继腾讯疑回购芬兰游戏公司股权失约的报道，蓝鲸财经获悉，钜派(NYSE：JP)参与的10亿万达商业私有化项目退出困难。

据从知情人士处获得的钜派方面情况说明函，回购方在2019年1月支付了95%的回购款，后因参与合伙方的不合理请求等原因，回购款项至9月末还未兑付给钜派投资用户。

万达商业是万达集团四大产业之一，在2016年从香港退市进行私有化并谋求登陆A股。资本纷纷介入以把握这场套利机会，钜派旗下的相关项目名为“钜大君王凯旋股权投资系列基金”(下称“君王凯旋”)。在排队近三年半后，万达商业A股IPO在2月被中止审查，背后投资方变现无期。

合伙股东实控人被指为清算主要障碍，其近两年辞任多家上市公司执董

钜派说明函显示，钜派旗下私募通过上海褚骅创业投资合伙企业(有限合伙)(下称 “褚骅合伙”)同上海持睿投资管理中心(有限合伙)(下称 “持睿合伙”)出资成立的大连百澎商贸有限公司(下称 “大连百澎”)参与了大连万达商业地产股份有限公司(下称 “万达商业”)私有化项目，双方持有比例为24:76， 项目投资金额总共40亿。

持睿合伙背后股东中孚和泰及其实控人方少华被钜派指为项目清算的主要障碍。

万达商业迟迟未上市，君王凯旋项目部分投资根据协议被回购，占总额95%的保证金已释放至大连百澎的银行账户;说明函提及，方少华怠于履行实质管理人职责，曾要求钜派全权委托方少华的关联方来清算大连百澎。

公开信息显示，方少华在财务行业从业多年，历任安永(上海)咨询经理，德勤(上海)资深经理，海通开元投资副总裁，关注财务管理、兼并收购等领域。值得注意的是，方少华曾在多家上市公司任高管职务。7月末，方少华从金通灵(300091)辞任执行董事职务，此前还分别在锐奇股份(300126)、威尔泰(002058)任独立董事，且均于2018、19年在上期届满后卸任。

方少华自15年被提名担任威尔泰独立董事，在万达商业私有化进程当年，威尔泰实控人调整。介于方少华的财务背景，曾有推测称，威尔泰会是万达商业的壳股，方少华的中孚和泰或是借壳中介机构。正当万达宣布私有化前后，威尔泰也被申万宏源列为值得关注的壳资源之一。

方少华自2014年9月10日任金通灵独立董事，其任职期间的并购案包括，上海运能全资收购案，并因高溢价并购被深交所问询，此外，金通灵创始人曾质押全部股权面临强平风险，后由南通市国资委出资纾困。方少华自2014年11月28日任锐奇股份独立董事，期间锐奇股份的重大重组案终止，并收到过证监会处罚告知书。

据知情人士透露，钜派方面表示，方少华或在项目设立初期与钜派创始人胡天翔达成利益约定，如今胡天翔从钜派离职无法履行约定，因此方少华一度不配合钜派方面。

为了解上述说法是否属实，蓝鲸财经拨通所在企业公示的方少华的联系电话，均无应答。

万达商业主营万达广场等商业项目，资本之路经历颇多波折

2014年12月，万达商业在香港挂牌，募资288亿港元，创下当年港交所最大规模IPO。时隔十五个月，在2016年3月30日，万达商业宣布计划私有化并从港股退市。彼时，万达商业市盈率为6倍，市场普遍认为其价值被低估。万达商业A+H上市方案早有准备，其在2015年11月发布A股招股说明书，拟募资资金120亿。

2016年5月30日，万达商业公告称，发起港股回购计划，总计代价约为344.54亿港元。据悉，此次私有化邀约价格为52.8港元。万达商业私有化进程引入九家财团，其中包括钜派与中孚和泰成立的一方。

按照对赌协议，在2018年8月31日，万达商管如未在A股上市，万达集团承诺以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权，以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。在钜派最新的报告中，力争为基金实现不低于万达商业项目市场同业水平的退出净值。

2018年1月，万达集团宣布，万达商业引入约340亿元投资，资方腾讯控股、苏宁、京东、融创收购万达商业香港退市时引入的投资人持有的约14%股份，并更名为万达商管集团，此次对赌协议要求万达商业在2023年11月前上市。2019年1月，王健林宣布万达商业剥离所有房地产业务，或为上市清扫障碍。

此前的对赌协议到期，万达商业上市未果，回购钜派等投资人的股份计划启动。钜派在项目的年度报告中指出，万达商业直至2018年二季度末，未完成资金出境审批额度工作，影响私有化境内投资人的外资股份回落;2018年9月末，万达同钜派等投资机构谈判，同意以腾讯、京东、苏宁、融创入股投资款履行回购，并承担高额境内外资金成本，2018年末，项目境外回购交割方基本完成。

君王凯旋项目回购期限应为2018年8月末，逾期已近一年。钜派方面最新披露报告显示，第一次资金分配后，经各股东方同意，已开展项目清算。根据前序提及的承诺，万达将以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。根据钜派报告，万达方面也同意承担资金成本。有钜派投资人称，近期被钜派方面告知，将先行兑付万达商业项目约60%本金。投资人诉求钜派方面全额本金兑付，支付承诺收益，并弥补这一年因钜派协调不利对投资者造成的资金成本损失。

钜派的地产资本属性不断加深，大股东和法人均有地产业背景

事实上，钜派参与的地产项目远不止于万达。

地产服务商易居中国(NYSE:EJ)在2013年达成协议意以入局钜派。14年8月，易居资本中国基金投资钜派1011.64万美元。2015年4月，易居中国宣布，将旗下资产管理板块“易居资本”与钜派合并，作为交换，钜派将向易居资本所有股东发行占摊薄后总股本20%的股票，该交易生效后，易居中国成为钜派第一大股东。有传闻称，易居的背景帮助钜派在成立四年后迅速上市登陆纽交所，同时，也令创始人胡天翔对钜派的控制权逐渐稀释。

在胡天翔辞任后，倪建达担任钜派董事及法人等职务。公开信息显示，2015年，易居中国董事局主席周忻邀请了时任上实城开董事长的倪建达担任易居中国金融集团实际负责人，并出任钜派联席董事长。官网介绍，倪建达历任多个房地产协会会长。2018年钜派董事长倪建达曾公开表示，“未来，房地产依然是钜派的投资重点。”

据官网，钜派集团旗下资产管理机构包括易居资本、钜洲资产和钜澎资产。财报显示，截至6月30日，钜派资产管理规模470亿元，同比减少17.1%。钜派官网文章《钜派：困难环境下的收益兑付》中也强调，钜派是深耕地产的第三方财富管理公司，截至5月24日，地产产品规模109.52亿元，占比80.1%。

公开信息显示，钜派曾公布和方圆集团、福信集团大唐地产、福晟集团等地产集团达成战略合作。根据钜派资产管理事业部发布的信息，钜派的地产公司“朋友圈”包括恒大集团、方圆集团、新力地产、三盛宏业、俊发集团、中南商业等。

数月前“走红”的对长江钜派的举报信指出，长江钜派作为投资顾问与三盛宏业发行四支基金(2018年4月至8月);同年8月，高管黄毅伙同任宝林指示团队人员将本应在监管账户内留存的2亿资金划款给三盛宏业。对于该举报信，钜派回应称，长江钜派系独立法人，疑撇清关联。中基协官网显示，钜派旗下钜洲资产自2016年3月起，管理钜洲三盛宏业专项基金。

据中国房地产报社调查，钜派曾关联的P2P亿百润借款超限额流入房地产项目，福晟集团、通盈、保利集团、荣盛发展、三盛集团等房产企业产品占比颇大。