对于地方债很多人可能不了解，但事实上大家投资的很多理财产品，很多都是对接地方债的。那在这样的经济行情下，地方债有风险吗？我们应该注意什么问题？这篇文章告诉你答案。

　　7月里的两个重量级会议，都提到了一个共同的问题，地方政府举债融资问题。

　　其中，金融工作会议提到严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。

　　随后的中央政治局会议，也提到要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。

　　这是史无前例的，今年首次问责处理到具体责任人，而且终身问责，出问题了想跑想推卸，没门。

 

　　风险有多大？

　　截至2016年末，地方政府债务余额15.32万亿元，地方政府债务率为80.5%，平均下来就已经挺高了，个别的就更不用说了，贵州和辽宁两省的债务率甚至已经超过180%。

　　房企80%负债率都被怼了，有些地方政府还这么高，风险肯定更大。

　　而且一直以来，地方债在投资主体多元化上并没有可以推进的方式，基本都是对机构和银行直销，导致各种数据不透明，里面的水有多深没人知道。

　　现在还通过所谓的PPP，与社会资本搅在一起变相举债。

　　什么是PPP，就是公私合作，通过民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。而过程通过承诺回购投资者的资本金和最低收益进行大规模社会融资，就变成变相举债了。

　　加上中央对地方债务原则上是不进行兜底的，地方债务出现问题，还是只能有地方负责。

　　所以，地方的问题地方解决，就导致了很多灰色的小角落形成。

　　而且地方债还有过一段黑历史。

　　早期地方政府是可以自行发债，导致各种黑内幕，各种乱用，有些甚至拿来发工资发福利，结果就在1993年被叫停了。

　　这么搞肯定导致地方债务急剧升高，还没办法兑付，因为没用在该用的地方，没有产出。

　　2008年经济危机后，为了解决地方资金问题，特许发行地方政府债券，但是依然是由财政部代发代还。

　　到2011年，才批准部分地方试点自主发债，但是仍需在批准额度内发行，而且仍然由财政部代办还本付息。

　　直到2014年才允许十省试点自主发债，并且自主还债。

　　所以对于地方债，首先，不知道的人其实不在少数，加上近年来的大规模举债，也让人怀疑地方兑付的能力。

　　而且一放开地方发债的权限，就开始乱象丛生，真的让人不禁怀疑地方是不是跟其他高负债企业一样，不断借钱填坑，直到有一天出现突然炸了的可能。

　　然后就没有然后了。

　　因此在2016年10月就出台了《地方政府性债务风险应急处置预案》，怕的就是地方债务风险事件发生。

　
 

　　连上头都不放心地方的兑付能力，可想而知这里面的风险有多大。

　　时至今年，还是那一句，上头风格一变，什么都不一样了。

　　高压态势下整治地方债的问题，成为今年的主旋律。

　　上半年财政部目前已经披露了三起地方典型案例和处理结果，重庆市为第一例，山东省邹城市为第二例，6月30日公布第三例顶风作案的河南省驻马店市利用政府购买服务名义违法违规举债担保问题。

　　并公布各种文件和给予规定期限进行地方债整改。

　　可以看出，上头对这一块已经采取零容忍，加上金融工作会议直指防范系统性金融风险是底线，要控制地方政府债务量，这个时候随意举债简直就是老虎眼皮底下搞小动作。

　　此情此景下，地方政府在债务整改行动中更加不敢怠慢了，纷纷拿出实际行动，该收敛时就收敛。

　　按照今年上半年的地方债发行情况来看，仅仅只有去年上半年的一半而已，这只是地方政府债券的发行量，还没算进其他渠道的举债融资。

　　而今年整肃下，其他渠道的融资均受到限制。

　　首先是给发债设下天花板，不能无止境发债，其次堵暗道，禁止政府购买服务违规融资，同时准备实施PPP首部条例，规范PPP的融资等问题，最后还把违规融资担保的后门堵上。

　　如果把其他渠道的算上，估计今年地方债的规模可能只是去年的九牛一毛而已。

　　重点来了，去年11月11日财政部上交所政府债券发行系统正式启用，今年地方债尝试使用此系统发债。

　　今年7月7日，上交所还成功试点个人投资者通过网上、网下分销的方式参与认购地方政府债券。

　　现在，财政部深交所政府债券发行系统也准备启用了，首批试点的地方债就在8月1日发行。

　　然而，个人投资者可以在两个交易所认购地方债，不就会使地方政府多了一条发债的途径吗，债务不就更加容易膨胀吗。

　　事实上，此举颇有变相收回地方政府发债的权利。

　　首先，上交所和深交所由证监会直接监管，在这里发债，势必要受到证监会的监管，而此前刚开的金融工作会议，已明确成立国务院金融稳定发展委员会，统筹所有金融工作，意思就是，地方债以后会间接受到上头监管。

　　而通过财政部的政府债券发行通道发行地方债券，也需要有财政部批复，自然也会受到财政部的监管。

　　意思就是说，让你们自主发债就乱哄哄的，发了一大堆的债，负债率这么高，现在要监管你们的发债情况，要有我的批复，走我的通道，监管你们的一切行为。

　　其他渠道出各种文件做出限制和规范，那你们想乱来了的话难度就大了。

　　加上一旦有普通投资者进入地方债市场，朝阳群众的眼光是雪亮的，与自身利益有关的事，有什么不对劲立马就被怼上台面了。

　　而且乱搞出问题了，牵扯到普通百姓，闹大了责任就更大了。

　　从而形成上下监管，渠道监管的形式，严控地方政府违规举债。

　　连地方政府都难逃债务整治，那就说明这条主线是无一例外的。

　　谁的负债过高，谁的体量大，容易形成风险，谁就免不了先被摆上台面，小的好处理，大的一旦炸了，就容易层层递进，把一大堆都拉进坑里。

　　记住，防范系统性金融风险是底线，谁想僭越这条底线，都会受到史无前例的冲击。

 

　　直至各种渠道整改完毕，社会负债率符合上头的标准，而这个标准谁也不知道是多少，只能尽自己所能降到最低。

　　一切都要有个度，过了这个度，最终吃亏的只会是你自己。

　　因此，看清国家这条主线，无论是个人的投资理财，还是对自己的投资，对风险的把控会更清晰。

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