盈利猛增200倍，信托贷款却没有如约归还。北京黄金交易中心(以下简称“北京黄金”)怎么了？

《中国经营报》记者调查发现，身陷信托违约风波的北京黄金与2018年5月份曾通过苏州金融资产交易中心(以下简称“苏州金交中心”)发行了多只产品，共募集2000万元，补充自身经营流动资金。

此外，北京黄金及其母公司中国青旅实业发展有限责任公司(以下简称“中青旅实业”)控股或参股多家交易场所和金融机构。北京黄金在中青旅实业控股的另一地方金交场所——广东华侨金融资产交易中心股份有限公司(以下简称“广东华侨金交中心”)通过发行定向债务融资工具募集资金5732万元。

上述提及的金交所产品中，超过1亿元的融资将在2018年下半年陆续到期兑付。

拆借资金？

中信信托报告显示，其发起设立的“中信长天2号北京黄金贷款集合资金信托计划”，向北京黄金发放5.45亿元信托贷款。但2018年5月4日未能如约付息还本，构成实质违约。截至目前仍有尚未偿付的还有到期本金5亿元，到期应付利息1050.94万元。

记者调查发现，就在信托违约的同一时间，北京黄金还通过苏州金交中心发行产品进行资金募集。

记者在苏州金交中心“投资列表”看到，5月7日成立的三个产品，其发行人均为北京黄金，官网显示该产品为“已起息”状态。

三个产品分别是“直融通SJSY201709010118A”“直融通SJSY201709010118B”和“直融通SJSY201709010118C”。其中，各产品的规模依次是400万元、300万元、300万元，相对应地，起投金额为20万元、100万元、300万元，预期年化收益率是6.9%、7.1%、7.3%。

上述产品成立三天前正是北京黄金应兑付信托贷款本息的日子。

根据上述三个产品的项目简介，上述产品所募集的资金用于补充发行人北京黄金的运营流动资金，并且，母公司中青旅实业为产品提供连带责任保证。

目前，苏州金交中心“投资列表”显示，有56条产品记录。其中，北京黄金相关产品有24条记录，系从去年10月份开始发行的，总规模为8000万元。

但是，若以产品公告为统计口径，“直融通SJSY2017090101××”命名的北京黄金系列已发行19期，从“直融通SJSY201709010101”至“直融通SJSY201709010119”，第1期成立于2017年10月23日，第19期成立于2018年5月17日。并且，根据“投资列表”24条记录的规律推算，每期产品如上述分为A、B、C三个，共募集规模1000万元，则北京黄金系列产品可能已募集1.9亿元。

而按照12个月的产品期限计算，苏州金交中心产品方面，5000万元融资将于2018年下半年陆续到期。与此同时，中青旅实业5月3日向中信信托发送的《延期兑付申请函》称，将于2018年7月4日前偿付其下属子公司北京黄金对中信信托的欠款债务。

上述产品筹措的资金具体用途是什么，是否有拆借资金偿还信托贷款？记者向北京黄金多次提出疑问，但对方并未作回应。

大量融资背后

工商资料显示，北京黄金成立于2010年1月。其股东分别是中国青旅实业发展有限责任公司、北京产权交易所有限公司(以下简称“北交所”)、北京金融资产交易所有限公司(以下简称“北金所”)和中国健康产业投资基金管理股份有限公司等机构。

其中，2017年6月26日至2017年7月21日，股东北交所和北金所曾在生意资产交易所平台上挂牌转让北京黄金27.16%股权。据了解，北交所持有13.91%股权，转让底价为10017.22万元；北金所持有13.25%股权，转让底价为9541.93万元。

不过，工商资料一直未见更改。两股东出售及无人接盘，或与北京黄金盈利能力有关。股权转让项目披露，北京黄金2016年营业收入290.2亿元，营业利润2139万元，净利润1417万元，负债资产总计约177亿元。2017年一季度营业收入33.66亿元，营业利润-3140万元，负债总计近233亿元。也就是说，仅2017年第一季度负债增长约56亿元。

北京黄金2017年年报显示，其实现营业总收入559.52亿元，营业利润29.44亿元，净利润27.74亿元。并且，北京黄金2017年总负债372亿元，其中流动负债357.69亿元，非流动性负债仅15.1亿元，流动负债占比高达96%，资产负债率约47%。

母公司中青旅实业2017年总营收1062.24亿元，营业利润47.84亿元，净利润43.57亿元。而总负债561亿元，流动负债505亿元，非流动性负债55亿元。两者均盈利能力不佳，债务压力特别是短期债务压力较大。

不过，上述盈利及负债情况，均未在融资项目简介中提及。而记者查阅其他产品简介发现，多个产品却有披露发行人财务状况。如2015年3月成立的“直融通SJWD2015031801”产品，披露了发行人苏州润佳工程塑料股份有限公司前一年度的主营业务收入、净利润和净资产。再比如，2017年11月成立的“直融通SJSY201709250101”产品，披露了发行人苏州汇方同达信息科技有限公司经审计后的净资产。

就北京黄金所发行产品的规模和信披情况，苏州金交中心是否掌握北京黄金的真实经营状况以及如何处置可能出现的兑付压力和违约风险等问题，《中国经营报》记者向苏州金交中心发送采访函，但截至稿件刊发之时，尚未得到回复。

或存在多渠道输血

值得注意的是，北京黄金净利润从2016年的1400余万元增长到2017年的27.74亿元，短短一年时间飙升200倍。

根据工商资料显示，北京黄金的主要经营范围包括：贵金属交易服务；贵金属实物产品的销售；经济信息咨询；计算机信息系统集成；计算机软件开发及销售；技术转让；货物进出口、技术进出口、代理进出口；销售礼品、工艺品、办公用品、钻石、珠宝玉器、金银饰品、服装、家具、金属材料；收购黄金制品；租赁黄金制品。

从工商资料、媒体报道和官方宣传来看，北京黄金“应该主要从事黄金等贵金属的交易和实物销售等业务。”某位上海黄金交易所综合会员的业内人士如是表示。

记者还从上海黄金交易所网站得知，北京黄金自2010年6月22日起成为该所的综合类会员。

“正常情况下，应该不会出现200%的增长。”一位华北地区某黄金集团首席分析师接受记者采访时表示，北京黄金利润应该来自于手续费、贵金属销售等，但结合近两年的黄金行情来看，200倍的利润增长可能跟其他创新业务、企业投资业务等有关。

据了解，自2013年年中黄金暴跌并转入熊市后，2016年下半年以来，黄金矿产企业利润、黄金交易量稳步增长，“黄金行情不存在特别极端的情况，成交量、交易客户也都不存在爆炸式增长。”多位业内人士表示。

《上海黄金交易所2017年报》显示，2017年上海黄金交易所总交易额为19.52万亿元，同比增长11.93%。其中，黄金成交量5.43万吨，同比增长11.54%，成交额14.98万亿元，同比增长14.98%。

此外，在黄金实物方面，世界黄金协会披露的数据显示，2017年上半年黄金需求为2003.8吨，同比下滑14%；去年需求疲软，仅第四季度需求有所上涨。“贵金属交易量、黄金实物的消费需求，不再是高速增长，甚至处于萎缩状态。”另一位某黄金交易市场人士告诉记者，就行业发展来说，“比较难支撑200倍的净利润增长”。

北京黄金净利润飙升的同时，总负债也从177亿元增长至372亿元，同比增长约47.6%。在这背后，多家金融机构和交易场所身影隐现，融资渠道也逐渐清晰。

记者调查发现，北京黄金旗下控股或参股的机构包括中储信托股份有限公司、中青旅金服(汕头华侨试验区)互联网小额贷款有限公司、北京金马甲产权网络交易有限公司(以下简称“金马甲”)、北京登记结算有限公司。

官网显示，金马甲设有国有资产处置平台、邮票钱币交易平台和涉及名酒、玉器、名茶和钻石的高端商品交易平台。去年6月，因清理整顿“回头看”工作，后两个交易平台的业务停盘。

记者还注意到，母公司中青旅实业布局了另一家金交所：广东华侨金交中心。工商资料显示，广东华侨金交中心成立于2017年1月18日，公司位于广东省汕头市。其法人和北京黄金相同，都是中青旅实业董事赵宗辉。此外，中青旅实业持有广东华侨金交中心35%股权，系第一大股东。

另外，广东华侨金交中心业务主要包括委托债权投资、定向债务融资工具和资产收益权等。

自2017年11月28日以来，“北京黄金2017年定向债务融资工具”共发行10期，总规模5732万元，产品预期年化收益率为6.5%~7.2%。根据公告，京黄金2017年定向债务融资工具(1号)产品应在5月28日到期兑付。其余9期产品也将在今年下半年陆续到期。

就北京黄金融资情况、负债结构、兑付压力以及净利润如何增长200倍等问题，《中国经营报》记者分别向北京黄金及其股东方传真、邮件发送采访函，不过截至发稿时，尚未收到回复。

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