雷军说，站在风口上猪都会飞。殊不知，风一旦停止，猪也会跌得很惨。

　　2019年8月27日，小米发布了来自集团总裁林斌的一则极具补救意味的承诺函。林斌承诺，未来一年内，他和他控制的所有实体都不会自行酌情出售直接或间接持有的公司股份，林斌家族信托基金目前持有且已确认慈善公益用途的368.66万B类股除外。

　　为什么说这则承诺函具有补救性呢？原因就在小米持续低迷的股价里面。

　　8月21日-23日，林斌连续3天减持小米股票，最终累计减持4132万股，成功套现3.7亿港元。减持套现本无可厚非，但在上市一年股价腰斩的情况下，林斌的这一举动很快被解读为高管不看好小米的未来发展，进而被投资者当成“割韭菜”行为——在一系列质疑发生以后，小米这才迟迟作出回应。

　　在此之前，包括小米集团员工在内，已有一大批投资者被套牢在小米的股票局中；而早期投资小米的机构减持套现，一年之内就割走200多亿港元，赚得盆满钵满。

　　一年前雷军向投资者承诺的翻倍收益和千亿美元市值，何时才能到来？

　　脱离节奏，二当家带头套现

　　8月21日，小米在半年报中公开了一则耐人寻味的数据：“截至本公告日期，本公司在香港联合交易所有限公司购回合共1.25亿股本公司B类股份，总代价(包括交易成本)为12亿港元。”

　　可以看出，过去半年里小米为挽救股价做了不小的努力，但高达12亿港元的回购成本、接近10港元/股的回购价，依旧还是没能补救持续下跌的股价。截至2019年8月21日收盘，该公司股价跌至8.96港元/股，较一年前跌幅达50%。

　　2018年7月9日，小米集团成功登陆香港证券交易所，发行价格17港元/股。离奇的是，年初一度曝出估值高达1000亿美元、最终IPO估值却腰斩至543亿美元的小米，上市首日迎来的却还是破发，收盘时其股票价格为16.8港元/股，下跌1.18%。

　　从上市的第一天起，小米就开始了持续至今对其股票拉升补救的努力。

小米于2018年7月9日在港交所上市

　　“让小米上市首日买入的投资者获利翻倍。”在IPO新闻发布会上，雷军对投资者公开做出的承诺，一度拉动小米股价在一个交易日内就上涨12.98%；7月18日，小米股价涨至历史最高点22.20港元/股，较发行首日股价涨幅超出30%。

　　小米的市值从3000亿港元涨到4000亿港元，雷布斯一句话讲出千亿港元的纸面财富，造就了股市一大奇迹。但奇迹过后，小米的股价开启了一段持续至今的低迷走势，无论雷军和小米团队如何努力，也没能将这支股票拉出泥潭。

　　作为雷军的亲密战友、小米集团的联合创始人及总裁，林斌频繁出现在小米回购股票的行动里，一直紧跟雷军和小米集团的救市节奏。

　　2018年12月至今，雷军及其控制下的ARK信托(香港)基金六次增持小米股票，累计增持26.56亿股；林斌也曾两度增持小米股票，累计增持超过1200万股。

　　节奏的第一次不和谐出现在了2019年1月9日，正值小米迎来上市后第一轮股票解禁期，受大批股票解禁的影响，公司股价首次跌破了10港元/股。股票已经得到解禁的雷军宣布，基于对公司发展前景的信心，他和控股股东承诺未来一年内不再出售小米股票。

　　紧接着，小米集团CFO周受资也承诺一年内不抛售股票；但作为二当家的林斌，以及小米集团的其他高管，此时却选择了沉默。

　　寒冷的一月，雷布斯没有得到老战友的声援。不过在上市前夕的2018年6月，“在雷军自己都不知情的情况下”，他已经得到了董事会赠送的温暖——价值人民币近100亿元的股票激励。

小米高管合照，林斌位于右数第三位

　　今年7月9日新的一轮解禁潮到来之前，小米集团在6月份展开了十余轮股票回购，累计回购股份近1亿股，但依然未能提振股价。6月至今，该公司股票仅有4个工作日出现过10港元/股以上的交易价格，其余交易日股价全部在10港元以下。

　　小米二当家林斌的减持，就发生在这样的背景下。

　　8月21日至23日连续三个交易日，林斌先后卖出小米股票2671万股、556万股、905万股，套现3.7亿港元。林斌减持前两日，小米股价大跌5.98%，报收8.85港元/股。

　　小米的回应以及那份一年不减持套现的承诺函，几天后才姗姗来迟。看起来，在脱节半年后，林斌才又跟上了雷军的节奏。至于在减持开始到承诺不减持的几天里，小米高层内部如何沟通促成这种转变，外界却是无从知晓。

　　早前几日有媒体报道，林斌发布微博解释减持套现，并对小米发展前景表示看好。不过在林斌个人的微博页面，时代周报(Timeweekly)记者却没有找到这条微博，貌似已被其本人屏蔽或删除。

　　近几日，林斌发布的微博内容主要是红米手机相关信息，也发布与雷军及小米副总裁卢伟冰的互动内容。

　　机构大赚，投资者却被套牢

　　股价的持续下跌，公司回购措施、高管连续承诺的提振无力，并不影响机构资本的减持套现，却害苦了买入小米股票的普通投资者。

　　在上市前7年多的时间里，凭借独特定位的产品和颇为成功的创业故事，小米和雷军收获了大批的“米粉”和“雷粉”。几乎可以这么说，是“米粉”们用近乎狂热的购买欲和购买力，把雷军和小米捧上了一个新的高度。

　　2018年7月上市之初，小米股价迎来破发。随后在雷军“投资收益翻倍”和“千亿美元市值”的许诺下，包括“米粉”在内的大批投资者涌入购买小米股票，两周时间不到就把小米股价抬到了历史新高的22.20港元/股。

　　这已经不是小米第一次与“千亿美元市值”关联了。在小米集团开始筹备上市事宜时，首先对媒体透露的就是拟以2000亿美元估值IPO，这在当时引起不小的非议。2000亿美元估值遇冷之后，小米集团才一再下探，从2018年初的1000亿美元，再到交易所询价时的800亿美元，最后在招股书中才确定以543亿美元估值上市。

　　重谈“千亿美元市值”，再放出一个买入即赚的“投资收益翻倍”承诺，小米成功吸引了包括“米粉”在内的一大批投资者。

　　2018年7月9日上市后连续3个交易日，小米股票的成交额分别为76亿港元、97.5亿港元和72.2亿港元。上市后5个工作日，小米股票累计成交额348.42亿港元，日均成交额高达69.68亿港元；上市后10个工作日，累计成交497.22亿港元，日均成交额仍接近50亿港元。

　　不到4000亿港元市值的小米，在成交额上竟与当时市值37000亿港元的腾讯基本相当，雷军的号召力、“米粉”投入之狂热由此可见一斑。不过如今回头再看，2018年7月9日至7月18日期间，在17港元-22港元股价区间涌入的大批投资者，不过是为后来机构的减持套现“做了嫁衣”。

晨兴资本刘芹(右)与其好友雷军(左)

　　盛宴还未结束，米粉们还在为小米股票“发烧”，晨兴资本、顺为资本等机构已经悄悄挥起镰刀。

　　晨兴资本是小米最早引进的机构投资者，也是后来小米的第二大股东，主要通过刘芹夫妇、石建明夫妇以及3只旗下或关联基金持有小米股票，包括晨兴中国TMT一期基金、TMT General Partner Ltd以及Landmark Trust Switzerland SA。其中刘芹与雷军既同为武汉人，也是从2003年就认识的多年好友。

　　2018年7月20日，晨兴资本相关的5位股东合计减持了超过6亿股的小米股票；当时，“米粉”的涌入已经将小米股价抬至20港元/股左右，因此这一大笔的股票减持，给晨兴资本带来了超过120亿港元的巨额收入。

　　2019年至今，尽管小米股价依旧低迷，晨兴资本5位股东还是发起多次减持，累计减持股票的数量高达12.38亿股；在大约10港元/股左右的交易价格区间内，套现金额约达130亿港元。

　　小米上市后雷军曾公开表示，刘芹投资小米500万美元赚了880倍。一年后再看，这笔投资的回报率确实惊人，只不过却是建立在大批投资者被套牢的基础上。被套牢的投资者当中，既有普通投资者，也有大批的“米粉”，甚至还有小米集团自家的员工。

　　此次林斌减持套现，之所以被投资者解读为高管不看好公司未来，并在资本市场引起不小的轰动，原因不外于此。

雷军宣布小米将为AI+loT投入百亿巨资

　　一位小米前总监近日对媒体表示，小米集团规定离职员工必须在今年年底前卖出全部股票，但如今小米股价低迷，他的股票已经被牢牢套住，只能后续再找时机抛出。有投资者也表示，以当前股价走势来看，自己去年在16港元/股买进的小米股票，已经很难扭亏为盈。

　　此前有港媒分析，如要实现千亿美元市值，小米的年度净利润需要高达千亿港元。以当前的经营水平来看，小米的智能手机业务份额在下降，公司很难在盈利上实现大的突破。

　　8月20日，小米刚刚发布了上半年的业绩报告，截至2019年6月底，该公司实现营业收入957.1亿元，同比增长20.2%；经调整后净利润为57.2亿元，同比增长49.8%。在半年报中，小米还着重提到公司AIoT业务的领先优势。

　　AIoT指人工智能物联网，在当前以智能家居为主。雷军将它视为小米突破经营上限和千亿美元市值的重要市场，曾宣布小米计划在其中投入百亿巨资。不过仅在当下，华为、百度等公司已经是小米在这一市场的劲敌。

　　雷军和小米的新故事开始了，韭菜们准备好了吗？