导读3月初，青山“伦镍”事件出现衍生品交易市场史诗级逼空行情，震动全球，其跌宕起伏远超任何商业大片。俄乌冲突引爆伦敦金属交易所LME镍价大涨，青山集团作为LME镍套保空头，其大量交易仓位一度因难以交割面临巨额盘面损失。往事并不如烟，周期不断上演，类似的由国际衍生品交易引发的惊天商战多次发生，也对中国企业出海敲响警钟。巴林银行破产事件，1995年，未经授权的日经股指和利率期货交易产生巨额亏损，有233年历史的巴林银行最终倒闭。中航油危机，2004年，中航油新加坡卖出原油看涨期权，最终油价攀升导致爆仓亏损。国储铜巨亏事件，2005年，国储局交易员在LME建立大量铜空头仓位，而后铜价大涨造成巨大损失。原油宝巨亏事件，2020年，疫情影响下出现负油价，挂钩国际原油期货的原油宝产品产生较大亏损。巴林银行破产、国储铜巨亏、中航油危机、原油宝巨亏、伦镍逼空等重大交易事件，都说明了极端行情下衍生品逼仓易发生长尾风险，参与方应积极进行风险应对。纵观全球历史上几次重大的衍生品交易引发的危机，得出五点启示：参与市场必须了解市场；严格划分投机和套保头寸；建立有效的金融衍生品业务风险管理体系；深化建设高水平国内衍生品市场；深刻认知金融市场“黑天鹅”，做好压力测试。正文1 1995年巴林银行破产事件1.1 事件始末：开设秘密交易账户，误判形势逆势做多日经股指、做空国债，出现巨额亏损巴林银行1762年在伦敦开业，是英国历史最悠久的银行之一，在亚洲、拉美等新兴市场地区开展业务。1994年，巴林银行税前利润达15亿美元，核心资本在全球1000家大型银行中排名第489位。1995年2月26日，巴林银行因其新加坡支行交易员尼克里森违规从事衍生工具业务而遭受巨额损失，无力继续经营而宣布破产。缺乏有效内控，跨国银行经营过程中风险管理出现重大疏漏。交易员尼克里森1989年到巴林银行工作，1992年，出任新加坡期货部总经理，负责交易头寸管理也负责雇佣交易员和后台清算人员。由于没有建立防火墙机制，里森建立秘密交易账户，多次隐藏交易操作亏损和未经批准的交易头寸。到1994年，隐藏账户累计损失超过2亿英镑。未经内控批准的衍生品交易头寸，在极端市场条件下容易迅速放大风险。误判日本经济形势，逆势投机日经指数、做空日本债券。上世纪90年代，在长周期经济人口拐点、房地产泡沫崩溃、美日贸易摩擦等多重因素作用下，日本股市很长时间都处于漫长的震荡下跌趋势中，而在这种长期趋势中，交易员尼克里森错误判断了日本股市的走向。1995年，里森构建了做多日经指数期货合约、做空日本短期利率债券的交易组合。但市场并未跟随他的预期。一是广场协议后日元连续多年漫长的升值过程接近尾声，日元兑美元汇率在1995年2季度达到最高，市场对日本贸易出口和经济不确定性悲观情绪陡增。二是1995年1月，日本发生阪神地震，市场避险情绪骤起，1994年短暂回升的日本股市又再度回到下跌通道，而国债收益率亦快速下行，其中1年期国债利率从1994年高点2.5%一直下行到1995年最低点0.04%。巴林银行股指多头和国债空头的总组合损失最终高达14亿美元。1.2 影响：百年大行惨遭破产，银行业风险监管维度调整百年大行最终破产，全球金融风险传染。1995年，有233年历史的巴林银行最终倒闭。倒闭后，以1英镑的象征价格卖给荷兰的ING集团。巴林银行破产对国际金融市场产生影响，一是全球股市受到不同程度冲击，二是扰动英镑汇率走低，三是对全球金融业经营产生隐性影响。巴塞尔协议监管调整，银行风险更注重多维度考量。原巴塞尔协议更侧重强调对银行信用风险考量，如仅按信用风险权重计算，巴林银行在倒闭前仍是一家资本充足率良好的银行。但如果加入交易风险、市场风险等多元因素考量，则“秘密账户”的存在就是极大的交易风险暴露。1998年巴塞尔协议再度修改，要求银行的资本充足率水平应该与银行面临的各种风险结合，把风险考量扩大到市场风险和操作风险等方面，而不仅限于将资本充足率与信用风险挂钩。《巴塞尔新资本协议》2004年公布，2006年开始实施。根据巴塞尔新资本协议，银行应及时公开披露包括资本结构、风险敞口及风险管理战略等信息。2 2004年中航油危机事件2.1 事件始末：从双边到投机，风控疏漏和无限加仓中国航油（新加坡）股份有限公司于1993年成立，是中国航空油料集团公司的海外控股公司， 2001年在新加坡交易所主板上市。作为中国重要的航油进口商，向国内各地机场以及北美欧洲等国际机场供应航油。由于贸易额巨大，中航油于2002年开始进行石油衍生品交易。2003-2004年期间，中航油通过伦敦石油期货市场交易和场外柜台期权市场交易看空原油的期权组合，最终油价攀升导致爆仓亏损。2004年11月30日，中航油向新加坡交易所申请停牌，12月1日公告称公司在投机性石油衍生品交易中重创，合计损失5.5 亿美元。起初中航油的交易风险并非完全不可控，但是在中间商业务到投机性期权交易的过程中，在头寸展期和无限加仓掩饰账面亏损的操作下，头寸风险逐步被放大。第一阶段，中间商期权交易，风险尚可控。2002年中航油取得境外交易资格，开始进行石油衍生品交易。起初公司多开展的是中间商业务，开展双边背对背期权交易赚取佣金，本身面临的单边头寸暴露风险较低。第二阶段，投机仓位暂获成功。2003年2季度开始，中航油开始从事投机性石油期权交易。中航油开始预期石油价格将上涨，通过做多看涨期权和做空看跌期权的组合做多油价，一度盈利超百万美元。第三阶段，误判油价风险扩大。2003年10月起，中航油预测油价下跌，通过卖出看涨期权和买入看跌期权的组合交易策略建立空头头寸。伊拉克战争影响原油供需缺口拉大，国际油价大幅上升，公司的期权投机仓位损失不断扩大，但此时中航油管理层未能风控止损，亦未及时确认和披露衍生品交易风险。第四阶段，持续移仓加仓，风险爆发。2004年4月至2004年10月期间，中航油不断加大交易头寸规模。选择对到期的卖出看涨期权滚动移仓，在油价上涨背景下，选择卖出价格更贵的远期看涨合约，以获得权利金弥补保证金缺口。最终有效合约超5000万桶，而彼时其每年进口量约为1500万桶，远超套期保值所需必要头寸的范围。期间，WTI原油价格从2003年10月约30美元/桶最高上涨至2004年10月55美元/桶以上，中航油空头投机仓位持续面临日本三井公司、高盛、巴克莱资本、伦敦标准银行等对手方逼仓，损失巨大。根据PWC出具的审计报告，价格误判、衍生品估值披露失误、风控职责疏漏等三大因素造成了公司投机性期权交易损失：一是对石油价格误判，从2003年第4季度开始对油价走势观点错误。二是未能严格执行期权估值和披露标准，未对期权组合进行估值，也未能在财务报表正确披露。三是风险管理疏漏，公司缺乏专门针对期权交易的适当和严格的风险管理程序，管理层也未遵守风险管理政策，审计部门、董事会未能履行衍生品风控职责。2.2 影响：市值严重受挫，被迫资产重组头寸损失严重，陷入资不抵债。2004年10月，因无力支付巨额保证金，中航油首次向集团公司呈交报告。随后交易对手方连续发出违约函催缴保证金，中航油持仓合约连续被逼仓、平仓，实际亏损金额不断扩大，直至超过其1.45亿美元的净资产，陷入资不抵债境地。2004年12月，亏损达到5.5亿美元。股票停牌，市值大幅缩水。事发后，中航油于2004年11月停牌，16个月后2006年3月复牌。复牌后连续3个月股价大幅下滑，2006年6月股价最低点达0.342新币/股，市值较2004年高点缩水95%以上。三方参与资产重组，英国石油公司BP取得中航油超20%重组股份。2005年12月，中航油重组落地，中航油集团母公司、英国石油公司BP、淡马锡子公司ARANDA三方共同注资1.3亿美元，中航油集团、BP、ARANDA重组后股权分别占51%、20%、4.65%。3 2005年国储铜事件3.1 事件始末：国内铜进口提升，交易员在海外大幅做空铜需求走强，国内进口依存度提升。随着工业化和城镇化进程加速，2002年中国铜消费量达273.69万吨，成为世界上最大的铜消费国。与此同时，铜进口依存度攀升，2002年全年净进口量达110.4万吨，同比增长40.8%。国际铜价迅速攀升，部分机构开始看空。2003至2004年，国际铜价在经历了持续上涨和快速攀升后，市场上陆续有机构预测未来铜价会出现震荡下调。如英国商品研究所预测2005年全球铜供应将出现过剩；2004年年末LME年会上，亦有国际投行预测未来铜价有下调空间。由套保到投机，空头仓位暴露风险。时任国储进出口处处长的“明星交易员”刘某除了在进行套期保值业务外，也在伦敦金属交易所LME开展了做空铜价的期货和结构性期权的投机性交易。2005年4季度之前，在国际铜价3100美元/吨附近累计建立空头头寸15万至20万吨，对手方有斯迈尔金属公司、瑞富期货、伦敦标准银行、巴克莱银行、曼氏集团等，头寸交割日截至2005年12月21日。而在2006年5月之前,全球铜价一直保持加速上涨趋势，LME3个月铜期货价格最高达8590美元/吨，上期所铜期货最高达85500元/吨，空头仓位蒙受损失约达9.2亿人民币。高价压力下国内铜供应紧张，国储局抛储缓和市场供需。2005年10月30日，国储局宣布在近期将向市场抛售3万到5万吨铜。2005年11月，国储局公告持有130万吨库存，高于市场预期100多万吨。2005年11月16日-12月7日，国储局进行了四轮2万吨储备铜竞拍，而由于拍价较高、现货品次等问题，第二到第四轮竞拍均出现流拍，抛铜压价成效不甚显著。3.2 影响：交易头寸亏损，现货缺口拉大，本土衍生品市场建设的重要性提升交易头寸亏损，现货缺口拉大。彼时国储一边面临铜交易头寸亏损，一面仍需大量进口海外铜，以对市场提供现货，平抑国内市场供需失衡局面。中国作为铜消费和进口大国，在期货市场上是“天然多头”。面对价格快速上涨趋势选择做空，则合约到期面临着现货交割风险。而如果在期货市场选择部分多头仓位的套期保值，即使后续铜价下跌，现货可以以更低价格进口，现货采购低价的收益亦会打消部分期货头寸风险。面对海外交易风险不可控性，进行本土期货期权衍生品市场建设的重要性显著提升。近年来，铜期权、国际铜陆续上市，全球市场价格影响力增强。上期所于2018年上市铜期权，丰富了实体企业风险管理可选择标的范围，完善了大宗商品衍生品市场体系，进一步满足企业个性化和精细化风险管理水平。以人民币计价的国际铜期货合约于2020年11月在上期能源中心正式上市交易，国内铜期货正式形成“双合约”格局。国际铜期货更反映国际市场供求，提升了中国在全球铜市场中的价格影响力。4 2020年原油宝事件4.1 事件始末：疫情下油价转负，多头移仓遭损失疫情影响供需失衡，全球油价快速暴跌。2020年1季度，疫情使全球生产经营活动停滞，海外炼油厂产能利用率大幅走低，原油库存创新高。美国原油期货交割地，俄克拉荷马州库欣地区原油存量持续增加。EIA数据显示，库欣地区库存一度达到6500万桶，而库欣实际可用库容为7600万桶，库存一度超过库容的85%。“储油难”问题影响WTI原油期货5月合约的多头到期难以交付现货，市场一度出现“空逼多”行情。交易所临时修改规则，WTI原油期货合约一度出现负油价。2020年4月3日，CME交易所发出通知修改IT系统的代码，首次允许负价格申报和成交。4月8日与清算公司和客户进一步沟通，不排除有负油价出现的可能。4月20日当天（北京时间4月21日凌晨）为20年5月合约最后交易日，临近交割合约持仓量减少，价格波动易受到大资金影响而放大，CME交易所WTI油价一度最低达-40美元/桶，结算价达-37.63美元/桶。原油宝产品挂钩近月合约，交易结算时间差放大移仓损失。“原油宝”产品是中国银行于2018年1月开办，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务。其中，美国原油品种挂钩芝加哥商品交易所CME的德州轻质原油WTI期货首行合约。个人客户参与原油宝投资为无杠杆交易，需100%保证金。交易规则设定方面，1）产品约定采用挂钩期货合约交易，在合约到期时需进行滚动合约移仓或轧差处理。其中，轧差是指仅平仓持有的全部当期合约，进行交易盈亏结算；移仓是指平仓持有的全部当期合约，同时开仓下期合约。2）产品设定的交易和实际结算的时间差客观存在。据中行披露，原油宝产品国内投资人对20年5月合约最后交易时间为北京时间4月20日晚22点，而结算价则是采用北京时间4月21日凌晨2点28分至2点30分的WTI交易均价计算。因此，在20日晚22点前未进行主动轧差处理或滚动合约移仓交易的多头客户，只能以21日凌晨的负油价进行结算，面临穿仓和“倒欠”银行保证金的风险。4.2 影响：个人客户亏损，银行面临处罚和赔付风险个人投资客户面临风险，穿仓和“倒欠”保证金。部分客户选择以民事诉讼方式解决原油宝穿仓纠纷，最终司法判决结果“由中国银行承担全部穿仓损失和20%的本金损失，返还扣划的原账户中保证金余额，并支付相应资金占用费”。银行作为结构性产品设计发行方，面临处罚和赔付风险。2020年12月，银保监会就中国银行“原油宝”产品风险事件依法开展调查工作，并对所涉违法违规行为作出行政处罚决定，并采取相应的监管措施。一是产品管理不规范，包括保证金相关合同条款不清晰、产品后评价工作不独立、未对产品开展压力测试相关工作等；二是风险管理不审慎，包括市场风险限额设置存在缺陷、市场风险限额调整和超限操作不规范、交易系统功能存在缺陷未按要求及时整改等；三是内控管理不健全，包括绩效考核和激励机制不合理、消费者权益保护履职不足、全行内控合规检查未涵盖全球市场部对私产品销售管理等；四是销售管理不合规，包括个别客户年龄不满足准入要求、部分宣传销售文本内容存在夸大或者片面宣传、采取赠送实物等方式销售产品。中国银行及其分支机构合计被罚款5050万元。5 2022年青山伦镍事件5.1 事件始末：俄乌冲突影响现货交割，极端行情放大空头套保交易端亏损2022年3月，俄乌冲突加剧镍价上涨，青山集团作为LME镍空头方，其套保仓位面临一定金额的盘面损失，需陆续对仓位平仓处理、补缴保证金，或利用LME规定的现货标准品进行交割。青山具备优质镍现货产能，期货空头套保仓位具备合理性。青山集团，从事镍矿开采、镍铁不锈钢冶炼、连铸坯生产及板材、棒线材加工，生产的原材料、中间品亦应用于新能源车电池领域。青山集团在印尼北马鲁古地区拥有高品质红土镍矿，面向镍铁产业、新能源汽车三元电池产业，2021年12月印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产。官网数据显示，青山有超过1000万吨的不锈钢粗钢产能、30万吨镍当量的镍铁产能，约占全球不锈钢供应的20%。鉴于青山集团持有大量优质的镍矿、镍铁、高冰镍现货和产能资源，因此在LME拥有较大的镍空头套期保值仓位，以期对远期货价和利润进行锁定。镍供需紧平衡，极端行情放大商业空头套保交易端亏损。近年来全球新能源车产业发展支撑全球镍需求增长，而疫情下供给不稳定等因素客观存在，镍价从2020年相对低点1.1万美元/吨快速上涨。与此同时伴随空头投机头寸占比收窄、商业套保头寸增长。根据LME披露数据显示，截止2021年3月，镍期货市场空头中商业头寸占比上涨至32%以上。极端行情下，商业企业空头在套保交易端面临一定亏损，具体仍需观察企业现货生产经营成本。若生产成本远低于套保做空的价格水位，则现货交割盈利可平抵部分套保仓位损失。俄乌冲突影响现货镍板出口，LME镍期货标准交割品不足。俄罗斯是镍矿大国，其探明储量、产量和出口量全球占比分别达7.86%、9.3%和7%。俄乌冲突升级后，市场对俄罗斯镍矿供应风险的担忧迅速升级。2022年3月7日，LME镍从2.9万美元/吨大幅上涨，最高达5.5万美元/吨。3月8日，LME镍价继续上涨，最高达10万美元/吨以上。根据LME标准，其镍期货对应标准交割品含镍量不低于99.8%，主要是电解镍、镍板、镍豆，俄罗斯镍板是LME主要的镍交割品。而其他市场主流的镍产品如镍铁、高冰镍等含镍量分别约在15%-40%、50%-75%左右，并未符合LME镍期货交割标准，因此青山或无法直接用自产资源交割。5.2 各方应对：LME紧急停盘、设置涨跌停，青山和银团达成静默协议LME交易所应对，取消极端行情交易、设置涨跌停。危机发生后，LME交易所取消8日当天交易，以7日当天约5万美元/吨的收盘价对交易双方进行结算，这也在一定水平上降低了青山集团的最大损失。此后对伦镍进行多天停盘，直到16日恢复交易。恢复后采用了此前未有的涨跌停制度，伦镍调整后重回3万美元/吨附近。达成静默协议，整体亏损尚可控。2022年3月15日，青山集团公告，与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将进行备用、有担保的流动性授信，以用于镍持仓保证金及结算需求。各参团期货银行则不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。后续青山集团将随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。6 历次重大衍生品风险事件的启示时代变迁，但往事并不如烟，周期不断上演，从百年巴林银行倒闭到近期的青山伦镍事件，类似的由衍生品交易引发长尾风险的事件曾在历史上多次发生。纵观历史上几次重大的衍生品交易风险事件，我们可以得出以下五大启示：1）参与市场必须了解市场。在伦镍事件中，LME对镍期货交割规格有明确要求，俄乌冲突造成符合其现货标准的俄镍无法顺利交割，且LME起初并未对镍价日内涨跌幅作出明确限制，最终导致短时间内价格大幅上升、参与者被“逼空”。在原油宝事件中，CME紧急修改条款允许负油价出现，给面临到期的近月合约多方交易者埋下一定隐患。了解市场规则，关注不同交易所的交易参与原则、涨跌幅制度、价格波动范围区间、到期交割制度设计等方面的区别，对极端风险控制有重要意义。2）严格划分投机和套保头寸。在中航油事件中，我们看到其逐渐将套保头寸和投机头寸混淆，从双边交易到单边投机，伴随着内控风控疏漏和无限加仓，风险从相对可控到逐步放大。国储铜事件中，中国作为铜消费和进口大国，在市场中“天然多头”属性要求其对未来价格上涨风险作出多头套保，而面对价格快速上涨逆势做空，容易面临交易头寸亏损、现货缺口拉大的双重窘境。2020年，国资委颁发《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》，要求央企集团金融衍生业务明确“现货敞口”，实现“期现一体”管理。套期保值需从现货出发，以降低现货风险敞口为目的，与现货的品种、规模、方向、期限相匹配。严格划分投机和套保头寸，减少在缺乏现货支撑下的过度做多做空，降低风险敞口，提升对市场风险防御能力。3）建立有效的金融衍生业务风险管理体系。巴林银行交易员开设交易秘密账户、中航油未及时向集团公司上报头寸损失，均反映了参与企业对衍生品头寸的风险内控审核有待强化。建立有效的金融衍生业务风险管理体系，一是健全内控机制，明确风险管理要求、审批程序、止损限额、应急处理、监督检查与责任追究等内容。二是强化风险预警，采用定量定性等方法，及时识别市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险等，明确各类型风险处置流程。三是完善信息系统，准确记录、传递交易信息。建立有效的金融衍生业务风险管理体系，实现事前防范、事中监控和事后处理的各环节风控。4）深化建设高水平国内衍生品市场。从CME临时修改规则允许负价格，到LME镍复牌后超涨跌幅交易现象频发，都向市场说明不能盲信国际市场。深化建设高水平国内衍生品市场，稳步推进国内期货期权市场国际化，对进一步扩大我国金融对外开放有重要意义。一是继续增加可交易期货期权品种，扩大开放，推进绿色发展、国际互挂类品种上市，增加市场容量，充实流动性。2021年境内上市94个期货期权品种，覆盖农产品、黑色金属、贵金属、能源、化工、金融等各领域，累计成交量75亿手，成交额581万亿，同比增长超22%、32%，居全球场内商品衍生品交易首位。二是丰富多元化交割，降低企业套保风险。此次伦镍危机中，由于LME镍交割品和实际套保企业镍产品存在标准差异，“逼空”风险被放大，价格波动范围扩大。因而对衍生品市场建设而言，积极扩大同品类可交割标的的标准品范围，贴近产业实际情况，根据形态、等级、内容含量等规模进行折算。将市场现货供需多样化和衍生品合约标准化相联系，促进场内外市场间仓单流转，保障现货供需和期货市场紧密联系，减少逼空逼多风险，对促进价格平稳运行、提升国内衍生品市场的全球定价能力有积极意义。5）深刻认知金融市场“黑天鹅”，做好压力测试。2020年疫情下全球出现负油价，2022年俄乌冲突催化镍价冲上10万美元。近年来，国际经贸和地缘形势不确定性加剧，恐慌情绪容易引发金融市场出现极端行情走势。在这种格局下，金融产品尤其是衍生品参与方需对产品设计做穿透式理解，对“黑天鹅”事件推升的长尾风险做好压力测试。...

大客户厂区停工出租、赖以保壳的业务疑点重重……*ST圣莱的迷雾揭开冰山一角。4月21日，上海证券报针对*ST圣莱保壳事项的深度报道（《重磅调查：9个跌停板！1亿元“救命营收”疑点重重！*ST圣莱保壳悬了！》）刊发后，引发市场及监管部门高度关注。4月21日晚，深交所火速向上市公司发出关注函，要求公司详细说明报道中涉及的几点质疑。4月21日，*ST圣莱股价继续一字跌停，已连续10个交易日趴在跌停板上，当日收盘价为7.06元/股，当天成交额140.6万元，最新总市值11.3亿元。截至2021年9月末，上市公司股东有4671户，户均持有3.4254万股。据本报记者调查，*ST圣莱租用的办公区人员寥寥，公开电话“形同虚设”；公司对输配电设备加工业务的场地、设备租赁等情况语焉不详，业务真实性存疑。贡献绝大部分营收的第一大客户海滨电气厂区早已停工，被分割出租。针对这些反常现象，深交所关注函要求公司详细披露输配电设备业务的资质、场地、设备、人员等情况，输配电设备生产、库存情况，相关业务是否真实开展，并请年审会计师、独立董事核查并发表意见。对于订单真实性问题，关注函要求*ST圣莱详细披露从海滨电气获取的订单明细、具体执行及产品最终客户情况，并请年审会计师、独立董事核查并发表意见。公告显示，2021年12月，*ST圣莱与海滨电气关联方燎原电器签署协议，约定燎原电器向你公司采购设备不低于3.3亿元。对此，交易所要求公司详细披露上述协议的具体执行及产品最终客户情况，并请年审会计师、独立董事核查并发表意见。监管部门提出的这些问题，都指向了*ST圣莱的保壳“命门”——对照退市规则，如果*ST圣莱2021年净利润（扣非前后孰低）为负且营业收入不到1亿元，将面临退市的结局。回顾历史，主营小家电的*ST圣莱于2010年9月上市，此前因信息披露违规等问题，屡次被当地证监局和深交所出具监管措施，还被证监会立案调查。2018年，因虚构利润使公司2015年度业绩扭亏为盈，证监会公布了对公司以及涉嫌信息披露违法违规的胡宜东、覃辉、康璐等14名相关责任人员的行政处罚决定书。2014年至2020年，*ST圣莱扣非净利润连续7年亏损，经营每况愈下。更为罕见的是，截至2020年底，公司员工仅21人，包括行政人员16名和财务人员5名。至此，公司彻底沦为一具“空壳”。由此，公司开始想方设法保壳，跨界涉足了输配电设备加工业务。另据监管查明，*ST圣莱控股股东关联方还涉及非经营占用，累计占用资金超过7900万元。被中介机构发现后，直到今年3月，占用的资金仍有375.41万元未归还。今年3月30日，宁波证监局对公司进行日常检查中还发现，*ST圣莱孙公司签署一笔房屋租赁合同所涉交易金额占公司最近一期经审计净资产绝对值的150.51%，且绝对金额超过1000万元，已达到公司董事会的审议标准，但公司未及时履行信息披露义务，被出具警示函。在注册制改革背景下，僵尸公司“出清”正在提速，壳公司的炒作明显被抑制。监管部门多次强调，对于主业萎缩、不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业，严格执行强制退市制度，坚决推动出清。*ST圣莱的巨幅股价波动，似乎已经注定了灰暗的结局。...

“放轻松，让我们来深呼吸。吸气，呼气。”听起来像是在上瑜伽课？这样的话，你可能很快就能在遍布全美的新冠检测站听到了：美国食品和药品监督管理局(FDA)在上周紧急批准了一款全新的新冠病毒检测设备，只需要被测对象吹一口气，十秒钟的时间即可完成样本采集。并且，检测结果只需要三分钟，可以说是“立等可取”。PNY-1000吹入式新冠检测原型机 图片来源：InspectIR Systems根据制造商 InspectIR Systems 的实验结果，这台吹入式新冠检测机（正式名称 InspectIR Covid-19 Breathalyzer，产品代号 PNY-1000）在超过2400名受试者的样本中，阳性检测的准确率达到91.2%，阴性检测的准确率则高达99.3%。检测样本包括德尔塔、奥米克戎等变种。这组数据证明，对于那些并没有感染病毒的被测对象，这款吹入式检测方式的准确性非常高，“假阳性”的可能性很低；而对于真的阳性感染者来说，这一检测方式的准确性，也达到了包括美国在内的很多国家公共卫生机构对于快速检测法的一般要求。当然，FDA 也明确表示，这种吹入式检测方式仍然不能替代核酸检测的地位，阳性结果应该追加进行核酸检测作为最终确认。图片来源：InspectIR Systems不用再被捅鼻子，结果“立等可取”排队来到护士的面前，被一根长棉签捅到鼻子或者喉咙里……相信很多读者朋友都已经熟悉新冠核酸检测的流程了。前面这些只是采样，之后护士再把样本塞到一根装有反应剂的试管里；这些试管之后以每天或者每半天一次的频率，集中送到核酸检测机构进行检测——整个流程短则7、8个小时，长则需要至少一天。这些又难受，又冗长的流程，在 PNY-1000 这里全部被消除了。这台吹入式检测工具体积只有一个小型行李箱的大小，甚至可以直接上飞机随身携带。主机是一个黑色的小箱子，上面有一块触控屏幕，用来进行一些比较关键的操作。（这台仪器运行的系统看起来是 Windows 10），输入信息的话则配了一台小巧的蓝牙键盘。操作员先点击屏幕上的开始按钮，测试仪就会自己初始化，操作员可以进一步用蓝牙键盘录入被测对象的信息。图片来源：InspectIR Systems正因为这台机器已经是一个一站式的解决方案，它除了采集样本并进行分析之外，还可以直接在本地记录所有的测试数据，从采样到完成分析的整个流程都可以在现场完成，并且结果“立等可取”：1）走到机器面前，坐下，拆开一次性吹管的包装，插到机器上：图片来源：InspectIR Systems2）等待操作员的提示，深吸一口气，然后对着吹管缓慢均匀吹气即可。为了收集到足够的样本，采样的时间需要至少10秒，不过这个时间长度以大部分人的肺活量来说都能够搞定。3）然后等待检测结果就行了，官方给出的分析用时是3分钟，不过在实际使用中甚至可以缩短到90秒左右。如果屏幕显示结果为绿色，就意味着被测对象并没有感染新冠病毒（包括各种主流变种毒株）。图片来源：InspectIR Systems虽然按照经典定义来看，PNY-1000 还是一台医疗设备，但它的整个操作方式其实就是一个普通的电子设备，非常简单。InspectIR 公司也宣称，这台设备的日常使用不需要专门的医疗人员，操作员只需要接受足够的训练（包括必要的医疗操作训练）即可。这种10秒采样、3分钟出结果的超快速度，以及非侵入式的检测体验，能够显著提高大规模集中式新冠检测的整体效率。包括医院、养老中心、大型居民住宅区等，都属于大规模集中式检测的场景。而且，一台机器可以连续进行大量检测，唯一的耗材是可替换的吹管，耗材成本极低。如果像这种吹入式新冠检测仪能够得到更多普及，不仅能够显著提高大规模集中式新冠检测的效率，还能显著缓解新冠检测对医疗人员/资源的占用，帮助公卫行业和从业者更快返回到正常状态。这次得到 FDA 的 EUA 授权之后，InspectIR 公司预计在近期能够实现每周100台设备的产能，每台设备全速圆转可以实现每天160份样本检测，折合每个月6.4万份的检测能力。InspectIR 的联合创始人兼公司总裁 John Redmond 在去年发表了一篇文章，预言了未来（也即今天我们正在经历的）混合办公形态。也正是因此，针对工作环境的大规模集中式新冠检测需求日渐提升。在这样的现状下，一般的第三方新冠核酸检测机制太费时、费事，已经不再适合工作场合。而 Redmond 认为，自己公司推出的这款超便携吹入式快速新冠检测仪，非常适合办公场景：只要在办公室里放上一两台 PNY-1000，找一个行政人员专门操作，员工开始上班前自己过去测一下，只要三分钟就能出结果，几乎不浪费时间，也不会像核酸检测那样，因为出结果滞后，导致传播链延长扩散。那么，这款高科技吹入式检测机器，工作原理又是怎样的呢？高精度、抗干扰的挥发性有机物检测我们过去已知的主流检测方式，包括核酸检测和抗原检测，都需要直接从人体的鼻腔/呼吸道部位直接采集样本，是因为在感染病毒后，病毒会在这些部位附着并开始复制自己，所以从这些部位上采集的样本里面具有足够的病毒载量。我们同样已知新冠可以通过气溶胶的方式在空气中传播，所以病毒载量足够大的感染者，其说话（甚至是呼吸）也是能够传播病毒的。然而在过去，检测技术水平还达不到能够从受试者的呼吸中进行病毒检测的水平——直到 PNY-1000 的出现。PNY-1000 的本质上是一款挥发性有机物（VOC）频谱检测仪，跟我们装修时候用的甲醛检测仪其实是一个意思，只是这台机器的检测目标不是甲醛，而是人体呼出气体当中和新冠病毒感染相关的有机物。根据权威期刊《柳叶刀》上发表的一篇研究，新冠感染者的呼吸中包含醛类、酮类和醇类等气体，并且这些气体不会在其它主流病症（甚至包括典型肺炎）患者的呼吸中出现。而 PNY-1000 能够检测包括特殊构成的乙醛、辛醛、丙酮、丁酮和甲醇等在内的5种已知和新冠病毒感染有着强关联的有机物。具体来说，这台机器采用的是在医疗、司法等使用场景下被视为黄金标准的气相色谱法-质谱法联用（简称气质联用，英文名 GC-MS）检测法，能够从被测对象的呼吸中快速、准确地检测上述五种有机物的含量，作为是否感染新冠的判定标准。气质联用法的图示 图片来源：K. Murray | Wikipedia这款吹入式检测仪还有一个好处：常规抗体检测法一直无法有效避免抗原交叉反应(cross reactivity)对检测结果造成的影响，受试者感染其它流行病（例如冠状病毒导致的流感）可能在新冠检测中出现假阳性；而正因为前述的挥发性有机物和且只和新冠病毒感染有着关联，所以可以避免抗原交叉反应，作为一款快速检测方式，对于阴性受试者的检测准确度高达99.3%，出现假阳性的概率非常低。气质联用检测法并不是新技术，但采用这一技术开发的检测仪，在过去的体积一直比较大，通常只适合实验室环境下使用。近几年随着技术的进步，检测仪的提及不断缩小，这才进入了“盒装实验室”(lab-in-a-box)的时代。事实上，InspectIR在2020年夏天就已经开发出了 PNY-1000，只不过后续的各种测试和合规流程用了将近两年的时间。现在，随着 FDA 正式给予其紧急使用许可(EUA)的授权，这款检测仪终于可以应用到更多的大规模集中式的新冠检测场景了。有了快速吹入式检测，复工复产也变得容易多了。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

据科技日报消息，最近，美国密西根大学研究了一种非侵入式的声波抗癌技术，可以持续不断地分解大鼠的肝脏肿瘤。这一过程可以杀死部分癌细胞，并且激活免疫系统功能，防止癌细胞进一步转移和扩散。或许可能解决癌症复发的问题，改善患者治疗预后效果。据了解，这种技术也被称为组织切除术（histotripsy），是基于超声波的无创治疗方式。精度可以达到毫米级，可以针对不同大小、位置和进展阶段的肿瘤进行治疗。而常规的化疗和放疗根本做不到。在通过对大鼠的治疗研究表明，整个治疗过程中不需要手术，也不会产生任何副作用，并且可以用极低的代价获得很大的收益。该技术已经在美国和欧洲的人类肝癌实验中获得测试。研究团队希望未来能看到更多的临床实验结果，加速该技术的发展，给患者带来更好的治疗效果。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

我国期货和衍生品市场“基本法”正式出台！2022年4月20日，第十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过了《中华人民共和国期货和衍生品法》(以下简称期货和衍生品法)，自2022年8月1日起施行。同日，中国证监会发文祝贺期货和衍生品法通过，并表示，下一步将认真学习、贯彻期货和衍生品法，充分认识期货和衍生品法出台的重大意义，全面理解和掌握期货和衍生品法规定的有关制度和措施，加快制定、修改完善配套规章制度，完善期货市场基础制度，严格执行好法律制定后的各项规定，不断提高监管执法水平，充分发挥期货和衍生品法在推动市场改革、维护市场秩序、促进市场功能发挥等方面的积极作用，积极稳妥推进期货市场建设，更好服务实体经济高质量发展。对于这部期货和衍生品领域的基本法，市场一直高度关注并热切期盼。在期货和衍生品法正式出台之际，期货日报记者采访到了来自法律界、学术界、期货经营机构、市场交易者的各界人士，对期货和衍生品法进行了评价和解读。证监会：期货和衍生品法制定做了六大制度安排证监会表示，本次期货和衍生品法制定，以服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革为出发点和落脚点，坚持市场化、法治化、国际化方向，全面系统规定了期货市场和衍生品市场各项基础制度，为打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供了坚强的法治保障，具有非常重要而又深远的意义。本次期货和衍生品法的制定，在总结历史经验和借鉴国际有益做法的基础上，做了一系列制度安排。具体来看，一是重点规范期货市场，兼顾衍生品市场。期货市场和衍生品市场法律性质、基本定位总体相同，二者深度融合、功能互补、紧密相连，共同服务于实体经济。但期货市场和衍生品市场发展程度不一。期货和衍生品法从市场实际情况出发，统筹考虑两个市场：一方面，系统规定了期货交易及其结算与交割等期货市场基本制度，确立交易者保护体系，规范期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构和期货服务机构等市场主体的运行，明确期货市场的监督管理等。另一方面，将衍生品交易纳入法律调整范围，充分吸收二十国集团在全球金融危机后达成的加强衍生品监管的共识，借鉴国际成熟市场经验，确立了单一主协议、终止净额结算、交易报告库等衍生品交易基础制度，并授权国务院制定具体管理办法，使衍生品市场的发展“有法可依”。二是在总结提炼既有经验的基础上，为改革创新预留空间。期货和衍生品法平衡制度稳定和改革创新的关系：一方面，总结期货市场三十多年的发展经验，将实践中运行良好、成熟可行的期货交易、结算与交割、金融市场基础设施运行监管等制度和做法在法律层面予以肯定，将保证金监控、账户实名制等具有中国特色的监管制度确定下来，以稳定市场预期，适应现阶段市场发展特征。另一方面，顺应市场发展趋势，破除期货市场发展的体制机制障碍，在品种上市机制、期货公司业务范围、保证金多样化等方面作出了创新性安排，发挥立法前瞻性和先导性作用，为市场改革创新提供支持。三是发挥期货市场功能，增强服务实体经济能力。期货和衍生品法围绕服务实体经济的主线，就促进期货市场功能发挥做了制度安排：明确规定国家支持期货市场健康发展，发挥市场价格发现、风险管理和资源配置的功能；鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动，明确持仓限额豁免；专门规定采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营；建立以市场为导向的品种上市机制，原则规定品种上市基本条件，优化品种上市程序，丰富期货品种，完善产品结构；扩展期货公司业务范围，为增强期货公司经营能力和风险管理能力，更好服务实体企业，预留了法律空间。四是加强市场风险防控，维护国家金融安全。本次期货和衍生品法制定将防范和化解市场风险作为重中之重，进一步完善风险控制制度，夯实市场稳定运行的基础。规定期货交易实行持仓限额、当日无负债结算、强行平仓等风控制度，明确期货结算机构中央对手方法律地位；健全期货市场的风险识别、预防和处置制度体系，强化期货交易场所一线监管职责，规定异常情况紧急措施和突发性事件处置措施，完善市场监测监控制度、构建立体多元的风险防控体系；加强监督管理，加大对违法违规行为的惩处，显著提高违法违规行为的成本，有效维护市场秩序。五是构建交易者保护体系，加大普通交易者保护力度。为体现监管的人民性，期货和衍生品法突出对普通交易者的保护，构建了交易者保护的制度体系：建立交易者分类和适当性制度；系统规定交易者保护制度，明确交易者享有的各项权益；禁止期货交易场所、监管机构及其工作人员，期货经营机构的从业人员等特殊主体参与期货交易，防范利益冲突；全面系统规定期货经营机构禁止从事损害交易者利益的行为规范；完善期货市场民事法律责任体系；引入当事人承诺制度；完善多元纠纷解决机制。六是对标国际最佳实践，构建期货市场对外开放的新格局。扩大对外开放是提高我国期货市场核心竞争力和国际影响力的必由之路，此次期货和衍生品法制定填补了涉外期货交易法律制度的空白。明确了法律的域外适用效力；从“引进来”和“走出去”两个方面规定境外期货交易场所、境外期货经营机构等向境内提供服务，以及境内外交易者跨境交易应当遵守的行为规范，构建境内外市场互联互通的制度体系；适应对外开放的格局，对国务院期货监督管理机构与境外监管机构建立跨境监管合作机制，进行跨境监督管理的框架和原则做了安排。本报社评：期货和衍生品市场发展的重要里程碑春风如贵客，一到便繁华。热烈祝贺期货界盼望已久的行业大法期货和衍生品法，昨日喜获全国人大常委会审议通过。事必有法，然后可成。期货和衍生品法的审议通过，体现了国家对期货和衍生品市场发展的高度肯定。市场经济的本质是法治经济。期货和衍生品市场是一个规则导向的市场，对于法治建设有着极强的本能动力和内在渴求。从交易所规则，到部门规章，到国务院行政法规，再到期货和衍生品法的审议通过，期货市场三十多年的砥砺发展，其实就是市场法治体系从无到有、从少到多，不断完善的创新过程。特别是，在期货市场发展早期的1994年，期货交易法就进入八届全国人大常委会的立法规划。从期货交易法，到期货法，再到最终的期货和衍生品法，法律名称的演变，体现了国家和社会各界对期货和衍生品市场认识的深化。当前，期货市场已经搭建起相对比较完整的期货和期权产品体系，期货现货加速融合、场内场外并联互通，不仅能够基本满足政府部门、经济行业、微观组织、金融机构和交易群体在宏观调控、价格管理、风险规避、资源配置和风险收益诸方面的多层次市场需求，而且还迅速崛起为全球最大的商品期货交易市场和重要的金融期货交易市场，成为国际衍生品市场举足轻重的新生力量，已经具备参与大宗商品的国际定价和维护国家经济利益的坚实基础。在世界百年未有之大变局加速演进，中华民族伟大复兴进入关键时期的当下，期货和衍生品法的审议通过，既是国家对这个专业风险管理市场三十多年发展的高度肯定，也是对这个专业风险管理市场在国民经济发展过程中发挥更大经济价值和市场功能寄予的殷切厚望。循法而行，依法而治。期货和衍生品法的审议通过，代表着市场稳健快速和高质量发展有了高位阶的法治保障。法规制度设计和市场立法直接关系到市场运行质量的提升、功能的有效发挥和整个市场未来发展的方向，在期货市场发展和监管中处于核心地位。之前形成的以《期货交易管理条例》为核心，以最高人民法院司法解释为支撑，以证监会部门规章和规范性文件为主体，以期货交易所、期货业协会自律规则为补充的期货市场法规制度体系，长期以来在规范期货市场发展和促进稳定运行等方面均起到了非常积极的作用，但是也存在着法律位阶较低、上位法缺位、民事规范不完整、跨境监管与协作规范缺失等问题。而作为位阶较高的行业基本法，期货和衍生品法的审议通过，一方面将为市场健康安全运行和功能有效发挥提供重要的法治保障和确立良好的发展空间及社会氛围，另一方面将为我国建立具有高度竞争力的国际化大宗商品定价中心、金融中心和为境内外金融投资群体参与期货和衍生品交易提供法律规范和支持，有利于大幅提高我国期货和衍生品市场的对外开放质量和核心竞争力、市场影响力，同时也有利于为国内实体企业走向全球提供更加安全的高质量风险管理服务。长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。相信随着期货和衍生品法颁布实施，期货和衍生品行业必定会在服务国民经济高质量发展、防范化解金融风险、维护国家经济安全等方面发挥出更大的作用。法律人士：对期市法治建设具有里程碑的意义在法律界人士看来，期货和衍生品法的出台，有效填补了资本市场法治建设的空白，标志着资本市场法治体系的“四梁八柱”基本完成。同时对我国期货市场法治建设具有里程碑的意义，为期货和衍生品市场的高质量发展奠定坚实的法律基础、提供难得的历史性发展机遇，将极大地促进我国期货和衍生品行业发展。“与一直以来我国期货行业施行的行政法规和部门规章不同，期货和衍生品法是我国首次从法律的高度，系统地规定期货和衍生品领域的基本原则、基本参与主体及其基本职责分工、基本权利义务，堪称期货和衍生品领域的基本法。”中期协自律监察委员会委员、君泽君律师事务所合伙人余红征接受期货日报记者采访时表示，该法的基调是市场化、国际化、法治化，强调机会公平、权责明确、双向开放、服务实体经济、维护金融安全，可谓纲举目张，规范和发展并重，为整个期货和衍生品市场的健康发展提供了明确的法律框架和强大的制度保障。期货和衍生品法重点规范期货市场的同时兼顾衍生品市场，使衍生品市场的发展“有法可依”是该法的一大亮点。中衍律师事务所主任郑乃全告诉记者，其中关于期货市场，期货和衍生品法在承继《期货交易管理条例》核心内容的前提下，进行了立法上的创新和突破。对于场外衍生品市场来说，期货和衍生品法确立了国际通行的场外衍生品交易基本制度以及场外衍生品市场监管的原则性规定，这将为我国场外衍生品市场发展提供基础法律保障。此外，北京德和衡（福州）律师事务所高级合伙人陈锴告诉记者，期货和衍生品法还积极保护普通交易者权利，明确了交易者与期货经营机构的关系，明确区分专业交易者和普通交易者，禁止利益冲突方参与交易，并以法律形式确立期货领域的当事人承诺制度，对普通交易者主张民事赔偿给予程序便利，大幅度提高行政罚没款金额、显著提高违法违规行为的成本。同时，允许期货经营机构在法律规范范围内从事做市等业务，这为期货经营机构长期发展奠定了基础，有利于增强其在国际上的竞争力。随着期货和衍生品法的出台，余红征表示，预计证监会及国务院授权的其他监管机构将尽快修订、出台相关部门规章，期货和衍生品交易场所和行业协会等也将出台相关业务规则、指引、操作指南，从多个层面全方位、进一步贯彻落实期货和衍生品法。专家学者：将大力提升市场的法治化、市场化和国际化程度三十余年来，我国期货市场从无到有、从小到大、从乱到治，逐步成为助力实体经济发展和有效管理价格风险的重要手段，也终于迎来了高层级法律赋予的相应地位。业内多位专家学者纷纷对期货日报记者表示，作为国家金融安全体系建设的重要基础性法律法规，以期货和衍生品法出台为标志，我国多层次资本市场法律体系的最后一块短板被补齐。法律的出台将大力提升我国期货和衍生品市场的法治化、市场化和国际化程度，有利于形成良好的市场生态，促进市场稳步健康发展，增强期货和衍生品市场服务实体经济的能力。“在我国期货和衍生品市场从只有商品期货和只有场内、境内的单一封闭的市场，实现向既有期货又有期权和互换、既有场内又有场外、既有境内又有境外的多元开放衍生品市场的转型发展中，期货和衍生品法的出台可谓恰逢其时，与已有巨大体量、在全球市场已占有重要地位的我国期货和衍生品市场形成匹配，符合市场期盼。”对外经贸大学国际经济贸易学院研究员李正强在接受记者采访时如是说。厦门大学经济学院教授韩乾认为，从当前来看，全球地缘政治风险凸显，俄乌危机导致石油、天然气等能源以及其他重要原材料供应短缺，加之新冠肺炎疫情对全球供应链造成冲击，国际大宗商品价格波动显著放大，给我国实体企业的日常生产经营带来了较大的风险和挑战。在此非常之时，期货和衍生品法的推出也具有重要的现实积极意义。“具体来说，作为我国期货和衍生品领域的基本法，期货和衍生品法有利于规范市场，防范风险，打击违法行为，保护投资者权益，有利于将我国期货和衍生品市场打造成企业管理经营风险、稳定价格和收益的避险场所，提高实体经济的稳定性，为实体经济的稳步增长保驾护航；同时，法律的发布也有利于增强我国期货和衍生品市场对国际投资者和国际企业的吸引力，有利于将我国期货市场打造成全球实体企业和国际金融机构积极参与的交易场所，形成大宗商品的中国价格，守护粮食安全、能源安全和经济安全。”韩乾说。“可以预见，期货和衍生品法未来对行业进一步确立市场地位、规范市场行为、防控市场风险、扩大对外开放、促进高质量发展以及全面提升市场服务实体经济和国家战略的能力都具有重要意义。未来在法治的保障下，我国期货和衍生品市场将迎来更高质量的发展和更高水平的开放，加速打造以人民币计价的全球大宗商品定价中心和风险管理中心。”李正强说。期货经营机构：为行业发展指明了方向刚刚通过的期货和衍生品法，为我国期货和衍生品市场的未来打开了一扇光明的法治之窗。期货和衍生品行业热血沸腾、心潮澎湃、备受鼓舞、倍感振奋。多位期货公司高管表示，要将法律精神落实到实际行动中，在新时代展现新的更大作为。宏源期货董事长王化栋告诉期货日报记者，期货和衍生品法聚焦市场化、法治化、国际化，既注重继承又体现创新，听取了各方意见，反映了市场的关切，具有很强的实践性、创新性和前瞻性，为期货市场高质量发展打开了新空间。银河期货总经理杨青也认为，期货和衍生品法提升了市场法律层级，弥补了过去存在的部分缺失，为建立全国统一的期货和衍生品市场奠定了制度基础。其颁布实施，将直接促进行业发展，引领行业更好地发挥服务国家战略、服务实体经济的积极作用。广发期货董事长罗满生表示，期货和衍生品法的出台，有望进一步拓宽期货和衍生品行业服务实体经济的深度和广度，引导期货公司形成新的经营理念， 增强期货公司的专业水平和服务能力，提高期货公司的国际竞争力。多位期货公司高管认为，衍生品入法，是期货和衍生品法最大的突破和亮点，也指明了期货公司未来的发展方向。中粮期货副总经理李雅婷认为，期货和衍生品法最重要的特点就是将衍生品纳入了调整范围，覆盖了远期合约、互换合约等衍生品交易概念，弥补了现行法规制度在金融衍生品、场外衍生品方面的空白，能够统领期货和衍生品市场的未来发展。在方正中期期货总经理许丹良看来，期货风险管理业务将是未来行业发展最大的突破口。建议期货公司要把握住金融业混业经营的契机，按照期货和衍生品法精神，利用期货和衍生品市场、场内和场外的互联互通，探索多种商业模式， 研究更多创新业务，不遗余力地向多元化方向发展，最终实现从“量变”到“质变”的飞跃。多位期货公司高管表示，期货和衍生品法为市场对外开放进行了前瞻性的制度安排，将促进我国期货和衍生品市场从封闭的区域性市场向开放的国际化市场跨越，期货公司应立足自身定位，抓住市场国际化契机，不断提升核心竞争力。在王化栋看来，期货和衍生品法对期货市场国际化实践予以了肯定，并对跨境监管等做了明确要求。未来我国期货市场双向开放的格局将进一步扩大，为期货公司综合利用境内、境外两个市场服务国内国际双循环新发展格局奠定了基础。金瑞期货总经理侯心强认为，期货和衍生品法通过吸收成熟的国际惯例， 注重制度规则与国际市场的深层次对接，打造出更高效、更公平、更透明的制度环境和规则体系，将促进行业形成高质量对外开放格局。“期货和衍生品法将更多地引入境外成熟机构投资者和外资机构来华投资展业，让更多的期货公司走出国门，全球期货和衍生品市场上也将会听到更多的中国声音。”期货交易者：未来更有机会充满信心对于很多投资者来说，期货和衍生品法的颁布，让他们感到振奋。据期货日报记者了解，投资者普遍认为，这部法律的出台具有里程碑意义，有利于促进期货与衍生品市场的法治化、透明化，以及健康有序的发展。单独立法，也让市场上各类投资者在未来更充满信心。近年来，随着资管行业的发展，更多的公募、私募基金涌现，和期货市场的结合更加紧密。瑞达基金董事长李湧认为，站在更为宏观的视角来看，期货和衍生品法的出台有着深远意义。在南华基金总经理朱坚看来，期货和衍生品法的出台，将使公募基金参与投资的期货品种持续丰富，在期货市场的参与度不断提高，也有利于公募基金运用期货和衍生品更好地实现投资目标。“期货和衍生品法的出台将为公募基金与期货行业共同推进资本市场基础制度建设，共同开发创新产品和新策略，共同加强投资者教育提供强有力的法律支撑。”他说。“期货和衍生品法的颁布将使期货投资有法可依，对公募基金产品设计以及投资交易都会有很大的推动作用。”前海开源基金管理有限公司董事总经理杨德龙也表示，现在越来越多的公募基金产品开通了期货和衍生品交易的权限，一些公募基金还推出了专门投资于期货和衍生品市场的一些绝对收益类的产品，这些产品从更多的层面来满足投资者的需求。虽然现在公募基金经理擅长做期货交易的不多，但随着市场的发展以及期货和衍生品市场的规模越来越大，未来势必会有更多的公募基金产品会参与到期货和衍生品交易上，期货和衍生品法正式颁布无疑是推动行业发展的一个重要举措。同时，法律的颁布也让许多私募管理人感到，期货和衍生品行业在国内扮演着更重要的角色，而期货行业的发展对于私募行业来说则也是一个利好消息。信弘天禾CEO章毅认为，对作为大宗商品市场最大买家且场内商品期货交易量多年居全球前列的中国而言，期货和衍生品法的颁布，不仅代表了期货市场和衍生品市场的重要性地位，更加有利于促进期货和衍生品市场的法治化、透明化，以及健康有序的发展。“我们也在积极关注期货和衍生品法对私募行业和资管行业的影响。从整体上来看，期货和衍生品法促进了私募资管行业规范参与期货市场，保障了广大投资者的合法权益。在与各大期货公司的业务合作之中，我们也真切体会到了流程更加透明与流畅。”宽投资产董事长钱成说。在章毅看来，国际化仍是中国期货与衍生品市场的主旋律之一。本次法案明确了跨境交易与监管协作，包括了境内到境外、境外到境内的双向内容。对私募行业尤其是CTA策略为主的私募基金来说是重要利好。从投资市场和标的角度看，法案的颁布更加有利于市场的多元化、交易品种的多样性，体现在国内场内品种的扩充、场外市场的丰富、国际化交易机会的增加等方面，扩大国内期货和衍生品市场的版图。作为期货市场中的最普遍存在的普通交易者，期货和衍生品法的出台也与他们的权益息息相关。期货和衍生品市场相对于股票现货市场更加复杂多变，之前只有一些相关条例来保护投资者权益，期货和衍生品法的出台，则是用正式立法来保护市场交易者的合法权益、打击非法交易行为。王先生作为期货市场的普通交易者，向期货日报记者表示：“学习了期货和衍生品法的主要内容后，我发现其中有明确交易者保护体系，对已有的期货交易、结算等制度做了保留，对交易者来说适应性很强。”他说，期货和衍生品法中还提到构建立体多元的风险防控体系，提高违法违规行为的成本等维护市场秩序的相关制度，有利于期货市场交易的透明化、公平化。作为在期货市场中交易的人，大家都希望市场能够发展壮大，从而提供更多交易机会。期货和衍生品法中为中国期货市场的发展预留了很多空间，像优化品种上市程序、丰富期货品种，都是大家所期待的。期货市场的发展成熟，相信也会吸引更多的投资者参与到期货和衍生品的交易中来。...

红红绿绿的钞票一摞叠着一摞，一摞1万，一共12摞，被1岁的小娃儿抱得紧紧的，30岁的曹英英把儿子和钞票都圈在怀里，眯着眼笑。前几天，曹英英把这张11年前的照片拿给儿子看，儿子问她，“妈，那些钱干嘛去了？”“就买了这个房子。”曹英英说。今年3月，他们一家搬进这个等了11年的“新房”里。“新房”四壁还是灰色的水泥墙，没通水电，自打住进来后，他们就没洗过澡。和曹英英一样境遇的业主还有很多，他们都购买了西安市灞桥区易合坊的房子。易合坊楼盘一共有13幢，部分楼早在2013年就已封顶，只是没通水电。三年之后，2号楼由业主自救终于可以入住，11号楼也交了房，剩下的数栋都还是烂尾楼。今年3月起，近300户业主陆陆续续住进了烂尾楼，其中大部分是买房的刚需一族。这11年来，他们一边租房子住，一边还着房贷，望眼欲穿地等着新居落成。然而，他们还是终于熬不下去了，由于收入减少，无力承担房租，只能搬进了这个上下楼全靠爬楼梯的“家”。易合坊小区烂尾楼烂尾楼中的家晚上7点，房间隐于夜色。曹英英开了灯，整间屋子只有一盏太阳能灯取亮，靠着这盏灯，儿子要写作业，她要做饭。一切都要精打细算着用。曹英英在饭店工作，每天早晨，她只敢倒一点点水，沾湿毛巾擦个脸，去饭店里刷牙；这一个月里，她没洗过澡，躲在饭店卫生间里洗了三次头；以前她还喜欢刷短视频，但现在也不敢玩手机了，儿子需要用手机做线上作业，因此每天下班前她要把手机充满电。连上厕所都要算计着来。她家在13层，公厕在马路的另一边，如果上厕所，一来一回要半个小时。下班回家后她就尽量不喝水，上厕所大多在白天搞定，夜里需要解手就用夜壶，早晨再倒掉。曹英英一家是在三月搬进来的。这个位于灞桥区的楼盘是高层住宅小区，每栋34层。小区地理位置优越，位于西安市灞桥区柳莺路，最近的商圈华阳城只有几百米，西边有纺织城地铁站和城际客运枢纽站，附近还有多所学校。易合坊小区由西安四德置业有限公司承建，包括安置房项目和商品房项目，香王村城中村安置房项目已经于2013年交付，但商品房建设项目经历了停工、破产重组、复工，又没了动静。包括曹英英在内的1000多户购买商品房的业主，在一次次失望中等待了十多年。十多年间，曹英英的大儿子从学校走上工作岗位，二女儿从小学读到大学，1岁时怀抱钞票的小儿子也快上初中了。她看着周围比易合坊开盘晚的楼盘一幢幢拔地而起，商圈盖成后人群熙攘，但自家的小区还是处在烂尾的状态，和周围的井然秩序格格不入。如今，易合坊小区里遍地建筑垃圾，路面尘土飞扬，一下雨就变成了“水泥路”。为了解决水电问题，业主们用装食用油的塑料桶，在小区的公共水管处接免费的“桶装水”，有的老人行动不便，全靠年轻人帮忙一桶桶往回提。6号楼28层的业主李天其也在3月1日搬了进来。他比曹英英晚一年买房，但和曹英英一样，也是一边租房，一边还房贷等着交房，这一等就是十年。疫情之下，李天其和妻子的收入锐减，两人每月工资加起来只有8000元，而房贷和房租支出就要6000多元，无奈之下，他只能退掉租的房子，搬进了易合坊的烂尾楼里住。由于没电梯，回家成了个体力活儿。回一次家光爬楼梯就要20分钟。每上十层楼，李天其就得停下来歇一会儿，狭窄的步梯没法搬运大件家具，他和弟弟合力抬上去一张可以折叠的竹床。他还从市场上买了盏200瓦的太阳能灯，白天放在阳台上接受光照蓄电，晚上用来照明和充电。有时候看到通了水电的安置房，李天其心生不满：“安置房都住进去了，我们花钱买的商品房，却迟迟不能入住，还得还房贷。”李天其在家居公司上班，平时常和同事一起喊口号——“还您一个幸福整洁的家”，每次喊到这个口号，他就悲从中来——买房十年，但他和妻子却东奔西走，已经搬了八次家。300户住入烂尾楼的居民，大多是从三月初陆续搬进来的，入住后，李天其发现，自家竟还不是条件最差的。13号楼的李娜，67岁了，前些年出了场车祸，背上和腰上至今有钢钉；还有老人爬不上楼，在小区的乒乓球台上躺了一夜。曹英英的购房收据“我的房哪去了”2011年，易合坊开售时，均价每平米4600元，要比周边的楼盘都便宜几百块，因而吸引了不少刚需族，他们或是从周边县市来西安打工的快递员、洗碗工，或是准备结婚的年轻人。曹英英还记得，那年销售指着楼盘模型给她描绘，“东边是个公园，楼盘前面是个小公园，还有地铁口，商城，有医院，左右是菜市场，啥都方便。”她告诉记者，当时自己看中了一套97平米的房子，一平米4650元，首付12万。她捧着钱去付款时，售楼处跟她说，易合坊的楼盘五证还不齐，不能签合同。12万只换回来一份《内部购房合同》和一张收据。曹英英记得，当时销售领他们去看工地，工地还是一片平地，“都没打桩。”但她的疑虑很快得到了安抚，“马上就动工了，三年内交房。”2014年6月，曹英英没等来购房合同，等来的是越陷越深的购房陷阱。首先是他们的房子被“二次出售”。2015年，开发商宣布五证齐全了，让他们去签合同，但签合同时销售却告诉她，原本属于他们的97平米的房子“没房了”。曹英英懵了。“你把我房弄哪里去了？”她问。“销售说，我那个房子卖了。我问他，你咋能把我的房卖了，销售说是有人全款买了这套房子，不行就给我退钱。”曹英英告诉记者。曹英英不同意，在经过争吵、扇巴掌、叫保安后，开发商给了一个解决方案——“97平米户型没有了，只有更大的户型。”于是曹英英夫妇改买了120平米户型房，还是十三层，还是4650的价格。他们又从朋友那里借了4万元，补足了首付，终于拿到了购房合同。紧接着就是停工。拿到合同后，他们每晚下班后都会去看施工进度。“快得很，不到半年整栋楼的框架盖好了。”曹英英说。那时候，他们夫妻俩常在夜色下一层一层地数楼层，“一、二、三……”，数到十三，他们觉得家就到了。可想不到的是，拿到合同半年后，他们发现工地施工停了。从2015年年底起，工程队的进度慢了下来。以前每栋楼都有人在施工，渐渐变成只有稀稀拉拉的几个人在干活儿，后来干脆连一个人也没了。业主们联合起来去找开发商， 多次协商无果后，曹英英和李龙生加入了业主们自发组建的维权群，群里有491个人，另一个维权群也有422人。 他们每个月都要轮流去找开发商、政府、银行。一开始，开发商给出了一份“延期交房补充协议”，承诺不能交房之前，每户业主每月补偿1200元，约定房屋在2016年8月31日交付。但到了2016年，业主们等来了的却是开发商破产的消息，这张“补偿支票”自然也无处兑现。焦霞也是2011年第一批买易合坊房子的业主，而这套房子本是她买给儿子做婚房的。买房那年，儿子21岁，刚谈女朋友。然而时间一年年地过，交房却一再拖延，拖到最后，儿子和女朋友谁也不再提结婚的事，默默分了手。儿子至今未成家，这件事成了焦霞的心病。好不容易儿子又交了新女友，去年，焦霞把姑娘领到楼前，指着9层说，“这就是咱家的房。”姑娘在一旁没吭声。2019年易合坊复工仪式业主的自救与维权11年里，易合坊业主曾屡次试图拯救这一楼盘。西安四德置业有限公司宣布破产后，一期2号楼的业主尝试自救，每户交2万元“自救款”完成后续工程。曹英英的一个同学恰好买了2号楼的房，交了2万元，在2018年住进了新房。然而，易合坊的其他楼栋却因建设进度 慢，完成度没有2号楼高，有业主算过，如果效仿2号楼业主“自救”，每户可能得多掏十几万。2016年，曹英英的儿子6岁，该上学了。本来，如果他们顺利入住易合坊的话，儿子可以直接入学对口学区的席王中心小学，但房子迟迟交不了，曹英英只好拜托房东联系学校，让儿子以外地务工子女的身份入学，还交了5000元借读费。日子在还债款、还房贷、还房租和等待交房的缝隙中度过。中间曹英英一度重新燃起希望——2018年6月，灞桥区法院依法启动破产重整程序，指定陕西丰瑞律所为项目破产重整管理人，由陕西建工第一集团有限公司作为项目总承包方建设一期剩余工程。灞桥区政府也曾通过网络回复，易合坊项目由于开发商西安四德置业有限公司资金困难，涉及的一期尾余、二期、三期项目全部停工（一期的项目全部售出，二三期项目还未动工和预售）。2019年4月28日，易合坊楼盘正式复工。当年9月，西安市住房和城乡建设局在“关于易合坊项目商品房预售资金监管银行及按揭贷款银行违规行为调查处理情况”的回复中，说明了银行的资金监管出现问题：“易合坊项目商品房预售资金监管银行中国建设银行高新支行在开展资金监管工作时，擅自将预售资金转入他行账户；中国工商银行土门支行在承接贷款业务时，未将其发放的按揭贷款直接划至预售资金监管账户。”正式复工的10天前，曹英英和李天其都参加了复工仪式，那天太阳很大，仪式在易合坊楼下的小公园举行，现场来了许多业主，场面热闹， 曹英英 在 遮阳伞下 听完了领导的轮番讲话 。那一年，曹英英夫妻还完了向亲朋们借的10万元，房贷也还了一半。她又开始每隔两三天去工地看一下施工进度，半年后发现，“咋又不盖了？”2020年，新冠疫情爆发，曹英英丈夫的物流生意大打折扣，曹英英打工的饭店也时常关门。两人收入逐渐支撑不了家庭的运转，她和房东商量，先欠着房租，等日子好了以后再慢慢还，现在曹英英已经欠了房东25000元。2020年8月9日，西安市灞桥区法院在“易合坊项目工程建设推进会”会议纪要中给了业主们一个确切的答案，“易合坊一期项目必须在2021年3月底全面交工。”彼时曹英英还觉得，自己的新房只差水电就可以交房了。可她再一次没想到，她抓着这丝希望，又等待了三年。三年后，她发现自己的白头发从几根变成了一片。搬入烂尾楼居住的易合坊业主交房需各方联动解决2021年3月底，业主们的希望再次落空。 业主们多次咨询相关部门，得到的答复是“开发商没钱了，要破产重整，重新引进新的投资人，但现在还没有新的投资人。 ”李天其夫妻一直奔波在维权路上。作为房地产从业人员，他曾经和其他业主多次找到灞桥区政府、城建局、房管局、资金监管银行、信访办，得到的答复基本都是让他们通过法律途径解决。深一度记者向灞桥区法院了解此事，工作人员表示：“政策变动比较大，只能联合政府多个部门解决，需要府院联动解决。”目前，易合坊已进入政府、法院、管理人和开发商联动建设的阶段，业主们最大的诉求就是能拿到房产证，及早通水通电。曹英英和李天其多次联系四德置业破产重整管理人——陕西丰瑞律师事务所林敏旭律师，其表示由于该楼盘还没有找到新的投资人，所以现在就算是业主花钱买的房子，也未必能归自己所有。开发商当年借的高利贷亏空太多，需要购房人站在一定的高度考虑问题平衡各方面的利益，在找到新的投资人之前，业主如果非要修缮完成入住，可能还需要再补一定的房款。李天其认为，这就是变相让业主“自救”，把开发商资不抵债的恶果承担起来。深一度记者记者联系灞桥区委书记苗志忠、灞桥区人民法院副院长王毅与四德置业破产重组管理人林敏旭，三人均表示，易合坊项目正在法院审理当中，其他不便透露。这11年间，西安的房价飞涨，易合坊周围的楼盘已经涨到1.2万一平，曹英英说，如果易合坊真的交不了房，她现在也买不起别处的房子。她清楚地记得搬进烂尾楼的那天，她独自拖着床垫走上13楼。那是她第一次走进自己这个家。两天前，刚下过大雨，毛坯房很潮，床垫没法铺，她又去市场花80块钱买了床抬上楼。“虽然是毛坯房，没水没电，最起码住在自己屋，心里踏实。”曹英英如今42岁，在西安租了20年房子。挑剔的房东会嫌她说话声音大、小孩子吵闹，曾有一次，儿子在墙上画了水彩画，房东至今都扣着她的押金没退。“现在他可以想画墙上就画了。”曹英英说。只是晚上，儿子时常会抱怨，“妈妈，太黑了，我不敢睡。”太阳能灯只有直愣愣一束光，照不到儿子房间，夜里黑黢黢的。儿子的床是毛坯房里的几根木头，上头垫了床垫，夜里冷，她没办法，让他穿着秋衣秋裤睡觉。（为保护受访者隐私，文中除曹英英外，其余为化名）...

4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下称《意见》）。据《意见》，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理服务平台（以下简称信息平台），建立个人养老金账户。个人养老金账户是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础。《意见》显示，参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。人力资源社会保障部、财政部根据经济社会发展水平和多层次、多支柱养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费上限。《意见》指出，个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。参与个人养老金运行的金融机构和金融产品由相关金融监管部门确定，并通过信息平台和金融行业平台向社会发布。对于个人养老金领取，《意见》显示，参加人达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。领取时，应将个人养老金由个人养老金资金账户转入本人社会保障卡银行账户。国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见国办发〔2022〕7号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度可持续发展，满足人民群众日益增长的多样化养老保险需要，根据《中华人民共和国社会保险法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国保险法》、《中华人民共和国证券投资基金法》等法律法规，经党中央、国务院同意，现就推动个人养老金发展提出以下意见：一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届历次全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，坚持以人民为中心的发展思想，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能，协调发展其他个人商业养老金融业务，健全多层次、多支柱养老保险体系。推动个人养老金发展坚持政府引导、市场运作、有序发展的原则。注重发挥政府引导作用，在多层次、多支柱养老保险体系中统筹布局个人养老金；充分发挥市场作用，营造公开公平公正的竞争环境，调动各方面积极性；严格监督管理，切实防范风险，促进个人养老金健康有序发展。二、参加范围在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。三、制度模式个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理服务平台（以下简称信息平台），建立个人养老金账户。个人养老金账户是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础。参加人可以用缴纳的个人养老金在符合规定的金融机构或者其依法合规委托的销售渠道（以下统称金融产品销售机构）购买金融产品，并承担相应的风险。参加人应当指定或者开立一个本人唯一的个人养老金资金账户，用于个人养老金缴费、归集收益、支付和缴纳个人所得税。个人养老金资金账户可以由参加人在符合规定的商业银行指定或者开立，也可以通过其他符合规定的金融产品销售机构指定。个人养老金资金账户实行封闭运行，其权益归参加人所有，除另有规定外不得提前支取。参加人变更个人养老金资金账户开户银行时，应当经信息平台核验后，将原个人养老金资金账户内的资金转移至新的个人养老金资金账户并注销原资金账户。四、缴费水平参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。人力资源社会保障部、财政部根据经济社会发展水平和多层次、多支柱养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费上限。五、税收政策国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。六、个人养老金投资个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。参与个人养老金运行的金融机构和金融产品由相关金融监管部门确定，并通过信息平台和金融行业平台向社会发布。七、个人养老金领取参加人达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。领取时，应将个人养老金由个人养老金资金账户转入本人社会保障卡银行账户。参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。八、信息平台信息平台由人力资源社会保障部组织建设，与符合规定的商业银行以及相关金融行业平台对接，归集相关信息，与财政、税务等部门共享相关信息，为参加人提供个人养老金账户管理、缴费管理、信息查询等服务，支持参加人享受税收优惠政策，为个人养老金运行提供信息核验和综合监管支撑，为相关金融监管部门、参与个人养老金运行的金融机构提供相关信息服务。不断提升信息平台的规范化、信息化、专业化管理水平，运用“互联网+”创新服务方式，为参加人提供方便快捷的服务。九、运营和监管人力资源社会保障部、财政部对个人养老金发展进行宏观指导，根据职责对个人养老金的账户设置、缴费上限、待遇领取、税收优惠等制定具体政策并进行运行监管，定期向社会披露相关信息。税务部门依法对个人养老金实施税收征管。相关金融监管部门根据各自职责，依法依规对参与个人养老金运行金融机构的经营活动进行监管，督促相关金融机构优化产品和服务，做好产品风险提示，对产品的风险性进行监管，加强对投资者的教育。各参与部门要建立和完善投诉机制，积极发挥社会监督作用，及时发现解决个人养老金运行中出现的问题。十、组织领导推动个人养老金发展是健全多层次、多支柱养老保险体系，增强人民群众获得感、幸福感、安全感的重要举措，直接关系广大参加人的切身利益。各地区要加强领导、周密部署、广泛宣传，稳妥有序推动有关工作落地实施。各相关部门要按照职责分工制定落实本意见的具体政策措施，同向发力、密切协同，指导地方和有关金融机构切实做好相关工作。人力资源社会保障部、财政部要加强指导和协调，结合实际分步实施，选择部分城市先试行1年，再逐步推开，及时研究解决工作中遇到的问题，确保本意见顺利实施。国务院办公厅2022年4月8日...

你或许，甚至大概率遇到过这样的情况：当你打开手机中的某一款 App 时，第一眼看到的内容正是你几分钟前和朋友或者家人们谈论的东西。第一次，你会觉得很惊讶。但时间久了，你就会觉得习以为常、见怪不怪了。而其中作祟的元凶之一，就是如今已无处不在且时刻“偷听”你的麦克风（Microphones），它们被嵌入手机、电视、手表等设备中，实时将你的声音传输到神经网络和人工智能系统中，帮助推荐系统为你作出“定制化”的推送服务。（来源：Pixabay）那么，如何才能避免这样的情况发生呢？网络上有很多方法，比如放一首完全不相关的歌曲，将声音调到最大，主动制造一些噪音；比如不授权长期开启麦克风权限，而是选择采取一次一授权的方式等。如今，来自美国哥伦比亚大学的研究团队提出了一种新方法：他们研发了一种人工智能系统，只需要在房间内播放一种该系统产生的极为轻微的声音，就可以避免“监听”事件的发生。也就是说，这一系统会把人们交谈的声音进行伪装，在不影响正常对话的前提下，不被麦克风等监听系统听到。相关研究论文以“Real-Time Neural Voice Camouflage”为题，已发表在预印本网站 arXiv 上。而且，研究人员还表示，这种人工智能系统很容易部署在电脑、手机等硬件上，可以时时保护你的隐私。一、用 AI 击败 AI由人工智能利用的问题，要由人工智能来解决。虽然该团队干扰麦克风等系统的成果理论上在人工智能领域是可行的，但要以足够快的速度将其用于实际应用，仍然是一个艰难的挑战。问题在于，在某个特定时刻干扰麦克风监听人们谈话的声音，或许并不能干扰接下来几秒的谈话。当人们说话时，他们的声音会随着他们说出的不同单词和语速而不断变化，这些变化使得机器几乎不可能跟上人说话的快节奏。而在此次研究中，人工智能算法能够通过预测一个人接下来要说的话的特点，有足够的时间来产生合适的耳语（whisper）。哥伦比亚大学计算机科学系助理教授 Carl Vondrick 表示，这一算法能够以 80% 的效率阻止流氓麦克风听清（人们的）对话，甚至在人们对流氓麦克风的位置等信息毫无察觉的情况下，也能发挥作用。为此，研究人员需要设计一种可以实时破坏神经网络的算法，这种算法可以在说话时连续生成，并适用于一种语言的大部分词汇。在以往的研究中，没有一项工作可以同时满足以上三个要求。新算法使用了一种称之为“预测攻击”（predictive attacks）的信号，这种信号可以干扰任何被自动语音识别模型训练来转录的单词。此外，当攻击声音在空中播放时，它们需要足够大的音量来干扰任何可能在远处的流氓“窃听”麦克风。攻击声音需要像声音一样传播相同的距离。该人工智能系统通过预测未来对信号或单词的攻击，以两秒钟的输入语音为条件，实现了实时性能。同时，研究团队还对攻击进行了优化，使其音量类似于正常的背景噪音，让人们在房间内可以自然地交谈，而不会被麦克风等系统监控。此外，他们成功证明了这一方法在有自然环境噪声和复杂形状的真实房间中的有效性。但 Vondrick 也表示，目前该系统还只是对大多数英语单词有效，他们正在将该算法应用到更多语言中。二、我们能为“有道德的AI”做些什么？有人说，在大数据时代，我们的个人信息都处于“裸奔”的状态，身边也有越来越多的智能设备在偷窥着我们的个人隐私。如果这一研究成果在未来能够应用于更多语言，在更多场景内落地，或许能够帮助我们免受各式各样人工智能的利用。正如宾夕法尼亚大学（University of Pennsylvania）计算机与信息科学系教授 Jianbo Shi 评价道：他们提出了一个新问题，即如何使用人工智能保护我们免受无意识的人工智能所利用？同时，Shi 也建议道，在未来的工作中，研究人员需要从最初的设计阶段就“有意识地”思考人工智能会对人类和社会产生的影响，不要再问有道德的人工智能（ethical AI）可以为我们做些什么，而是要问我们能为 ethical AI 做些什么？一旦我们相信这个方向，ethical AI 的相关研究就会充满趣味和创意。...

美联储加息政策，正在摧毁日元。日元汇率在快速贬值，人为干预已经箭在弦上！日元在历史上号称是避险货币，但是现在日元的表现，远远超出市场的想象！4月20日，日元兑美元汇率一度跌至约1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。不仅是兑美元，日元近来兑其他非美货币也同样表现疲软。其中，在岸人民币兑日元当天也已突破20大关。日元的大幅贬值，让其成为今年仅次于卢布的全球表现最差的主要货币。4月19日，衡量美元兑6种货币的美元指数一度突破101，上涨至101.02。本月迄今已上涨2.6%。相对于美元的强势，如果拉长时间看，自2021年年初以来，日元对美元已经大幅贬值约30%。仅次于卢布，日元成全球表现最差主要货币连日来，日元大幅贬值成为国际市场关注的焦点。特别是，俄乌冲突爆发之后，日元汇率贬值速度明显加快，从3月初的115，在不足两个月时间内，快速突破129，一个多月时间内，就贬值了逾14日元。值得注意的是，日元成为今年发达国家表现最差货币，兑主要货币跌幅在10%左右，成为今年仅次于卢布全球表现最差的主要货币。对此，日本首相岸田文雄4月15日认为，日本央行的货币政策应以维持日本通胀率于2%为目标，非操纵日元汇价。岸田文雄表示，近期于日本出现的通胀问题，是由于国际油价及一众原料价格上升所致，与弱日圆无关。此话一出，市场便意识到日本政府或央行是不会改变货币政策以支持日元。相反，日本政府或央行更可能趁今次环球爆发的通胀潮以把日本长期的通缩问题解决。4月18日，抗通缩20多年的日本央行行长黑田东彦表示，日元近期的走势“相当剧烈”，可能损及企业的商业计划。这是这位日本央行掌舵人迄今为止对货币贬值的弊端发出的最强烈警告。黑田东彦4月18日早间在日本议会回答议员提问时表示，日元兑美元在大约一个月的时间里就贬值了约10日元，这一跌势是相当剧烈的，可能会令企业难以制定商业计划。黑田东彦的表态显示，日本央行眼下对日元贬值的态度正逐渐从“关注增加”向“担忧上升”。4月19日，日本财务大臣铃木俊一在议会表示，目前日元贬值对经济的损害大于其带来的好处，这是对日元兑美元近期暴跌的最明确警告。“稳定很重要，货币急剧波动是不可取的。”铃木表示，“日元疲软有其优点，但在当前全球原油和原材料成本飙升的情况下，劣势更大。而日元疲软推高了进口价格，损害了无法转嫁成本的消费者和企业。”这也是日本当局对日元持续下跌感到不安释放出来的最明确信号。但是，具体到日本央行应如何应对，包括干预市场是否是一种选择，铃木俊一拒绝评论。陷入滞涨，日央行离干预汇市多远？当下，日元兑美元正在继续向130迈进。许多投资者押注日元将进一步下跌。CFTC截至4月12日当周的最新数据显示，日元净空头头寸为最近三年半以来最大。海外投资者认为，日美利率差将扩大，纷纷出售日元购入美元。目前，美国10年期国债收益率维持在3年来高点2.884%附近，而日本央行一直在干预以将日本10年期国债收益率维持在0%左右，并且没有高于0.25%。随着美联储加快加息预期以抑制美国近来的通胀，而日本央行未改继续大规模货币宽松政策的姿态，日美货币政策的方向性不同愈加明显。这种情况下，市场预期，日元贬值走向很难改变。不断贬值的货币下，日本企业正在叫苦连天。据路透社4月初对约500家日本大中型非金融公司调查时发现，超过四分之三的日本公司表示，日元已经贬值到对其业务不利的程度，几乎一半的公司预计收益会受到冲击。日本央行离干预汇市还有多远？日元兑美元跌破130会不会触发干预进场？成为市场关注焦点。日本财务大臣铃木俊一本周启程前往美国，他表示将与美国就货币问题“密切沟通”，他计划在华盛顿与美国财政部长耶伦会面。如果政府干预，具体操作将如何进行，这也是市场颇为关注的。分析人士称，除了口头干预外，日本还有多种选择来阻止日元过度下跌，包括直接干预汇市、出售美元而买入日元等。一些市场投资者表示，只有在日本面临日元、国内股票和债券的“三重”抛售时，干预才会成为一种选择，这类似于一些新兴经济体经历的资本急剧外流。为了进行美元卖出、日元买入的干预，日本必须利用其外汇储备的美元。当前，日本的外汇储备为1.356万亿美元，是仅次于中国的第二大外汇储备国，可能主要由美元构成。如果要对美元/日元进行货币干预，还需要G7国家的非正式同意，尤其是美国。而美国历来反对货币干预的想法，除非是在极端市场波动的情况下。日本央行将于4月28日召开会议，这也被外界解读为日本潜在的一个调整利率和干预汇率的契机。火烧连营，美元指数两年来首破1014月19日，衡量美元兑6种货币的美元指数一度突破101，上涨至101.02。本月迄今已上涨2.6%。相对于美元的强势，如果拉长时间看，自2021年年初以来，日元对美元已经大幅贬值约30%，而欧元兑美元的贬值幅度也达到了13%。事实上，不仅仅是日元陷入滞涨局面，欧洲也同样出现滞涨局面。4月14日，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变。这被外界解读为由于担忧经济下行而继续坚持审慎、渐进的货币正常化进程。由于欧洲在俄乌冲突中的被动局面，欧洲3月份年通胀率已攀至7.5%，已有经济学家对欧洲经济下滑而通胀上升情形发出警告，欧央行加息和日本一样的漫不经心使市场失望，这也推动了欧元继续下跌。这一点颇似日元，日本国债沉重，当局不敢如美国加息对抗贬值，反要放水压息，也更可能令贬值恶化。值得注意的是，在2020年3月份全球金融动荡中，美联储提供的海外最大美元流动性被日本银行占据，这表明日本在全球美元体系中的重要性，而且日本是美国国债的最大外部购买者。如果日本央行和美联储不协调立场，日元贬值进一步加快，会削弱日本对美国国债的需求，将进一步增加对美国金融市场的附带损伤。...

新冠病毒是一种呼吸道病毒，影响的主要是人类的肺部，传染方式也主要是空气及物理接触，但是人类对这种病毒的了解还是少，哪怕是患者确诊数月之后，肺部没有病毒了，排泄物中依然可以检出。美国斯坦福大学的一个团队就研究了新冠病毒在肠道中的问题，49%的患者在确诊后的的一周内可以在粪便中检测到病毒残留物，120天后肺部的病毒的残留清除之后，依然有13%的确诊者的粪便中还可以检测到病毒RNA。即便是210天后还是能检测到，大约在300天左右才可以做到检测不出残留。斯坦福大学医学和遗传学副教授Ami Bhatt博士说，这可以解释为什么一些新冠患者会出现腹痛、恶心、呕吐和腹泻等消化道症状。Bhatt说：“长时间的感染可能是对SARS-CoV-2持续免疫反应的结果，但也可能是有一些人有持续的感染，只不过这些感染隐藏在呼吸道以外的地方，比如消化道。”“这些发现也对公共卫生工作产生了影响，即通过检测社区废水中的病毒证据来预测新疫情。”...