Choice数据显示，截至6月26日，今年以来836家挂牌企业实施了定向增发，发行规模达348.7亿元，同比分别下降35.4%和27.2%。金融、地产和制造业仍是定增吸金大户。分化趋势持续，发行规模前十的公司总和占全部发行规模的四分之一。来自控股股东等关联方的资金占比增多。近800家实施定增的挂牌公司中，超过6成认购方中有“自家人”。

　　此外，今年以来近100家挂牌公司宣布定增发行终止，较去年同期有所增长。市场环境变化、不能达成一致以及相关公司计划摘牌等，成为定增折戟的重要因素。

　　分化明显

　　整体看，今年前6个月定增市场未出现超级大单，因此拖累了整体表现。2017年，神州优车发行46亿元定向增发，该笔定增占据当年前6个月发行规模的10%。

　　从行业情况看，金融业、地产和制造业挂牌公司是定增大户。开源证券目前位居定增发行规模之首。公司定增发行募资17.5亿元，主要用于扩大各项业务运营资金，加快业务发展。开源证券本次定增获得控股股东陕西煤业化工集团有限责任公司的大力支持。通过本次定增，陕煤集团进一步稳固了大股东位置。券商板块一直是新三板市场定增募资大户。目前新三板挂牌券商7家，除了东海证券和国都证券未在新三板市场实现定增融资外，其余5家券商均募资超过10亿元，共计募资接近200亿元。

　　武侯高新定增规模位居第二，公司定增发行规模达到17.6亿元，募集现金1.19亿元。公司表示，本次定增为公司补充偿还借款所需资金并支付部分应付工程款，降低公司资产负债率，改善公司财务状况。同时，为做市商提供做市库存股票，有助于扩大公司市场影响力，提高公司股票流动性。

　　如皋银行发行规模位居第三。公司本次增发募集资金14.49亿元。本次定增可以提升公司资本充足水平，满足监管部门对资本充足率的要求，增强抵御风险的能力，提升公司的整体盈利能力和核心竞争力。

　　曾因虚增收入被证监会处罚的参仙源定增发行规模位列第四。公司发行股份规模达9.56亿元。本次定向增发用于收购京朝生发。公告显示，京朝生发主要从事野山参的种植、林业营造、林蛙养殖业务。京朝生发目前拥有12540.312亩林地和种植总面积4802.76亩的野山参，积累了丰富的野山参种植、林蛙养殖经验，野山参和参地资源丰富。京朝生发与公司结合，可以增加公司的野山参储备量，扩大公司市场份额。本次交易完成后，公司将进一步扩大林地及野山参资源储备量，增强公司市场竞争力，扩大市场份额。

　　此外，一些明星公司如振华新材、垦丰种业定增发行规模居前。总体看，新三板企业融资能力分化明显，强者越强。少数优质公司脱颖而出，在目前低迷的市场环境下能够多次融资。其中，君实生物等明星公司已实施了多轮定增，多家机构认购甚至上市公司也踊跃参与。

　　“自家人”捧场

　　二级市场的流动性也影响到了一级市场。在此背景下，不少挂牌公司的定增认购方属于关联方，包括控股股东、非控股股东及高管等。中国证券报记者不完全统计显示，近800家实施定增的挂牌公司中，超过500家的认购方中存在“自家人”，占比超过6成。“自家人”成为新三板一级市场资金重要来源。

　　在武侯高新定增发行中，控股股东成都西部智谷建设开发有限公司出资16.37亿元，占比达到93%，几乎以一己之力包销了此次定增。福化工贸的控股股东和控股股东关联方直接包揽了公司2亿元的定增发行。金创股份近2亿元的定增发行中，控股股东1.7亿元现金参与认购。一些发行规模较小的定增方案甚至直接被关联方“包圆”。中能兴科向7位关联方共募集28万元，目前定增发行规模最小，募集资金用于股权激励和补充流动资金。同益物流向35位关联方募集了63.6万元，用于补充流动资金。

　　市场人士指出，大股东大比例参与挂牌公司定增，主要有两个原因。首先，目前新三板二级市场缺乏流动性，导致一级市场投资退出通道不足，投资者参与挂牌公司定向增发兴趣降低。有些大股东大比例认购一定程度上属于“不得已而为之”。其次，受流动性低迷影响，挂牌公司二级市场股价严重失真，难以反映其实际价值。与其与投资机构争辩价格高低，对公司基本面最清楚的“自家人”不如低价时抄底。实控人和控股股东自掏腰包参与定增，帮助这些公司度过资本寒冬。

　　终止案例增多

　　Choice数据显示，今年以来675家挂牌公司发布定增预案，拟发行规模上限为350.5亿元。去年同期这一数据分别为1162家和677亿元。同比分别大幅下滑42%和48%。

　　发行规模居前的公司集中在新经济、新能源、金融和制药业等领域。企业融资能力继续分化。纽米科技拟募集资金不超过12.21亿元。公司从事锂离子电池隔膜生产及销售。募集资金主要用于公司新建3×5000万平方米/年高性能锂离子电池微孔隔膜项目及补充日常经营所需的流动资金。此外，长城华冠、华塑股份、剑门旅游、友宝在线等公司拟募资规模居前，涉及新能源汽车、化工原材料、旅游业和零售业等行业。

　　同时，今年以来定增终止案例数量同比有所增加。Choice数据显示，今年以来已有53家公司终止定增发行，拟发行规模超过17.7亿元。其中，股东大会否决、并购终止和摘牌成为终止定增发行的主要原因。铸金股份、捷创技术、卫东环保等多家公司由于股东大会否决终止定增，沃土生物、景典传媒等公司由于并购终止而终止定增，健隆生物、柏美迪康、龙者新材、新空气、沿锋汽车等公司在终止定增后宣布拟申请摘牌。

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