伴随着“减持新规”正式实施，定增市场借助发行价与二级市场价差带来的“利润红利”被逐渐收窄，投资者对相关主题基金的入市热情也大打折扣。8月15日，九泰基金发布旗下基金产品 “九泰锐兴定增主题双轮驱动混合型基金” 基金合同不能生效的公告，值得一提的是，这是目前市场上首例定增主题基金募集失败的案例。

据悉，九泰锐兴于2016年11月9日收到监管募集许可，募集期限为2017年5月8日-8月7日，募集期限不超过3个月，封闭期设定为五年制，然而基金募集期限届满后，该基金没能达到 “基金募集金额不少于2亿元且认购人数不少于200人” 的成立要求，故宣告产品合同不能生效，并于30日内返还投资者已缴纳的款项。九泰基金客服人员表示，具体原因以公告为准，目前基金合同无法生效成立，未来也将不再发行。

据了解，就在不久前，九泰基金旗下的两只定增主题基金“九泰锐益”和“九泰锐智”因减持新规利空影响导致基金估值公允价格存在一定不确定性，因此中止了上述基金的第二次受限开放。此外，包括财通多策略升级、博时睿远、博时睿利、国泰融丰、国投瑞银瑞盛、信诚鼎利、招商增荣在内的7只定增基金也将陆续迎来到期日。

今年5月末，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（市场称之为《减持新规》）为火爆的定增市场浇上冷水。《减持新规》要求“定增股东限售期解禁后，集合竞价12个月内减持不得超过50%”、“每3个月通过证券交易所集中竞价交易减持的该部分股份总数不得超过公司股份总数1%”。业内人士表示，目前市场上定增资管产品的期限多为1.5-2年，在新规下较难满足投资退出期的要求，以往的价差套利机制优势也随之大打折扣，未来的定增市场将更偏向于长期价值投资，投资周期甚至延长到三年以上。

“减持限制显著降低了基金的退出速度，定增市场流动性压力加大，另一方面，减持新规对定增价格做出规定，遏制了套利红利，定增基金获利空间被进一步压缩。新规下发后，定增市场发行进度放缓，相关主题基金建仓速度变慢，仓位也普遍偏低。” 业内人士补充道。

受此影响，今年二季度以来，公募基金参与定增项目热情出现明显降温，iFinD数据显示，2017年二季度参与配售增发次数为92次，而去年同期这一数据为196次，同比减少53.06%。此外，今年二季度公募基金参与定增项目累计申购资金为485.66亿元，也较去年同期减少32%。

业内人士王群航表示，2017年以来新基金发行市场呈现出两种明显特征，一是基金发行频频失败，二是迷你基金清盘提速。上述现象说明了一个很好的问题，发行市场在分化、在走向成熟，以往一些基金公司习惯于依靠发行来做大规模，现在来看，这种做法的有效性开始降低了，预计未来发行不成功的基金产品将会持续增多。

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