在多家网贷平台宣布退出的“多事之秋”，宜人贷能维持各项关键数据的增长实属不易。但其61%的净收入增速以及3%的净利润增速却引人注意。

毕竟，宜人贷的收入来自于其平台收取的来自借款端的交易费及投资端的服务费，而其中借款端的交易费占其中的大部分，在借款撮合维持高增速的情况下，净收入的增速却显得与其“脱节”。

净收入增速为何不及借款撮合量增速

宜人贷在第二季度实现净收入11.83亿元，同比增长61%，环比增长16%。而2016年第三季度至今年一季度，宜人贷的净收入同比增速为137%、102%以及84%——净收入增速在不断放缓。此外，净利润同比增长3%，环比减少了23%，其增速不及预期。

为何出现净收入增速放缓以及“增收不增利”的状况，宜人贷财务副总裁刘佳作出了解释：

一是线上产品增速加快，他们的价格和利润率比线下产品更低，所以线上撮合的交易量增长越快，可能会出现净收入增速放慢。财报显示，宜人贷二季度线上渠道借款业务同比增长129%。

二是线上产品收费结构不是一次性，如今线上推出了期缴产品，原来一次性收取的服务费每月收取。因此线上产品收入滞后，短期来讲，线上产品的增速越快，短期利润低。这也意味着，线上产品占比越高，更大比例的净收入将会在未来被确认。

刘佳表示，“这种方式从短期来看，净收入增速可能不及借款撮合量增速，但从长期来看，线上业务的成本会非常低，未来的财报也会很好看。”

此外，需要注意的是，第二季度净利润中包含了与特殊现金红利相关的6000万元预扣所得税。剔除这6000万税金影响的经调整净利润为3.29亿元，比去年同期增长26%。

首次分红6亿

根据相关规定，从国内派息到国外，需要上缴10%的股息税，上文提到的6000万元预扣所得税正是分红产生大量税收。

照此估算，宜人贷本次派息大约在6亿元，而当前宜人贷的短期可动自有资金达27亿元，现金流依然充沛。

这也是宜人贷上市以来首次提出分红方案：包括一次特殊现金红利和今后每半年发放一次的普通红利。特殊现金红利：每个普通股发放5.0845元，折合每ADS发放10.169元。半年普通红利：自2017年下半年起，每半年发放一次。红利发放金额约为每半年税后净利润的15%。

为何在这一时间节点选择分红？刘佳表示，“此前没有分红原因之一是，在企业初期需要投资的地方很多。但如果大量的现金趴在账上也是一种损失。对我们而言，现在是一个比较合适进行分红的时间点，同时，这也是对股东的责任。”

更改评分模型

此前，宜人贷极高的D类贷款占比在业内引发了很多讨论。

在刘佳看来，以前市场上对其客群有误解，认为宜人贷80%客户在D类，这类客户不好。但其实细看风险表现，这其实是非常优质的客群。

基于此，宜人贷推出了新的信用评分模型——宜人分，升级后的风险等级体系包括5个等级：等级I（790分以上）、等级II（750-790分）、等级III（720-750分）、等级IV（690-720分）和等级V（640-690分），并根据不同风险等级的预计和实际坏账率，对借款申请人进行等级分类。

宜人贷CEO方以涵表示，“以前的评级壁垒分的太开，现在定价的区间有区隔力，包括额度的区隔力，都比以前更加的精准。”
 

按照最新的5个风险等级的标准，第二季度，从最高等级I到最低等级V，5个风险等级的借款量占比比较均衡，分别为5.8%、21.9%、23.2%、24.5%和24.6%。其对应的坏账区间（预计逾期90天以上借款的净坏账率）如上表所示，坏账最低在3%以内，最高则在13%以内。

除此之外，财报中还有一个细节值得关注。

宜人贷线上促成贷款的比重正在大幅增长，而由宜信普惠提供的线下贷款的占比逐步出现下降。在去年底，宜人贷线上促成贷款的比重为37%，而该季度这一比例已超过七成。

受益于线上渠道获客效率的提高，宜人贷的获客成本也在逐渐走低，在流量费愈发昂贵的网贷行业中显得颇为亮眼。财报显示，二季度销售费用占当期促成借款总额的7.5%，2016年同期的7.8%有所下降。一季度的数字为6.8%，同样低于2016年同期的7.4%。

不过，正如前文提到的，由于线上产品的整体贷款费率相比线下更低，平台的净收入会产生一定的影响。

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