一场演讲彻底“吓崩”了美股。北京时间8月26日晚间，美联储主席鲍威尔就美国经济前景发表了演讲。鲍威尔演讲中明确表态，美联储不会被一两个月的数据所左右，当前美国的通胀形势仍然严峻，美联储必须继续加息。同时，鲍威尔直接反驳了货币市场对2023年下半年开始降息的定价。这番表态后，市场对9月美联储加息75个基点的预期瞬间飙升至60%附近。鲍威尔话音刚落，美股市场便上演大跳水，盘中跌幅迅速扩大，纳指瞬间大跌超过2%，道指大跌超500点，随后一路走低。截至收盘，纳指暴跌3.94%，创6月16日以来最大收盘跌幅；标普大跌3.37%，创6月13日以来最大跌幅；道指重挫1008.38点，跌幅达3.03%，为5月18日以来首次单日暴跌超1000点。据彭博社数据统计，鲍威尔短短10分钟的讲话，令美国最富裕人群的财富被血洗超780亿美元（约合人民币5360亿元）。除了加息，美联储掀起的另一个风暴是量化紧缩。根据政策安排，今年9月开始，美联储的量化紧缩规模将更加激进，减持规模由475亿美元/月增加至950亿美元/月。桥水基金联合首席投资官Greg Jensen警告称，随着美联储加速QT，美国实体经济与金融市场将出现大幅下滑，总体而言，资产市场将下跌20-25%。鲍威尔讲话“吓崩”美股全球各地的央行官员、诺贝尔奖得主和顶尖经济学家，正齐聚怀俄明州小镇杰克逊霍尔，参加2019年以来的首次线下举办的年度央行会议，全球金融市场对央行货币政策的关注度，几乎达到了最高峰。按照官网的日程安排，当地时间8月26上午10点（北京时间26日22点），美联储主席鲍威尔就美国经济前景发表了演讲，毫无疑问这是2022年杰克逊霍尔全球央行年会最为关键的一场重头戏。鲍威尔的演讲主题是《货币政策与价格稳定》，内容短小精悍，仅用10分钟便讲完，但对美股市场却是一场灾难。鲍威尔演讲中明确表示，美联储不会被一两个月的数据所左右，当前美国的通胀形势仍然严峻，美联储必须继续加息。同时，鲍威尔直接反驳了货币市场对2023年下半年开始降息的定价，直言“到明年底基准利率仅略低于4%”。这番表态后，市场对9月美联储加息75个基点的预期瞬间飙升至60%附近。其实，在鲍威尔这番表态前夕，美股市场的预期是相对乐观的，甚至预期美国通胀已经见顶，美联储将在明年某个时候从加息转向降息。华尔街甚至将美联储此前释放的加息信号认为是“虚张声势”，7-8月美股市场也不断反弹走高，有分析人士指出，2022年下半年以来，美国市场正在经历最诡异的“画风”。因此，鲍威尔26日晚间的“通胀不歇、加息不止”的定调明显超出了市场预期，也成为了市场的风险事件。鲍威尔话音刚落，美股市场便上演大跳水，盘中跌幅迅速扩大，纳指跌幅超过2%，标普跌幅也超过2%，道指大跌超500点。随后一路走低，截至收盘，纳指暴跌3.94%，创6月16日以来最大收盘跌幅；标普大跌3.37%，创6月13日以来最大跌幅；道指重挫1008.38点，跌幅达3.03%，为5月18日以来首次单日暴跌超1000点。美股所有板块几乎全军覆没，科技股成为杀跌重灾区。其中，英伟达等芯片股所在的IT板块暴跌4.3%，谷歌所在的通信板块、亚马逊所在的非必需消费品板块均大跌3.9%。美股FAANMG六大科技股中，谷歌大跌5.4%，创下7月26日以来新低；亚马逊大跌近4.8%，奈飞跌近4.6%，Facebook母公司Meta跌近4.2%，微软跌近3.9%，苹果跌近3.8%。据彭博社数据统计，在杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔短短10分钟的讲话，令美国最富裕人群的财富被血洗超780亿美元（约合人民币5360亿元）。其中，马斯克的财富蒸发55亿美元，贝佐斯损失68亿美元，盖茨亏损22亿美元，巴菲特也损失27亿美元，谷歌Sergey Brin的财富跌至不足1000亿美元。其实，在鲍威尔发表演讲前夕，其他美联储官员的立场也发生了明显转向，“鹰派”表态此起彼伏。周四，包括圣路易斯联储主席布拉德、堪萨斯城联储主席乔治、费城联储主席哈克、亚特兰大联储主席博斯蒂克在内的多位美联储官员在接受采访时，几乎都强调了美联储继续加息的必要性。他们并表示，不认为美联储会在明年开始降息，反而会持续加息直到基准利率超过4%。抗通胀比支持经济增长更重要正在召开的“杰克逊霍尔全球央行年会”的重要性，已经不言而喻。美国“爆表”的通货膨胀、就业市场、经济衰退风险，都是美联储需要竭尽全力权衡的关键点，也是市场关注的焦点。在刚刚发表的演讲上，鲍威尔对上述3个方面都有提及。鲍威尔表示，让物价恢复不仅需要时间，还需要有利地使用央行的工具，让需求和供应达到更好的平衡。这也意味着，美国可能会经历一个持续低于趋势的经济增长期，劳动力市场也会有一些软化。对美国通胀的判断，鲍威尔认为，最新的经济数据喜忧参半，劳动力市场尤其强劲，对劳工的需求远超供应；7月通胀小幅回落固然可喜，但远远没有达到FOMC认定“通胀正在下跌”的程度。鲍威尔表示，没有稳定的物价，经济对任何人都没有好处，对于那些财务承受能力较弱的人来说，高通胀的负面影响最为严重。鲍威尔进一步发出警告称，当前的一个特殊风险在于，高通胀持续的时间越长，对通胀将继续上升的预期变得根深蒂固的可能性就越大，最坏的结果是像1970年代美国大通胀时期那样，形成通胀与公众预期之间的恶性自我实现。另外，关于美国经济衰退，鲍威尔也有重要表态。鲍威尔指出，尽管美国经济衰退并非不可避免的结果，美联储继续加息势必会对经济造成“一些痛苦”，但鉴于当前通胀和劳动力市场形势，美联储必须继续加息。对于鲍威尔的这番讲话，华尔街分析人士表示，鲍威尔释放的信号已经非常明确，对抗通胀比支持经济增长更重要。因此也清楚表明，美联储在短期内仍会更积极地加息，且鲍威尔目前的计划中没有降息，市场试图对最早在2023年底降息进行定价是错误的。更猛烈的量化紧缩正在实施除了加息，美联储掀起的另一个风暴是量化紧缩。按照美联储的政策安排，今年9月开始，美联储的量化紧缩规模将更加激进，减持规模由475亿美元/月增加至950亿美元/月。其中，美债缩减上限由300亿美元/月增加到600亿美元/月；机构债券和机构抵押贷款支持证券（MBS）缩减上限由175亿美元/月增加到350亿美元/月。此次缩表是以“被动”方式进行的，即到期不续做，资产自动被赎回，而非主动卖出。市场普遍认为，美联储这轮缩表比2017-2019年那次更加激进，当时缩表是在美联储首次加息近两年后才开始的，而这一次美联储是加息、缩表“双管齐下”。美联储量化紧缩（QT）对市场的影响将有多大？桥水基金联合首席投资官Greg Jensen警告称，随着美联储加速QT，美国实体经济与金融市场将出现大幅下滑，总体而言，资本市场将下跌20-25%。在Jensen看来，资产价格“需要下降”，理由是金融市场与实体经济之间存在很大脱节。Jensen进一步解释称，实行QT，美国企业利润将下降，美联储的QT和加息将压低通胀和经济。如果面对顽固的通胀，美联储被迫更长时间地收紧政策，而市场预期的6-9个月后美联储就转向为宽松政策没有成为现实的话，未来的投资将“更加艰难”，其中流动性随着利润和经济的增长而枯竭，从而最终导致美国经济增长乏力。中信证券明明团队的最新研报也指出，经济领先指标、就业指标、美债期限利差指标，这些对于美国经济衰退具有较好的预测意义，这些重要指标均预示了明年美国经济衰退风险很高，尤其是明年上半年，也不排除今年就步入衰退的可能性。在通胀预期得到控制的背景下，美联储紧缩将继续支撑美债利率上行，见顶时点预计在美联储停止加息前夕，随后由于经济恶化美债利率将面临较大的下行风险。...

编者按：被多位潮汕商人加持、与前华人首富、空气币大佬欢聚、骤然顶替冠军参选世界小姐.... 一起金融美女选美造假闹剧的背后，到处是资本捭阖纵横的蛛丝马迹。凤凰网《风暴眼》为你抽丝剥茧。核心提示：1、近日，名校出身的美女券商分析师出战世界小姐的新闻，在一夜之间被推上热搜，又在须臾之后反转。学历造假、简历注水、伪刻假章，秦泽文的才貌双全，原来是其精心打造的“假人设”；2、网传秦泽文的简历上学习、工作经历真实性堪忧，其本科并非上交，更遑论在复旦就读硕士，就连其引以为傲的券商分析师工作经历，也遭到了“正主”安信证券的亲自下场打假；3、除履历造假外，秦泽文世界小姐冠军的头衔也是“空降”得来。凤凰网《风暴眼》发现，与秦泽文有着千丝万缕联系的，有多位空气币大佬、潮汕富豪。除世界小姐大赛主席、空气币大佬Rich Teo、赵长鹏外，其早在2019年就曾受神秘富豪资助创业。————————名校出身、券商从业、出战世界小姐全球总决赛，当这些title合在同一人身上，话题度很难不被拉满。只是未曾被扔在公众聚光灯下审视的当事人秦泽文，可能没想过这场“凡尔赛”的后果。仅仅过去一天的时间，秦泽文的学历、工作经历甚至参赛资格，全部遭遇了来自群众的打假。学历造假、简历注水、伪刻假章——秦泽文对自我的操盘确实像是金融出身，只不过企业们是靠PPT讲故事，她则是靠PS搏命运。只是如今，这些曾被精心编制的绮梦已全部为“儿时的梦”让位，成了让秦泽文一夜反转的黑料。漏洞百出的造假履历秦泽文的简历中，最显眼的首先是其学历。但在其本科的上海交大环节，凤凰网《风暴眼》就已经发现了问题。在秦泽文佐证其上海交大身份的毕业实习文档上，其学号显示为20142110010503。但根据上海交通大学学号编制方法规定，全校各类学生均由十位数表示，其排列规则如下：目前，上海交大学号为12位，但排列规则基本不变。而秦泽文的学号格式显然不符合规范。此外，凤凰网《风暴眼》通过上海交大软件学院官网查询，均未发现有名为张铁钢（or张铁锅？看不清）、黄晓生的导师，二者在秦泽文提供的文件上则分别为其实习导师、校方导师。此外，秦泽文涉嫌红头文件造假，除其文头的字体采用了楷体，而非红头文件常用宋体、仿宋体外，其英文内容还出现了生硬的机翻，比如将软件学院粗暴地翻译为了Software Academy，而软件学院的英文名为School Of Software——即使上一下官网看看都不至于犯这样的错误。在其它秦泽文能够证明自己是交大学生的截图中，则只能看到“交通大学”，而故意截掉了交通大学之前的部分。凤凰网《风暴眼》发现，秦泽文用以证明自己复旦大学国际金融硕士在读的照片，则是用了2019年复旦大学泛海国际金融学院主办的“洞见世界经济‘灰犀牛’破局全球投资新机遇”论坛的会场照片，将其中的一位女嘉宾的脸p成了自己。至于其工作经历，也有许多与现实相悖之处。普华永道在四大会计事务所中第一个在国内设立专门提供强化经营和内部控制服务部门——普华永道风险及控制服务部，但该部门与会计师事务所并不在一处。同时第 71 届世界小姐中国区大赛官方微博曾介绍秦泽文在 " 安信证券担任分析师，团队数年是新财富最佳分析师计算机行业第一名 "。该消息也已经被正主打假，安信证券于2022年8月25日中午在其官网发表声明，称“秦泽文于2020年6月22日通过社会招聘以助理分析师（销售方向）入职我司研究中心，在我司就职期间主要负责联系客户，整理资料等基础工作。其于2021年12月31日从我司正式离职，从业时间仅一年半。”此外，安信证券还表示“秦泽文已经从我司离职八个月并已注销证券行业从业资格，参加社会活动属个人行为，与我司无任何关系，更不能代表行业女性。”并将对借用乱用公司名义造成不良影响的行为，保留法律追究的权利。凤凰网《风暴眼》发现，目前第71届世界小姐大赛微信公众号，已经将秦泽文从业经历方面从“在安信证券担任分析师”改为了“并在安信证券担任助理分析师”。就中国证券业协会官网信息显示，秦泽文已于2022年1月4日在中国证券业协会注销一般证券业务资格，学历为本科，并非证券投资咨询（分析师），即使抛去其履历造假等不诚信行为，仅凭这种资历也很难“代表”金融行业女性发声。“空降”选美冠军，内幕之后的“隐形富豪”是谁？履历严重造假之外，秦泽文代表中国参加全球选美决选的资格也遭到了质疑，因为其并未在此前的中国区决赛获得任何名次。凤凰网《风暴眼》发现，第71届世界小姐中国区总决赛一共18名选手获奖，冠军为来自湖北武汉的阮玥，名单中并没有秦泽文。今年 8 月 14 日，第 71 届世界小姐中国区组委会发布公告称，近段时间收到针对原第 71 届世界小姐中国区总冠军阮玥的举报信。经调查发现，总冠军阮玥存在违反世界小姐 " 促进世界和平、树立杰出妇女榜样 " 宗旨的系列不当行为。因此，经过组委会委员表决，决定取消阮玥选手在第 71 届世界小姐中国区赛事中所取得的全部荣誉，禁止她使用比赛的任何头衔。但冠军并未由亚军、季军等顺位替补，而是由秦泽文“空降”担任。目前，其组委会相关负责人就秦泽文一事统一对外表示：“暂不回应，请等待官方通知。”不过此前颁奖时，世界小姐中国区主席詹金宝曾表示，秦泽文在学习能力上出类拔萃，在事业上代表优秀年轻女性，在情怀上拥有善良的东方大爱，在生活中热爱京剧等中国传统文化，这实属难得可贵，或许这正式她作为中国代表参战第71届世界小姐全球总决赛的重要原因。凤凰网《风暴眼》发现，2020年第71届世界小姐中国区大赛的主办方及承办方为深圳市慕兰荟文化传媒有限公司，是深圳市禾盛文化传媒有限公司的全资子公司，董事长为詹金宝。深圳市慕兰荟文化传媒有限公司则曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。同时第71届世界小姐大赛组委会官方微信账号主体为深圳市禾盛文化传媒有限公司，其法人同样是世界小姐中国区主席詹金宝。据媒体爆料，詹金宝在秦泽文等上热搜的当晚曾发朋友圈呼应庆祝。同时，深圳市禾盛文化传媒有限公司历史股东邱爱群，目前为禾盛（深圳）区块链技术有限公司法人。凤凰网《风暴眼》发现，禾盛（深圳）区块链技术有限公司（以下简称为“禾盛”）成立于2017年，总部位于新加坡，在北京、深圳、上海设有分支机构，专注服务于区块链金融资产管理机构和金融投资者。秦泽文曝出与“空气币大佬”Paxos创始人Rich Teo、Binance 创始人赵长鹏合影，与此可能存在联系。此前，网传秦泽文曾于去年到迪拜住赵长鹏的棕榈岛豪宅，并由劳斯莱斯接送，称秦泽文为赵长鹏“女友”。而赵长鹏是全球最大空气币交易所创始人，币安CEO和比捷科技CEO，2021年曾以900亿美元登顶华人首富。目前赵长鹏已作出回应，称：刚知道Rich Teo的朋友秦泽文小姐火了，一起吃过饭是事实，其他不属实。凤凰网《风暴眼》根据公开资料整理，Rich Teo曾为Cedar Hill的高级分析师，随后创立了了itBit，目前则忙于Paxos——一家受纽约金融服务管理局监管的信托公司,拥有丰富的法币与加密资产转换交易经验。无论真相如何，秦泽文与币圈都存在着难被否认的联系。此外凤凰网《风暴眼》还发现，“第71届世界小姐中国区大赛组委会深圳赛区副主席”为天鹏集团董事长卢一廷。而詹金宝、卢一廷均为潮汕商人。卢一廷为深圳潮汕青年商会第二届副主席、深圳市潮青联创执行会长、深圳市青年商会副会长，其旗下天鹏集团曾参与发行《西游记之女儿国》《唐人街探案2》《芳华》《前任3：再见前任》《绝世高手》等影视剧作品，投资《火锅英雄》《父子雄兵》《寻龙诀》《西游记之三打白骨精》等影片，在影视圈耕耘颇深。2018年，卢一廷曾带领天鹏集团与周杰伦共同启动“天鹏-创能”电影计划，周杰伦、刘畊宏、方文山等人均曾参加启动计划。在深圳天鹏集团与第71届世界小姐中国区大赛合作签约仪式上，卢一廷曾表示希望能借此合作在本届世界小姐中国区大赛中选拔出优秀的人才作为艺人储备。第71届世界小姐中国区大赛官方则表示，天鹏集团与大赛的合作使大赛下游产业链进入影视行业，为其输送新鲜血液的同时升华选手个人价值，给参赛选手进入顶级影视圈提供机会，可谓完美结合。由此来看，世界小姐中国区大赛选手们的出路，大概还是演艺圈。凤凰网《风暴眼》还发现，秦泽文背后的“大佬”不止一个。除与秦泽文今年才发生交际的禾盛文化与詹金宝外，还有一位叫孔维金的企业家早在2019年就资助过秦泽文。2019年3月，年仅22岁的秦泽文便创办了上海帛著互联网科技有限公司，认缴资本2000万元。根据该公司2019的年度报告，这两千万分别为孔维金认缴1200万元，上海著承投资管理有限公司认缴800万元，而上海著承投资管理有限公司仍为孔维金，持股约51%。当年7月，上海帛著互联网科技有限公司法人变更为孔维金。2020年9月，孔维金曾因旗下芜湖鲁班奥林匹克发展有限公司未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，被采取限制消费措施。有趣的是，2019年秦泽文还曾以海帛著互联网科技有限公司副总经理的身份参与过一场“创业”。该创业团队名为Iris团队，秦泽文向外公布的title有Iris联合创始人秦泽文、2019环球小姐、上海帛著互联网科技有限公司副总经理。而该团队的创始人，则为B站著名UP主“曹译文Iris”，自2018年年末开始在B站等平台发布“富二代形象”视频，视频多为揭秘数百万的高定礼服、钻戒和包包等。2020年，因其视频《累吗？累就对了，舒服是留给有钱人的》嘲讽工地工人引发众怒，后退出平台。目前其实控6家企业，其中上海臻境信息科技有限公司注册资本5000万人民币，上海弘韬建设发展有限公司注册资本12000万人民币。在秦泽文国泰君安的实习经历与安信证券的工作经历之间的空白时间里，恰巧是在与曹译文一起创业。只是不知道，秦泽文为何没有将这段充满故事性的经历写进简历。而当故事进入聚光灯下，粉墨登场的角色们被放大观察的时候，当时自鸣得意看起来掌控游戏规则无往不利的种种手段，恐怕也终将迎来泡沫破灭。毕竟，命运馈赠的所有礼物，都已经在暗中标好了价格。何况这礼物还是金玉其外，败絮其中。...

近日，Facebook的母公司Meta以3750万美金和解了一项关于Facebook跟踪用户位置的集体诉讼案。初步和解方案显示，此次集体诉讼始于2018年。彼时，多名用户提起诉讼指控Facebook，即使他们已关闭在手机上Facebook位置跟踪功能，但在向Facebook索要个人信息副本时，仍发现了自己的位置数据，这意味着Facebook一直在记录他们的行踪数据及具体的经纬度坐标。起诉方认为，这些用户位置数据被用于向用户发送个性化广告，而在此期间Facebook广告收入增长迅速，为公司带来了大量收入。Meta曾试图驳回诉讼，但最终失败。在对超过10万页的内部文件进行审查后，该公司的选择支付3750万美元（约2.5亿人民币）以达成和解。初步和解方案涵盖了2015年1月30日至2018年4月18日期间所有曾经关闭定位服务跟踪但仍然被收集位置信息的美国用户，预计有7000万网民可通过网站上的在线表格提交索赔请求，要求从3750万美元中分得赔偿，相当于每人0.53美元。据了解，初步和解方案已于本周一在旧金山联邦法院提交，还需要得到法官的许可。Meta虽然同意达成和解，却否认自己有不当行为。南方财经全媒体记者梳理发现，这并非Meta首次被指侵犯用户隐私的诉讼。2021年2月26日，Facebook所涉“史上最大隐私诉讼之一”结案，该案因涉嫌未经用户许可收集和存储用户面部数字扫描信息和其他生物信息，这家社交网络巨头被迫以支付6.5亿美元，约合人民币42亿元，来解决这场历经6年的集体诉讼。就在今年8月初，美国加州北部地区法院的一项最新诉讼就显示，Meta和美国部分医院违反了医疗隐私法，在未经同意下，使用信息收集工具访问了数百万人的私密医疗数据，并用于在Facebook上精准投放广告。该案的起诉书称，这些医院使用了Meta的Pixel工具，该工具可为Facebook和Instagram的广告提供分析。据悉，该工具可访问患者受密码保护的非公开医疗服务门户，分享其中敏感的健康信息，而Meta随后将这些信息出售给Facebook的广告主。但值得注意的是，科技巨头因隐私问题被提起诉讼并非少数。例如，Google就曾因虚假关闭位置跟踪功能被提起诉讼；苹果也曾因语音助手Siri侵犯用户隐私在美被诉。而针对本次诉讼中的关键问题——用户隐私被用于定向广告，同样曾有多家大型互联网公司“踩雷”。例如，今年5月，Twitter就曾因欺骗性地使用账户安全数据形成定向广告，而被美国联邦贸易委员会责令要求其支付1.5亿美元罚款。...

尽管去年下半年以来，土地市场趋于理性，但在过去几年热闹的土拍过后，仍有大量闲置用地正在“晒太阳”。一般而言，闲置土地是指土地使用者依法取得土地使用权后，未经原批准用地的人民政府同意，超过规定的期限未动工开发建设的建设用地。在过去，开发商囤积地皮可坐享土地增值的差价，因此，一直以来不少房企选择以长周期开发模式来赚取地价差的高利润，其中以李嘉诚表现最为突出。不过，李超人也为此付出过代价。2020年9月，李嘉诚旗下的和记黄埔地产（成都）有限公司因存在捂地、捂盘等不良行为，被成都高新区禁止新增融资、贷款。更早之前，和记黄埔位于东莞厚街的海逸豪庭项目也因囤地达95个月被征收7915万元的土地闲置费。然而，近年来，全国批而未供和闲置土地规模仍在增加，各地对闲置土地的问题也愈发关注。根据国新办官网信息，2021年8月26日，国务院第三次全国国土调查领导小组办公室、自然资源部、国家统计局在联合召开的《第三次全国国土调查主要数据公报》新闻发布会上指出，从“三调”数据看，城镇建设用地总规模达到1.55亿亩，节约集约程度不够问题依然突出，一些地方存在大量低效和闲置土地。整治、盘活闲置土地成为有关部门常抓的工作。今年5月，国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，提出要有序盘活长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产，闲置土地即为其一。时代财经查询发现，目前多省市正着手处置闲置土地，如内蒙古于8月17日开启批而未供、闲置土地大起底行动，河南省于8月9日召开全省批而未供和闲置土地盘活整治专项行动动员会。一、土地闲置到长草，河南荥阳收回恒大养生谷部分地块从郑州东站一路向西，约50分钟车程后即到郑州恒大养生谷。这是一个占地面积约47.17万平方米的庞大组团，分南北两块区域，中间横亘着总长约6200米、宽约380米，总占地约250公顷的生命谷市政公园。按照规划，除了商业住房外，项目还须配套建设一座五星级酒店、一所国际高中、特色风情商业街区及大中型医药企业总部基地。不过，土地出让近5年后，因恒大自身原因导致土地闲置满两年以上，今年7月，荥阳市国土资源局决定收回组团中4宗商业用地的土地使用权。网传信息显示，被收回的四宗地中，3宗为商务金融用地、1宗为住宿餐饮用地，面积合计15.86万平方米。其中，位于荥阳市荥泽大道与生命谷南二路交叉口东北侧的一宗地已开发，但开发建设面积不足总用地面积的三分之一，也将被部分收回。时代财经以业主身份联系了荥阳市国土资源局相关人员及恒大养生谷工作人员，确认网传的收回消息属实。日前，时代财经实地探访郑州恒大养生谷。项目售楼部位于荥泽大道与悦来西路交叉口东北侧，与正在建设中的深业健康城一路之隔。其东北侧约200米处即为此次部分收回的闲置土地，两栋约7层高的楼宇仅完成了主体框架。图片来源：时代财经 摄从售楼部出来，沿着荥泽大道向北行数百米，高高的铁皮围挡圈着另外一宗闲置土地。从围挡接缝处望进去，诺大一块土地上草木森然、虫鸣阵阵，与墙外的车流和工地恍然两个世界。图片来源：时代财经 摄2017年9月，荥阳“打包”出让了郑州宜居健康城的11宗地，包含7宗居住用地和4宗商服用地，总面积约43.8万平方米。根据土地出让要求，竞买人为从事健康产业的上市企业，并需在土地成交后六个月内全面开工。最终，恒大顺利摘牌，成为该片区第一梯队楼盘。此前的宣传资料显示，郑州恒大养生谷项目将整合博鳌恒大国际医院等世界级养老养生、医疗及商业保险等资源，以会员制服务模式提供全龄化健康管理服务。不过，恒大只开发了7宗住宅用地，4宗商业用地却被搁置下来。贝壳找房信息显示，郑州恒大养生谷最早于2018年10月获得了第一批“商品房预售许可证”。时代财经现场了解到，目前仅一期交付了6栋楼，项目正按照复工计划有序推进中，力争今年年底交付20栋楼。对于被收回的4宗商业用地，售楼部恒大相关工作人员安抚业主道：“不可能无偿回收。钱（即土地出让金）都交了，无偿回收我们也不愿意。我们本来就缺钱，土地收回了，钱应该退回来，让我们先把房子建起来”。而荥阳市国土资源局相关人员则表示，是否无偿收回还要看政策，“我们主要配合把地块收回，后期如何处理看政府”。二、囤地策略失效，多地打响闲置土地收回战事实上，各地处置闲置土地、盘活土地资源一直在进行中。2021年，安徽亳州处置闲置土地1.83万亩、批而未供土地1.49万亩。海南也于去年发布了《海南省闲置土地处置工作方案》，对梳理出的8万多亩闲置土地提出有偿收回退出一批、依法无偿收回一批等“四个一批”的处置路径。据《海南日报》今年6月报道，除司法查封暂无法处置外，全省已处置3万多亩闲置土地。今年5月，国务院发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，以提升基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、降低企业负债水平。多省市积极响应，山东淄博出台了《临淄区推进低效闲置用地再开发工作方案》，盘活低效用地；贵州毕节也积极探索对闲置土地的整治利用，唤醒“沉睡资产”。今年6月，海南“土地超市”平台正式上线运行，通过该平台完成土地出让、补充耕地指标交易、“闲储置换”三个首单。其中，三亚市通过“闲储置换”方式与企业置换了1宗土地，解决了因规划问题导致土地无法开发的问题。上述宗地由海南云兴康盛地产开发公司于2007年通过拍卖取得，原为三亚市交通开发总公司用地。历经多次规划调整，该地块于2018年办理了不动产权登记，土地用途为住宿餐饮用地，登记面积1608.68平方米。但由于项目用地狭小、设计方案不符合城市景观风貌管控要求等原因不能动工建设，被认定为土地闲置。通过“闲储置换”，海南云兴康盛地产开发公司获得红沙片区一宗餐饮用地。沈阳市沈北新区也提出“力争2022年完成1000亩闲置土地收回处置工作”的目标。今年以来，沈北新区辉山经开区已完成嘉源置业、嘉泰置业、恒得房地产、恒北房地产4个项目的整理工作，收回闲置土地866亩。成都高新区公园城市建设局则收回了成都利驰数据技术股份有限公司持有的一宗闲置土地。该地块位于成都高新区中和街道龙灯山社区，土地用途为商务金融用地、商服用地，土地面积17242.52平方米，交地时间2020年4月7日，约定开工时间2021年4月7日（交地之日起12个月内开工建设），至今仍闲置。中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静对时代财经称，盘活闲置土地可以优化土地资源配置、减缓土地浪费，有利于规范土地全生命周期监管，在“保交楼、稳民生”目标下，促进企业对现有资源的利用积极性，一定程度上降低项目停工问题的发生。...

　　8月25日，韶能股份1.42亿股份，被深圳智茂商业管理有限公司（下称“智茂公司”）以10亿元拍下。此次被拍卖的股份，目前由宝能系旗下深圳华利通投资有限公司（下称“华利通”）持有。　　此番出手的智茂公司，究竟是何来头？　　上海证券报记者今日实地走访发现，成立于今年7月13日的智茂公司，其注册地址并无任何该公司的踪迹。　　华利通所持有的韶能股份股权并非第一次拍卖。前一次拍卖由深圳方富实业有限公司（下称“方富实业”）以13亿元拍下，但是方富实业之后“无端失踪”，因未足额付款毁约，导致前番拍卖无效。来源：韶能股份7月19日公告　　如今，“羚羊挂角”的智茂公司，是否会重现前番类似剧情呢？　　两次拍卖成交价，从13亿元变为10亿元　　自2015年起，宝能系通过旗下公司，成为韶能股份第一大股东。如今，韶能股份第一大股东再次生变。　　由于前一次拍卖最终未能成功，华利通所持有的韶能股份1.42亿股股份，在8月24日起被再次拍卖。韶能股份表示，此次拍卖结果，可能对公司实控权产生重大影响，公司在8月24日至8月25日停牌。　　8月25日上午10点30分左右，拍卖结果在阿里法拍平台揭晓。　　本次拍卖仅有2家公司报名，智茂公司在公开竞价中，以最高应价胜出，拍卖成交价约10亿元，高于评估价值（为8.47亿元）。　　换算来看，此次拍卖的拍卖价相当于7.07元/股。而韶能股份在8月23日停牌前股价为6.75元/股，此次交易溢价4.74%。　　本次拍卖，是华利通持有的韶能股份第二次被拍卖。广东省深圳市中级人民法院执行裁定书显示，6月17日，方富实业在淘宝司法拍卖网络平台，以最高竞价成功竞得该股份，成交价约13.05亿元。　　不过，方富实业在缴款期内，尚未交付标的物网拍成交余款，导致华利通所持有的韶能股份1.42亿股股份，被法院裁定重新强制拍卖、变卖。　　法院认为，对买受人方富实业交纳的保证金6000万元，依法不予退还。在最新一次的拍卖中，法院规定拍卖的保证金提高至1.4亿元，买受人应在10个工作日内，将拍卖余款缴入法院指定账户。　　实地走访：买受人难觅踪迹　　智茂公司与方富实业的共同点，均是成立于拍卖前不久。　　天眼查显示，方富实业成立于2021年12月28日，注册资本100万元。智茂公司成立于2022年7月13日，注册资本同样是100万元。　　天眼查显示，智茂公司由陈奕宽100%持股，是一家以从事房地产业为主的企业。图为：智茂公司信息　　不过，记者实地走访智茂公司的注册地址，却发现查无此公司。　　天眼查显示，智茂公司的注册地为“深圳市福田区莲花街道紫荆社区深南大道6006号华丰大厦1806-M83”。图为：华丰大厦 来源：上证报记者拍摄　　8月25日，上海证券报记者走访上述注册地址看到，华丰大厦1806室门口显示的公司名称为“深圳网通商务秘书有限公司”。图为：华丰大厦1806室门口 来源：上证报记者拍摄　　望向玻璃门内部，显示的公司名称为“山东恩源人力资源有限公司深圳分公司”。图为：华丰大厦1806室内部 来源：上证报记者拍摄　　进入1806室的办公区，记者未能看到与智茂公司相关的信息。该办公区工作人员证实，未曾听说过智茂公司，其所在公司从事的业务，也与房地产业务无关。　　宝能城56套法拍房集中上架　　当下的宝能系，除了所持公司股权被拍卖，旗下物业也被放到法拍网进行拍卖。　　近日，位于深圳市南山区的宝能城花园（东区）三期工程B座1单位-2单元的21层-35层等56套法拍房，集中“上架”阿里法卖平台。　　拍卖信息显示，上述房产均处于抵押查封状态，抵押权人为平安银行，56套房产按照起拍价计算，货值超过8亿元。9月20日起，该批物业正式开拍，但是目前无人报名参与拍卖。　　这56套房产，仅是宝能系被申请强制执行的一部分财产。深圳中院执行裁判书显示，平安银行深圳分行与宝能姚振华、宝能系旗下宝能城有限公司、宝能地产股份有限公司、宝能控股（中国）有限公司、深圳六金投资有限公司存在借款合同纠纷。　　在诉讼过程中，根据平安银行申请，深圳中院依法保全查封了抵押房产，即宝能城有限公司名下位于深圳市南山区留仙大道北侧宝能城花园共484套房产。这批484套房产，包含260套公寓、1个公寓型酒店和223套住宅。　　目前，宝能系正面临若干债权纠纷。7月26日晚间，深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）发布2021年年报显示，截至2021年末，公司有息债务余额822.91亿元，有息负债规模较大，已出现债务违约、展期情况，偿债压力较大。　　截至2021年末，钜盛华融资及对外担保等诉讼事项涉诉金额550.02亿元。钜盛华介绍，2021年，公司存在多则失信被执行信息。未来，若未决诉讼等或有事项进一步发生，有可能对公司偿债能力造成不利影响。...

光伏正成为收割韭菜的新镰刀。自4月27日触底反弹后，光伏概念已成为A股的顶流。4月27日至8月22日，申万光伏设备指数涨幅高达68.55%，同期沪深300指数涨幅仅为10.49%。光伏概念暴涨成为顶流后，各路资本都来蹭，就像曾经蹭锂电。公开信息显示，今年以来，超过20家来自不同行业的上市公司跨界进军光伏，当中包括养猪的、修高速的、做地产的、养牛的。蹭上光伏的上市公司，股价基本上都有一波炒作。然而，与资本市场的狂欢相比，光伏的下游市场则暗淡得多，不少光伏发电项目因上游价格高企再度暂缓开工。此外，通威股份以打价格战的方式切入组件赛道，龙头企业率先“内卷”，行业格局面临重新洗牌。资本狂欢的背后，光伏似乎迎来了转折点。组团来蹭8月22日收盘后，中南文化发公告称，收到深交所关注函，要求公司就跨界光伏事项说明相关风险。中南文化跨界光伏引来交易所关注早在8月17日盘前，中南文化就发公告称跨界光伏，此后连收四个涨停板。然而，在深交所发关注函后，股价迅速下跌。中南文化的主营业务是文化传媒和机械制造，与光伏产业可以说是没有一毛钱关系。但是没关系，中南文化口号喊得响：“公司将主动履行社会责任，积极践行国家‘双碳’战略，加大企业低碳绿色发展，助推国家‘碳达峰’、‘碳中和’目标的实现。”中南文化显然不是第一家“不相信光而相信光伏”的上市公司，类似的例子在近几个月比比皆是。6月份，钧达股份发公告称，非公开发行股票募集28.3亿，当中超过20亿拟投向光伏，包括收购捷泰科技49%股权。早在去年9月份，钧达股份就通过收购捷泰科技51%股权，跨界光伏行业，据公司公告，该51%股权总对价约14.3亿。收购捷泰科技51%股权完成后，截至8月22日，钧达股份股价由29.96元上涨至167.2元，涨幅高达458%。蹭上光伏后，股价暴涨蹭上光伏后股价大涨的还有沐邦高科。6月2日，沐邦高科与安义县人民政府签订8GW TOPCon光伏电池生产基地投资框架协议。然而，不足3个月，沐邦高科就终止了上述协议，与鄂城区人民政府签署战略合作框架协议，在鄂城区人民政府园区内安排项目用地约500亩，建设10GW TOPCon光伏电池生产基地，项目投资规模预计48亿元。沐邦高科公告值得注意的是，截至2022年一季度末，公司货币资金余额仅0.69亿元、净资产仅9.36亿元，显著低于公司前期披露投资框架合同规模。上交所对此发出问询函，要求沐邦高科说明短期内是否可能出现资金缺口较大、导致有关项目无法实际推进或进展不及预期的情况；甚至要求公司自查是否存在夸大项目规模误导投资者，以及是否存在利用无约束性大额投资框架协议迎合市场热点，配合炒作股价的情形。自6月初公告与安义县人民政府的协议后，沐邦高科的股价在6月2日至8月16日间，股价由26.15元上涨至53.14元，涨幅高达103%。与前述中南文化类似，8月16日盘后收到问询函起，次日沐邦高科股价明显回调，炒作味浓厚。交易所问询后，股价回调踏入8月，蹭上光伏概念的上市公司有增无减。8月12日，蓝光发展成立成都欧蓝光伏有限公司，受消息影响，随后三个交易日收获涨停板。8月17日，公司发布异动公告称，目前公司在光伏相关资源及技术人员尚未配备，也无合作项目，蓝光发展股价马上大幅回调。蓝光发展股价表现8月16日，主营产品为水牛奶的皇氏集团发布股价异动公告称，子公司参与投资建设年产20GW TOPCon高效太阳能电池项目，股价同样迎来一波炒作。流量拉满的同时，市场上关于上市公司组团跨界光伏的意见也有分歧，一方面相关个股连封涨停，另一方面也有不务正业的质疑，甚至有些上市公司主营业务一塌糊涂，自身已经欠债累累。更有行业分析师吐槽“仿佛看到了当年的PPT养猪”。事实上，即使不是“PPT光伏”，真的准备掏钱搞，前景也不乐观。光伏产业链从上游至下游依次为硅料、硅片、电池片及组件，上市公司跨界进入的领域，主要集中在中下游和光伏发电项目。硅料主要指多晶硅料，是光伏产业最基础的原材料；硅片则由硅料制成；硅片进一步加工，制成光伏发电核心部件——电池片；电池片互联后生产出光伏制造业的最终产品——组件，成为光伏电站中承担光电转换的设备。关注光伏产业的读者应该了解，最近光伏产业链的利润其实主要集中在上游，尤其是价格高居不下的硅料。为什么上市公司们不去蹭硅料？因为最攒钱的硅料不是想蹭就能蹭的。相对于中下游，硅料化工属性导致其具有长投资周期、高投资门槛、低产能弹性等特征，这些都让目的为蹭热点和攒快钱的投机者们望而止步。上游的高门槛，让跨界的上市公司只能往中下游看，然而中下游的日子并不光鲜。以电池组件为例，据申万三级行业（光伏电池组件）11家上市公司的数据，近三年毛利率中位数大幅下滑，由2019年的19.92%下跌至2021年的11.52%，今年一季度只有10.17%，离跌破10%关口仅一步之遥。此外，今年一季度，11家上市公司有5家毛利率在10%以下，即使是龙头隆基，也仅仅过了20%。另外，在上市公司跨界新闻中，“光伏发电”被提及次数最多，相比之下，这个板块的上市公司数据稍好，但毛利率中位数同样连续三年下降，且分化十分严重。今年一季度，申万三级行业（光伏发电）12家公司中，有6家毛利率在20%以下。顺带一提，那些原有主营业务都做不好的公司，有什么理由期待跨界到新领域能做得更好呢？在资本市场炒作力度越来越大的同时，大量发电项目暂缓开工的传闻似乎为这场狂欢泼上冷水。光伏拐点？与资本市场的热闹相比，下游光伏电站则冷清得多。由于硅料价格的高居不下，导致下游硅片、电池片、组件均有不同程度上涨，光伏电站成本提高、收益下滑，更有传闻称大量光伏电站暂缓开工。资料显示，多晶硅致密料最新公布的成交均价为300元/千克，较年初的230元/千克，上涨了30.4%，同比涨幅更是高达47.78%。硅料价格居高不下“硅料供应已经处在极度短缺状态。” 中国有色金属工业协会硅业分会7月6日表示，各硅料企业订单尚未执行完毕就被要求新签订单锁量，被催单交货的情况只增不减。由于硅料高位企稳，硅片和电池片价格在今年也大幅上涨。硅片、电池片均不同程度上涨高价硅料通过硅片、电池片传导至下游组件。组件成本占电站系统成本约50%，尽管组件价格上涨幅度没有上游大，但已经接近电站可以接受的临界点，促使国内不少光伏电站建设方倾向暂缓开工。公开信息显示，182毫米规格的单面单晶组件最新均价为1.97元/瓦。组件价格上涨此前，有光伏行业分析师对媒体表示，以央企为主体的发电企业集中式光伏电站项目的内部投资回报率一般是6%，对应的组件价格大约在1.8-1.9元/瓦之间，但现在光伏组件价格已经超过1.9元/瓦，部分集中式光伏电站因成本高企下半年开工计划出现顺延。发电项目的开工暂缓，也影响到组件环节开工。据财新报道，受硅料价格等因素影响，今年国内光伏组件厂平均开工率可能仅5至6成，一线厂家或在70%左右，二三线厂家开工率或不足5成，未来组件环节全行业开工率下滑是大概率事件。上游疯狂，下游暂缓开工。这些迹象显示，光伏产业链已有畸形化的趋势，甚至可以预料拐点的来临。最近，龙头通威股份率先表现出来的“内卷”行为，更是预示着光伏行业未来将大洗牌。龙头内卷8月17日，华润电力公示第五批光伏项目光伏组件设备集中采购中标候选人，第一中标候选人是通威太阳能(合肥)有限公司，投标价格为58.27亿元。本次通威中标，市场认为是其以“价格战”手段切入组件赛道。根据招标公告，参与本次竞标的还有亿晶光电和隆基绿能，通威股份此次单瓦报价较亿晶光电低了5分钱，较隆基绿能低了8分钱。从金额看，通威太阳能的报价比组件龙头隆基绿能低了近2.4亿元。分析认为，由于通威股份有上游硅料，在成本和报价方面占有一定优势，报价比行业其他几家企业偏低。甚至有人认为，通威是从硅料环节赚钱补贴组件，与其他组件企业打价格战、抢夺市场份额。对于其他组件企业，尤其是二三线组件企业，由于硅料价格过高，考虑到成本问题，报价过低很难赚钱。同时，业内人士认为，通威能够中标华润3GW组件采购，证明已具备组件量产能力，加之通威本身又是上游硅料及电池领域的龙头，如果其光伏一体化提前完成，可能会对产业链重新洗牌。受以上事件影响，8月19日，A股光伏板块发生巨震，组件厂商股价跌幅靠前。其中，组件龙头天合光能盘中最大跌幅超16%，市值较前一日蒸发270亿；隆基绿能当日盘中最大跌幅超8%；晶澳科技盘中触及跌停。近两年，光伏“一体化”成为主流，所谓“一体化”，是指进行全产业链布局，产品从硅片、电池延伸至组件。当中，既有最大程度实现利润的考虑，也有保障供应链稳定的防范。除了通威，隆基、晶科、晶澳也重金扩充一体化产能。隆基195亿元扩建20GW单晶硅棒和切片项目、30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目；晶科能源208亿元扩建30GW单晶拉棒项目及24GW组件项目等；晶澳计划投入100亿元扩建不低于10GW电池、5GW组件等项目。巧合的是，在通威股份以“价格战”形式中标后，有关部门就发文敲打光伏行业“避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断”。然而，从目前情况看，龙头一体化布局意味着产业链的各环节开始“内卷”，价格战似乎无可避免。原来各个环节的老玩家都面临洗牌，跨界过来的新玩家前景更是不敢想象。炒炒热点不算可怕，怕就怕押上全部身家以为自己真的能打。参考资料：1.第一财经广播《上市公司批量跨界搞光伏，养猪的、搞地产的都来了！凑热闹投机or光伏新手的转型？》2.财新《硅料价格创11年新高，下游光伏电站开工放缓》3.国际金融报《光伏一体化之风再起，通威股份低价中标组件采购“吓跌”这些股》...

中国的GP管理者利益输送非常严重，GP所谓的“谈恋爱”重点也在于利益输送，“谈恋爱”其实绝大部分是LP的巨额资金被GP管理者通过一些方式偷进了他们和利益相关者的个人口袋（其中有很多套路，包括利用代理人等）。如今，一级市场的部分GP，并非完全清醒。有的GP活成了“保姆”，为企业提供一站式“保姆”服务；还有的GP容易“恋爱脑”，因对被投企业产生了深厚的感情，从而对其盲信、盲听、盲从。近日，《家办新智点》特邀家办从业者李杰（化名）来谈谈GP“恋爱脑”的这种现象。在他看来，任何不对LP负责的投资，都是“耍流氓”。投资虽可“恋爱”，但不可过度，否则很容易损害LP的利益。一、投资中的“恋爱脑”如今的市场，出现了不少GP和被投企业过度“谈恋爱”的现象。这是因为很多GP在心理上有一个情感倾向性，对自己所投的项目比较信任。随着彼此接触和了解的深入，GP不仅容易和被投企业“谈起恋爱”，甚至还容易“恋爱脑”，对被投企业盲信、盲听、盲从。这很容易导致GP丧失独立判断以及客观看待事物发展的能力。举个例子。我曾认识一个投资人，他在买入一个公司股票时，该公司基本面已严重恶化。但该公司的大股东为了维护企业的正面形象，选择了造假。虽然周边很多人都提醒他公司的财务可能存在问题，但基于对该公司大股东的高度信任，仍然选择投资了对方。结果，他亏了几个亿。另外，“恋爱脑”还会导致投资人听不进反对意见。一旦有人质疑，对投资人投资的项目做出负面评价，投资人可能会产生抗拒情绪，与对方争执。譬如，投资人A投了A公司，投资人B投了B公司，恰好A公司和B公司是竞争对手。当投资人A和投资人B互相指出各自被投企业短板时，双方直接产生了口角。此外，“恋爱脑”还会导致GP在企业IPO后该退不退，最后铩羽而归。很多一级市场投资人因对被投企业怀有深厚的感情，会一直陪跑到其IPO后，甚至在股票解禁期到期后也不愿意退出，都觉得这个企业是“天选之子”，股价会一直涨下去。尽管GP都期望被投企业能够成长无限，价值无限，但统计数据显示，这样的企业可谓凤毛麟角。毕竟，任何事物都有天花板。更何况，市场瞬息万变。如果上市公司或者大股东持有的股票在股票解禁期到期后，由于宏观环境的变化，股价大跌，最终投资人和LP最终以严重亏损收场，那就得不偿失。这两年，这种GP，我们见得太多了。二、退出不是“炒股”很多一级市场投资人，常常混淆“退出”与“炒股”的概念。如果到了股票解禁期，GP仍然迟迟不肯退出，仍赌公司股价持续上涨，此时投资就变成了一种“炒股”或“赌博”行为。其实有一种投资理论：一级是一级，退出是退出，炒股另说，即LP希望GP在企业IPO后该退就退。同理，如果一个家办有直投业务，也应如此。在退出后，如果GP想继续持有该公司股票，可由其二级交易团队对该公司重新进行评估，最后决定是否买入股票。之所以要将“退出”与“炒股”区分开来，是因为一二级市场的投资逻辑很多时候是不完全相同的。事实上，很多一级市场投资人对二级市场并没有那么熟悉，更别说看懂二级基金的投资逻辑了。此外，他们一般只会关注公司的基本面，而忽视对宏观层面的研究。这可能导致投资出现一种情况：虽然公司基本面良好，业绩增长，股价却大跌。作为一个投资人，不要无视宏观的变化，去进行投资。譬如，如今的互联网行业红利已逐渐褪去。即使是一些互联网巨头，其未来增长空间也有限。如果一个投资人明明知道红利在减弱，宏观环境不好，此时仍不选择退出或减持，最后可能会亏得很惨。再以硅材料为例。很多人在看到2021年硅材料价格疯长后，认为今年会是一个硅材料投资年。我认为这并不是一个明智的判断。由于此前硅料项目密集投产，今年年内，硅材料很可能会迎来价格拐点。这波新进来的投资人如果投资的项目，估值高的话，未来可能会承受一定的挑战。另外，我也不建议投资人过于执着于价值投资或中短线操作。首先，价值投资是一种典型的“深度恋爱”模式。虽然投资者可能会获得高收益，但在中国，真正能像巴菲特般做到价值投资的人少之又少。在我看来，价值投资需要有源源不断的现金流做支撑。伯克希尔-哈撒韦公司正是巴菲特投资业务的现金流来源，能为其长期供应“子弹”。但在大部分中国基金公司的背后，鲜少有像伯克希尔-哈撒韦这样的公司。在投资期间，一旦“子弹”不足，基金将面临解散的风险。其次，中短线操作是一种短期的套利行为，有时候能对冲风险，却并不能长期获利。三、GP要时刻对LP负责大多数投资人会把投资当成一生的事业，认为自己应陪伴公司一起成长。但作为GP，还需谨记时刻对LP负责，这是一条黄金线，因为只有LP能为GP提供长期的资金和“弹药”。因此GP投资一家企业，可以和其“恋爱”，却不可“恋爱脑”。GP要时刻保持理性，平衡好感性与理性之间的关系。在这里，也给GP一些建议：首先，GP要正确看待被投企业的优缺点。其次，GP不可对被投企业盲听、盲从、盲信。有时，企业创始人在企业遇到困境时，为了维护自身利益，仍会向外界传递正面、乐观的信息，甚至造假欺骗。这时，GP需要理性思考和分析。。再次，GP要听得进负面评价。投资人在投资一个项目后，要虚心接受他人对项目的意见。最后，如果GP很难保持和被投企业的“距离”，就需要靠制度和准绳来约束自己。如果在股票解禁期后，LP有退出要求，那么GP就一定要退。总之，GP所有的行为都应对LP负责，而非只对公司负责，更不能因为某一个项目回报率高，便长期持有不退出。这种做法非常危险，毕竟即使一家龙头企业，也终究难以抵抗政策和宏观等因素的冲击。...

“资管新规”过渡期已经结束，同业理财、信托通道业务规模较历史峰值缩减99%和80%，而此前设立的相关资管产品违约所引发的纠纷正在显露。“资管类案件因多层嵌套、刚性兑付及未履行适当性义务等原因仍争议频发。”上海金融法院在日前发布的审判工作情况通报（2018-2021）中指出，涉适当性义务纠纷主要成因包括销售者未对投资者进行风险承受能力评估或代替投资者填写评估问卷，投资者实际购买不适当的投资产品，代销产品的销售人员无资质等。部分资管机构的合规风控水平仍需进一步提高。8月24日，21世纪经济报道记者在今年7月份披露的裁判文书中挑选了一则具有代表性的金融委托理财合同纠纷案件，进行剖析。一笔通道业务的形成2016年12月6日，联储证券发布《推广公告》，推广设立一款名为“聚诚15号”的集合资产管理计划，投资标的是昆仑信托设立的一款集合信托计划。嵌套后的资金最终用于受让东方金钰股份有限公司（下称“东方金钰”；已退市）持有的子公司深圳市东方金钰珠宝实业有限公司（下称“深圳东方金钰”）100％股权的股权收益权。十天后，东方金钰作为转让方，昆仑信托作为受让方签订《股权收益转让与回购合同》，增信措施为，云南兴龙实业有限公司（彼时为东方金钰大股东）、东方金钰的实际控制人赵某及其配偶王某分别作为保证人与昆仑信托签订保证合同，对支付该笔股权收益权回购价款承担连带责任保证。2017年1月4日，联储证券作为委托人，与昆仑信托签订了信托合同，约定该信托为事务管理类信托，即由委托人自主决定信托设立、信托财产运用对象、信托财产管理运用处分方式等事宜，自行负责（或自行委托第三方负责）前期尽职调查及存续期信托财产管理，自愿承担信托投资风险。昆仑信托作为受托人仅负责账户管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托财产等事务，受托人主要承担一般信托事务的执行职责，不承担主动管理的职责。并约定，全体委托人授权联储证券为信托计划的委托人指令权人，在信托期限内代表全体委托人行使全体委托人保留的信托财产投资管理权限，自主向受托人发出委托人指令。以上的合同签署宣告了“聚诚15号”和信托计划的正式成立，期限为2年。2017年2月22日，闫娴琦（化名）通过银行向联储证券缴款100万元，认购了“聚诚15号”A类份额，业绩计提基准为8.2％／年。据闫娴琦在一审中所述，其在与联储证券尚未签署《资管合同》前，便将投资款向联储证券进行了缴付。同年3月1日，联储证券通过《联储证券集合资产管理计划客户风险承受能力调查问卷（个人版）》对闫娴琦进行风险承受能力测评，根据测评结果，闫娴琦的投资风险承受度大致为积极型。随后双方签订了《聚诚15集合资产管理合同》（含风险承诺函、说明书、风险揭示书），载明，闫娴琦为“聚诚15号”的委托人，联储证券为“聚诚15号”的管理人。令人费解的是，2017年4月21日，东方金钰还发布公告称，将其持有的深圳东方金钰15％的股权质押给华融信托作为担保。在产品成立的第一年里，东方金钰于2017年6月20日、12月20日分别向昆仑信托的信托专户支付定期行权费。“聚诚15号”于2017年6月26日、12月25日分别向闫娴琦分配收益37527.53元，41112.33元。然而，行至2018年6月21日，东方金钰未按期支付定期行权费，触发了提前回购事件。2018年7月24日，昆仑信托向联储证券发送《告知函》，确认东方金钰尚未履行任何提前回购义务，保证人也未履行任何担保义务，信托目的无法实现，涉案信托计划提前终止。同日，昆仑信托向联储证券发送《信托财产原状分配通知书》，将《回购合同》项下的与2.99亿份信托份额（该部分信托份额对应特定股权收益权转让价款2.99亿元）对应的债权移交给联储证券，并将保证合同项下与标的债权对应的全部权利移交给联储证券。其间，联储证券就“聚诚15号”的上述处理进展向投资者发布公告。2018年8月16日，联储证券发出公告，确认在“聚诚15号”投资的信托计划项下的投资标的已于2018年7月20日提前到期，根据《资管合同》约定，“聚诚15号”于2018年7月20日提前终止。产品无法兑付后，闫娴琦开始寻求多途径维权。2020年4月14日，上海市浦东新区人民法院受理了该案，于2021年10月18日公开开庭进行了审理，判令联储证券承担一半赔偿责任。闫娴琦不服，上诉至上海金融法院，要求联储证券承担全部赔偿责任，二审法院驳回了其诉请。争议适当性义务：风险测评成关键点综合来看，该案的核心争议点便是联储证券是否尽到了投资者适当性义务。一审中，闫娴琦主张联储证券没有履行适当性义务和告知说明义务，违规聘任没有资质的第三方向原告销售资管产品，未根据相关法律法规规定对其履行合格投资者调查及风险评估程序，未对东方金钰及担保人等的诚信合规状况等进行尽职调查，也未根据《资管合同》和《信托合同》的规定履行其投后管理义务。因此，闫娴琦向法院提出诉请，判令联储证券赔偿其投资款100万元及对应的投资收益，按年收益8.2％计算。首先，主张赔偿对应的便是有所损失。一审法院认为，联储证券以非现金性资产正在变现过程中主张闫娴琦未有损失缺乏依据，虽然闫娴琦在“聚诚15号”最终经清算后未兑付的具体损失金额目前无法确定，但闫娴琦在“聚诚15号”提前终止后未获清偿的损失已经客观发生，因此认定闫娴琦存在经济损失这一事实。二审法院对此亦表示认可。其次，一审审理过程中，闫娴琦向法院申请对《联储证券集合资产管理计划客户风险承受能力调查问卷（个人版）》第4页“投资人签字”处“闫娴琦”签名字迹是否闫娴琦所写进行鉴定。上海市浦东新区人民法院委托上海市防伪技术产品测评中心司法鉴定所进行鉴定，鉴定意见为：签名字迹不是闫娴琦本人所写。对此，一二审法院均指出，金融机构及其委托的销售机构在向金融消费者推介、销售券商集合理财计划等高风险等级金融产品的过程中，必须履行了解客户、了解产品、将适当的产品销售给适合的金融消费者等义务，让金融消费者能够真正了解各类高风险等级金融产品或者高风险等级投资活动的投资风险和收益。该案中，闫娴琦对《风险承受能力调查问卷》签名申请司法鉴定，鉴定意见明确该调查问卷并非闫娴琦本人签署，联储证券亦未举证证明通过其他方式进行了风险认知、风险承受能力测评。另外，联储证券亦未举证证明闫娴琦具有丰富投资经验或存在过往购买高风险理财产品的经历。综上，联储证券未与闫娴签署《风险承受能力调查问卷》，并未按照其在合规审查意见书中所作承诺要求，对闫娴琦进行风险承受能力测评，存在销售不规范的情形，未能让投资者真正了解高风险等级金融产品的投资风险。一二审法院均认定，联储证券在销售案涉产品时存在未了解客户、未将适当的产品销售给适合的金融消费者的问题，未能完全尽到投资者适当性义务。同时，法院还认定，东方金钰和保证人多次违反《股权收益权转让与回购合同》约定，比如上文提到的标的股权被质押融资一事，但联储证券对相关事项却没有及时披露和控制相应的风险，亦未采取积极有效的措施履行《股权收益权转让与回购合同》项下的义务，维护闫娴琦在《资管合同》项下的合法权益，违反了《资管合同》项下管理人应尽的谨慎勤勉的管理义务。最后，在违约赔偿范围认定方面，一审法院指出，闫娴琦作为投资者，应当充分了解自身所投资产品的交易内容和交易风险，不能片面追求收益而漠视投资风险；本案中，闫娴琦在投资涉案产品时，未充分了解涉案产品的相关信息，在进行大额投资时本人未签署合同文本，具有一定的过错。闫娴琦亦应当对自己的投资行为承担相应不利的法律后果，不能要求由此产生的损失全部由联储证券承担。二审法院亦认为，在《资管合同》对于管理人如何承担违约赔偿责任并未约定具体损失赔偿计算方式的情况下，为了填补投资者所遭受的实际损失，并结合联储证券的过错程度，一审法院酌定联储证券对闫娴琦的赔偿范围为闫娴琦投资本金的50％，并无不当。“联储证券要求于投资本金中扣减投资者已获收益的上诉理由，依据不足，本院不予采纳。”上海金融法院支持了一审法院的认定，因联储证券先行赔偿，当本判决生效后，对于“聚诚15号”清算后所收回的款项50％的部分应支付给联储证券，并且支付给联储证券的款项以其赔偿款项50万元为上限。...

脑部“磁波刀”扩展适应症范围，治疗阿尔茨海默症已进入临床阶段。早在2013年，中国国家药品监督管理局批准体部磁波刀用于子宫肌瘤治疗。近年来，脑部“磁波刀”治疗系统也正逐渐被国内接纳、认可。去年2月，该治疗系统获中国药品监督管理局（NMPA）批准用于治疗药物难治性特发性震颤和以震颤为主型的帕金森病。中国人民解放军总医院和香港大学深圳医院等多家医院也引进该设备用于临床治疗。据了解，脑部“磁波刀”疗法是通过超声波聚焦至靶点，能量聚集后达到一定温度使细胞变性，形成一种“治疗性的毁损”。近日，香港大学深圳医院神经医学中心主任、首都医科大学宣武医院功能神经外科创建人、北京功能神经外科研究所创建人李勇杰教授对21世纪经济报道记者介绍，脑部“磁波刀”具有三大优势：无创、安全和高效。患者在手术过程中无需开刀、无需全身麻醉，整个治疗过程精准，消融点的大小范围控制在2至5毫米，位置偏差控制在1毫米以内。不过，李勇杰也指出，虽然磁波刀的优势显而易见，但在引进的初期阶段主要集中在大型医院。另据21世纪经济报道记者了解，磁波刀设备昂贵，引进初期需仰赖经验丰富的主治医生，目前落地的医院并不太多，但仍有很多未满足的需求需要满足。何为“磁波刀”？1999年，“磁波刀”由INSIGHTEC（医视特）开发。依据“磁波刀”治疗的方向和范围，常见的有体部磁波刀和脑部磁波刀两种。前者主要运用于治疗子宫肌瘤、骨转移瘤和前列腺癌。而脑部“磁波刀”治疗又称为“磁共振引导聚焦超声（MRgFUS）”脑部治疗系统。该治疗系统期望针对大脑靶点达成一种“治疗性的毁损”。详细来讲，脑部“磁波刀”治疗将聚焦超声和磁共振成像（MRI）相融合，先通过磁共振成像（MRI）精准定位至治疗靶点，然后使用高强度聚焦超声消融病灶。李勇杰向21世纪经济报道记者归纳称，整个过程，“磁波刀”主要通过“定位”和“加热损毁”两个主要步骤以达到治疗目的。与传统神经外科手术方式不同的是，这把手术刀由高强度聚焦超声构成，在磁共振成像的引导和监测下，可顺利穿过头骨精准定位至靶点处，然后使用高强度聚焦超声消融病灶达到治疗目的。李勇杰作为香港大学深圳医院神经医学中心主任，同时又是首都医科大学宣武医院功能神经外科创建人、北京功能神经外科研究所创建人，同时也是“细胞刀第一人”，从无到有，一手创建了中国的功能神经外科历经过无数脑部手术。相较于传统脑部手术，李勇杰向21世纪经济报道记者指出，脑部“磁波刀”具有三大优势：无创、安全和高效。患者在手术过程中无需开刀、无需全身麻醉，整个治疗过程利用磁共振成像（MRI）精准定位治疗靶点并准确控制消融点的大小和位置，实时热反馈，持续监控靶点温度，全程无植入物、无感染风险。同时，治疗过程精准，消融点的大小范围控制在2至5毫米，位置偏差控制在1毫米以内。此外，据介绍，脑部“磁波刀”治疗系统的超声技术还可以借机械振动功能暂时打开血脑屏障。一般的药物、细菌都比较难穿透血脑屏障，而该技术可以实现可逆、暂时打开血脑屏障以便治疗。在手术后，“磁波刀”治疗的优势同样显著。采用该治疗方式的患者在术后产生严重不良反应的比例远低于传统脑部手术，术后恢复时间短。而且患者进行单次治疗即可见效，只需经历2至3小时的手术时间，便可即时改善震颤症状。脑部“磁波刀”潜力巨大作为一种革新性的手术治疗方式，脑部“磁波刀”治疗系统为药物难治性特发性震颤和以震颤为主型的帕金森病患者提供一种无需开刀的治疗选择。这种新选择也是一种“从有到无”的新尝试，从原来的开颅治疗到现在尝试不开颅即完成治疗。李勇杰评价，脑部“磁波刀”不仅没有伤口，更重要的是安全，几乎无副作用，不会造成延迟性的放射性脑病。以往X射线、伽马射线的治疗方式也是尝试聚焦至脑内靶点进行非侵入式的治疗，但仍存在辐射风险。以曾火爆的伽马刀为例，该治疗方式产生的辐射可能造成脑病，存在长期风险。“当时治疗的时候看不出来，可能若干个月以后，甚至半年、一年以后（它）越来越差。”目前，脑部“磁波刀”治疗系统已获得医学界认可并被运用至临床服务中。中国人民解放军总医院和香港大学深圳医院等多家医院已引进该设备用于临床治疗。脑部无创治疗在临床上是一个很大的需求，因此脑部磁波刀也是医视特发展的重点方向。截至目前，医视特脑部“磁波刀”治疗系统已通过欧洲、美国、加拿大、日本、韩国、中国等多个国家和地区的监管部门审批，在全球100多家知名医疗机构投入临床使用，为过万名神经系统疾病患者实施了安全无创的脑部手术。脑部“磁波刀”治疗系统也正逐渐被国内接纳、认可。自获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准后，脑部“磁波刀”在2021年10月被纳入中国《特发性震颤基层诊疗指南（2021）》。据了解，世界范围内，帕金森病患者人数超1000万，特发性震颤患者人数近2500万，约为帕金森病患者人数的2倍多。多数患者表示，严重的“震颤”使他们无法独立生活和工作。此类病症在老年人群体中患病率更高。第七次全国人口普查数据显示，中国老年人口规模庞大，60岁及以上人口有2.6亿人。《中国发展报告2020：中国人口老龄化的发展趋势和政策》显示，2050年，中国人口老龄化程度将达到峰值。庞大的患者群体正在等待新的诊疗方式。除上述病症外，更多的“磁波刀”治疗系统适应症正在临床试验中，如肺癌和乳腺癌等转移瘤、颅内治疗领域的胶质瘤。在传统肿瘤治疗领域之外，阿尔茨海默症、成瘾和强迫症等精神类疾病治疗也已走入临床试验轨道。李勇杰认为“磁波刀”为治疗阿尔茨海默症提供了一种可能性。该技术可以借助超声波的物理功能以打开血脑屏障，或者改善患者的脑部血液循环便于更多治疗药物至脑细胞。“这项技术将为肿瘤和功能性疾病患者带来潜在好处。临床研究工作也已经有很多证据，相信可能会不久进入正式临床服务。”...

面对租房市场从“一房难求”到“一客难求”的现状，一些供应量较大的安置房小区，已经开始出现“摆摊求租”现象，部分业主，甚至为了一个租客发生口角。本是毕业生的离校、就业旺季，房东王慧却发现，自己的房子已经挂了三个多月，却至今没有租出去。这套位于郑州西南、面积80㎡的小两房，本是她和家人的自住房，今年，由于家中添丁加口，王慧换了新房，就想着把这套小两房出售，结果却发现，房价一跌再跌，从2017年的100万跌到如今的80万元，却依旧难以出手。降40%仍难租无奈之下，王慧决定暂时出租。从今年5月份起，她就把这套房子先后挂到了贝壳找房、58同城等多家平台上，最初，她挂出的出租价为1800元/月，大半个月过去，几乎无人问津，只好又将出租价格下调到了1500元，但迄今仍未租出，最终，她决定再把租金下调到1300元。“房子，怎么变得这么难租了？”王慧对此颇有无法释怀之感，同样的小两房，2017年时能租到2400元甚至更高，现在降价了40%多，还难以出租。同样的境遇，也发生在同城的房东赵玲身上。赵玲的房子位于郑州市的北三环附近，2017年时，她的这套面积88㎡的两房能够租到3200元，如今，她先后将房租从2600元降到2400元，再降到2200元，却依旧租不出去。2020年初，面对讨价还价的租客，赵玲降价到2100元，才终于把房子租出去。孰料，到了2022年，由于租客失业后决定回老家，赵玲再次想把房子出租时，新租客甚至连每个月2000元都嫌贵了。“往年，这样的租客，我都懒得搭理。”在郑州有多套房子的赵玲说。之前，如果有租客在电话里讨价还价，她会很不耐烦，直接换下一个，现今她再也没了以往的这种“霸气”，“能把房子租出去都已经烧高香了，哪儿还敢挑三拣四？”赵玲自嘲说，一套房子，空一个月就是好几千元的损失，再加上每个月还得还房贷，自己现在哪儿有“空租”的资本？有着千万人口的郑州，现在的房子真的这么难租了吗？已经有着近10年房屋租赁经验的齐航飞，面对第一财经的采访，也是一声叹息。曾经的“抢房”“往年，京莎广场附近，一个标间每个月租到一千六七，出租率还很高；现在，我都已经降到1300了，可出租率却始终上不去。”齐航飞说，他的公司在郑州管理着1000多间房子，从这几年的出租数据看，大部分房租都处于下降状态，“看具体位置吧，基本上一间房，（比高峰时期）会降300~500元。”齐航飞告诉第一财经，也有部分房子，房租不仅没降，还有略微上涨，但这样的房子，大部分都是位于写字楼较为集中的郑东新区CBD、高铁站附近，而同样位于郑东新区，但位置距离写字楼稍微偏远的小区，房租同样处于下降区间。“譬如万科的一个楼盘，也算是郑州东区物业服务比较好的公寓了，前几年一个标间，能租到一千七八，现在只能租到一千四五。”贝壳研究院郑州分院的一份数据也印证了郑州房屋租金的下降趋势：2017~2020年，郑州房屋租金每年平均下降7%，其中，2020年郑州租金25.96元/㎡·月，同比2019年下降9%。诸葛找房数据研究中心的最新数据则显示，2022年7月，郑州的房屋租金已经下滑至25.07元/㎡·月，相对于郑州租房市场历史峰值时的31元/㎡·月，已跌去20%。从业近10年，齐航飞见证了郑州房屋租赁市场的盛极而衰。“2015年之前，郑州的房租几乎每年的上涨幅度都有5%到10%。”齐航飞说，那时，自己在郑州最大的一家长租公寓公司上班，负责房屋的拓展事宜，“其实就是抢房”，一听说哪儿又有房子对外出租了，闻风而至的同行，就开始竞相抬价，一套房子，你报价3000，他就敢报价3100，结果，那几年，他所在的这家公司，高价拿到了不少房源，反而在房租下跌时成为甩不掉的“累赘”，最终成为倒闭的导火索。痛定思痛，之后选择自主创业的齐航飞，再不敢高价抢房源，而是选择了另一种相对风险较低的“轻资产”模式：自己不再做“二房东”，只负责帮助房东管理房源，并收取一定量的管理费，而他有些一直坚持做“二房东”的同行，由于房租整体下降，最终形成收入倒挂，要么不得不倒闭，要么开始跟房东“耍起无赖”，要求下调房租。对于房租下降的原因，齐航飞说，其中最重要的原因，当然是疫情，此起彼伏的疫情，给不少中小企业造成了经营困难，一些原本在郑州打拼的中小企业主被迫倒闭，员工则被迫失业，没了收入来源，又迟迟不能找到新的工作，一些人要么选择回老家，要么背井离乡，到外地寻求发展机会。“包括我们的很多租客，现在好多都是短租的，怕失业，更怕失业了找不到工作，人家也心烦。”但在齐航飞看来，除了疫情的原因，郑州自2016年以来的大批量的安置房交付，也对郑州的租房市场形成了冲击。“摆摊求租”2013年前后，郑州开始对近400个城中村实施拆迁、改造，涉及群众百万名，这在当时，短期内释放了大量的租房需求，并最终推高房租上涨，但随后，伴随着不少安置房在2016年前后交付，一方面，原有的大量租房需求没有了；另一方面，租房市场上又多出来几十万套房源，更雪上加霜的是，2016年前后，郑州的房价一夜之间暴涨30%甚至50%，大量年轻人眼看买房无望，干脆离开了郑州，这又进一步导致租房需求下跌，此消彼长，郑州的房租顿时进入下降通道。郑州市新型城镇化工作领导小组曾在《关于试点推进安置房网签工作的通知》中称，过去十几年的城中村改造，为郑州主城及近远郊贡献了约6000万㎡安置房，除去村民自住约20%，剩余4800万㎡大部分都会进入租房市场。面对租房市场从“一房难求”到“一客难求”的现状，一些供应量较大的安置房小区，已经开始出现“摆摊求租”现象，部分业主，甚至为了一个租客发生口角。在一个位于郑州市西郊的安置房小区，第一财经采访发现，小区门口被拖着求租标牌的房东们围得水泄不通，看到有年轻人经过，便有房东围上来“求租”。“没办法啊，全家都指着这几套房的房租呢，空一个月都是好几千块。”其中一位五十多岁的女士说，自己家一共分了五套房子，前几年，根本不愁租，现在，其中两套房子已经空了快三个月了，还没租出去。归根结底，还是得有“人”。为了吸引更多人才入郑，今年4月以来，郑州市政府先后多次发布人才新政，并不断地优化调整郑州的产业结构，为人才的安居创造就业环境。最新数据显示，目前，郑州已吸引5.57万名青年人才到郑留郑发展。但这些，相对于郑州庞大的房屋出租数量而言，依然是杯水车薪，这意味着，王慧、赵玲等人的房屋出租难，以及房租下降趋势，仍需时日破解。（文中王慧、赵玲为化名）...