既然像WealthFront这类服务只能提供一些有限的ETF组合，不能识别组合之外的资产，如果你是一个高净值用户（$1M+），既用理财师又用机器人投顾服务还有必要吗？如果有必要的话，怎么能把二者结合起来获得更好的结果？

2015年5月份，有用户在Quora上问：

在有理财师的情况下，还需要使用Wealthfront/Betterment/FutureAdvisor这些智能投顾服务吗？

既然像WealthFront这类服务只能提供一些有限的ETF组合，不能识别组合之外的资产，如果你是一个高净值用户（$1M+），既用理财师又用机器人投顾服务还有必要吗？如果有必要的话，怎么能把二者结合起来获得更好的结果？

这个问题招来Wealthfront/Betterment/FutureAdvisor高管和一众理财师的踊跃回答，对我们了解美国相关从业者对于二者的区别认识不无帮助，零壹研究翻译回答内容如下：

Daniel Egan，Betterment行为金融与投资主管

我的答案是：绝对需要，如果这对你有益的话。

首先，我们要清楚导向这一决定的原因并不在于资产层面，而在于怎么评价理财师的价值。理财师的价值在于他们经常帮助你：理清、描画你的复杂财务状况或者设定一系列财务目标；理解并推荐最能成功达到目标的办法，可能涉及税务规划、场景分析、业务、股份等；作为你的财务计划的教练或监督人，关注计划，知道何时更新计划。

更复杂的投资组合并不意味着更好。一般来说，采用更复杂组合的唯一原因是为了解决个人财务状况中出现的问题。

如果你对管理自己的财务状况很有信心，不能从教练关系中获益，即使你很富有，理财师可能并不会带来很多价值。银行户头中更多的零并不必然带来更大的复杂性。你自己挣的钱，你自己支配它们，多一个人介入经常增加复杂性。

相反，如果你一想到管理自己的财务细节就头疼，例如（嘿嘿）：

·娶了一个英国外交官，她的收入来自美国之外；

·被一个初创公司雇佣，这个公司拖延你的报酬或期权；

·在英国工作了6年，领英国的养老金；

·住在一个税率很高的地方；

·拥有不动产，所有权关系复杂，还在还房贷；

·为孩子攒钱上大学；

·想搞清楚怎么供养那些需要帮助的其他家庭成员。

这时你可能确实需要一个理财师，不管你钱多钱少。

Andy Rachleff，（Wealthfront执行主席、前CEO）

Wealthfront做的绝不仅仅是低费用ETF的分散投资和组合再平衡。我们还有税务损失收割和直接指数（Direct indexing）服务，这能让你的税后年度收益增加2%。我打包票，不管你的净资产有多少，你可能找不到比这更好的投资管理服务了，除非你的理财师能玩转顶级风投资本或者对冲基金（我估计玄，可以看下我的一篇博客：你不可能拿到最好的另类资产。

前面也有人说过了，许多投资人想从理财师那里得到的并不是投资管理服务，很多人认为财务规划和感情关怀有价值，但不幸的是，理财师一般没法通过咨询费养活自己，所以他们更想收管理资产的手续费，一般是Wealthfront 0.25%手续费的4倍。

这个问题没有正确答案，但是如果你需要理财师，又找不到只收咨询费的理财师，那就准备为情感关怀和财务规划花大价钱吧。

Chris Nicholson，FutureAdvisor沟通部门主管

机器人投顾最初开发出来是为了服务中产和工薪阶层投资者的，他们是传统理财师忽略的人群。理财师忽略小投资人是因为后者的家当满足不了雇佣理财师的最低财产门槛。机器人投顾可以满足他们的需要，至少是某些需要。

传统理财师要干很多活，最理想的情况下，他们会帮助你：

·配置资产（来分散风险、降低投资费用）

·制定投资相关的避税策略（因为每次收益都意味这一张账单）

·制定财产规划

·更全面的税务规划（包括其它来源的收入）

·保险

·现金流管理

·介绍你认识其他高净值人群

目前来讲，机器人投顾只能做前两个工作。但是这会发生变化，因为我们的产品改进很快。例如说：FutureAdvisor刚启动了一项大学生储蓄服务；Betterment刚引入了退休指南，Wealthfront现在正在做很多资产的自动账户转换（即允许用户把其它投资帐号中的资产转移到Wealthfront上来），等等。

如果你需要其它服务，而且有50万以上的投资资金，你应该找一个好的传统理财师。等一年后，回来看看机器人投顾那时候能够做什么——我们最终将提供前面所有的服务，甚至还会更多。

下面的事情就比较有意思了。

大部分的理财师都会想管理你的资产，因为这样他们就可以收手续费了。让别人看你的全部资产能带来好处，但是高净值人群经常需要拆分部分资金在几家机构对冲风险，你可以考虑的一种拆分办法就是在机器人和传统理财师之间分配。

这样做的主要好处就是机器人投顾收费低。它们的费用、性能和服务各不相同，但是你能得到“机器人”的建议，费用从0.0%到1.0%都有，传统理财师要收的费用可是从1%到3%的，当然他们的服务范围也更宽。

那么假如说你有10M美元，想同时尝试机器人和理财师。你把5M交给理财师，手续费是1%，把5M交给机器人，手续费是0.25，75个基点的差别每年就是37,500美元。如果每年都这样，考虑复合收益的话，几十年后就是上百万美元了。

（如果你开了一个机器人投顾帐号，然后问理财师该怎么配置机器人投顾帐号里的资产，那就一点价值就没有了，你这样做的话，等于为一笔资产配置付两次钱。）

FutureAdvisor和其它机器人投顾确实能服务高净值人群。尽管他们不是我们最初想的目标客户，但是有些高净值人士喜欢我们的低收费和透明资产配置策略。

我已经强调了理财师可以提供很多机器人做不到的服务，但是机器人也有比理财师做的好的地方：税务损失收割，或者说在股票下跌的时候卖出，把这些损失计入到你的账单里，这不是传统理财师日常做的事情，但是所有的机器人投顾都会做。几乎任何需要24/7勤勉尽责的事情，机器都将做的比人好，只要机器后面的人能编好程序。

现在，如果你决定拆分资金，就需要选择一个机器人投顾。我恰好觉得FutureAdvisor是你最好的选择，当然其它机器人也可以随意自卖自夸。

关于选择的问题，可以这么来想：</p>机器人和传统理财师都位于同一个波谱，这个波谱由人和算法混合而成，他们不是非此即彼的关系。

从人力投入最重的传统理财师开始（他们都坐在小黑屋里，在软件的帮助下工作）作为一个端点，你慢慢的往更加自动化的方向挪，例如像Vanguard PAS和Personal Capital提供价格低廉的电话理财师，一挪直到另外一端，由算法自动提供资产配置，不需要给你安排注册理财师。

人机波谱

看到没，FutureAdvisor在正中间！我们确实依靠算法完成大部分的工作，但是我们也有一个注册理财师团队天天跟用户对话。我们不需要你开个新的TDF（目标期限基金）账户。我们管理你多种多样的、现有账户，协调你的退休金账户和应税经纪账户，既能提供税务优惠又很方便。

这也回答你的第二个问题：为了保持平衡，应该分多少资产给理财师管理。对于Wealthfront和Betterment，平衡在一个账户内完成（现在Wealthfront和Betterment也能管理多个帐号了，因此这个区别应该不存在了）。如果你能把资产都挪过去，那没有问题。

而对FutureAdvisor来说，平衡是在多个退休账户和投资账户之间达成的。我们也允许你手工导入我们不直接管理的资产。但是我们不打算管理非投资性资产，例如哈萨克斯坦的一家旅馆或者比特币那类的东西……（我们就像）一个好的传统理财师会一步步扩大资产管理的范围，帮助你打理“你自己拥有的资产”。

我们的最低投资门槛是1万美元，收0.5%的手续费。我想说，比我们便宜的没我们好，比我们好的没我们便宜。我们现在管理着6亿美元的资产，我们的规模每4个月翻一番。

Jason Hull, Fort Worth财务规划师

我从财务规划师的观点出发回答这个问题，跟那些机器人投顾公司员工的角度不同。</p>我经常跟人们提到机器人投顾——尤其是那些没时间或没能力复制投资组合的人。资产配置和再平衡不是个多大的事，税务损失收割也都能做，这只是个时间价值跟额外收益价值的平衡问题。

如果你 a）自己能做，b）喜欢做，那么就自己去做，否则外包。这跟你选择下馆子还是自己做饭没什么两样，跟雇个修理工或者自己撸袖子干也没什么不同。机器人投顾在有限的资产配置方面，做得很棒，这在我看来是个好事。它们使用方程消除操作偏差（选择偏差、真理妄想等），除非你自己也偶尔插上一脚。你可能赢不了市场，但是也不会比市场差多少。

但是，有些事是理财师能干，机器人投顾却干不了的。我把投资看作财务拼图的最后一片，攒了多少钱这件事对退休支出的影响程度要远远高于你投资得有多好。

也就是说，机器人投顾不会告诉你：

·在你期待的时间范围内，你需要攒多少钱才能实现退休目标；

·你需要多少保险才能确保那些依靠你的人不会因为你的早逝或丧失工作能力而不至于生活艰难；

·为了孩子上大学你要攒多少钱；

·朋友建议你买房时是不是个好主意；

·你的花费跟你的个人价值是否匹配；

·你能不能承受企业投资风险；

·你的财务文件是否合规；

·怎么投资可出租财产；

既然问题尤其针对$1M+高净值人群，我还想指出另外一些机器人投顾做不了的事情：建议你如何安排房产计划来避免房产税。这不光是考虑在资产户头上加个零的事，它实际上把你拖到了房产税事务中。

但是，归根结底，作为一个财务规划师，我完全同意让那些不想自己操心投资的人使用机器人投顾。机器人投顾在投资方面做的很好。除非出现机器人规划师，财务规划师可以更好的实现投资之外的价值。

Matt Detwiler, 财务大师兼业余爱好者

看到了很多好答案。很多人指出理财师比机器人投顾好的地方，这是一些主要方面：

保险：寿险、残障险、财产险和意外险；

税务规划和避税效率（机器人投顾已经在做后者了）；

房产规划与财富传承。

还有一个理财师和机器人投顾的替代方案：只付财务分析费。

几乎没有投资组合是简单的，也都不好清盘。它们会涉及已有的终生保单、401(k)、roth退休账户、股票收益，等等。

很多理财师会帮助你确定资产配置、风险承受能力等等，收取固定费用。他们还可以根据你的目前状况给出推荐。其实你可以接受他们的建议，因为他们的建议的一部分就是使用机器人投顾。

当你的资产达到$1M+后，你其实可以找到一些手续费折扣很大的理财师。

我愿意推荐混合策略（既用机器人又用理财师），获得一个有经验的专业人士的帮助，值得每年交几百美元。

Carlos P. Sava, 投资顾问、资产组合经理、价值投资者、企业家……

我想到的一个比喻是，你要作为司机开车跑长途，机器人投顾和基金都是交通工具。根据你喜欢的驾驶风格、天气、路况等，你可以添加资源，例如：专业司机、OnStar、GPS、详细路线图等等，来帮助你长途旅行。

用车做比喻的话，我认为机器人投顾就是福特金牛座，工作代步车，很便宜，能拉货。如果你的钱比较多，你可能需要更高级的服务，当然也会带来更多的问题，例如更大的税务影响、更多的财务目标和责任，要处理好这些会非常麻烦。因此，理财师对你实现长期目标会有帮助。

假如说开车时下雨了，你想停下来，这可能会是个大错误，让你没法按时达到目的地。类似的，如果市场出现大的修正或下跌，一些人的直觉就是把钱从市场里全撤回来，结果就失去了反弹机会。高明的理财师会聚焦于危机，使用正确的账户，帮助客户进行长期财务规划，建立情感联系。

希望这个答案有帮助。

Jeremy Gonzalez, 独立私人财富经理，定制资产组合

我不知道对冲能不能解决任何问题。这牵涉到怎么管钱和你想要的体验。

如果你想节省费用，让投资花费尽可能的低，机器人投顾就是选择。机器人根据你的回答和风险容忍度给你提供资产组合。它们可能不是特别灵活和个性化。有时（不是一直）你能得到跟费用想匹配的收获，不管它是服务、业绩、个性化，还是这些东西的组合。</p>那么，你想要达成的目标到底是什么呢？一些理财师提供家庭咖啡式的全套服务，可以给你推荐房产规划律师或者CPA，如果你需要这些服务的话。

或许你想每季度跟理财师开个午餐会？或许你想有个能直接打电话或者见面聊的人？

这其实是个偏好的问题。在每个场景下都有很多变量影响你的体验和决定。

不过我首先还是要强调，你想怎么管理你的钱，你的期望是怎样的，然后才是怎么实现这些期望。

问问你自己，你想跟管理你的未来退休金的人/机构建立怎样的关系和联系。一旦你自己回答了这些问题，我想你就知道该怎么选择了。

Mike Kane，Hedgeable公司联合创始人。

我从Hedgeable的角度回答你的问题，Hedgeable是一个机器人投顾。

Hedgeable有一个叫做Hedgeable Next Partner Network（Hedgeable合作人网络）的项目，它允许注册投资顾问、财务顾问、认证财务规划师、CPA、律师、保险代理人和其它财务价值链上的重要角色使用 Hedgeable平台为他们的客户服务，不收手续费。

像你在问题里提到的，一些客户有非常复杂的财务需求，我们明确鼓励他们使用Hedgeable合作人的服务，同时使用我们的资产管理平台。如果你选择了一个使用Hedgeable的注册投资顾问，你只付一个打包费用就行了；如果选择了按小时收费的律师或者会计师，通过Hedgeable合作人网络项目，你还能获得折扣。

Hedgeable的目标是成为一个杀手级的资产管理平台，支撑专业人士（例如上面提到的各种角色）尽最大努力提供客制化服务。这是我们聚焦于机器人投顾市场创新的原因，我们引入了下行保护（downside protection）、影响力投资（impact investing）、比特币和私募股权等产品。

Mike Lin, 普通投资人，著名UI/网站/APP设计师，曾与Wealthfront管理团队共事。

我曾经有一个理财师，收1%的费用，在某些事情上是有帮助的，例如弄清楚401k账户该投资哪些基金，他让我知道怎么重新安排按揭，推荐保险专家、律师；在2008年市场暴跌的时候他告诉我坚持到底，让我非常宽慰；在LinkedIn IPO时他还帮助我安排了529计划和一个慈善捐助帐号。

理财师的价值是当市场暴跌时鼓励你坚持到底，告诉你这种事情只是历史的重复。

LinkedIn IPO后我解雇了理财师，选择了PortfolioSolutions，它只收0.25%的费用，后来涨到 0.375%，我用了它两年半。

那时Wealthfront还处于萌芽状态。

在LinkedIn的时候，我跟Wealthfront管理团队的4个人共事过，包括他们的CEO，我们非常尊重他们，享受跟他们一起工作。

他们添加了税务亏损收割和直接指数这样的特性。我在2015年6月解雇Portfolio Solutions，把所有资产移到了Wealthfront。他们只收0.25%。对于10万美元以上的帐号，你可以启用直接指数功能，可以节省你大约0.10%的费用，实际上跟Betterment的费率相当了。

你最好只要Wealthfront或者Betterment帐号，然后雇佣一个只收咨询费的理财师，问他们一些类似于529计划、开设慈善捐助账户之类的问题。我之前确实还跟FutureAdvisor的CEO聊过，（当时）他说他们还不能管理 $1M+ 账户。

这两个公司像Tupac/Biggie（美国1990年代最著名的两个说唱歌手，一个在美国西海岸，一个在东海岸一样明争暗斗……东西海岸之争。Betterment总部在纽约，Wealthfront在硅谷，我的钱在西海岸。

Wealthfront最近把他们的投资门槛从5000美元降到500美元，低于1万美元的部分不收费，如果是被推荐来的，1.5万美元以下不收费。对于机器人投顾市场来说，战争才刚刚开始，嘉信（Schwab）和先锋（Vanguard）才刚跳进来。

颠覆正在发生，最终如果是机器人赢的话，我会很happy。