前言：对美国的大多数天使投资者和初创企业来说，在AngelList建立自己或公司的主页已经成为一种习惯，就像在Facebook和Twitter注册一样平常。不论是准备融资的初创企业、寻找项目的投资者，还是Google、Facebook这样的行业巨头，都在AngelList拥有自己的主页，后者还在平台进行招聘。AngelList已早非当年那个“领投+跟投”的股权众筹平台，而是大型的创投社区，潜移默化地改变和培养初创企业和风投机构的投融资习惯。 一.AngelList简介 AngelList于2010年初美国成立，两位联合创始人Nav Ravikant与Babak Nivi都是经验丰富的创业者和投资者。AngelList在国内以股权众筹“领投+跟投”鼻祖的身份被业界熟知，如今，它的身份在迅速转换并升级着，经历了功能的不断迭代，AngelList已经俨然成为了一家专业的创投社区，以投融资为中心，为初创企业提供融资机会、招聘信息展示和项目推送服务；为投资者（投资机构）提供海量项目、数据和多种灵活的投资方式；关于投资者或企业的任何投融资信息都可以在该平台找到。 平台现员工人数40左右，注册企业87万家，投资者24811名，投资机构7000家，领投人172名。2015年，AngelList共为441家初创企业成功融资1.63亿美元（约合10亿元人民币），同比增长56%；为1.6万个初创企业、25万求职者成功撮合职位54.8万，这项数据是2014年的两倍并保持每周新增6000+求职者的发展速度。 二.40名员工一年内完成441笔融资的高效率秘诀 2015年，AngelList仅有的40+员工完成了441笔初创企业融资，额度高达1.63亿美元。这种高效是如何达到的？其实主要归功于2013年下半年平台的推出的合投模式（领投跟投模式），一种能吸引并留住大批投资者的模式。虽然国内股权融资平台间领跟投模式已非常普遍，然而大部分都只学到了字面上的皮毛。 AngelList的合投并非只为融资，还担当了平台的永动发动机，源源不断地为平台带来新的初创企业和投资者（投资机构）。就像微博的关注功能，粉丝数成就了微博各种大V和网红；而合投成就了“投资界的网红”，公开展示了领投人的能力和号召力，不断吸引项目和投资者。 在AngelList，Leaders领投者是比项目还要重要的资源，普通投资者来平台首先不是找项目，而是寻找合投财团（Syndicate），寻找与自己投资意向匹配的领投者。领投者通过平台获得的最大好处就是能够通过合投模式撬动更多的资金，在公开的平台上将自己的人脉、投资经历、声望变现。在投资项目之前，领投者首先会成立一个合投财团展示在主页，并附上工作经历、投融资经历、投资偏好、预期投资行业、金额、阶段等。接下来他会在平台选择项目，或者将自己线下已有项目带到平台上。为保证领投者的参与，在项目进入到合投模式时，领投人需投资一定比例以上：至少2.5%的个人投资者投资总额。例如财团中个人投资者投资200K，那么领投者最少投资5K，如果财团内全是机构投资者则无最低投资要求。此外，领投人负责确定项目的投资主题、筛选投资者（领投者可以接受、拒绝或踢出某些跟投者）、回答财团中跟投者问题等。领投者直接投资于项目，跟投者则会通过平台成立的有限责任公司进行投资。跟投者的投票、退出等全部跟随领投者。在成功退出后，领投者会获得跟投者收益的5%~20%。 跟投者一般以跟随者（Backers）的身份进行投资。投资者先找到匹配自己投资风格的领投者，选择申请加入这个领投者创建的合投财团，待领投者同意后，即成为财团的Backers，默认为跟随财团的所有投资行为。从行为和目的来看，可称之为跟随者。跟随者需要根据财团要求在账户里保持一定数目的资金，在领投者开启下一个项目时会默认自动投资。最终投资达成之前，跟随者可以随时无损失退出财团或停止投资。项目成功退出后，跟投者支付0%~25% dealcarry给领投者，5% deal carry给AngelList。另外，投资者还要共同承担8000美元或8300英镑的 out-of-pocket costs，这笔钱支付给各种第三方机构如国家监管机构、支付服务商、会计事务所等。 在这种模式下，AngelList留住了大批优质领投者，他们几乎是常驻平台的，识别项目能力、历史投资和退出经历都会公开展示，高下立判。知名领投者会有为数不少的跟随者，可以在投资项目时迅速完成合投。相较于以往线下模式，在获取收益相同的同时，通过AngelList融资更简单快捷，且领投者也拥有完全自主权选择跟投者，因此部分领投者已将AngelList作为他们的主要投资渠道。 由于大量优质领投者的存在，普通投资者和项目会源源不断地来到平台，形成良好的循环：由于优质领投者的存在，跟投者和项目会选择AngelList投融资；同时，因为平台有大量的项目和投资者，领投者会选择AngelList进行投资活动。由于这种循环的投融资系统，AngelList几乎不需要做太多线下运营，线上交易也只需依靠已有技术和流程进行，因此得以一年内仅以40余名员工完成441起投融资案例。 三.不仅是合投 除了合投模式，根据投资者需求不同，AngelList还设计了另外两种投融资模式： AngelList基金。投资者可以选择投资平台自建的各个种类的AngelList基金。每个基金至少投100个平台选择的项目，类似一个创投指数基金。此基金投资门槛25000美元。截至2016年5月26日，平台自创基金共五支，规模分别为92.5万美元、220万美元、140万美元、190万美元和800万美元，其中有两支基金分别专注于消费行为科技初创公司和企业服务科技初创公司。 私下定向邀请投资。2015年12月12日推出AngelListSPVs模式。这种投融资方式是私下的、只能邀请，并且要签署保密协议的。该模式旨在满足一些项目或领投者的特殊需求，适合两种投资者，一是资金不足、线下人脉广、需要迅速投资一个项目的投资者；二是拥有一些成熟项目的同比跟投权（因为他们是这些项目的早期投资者），在项目下一轮大型融资中想继续跟投但是没有足够多资金投资者。在该模式下，这些VC和天使投资者可以从线下邀请相关投资者，赚取更多carry，平台也会获得更多投资者。由于这种模式下LP是领投者主动邀请的，因此LP只支付领投者 carry和一部分out-of-pocket costs，无需向平台支付费用。 四.用于完善创投社区的其他服务 所谓创业社区，仅仅有投资者和初创企业是不够的，AngelList正在将对初创企业十分重要的元素——初创成员，聚拢到平台。招聘一直是初创企业的痛点，2014年，招聘求职服务上线，目前是平台主推业务，已为免费1.6万个初创企业、25万求职者成功撮合职位54.8万。除此之外，AngelList以其六年积累的数据搭建了一个用于初创企业估值和薪资查询的数据统计工具，以支持融资和招聘两项主营服务。 成立6年，AngelList的服务逐步升级，扩大覆盖人群和影响力。曾有媒体说他是“创投界的LinkedIn或Facebook”，但这都小觑了AngelList的力量。如今，AngelList正在培养的是初创企业和天使投资人的投融资习惯；聚集的是期望在初创行业工作，未来最有机会成为天使投资者的高技术人群；构建的是对创业最专业最有助力的社区。 这样一个平台，已早非当年仅展示科技初创企业融资信息的“线上布告栏”，也不仅仅是人们口中“领投+跟投”鼻祖的股权众筹平台，更不是“某某”的复制者，而是将颠覆整个风投行业的巨头。...
时刻关注自身和市场变化才是赢得竞争的王道。 时刻关注企业自身变化和市场环境，理性分析“烧钱”速度，有进有退，及时调整资金策略，你才有可能在创业公司倒闭的大潮中取得难得的胜利。 什么是一家创业公司的正确烧钱速度？这里没有简单答案，但是可以建立一个类似坐标轴的框架。以下是创业者需要知道的： 毛现金消耗率vs净现金消耗率 前者指公司每月消耗的资金总量，后者指公司每月流掉的钱，比如如果你每月花50万，同时赚35万，那么你“净现金消耗率”就是15万（50-35）。 同样，如果你银行里有300万，净现金消耗率是15万，那么在净现金消耗率不变情况下，你能活18个月多点的时间。而如果你每月烧60万（有些公司的确如此），你只能撑5个月。 这对你现有投资人和潜在投资人都是一个衡量信号：有关你要多快再融资，以及正面对风险；对潜在投资人，还包括你需要多少钱。如果你很赶，那么你对投资人的杠杆作用也就越低。 另外我经常看到一些公司：月净现金消耗量只有10万，却希望融600-800万。我第一个问题就会问： “老兄，请问如果你每月只烧10万，到底为什么你要融这么多钱？” 不管他们背地里在想什么，我最后听到的答案通常是：因为我办得到。 但“我办得到”不等于你就该这么做。在你还没准备好就融过多钱，结果通常非常负面。 现在，我换种问法： “假设你融到了600-800万，你打算怎么用这笔钱？” 下面，是我经常听到的一些答案，但对投资人，都不是真正可接受答案： 1、我们准备扩大团队（但没有告知具体人员是谁的细节）； 2、我们准备在产品营销方面战略性烧钱； 3、我们想制定强劲的Balance sheet（老兄，你资产负债表上放的是我们机构的钱。如果你用得合理，当然一切都好，否则我宁愿少投少冒险）； 4、想收购（如果能明确指出想收购谁，投资人通常更愿资助，但这不是鼓励不良行为，外加多数早期创业公司的并购都失败，所以这也不是投资机构希望给到非常年轻公司花钱的方式。） 另外，尽管“净现金消耗率”是多数投资人最关注指标，但“毛现金消耗率”也并非不重要。 当经济只朝一个方向走（比如2009-2014），多数人会把毛现金消耗率完全抛在脑后，不过留心的人会记得：当市场整体发生转向，一个公司收入可以迅速变化。 而在以下这些情况，公司会尤其脆弱： 1、你收入过于聚焦（比如少量几个重点客户，占了你总收入很大比例）； 2、你买单客户中有大量创业公司（市场一旦崩溃，很多创业公司就会以匪夷所思的各种方式迅速破产或资金链断裂）； 3、收入依赖广告（变量很大，客户要不要投放广告非常容易根据市场形势迅速变化）； 4、客户面临“权衡性花钱”和“必要性花钱”的对决，你想想“阿司匹林”和“处方药”的区别。 这就是为什么投资人喜欢SaaS(软件即服务）的原因，它有循环性收入链，付钱最多客户占比总收入低于5%、客户续单率高于90%；这也就是为什么这类企业往往比其他类型商业模式估值更高的原因。 成长vs盈利能力 这对问题更复杂，我不止一次说过要提高公司增长和利润之间平衡的意识。 首先是“毛利润率”问题，这是指：你将销售商品或服务总成本考虑在内基础上，你销售某件商品或服务赚到的利润。 如果你毛利率很低（10%-30%），而你想做一个大的、可规模化业务，这就很难，因为你要销售大量产品去覆盖你运营成本。 世上确实也存在一些毛利率很低但能玩转得很好的企业，但一般都是规模偏大、架构已非常好且新进入者很难和他们竞争的成熟企业。在创业公司的世界里，低毛利率几乎就等于死亡。 这就是为什么许多互联网零售商都已失败或正走向失败的原因（许多毛利率35%），也是为什么很多毛利率高达80%以上的软件公司要比传统零售商或消费级产品公司更具价值的原因，但软件公司，经常也会需要花更多时间，去达到规模化并最终达到收益顶峰。 有些记者喜欢热情宣称“XX公司收入高达2000万”并认定这种公司一定很好，这是不对的。 这样的公司也可能非常不怎样，比如如果它其实是在做替别人卖鞋等实物生意，那么它就要比那些看上去销售额只有500万但卖的是利润非常高的软件公司要差很多。 最重要一件事是，那些商业模式表现为：在收入规模化上能做到非常迅速，并有高毛利率的公司，往往更应该引入风险资金促进公司成长，因为当你已经找到商品和市场契合度，并正处于快速规模化，你会想在竞争对手进入前提前抢占市场份额。 想象一下DropBox、Airbnb、Uber、MakerStudidos这些公司，你目标是投资工程师团队保持产品领先、投资新办公室/地理位置（提前抢占市场）、投资市场（抢先吸引顾客），而所有这些事经常需要在你赚钱前就大量花钱。不过如果你使用这一策略，很大程度将必须依赖下面我要讲的第3点。 资金可用度 实际上没人能回答“一个创业公司到底该烧多少钱”，我们可以分以下几种情况看： 1、如果你没有强有力风投，并且没有强劲资产负债表（银行账户上没多少钱），那么该烧多少钱？请保持精简，一旦发现产品和市场契合，并确信自己想对这方面加大投资，就再去加大力度融资; 2、如果你已有强有力风投支持，账上现金也很充足，你可能会比那些只拿了天使、账上没什么钱的公司更能接受更激进烧钱方式（比如每月30-40万）； 3、如果你成长非常非常快，并也已融到4000万，那么你每月烧100万不疯狂（有超过3年现金支撑），它会让你发展得非常快去合法化掉你每年1200万这样的烧钱速度。 你的估值创造，必须至少是你烧钱速度的3倍，否则，你就是在浪费投资人的估值。 试想：如果你融了1000万美金，价格是：融资前你公司估值3000万（总估值4000万美金），那么投资人会需要你在退出时至少能达到1.2亿美金（3倍）的估值，这样，他们才能击中LP对自己期望的“最小回报”目标。所以，所有这些你花掉的钱，都应该能增加公司估值或最终创建IP。 如果你和投资人关系很强大；你手上有一份强劲资产负债表（现金很多）；你业务表现非常强劲；同时基于这些，你认为自己将来能很容易从投资机构那融到钱，那么，你就能够比那些条件不如你的公司容忍更高烧钱速度。 当然，烧钱很大程度要归结于投资人的信任。记住：如果你烧光了钱并别无其他选择时，你钱烧越多，投资人对你的杠杆作用相对性地也就越高。 估值 我想特别强调下估值在烧钱事情上的影响。 我一直建议创业公司“在正常范围内最大化融资”，意思是：创始人想通过很高估值来融资，没错（目的将股权稀释降到最低），但如果你公司估值与你业绩不符，并且你还真又需要钱了，你下一次融资会难上加难。 因为估值下降的公司是很难融到钱的：内部人会反对；外部人会有心理差距，他们看到你估值下降，公司处于分岔口，他们通常就走掉了。 所以实际上，你对可承受烧钱方式的自我评定，很大一部分，其实也和你公司目前估值相关。 打个比方，如果：你曾以5000万美金估值融资；现在银行账户上有200万现金；市场对你反馈比以前更好；不管外部融资环境多么严峻，你确信公司再融资时估值至少是5000万。 否则，我就会对更高烧钱方式持谨慎态度；而如果你上一轮融资时估值是2.5亿+美金，那我就会更慎之又慎。 综上 不存在所谓“正确”烧钱速度，你要做的只是时刻关注自身变化和外部环境。 理解游戏规则，市场一旦变化，你要快速弹回。如果你成本可调节性变量很大（能快速降低成本），一般来说你能承担更多风险。 而如果你成本大部分为固定（设备、办公用品、库存等诸如此类），就要格外小心。高额固定成本+高负债率拖垮了许多伟大公司。 ...
潜入生化领域的浙商资本： 打造河豚产业上市王国 浙商资本投猎图谱 这一波银行公告显示，一批银行的收益大幅下降。在此背景下，与银行经营息息相关的民营资本，他们的投融生态，到底空间环境如何？而资本怎么与传统产业对接，怎么低价潜入，如何疏引，推动产业提升、创新，浙商资本与中国渔业养殖龙头江苏中洋集团的战略联盟，会怎样打开一个令人充满想象的未来？ “市场上其实最缺的不是钱,而是科技与人才。”钱晓明认为,产业首先要把自身打造出吸铁石般的核心价值,资本才会象铁屑般滚滚而来。所以,他表示,对于进驻的资本,是一场双向选择, 看看对方于中洋的未来构想是否具备战略合作价值。 国家农业部、国家卫计委、国家食药监总局联合研究的《关于有条件放开养殖河豚生产经营的通知》出台在即，这意味着，自1990年以来的河豚禁售令即将解禁。 邱学凡觉得，时机终于来了。 在小小的河豚鱼身体里，邱学凡看重的，还有河豚毒素提纯技术。这种剧毒在生化与制药领域属于稀缺资源，每克市价高达三四十万美元。在医药方面，已有加拿大制药公司对其镇痛的效用进行三期临床试验。 邱学凡，浙商，其实早在2014年开始转战大健康领域。对于江苏中洋集团这家经营了28年的鱼类养殖公司，上海华佰资本董事长邱学凡推用资本的力量，将其送上生化医疗领域研发与制造的快车道。 在整个亚太地区，医疗行业私募与企业并购都是热潮。 据贝恩公司最新《全球医疗行业私募与企业并购报告》，亚太地区医疗行业2015年的收购交易价值上升至49亿美元，创下最高纪录。上市后私募投资交易数量也开始激增，为该地区带来了近10亿美元的额外资本，几乎为2014年5.75亿美元的两倍。 河豚毒素的资本想象 这里是“河豚鱼之乡”海安，富庶的江苏中部县城，2015年排名全国百强县第49名。 众所周知，河豚鱼身有剧毒，这种毒从投资角度看，犹如一把双刃剑。河豚鱼食品开发需要无毒，生化及医疗领域毒素又是奇缺的资源。 中洋早在1996年就开始研究如何通过人工控毒，养殖无毒河豚。达成了目前的规模化养殖。 “当时我们找了水产相关大学和研究院的专家讨论，没有一个人支持无毒养殖的研发，”中洋集团董事长兼总裁钱晓明回忆20年前，“当时启动是1996年，恰是日本研究无毒河豚47年还没有进展。”更何况，彼时国内的研究水平怎么能跟日本比。 “研发前后大概投入了2000万元，这在1990年代是一个了不得的数字”。 钱的倔强，在六年后，被证明是执着。2002年，暗纹东方鲀控毒养殖方法被中洋攻克，从2002年起送检国家卫生疾控中心养殖河豚鱼被确认为无毒物，并获得国家发明专利。单这项专利的估值，也需要十多亿元，成为了国家地理标志产品，也因此由中洋主持制定河豚鱼系列国家标准。 而现在，中洋要重启更具备投资价值的河豚毒素提纯项目。 “我们的研发，不仅能控毒，也可以增毒。”钱晓明自信地称。这种想法，早在15年前，中洋就已对此开始研究。 不过，由于国内有关河豚鱼的禁令，这一河豚毒素提取技术封存至此。直到近期《关于有条件放开养殖河豚生产经营的通知》胎动，钱晓明决定重启这一“实验室技术”。据其计划，6月在原来技术基础上重复进行小试，并在半年到一年内完成中试，即可以规模化操作之前的下一步准备工作。 根据目前的生物学研究，河豚毒素主要可以用来镇痛、麻醉、抗癌、戒毒、镇静，而且用量极少，价格昂贵。 河豚毒素以微克为单位计价，目前市场价因纯度不同在每克十万到三十多万美元不等，如果药用，纯度需要达到99%以上。（1克=1000毫克，1毫克=1000微克）。 不过，目前世界上还没有河豚毒素成药。李嘉诚投资的一家加拿大河豚毒素制药公司WEX Pharmaceuticals Inc.，在河豚毒素制药研究走在前列。 不过多年投资，目前其用作抗癌镇痛的药品在加拿大已处于三期临床试验阶段，用作化疗引起的减轻疼痛的二期临床试验已在美国完成，正拟定三期计划。 淡马锡“故事”的战略价值 这一次，资本力量所打开的中洋对产业前景的想象空间，或远大于21年前的那颗重磅：1995年，新加坡国家投资公司淡马锡向中洋集团投资1200万美元。 在决定研究无毒河豚的前一年，中洋发生过一件大事：1995年，新加坡国企投资公司淡马锡投资中洋1200万美元，这是中洋发展史上首次得到国际资本的认可。 钱说，在发展过程中，完全依靠每年的利润，发展太慢，失去的是机会。发展的动作要快一点，基础要牢一点，产业链要长一点，格局要大一点，一定要资金支撑。 实际上，多年来，中洋发展的实力，融资已经主要依靠银行。 但钱在产业端融资对策，是将商业性融资逐渐置换成政策性融资，拉长融资期限，降低资金成本，这反而在经济整体下行的背景下变得可实现。 在2016年第二批发改委专项建设基金中，中洋有望获得1亿元基金。 过去几年，中洋每年还从政府各部门获得各类科研和项目补助，少则几百万元，多则上千万元。“农业部、科技部、水利部、财政部、发改委等部门，每年都会有对应的项目，如果觉得能做，就可以申报相应的科技和发展项目经费。”钱说。 而从产业升级的角度来看，钱晓明的逻辑是：要加速产业发展，路径其一，是用政策性融资置换商业性融资，既可拉长融资期限，还可以大幅降低成本。其二，就是上市，走资本运作之路。 产业链上下贯通， 上市板块整合 下一步，中洋要借助资本的力量提速进入渔业养殖产业链上生化与医药科研领域。引进战略投资者。而邱学凡的资本，等同于河豚毒素开发与运营项目的天使投资。而接下去，还会启动A、B轮融资，最终上市，打造资本退出通道。 钱晓明对于上市有不同的计划版本，而邱学凡同样看重的，则是水产养殖的上下游产业，重点是河豚毒素生物项目。 根据钱晓明目前的判断，河豚毒素的年产量可达到5-10公斤，按每克10万美元来计，5公斤就价值5亿美元。“中洋其实想要解决两个问题，除了河豚毒素的提取，本身还有原材料河豚鱼的供给。” 钱晓明介绍，要提炼1克河豚毒素，需要20公斤河豚卵巢，也就需要120公斤雌性河豚。 重启河豚毒素提取项目，邱学凡的投资兴奋点在于，河豚毒素完全是“皇上女儿不愁嫁”，“如果做好中试，制药公司的合作绝对不是问题，甚至可能有海外并购机会。” “市场上其实最缺的不是钱，而是科技与人才。”钱晓明认为，产业首先要把自身打造出吸铁石般的核心价值，资本才会像铁屑般滚滚而来。所以，他表示，对于进驻的资本，是一场双向选择，看看对方于中洋的未来构想是否具备战略合作价值。 邱学凡资本得以导入，是建立在5年的交情上。钱晓明的专注与实干，邱学凡的应变与“眼光”，这几年又倚重大健康领域投资，双方的合作是人、资本、方向的多方融合。 在生物制药板块，除了河豚毒素的研发。中洋认为自身的核心价值还有鱼类免疫蛋白。 “我们不会自己来制药，鱼类免疫蛋白到时做保健品的话我们考虑自己来做。”钱晓明对于未来的规划，判断清晰。 作为中洋的渔业核心，养殖业将从今年开始面向C端（终端消费市场）拓展。“过去我们的精力重点是放在科研和养殖上，接下来资源会向品牌建设倾斜。”钱说。 这是中洋生态鱼类股份有限公司的核心，也是拟上市主体之一。 再往上游来看，是种鱼板块。国家“十三五”百大战略工程项目中，种业自主创新排在第七位。比如奶牛，种牛资源就不掌握在国内企业手中。而中洋集团二十多年前就从长江保留了多种珍稀物种，钱认为这是不可估量的先发优势。 全产业链，从鱼种，到养殖，到加工，终端市场销售，到鱼类生物医药，对钱晓明来说，是否将几大板块整体上市，目前尚不确定。 ...
“你的账户尚未补全身份信息。为便于你更好使用理财通产品功能，建议你上传身份证照片。” 6月1日，腾讯理财通向部分用户发出这样的提醒。 “理财通中零钱理财是使用微信支付账户购买，属于III类账户，需要实名认证。”腾讯财付通人士对21世纪经济报道记者表示，腾讯目前在加大推进账户实名认证工作。 不仅是理财通，支付宝、百度钱包、京东金融、微信支付等在近期都通过微博、短信等形式提醒用户进行实名验证。 这源于央行去年12月28日发布的《非银行支付机构网络支付业务管理办法》（下称《办法》），该《办法》即将于7月1日起正式实施。 《办法》要求，支付机构应当遵循“了解你的客户”原则，为客户开立支付账户应当对客户实行实名制管理。登记并采取有效措施验证客户身份基本信息，按规定核对有效身份证件并留存有效身份证件复印件或者影印件，不得开立匿名、假名支付账户。 非实名账户功能将受限 支付账户实名制早已开始推进。21世纪经济报道记者了解到，早在2012年央行发布《办法（征求意见稿）》时便提出，拟要求互联网支付账户实名制。但当时更多是企业的自发行为，而非硬性要求。此后，支付宝等机构开始逐步推荐账户实名制，推出实名认证才能领取打车优惠等措施。 多位支付机构人士对21世纪经济报道记者表示，实名认证后，账户安全保障更高，当忘记账户密码时，实名账户可通过核对重要信息找回密码，并可享受平台多样金融服务。实名认证方式包括绑定银行卡、上传身份证照片、购买火车票和机票等。 近日，网上有说法称，“7月1日前未补全身份信息的支付宝账户可能遭冻结。”对此，支付宝方面辟谣称，账户余额不会被冻结，也会不消失，只要用户继续完善身份信息，就能随时使用账户余额。 京东金融人士也表示，如果不进行实名信息认证，用户个人账户不会被冻结，更不会影响余额。但会影响平台内部分功能的使用，例如快捷支付、余额支付、红包提现等，用户只要完善个人信息实名认证后，即可继续使用这些功能。 百度钱包人士介绍，在7月1日后，没有实名认证的用户将无法正常使用转账和快捷支付服务，通过百度钱包转账及使用百度糯米、Uber等进行快捷付款等都将受影响。 目前，在QQ中发放红包需要实名验证；在微信支付上，如果从未绑定过银行卡的账号单笔单日单月转账限额为1000元，其他暂无过多限制。 腾讯支付基础平台与金融应用线副总经理郑浩剑表示：“财付通不希望通过强制性手段使用户完成实名制，而是将丰富的支付场景与创新的技术手段相结合，打造舒适的用户实名体验。” 实名制将成支付机构分水岭 中国支付清算协会近期发布的《中国支付清算行业运行报告（2016）》指出，截至2015年底，非银行支付机构开立的个人支付账户26.30亿个，完成实名认证的支付账户共有13.46亿个，占总支付账户总量的51.07%。 这意味着，仍有近半数的个人支付账户未完成实名认证。 “早期支付机构为了发展用户，注册相对简单，单凭手机号码等就可以，大多未进行实名认证。”一位资深支付机构人士向21世纪经济报道记者介绍。 另有机构人士对记者表示，实名比例增长缓慢是由于新增用户大幅增长，其间实名制要求并不严格所致。 央行《办法》要求，根据用户是否面对面方式以及外部合法安全渠道验证方式的种类，将个人支付账户分为三类：I类支付账户的账户余额仅可用于消费和转账，余额付款交易自账户开立起累计不超过1000 元；II类支付账户余额仅可用于消费和转账但余额付款交易年累计不超过10万元；III类支付账户余额不仅可以用于消费、转账，还可以购买投资理财等金融类产品，其账户的余额付款交易年累计不超过20万元。 ...
网贷(P2P)是一个外来概念，起源于英国，后扩展到欧美，这种新兴的金融形式是借助于互联网搭建的居间平台，达到促成个人对个人(peer to peer)借款行为的目的，并为实现这些目的，结合借贷规则和互联网特征所形成的信贷行为体系。自2007年p2p网贷进入中国以来，成为互联网金融的先锋，在中国遍地开花。一提起互联网金融，不能不首先提起P2P，但是，目前一提起P2P网贷就不能不想起E租宝和中晋系，就想到骗子、关门和跑路，就想到投资者血本无归之后围堵政府大门，网贷p2p在中国基本上已经被妖魔化。 一、网贷P2P的历史与现实：温度和土壤催生网贷P2P快速发展 依据本人对网贷p2p发展脉络的梳理，可分为三个发展阶段： 第一阶段(2007年至2011年)的P2P网贷的是用互联网的方法做金融，称为为网络主导型，网络技术人员来操作，金融专业人士总体看不懂或者不屑一顾之。投资人士深信网络专业人士对这一国外移植品的游说冒险进入，这一阶段，平台架构简单而又不太符合严格的借贷规则，同时也处于监管的空白时代。这一阶段的嬗变和发展比较缓慢，无论是P2P的数量还是资金量都没有大的扩张。由于平台的规范性设计比较粗糙，累积的问题大约于2011年左右集中爆发。 第二阶段(2011年至2014年)是用金融的方法操作互联网，因而这一阶段的网贷P2P称为金融主导型。P2P模板技术成熟导致获取网站模板的成本低，先是区域性民间借贷机构和个人纷纷使用P2P将线下借贷搬到线上。简单入门网络借贷平台模板在淘宝店只卖到1000多元，投资10万左右可以购买功能强大的网络借贷系统模板上线募资。后来是大规模的社会资本进入，并获得井喷发展。国内各大银行在2013年前后开始收缩贷款，很多不能从银行贷款的企业或者在民间有高额高利贷借款的投机者，纷纷自建P2P网络平台，平台一年之内就从240家左右猛增至600家左右。 数据显示，2013年底月成交金额在110亿左右，有效投资人9到13万人之间。而总量截止到2014年8月已有1600多家。截至2015年9月底，P2P网贷行业累计平台数量达到3448家(含问题平台)，累计问题平台达到1031家，正常运营平台为2417家。9月份行业整体成交量历史首次单月突破千亿元大关，是14年同期的4.39倍，历史累计成交量已经达到9787亿元。仅从两个月成交量的数据来看，网贷行业成交量均以超过18%以上的速度快速增长。 由于监管水平跟不上发展，问题平台越来越多，所谓问题平台主要是指平台已经极不健康，处于僵死状态的平台，根据危险程度可分为因坏账逾期而停止运转、提现困难主动清盘和关门跑路失联。问题平台的最终恶果就是平台崩盘、卷款跑路和公安抓人、投资者闹事。 第三阶段(2015年至今)是以全面监管下的网贷P2P阶段，称为监管主导型。2015年7月，央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》细化了按照分类监管原则，各类业态分由不同金融监管部门监管，因而网贷P2P监管职责落实到了银监会，银监会接着发布了网络借贷征求意见稿。2016年4月，国务院牵头十四部委参与的细化市场整治已经落实，提出七个分项整治子方案，涉及多个部委。据悉，文件由央行牵头、十余个部委参与起草。互联网借贷作为七个分项整治子方案之一，由银监会发布网络借贷领域的专项整治细则。随着网贷P2P的打假时代到来，预示着合规化时代到来。这一整治也将是引发大规模的网贷P2P现形和跑路事件爆发的先兆。周雷律师不禁要给业内提示：刑事律师，您们准备好了吗？ 二、还网贷P2P真相：网贷P2P本身不是妖魔，而是妖魔装扮成网贷P2P 周雷律师认为，经典的网贷P2P具有以下特点：1.网贷具有平台性，这和传统金融一样，区别是网络信贷公司是平台的搭建者；2.由网贷的借贷双方主体具有随机性和不确定性，这是区别于传统金融平台主要特征；3.网贷的借贷双方具有谈判性，线上即可快速完成双方自由竞价，高效与便捷；4.网络信贷公司的居间性，平台的作用是撮合成交，收取居间费用；5.补充性，补充传统银行机制无法覆盖的借款人群体的贷款需要，当然随着互联网金融的发展也会改变补充性的地位为主流信贷方式；6.借款人和被借款人的远程虚拟性，借款人和被借款人主要对于基于平台审查机制的信赖，一般不具有现实世界的面对面；7.风险性，网贷的风险性主要体现其创新性和监管能力的滞后性矛盾下的传统信贷危机的互联网特征。 正如行业研究员钱多多接受采访时说：“网络正名是一场输不起的战争，真正把网贷作为事业的有良心的平台是不会跑路的，目前网贷行业鱼目混杂的现状，着实让真正的P2P蒙冤，很多时候甚至是陷入百口莫辩的窘境，劣币追逐良币，最终不利于行业的发展。” 三、借您一双慧眼：伪网贷P2P的几种表现形式 1、为诈骗而生型 这类平台从诞生那一刻起就是为跑路而生，实际上是诈骗的网站却披着网贷P2P的外衣，不从事P2P性质的相关业务，挂着P2P的网站骗钱，露馅了就跑路。 2、自我融资型 平台老板为了实业资金目的，搭建P2P平台融资自用。平台状况取决于老板的企业财务状况，行业和企业倒闭之时，也是平台崩塌之日。 3、庞氏骗局型 庞氏骗局，也就是“借新还旧，空手套白狼”，用后面投资人的钱还前面投资人的本金和利息。没有实体借款人，甚至搞一批马甲号，在里面套现，直到滚雪球滚不动了，财产或者挥霍或者转移，然后跑路。倒霉的是后期的接盘者。 4、中途蜕变型 首先，平台是真实的，也是做网贷P2P的，具备真实的借款人，有着基本的合规系统和风控系统。但是，由于管理人和决策人的问题，或者基于数钱数着就调动了人性的贪婪，越来越不按规矩出牌，突破规矩搞资金池，从经常有逾期和坏账，到资金链断裂有挤兑情况而僵局停滞运营，最后只好选择跑路。 周雷律师认为，随着合规时代的到来，项目透明化，监管严格化，真正的网贷P2P将重新正名，妖魔化的P2P渐行渐远。 作者简介 周雷(微博：http://weibo.com/zhouleilawyer，微信公众号：网事法眼)，汉族，法学博士，中国政法大学疑难案件研究中心秘书长，中国社科院法学研究所助理研究员、博士后，北京建豪律师事务所主任律师。社会职务：清华大学“管理咨询协会”理事；北京科技法研究会常务理事；北京律师协会行业发展委员会副秘书长；中国老教授协会政法专业委员会副秘书长。 ...
前两天从新闻上看到民生银行[-1.21%资金研报]P2P资金自托管系统搁浅消息，意料之中，银行想撇开合作伙伴独吞这块蛋糕，注定要走的磕磕碰碰。笔者此前曾分析过P2P用户资金由银行全托管、支付公司托管、银行联合支付公司四方存管这三种模式的可行性。可惜当时的行业舆论一边倒的要打倒支付公司，让银行进行全托管，我的观点赞同的人并不多。两年过去了，银行在P2P资金托管方案上并没有实质性进展，五大行真正实施托管系统的一家都没有，顶多开个发布会，媒体上放点风，反倒是城市商业银行上线的比较多。 今天想结合下别人观点和我这些年从业经验，给大家分析一下为何银行独自走这条路会磕磕碰碰。 先交代下P2P网贷涉及的四个概念：资金池模式、资金托管模式、三方托管、四方存管 网贷行业根据P2P平台用户资金流动方式分为两种模式： 一种是资金池模式，这种模式下投资人利用第三方支付通道或者线下汇款等方式，先把投资资金打款给平台或平台法人的银行账户，然后平台再从这个账户内把资金打款给借款人。这种模式下平台或法人的银行账户像池子一样汇集了所有投资人的资金，所以这个汇集资金的账户叫资金池账户，这种模式也叫资金池模式。这种模式在监管层发布的P2P行业指导意见稿中是明确禁止的，但意见稿并没正式实施，所以对平台来说并没有法律约束。 第二种是托管模式，这种模式下投资人、借款人都将资金托管在平台以外的第三方支付公司或者银行（支付公司托管可类比淘宝上的买卖双方将资金托管在支付宝的电子钱包内；银行托管可类比二手房买卖双方在过户前将资金托管在房产中介公司指定的银行账户内）。 托管模式又细分了三方托管和四方存管： 三方托管中的三方是指用户、平台和支付公司，平台上的投资人、借款人都在同一家支付公司开通两个独立的电子钱包，然后往这个电子钱包内充值，投资人投标过程等同于淘宝买家购物付款，将投资人电子钱包内资金直接转账给借款人的电子钱包，这样点对点的转账避免了P2P平台形成资金池接触用户资金。三方托管做的比较好的应该是双乾支付的乾多多、汇付天下的钱管家还有汇潮支付的一麻袋这三家支付公司。 三方托管模式一直运行了两年多，直到去年底国家在P2P网贷征求意见稿里规定了用户资金只能由银行存管，这时候才有人提出了四方存管的概念。具体方案是在原有三方托管基础上拉银行入伙，支付公司为投资人提供电子钱包，但资金存放在平台在银行的企业账户上，而这个账户内资金只有用户才能操作，支付公司和平台都无权划拨资金（三方托管下投资人资金存放在受人民银行监管的支付公司客户备付金账户内），这样一来就形成了，用户、平台、支付公司、银行这四方相互支持、相互制约的资金存管方案。这套方案既解决了监管层要求银行存管的政策限制，又能保住支付公司既有的市场份额，两全其美，所以几乎每家支付公司都有联合银行开发各自的四方托管方案。 两年前介入P2P网贷资金托管的银行目前什么状态？ 早在2014年P2P网贷进行如火如荼的时候，已经有两家嗅觉敏锐的银行尝试介入客户资金托管业务了，其中一家是平安银行[-0.66%资金研报]，还有一家是民生银行.。银行对P2P资金托管兴趣非常大，主要原因还是看重平台的沉淀资金。后面也断断续续从网络上听到过平安银行的托管系统开发、测试和上线的消息，但到今天也没看到有平台使用他们的托管系统，估计平安内部这个项目不了了之了。 第二家是民生银行，因为双乾客户备付金放在民生银行，所以跟民生银行比较熟。民生银行看到支付公司的P2P蛋糕做的很大，于是有了想切入这块市场的想法。民生银行的决心大，执行力也比较高，用了大半年时间做了一套独立的P2P资金托管系统，联合几个知名的P2P平台开了几次发布会，最终还是虎头蛇尾，没能大范围在行业内开展起来。 后来得知民生银行的独立P2P托管系统主要由总行负责技术开发和市场推广，由于刚接触P2P这个行业，总行在运营经验、市场开发、产品研发、客服维护、人员配置多个方面都遇到了不少问题，所以进展一直不顺。于是我们就联合下面分行做了一个四方存管的方案提交到了总行，总行也比较赞同这套方案，打算双管齐下，总行负责民生银行的自托管系统，下面分行跟双乾合作开展四方托管方案。 双方推动下双乾和民生银行花了半年时间终于上线了四方托管方案，期间也开了产品发布会，邀请过几家平台进行过内测，但支付公司也有自己的考虑，毕竟四方存管后沉淀资金就不属于支付公司了，这样一来双乾要损失一笔不小的利息收入，再者沉淀资金没了，双乾在与银行协商支付通道手续费成本时话语权会减弱很多。 基于这两点四方存管上线后双乾对外一直不太愿意推荐这个方案，想在监管细则落地后再实施，把利息损失降到最低，这种策略也被汇潮支付等其他支付公司采用了。2015年下半年，汇潮支付也联合银行推出了自己的四方存管方案，对自己P2P商户也都一再推迟上线时间，个中原因应该也是出于自身利益考虑吧。 城市商业银行的介入 支付公司在联合银行开发四方托管方案时，出于对大银行的担忧，比如报批手续繁琐、对风控过于担心、对舆论比较敏感、总行没有明确政策等等，会将首选合作对象放在一些话语权较弱的城市商业银行身上。 我们跟民生银行谈四方存管方案前就接触过山东德州银行，前后双方投入了近30人的项目团队，最后几番沟通，还是在技术和政策上遇到了很多无法调和的问题，最后无疾而终。双乾与德州银行合作消息传开后，很多城商行也都看到了这个机会，前后不下于10家城商行要求联合我们开发四方存管。其他支付公司情况跟双乾也差不多，城商行的橄榄枝纷纷递给了各家支付公司。 城市商业银行的资金托管概念炒作 城商行对支付公司寻求四方存管的同时，也学习了民生银行的策略将橄榄枝抛向了支付公司的商户：P2P网贷平台。不过大多数城商行没有民生银行那样的技术开发能力，无法独立开发一套银行自托管系统，只能变通一下，使用银行自身的直销银行，在直销银行系统上对接P2P平台系统。 但大多数城商行的直销银行系统也都是外包出去的，短期内难以联合P2P平台进行联调测试，而很多P2P平台又急于打着银行存管名号吸引投资人，所以就有大部分平台跟城商行草草签订了一个存管协议就开始对外宣传银行存管了，实际上根本没上线银行存管系统（最近爆雷的e速贷就是这样的例子，出事后粤商银行第一时间撇清了关系）。更有甚者，平台连协议都没签，只是双方人员坐在一起开个会议，确立合作意向，平台就敢对投资人宣传平台资金银行存管了。 此种P2P平台借用银行存管噱头进行炒作营销的案例，比比皆是。也有少部分投资人曾质疑过这种拉大旗作虎皮的行为，但平台客服大多扯东说西的搪塞过去，搪塞不过去的就说银行存管正在系统对接，大多数投资人在平台没风险的情况下很少较真，于是这种噱头营销在很多P2P平台身上屡试不爽，另外营销造假只是P2P网贷行业众多造假行为中的一种。 银行存管的表象下是参与各方的利益角逐问题，都有自己的算盘，目前看来只有投资人一厢情愿的看好银行托管。 投资人积极 银行托管投资人更多的是看重银行的公信力，虽说部分商业银行的公信力可能还不如支付公司。但普通投资人眼里城市商业银行就等同于中农工建招这些国有大银行，都是国有的、都是不会倒闭、倒闭也有国家兜底的。银行托管就相当于给平台信用做了背书，所以投资人就有了心里安慰，投资人从风险上分析是欢迎银行存管的。 再从成本上分析，银行存管因为多了一方，平台在成本支出上又要多花一笔，这笔成本要么摊在借款人头上、要么摊在投资人头上，要么平台自己吞掉，从目前P2P行业的竞争激烈度来看，这部分成本只能平台自己吞掉，所以投资人的成本和收益不会受到太大影响，所以成本上来看投资人也是欢迎银行存管的。 国有大银行不积极，城市商业银行能力不足 2016年初，多家有媒体影响力的P2P平台接连陷入庞氏骗局和非法集资的漩涡中后，整个P2P行业名声跌到了低谷，出于名誉风险的考虑，大银行纷纷暂停或延迟了银行P2P自托管系统的开发和推广，这就是最近民生银行宣布与已合作平台将逐步解除合作关系的根本原因。 去年跟一家国有大行主管风控的领导私下沟通过，对这种名誉风险银行私下还有另一种解释：不是大银行不想做，而是不想第一批做，大家都明白即使银行托管投资人资金仍然会有平台出问题，现在的问题是哪家银行做出头鸟，作为银行托管下第一批投资人风险教育的舆论牺牲品。第二三批跟进的银行，才是真正吃肉喝汤的，大行有意识的将第一棒交让给城商行这类银行，让他们对投资人进行风险教育。我听完有种阴谋论的感觉，但想想也蛮有道理的。 不过大银行的退出，的确给城商行提供了抢占市场的契机，城商行首要任务是拉存款，对名誉风险考虑相对较少，所以P2P平台和城商行手牵手很自然的走到了一起。于是在2016年上半年，基于城商行资金托管概念的营销迎来了一个高潮，目前P2P平台进行资金托管的合作银行99%都是城市商业银行。 撇开噱头营销不谈，回到城商行的直销银行系统上。接触过多家直销银行系统，从系统架构和当初的设计用途来看，直销银行根本不适合进行第三方资金存管改造。直销银行当初设计原则是类似于银行的掌上营业厅，可以理解成是银行APP，大多用于本行卡的账户查询、转账汇款、购买本行理财产品等只需进行内部交互简单的业务，不需要与外部系统进行多频次、复杂的数据交互，所以没有考虑到功能拓展和预留外部接口。 而 直销银行进行托管化改造，多业务类型的外部接口数据交互是基本需求。由于架构不支持所以在直销银行系统在做接口功能改动，对直销银行系统的整体架构的稳定性和安全性影响是巨大的（已上线城商行托管的P2P平台大多存在架构性隐患），如果是开发一套独立的托管系统，那么在人力、物力投入上也是一项挑战。 平台不积极 媒体和平台时不时发布一些银行存管的消息，但实际情况是绝大部分平台都是资金池模式，好点的用三方托管模式。监管细则没落地前，资金池从法律角度来说不违法，所以部分资金池平台心存侥幸，想等监管落地，再将运营模式切换到银行存管。因为提前一天上线银行存管对平台来说不仅损失了沉淀资金的利息或投资收益，还给平台操作客户资金带来难度；再者，平台一旦接入银行存管，平台的运营状况都会暴露在银行面前，对平台运营有一定的压力。 除此之外还有对技术标准的顾虑，P2P意见稿并未制定银行存管的模式、技术的标准（比如，没规定借款人付给平台的借款费用是从到手后资金里扣除还是到手前扣除），导致各家支付公司都有自己的理解，每家支付公司的接口规范、业务模式都很不一样。平台和系统开发商花费大量时间和精力对接现有的四方托管方案，万一监管细则落地后，现有方案不符合监管细则，一切又要推倒重来，平台就要再次投入大量时间和精力，这种对行业规则不确定的忧虑也会影响P2P平台接入银行存管的速度。 还有一类平台对银行存管不是不积极而是排斥，这类平台比较危险，属于自融或者旁氏骗局，这类平台在我上篇文章《因e租宝招来骂名一片的P2P有那么烂吗？真正的P2P骗子长啥样？》有提及过。这类平台为了躲避监管一直在寻求正规化运营，如果监管落地前，正规化运营无望，这部分平台往往会选择清算和跑路，还有一部分根本没打算在监管后继续经营，只想在监控空白期能捞多少算多少。所以真正的淘汰期还没有完全到来，政策落地前后，清盘、跑路的P2P平台才会迎来最高峰。 支付公司不积极，但是必须面对现实。 从第三方支付公司角度分析，支付公司很不愿意联合银行搞四方存管，因为之前的三方托管模式下所有客户资金全部沉淀在支付公司自己的客户备付金账户内，产生的利息全部归支付公司所有，另外支付公司还可以利用沉淀资金规模跟银行协商压低支付通道的成本。一旦进行四方存管后，这两点好处不复存在，唯一的好处就是符合监管的政策要求了，所以支付公司百般不愿意但也只能接受。 监管细则落地前的几点建议 监管层要想将监管落到实处，让P2P行业的模式从资金池模式平稳过度到资金存管模式需要提前做到以下四点 ： 第一，提前做好银行存管模式的模式、技术标准制定，标准制定让平台能在模式创新上少走弯路，在软件开发上节省成本。 第二，对存管银行的技术维护、风险控制等方面做资质审核，减少银行的风险对P2P平台的传导。 第三，做好存管银行、支付公司、P2P平台的风险隔离和应急预案，不能让这三者间的风险相互串联。 第四，做好银行存管的退出机制，由于P2P平台的运营不善等客观原因会造成平台倒闭或清盘，这时银行就需要有一套完整的退出机制来指导用户、平台、支付公司、银行来处理账户资金，代收项目，账户销户，信息沟通等多种问题。 这只有这些工作提前做好后，细则落地后整个行业才能实现软着陆。 ...
人民日报日前发文《美国P2P网贷丑闻敲响监管警钟》，借由美国最大的P2P网络借贷平台俱乐部LendingClub爆出丑闻事件，提出对网络借贷行业加强监管。文章强调，P2P是未来金融服务的发展趋势，但因发展过快形成了巨大泡沫，随时有可能破裂。事发后，美国监管部门开始酝酿升级监管对策。 违规放贷P2P 据报道，LendingClub被披露的违规行为主要有两项：一是该公司向一位投资者出售了2200万美元的贷款，但这笔贷款绕过了相关放贷门槛。公司内部某些人明知贷款不符合相关标准，还修改了其中300万美元贷款的申请日期，使其符合要求；二是该公司考虑向第三方基金进行投资，而这家第三方基金公司的一位股东没有申报这一情况，涉嫌“内幕交易”。事发后，高盛集团和杰富瑞投资银行停止向其购买贷款，P2P行业一夜之间降至冰点，业内专家称：“投资者将会对整个行业产生质疑”。 P2P发展遇瓶颈商业模式待优化 据悉，LendingClub的业务发展遭遇瓶颈，且美国P2P网贷公司遇到难题的不只其一家，许多同类公司普遍遭遇困境。中国境内的P2P网贷公司同样面临发展压力。据《2014年中国网络借贷行业年报》披露的数据，2014年近半数P2P平台融资成本高达20%；劳动力成本、资金等多重压力增大，中小微企业净资产的利润率仅5%～8%，财务费用却增加明显：2014年上半年，工业企业财务费用增长16.5%，其中小微企业财务费用增长17.5%；加之融资需求不足、资产拓展难度加大，网贷行业发展遇到瓶颈；对于部分已获得融资的平台，注入资本难以转化增长，P2P的商业模式亟待探讨优化。 紫马财行CEO唐学庆表示：近年全球经济复苏乏力、优质资产稀缺等问题同样影响到高速增长的金融行业。网络借贷的运营模式、贷后管理等诸多环节确实需持续改良，才能在日趋完善的过程中逐步实现滋养实体经济、润泽中小微企业的普惠目标。 监管之下 P2P泡沫终将散去 由于缺乏行业标准和有效监管、P2P借贷在发展的同时制造出巨大的泡沫。中国政府率先开展针对新金融领域的整治行动，美国政府也在LendingClub事件后，发布网络借贷白皮书，强调加强监管协作。 业内专家认为，经过野蛮增长之后，P2P行业放缓是情理中事。未来的P2P公司竞争更为激烈，只有各方面过硬的公司才能成为最后的赢家。唐学庆撰文指出，有理由相信，未来在国际监管协作和国内监管力度日益加强的同时，资本市场会逐步、理性、稳健地对接互联网金融行业，届时行业过剩泡沫终将被挤压、破灭、消散，迎来纯净、透明、规范的发展前景。 ...
公告截图 在媒体于近日曝光国资、上市公司双重背景平台德众金融出现逾期后，德众金融于5月31日发布“关于编号030融资项目逾期相关情况的公告”，承认编号030融资项目目前已出现1000万元的逾期。该期项目还有一笔资金于6月初到期，且该笔项目4、5月份的利息尚未支付。 德众金融在公告中称，编号0315-030融资项目总金额为2000万元，其中第一笔1000万元项目已于2016年4月份到期，剩余1000万元项目将于2016年6月初到期。该项目由中元国信信用融资担保有限公司提供连带责任保证担保。截至2016年5月31日，首笔到期项目4月份利息及本金出现逾期，第二笔项目4月、5月利息未支付。 德众金融方面表示，在项目还款发生逾期后，平台方已在4月份通过短信、电话等方式向投资人披露信息。项目到期前一个多月，平台即实行上门催收，与融资企业和担保方持续沟通、协调催收还款和代偿问题。 公告称，如果2016年6月20日前借款人和担保人不能偿还或代偿，公司将启动相关处置方案。 此前，据菜鸟理财报道，有投资人爆料称，“P2P平台德众金融出现项目违约，违约金额达数千万，项目担保方不愿垫付，平台自身也不准备垫付，目前平台试图将此事盖住。” 客服人员透露，目前德众金融与担保方、借款方均在协调，预计6月份能把逾期问题解决。 据其官网资料显示，德众金融是中国互联网金融协会理事单位，是“国资”安徽省供销社旗下的上市公司新力集团控股的平台，其成立于2014年4月14日，注册资本为1000万元。 ...
今年以来股市行情持续低迷，债市违约事件也集中爆发，受此影响，基金投资者将目光放在低风险收益稳健的保本基金上，保本基金年内销量爆棚。不过，日前证监会却叫停了备受热捧的保本基金申报，由此也间接说明保本基金并非如投资者想象得那么保险，在投资保本基金之前，基民还需做足功课了解怎么买才“保本”。 保本基金是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用利息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部分资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的保本作用。 需要提醒投资者的是，保本基金是有条件的“保本”，保本基金的保本承诺，有认购保本和申购保本之分，当前市场上的所有保本基金中，对申购保本做承诺的只有南方恒元（爱基,净值,资讯），其余都是对认购保本做承诺，多数保本基金规定只有在发行期时认购才保本，基金成立后中途申购不保本。同时，投资者必须持有到期才能保本，保本基金有保本周期，通常为1-3年不等，若中途赎回将不享受优待。 买保本基金除了要满足“保本条件”外，投资者还需在众多保本基金中做出精心挑选，济安金信科技有限公司副总经理王群航就建议投资者，最好选择认购保本周期为三年的保本基金，目前市场上超半数保本基金为两年期限，但两年期保本基金由于保本周期时间较短若两年内市场持续震荡，则存在着高风险，而购买时间较长的保本基金可以更好地避险，获得更大收益。 事实上，日前监会也为热发的保本基金潜在风险敲响了警钟，指出市场上“反担保”机制的保本基金盛行，这种保本基金的兜底方为基金公司，但在今年股债市场双煞、保本基金发行井喷的状况下，一旦遭遇极端行情，基金公司也将面临较大压力。 也正如证监会所述，据数据显示，2016年二季度保本基金发行数量高达125只，较去年同期发行量56只同比增长123%。 对比今年保本基金井喷式的发行量，今年以来保本基金的业绩并不理想，数据显示，在可比的91只保本基金中，就有53只出现亏损，占比超五成。截至目前，跌破1元净值的保本基金已多达35只。虽然目前保本基金历史上还未出现到期亏损的案例，但市场环境风云莫测，保本基金也难保“稳赚不赔”。 ...
据统计，上周产品发行规模及发行数量环比亦有所放缓，发行规模跌幅达59.10%，机构参与度为23.53%，表明信托公司对产品的发行力度有所放缓。 从平均收益率来看，上周成立的信托产品预期年化收益率为7.24%，环比回升0.66个百分点，平均收益率止跌回升，处于7%之上。 面对升温的信托市场，投资者应如何选择信托呢？投资者需要注意两点： 1、信托公司的实力情况 目前，我国有68家信托公司，其中有央企投资，银行成立的信托、地方政府为企业融资需要成立的信托公司、民营企业等。大品牌、历史悠久、自有资金足、口碑良好、管理严格、经验丰富、筛选严格的大公司发行的信托计划抗风险能力更强，一旦有问题，信托公司有足够资金进行兑付。大公司的信托计划对投资者来说，安全性增强的同时，收益比小公司会略低。 2、信托项目是否合理可靠 项目本身是否合理可靠，钱将用于何处，如何用？ 用了之后，能否达到预期收益？会不会赔了夫人又折兵？ 对普通投资者来说，对于比较复杂的信托计划不一定具有专业分析和解读能力，因此产品简单才能相对容易理解和把握，如建保障房、住宅、基础设施等。一些比较新产品结构复杂，容易有一些不为投资者了解的陷阱，非专业人士不能看出其中的问题，风险较高。有些创新产品历史不长，收益是否稳定、安全性是否足够，还没有太多的数据可供参考。 当然，除了以上两点，投资者还需要注意担保方、抵押、质押、还款来源、产品期限等隐性风险。 ...
