部分陌生社交软件中仍充斥着软色情内容，且软件未成年人监管形同虚设。今年7月，一则陌生社交软件公司Soul“拒接传票”的新闻引起了多方关注。当天有消息称，Soul的竞品Uki的运营方上海牛咖信息科技有限公司诉上海任意门科技有限公司（Soul的运营方）“其他不正当竞争纠纷案”取消开庭。对此，Uki方面表示，取消6月29日开庭是因为Soul拒接传票，“我们没有撤诉，还在等待法院通知”。“拒接传票”的新闻，让舆论再次想起Soul和Uki因“色情内容”而起的纷争。2019年10月，时任Soul审核经理李某为打击竞争对手，授意下属范某搜集竞品Uki平台上的违规内容。搜罗无果后，李某使用自己注册的Uki账号在对方平台上发布违规内容，再截图向有关部门举报，导致Uki被下架处理三个月。而后，Uki对Soul发起诉讼。这一场围绕“色情内容”的纷争，甚至影响到了Soul的上市。在6月下旬Soul中止IPO时，有消息称，Soul暂停IPO可能与Uki的官司有关。6月21日，Uki官方微信公众号发布声明表示，“日前我司已依法收集到上海任意门科技有限公司创始人、董事长兼CEO张璐等人涉嫌参与对我司不正当竞争的关键证据，将择期对外公布。”转眼间，Soul和Uki“结下梁子”已近两年。21世纪经济报道记者调查发现，曾让双方“栽过跟头”的色情问题，时至今日依然没有引起重视：陌生社交软件中仍充斥着露骨信息等软色情内容。“我每天收到最多的消息，就是附近有人对我表示心动和问我要不要出去‘约’”，从大一开始就使用交友软件的山岗（化名）对21世纪经济报道记者表示，“大家的聊天话题很直接。”低门槛带来陌生社交乱象“只爱杭州帅哥”，男，20岁，大学本科，喜欢运动。打开Uki界面，这名用户的信息就出现在了欣然（化名）的界面。欣然每次打开Uki，就会有类似的信息推送给她。这些被推送的用户被平台指称为“心动对象”，点击心动对象就可以和对方连线聊天。而这位用户和欣然聊天的第一句是，“妹妹你真好看”。作为一款陌生人社交，Uki主打“认识新朋友的年轻人交友软件”，通过文字、语音聊天以及共同参与话题讨论寻找相近兴趣、相同爱好的好友。平台根据用户的个人信息，为用户自动匹配聊天对象。这是最简单不过的互联网交友方式，然而也是这种简单、低门槛带来了社交乱象。“约吗？”这是欣然下载Uki的第二天就遇到的对话。欣然回复“不约，找朋友来的”。对方给她的回复却是“你真无聊”。当她使用另几款陌生人社交软件时，也遇到了同样的对话。影子（化名）在一年前也遭遇了同样的事情。一名Soul的用户直接向她表示“我给你钱”“各取所需”，她表示拒绝并举报了这名用户。而在一个小时后，这名用户没有任何限制地再次给她发来信息“你举报了我呀，怎么这么坏呢？”“为什么被举报者没有受到任何处罚，对方还知道是谁举报了？”影子表示自己在这件事情之后对Soul的用户体验感到很失望，当即卸载。不仅仅是Soul。在Uki#训狗#骗我谈个恋爱吧等热门话题里面，“小姐姐约不约”等评论获得最多点赞，大多评论也是和令人不适的内容相关。记者注意到，抖音平台上曾流行过“不要搜Uki”挑战。这一项挑战的大致内容是：不要在抖音搜“潜水女孩”、不要在淘宝搜“妖精喵”，而在应用商店不能搜索Uki。“潜水女孩”“妖精喵”的内容都和身着暴露的女性相关，这些偏向软色情的内容与Uki放在一起类比。Uki用户小尚（化名）表示：“打开Uki，在交友功能处看到的最多的就是女生露腿、露胸。”在Soul的推荐栏，也出现穿着暴露的照片。而用户所看到的这些图片，均出于系统推荐。换言之，某种意义上是系统进行分发，引导用户观看这些内容。未成年监管形同虚设究竟是软色情选择了用户，还是用户选择了软色情？在此类社交APP上，软色情已暗中蔓延开来，甚至不区分年龄。目前而言，Uki和Soul对于色情内容的审核权限则交给了用户一部分，Uki和Soul表示对色情暴力、广告骚扰等形式的违规行为，需要“用户进行举报”，平台再根据社区规范进行处理。实际的处理结果也不如人意，Soul用户小爱（化名）告诉记者，她曾连续三天举报一个言语骚扰的Souler（Soul用户的统称），但是没有得到平台任何措施反馈，只有一句“您的举报我们已收到”。事后，她在APP商店中给Soul打了一星并评论道：“想来花钱聊骚的男性同胞们大可以下载。”一名叫做“带篮子”的网红主播曾经直播连线Uki用户，在一小时的直播时间里，他就联系到了三个自称未成年的女性，最小的只有15岁。他准备的聊天话题有一些与成年人内容相关，直到最后，他自己在直播中坦言，“对未成年人实在开不了口”。事实上，Uki、Soul和探探等社交软件虽然都明文规定用户使用年龄为17+，但就实际情况而言，17岁以下的用户可以随意进入平台。以Soul为例，记者在下载和注册过程中发现，仅在首次选择年龄时有18岁要求，但用户可以选择任意日期绕过限制。此外，进入星球主界面后虽然有提示“青少年模式”，但也只有在修改性别及生日时才需要实名认证。换言之，在首次登陆设置后不再修改年龄的情况下，对于未成年人而言并没有设置硬门槛阻拦，未满18岁也可以进入正常版“星球”畅通无阻。虽然Soul针对未成年出台了举报“Ta是未成年”选项，但就实际情况而言，当记者向三个匹配对象透露自己的未成年身份时，截至发稿时未收到任何举报，也没收到实名认证和账号冻结。社交软件在未成年监管方面的漏洞，也为与之相关的灰产提供了“快捷通道”。21世纪经济报道记者在QQ中搜索“群聊”发现，Uki的虚假注册已经变成了一门生意。记者曾进入了一个名为“Uki佣17”的QQ群。在QQ群中，群主发布了Uki账号的刷单要求：非实名注册、注册选择女性、一机一号。该名群主表示“就是给Uki引流”。社交乱象与平台责任Soul和Uki因“色情内容”而起的互相倾轧，可谓是社交软件乱象的一个缩影。21世纪经济报道记者发现，“色情问题”几乎是社交软件用户“吐槽”最多的负面体验之一。“一打开APP就是黄色信息”“好多都是有偿聊天，还是冒充女的”……记者浏览苹果和安卓的应用商店发现，下载排行榜排名前五的陌生人社交软件，评论中均有不少此类吐槽。值得一提的是，色情内容泛滥和未成年人准入等合规审查不严等漏洞，也使得各个社交软件成为“杀猪盘”等诈骗案件滋生的“温床”。今年3月25日，有媒体报道称江苏常州一位女士在Soul上认识了一位网友，经过多次接触后，该网友告诉当事女士称可以帮助她“发财”，结果被骗61万元；4月28日，据中央广播电视总台经济之声《天天315》报道，消费者陈女士在Soul上交友后被诱骗至博彩网站充值，最后发现自己无法提现；5月初，湘潭市公安“雨湖公安”通报，一女子在Soul被结识的男士诈骗7万余元……即便Soul已经采取“人工+智能审核”的双重机制屏蔽可能的诈骗信息，但是犯罪分子依然可以绕过审核，先在Soul上进行社交，再将社交场景转移至其他社交平台，最终骗取受害人。上述受害人就是在微信、博彩网站等平台上受骗的。“违法的是用户发布、传播色情、诈骗等不法内容的行为，但用户之间纯粹的私密通信内容属于个人隐私的范畴，同样受法律的严格保护，任何组织或者个人不得刺探、侵扰、泄露、公开。”上海申伦律师事务所律师夏海龙向21世纪经济报道记者表示。而软色情难以禁绝，部分原因就在于平台难以监管，对于用户之间的信息定性也存在困难。但是，平台并非毫无责任。“若平台纵容甚至默许不法信息传播，则有可能面临与信息发布者同样的法律责任。”夏海龙说道。对于陌生社交软件巨头Soul和Uki来说，在ESG（环境、社会责任和公司治理）信息披露与投资日益受到重视的当下，把牢用户准入关口、清除色情等不良信息，既是企业必须履行的社会责任，也是其未来能否顺利登陆资本市场的重要前提。...

（原标题：美联储“2022年加息”阵营，再添两名成员）上周五至今，有3位美联储官员就货币政策和经济预期发表讲话，立场都比较明确。克利夫兰联储主席梅斯特表示，预计美联储明年将加息，重申其支持美联储于11月开始缩减债券购买。梅斯特认为，将看到劳动力市场的进步和通胀水平的回落。其指出：如果长期通胀预期上升，那说明货币政策过于宽松，但目前没有看到这一点。预计2022以及2023年的通胀率都将超过2%。通胀预期仍然稳定。预计一旦供应面和被压抑的需求得到缓解，通胀将开始回落。费城联储主席哈克也表示，美联储接近实现通胀目标，希望尽快缩减购债规模，并在明年夏天完成，以便在通胀高于预期的情况下，为美联储提供加息空间。预计利率将在2022年底或2023年初上调。哈克提到：更担心通货膨胀并不像我们想象的那样是暂时的。供应链限制非常严重，一些商业领袖表示，这些问题可能需要数年时间才能解决。我们需要考虑如何在供应链中建立更多的弹性。希望美联储认识到通胀风险并做好准备。不能用算法来运行货币政策，很难知道经济何时处于最大就业状态。不过哈克也补充，这并不是说要在短期内取消宽松政策，美联储在缩减购债规模的同时，仍会增加宽松政策。相比之下，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的政策“鸽”保守了很多，他预计在2024年前美联储不会加息，称对美联储即将实施的债券购买缩减计划感到满意，“在不远的将来”缩减债券购买规模是有意义的。卡什卡利认为，美联储仍面临通胀疲软的挑战，相信当前的通货膨胀会随着时间的推移而消退。且就业市场形势严峻，距离就业市场恢复仍有很长的路要走，变种病毒减缓了就业市场的恢复。上周可谓是美联储官员讲话的密集期，除了上述3位官员，还有其他几位官员早前也表明了自己的立场态度：圣路易斯联储主席布拉德：美联储“稍微”更激进一点，预计美联储将在11月开始缩债计划，2022年将加息两次，并呼吁一旦债券购买结束，资产负债表将开始下降。考虑到复苏的速度，美联储政策正常化的速度可能比2007年至2009年危机之后的速度更快。美国经济已经完全恢复，目前运行得很好。美联储理事布雷纳德：就业形势“略低于”缩债门槛，但很快会达到。美联储“三把手”威廉姆斯：购债可能“很快”就会放缓。实现就业最大化还有很长的路要走，但资产购买步伐可能“很快”就会放缓，在明年年中之前完成缩减购债规模可能是合理的，具体时间尚未确定。从现在到11月的FOMC会议期间，美联储决策者将收集更多数据，并就缩减购债做出决定。2021年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯：美国经济“接近”在开始缩减债券规模方面取得实质性进展。如果就业市场继续改善，很可能很快就会达到这个限制，缩减可以开始了。预计2023年加息一次。...

国庆节长假，在各地迎来旅游高峰同时，酒店预定平台“周末酒店”与携程却起了“二选一”纷争。10月2日，针对携程“误解”的回应，周末酒店再发申明称，今年3月份以来，其合作酒店多次迫于携程压力下架在“周末酒店”上的合作产品，4月中就已向携程方面就封杀表达了不满，但未得到积极反应和致歉。截至发稿前，携程尚未进行第二轮回应。周末酒店举报携程实施“二选一”10月1日，国庆长假第一天，周末酒店举报携程实施“二选一”消息，登上了热搜。9月30日晚，周末酒店在全国12351平台举报携程“二选一”。周末酒店发出的举报信称，9月29日，“周末酒店”度假APP连续接到各大合作酒店通知下架发布于该平台上的产品要求。原因是酒店收到携程旅行网通知，要求与“周末酒店”度假APP有合作关系的酒店下架发布于该平台上的产品，否则将面临携程取消特牌、限流等处罚和限制。“周末酒店近年一直备受来自携程的打压。尤其今年疫情得到控制、行业复苏之际，三月份、五一节前、国庆节前，酒店多次迫于携程压力下架与‘周末酒店’合作的产品。”周末酒店在举报信中称。据周末酒店透露，截至9月30日19:00，其已收到五十多家酒店下架合作产品要求，导致在国庆假日高峰段无法正常售卖这些酒店的产品，预计直接损失近百万。周末酒店表示，携程旅行网在无正当理由情况下，限制酒店供应商与其他平台合作的行为，是一种典型的利用大平台优势进行垄断，严重违反了《中华人民共和国反垄断法》第十七条“禁止有市场支配地位的经营者从事滥用市场支配地位的行为条例：没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易或者只能与其指定的经营者进行交易。”在举报信中，周末酒店提出三条要求，即要求携程旅行网停止要求酒店与“周末酒店”终止合作的行为；携程旅行网取消对与“周末酒店”有合作关系的酒店摘掉特牌、限流的限制规则以及酒店因该事件导致“周末酒店”被迫下架的产品重新上架。携程回应是“误解” 反对“二选一”在周末酒店发出举报信后，10月1日晚间，携程发布声明称，酒店预售是平台、渠道与商家合作，以优势的价格吸引消费者，消化淡季库存的一种营销手段，一般情况下并不适用于热门节假日。在节假日来临前，酒店一般也会大量下架携程平台上的预售库存，以便提升收益。针对周末酒店的实名举报行为，携程在声明中回应是“误解”，“对目前与‘周末酒店’造成的一些误解，携程已做出积极的沟通、解释。”携程同时表示，支持酒店行业公平竞争，反对“二选一”。周末酒店不买账 再发申明针对携程给出的“误解”，周末酒店并不买账。10月2日，周末酒店再发申明，称今年3月以来，合作酒店已多次迫于携程压力下架在“周末酒店”上的合作产品，今年4月中就已向携程方面就封杀直接表达了不满和愤慨，但未得到积极反应和致歉。在申明中，周末酒店表示，今年３月到此次国庆节，相关酒店要求其下架产品的理由均被告知是应携程的要求，周末酒店掌握大量事实和证据。周末酒店在申明中还透露，自9月30日晚举报后，携程相关人员一直联系，把封杀行为推到酒店自身运营行为，不仅没有就封杀行为回应其诉求，还不断施压要求撤回举报。周末酒店认为，携程旅行网并非如他们自我标榜的一贯遵纪守法，之前恰恰屡见有关“携程或明或暗对同行封杀、胁迫酒店“2选1”，对消费者捆绑销售和大数据杀熟”的大量报道，再加上目前已有消费者就大数据杀熟对携程胜诉的案例。他们表示，这次选择不再沉默和忍让，不再害怕事后打击报复，坚决反对和声讨这种不正当竞争行为，呼唤的只是市场的公平竞争，将会通过各种途径维护属于自己的合法权利。监管接连对平台经济“二选一”出重拳周末酒店与携程的纷争，是“误解”还是“垄断”，有待监管部门的调查。事实上，平台经济的“二选一”由来已久，近年来，时不时有平台被曝出“二选一”问题。2021年以来，监管部门针对平台经济“二选一”问题接连祭出重拳:4月10日，国家市场监管总局对阿里巴巴垄断行为罚款182.28亿元；4月13日，国家市场监管总局会同有关部门召开互联网平台企业行政指导会，重申强迫实施“二选一”问题必须严肃整治；4月26日，国家市场监管总局对美团实施“二选一”等涉嫌垄断的行为立案调查；7月7日，国家市场监管总局发布《市场监管总局依法对互联网领域二十二起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定》，涉及阿里、腾讯、苏宁等公司，对涉案企业分别处以50万元人民币罚款。9月6日，国家市场监管总局局长张工在国新办新闻发布会上表示,针对社会反映强烈的头部平台企业“二选一”垄断行为，市场监管总局依法查处，强化重大典型案例警示震慑效应，顶格处罚45起平台企业未依法申报案件并向社会公布。张工强调，下一步将进一步健全公平竞争法律制度体系，不断强化反垄断反不正当竞争监管执法，注重竞争监管与行业监管协同联动，着力构建全方位、多层次、立体化监管体系，坚决反对垄断和防止资本无序扩张，为包括平台企业在内的各类市场主体创造公平竞争市场环境。...

部分陌生社交软件中仍充斥着软色情内容，且软件未成年人监管形同虚设。今年7月，一则陌生社交软件公司Soul“拒接传票”的新闻引起了多方关注。当天有消息称，Soul的竞品Uki的运营方上海牛咖信息科技有限公司诉上海任意门科技有限公司（Soul的运营方）“其他不正当竞争纠纷案”取消开庭。对此，Uki方面表示，取消6月29日开庭是因为Soul拒接传票，“我们没有撤诉，还在等待法院通知”。“拒接传票”的新闻，让舆论再次想起Soul和Uki因“色情内容”而起的纷争。2019年10月，时任Soul审核经理李某为打击竞争对手，授意下属范某搜集竞品Uki平台上的违规内容。搜罗无果后，李某使用自己注册的Uki账号在对方平台上发布违规内容，再截图向有关部门举报，导致Uki被下架处理三个月。而后，Uki对Soul发起诉讼。这一场围绕“色情内容”的纷争，甚至影响到了Soul的上市。在6月下旬Soul中止IPO时，有消息称，Soul暂停IPO可能与Uki的官司有关。6月21日，Uki官方微信公众号发布声明表示，“日前我司已依法收集到上海任意门科技有限公司创始人、董事长兼CEO张璐等人涉嫌参与对我司不正当竞争的关键证据，将择期对外公布。”转眼间，Soul和Uki“结下梁子”已近两年。21世纪经济报道记者调查发现，曾让双方“栽过跟头”的色情问题，时至今日依然没有引起重视：陌生社交软件中仍充斥着露骨信息等软色情内容。“我每天收到最多的消息，就是附近有人对我表示心动和问我要不要出去‘约’”，从大一开始就使用交友软件的山岗（化名）对21世纪经济报道记者表示，“大家的聊天话题很直接。”低门槛带来陌生社交乱象“只爱杭州帅哥”，男，20岁，大学本科，喜欢运动。打开Uki界面，这名用户的信息就出现在了欣然（化名）的界面。欣然每次打开Uki，就会有类似的信息推送给她。这些被推送的用户被平台指称为“心动对象”，点击心动对象就可以和对方连线聊天。而这位用户和欣然聊天的第一句是，“妹妹你真好看”。作为一款陌生人社交，Uki主打“认识新朋友的年轻人交友软件”，通过文字、语音聊天以及共同参与话题讨论寻找相近兴趣、相同爱好的好友。平台根据用户的个人信息，为用户自动匹配聊天对象。这是最简单不过的互联网交友方式，然而也是这种简单、低门槛带来了社交乱象。“约吗？”这是欣然下载Uki的第二天就遇到的对话。欣然回复“不约，找朋友来的”。对方给她的回复却是“你真无聊”。当她使用另几款陌生人社交软件时，也遇到了同样的对话。影子（化名）在一年前也遭遇了同样的事情。一名Soul的用户直接向她表示“我给你钱”“各取所需”，她表示拒绝并举报了这名用户。而在一个小时后，这名用户没有任何限制地再次给她发来信息“你举报了我呀，怎么这么坏呢？”“为什么被举报者没有受到任何处罚，对方还知道是谁举报了？”影子表示自己在这件事情之后对Soul的用户体验感到很失望，当即卸载。不仅仅是Soul。在Uki#训狗#骗我谈个恋爱吧等热门话题里面，“小姐姐约不约”等评论获得最多点赞，大多评论也是和令人不适的内容相关。记者注意到，抖音平台上曾流行过“不要搜Uki”挑战。这一项挑战的大致内容是：不要在抖音搜“潜水女孩”、不要在淘宝搜“妖精喵”，而在应用商店不能搜索Uki。“潜水女孩”“妖精喵”的内容都和身着暴露的女性相关，这些偏向软色情的内容与Uki放在一起类比。Uki用户小尚（化名）表示：“打开Uki，在交友功能处看到的最多的就是女生露腿、露胸。”在Soul的推荐栏，也出现穿着暴露的照片。而用户所看到的这些图片，均出于系统推荐。换言之，某种意义上是系统进行分发，引导用户观看这些内容。未成年监管形同虚设究竟是软色情选择了用户，还是用户选择了软色情？在此类社交APP上，软色情已暗中蔓延开来，甚至不区分年龄。目前而言，Uki和Soul对于色情内容的审核权限则交给了用户一部分，Uki和Soul表示对色情暴力、广告骚扰等形式的违规行为，需要“用户进行举报”，平台再根据社区规范进行处理。实际的处理结果也不如人意，Soul用户小爱（化名）告诉记者，她曾连续三天举报一个言语骚扰的Souler（Soul用户的统称），但是没有得到平台任何措施反馈，只有一句“您的举报我们已收到”。事后，她在APP商店中给Soul打了一星并评论道：“想来花钱聊骚的男性同胞们大可以下载。”一名叫做“带篮子”的网红主播曾经直播连线Uki用户，在一小时的直播时间里，他就联系到了三个自称未成年的女性，最小的只有15岁。他准备的聊天话题有一些与成年人内容相关，直到最后，他自己在直播中坦言，“对未成年人实在开不了口”。事实上，Uki、Soul和探探等社交软件虽然都明文规定用户使用年龄为17+，但就实际情况而言，17岁以下的用户可以随意进入平台。以Soul为例，记者在下载和注册过程中发现，仅在首次选择年龄时有18岁要求，但用户可以选择任意日期绕过限制。此外，进入星球主界面后虽然有提示“青少年模式”，但也只有在修改性别及生日时才需要实名认证。换言之，在首次登陆设置后不再修改年龄的情况下，对于未成年人而言并没有设置硬门槛阻拦，未满18岁也可以进入正常版“星球”畅通无阻。虽然Soul针对未成年出台了举报“Ta是未成年”选项，但就实际情况而言，当记者向三个匹配对象透露自己的未成年身份时，截至发稿时未收到任何举报，也没收到实名认证和账号冻结。社交软件在未成年监管方面的漏洞，也为与之相关的灰产提供了“快捷通道”。21世纪经济报道记者在QQ中搜索“群聊”发现，Uki的虚假注册已经变成了一门生意。记者曾进入了一个名为“Uki佣17”的QQ群。在QQ群中，群主发布了Uki账号的刷单要求：非实名注册、注册选择女性、一机一号。该名群主表示“就是给Uki引流”。社交乱象与平台责任Soul和Uki因“色情内容”而起的互相倾轧，可谓是社交软件乱象的一个缩影。21世纪经济报道记者发现，“色情问题”几乎是社交软件用户“吐槽”最多的负面体验之一。“一打开APP就是黄色信息”“好多都是有偿聊天，还是冒充女的”……记者浏览苹果和安卓的应用商店发现，下载排行榜排名前五的陌生人社交软件，评论中均有不少此类吐槽。值得一提的是，色情内容泛滥和未成年人准入等合规审查不严等漏洞，也使得各个社交软件成为“杀猪盘”等诈骗案件滋生的“温床”。今年3月25日，有媒体报道称江苏常州一位女士在Soul上认识了一位网友，经过多次接触后，该网友告诉当事女士称可以帮助她“发财”，结果被骗61万元；4月28日，据中央广播电视总台经济之声《天天315》报道，消费者陈女士在Soul上交友后被诱骗至博彩网站充值，最后发现自己无法提现；5月初，湘潭市公安“雨湖公安”通报，一女子在Soul被结识的男士诈骗7万余元……即便Soul已经采取“人工+智能审核”的双重机制屏蔽可能的诈骗信息，但是犯罪分子依然可以绕过审核，先在Soul上进行社交，再将社交场景转移至其他社交平台，最终骗取受害人。上述受害人就是在微信、博彩网站等平台上受骗的。“违法的是用户发布、传播色情、诈骗等不法内容的行为，但用户之间纯粹的私密通信内容属于个人隐私的范畴，同样受法律的严格保护，任何组织或者个人不得刺探、侵扰、泄露、公开。”上海申伦律师事务所律师夏海龙向21世纪经济报道记者表示。而软色情难以禁绝，部分原因就在于平台难以监管，对于用户之间的信息定性也存在困难。但是，平台并非毫无责任。“若平台纵容甚至默许不法信息传播，则有可能面临与信息发布者同样的法律责任。”夏海龙说道。对于陌生社交软件巨头Soul和Uki来说，在ESG（环境、社会责任和公司治理）信息披露与投资日益受到重视的当下，把牢用户准入关口、清除色情等不良信息，既是企业必须履行的社会责任，也是其未来能否顺利登陆资本市场的重要前提。...

9月30日，工信部官网发布消息，为贯彻落实《数据安全法》等法律法规，加快推动工业和信息化领域数据安全管理工作制度化、规范化，提升工业、电信行业数据安全保护能力，防范数据安全风险，工业和信息化部研究起草了《工业和信息化领域数据安全管理办法（试行）（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。《征求意见稿》分为八章四十四条，在第二章数据分类分级管理方面，《征求意见稿》提及工业和电信数据处理者应当坚持先分类后分级，定期梳理，根据行业要求、业务需求、数据来源和用途等因素对数据进行分类和标识，形成数据分类清单。数据分类类别包括但不限于研发数据、生产运行数据、 管理数据、运维数据、业务服务数据、个人信息等。工业和信息化部按照国家有关规定，根据数据遭到篡改、破坏、泄露或者非法获取、非法利用，对国家安全、公共利益或者个人、组织合法权益等造成的危害程度，将工业和电信数据分为一般数据、重要数据和核心数据三级。在第三章数据全生命周期安全管理方面，《征求意见稿》提到工业和电信数据处理者应当对数据处理活动负安全主体责任，根据数据的类型、数量、安全 级别、处理方式以及对国家安全、公共利益或者个人、组织合法权益带来的影响和安全风险等，采取必要措施确保数据持续处于有效保护和合法利用的状态。在该章的第二十四条，《征求意见稿》明确提出工业和电信数据处理者在中华人民共和国境内收集和产生的重要数据，应当依照法律、行政法规要求在境内存储，确需向境外提供的，应当依法依规进行数据出境安全评估，在确保安全的前提下进行数据出境，并加强对数据出境后的跟踪掌握。核心数据不得出境。在第二十五条数据承接方面，《征求意见稿》表示，工业和电信数据处理者因兼并、 重组、破产等原因需要转移数据的，应当明确数据承接方案，并通过电话、短信、邮件、公告等方式通知受影响用户。涉及重要数据和核心数据的，应当及时向所在地工业和信息化主管部门或通信管理局备案。作为数据承接方的工业和电信数据处理者，应当及时向所在地工业和信息化主管部门或通信管理局备案，承担数据安全责任和保护义务，不得违反国家有关规定及原数据处理者与用户的约定。重要数据和核心数据没有承接方且符合销毁条件的，工业和电信数据处理者应当依法进行数据销毁。重要数据和核心数据没有数据承接方且不符合销毁条件的，工业和电信数据处理者应当及时上报所在地工业和信息化主管部门或通 信管理局，将数据移交至行业监管部门指定的机构进行保存。...

（原标题：国际评级机构下调多家中国房企评级至负面：再融资风险较高）近期，国际评级机构下调了多家地产公司的评级级别及评级展望。9月28日，国际评级机构穆迪下调银城国际控股（01902.HK）的公司家族评级至“B3”，展望仍为负面。穆迪分析师周易炜表示，预计银城国际较高的债务杠杆率和较弱的盈利能力将导致未来12-18个月其主要信用指标弱于B2评级的中国房地产同业。此外，在未来12-18个月，预计银城国际的流动性将会削弱，原因是紧张的融资环境将制约其销售、现金流生成及其为再融资募集新债的能力。银城国际按照收入/调整后债务比率衡量的杠杆率将维持在50%-55%，原因是该公司通过增加债务为扩张提供资金。该水平接近于截至2021年6月30日的12个月的54%，但低于2020年的63%。同日，穆迪维持海伦堡中国控股有限公司 （Helenbergh China Holdings Limited，简称“ 海伦堡中国”）的“B2”企业家族评级和“B3”高级无抵押评级，并将评级展望由“稳定”调整为“负面”。穆迪预计，在目前国内融资趋紧的情况下，鉴于海伦堡中国地产销售的现金回收周期较长，其流动性缓冲将会减弱。但该公司的现金持有量，加上经营活动的现金流，应足以支付未来12-18个月的到期债务和土地出让金。穆迪预计，海伦堡中国的年度合同销售额将在2021-2022年基本稳定在630亿-650亿元（2020年为650亿元）。对于最近处在风口浪尖的新力控股集团（02103.HK），穆迪也将其家族评级下调至Caa2，并列入进一步下调的观察名单。穆迪预计，评级下调反映鉴于公司融资渠道迅速恶化，且未来6-12个月有境外债务到期，新力控股流动性状况显著恶化，有可能导致公司偿债，包括将于2021年10月到期的2.46亿美元债券的偿付出现违约。考虑到近期新力控股债券和股票价格大跌，且信用环境总体偏紧，穆迪认为新力控股通过境内外融资渠道举借新资金满足其再融资需求存在困难。另一家此前已经收到标普和惠誉“负面”评级的花样年控股（01777.HK）又遭到穆迪对其评级的下调。9月27日，穆迪将花样年控股企业家族评级从“B2”下调至“B3”。穆迪高级分析师Celine Yang表示：“花样年控股的CFR下调至B3，反映出该公司再融资风险增加，因其融资渠道减弱，且有大量到期债务。”此外，Celine Yang还补充道，“考虑到具有挑战性的运营和融资环境，评级下调反映出该公司在未来12-18个月内产生足够的运营现金流以偿还所有离岸债务的能力存在不确定性。”穆迪认为，花样年控股的B3 CFR受到其较高的再融资风险，流动性和融资渠道减弱，以及信用指标疲软的制约。穆迪预计，在未来12-18个月，花样年控股将继续专注于产生内部现金，以偿还到期债务并为其运营提供资金。2021年前8个月，公司合同销售额增长36%，达到373亿元。然而，穆迪预计，鉴于信贷环境紧张，花样年控股的销售增长将大幅下降，其现金回款周期将延长。另外，花样年控股大幅缩减了土地收购规模，并计划处置某些资产以保持流动性。但是在当前充满挑战的环境下，这种潜在的资产出售具有高度的不确定性。与此同时，穆迪预计，未来12-18个月，花样年控股在EBIT的利息覆盖倍数将保持在1.1倍左右，与截至2021年6月的12个月内的1.1倍相似。较低的利息覆盖倍数反映出该公司在EBIT的温和增长可能会被更高的平均融资成本所抵消。再早些时候，另一家国际评级机构标普将建业地产（00832.HK）的展望降至“负面”。9月15日，标普在报告中称，建业地产将面临销售额降低和现金回收减缓。未来6-12个月内用现金偿还到期债务可能会影响该公司的流动性状况和扩张所用资源。建业地产将在明年面临运营和财务挑战，公司最近将2021年的合同销售指引自800亿元降低至700亿元。标普认为，建业地产还需要优先考虑其到期的短期离岸债务，并可能因市场波动而使用内部资源偿还债务。这很可能以建筑和土地支出为代价，从业务扩张需求中抽走资源。此外，建业地产对离岸融资的依赖造成了较高的再融资风险。鉴于该行业离岸资本市场的波动性，标普认为，未来6-12个月，该公司能否获得再融资仍将未知。截至2021年6月30日，该公司高级美元票据占其债务结构的50%以上。另外，标普此前还将华南城（01668.HK）的评级展望从稳定调整至负面。标普认为，华南城的融资渠道已经收窄，资本市场准入有限。鉴于近期离岸资本市场的波动和华南城现有高级票据收益率的上升，华南城可能无法以合理成本进行再融资，并可能需要动用现金来偿付境外到期债务，这将对公司的流动性状况产生负面影响。...

　　今年以来，高速发展的量化屡登“头条”。如今，又一则量化基金的传闻引发了市场的轩然大波。　　9月27日，有传言称，已有大型量化基金收到规范管理的监管要求。同时，由于量化私募算法耗电量较大，导致量化基金动作可能受限。针对上述传言，财联社记者向幻方量化、明汯投资、灵均投资、九坤投资、金戈量锐等近十家头部量化私募求证，他们均否认了被“监管”一说，同时也否认了因算法耗电量大使得投资将受限的传言。　　一位幻方量化的高管也在朋友圈辟谣，希望大家“不要再传谣”，同时戏称“新员工比卡丘已正式入职，今晚开始持续发电，接受同行用电申请”。另一家头部量化私募人士则表示，其所在城市真有限电动作，公司也有完善的灾备计划，限电对其影响非常有限。　　广发证券非银团队了解到，量化私募虽然都表示没有收到监管要求，不过，针对一些去香港加杠杆反投国内量化行为，有可能被监管指导，“但这种行为较为罕见，这也是规范发展的必然。”　　回顾今年的市场表现，震荡行情下，量化策略迎来高速发展期。截至9月10日，在91家百亿私募中，仅量化私募就有20家。另据中信证券的测算，截至一季度末，国内量化私募基金规模已经突破一万亿元关口。而从更长的时间维度来看，2015年至今，仅有9位私募基金经理在每个年度均斩获正收益。这之中，量化基金经理就有6位，占比近七成。　　在爆发式增长的背景下，如何平衡规模和业绩的关系，已成为不少量化机构头痛的问题。有行业人士表示，过多把精力放在规模或者为了优化短期业绩频繁调整策略，会牺牲对长期目标的积累速度，要警惕策略迭代跟不上的风险。还有量化私募指出，相较于主观策略，量化一些特有的问题需要注意，如杠杆风险、策略的同质化、短期因子失效问题，以及小样本事件的应对和处理等问题，“从更本质的角度看，人才和数据可能是未来国内量化行业的两大挑战。”　　“虽然量化产品现在发展还不是非常的充分和成熟，但总体看来，目前国内量化容量还远没有达到上限，未来还有很大的发展空间。”一位券商资管负责人总结道。　　多家头部量化私募否认　　就今日市场普遍关注的“有大型量化基金收到规范管理的监管要求”，以及“由于量化私募算法耗电量较大，导致量化基金动作可能受限”的说法，财联社记者向多家头部量化私募求证，他们均否认了被“监管”一说，同时也否认了因算法耗电量大使得投资将受限的传言。　　来自九坤投资和金戈量锐的内部人士均告诉记者，公司并未接到监管的窗口指导。涵德投资相关人士也否认了该传闻，称公司不存在被监管的情形，也没有因耗电量大致使投资受限的现象。　　明汯投资方面亦表示，公司未收到监管要求，“限电问题目前也对我们没有影响。”　　一位幻方量化的内部人士称，公司并未受到监管，并表示“不知消息从哪里来”。　　该公司一高管也在朋友圈辟谣，希望大家“不要再传谣”，同时戏称“新员工比卡丘已正式入职，今晚开始持续发电，10万伏特特高压，自带变压器，接受同行用电申请”。　　由此，也引发了不少行业人士打趣，称“申请去幻方参观皮卡丘”。　　启林投资和灵均投资也都坦言公司没有收到任何相关通知。　　“我们支持生态文明发展、绿色发展理念。但限电对于灵均没有影响。本次停电计划不包括公司涉及的区域，同时灵均有备用系统供电保障，北京上海都有机房可支持远程办公。”灵均投资称。　　另一家量化私募鸣石投资则表示，公司有完善的BCP（灾备计划），“我们有自己的柴油发电机，算力在云端和本地也都有部署。万一上海限电，我们可以先启用发电机，同时可以直接启用第二交易中心。因此，限电对我们影响会非常有限。”　　此外，广发证券非银团队也了解到，量化私募虽然都表示没有收到监管要求，不过，针对一些去香港加杠杆反投国内量化行为，有可能被监管指导。“但这种行为较为罕见，这也是规范发展的必然。”　　限电方面，该团队称，量化机构均在写字楼办公，楼宇用电并未受到影响。“至于今日A股成交量较前一交易日缩量近3000亿元，我们认为，临近国庆长假，资金活跃度下降有其合理性。四季度，流动性宽松政策有望进一步落地，维持交投活跃的判断。”　　“抢眼”的量化　　回顾今年的市场表现，板块轮动加速，风格切换频繁，震荡行情下，主观多头私募难以获得正收益，而波动的市场则适合量化策略的运行。　　在百亿私募快速扩容的同时，百亿量化私募的变化尤为显著，最明显的特征就是数量的增多与规模的增长。根据中信证券的测算，截至一季度末，国内量化私募基金规模已经突破一万亿元关口。　　另据私募排排网数据，截至9月10日数据，在91家百亿私募中，仅量化私募就有20家，成为继主观股票多头私募外，百亿私募中排名第二的策略类型。　　百亿量化私募的快速增长，既得益于市场对量化投资的普及与关注，也与越来越多量化私募逐渐加大对硬件与软件的投入，拓展投资能力边界有关，而这些最终又将体现在业绩表现上。　　量化私募在今年重回舞台中央，离不开指增产品的发力。公开数据显示，截至9月10日，百亿量化私募的中证500指数增强基金年内平均收益高达42.44%，平均超额收益23.24%。　　在百亿量化私募中，鸣石投资、天演资本、世纪前沿资产、诚奇资产、因诺资产的500指增产品超额表现居于同规模私募的前五。其中，鸣石投资不仅500指增产品夺冠，公司也是1-8月的百亿量化私募冠军。目前该公司拥有“十核”驱动，坚持“多核心策略”，是量化投资业内少数拥有全频段信号的私募之一。　　而从更长的时间维度来看，2015年至今，在私募排排网展示净值的产品在3只及以上的私募基金经理中，仅有9位私募基金经理在每个年度均斩获正收益，他们是唐毅亭、赵寿盼、秦志宇、袁豪、任思泓、宋易朋、申毅、肖辉、张立群，分别来自乐瑞资产、景上源投资、涵德投资、博普科技、金锝资产、圆融投资、申毅投资、淘利资产、泓倍资产等私募机构。　　这之中，量化基金经理就有6位，占比近7成。其背后的原因在于，量化对冲基金可灵活应用多种工具对冲系统性风险，更注重回撤控制，且追求大概率的绝对收益。　　海外派量化私募基金经理是连续获取正收益的主力战队，涵德投资秦志宇、金锝资产任思泓、博普科技袁豪均是其中代表。　　“狂奔”背后的挑战　　近期A股成交量连破万亿，量化交易量在A股交易量占比情况也一度成为市场关注的话题，甚至有传言“量化交易占比一半”，直指高频量化“薅羊毛”。对此，不少行业人士直言这一说法过于夸张，严重失实，并认为目前量化交易占比约为20%。　　而随着近年来量化交易占比的逐步增高，量化交易换手率较之前已经明显下降。　　在此背景下，如何平衡规模和业绩的关系，已成为不少量化机构头痛的问题。　　一位量化私募人士指出，理论上往往规模越大，收益越低。量化私募要测算自身的容量上限和天花板，确保存量投资者的利益，再考虑规模的扩大。不过，他表示，规模只是影响业绩的一个因素，要关注策略本身的盈利逻辑、盈利能力，找到平衡点。　　另有行业人士表示，过多把精力放在规模或者为了优化短期业绩频繁调整策略，会牺牲对长期目标的积累速度，要警惕策略迭代跟不上的风险。　　“在量化高速发展的今年，我看到有部分量化私募通过增加风格、市值、行业等敞口，来增厚收益，以此增加规模，但这势必也会增加相应的风险。”一位券商资管负责人告诉记者。　　不过，也有不少机构采取了较为克制的方式，通过“限购”、“封盘”等方式来控制规模的增长，也有不少量化私募逐步走入了中低频之路。　　在深圳一家量化私募看来，相较于主观而言，量化一些特有的问题需要注意，如杠杆风险、策略的同质化、短期因子失效问题，以及小样本事件的应对和处理等问题。他分析称，极端行情时候，风控不严、一味盲从模型的量化策略很可能会集体调仓，会对市场的趋势有一定强化作用。同时，当市场出现一些小概率事件，很难通过历史回测找到应对方法，这是量化投资最大的一个挑战。　　“从更本质的角度看，人才和数据可能是未来国内量化行业的两大挑战。”该私募称。　　“虽然量化产品现在发展还不是非常的充分和成熟，但总体看来，目前国内量化容量还远没有达到上限，未来还有很大的发展空间。”前述券商资管负责人总结道。...

散播种子是树木维持生存的方式，常常由鸟类和风力辅助。鸟类吃掉种子并运输和排泄它们，新的树木在随机的落脚处生长起来；风力则使种子们齐齐掉落，它们最终在彼此的附近继续生命历程。而枫树种子与众不同。它们像螺旋桨一样旋转，比不旋转的种子产生更多的升力，从而减缓下降速度、延长飞行时间，能在更广阔的土地和更远的距离繁殖物种。枫树种子. 图片来自：ask nature还有许多植物种子拥有这样的空气动力学。受此启发，美国西北大学的一个工程师团队制造出了带有三个翅膀的微型飞行器，它由两部分组成——电子功能部件及其机翼，没有马达或引擎，只能顺风飞行。当微型飞行器在空中落下时，它的机翼与空气相互作用，产生缓慢且稳定的旋转运动。微型飞行器整体只有一粒沙子那么大，所以被称为「有史以来最小的人造飞行结构」。微型飞行器在普通蚂蚁旁. 图片来自：Northwestern University这些微小飞行器的出现，意味着小型电子系统实现了有翼飞行。飞行器将从飞机或高层建筑被弹出，从而进行污染监测、人口监测或疾病跟踪。它们在尽可能长的时间内与风相互作用，在下降过程中收集到更多环境数据。而对于弹射过程，西北大学团队受到了立体书的启发。立体书被称为 Pop-Up Book，pop-up 是弹出式的意思，它跳出了平面书的限制范围，创造了三维立体的空间。《爱丽丝梦游仙境》立体书. 图片来自：有调现有的半导体器件都是在平面布局中构建的，所以西北大学团队制作类似芯片的设计，然后按照立体书的原理，在飞行器弹出时将它们转换为 3D 飞行形状。当飞行器们在空气中散落成群，就可以形成一个庞大的无线网络，而不像笨重的监测设备只能「偏居一隅」。西北大学团队设想，它们可以跟踪不同高度的空气污染水平。配备天线和传感器的微型飞行器（特写）. 图片来自：Northwestern University尽管飞行器的尺寸很小，工程师们设法将传感器、电源、天线以及数据存储器都嵌入其中，数据可以无线传输到智能手机和计算机。在一次测试中，西北大学团队还使用了监测水质的 pH 传感器和测量不同波长的光电探测器。但回收大量微型飞行器是很困难的。为避免这个问题，西北大学团队正在研究「生物可吸收」（bioresorbable）的飞行器，使其可以自然无害地溶于水中。该研究发表在 9 月 23 日的 Nature 杂志封面上，西北大学团队负责人在官方声明中说道：“在数十亿年的过程中，大自然设计了具有复杂空气动力学特性的种子，我们借用了这些设计理念，对其进行了改编。但我们所建造的结构，有比植物种子更稳定的轨迹和更慢的终端速度，尺寸也比自然界小得多。这很重要，因为设备小型化代表了电子行业的主要发展轨迹。”...

　　正所谓“理财有风险，投资需谨慎”，有家上市公司却“不小心”踩了雷。　　9月23日晚，海南海药（000566.SZ）发布关于信托产品的风险提示公告称，公司购买的一款信托产品于2021年9月23日到期，截至公告披露日，2亿元本金未能收回，此事对公司本期及期后利润的影响存在不确定性。9月24日，深交所就海南海药“自曝踩雷”信托产品下发了关注函。　　值得注意的是，上半年，海南海药净利润亏损近4亿元，同比下滑911%；同时，年内公司股价更是累计下滑了50%，真可谓“漏雨偏逢连夜雨”。　　“各怀心思”的信托产品两次延期　　公告显示，2019年12月20日，海南海药与新华信托股份有限公司（下称“新华信托”）签署了《新华信托华晟系列-华穗19号单一资金信托信托合同》，前者委托新华信托设立华穗19号信托，信托规模2亿元，期限12个月，扣税后预期收益率为6.3717%/年。　　同日，重庆金赛医药有限公司（下称“重庆金赛”）与新华信托签署《新华信托华晟系列-华穗19号单一资金信托之信托贷款合同》，重庆金赛向新华信托融资2亿元，利息7%/年，期限12个月。深圳市南方同正投资有限公司（下称“同正投资”）与新华信托签署《新华信托华晟系列-华穗19号单一资金信托保证合同》，就重庆金赛上述债务向新华信托股份有限公司承担连带责任保证担保。　　不过，在这笔投资中，信托公司新华信托扮演的角色更倾向于通道。简单来说，这笔投资是委托人海南海药交付给信托公司，并指令信托公司为完成信托目的，从事事务性管理的信托业务。　　然而，就在信托产品即将到期前，相关兑付却出现了变故。2020年12月17日，海南海药与新华信托签署补充协议，约定信托期限由12个月变更为18个月。2021年6月23日，海南海药再与新华信托签署补充协议，约定信托期限由18个月变更为21个月。　　截止2021年9月23日，作为华穗19号信托借款人的重庆金赛支付了2019年12月24日至2021年9月23日的利息2264万元，但尚未偿还华穗19号信托本金2亿元。　　尽管海南海药在公告中披露了公司对持有华穗19号信托的增信措施，包括重庆永通自愿与重庆金赛共同向海南海药承担连带的清偿责任，直至上述2亿元本金及利息全额偿付完毕为止；以及重庆金赛控股股东重庆赛诺生物药业股份有限公司（下称“赛诺生物”）出具连带清偿责任承诺函等等。不过，猫妹还是怀疑各方“势力”在这笔投资中的真实目的。　　信托产品底层资产不清晰被深交所关注　　天眼查APP显示，新华信托成立于1979年，总部位于重庆，注册资本42亿元。股东名单中，除第六大股东巴克莱银行有限公司，其余五名股东均为“明天系”旗下企业，合计持股94.43%。　　不过，新华信托却早已是问题连连。2020年7月，中国银保监会发布公告，决定对新华信托实施接管，接管期限自2020年7月17日起至2021年7月16日止，可依法适当延长。今年7月，中国银保监会决定延长新华信托接管期限一年至2022年7月16日止。　　另外，重庆金赛主要从事药品批发，控股股东为赛诺生物，两家公司与海南海药皆有合作。而担保方同正投资曾经是海南海药第一大股东，2020年后仍为海南海药的第二大股东。　　在海南海药回复深交所2020年年报问询函中，2018年，海南海药取得赛诺生物独家品种复方红豆杉胶囊全国代理权的同时，向赛诺生物提供财务资助3亿元；旗下子公司还获得了重庆金赛部分产品在湖南等地的代理销售权，并且委托重庆金赛开发重庆空白市场。2019年，海南海药旗下子公司以1500万元的价格获得赛诺生物新药“聚乙二醇4000散”。　　截至今年上半年，同正投资、赛诺生物和重庆金赛均在海南海药应收账款期末余额前五名之中，分别为4.39亿元、3.71亿元和1.15亿元，均计提了不同金额的坏账准备。　　对于2亿的信托产品暴雷，深交所在关注函中要求海南海药说明两次延长信托期限的原因，公司自查知悉华穗19号信托不能如期兑付的具体时点，以及该信托的底层资产情况，资金最终投向、是否与公司及公司控股股东等存在关联关系等内容。　　业绩低迷扣非连亏四年　　资料显示，海南海药创立于1965年，前身为海口市制药厂，1994年于深交所挂牌上市。主要围绕大健康布局，涵盖中间体、原料药、化学创新药等领域。目前以药品及医疗器械研发、生产和销售为主。　　不过，海南海药的主营业务占比却在不断下降。医药占比已从2019年的92%降至2021年上半年的87.26%，其毛利率更是由53.14%降至38.42%。　　同时，近年海南海药的业绩也是不尽人意，2019年公司出现了自2008年以来的首次亏损，此后更是连续亏损两年。2019-2020年，海南海药的营业收入分别为24.45亿元、22亿元，分别同比下降1.07%、10.02%；归母净利润分别亏损1.59亿元、5.8亿元，分别同比下降233.09%、264.6%。　　值得注意的是，由于海南海药扣非净利润多年为负，此前还被深交所询问公司是否存在ST风险。2017-2020年，海南海药扣非净利润分别亏损2412.47万元、66.69万元、6.27亿元、8.51亿元。　　与此同时，2021年上半年，海南海药的业绩再度出现危机，营收与利润双双下滑。公司实现营业收入10.3亿元，同比下降4.07%；归母净利润亏损3.77亿元，同比暴跌807.89%。...

9月27日，一宗商票追索案原计划在金华市婺城区法院开庭，因恒大商票逾期无法兑付，持票的票据中介选择起诉把票转手给他的供应商，追索钱款。虽然这宗案件涉及的票面金额只有20万元，却让一众恒大供应商如临大敌、坐立难安。“如果这家供应商输了，估计所有的票贩子都会效仿。之前贴现给银行、转手给票商的票都会被起诉追索，数额大到无法想象。这可能是压垮我们的最后一根稻草”。虽然这宗诉讼最终被延期开庭，但仍让众多供应商们忧虑不已。一位从恒大收到超过亿元商票的供应商表示：“我从没想过，给恒大输送的每一批货，换回来的商票，最终都会变成债务落在我的头上”。商票一般指商业承兑汇票，是由企业以自己名义签发，暂时代替现金或银行存款支付各种供应商的款项。房企的商票在很长一段时间未被纳入央行监管，且它不会被计入有息负债，在“三道红线”下，成为许多房企融通资金、降低负债的一条“蹊径”。近年来，恒大商票规模在不断增大。根据恒大2021年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书，恒大应付票据从2018年末的1387亿元，快速升至2020年末的2057亿元，均为一年内到期，主要为商业承兑汇票。据中达证券统计，恒大是全国商业承兑汇票签发量最高的公司，2020年商票余额已经超过其后16家地产企业的总和，排名第二的华润，应付票据仅为274亿元。2000多亿商票背后，是与恒大合作的无数大中小供应商，牵涉建筑、材料、家居、园林、广告等多个行业，这些商票流向了其上下游企业的每一环，上至总包单位、一级供应商，下至广告公司、日用百货店。而当任一张商票无法兑付，持票人有权起诉商票上背书转让过的所有企业，追讨账款。被起诉的公司将面临基本账户将被冻结境况，无法交税和社保，这会导致一条产业链上的企业几乎全线瘫痪。一位被超过10家上下游企业起诉的恒大供应商形容这番场景是一场水鬼游戏：大家都掉进了水里，只能通过互相起诉的方式，拉更多企业下水。“谁的账户上有钱就起诉谁。”昔日的合作方互相起诉，甚至有朋友反目，只为拿到钱。“不只是企业账户，只要名下有房子、车子、厂房，都可以查封”， “因为谁都想上岸啊”。而商票之外，更多的供应商们早以连环扣的形式，一步步与恒大进行深度捆绑。他们其中很多人既是恒大的商票持有者，也是恒大财富的投资人、购房人，更有甚者，他们用自己企业的授信额度为恒大在银行贷款。当恒大的危机显露在方方面面，每一根链条上的每一家企业和个人都被拖入泥潭。商票局一家装饰公司的负责人饶洁清楚地记得，从今年4月份开始，恒大的商票兑付开始变得十分缓慢，开始是十天半个月才兑，到后来，时间拖延至1-2个月。“这之前，通常当天或隔天就到账了。”饶洁说。一家咨询公司的负责人郑恺也有类似的遭遇，从今年初开始，恒大商票开始出现逾期不付情况。那时，郑恺还能通过各种各样的办法解决，比如联系出票的公司，晚几天恒大也能给兑付。再后来，郑恺就跑去微博、头条等自媒体发帖，10分钟之内，也会有恒大品牌部的员工与郑恺联系，帮忙协调兑付。“但到7月下旬，任何方法都不管用了。”这时，郑恺手中恒大商票已经超过3000万元。不止郑恺，几乎所有的恒大供应商手中都或多或少囤积着恒大商票，因为要想和恒大合作，他们没有其他选择。多名供应商告诉经济观察报，恒大只给商票。一般来说，大部分企业账期过后是给现金。但恒大大约从2016年开始给商票，货款支付变为账期+商票的形式。供应商们介绍，恒大开出的货款商票部分会给5%的利息，有时候也不给，而供应商将票据转给票据中介，一般需要支付12-15个点的贴息。“相当于100万的票，转出去只能换回80多万现金”。在资金周转顺畅的情况下，大部分供应商都会持票在手，到期兑付，或支付给下游。只有实在顶不住的时候，才会一张张兑给票据中介，换一些现金。“但是现在，在票据市场上，这些票可能两三折都没人要了。”饶洁说。不仅手中的商票可能遭受损失，更糟糕的情况在于，供应商们还面临着各种诉讼。根据票据法原则，只要所持商票是基于真实的贸易背景和债务关系下合法取得的，持票人就可以向该票所有前手进行追索，任意一前手都需要承担票面金额100%的赔偿责任。这也意味着，供应商们经手流转出去每一张商票，无论是给票据中介或贸易伙伴，一旦无法兑付，都可能被起诉追索。不仅如此，每一张商票流转链条上的每家一企业，都面临着多起诉讼，这其中还涉及各种交叉诉讼。饶洁的公司从未与恒大有过直接的生意往来，但她手上仍有约1.2亿元的恒大商票，它们都来自恒大的总包商和分包商。饶洁的公司与许多混凝土企业、建材商有贸易往来，一些货款以商票形式给付。现在，饶洁起诉了自己的上游企业，自己的两家公司身上也挂了12起官司，起诉她的企业来自全国各地，既有上下游的贸易伙伴，也有从不认识的公司。郑恺的公司也从未与恒大直接合作，但他的客户都是恒大的大小供应商。郑恺手里3000多万的恒大商票中，有1000多万已经逾期。“公司到这个月底就要倒闭了，撑不下去，虽然说公司账上还有一点钱，但要留着打官司”。郑恺把办公室退了，合伙人们四散，仅留法律出身的郑恺来应对诉讼纠纷。连环扣将供应商们绑牢在恒大船上的，不仅是商票。8月初，和恒大合作了6年的苗木供应商老魏收到了一张银行催款通知书、一张律师函。贷款主体那一栏赫然写着老魏的名字，而这也这意味着，老魏需要归还广州农行和广州农发行两家银行共近1700万元的贷款。2018年，恒大园林集团联系好贷款渠道，带着老魏一起去银行提交了一些资料，用老魏企业的银行授信额度在两家银行分别贷了款，这些贷款的本金和利息一直都是恒大负责还。“不只是我。参与贷款的供应商少说有近百家。”老魏回忆，那时大家都争着配合恒大去银行贷款。因为在支付货款的方式上，恒大只给了两种选择：商票或银行贷出来的现金。如果选择商票，意味着半年账期后拿到一年期的商票，供应商企业的现金流压力会非常大，“所以那时供应商们都觉得能拿到银行渠道是很大的优惠。”老魏表示。但从2020年9月开始，老魏和一众供应商们接到通知——凡是从银行提到出来的钱，其中60%需要进行反投，即购买恒大财富的理财产品，否则就不给银行渠道了。老魏只得陆续购买了600多万元的恒大财富的理财产品。今年3月，要求进一步升级。老魏和一些供应商陆续被约到深圳，他们面临的共同处境是：每家供应商挂在恒大账面上的应付账款，要想开出商票，都必须购买一半金额以上的理财产品。“我当时挂在恒大账上的货款还有将近2000万，需要买一半的理财产品才能拿到商票。”老魏说，如果不接受，将被停止供货，账上的钱也只能一直挂着。为了能把挂在恒大账上的货款开出商票，老魏妥协了。“实在是没钱买，恒大就先给我开了一部分商票，我找票贩子贴现后，现金买了300万元的恒大理财产品。”剩下的“任务”，是老魏掏现金让别人帮忙完成的。“每买100万给别人15万元现金”。“几个当时没接受的供应商到现在连商票都没拿到。”老魏了解到，“但现在，这些好不容易拿到的商票也可能成为‘ 空头支票’。”同样被要求购买恒大财富理财的还有一家施工企业负责人林琳，她的企业和恒大合作已经超过五年。去年，为了能继续和恒大合作，她将自己唯一的房产抵押出去，换得70万元购买了恒大财富理财，“这笔贷款今年过年的时就要到期了”。眼下，林琳顾不得想房子的问题，手上500多万元的恒大商票和100多万元应付账款让林琳焦头烂额。作为一家劳务公司，这600多万元几乎全是300多名工人的工资。“过去拿到商票，我一般也会提前转出去，贴息换一些现金发给工人。但今年年中开始，票据中介市场不再收我的这些商票了。”几百万的商票“烂”在了账上。数百名被欠薪的工人每天要把林琳的电话打“爆”了，林琳说，电话那端，家家都有困难，让给钱。一些工人甚至想过冲到曾经栽种过的小区中。林琳拦下来，“我告诉他们我再想想办法，但我账上一分钱都没有了”。林琳想到唯一的办法是去深圳——去恒大总部。同样孤注一掷的还有老魏，他算了一笔账，手上的恒大理财、商票、应收账款有2500万元左右，两家银行贷款加起来有1600多万元。被恒大欠债的同时，老魏也欠着更下游的供应商和朋友们1000多万元，且自己的房子、车子包括苗圃都进行了抵押贷款用于做生意，这些每个月都有一大笔利息支出。而一些人听到了恒大的消息，不等债务到期就来找老魏要债，希望先下手为强。“常常有人在公司门口堵我、在家门口等我，我确实是没办法正常生活了。”被方方面面“压得喘不过气”的老魏逃也似地跑去了深圳。同样“逃避”的还有饶洁，最多的时候，一天有六七波人来到她办公室，一天要接十几个电话。“既有向我要债的，也有恳求我不要起诉的”。她把房子、车子都挂出去后，购买了一张去深圳的车票。自救途“只有走投无路的人才会来到这里。”林琳和饶洁、老魏等追债者在恒大深圳总部楼里相遇。同样聚集在那里的还有几百号持票人，他们是供应商、下游各类企业负责人、票贩子，他们中也有不少是恒大财富的投资者、购房人。在恒大总部，供应商们的商票问题得到了和恒大财富同样的解决方式——实物兑付、以房抵债。老魏9月份到期的300多万商票中，200万可以抵房产，剩下的120万元，恒大方面答应会在国庆节前支付20万元。但当他们回到所在地，找到区域公司后，却并没能拿到任何可以认购的房源清单。而饶洁的部分商票，即使在此前就与恒大签订了房源认购书，但始终未能网签。恒大给她答复是：政府监管账户里没有预售资金就无法网签。想要网签，饶洁他们需要自己把房款的20%-30%打入账户。“一方面我们确实没有钱，一方面这钱可能就去无回”，实物兑付陷入了僵局。去深圳总部的第二天，老魏和一众恒大园林的供应商在恒大总部五楼见到了恒大园林董事长郑腾。郑腾告诉老魏和其他供应商们，农发行的贷款有恒大的实物资产抵押，与供应商们无关，银行将不会向供应商们追究欠款。真正棘手的是没有恒大实物抵押的农行贷款。两天后，郑腾又带着几十名供应商来到了广州农行进行交涉，想通过协商把农行的贷款债务转移给恒大。结果没能谈妥。老魏告诉经济观察报，那天，他们看到郑腾快哭了，前去谈判的多人也都哭了。大家都意识到，这些的问题，他郑腾、恒大园林乃至恒大，都解决不了。如果是总包商，出路要显得多一些。一名知情人士透露，涉及到保交楼，“恒大都有专门的人对接、安抚。甚至会给一些现金让他们开工”。但对供应商们来说，无论大小，局面都艰难得多。除了一些上市公司选择通过公告形式披露恒大的欠债，大部分供应商们都怕得罪恒大，不敢发声。恒大的供应商之一，一家上市公司一名高层管理人员透露，虽然未发布任何公告，但恒大对其公司欠的货款近10亿元，多次去到恒大要债也无法解决，“最后和他们说，再不处理就要抱着夏海钧跳楼，才拿回了几千万，可是他欠了我们10亿啊！”从深圳回来后，许多供应商们都开始着手做一些腾挪。饶洁在卖车协议上签了字。70万的车买来开了一年多，卖了40多万。“亏了”，但饶洁顾不得那么多。饶洁的目标是先筹集200万，把下游一家劳务公司的逾期商票的钱垫上，因为这涉及到许多工人的工资。另一类人的自救方法则在于“弃公司、保个人”。一家做供应链管理的公司负责人透露，大多数供应商都在做同一件事情——转移名下资产。有些人将名下的房、车转移给老婆、儿子，做好一个人当“老赖”的准备。这样不管是上下游公司还是银行，都无法通过起诉的方式追回欠款。“许家印都能躺平，为什么我不能躺平？”一名供应商说。对老魏来说，唯一剩下的值钱东西就是地里的大树。但这些树也面临着烂在地里的风险。“这些大树原本都是要给恒大送去的”，老魏告诉经济观察报，每年的秋冬季，恒大采购会给各个苗木供应商们“下任务”，催促供应商们尽可能多地囤大树，供恒大第二年使用。而今年春节后，恒大不再要大树了，老魏的树也失去了销路，恒大要的树和其他地产公司有很大区别，主要是要大。老魏说，恒大要的大树直径都在60公分以上，而其他地产公司用的树一般是30公分，但恒大对树的其他标准要求并不严格，只要直径粗、树形好就行。老魏说，“这也是我们为什么愿意主做恒大生意的原因，基本上拉过去就不用再跑了”，但其他地产公司则“掐得死”，比如树的“分枝点”这种细节如果不达标也要被退回。老魏做苗木生意有十几年的时间，对树也有独特的感情，“一棵好树要杆直冠好，才美观”，老魏说，做苗木的人都有自己对苗的审美。但从深圳回来后，老魏做了一个决定——毁掉一些地里的大树。一方面为了腾出位置种植别的树，另一方面，老魏悲观地认为，这些树即使在地里10年都卖不出去了。“整个地产行业不会有人要这种大树了。”他说。供应商们竭尽所能自救的同时，作为行业内、企业间曾经常见的一种支付手段，商票的信誉在无可挽回地消失。几位来自建筑和园林的供应商透露，所在行业都不敢接收任何地产企业的商票，只收现金，“不拿现金，谁敢给你货？”某种程度上，地产行业的商票时代已经终结。（应受访者要求，文中饶洁、郑恺、林琳、老魏均为化名）...