说起浙江首富，人们能想到的一定是马云。

但在义乌，有一位女商人的名气比马云还要大，那就是上市公司新光圆成的董事长——周晓光。

她不仅白手起家靠卖小饰品赚了百亿身家，如今更是冲出义乌，试图将资本版图扩张到港股上市公司。

7月1日晚，新光圆成发布公告称，公司拟以现金方式收购Five Seasons所持有的中国高速传动（0658.HK）的股权，占中国传动全部已发行股本约 51.00%-73.91%。协议拟定收购价格对应中国传动100%股份总价为人民币约163亿元-约184亿元。也就是说，新光圆成将需付出83亿元-136亿元的现金来达成此次收购。

据悉，本次收购标的公司的资金来源为自有资金及自筹资金。

真土豪还是假土豪？根据新光圆成2018年第一季度财报表显示，新光圆成前3个月净利润亏损6884.59万元。账上货币资金为1.91亿元，筹资现金流量净额为-5.32亿元。现金及现金等价物增加额自2017年开始一直为负。资产总额为160.06亿元，流动资产合计为96.59亿元。

在手中现金不足2亿元的情况下，却抛出了百亿的收购计划，且收购主要依靠自有资金及自筹资金。这不禁让人想起了6千万撬动30亿而被证监会市场禁入5年的赵薇。这次会不会又是“翻版”呢？

百亿收购为救40亿“豪赌”？

这一切，与2年前“借壳上市”时的许下40亿豪赌，有着一丝联系。

新光圆成原名方圆支承，主营业务为回转支承的生产和销售。2016年，新光集团旗下房地产业务万厦房产100%股权和新光建材城100%股权作价111.87亿元重组注入方圆支承。入驻之后，公司主营业务变更为房地产开发和商业经营为主，回转支承生产和销售为辅的双主业经营模式。

这次借壳，新光集团及控股人虞云新许下了业绩承诺，万厦房产、新光建材城2016年度合计净利润不低于14亿元；2016年度与2017年度累计实现的合计净利润不低于27亿元；2016年度——2018年度累计实现的合计净利润不低于40亿元。

目前看来，新光圆成似乎有点儿焦虑。早在2017年上半年，媒体爆出，新光圆成控股人周晓光、虞云新夫妻二人争相购买自己公司的房产，总额高达5760.16万元。周晓光、虞云新的亲属团也加入这一局面。2017年3月，多名家属耗资9206.36万元购买旗下房产。

面对媒体“买房为冲业绩？”的质疑，新光圆成公司证券部人士回复，房子很好，周晓光夫妇购买价格较其关联人价格更高，源于房子在涨价。但同时强调，周晓光夫妇购买不是用于投资。

不管是焦虑还是真的喜欢自家房子，2017年，新光圆成13.58亿元的净利润也还算满意。但是，一转眼，2018年一季度6885万元的亏损着实“开年不利”。

40亿豪赌兑现在即，新光圆成也在努力。收购如果完成，高达近百亿的购买资金也是一大关隘。据悉，新光圆成自2018年1月下旬起就因重组收购事项进行停牌。停牌前最后一个交易日股价为14.76元/股，总市值为269.82亿元。

收购的中国传动究竟能不能为新光圆成带来转机？目前看来，还有待观察。

疑点一：找到的真是优质标的吗

新光圆成本周发布重大资产购买预案，拟从港股上市公司中国传动(简称为“中国高速传动”)控股股东Five Seasons(丰盛控股全资子公司)手中收购51%至73.91%的股权，拟定收购价格为每股9.99元至11.25元(人民币)，以现金支付。

中国传动究竟有何特别之处，吸引主营房地产(兼营机械加工)的新光圆成拟斥巨资展开跨境收购？且若本次收购成行，则中国传动将迎来两年内的第二次易主。

简单回顾，2016年9月，丰盛控股方面向中国传动全体股东提出自愿有条件股份交换要约，以“每2股中国传动股份转换5股丰盛控股新发行股份”的方式，收购中国传动所有已发行股份。至2016年底，收购事项完成，丰盛控股实控人季昌群成为中国传动的控股方，持股约占中国传动已发行股份的75%。

丰盛控股虽是一家业务遍及房地产、医疗保健、旅游、金融等多领域的综合企业，但其财务报表中盈利的绝大部分来自金融资产的公允价值变动，实业经营的盈利占比不高。2016年、2017年，丰盛控股分别实现净利润31.05亿元、22.67亿元，同期，公司利润表“重估盈余”却分别高达33.61亿、23.23亿元。

2016年底丰盛控股收购了中国传动，一度被投资者看好，认为是该公司“由虚向实”的重大转型。丰盛控股当时也曾踌躇满志地宣布“正式进军新能源装备制造业”。但时至今日，丰盛控股入主中国传动还不到两年，就拟出让后者51%至73.91%股权，可能将全身而退，这不免令人生疑。巨资接盘的新光圆成这次找到的真是优质标的吗？

疑点二：毛利率不稳会否影响盈利

对于中国传动，新光圆成十分看好，其收购预案中提到：中国传动是全球风力发电传动设备龙头企业，拥有强大的客户组合，全球前15大风电整机制造商(2017年合计新增装机容量占全球市场的90.8%)中，GE、广东明阳、Senvion、Suzlon、国电联合、重庆海装、远景能源、上海电气、东方电气等均为中国传动主要客户。

上海证券报发现，中国传动的业绩并不稳定。如2013年，中国传动业绩就出现大幅滑坡，仅为6457万元；至2015年、2016年，公司业绩又连续突破10亿元大关；2017年，业绩再度下滑，至4.52亿元，当期销售毛利率降至26.32%，较2016年下降了整整7个百分点。

对此，新光圆成在收购预案中也坦言，国家政策已逐步开始降低对行业的补贴力度，如未来国家政策发生重大调整，或降低补贴支持的幅度超过预期，则风电行业的利润率可能受到不利影响，所以风电行业面临一定的政策风险。若未来风电行业发展减慢，对上游风电设备制造行业需求不足，则可能对中国传动的营业收入及盈利能力产生一定影响。

国泰君安国际也认为，低毛利率将成为中国传动面临的新态势。特别是考虑到风电设备未来持续走低的平均售价与高企的钢材原料价格，预计未来更低的毛利率将进一步冲击该公司的盈利能力。

此外，有市场人士还指出：中国传动2016年由丰盛控股入主后，原审计机构德勤迅速辞任。今年1月份，公司执行董事勾建辉又提出辞呈，并将公司全资子公司南京高精传动设备制造集团有限公司告上法庭。这些问题点，都值得关注。

疑点三：手头不宽裕并购资金何来

新光圆成称，本次收购中国传动股权的资金来源为自有及自筹资金。而据目前披露的每股收购价格区间和收购比例区间初步测算，新光圆成需付出83亿至136亿元的现金。

但新光圆成近来的现金流似乎并不十分乐观。

新光圆成财报数据显示，公司2017年及今年一季度的经营性现金流净额分别为-19.46亿和-5182万元。截至今年一季度末，新光圆成资产总额为160.06亿元，负债总额为77.69亿元，账面货币资金仅有1.91亿元，但短期借款就高达6.64亿元。

这些意味着，并购所需的约百亿现金，需新光圆成另行筹措。

“跌停”的恐惧？

事实上，新光圆成自2018年1月下旬起就因重组收购事项进行停牌。停牌前最后一个交易日股价为14.76元/股，总市值为269.82亿元。

时间过去5个月后，6月下旬，新光圆成收到了深交所中小板公司管理部的问询函，被要求7月2日前披露相关书事项进展情况并申请复牌。

7月2日，新光圆成披露了上文中的重组预案的同时，依然表示暂不复牌，并公告称“自 2018 年 7 月 2 日起将继续停牌，原则上继续停牌不超过 10 个交易日，待取得深圳证券交易所事后审核结果后另行通知复牌。”

新光圆成停牌的这段时间内，资本市场出现了诸多变化，从A股跌破3000点到债市违约频繁发生，以及资管计划、信托重仓股的闪崩。

事实上，翻看新光圆成的流通股东表格，或许可以对其坚持这笔收购计划的原因窥探一二。

信息显示，截至3月31日，新光圆成十大流动股东被基金资产管理计划与信托计划覆盖。其中，资管计划持股共计约2.2亿股，信托计划持股约6000万股，占总流通股本持股的比例达到了52.43%。

此外，新光圆成的流动性实在也不算理想。数据显示，2017年下半年以来，其换手率多集中在1%左右，其中，12月的换手率甚至多数时候低于0.5%。

新光圆成在2018年1月份的12个交易日中，换手率略有改善，但依然有7个交易日的换手率低于1%，同时，成交量通常不足5万手。

在此种情况下，新光圆成复牌后，若资管计划、信托计划出现踩踏情况，股价或许将出现跌停的现象。

值得一提的是，新光集团作为新光圆成控股股东，也是“股权质押俱乐部”中的一员。

据上市公司披露，截止6月28日，新光集团持有公司有限售条件流通股1,134,239,907股，占公司总股本 62.0455%，已累计质押公司有限售条件流通股1,110,201,934股，占其持有公司股份的 97.8807%。

而股权质押已经成为了A股投资者避之不及的不定时炸弹。

事实上，靠停牌“躲”过了A股大盘下挫的新光圆成，复牌补跌也是大概率事件。由此来看，如今新光圆成抛出一项如此大手笔的资产重组计划，或许旨在释放利好消息，抑或可继续维持停牌状态。

义乌女首富周晓光

正如“每个成功的男人身后都会有一个女人一样”，在这笔大额收购背后，也站着一位成功的女人。她就是前文提到的周晓光。

在福布斯Forbes杂志发布的2017年度中国400富豪排名榜中，周晓光夫妇以113.9亿元人民币的身家，排在了201位，义乌市的第一名。

1985年，虞云新、周晓光夫妇结束流动行商的颠沛生活，定居义乌从事饰品等小商品经营。生意越做越大，父母、姐妹、兄弟等家人不断参与到企业管理。

到了1995年，新光公司成立，后又组建新光集团。新光二字就是来自于夫妻二字名字里的“新”与“光”。

2009年12月，周晓光第一次公开了其股权松动的想法，并透露了新光饰品的上市计划。

不过，其资本道路却走的不那么容易。

2012年，新光集团曾两次举牌武汉商超中百集团，持股比例一度超过10%。新光集团两度谋求中百集团董事会席位，但均遭到否决。随后，新光方面表示，既然不能主导中百集团，将考虑回归投资本质，谋求安全退出。

2015年6月9日，新光集团欲借壳*ST金路也遭失败。

终于在2016年，周晓光寻找到了新的“借壳”标的方圆支承。4月26日，新光集团董事长周晓光敲响了深圳证券交易所的上市“宝钟”，“借壳”上市成功。这声钟响，标志着义乌有了第6家上市公司。同时，2016年，也是周晓光公开表达上市意愿后的第7个年头。

截至2018年4月，新光集团的官网显示，旗下有1家上市公司新光圆成（002147.SZ），近百家全资子公司及控股公司，逾40家参股公司，已涉及饰品、制造、地产、金融、互联网、投资等多个行业。

值得一提的是，虞云新兄弟两个，分别迎娶周晓光姐妹，亲上加亲的家族企业在当地成为佳话。

2017年12月， 周晓光的大公子结婚当天，著名央视主持人杨澜为其主持婚礼，引起一时轰动。

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