9月10日，中国期货业协会（下称“中期协”）制定并发布《期货公司居间人管理办法（试行）》（下称《办法》），发布即日起施行，过渡期自施行之日起至2022年9月9日。居间人伴随着我国期货行业的诞生而出现，是期货市场重要参与群体。一位期货业人士告诉第一财经记者，居间人在期货行业存在已久，尤其是行业发展初期由于期货公司整体专业化营销能力较弱，期货居间人为期货公司开发增量客户。但由于居间形式多样、人员良莠不齐，居间人代客理财、承诺收益等违规现象频出，对期货行业带来的负面影响较为明显。就行业现状而言，中期协相关负责人告诉第一财经记者，居间人是部分客户与期货公司发生经纪业务关系的桥梁，其诚信程度与投资者权益息息相关。期货公司作为持牌金融机构，应当审慎选择与其合作的居间人，防范利益输送等风险，保护投资者合法权益，履行社会责任。另外，目前多个辖区的证监会派出机构或地方行业协会出台了本地区的居间人管理办法或自律规则，但管理标准和尺度不尽一致。规范行为、厘清边界近年来，因居间人诚信、道德风险引发的跨区套利、侵害投资者合法权益等问题时有发生，更有个别期货公司、从业人员和居间人因开展居间活动涉嫌犯罪被追究刑事责任。中期协统计数据显示，2017年至今，协会处理的各类投诉中涉及居间人的投诉占比由5%上升至45%，呈现逐年增长趋势，此类投诉90%以上因居间人诱导开户、喊单指导交易等超越中介人身份的行为引发。上述行为不但极大损害了投资者合法权益，也影响了期货行业的社会形象和外界评价。中期协相关负责人介绍称，《办法》旨在通过规范期货公司、居间人、投资者三者之间的关系，厘清居间合作边界，为营造公开、公平、公正的营商环境提供制度保障，确保投资者保护工作有抓手，利益冲突防范能落地。具体看来，事前厘清理顺权责边界，建章立制规范市场秩序。期货公司应当建立健全居间人管理制度机制，与符合规定的居间人开展居间合作，并要求其履行信义义务，向投资者做好风险揭示和信息披露，不断提高其专业化水平和合规意识；事中，压实期货公司管理责任，提升内控治理水平。期货公司应当履行信息明示义务，做好客户回访工作，重视异常交易和操作监测，妥善处理投诉纠纷，按要求进行居间人信息登记报告。通过风险监测、自律检查等方式，持续加强事中监控力度，定期分析梳理存在的问题，进一步强化科技监管数据的成果运用；事后净化市场生态，建立居间人提示名单和失信名单制度，要求期货公司不得与列入失信名单的居间人合作；对期货公司相关违规行为采取相应的纪律处分措施，与行政监管层面的期货公司分类评价制度有机结合；对投诉举报等各类渠道发现的违规行为一经查实，从严处理。《办法》的发布和实施，对改善期货公司竞争环境、提高期货市场透明度具有重要意义。据上述中期协相关负责人透露，《办法》实施后协会将坚持以市场为导向，以统一自律规则为基准，逐步建立起居间人自我约束、期货公司承担主体管理责任、地方协会参与纠纷调解、协会自律管理、行政监管坚守底线的“自下而上”管理体系。谁将“出局”此次发布的《办法》中，针对居间合作条件有了明确的限制，这意味着一批业内资质较差的居间人将会“出局”。具体看来，《办法》要求期货公司应当与经有关金融监管部门批准设立的证券公司等金融机构开展居间合作。证券公司为期货公司提供中间介绍业务，按照《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》执行。自然人合作方面，期货公司应当与符合下列条件的自然人开展居间合作，具体要求包括取得期货从业人员资格考试成绩合格证、已完成协会要求的培训课程、最近三年内未受过刑事处罚的、不曾中国证监会及协会认定的其他情况等一系列限制约束。此外，收费方面，《办法》第十四条明确指出，期货公司应当要求居间人不得要求期货公司支付与居间合作无关的费用。据此前调研的情况来看，有期货公司没有与居间人开展合作，也有部分期货公司正逐步降低居间人介绍客户的比例，甚至有期货公司明确建议彻底取消居间人。一位行业内居间人此前告诉记者称，对居间业务依赖较大的期货公司，主要是分类评级中属于BBB级以下的公司。根据中期协2020年期货公司分类评价结果，目前149家期货公司中评级低于B类BBB级的期货公司共68家，占比45.6%。上述期货人士还提到，《办法》中关于居间费用的规定将大幅压缩居间人的灰色业务收入，将有一批不“够格”的居间人主动退出，但这也会给部分依赖居间人业务的期货公司带来一定业务模式转换成本和经营压力。不过目前《办法》还有12个月的过渡期，对于上述需要改革的公司来说还有时间。后续期货公司也会增加自有客户的开发力度，例如在开发私募公司及资管公司业务方向进行发力。...

近期，有媒体报道，游戏陪练应用比心APP存在多个账号利用低俗、软色情信息诱导未成年人参与陪玩、诱导玩家用户下单等问题。上海网信办和公安部门针对媒体曝光问题进行巡查，发现比心APP中的陪玩业务形态确实存在严重隐患。根据有关部门部署，比心APP已被国内主要应用商店予以下架。9月8日，上海网信办会同市公安局网安总队联合约谈比心APP运营企业负责人，责令企业就相关问题深入整改，全面停止陪玩功能和服务，集中清理违法违规信息和账号，举一反三拦截处置低俗、软色情等危害未成年人身心健康的内容。约谈指出，比心APP有较多青少年用户，应主动承担社会责任，积极落实平台主体责任，严格遵守《网络安全法》《未成年人保护法》《网络信息内容生态治理规定》等法律法规，严禁发布传播低俗、色情等违法违规信息或为相关黑灰产业提供网络传播渠道。比心APP负责人表示，已深刻认识问题的严重性，将严格遵守法律法规，积极配合主管部门，细化管理措施，完善审核机制，同时尽快调整业务形态，针对存在的问题全面彻底整改，履行好企业主体责任。 日前，上海网信办指导开展的2021上海市网络举报宣传月活动已拉开帷幕，以“e路守护·共同成长”为主题，聚焦未成年人网络保护工作，号召社会各界共同努力，保障未成年人在网络空间的合法权益。根据网民举报线索，上海网信办将加大对违法违规网站平台的处罚力度，对互联网运营主体持续开展法律法规和政策指导，加强网络信息内容生态治理，为未成年人织密网络保护网。...

方案极具竞争力，应用前景十分广泛。柔性电子有着广泛的应用场景，比如一些可穿戴显示器、生物医学应用和软体机器人等，如果可以弯曲、扭曲和拉伸，就能带来特殊的功能用途或产品体验。但有一个问题是，虽然这些设备的电路变得越来越柔韧，但为其供电的电池和超级电容器仍然是刚性的。有没有可能把电池和超级电容器也变成有柔性、可拉伸的？日前，美国化学学会（ACS ）的《纳米通讯》期刊报道了一种由南京大学团队研发的柔性超级电容器，其电极由起皱的碳化钛（一种 MXene 纳米材料）制成，能在反复拉伸后保持其储存和释放电子电荷的能力。在实验中，该装置具有与其他基于 MXene 开发的超级电容器相当的高能量容量，但同时具备高达 800% 的可拉伸性，因而不会导致纳米片开裂，即便在拉伸 1000 次或弯曲或扭曲后，它仍保持了大约 90% 的储能能力。图 | 一种柔性超级电容器，在反复拉伸后保持其储存和释放电子电荷的能力（来源：NanoLetters）论文的通讯作者孔德圣教授目前就职于南京大学现代工程与应用科学学院，他的实验室目前立足于发展具有优异性能和实用价值的复合电子材料以及相应的器件加工技术，辅以模拟计算等理论分析，在应用上，则专注于柔性、弹性电子器件的设计与制备，以及开发可穿戴电子设备。图｜孔德圣，南京大学现代工程与应用科学学院教授（来源：南京大学）让电池更“柔”的新路径不断提高处理速度和能源效率，一直是电子技术发展的主要动力。随着人们对电子功能与人体的无缝集成越来越感兴趣，可伸缩电子学的出现代表了一种范式转变，兼容的电子材料和制造技术能用于创建可弯曲、扭曲、拉伸和与移动对象连接的功能设备，包括表皮传感器、可穿戴显示器和智能人机界面等。在这样的趋势下，兼容的储能设备，是为电子设备提供完整系统动力的不可或缺的组件，可拉伸超级电容器在快速充电/放电过程、优异的循环稳定性和方便的制造工艺方面尤其具有吸引力，已经成为软储能器件的主流研究方向。在业界，一类二维过渡金属碳化物和氮化物 MXene 被公认为电化学储能装置的潜在电极材料，MXene 在金属导电性、溶液可加工性和高体积电容方面表现出一系列令人满意的性能。脱层 MXene 纳米片通常可制备成柔性薄膜，作为超级电容器的功能电极，但 MXene 薄膜相当坚硬，在拉伸变形时容易断裂，无法直接用于可拉伸装置。MXene 基复合材料的固有可变形性是通过加入聚合物和其他纳米材料来实现的，以抑制相邻纳米片之间的裂纹扩展和滑移，但通常会降低材料的电存储容量。另一种方法则是基于 MXene 电极的皱折结构，以适应拉伸变形，拉伸变形是通过将 MXene 基薄膜转移印刷到预拉伸弹性体上而产生，皱褶纹理的扩展有效地降低了实际应变，从而提高电化学稳定性。图｜可拉伸 MXene 电极的制备和表征（来源：Nano Letters）研究人员将两个思路优势结合，开发了一种基于碳化钛 MXene 电极的可伸缩超级电容器策略，在中等厚度 ∼3μm 时，MXene 电极表现出良好的机电性能，承受高达 800% 的面积应变拉伸性，同时也显示出高比表面积电容以及优异的电化学性能循环稳定性。制备工艺与材料性能关于制备工艺，并没有特别复杂。研究人员通过真空辅助过滤碳化钛 MXene 在去离子水中的胶体分散液，生成 MXene 膜，然后手动层压到 1mm 厚丙烯酸弹性体的双轴预应变基底上。轻轻剥离滤膜后，MXene 膜转移到弹性体基底上，因为 MXene 和丙烯酸弹性体之间有很强的粘合力，通过释放拉伸应变形成可拉伸 MXene 电极。研究人员用氢氟酸将碳化钛铝粉末分解成薄片，并将纯碳化钛纳米片层捕获为过滤器上的粗糙纹理薄膜。通过透射电子显微镜（TEM）图像观察，所制备的 MXene 纳米片的横向尺寸在 100-400nm 范围内，研究人员在 0.52～6.65μm 范围内系统地研究了 MXene 膜厚度对相应可拉伸电极的影响，通过调节 MXene 胶体分散液的浓度就能简单控制材料厚度。图｜机电和电化学性能与 MXene 膜厚度的相关性（来源：Nano Letters）MXene 膜的厚度对相应转移电极的性能有着深远的影响。经过多番实验，MXene 膜的最佳厚度为∼3μm，可用于后续性能研究，MXene 电极在不同扫描速率下的循环伏安图（CV）显示了与可逆氧化还原过程相对应的清晰阴极和阳极峰。研究人员进一步通过恒电流充放电（GCD）测量评估电化学循环性能。在特定电流密度下进行 10000 次充放电循环后，MXene 电极仍保留 87.7% 的初始电容。GCD 曲线的微小变化进一步证实了异常的循环稳定性，在循环过程中，高库仑效率保持在 99% 以上，这表明电容电荷存储而非寄生反应占主导地位。图｜可拉伸 MXene 电极的电化学表征（来源：Nano Letters）在机械变形性方面，研究人员测量了 MXene 电极在静态拉伸应变下的电化学性能，在高达 800% 的面积应变下，对应 94.6% 的高电容保持率。电化学阻抗谱（EIS）曲线显示了具有小电荷转移电阻的类似特征（∼10Ω）和低频陡坡，与拉伸应变无关，这表明电化学性能在高度变形状态下保持不变。各项实验结果显示，出色的耐用性是 MXene 最佳厚度电极的独特属性。极具竞争力的超级柔型电容器方案基于一对 MXene 电极和特殊凝胶电解质，研究人员得以制备成全固态可拉伸超级电容器，所制备的对称电池也具有特殊的变形能力，能适应较大的拉伸应变，在基于 MXene 的同类超级电容器中具有很强的竞争力。由于 MXene 电极能够抵抗机械变形，因此研究人员分析电容的微小降低可能与电极和凝胶电解质之间的界面接触在拉伸状态下的降解有关。研究人员通过应变控制疲劳试验对可拉伸超级电容器进行了进一步评估，因为除了静态变形外，可拉伸超级电容器容纳动态应变的能力对于实际应用而言至关重要，要求它能承受不同的机械载荷和意外的外部冲击。图｜拉伸对称超级电容器在静态和动态机械变形下的电化学性能（来源：Nano Letters）各种测试结果显示，无论施加何种外部机械载荷，该电容器的电化学性能都非常稳定，进一步证实了具有皱褶纹理的 MXene 电极用于制造超可伸缩和大面积电容超级电容器的可行性，这可能为在可拉伸和可穿戴电子系统中使用各种二维纳米材料的储能装置开辟出一条有吸引力的途径。近年来，柔性电池技术研究可以说非常热门，也陆续有不少创新成果展现，这是迈向可伸缩的电子设备时代的标志性现象，结合一些柔性电路技术，应用前景十分广泛。例如，有的研究已经把这类柔性电子系统集成到纺织物中、皮肤贴片传感器中等，有的还能将人体动能转化为微电能，实现可穿戴设备的自供电，具有柔性、可伸缩、可印刷等特点的电容器，进一步体现出电池技术发展的一些前沿趋势。展望未来，此类相关技术的不断创新与应用，势必能让消费者未来的“电子生活”更加丰富多彩。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

在宣布设立北京证券交易所（以下简称“北交所”）的消息释放8天后，北交所官方网站（www.bse.cn）于9月10日正式上线试运营。在官网上线的同时，北交所还同步起草了《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则（试行）》（简称《发行上市审核规则》）、《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（试行）》（简称《再融资审核规则》）、《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则（试行）》（简称《重组审核规则》），并向社会公开征求意见。“上市、交易、会员管理均属于交易所的基本业务规则之一，这些均在上周开始征求意见。而在注册制下，交易所和证监会还应分别履行审核的法定职责，配套制定相应的审核规则，此次发布的新规就是针对于此。”有接近监管人士认为，未来随着相应的新规整理落地，北交所规则体系也将基本成型。在发行上市审核环节，未来北交所将实行“一次申报、一次受理”。视觉中国发行上市“一次受理”，审核有效期适度延长按照规划，北交所设立后，精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司。后续北交所上市公司，则将从符合条件的创新层挂牌公司中产生。目前，在上市标准上，北交所直接平移精选层的4套准入标准。但从此次发布的《发行上市审核规则》来看，北交所发行上市审核制度则较精选层现行规则有了进一步的优化处理。具体而言，在发行上市审核环节，未来北交所将实行“一次申报、一次受理”，北交所受理发行申请文件并审核通过后，报中国证监会履行注册程序。“之前精选层的时候实际上是两次受理，股转公司受理一次，履行核准程序的时候又受理一次，现在北交所审核效率正在进一步优化。”上述接近监管人士称。正如其所说，按照精选层制度安排，全国股转公司受理材料并完成自律审查后，需代发行人向中国证监会报送核准申请文件，存在二次受理环节。本次调整后，《发行上市审核规则》明确了注册制下交易所的审核职能，北交所受理申请文件并审核通过后，报证监会履行注册程序即可，无需重复受理。另外，在申报上市招股书中引用的财务报表有效期方面，北交所也较精选层有一定放宽。《发行上市审核规则》规定，招股说明书中引用的财务报表有效期为6个月不变，但特别情况下可申请延长的期限从1个月调整为3个月。“这就是业内俗称的审核有效期‘6+3’，即6个月的有效期，额外延长不超过3个月，之前精选层实施的是‘6+1’，此次北交所是向现行的A股制度看齐，降低企业因财务报告到期而受到的影响。”有券商新三板业务人士解释道。另外，在审核时限总体要求上，《发行上市审核规则》也明确发行人及保荐机构问询回复总时限为3个月，上市委员会暂缓审议时限为2个月，传递及时回复、限时审核的监管信号，进一步明确审核预期。除发行上市外，在重大资产重组领域，北交所也将建立高效便捷的审核机制。具体而言，北交所将明确“日常经营行为”的具体内涵，将能够充分说明合理性和必要性的现金购买土地、厂房、机械设备等行为视为日常经营行为，不纳入重组管理；明确仅有符合上市条件中净利润或营业收入标准的资产可以实施重组上市，有效把控置入资产的经营风险；明确上市公司发行优先股、可转债购买资产或者募集配套资金的，丰富支付手段，便利市场选择。问询、信披内容更为精简精准值得一提的是，由于北交所直接从精选层平移的特殊设计，未来相关拟上市公司的审核准备节奏及问询内容也将更为精简，且符合中小企业自身特点。“正常IPO的审核前准备最少需要一年，去准备相关的审计及尽调工作。而目前筹备精选层公开发行的周期大概在6个月，速度会更快。”上述券商新三板业务人士介绍称，这也源于辅导企业在精选层挂牌的保荐机构也是企业的主办券商，因此对于相关企业的了解会更为深入。另外，相比A股市场的拟IPO公司，新三板挂牌公司属于非上市公众公司，有一定的日常信披要求，相关审计尽调流程会更为精简。“北交所上市有望延续这种风格，快速完成上市前辅导工作。”在上市问询环节上，有接近监管人士透露，未来北交所上市问询问题或将较其他市场更为精简。“未来可能问询的整体数量还是比较少的，将主要聚焦在技术领域，把中小企业投资价值更好的挖掘出来。另外也会更多聚焦财务规范问题，因为新三板挂牌企业整体体量较小，一两单业务就能引起业绩波动，为此需要强化问询，强化信息披露要求，把风险充分揭示。”该接近监管人士透露称。另外，在上市招股书的披露内容上，北交所也将实行差异化的处理。据悉，北交所拟上市公司招股书将不会出现大量历史沿革内容。“三板公司定期报告披露已经比较充分，公开发行审查不会特别关注股权变动这类的历史沿革内容，信息披露量相对较少，这一点跟其他市场IPO有所不同。”上述接近监管人士介绍。不过，在精简、具象化问询及披露内容的同时，鉴于新三板挂牌企业的特性，监管也将加强有关内幕交易内容的核查。“毕竟普通的拟上市公司不会像新三板企业一样有在二级市场交易的机会，这样增加了企业存在内幕交易的风险。”上述券商新三板业务人士表示。值得注意的是，对于未来规则“新老划断”问题，北交所相关负责人还特别指出，将统筹规则过渡安排，目前精选层入层审查、发行等工作均正常开展。北交所将做好规则实施与现阶段各项工作的衔接安排，保障项目审查不停摆，发行节奏不中断，实现从精选层到北交所的平稳过渡。目前，新三板精选层已吸纳了66家挂牌企业，未来这批企业将直接平移至北交所，成为这家新生交易所的第一批上市公司。而据公开信息显示，目前在审的拟挂牌精选层企业也有67家，“未来已经拿到批文的会继续发行上市，已经申报没有核准的，将结合后续注册制规则继续审查。”上述接近监管人士透露称。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

原标题：深度关注丨给资本扩张设置红绿灯反垄断不仅关乎“听歌自由” 更关乎市场公平竞争给资本扩张设置红绿灯中央纪委国家监委网站 李云舒 柴雅欣8月31日，腾讯公司发布声明称，放弃与上游相关版权方音乐版权独家协议中有关音乐版权独家授权的权利。图为腾讯旗下APP——QQ音乐。（图片来源：视觉中国）9月6日，针对平台垄断、竞争失序、无序扩张等问题，国家市场监管总局局长张工在国新办新闻发布会上表示，保护和促进公平竞争要明确规则、划出底线，设置好“红绿灯”，夯实反垄断和防止资本无序扩张的法治基础。下一步，市场监管部门将有力有序强化竞争监管，坚决反对垄断、防止资本无序扩张，着力规范平台经济竞争秩序，营造公平、高效、有序的市场竞争环境。此前，包括腾讯、美团、阿里等互联网平台企业，分别接受了反垄断监管机构的立案调查或处罚。反垄断没有禁区，没有例外。强化反垄断、深入推进公平竞争政策，不仅仅关乎“听歌自由”“平台选择自由”“付款方式自由”，更关乎保护消费者权益、市场公平竞争与健康发展。1 国家市场监管总局开出罚单，相关平台放弃音乐版权独家授权权利8月31日，腾讯公司发布声明称，放弃与上游相关版权方音乐版权独家协议中有关音乐版权独家授权的权利。消息一出受到广泛关注。“截至8月23日，我司已针对已达成的独家协议全部上游版权方发送相关函件，告知其需按期解约，其中，绝大部分独家协议已按期解约。”腾讯称，未能按期解约的，其放弃音乐版权独家授权权利。就在该声明发布前不久，网易云音乐方面透露，过去一个多月在版权上的谈判不顺利，原因是部分版权方表示与腾讯音乐的合同尚未解除，暂时无法开展非独家合作洽谈。记者发现，在腾讯音乐放弃独家版权授权之后，网易云音乐也去除了此前的独家专辑歌曲标有的“独家”标志。这意味着被网友、乐迷吐槽多年“想听几首歌，需要在多个音乐APP之间来回切换”的状况，终于一去不复返了。腾讯做出这一决定，主要是基于此前国家市场监管总局开出的处罚决定书。2021年1月，国家市场监管总局根据举报，对腾讯控股有限公司2016年7月收购中国音乐集团股权涉嫌违法实施经营者集中行为立案调查。7月24日，国家市场监管总局公布《行政处罚决定书》。除了罚款50万元以外，还要求腾讯及关联公司在三十日内解除独家音乐版权，停止高额预付金等版权费用支付方式，无正当理由不得要求上游版权方给予其优于竞争对手的条件。“这是《中华人民共和国反垄断法》实施后，对违法实施经营者集中采取必要措施恢复市场竞争秩序的第一起案件，直击网络音乐播放平台市场的‘竞争痛点’，着眼打破独家版权和停止高额预付金的版权费用支付方式，重塑相关市场竞争格局，对我国网络音乐产业持续健康发展将产生深远影响。”在中国人民大学法学院教授、国务院反垄断委员会专家咨询组成员孟雁北看来，这彰显了中国反垄断执法机构坚决维护平台经济领域公平竞争的态度和决心，对中国反垄断执法发展具有标志性意义。2 互联网平台企业利用资本优势非理性抢夺版权，独家版权成构筑市场壁垒的工具腾讯放弃的“独家授权权利”是什么？“独家”的合理限度在哪里？正版音乐版权，是网络音乐播放平台运营和市场竞争的核心资产和关键性资源。对“版权”的强调与保护，是各音乐平台打响版权“争夺战”的重要背景。2015年7月，国家版权局发布《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐作品的通知》，要求网络音乐服务商下线未经授权传播的音乐作品，从而“加强对音乐作品著作权人权利的保护，规范网络传播音乐作品版权秩序”。这个被称为“史上最严版权令”的通知，是网络音乐平台版权保护的重要转折点。此后，盗版乱象得到极大改善，各大平台纷纷下线未经授权的音乐作品。靠着近乎垄断市场的版权份额，腾讯音乐在网络音乐平台竞争中占据了绝对领先优势。国家市场监管总局调查显示，2016年腾讯和中国音乐集团的相关市场份额分别为30%和40%左右，腾讯通过与市场主要竞争对手合并，获得更高市场份额，集中后实体占有的独家曲库资源超过80%。“获得独家授权的音乐平台可以决定是否向竞争对手平台转授权以及转授权的价格、范围等，这造成音乐版权资源具有一定排他性。”孟雁北认为，腾讯通过独家版权代理，增加了网络音乐平台获取版权内容的交易环节，提高了新进入平台获取正版音乐内容的成本，对其他竞争性平台形成了一定程度的“原料封锁”，提高了市场进入壁垒。独家版权，本意是更好地保护版权，更好地服务和回报创作者。它不仅存在于在线音乐领域，也存在于诸多文化行业。然而，当利用资本优势非理性抢夺版权资源，独家版权就会演变成一些平台筑起市场壁垒的工具，背离初衷。业内人士指出，从短期看，独家音乐版权对某家或某两家公司是有利的，可以迅速在行业赛道确立竞争优势。但从长期看，特别是对用户来说则不是一件好事。例如，拥有独家版权便拥有了对某首歌曲的独家定价权，平台可以规定听某位歌星的歌曲必须买会员，或者必须单曲付费等。一旦“一家独大”，市场竞争乏力，那么领先者也会丧失创新和改善服务的动力。通过反垄断监管，让市场回归良性竞争，让竞争者拥有公平获得版权资源的机会，让竞争的焦点回归到提高服务水平和提升用户体验的轨道上，才能通过高水平竞争实现高质量发展。放弃独家授权权利，不等于从此没有“独家”。“本案针对独立音乐人、新歌首发等保留了独家形式，有利于保护平台投资积极性，扶植和丰富本土音乐，促进我国相关文化产业高质量发展。”孟雁北说。3 平台型互联网公司因其运行特点，容易形成“赢者通吃”局面，是全球反垄断执法机构面临的共同挑战近年来，“平台反垄断”成为热词，不仅被中央各大会议频频提及，更引发社会各界普遍关注。2020年12月24日，国家市场监管总局宣布对阿里巴巴进行反垄断立案调查，2021年4月10日，阿里巴巴被罚182.28亿元，引发市场轰动。2021年4月26日，监管部门对美团实施“二选一”等涉嫌垄断的行为立案调查；8月30日，国家市场监管总局称，共享消费领域价格涨势得到有效遏制，并对美团收购摩拜未依法申报开展调查。2021年7月7日，国家市场监管总局发布《市场监管总局依法对互联网领域二十二起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定》，涉及滴滴、阿里、腾讯、苏宁、美团系公司，对涉案企业分别处以50万元人民币罚款。“我国反垄断监管的目的是促进产业发展、保护创新以及更好维护消费者权益。”中国政法大学副校长时建中表示，构建新发展格局，追求的是高质量发展，垄断和不正当竞争会导致创新缺少动力、市场缺乏活力，最终影响经济发展质量。本应开放的互联网生态，为何接二连三出现“以邻为壑”现象？“一般认为，平台型互联网公司是天然垄断性行业。”中国科学院大学经济与管理学院虚拟商务系副主任、副教授孙毅表示，平台型互联网公司的垄断地位主要来源于四个方面：平台用户规模带来的网络效应、以用户为中心的范围经济、消费者的转移成本和数据的“飞轮效应”。孙毅分析，用户更倾向于加入规模更大的平台，平台获得用户之后，又可以围绕用户需求提供多种服务，导致市场上容易出现“赢家通吃”的局面。许多平台服务聚合了用户的时间、精力、信用甚至社会关系等多维度价值，用户转移代价巨大，而随着大数据、人工智能技术的发展，无论是用户还是第三方服务提供商都会对平台愈发依赖，从而形成平台的垄断地位。从国际上看，发达国家也高度关注互联网平台市场公平竞争问题，平台经济领域的反垄断执法、诉讼一浪高过一浪。以美国为例，近两年，美国对数字平台开启高调反垄断调查，谷歌、脸书、苹果和亚马逊等平台巨头都受到调查。2020年10月，美国众议院反垄断小组委员会率先发布题为《数字市场竞争调查》的报告，公布了其长达16个月的审查结果，特别强调了上述4家数字平台的市场支配地位及其商业行为带来的影响和挑战，并针对平台垄断问题，提出严格监管建议。另一方面，平台经济领域独特的跨界竞争、“赢者通吃”、高度聚集化等特点，也增加了反垄断监管的复杂程度，这也是全球反垄断执法机构面临的共同挑战。可以预见，在未来一段时间内，强化平台经济反垄断监管，将成为全世界主要国家和地区的常态。4 互联网反垄断规则的设立，从短期看将对互联网巨头造成影响，但长远来看是最好的选择8月30日，中央全面深化改革委员会第二十一次会议强调，强化反垄断、深入推进公平竞争政策实施，是完善社会主义市场经济体制的内在要求。要从构建新发展格局、推动高质量发展、促进共同富裕的战略高度出发，促进形成公平竞争的市场环境，为各类市场主体特别是中小企业创造广阔的发展空间，更好保护消费者权益。除了国家市场监管总局接连发文和开出罚单外，司法部网站也于近日公布了《禁止网络不正当竞争行为规定（公开征求意见稿）》，内容主要涉及“二选一”、数据“杀熟”、虚假交易、流量劫持等网络不正当竞争行为。种种措施，无不表明国家对反垄断政策落实、建立竞争机制、维护市场公平竞争的决心。需要注意的是，互联网反垄断规则的设立，并非仅仅出于竞争“正义”打击大企业，也并非为了竞争“效率”而损害中小微企业。这是经济社会发展到一定阶段，为了实现社会福利最大化的必然选择。“作为数字经济时代崛起较早的互联网企业，腾讯、阿里、滴滴等都依靠自身的资本、技术优势在某些市场领域占据一定的优势地位，形成外部经济和规模经济优势。这也是中国的互联网企业得以迅速发展的原因所在。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，支付宝、微信、淘宝、京东、抖音、小红书……这些平台的出现极大改变了人们的生活方式，丰富了人们的娱乐形态，增加了创业就业机会。然而，若处于垄断地位的创新者滥用市场地位，垄断被新一轮创新所替代的可能性就会降低甚至消失；对垄断和不公平竞争，如果不加以有效治理，任其肆意发展，最终结果将与共同富裕的目标背道而驰。因此，在市场不能自行调节和抑制垄断之际，监管层必须及时出手纠偏。“反垄断总体上有利于创业创新的发展。”盘和林表示，反垄断主要针对的是一些行业中竞争不对等的现象，反垄断会影响行业内部竞争格局，给其他企业带来发展机遇。同时，随着反垄断推进，很多行业会出现细分化的行业竞争，中小企业通过差异化策略吸引特定用户，重塑市场格局。“平台经济是我国经济发展的新动能。监管执法的最终目的，是为了进一步激发平台企业的创新动力和发展活力，实现平台经济规范创新持续健康的高质量发展，构筑国家竞争新优势。”孟雁北表示。互联网，本就意味着互联互通。如果各大平台都在垄断的“壳子”中封闭发展，不再面向国际、面向未来良性竞争，最终受损的将是用户和消费者。只有破除垄断，才能充分激发市场主体创新活力和发展动力，进一步提高我国企业的整体竞争力。短期来看，一系列反垄断监管措施的出台对互联网巨头们有影响，而从长期来看，这将是最好的选择。...

7月的某一天，在深圳新亚洲电子城二期的某个档口，一笔交易正在进行。交易的标的是一批数量为2000片的芯片，卖家就是这个档口的老板，买家是某国内排名前三的民营整车厂的附属半导体公司，委托了旗下一个贸易公司过来采购。最终，这批芯片在繁琐的验货流程完成后，买家现场付款，完成交易。成交价格并非密不透风。据称，买家现场支付了2000万元，也就说每片芯片的单价高达1万元。当然这个金额对于地处深圳核心电子贸易市场的档口来说，并不算多。但是在特殊的市场环境中，这笔交易还是被好事者放大了影响。有参与这笔芯片交易的人员说，这个型号的芯片，正常价格也就1500元左右。高达6倍的涨幅，而且是被国内前三的汽车整车厂提走，这一交易行为不被放大来看都不行。那么，是什么促成了这次正常而又不正常的交易呢？一、一则禁令引发的涨价潮去年的5月15日，由于众所周知的原因，美国商务部宣布加强出口管制，特别是在芯片行业，矛头瞄准了一些中资企业。坊间认为，美国的出口管制，是本轮全球性芯片涨价的根源。自半导体技术在美国贝尔实验室被创造出来，经过数代工程师、全球产业链数十年的努力，搭建起了半导体产业链的分工与合作，各国、各技术联盟、各企业在半导体产业链中的各细分领域协力合作，构筑了全球半导体产业链的生态，美国作为该生态的主要参与角色，从设备、材料、分工等各方面，形成了极大的技术性管控，这也是美国出口管制的底气。但即便是在美国试图完全阻断华为通过外界获得芯片的2020年，华为仍旧以超过190亿美元的半导体采购支出，稳居全球半导体采购的第三名。华为这种巨大的采购支出，实际上覆盖了整个半导体产业链。从最上游的材料、设备、IP，到中游的设计、制造、封测，再到下游一点的集成、开发、应用，都或多或少地有着华为的身影。2020年华为核心供应商大会上出席的核心供应商有150家之多，连续十年的金牌供应商是恩智浦和英特尔，在获得华为评选的供应商奖项的92家金牌供应商中，来自美国的企业有33家之多，而有些企业的营收中，来自华为的采购收入占比甚至超过50%。对华为的出口管制，成为本轮全产业链缺货与涨价并行的导火索，真正引爆举全球之力搭建的生态爆炸的，又是2020年5月15日这次。因为华为只有芯片设计的能力，没有芯片制造的能力，华为芯片的来源无外乎两个：晶圆代工厂和上游芯片供应商。华为在2020年9月15日之后生存的粮食——芯片，要在这短短的几个月内加大采购，而这种采购是非常规的、突发的、且已经持续一定时间的。华为要延续业务，就得抢产能。其实这从2019年开始就一直在进行，华为的产能抢得越多，其他公司能分到的产能相对就会更少。此消彼长的情况下，华为海量的采购订单，势必影响到晶圆厂的产能计划，在晶圆厂的排产中，华为的优先级自然上升。在2019年，华为在台积电的采购支出在台积电的营收中占比为14%，是台积电第二大客户，同期大陆企业整体在台积电的占比为22%。与此同时，根据《中时电子报》报道，台积电正与高通、联发科、AMD、Nivdia等厂商进行沟通协调，将这些厂商的产能先挪一部分给华为，争取在120天的缓冲期内，先帮华为生产足够的芯片。整个2020年六月、七月、八月到九月最后期限前，几乎所有关于芯片行业的新闻，都离不开华为的采购和抢产能。从业内了解到，MTK将自身在台积电的产能，让出来给了华为。如果按照坊间对于华为挤占产能的影响的时间来算，3个月的晶圆生产周期加上一个月的封装测试周期，芯片从最顶端的原材料到成品，至少需要四个月的时间，再加上华为挤占产能最少三个月的时间，前后超过半年的产能空窗期，使得供应链生态从这个时候开始割裂。二、自保式的恐慌性囤货最先从美国出口管制中反应过来的，是国内半导体行业和ICT行业的企业，这些企业中又分为三类，一类是和华为一样上了list的企业，这些企业（和机构）本身已经很难通过正常的贸易渠道获得含有源自美国技术的产品，因此在受到管制前，通过合规的贸易渠道，获得部分支撑企业正常发展的芯片。比如海康威视等，据称海康威视的安全库存，从常规的三个月，增加到了18个月到24个月。除了海康威视，还有更多的类似企业，尤其是头部企业，选择了囤货，原因无外乎3个：1. 担心美国出口管制扩大化，波及到自身。这个担心后来逐步变成现实，据不完全统计，除了65家的华为及其附属子公司，还有超过100多家的中国企业及机构，进入到了管制名单，这些企业无一不在有限的渠道内获取自身发展需求的产品，无一不进行大规模的囤货。2. 遍及珠三角、长三角的中小企业，担心因大企业集中采购造成市场价格上涨、采购成本上升，在可接受的价格区间内，向代理商、原厂下订单，并将安全库存周期进一步扩大。3. 不在中国大陆的其他外国公司，在美国的出口管制的威势下，开始寻求多维的供应链来源，而掌握上游技术供应的，也可能对他国企业发起类似的管制。比如日本对韩国面板原料的禁运，从侧面扩大了类似的事件影响，导致全球性的供应链危机，在这种情况下，各个国家的主要企业，也开始了大面积的采购。然而，正是这种因非正常的市场行为诱发的恐慌性囤货，将芯片的价格一波又一波地向上推。芯片陷入到一个复杂的死循环：越涨越缺，越缺越涨。一方面，下游客户采购，在市场环境复杂化、供应链生态恶化的背景下，对核心器件的需求被放大。原本一个月10K需求量，半年安全库存，算下来也不过60K需求量的器件。但现在采购因担心代理商、原厂不能交付，可能会将每月需求扩大，比如扩大到15K甚至20K，导致代理商、原厂的订单疯涨。另一方面，代理商、原厂的订单管理，也同样出现了巨大的挑战。从客户-渠道商-代理商-原厂的传统订单模式，是非正常的供货时期，出现了极大的挑战，这种挑战被称为“订单蓄水池”：客户A为了满足和保障自身的需求，在供货紧张时期，会选择“鸡蛋不放在同一个篮子里”的采购政策，虽然芯片厂商有严格的代理商、渠道商管理制度，而且也要求同一颗物料在供应同一家客户的时候，不能出现2个及以上的供货渠道，但实际上大部分客户都会在OPEN BOM中默认提供二供、甚至三供的备选。于是客户会选择在一供、二供、三供甚至更多没在供应商序列的渠道商同时将需求订单下出去，这样的话，一供、二供及其他渠道的供货累加起来，可能就满足自身需求了。但是这些来自多个渠道商的订单来源，汇总到原厂手里，实际上仅仅是一个客户的需求而已，但是这个需求，在下发出去的过程中，可能被放大了数倍。但是，每个最终汇总到原厂的订单，都是真实订单，对的，都是真实订单！这些订单来源，在供货紧张时期，很难做到筛查。这就好比蓄水池，从四面八方进来的水，不断的汇集，而又短时间内没有出货口，导致的结果就是客户手里没货、渠道手里没货、原厂产能爆满。而原厂缓解产能需要一个时间，尤其是诸如台积电这样的晶圆代工厂。要弥补挤占其他企业的产能给华为进行排产的空窗期，又重新需要一个长时间的准备和恢复。此外，华为在手机市场的受阻，留下的巨大空缺，导致各大手机终端厂商的激烈争夺。供应链消息，OPPO向供应链下出去的订单增加了7000万台，vivo则是8000万台；而志在必得的小米增加了1亿台，坊间甚至传闻小米将TDK的某个滤波器工厂的产能打包了。在国内存在感极弱的三星，虽然没有公开增加的数量，但是从闻泰被韩国系滤波器厂商wisol砍单接近一半的数量，大体可以预估出三星的增加量约为5000万台。这些增量已经远远超过了华为的实际出货量，而且也忽视了华为出售的荣耀，在存量见顶、增量放缓的情况下，巨大的订单吞噬了上游供应商巨大的产能。加上快消品的出货量巨大、摊薄后的生产成本低、利润率高的情况下，晶圆代工厂的转产转单也就能理解了。抗疫物资如额温枪、测温仪等爆发性的天量需求，又从侧面抢占了其他行业的产能，毕竟这些正在成为必需品。全球性疫情、得州冰灾、工厂罢工、地震、缺水缺电、失火等天灾人祸，将芯片缺口进一步激化，涨价在所难免。三、一边涨价一边炒货2020年6月中旬，在华强北的一些现货群里面，有点渠道资源的卖家开始放出一些消息：ST要涨价了。作为全球最大的通用型、车规级MCU企业，ST的涨价，势必会成为行业的方向标。此后，最常用的STM32F103系列芯片，开始出现波动跳动。进入8月后，在经过几次小波动后，陡然大幅度涨价。涨幅之大、涨幅之快一改以往半导体行业其他器件的10-20%涨幅的常态，而是百分之几百的增长。到了九月底，另一则消息在业内不胫而走：F103、F030都是ST的老工艺，台积电现在不接ST的订单了，4Q一定缺，明年1Q也很大机会缺。这则消息，至少透露了两个信息：1. 台积电逐步放弃老工艺的产能，转为更为成熟的工艺；2. ST涨价会延续一段时间，按照Q4到Q1，至少半年以上。现在回过头来看，这个预测，不仅准确，而且缺货延续的时间，远远超过了最初的时间，截止到现在，一年过去了，还没有任何缓解的迹象。与ST现货市场的涨价不同，去年国内企业却是最先通报官方涨价的。去年9月22日，富满电子（300671.SZ）发布第一轮调价通知，一些产品在公司原标准报价的基础上调2分，且必须收现金。10月13日，富满发布第二轮调涨通知，部分产品在原价基础上，再上调0.05元，涨幅达到近50%。紧接着12月16日，富满发布第三轮涨价通知，覆盖全公司产品。随后，国内的芯片公司开始的大面积的涨价函，在和很多客户沟通的过程中，很多采购调侃道，以前和供应商谈都是谈“年降”，现在和供应商都是谈“少涨”。以前是收报价单，现在是收涨价函。富满的涨价，其实只是本轮涨价的缩影，背后的真实情况是：没产能。在芯片供应链生态的分工中，中国台湾地区定位为代工，而全球超过一半的晶圆产能，集中在台积电一家手中，加上联电、力晶、世界先进等，全球超过四分之三的晶圆代工产能集中在中国台湾地区。中国大陆最大的晶圆代工厂中芯国际的份额，仅占6%左右。中国最多的是芯片设计公司，他们只有设计能力，没有制造能力，他们要将设计好的芯片生产出来，要靠晶圆代工厂。整个2020年12月，芯片贸易商朋友圈最热闹的，是国内之前以低价，抢占STM32F103系列通用型MCU的厂商。包括兆易创新的GD系列、航顺的HK系列、华大的HC系列以及极海的AM系列等几家，他们以PIN to PIN替代STM32F103为卖点，迅速切入原本属于ST的市场。从当时看，他们成功了，送样、测试、下订单，想着ST半年甚至一年的交期，至少有可以替代的了。但是，人算不如天算。春节之后，很多客户开始催货，得到的结果无外乎缺货，延长交期。要么等，要么取消订单，而且还要面对涨价的现实，是的，这些厂商的价格涨幅，不比ST的低。一些测试了多家产品、改了多次电路板的客户，绝望了，放弃了。缺一颗料，意味着产品不能上线贴片，不能出成品。摆在客户面前的只有三条路：1. 改板，即找替代料。前期可能只需要找一颗MCU的替代料，随着全行业性的缺货，需要寻找替代料的情况越来越多，从MCU到电源芯片到音视频芯片，可能都面临做切换。很多产品从项目立项之初选定的MCU型号，可能是ST的，但是在开发过程中，在ST的公版原理图上开设做调整，换了MCU，意味着要换辅料，换完辅料，开设调软件、调程序，然后烧录，进入测试验证环节，等验证可以后，没货。于是开始验证其他的，可能是兆易创新的，也可能是航顺的，一轮又一轮下来，MCU好了。但是，电源芯片又缺了，又开始做替代，中国台湾地区的矽力杰、国内的圣邦微等开始起来，可是还是缺货。动辄从4周、8周的交期，延长到24周、56周甚至没有交期，如果等不到交期，只能选择其他方式来缓解。2. 接受市场价，漫长的交期，让市场进一步加剧了炒货的行为。由整个华强北支撑起来的现货市场，是全球最大的电子元器件集散地。这里生存着无数的代理商、分销商、渠道商，他们中几乎所有的卖家都涉及到炒货。当客户下订单后，通过代理商流转到原厂地，叫期货。而原厂为了缓解产能压力，要求代理商做适量库存的，叫现货。期货的价格很低，叫订货价；现货市场的价格，则可能很高，叫现货价。现货价的存在，在正常的市场环境中，原厂会睁一只眼闭一只眼，让代理商通过现货市场获得一定的额外利润。加上消费品市场中成品的生命周期短，很多小企业根本无法像大企业甚至车企那样做半年、一年的生产计划，导致很多小企业无法进入原厂的供应链体系内，那么他们物料的来源，更多的来自于庞大的现货市场。现货相比于期货，可操作的价格空间那就非常地大了。几乎所有芯片原厂对供货价都有管控，但是对现货价，则是无能为力的。去年12月底，在NXP发布涨价函的同时，本田某款车型用到的一颗NXP的车规级MCU，型号是MCIMX6D6AVT08ADR，正常价格是18美元上下，由于方案已经通过广本和东本的测试、认证，换的话短时间内基本上不可能，但是原厂没货、交期52周。方案的供应商只能寄希望于现货市场，有，这颗料在万能的华强北找到了，但是价格贵的离谱：160美元，一分不少。最终，这款车型削减了产能，原本计划每个月50K的需求，硬生生被砍掉。3. 如果不接受交期，也无法接受现货市场的高价，那么只能是砍掉项目。国内一家生产思科认证的交换机的公司，从去年9月份开始，开始缺一颗芯片，这颗芯片实际上在平常是不会缺的，芯片的供应商是一家中国台湾地区的二线品牌，叫创惟，型号是GL3520-OVY22 QFN-88。因为是思科认证的，从项目立项到认证结束，前后花了22万美元，这是一个高价值、长生命周期的产品。但从去年9月份开始，这颗料从原厂回复拿到的信息是：“交期12周”，“交期24周”，“交期36周”，“暂时没有交期”。到了去年12月底，正常情况下原本只要人民币20元上下的芯片，涨到了360元人民币，问题是还买不到货。很对业内人说，华为当时全球性扫货，很多中国台湾地区原本只属于二供的二线品牌的产能，几乎全部被华为吃掉了。最终，这款产品的开发方，一直等到今年6月份才拿到原厂的货，但是与每个月60K的需求相去甚远，只有2.5K，还是分货来的。四、产能到底去哪里了？以整车厂为代表的客户，今年是最难受的。那为什么会整车厂会放弃最为看重的原厂渠道，以高价在现货市场购买所需元器件？答案只有一个：现货市场有货。以某整车厂购买的这批被认为是FPGA的芯片为例，虽然国内有高云半导体、安路半导体等厂商可以供应，但是由于出口管制和专利等限制，以高云为例，最高制程也仅仅为55nm，而国外巨头赛灵思，已经到了10nm的制程。众所周知，FPGA是几乎所有芯片设计和验证中要用到的产品，芯片被设计出来，一大部分会先在大型FPGA中“跑一趟”，这种跑一趟就要求FPGA足够强大、性能足够吃下在里面跑的芯片，而这种类型的FPGA在现阶段的国际贸易背景中，是被限制出口的。同样的还有DSP芯片，在一些远程大型音视频会议矩阵中，会用到吞吐量很大的DSP芯片，比如一个ADI生产、型号为LTM4644的DSP芯片，正常情况下价格约为80美元，但是在今年年初，涨到了300美元以上，这种涨幅是非常不正常的。既然现货市场有，那为什么在原厂长交期（26周到56周）甚至无交期（不承诺交付截止日期）的情况下，现货市场的货是从哪里来的？其实这一直是华强北的卖家们的生存之迷。从公开信息看，华强北的所有产品中涉及到进口的都是通过正常报关进来的，那么这些芯片能进入大陆市场并正常销售，那肯定离不开炒家们的操作。程总是某个品牌的代理商，他说，仅某个品牌的车规级芯片，他就屯了五六千万美元的库存了，而且如果原厂持续出货，他还要继续吃进来。当问到他不出货就不怕这些库存变成死库存的时候，他说，不会。原厂不会眼睁睁看着这批货死了的。为什么？因为原厂也要维持利润，如果代理商通过正常的订单获得物料，那么原厂是要出货的，而且很多吃进去产能的代理商，其实与原厂也有着千丝万缕的关系。这种关系使得原厂不会轻易对代理商动手，即便明知市场缺货。但是代理商本身也并不是一直捂着不出，他们也针对性的出一些货给终端。但是价格很高。比如一颗原本只要6毛的晶体振荡器，他们出给终端，价格至少在2元人民币以上。这种不大规模出货的行为，被认为是：“护盘”。这种股市中存在的资本行为，被人为的运用到了芯片的现货市场。这一轮的涨价，原厂如ST涨幅最高到15%，但是ST的一些产品价格，涨幅已经超过10倍还不止。比如TI的价格，其官方商城的价格，一直很低，但是大部分时候都是无货，货期栏目里面，几乎都是24周以上的交期，在现货市场，TI车规级的产品，涨幅几乎都是5倍以上，很多也是跟ST一样，到了10倍不止。当整个市场的价格上去之后，很难再回到常规水平，现货市场的高价，一半是被长交期支撑起来的，另一半则是人为的炒上去的。未来会怎么样？业内认为，国外现阶段几乎没有代工厂进行晶圆厂的建设，2018年、2019年投资新建的晶圆厂几乎都在国内。在国外，不管是台积电还是三星，其新建都只在规划中。要缓解产能，无外乎增产、扩产。增产方面，从2021年半年报看，台积电增产幅度达到20%，这意味着台积电几乎释放了所有产能。另一个晶圆代工厂联电，为了满足产能需求，MTK甚至买来设备给联电进行增产——但是公开信息显示，在过去两年中，两家最大的晶圆代工厂都没有新建产能投产。而国内新建的晶圆厂中，最快的粤芯计划是在2022年Q2实现流片，Q3实现量产；中芯国际南方2厂，计划是2023年Q1流片；同时华虹新建的无锡厂，8吋的已经量产，12吋的没有看到公开信息，最快会在2021年年底有消息；此外，国内投资的还有泉芯等数个12吋晶圆厂，如果这些晶圆厂投产，同时配套的原材料也能解决的话，产能会得到很大的释放，也许到时候芯片的价格才会回归到正常水平。至于今年，大概率会一直缺货，而价格，3-4毛的板载MCU，铁定是回不去了。刚过去的8月底，英飞凌和微芯已发布涨价函，也许，9月份以后，国际大厂还会跟随，进行涨价。一些国内现阶段没有的，如大型FPGA、DSP则可能会一直维持在高位，毕竟国内暂时还没有突破，暂无替代。车厂？连与MCU厂商瑞萨绑定的最死的丰田都缺货，加上丰田的精益管理做得最好的情况下都缺货，其他家焉有不缺的？...

5G融合应用正处于规模化发展的关键期，目前国内的5G基站数量即将突破百万大关。在此前举行的2021世界5G大会上，工业和信息化部部长肖亚庆表示，目前我国已开通建设5G基站99.3万个，覆盖全国所有地级市、95%以上的县区和35%的乡镇，5G终端手机连接数超过3.92亿户。但商用两年来，关于5G的“噪音”也不少，全球各个国家商用的步伐不一致、成本高居不下、应用的碎片化都让5G应用的快速落地变得不那么乐观。5G网络到底拥有多大的变现能力？爆款应用是否已经足够成熟？目前这些问题仍然需要时间回答。5G以及6G技术对比（来自于三星报告）但从战略的布局来看，作为未来最有商业前景的技术布局，5G代表的不仅仅是新一代通信技术革命，更承载着6G来临前的“连接经济”探索的重任，目前全球主要国家已开始启动6G研究及布局，而根据最新的消息，我国首届6G研讨会也将在近期召开。根据中国信通院官网消息，IMT-2030（6G）推进组将在9月中旬围绕6G潜在关键技术主题进行讨论，内容包括6G无线融合通信及新频段、6G无线新物理维度及技术和6G网络架构与技术，涵盖增强型无线空口技术、新物理维度无线传输技术、通信与感知融合技术、内生智能的通信网络、新型网络架构、网络安全等十多个重点科研领域。而国内厂商方面，已有华为、中兴、OPPO和vivo等厂商公开表示，已对6G技术展开研究工作。9月11日，华为发布轮值董事长徐直军签发的公司总裁办电子邮件，表示6G将在2030年左右投向市场，华为在2017年开始对6G研究的投资。“6G面临的技术环境更加复杂，云计算、大数据、人工智能、区块链、边缘计算、异构计算、内生安全等都将带来影响。6G能否做出科学的选择，借鉴该借鉴的，吸收该吸收的，让6G因为这些多样化的技术变得更有价值，而不要只是变得更复杂、更臃肿。”徐直军说。中兴通讯则在2018年成立了专门的6G研究团队。中兴通讯首席科学家向际鹰在8月底的一场演讲中表示，“6G的愿景需求非常诱人，但我们现在面临的技术现状并不乐观，最近关于非经典通讯技术的研究也非常热，但他们存在一个共同的问题，那就是很难做到端到端，而且离成熟度有比较长的路要走。”向际鹰说。手机厂商方面，第一财经从OPPO获悉，该公司已面向6G组建预研团队，对6G业务和技术需求、关键技术、系统特性等展开早期研究工作，并已初步针对相关技术设想建立AI仿真训练平台。vivo也成立了6G研究团队，在内部预测中，2023年前6G标准协会将确定6G的愿景、指标与项目，并深入到技术层面的研发探讨、单点技术的验证。2025年将正式启动6G，用大约3年的时间实现6G标准制定，2028年左右会形成第一个版本，最终到2030年达成6G规模商用。根据中国互联网络信息中心发布的第48次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，我国已成为6G专利申请的主要来源国。当前6G通信技术领域全球专利申请量超过3.8万项，其中我国专利申请占比 35%（1.3万余项，约合1.58万件），位居全球首位。但对于6G的长远发展，中国科学院院士陆建华近日也在公开场合表示，要避免陷入技术演进的路径依赖，要以需求布局6G的研究和发展，不能以技术趋势代替应用需求。“6G真正的需求应该来源于市场，聚焦解决实际问题。一定要避免臆想、武断，不能以技术趋势代替应用需求。”陆建华说。...

从坊间流言到官宣收购要约、再到立案审查，SOHO中国有意“卖身”黑石集团的计划再度落空。9月10日晚间，SOHO中国在港交所公告称，黑石集团终止对公司收购要约。值得一提的是，此次黑石终止收购，也是自2020年3月后，黑石第二次对SOHO中国发出收购要约宣布失利。潘石屹似乎“跑不了”了。图片来源：公告截屏第二次收购要约落空根据10日晚间SOHO中国披露的最新公告，对于终止收购的原因，SOHO中国方面表示，鉴于目前满足收购要约的先决条件进展不足，各方一致认为无法在要约最后截止日当天或之前满足先决条件，经各方一致同意，黑石集团终止对公司收购要约。事实上，这并不是黑石集团对SOHO中国提出收购要约的首度失利。早在2020年3月，SOHO中国就曾公告披露，该公司正在与海外金融投资者洽谈进行战略合作事宜，可能导致公司全部已发行股份作出全面要约。彼时的交易对象，便指向了黑石集团。据当时的媒体报道，黑石集团正在与SOHO中国进行私有化谈判，价格为6港元／股，交易额共计约40亿美元；黑石集团还将接管SOHO中国的债务。然而在相关谈判进行5个月后，当年的8月13日，SOHO中国对外发布公告称，因未达成共识，终止早前要约私有化事项。直到今年6月16日，SOHO中国公告确认出售91%的股份给黑石，这场为期近两年的私有化交易，才终于宣告“靴子落地”。据当日公告，黑石集团已发出全面要约以获得SOHO中国控股权，将以每股5港元，最高现金代价236.58亿港元（约合30·48亿美元）收购SOHO中国91%的股份，而SOHO中国将继续在港交所上市。此次交易完成之后，根据要约价计算，潘石屹夫妇将一次性套现142.81亿港元，仅保留公司9%的股权。此外，潘石屹夫妇将退出公司董事会，不再担任董事。终止收购“早有征兆”一纸“黑石终止收购SOHO中国”的公告，意味着SOHO中国“卖身”计划的再次告吹。在业内看来，黑石集团终止对SOHO中国收购要约，似乎“早有征兆”。这在SOHO中国一波三折的要约收购进展披露中，可见一斑。7月6日晚间，SOHO中国对外发布公告显示，将延迟寄发综合文件有关此前黑石要约收购事项。至8月6日晚，SOHO中国再度公告称，要约方（黑石集团）已于8月3日收到国家监管部门签发的通知，对黑石根据法律提交的申报，正式立案审查。彼时业内便有观点指出，如此大额的地产流入国外资本，按照流程须经过反垄断法的立案调查，SOHO中国或在很大程度上不能通过审查。“从对外公告的表述来看，终结收购的原因在于满足先决条件的进展不足，同时也认为无法在最后截止日当天或之前满足先决条件。由于收购需要向中国国家市场监管总局提交收购审查申报相关文件及材料，因此不排除由于未通过监管机构审查，是终结收购的重要原因。”58安居客房产研究院分院院长张波表示，因为从收购价格来看，此次收购要约已经低于市场价，并且双方经历过多轮谈判，双方对于收购价格本身已不存在太大分歧。欲“跑路”背后SOHO中国是潘石屹离开万通独立门户后，和妻子张欣于1995年联手创建的房地产开发公司，主要在北京和上海城市中心开发高档商业地产。2007年登陆港股的SOHO中国，在上市时还创下了亚洲最大的商业地产IPO纪录。彼时，也成为了潘石屹和SOHO中国在商业地产领域风头无两的“高光时刻”。然而好景不长，自SOHO中国2012年8月宣布从“开发销售”向“开发持有”模式转型以来，该公司营业额、净利润等核心指标呈现出连年下滑态势。公开数据显示，2018-2020年三个年度，SOHO中国的净利润分别为19.25亿元、13.31亿元、5.36亿元，同比分别下降59.33％、30.85％、59.77％。在业内人士看来，也就是在那时起，潘石屹开始“萌生退意”，并开始酝酿离开中国资本市场。公开资料显示，自2014年2月以52．3亿元向金融街控股出售上海SOHO海伦广场及SOHO静安广场起，潘石屹的“卖卖卖”的资产出售动作愈发高频。据不完全统计，过去几年间，SOHO中国通过出售资产合计套现约293.41亿元；期间，却再未揽入一个项目或一宗土地。不断抛售资产的过程中，潘石屹在公开场合谈“收租艰难”的表态也越来越多。在2017年11月举办的行业论坛上，潘石屹曾直言，作为“包租公”坐拥商铺收租的生意不好做了。“今天在北京这样的城市，我们的租金回报率是2%点多，不到3%。我们公司刚刚公布的年报，从银行贷款来的资金成本，是4.4%，这个4.4%的资金成本是全地产行业中最低的资金成本，所有的房地产行业的资金成本都超过我们了，这意味着什么？我们把银行的贷款4.4贷过来，把我们的智慧、劳动、时间都花到里面去，还亏了2%，这个生意怎么做呢？”张波分析指出，SOHO中国目前本身持有的资产多以写字楼为主，并错过了住宅开发的规模化阶段，因此未来的收益主要依赖写字楼租赁，租金收入本身的稳定性可和持续增长性是影响长期利润表现的重要因素。虽然SOHO中国持有的物业多在一线城市，但近几年一线城市甲级写字楼租金普遍出现空置率提升以及租金下滑，并且从长期来看，租金上升的空间相对有限，这或许也是潘石屹选择套现离场的重要考量因素，未来考虑将资金投入到更具增长潜力和想像空间的领域，追求收益最大化依然可能是其发展方向。“其实，在当前行业严苛的调控背景下，卖掉资产也算是一个出路。”在同策研究院资深分析师肖云祥看来，潘石屹之所以要离开房地产，与其本身不看好房地产未来有关；此外，近年来SOHO中国的经营状况未见明显改善，利润也低，卖掉总比持续亏钱来得好。更多的数据也验证了商业地产的艰难。当初从“开发销售”转向“开发持有”时，转型为包租公的潘石屹曾大胆预测，随着租金升高，“五年后，SOHO租金年收入将超过40亿元”。不过五年之期早已过去，直到2020年，SOHO中国全年实现营业收入也不过是21.92亿元。利润相关指标方面，2020年该公司实现毛利13.9亿元，同比减少7.9%，净利润同比减少58.8%至5.43亿元。在收入方面，租金收入15.37亿元，同比下降了16%，出售物业实现收入6.54亿元。同期，该公司净资产负债率约为43%，平均借贷成本约4.7%，总资产约707.04亿元，总负债约331.57亿元。据SOHO中国最新中报，2021年上半年，该公司实现营业收入8.05亿元，同比下降45%；归属于股东净利润3.4亿元，同比上升67%；实现净利润约为3.43亿元，同比上升67%。期内，毛利约为6.59亿元，同比下降18%。而现金及现金等价物约为14.92亿元，同比增长276%；总资产711.09亿元，总负债约为332.46亿元。就“黑石终止收购SOHO中国后，公司有无进一步出售计划”的问题，截至北京商报记者发稿，企业表示，公告之外暂无更多回应。...

　　粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点于9月10日正式启动。　　9月10日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局、广东省人民政府、香港特别行政区政府与澳门特别行政区政府通过视频连线方式共同举办了“跨境理财通”业务试点启动仪式，粤港澳三地同时发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》（以下简称《细则》）。　　单个投资者最高可投100万元　　根据《细则》，“跨境理财通”业务试点支持大湾区内地及港澳居民个人跨境投资对方银行销售的合资格投资产品，按照投资主体身份可分为“南向通”和“北向通”。　　“南向通”指粤港澳大湾区内地居民通过在港澳银行开立投资户，购买港澳地区银行销售的合资格投资产品；　　“北向通”指港澳地区居民通过在粤港澳大湾区内地银行开立投资户，购买内地银行销售的合资格投资产品。　　对于内地投资者更关注的“南向通”。《细则》明确，开展“南向通”业务的个人投资者需满足三个条件：　　具有完全民事行为能力；　　具有粤港澳大湾区内地9市户籍或在粤港澳大湾区内地9市连续缴纳社保或个人所得税满5年；　　具有2年以上投资经历，且满足最近3个月家庭金融净资产月末余额不低于100万元人民币，或者最近3个月家庭金融资产月末余额不低于200万元人民币。　　而根据港澳金融监管机构颁布的《细则》，“南向通”可投资的产品主要为中低风险的经香港证监会认可的基金，债券，人民币、港元和外币存款等。　　“北向通”的落地则为内地银行理财公司及基金公司带来机遇。　　《细则》明确，“北向通”可投资的产品包括：　　内地银行理财子公司和外方控股的合资理财公司，按照理财业务相关管理办法发行，并经发行人和内地代销银行评定为风险等级一至三级的固定收益类、权益类公募理财产品（现金管理类理财产品除外）；　　经内地公募基金管理人和内地代销银行评定为“R1”至“R3”风险等级的公开募集证券投资基金。　　相比于5月发布的《细则》征求意见稿，最终版在银行理财产品方面的规定更加清晰。　　额度方面，《细则》规定，“北向通”跨境资金净流入额上限和“南向通”跨境资金净流出额上限均不得超过1500亿元人民币。　　另外，“跨境理财通”业务试点对单个投资者实行额度管理，投资额度为100万元人民币。　　银行将从中低风险投资产品入手　　《细则》对参与“跨境理财通”业务的内地代销银行、内地合作银行、港澳销售银行及港澳合作银行均提出详细要求。　　《中国银行保险报》记者注意到，作为“跨境理财通”的重要参与主体，多家商业银行在前期做足准备的基础上，跃跃欲试。　　“跨境理财通”业务试点正式启动后，工商银行第一时间向《中国银行保险报》表示，已组织其在粤深港澳的机构提前准备制度规程、系统研发、产品设计、风险防控、投资者保护等工作。　　工商银行“跨境理财通”业务将严格遵循政策要求，按照“专户管理、资金闭环、用途可控、手续便捷”的思路，创新建立跨境理财服务机制，支持大湾区居民实现客户双向跨境购买金融理财产品。　　招商银行表示，正在全力以赴做好“跨境理财通”的各项筹备工作，业务平台搭建基本就绪，能够通过系统实现资金闭环汇划和封闭管理，有效保障客户的资金安全和汇款路径的透明高效。　　外资银行的参与热情也颇高。　　《中国银行保险报》记者注意到，除了进一步在大湾区增加人员配置，外资银行普遍专注于布局中低风险投资产品。　　花旗香港总裁及总经理林智刚告诉《中国银行保险报》﹕“目前花旗香港正与内地的一家伙伴银行进行筹备协调工作，并已进入最后阶段。花旗香港将为‘南向通’客户提供超过100种中低风险类型的财富管理产品，包括债券、基金，以及多种外币服务。而为配合整体财富管理业务的发展，我们计划在2025年底前在香港增聘逾1000名专业财管人员。”　　“从保护投资者的角度出发，我们计划先推出中低风险产品。以‘北向通’为例，初期我们会有超过20只基金进入‘跨境理财通’渠道销售，涵盖股、债等多种资产类别，包括中国新经济主题相关的基金，以及‘固收+策略基金’。”渣打银行（中国）总裁、行长张晓蕾向《中国银行保险报》介绍，目前，渣打银行在“跨境理财通”的服务流程、系统研发、投资者权益保护、内部制度等方面的筹备工作已接近完成。　　总部位于香港的东亚银行表示，随着“跨境理财通”的推出，目前正积极扩充业务团队、拓展新的业务伙伴合作关系。为加强零售财富管理团队，东亚银行计划于未来3年在大湾区招聘300名销售人员。　　恒生中国介绍，已建立和优化线上线下服务渠道、强化产品选择和市场分析，预计在“跨境理财通”开通初期可为“南向通”客户提供超过140种涵盖不同资产及市场的基金，债券，人民币、港币及外币存款产品以供选择。...

A股成交量放大，外资的“功劳”不得不提。自8月20日大卖之后，北上资金一路高歌猛进。在此之后的15个交易日当中，仅有1个交易日是净卖出，总计净买入金额近600亿元，总成交金额高达2.2万亿元。在此期间，海外市场并不是一片太平，美股三大指数甚至出现了明显走弱的迹象。按以往经验，在这种情况之下，外资如此表现有些反常。那么，是否出现了“假外资”呢？近日，一位香港基金经理向券商中国记者独家透露，在香港业界，最近有一个信息流传甚广。那就是，有两家百亿级内地头部量化私募，在香港5倍杠杆配资，运用多空策略，在A股市场频繁操作。收益颇丰，而且回撤非常小，他们的规模扩张速度也很快。但他拒绝透露两家量化私募的名号。那么，这个信息的真实性究竟有多高？影响究竟会有多大呢？突传“假外资”，百亿量化是主角？一位香港基金经理向券商中国记者独家透露，据他收到的信息，现在A股市场的外资主力并非海外基金，而是在香港拿到牌照的内地量化基金巨头。这些基金在香港低息环境下放5倍杠杆高频交易A股。据说，交易频率是一周全部换一遍，资方配给量化基金那边的资金利率低于2%（杠杆率水平远高内地两融，资金成本亦远低于内地水平）。据上述香港基金经理介绍，假若一只100亿的产品，加5倍杠杆到600亿。这些量化基金一般一周会全部换一次标的，因此他们一周的交易可能高达600亿。然后同时完全做空沪深300等股指，策略上是市场中性，所以今年以来几乎没有大的回撤。截至目前，今年收益率是30%左右，虽然不是太高，但胜在没有回撤。该基金经理还透露说：“在香港搞了一年多以后，规模很快就可以从100亿干到1000亿。在香港配资相对容易一些。目前内地资金过来做量化，就是要申请一个牌照。这有一定难度，但也不特别大。找到懂行的人基本上大半年可以搞定，跟普通牌照一样，但是要找人。目前，在香港知名度比较高的主要是内地两家头部量化私募。”但他拒绝进一步透露两家私募的名号。在香港配资炒A股并非没有先例。2019年，市场曾对在香港配资进行过大讨论。彼时，港交所方面高官曾表示，香港配资并不容易。然而，当时亦有报道指出，2015年各大港资券商就纷纷开启了配资业务，其中耀才证券是最为激进的。后者当时提供的孖展利率低至3.88%，半年免佣金，还为开户内地投资者提供一万元交通费。在牛市高期，一家在港的中头部券商当年完成孖展利息收入接近13亿港元，为所有收入分项中最高单项。相比之下其传统的经纪业务收入仅为7.5亿港元左右。种种迹象表明，在香港配资的难度的确要比内地小很多，杠杆率也要高许多，资金成本却要低不少，资金的来源更是丰富许多。真实性究竟几何？那么，上述百亿头部量化私募在港运作的真实性究竟有多高呢？其实也可以从四个维度来进行判断。首先，从外围市场与北上资金的联动来看，历史上，外围市场波动一般都会引发北上资金往外流。然而，在过去一段时间，情况并非如此。美股道琼斯指数已经连续两周调整，影响资金流向的美元指数上周则出现了反弹。但在此期间北上资金除9月8日外，其余时间皆是净流入，其连续性历史罕见。这是第一大反常。其次，从成交量来看，最近15个交易日的成交金额要比此前15个交易日高出2000亿元左右，更要比6月底到7月初那15个交易日高出近5000亿元。这意味着，近期，北上资金的规模和活跃度的确有较为明显的提升。这与历史上的情况也有较大区别，以2019年年头的小牛行情为例，市场越往上走，外资活跃度是略有下降的，净卖出频率是偏高的。这是第二大反常。第三，从策略框架来看，上述香港基金经理所说之中性策略也具备一定的可行性。2020年9月底，监管层面发布外资投资指引，从11月1日起，除原有品种外，合格境外投资者可投资于存托凭证、股票期权、政府支持债券等；同时，允许合格境外投资者参与融资融券交易、转融通证券出借交易以及债券回购交易，股指期货交易。从这个层面可以看出，外资进行量化交易的基础是完全存在的。第四，从时点上看也比较吻合。因为，从去年11月开始，监管层面开始允许境外合格机构投资者交易股指期货等衍生品，而申请牌照需要大半年时间，从拿到牌照到融资运作也需要一定时间。前前后后算起来，恰好也到了今年七八月份。综合来看，内地量化基金在港利用高杠杆交易A股的可能性是存在的。但这种现象是否普遍，规模究竟有多大，扩张速度如何？我们仍不得而知。对市场影响会有多大？近期，量化基金“吹”大A股成交量的话题不断被热炒。近日，证监会主席易会满在2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会上表示，在成熟市场，量化交易、高频交易比较普遍，在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。最近几年，中国市场的量化交易发展较快。交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看？希望大家做些思考。那么，若香港市场真存在大型量化基金加杠杆进入A股的情况，影响究竟会有多大呢？首先，可能要面对的就是监管问题。2019年4月24日，香港金管局与证监会曾联合发布的一则公告令内资在港持牌金融机构站上了舆论风口，其公告中披露的复杂关联交易也令香港的配资业务再获大量关注。那一年，A股经历了一段小牛市，内地投资者在香港配资的事情闹得沸沸扬扬。也是在香港监管部门发声之后，市场开始走弱。此次不同的是，量化基金属于持牌机构。如果合规合法，不至于会有两年多前的事发生。但如何监管依然是一个比较复杂的命题。其次，对市场而言，潜在的风险可能会比较大。若真有如此高的杠杆水平，一旦市场波动，可能会引发系统性杀跌风险。类似的事件其实今年已经出现了好几起：北京时间3月29日下午1时左右，瑞士信贷表示，旗下一家在美国的对冲基金因上周发生的保证金违约，该基金和其他数家相关银行将进行清仓。该事件导致的损失可能对第一季度财务造成“重大影响”。野村也于当日上午发布公告称，在3月26日（上周五），野村的美国子公司可能会因为一名美国客户的交易而出现重大亏损。此次事件，直接导致许多中概股无差别被抛售。今年7月，持有中概股的外资对冲基金也因中概股暴跌而出现爆仓，进而导致市场出现系统性大跌行情。...