你以为的那个“商业模式”已经变了： 1、我们处于技术爆炸、转换迭代的时代。大数据、云计算、物联网、虚拟现实、3D打印等风起云涌，这些技术跟商业的结合越来越紧密。二十年前，创业是“一门好买卖”；十年前，创业是“一门好生意”；而现在，创业是一群高知识分子用技术改变世界。 2、商业理解走向“顶层设计导向”。我们对商业、企业的理解从“试错导向”，开始走向“顶层设计导向”。因此，很多创业和企业变革，都是谋定而后动的。不是不再需要试错了，而是由于有了顶层设计的思想，试错的次数大大下降了。 3、边界被不断地打破和重构。各种边界、壁垒、门槛、围墙，都在被不断地打破和重构。跨界学习、互动、连接，成了所有人的需求。 因为以上这些变化，商业模式也呈现出与以往不同的趋势。我们纵观这几年的商业世界，做出了以下几点关于未来商业模式的趋势解读。如果想从商业模式的视角，对自己的公司、项目和生意进行重构或调整时，必须要注意这几个趋势，而不能只停留在过去的认知里。 趋势一：商业生态，要么构造，要么加入，要么狗带。 企业想要长期在市场中生存下来，只有两种选择：构建具备未来巨大价值空间的商业生态，或者加入这类商业生态并在其中做出自己的贡献。 商业模式设计视角需从“企业内部”、“合作伙伴”不断扩展到“商业生态”。企业之间在商业模式上越来越不存在秘密，所以一个企业长期在市场上存在的原因只能是：你为这个世界商业生态的进步做出了贡献。 观测最近几年的明星企业，它们都属于生态型企业，比如小米、乐视、恒大，更不用讲百度、阿里巴巴、腾讯、苹果、Google等互联网巨头。他们都是基于整个生态设计商业模式。比如乐视，不管进入哪一个生态，本身的内容积累都可以提升那个生态原有利益相关者的生活、体验水平或者资源变现效率，这就是乐视的存在对于那个商业生态的价值。 而中小企业也可以有自己的生存之道：打造自己的核心竞争力，加入某一个生态，在那个生态中发挥不可或缺的作用。比如出品小米手环的华米科技，比如加入阿里的菜鸟物流。 趋势二：技术变革，大数据、云计算和商业模式擦出新火花。 广义的“互联网+”将成为一个核心的商业模式设计维度。 每一次商业变革时代的大转换，背后都有技术的巨大拉动。技术的变革，使很多原本不可能或者效率低下的商业模式成为可能。 广义的“互联网+”将同时作用于“人与物”、“物与物”、“人与人”的关系。我们已经进入一个真正意义上的“万物互联”时代。很多原本我们认为是“隐性”的关系，都将逐渐“显性化”。 例如，唱吧麦颂KTV。由于唱吧已经有了多年的线上用户，这些用户都有地点属性，只要打开地点热图，就可以知道哪些地方是用户密集的地方，在相应地点开KTV，定向客户引流，KTV一定门庭若市。 例如，百货商场。由于百货商场内存在多种业态（便利店、购物商场、商超百货、电商等），可以了解任何一个客户在其不同业态的消费习惯，经过大数据和用户画像分析，就可以了解客户的喜好，对其微信服务号可以进行精准营销，转化率提高了好几倍。 以上两个都是通过“隐性信息显性化”所带来的新商业模式设计。这些显性的信息将因此而改变企业的研发流程、实时财务、智能制造等环节，对企业整体商业模式都是颠覆性的。 趋势三：内生金融，肥水尽量不流外人田 内生金融将成为另外一个核心的商业模式设计维度。 内生金融，是指基于企业自身的资产结构、现金流结构，设计金融结构。在外在形式上，体现为产品市场与资本市场的双轮驱动。 未来企业的商业模式，都需要同时打赢两场战争：产品市场上，获得用户的认可；资本市场上，获得投资者的追捧。资本市场上的设计，和内生金融结构的设计很有关系。 对此星巴克做了很好的示范。其借助“实物期权”的金融设计，实现产品市场和资本市场的同时扩张。 星巴克对新兴市场采取的方式是： 首先，由加盟商投入，同时设定几条增持股份的业绩线。 其次，当达到参股业绩线时，星巴克可以溢价（一般6-8倍）参股。 最后，当达到控股业绩线时，星巴克可以溢价控股，合并报表，直到最终全资控股。 通过这种交易结构的设计，加盟企业达到业绩线时，星巴克可以收获门店业绩上涨的溢价空间，并将之体现在上市公司的业绩中；如果没有达到业绩线，则不用参股、控股，门店的业绩并不反映在上市公司的业绩中，因此可以有效控制资本风险。 另外，由于有大批加盟门店在未来有可能转换为由星巴克参股、控股，或者被星巴克合并到自己上市公司的报表中，因此星巴克的股票在资本市场上就有很好的升值想象空间。星巴克因此可以通过股票换股、收购，来降低收购成本，减少现金流支出。 趋势四：集权与分权，一夫把关，万夫“侧”开 产业层面的商业模式将分离为超级集权和超级分权。集权是水、电、网络等基础设施，分权是连上这个生态网络的资格。 这股浪潮其实已经开始了好几年了，苹果公司“iProduct+APP Store”就是典型：苹果公司构建了整个移动互联网的网络平台基础，然后开放接口，第三方软件开发商可以在上面发布软件应用并获得回报。 对于整个平台的水、电、网络等基础设施而言，苹果在这里面的规则设置、环境净化等方面很严格，是属于超级集权的。而在具体的软件应用上，苹果则控制好接口，剩下的事情交给第三方软件开发商，属于超级分权。 趋势五：谨慎参股，不参股也能愉快玩耍 企业的边界沿着业务交易关系和治理交易关系两个范畴展开，彼此独立。 “业务交易关系”主要面向交易过程，是针对每一笔交易而言的。可按照交易是否通过市场化定价，将其划分为市场交易、非市场交易，以及介于这两者之间的状态。 “治理交易关系”主要是面向组织，是针对组织的剩余权利（包括收益权和控制权）而言的。按照是否有所有权关系，可划分为所有权交易、非所有权交易，以及处于这两者之间的状态。 传统做法经常是用治理交易关系控制业务交易关系（特别是频次高、资产专用性高的交易）。很多企业一谈到长期合作，就不假思索地想到参股、控股、合资。 其实很多原本要用治理交易关系（控股、参股等）的设计，都有可能用交易成本更低的业务交易关系来替代。 香港利丰在很长一段时间都无自己参股、控股（本质上是治理交易关系） 的工厂，都是没有股权关系的代工厂。然而其长期经营效率却保持在市场高水平，原因是采取了一种叫做 30 / 70 的方案（本质上是业务交易关系）。 利丰要占到代工厂 30 – 70% 的产能。高于 30%，是因为利丰必须成为代工厂的单一大客户，把握主导权；低于 70%，则是让代工厂留出部分产能去市场上获取订单，从而保持市场竞争力。 这种通过资源进行控制的做法，就是扩大了业务交易关系的边界，同时缩小了治理交易关系的边界，取得了很好的效果。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...

在蚂蚁金服开放平台上，口碑将会开放开店接口，商家能够据此快速开设线上门店；芝麻信用的征信体系将帮助商家甄别诚信用户；蚁盾将帮助识别机器注册、黄牛刷单、虚假交易等；网商银行能为商家推出余利宝；钉钉则能帮助企业协作和沟通。 开放平台成为巨头们的“标配”后，草根创业者或将迎来新的春天。 8月10日，蚂蚁金服宣布将其平台上的支付、数据、安全、信用、理财、小贷，以及开店、营销、会员等全部开放给合作伙伴，以降低后者的成本。该公司还计划在未来三年内，投入十亿元现金，至少扶持百万开发者和千万中小商户及机构，构建开放的生活服务生态。 同时，蚂蚁金服还计划建立产业基金，重点投资创新服务体验、提升商业效率和促进产业升级的公司。不难发现，同为阿里巴巴旗下公司，淘宝生态体系内孵化出的淘品牌和商家已经渐成体系，而蚂蚁金服的开放战略才刚刚开始。 蚂蚁金服开放平台负责人宋洁在接受记者采访时表示，支付宝、口碑、芝麻信用已经是单独的开放平台了，但各自的能力比较分散。在泛金融的体系里，这些平台必须整合到一起形成合力。“我们在推进支付业务的过程中，发现个性化需求很多，这不是蚂蚁金服一家能完全解决的。生活服务行业现在正是风生水起，这个市场比电商销售大得多，现在来做是最好的时机。” 目前，国内网络消费正在从实物型向服务型、从生存型向发展型和享受型升级，消费者向多样化业态的餐饮、生活服务、教育等行业消费倾斜。分析人士认为，移动支付互联网都在走共享经济之路， 蚂蚁金服此举正是为了再造一个服务平台，这也正是阿里巴巴的一贯思路。 从支付到全面开放 相对于之前的支付宝开放平台，这次推出的蚂蚁金服开放平台，从单一的支付开放升级到了覆盖数据、技术、市场的全面的开放。 据宋洁介绍，这些能力的背后依托的是蚂蚁金服多年以来孵化的支付宝、口碑、芝麻信用、网商银行、蚁盾等不同产品线，以及阿里巴巴集团下的阿里云、钉钉等其他产品。 举例来说，口碑将会开放开店接口，商家能够据此快速开设线上门店；芝麻信用的征信体系将帮助商家甄别诚信用户；蚁盾将帮助识别机器注册、黄牛刷单、虚假交易等；网商银行能为商家推出余利宝；钉钉则能帮助企业协作和沟通。 其中，针对支付这一基础服务，蚂蚁金服开放平台将向包括餐饮、快消、泛行业、医疗、教育在内的全行业商户进行让利。对单个ISV接入线下商户月日均小于1000笔、月日均大于等于1000笔两种情况，分别设定了0.3％和0.2%的保底费率，保底之外的费率则全部免费，如果让利少于万五，则统一返0.05%。 不过，对于用户的数据和信息问题是否安全，亦有业内人士表示了担忧。宋洁解释称，该平台开放的不是单个数据，而是基于这个数据的一组计算、分析、和挖掘的能力，商户看到的不是单个的人，而是相关的一群人。所以不存在数据安全性的问题。“比如一个餐饮老板要开店，我们可以利用大数据帮它分析，这个地点附近都是什么人，他们感兴趣的是什么。相应地告诉你，应该提供什么产品和服务才能吸引到客人。” 此外，他对记者坦言，自己的KPI以及衡量这个平台是否成功，并不在于有多少开发者进来了，或者达成一定量级的成交额，而是看平台参与者通过平台服务了多少客户。 社交化场景拓展 8月10日，支付宝9.9新版也正式推出。如果认真对比，从细节处不难发现支付宝仍有一颗追逐社交的野心。其首页中加入了“可能认识的人”卡片，向用户推荐其可能认识的人。 毋庸置疑，社交是争夺存量市场流量的关键，支付宝也希望通过社交来拓展更多的应用场景。那么支付宝此番大幅度改版强推社交，是否剑指微信？ 蚂蚁金服开放平台另一位负责人俞峰解答了这个问题。“我们不做社交，我们更关注的是社区圈子这么一些概念，我们接下来会去做社区做圈子，它既不是私人社交也不是公开的社交。至于放在首页，这只是一个方式。” 眼下，互联网巨头正在从单一的业务竞争走向生态圈地的竞争。今年4月，微信支付团队也宣布启动“星火计划”。作为微信支付开放战略里面又一重大举措，该计划将累计投入1亿元营销经费，全力扶持平台服务商。目前，包括微信支付和QQ钱包在内的腾讯移动支付日均交易笔数超过5亿。对于支付宝来说，来自微信的压力不可谓不大。 蚂蚁金服首席战略官陈龙认为，共享开放的挑战在于如何让千千万万的及时性、小型化、丰富化的生产和服务，具备大企业的效率和能力。未来的互联网应该是裂变共生、互为生态的开放。 而支付宝正试图构建一个开放的生活服务平台，以应对微信对移动支付领域的渗透。未来一段时间内，移动互联网领域仍然可见蚂蚁金服和腾讯两大巨头的对峙。或许，支付宝作为支付工具的印记也会逐渐淡化。 ...

日前，德邦花呗消费贷款资产支持专项计划正式在上海证券交易所挂牌。该计划挂牌总额为300亿元，原始资产池内容为蚂蚁花呗消费分期债权，德邦证券作为管理人，宁波银行作为托管人，发行期数不超过20期，首期期限1年。这不仅是上交所首单储架模式发行产品，也是国内市场规模最大的储架发行产品。 　　以小额信用贷款的债权为基础资产的资产证券化是目前国内互联网金融巨头一致关注的焦点。除了蚂蚁花呗、蚂蚁借呗之外，京东白条、宜人贷、分期乐、中银消费金融等主体也发行了其各自资产证券化项目。 　　信贷资产证券化是将原本不流通的金融资产转换成为可流通资本市场证券的过程，即把欠流动性但有未来现金流的信贷资产(如债权、企业的应收帐款等)经过重组形成资产池,并以此为基础发行证券让投资人认购。 　　在小额信贷资产证券化过程中，原始权益人，也就是蚂蚁金服、京东白条等企业，可以将没有流动性的债权转化为现金，能够较为容易、成本较低的实现融资，以促进企业规模的快速增长。而作为投资人一方，相较于期限封闭的债权，证券化后无疑在增强风险抵御能力的同时极大的加强了资金流动性。 　　那么这样看似双赢的模式，为何只有几家巨头在作尝试性探索呢?原因很简单，我国互联网金融平台进行资产证券化运作存在着一些很难解决的问题。下面我们简要进行分析。 　　第一，政策性因素 　　政策性因素是我国小额信贷资产证券化问题当中不能回避的一个问题。影响这一交易的不仅有证券发行和管理的相关规定，更有互联网金融业务的相关规定。按照目前政策对于互联网金融平台的“信息中介”角色要求，平台自身是不能放贷的，无论是在2015年底订立的《P2P管理办法征求意见稿》还是之后各个地方的监管要求都明确了信息中介地位。这就产生了资产证券化的第一个问题，即债权人是谁。 　　按照资产证券化的一般模式而言，其原始权益人毫无疑问不可能是投资P2P的每一个个体理财人。按照以上几个项目来看，平台毫无疑问的充当着其原始权益人角色。从上表中可以直观看到，不论是以“应收账款”进行包装，还是直接以小额贷款本身作为资产池的内容，其核心仍然是对“债权属于平台”的默认。有的观点认为，资产证券化的过程是有门槛、受监管、高度透明的资金池合法化过程，从某些角度说这种论调是相对准确的。 　　退一步来讲，即使不从互联网金融债权的政策去剖析，我国资产证券化制度本身也正处于一个动态完善的过程，不论是法律、规定还是市场管理者的工作机制，对于ABS及其他衍生金融工具的适应都远没有达到成熟的地步。 　　第二，资产质量 　　讨论资产证券化问题，无法脱离资产。首先我们应当承认，当前不论是国内还是国际，对于小额非银行信贷的打分和风控机制都还有很大完善空间。对于资产的有效评级、归类，对于违约率的有效判别和控制，是发行ABS的基础。抛开SPV不谈，甚至很多“原始权益人”都不能对手中债权的履约可能性进行有效评估。对于我国当前的互联网金融市场，逾期和坏账仍然是大面积存在且难以把握其趋势的不利因素。 　　而从国际角度看，这个趋势一样明显。随着FICO分约束力逐渐下降，Prosper等主流P2P平台坏账率一度抬升，穆迪在今年年初对其发布了评级下调警告。这对于其资产证券化业务具有相当大打击。 　　如上文所言，在受托机构对债权打包发行过程中，定价这一关键性因素就会变得模糊，而相对稳健的处理方式往往是降低收益以覆盖可能的坏账波动，提高风险成本。同时，对于打包的债权评级的三方机构，也很难准确的划分其等级。 　　第三，模式和结构 　　将视野集中到资产证券化结构和模式本身，我们不难发现在实际操作过程中债权期限长短错落是一个明显的现象。阿里小贷是国内最早发行资产证券化业务的平台，数据显示，阿里小贷小微企业客户2012年平均占用资金时长是123天，而以淘宝、天猫卖家使用最为频繁的订单贷款为例，2012年订单贷款所有客户平均每次贷款时长仅4天。而资产支持证券往往以一年或几年为期限，这种期限不匹配现象非常明显。如果在一笔债权到期后不进行复投，其闲置期过长造成的损失巨大。 　　而循环池结构成为目前互金平台解决这一问题相对标准的方案，即在债权到期后将投资人的资本向其他债权进行复投。从整个项目来看，需要维持投资人的出资额和债务的总额度大致相同。这个过程中就额外引入了非结构性的管理运营风险与成本。京东白条发行的ABS则将收益分配分成循环期、分配期两个大周期进行，循环期内，每季度先向优先级付息，待优先级利息偿付完毕后，再向次优级付息，而次级在循环期不参与收益分配;在分配期，按月按照优先级-次优级的顺序支付利息，在利息偿付完毕后按照优先级-次优的顺序兑付本金，待所有期优先、次优的本金都偿付完毕后，剩余的收益全部流向次级。回扣上文，这其实在某种程度上讲无异于互金平台资金池模式所存在的风险。 　　综合以上几点因素，我们不难发现资产证券化是互联网金融平台趋之若鹜，却不是人人都能玩儿，都会玩儿的游戏。这几家之所以成功挂牌，其自身相对规范的运作模式、相对深厚的行业背景和总运营体量、相对有效的风控体系，都成为了促成因素。但完善机制，让准入标准和操作模式流程化，无疑是当前我们所最应当期待和呼吁的。...

资管新“八条底线”瞄准三业务 重点清整保本、结构化、投顾类产品 按“新老划断”原则，存量问题产品禁止增加净申购规模和杠杆倍数，相关合同到期后将予以清盘。其中，结构化、保本、投顾三类业务成为了此次自查和清理整顿的重点。 监管层针对证券经营机构资管乱象的清理整顿，已进入执行期。 记者日前获悉，监管层根据业已下发的“新八条底线”《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（下称《规定》），要求部分券商、基金公司及子公司以及期货公司对资管业务进行自查和清理整改。 这意味着，对资管业务提出新要求的“新八条底线”已然进入落实阶段。据券商资管、基金子公司人士透露，目前监管层按照“新老划断”原则，存量问题产品禁止增加净申购规模和杠杆倍数，而相关合同到期后将予以清盘。其中，结构化、保本、投顾三类业务成为了此次自查和清理整顿的重点。 记者同时获悉，监管层还有望于近期释放有关“八条底线”更具实操性的细则或指引。在业内人士看来，由于“新八条底线”的要求较此前变化较大，因此部分机构也将面临一定的清整压力，在一些细节的落实和争议上，也有待监管口径的进一步明晰。 三类业务清整存量 自7月18日以来， “新八条底线”生效已有数周，而监管层也在根据新规的口径对证券期货经营机构提出要求。 记者获悉，监管层日前要求以“新八条底线”正式生效的7月18日为分界线，按照新规标准对生效日前设立的资管产品进行自查和整改。 “清理过程是按照‘新老划断’原则来执行的。”8月10日，深圳地区一家券商资管人士指出，“7月18日之后的产品，要严格遵守新八条底线，之前的则要对照新八条底线要求，来制定整改方案，因为新业务肯定要过合规，所以这个要求实际上主要还是落在对有问题的存量产品的清理上。” 值得关注的是，“新八条底线”和2015年3月版相比，其对于产品的销售推介、杠杆率、结构化安排、投顾模式等环节或要素提出较高要求：例如其做出提高投顾模式门槛、压缩结构化资管产品的杠杆率；禁止优先级提供收益保障等安排。 据记者了解，包括保本、结构化、投顾三大类产品将成为此次针对存量自查整改的重点。 其中，结构化产品的杠杆率需要满足新规的权益类不超过1倍、固收类不超过3倍、其他类不超过2倍的要求；投顾类产品则需满足新规提出的“具备连续三年可追溯业绩管理人员不少于3人”等条件；此外，针对保本产品的清理将不仅限于传统的平层产品，针对结构化产品中的优先级份额，如果存在收益保障安排，也将成为清理对象。 监管层这次加快了对结构化、保本类资管产品的清理整顿力度，或与2015年A股剧烈震荡中所发现的问题不无关联。 “对结构化资管产品杠杆倍数做了最高不得超过10 倍的限制，在一定时期内起到了一定的风险防控作用。”证监会认为，“但2015 年的股市异常波动表明，相当数量投资于股票市场的结构化资管产品已经异化为‘类借贷’产品”。 “投资于二级市场的结构化产品，优先级按照固定收益支付，这个结构实际上相当于配资业务，”8月10日，零度投资董事姚剑锋认为，“过高的分级杠杆率和优先级的保本，一方面容易诱发自动平仓，加剧流动性风险，另一方面带来风险跨业传导，给系统性风险也带来隐患。” 而对投顾类产品的清理，则暗含了监管层试图尽快从机构端规范该类业务背后权责不清晰、利益冲突、缺乏风控等问题的诉求。 “监管层一直都不倡导用投顾来做管理人，一些投顾甚至可以直接下达指令操作交易，越过了管理人层面。”前述券商资管人士称，“目前还是在机构端规范，未来在私募即基金一端也会被规范，到时阳光私募投顾模式的门槛也会提高。” 值得一提的是，并非所有证券期货经营机构均被下达自查通知。“我们并没有被提出新的整改要求。”一位接近监管层的基金子公司负责人透露，“这个口径不一定是同一的，因为之前有一批被处罚或者问题比较多的基金子公司，监管部门可能已经提出了相关要求。” 违规产品禁止扩容 对于自查发现的问题产品，监管层的清理模式主要是保留存量到期，且停止扩大产品杠杆和规模。 “如果发现存量产品是不符合新规的，并不用立刻清盘退款的，这也是基于可操作性的考虑，”8月10日，北京一家基金子公司高管透露，“目前证监会的要求是存量产品可以继续存续，但是不得扩大规模和杠杆。” 而在具体的限制扩容上，监管层给出的口径是不得“新增净申购规模”。“提出的要求是不得新增净申购规模，并不是说不让申购了，而是要求申购规模不得超过赎回规模，也就使总盘子只增不减。”前述接近监管层的子公司人士解释。 但在该人士看来，其中的部分清理整改措施与已签订的资管合同相冲突，或给清理带来难度。 “像申购、赎回、续期等问题，有的都已在合同里进行了约定了，”前述基金子公司高管坦言，“按照新规清理，一些产品可能就不得不违反合同要求。” 不过，由于此次新八条底线的重修历经近一年时间，多数资管机构对这一清理已抱有预期，因此今年以来的新产品中，违反现行规定的部分不多。 “八条底线已内部讨论过许多次了，杠杆率也是一次比一次低，”前述券商资管人士表示，“所以多数机构对于杠杆率被压缩并不意外，而且在后来发行的产品上，都有所对照和收敛。” 另有业内人士认为，对于业务影响最大的可能来自于对投顾业务和限制优先级保本的规范。 “对于投顾门槛的提高可能未来还会有更多动作，像从一些硬指标条件去卡，比如（基金业协会）会员资格。”前述基金子公司高管称。 新规要求，担任资管产品投顾的私募管理人必须成为基金业协会会员。据21世纪经济报道记者此前报道，监管层正在考虑对基金业协会《会员管理办法》进行重修，并启用相应的分类管理程序，而对于当前的会员申报将持审慎态度。 “从会员这个地方卡，至少很多新成立的私募很难来做投顾了。”前述基金子公司高管表示。 “另外用资管融资增持、定增的业务其实这两年刚刚起步，如果没有预期收益率和优先级保障安排，这个产品将比较难获得银行端资金的对接，”前述基金子公司高管同时表示，“但这类业务的客观需求是现实存在的，也不排除未来会出现银行和资管机构私下约定的情况。” ...

资金托管是指P2P平台的资金流运行在第三方机构（第三方支付或者银行，监管意见里规定必须是银行），而不经过平台账户。 资金托管的目的是将投资者资金与平台剥离开来，好处是避免平台私自挪用投资者资金，可以一定程度上降低平台卷款跑路的风险。 但对平台来说并不是那么愿意接受，首先是成本高昂，找了几家第三方支付公司14年的托管业务费用表，感受感受，很多公司单充值费用就够平台喝一壶了。 另一个就是运营方面有诸多不便，比如不能玩拆标了，不能搞资金池了，同时用户体验方面也会受影响，提现没那么快了，可能还得收比较多的手续费。 所以托管不托管对P2P平台来说，也是挺纠结的，一方面监管有要求，投资者也看重，另一方面真上了托管，投资者可能又不开心了，到时抱怨提现慢啊，还要收手续费什么的。 但是现在监管方面有要求了，所以一些平台也在托管这个事上玩起了猫腻，菜导整理了这几种情况，供大家以后去辨别。 1、明明只是个支付通道，却偏要说是托管 第三方支付≠第三方托管，有些平台虽然宣传资料上赫然写着“第三方资金托管，保障投资者资金安全”，还是支付宝、财付通这些牛逼的支付公司呢。 实际上呢，支付宝财付通压根没用资金托管业务，只是给你做个支付通道而已，这吹的也真是可以的。 2、明明只是风险准备金托管，却偏要说是资金托管 有些平台也挺鸡贼的，可能跟银行签了一个风险准备金托管的协议，就拿出来宣传自己是银行托管，不仔细看还真可能就被糊弄过去了。 3、真托管的猫腻：托管账户为平台所控制 有些平台虽然对接了第三方托管，但托管账户的所有权依然是控制在平台手中，这样一来，托管就形同虚设，平台依然可以拆标，可以虚假还款，可以限制投资者提现…… 托管虽好，但猫腻很多，菜友们不能只听平台花里胡哨的宣传，而要自己去仔细辨别。 资金托管既非万能，也非无用 虽然托管有一些作用，监管也开始让P2P平台要托管，特别是指出要银行托管。但P2P资金进行托管后，托管机构对项目会有审核，但道高一尺魔高一丈，如果平台要想发假标的话，是可以轻松骗过这层审核的。 比如浩亚达e金融，虽然有汇付天下托管，但平台还是通过发假标，然后卷款跑路了。 所以托管的正面意义要肯定，但也不是说有了托管就可以高枕无忧，所谓的“托管无用论”、“托管无敌论”都是片面的。 就目前的P2P行业来讲，无托管是普遍现象，虽然监管也在抓这方面，但进展是相当的慢。 总之，托管可以降低平台卷款跑路的风险，可以约束平台规范操作，但它并非万能，它不能防止假标自融，平台依然可以通过发假标的方式来套走投资者的资金。大家在选择平台时，除了托管这个因素外，还得综合其他因素来考虑。 ...

消费金融服务机构主要是银行信用卡中心、持牌的消费金融公司、涉及消费金融业务的互联网巨头（阿里、京东）、新兴的互联网消费金融公司等。消费金融是指为消费者提供消费贷款的现代金融服务方式，特点： 单笔授信额度小，一般在10万元以下，多数贷款金额为5000-50000元； 无需抵押担保； 贷款期限短，账期一般在24个月以内。 在征信方面，中国人民银行花了数年时间，接入了商业银行、农村信用社、信托公司、财务公司、汽车金融公司、小额贷款公司等各类放贷机构的数据，构建了一个全国集中、统一并可联网查询的征信系统。征信系统收录的自然人达8.6亿, 其中有信贷记录的达一亿多人，这就是央行个人征信记录。金融机构给贷款申请者放款审批时，通常会参考申请者在央行的个人征信记录，从而判断是否放款。 对应地，央行无征信人群，指在央行没有信贷记录或者没有具备参考价值的信用记录的群体，主要有三大类： ●在校学生（全国3500万） ●蓝领（2.7亿，其中包含了农村户籍的务工人员） ●大多数农村户籍群体（约5.5-6亿） 一、这类创业公司为什么选择央行无征信人群作为切入点 1.此用户群基数大，其消费信贷需求未被充分满足 央行无征信人群基数大，且不是银行等主流金融机构的目标客户；而传统消费金融公司的线下模式偏重、行业集中度低，使得该群体的消费信贷需求难以被满足；因而这类创业公司仿佛找到了看似蓝海的市场。 金融机构在个人信贷领域，按照贷款用户的质量分为三大层级：分别是Super Prime(优质客户)、Prime （符合标准客户）、Sub-Prime（次级客户）；不同层级的客户，获批的贷款类型不同，金融机构的风险定价也不同。 Super-Prime不是这类创业公司的目标人群，一方面要面临与银行信用卡中心的正面交锋，另一方面该群体中的大多数选择到期按时还款，这意味着即使银行信用卡中心也难以从他们身上赚到可观的利息收入，而往往通过交易环节从线下商户那里赚取支付通道的手续费。 Prime和Sub-Prime是这类创业公司正在努力渗透的人群，首先它们避开了与银行的正面竞争，其次这类公司的创始人认为它们的业务模式在获客、风控方面均优于传统消费金融公司，有望改造传统领域。 2.该类群体的坏账率虽然偏高，但可承受的实际利率更高 无央行征信人群，其坏账率明显高于行业平均水平。一方面，这个人群属性决定了逾期率偏高，以无征信人群客户占比较高的某大型传统消费金融公司为例，它M3+的逾期率为7-8%；而2015全国消费金融平均不良率为2.85%. 另一方面，互联网消费金融公司在业务在开展初期，风控模型一般要经过试错，试错期间容易遭遇多个欺诈组织的诈骗，导致产生了逾期率的异常值，提高了整体坏账率水平。 该类群体借款渠道有限，负债比例不高；加上他们对年化利率的计算并不敏感（尤其是蓝领、农民），他们有意或无意地承担了25~60%年化利率。这意味着，放贷机构不仅可覆盖高于行业平均水平的坏账率，更可以赚取远高于平均水平的息差。 举例来说：某互联网消费金融公司给某蓝领人士贷款1000元，账期为一年，约定还款方式为等额本息按月还款，一年后本金加利息共计还款1354元。客户或销售会误导该名蓝领，告诉他一年相当于只支付了35.4%的年利率，每天只还款不到1元钱而已。误导认知的计算方式为：(1354-1000)/1000=35.4%.然而，这是一年期贷款在到期后一次性支付的计算方式。实际上，该蓝领人士每个月都在以等额本息的方式还款，折算成实际贷款年化利率为60%。 二、主攻无央行征信人群的互联网消费金融公司代表 1.校园消费分期 1）校园消费金融的发展机遇 此前银监会叫停银行信用卡中心进驻校园市场，而传统消费金融公司在校园市场的渗透率低，使得校园消费金融公司在2013-2015迎来了较好的发展机遇。 2）校园消费金融市场规模不够大，不足以产生高市值公司 通常数千亿规模的市场才可诞生出百亿级别的高市值公司。校园消费金融的市场规模的上限并不高，单一校园业务不足以支撑一家高市值的消费金融公司；市场规模的测算如下： 3）细分领域的竞争格局已定 2013-2014多家以校园分期金融为切入点的创业公司涌入，随着一轮轮价格战，以及资本格局的确立，行业Top 3为：分期乐、趣分期和爱学贷，前两家成为了行业领导者。 处于领先地位的互联网校园金融公司有着以下共同特征： 资产端：过电商或校园周边商户的消费场景获得信贷资产； 资金端：上线自有P2P作为资金端之一，获取投资人资金；并发行了不同形式的ABS（资产证券化）以获得更低的资金成本； 地推团队承担获客与部分风控的双重职能：采用全职城市经理、校园地推+校园兼职人员的业务体系，构建了万人规模的线下地推团队，各自均覆盖了3000余所各大高校；地推团队同时兼职着学生信息核实的风控功能，比如：学生真实身份核实、面签等。 业务发展：三家也都意识到校园金融市场天花板不够高，以不同的方式拓展校园外的市场。 4）校园消费金融模式分析 Top3不一一列出，以分期乐的业务模式为例 Top 3的业务模式对比： 分期乐与趣分期这两家公司行业领导者随着在校园市场的地位巩固，以及在校外人群的延伸，其贷款规模与贷款余额已经超过部分银行系控股的消费金融公司，接近中银这样的持牌老公司。 2.蓝领消费分期 1）蓝领人群的消费金融市场保守估计在5000亿以上，信用卡渗透率不超过15% 蓝领群体随着中国经济形态的发展而发生了变化，随着新蓝领阶层的崛起，我国蓝领阶层人数达到2.7亿人，年龄段分布在16-40岁； 赶集网新蓝领阶层报告调查显示，蓝领2015年平均月收入3163元，年收入增长率14-15%；蓝领月光族比例在2015年达到52.5%，每月开销中的非固定花销占比约为53.6% 2）蓝领消费分期的公司代表 70%蓝领群体没有央行个人征信，因而信用卡中心等传统金融机构的渗透率不高于15%；互联网消费金融公司认为这是一蓝海机遇，代表公司有买单侠、即有分期、拍分期等，其中买单侠与拍分期的业务模式差别最为明显，以这两者为例： 哪种模式孰优孰劣，需要更长的时间验证期，三家代表公司的发展规模如下： 买单侠：目前服务了100多万用户，以不到300人团队覆盖157座城市，单月放贷规模3亿，逾期率控制在相对理想范围内，接近行业领导者的风控水平； 即有分期：目前服务了200万用户，覆盖100余座城市，未披露放贷规模； 拍分期：成立时间尚短，业务发展快速，逾期与坏账需要更长的观察周期才能下结论；其业务数据未公开披露。 3.农村消费分期 1）村镇消费金融的市场机会好 村镇消费金融存量市场规模保守估计超3000亿（估算方法：16609亿×20%＝3300亿），尽管在县级市及以下设有多个金融机构网点（邮储银行、小贷公司等），但多数为乡镇企业服务；农村户口的人群中有大量的消费信贷需求未被现有的金融机构所满足。 2）锁定该领域的创业公司少，代表为农分期与什马金融 目前新型的农村消费金融以农分期、什马金融为代表。二者有类似之处，都为农民户口的经商或务工人员提供购买生产工具的消费分金融服务，农分期针对买农机的分期消费，什马金融针对电动车的分期消费。两家公司都在消费金融业务基础上，延伸了供应链金融业务。区别在于： 农分期：为自建销售渠道，销售人员下乡寻找合适的农户推销分期服务，并自主风控推荐相应的品牌农机，并最后承担贷中贷后催收等环节，农机销售商只负责销售环节，不介入风控环节。 什马金融：对电动车经销商有一定的依赖性，将大型经销商升级为什马金融的金融事业合伙人；经销商与公司催收员一起承担了风控的角色。 虽然村镇消费金融市场机会看似美好，但笔者从行业内部人士了解，农村分期类消费金融公司的放贷规模明显低于校园分期和蓝领分期这类公司，市场需要进一步培训。 三、互联网消费金融蓝海市场已开始泛红 1.来自大公司的压力 十余家银行系+ 产业系的消费金融公司资本实力雄厚，其中持牌公司捷信与类似对手佰仟正在深耕蓝领与村镇消费金融市场： 1）捷信——主攻无央行征信人群的传统消费金融的代表 银监会批准设立的首批4家试点消费金融公司中唯一的外资独资企业，其母公司PPF集团是捷克一家大型投资公司，旗下捷信集团的消费金融业务覆盖中欧和东欧，在消费金融领域具有丰富市场经验。捷信中国区60%以上的客户为蓝领群体，因而它是主打无央行征信群体的传统消费金融公司的代表。 捷信与迪信通，苏宁和国美等知名全国电子家电零售商建立合作关系，目前已在超过260 个城市设置超过4万个POS货款点，主攻二三线城市外来务工人员对耐用品消费的需求；在集中管理、高效的运营体系基础上，建立全流程自动审批系统和反欺诈数据库，60分钟即可批核放款。 捷信在2013-2014开始了网点的新增与人数的增加，中国区的员工数增加至3万人。与业界流传的捷信亏损说法不同，捷信从2012年已开始盈利，由于网点数与员工数的增加捷信带来了大额的运营成本，这使得2014的利润增速较2012-2013年有所放缓；但2015年捷信集团中国地区业务仍盈利1.27亿欧元（折合大约9亿人民币），同比实现翻番增长；总资产从2012年的4.1亿欧元增长到2015年的27.0亿欧元。 3.1.2佰仟 2）佰仟 佰仟在运营模式上与捷信相类似，但在扩张期，给予线下商户更多的返点来激励合作，从而抢占了一部分原本属于捷信的商户。佰仟在北方市场的市场份额与捷信相接近，但就全国而言，捷信仍然是处于领先地位。 捷信和佰仟虽然受线下模式的制约发展多年，但其业务规模已颇具影响力。另外，处于盈利状态的捷信，将缩减人员，提高人效，并推出线上业务形成O2O闭环；这将对互联网消费金融公司形成进一步的空间挤压。与此同时，捷信、佰仟也在面临业务增长率下滑的难题，因为它们过去赖以合作的连锁零售商们将推出自有的消费金融业务，并陆续中断与捷信、佰仟的合作，关联的消费场景将可能丢失，这对于互联网消费金融公司来说是一个后来者追赶的机会。 2.互联网金融对创业公司的威胁不容小觑 互联网巨头自身关联用户的消费场景，且自身已积累较多的用户数。 单从消费金融的产品设计对比而言，分期乐相较于互联网巨头没有优势，因为巨头获取的资金成本更低，且资金实力更雄厚。 从多元金融的业务布局与风控的角度，以蚂蚁金服和京东金融为代表的巨头，具备中小互联网消费金融创业公司不可比拟的竞争优势。 四、 北美消费金融公司可借鉴的经验 从北美历史经验中可以总结出，消费金融的后来者能够实现弯道超车，在于它们敢于采用与传统金融机构不一样的体系筛选客户，重视数据的积累与挖掘；在建立智能化风控模型时，愿意足够耐心地完成试错；最终打造出独特的信用评分体系与风控模型，实现个体差异化贷款利率。不管是20世纪90年代靠数据科技驱动崛起的Capital One，还是近年来新型消费金融公司ZestFinance和Grouplend都有类似特点。 中国消费金融领域的创业公司，面临持牌消费金融公司与互联网巨头双重挤压的竞争环境；然而这些较有威胁的传统大牌公司，也在暴露弱点，创新公司在金融科技的浪潮下有弯道超车的机遇。北银消费这家老持牌消费金融公司今年7月1日被北京银监局予以150万行政处罚，中银消费等其他老牌消金公司也有类似的问题，事件背后暴露的是传统消金公司对中介的依赖及其风控体系的弱点。今年也有多家媒体爆料花呗套现的产业链，京东金融也有类似现象，这背后暴露的是巨头的风控漏洞。创新公司既要挖掘出差异化的价值客户群，更需要在金融科技的浪潮下在数据积累与挖掘方面实现突破。 1.Capital One ●早于竞争对手挖掘出核心价值客户群体 上世纪80年代末至90年代初，Capital One率先定义价值客户群。它把过度借贷产生坏账与高收入却很少产生利息收入的客户都判定为非价值客户，并试图从传统金融机构的信用卡中心去夺取那些稳定保持欠款额且年度贡献1000美元以上利息收入的客户。为了挖掘这类客户，Capital One设计了成百上千的差异化利率产品，用直邮的形式定向推送到特定的客户组群那里，每个测试组背后还有几十个子测试，包括利率产品的接受度、转化率、用户生命周期价值的净现值、坏账率等指标的回归统计。 后来，面临传统金融机构以低价利率抢客户时，Capital One再次选择了差异化价值群体：留学生、技术蓝领，他们也是早期的次级贷款客户。 ●有足够的耐心优化风控模型 服务所定义的价值客户群，需要经过长时期的筛选与试错。那是个计算机不发达的年代，Capital One早期风控的坏账率达到行业相应平均水平的2-3倍。随着数据的沉淀，风控模型逐步完善，到1992-1993这一情况有了实质性的改善。 ●成功实施了个性化利率与风险定价 那时期的美国，大多数信用卡中心采用统一的19.8%年化利率来服务客户。Capital One针对价值客户群推出了最低利率9.8%的竞品，结果这类群体中不少人纷纷从旧体系的金融机构中将额度转移。个性化利率的策略吸引了越来越多的中产阶层用户，虽然花旗等公司也效仿这样的做法，但Capital One当时已具备的数据优势是花旗等旧体系金融机构在短时间难以超越的。因为数据本身的存量越大，它的精度就会越高，每一次犯错，都会让数据产生记忆并不再掉进同一个陷阱；后续计算机的发展，持续地提升了机器的运作能力，算法也更加智能，这让Capital One形成了良性循环。与之相反，同时期的大多数就体系金融信用卡中心的风控模型依赖于第三方外包服务商，原本可以积累的数据仿佛进入了黑盒，这意味着很长一段时间内他们很难实现动态的用户分析引擎。 2.Zestfinance 2009年成立于洛杉矶，是一家通过机器学习和大数据技术进行个人信用评分的金融科技公司，服务于个人征信分数不达标的用户。截止2015年底，Zestfinance已经服务了10万名客户，主要分为两大类：一类是因FICO（美国通用的一种个人信用评级法）评分接近或低于500而基本信贷需求无法得到满足的人群；另一类则是信用分数不高而借贷成本高的人群。 ZestFinance通过三大步骤完成对这类群体的金融服务，分别是：搜集数据→ 输入多维变量、建立模型→ 获取评估结果并对结果核实修正。 它首先通过用户自身数据（住址、银行卡信息）、第三方专有数据（专业第三方机构）、公共数据、社交网络数据进行系统自动多维度收集，而后通过机器自动学习将3500 个数据项转换为70,000 个维度输入变量，再利用10 个预测分析模型，如欺诈模型、身份验证模型、预付能力模型、还款能力模型、还款意愿模型以及稳定性模型，进行集成学习或者多角度学习，并得到最终的消费者信用评分。 持续迭代的能力：ZestFinance 的评分模型更新并细化的速度很快，从2012年至今，几乎每个季度都会推出以开发者命名的新信用评估模型。最早，ZestFinance 只有信贷审批评分模型，目前已经开发出八类信用评估模型，包括市场营销、助学贷款收债、法律收债、次级汽车抵押贷款，等等，用于不同信用风险评估服务。 从一个侧面来看ZestFiance的牛B之处，它于去年6月和今年7月相继获得京东和百度的投资，其中京东的投资金额达到1.5亿美元；正是因为它能有效地补充国内消费金融贷款者个人信用评估的不足，有助于京东和百度在拿到个人征信牌照之后在中国消费金融的布局。 3.Grouplend Grouplend于2014年在加拿大温哥华成立，主要为加拿大中产阶级提供消费信贷服务，其服务特色在于：Grouplend会参照贷款用户的社交信息数据，做出是否放贷、放贷利率高低的决策；社交信息包括社交活跃度、社交关系、好友的平均信用等级等。举例而言：如果贷款者好友的平均信用等级没能达到其规定的最低信用分要求，或者贷款者的好友违约率过高，都会使得Grouplend拒绝该名申请者的贷款请求或将贷款的利息相应提高。 文章分析引用的数据来源：上市公司年报、券商行研报告、媒体对创业公司访问稿或演讲整理稿、以及笔者通过行业内部人士的访谈所得；与公司实际运营数据会有偏差。 ...

　　潮水退去，才知道谁在裸泳。随着监管趋紧，网贷行业迎来了新一轮洗牌，不少老牌P2P同样受到冲击。昨日，有投资人透露，湖南老牌网贷平台开心贷出现了提现困难，目前平台客服电话、QQ、微信、微博均无人理睬。北京商报记者调查发现，该平台确实出现了相关情况。 　　提现已困难 　　昨日，一位投资人在论坛发帖称，自今年7月中旬以来,湖南长沙网贷平台开心贷已经几个月没发新标，投资到期后本息回不到账户、提不了现、客服电话无人接听、QQ及微信、微博无人理睬等异常现象。记者多次拨打开心贷客服电话，一直无人接听，官网的QQ客服也一直联系不上，目前平台已经暂停了新标的发布。 　　记者注意到，开心贷曾在6月23日发布了一则“开心贷新老平台处理公告”，其中提到，由于公司目前遭遇大额借款人逾期无法垫付，现意识到业务模式、组织架构及政策风险存在较大问题，经商议决定关闭发标、投标、充值功能进行全面整顿。2016年7月1日起，公司全面清理债权、债务，平台停止投标、发标、充值、提现。所有未兑换积分或未处理订单不再兑换和处理。 　　据了解，虽然该平台自7月1日开始了兑付工作，但兑付进展较慢。目前平台官网发布了两则兑付公告，第一则并未公布兑付金额，8月2日发布的第二则兑付公告显示，本期兑付人数168人，仅兑付25.6万元。 　　曾因违规加盟被罚 　　作为湖南一家老牌网贷平台，开心贷成立于2012年，注册资本100万元，此前平台的主要业务为车辆抵押贷业务，平台年化利率最高达16.8%，在整个行业中处于较高水平。该平台曾在2015年11月对外称交易额超过10亿元。不过目前官网显示，总成交额为1100.9万元。 　　此前开心贷曾因在全国各地招募加盟商，却未向商务部门进行备案，被长沙商务局予以行政处罚。据媒体报道，长沙本土网贷平台开心贷因违规开展加盟活动被处以1.5万元罚款的行政处罚。 　　业内人士表示，该平台出现兑付困难的原因更多是因为平台方在操作方式上走上歧路，产品服务结构单一、资金成本（高利率）居高不下，资产变现能力再强的优势也会变成流动性隐患，平台所有的收入也将不足以去抵御经营成本与坏账的冲击。 　　苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言则认为，平台停业的主要原因可能更多是受行业环境的影响。从成交金额看，该平台属于典型的小平台，随着泛亚、e租宝等事件的持续发酵，去年底以来，投资者开始自发地撤离小平台向大平台集聚，面对持续的资金流出，很多小平台被迫停业退出。自去年底以来，已经有616家平台退出，基本都是小平台。此外，车贷抵押信贷业务是个小市场，且涉及到车辆评估、抵押办理、贷后管理等一系列线下环节，需要投入大量人力，运营成本远远高于行业平均水平，更容易受到行业环境变化的影响，这很可能是该平台出现兑付问题的重要原因。 　　投资人应及早报案 　　对于投资人而言，在遇到提现困难时，往往不知道应该如何进行维权。业内人士表示，投资者维权与传统路径类似，切实保留投资凭据及合同文本，明确自身与平台及债务方关系，以便判定权责，另外不能盲目跟风抱侥幸心理，这在诸多暴雷平台中非常常见，以免错过最佳报案时机。 　　薛洪言表示，首先应该分析出现兑付困难的原因，是卷款跑路还是主动停业清算。若是前者，涉嫌非法集资和金融诈骗，需要借助经侦力量维权，一般来讲追回损失的概率不大；若是后者，建议还是密切关注相关动态，积极配合做好清算工作，一般来讲是可以追回大部分损失的。 　　事实上，也有专家提醒，与其事后维权，不如在平台选择上多下功夫。投资者可多关注规模较大且在资金存管等方面合规程度较高的平台，不要盲目追求高收益。 ...

屌丝的梦，小贷来实现 恒大集团的金融板块越加庞大，小贷牌照也有望收归名下。 近日，在广州市越秀区互联网新闻舆情中心旗下的微信公众号“广州越秀发布”上，一篇题为《广州民间金融街再添7家“新丁”》的文章表示，近日，广州民间金融街7家小贷公司通过专家评审会评审通过，正式成为民间金融街的“新丁”。“新丁”中，恒大小贷的名字赫然在列，除此以外，还包括宝乾小贷、惠金小贷、蝶金小贷、吉屋小贷、TCL互联小贷、安易达互联小贷等。 截至目前，恒大集团已经囊括银行、保险、互联网金融、消费金融、小额贷款公司等五类金融牌照。 全牌照布局趋势明显 据了解，恒大小贷全称“广州恒大小额贷款有限公司”，记者目前尚未查询到该公司的工商资料，有知情人士透露，恒大小贷还没登记注册，预计还要一个多月时间。 “注册互联网小贷公司的程序是先在广州市金融办通过专家评审会评审，之后到广东省金融办备案，大概需要二十多天左右，拿到备案批复后才去工商局注册，这个过程大概需要一周到两周多的时间。”该知情人士说。 目前，恒大成立了恒大金融集团，根据恒大官网介绍，恒大金融拥有恒大人寿保险有限公司、恒大金融投资有限公司、恒大金融资产管理有限公司。 作为恒大概念股，盛京银行备受关注，截至今年3月，恒大持有盛京银行9.96%的股权。 4月28日上午，恒大公告称，通过一全资附属公司盛京银行的5名内资股股东签订协议，从而收购合共10.0168亿股盛京银行内资股，总代价为人民币100.168亿元，这部分股权占到盛京银行总股本的17.28%，至此，加上恒大此前所拥有的盛京银行股份，现在恒大共持有盛京银行约27.24%的股权。 不过，囿于港交所“上市公司公众持股水平不得低于25%”的规定，恒大于5月6日宣布出清手中持有的5.77亿盛京银行H股。出清后，恒大在盛京银行总股本中的占比恢复到17.28%，仍为盛京银行第一大股东。 去年11月，恒大集团正式对外确认收购中新大东方人寿50%的股权，从而成为第一大股东，中新大东方人寿也更名为恒大人寿，据了解，此次交易对价高达39.39亿元。根据此次股权收购的协议，恒大须承诺，2018年12月31日前恒大人寿资产规模应达到1000亿元以上。而截至2014年底，恒大人寿资产总计32.39亿元，这等于说4年时间恒大人寿总资产要增近30倍。 恒大集团入主之后，恒大人寿保费规模急速攀升，根据保监会披露的数据，上半年，恒大人寿保户投资款新增交费199.45亿元，同比增长2741.42%。根据恒大人寿披露的2016年2季度偿付能力报告，截至2季度，其核心偿付能力充足率为180.90%，综合偿付能力充足率186.83%，两项指标处于较好水平。 互金再添一子 3月17日，恒大集团宣布旗下互联网金融平台“恒大金服”正式上线，而这也是继银行，保险之后，恒大在金融领域的再次布局。据相关负责人介绍，恒大金服拥有保险经纪、保理等相关金融牌照，可以利用互联网平台为用户提供互联网支付、基金支付、预付卡、基金销售等金融服务，包括但不仅限于理财、保险销售、基金销售、第三方支付业务及其他企业资产投资。 在恒大金服具体的持股关系上，本报记住查阅工商资料发现，恒大企业集团出资30亿元成立恒大互联网集团，再以恒大互联网集团作为平台，分别成立恒大互联网金融服务(深圳)有限公司、恒大网络科技有限公司、宸宇投资管理(深圳)有限公司、恒大互联网金融服务(深圳)有限公司、恒大数据服务有限公司和恒大保险经纪有限公司。 平安付原董事长兼CEO王洁凤、万里通原首席运营官李荣智、平安金科一账通原业务总经理周浩均集体奔赴恒大金服，分别任职恒大互联网集团金融事业群首席执行官、恒大互联网集团大数据事业群执行官、恒大互联网集团首席营销官。 值得注意的是，今年2月底，根据盛京银行的披露，旗下的消费金融公司“盛银消费金融有限公司”已经获得开业批复，工商资料显示，盛银消费金融注册资本3亿元。 这等于说，恒大旗下的银行板块自带了消费金融牌照，而与消费金融所对应的则是呼之欲出的小贷牌照。据知情人士透露，恒大小贷属于互联网小贷范畴。 “互联网小贷牌照的意义是，让一些传统互联网公司在有流量、数据、应用场景下增加相关金融升值服务;另外一些互联网金融公司要对应监管，也必须取得合法放款人资质;机构取得互联网小贷牌照后可以开展全国性业务，比如各地的车贷，房贷入押等。”广东南方金融创新研究院秘书长徐北对本报记者表示。 据了解，恒大小贷入驻的广州民间金融街目前已经集聚各类民间金融及其配套机构219家，其中互联网特色小贷达到24家，包括海印小贷、越秀小贷、广百小贷、唯品会小贷、复星云通小贷、广发互联小贷等，另据不完全统计，目前还有30余家多个行业上市企业排队申请在广州民间金融街发起设立小贷公司。 ...

监管层正在全面排查各类金融风险隐患。 　　昨日(8月9日)，记者获悉，中国银监会办公厅于7月下发《关于全面开展银行业“两个加强、两个遏制”回头看工作的通知》(以下简称《通知》)，要求全面开展金融机构自查与监管检查。其中，银行业金融机构应于10月31日前完成全面自查工作，11月15日前完成问责和整改工作;监管检查则于今年11月底前完成。 　　《通知》显示，银监会要求重点排查违规经营和违法犯罪高发的存款、信贷、票据、同业、理财和代销等业务领域。涉及金融机构除银行外，还包括金融资产管理公司、信托公司、金融租赁公司、货币经纪公司等。 　　一位银行业人士表示，这次是大规模的(金融)业务排查。 　　值得注意的是，今年来，银行票据风险事件频频发生。在前述《通知》中，针对票据业务，银监会提出要“重点检查开票、承兑、贴现等环节中贸易背景真实性审查、授信调查和统一授信管理是否到位;票据转贴现和买入返售、卖出回购业务环节中，是否存在为他行‘做通道’‘消规模’等行为;是否与‘票据中介’‘资金掮客’等开展票据交易”等。 　　“全面体检”金融风险 　　面对经济下行压力，如何有效防范和化解金融风险隐患，俨然已经成为当前监管层的重要课题。 　　8月9日，记者从消息人士处独家获悉，为切实解决当前银行业金融机构和监管部门存在的各种问题和不足，银监会下发了前述《通知》，决定自7月起在全国银行业范围内开展“两个加强，两个遏制”回头看工作。 　　《通知》毫不避讳地指出，“本次‘回头看’的工作，是针对当前金融领域存在规则漏洞、管理涣散、违法违规现象屡禁不止、大案要案多发等问题开展的一次全面体检。” 　　记者了解到，此次工作采取银行业金融机构自查与监管部门检查相互结合的方式。其中，本级自查要覆盖2016年6月末有余额的各类重点业务;“上查下”中业务量原则上不低于本级自查金额的30%。检查的业务范围，则是重点业务环节的合规经营和风险控制情况，存款、信贷、票据、同业、理财和代销等各类重点业务中是否存在新发生的违法违规行为。 　　例如，在存款业务方面，重点检查是否存在存款失踪、非法吸收公众存款、挪用客户资金、存款虚存、存款不入账和异地大额存款等;在理财业务方面，重点检查是否存在银行业机构员工私售“飞单”，签订“阴阳合同”或抽屉协议等为非保本理财提供保本承诺等;代销业务方面，重点检查是否为代销产品提供直接或间接，显性或者隐性担保，包括承诺本金或者收益保障等。 　　值得一提的是，在7月中旬的上半年全国银行业监督管理工作暨经济金融形势分析会议上，银监会主席尚福林就曾表示，要协调好金融创新与服务实体、防范风险与促进发展、践行经营理念与落实宏观政策之间的关系，着力扭转资金“脱实向虚”现象。 　　尚福林进一步指出，要重点严查十大行为，包括违规办理票据业务、签订抽屉协议、贷款“三查”执行不力等行为;违规私售飞单和代理销售，误导或诱导购买投资产品;充当资金掮客，参与民间借贷和非法集资等。 　　此外，《通知》还指出，服务实体经济方面，要检查“是否严格执行债权人委员会决议”“是否存在对产业过剩行业‘一刀切’式的信贷退出，存在抽贷，停贷等行为……” 　　年内票据涉案资金超百亿 　　今年来票据市场风险事件频发，多家银行深陷其中。 　　据不完全统计，进入2016年，已经曝出的票据事件涉案资金高达103.9亿元。其中，包括农行北京分行的39.15亿元票据案件，天津银行上海分行票据买入返售业务发生7.86亿元风险资金等;龙江银行还发生冒名办理贴现6亿元，以及宁波银行自查发现有员工违规办理票据业务32亿元等。 　　伴随着风险事件不断曝出，票据监管也在逐步趋严。比如今年5月，央行联合银监会发布《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》，要求强化票据业务内控管理，坚持贸易真实性要求，严禁资金空转，严格规范同业账户管理。 　　对于票据业务，记者昨日获得《通知》文件提出，要“重点检查开票、承兑、贴现等环节中贸易背景真实性审查、授信调查和统一授信管理是否到位;是否无背书开展票据买卖……” 　　值得注意的是，在票据风险事件中，票据中介的身影时常出现。平安证券一份研报指出，票据中介业务在一定程度上解决了市场信息不对称的问题。不过，部分票据中介的非法经营助长了伪假票据、非法集资等违规行为。 　　针对这些问题，《通知》指出，要检查票据转贴现和买入返售、卖出回购业务环节中，是否存在为他行“做通道”“消规模”等行为;是否与“票据中介”“资金掮客”等开展票据交易等。 　　此外，记者注意到，在信贷业务方面，《通知》还要求检查“是否存在个人住房贷款首付款来自P2P平台等”“排查互联网金融，民间融资等带来的外部风险传染……” 　　实际上，今年上半年上海链家事件发生之后，购房首付贷业务被高度关注。随着监管层表态，多家P2P平台停止了“首付贷”业务。尚福林此前也表示，上半年及时查处了房地产“首付贷”等虚假按揭行为，下半年将重点防范好流动性风险、交叉金融产品风险、海外合规风险、非法集资风险等四类风险。 ...

(单位：%) 数据来源：格上理财 　 最新数据显示，今年7月份，信托公司固定收益类集合信托产品的成立数量与规模“双降”，收益率已连续6个月下滑。 　　不过，在谋求转型、走内涵式增长的大背景下，信托公司加强主动管理业务，加大了资本市场投资力度，7月份金融市场类信托产品的发行数量占比达39.2%，居于首位；但其产品收益率为5.76%，在所有固定收益类信托产品中垫底，且环比下滑最为明显。 　　金融市场类投向居首 　　最新统计，今年7月份，共有48家信托公司参与发行，成立213只固定收益类集合信托产品，纳入统计的146只产品总规模为380.37亿元。其中，产品数量环比下降18.08%，同比上升5.97%；产品规模环比下降41.81%，同比下降1.8%。固定收益类集合信托产品的成立数量和规模环比“双降”。 　　“7月信托发行量回归常态，之所以表现出比较大的下滑波动，缘于上月信托公司半年考核强刺激下激增的一种回归。”格上理财研究员欧阳岚说。 　　从资金投向上看，7月份金融市场类信托占比处于绝对优势地位。数据统计显示，7月份金融市场类信托产品发行数量居首，占比39.2%，房地产类位居第二，占比15.435%，工商企业类紧随其后，占比14.815%，基础产业类占比10.8%。 　　“中国资本市场正面临较大发展机遇，信托公司也在不断加强资本市场投资业务的发展力度。”欧阳岚称，由于传统金融市场类信托多以通道业务为主，信托公司需要加强主动管理业务的发展，从纵深方向挖掘资本市场的投资机会，比如从资产并购重组、定增、新兴资本市场业务、国际资本市场投资等方面，进一步拓展创新型业务。 　　收益率连续6个月下滑 　　受市场资金充沛、“资产荒”以及证券市场波动影响，7月份信托产品收益率已连续6个月下滑。 　　7月份发行的信托产品，预期年化收益率从4.5%到11.9%不等，总平均收益率为6.62%。 　　资金投向上，房地产类和工商企业类收益率并列第一，均为6.95%。基础产业类及金融市场类收益率分别为6.78%和5.76%。和6月份相比，所有类型的固定收益类信托产品收益率均有所下滑，其中下滑最明显的为金融市场类信托产品。 　　业内人士表示，近年来，信托行业加强对金融市场的投资力度，无论是证券市场业务，还是股权投资业务，受证券市场影响的传导性均越来越大。市场的波动、投资收益的下滑，是影响金融市场类信托收益率的主要原因。 　　实际上，7月份信托利好消息频出。“新八条”（《证券期货经营机构私募资产管理业务运行管理暂行办法》）落地让结构化资管没有了杠杆优势；近期《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》中提出，银行理财投资非标只能对接信托计划；银监会82号文细则也明确信托公司为银行开展信贷资产收益权转让业务的唯一通道。 　　但是，业内人士认为，目前来看，上述利好消息对信托业务短期影响不大，处于转型中的信托公司从通道业务切换至创新型业务，仍需时间探索和检验。 ...