6月份，证监会发布重组新规征求意见稿，对于借壳上市等重组监管明显趋严。其后，终止重组的案例逐渐增多，终止重组后复牌的个股难以避免地出现跌停，前期潜伏其中的私募基金损失不小。 *ST八钢是近期跌幅较大的个股。7月5日终止重组复牌以来，跌幅已达18.48%。资料显示，*ST八钢自2月1日开始停牌，一季度末的持仓机构也就是其复牌前一直持仓的机构，其中包括了1只私募基金和3只公募基金。公告显示，一季度末，私募基金博腾绝对收益1号持有*ST八钢805.22万股，公募基金西部利得成长精选、益民创新优势(560003,基金吧)、上投摩根行业轮动的持股数分别为426.31万股、358.31万股、278.92万股。*ST八钢复牌前的股价为6.06元，最新股价4.94元，这些私募和公募基金复牌后浮亏数百万元。 另外，2月2日停牌的ST春天在6月29日终止重组复牌，复牌之后带上了ST的帽子，6个交易日累计跌幅达到25.77%。资料显示，一季度末，华夏优势增长基金持有ST春天202.08万股，该基金复牌后的损失接近千万元。 达意隆(002209,股吧)7月5日宣布终止重组，当天股价大跌6.63%。而根据达意隆一季度末的持股情况，润禾16号、中信建投领先4号资管计划等私募和基金专户持股925万股到200多万股不等。 深圳一位券商投行人士表示，近期对于重组的监管政策变化，是导致很多重组终止的重要原因。一些此前规避借壳的操作都无法过会。而在重组前持股的机构，很多都预期上市公司重组转型。 值得注意的是，也有重组未能成功，但股票复牌后出现涨停的情况。金力泰(300225,股吧)于3月22日停牌，7月8日公告终止重组复牌，股价不但未跌反而强势涨停。华宝信托“辉煌”29号与融通资本铭锐1号潜伏其中。 ...
试想在不久的将来，人类将会生活在一个自主学习软件占据主导地位的时代。 比如说，你的智能手表能够在某个会议开始前的五分钟，自动向你发送关键的注意点提醒。不仅如此，你在会议过程中所记录下来的笔记，均会实时地同步到系统中。它能够将这些信息与以前的会议、文件和对话资料进行整合，以便你下次开会使用。 再比如说，遍布整个城市的智能传感器，能够向深度学习系统发送数据的反馈信息，以帮助相关机构预测各地的交通拥堵情况，为货运车推荐合适的路线——既能保证他们准时将货物送达，又能减少公司的库存积压。 其实，现在市场上已经有很多消费者应用程序开始采用自主学习软件了。在接下来的几年中，这类软件将会帮助各家企业更加快速、高效、智能地运转，其成效可以说是前所未有的。事实上，其巨大的发展潜能还能够提升各家公司软件的产出能力，促进其飞速发展和增长。 可以说随着自主学习软件的不断发展，它能够开启越来越多的、令人兴奋的、巨大的市场机遇。对于这一点，我总结了如下几个方面的看法： 自主学习软件的发展前景 企业软件行业所经历的第一个发展时期，主要就是指on-premises软件流行的那段时期。另外，它还有一个名字叫做“收缩包装”软件。 在这种情况下，软件要么是安装在某人住所中的某台机器上，要么就是由某个组织营业场所内的专用数据库负责运行。总之，它不是那种进行远程操控的软件。 在那个时代，整个行业都几乎被SAP、Oracle、PeopleSoft和IBM这类的大公司所统治了。 而相比之下，off-premises软件，也就是我们所熟知的SaaS或者云计算，就是进行远程操控的软件。 接着随着网络的兴起和发展，各家公司意识到，他们之间需要相互共享服务器和数据信息，由此软件从固定地点运行的类型演变成了远程操控的类型，进入了发展的第二个时期，也就是我们现在所处的SaaS时期。 在这个时期内，灵敏的云计算已经完全取代了传统意义上的应用程序，知名的大型公司已经演变成了Workday、Salesforce和NetSuite。 我认为，在SaaS时代之后，企业软件行业将会进入到下一个伟大的发展时期，即自主学习软件（简称SLS）时期。作为大数据时代和全新网络智能层的创新成果，自主学习软件将会对企业中所有部门的生产能力产生重大的影响。这种效应就像地震一样，影响范围非常广泛。 由此，我大胆预测，到2030年，SLS将会双倍扩大整个企业软件行业的发展规模。在进一步的分析之前，我们需要对SLS进行一个详细的背景知识介绍。 SLS到底是什么？ 我将其定义为融入了机器学习的企业软件，是隶属于计算机科学的一个分支。 它主要研究的内容是计算机在没有确切的程序指导的前提下，如何基于数据进行学习和决策。这种软件的基本结构或者必备要素就是各种出色的办事能力，比如说系统基于经验学习的能力、对完全不相干的信号进行对比和推理的能力，以及对未知事件采取反应措施的能力。 如今的大多数企业软件，都只能帮助我们根据数据点进行重复的、相同的推断，比如说反复确认某项安全协议的合规性。所以，在复杂的商业环境之下，员工在需要做出及时和正确反应的时候，往往都处于一个过于谨慎甚至是麻木的状态。 那些能够自主运作的软件，更能够将公司从死板的市场参与和业务增长规则中释放出来。这也就意味着，如果员工在总结出一次结论之后，就可以训练SLS机器得出同样的结论。虽然具体情境可能不同，但它都能通过自己学习来获得相似的结果。这样一来，人们采取措施的速度就能够更快，信心也能更足，不再拘束于重复的事情中，放开去追求更高层次的目标。 我身边就有一个玩转SLS的例子。我同事的母亲今年65岁，在使用SLS之前，她需要依靠中英文字典来拼出正确的单词，并且还是逐个字母慢慢凑出来的。但是现在，有了预测性的文字，发短信已经成为了她的乐趣，成功将她从之前那种沉闷和厌烦的情绪中解放出来。 我之所以举这个例子，那是因为我们了解自主学习软件一个很好的途径，就是通过预测性的任务。这些软件能够对你需要做的事情进行预测，然后自动帮你完成。或者帮你完成其中的几个关键步骤，既能减少你的工作量，又能保证让你亲自完成扫尾工作。 当下最好用的预测性计算平台估计要数Google Now了。它是Google在2014年推出的一项语音服务，能够在地理位置、日历安排和邮件往来的基础之上，预测出用户接下来所需要的信息，并且自动呈现出来。这种顺畅的使用体验将会节约人们查找的时间，从而将时间花在更多更有意义的事情和步骤上。 自主学习软件提高生产能力的另一种方式，就是通过消费者数据信息的收集。事实上，依靠员工来将数据输进客户关系管理体系中，是相当低效的。一般情况下，员工只有在空闲的时候才能够完成数据的录入工作，但是在如今这个忙碌的时代，很显然是不可能的。 但是自主学习软件就能够成功解决这个问题，首先它会从移动设备上挖掘数据和内容，接着物联网会自动地生成一份详细的、准确的、有关客户使用习惯的报告。 如果某个系统收集到的数据越多，那么无疑它的后端处理中心就会变得越强大。我们都知道，云是能够众包数据的，除此之外，还能外推出每一位网络用户的个人习惯。 所以当各家公司相互学习、相互合作之后，整个SLS平台的智能程度就可以相应地获得提升了。 未来的行业巨头 作为一名投资者，有时候，你就是对某个项目抱有坚定的信心，直觉上就认为它会掀起一阵流行之风，统治整个行业。 当企业软件在20世纪90年代刚刚走进人们的视野时，很显然它们拥有巨大的市场发展机遇。随即6300亿美元的市场表现就证明了这一点。而现在，购入企业软件的公司数量是10年前的12倍左右，而每一家公司的软件产出速度都要比2005年的同行们快4倍左右。但事实是，新一代的人们还会继续创造出更多的发展机遇。而这些机遇，哪怕是最乐观的投资人，估计也很难完全预料到。 出生在数字科技兴起时期的千禧一代，现在都已经陆陆续续进入求职市场了。他们开始对SaaS的应用程序和服务感兴趣，希望这些软件能够像Spotify预测喜爱听的歌曲一样，帮助他们按照自己的习惯整理和标记邮件。他们已经习惯了通过一键点击让Amazon Prime在当天送货到家。像过去那种花上好几天、经过若干步骤来安排一次会议或预定一间会议室的做法，已经不再受他们欢迎了。 所以说，只有自主学习软件，即在科技辅助下，能够收集个体消费者数据和市场的开源机器学习算法，才能够满足千禧一代的需求。 那么到底谁能够在接下来的企业软件发展浪潮中脱颖而出呢？像Facebook和Apple这类的行业巨头无论如何都是会加入进来的，他们要么是自己发展这块的业务，要么是收购这类的企业。比如说，亚马逊的AWS就是一个很好的例子，行业预测在接下来的几年中，它将会获得幅度较大的增长。再比如说，微软自收购了领英之后，已经获得了后者带来的较多的社会数据信息、企业软件专业知识和大量的资源，这些都会在微软以后的发展中起到关键性的作用。 但是我认为，在现在这个尚未完全成熟的巨大市场上，创新的可能性是非常小的。而我一如既往地将钱投在了创新者和创业家身上。 新一轮企业软件公司的创始人几乎都不是来自传统的企业软件领域，其中有很多都来自新兴消费者网络领域。在这种情况下，初创企业就具有了内在的优势，因为他们本身就是机器学习的忠实爱好者，专门利用相关软件来提升终端用户的体验。此外，传统企业软件开发商需要针对不同的情境和发展需要对软件进行更新和升级。而相比之下，初创企业则能够开发出更加智能、适用性更强的新系统，不会受到旧有技术的禁锢。 在不久的将来，自主学习软件绝对会成为诸多企业软件中的佼佼者。我预测，在接下来的十年中，每一款以自主学习为核心的企业软件都能够大幅度地提升公司的生产能力，其效用要比移动商务、大数据甚至是二者结合起来所产生的效用都要显著. ...
尽管央行还未正式发放个人征信牌照，但入围的机构早已将信用服务拓展至消费金融、分期购物、租房、租车、招聘等生活的各个方面，在这过程中，具有互联网金融背景的入围机构一马当先。然而，信用服务得以迅速发展也让黄牛党看到了“商机”。 每月6日是芝麻信用评分定期更新的时间，但大学生张鹏（化名）在本月6日打开手机时却发现芝麻分下降明显，并且负面记录中出现了在中国联通的欠费违约记录。在与联通、芝麻信用沟通后，张鹏才记起曾把账号等给疑似黄牛的人办理信用服务。 根据张鹏的回忆，当时在校园论坛上，曾有一个寻找兼职的帖子，里面要求必须是芝麻分较高的人才可以报名参加。由于张鹏的芝麻分较高，超过了650，在普通用户中已经属于信用较好的，所以他就回帖报名了。据他讲述，当时一同去面试的还有几个同学。在面试时，黄牛夸张鹏的信用好，随后用他的身份办理了中国联通的芝麻信用套餐服务，并给了他500元报酬。张鹏表示，当发帖人提出这个要求时，有的同学犹豫了，也有的表示了拒绝，但当时他想着办理一个套餐服务不会出现什么问题就同意了。但没想到，对方办理信用套餐服务后出现欠费违约，导致张鹏的芝麻分被扣了23分。 据了解，张鹏办的信用套餐，是芝麻信用和联通、电信等运营商联合推出的信用购机服务，芝麻分650分及以上的用户才有机会办理，可以享受运营商更多的补贴，价格比常规价格低很多。以64G版iPhone 6S为例，苹果官网售价6088元，运营商合约购机减去预存的话费也要近5000元，在天猫网厅信用套餐购机是4399元，扣掉送还的话费则只要4199元且不需预存话费，不过需要承诺两年在网，违约会影响相关信用记录。黄牛正是因为这个，才愿意花钱通过张鹏来办理。 芝麻信用相关负责人表示，由于违约记录导致的芝麻分下降，张鹏将无法享受芝麻信用相关合作伙伴提供的信用生活、信用金融服务。同时，银行、消费金融机构等也可以将其负面记录作为风控的参考因素之一，进而影响其车贷、房贷、消费信贷等。如此严重的后果令张鹏悔不当初。 事实上，此类事件曾多次上演。此前就曾出现过多起大学生误入分期兼职最终背上债务的案件，不法分子利用大学生的身份购买手机、电脑等高价物品，并付给大学生数百元的手续费，随后便逃之夭夭，大学生成为最终的买单者。而之所以挑选学生，是因为他们缺少社会经验，易于诱惑。另外，一些熟人之间的征信借用事件也会出现。一位市民透露，她一直使用支付宝进行购物支付、信用卡还款、转账、手机充值、水电煤气缴费等业务，由于信用良好，她的芝麻分比较高，借呗额度已经达到20万元，日利率为每天万分之四，低于信用卡透支利率，一时高兴就在朋友圈截图秀额度，但这时有亲戚找上门要求“借用”一下她的额度，作为资金周转。 专家指出，目前我国征信市场还不太健全，风控作为其中关键，最大挑战就是欺诈问题，需要每个人都更加重视自己的征信，要形成防止自己信息被恶意窃取、借用的意识。芝麻信用业务专家俞纹雯提醒，切勿滥用信用，更不要把账号、身份证等给他人使用或替别人办理信用服务，否则很容易产生信用不良记录。 ...
近日，有多家上市公司的并购重组告吹，其中，西藏旅游、华塑控股、永大集团、唐德影视等4起并购案的拟收购标的均是互联网金融类企业，互联网金融企业曲线登陆资本市场的美梦或将受阻，这引起了业内的关注。 对此，爱钱帮CEO王吉涛对记者表示，一是监管政策的不确定性，体现了相关部门的摇摆，但是暂停可能只是短暂的，未来也许还会恢复。二是传统企业跨界互联网金融是一个不可逆转的大趋势。这个过程是长期渐进的，也是曲折前行的，升温降温都是曲折前进的表现，这并不以大家的短期意志为转移。因而，从社会变迁和行业发展维度看互联网金融如今遭遇的问题，应该更清晰的看到是内外部叠加作用的结果，这个场景并不鲜见，在任何的新兴行业发展过程中都会出现。 懒投资副总裁邓一硕对记者表示，前期一些上市公司跨界互金主要还是看好互联网金融行业的发展前景，希望尽早踏入蓬勃发展的行业。当然也不排除有些是出于估值管理的目的进行收购。二者都直接或间接提升了互联网金融行业的热度，表明资本市场对行业的认可。但如果考虑互联网金融行业健康、长远的发展，显然前者对行业发展的积极促进作用更大。 近几年，互联网金融异军突起，互金概率股价节节攀升，激发了不少上市企业参与其中的热情。以P2P行业为例，数据显示，截至目前，通过控股、参股等形式参与到P2P网贷平台之中的上市公司有82家。 进入2016年，整个互联网金融行业的政策风向发生了巨大的转变，整个行业迎来了史上最大规模和最严格的专项整治运动，同时，目前互联网金融企业已被明确暂停挂牌地方股交所、新三板，该类企业登陆A股目前形势也不太明朗。 王吉涛认为，互联网企业是这轮中国转型的急先锋和利器，希望能看到更加友好的政策。上市公司跨界互金，正是体现出资本市场及投资机构对该类行业的长期看好，从供给侧角度看资本市场应该提供更多的新型行业和企业的供给。上市公司的治理结构、信息披露和监督其实更为适用于强监管行业，推动互金企业与资本市场接轨有利于行业健康发展。 在政策层面收紧上市公司对互联网金融领域资产重组，可能出于以下考虑：一方面稳定二级市场，另一方面控制互联网金融行业的资本乱象。但是上述情况将造成一部分创新型的中小互联网金融公司错失良好的发展机会。目前，互联网金融在政策层面上遭遇收紧，短时间内很容易影响投资机构对互金平台的投资热情，但即使影响，也只是暂时行为，只有企业自身做大做强，才会吸引资本进入，持续健康发展。 邓一硕认为，互联网金融作为新兴行业，对实体经济的帮助不可忽视，相信仍然会有上市公司看好这一行业，所以上市公司跨界互联网将继续存在，但未必像2015年那么火爆。 ...
探访10家基金公司FOF最新动作： “没那么快”静待佳音 “应设立以证券投资基金为投资标的的公募2号牌照，为理财资金公募化提供制度通道，推动代销机构转型为真正的募集机构，承担起销售适当性职责。”中国证券投资基金业协会会长洪磊7月9日在“中国财富管理50人论坛”上表示，要推动理财资金转化为公募FOF产品，化解非标业务、通道业务潜在风险。 近日《公开募集证券投资基金运作指引第2号—基金中基金指引（征求意见稿）》的出台，意味着公募FOF即将进入实质操作阶段。随着公募FOF时代开启，对谋求多元资产配置的投资者而言，可谓增加了一个特征鲜明的投资标的。 面对一时间的甚嚣尘上，部分小型基金公司甚至提出“弯道超车”，《证券日报》基金新闻部与多家基金公司进行沟通后发现，大多数基金公司FOF相关产品并未最终定型，还在关注监管部门的最新动态，等待细则。但也有部分基金公司从已有产品设置角度进行调整，试图通过清晰的产品标签，成为FOF的优秀投资标的。 对于目前的最新进展，大型基金公司多较为谨慎。南方基金在接受记者采访时表示，目前产品还没有最后定型，所以不便现在透露。因为目前并未出台相关细则，只是一个方案，和最终成型产品有差距。此外，在部门设置方面，目前也还没新成立的部门，产品部牵头会组织人员来参与相关方案。 新华基金也对记者表示：“没那么快，不会东西刚出来我们就做好了。”新华基金认为，如果有新的政策可能会做准备，但具体实施细则还没有公布，所以FOF相关产品知识列入产品计划当中，但具体还没有产品。如果开始准备，FOF相关产品会在原有部门里做。 此外，对于大多数中小型基金公司来说，对记者的回复都是持续关注中，但还未展开具体行动。如万家基金对记者回复，“目前还没有真正迈开这个步子，但很关注这一块。” 也有部分基金公司在其他方面做准备，或是进行FOF投资者教育，或是在新发基金上别有“小心机”。 浦银安盛基金在接受采访时对记者表示，“没那么快”。浦银安盛基金目前没有特别明确和迅速的计划，公司内部的产品和人才方面准备没那么快，但浦银安盛正在着手FOF相关的投资者教育，正在筹划通过微信等平台，为投资者介绍常识。 虽然FOF产品方面并无具体动作，但也有基金公司在新基金发行时有所考量，希望自家的基金成为FOF投资的优秀标的。 嘉实基金近日在接受《证券日报》基金新闻部采访时，针对一年以来发行的多只行业类基金表示：“嘉实目前的嘉实环保低碳、嘉实新能源汽车，比起主题型基金更应称为行业基金，这类基金非常专注一个行业，有非常清晰的标签，FOF的管理人可以来选择它做投资标的。由于清晰的标签，这类基金可能影响组合操作。” ...
快定盈投资标的赤裸裸标明万达相关资产、旗下产品无任何第三方存管说明、180天投资产品无息静默期长达6天……随着万达集团近日半年报的披露，曾因王贵亚出局而淡出人们视线的万达金融再度回归，从数据上看，这个没有了专业掌舵者的业务条线数据相当亮眼：上半年收入155.1亿元，完成上半年计划的162.5%；然而继“稳赚1号”后，旗下产品再度陷入自融嫌疑，号称千万用户的飞凡卡被指活跃度不够，存在可能刷用户的种种问题，让看似亮眼的万达金融充满风险。 快定盈再涉自融嫌疑 在万达金融的网络金融业务中，快钱（万达控股）旗下产品成为万达金融主要产品。北京商报记者下载快钱钱包App后注意到，目前快钱的产品主要是活期理财产品“快利来”、固定收益产品“快定盈”。 但是在购买过程中，北京商报记者打开活期产品“快利来”，除了“零钱理财，随存随取”宣传字眼外，没有对于资金投向的任何介绍。而在飞凡App中，介绍称“快利来”是飞凡和快钱金服推出的个人灵活期限理财产品。 除了活期产品隐晦的资金投向外，如快定盈新手专享产品，预期年化收益9.9%，期限14天，起投金额为100元，介绍称该产品是由快钱发起的投资产品，《投资合同》显示，委托投资标的为万达相关资产或金融机构发行的稳健收益型理财产品。 此外，在购买过程中，北京商报记者注意到并没有第三方进行存管或者托管，《投资合同》几乎没有吐露任何关键信息。 一位监管人士向北京商报记者透露，互联网金融平台缺乏第三方资金存管，按照银监会此前出台的《征求意见稿》确实存在不合规。 另外，在购买了快定盈180天项目后，6天后才会起息，这6天时间投入的资金去往何处并不知晓。 多位业内人士在接受北京商报记者采访时直言，万达旗下金融产品存在自融嫌疑。 所谓自融，是指实体企业自己在线上开办网贷平台，融到的资金主要用于自己企业或关联企业使用，目前业内较为一致的判断是自融涉嫌非法集资。 业内人士表示，从产品来看确实有自融嫌疑。“即使是大型企业，一方面要警惕法律风险，另一方面此类模式缺乏自我约束机制，可能使得投资效率变得低下。”易居研究院智库中心研究总监严跃进同样分析道。严跃进补充道，金融业务如果要与实体产业结合，应该引入一些第三方资金监管模式，这样产品才能更加稳健并具备可信度。 对于产品投资于万达相关资产究竟是什么资产，是否有自融风险，北京商报记者就此联系万达集团企业文化部，但得到的反馈是万达金融目前尚未有明确的品牌部门，集团也未对金融领域颇为敏感的自融质疑予以回应。 产品一再挑战监管 事实上，这并非万达金融旗下产品首次陷入自融危机。 不少热衷于互联网理财的投资者或许还记得，去年万达集团首款50亿元规模的商业地产项目众筹“稳赚1号”上市三天就被一抢而光，随后的第二期产品同样被“秒杀”。就在不少投资者期待第三期产品时，这款国内首款商业地产众筹产品匆匆收场。 这款号称是万达首个商业地产众筹产品，投资门槛仅为1000元，最高认筹100万元，预计年化收益可达12%以上，但由于“稳赚1号”投资标的主要为万达2015年新开工且在2016年开业只租不售的万达广场项目，市场对于万达自融的质疑声不断。 不仅如此，万达方面还强调，其有权根据筹集情况调整基础资产。 业内人士普遍认为，此前“稳健1号”的下线就与政策管制加大脱离不了干系。此番快定盈明目张胆将投资标的依然写为万达旗下资产，说明万达金融自融的“老毛病”并未改掉。在业内人士看来，万达此前发行的众筹产品合规风险不小，市面上也有自融争论。一位业内人士也表示，比如万达此前的地产产品，没有提及任何项目可能产生的风险，另一方面万达和快钱的关系难以脱离自融嫌疑。 “同时没有明星产品，互联网金融产品的曝光度和产品体验度不够，是万达金融产品面临的最尴尬问题。”一位接近万达的知情人士直言。 北京商报记者也注意到，在去年“稳赚1号”陷入自融时，曾有媒体引用万达高管的回应称，“通过快钱方式营造一个分销平台，国家正在进行试点，设计产品时已规避掉了合规风险”，而接受北京商报记者采访的金融业专业人士均表示，从目前各级对互联网金融监管的高压态势来看，不可能允许任何自融嫌疑的“试点”存在。 人多但不活跃的飞凡用户 虽然在市场看来，万达金融的产品满是槽点，但万达集团在半年报中，依然用数据“证明”已经吸引了足够多用户，特别是“黑马”飞凡，是万达的吸粉神器。 数据显示，飞凡网络公司上半年注册活跃会员4461万，完成上半年计划的101%；上半年飞凡公司新增大型商业合作项目779个，完成上半年计划的152%；飞凡公司累计对外合作大型商业项目（不含万达广场）1256个，其中已开业1029个。飞凡公司合作商业项目上半年总客流量40.83亿人次，预计到2016年底飞凡公司线下客流将超过百亿人次。 北京商报记者下载飞凡App后注意到，其页面布局类似大众点评、美团网等，快钱也已深度融合进飞凡卡的布局路线中去，同时载入了虚拟一卡通飞凡卡。 飞凡卡是在今年1月18日举行的香港亚洲金融论坛上，由万达集团董事长王健林曝光的万达集团一个新战略举措。按照王健林的预想，这张集优惠、积分互换、存款、汇兑、信用卡等功能于一身的飞凡一卡通要在随后五年内发卡5亿张，2016年发行将不少于5000万张，合作的大型商业中心新增1000个。“飞凡将会是未来中国最大的发卡机构，覆盖7亿-8亿消费人群。”王健林曾放豪言称。 李子川透露，飞凡公司作为载体或者通道，并不如财报披露的乐观，其所谓的注册活跃用户4461万人，观察实际线下的App端日均活跃情况，在最近“6·18”活动中峰值也仅冲到20万人左右，平时是4万人左右，这些无疑成为万达实践金融O2O过程中急需要突破的瓶颈。 前述知情人士透露，飞凡的活跃用户并没有那么多。 此外，令人疑惑的是，活跃用户超千万的飞凡，在苹果App Store下载飞凡App时，评论数仅有10条，而同类型的App评论数少则上千条多则上万条。 马骏也认为，飞凡注册用户也许有千万，但活跃用户应该没那么多，刷数据确实是行业潜规则。严跃进直言，目前看来，万达金融业务发展不如预期，和政策打击以及盈利模式不清晰等有关系。更为重要的是，对于万达来说目前在业务扩张上刻意追求注册活跃会员数量，反而会影响企业发展计划。 然而，让金融行业不解的是，业务内容更偏向O2O商业领域的飞凡，并没有金融属性，为何会划分在金融板块，难道仅仅为了充数？ ...
去年以来,影视众筹持续升温。尤其是通过朋友圈众筹的《西游记之大圣归来》票房口碑双丰收,还有首个从制作到发行都采取众筹方式的《我的诗篇》“拿奖拿到手软”。影视众筹不仅成功为片方减轻了资金压力,成为影片营销的又一新方式,还成为了投资客眼里的“香饽饽”,大有“忽如一夜春风来”的阵势。 据靠谱众投统计,截至2016年1季度末,我国影视众筹平台(含综合型平台)至少有46家,最主要的投资方向是微电影与院线电影。不过,虽然影视众筹热度不减,但在行业中成功的案例仍凤毛麟角,众筹之家CEO王正然也对新快报记者表示,影视众筹尤其是电影众筹是一个门槛极高的行业,要求投资人既要懂得金融行业,更要熟知电影的制作、出品、发行等链条。 40多家平台鏖战“影视众筹” 投资几万块就可以成为电影出品人,想想真是一桩美事。影视众筹可谓是“一举多得”的事情,一方面可以为项目方融得资金,还能成为营销宣传推广的新尝试,而投资人也可以获得实物或者资金回报,投融双方的积极,让影视众筹有了成长的土壤。 第三方的数据也证实了影视众筹的火爆。零壹财经数据显示,截至2016年1季度末,我国影视众筹平台(含综合型平台)至少有46家。截至2016年5月31日,全国共上线影视众筹项目约1400个。其中,约150个众筹中,为剧本征集、演员招募、设备筹集,资金众筹的项目约占89%。产品型影视众筹累计成功筹资3400万元左右,收益型影视众筹筹资约3.6亿元,泛众筹保守估计在10亿元以上。 虽然从数据上来看,影视众筹行业的春天已然来临,但实际上行业中却风起云涌,成功项目寥寥无几。即使是《西游记之大圣归来》也是个案,“其成功是难以复制的,众筹成功的背后与其出品人的行业影响力有很大关系,其能力与人品都受到朋友的极大信任,这也是这部电影能众筹成功的最关键因素”,众筹家相关人士表示。 不过,大多数影视众筹募集资金能力并不强。数据显示,影视众筹融资大于100%的平台仅有13个,剩下24家平台融资率均小于100%。在报告中采集的37家平台共计869个项目,预期融资额在5万元以下的项目居多,在20万元以下的项目占比84.12%,这也反映了目前影视众筹还处在初级发展阶段,众筹规模较小。 业内人士对记者表示,作为一个新的行业,影视众筹发展初期,平台数量会有一个快速增长。不过,她也表示,随着竞争加剧,行业的“黑天鹅事件”以及金融监管政策的深入,都有可能加速洗牌的过程。 无论是对投资人还是对平台而言,影视众筹都并非零门槛的领域。事实上,影视行业是一个资金密集型产业,制作成本巨大,对于较大制作的影视融资方来说,众筹的融资并不是一笔十分庞大的资金,他们更看重的是投资这部分产品的人在电影上映前期带来的话题,以及通过大数据预测电影票房更多的发展空间。 “由于影视文化产业资本运作手段的不足,大量中小型项目无法通过传统融资渠道得到融资,互联网为这些项目带来了希望。”王正然表示。不过,一般电影都有多个出品方,一般能选择众筹方式的多是规模较小的民营公司,“大公司比如中影,不会选择这种方式”。 事实上,国产电影能叫好又叫座的寥寥无几。著名电影出品人马新营对新快报记者表示,去年中国有600-700部电影,但是真正上院线的只有200多部,过亿票房的只有47部,“虽然中国电影票房以30%的增速在增加,但是泡沫也很大。” “与传统实业不同,电影行业的进入门槛很高,且核心资源比如导演、编辑、制片人、演员等都属于复制难度极高的资源”,中科乐创(乐创资本)合伙人、意为传媒执行董事曹怡表示。此外,曹怡认为,影视众筹要想成功,还要保证从剧本、拍摄、制作到宣传发行、院线排片等一系列链条中没有任何不确定性因素。 “不确定性因素太多了,有可能拍着拍着电影资金链就断裂了,大股东突然撤资”,王正然还表示,目前整个行业还在探索阶段,尚未形成规模。“在美国的话,是有‘完片保险’的,由既懂金融又懂电影的人去给项目方做担保,这样的话,既有保险兜底,又有专业人士担保,所以很多投资机构和投资人愿意投资,这也是工业化的一种体现。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
随着雷士照明、上海家化、俏江南、大娘水饺、汽车之家等诸多创投纷争事件的发生，中国控股型投资基金会越来越多，控股型投资市场空间正慢慢打开。投资机构在完成控股型投资之后，该不该更换公司管理层？又如何处理与管理层或者创始人团队的关系？ 野蛮人在门外安营扎寨，动用资本力量夺取标的公司控制权的故事，正在中国频频上演。 在平安信托入主之后，汽车之家CEO秦致日前退出管理层。无独有偶，万科的大股东宝能系也在26日提出召开临时股东大会，罢免王石、郁亮等万科董事和监事的要求。 “万科和汽车之家的事件，看似偶然其实是必然，未来市场上会有越来越多类似的事情发生。”清科集团创始人倪正东近期在公开演讲时曾这样说道，王石和秦致在公司占有的股份都非常少，当创始人或职业经理人对公司占股非常少，少到低于5%的时候，很难对公司有绝对的控制权。 他还指出，中国目前做控股型投资的机构还非常少。但最近两三年随着万科、汽车之家等事件的发生，中国的控股型投资基金会越来越多，这块市场存在巨大机会。 控股型投资也叫Buyout投资，通常做法是买下一家公司，对之进行重组和各种运作比如并购，然后享受这家公司的市值水涨船高带来的利益。在美国华尔街，黑石、凯雷、KKR、博龙资本等顶级PE机构，常使用控股型投资的高阶玩法。但在中国市场，目前仍少有PE机构将这种投资手法运用自如。 中国市场做控股型投资的机构不多的原因是什么？万科、汽车之家事件的发生，是否意味着客观环境正在发生转变？与少数股权投资相比，控股型投资对PE机构会有哪些方面的要求？机构在完成控股型投资之后，该不该更换公司的管理层，管理层团队或者说创始人团队，应该怎样处理与资本间的关系？ 控股型投资渐多 一位并购基金行业的业内人士对21世纪经济报道记者表示，私募股权行业在美国华尔街发展时间较长，开始PE机构是以粗暴的方式入主被收购公司，然后把对自己没太大帮助的部门裁掉，或者等到被收购公司市值高一点时再把它卖掉。这种粗暴的财富掠夺过程，使其落得“野蛮人”的称呼。《门口的野蛮人》讲的就是20世纪80年代，KKR杠杆收购雷诺兹-纳贝斯克集团的故事。 但是从黑石集团之后，出现了善意并购交易的模式。PE机构在买下一家公司之后，并不会把管理全部裁掉，而是把自身的产业、财务资源注入被收购公司，帮助公司稳定发展来获取收益。 总部位于美国纽约的博龙资本，就是一家以控股型投资为主要业务的机构。该机构成立已有二十多年，目前管理规模超过310亿美元。 博龙资本董事总经理、中国区总裁花醒鸿对21世纪经济报道记者表示，在欧美的成熟市场，有些家族企业的继承人不愿意继续经营企业，就把公司出让给职业经理人或者PE机构来控制管理。 “还有一些公众公司由于管理不善，出现了经营或财务方面的困难，需要控股型基金的进入，为其提供资本和经营管理方面的支持。所以在欧美有不少做控股型投资的基金，至少从我们的经验来讲，结果还是很不错的。”他说道。 但包括博龙资本在内的美国PE机构，在中国却很少出手。花醒鸿介绍道，博龙的传统业务主要在美国、欧洲、日本等地的市场。在中国市场，博龙希望跟中国的战略投资者和财务投资者，一起做一些跨国的收购兼并，使中国的企业走出去过程中更好地管控风险。通过收购欧美、日本的先进技术、产品和品牌等，同时跟中国市场结合起来，为投资者创造价值。 “我们也希望有机会出现的时候，能在中国市场跟有关的机构、企业合作，做一些跟中国相关的业务和投资。”他解释道，在中国做控股型投资的PE机构不多的原因在于，第一，过去中国经济发展很快，很多公司即使做得不是那么好，也会因为市场提供的机会获得成长。这些公司由于自身能够实现盈利，不存在被控股收购的基础。 第二，很多中国民营公司都是第一代创业者建立的，他们还在积极的参与公司的管理，把公司控制权卖给投资人的动力不是很大。所以相对来讲PE在中国做控股型投资的机会并不多，即使有机会，很多公司也是被卖给了同行的战略投资者。 “但目前，随着中国经济的转型调整，以及家族企业、民营企业落到第二代手上，PE做控股型投资机会会越来越多。二代企业家对传统家族企业的未来定位会有不同的理解，他们也有自己扩展业务范围和视野的想法，比如建立投资控股平台，往投资方面去转型。”他说。 上述并购基金行业业内人士从机构方面分析道，中国做控股型投资的机构不多的原因在于，第一，大部分行业中没有积累出合格的职业经理人。“做控股型投资需要PE有很强的产业运营能力，有专业的职业经理人储备。这样才能在PE把公司买下之后，很快带公司上一个新的台阶。”他说。 第二，做并购基金所需耗费的资金量巨大，国外杠杆收购已经成为了成熟的工具，银行为PE机构提供了大量资金。但中国的金融市场并不具备这样的条件，银行为杠杆收购放贷的案例很少，整个资金成本也很高。 高运营管理要求 花醒鸿表示，在进行控股型投资的过程中，博龙资本在为被收购公司带来资金的同时，也有很强的运营管理能力。博龙资本内部有专门的运营管理团队，里边包含一百多名高级管理人员。 这些人有的是跨国公司原来的董事长、CEO、CFO等，包括原强生公司总裁、通用电气执行副总裁等，他们管理过很多大型公司，且涉及到各个领域。此外，还有各功能领域的专家，如市场营销、供应链管理、人力资源管理等方面的专家，以及后台的战略分析、监控公司经营、风险控制等方面的专家。 “他们都是博龙资本的全职雇员，只为博龙投资的标的公司提供服务，参与找项目、尽职调查、投资方案设定、方案执行的全过程。”他说道，“为了确保我们能够按照战略意图去改进一家公司的经营管理，必须对这家公司进行控股。如果你是非控股的股东，在这方面的效率就会低很多。” 虽然在中国做控股型投资的机构不多，但在一些细分领域已经出现势头。从2000年左右开始，宝洁、联合利华等大量外企入华，为中国培养出一批职业经理人，使消费品行业初具进行控股型投资的条件。 云月投资就专注在消费领域，进行控股型投资。据了解，云月收购的公司往往都不是很大，规模在2亿-10亿之间。这些公司本身也想突破瓶颈，云月入主之后，会通过引入有较多企业运营经验的管理层的方式，带动被收购公司发展。 但有消费领域的投资人对记者表示，相关投资案例在中国的整体成功率仍较低。如私募巨头CVC收购俏江南、大娘水饺，云月投资牛头牌等，都不算特别成功。“中国的消费品市场在发生一些变化，收购方有没有能力在这种情况下运营好公司很关键。此外，中国还没有形成十分有效的职业经理人市场，找到合适管理团队并不容易。”他说。 同样侧重于消费品领域投资的天图资本，也被动的做过控股型投资。天图资本首席投资官冯卫东对21世纪经济报道记者说道，天图资本以少数股权投资为主，但是也经常愿意做有显著影响力的二股东，在战略上给到企业一些帮助。 “过去有的被投公司到期之后没有实现目标，天图被动成为了控股股东，主动去找CEO和团队管理公司。整个过程挺不容易的，相当于重新创业。未来天图可能会逐渐调整投资策略，主动做一些控股型投资。”他说，做少数股权投资主要是价值发现的能力，控股型投资随时会涉及到运营层面，机构要有能力去定战略、搭班子、找资源。 此外，中信资本、弘毅投资等机构，也做了一些控股型投资。中信产业基金董事总经理刘东在此前接受21世纪经济报道记者4采访时曾表示，中信产业基金在工业环保、医疗服务、旅游休闲商业服务等重资产领域，更侧重控股型投资。而科技互联网等充分竞争领域对人和团队的依赖性比较大，中信一般会选择参股型投资。 善意收购为主 PE机构在进行控股型投资之后，是否一定要更换管理层团队？花醒鸿表示，并不是所有的控股型投资都要把管理层替换掉，有时候收购一家公司恰恰是因为他的管理层很好，但是得不到足够的资金支持。 “比如我们去收购一些跨国公司的子公司或孙公司，他们的管理层很有想法，有很好的技术。但由于大的跨国公司有很多业务，资金调度的过程中，不可能给到该公司充足的资金支持的。我们就把它收购下来，跟管理层进行合作，给他提供更多的资金和管理支持。”他说道。 但是如果被收购公司的价值低估，或者说价值没有得到很好的挖掘是由管理层造成的，PE就会选择更换管理层。还有一种情况是，被收购公司的管理层并不是太差，但需要引进特殊的人才带公司上一个新台阶，博龙资本就会引入更好的管理层。 对于汽车之家事件，花醒鸿表示，平安收购汽车之家之后，有很多的资源可以对接。它需要的不止是把现有公司管好的人，而是能在更广泛的层面把这些资源结合好的人。这可能就需要另外一个层次的管理人，来实施这样的战略。 “在欧美市场的控股型收购大部分都是经过友好协商的，这样可以保持各方利益的一致性。敌意收购也存在但相对较少，因为敌意收购会增加很多的成本，而且对双方造成的损失可能都会更多。”花醒鸿说道。 前述并购基金行业业内人士也对记者表示，PE机构入主的公司往往都存在一些问题，需要外部力量来突破瓶颈。这里边存在两种情况，一种是管理层本身能力不够，或者年纪比较大了，不足以突破公司的经营瓶颈，所以需要把管理层换掉。另一种是管理层是有能力的，但公司需要借助资本的力量快速扩张，这种情况下资本方就会把管理层留在公司里边。 对于初创企业来说，公司从天使轮融资到A、B、C甚至是Z轮，创始人的股权被反复稀释。创始人该如何面对这种资本掌握控制权，反客为主的情形？ 倪正东说道，创业者需要思考清楚，创造一家公司是要经营一辈子还是卖掉。如果创立一家公司，是为了将来在公司市值很好的时候卖掉套现，没有控制权也无所谓。如果创立一家公司，是当做一生的事业，想要保持控制权。那么创业者在融资稀释股份的时候，就需要有很多的考虑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
国内最大母基金管理机构涉足孵化 盛世投资张洋：站在资金链上游考虑问题 在公募基金为公募母基金闸门打开积极备战的同时，作为热门投资品种，私募股权母基金管理机构的一举一动也惹人眼球。 作为国内最大的股权母基金管理机构、最大的政府引导基金管理机构，盛世投资也开始涉足孵化。6月29日，盛世投资旗下的盛世方舟正式亮相，号称是国内首个4.0版本众创空间综合体。 近年来，随着“双创”概念的提出，各类涉及股权投资的孵化器项目如雨后春笋在神州大地苏醒。从“二房东”的1.0模式、到提供“创业服务”的2.0模式、再到“资本+服务”的3.0模式，各种孵化器商业模式裹挟着资本的泡沫悉数登场。而盛世方舟试图通过”孵化+基金“、“基地+基金”、“产业+资本”的方式，改变过往依靠房租盈利的方式，打造创业生态闭环。 对于盛世投资来说，国内目前最大的母基金管理机构是其鲜明标签，而这样的一只庞然大物，到底会怎样涉足中早期投资？与其他股权投资基金相比，有何不同呢？ 以资金优势 接近项目 在盛世方舟承办的宁波双创节开幕式上，盛世投资董事长兼首席执行官姜明明表示，“作为母基金而言，盛世投资虽然有资本和资源的优势，但是它离项目端太远，因此我们推出了盛世方舟。”也就是说，盛世投资通过母基金、产业基金、股权基金等来把来自政府的资金、资源、政策对接给每个创业项目。 盛世投资总裁张洋在接受采访时表示，孵化器是一个工具，“盛世投资是中国最大的母基金和最大的政府引导基金管理机构，这是我们的一个符号，未来盛世投资希望的方向是最懂产业的另类资产管理公司”。张洋表示：金融与产业结合，有三个维度：“第一是工具层面，母基金、直投基金、创投基金、产业基金等，在我们看来就是一个工具，关键是把什么产业和它们对接，我们要基于基金投资的项目和真正的产业的实力派，一个是已经有一定市场定位的产业领导者，核心的上市公司，还有一个是急于向产业转型的国有平台公司，这些公司原来可能是做基建或其他，现在也要做一些产业的布局以免会淘汰，如何把通过母基金投过的子基金和这些有接盘实力的产业公司嫁接起一个桥梁，这是我们核心要考虑的。我们用的工具包括孵化器、母基金、子基金、产业基金、创投基金等。” 盛世方舟，力图打造一个以众创空间综合体为载体，多层次基金体系保驾护航，聚焦于中早期阶段，通过中早期的母基金、直投基金、FA、实体孵化+云孵化、股权众筹等，以“孵化+投资”、“基地+基金”、“产业+资本”的模式运行，实现“资本+服务+资源”的创新创业生态闭环。 母基金管理者 对“打工”角色认识清晰 对于盛世投资来说，国内目前最大的母基金管理机构是其鲜明标签，与其他股权投资基金相比，它的中早期投资有何不同呢？张洋对《证券日报》基金新闻部记者表示，作为一个母基金管理机构，要站在资金链的上游考虑问题。 张洋对记者表示：“投资机构是一个受托方，是打工的。为投资人打工，他的投资策略和最终发展取向，应该以他的委托资金属性为核心，这是母基金非常清醒的认识。另外，我们能站在资金链非常上游的角度，整合资源。作为母基金，是所有市面上基金的机构投资人或者潜在投资人，和所有人是合作的态度而不是竞争的态度，是对接资源和产业政策，甚至行业信息和人才，我们是秉着一个全面合作的态度。” 对于目前盛世投资的收益率，张洋在接受记者采访时透露：“我们现在所有的基金还没有走过一个完整的周期，所以我不敢贸然的说哪一只基金做得多好，但是我可以说我们基金表现都是同期同类基金的中等偏上水平，我们投资的1000多家项目总的来说有137家公司退出，或者有完全退出的前景，我们是母基金，要关注收益性、风险性平衡。” 据盛世投资方面消息，目前，盛世投资已经管理了数十只政府引导基金，在发挥引导基金引导作用的同时，也在把更多社会资本转变为创新资本。 ...
“对于披着互联网金融的外衣从事非法金融活动的人，应该严格整顿，铲除害群之马。”蚂蚁金服总裁井贤栋7月10日在第一届中国金融科技大会上建议，在继续坚持原则监管和监管底线的同时，对金融科技采取包容性监管和分级监管，为行业的创新发展预留空间，在防范风险的同时，更好地促进普惠金融和新经济的发展。 在他看来，金融科技（Fintech）是一种基于移动互联网、云计算和大数据等技术，实现金融服务和产品的发展创新，可以提升金融服务的效率，不是简单的“互联网上的金融”。 “在Fintech中，Fin代表金融的能力，核心是风险管理能力；Tech代表技术能力，实用技术来完善风险管理能力。”井贤栋说，Fintech是金融和科技能力的结合，完善风险管理能力。 他还介绍了支付宝的基于大数据的安全技术，有80多个风控模型，数千条风控规则，交易资损率小于十万分之一。“余额宝最核心的技术是，运用大数据对流动性管理。” 井贤栋把金融科技的作用总结为三个方面，即普惠、绿色、安全。“移动互联网改变了触达用户的方式，促进了金融的普及；云计算极大提升了计算的效率，降低了交易的处理成本；大数据能够帮助甄别和计量风险，使长尾用户获得更好服务；人工智能让普通用户也可以享受智能个性化的金融服务，由AI驱动Finlife。” 井贤栋表示，不要为了创新而创新，不能忘记创新初衷。他把创新的目的总结为四个字，“守正出奇”。“守正”就是要守住用户价值，守住风险；“出奇”就是用不同的方式满足用户需求。 井贤栋建议，要加强行业自律和规范，维护公平竞争，用良币驱逐劣币，从而改善行业生态，防范行业风险，促进行业健康持续发展，提升社会公众的长远利益。此外，还要加强信息安全立法，更好地保护金融消费者权益。 ...
