今年以来，随着互联网众筹被纳入十三五战略规划，股权众筹众筹迎来了历史发展机遇。日前，国务院印发了《上海系统推进全面创新改革试验加快建设具有全球影响力的科技创新中心方案》，支持上海地区为开展股权众筹融资试点创造条件，其中着重要求上海探索试点为企业创新活动提供股权和债权相结合的融资服务方式，与创业投资、股权投资机构实现投贷联动。 “股权众筹不仅给当下众多创新型企业以及项目创造了无限可能，同时也是中国经济实现转型升级的重要途径。”深圳市人大常委会经济工委委员、深圳互联网金融商会会长表示，在国家推行‘供给侧改革’、‘双创’、‘金融改革’等一系列普惠政策的当下，股权众筹加速了其落地实施的步伐，成为重要突破口之一。 近年来，随着国家“大众创业万众创新”战略方针的提出，众多创业型企业以及创新型项目如雨后春笋般诞生，但由于这些创新型企业的资质或者是信用等级较低，导致无法得到传统金融机构的资金扶持，进而在未来的发展上也是举步维艰。而股权众筹作为互联网金融一种新型的融资模式，能快速、有效的帮助创新型企业带来资金的支持，为企业的发展提供更好的服务，使好的项目、好的创意得到落地。 另外，股权众筹不仅给中小微创新型企业带来了普惠金融的甘露，同时也让投资者享受到了初创企业成长的收益。随着“负利率时代”的到来，钱放在银行就等于贬值，因此投资理财成为个人财富保值增值的重要途径，但股市的低迷、房地产行业的波动，使得国内投资者的投资渠道显得尤为窘迫。而股权众筹借助了互联网服务平台，形成了新的消费投资渠道，得到了越来越多人的认可与关注，从而进一步提高了投资者的投资热情，营造了一种全民创投的氛围。 “股权众筹的发展符合国家的战略方针，也顺应时代发展的潮流，成为颠覆传统金融模式的新动能，同时对当前金融业改革也发挥着重要作用。”随着中央政府对股权众筹的大力支持与鼓励，股权众筹已逐渐成为互联网金融行业炙手可热的新型融资模式，未来中国股权众筹市场的发展充满想象空间。...
注册名称或经营范围出现跟“金融”有关字样的机构，包括交易所、金融、资产管理、理财、基金、基金管理、投资管理、财富管理、股权投资基金、网贷、网络借贷、P2P、股权众筹、互联网保险、支付等，均将暂停注册。 互联网金融专项整治工作已经启动，在整治期内，全国各省市将暂停登记注册在名称、经营范围中含有金融相关字样的企业。财新记者从多位知情人士处获悉此事。 按照央行4月14日出台的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，各省级政府将联合当地金融监管部门，主要从在工商系统登记注册的企业入手，进行业务性质界定，以便分类处置。 此前财新报道，该专项整治工作持续不到一年，按照《实施方案》的部署，分摸底排查、清理整顿、评估、验收四个阶段，所有工作将于2017年1月底之前完成。 “工商系统管的是入口，这是严把市场准入关，从源头进行处理和防范。”一位权威监管人士告诉财新记者，暂停注册类金融的机构，是为建立前端准入机制。如果在整治期间这些存量企业没有通过监管部门的认定，就会被取缔，依法吊销营业执照。 具体而言，注册名称或经营范围出现跟“金融”有关字样的机构，包括交易所、金融、资产管理、理财、基金、基金管理、投资管理、财富管理、股权投资基金、网贷、网络借贷、P2P、股权众筹、互联网保险、支付等，均将暂停注册。“严格意义上未经批准，注册名称和经营范围均不得使用这些字样”。另一位监管人士对财新记者表示。 这意味着，存量已注册的企业将被一一甄别，若有违法违规行为就被查处；以后对于金融类企业的准入门槛，回到了类似“先证后照”的管理方式，即先由相应金融管理部门审核，再到工商局注册。 截至目前，上海、深圳、北京等互联网金融活跃的城市，已采取了前述行动。 比如北京暂停登记“项目投资”“股权投资”“投资管理”“投资咨询”“投资顾问”“资本管理”“资产管理”“融资租赁”“非融资性担保”等投资性经营项目。名称或经营范围中包含跟金融有关表述的企业，也暂停核准登记。 深圳市暂停全市互联网金融企业的名称及经营范围的登记注册。同时，在银监会对P2P的征求意见稿下发之后，相关P2P公司应相应作出名称及经营范围的调整。比如，原来可以叫“互联网金融服务”有限公司，经营范围包括“依托互联网等技术手段，提供金融中介服务”，现在这些公司都必须改名为“网络借贷信息中介”。 ...
国务院已牵头多部委联合召开会议，针对互联网金融制定了分领域、分地区条块结合的专项整治方案，按照业务形态，打造不同监管机构联合地方政府及相关金融监管部门的“多合”整治体系。此次整治的领域覆盖了互联网金融的多种业态，重点包含第三方支付、线下投资理财、P2P网络借贷、股权众筹、互联网保险及此前引起市场震荡的首付贷、尾款贷等引导配资资金的房地产金融产品。除具体的分业形态外，以宣传造声势的互联网广告也成为此次整治的重点之一。专项整治工作将为期一年，计划于2017年3月底完成。 《第一财经日报》从上海地区监管部门相关人士处获悉，针对此次整治工作，各归口单位将于2016年4月30日上交工作方案。 全行业整顿 《第一财经日报》获悉，由央行牵头成立的专项整治领导小组已经制定了接下来一年的具体时间表，将具体分为三个时间段： 第一个阶段从现在起到7月底，各省级政府制定本行政区域内清理整顿方案，同时各部门、各地区分别对各自牵头区域开展清查。 第二个阶段从8月到11月底，将实施清理整顿，同时工作小组和各地区分别组织自查。 第三阶段从12月底到2017年3月份进行验收，形成报告并由央行会同有关部门完成总体报告，并形成互联网金融监管长效机制建议。 此次整治活动将第三方支付、网络借贷、股权众筹、互联网保险、首付贷等多个领域纳入，实属首次。 非银行网络支付虽然在线上线下等多种支付场景中给予了突破，便利了人们的生活，但也由此带来部分非持牌支付机构挪用客户资金、非法开展资金清结算业务等风险事件。此前，央行针对部分违规经营的支付机构已经采取了牌照收回的做法。 P2P网络借贷在过去一年不断暴露风险，跑路事件、非法集资案件不断爆出。此次整治工作中，P2P领域将重点整治以网络借贷为借口开展非法集资等违法违规事件。 回顾历史，互联网金融在短短数年间经历了波峰波谷的骤然转变。2007年到2013年上半年，互联网金融更主要处在缓慢发展、逐步破土的阶段；2013年到2015年上半年，互联网金融如潮水般涌入市场。 但2015年之后，互联网金融这条抛物线开始走下坡路，尤其是进入2016年，互联网金融新近门槛不断攀升、此前传统金融机构成立的与互联网金融相关的部门逐渐被边缘化、现有平台融资步伐一缓再缓等现象已经出现，但是这些仍然不足以证明行业发展已经进入“瓶颈期”。 影响更大的是，以e租宝、泛亚、中晋、大大集团等为代表的非法集资性质的案件成为危害社会的“毒瘤”，互联网金融在一定程度上演变成了酝养风险的土壤。 业务交叉、多业态联合、不同金融市场在互联网金融领域联姻已经成为互联网金融的重要特征，而正是这种多重复合造成了风险的蔓延。而这样的风险传导，不仅仅发生在地区之间，还发生在不同的金融市场之间。从目前风险事件集中爆发的线下理财机构可见，更多的平台在某种程度上扮演着传统金融产品分销渠道的角色。在分销的过程中，不同金融产品相互叠加，被再次“打包”、“上色”，形成所谓的创新金融产品，以高额的回报吸引对于产品本身来说应归入“非合格投资人”的群体。 在这样复杂的风险传导机制中，最终造成系统性风险的可能性在逐步增加。全国各地方金融监管系统正是看到了这一苗头，采取集中整治非法集资，工商系统禁止含有投资理财、财富管理等名称的公司注册等一系列从源头防控风险的措施着手进行清理。此次针对互联网金融的专项整治的特点之一，即加入了公安部门的力量，利用多种专业手段清理整治违法违规案件。 穿透式监管 风险频发的背后原因种种，在更新迭代速度极快的互联网金融领域，当一个领域的监管细则尚未落地时，该领域的产品、模式已经发生了重大变化，造成互联网金融领域的创新行为与已有法律法规脱节的现象，并且这一脱节的情况越发严重，在行业向前奔跑的速度超过法律法规更新速度时，触及法律底线的行为便会不断上演。 至于那些非“持牌”互联网金融，除第三方支付已经实施牌照式管理外，更多的互联网金融细分领域是否采取牌照制监管始终是舆论讨论的焦点。 在此之前，负面清单制等多种监管方式屡次被提出。当前无论是一行三会监管层面，还是地方金融监管层面，对于互联网金融领域的监督，整治更多是按照具体业务进行划分。 2016年3月25日的中国互联网金融协会成立大会上，央行副行长潘功胜在提到监管形态时，曾首次突破“牌照式”监管，明确指出要实施“穿透式”监管。 潘功胜指出，要透过互联网金融产品的表面形态看清业务实质，将资金来源、中间环节与最终投向穿透联接起来，按照“实质重于形式”的原则甄别业务性质，根据业务功能和法律属性明确监管规则。“要坚持监管规则的公平性，不论金融机构还是互联网企业，只要做相同的金融业务，监管的政策取向、业务规则和标准就应一致，不应对不同市场主体的监管标准宽严不一，引发监管套利。” 此次整治活动针对互联网金融的多个细分领域，未来将设定细分行业的专项整治方案，由各监管机构牵头，组织各行政区域内的互联网金融风险专项整治，并建立风险事件应急制度和处理预案。...
在前两年风风火火布局P2P之后，2016年，上市公司的互联网金融热情终归平静，而回首那些曾经被爆炒的估值，也终将归位。 数据统计，截至目前，上市系P2P已达82家，具体涉及110余家上市公司，这其中，除了10余家P2P为上市公司全资子公司外，其余均为控股或参股的形式，有些上市公司在P2P平台中的持股比例甚至不到5%。 但无论如何，在前两年网贷行业风头正旺的时候，只要一沾P2P，上市公司必将获得股价的攀升，典型如匹凸匹（600696.SH）转型互联网金融的消息传出后，一个月内股价飙涨超过1.3倍，但直到现在，其互联网金融业务仍无实质性进展。 打脸的案例不仅于此。去年以来，互联网金融监管政策接连出台，对P2P平台的合规性要求也愈加严苛，尤其是进入4月份，全国范围内的互联网金融专项整治工作拉开帷幕，在“合规年”的作用下，上市系P2P内部也分化严重：既有像陆金所一样的“巨无霸”，也有注册用户仅为几百人的“迷你版”。 在业内人士看来，随着监管趋紧，上市公司未来也应仔细斟酌是否继续从互联网金融领域捞金，以及有效提升平台规模的问题。 各式扎堆状态 去年，上市公司蜂拥进入互联网金融领域，分享风口行业里的估值快感。去年前5月，《第一财经日报》记者统计发现，40余家A股上市公司先后布局P2P行业，而截至到今年4月份的数据显示：已经有超过110家上市公司组建了大大小小近85家P2P平台。 其中，大部分上市公司会选择通过注资、增资的方式收购或者入股P2P平台，持股比例大多在10%~30%之间。 10家左右上市公司以全资控股的形式持有P2P平台，如恒大集团旗下的恒大金服、熊猫金控旗下的银湖网、金蝶软件旗下的金蝶金链、腾邦国际旗下的腾邦创投、赛为智能旗下的惠投无忧、三六五网旗下的安家贷等。 也有近30家上市公司在“为了赶上风口，但又无法下定决定”的矛盾心理状态下，仅仅少量参股P2P平台，持股比例甚至不足5%。 上市公司组团成立一家P2P也是去年资本市场的风景线之一，最典型的如鹏金所，由天源迪科等19家A股公司、金彩彩控等3家港股公司共同组建而成，且每家上市公司的持股比例均为3.79%；前海理想金融由古越龙山、浙报传媒、中捷股份、大连控股、凯恩股份等5家上市公司联合刘晓庆旗下传媒公司共同组建而成。 这种抱团状态尽管看上去参与感十足，但在背景各异的上市公司之间如何协调资源是个问题。 纵观鹏金所22家上市股东的主业，遍及软件、电子元器件、电工电网、通信设备、航空、工业机械、化工原料、保健品、精细化工、休闲用品、商业服务、环保等各式行业。业内也不禁质疑，上市公司究竟是“重在参与”，抑或真正投入自身的资源。 “抱团模式从营销的角度来说是很好的，在推广宣传方面可以博出彩，但并不意味着抱团的方式就一定能做好P2P，因为每家上市公司都有自己的资源，那么，作为股东之一，上市公司本身愿不愿意将资源拿出来共享是一个问题，即便共享之后，互相之间的协调也是问题，尤其是对于每家上市公司占股比较小的平台而言。”广州e贷总经理方颂对本报记者说。 除了不同行业的大杂烩以外，也有同行业的抱团模式，比如金一文化、萃华珠宝、东方金钰3家黄金珠宝上市公司联合另外13家非上市珠宝企业共同组建珠宝贷，并分别持有平台2.33%股份，该平台只专注于珠宝行业。 有的上市公司在旗下布局了一家网贷平台后大呼“不过瘾”，接连吸纳更多的P2P入局，比如东方金钰参股珠宝贷的同时，其内部网贷平台东方金钰网贷也于去年4月成立，与珠宝贷一样，东方金钰网贷专注于珠宝产业链条的融资需求。 H股上市公司中国信贷（08207.HK）自2015年年初先后全资收购金融工场、收购第一房贷以及第一P2P10%股权，进而参股第一P2P旗下的网信理财。 同样是H股上市公司，中国新电信（08167.HK）先后收购了阿凡达财富70%的股权及蜜蜂金服45%的股权，其年报透露，正筹备进一步拓展P2P业务，并计划成立第三方支付公司，发展个人信用信息平台，于珠三角地区成立综合服务门店及扩大客户基础。 借力转型并不容易 在方颂看来，上市公司布局P2P行业动机大致可以分为三类：一类是出于自身资源、布局等战略考量，比如具有供应链资源或客户资源，希望将资源与网贷行业相结合；二是上市公司自身主业增长乏力甚至亏损，希望借助互联网金融翻身；三是纯粹出于市值管理的需要。 “有些上市公司甚至和比自身还要微小的企业共同参股P2P，且在P2P平台上仅仅占有不到5%的小笔股份，这就存在炒作股价、市值管理的嫌疑。”方颂说。 在前两年网贷行业风头正旺的时候，只要一沾互联网金融，上市公司必将获得股价的攀升，尤其是去年上半年牛市行情的推波助澜下尤为明显。 2015年1月19日，中天城投两次发布公告称，拟逐步开展第三方支付、大数据金融、互联网金融门户、众筹信息化金融机构等互联网金融业务。在发布公告后的5个交易日内，有两个交易日股价出现涨停，公告后5个交易日的累计涨幅达35.95%，去年3月份，其股价达到36.53元的历史高位。 2015年4月27日，大金重工公告向投哪网增资1.5亿元，占股11.7647%，大金重工也在公告后5个交易日出现两次涨停，公告后5个交易日的累计涨幅达到21.65%。 但是，随着去年下半年股市大幅调整，被爆炒的估值也骤然冷却，回归本位。 而从上市公司的主业来看，似乎没有哪个行业不能“互联网金融+”，《第一财经日报》记者统计发现，110余家上市公司涉及制造业、传媒业、农业、房地产、金属冶炼、通讯、建材、计算机、电工电网、服装、互联网、医药、环保、商业服务、金融等10余个大类行业。其中，房地产、电子、服装、农业等4个细分行业的上市公司最为积极。 近两年，国内房价低迷，地产行业面临拐点危机，不得不纷纷脱离主业谋求转型，而如日中天的互联网金融正好成为转型对象的不二人选，但对于一无经验、二无人才的地产公司来说，“互联网金融+”并不容易。 匹凸匹在2015年年报中表示，互联网金融业务受行业监管的影响，特别是中国银监会正式发布P2P行业监管细则《征求意见稿》，《征求意见稿》第十条明确：“禁止P2P开展股票配资、股权众筹等业务，且不允许网贷机构从事除官网外的线下推广活动”，报告期内公司新涉足的互联网金融业务未能达到公司预期收益，尚处于前期研发阶段，未能实现实际收入。 去年，尝试转型互联网金融的冠城大通（60067.SH）投资设立了P2P网贷平台“海投汇”，海投汇于去年6月1日上线运营，截至报告期末，海投汇累计成交金额为1.83亿元，但冠城大通并没有披露海投汇的具体盈利情况。海投汇官网显示，截至目前，其平台用户29697人，属于行业内的中小平台。 同样在去年，高调宣布退出房地产行业的证大集团董事长戴志康投资设立了证大e贷，而近期，证大e贷在官网提示，因近期债权供应紧张，故而停止产品供应。而在产品列表里，最后一批发布的理财产品时间为今年2月份。 小平台路在何方 日前，网贷之家发布前十大上市系P2P平台，分别为陆金所(中国平安)、宜人贷(纽交所直接上市)、微贷网(汉鼎股份占股5%)、投哪网(大金重工占股11.76%)、翼龙贷(联想控股占股33.33%)、搜易贷(搜狐集团占股35%)、和信贷(盛达矿业占股5%)、银湖网(熊猫金控持股100%)、鹏金所(天源迪科等22家合计持股83.38%)、银客网(昆仑万维占股20%)。 网贷之家创始人朱明春对本报记者称，如果将P2P平台划分为上市系、风投系和创业系，目前发展势头最好的还是风投系，“上市系在品牌、团队方面要比风投系差些，而创业系里面获得风投的平台发展比较快，没有获得风投的平台相对缓慢。”他说。 上市系P2P平台内部业绩分化严重，重量级如陆金所，中国平安年报显示，截至2015年底，陆金所注册用户数超过1800万人，累计总交易量超过1.6万亿元。其市值也已经进入中国互联网公司内业前七。 与此同时，也有理财用户仅几百人的“迷你平台”，如拓日新能孙公司深圳市天加利互联网金融服务有限公司运营的“天加利”上线。截至今年3月末，天加利注册总数不足400人，待收仅123万元，投资总额276万元。 数据显示，超过5家上市系P2P的平台投资人数不足千人，大多数平台成交量在10亿元以内。广东互联网金融协会会长、PPmoney万惠董事长陈宝国此前在接受本报记者采访时曾表示，如果P2P平台的成交规模达不到百亿元，未来将很难盈利。 “有些个别的平台由于前期没有用力推广，导致平台规模较少，后续还要看上市公司本身的意愿，是否愿意持续经营下去以及如何经营，当然，也有些上市公司对于P2P依旧处于探索阶段，之所以没有发力可能是基于自己对于行业的判断，尤其是要等到监管细则落地之后决定是否发力。”朱明春说。 “上市系P2P大多是做内部业务，资金端和项目端都在内部循环和消化，而如果专注于自己内部供应链项目，事实上运营成本不会太高，另外，P2P平台也可以作为集团内部金融板块的一个重要补充。”广东南方金融创新研究院秘书长徐北说。 “生存是没有问题的，但至于合规性，这里会存在一个‘自融’的问题。”他说，但这个目前还较难界定和避免。...
在上海、深圳、广州相继叫停“首付贷”之后，北京市网贷行业协会昨天向协会会员以及观察员下发通知，要求全面清理“首付贷”类业务，对涉及首付贷业务的平台进行“关停并转”集中治理。 如不自律就送监管 北京市网贷行业协会在通知中表示，各机构自即日起全面清理、停止新增“首付贷”类业务，存量业务妥善消化和处置。在五个工作日内将“首付贷”类业务交易额、存量、投资人数量等业务情况和自查自纠情况反馈协会秘书处。协会将适时组织开展专项检查。“通知”下发后，对于依然开展或者变相开展“首付贷”类业务的机构，一经发现将依据协会章程和行业自律公约，将相关线索移交监管部门处置。 一位P2P网贷平台的负责人介绍，北京市网贷行业协会是中国互联网金融协会下的一个重要成员，虽然它是一个自律性的组织，但在业内看来，它提出的要求代表着监管部门的态度，所以也是上级的要求，必须认真对待。简单地说，首付贷就是借钱给买房人付首付，购房人本已在银行进行贷款，再通过P2P平台借首付，杠杆比例太高，一旦资金发生问题，容易引起担保、资产管理公司、银行一列的连锁反应，甚至影响到国家经济。因此为更好地防范楼市风险，约束P2P网贷行业发展，叫停“首付贷”是合情合理的。 项目下架 人员解散 今年3月，在监管部门揭示“首付贷”风险之后，不少P2P网贷平台开始调整产品结构。搜狐旗下从事“首付贷”起家的搜易贷P2P网贷平台也下架了相关产品。部分网贷平台提供了诸如“赎楼贷”等产品，在部分一线城市可以申请到房价总额的20%，但是期限相对较短，最短30天，最长90天，借款利率则是网贷平台根据借款人风险大小进行评价。 从具体操作方式看，“首付贷”有抵押贷与信用贷两种类型，前者是借款人以房产等为抵押物向资金中介进行贷款，后者是借款人直接凭个人征信进行贷款，但二者的月息不同，前者为0.6%左右，后者为10%上下。如果算上服务费等费用，“首付贷”公司向借贷人共约收取15%至20%的年化利率。从期限上看，少数“首付贷”的年限达到10年，但普遍的是3年之内，相应的贷款资金规模一般在20万至60万元之间。一般而言，除了开发商或房产中介机构拿出一部分自有资金提供“首付贷”，更多的互联网金融机构所使用的资金都来自社会融资。 一家总部位于朝阳区的P2P平台的业务员告诉记者，公司今年看到楼市火爆，本来筹备了类似“首付贷”的项目，就在产品即将上线之际，上海链家“首付贷”的事情被曝光，现在项目筹备团队已经解散，项目人员也被安排到其他岗位去了。 一线城市纷纷摸查“首付贷” 在今年两会上，央行副行长潘功胜在记者会上明确表示，房地产中介机构、房地产开发企业自办的金融业务，或者与P2P平台合作开展的金融业务，没有相应资质属于违法经营，央行将对此进行清理整顿。这是媒体集中曝光P2P平台“首付贷”业务后，来自监管最严厉而且明确的表态。由此拉开了清理房地产产业链上无序“加杠杆”的帷幕。 3月15日，广州互联网金融协会率先对各会员单位正式下发了《关于调查统计首付贷等房贷产品的通知》，协会针对P2P平台等会员单位涉及众筹购房、首付贷或其他涉及高杠杆放贷的情况进行调查统计，梳理名单、数量、产品模式和涉及金额。随后，深圳金融办对当地“首付贷”进行摸底排查。深圳地区初步掌握的数据显示，深圳首付贷存量规模在20亿元人民币以上。4月初，上海互联网金融协会也要求各会员单位在经营中坚持普惠金融，服务实体经济，切实防范金融风险。 ...
截至19日晚发稿时，华夏、建信、摩根士丹利华鑫、嘉实、南方和民生建银等基金公司公布旗下约120只基金一季报。受1月股市大幅调整影响，权益类产品业绩不太理想。一些基金经理认为，展望2016年全年，市场趋势不明朗；短期来看，经济回升和资金宽松环境将使市场阶段性机会持续。 一季报显示，华夏基金旗下华夏蓝筹核心、华夏行业精选等混合型基金仓位均在八成多。华夏蓝筹认为，中长期看，市场风险偏好回升需坚定持续推进改革。短期看，二季度原有增长模式和短周期加库存带来的短期经济回升将持续。受益于偏宽松政策环境，市场阶段性机会将持续。从结构看，低估值价值股基本面改善在经济回升过程中将更加明显，因此仍将坚持消费、银行、交运为主的持仓结构；同时积极把握创业板、中小板优质个股股价波动带来的阶段性机会。行业上，看好景气周期向上的行业，包括传媒、养殖、教育、婴童产业、轨道交通、环保、医疗服务等。 景顺长城旗下景顺长城资源垄断混合型基金仓位在八成多。该基金表示，展望2016年，各种影响市场因素远比想象的复杂，目前难以对宏观经济和市场走势进行明确判断，更倾向于上蹿下跳的“猴市”。供给侧改革和人民币汇率是2016年宏观经济和市场走势的最重要变量。 部分基金如建信优势、摩根士丹利华鑫资源优选混合仓位较低，均在六成左右。摩根士丹利华鑫资源优选混合基金认为，经过一季度的调整，市场风险得到一定程度释放，投资者风险偏好会逐步提升，反弹趋势有望延续。 部分基金认为，接下来需要关注通胀、汇率、估值和减持的影响。景顺长城资源垄断混合型表示，供给侧改革背景下，传统企业ROE将明显提升，金融风险将得到有效释放。摩根士丹利华鑫资源优选混合认为，经济转型成功仍需时日，近两年再融资形成的巨大减持压力等困扰市场中长期向上的问题仍不可忽视，行情仍可能有所反复。华夏行业精选表示，看好预期改善的资金推动行情，但也对估值保留一份警惕。二季度坚持两点操作原则：第一，对于业绩增长与估值匹配的成长股，在合理的价格水平内适度重仓；第二，整体持股保持分散，个股持仓比例保持较低水平，严格控制高估值风险。...
继曲线控股匹凸匹大股东匹凸匹（中国）后，五牛基金又顺利接手“神龙83号”信托计划持有的匹凸匹股份，从而实现对匹凸匹控制权的全面接掌。 匹凸匹4月19日公告称，收到公司控股股东上海五牛股权投资基金管理有限公司（下称“五牛基金”）发来的《股份增持告知函》。该函称，五牛基金于4月18日通过大宗交易方式受让方正东亚信托有限公司-神龙83号-31证券投资集合资金信托计划以及方正东亚信托有限公司-神龙83号-32证券投资集合资金信托计划持有的约1000万股上市公司股份，交易价格为每股14.44元，交易总金额为1.46亿元左右。 这是匹凸匹原实际控制人鲜言与五牛基金交接的最后一步。 此前，在匹凸匹大股东所持股份受限无法转让的背景下，五牛基金想出了曲线集权的办法，即直接控股匹凸匹大股东——匹凸匹（中国），使合计持有的匹凸匹股权升至15.85%，成为第一大股东，上市公司实际控制人为五牛基金的控股股东韩啸。而在“神龙83号”信托计划所持股份转让后，五牛基金合计持股达到18.82%。至此，匹凸匹原实际控制人鲜言已不再持有上市公司股份。 ...
近日，中国人民银行行长周小川在美国华盛顿出席了经合组织(OECD)《关于中小企业和企业家融资状况的报告——OECD打分板》新闻发布会。周小川行长在发布会上发表了致辞，并与OECD秘书长古里亚共同回答了记者的问题。 周小川在回答记者提问时表示，中国公司部门总体杠杆率比较高，但如果进一步细分，可以发现中小企业获得银行资源相对较难，所以要增加对中小企业的融资。而传统企业仍然处在改革和转型阶段，需要降低杠杆率。周小川指出，我们需要大力发展股权融资。在中国，证券市场是在大约25年前建立的，发展时间比较短，还不成熟。储蓄只有一小部分进入股市，还有一小部分进入了保险业，但大部分还留在传统的银行业。高杠杆同时意味着高风险，贷款发得多，不良贷款可能也相对较多，尤其是在经济形势不好的时候，因此我们希望通过改革和发展，逐步改善这种现象。 周小川指出：中小企业融资目前仍面临诸多挑战。正如今天这份报告所指出的，中小企业融资往往依赖传统银行贷款，但一些国家的中小企业贷款开始减少，无法满足中小企业的融资需求。现在我们可致力于发展传统融资工具以外的其他融资渠道。 人民银行在促进中国国内中小企业融资方面采取了一些具有中国特色的改革措施。 一是灵活运用货币政策工具，针对中小企业贷款占比较高的金融机构实行定向降准。 二是加强信贷政策指导，鼓励和引导金融机构，尤其是社区银行优化业务流程，加大对中小企业的贷款投放。国家开发银行和中国农业发展银行还在设法向中小企业提供资金支持或担保。 三是创新金融产品和服务方式。推动银行业金融机构扩大知识产权、股权、应收账款等质押贷款业务规模。传统上，只有房地产可用于质押，因此我们扩大了质押范围。同时积极发展供应链融资和创业担保贷款。 四是扩宽中小企业多元化融资渠道。推出供应链票据和定向可转换票据等适合中小企业使用的融资工具。 五是加强中小企业信用体系建设。完善中小企业信用信息征集、信用评级和应用机制。 六是推动普惠金融和互联网金融发展。中小企业是当前普惠金融和互联网金融的重点服务对象。 互联网金融发展迅猛，但也存在不少问题，我们需要规范发展互联网金融。 虽然中国在中小企业融资方面取得了进展，但也存在一些不足。首先，缺乏足够的中小型金融机构，特别是基层的社区银行。其次，虽然已在信用信息数据库建设方面取得巨大进展，但仍需努力建立高水平的信用评级体系。第三，中国仍是一个发展中国家，国民财富尚未充分积累，缺乏足够的有效抵押品，应鼓励新的中小企业通过股权方式进行融资，众筹等互联网金融股权融资形式取得发展，但仍处于初级阶段。 虽然中国在中小企业融资方面取得了进展，但也存在一些不足。首先，缺乏足够的中小型金融机构，特别是基层的社区银行。其次，虽然已在信用信息数据库建设方面取得巨大进展，但仍需努力建立高水平的信用评级体系。第三，中国仍是一个发展中国家，国民财富尚未充分积累，缺乏足够的有效抵押品，应鼓励新的中小企业通过股权方式进行融资，众筹等互联网金融股权融资形式取得发展，但仍处于初级阶段。...
4月18日，百度上线私募股权投融资平台“百度百众”，至此，BATJ已齐聚股权众筹行业。在互联网金融风险事件频出的当下，投资人保护问题成为行业共识。 虽然目前股权众筹很受关注，但真正实现退出的项目仍屈指可数，如何顺利实现退出是防范风险的关键。 监管层对股权众筹的定义为“大众、公开、小额”，目前试点办法未出台。市场上所指的股权众筹多为互联网私募股权融资。 京东东家负责人孙肇昭在接受21世纪经济报道记者采访时介绍，京东东家即为互联网私募股权众筹平台，2015年3月31日正式上线以来，已帮助89个创业创新企业成功融资，总融资成功率92%，总融资额近11亿元人民币。其中，23个项目正筹备登陆新三板。东家已与国内红杉资本、经纬创投、真格基金、IDG资本、戈壁创投等50余家主流投资机构建立合作。 截至目前，超6万高净值用户在京东东家平台参与股权投资，重复投资率超30%，10%的投资人在平台投资项目超5个。 本金退出模式剖析 东家海尔小帅影院是目前通过下轮融资实现退出的项目，投资人持有仅9个月就实现超过300%的回报。 孙肇昭称，通常股权投资回报期在4-7年，目前股权众筹行业成功退出的项目为数不多。 4月11日，海尔小帅影院与下一轮投资者签订融资协议，协议明确，海尔小帅影院首轮众筹投资者获得返本退出的自主选择权，这开创了股权众筹又一新的退出模式：本金退出。 据京东众筹介绍，海尔小帅影院项目自2015年7月融资成功至2016年3月底，9个月时间企业估值达到4倍。 据海尔小帅方面透露，公司已获得由微峰资本领投的B轮投资，之前的跟投人可自主选择退出与否，一是继续持有全部股权，另一种是本金退出但增值收益可作为股权继续持有。据京东众筹统计，在此前一轮众筹融资的69位跟投人中，有32位投资人选择继续持有，有37人选择先拿回本金，增值收益作为股权继续持有。 海尔小帅影院创始人马文俊表示，能在短时间内实现高估值有多方面因素，其一，海尔小帅获得京东生态资源支持，例如对接京东产品众筹以及京东商城等，让其产品能在早期就聚拢粉丝，构建用户社群，并为产品更新迭代过程开拓长期销售渠道和场景。 其二是投资人支持，既有机构股东的技术资源、人脉资源，也有大量个人跟投人在产品策划、渠道推广、营销策略等方面提供支持。很多投资人成为渠道代理，加入小帅“合伙人”计划。 截至目前，京东东家为投资者提供包括下轮融资、股权交易中心转让、并购增发以及IPO等全渠道退出模式选择。 在企业自创退出条件的同时，京东东家还与市场上主流的风投机构建立联系，为融资企业建立对接渠道。此外，打造“上市公司直通车”，将平台项目直接推送给上市公司。 通常而言，风险投资退出期为4-7年，且传统VC投资很难通过下轮融资实现退出。海尔小帅的退出模式为股权众筹提供了新方向。 但问题是，资本圈多次提及资本严冬即将到来，通过下轮融资获得退出的途径难度加大，如何保障投资人利益？ 对此，京东金融副总裁金麟在京东东家一周年庆上称，所谓“资本寒冬”并不成立，创投资本“寒而未僵”，大量资本仍游荡在创投领域；优质项目在得到资源扶持的情况下更受追捧，市场开始呈现“良币驱逐劣币”的态势。 创投板+消费板融资模式 股权众筹从本质上来说是一个高风险高收益型投资项目从无到有的过程，众筹的风险之重与众筹平台责任之轻（平台不担保、不兜底）都对投资者的专业能力有着极大考验。 孙肇昭强调，股权众筹投资是高回报高风险行业，再好的创业企业也是“九死一生”，平台不能保证每个项目都能成功退出，也不具有兜底责任。 尽管如此，并不表示平台就毫无作为。 目前BATJ都开展了众筹业务，京东众筹的众创生态圈覆盖了京东资源、投资、服务对接、培训等方面。京东东家不仅限于信息中介平台，更像是孵化器，一方面扶持创业企业，一方面满足京东用户消费升级需求。 京东金融的众筹事业部包括产品众筹、私募股权融资平台京东东家、众创生态圈“三位一体”的结构。截至目前，京东股权众筹上线1年融资近11亿，京东产品众筹上线不到两年融资额超17亿。 首先要经过项目海选，再由东家评审委员会对项目进行把关，评审委员会不仅评审项目，还要评审领投机构；同时领投机构也要对项目进行评审，通过以上筛选后，还要通过东家专业风控团队的筛选。能成功上线平台的项目数不足2%。 京东在业内首推创投板+消费板的融资模式，以区别不同的风险程度。其中创投板采取“领投+跟投”模式，由东家专业投后团队和专业领投人帮助跟投人进行投后管理；消费板则由投资者直接定额投资。 日前，东家创投板项目星推网络已成功登陆新三板；小帅影院成功对接下轮融资；消费板“老炮儿”工体演唱会项目亦成功退出，该项目折合包含实物回报后的总年化收益率约为100%。 “下一步，我们将引进以色列和美国硅谷的优质技术类公司股权资产。相比商业模式创新驱动的创业企业，技术驱动的创业公司更能带来稳健增长。”孙肇昭说。 京东东家还与盛世投资成立了FOF基金，规模10亿元，为行业内优秀创业基金管理人提供基石投资，意欲通过业内优秀基金管理人获取优质项目资源。盛世投资是国内最早起步以市场化方式运作私募股权母基金（PEFOFs）的专业机构，主要从事母基金的投资管理等。目前，盛世投资已投资国内80多只基金，间接获得1200多个公司股权。...
野蛮生长之后，2016年，互联网金融迎来监管元年。新规之下，一大批互联网金融公司相继倒台,与此同时，资产证券化被越来越多的互联网金融人士关注。15日，在中国移动互联网创新趋势峰会上，业内人士李靖泽向证券时报记者表示，目前大量互联网金融公司出现安全风险问题，根本上是因为这些公司将互联网金融的概念本末倒置了，互联网金融，真正的理解应该是金融公司的互联网+。 监管层力推之下，资产证券化的概念被热炒了多年，它是指将流动性较弱的资产，组合成有稳定现金流收益的资产池，引入信用担保，将资产池的现金流收益权转变成债券型证券放到金融市场上流动。有人根据美国市场上资产证券化产品在债券余额中的占比，预计中国市场上资产证券化的规模在8万亿以上。 资产证券化之所以受到互联网金融公司的青睐，主要在于这一模式特有的资产真实、官方监管和收益稳健这几大特点。在诸多问题平台案发的背景下，互联网金融公司的风险问题再次被推置风口浪尖。李靖泽对记者表示，平台做资产证券化最大的特点是资产端与资金端的分离，资产端严格封闭，不对外开放，同时引入风控定价模型，通过SPV（特殊目标实体）承销。 李靖泽认为，互联网和资产证券化的结合是目前中国民营金融公司参与到资产证券化浪潮里的唯一一道口子。“本届政府最关心的是供给侧改革的问题，我国有三分之二的金融资产在生成时没有附加流动性条款，从供给侧改革的资本和创新这两条主线来看，资产证券化+互联网正迎来最佳发展机遇。” 据记者了解，早在去年就有不少公司将关注点转向了资产证券化，阿里金融、京东金融等都有相关的尝试。而在互联网金融监管新规实施以后，绝大多数的现存互联网公司都触犯到相关规定，在此背景下，很多平台公司也有意向这方面转型。业内人士告诉记者，新规中最核心的三道红线是期限错配、自融和资金池，尤其是资金池问题非常普遍，目前几乎90%的都涉及资金池问题。 在采用资产证券化模式的互联网金融公司中，最重要的是资产端。就赢贝金融而言，整个产业资本布局在“医食住行”以及高科技类消费金融和供应链金融这几个环节：“医”主要指设备租赁，“食”指三农产业，“住”指住宅地产，“行”指汽车金融。“在我们的资产端，目前主要是住房资产，占比达到60%，”李靖泽对记者透露。...
