导语：如果2015年新三板就引入更多投资者、提高市场流动性，那会助长市场的炒作，新三板一定会成为大家口中的“韭菜市场” 2017年9月14日下午，在主题是“对话新三板——深化市场改革，助力实体经济发展”的论坛中，全国股转公司呼吁市场对新三板的成长多一点对“耐心”。 全国股转公司副总经理陈永民表示，新三板相关政策推出，要结合市场发育过程，当看到市场比较明确的行为模式、投资文化时，这些政策后续会陆续推出。 但上述所谓市场行为模式和投资文化具体是怎样的? 陈永民指出，“这时，投资者更理性，更看企业经营请和未来成长性时，市场的投资资金更多的是长期资金、而非短期炒作资金。” 2015就引入更多投资者，新三板会成 “韭菜市场” 在陈永民看来，现在新三板市场运营，已经出现大家期待的市场行为模式和投资文化。 据其介绍，这主要体现在几个方面，一是新三板服务创新创业、服务实体经济起到一定成效，目前挂牌公司超过11000家，总市值超5万亿元。其次，挂牌公司的改制规模发展，促进地方经济发展、促进实体经济发展。 三是，围绕新三板市场特点，成长了一批新的市场服务机构，这些机构进行投融资对接、提供企业培训服务，形成了新的业务模式，完善了市场运行。陈永民认为，“如果新三板的投资者只是短期炒作，根本不需要这些内容。” 此外，新三板市场与股权投资活动相伴而行，进一步激活了创业活动。陈永民透露，已经注册的私募基金管理近10万亿元，其中用于股权投资的资金超过一半。“应该说，这其中有新三板市场发展的作用。” 值得注意的是，再次被问及新三板是否能发展成纳斯达克时，陈永民指出，与纳斯达克相比，新三板投资者门槛高、投资者适当性管理严格、交易也没那么活跃、没有各种分级市场，更没有IPO，同时做市商也只有报价功能而没有撮合功能，这种种不同决定了新三板的发育程度还处于集中交易市场阶段。 此外，他还分析称，美国纳斯达克的基础是其有创业企业和创业资本，但中国缺少这一部分资源，中国此前所谓股权投资多是企业IPO之前临门一脚的投融资行为。“随着新三板市场发展，中国真正意义上的市场化的创业资本才逐渐出现，这也是新三板市场发挥的一大作用。” 在陈永民看来，目前市场有一些对新三板政策的急迫声音，这一方面确实反映了市场希望新三板发展、改善市场流动性的心声。另一方面，也反映市场发展仍不到位，不少投资者带着传统“政策市”的思维，用政策带动市场，而不是尊重市场发育的规律;“还有一些是短期炒作的资金，带着炒作目的进入市场，现在被套了之后，希望借助政策来解套”。 “我们希望市场自身发展，政策顺势推出。”他认为，如果2015年新三板就引入更多投资者、提高市场流动性，这肯定会助推市场炒作，新三板也会成为大家口中的“韭菜市场”。“对于政策的过度期待现象，也有部分声音是处于投机目的。” 最后，陈再次强调，随着市场发展，并坚持按照市场文化、投资行为模式，进一步提升市场流动性的具体政策和措施，也会随着市场文化逐步形成，“新三板服务于实体经济的定位，决定必须沿着这一思路发展。市场模式确定后，下一步大家期待的措施为时不远。” 对于新三板下一步的改革方向，陈永民重申此前全国股转公司董事长谢庚所言，即进一步完善新三板市场内部分层，以完善分层标准为切入点，统筹推进发行、交易、投资者准入和监管等各个方面的改革，进一步增强市场监管和和风险控制能力。 “比如，下一步改革措施将会涉及交易、发行、适当性管理、市场中介机构等。”他举例称，在交易方面，已经对协议转让、做市交易等交易措施中的不恰当之处，进行了不少的公开讨论;再有35人定向募集资金融资限制，也已经有公开文件讨论，后续也需要落实。 “三类股东” 行或不行，宜早下结论 值得一提的是，针对市场关注的“三类股东”问题，陈永民明确回应称，“三类股东”可以在新三板做投资，这是毋庸置疑的，但这在企业申请IPO后成为问题，现在也没有明确说行还是不行。 “这个一直在推动，最近也有一些进展，现在各方面的不同意见也在慢慢消除。”他呼吁称，最终结果无论行或者不行，决策一定要快。 实际上，对于投资者来说，“三类股东”也是其布局新三板的担心之处。清控银杏创始合伙人薛军提出三个困惑，即新三板何去何从、“三类股东生死未卜”、让人前后纠结的“减持新规”。 这家于2006年10月前后便将第一笔资金投向新三板首家挂牌企业世纪瑞尔(已退市)的机构，到2017年的投资组合中仍有30多家新三板企业(占其全部投资项目的四分之一)。 但经历过新三板发展早年的“蜜月期”后，现在遇到所投企业徒增挂牌维护成本但享受不到好处、融资效率因挂牌降低等各方面难题。 而“三类股东”本身作为中国投资机构的“创新之举”，现在却成为企业IPO的“坎儿”。不得不提的是，因为“三类股东”问题，海容冷链等新三板挂牌公司进行IPO时处于“持续等待”中。这也令薛军十分困惑：“成不成，希望监管部门早点有结论出来，这样投资机构也可以做相应调整。” 作为挂牌公司，神州优车(838006)也有担心之处。该公司董事会秘书陈良芸坦言，公司2016年7月22日挂牌新三板，从融资、股权激励等各方面讲，都是新三板很大的受益者。“新三板是中国真正注册制市场，这也是神州优车的最优选择。” 但该人士认为，目前新三板市场存在投资者门槛过高、市场流动性比较差、股东退出难、外资机构无法参与新三板一二级市场投资等问题。“新三板改革红利待释放;建议监管层考虑放宽投资者门槛，参照A股市场，尽快引进QFII、公募基金等。此外，建议考虑引入集合竞价交易制度，从多个方面努力改善市场流动性。” 当天晚上，中信建投证券执行委员会委员刘乃生给出建议称，新三板市场发展，必须坚持三点：一是坚持独立市场定位，与主板市场错位发展;二是坚持新三板的特点，尊重资本市场规律;三是坚持风险控制和监管同步进行，“不能只监管不发展，发展停滞是最大风险，应在改革发展中控制风险”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ |
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