，“财富号”还将向银行、保险、证券行业全面开放，目标助力金融机构为1亿中国家庭提供专属的理财服务。 据了解，“财富号”将于6月正式上线，首批接入的试点机构包括博时、兴全、天弘、南方、建信等基金公司，后续则将向所有基金公司开放。 作为蚂蚁金服旗下的智慧理财平台，蚂蚁聚宝自2015年8月18日正式上线至今，累计登陆用户1.8亿，理财用户（不包括余额宝）数量超过3500万，是用户数最多的理财平台。 “我们判断3.0的理财超市模式已经过时。”祖国明表示，蚂蚁金服希望推动的是基于开放平台、定制化与智能化的理财4.0模式。 据他介绍，作为平台方，蚂蚁金服将为金融机构提供用户触达、数据、营销等一系列能力支持。在财富号的阵地，基金公司可以自主运营，销售基金，蚂蚁聚宝以一套公平透明的规则衡量基金公司的运营情况，并给予流量支持。 除了基金销售，基金公司还可以结合蚂蚁聚宝开放的用户画像、营销工具、精准投放能力，以及基金公司自身的投资研究能力，为投资者提供定制化的理财教育和投资进阶辅导，把更多理财新手逐步变成“理财熟手”，也变成自己的忠实用户。而在以前，这一通道往往被作为销售渠道的理财超市平台所阻断。 事实上，蚂蚁聚宝向基金公司开放财富号，只是蚂蚁金服今年向金融机构加大开放的第一步。 去年8月10日，蚂蚁金服开放平台正式上线，并宣布将其覆盖商业运作全流程的12大能力、上千万小微商户以及这些商业领域的广阔市场，全面开放给合作伙伴。而今年随着“财富号”的开放，金融领域显然正成为蚂蚁金服进一步开放的重点。 “蚂蚁金服未来会只做tech（技术），支持金融机构去做好fin（金融）。”不仅是财富业务的开放，今年以来，蚂蚁金服对外透露的一系列信息都显示，在确定不做社交、而是聚焦商业和金融之后，开放正在成为其最重要的战略之一。 尽管fintech已经成为热门词汇，但蚂蚁金服更愿意用techfin来定义自己。蚂蚁金服CEO井贤栋此前公开表示，金融的核心是管理风险，techfin是用技术、数据能力去助力金融创新，服务普通消费者和普通商户，提升金融机构的风险管理能力，帮助金融机构全面升级。“这不是玩概念，而是从根本上的理念的不同。” 据透露，今年上半年，还将有更多蚂蚁金服的金融业务向金融机构开放。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
由国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛2017”上，工信部部长苗圩发表了讲话。 【社会资本避实就虚的现象要改变】 工信部长苗圩表示，目前，一方面，社会上有大量资本找不到投资的方向，另一方面，制造业有大量资金需求找不到来源，社会资本避实就虚的现象必须得改变。“很多银行资本并没有投入到实体经济，而是在体外循环，以钱生钱，这种运行模式是很危险的，这就是泡沫，如果不改变这种现象，尽管短期内银行的效益会非常好，但是积累起来就是系统性风险”。 对于发生此种现象的根源，苗圩也坦言，制造业投资收益率相对比较低，就连部分制造业企业在赚了钱以后都想到资本市场上去增值、获利，而不是进一步投到制造业里面，这是一个很现实的问题。 【民间投资障碍比外资还大】 对于民间投资下降的现象，苗圩表示，确实还有很多壁垒，甚至在某些领域，民间投资遇到的障碍比外资还要大。“国有企业要实行混合所有制的改革，改变国有资本一家独大甚至独资的状况，这就给民间资本、外国资本创造了一个新的机会”。“在政府管理方面，也是逐步削减对民间资本投资进入的歧视，使他们能够和其他类型的资本一样受到公平的待遇”。 在回答记者“民间投资是否会进一步企稳并回暖？”时，苗圩坚定地回答：“会继续回暖！” ...
众筹行业又起风波。近日，有投资者向记者投诉称，深圳股权投融资平台“众投邦”2015年上线“佳邦新材料”项目，融资完成后业绩旋即严重下滑，投资者恐项目新三板挂牌无望，退出无门。基于此，投资者认为项目上线之时，平台并未履行尽调职能，同时有夸大过往经营业绩和盈利预期误导众筹投资者之嫌。 从预期1772万净利到亏损仅隔半年 2015年2月，众投邦平台上线“株洲佳邦难熔金属有限公司”项目。至当年7月成功募集2000万元，其中领投人深圳前海华捷股权投资合伙企业投资400万元。该项目由众筹投资者合伙设立的深圳市众投二十三邦投资企业（有限合伙）、 深圳市众投二十五邦投资企业（有限合伙）作为投资主体，以直接股权投资的形式投资株洲佳邦难熔金属有限公司，分别取得该公司 5%（共计 10%）的股权。 融资阶段，负责项目尽调同时也是融资方股东之一的深圳市君盛投资管理有限公司在投资建议书中提到：“佳邦公司预计2015年营业收入19012万元，净利润1778万元；2016年营业收入40387万元，净利润3776万元。” 然而融资完成后仅数月，投资者发现佳邦经营状况远不如预期，项目发起众筹时提到的“最强爆发期”、“绝佳投资点”并未出现，反而订单骤减，营业收入下滑，利润从快速增长变为亏损。 投资者告诉记者，佳邦在2015年下半年开始出现亏损，在2015年上半年已完成营业收入7294万元、利润1090万元的情况下，全年仅实现营业收入1.03亿元，净利润仅为人民币 734.34 万元。2016年更是下滑严重，2016年前9个月，佳邦净利润为-1047万元。 投资者指出，当初投资佳邦正是因看好蓝宝石行业的前景。前几年，蓝宝石概念随苹果手机和LED产业发展走红。佳邦主营业务是蓝宝石钨钼材料生产、加工和销售。投资者告诉记者，项目方称佳邦是国内仅有的几家蓝宝石钨钼材料供应商之一，众投邦也以蓝宝石作为卖点为佳邦进行了项目推介。 此外，佳邦在众筹融资时强调，公司已启动新三板挂牌进程，挂牌券商已经确定，预计在2018年内挂牌新三板。 但是进入2016年后，蓝宝石行业进入周期性低潮。从蓝宝石概念股蓝思科技2015年年报提到：“蓝宝石市场远未到爆发程度。”“未来蓝宝石能否在消费电子产品更大面积地应用，前景仍旧扑朔迷离。” 面对佳邦业绩快速下滑，投资者指出，众投邦平台和佳邦都明知蓝宝石产业2015年上半年漂亮业绩不可持续、投资建议书里的大客户订单并未敲定，却刻意向投资者隐瞒，给投资人画出估值2亿和挂牌新三板的大饼。在此过程中，众投邦作为平台方，对于君盛提供的尽调报告没有把关，纵容了业绩和估值的虚报。 投资者还认为，根据增资协议和有限合伙协议，由众筹投资者构成的有限合伙企业众投二十三邦和众投二十五邦，执行合伙人深圳市国富金源投资管理有限公司收取投资管理费，而国富金源的实际控制人是朱鹏炜，也是众投邦的实际控制人。众投邦一手操作，既收取融资方服务费，又收取投资人管理费，两头通吃。 至于新三板挂牌的说法，投资人称，直到2016年8月份，无券商督导，新三板挂牌实际上已搁置。 根据投资的增资协议，自增资款到账之日起36个月内不能完成在新三板的挂牌，融资方应在前述时时发生30日内按照按年化10%的利率回购众筹成立的有限合伙企业股权。但投资者认为增资协议中存在不公之处：关于业绩不达标没有相应的约束和补偿条款。他们认为项目撑不到36个月之后，因此要求立即回购。 众投邦：投资者应理性看待股权投资风险 针对投资者提出的尽调内容真实性、业绩下滑的原因费用收取以及回购条件等方面的质疑，众投邦也给出了相应答复。 众投邦告诉记者，当时的领投方君胜（后更换）已经出具了尽调报告。领投方提供的资料，由领投方对其真实性负责。 作为矛盾焦点的业绩下滑问题，众投邦的说法是，蓝宝石行业发生了变化。15年，国内蓝宝石行业预计苹果7会采用蓝宝石材料，但后来并没有。由此导致整个行业的需求发生了很大变化，业绩因此下滑。 佳邦在2016年投资人会议上也分析了业绩急剧下滑的原因：“市场需求从2015年上半年的爆发性增长到2015年下半年断崖式的下跌，导致了佳邦业绩与去年下半年的预期产生了巨大的偏差。” 众投邦和佳邦方面都表示，目前蓝宝石行业的发展处于低估阶段，为了企业的生存和发展，佳邦管理层正在调整思路和发展策略，正在积极的开拓新的业务，需要投资者持续的支持。 众投邦创始人朱鹏炜对记者表示，股权投资本身就存在较大的投资风险。为保护投资者利益，众投邦近期一直在积极组织投资者前往现场调研佳邦项目。 至于投资者最为关心的回购问题，众投邦相关人士表示，协议的签署是在各方平等自愿基础上，按照法律法规的规定签署的，协议合法有效。投资者提前回购的需求，协议在事先并未约定佳邦业绩下滑时投资者有提前回购权，也就是说，就算投资方想回购也无权主张。 至于投资者质疑平台两头收费的问题，朱鹏炜称，是平台的业务模式，自身扮演的是两个不同角色。平台向融资企业收取融资顾问费，向投资者收取的费用是领投机构。 专家：投资者把股权投资想得太简单 北京大成（上海）律师事务所合伙人徐丹律师表示：首先，从投资者提供的株洲佳邦（拟挂牌公司，现已更名为“株洲佳邦难熔金属股份有限公司”）2016年9月30日相关财务报表来看，因该财务数据未经审计，其真实性、准确性尚无法确认；而2016年度经审计的年度财务报表未提供，故依据目前已有的材料无法明确株洲佳邦2016年年度财务状况的盈亏。投资者仅依据2015年5月《佳邦投资建议书》中株洲佳邦对2015年的业绩预测和2016年前三季度的财务报表，就认为融资时业绩造假，尚缺乏足够证据；后续建议投资人可以进一步收集株洲佳邦历年经审计的财务数据，再对比投资之初领投方的尽调报告，作出综合判断。 其次，全国中小企业股份转让系统有限责任公司虽于2016年9月提高了新三板挂牌财务指标标准，但目前就认为株洲佳邦无缘挂牌新三板仍为时尚早。根据《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答（二）》，科技创新类公司与非科技创新类公司需达到一定的财务指标后才可申请挂牌。株洲佳邦是否2016年度、2017年度两年的营业收入低于行业同期水平、是否连续亏损等情形，目前无法判断。而根据投资者与株洲佳邦及其实际控制人签订的协议，株洲佳邦实际控制人与投资者触发对赌回购条款的条件只有一个：从2015年8月增资款到账后36个月内完成新三板挂牌。现在离触发回购条款的期限还有一年多时间，在没有触发回购条款的前提下，除非株洲佳邦的实际控制人经协商后同意提前回购投资者持有的股份，否则投资者目前要求实际控制人提前回购股份的目的恐难以实现。 徐律师介绍：“对于未实际了解被投资企业经营状况及行业发展前景的投资者来说，股权投资的风险不容忽视。” 徐律师建议，投资者签订投资协议时应非常谨慎，对于项目投资周期长的企业，可在考核条件和时间方面详细设置对赌条款，例如对企业每年的业绩指标、实际经营团队稳定性以及核心业务是否发生重大变化等多方面与被投资企业实际控制人进行对赌约定，从而降低投资风险。 此外，还有业内人士认为，该案例暴露出非专业的投资者在实际投资过程中缺乏经验和理性判断。首先，尽调报告中所提供的业绩和业绩预测并未经过会计事务所、律所的审计，并不具备法律依据，只能作为参考。投资者应在此基础上有自身的判断，不能将尽调报告作为唯一的投资决策依据。 其次，股权投资本应是长期投资，但市场又瞬息万变，这就考验投资者的投资能力。从目前状况来看，投资前，投资者并未体现出对投资标的的理性认识和应有的风险识别能力；而投资后，面对市场的变化，投资者又不具备风险承受能力和对长期持有股权的信心。 但投资者也透露，在这个具有专业门槛的新材料项目中，股东有来自于化工行业的从业人员，具备一定的专业性。此外，则有来自行业外的投资人。 上述业内人士指出，对于有较高行业门槛的项目，行业外投资者没有专业眼光，对项目的理解基本建筑在项目方的宣传上，容易将自身置身于台风眼。因此，行业迫切需要建立起适应众筹投资风险的合格投资者制度，才是风险控制、保障投资者利益的第一步。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
记者获悉，日前在监管部门举行的一场闭门会议上，中国人民大学法学院副院长杨东透露，股权众筹即将迎来大利好，《证券法》修改中已明确增加了公募股权众筹的豁免。 杨东表示，关于《证券法》修订草案，其第二次审议内容包括了股权众筹、金融资产交易等相关条款，也体现了P2P监管办法中所渗透的证券监管思路。 3月8日，第十二届全国人大五次会议召开第二次全体会议，张德江委员长在人大常委会工作报告中表示，今年将修改《证券法》。此前，全国人大常委会新闻发言人傅莹曾表示，今年4月份有望再次审议《证券法》修订草案。至此，《证券法》修改时间表得以明确。 早在2015年4月21日，十二届全国人大常委会第十四次会议在京举行，首次审议了《证券法》修订草案。后来，由于受诸多因素影响，包括2016年初股市剧烈动荡，初审后上述修订草案未再次提交全国人大常委会审议。 可以说，随着公募股权众筹豁免在《证券法》修订草案中得到进一步明确，这也意味着包括京东众筹、蚂蚁众筹和平安众筹等在内的三家公募股权众筹试点平台终于笑到了最后。 另据今年1月发布的《2017互联网众筹行业现状与发展趋势报告》表明，受监管政策调整、资本寒冬等多种因素影响，众筹行业经过 2015 年的迅速发展， 2016 年节奏明显放缓。 截至 2016 年年底，全国众筹平台数量共计 511 家，正常运营的众筹平台数量共计 415 家，其中回报众筹、股权众筹平台数量排名居前，分别占比 50%、 28%。 从平台融资项目来看， 2016 年新增项目成功融资额共计 52.98 亿元，同比增长 2.1%。相比之下，股权融资平台新增项目数量 3268 个，同比大幅下降 56.6%，降幅明显。 三家公募股权众筹试点平台 此前，京东东家、平安旗下深圳前海普惠众筹交易股份有限公司两家企业均于2015年3月31日获准公募股权众筹试点，蚂蚁达客获准时间稍晚，为2015年6月12日。其中，京东东家率先上线。不过，由于牌照受限，平台并没有开展公募股权众筹业务，仅提供私募股权融资服务。 资料表明，京东东家对投资者亦有准入要求，并不面向普通大众，分为两种：个人投资者最近三年个人年均收入不低于30万元或者金融资产不低于100万元人民币；单位投资者为投资单个融资项目最低金额不低于10万元人民币的社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金、以及按照金融监管部门要求设立或者备案的投资计划。 京东东家私募股权对股东人数也有限制，若融资项目公司为股份有限公司的，其股东人数累计不得超过200人；融资项目公司为有限责任公司的，其股东人数不得超过50人；融资项目公司为有限合伙企业的，其合伙人的人数不得超过50人。京东东家对最低起投额有要求，一般为 5000 元。 京东东家平台运作流程 从京东东家的运作模式及盈利模式来看，京东公家私募股权的运作模式为领投+跟投模式，领投人从预融资项目中选择想要领投的项目，在三天冷静期内可以随时弃投，在确定领投后，对项目进行尽职调查并出具尽职报告或者领投理由，同时协助融资项目完善《融资项目商业计划书》、确定估值、投资条款和融资额，协助项目路演，并完对跟投人的融资。 项目成功融资后，协助融资人按照《融资人信息披露规则》完善融资项目的信息披露，同时接受跟投人的委托，设立有限合伙企业，领投人作为普通合伙人，跟投人作为有限合伙人，由领投人对项目进行投后管理，并选择合适的时机以公允合理的价栺退出。 其盈利模式为，融资人应当与京东签订《私募股权融资信息服务协议》，并按照该协议约定的金额即方式向京东支付服务佣金；融资人无条件同意京东有权（但无义务）将收取的服务佣金按照本轮融资后融资人公司估值折价入股融资项目公司。 同样，平安众+对投资者亦有准入要求，也不面向普通大众，分为两种，即个人投资者最近三年个人年均收入不低于50万元或者金融资产不低于300 万元人民币；单位投资者为社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金、以及按照金融监管部门要求设立或者备案的投资计划或者净资产不低于1000 万元的机构。 另据不完全资料，蚂蚁达客则与 IDG、红杉等多家创投机构及淘宝众筹、创客+等平台进行合作，为创业项目提供从初创融资到产品销售等全成长周期的融资服务。 股权众筹相关法规将逐步出台 对此，有业内资深人士认为，在《证券法》修改时间表得以明确背后，股权众筹相关法规估计也将会逐步出台，行业监管环境也将逐渐规范。 未来，随着相关法案的出台与完善，众多平台需要划清公募股权众筹业务与非公开股权融资业务，经营股权众筹的平台需要向证监会申请牌照，而经营非公开股权融资的平台则采取备案制。 值得一提的是，如今，公募股权众筹豁免得到明确和最初央行有关部门的大力呼吁不无关系。早在2015年，时任组长为姚余栋的中国人民银行金融研究所互联网金融研究小组就提出了股权众筹小公募的建议，也即公募股权众筹豁免制度。 其中，“股权众筹小公募”，是根据社会融资主体融资需求和融资能力客观上存在的多层次性，借助互联网平台，允许符合条件的企业通过股权众筹平台公开发行一定金额以下的证券，并予以核准或注册豁免，简化发行程序，促进资本形成。 彼时，该研究小组表示，《证券法》的修订中应充分体现公募和小公募的分层，为小公募的规范发展留足空间。通过建立公募股权众筹豁免制度，在证券法上形成以公开发行注册制为原则，以公募股权众筹注册豁免为例外和补充的分层发行机制，并实施差异化监管。充分利用互联网公开、便捷和低成本优势，发挥“众”(公众投资者参与)、“筹”(聚小成多)的特质，有效促进小微企业资本形成，一定程度上解决其融资难、融资贵问题。 此外，除了在《证券法》这个顶层架构层面作出明确安排之外，就在今年“两会”上，全国政协委员、央行副行长潘功胜透露，鉴于互联网金融的形态比较多样和复杂，股权众筹、互联网保险、互联网资产管理等，分类规则制定还在进行之中。 去年10月，证监会等十五部门联合发布《股权众筹风险专项整治工作实施方案》，推进股权众筹风险专项整治工作。该方案将互联网股权融资活动纳入整治范围，重点整治互联网股权融资平台以“股权众筹”等名义从事股权融资业务，以“股权众筹”名义募集私募股权投资基金，以及平台上的融资者擅自公开或者变相公开发行股票等8类问题。 按照分类处置的工作要求，对于整治中发现的问题分类进行规范和查处。在查处违法违规行为过程中，视违法情节、整改情况、危害后果等区别处理。 对此，有业内专家表示，随着政府多项有关股权众筹的政策利好的推出，行业监管体系将愈加明细，股权众筹平台的法律权利和义务将得到进一步的规范，股权众筹在多层次资本市场中的地位和作用也有望进一步明确。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
资本的耐心，是有限的，从2015年开始的合并大潮起，已经有无数的例子说明了这一点。 创投从来都是一门生意，随着滴滴、美团等巨型独角兽公司IPO日渐推迟，投资机构面临的压力越来越大，“如何退出”成其最大问题。 数据显示，中国过去15年，股权投资存量市场至少积累4万亿资金，起码50%的投资没有退出。也就是说，整个中国股权投资市场至少积累着2万亿资金。据统计，全国甚至全球最顶级基金，发展到第七年时也可能只有20%项目能通过IPO和并购实现退出。 对于投资方来说，尤其是管理资金有限的天使投资机构，这些存量资本急需流动。“ 投进去退不出来，你估值都是假的，退出才是创投本质！” 达晨创投执行合伙人肖冰如此感叹道。 新三板挂牌退出，是目前最为主要的退出渠道 根据《2016中国股权转让蓝皮书》显示，尽管2016年一直被称为资本寒冬，但事实上去年资本市场募集资金总额相比2015年来说，还是有所上升的。 数据显示，2016年前三季度,中国股权投资市场上新成立基金(天使/VC/PE)1266家，同比减少49.5%。但募集金额却达到了8296.91亿元，同比增长29.5%。 2016年前三季度中国股权投资市场情况 2016年1-9月份，中国股权投资市场投资案例数为5403例，同比减少22.8%。而投资总额为 5562.65亿元人民币，同比增长30.6%。这意味着，在这所谓的“资本寒冬”中，投资人们投案子的态度越来越谨慎了，但资本也更集中——比如直播与共享单车这样疯狂吸金的行业。 近两年的天使投资情况 在天使投资方面，也是在2015年达到了顶峰，2016年略有回归。 新三板是过去两年最主要的退出渠道 但在过去两年，退出和投资回报的情况却并不容乐观。在过去两年，天使投资的主要退出途径都是新三板，分别达到了52%和71%的比例。不过，由于目前新三板的流动性较差，即便企业挂牌新三板, 其投资机构所持有的股份也无法在短期内变现。 A股IPO的退出收益持续走低 通过A股IPO退出的回报率也在持续走低。数据统计显示，通过在A股IPO实现退出的回报从2014年的8.08，降到2015年的3.26，直至2016年9月底底2.53。 并且据预测，根据A股目前以及未来12个月底预计大盘水平，通过IPO退出的回报仍将保持在2倍的低位水平。(由于2013年A股IPO关停，所以当年等IPO退出的账面回报是0。) 由于以上原因，分阶段进行股权转让和多样化的退出方式，正被认为是下一个趋势。 通过股权转让分阶段退出，或许可使天使投资回报最大化 梅花天使创始合伙人吴世春认为对于天使投资人来说，最应该关注两个数据： 第一是投资一个项目的回报率，投中一家独角兽或者一个IPO项目当然是一件十分值得骄傲的事情，它能为投资人带来上百倍的回报；第二是成功退出项目占所投项目的比例，简称为退出项目比例。 用数学的方法来说，一个IPO代表的是极值，而退出项目比例代表的是方差，对于天使投资人，既要追求极值的无限大(代表运气)，也要追求方差的相对平均(代表实力)。 “如果投资100个天使项目，那么应该有2-3个 IPO，有10-30个是通过其他方式退出。”他表示，IPO是头部，其他退出是腰部，作为天使投资人，不应该过分追求头部，更应该扩大腰部(其他退出)项目的比例。 而中国股权转让研究中心认为，在天使投资者当中，这些机构可以适当的留有一部分股份等待公司IPO，而另外一部分股份可以在该项目B轮融资之后，公司商业模式清晰风险减小时，可以逐渐尝试分阶段退出，来实现回报最大化。 逐步退出获取的投资收益 比如，天使投资人在所投项目进入B轮之后，就开始有计划地通过股权转让对投资项目进行退出的话，其最终的回报要高于单纯地等待IPO退出。假设从B轮开始，每轮退出1/2，则总回报为2*50%+5*25%+4*12.5%+1*12.5%=2.875。 紫辉创投的退出案例 紫辉创投就曾在陌陌投资案上用这种股权转让“卖老股”的方式，两年内成功的套现3500万美元，IRR达到490%。2012年4月，紫辉创投向陌陌投资了约105万美元。随后，紫辉创投分3次以卖老股的形式退出了在陌陌的投资。 选择卖老股这种退出方式时，需要注意些什么？ 遗憾的是，在国内，卖老股这一退出方式尚不是很成熟，仅有1%的天使投资采取这样的方式，而在美国市场上，这个数字是15%。 但股权转让平台“潜力股”的创始人李刚强认为，中国的股权转让市场在近两年可能会出现爆发。按照他的估算，从2009年开始的全民天使和PE时代，如果按照5+2的发展周期，有超过五千亿级基金的退出期将会集中在2017和2018年。 那么，在这些股权转让过程中，天使投资人又如何解决寻找买家、估值、交易等这些实操问题呢？ 什么时候转让最佳？ 业内人士徐祥君表示，股权转让一般最好在B轮之后，投资人可以在新一轮融资进行时同时进行股权转让，或者在企业增资半年后，社会信心较足且定价有参考的情况下进行——股权的转让时间点也直接决定了股权估值的确定办法。 怎样进行转让定价？ 根据徐祥君介绍，如果股权转让是与最近一轮融资（6个月内）一起进行，则转让价格通常会因为保护性条款减弱、流动性折扣等原因出现6-8折的折扣。比如市场上目前抢手的ofo、摩拜单车等，其老股往往会溢价转让。 退出比例应该如何分配？ 首次退出的比例应该覆盖本金并获得合理的回报。如果单纯从回报倍数的角度来看的话，1-3倍是可以接受的。假设天使机构拥有10%的股份，那么卖 3%的股份就能回本并获得2倍的回报，同时，手里还剩下7%的股份比例。 而在后续的转让中，可以每次转让天使投资人所持有份额的30-50%，最后留有一部分等待IPO。 怎样寻找买家？ 此外，在股权转让市场上，买方市场也是非常庞大的。据了解，全国有3万多家中小投资机构都是老股的潜在买家。另外一些追求稳定回报的投资机构，如接盘基金、母基金产品或产业集团、上市公司都可能成为“接盘侠”。 虽然买方与卖方市场需求都比较旺盛，但仍然不是很建议通过朋友圈等小众关系来进行股权转让，因为毕竟股权转让还是一件较为复杂的事情，可能需要投资人投入大量的时间精力，并且还要考虑提供合理的避税（个人股东在股权转让时面临的20%的个人所得税企业股东为25%的企业所得税）。 因此，这也催生了不少的第三方股权转让交易平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
全国社会保障基金会理事长、前财政部部长楼继伟在中国发展高层论坛2017年会上发表演讲时指出，科技进步将加快重塑经济和社会结构。 他说，信息技术的发展，使得智能制造会越来越普遍，甚至由于人工智能、大数据和云计算的应用，智能投顾在公开市场投资上以85%的概率战胜市场是有可能的，而且可能不会太远。新能源技术的发展，使得成本下降，应用方便，对于传统能源的大幅替代也不会太远。互联网和3D打印的发展，使得信息、技术、商业模式的传播，甚至服务和制造的转移，不再有时间、距离和地域的限制。“总之，创新将改变经济和社会结构，以及就业形态。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
过去，众筹为普通投资人提供购买未上市公司股份的机会，如今专业的VC机构也正在参与这一领域的角逐。 根据研究公司Beauhurst的数据，包括VC机构和金融公司在内的专业投资者，2016年通过众筹平台为初创企业提供的资金，超过众筹平台总融资额的14%，相比之前两年，这一数字已经翻倍。 英国交易量最大的股权众筹平台Crowdcube披露的另一份数据显示，机构投资者和个人投资者共同参与的项目融资额在过去两年间已经实现了4倍增长。至少有如Syndicate Room这样的平台以机构投资者参与投资而著称。 “专业投资人独立进行尽职调查，协商投资条款，直到他们乐意将自己的资金投出去。”Vasconcelos说. “他们同样利用其专业知识追加大量的投后资金.” Syndicate宣称，得益于其专业投资人领投机制，通过他们平台完成融资的公司97%仍在运营。 机构投资者对于股权众筹日渐增长的兴趣始于P2P借贷领域:由于借贷市场已经成熟，信贷机构涌入P2P买入债权。剑桥替代金融中心执行主任Robert Wardrop认为，基于目前股权众筹的这种情况，基金经理已经开始认识到，一些项目可能会因为投资者的口耳相传而受益，因为广大个人投资者的热情，一些投资项目的回报有潜在的提高。 许多融资的公司已经开始尝试通过为投资人提供额外的福利激起投资人对于其特定产品的热情。已经从英国个人投资者募集3630万美元的苏格兰啤酒制造商BrewDog，在其酒吧和商店里提供终生折扣。餐饮连锁集团Chilango，同样向投资人提供卷饼折扣。Beauhurst研究主管Pedro Madeira表示，众筹之所以吸引更多的专业投资者参与其中，是因为日益增长的行业规模以及参与众筹企业的成熟。目前的趋势是，越来越多的公司正在登记为成长期公司，而不是种子阶段公司。 VC等机构投资者更青睐处于成长期的公司。Mr Madeira表示，所以目前机构投资者这一动向更加热情。 Mr Wardrop补充道，专业投资者转向众筹同样是”数字化“大背景的一部分。“这并不奇怪。”他表示：“我们正处于经济数字化和金融系统数字化的大背景下，我们已经开始期待投资渠道在数字化的环境下可以发生一些改变。” 和P2P借贷一样，股权众筹已经成为FCA市场监管和审查的主题。 2015年2月，FCA称，众筹融资方在吸引缺乏投资经验的个人投资者的时候，误导性或者不真实地营造关于投资标的乐观印象。 FCA此前曾警告过投资者：“股权众筹涉及到投资处于早期阶段的非上市公司股份，投资人很可能最后血本无归。”研究机构AlfFi Data与律师事务所Nabarro最近发布的一份报告显示，2011-2013年间众筹成功的项目有1/5的已经破产。去年，索赔管理集团Rebus的倒闭，成为了目前为止英国众筹成功的公司最大的失败案例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
