转眼又要到清明时节了，海内外所有华人集体祭奠逝去的亲人的日子。根据联合国教科文组织制定的标准，60岁以上人口比例达10%，或 65岁以上老人占比达到7%，就意味着该国步入老龄化社会。 而我国2014年总人口为13.68亿，65岁以上的老人人数已达1.38亿，占比达到10.1%，这个数字还在增长中，中国确定进入人口老龄化社会无疑。人口老龄化固然会带来一系列社会问题，同时也会推动保险、医疗、保健、殡葬等相关行业的快速发展。在所有老龄化产业里，受传统观念影响，人们普遍觉得“殡葬行业”很晦气，所以鲜少被提及。 恰逢清明，今天就来梳理一下，人人张口必谈“互联网+”，“消费升级”的时代下，殡葬行业是个什么状况？ 殡葬行业进入门槛高，发展缓慢 自古以来，中国深受儒家思想的影响，老有所养，逝有所安，对孝道的尊崇和逝者的悼念，使得人们非常重视亲人逝世后的殡葬事宜。 根据服务的具体内容，殡葬服务行业可以分为遗体处理、殡仪服务、墓地服务、 其他产品销售及服务等四类。 遗体处理服务是指对尸体的处理，包括火化、生态葬等服务。目前这一部分仅由政府提供，流程定价等都受到严格控制。 殡仪服务主要包括遗体处理、运输、化妆、出殡礼仪以及灵堂租赁服务。殡仪服务主要是由政府下属实体主导私营企业参与，但是在很多省份，仍然受到政策限制，私企参与度较低。 墓地服务是指为逝者落葬提供墓地及相关服务。目前这一部分已经渐渐开放给私营企业参与，是私营企业参与度较高的环节。 最后就是其他产品销售及服务，包括殡仪服务的产品销售以及由合法登记殡葬服务提 供商提供且不属于以上类别的所有其他殡葬服务，如落葬后续追悼服务等。 在2008年，我国殡葬服务行业市场规模约为 284亿元，到2012 年增长至465 亿元，复合增长率达 13.1%，预计今年市场规模将接近1000亿元。根据2012年的数据，在殡葬服务行业的四个细分领域中，严格受政府管理控制的遗体处理和殡仪服务，加起来占比20%左右，其他产品销售及服务部分占到25%。 市场化程度最高（相较而言）的墓地服务，也是殡葬行业最大的细分领域，占到55%以上，预计这一比例将在今年提升至58%左右，这对行业从业者，或者准备进入这个行业的人来说，是一个非常利好的消息。 从1994年中国接入互联网以来，已经过去了23年之久。中国社会的绝大部分领域，或者被互联网深刻改变，或者是完全颠覆，而殡葬行业恰恰属于不为所动的那极少数领域，这跟殡葬行业的特殊性有莫大的关系。殡葬行业的特殊性，导致其市场化壁垒非常高，主要体现在以下4个方面： 首先是严格的政策监管限制，这是进入殡葬行业的主要壁垒，对行业发展起决定性的影响。 中国的殡葬服务业属于高度监管行业，服务提供商主要由政府下属实体主导。随着市场经济的不断发展，尽管部分公墓经营业务已经允许民营资本的参与，但要经过政府层层审批，难度不小。 其次是有限的土地供应。 墓园的土地供应受到政府的严格控制，使用申请必须得到多个政府部门的批准。由于客观上土地资源的有限，能分配至用于墓地的土地资源更为稀缺，间接也抬高了行业准入门槛。 第三是专业人才的缺乏。 受传统世俗文化的影响，人们普遍觉得殡葬行业比较“晦气”“不吉利”，导致行业人才匮乏。从业者普遍受教育程度不高，所以殡葬行业的服务水平长期无法持续提高。 最后就是品牌壁垒的限制。 殡葬是高层次的精神需求和消费，消费者在选择服务时，非常看重品牌价值及其依附的人文底蕴，选择时往往倾向于当地所熟知的服务提供者，所以行业存在着明显的先发优势，市场化难度较高。以上这些因素，综合起来决定了殡葬行业多年来发展缓慢，市场化程度不高，整体维持在较低的水平。 互联网+殡葬，改变了什么？ 随着中国进入人口老龄化社会，城镇化水平不断提高，以及居民收入及消费能力显著增长，对殡葬服务的要求越来越高，越来越个性化。 消费市场已经发生明显改变，行业却维持着低水平运转，信息不对称，产品服务质量差，价格奇高等状况引发的不满越来越多，行业亟待改善。 大众创业万众创新，互联网+无处不在的时代下，即使殡葬政策监管严，入行门槛高，还是有很多创业者跃跃欲试，以各种姿势试图切入这个千亿市场。 创业者之多，固然有进去就成为炮灰的人，也有目前为止发展很不错的项目，今天就来盘点一下，那些互联网+殡葬的创业公司，用什么样的模式，解决了什么问题。 一空网 成立于2014年5月的一空网，算是国内殡葬行业首家一站式服务平台，提供的服务包括全国墓地销售，殡葬用品销售，网上祭祀等内容。 一空网的创始人马雷，是个80后小伙。因为父亲是医生，从小在医院旁边的家属院长大，经常目睹人世间的生老病死，更加敬畏生命的同时，也开始关注殡葬行业。 一番了解下来，发现殡葬行业极度混乱，信息不透明，上游供应商小、散、乱，漫天要价，提供的服务却非常差。这个时候的消费者往往处于最脆弱的时候，无暇顾及其他，往往是任由供应商摆布。 “殡葬行业是最需要人性关怀的行业，但是这个行业的大多数从业者，却都是奔着发财去的，导致殡葬行业的暴利，堪比网游“。 有志于改变这一现状的马雷，在而立之年遭遇一系列人生变故后，终于说服亲人，踏进了殡葬行业，创办了一空网（一空网取意为“万法归一，一生万物”“万象皆空，空着不空”）。 针对传统殡葬行业的问题，马雷致力于把一空网打造成满足殡、葬、祭一站式综合服务需求，做行业第一门户网站+流量入口与分发的平台，并且以标准化为切入口，提升行业整体服务水平与效率。 一空网的主要线上功能包括网上族谱库、捐献器官、网上祭祀、殡葬用品销售、全国墓地在线销售、资源搜索。线下则有入殓师服务、临终关怀与人才培训等。 线上服务主要以提供信息为主，借助互联网的优势，通过公开殡葬行业商品和服务的标准化价格来消除信息不对称。 线下则是对接用户和商品及服务供应商，通过信息对接或者合作来服务行业内的商家。 经营了3年，一空网在上海总部已经跟数百家供应商合作了，未来计划继续向北京、深圳、成都等其他城市拓展。并且在产品上继续优化，提升效率。 彼岸 如果说一空网做的更多的是B2C的信息撮合服务，那成立于2013年初的彼岸，则选择用O2O模式撬动殡葬行业。 彼岸的两个联合创始人，一个曾经是德生堂医药电商CEO徐毅，另外一个是当年“千团大战”中拉手网的公关总监王丹。两个人在亲人离世时亲眼见证了殡葬行业的“黑暗”以后，觉得这个混乱的行业大有可为，就是联手创办了彼岸。 彼岸最初设想只做纯线上的网站，提供支付和点评功能，让所有殡葬用品价格透明化。经过实际考察后，发现行业的特殊性决定了必须要开实体店，才能真正了解客户的需求，掌握整个行业的基础数据，从而真正推动行业发展。 所以彼岸以线下连锁+线上电商模式经营，成立以来，已经陆续在北京积水潭、东高地、东郊店开设三家分店。 彼岸提供的产品主要包括寿衣、骨灰盒、净身穿衣、灵车、火化安排、殡仪馆联系等多项服务，产品平均销售价格为市场上的1/3，60%的流量来自线上，线下也不乏转介绍找过来的用户。 值得一提的是，彼岸成立不久，就获得”投资界网红“徐小平老师的天使投资，并且传出营业3个月就实现收支平衡的消息，让外界刮目相看。 爱佑汇 另外一家在行业里颇具知名度的一站式殡葬服务平台——爱佑汇，成立于2015年7月。爱佑汇是宅急送创始人陈平离开宅急送后的又一杰作，得到了泰康人寿的大力支持（陈平系泰康人寿董事长陈东升的胞弟）。 虽然是创业公司，有实力雄厚的泰康人寿支持，短短时间，爱佑汇已聚合3000家殡葬企业，包括民政部旗下的陵园、殡仪馆和全国300个主要城市的殡葬服务机构和从业者。 上线至今， 根据用户的不同需求，爱佑汇的核心业务分为三块：殡葬服务、生前契约和人文纪念。 其中，殡葬服务包括一对一的爱佑天使咨询服务和购墓专家咨询服务以及生命赞礼。生前契约包括临终关怀、治丧服务与丧亲抚慰。人文纪念包括家族纪念馆、二维码扫墓和在线告别仪式。 以生前契约为例，它是以保险的形式制定，由泰康人寿设计。60-75周岁以上的老人，可以通过缴纳保费预约自己的丧葬后事（包括墓地和殡仪服务），且价格不受通货膨胀的影响。也可以以现金的形式被亲人取用，保额每年复利递增3%。 爱佑汇的主要盈利来源就是可以用于投资理财的保费。其次，作为连接平台，爱佑汇可以从B端客户如墓园、殡仪馆、商家等收取一定费用。另外，爱佑汇首创的针对不能到场参加葬礼的亲友用户，可以付费观看在线告别仪式，也是针对C端用户的收费项之一。 相比其他的互联网+殡葬项目，爱佑汇除了同样提供简单的殡葬信息和产品服务，最大的不用之处在于充分跟保险结合，打出了“生前契约”的卖点，更巧妙的切入殡葬行业的同时，也有了一定的收入保证。 以上“一空网”、“彼岸”、“爱佑汇”等三个项目，是目前殡葬行业发展较早，影响力较大的互联网+殡葬公司。 仔细分析不难发现，尽管几个公司的模式不尽相同，但切入的都比较浅，主要集中在信息撮合，以及简单的产品销售和服务上面。相比传统的服务商，这些互联网公司在信息透明度、价格体系、服务质量上有很大提升，值得期待。 同时，他们还没能真正的深入到整个殡葬产业链去，颠覆这个传统的暴利垄断行业，用互联网技术提升效率，解决用户痛点，推动整个行业健康发展。 当然，大家都知道的是，殡葬行业跟医疗，打车行业类似，很大的壁垒在于政策监管比较严，只要有政策支持，行业变革会来得非常快，问题是，这一天要等到什么时候？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
摘要：印度移动穿戴设备去年的出货量达到了250万台，发展势头良好。低价入门级可穿戴设备是该领域的主力。 日前，市场调研机构IDC公布了印度可穿戴市场2016年数据报告。报告指出，印度移动穿戴设备去年的出货量达到了250万台，发展势头良好。低价入门级可穿戴设备是该领域的主力。印度可穿戴市场的发展势头虽好，但仍然需要解决一些问题。 印度第四季度销售应考虑节日促销因素 相信关注印度市场的人都要考虑四季度节日促销季，每年印度排灯节促销季加上12月份的打折季时，包括线上线下的商家都会祭出力度很大的打折促销活动。 这虽然有助于提振销量，但也预支了此后一段时间的消费潜力，这里大家可以对比中国的双十一。2016年第四季度，印度市场共售出了67.5万台可穿戴设备，该数字比三季度降低了23.9%。这67.5万出货量即包含了支持第三方手机APP的智能可穿戴设备也包含了普通的可穿戴设备。 “这主要是因为排灯节促销季前后的出货量高峰，提前预支了四季度的消费潜力。”IDC印度的资深研究员Navkendar·Singh做出如此解读。 “需要特别之处的是，虽然可穿戴设备的出货量有所下降，但智能穿戴穿戴设备（支持第三方APP的可穿戴设备）的出货量在去年四季度却出现了23.6%的上涨，这是因为时尚品牌Fossil在去年进入了印度可智能穿戴市场，而苹果和三星推出的新版本智能手表也刺激了市场消费。” 此外，IDC的另一位市场分析师Karthik J还指出，目前印度市场上73%的可穿戴设备是价格低于50美元的入门级产品，Goqii和小米已经在此价位产品中处于领导地位。购买低于50美元可穿戴设备的消费者多为可穿戴设备的初次消费者。小米和Goqii的产品定价对他们来说没有压力，人们抱着试试的心态购买。 为了吸引住这些消费者，可穿戴产品的商家们正在努力为自己的产品增加附加价值。比如，为可穿戴设备增加更多功能，把产品从过去的活动追踪器变为可以显示手机信息和追踪心率的更智能设备。 目前，线上模式对可穿戴设备非常重要。去年四季度，线上销售的可穿戴设备占总销量的63.1%，但四季度的线下销量呈现出缓慢上升趋势。Karthik J认为：“虽然大部分商家仍然主要依靠线上销售，但已经有小部分品牌特别是高端品牌开始将注意力转到线下，比如Fitbit、Garmin、Tomtom等。因为线下模式更有助于高端商家向消费者展示其产品功能并借机推销其品牌价值。” 市场占有率Goqii销量第一，小米第二 在去年第四季度，Goqii的市场份额最高（15.5%），小米则以13.2%的市场份额排名第二，FitBit排名第三（7.9%）。有分析人士称小米的低价模式在印度市场非常有竞争力，未来前景被看好。小米模式大家都很熟悉，在此不多着墨。 而印度本土可穿戴厂商Goqii值得重点分析。与其说Goqii是可穿戴厂商，不如说他们是健康服务公司，而他们的智能手环只是他们服务的延伸。 Goqii就是一款基于云服务的健康顾问服务，该平台主打的不是数据追踪而是基于追踪的健康指导。Goqii的手环和普通智能手环并无区别，其主要功能也是计步器、热量追踪、睡眠追踪等，这些数据会被记录并同步到手机APP。 不同之处在于，这些数据会被传送到Goqii平台的健康顾问那里，他们会根据用户的数据为用户提供专业的健康建议。目前，Goqii平台上有数以千计的顾问，每个顾问可以服务多个用户。 而Goqii的可穿戴产品完全免费，其盈利主要依靠订阅服务。Goqii一个为期六个月的顾问服务套餐的收费为99美元，手环免费。即使用户在六个月以后不再订阅Goqii的服务，他们仍可以保留手环，像普通智能可穿戴产品一样正常使用。 根据Endeavor Partners在今年一月份实施的一项调查，在购买了可穿戴健康技术产品的消费者当中，超过一半最终放弃使用。 可穿戴设备追踪到的信息对用户来说并无太多意义，并不能帮助用户解决实际问题。而Goqii通过一对一的健康顾问指导的方式提供了更多增值服务，非常具有创新思维。 在市场排名第三的Fit在2016年第四季度的出货量增长了21.2%，这和对特定型号产品的降价折扣以及发力线下渠道不无关系。 Fitbit的线上销售渠道主要依靠亚马逊印度，去年下半年Fitbit开始发力线下渠道，目前线下渠道已经接近总销量的一半。今年，Fitbit计划发行更多型号产品并打算进军智能手表领域。 印度可穿戴市场市场还面临一些挑战 有分析指出，目前印度的可穿戴市场其实就是城市市场，可穿戴产品在印度城乡地区的存在感微乎其微。 这和功能机在农村市场保有量过高有关，而且农村居民的消费能力不足，对可穿戴这种可有可无的商品消费意识不高。不过随着农村居民收入的增加和智能手机的普及，农村市场还是有很大潜力的。 此外，虽然印度的软件实力很强，但制造业不强很多产品要到中国生产。印度厂商设计能力也不够成熟。专注于早期项目投资的风投机构Blume的管理合伙人Karthik Reddy就指出，印度厂商只靠硬件是难以取胜的。 印度的初创企业要做的是做一款价格足够便宜的硬件，并为其设计一个软件。在软件和硬件的基础上提供有价值的服务，这才是有利可图的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
2017年4月1日，上海人民大道，市政府新闻办举行关于《全面深化（上海）自由贸易试验区改革开放方案》的政府新闻发布会，市发展改革委副主任朱民介绍了上海自由贸易试验区建设进展情况以及下阶段工作举措。 上海自贸区深化改革的“3.0版方案”中，提到的“支持优质境外企业利用上海资本市场发展壮大”，指的主要是境外企业在上海资本市场发行债券。 《全面深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》（下称《方案》）3月31日正式出台，4月1日，上海市发改委、上海自贸区管委会、市商务委、市工商局和市金融办举办新闻发布会，就自贸区三年以来建设进展和下阶段工作进行了介绍并答记者问。 在会上，媒体提问，“支持优质境外企业利用上海资本市场发展壮大”这个提法首度出现在在上海自贸区金改方案中，指的是上海自贸区将允许境外企业在中国主板、创业板上市，还是利用上海资本市场发债，上海市金融办副主任李军对此问题进行了回复。 李军回应称：“除了上市以外，目前主要是利用上海资本市场来发债。” 李军以半个月前发行的俄罗斯“熊猫债”举例称，3月16日，俄罗斯铝业联合公司在上海证券交易所成功完成首期人民币债券（熊猫债券）发行，发行期限2+1年，发行金额10亿元，这是首单俄罗斯大型骨干企业在中国发行的熊猫债券，也是首单“一带一路”沿线国家企业发行的熊猫债券。 “这单熊猫债采取分期发行方式，总额度是100亿，接下来还有90亿要发，”李军表示。 《方案》对“支持优质境外企业利用上海资本市场发展壮大”的上下文具体表述是：加强与境外人民币离岸市场战略合作，稳妥推进境外机构和企业发行人民币债券和资产证券化产品，支持优质境外企业利用上海资本市场发展壮大，吸引沿线国家央行、主权财富基金和投资者投资境内人民币资产，为“一带一路”重大项目提供融资服务；大力发展海外投资保险、出口信用保险、货物运输保险、工程建设保险等业务，为企业海外投资、产品技术输出、承接“一带一路”重大工程提供综合保险服务；支持金砖国家新开发银行的发展。 其中，“支持优质境外企业利用上海资本市场发展壮大”的表述，与国务院近期印发《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》中的有关精神相契合，即“支持外商投资企业拓宽融资渠道。外商投资企业可以依法依规在主板、中小企业板、创业板上市，在新三板挂牌，以及发行企业债券、公司债券、可转换债券和运用非金融企业债务融资工具进行融资”。 李军称，已经就此会同相关部门开展了相应工作，目标是将上海打造成全球投融资的服务中心。 会上披露，截至2016年末，上海自贸试验区共有51家金融机构通过分账核算系统验收，已累计开立自由贸易账户6.35万个，累计办理跨境结算折合人民币约10.5万亿元，涉及118个国家和地区以及近2.8万家境内外企业。企业通过自由贸易账户获得的本外币融资总额折合人民币8289亿元，人民币平均利率3.89%，支持了实体经济发展。 目前，上海自贸试验区共有各类中外资金融机构约800家。截至2016年底，已有近400家境外机构获准参与银行间债券市场。人民币债券市场快速发展，金砖国家新开发银行、世界银行分别发行30亿元人民币绿色金融债券和以人民币为结算货币的5亿特别提款权（SDR）债券，上海通过中央结算公司平台在自贸试验区面向境外发行30亿元地方债。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
3月31日，2016年年报问询函风暴首次来袭。股转系统连发五份年报问询函，傲基电商(834206)、林华医疗(835637)等五家公司被问询。 网贷财经分析发现，除存货、关联交易等常规性问题外，股转系统对两家公司的收购定价、合并商誉减值等问题给予关注。 另外，私募基金问题仍然敏感，优万科技被问及子公司是否为私募基金管理机构。而具体会计科目列示、业绩分析不充分等问题依旧是股转系统关注重点。 首问短期内商誉为什么大幅减值? 在首波年报问询函中，挂牌公司收购业务是股转系统一大关注点。具体涉及商誉减值、定价依据、交易对手是否为关联方等问题。 林华医疗(835637)、麟龙股份(430515)两家挂牌公司被问及上述问题。值得注意得是，林华医疗正处于上市辅导阶段、而麟龙股份IPO申报已经被受理。 公开资料显示，2016年7月，林华医疗以1500万元对价收购医疗器械公司兆仕医疗100%股权。其合并日兆仕医疗经审计的净资产为-52.40万元，故形成1552.40万元合并商誉。 而2016年12月31日，林华医疗以兆仕医疗业务尚未开展，预计未来取得收益具有较大不确定性为由，对上述收购产生的合并商誉全额计提减值准备。这部分资产减值直接导致林华医疗净利润减少。 对于上述现象，股转系统要求林华医疗说明从合并日至报告期期末，短时间内，为何对合并标的未来盈利能力做出相反判断。另要求其说明本次收购的目的、交易对手与公司是否存在关联关系、并详细说明收购估值方法及定价依据。 不仅是林华医疗，麟龙股份2016年对商誉及可供出售金融资产分别计提1000万元、1500万元减值准备。而上述商誉系其子公司2015年11月收购盛尧金融99%股权所致，可供出售金融资产则由2015年度取得辽宁富美油田服务有限公司10%股权形成。 对此，股转系统要求麟龙股份，说明上述两家公司经营状况及计提减值原因，并要求说明定价依据及决议流程等。 实际上，商誉减值是上市公司业绩变脸的“黑洞”。3月31日，曾因涉嫌违反证券法律法规被证监会调查的山东墨龙(002490)发布2016年年报，营业收入同比下降5.13%，净利润却亏损6.5亿元，较上年同期下降一倍多。 公开资料显示，2016年山东墨龙计提2.16亿元资产减值，其中就包括商誉减值的4180万元。今年2月份，在对山东墨龙的关注函中，深交所就对其对商誉计提减值准备的依据及合理性等问题进行过关注。 聚焦存货、关联交易、私募基金问题 2016年，傲基电商实现爆发式增长，实现净利润1.28亿元，较上年同期增长6倍有余。与此同时，该公司股价大涨，从3月10日公布2016年财务报告至3月31日收盘，其股价从28元涨至60元，涨幅达到114.28%。 3月31日，股转对傲基电商出具年报问询函，直指存货问题。公开资料显示，这家新三板公司2016年期末存货余额为4.2亿元，较上年同期上涨1.71倍;同时，其应付账款期末余额为2.28亿元，同比增3倍。此外，该公司期末其他流动资产—待抵扣进项税余额为2637.99万元。 基于此，股转系统要求傲基电商结合销售模式、“自有品牌”收入占比等，分析存货增加的原因与必要性，列示存货的种类，说明存货管理的内部控制手段，并说明待抵扣进项税余额相比存货规模较低的原因。 同时，股转系统要求傲基电商审计机构大华会计师事务所，说明对期末存货的审计程序及应付账款期后付款情况的审计程序。 另外，关联交易仍是股转年报问询重点关注的问题。对于傲基电商期末母公司应收账款账面价值大于合并报表应收账款账面价值，股转系统要求其结合自身商业模式，详细说明母子公司在销售流程中的具体分工。 2016年以来，股转系统对类金融公司的监管一直没有放松。在对优万科技(833074)年报问询中，股转系统要求其说明子公司优万众创投资(北京)有限公司是否为私募基金管理机构，是否存在募集资金的情形，以及是否完成私募基金管理机构的登记。 与此同时，股转系统还对优万科技的可持续经营能力提出疑问，要求其主办券商华龙证券说明：挂牌时是否充分评估了可持续性经营能力? 公开资料显示，优万科技于2015年7月挂牌，推荐挂牌券商华龙证券出具了“公司具有较强的持续经营能力”的推荐意见。而该公司挂牌后即终止主营业务，披露持续经营能力存疑。 对于具体会计科目列示等问题，股转系统同样在年报问询函中给予了关注。在对傲基电商的问询函中，股转系统要求其说明营业外支出中、延期付款损失70.70万元的具体内容，并指出上期并无此项目。 在对朗朗教育(834729)年报的问询中，也提出相似问题。2016年10月，因火灾朗朗教育仓库部分图书被烧毁，由此产生的1497.61万元被计入2016年营业外支出。对此，股转系统要求其说明“被烧毁存货的明细分类、金额，以及公安消防部门是否提供火灾原因和索赔的进展情况等”。 年报问询严禁利润调节 期间费用同样是股转系统对年报审查的关注点。由于本期披露的销售费用中包含工资及社保费7369.03万元，但上期并无此金额。股转系统要求傲基电商说明在销售人员未发生较大变化情况下，上述事项的合理性。 同样是销售费用问题，朗朗教育在销售收入同比增长54.73%的情况下，其销售费用中的业务拓展费为却同比下降12.6%。因此，股转系统要求其进行进一步说明。 除此之外，前期会计差错更正、财务分析不充分、长期待摊费用处理等均是股转系统在首波年报问询函中关注的问题。 如此看来，相对于往年，监管层重点关注挂牌公司占用资金问题外，2017年相关部门继续细化了监管内容，以上市公司年报披露的标准，严格要求挂牌公司。 值得一提的是，早在2016年12月26日，股转系统就对挂牌公司、两网公司及退市公司2016年年度报告披露工作，作出具体要求，除了年报披露时间等常见问题外，还要求挂牌公司应当严格执行企业会计准则和财务信息披露规范，提高披露质量。 此外，彼时股转系统还指出，要重点关注持续经营能力评价，扶贫与社会责任，会计政策、会计估计变更及会计差错更正，以及要正确理解“控制”的涵义，关注“持有被投资单位表决权的比例对控制权的影响”。 其中，监管层要求，挂牌公司在“管理层讨论与分析”部分应披露持续经营能力的评价。如存在营业收入低于100万元;净资产为负;连续三个会计年度亏损，且亏损额逐年扩大;存在债券违约、债务无法按期偿还的情况;实际控制人失联或高级管理人员无法履职;拖欠员工工资或者无法支付供应商货款;主要生产、经营资质缺失或者无法续期，无法获得主要生产、经营要素(人员、土地、设备、原材料)等事项的，须详细说明该事项产生的原因、对持续经营能力造成的影响。 此外，挂牌公司发生会计政策、会计估计变更及会计差错更正，年度报告附注部分应披露变更、更正的原因及影响，涉及追溯调整或重述的，应披露对以往各年度经营成果和财务状况的影响金额，及调整前后的数据。 相关部门还强调，“挂牌公司不得利用会计估计变更，随意调节利润，例如随意变更计提方法和计提比例、忽视关联方欠款可能发生的坏账损失等。” 而3月31日，傲基电商、林华医疗等公司之所以被股转系统“问询”，其中一个重要原因便是，涉及上述会计变更、利润调节、关联方等细节问题。 截至2017年4月1日，数据统计，共有1597家挂牌公司披露2016年年报，占挂牌公司总数量14.48%。 显然，年报披露大戏才刚刚开始，而来自相关部门的监管风暴，已经层层展开。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在很长一段时间内，“炒房客”路某都自信，自己的资产是大于负债。他也许没想到的是，炒房两三年后，他会在买入上百套房产后，被定为合同诈骗而落网。同时被牵连的，还有几十位受害者，他们中包括卖房者、买房者、资金方。 过去几个月，南京几十位市民在当地法院、检察院、公安局、律所来回奔走。他们反映，有一名路姓男子在买他们的房子过程中，仅交了首付就将他们的房子抵押给了别人，至今仍未给卖房者全款。 他们陆续向当地公安机关报案，渐渐地，一个以炒房为目的、因民间借贷而出现资金断链的涉嫌诈骗案展现在他们面前。 经记者深入了解，路某的炒房模式为，以非资金监管方式与卖家签订合同，付完首付后获得房产证，随即向民间抵押房产进而继续借贷，获得的贷款用以偿付卖家、或者偿还上一家借贷方，如此周转反复。在买入卖出、抵押借贷多套房屋后，路某出现资金链断裂，而一批卖家也因此既失去对房产的控制权，又未拿到全额卖房款。 多名受害者向记者表示，他们在交易过程中受到路某和中介公司的欺骗，以为路某按规定向银行借贷，并会如期付款，事发之后，他们才知道自己的房子已被抵押给他人。 从多方信源了解到，一星期前，该名路姓男子因涉嫌合同诈骗罪被南京市秦淮区检察院批捕。以路某为被告的房屋买卖合同纠纷、房屋租赁合同纠纷、民间借贷纠纷一系列案件，也在2月份由南京中级人民法院指定将其统一交由该市建邺区法院集中管辖、审理。 “总额加起来好几千万，都是大家的血汗钱。”多名受害者和代理律师对记者说。 首付后房产被抵押 2016年6月，为改善居住条件和子女教育，南京胡女士将名下一套房屋挂在一些中介公司出售。9月，南京一家名为西屋置业的房屋中介公司找到她，向其介绍买家路某。在看过该中介公司的资质证书后，胡女士与路某见面。 西屋置业负责人丁某告诉胡女士，路某开好车、有家族生意，具备购买实力。胡女士觉得，卖给谁都一样，因此在西屋中介的促成下，双方以非资金监管的形式签订了交易额为630万的买卖三方合约。 双方约定，在支付完定金5万元和首付121万元后，路某将在12月份以银行商业贷款性质，将余款打到胡女士帐户。如到期未付，则路某要么以现金支付，要么赔偿违约金。 首付交毕，胡女士及丈夫便同路某一起去到房产部门办理过户手续。按约定，几天后，新的房产证将出来，到时候再由买卖双方及中介挑个时间一起到银行去办理抵押借贷手续。 但房产证出来后，路某说已联系了银行办商业贷款，“说贷款快下来时会主动联系我们，让我们去银行签字。” 不过这句话成了一张空头支票。后续几个月，面对胡女士的询问，路某每次都回复说“贷款顺利”。当年12月底，到了双方约定交余款的日子，胡女士才发现余款并没有到账。胡女士开始警觉。 2017年1月9日，路某和丁某已多日不接胡女士电话，胡开始怀疑被骗了。当日上午，胡女士去到西屋中介办公地点，发现人去楼口。而在门口，胡碰见了与她遭遇相似的其他卖房者，她们随即以路某诈骗及中介合谋诈骗为名报案。 今年1月10日，胡女士去房产局查询房屋合同时得知，其房产已于2016年10月12日，即房产过户完成当天，被路某抵押给了另两个陌生的人。 几十名受害者，几千万涉案房产 江苏法德永衡律师事务所已经摞起了一大沓委托书，委托人在南京从事各行各业，但委托的内容却大同小异。同胡女士一样，他们都是在与路某的房屋交易中出了问题，拿不到余款，同时失去了房子。 接受这些委托的律师之一巫蓉告诉记者，她手上目前大约有三十多户受骗的客户，户均房产值300万，这还不包括可能去其他律所的受害者。据该律所在南京市国土局不动产登记中心对路某房产信息的查询，目前在路某名下和其代持人名下的房产已多达上百套。 他们经历的过程基本一样，大多是在西屋置业中介的撮合下，与路某签订了非资金监管的协议，在未付完全款的情况下成功过户，路某便将房产抵押给了他人，随后一走了之。 从交易流程上来看，不少人觉得太过冒险，为何不选择资金监管？为何在没有任何保证的情况下就先办过户？ 所谓的非资金监管，即买方在支付首付后，就可以请卖家先过户，随即拿着新的房产证到银行办理抵押贷款手续。等商业贷款批下来，也就是余款打入卖家账户后，买家才能拿到房产证。 巫蓉告诉记者，这一交易模式在南京当前房屋买卖市场很普遍，其好处是“速度快”，如办理资金监管，买卖双方在办理过户之前，需凭资质在银行办理贷款，贷款再由第三方监管直到过户完成。相对于非资金监管中路某的抵押贷款，“凭资质贷款审核会更严格，因此整个过程相对较慢。”巫蓉表示。 非资金监管的保障是，卖家在买家付完首付后，要拿到银行的《同意购房抵押贷款意向书》（简称“同贷书”）后，再同意过户。“同贷书”的效力，在于房产部门过户登记审核之后、买方拿到新的房产证之前，该房产证上已经盖上了表示房产已抵押给银行的公章。 “但他们忽略了这点。”巫蓉说，大部分受害者都没有拿银行“同贷书”。 “第一次卖房，不知道要这个。”多名受害者对记者如此表示，“一般卖房都一手交给中介，中介是收费的，我们以为它们是会保护双方利益的，很多手续如何办也都是中介提醒。但西屋置业没有提‘同贷书’这回事。” “中介说，在房产部门审核过户手续之后、办理贷款之前，新的房产证会保管在他们那。办理贷款时会叫上我们卖方一起去银行签字。”卖方葛先生对澎湃新闻说，中介毕竟是中间方，双方也签了保管房产证的协议，他当时觉得应该不会有什么问题。 浮出来的炒房模式 2月，路某的卖房人以路某涉嫌诈骗罪报案的越来越多，南京不同辖区的法院接到的关于路某的民事诉讼也越来越多。而除了卖房人，让人意外地，这些人里还多了两类人：资金方、买房者。 资金方是小贷公司或者个人，他们的出现让卖房人终于知道了路某的炒房模式和他最终付不了房款的原因。 签订合同获得房产证后，路某即向民间资金方抵押房产、用于借贷，贷款用以偿付卖房人，或偿还上一家借贷方，然后再将上一处被抵押的房产赎回卖出，所得的房款继续买下一处房产，如此周转反复。 这样的模式在买入卖出、抵押借贷多套房屋后，出现了问题。民间借贷所需的利息、卖房市场的不确定，让路某出现资金链断裂，卖房人因此收回不了款，而资金方也没有完全收回本息。 这一事实间接地影响到另一类人，即买路某房的人。当多数卖房人渐渐发现不对劲并报案并提起诉讼后，当地房产部门将受害人的房产陆续做了保全，以提醒后续买房者勿购入可能涉案的房产。 陈先生便是在保全之前与路某签订了合同，他买下路某名下一处房产，按流程付了首付，过户之时路某却百般回避，经查，发现这此期间，该房产已被在路某之前的产权人保全。由此，陈先生首付未拿回，房子也未过户给她。 “我的交易流程没有问题，是最无辜的受害者。”陈先生对记者表示。 让陈先生更尴尬的是，警方目前不受理他的报案，“警方说，从主观上来讲路某不是不想卖房子给我，而是房子被卖方保全了，因此这种事情不涉及诈骗。” 路某被批捕 所幸的是，记者从多方渠道获悉，一个多月前，路某被警方抓获。一个星期前，南京市秦淮区检察院以合同诈骗罪对路某正式批捕。 而西屋置业中介的负责人丁某，也在不久前被刑拘。目前，关于其涉嫌犯罪的侦查仍在进行中。 据南京市住房保障和房产局负责行政审批的人员向记者介绍，西屋置业中介公司在2014年其中介资质已经过期，之后未在房产局重新备案。 但“根据我们掌握的情况，他们（西屋置业中介）与买卖双方来办理过户时，一直没有以中介的身份出现。从业务痕迹上来讲，我们不知道他是中介。”该人士说，路某与卖房人在办理过户手续时大多签的“自行交易”版合同，该合同不同于“经纪机构”版，从法律意义上讲，可看做是没有中介的参与。 受害卖房人对记者表示，为了让交易方少交税，大多数买卖双方都会签订“阴阳合同”，即交首付款之前的买、卖、中介三方合同（真实合同），与在房产部门登记过户时的三方合同（登记备案合同）并不一致。但在法律上，以房产部门登记的合同为准。 “当时我们也没看清是自行交易还是经纪机构版合同，好像中介公司特地把合同封面去掉了。”陈女士对记者表示。 中介由此在房产局的业务痕迹上得以免责，但卖房人又提出另一个问题，每次办理过户时程序都很快，“通常人家要排队排一天，我们一两个小时就办好了。中介和路某是不是在房产局有内应？” 对此，南京市住房保障和房产局在2017年2月给法德永衡律师事务所的《关于协助追讨路某拖欠购房款有关事项律师函的复函》中写道，贵所反映房产局部分工作人员与中介关系密切、存在违纪等问题，我局已责成有关处室和纪检部门认真核查。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
随着北京监管细则的落地，大首都的平台已经收到最后的通关文碟，四月底前完成申报，从2015年的《暂行办法》2016年8月第一份真正的行业监管文件《网络借贷行业暂行管理办法细则》，银行资金存管都是监管要求提出的硬件指标，各大平台都不遗余力的力求对接，今天，咱们不聊其他的，就聊一聊目前的已经对接获得存管银行，看看存管银行到底该如何选择。 从2015年四月开始，陆续有银行进行资金存管业务，最早在业内传出消息的应该是某盒子与民生银行的故事，然而，经历了一番波折。后来陆续出现的，应该就是华兴银行，徽商银行，厦门银行，江西银行，浙商银行等等城市商业银行，根据之前看到的报道，其中圈地最厉害的当属华兴银行了，已经对接了170多家平台，其次是江西银行，也有四十多家平台，不过厦门银行也有几家知名平台对接了。因为多个平台都有投资，这几家银行的存管系统也大多都有体验，坦白说，最不喜欢投资华兴银行存管的平台，没其他毛病，就是太麻烦，各种问题不断。 通过个人的体验，我明显感觉到华兴银行与其他家银行不同，华兴银行的所有存管平台客户是必须注册它的电子银行账户的，注册过后成为独立的银行账户，可能是对政策监管要求研究的还不够深入，我不知道平台的银行资金存管是否一定需要注册存管银行的个人电子银行账户，还是说只是单纯的为了满足华兴银行的开户任务，反正我是不理解，我投资平台，银行监管平台，为什么要我去开银行的独立账户，那直接不用存管了，反正是我的账户，平台肯定动不了，而且最奇葩的是转账到这个账户还是要充值到投资账户，说白了不还是到了平台的大账户里被监管嘛？ 对比其他平台，华兴此举，即显得小家子气，更显多余。 最关键的是，应该是本身技术实力有限，还要求提现必须下载它们的“投融资平台”App。如果大家需要App的反面教材进行参考，完全可以下载体验，十次进入九次更新中，我们的投资圈子里，华兴银行出现的问题是最多的，也是我们问过最多的，甚至都打电话去华兴的客服部门问，比如“之前都用同样的银行账户转账一直都可以到账，怎么突然不行了，转账一直回款，是怎么回事？”客服回答“用普通转账尝试。”好，继续尝试，继续转不出去，得嘞，不投了还不行吗。 据一些平台的客服反馈，问她们怎么充值这么麻烦，她们也很无力，还告诉我们不完全统计，一共累计操作充值1200多次，失败近七百次，才成功五百次，当然，可能不仅仅是华兴的系统问题，但也绝对是个核心问题。什么绑定不了银行卡，收不到验证短信都不知道投友们吐槽过多少次了。 写这篇文章呢，其实就是想提点提点那些平台们，银行资金存管固然重要，但也要考虑用户体验，如果不考虑我们的投资体验，大不了我们不玩而已。可能有些平台有固定的资金来源，不需要投资人作为支撑，但我想，P2P终究还是要回归本质，为普惠金融发展助力，同时，选择合作伙伴很重要，不管哪个行业都是如此，如果选择的合作伙伴，只顾自身利益，那么，很可能连累友军，得不偿失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
当银行存管成为P2P网贷平台合规性的标配时，各大P2P平台与银行的合作，也进入了新阶段。尤其是在2月23日，银监会正式对外公布了《网络借贷资金存管业务指引》(以下简称《存管指引》)后，银行开展P2P网贷平台资金存管业务的意愿，明显提升。 不完全统计，在过去的近2个月里(2017年2-3月期间)，就有35家P2P平台上线银行直接存管系统。其中，包括对接厦门银行存管的短融网、翼龙贷、PPmoney，以及对接广发银行存管的桔子理财、对接江西银行存管的今日捷财等。 银行资金存管费用曝光 多家P2P平台的负责人坦言，存管会增加一笔不小的运营成本。银行存管的费用主要包括：系统接入费(年费)、系统运营服务费、充值和提现费用等，此外，对P2P平台来说，还有隐性成本，如系统对接开发周期所耗费的时间成本、存管系统体验造成用户流失成本、重新培养用户操作习惯及用户迁移的成本等。 让我们来看看部分代表银行的收费情况： A银行与某平台合作的收费情况如下：系统接入费用为10万元、系统维护费用10万元/年。交易费用：成功充值交易金额的0.1%收取;提现费用按照银行跨行转账收费标准。 B银行与某平台合作的收费情况：系统接入费用15万元，存管服务费6万元/年。交易手续费：代收业务转入分级收费，例如1-5万元、5-50万元区间，分别收取2.2元/笔、5.5元/笔;50万元以上的，11元/笔。 网关转入按0.17%收取。提现：0-5万元1元/笔;5-20万元3元/笔;20万元以上5元/笔。 C银行与某平台合作的收费情况：基本接入费用8万元;PC端接入费用5万元。充值费用=三方支付公司充值金额×0.3%。服务费用：当月放款金额×计收比例。收费情况如下：放款金额在0(含)-1500万元，计收比例0.10%，封顶金额1.2万元，下限金额8500元;1500(含)-5000万元，计收比例0.07%，无封顶，下限金额1.2万元;5000万元(含)以上的，计收比例0.05%，封顶金额5万元，下限金额3.5万元。 需要指出的是，不同的银行，费率不同；同一家银行，接入的时间阶段不同，费用也可能不一样。 与P2P合作较多的D银行,它和某平台合作的收费情况如下：存管费用30万元/年。交易费用为：网关充值入金按0.2%算，代扣充值2元/笔;提现：本行免费，跨行5万元以下免费，5万元以上5元/笔。但是，该银行与另一家平台合作，存管费用为20万元/年，网关充值入金按0.15%算，其他不变。 谁来买单？ 所谓“羊毛出在羊身上”，那么，随着银行存管等合规成本的上升，平台会否将这部分成本，转嫁都投资人身上? 网贷财经从知情人士处获悉，部分平台确实进行了降息。“我们降了1个点，合规成本太高。一旦政府干预市场，红利就没了。” 不过，也有平台表示，并不会通过降息来弥补这部分成本，“因为总的金额并不大，增加的成本都是平台自己承担了。” 业内人士赵俊表示，合规势必带来成本增加，“但我们当前主要还是考虑从内部运营效率的提升来消化这部分成本，现阶段暂无降息计划。” 新联在线COO陈智诚认为，最简单粗暴的方式，就是降息，甚至是一降再降。但是，一家优秀的平台，它自身内功修炼足够好的话，应该具备更丰富的手段，去调节这些成本对运营带来的冲击。 他同时也指出，除了合规成本增加，平台之间在资产端的争夺也愈加白热化，资产端的供不应求，与资金端的供过于求，必然也会导致收益率下降。“降息趋势是不可逆的，这是市场自我调节的必然结果。” 银行存管“价格战”初现端倪 值得关注的是，据业内人士透露，《存管指引》出台后，银行资金存管的推介活动多了，而P2P平台也有了更多选择。“因为免责了，银行的积极性就高了。现在有些银行愿意免费接存管或者免一年的费用，有些小银行甚至为了获取用户，都是免费的。” 《存管指引》第22条明确，商业银行担任网络借贷资金的存管人，不应被视为对网络借贷交易以及其他相关行为提供保证或其他形式的担保。存管人不对网络借贷资金本金及收益予以保证或承诺，不承担资金运用风险，出借人须自行承担网络借贷投资责任和风险。 陈智诚坦言，此前，在与各大银行沟通的过程当中，平台是被选择的一方。相对而言，银行并没有那么积极，毕竟网贷行业负面事件频发，在缺乏监管方的明确态度情况下，银行不大愿意插手高风险的业务。 而在《存管指引》发布之后，银行的积极性有了提升，一些曾经对银行存管话题讳莫如深的银行界人士，开始多方打听尚未接存管的平台情况。“包括我们也经常接到一些存管银行的合作邀请，或者来打听其他平台的联系方式以寻求合作的。” 赵俊也表示，2015年开始，陆续接触了民生银行、建设银行、平安银行等，总体上态度都不太积极。存管指引发布后，国有大银行的积极性没有明显变化，但城商行变得更加积极了。他同时表示，非常担心存管的门槛变低后，使得一些不合规的平台，也能够接入银行资金存管系统。 不过，陈智诚则指出，“据我们了解的情况来看，各大银行即使如火如荼地在开展银行存管业务，它们对于平台资质还是有硬性要求，依然坚守合作门槛。” 此外，赵俊提出，“存管银行就像结婚，而非恋爱，要慎重选择。银行的存管系统要能够符合自己的业务规划需求，包括当前和未来，而不是简单的为了增信，也要看重用户体验、服务响应，创新迭代。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
随着私募行业认缴规模狂飙至11万亿，远远把公募基金甩在身后。行业高速发展，但业内却是几家欢喜几家愁！ 2017年以来，有私募业绩节节攀升，短短两三个月超60%的收益，但同样有私募只能无语竟凝噎，损失惨重，亏损超过30%。 业绩两重天 在市场行情不断震荡的大背景下，少有人能独善其身。2016年，阳光私募出现整体性亏损；而刚开头的2017年，发行量骤减、业绩分化、人心思变等诸多不利现象屡现不止，私募行业“过冬论”甚嚣尘上。面对行业波动，风险抵御能力较弱的中小型私募往往首先“熬不住”。 01、业绩分化严重 私募经理压力大 各个股票策略私募基金之间的业绩分化在逐渐加剧，表现好的基金收益越来越高，表现差的基金越亏越多，两级分化现象愈演愈烈。 数据统计发现：3067只股票策略型私募产品中，今年以来有1056只为负收益，收益最差表现为-33.67%；而在这些产品中，收益最高的则达到64.09%。 “我认为，私募基金经理是中国压力、工作量、风险最大的职业之一。因刚刚开始发行的时候，大多走身边圈子，朋友、同学关系等发布一期产品，一旦败了，身败名裂，精神都很容易出问题。”一私募人士表示，基金经理在表面风光背后，往往是在拿着客户的钱在刀尖上跳舞，如履薄冰。 拿着客户的钱，想要玩出花样，这并非一件简单的事，要是像下面这些业绩，不知道该怎样跟客户交代。 壮士，来，请干下这杯“苦水”！ 02、中小型私募日子难过 “现在中小型私募日子非常不好过，业绩不好，非常难受。”深圳一资深投资人士表示，中小型私募表现欠佳的主要原因仍是市场因素，这也导致一些小私募新产品发行困难、渠道费用高居不下。 不过，另一私募行业观察人士则指出，私募的规模并不完全决定其业绩，主要是看各公司本身的策略以及投研力量，只是相对而言，大型私募业绩会更加稳定。 从业人员跳槽频繁 基金业协会数据显示，截至2017年2月底，私募基金从业人员已达到28.23万人。但在股市低迷，私募面临募资难、投资机会少、回报下滑等困境之下， 一些私募人士均坦言“熬不住”了，甚至出现“回流公募”的现象。除了奔向公募、券商等相对稳定的大机构，有的则跳到其他规模大、待遇更好的同业机构。 01、吐糟赚不了钱 一深圳私募人士告诉记者，目前深圳地区的私募基金近3000家，这么多私募中，其实能真正赚到钱的并不多，同时行业的流动性也非常高。 据了解，私募证券管理人的主要收入为管理费和后端的业绩提成。在目前股市震荡市的背景下，鲜有私募能获得后端的业绩报酬，绝大多数私募管理人能取得的确 定性收入仅为管理费用。目前私募管理费大多按照1%~1.5%来计算。假设管理费按照1.5%来算的话，刨去支付给通道与渠道各方的费用，实际到手的大概 为1%。 对此，深圳一私募机构总裁助理表示：“每个人都想做金融，现在深圳的私募公司的数量你知道有多少吗？而且私募其实很难赚到多少钱，你自己算，管理两个亿的钱，管理费一年四百万，养十来个人，加上办公费用，剩下没多少。后端提成其实也没多少，而且要等好多年。” 02、大浪淘沙 市场不景气，人心思变，私募的人员和团队稳定正在受到挑战。深圳赛亚资本管理有限公司董事长罗伟冬认为，市场不景气肯定会影响私募团队的稳定，但这是一个大浪淘沙出金子的必经阶段。经得住考验，能在熊市中盈利并保持持续盈利的投资家才能逆流而上崭露头角。 罗伟冬表示，目前，有离职的也有新成立的加入私募这个行业，这是一个动态的情况。“除了市场因素，还有就是很多私募人士都在思考，自己是否适合这个行业，如果不适合的话，是否转行对自己的人生规划更有利。” 03、良性流动 亚投基金投资总监刘伟杰认为，人员流动很频繁，这并不意味着行业在过冬，而事实上私募基金是一个正在逐步壮大的行业，每年规模都在增加，只是行情低迷的时候人员流动更多一些而已。公司与公司之间基金经理、研究员的流动是良性的行业现象。 “这个行业流动性本来就大，券商、银行都具备这个特点，每一波行情好的时候，券商就招人、股民排队开户；行情不好的时候就开始裁人。私募又是一个处于成长中的行业，需要通过人员的流动来继续整合，包括现在做主动管理型的也都在整合自身的投研、交易团队。” 行业处于洗牌期 目前国内数量庞大且集中度低的私募基金行业，未来可能会经过行业洗牌淘汰相当一部分参与者，最后留下一批竞争力较强的私募机构，提升行业集中度。 01、行业生态突变 目前，市场生态正处于急速变化期，市场监管正不断趋严，价值投资重回资金视野，对私募行业而言，既是机遇也是挑战。 去年末，昔日的私募冠军创世翔因豪赌即将退市的欣泰电气亏损将近2亿元，同时还因操纵证券市场，被证监会罚款超过6000万元。这也意味着，随着监管趋严以及市场风格转换，原来那一套打法已越来越不适应新的市场生态。 “前几年很多私募还是喜欢小票，要是思路没转过来的话，今年业绩不会很好了。”上述深圳资深投资人士表示，今年绩优股、蓝筹股的走势更好，如果风格转变早业绩就还好，但如果转变较晚，业绩就会十分尴尬。 02、行业集中度低 从基金业协会公布的数据来看，成熟的美国私募基金行业总规模达到9.96万亿美元，只有2694家管理公司，前十大私募基金管理人管理规模占比达到 50%，每家管理的私募基金平均规模达到5000亿美元，行业集中度非常高。反观中国，已在登记机构中，管理规模最大的私募不过几百亿元人民币，连美国的 行业平均数也难以企及。 罗伟冬表示：“过去两年已经注销了超过三分之一的私募管理人牌照，但是还有18000家私募管理人。后面的竞争和淘汰之激烈，可想而知。而熊市正是考验私募和拉开距离的时候。因此有私募熬不住，这将是长期存在的新常态。” 03、部分私募会出局 行业洗牌正在来临。私募行业集中度进一步提升，绩优大型私募日子越过越滋润，能力缺乏的小私募则入账稀薄渐入窘境。据统计，管理规模越过20亿元大关的私募基金管理人数量一直呈上升趋势，尤其是管理规模在100亿元以上的私募数量上升最快。 对此，刘伟杰分析指出，洗牌期间会有部分私募出局，但也有部分明星私募会呈现几何级扩张。 当然，强弱转换时刻都可能发生，强者恒强的逻辑并不完全成立，部分中小型私募同样有可能依靠过硬的投研能力脱颖而出。不少业内人士也曾指出，“规模是业 绩的杀手”，不少私募在规模小的时候表现惊人，然而随着管理规模的不断扩大，其优势却很难延续，获取高收益的难度也越来越大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
去年，北京大观言投资基金管理有限公司(简称大观言公司)实际控制人钟自仁，因非法吸收公众存款5亿东窗事发并被判刑8年。钟自仁称，不少受害的投资人都是他通过各银行理财经理“招募”进来的，这其中包括投资300万给大观言公司的市民张先生。 因为这笔投资，也引发了张先生与另一家公司的对簿公堂。记者了解到，张先生通过银行的理财经理介绍，300万投资大观言公司的天然气基金项目，直至大观言公司案发，张先生才发现投资款被转入山西一家公司，于是张先生将山西公司诉至法院要求还款，对方却以与张先生不存在债务关系为由拒绝。 记者获悉，在一审败诉后，张先生又提起上诉后，但他的300万能否要回来，却还是未知数。 ▲张先生与大观言公司签订的“入伙协议”。受访者供图 通过银行客户经理认购300万基金 张先生告诉记者，2012年，自己在平安银行的理财经理李先生称，大观言公司有一个年收益12%的天然气基金项目，并出具中国银行该基金托管的各种介绍材料。 经过考虑，张先生与大观言公司签订“入伙协议”，双方约定张先生为北京观言润达投资中心的有限合伙人，将300万资金定向投资于山西新天能源股份有限公司(简称新天源公司)，用于专项收购股权和建设天然气项目等，第一年年收益为12%，大观言公司如延迟支付收益，则要支付相应违约金。 对于这笔投资的情况，记者3月31日找到了曾是张先生银行理财经理的李先生。李先生称是通过同事介绍认识了大观言公司销售经理王某，在了解到对方山西新天能源公司天然气基金项目后，告诉了张先生。 项目公司称“300万打进了假账户” 但就在张先生投资不久后，大观言公司钟自仁的非法吸收公众存款案件东窗事发。张先生通过查询发现，自己300万元投资款并没有在大观言公司的账户，而是被转入到了他认购的投资项目所属的新天能源公司，于是张先生将该公司诉至法院，要求返还该笔款项。 山西新天能源答辩称，新天能源公司从未收到过张先生300万款项，也没有就该款项与观言润达投资中心签署过使用该款项的书面文件，案件所涉及的300万款项汇入的账户是他人伪造该公司的证照虚假开立。就该账户的情况，公司已经在其他案件中向公安机关以涉嫌伪造印章罪报案，同时请求公安机关查明该账户的设立和款项情况，并就该账户与公司印章有关的文件印章进行了鉴定，确认印章属于伪造，因此该公司不承担返还款项的责任。 ▲北京观言润达投资中心与新天能源公司的划款协议。受访者供图 证据不足投资人一审败诉后上诉 法院审理后认为，张先生主张北京观言润达投资中心指令中国银行北京分行划款300万至户名为“山西新天源股份有限公司”的账户，但经查证，该账户是卢某授权霍某开立，根据新天源公司的证据，开设账户时新天能源公司的法定代表人已经由卢某变更为曹某，因此卢某授权他人开设这个账户有违常理，张先生也没有相应的证据证明这300万确实是新天源公司使用。 同时，张先生提供的证据未能证明北京观言润达投资中心与新天能源公司之间确实存在投资款的具体约定，因此法院对张先生的起诉不予支持，一审驳回了张先生的起诉。记者3月31日获悉，张先生目前已提起了上诉。 ▲张先生诉新天能源公司一审判决书。受访者供图 探员揭秘 帮助拉客户银行客户经理“提点” 根据法院查明的事实，2012年至2013年间，钟自仁以大观言公司等作为普通合伙人，与多位投资人签订入伙协议并设立北京观言远达投资中心等10余家有限合伙企业，再以上述有限合伙企业对山西新天能源股份有限公司等进行投资的形式，主要通过北京银行、平安银行、民生银行、华夏银行、广发银行等理财经理向社会公众宣传上述投资理财项目并承诺到期还本付息的方式，非法吸收李女士等200余名投资人资金共计人民币5亿余元，其中已报案投资人共计90余名，涉及投资金额人民币2亿余元，返利金额人民币2800余万元。 据钟自仁供述，大观言公司在寻找客户的时候，先是私下联络银行理财经理，由银行理财经理帮大观言锁定客户，大观言公司随后通过市场销售将客户拉入。公司按每个银行给拉来客户投资总金额的3%给银行的理财经理提点。 在银行方面，钟自仁表示首选一些在体制上比较宽松的商业银行。大观言公司在华夏银行、民生银行、中国银行等设了十几个收款账户。客户的投资款汇到哪个账户里，大观言公司就从哪个收款账户给客户返款。 此外，大观言公司自2010年成立后更换过3个法人代表，但每个人都是挂名，而实际经营人就是他本人，他这么做是因为曾经判刑被处理过，做法人代表怕有不良记录。 案情回顾 大观言公司非法吸收公众存款5亿 记者梳理公开报道发现，2012年开始，大观言公司年收益12%至15%、投资煤矿与天然气的基金项目，吸引了众多投资人加盟，有银行托管也让不少投资人感觉这个项目很“靠谱”。 2014年开始，就有一些有关大观言公司是虚假投资项目的报道，此外，负责托管的银行也开始陷入到两难境地。大观言公司实际控制人钟自仁现因涉嫌犯非法吸收公众存款罪于2014年5月23日被羁押，2015年5月18日被公诉至法院。 去年7月，法院对该案进行宣判。法院审理后认为，钟自仁违反国家金融管理法律规定，向社会公众公开宣传并承诺一定期限内还本付息，非法吸收公众存款且数额巨大，其行为触犯了刑法，已构成了非法吸收公众存款罪。检方指控钟自仁犯非法吸收公众存款罪的罪名成立。 鉴于钟自仁归案后能够如实供述主要犯罪事实，且已向部分投资人返还钱款，故本院对其予以从轻处罚，综合各种情节后，法院以非法吸收公众存款罪，判处钟自仁有期徒刑8年，并处罚金50万元。 吸收公众存款且数额巨大，其行为触犯了刑法，已构成了非法吸收公众存款罪。检方指控钟自仁犯非法吸收公众存款罪的罪名成立。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近年来，受经济结构调整深度推进、经济下行压力增加以及利率市场化的影响，经济运行中的风险加快暴露，银行不良资产规模进入新一轮爆发期。在我国间接融资为主的金融结构中，银行体系的安全性事关整个经济社会的稳定。从历史经验看，信托机制已经深入运用到银行不良资产处置中，面对新一轮的不良资产处置高峰，未来有着更加广阔的创新和发展空间。 不良资产市场仍将持续增长 受宏观经济及自身剥离不良资产、财务重组的影响，银行业不良贷款规模不断增长并呈加速之势。根据银监会数据，本轮银行不良贷款于2011年三季度末达到4078亿元低点后即不断攀升，不良率也从2011?2013年的1%左右逐渐升高，至2016年三季度末已升至1.76%，不良贷款余额达到1.49万亿元。此外，目前关注类贷款余额一直远超不良贷款，如果经济下行压力不减，有机构预估未来不良资产潜在市场规模可达5万亿?8万亿。因此，银行不良资产处置作为“逆周期”业务，正迎来又一波发展高潮。 根据相关法规，商业银行处置不良贷款主要有清收、重组、核销和转让四种方式，不同方式往往适用于不同的条件和范围，实际操作中经常需要搭配使用。在前两轮不良资产处置中，行政干预成分较多，资产管理公司发挥了重要作用，直接转让成为银行处置和消化不良资产的最主要途径。虽然通过资产管理公司能够实现不良资产的快速转让，但时间成本和资产折扣较高，而且银行还要彻底放弃可能的处置收益。 在本轮不良资产处置市场兴起的背景下，商业银行更倾向市场化处置原则，积极探索构建新的转让处置方式，发挥自身在处置中的主导性，这将是与前两轮不良资产处置最大的不同。2016年8月，国务院印发的《降低实体经济企业成本工作方案的通知》（国发〔2016〕48号）中明确，要加大不良资产处置力度，支持商业银行按市场化方式及时核销不良贷款，适当调整不良资产转让方式、范围、组包项目及户数方面的规定，支持有发展潜力的实体经济企业债权转股权等。在这种背景下，信托机制以其灵活的权利重构安排和破产隔离功能优势，与商业银行在不良资产处置业务的合作空间与创新潜力巨大。 信托参与模式探析 信托并不是银行不良资产处置市场的新参与者，从目前看，信托在其中更多地发挥了通道作用，为不良资产由商业银行资产负债表内转出提供了更多手段。在新的市场形势下，信托与银行互动性将加强，介入深度也会提升。 1、不良资产直接转让 商业银行对并不急于处置的不良资产、为维护客户而将债务展期的资产、急于出表以满足监管压力的不良资产，会计出表的需求更为强烈。商业银行将不良资产打包，信托公司发起设立信托计划，由商业银行的理财资金等认购，利用募集资金收购不良资产包，帮助商业银行实现不良资产出表。有时出于规避监管的目的，二者中间可能还要嵌套其他资管计划。信托产品的“投资收益”完全取决于不良资产的现金回流情况。通过信托代持，一来可以在法律意义上实现资产出售后的会计出表，二来商业银行可以“以时间换空间”，寄希望于将不良资产变成优质资产或减少直接处置损失，获取更多利益。 2、不良资产证券化 信托作为真实出售、实现破产隔离的特殊目的载体，在银行不良资产证券化业务中扮演着重要角色。2003年，华融公司以132.5亿元债权资产预计产生的现金流为支持，设立财产权信托，通过分层技术将优先受益权拆分转让给投资者，华融公司保留次级受益权。2004年，中国工商银行与瑞士第一波士顿、中信证券、中诚信托合作开展了工行宁波分行不良资产证券化项目，该项目以工行宁波分行账面26亿元不良资产为基础，以确定预计产生的未来现金流为支持，设立财产权信托，信托项下全部A级、B级优先信托受益权转让给投资者，工行宁波分行持有C级受益权。 以上两个信托项目，资产管理公司、银行作为不良资产原始持有方，将不良资产委托给信托公司设立财产权信托，通过分层受益权，自持次级受益权份额，向投资者转让优先受益权份额，达到了盘活资产、回收现金的目的，而信托公司作为受托人起到了搭建平台、提供事务管理的作用，实现了不良资产的准资产证券化尝试。 2006年10月银监会提出不良资产证券化试点后，市场涌现出一批以信托作为特殊目的载体的标准不良资产证券化产品。当年，以中诚信托作为受托人的东元2006-1优先级重整资产支持证券、信元2006-1优先级重整资产支持证券成功发行。2008年建行和中诚信托联合推出第一单商业银行重整资产支持证券“建元2008-1重整资产支持证券项目”。金融危机爆发后，资产证券化试点暂停。2016年不良资产证券化试点再度重启，中国银行“中誉2016年第一期不良资产支持证券”、招商银行“和萃2016年第一期不良资产支持证券”、建设银行“建鑫2016年第一期不良资产支持证券”等新一批银行不良资产证券化产品相继落地。 3、不良信贷资产收益权转让 近年来，银行业金融机构通过信贷资产收益权转让，盘活存量不良资产的业务越发频繁，但其中也暴露出业务交易结构不规范不透明，会计处理和资本、拨备计提不审慎等问题。为了规范信贷资产收益权转让业务发展，银监会2016年4月下发的《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》（银监办发〔2016〕82号），要求银行业金融机构以所持不良资产对应的本金、利息和其他约定款项的权利作为流转标的，经银登中心备案登记后进行转让，并由受让方继受的业务。8月初，银登中心正式发布《信贷资产收益权转让业务规则（试行）》和《信贷资产收益权转让业务信息披露细则（试行）》（银登字〔2016〕16号），对不良信贷资产收益权转让的行为进行了严格规定。其中，出让方银行不得通过本行理财资金直接或间接投资本行信贷资产收益权，不得以任何方式承担显性或者隐性回购义务；不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资。目前，第一批127家可参与信贷资产收益权转让的试点机构的名单已经划定，其中包括多家银行和信托公司，并已经有多单不良信贷资产收益权转让项目在银登中心平台实施。不良信贷资产受益权转让成为银行依法合规地化解不良资产的新渠道。 4、不良资产处置基金 在深化供给侧结构性改革，去杠杆、去产能的背景下，通过市场化债转股等进行问题企业重整、化解不良资产迎来重大机遇。信托制度具有独特的破产隔离功能和灵活的权利分离与重构优势，对信托财产的管理运用方法相当灵活，而且通过信托受益权可以实现物权、债权、股权之间的相互转化，在银行不良资产处置中的应用将越来越广泛和灵活。在国内金融机构中，信托公司是能够整合运用几乎所有功能的金融工具，可以满足企业一揽子金融需求的“实业投行”。在当前不良资产一级市场、二级市场供需两旺的市场环境下，不良资产主动型的投资管理机会增多，信托公司可利用自身的“实业投行”优势，以主动管理的姿态探索设立不良资产处置基金，通过以诉讼保全、债务重组、债权转让等方式处置不良资产，或者通过债转股、资产重组、引入战略投资者、投贷联动等方式对不良资产进行价值整合，实现不良资产的保值增值。 早在2008年，中信信托推出“中信融金1号不良资产收购集合资金信托计划”，长安信托（当时名为西安信托）推出“中信金手指1号不良资产收益权投资集合资金信托计划”，投资标的为商业银行的不良资产包。不过，由于不良资产投资风险较大，多数信托公司并不具备高水平的专业水准和丰富的不良资产处置经验，以上两个项目均选择与中信资产管理公司合作，后者充当投资管理人角色。2016年7月，国民信托与成安基金合作，发行“不良资产收购1号集合资金信托计划”，信托资金用于认购成安基金LP份额，成安基金将收到的资金用于收购、管理、处置信达资产管理公司所持有的42户不良类资产包（包括偿还因收购该不良资产包而形成的负债）。此外，光大信托在取得私募基金管理人资格后，已经备案了一只不良资产处置基金，同时还与资产管理公司合作收购一些市场化不良资产，丰富盈利模式。 信托参与 困难何在 虽然信托已经有多种形式可以参与到银行不良资产处置市场中，但信托公司现有的专业能力、信托产品的投资者偏好，以及外部的法律、司法等环境都还有明显制约和不足。 一是行业经验和专业人才储备不足。 不良资产是典型的“逆周期”业务，需要对宏观经济、市场走势及拐点的准确研判，考验着管理机构的行业经验、处置手段、专业技术、专职人才、服务和分销网络、资本实力等多方面的合力，构建具有市场竞争力的、成熟的跨周期运营商业模式是获取超额利润的关键因素之一。信托公司虽然拥有一定的风险项目处置经验，但无论是行业经验还是专职人才方面都仍处于起步阶段，对不良资产的获取能力、定价能力、管理能力更是相当薄弱。尽管短期内信托公司可以借助与银行、资产管理公司等外部服务商的合作，但是如果完全依赖服务商的经验与判断，将始终无法摆脱通道的尴尬地位，在市场中缺乏独立生存的可能。 二是现有信托资金特性与不良资产处置匹配性较差。 不良资产处置属于高风险、高回报的投资领域，处置回收金额和时间都具有较大不确定性。从四大资产管理公司披露情况看，过往的不良资产处置周期基本在4年左右，特大资产包处置周期还会更长。如果采用债转股等形式，处置回收周期将更长。目前信托产品期限在1?3年，呈现出较显著的中等风险偏好、固定收益的投资品特征，现有投资者并不适合不良资产处置这类风险较高、收益回报不确定业务的要求，未来产品发行销售面临较大挑战。 三是法律、司法等基础配套还不完善。 在过往不良资产证券化、处置等实际操作中，由于法院不理解不良资产证券化的实质，往往根据《中华人民共和国信托法》第十一条第四款，即专以诉讼或者讨债为目的设立的信托无效为依据，在案件审理或财产保全过程中，都曾被某些地方法院认定为信托设立无效，导致以信托名义追偿不良债权时被驳回起诉，可能最终导致投资者利益的损失。 此外，处置不良资产必然涉及大量的诉讼，目前信托在财产保全方面成本过高。根据2016年6月最高人民法院发布的《关于办理财产保全案件若干问题的规定（征求意见稿）》，其中第九条规定商业银行保险公司等金融机构申请财产保全的，人民法院可以不要求申请保全人提供担保。因此，除了商业银行、保险公司、金融资产管理公司以外的金融机构（包括信托等），凡担任不良资产证券化产品服务商的，在申请财产保全时很可能需要提供现金或其他形式的担保，这大大增加了信托的资金占用和成本支出，严重影响业务发展和盈利空间。 加强信托制度建设的相关建议 一是破题地方保护主义和司法障碍。 信托风险项目处置中的地方保护主义和司法阻碍依然存在。尽管不良资产处置越来越市场化，不少地方政府仍然站在当地企业尤其是当地国有企业的角度，阻碍不良资产处置机构对不良债权的催收、转让。在司法实践中，需要从信托原理角度准确理解和把握不良资产证券化等信托业务实质，避免出现信托无效等问题。积极与最高人民法院等机关协调降低信托公司诉讼保全成本负担，争取信托公司在诉前保全及诉中保全中，享有与商业银行、保险公司、资产管理公司等同等地位，减轻信托公司负担。 二是加强监管协调和政策配合。 在前两轮不良资产周期中，各参与主体已积累了经验，在银行不良资产清收、风险项目处置、贷款催收等业务实践中培养了一定的专职人才。不良资产管理实践方式多样，涉及多个金融监管部门。不良资产处置需要有效综合利用多种方式，需要突破制度和监管的樊篱，既要随着市场的发展不断补充、完善制度规定，又要在监管部门部际协调方面给予强有力的支持。特别是市场化债转股等政策性较强的领域，还需要与多层次资本市场改革、利率市场化改革、培育发展新产业和基础设施建设相关产业政策等措施相配合，才能形成政策合力，改善处置效果。 三是拓宽不良资产转让投资主体。 以往的相关政策规定要求不良资产批量转让只能由合格的资产管理公司买入，在不良资产快速上升的局面下影响了不良资产处置效率，也不利于真实价格的发现。从盘活、处置不良的需要看，建议进一步拓宽有资格批量买入不良贷款的机构范围，延伸到银行及专门的子公司、证券、保险、基金、信托等金融机构，以及能够而且愿意承担风险的社会投资者。通过广泛吸纳投资者，在公开的市场竞争中更好地发现不良资产价值，促进处置效率提升。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
