因受国内市场环境及政策变化影响，多家新三板及拟挂牌公司终止了与上市公司的并购计划。 4月5日，上市公司金一文化(002721)宣布，因重组标的范围发生变化，撤回重大资产重组方案。值得注意的是，该公司本次重组涉及对拟挂牌企业臻宝通99.06%股权的收购。 无独有偶，就在清明节前，3月31日，北京君正(300223)终止并购新三板挂牌公司思比科(833220)。同日，津膜科技(300334)停止收购挂牌企业金桥水科(833079)。而两天前(3月29日)，上市公司新华龙(603399)也终止了对挂牌公司梵雅文化(835205)的股权收购计划。 除了金一文化因为重组标的范围调整而撤回材料外，其他案例终止或受监管加强影响。刘士余在2月26日称，“过段时间大家还会看到查处‘忽悠式’重组的大案”。而证监会在1月20日也提出重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组。 业界人士表示，自2016年6月27日并购重组新规发布后，借壳以及诸多类借壳方案受到限制。当然，只要保证控制人不发生改变，控制人发生变化但未向新控制人收购资产，这两种情形仍不属于借壳。 因而，不少上市公司转而诉诸三方交易，以及暂时保证控制人不发生改变。不过，刘主席讲话及再融资新规表明，对重组上市监管已愈发严格。三家上市公司停止对新三板挂牌公司的并购，或许表明了这种趋势。 三方交易被限制? 3月29日，上市公司新华龙终止了对新三板挂牌公司梵雅文化的股权收购计划。公司《终止重大资产重组事项公告》表示，由于近期市场环境变化，使得交易各方对重要条款的理解产生较大差异，公司本次重大资产重组继续推进存在重大不确定性，“经过各方审慎研究，决定终止交易”。 有分析人士指出，上市公司新华龙终止并购新三板挂牌公司梵雅文化，或因涉及三方交易。 所谓三方交易，即业绩增速放缓的上市公司拟并购优质资产，通过引入第三方规避借壳嫌疑。具体操作上，首先是上市公司向第三方转让控制权，然后再通过发行股份等方式收购标的资产，从而完成公司转型。 据网贷财经了解，新华龙于2016年10月21日申请停牌，11月3日公司宣布筹划重大资产重组，同日杉杉控股旗下的宁波炬泰收购新华龙14.02%股份，收购金额达7.84亿元。2017年1月14日，宁波炬泰再度受让14.68%股权。宁波炬泰两次受让共计持股28.70%，成为新华龙控股股东。 1月18日，新华龙公布董事会决议公告，拟收购游戏公司北京开天以及Gram Games。1月24日，新三板挂牌公司梵雅文化发布公告表示，公司与新华龙拟收购公司股权签订框架协议。 网贷财经了解到，新华龙目前主要从事钼炉料、钼化工、钼金属等钼系列产品的生产、加工、销售。受经济环境影响，公司业绩连续下滑。据其2016年三季报显示，公司营收9.79亿元，亏损5992.97万元，与上年同期相比营收连续下滑且亏损扩大。 如此看来，新华龙传统业务经营陷入困境，先向第三方宁波炬泰转让控制权，再收购梵雅文化等三家公司资产，正在试图进军游戏及新媒体运营产业，完成公司转型。 在分析人士看来，上述资本运作套路极类似三方交易。 值得一提的是，在刘主席“打击忽悠式重组”讲话后，3月24日，证监会新闻发言人邓舸提及了类借壳的三方交易模式，并称此类跨界重组“比典型的重组上市更复杂多变，需要从严监管”。 随后，3月29日，新华龙便公告终止对梵雅文化的股权收购。 控股权质疑与再融资风险 3月31日，上市公司津膜科技发布《申请撤回发行股份及支付现金购买资产并募集配套资公告》，停止了对新三板公司金桥水科的收购。 对此，津膜科技表示，因市场环境的变化，本次重组交易标的之一江苏凯米向公司正式提出退出本次交易。 需要关注的是，3月24日，证监会新闻发言人邓舸同时提及了委托表决权以规避实际控制人认定回避重组上市监管。津膜科技停止收购金桥水科，或受此影响。 网贷财经了解到，津膜科技于2016年9月28日晚间发布并购草案，拟收购的江苏凯米及新三板挂牌公司金桥水科100%股权，交易对价分别为10.07亿元、4.2亿元。 本次交易完成后，津膜科技大股东膜天膜工程持股比例将从23.19%降至17.13%，高新科技持股比例则从14.24%降至11.36%。而江苏凯米实际控制人王怀林持股比例则从0增至11.61%。 值得关注的是，监管层曾对津膜科技的控股变化提出质疑。证监会反馈意见通知书显示，膜天膜工程与交易对方王怀林、配套融资认购对象景德镇润信昌南及建信天然分别签署了《表决权委托协议》，委托方分别将其在本次交易中取得的750万股、512.48万股、197.10万股股份的表决权委托给膜天膜工程行使。 对此，证监会要求津膜科技补充披露，膜天膜工程及其一致行动人有无股份减持计划，王怀林有无股份增持计划，及上述计划的期限等信息。 不过，津膜科技并未回应，且江苏凯米也退出了此次交易。要看到的是，津膜科技有委托表决权的行为，也未对股东增减持计划作出回应，存在委托表决权以规避实际控制人认定回避重组上市监管的可能。 笔者为此致电津膜科技董秘办公室，其证券事务人员表示：“此次交易撤回主要是江苏凯米退出，公司拟重新申报，具体方案仍需等待相关公告。” 与此同时，3月31日，北京君正126亿“蛇吞象”项目也宣告终止，其中包括对挂牌公司思比科的收购。 2016年6月2日，北京君正停牌筹划重大事项，并于12月1日披露重组预案。公司拟以发行股份及支付现金的方式，作价3.55亿元购买视信源100%股权(其持有思比科53.85%股权)、作价2.67亿元收购思比科40.4343%股权。另外，作价120亿元购买北京豪威100%股权。 北京君正表示，2月17日，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订，同时发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，公司重大资产重组总体方案因此受到影响。 实际上，为配套收购计划，北京君正拟向实际控制人刘强等5名对象发行股份不超过7073.55万股，募集配套资金不超过21.55亿元。 而北京君正总股本为1.66亿股，新发行股份达原股本的42.61%。再融资新规要求，“上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”。北京君正发行方案明显超过，因此收购宣告终止。 通过被上市公司并购，一直是新三板投资者重要的退出渠道，也是新三板企业间接登陆A股市场的方式。如今看来，挂牌企业想要“卖身”上市公司，也不是什么容易的事儿了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在货币宽松渐行渐远之时，美联储再次放出紧缩信号——“缩表”真的要来了。北京时间4月6日凌晨，美联储公布的3月会议纪要显示，决策者认为，只要经济数据保持强劲，就应该在今年晚些时候采取措施开始给规模达4.6万亿美元的资产负债表“瘦身”。这个比加息更能勒紧市场流动性政策，让和美国存在利率联动性的我国债市将更为承压。 2008年金融危机后，美联储将创纪录规模的资产纳入囊中，意在刺激投资、雇佣和经济增长，美联储资产持有规模从危机前的约1万亿美元扩张到4.6万亿美元。但这并非常规手段。业内人士肖磊表示，资产负债表的扩张是一个非常时期采取的决策，“缩表”就是为了回归正常。在本次议息会议纪要公布前，包括美联储主席耶伦在内的多位美联储决策者也都已公开透露，希望循序渐进地缩减资产负债表规模。 其实，美联储资产负债表的“瘦身”计划已经启动，前期主要隐藏在加息背后。肖磊介绍，美国的资产负债表目前已从4.6万亿美元降至4.4万亿美元，只不过通过加息的效果还不是特别明显。值得一提的是，在3月美联储加息时，因为有了充分的预期，美元指数并未冲高，全球金融市场更是肆意地给予了“冷淡”的反应。 但 “缩表” 的威力恐怕不会昙花一现。资料显示，当前美联储持有的资产中，MBS（抵押贷款支持证券）为1.76万亿美元，国债为2.46万亿美元，美联储的公开计划是让持债自然到期，不进行再投资。海通证券研究所首席宏观分析师姜超认为，这意味着对美国长期国债的需求下降，或导致长期国债利率上升，紧缩效果将强于加息。还有业内人士表示，“缩表”要比加息的冲击更为直接，直接影响基础货币，并通过货币乘数成倍缩减。 毫无疑问的是，美联储收紧货币政策的步伐不会减速。事实上，与美国存在利率联动性的我国债市在近期已明显承压。上周央行行长周小川在博鳌论坛上表示，本轮宽松政策周期已接近尾声。央行也在执行层面透露了这个讯息，截至4月6日，央行已连续九个工作日暂停公开市场操作。姜超认为，短期债市以稳为主，但仍需提防央行货币政策偏紧带来的资金面波动。值得注意的是，我国货币政策就是跟随全球货币周期勒紧的敞口。 肖磊也表示，虽然我国只是中性的货币政策，牵扯不到“缩表”，但需要进一步观察中美息差，如果美元继续走高的话，不排除我国会继续收紧货币政策，债市利率也会进一步走高。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近年来国资系P2P平台频繁被曝出问题，国资背景甚至可以“明码标价”买卖，与此同时，国资“干爹”甩锅事件也屡见不鲜，P2P行业的国资背景已经被过度透支。就在上个月，国资系P2P平台厚德普惠在被曝出现逾期后，惨遭国资干爹“中资国本”抛弃。 逾期发酵：由线下扩展到线上 今年2月24日，厚德普惠宣布自2017年2月27日起暂停各分公司所有业务，兑付工作也将逾期进行。 厚德普惠在《关于调整公司部分业务的通知》中称，所有到期收益、本金及剩余收益分别于4月30日、9月30日按到期顺序陆续兑付，期间收益均按产品收益计算。 起初，厚德普惠方面表示，该公告只针对线下分公司，“厚德普惠此前一直做线下业务，去年10月17日才转型到线上开展业务。按照国家最新条例，互联网金融机构必须在9月份之前停止线下业务，将所有业务转移到线上来。” 但随着线上投资人投资款项陆续到期，厚德普惠的逾期兑付问题已经由线下蔓延至线上。据了解，厚德普惠线上逾期最早发生在3月13日左右，投资人投资款到期后无法回款，且没有接到平台方的逾期提示。 随着事件的发酵，扮演平台和投资人之间传声筒角色的厚德普惠客服的对外口径也在不断变化。据投资人透露，最初回款遇到问题时，客服只称“不知情，等领导签字”。确定逾期后，客服表示“晚晴有钱只会拖不会跑”，后来又说“公司正在审计，领导答应月底回款”。 仅大连就有2.5亿未兑付 经侦已介入 根据投资人提供的一份厚德普惠大连分公司2017年1月至2018年2月未兑付本金明细表显示，从2017年1月27日开始出现逾期，截至2018年2月，待兑付总额约为2.5亿元。未兑付产品包括“月月福”、“年年福”、“四月福”等。 而这还仅是大连地区的情况。公开资料显示，厚德普惠的重点业务区域还包括北京、烟台等地。 前任法人股东挪用资产？ 4月6日，笔者向客服询问投资人逾期本息的兑付时间表，客服表示“不清楚，上个星期经侦开始介入，目前相关领导在配合调查，具体兑付时间得根据经侦的进度来决定。” 有投资人称，厚德普惠方面表示，聘请了权威会计事务所进行审计后发现，造成厚德普惠资金链断裂的原因是，厚德前几任法人股东挪用、侵占公司资产，厚德普惠已经向经侦提交了检举材料。但客服回应称，不清楚这件事。 另外，投资者提供的一份“出借服务协议”显示，合同双方为投资者和厚德普惠。但根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷，明确了网贷平台的信息中介定位，厚德普惠明显存在违规。 中资国本3个月后就甩锅 此前，笔者曾致电中资国本，询问厚德普惠是否为中资国本全资子公司，中资国本接线人员表示，“厚德普惠确实是中资国本100%全资控股的子公司”。 然而，在厚德普惠被曝逾期后不久，中资国本已快速甩锅，从后者全资控股到干净利索地退出，整个过程历时不到3个月。 笔者查询工商信息发现，厚德普惠网络技术（北京）有限公司在3月17日进行了股权变更，股东由原来的中资国本变更为马磊。 厚德普惠官网显示，2016年12月27日，中资国本与陕西晚晴养老服务有限公司、厚德普惠就控股事宜召开会议并签署相关协议。天眼查系统显示，2017年1月3日，厚德普惠变更工商信息，中资国本成为其唯一股东，此前公司由马朝阳和陕西晚晴养老服务有限公司控制。 很多实力不太强的P2P网贷平台总是喜欢通过花钱 “买”个有背景的干爹当招牌，以为这样就能获得投资人的信任，但让他们失望的是，利益面前 “干爹” 最无情。一旦遇到危机，“干爹” 总是撒腿跑得最快的那个。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
金融科技在中国不仅发展迅速，而且在许多方面已处于世界领先地位。 4月6日，普华永道发布的《2017年全球金融科技调查中国概要》（下称《调查》）指出，零售银行、投资及财富管理和资金转移支付将是未来五年被金融科技颠覆程度最高的领域，电商平台、大型科技公司和传统金融机构是这场变革中最具颠覆性的力量。 这是普华永道第二次进行全球金融科技调查，也是首次将中国受访者的结果进行汇总分析。全球有超过1300名金融科技相关领域的受访者参与，其中125名受访者来自中国，均为一线业务骨干或相关业务主管以上级别。 《调查》指出，尽管当前实体分支机构仍是最主要的客户服务渠道，但未来五年其重要性将逐年下降，电子渠道尤其是移动应用才是“王道”。普华永道中国金融行业管理咨询主管合伙人张立钧表示，移动支付和网贷的快速增长已经证明了这一趋势，而未来随着更快的5G网络技术的应用，移动端的潜力更加值得期待。 金融科技的发展同时给金融业带来竞争、监管和人才的挑战。在市场竞争方面，无论是中国还是全球受访者的主要担忧均与市场竞争相关，最担忧的均是其可能带来激烈的价格战。随着科技的冲击，一些行业竞争逻辑和模式发生变化。 在监管方面，各金融监管机构制定和完善法规的同时，也可能给创新带来一定影响，监管的影响主要会对新商业模式（如众筹、网贷等）产生影响，其次，要求数据存储和隐私保护、反洗钱以及了解你的客户（KYC）等之类的监管要求是机构受到的主要影响。而关键在于如何在创新和控制金融风险间取得平衡。 《调查》指出，在金融科技的竞争浪潮中，金融机构需要的是复合型人才。中国有71%的受访者认为招聘或留住人才方面有点难或非常难；而全球受访者中这一比例为80%。 普华永道中国信息技术咨询合伙人王建平告诉记者，当前金融科技人才十分紧缺，一般的机构招聘别说是985、211院校的毕业生，就连三类院校的相关专业学生都很抢手。相比之下，传统金融机构的机制和薪酬更难留住优秀的金融科技人才，而金融科技公司凭借灵活的薪酬和期权等设置可以吸引更多的金融科技人才聚集。 业内人士郎春晖介绍，他们投资的一家以人工智能技术进行发薪日贷款的公司，当初投资的时候有很多反对声音说投资不合理。“高估值在于人工智能领域人才的稀缺性，是给人才的溢价。” 她介绍，市场上好的人工智能团队十分稀缺，现在一些从知名人工智能团队出来的人三、五人组建的团队估值就要5000万美金起。另一位人工智能投资人告诉记者，人工智能人才的薪资100万年薪可能只是起步价。 张立钧介绍，当前受访者对于新兴科技热情高涨，中国受访者愿意将近三分之一的资源分配到金融科技相关项目中，超过全球受访者投入近半。在关键科技的偏好上，中国受访者倾向投资的顺序分别为大数据分析、人工智能、移动科技和机器人流程自动化等。展望未来，人工智能、机器人流程自动化和区块链或将对金融业带来更深远的影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
所有基金经理都在强调投资多元化，最新研究显示，各国投资者都有明显的“离家近”投资偏好，倾向于在本国股票市场投资；然而，全球化趋势正在使那些相对发达、开放的股票市场走势变得板块化，投资单一国家股市的不同板块，已经不算是真正意义上的多元化。 根据研究数据，全球投资者在进行投资时都具有“离家近”的投资偏好——印度居民与菲律宾居民的股票投资近乎全部配置在本国市场，中国、俄罗斯以及巴西居民对本国股票市场的配置占所有股票投资超过90%，中国香港、美国、日本约为75%，西班牙、希腊则约为70%。 “大部分投资者在投资时，会选择离自己近的市场。哪怕深陷债务危机、经济不景气的希腊，本国居民仍然会将70%的股票配置在希腊市场。” 业内人士Jeffrey Kleintop于4月6日在香港举行的媒体简布会上指出。 随着全球化的推进，这种投资风格如今看上去有些不够“多元化”。 数据显示，自1999年以来，加拿大股票市场表现远超MSCI全球股票指数，其走势与MSCI全球股票指数毫不一致，却与1.3倍的MSCI全球能源板块指数几乎重合。类似的还有2006年至今的日本股指，走势与0.6倍的MSCI全球金融板块指数近乎完全一致。占据全球股票市场近一半市值的美股，近三年走势也不再与MSCI全球股票指数吻合，而是与0.9倍的全球信息科技板块指数一致。 “丹麦是与医疗健康板块一致，澳大利亚则是矿石板块。”Jeffrey Kleintop指出，“加拿大以能源丰富著称，尽管其股票市场以金融业为主，但所有的金融机构都是在为加拿大的能源企业服务。日股则以消费类企业为主，但日本的金融机构更加强势，其主导了所有日本企业的融资、并购等金融活动。” Jeffrey Kleintop表示，上述情况相对更容易出现在较发达的股票市场，原因在于全球化的不断推进，使这些市场更加开放，资金进出更容易，跨国企业也更多，从而令其板块化特征更加明显。 对于媒体提问有关A股是否追踪某一特定板块时，Jeffrey Kleintop回答指，中国是个非常独特的市场，A股目前并没有追踪任何一个特定的板块，“对于相对较少开放、全球化的国家，股票市场更容易被国内的政治、经济趋势影响。A股目前还没有呈现出与特定板块走势相近的特征，但我认为中国也在往这个方向发展。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在大家的常识中，金融骗局一般多发于大城市，因为金融发达且市民财富水平较高，但实际上越来越多的金融骗局正在广大农村地区蔓延。由于农民的防骗意识薄弱，农村的消息闭塞，他们很难抵抗得住不法分子的诱惑，也很难识别到底哪些是陷阱。 一般来说，这几类金融骗局在农村地区最为常见： 一、线下理财遍布农村地区 前两年全国各地爆发了数起非法集资诈骗案例，其中很多都是线下理财公司，包括中晋资产、融宜宝、大大理财等等，涉及金额巨大，投资者损失惨重。很多线下理财公司都隐藏在二三线小城市，甚至是农村地区，他们往往是当地的地头蛇，隐蔽性很强，一直游走于法律与监管的灰色地带。 如果你现在去农村地区走一走就会发现，建筑墙壁上到处都是xx财富公司或xx财富管理公司，这些公司在宣传上可谓是下足了功夫，很多都声称是上市公司或是国际知名公司在国内的分支机构，但实际上这些都是虚构的。 农民的理财经验不足，一般都会把钱放在银行，但是如今银行的利息太低了，他们看到这种动辄收益20%以上的理财产品，立刻就眼红了，很容易中招。 二、伪P2P下乡 有些人对P2P理财带有偏见，一听说P2P就认为是骗子，但其实P2P行业真的没有大家想象的那样混乱，过去两年行业监管力度加强，平台降息幅度也很大，P2P行业正在向合规化发展。 不过P2P在农村之所以名声这么臭是有原因的，之前有很多机构打着P2P的幌子在农村地区圈钱，捞完一笔就卷款跑路，留下的黑锅只能是P2P背着。还有之前暴雷的线下理财公司，很多人也都误以为是P2P平台。实际上，真正可怕的是这些伪P2P公司。 三、熟人式传销骗局 与城市不同，农村人比较看重亲戚及邻里关系，彼此之间的信任度很高，正是因此，农村地区的传销骗局非常猖獗。 传销团伙先是拉一两名农民入团，给他们洗脑，无非是虚构一些暴富的途径，然后让他们再去拉拢其他亲戚朋友们进来。你想啊，如果一个陌生人告诉你，你跟着我干，我保证你吃香的喝辣的，在城里买房买车指日可待了，你可能不太相信，或者有所犹豫。但是如果你身边的一个朋友跟你说，我从事这个行业之后挣了很多钱，马上就要在城里买房了，你跟着我干，保证不会亏着你，你是不是会心动？ 这就是熟人式传销骗局，一旦你进去了就别想轻易出来。 四、以抽奖及送礼品为幌子卖“高科技产品” 一些不法分子打着公益或是做好事的幌子，到农村地区去发放礼品，或是开展免费抽奖的活动。第一天送你几个鸡蛋，第二天送你锅碗瓢盆，第三天送洗衣粉，第四天开始给你上课，说你这里空气污染、水污染多严重，大家要珍惜自己的身体之类的，第五天就开始给你推销净水器、空气净化器之类的产品。 其实这些东西要么是假货，要么根本不值多少钱，但是在他们的口中，感觉你要不买立刻就会生大病，你要买了保你几十年健康无忧。农民本身就不怎么接触这些产品，听着不法分子的宣传感觉还很有道理，于是纷纷掏出钱包把东西扛回家。 五、民间借贷陷阱多 有些人以做生意的名目到农村地区去借钱，并且宣称给的利息比银行要高很多，还拿自己的房产证去抵押。农民们不太懂借钱的规则，但是想到房产证都在自己手里了，借钱的人即使跑了也不怕。但殊不知，抵押贷款必须要去办理抵押登记手续，否则抵押权是不生效的，你拿着房本也不管用。 此外，有人借钱要求以现金的形式支付，实际上这里存在很大的风险，如果借条丢了会被损毁，连个凭证都没有。要记住，借钱要避免现金支付，一定要用本人的银行卡转账，即使借条丢了也有资金往来的证据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
募投管退是股权投资的四大步骤，但同时，尽职调查也经常被人提起。在项目出问题后，人们也会说这是尽职调查没做好。最近一个真实案例，曾被宣称最快完成融资的右脑人项目，就是因为过不了平台的尽职调查那一关，导致众筹失败。 这样听起来，尽职调查好像神乎其神。但股权众筹的尽职调查具体是指什么呢。 先从浅的入手。 尽职调查是项目、投资者和股权众筹平台的第一道防线。通过一系列的检查来确保与权衡这个投资机会是尽可能安全的，同时也保证投资者能参与。 注意哦，这里加粗的权衡与尽可能。说明了尽职调查不是绝对保证项目是安全，而是提升项目的安全系数。 一般来说，尽职调查分成两部分。 前半部分 收集信息。根据相关监管要求收集项目公司和投资者的信息，尽可能保证信息的真实性。 后半部分 分析信息。分析收集到的信息，然后根据分析结果判断这个投资机会要不要开放给投资人，或者判断这个投资人能不能参与众筹，有没有风险承受能力。 一般来说，股权众筹会对项目公司进行筛选，它们只选择那些做了尽职调查的公司。这样的做法既符合平台的利益，又能为平台与投资人之间建立良好的信任关系。 那么，尽职调查到底包括什么呢？我们可以简单说说，后面会有尽职调查内容的具体介绍。 一开始，平台会审查项目的公司资料、财务信息、商业计划以及推广方案。接着，会从法律、商业、市场或媒体、人员和财务方面的更深入调查，花费的时间比较长。平台会深入检查你的公司拥有什么、需要什么，之后才决定公司为筹资付出多少成本。 看到这里，或许你会问怎么尽职调查这么复杂，一个股权众筹平台能忙过来吗？恭喜你，还真说对了，很多时候平台根本忙不过来。坦白讲，尽职调查本身就是一个行业，成功完成尽职调查需要专业经验以及对细节的关注，不是平台简单看看资料就行了，一次失败的尽职调查可能带来可怕的后果。 所以，网贷财经也一直在强调，股权众筹需要第三方尽调的加入。 好了，不多废话了，我们具体来说说尽职调查的内容吧。 Let’s Go！！！！ 一、概述 (一) 尽职调查概念 1、概念 尽职调查又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。 财务尽职调查即由财务专业人员针对目标企业与投资有关财务状况的审阅、分析、核查等专业调查。 2、种类 尽职调查的种类包括四类：法律尽职调查、财务尽职调查、业务尽职调查、其他尽职调查。 (二) 尽职调查的目的 尽职调查就是要搞清楚： 1、他是谁? 即交易对手实际控制人的底细和管理团队 2、他在做什么，即产品或服务的类别和市场竞争力 3、他做得如何，即经营数据和财务数据收集，尤其是财务报表反映的财务状况、经营成果、现金流量及纵向、横向(同业)比较 4、别人如何看，包括银行同业和竞争对手的态度 5、我们如何做，在了解客户的基础上进行客户价值分析，用经验和获得的信息设计授信方案与控制措施，把交流变成可行的交易。 简言之，即做好股东背景和管控结构、行业和产品、经营和财务数据、同业态度的调查，提供我们的做法。 (三) 尽职调查框架 (四) 财务顾问尽职调查的关注要点 1、业务 (1) 行业/企业的业务模型、盈利模式 (2) 标的企业的竞争优势 (3) 协同效应，以及未来潜在的整合成本和整合风险 Tips: (1)在做企业尽职调查时，可以以估值模型为线索进行调查;(2)不要忽视目标公司董事会会议记录以及决策等法律文件，里面会包含公司业务的信息，特别是公司战略。 2、财务 (1) 历史数据的真实性、可靠性 (2) 预测财务数据偏于保守? 偏于乐观? 预测的依据是什么? (3) 是否有表外负债? (4) 内控制度的健全性 (审计师的内控审计报告) (5) 税务问题 (除公司自身税务情况外，还需关注收购方案所涉及的税务问题) Tips:在做财务尽职调查时，需与审计师充分沟通，并且与业务尽职调查紧密联系。 3、法律 (1) 公司自身的法律情况：重大诉讼和法律纠纷、房产土地的权属问题等 (2) 交易所涉及的法律问题：股权结构(类别股权安排，优先股东、期权等问题)、行业监管规定、交易 涉及的其他监管规则等。 Tips: 法律尽职调查可以分为两部分，一部分是公司本身的法律情况，需要依赖律师去尽职调查，投行需要关注未来的风险所在;另一部分是交易所涉及的法律问题，此部分投行要充分组织和积极参与讨论，具体的工作可以以律师为主。 4、人力资源 (1) 管理层聘用和留任问题 (2) 工会问题 (3) 离退、内退人员负担及养老金问题 Tips: 人事的问题对于收购后的成功整合非常重要，不容忽视;投行需要起牵头作用，具体的工作由适当的中介机构承担。 5、其他 (1) 是否有历史遗留问题? 比如一厂多制等 (2) 是否存在大股东占用资金、重大同业竞争等问题 Tips: 应当根据相关监管规则及实际案例，制定并不断完善“检查事项清单”，逐项确认。 (五) 财务尽职调查与审计的区别 (六) 全面尽职调查团队的组成 二、调查程序 (一) 调查的基本原则 1 、独立性原则：项目财务专业人员应服务于项目组，但在业务上向主管部门负责，确保独立性; 保持客观态度。 2、谨慎性原则：调查过程的谨慎; 计划、工作底稿及报告的复核。 3、全面性原则：财务调查要涵盖企业有关财务管理和会计核算的全面内容。 4、重要性原则：针对不同行业、不同企业要依照风险水平重点调查。 财务尽职调查的独立性 (二)基本方法 1、审阅：通过财务报表及其他法律、财务、业务资料审阅，发现关键及重大财务因素。 2、分析性程序 对各种渠道取得资料的分析，发现异常及重大问题。如趋势分析、结构分析等。 3、访谈 与企业内部各层级、各职能人员，以及中介机构的充分沟通。 4、小组内部沟通 调查小组成员来自不同背景及专业，其相互沟通也是达成调查目的的方法。 如：在进行某企业基本情况的调查中，财务调查人员查阅了目标企业的营业执照及验资报告，注册资金为3600万元，但通过与律师的沟通，得知该企业在工商登记的注册资本仅1000万元。 又如：与业务调查人员沟通对应收账款的信息、设备利用的信息等等。 （三）财务尽职调查方法：望、闻、问、切 望：看生产的的饱满程度，商品的装卸，厂区工作的有序，办公区人员的工作情况，工位的饱满度等。 闻：感受厂区员工的工作情绪，厂区办公区的卫生整洁程度，各类公示牌，走廊宣传栏的更新频率，张贴的内容，员工接触时的精神面貌等。 问：是否能清晰地表达出企业经营发展的历史，市场定位，战略和发展的吻合度，战略目标的包容度和完成度。 切：现金流量的结构分析，流量对战略的支持满足度，现金流量的弹性。 (四) 调查对象 尽职调查的要决：魔鬼往往藏在细节处 见过90%以上股东和管理层 坚持8点钟到公司 到过至少7个部门 在企业连续呆过6天 对企业的团队、管理、技术、市场、财务5个要素进行过详细调查 与至少公司的4客户面谈过 调查3个以上的同类企业或竞争对手 有不少于20个关键问题 至少与公司的普通员吃过1次饭 三、调查内容 1、会计主体概况 取得营业执照、验资报告、章程、组织架构图 了解会计主体全称、成立时间、注册资本、股东、投入资本的形式、性质、主营业务等 了解目标企业历史沿革 对会计主体的详细了解应包括目标企业本部以及所有具控制权的公司，并对关联方作适当了解 对目标企业的组织、分工及管理制度进行了解，对内部控制初步评价 2、财务组织 财务组织结构(含具控制力的公司) 财务管理模式 (子公司财务负责人的任免、奖惩、子公司财务报告体制) 财务人员结构 (年龄、职称、学历) 会计电算化程度、企业管理系统的应用情况 3、薪酬、税费及会计政策 薪资的计算方法，特别关注变动工资的计算依据和方法; 缴纳“四金”的政策及情况; 福利政策。 会计政策 目标企业现行会计政策; 近3年会计政策的重大变化; 与我们的差异，以及可能造成的影响(量化); 现行会计报表的合并原则及范围; 接受外部审计的的政策，及近3年会计师事务所名单; 近3年审计报告的披露。 税费政策 现行税费种类、税费率、计算基数、收缴部门; 税收优惠政策; 税收减免/负担; 关联交易的税收政策; 集团公司中管理费、资金占用费的税收政策; 税收汇算清缴情况; 并购后税费政策的变化情况。 4、会计报表 (损益表、资产负债表、现金流量表) 损益表(一) 销售收入及成本 近3~10年销售收入、销售量、单位售价、单位成本、毛利率的变化趋势 近3~10年产品结构变化趋势 企业大客户的变化及销售收入集中度 关联交易与非关联交易的区别及对利润的影响 成本结构、发现关键成本因素，并就其对成本变化的影响作分析 对以上各因素的重大变化寻找合理的解释 损益表(二) 期间费用 近5~10年费用总额、费用水平趋势，并分析了解原因 企业主要费用，如人工成本、折旧等的变化 其他业务利润 了解是否存在稳定的其他业务收入来源，以及近3~5年数据 投资收益 近年对外投资情况，及各项投资的报酬率 营业外收支 有无异常情况 损益表(三) 对未来损益影响因素的研判 销售收入 销售成本 期间费用 其他业务利润 税收 对收入的核查 真实的收入需具备以下几个基本要点： (1)要有购销合同 (2)要有发票(增值税、营业税发票等) (3)要有资金回款 (4)要有验收或运费单据 (5)要有纳税申报表 (6)要缴纳相应的税款 对成本的核查 真实的成本需具备以下几个基本要点： (1)要有配比的原材料购进和消耗(含包装物); (2)购进原材料需开有增值税发票; (3)对重要和紧俏的原材料需预付款; (4)购销业务付款周期正常; (5)要有仓管签字的有数量金额的入库单据; 对生产能力的核查 产能真实性需具备以下几个基本要点： (1)新建项目需按时建设完工 (2)能正常全面生产 (3)对生产线产能的核查 (4)对耗能的核查(耗煤、耗水、耗电，分月) (5)对仓储和运输能力的核查 (6)寻找其他与产能相配比的资料(发动机、镁) 资产负债表(一) 货币资金 可用资金、冻结资金 应收账款 是否可能被高估(特别关注内部应收账款) 账龄分析、逾期账款及坏账分析 近年变化趋势分析及原因 大客户应收账款分析 大额应收账款，可调阅销售合同 资产负债表(二) 其他应收款 账龄、坏账及费用性借款分析 大额款项的合同、协议 是否有对外投资?委托理财?大额对外借款? 存货 查阅最近一次盘点记录 存货分类及趋势变化 关注发出商品、分期付款发出商品 存货的滞销、残损 资产负债表(三) 长期投资 控股企业验证其投资比例及应占有的权益 参股企业了解其投资资料 投资的背景及可控制力(特别是国有企业) 固定资产 固定资产分类 在用、停用、残损、无用的固定资产(可与设备管理部门核对资料) 生产经营用和非生产经营用的区分 设计生产能力与实际生产能力比较，以及原因分析 资产负债表(四) 在建工程 工程项目预算、完工程度 是否存在停工工程 工程项目的用途 无形资产 无形资产的种类及取得途径 无形资产的寿命 计价依据(关注土地使用权) 资产负债表(五) 借款 债权人、借款性质、借款条件 是否正常偿还利息 是否可以豁免或债务重组(关注由资产管理公司接管的银行债权) 应付账款 业务趋势与应付账款的趋势比较，了解是否具有足够的买方信用 应付账款账龄分析 预估材料款是否适当 资产负债表(六) 资本公积 形成原因 未分配利润 历年利润及分配 资产负债结构分析 资产质量分析 现金流量表 历年现金流量情况及主要因素分析 特别关注经营净现金流 经营净现金流是否能满足融资活动的利息支出净额 结合资产负债表及利润表，寻找除销售收入以外是否还存在主要的经营资金来源，对经营净现金流的贡献如何 对现金流的核查 正常的资金往来结算有如下特点： (1)如果是收货款，客户大部分会采用票据背书结算方式; (2)货款收款日期无规律性，金额零散; (3)资金到帐后在银行帐户会有正常的停留; (4)支付货款日期无规律性，金额零散，有付款依据; (5)资金每一笔流转均会在银行对账单上反映。 案例见图表说明 其他情况下资金舞弊： (1)定期存单质押问题 (2)票据背书贴现问题 (3)踩准会计时点挪用资金问题 5、表外项目 对外担保 已抵押资产 贴现 合作意向 未执行完毕的合同 银行授信额度 诉讼 其他 不同企业的财务风险 目标企业可以分为：上市公司、国有企业、合资企业、民营企业、集体企业等等。 目标企业因为其投资者或实际控制者的背景不同，其财务风险的表现也会不一样。 四、 调查报告 1、财务尽职调查报告标准 财务尽职调查后应提交书面报告; 负责财务尽职调查的部门必须建立质量控制程序，财务尽职调查报告完成后必须按质量控制程序进行审核，最终由部门主管批准后方可以报送项目组; 报告总结(结论)须经项目组讨论通过，如存在不同意见，财务尽职调查报告也应向决策者汇报。 尽职调查报告的注意事项 财务尽职调查后应提交书面报告; 负责财务尽职调查的部门必须建立质量控制程序，财务尽职调查报告完成后必须按质量控制程序进行审核，最终由部门主管批准后方可以报送项目组; 报告总结(结论)须经项目组讨论通过，如存在不同意见，财务尽职调查报告也应向决策者汇报。 2、有效报告的技巧 达到财务尽职调查目的，适当表达意见和建议; 使用适当的标题; 运用图表，如曲线图、比较表、图案等; 用图框、下划线、斜体字、加粗以示重点; 词句尽量短小、简单，段落也应短小; 表达内容量化。 附： 财务情况 (一) 财务报告及相关财务资料 财务报告核查及总体评价 取得两年又一期的资产资产负债表、损益表及现金流量表。 对财务报告及相关财务资料的内容进行审慎核查。 合并、分部、参股事项的核查 对于公司财务报表中包含的分部信息，应获取相关分部资料，进行必要的核查。 对纳入合并范围的重要控股子公司的财务状况应同样履行充分的审慎核查程序。 对公司披露的参股子公司，应获取最近一年及一期的财务报告及审计报告(如有)。 存在重要并购事项的特殊核查 如公司最近收购兼并其他企业资产或股权，且被收购企业资产总额或营业收入或净利润超过收购前公司相应项目20%的，应获得被收购企业收购前一年的利润表，并核查其财务情况。 (二) 会计政策与会计估计 政策选择 通过查阅公司财务资料，并与相关财务人员和会计师沟通，核查公司的会计政策和会计估计的合规性和稳健性。 变更影响 如公司报告期内存在会计政策或会计估计变更，重点核查变更内容、理由及对公司财务状况、经营成果的影响 (三) 财务比率分析 盈利能力分析 计算公司各年度毛利率、资产收益率、净资产收益率、每股收益等，分析公司各年度盈利能力及其变动情况，分析母公司报表和合并报表的利润结构和利润来源，判断公司盈利能力的持续性。 偿债能力分析 计算公司各年度资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等，结合公司的现金流量状况、在银行的资信状况、可利用的融资渠道及授信额度、表内负债、表外融资及或有负债等情况，分析公司各年度偿债能力及其变动情况，判断公司的偿债能力和偿债风险。 运营能力分析 计算公司各年度资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等，结合市场发展、行业竞争状况、公司生产模式及物流管理、销售模式及赊销政策等情况，分析公司各年度营运能力及其变动情况，判断公司经营风险和持续经营能力。 综合评价 通过上述比率分析，与同行业可比公司的财务指标比较，综合分析公司的财务风险和经营风险，判断公司财务状况是否良好，是否存在持续经营问题。 (四) 与损益有关的项目 销售收入 了解实际会计核算中该行业收入确认的一般原则以及公司确认收入的具体标准，判断收入确认具体标准是否符合会计准则的要求，是否存在提前或延迟确认收入或虚计收入的情况。 核查公司在会计期末是否存在突击确认销售的情况，期末收到销售款项是否存在期后不正常流出的情况。 分析公司经营现金净流量的增减变化情况是否与公司销售收入变化情况相符，关注交易产生的经济利益是否真正流入企业。 取得公司收入的产品构成、地域构成及其变动情况的详细资料，分析收入及其构成变动情况是否符合行业和市场同期的变化情况。 如公司收入存在季节性波动，应分析季节性因素对各季度经营成果的影响，参照同行业其他公司的情况，分析司收入的变动情况及其与成本、费用等财务数据之间的配比关系是否合理。 取得公司主要产品报告期价格变动的资料，了解报告期内的价格变动情况，分析公司主要产品价格变动的基本规律及其对公司收入变动的影响。 关注公司销售模式对其收入核算的影响及是否存在异常，了解主要经销商的资金实力、销售网络、所经销产品对外销售和回款等情况。 核查公司的产品销售核算与经销商的核算是否存在重大不符。 销售成本与销售毛利 根据公司的生产流程，搜集相应的业务管理文件，了解公司生产经营各环节成本核算方法和步骤，确认公司报告期成本核算的方法是否保持一致。 获取报告期主要产品的成本明细表，了解产品单位成本及构成情况，包括直接材料、直接人工、燃料和动力、制造费用等。报告期内主要产品单位成本大幅变动的，应进行因素分析并结合市场和同行业企业情况判断其合理性。 对照公司的工艺流程、生产周期和在产品历史数据，分析期末在产品余额的合理性，关注期末存货中在产品是否存在余额巨大等异常情况，判断是否存在应转未转成本的情况。 计算公司报告期的利润率指标，分析其报告期内的变化情况并判断其未来变动趋势，与同行业企业进行比较分析，判断公司产品毛利率、营业利润率等是否正常，存在重大异常的应进行多因素分析并进行重点核查。 期间费用 取得营业费用明细表，结合行业销售特点、公司销售方式、销售操作流程、销售网络、回款要求、售后承诺(如无条件退货)等事项，分析公司营业费用的完整性、合理性。 对照各年营业收入的环比分析，核对与营业收入直接相关的营业费用变动趋势是否与前者一致。两者变动趋势存在重大不一致的，应进行重点核查。 取得公司管理费用明细表，分析是否存在异常的管理费用项目，如存在，应通过核查相关凭证、对比历史数据等方式予以重点核查。 关注控股股东、实际控制人或关联方占用资金的相关费用情况。 取得财务费用明细表，对公司存在较大银行借款或付息债务的，应对其利息支出情况进行测算，结合对固定资产的调查，确认大额利息资本化的合理性。 非经常性损益项目 取得经注册会计师验证的公司报告期加权平均净资产收益率和非经常性损益明细表，逐项核查是否符合相关规定，调查非经常性损益的来源、取得依据和相关凭证以及相关款项是否真实收到、会计处理是否正确，并分析其对公司财务状况和经营业绩的影响。 结合业务背景和业务资料，判断重大非经常性损益项目发生的合理性和计价的公允性。 计算非经常性损益占当期利润比重，分析由此产生的风险 (五) 与资产状况有关的项目 货币资金 取得或编制货币资金明细表。 通过取得公司银行账户资料、向银行函证等方式，核查定期存款账户、保证金账户、非银行金融机构账户等非日常结算账户形成原因及目前状况。对于在证券营业部开立的证券投资账户，还应核查公司是否及时完整地核算了证券投资及其损益。 抽查货币资金明细账，重点核查大额货币资金的流出和流入，分析是否存在合理的业务背景，判断其存在的风险。 核查大额银行存款账户，判断其真实性。 分析金额重大的未达账项形成的原因及其影响。 关注报告期货币资金的期初余额、本期发生额和期末余额。 应收款项 取得应收款项明细表和账龄分析表、主要债务人及主要逾期债务人名单等资料，并进行分析核查。了解大额应收款形成原因、债务人状况、催款情况和还款计划。 抽查相应的单证和合同，对账龄较长的大额应收账款，分析其他应收款发生的业务背景，核查其核算依据的充分性，判断其收回风险;取得相关采购合同，核查大额预付账款产生的原因、时间和相关采购业务的执行情况。调查应收票据取得、背书、抵押和贴现等情况，关注由此产生的风险。 结合公司收款政策、应收账款周转情况、现金流量情况，对公司销售收入的回款情况进行分析，关注报告期应收账款增幅明显高于主营业务收入增幅的情况，判断由此引致的经营风险和对持续经营能力的影响。 判断坏账准备计提是否充分、是否存在操纵经营业绩的情形。 分析报告期内与关联方之间往来款项的性质，为正常业务经营往来或是无交易背景下的资金占用。 存货 取得存货明细表，核查存货余额较大、周转率较低的情况。结合生产情况、存货结构及其变动情况，核查存货报告期内大幅变动的原因。 结合原材料及产品特性、生产需求、存货库存时间长短，实地抽盘大额存货，确认存货计价的准确性，核查是否存在大量积压或冷备情况，分析提取存货跌价准备的计提方法是否合理、提取数额是否充分; 测算发出存货成本的计量方法是否合理。 对外投资 查阅公司股权投资的相关资料，了解其报告期的变化情况;取得被投资公司的营业执照、报告期的财务报告、投资协议等文件，了解被投资公司经营状况，判断投资减值准备计提方法是否合理、提取数额是否充分，投资收益核算是否准确。对于依照法定要求需要进行审计的被投资公司，应该取得相应的审计报告。 取得报告期公司购买或出售被投资公司股权时的财务报告、审计报告及评估报告(如有)，分析交易的公允性和会计处理的合理性。 查阅公司交易性投资相关资料，了解重大交易性投资会计处理的合理性;取得重大委托理财的相关合同及公司内部的批准文件，分析该委托理财是否存在违法违规行为。 取得重大项目的投资合同及公司内部的批准文件，核查其合法性、有效性，结合项目进度情况，分析其影响及会计处理合理性。 了解集团内部关联企业相互投资，以及间接持股的情况。 固定资产 取得固定资产的折旧明细表和减值准备明细表，通过询问生产部门、设备管理部门和基建部门以及实地观察等方法，核查固定资产的使用状况、在建工程的施工进度，确认固定资产的使用状态是否良好，在建工程是否达到结转固定资产的条件，了解是否存在已长期停工的在建工程、长期未使用的固定资产等情况。 分析固定资产折旧政策的稳健性以及在建工程和固定资产减值准备计提是否充分，根据固定资产的会计政策对报告期内固定资产折旧计提进行测算。 无形资产 对照无形资产的有关协议、资料，了解重要无形资产的取得方式、入账依据、初始金额、摊销年限及确定依据、摊余价值及剩余摊销年限。 无形资产的原始价值是以评估值作为入账依据的，应该重点关注评估结果及会计处理是否合理 投资性房地产 核查重要投资性房地产的种类和计量模式，采用成本模式的，核查其折旧或摊销方法以及减值准备计提依据; 采用公允价值模式的，核查其公允价值的确定依据和方法。 了解重要投资性房地产的转换及处置的确认和计量方法，判断上述会计处理方法是否合理，分析其对公司的经营状况的影响程度。 银行借款 查阅公司主要银行借款资料，了解银行借款状况，公司在主要借款银行的资信评级情况，是否存在逾期借款，有逾期未偿还债项的，应了解其未按期偿还的原因、预计还款期等。 应付款项 取得应付款项明细表，了解应付票据是否真实支付、大额应付账款的账龄和逾期未付款原因、大额其他应付款及长期应付款的具体内容和业务背景、大额应交税金欠缴情况等。 对外担保 取得公司对外担保的相关资料，计算担保金额占公司净资产、总资产的比重，调查担保决策过程是否符合有关法律法规和公司章程等的规定，分析一旦发生损失，对公司正常生产经营和盈利状况的影响程度，调查被担保方是否具备履行义务的能力、是否提供了必要的反担保。 资产抵押 调查公司重要资产是否存在抵押、质押等情况，分析抵押事项对公司正常生产经营情况的影响程度。 诉讼及其他 调查公司是否存在重大仲裁、诉讼和其他重大或有事项，并分析该等已决和未决仲裁、诉讼与其他重大或有事项对公司的重大影响。 (六) 现金流量 现金流量分析 取得公司报告期现金流量的财务资料，对公司经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量进行全面分析。 核查公司经营活动产生的现金流量及其变动情况，判断公司资产流动性、盈利能力、偿债能力及风险等。 如果公司经营活动产生的现金流量净额持续为负或远低于同期净利润的，应进行专项核查，并判断其真实盈利能力和持续经营能力。 对最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额的编制进行必要的复核和测算。 (七) 纳税情况 税收缴纳 查阅公司报告期的纳税资料，调查公司及其控股子公司所执行的税种、税基、税率是否符合现行法律、法规的要求及报告期是否依法纳税。 税收优惠 取得公司税收优惠或财政补贴资料，核查公司享有的税收优惠或财政补贴是否符合财政管理部门和税收管理部门的有关规定，调查税收优惠或财政补贴的来源、归属、用途及会计处理等情况，关注税收优惠期或补贴期及其未来影响，分析公司对税收政策的依赖程度和对未来经营业绩、财务状况的影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
尽管面临消费金融的风口，但苏宁消费金融却未能成为“风口的猪”。 数据显示，2016年互联网消费金融（即通过互联网渠道发放的贷款）交易规模达到4367亿元，预计2017年交易规模将达到9983亿元，同比增长128.6%。 不过，苏宁云商3月31日披露的2016年年报显示，报告期内，公司全年实现营业收入 1485.85 亿元，同比上升 9.62%；实现归母净利润 7.04 亿元，同比下降 19.27%；扣除非经常性损益之后，实现归属母公司净利润为-11.08 亿元，仍未能摆脱亏损局面。 其中，苏宁消费金融继2015年亏损逾6000万元之后，2016年亏损进一步放大至近1.9亿元。按苏宁云商持股49%计算，由此带给公司的投资性损益为-9281.79万元。 2016年苏宁消费金融投资亏损逾9000万元 单位：万元 对此，苏宁云商董秘任峻此前在回应机构现场调研时坦言，公司自2009年进行互联网转型以来，一直到2016年都在承受着从线下转向线上的成本。 “2017年将是零售业的一个拐点，同时也是苏宁的拐点。”任峻称。 未成“风口的猪” 人民银行最新统计数据表明， 2016年国内居民消费贷款总额约22.6万亿，同比增长23.4%；剔除住房及汽车贷款，狭义消费贷款规模约为5.9万亿（占比26.5%），在GDP中的占比达到了8%。 此前，苏宁云商旗下苏宁金融集团于2015年开始独立运营，包括支付、供应链融资、消费金融、理财、众筹、保险等业务。 2016年4月，苏宁金融完成融资，投后估值约为 167 亿元，实现全员持股。本次增资扩股，苏宁金控出资人民币58.33 亿元，员工持股合伙企业出资人民币 8.33 亿元，增资完成后，苏宁云商将持有苏宁金服 60%股份，苏宁金控将持有苏宁金服 35%股份，员工持股合伙企业将持有苏宁金服 5%股份。2017年1月，苏宁金服引入战略投资者及员工持股合伙企业事宜已全部完成。 其中，苏宁消费金融公司于2015年5月29日开业运营。去年10月1日，苏宁云商出资人民币1.47亿元，增资苏宁消费金融公司，本次增资完成后，公司仍将持有苏宁消费金融公司49%股权。苏宁消费金融公司的注册资本由人民币3亿元增加到6亿元。 截至2016年 11 月末，苏宁消费金融累计发放消费贷款数量超过 110 亿元。不过，其盈利能力尚没有体现出来。 苏宁云商去年年报显示，2016年，苏宁消费金融亏损额为18942.4万元。较2016年上半年亏损14652万元相比，去年下半年亏损额已收窄至4290.4万元。 2016年苏宁云商主要控股参股公司业绩 对此，公司方面表示，苏宁消费金融报告期内处于发展用户、提高品牌知名度的阶段，通过加大了促销推广投入，支出较大。 未来，随着用户粘性增加，使用场景的进一步丰富，以及大数据支撑下的风控能力的不断提升，产品利润将有所提升，消费金融公司效益将逐步得到改善。 相比之下，另一持牌消费金融公司马上消费金融同样是于2015年正式上线，但首个会计年度已全面盈利。 资料表明，马上消费金融于2015年6月开业，历经初期测试磨合后规模快速放量。截至2016年末，注册用户突破700万户，贷款余额约70亿元，月放款规模接近30亿元。 其中，马上消费金融2016年首个完整会计年度即实现整体盈利890万元，特别是去年下半年盈利额更是高达4762万元。 值得一提的是，苏宁云商在年报中并没有披露旗下金融板块整体的盈利能力，仅仅提及2016年苏宁金融业务（支付业务、供应链金融等业务）总体交易规模同比增长157.21%。 此前，继拿到消费金融、小贷保理等 11 张金融牌照后，江苏苏宁银行也于去年12月获批筹建。就牌照数量而言，苏宁云商所掌握的牌照资源仅次于蚂蚁金服。 江苏苏宁银行拟注册资本不超过40 亿元，其中苏宁云商拟出资不超过12亿元，认购30%股份；江苏苏宁银行的另一主发起人为日出东方，拟认购 23.60%股份；其余 46.40%股份拟由其他发起人认购。 任峻认为，银行牌照丰富了整个苏宁金融的业务体系，同时江苏区域的银行牌照将会更好地吸引江苏本地的中小企业及商户。 转型苦等拐点 对苏宁云商而言，公司自2009年进行互联网转型以来，至今仍在苦苦等待拐点的到来。 在去年的年报中，公司亦提及，若不考虑四季度出售项目公司股权的影响，实现了归属于母公司股东净利润转正，苏宁互联网零售转型的盈利模式得以实践，企业发展迎来新拐点。 对此，申万宏源分析师王俊杰表示，剔除2015年四季度配套物业销售收入影响，2016年公司营业收入同比增长10.74%。归母净利润的主要来源为创新型资产运作模式的实施完成和子公司向苏宁电器集团转让京朝苏宁电器100%股权的交易。 苏宁云商 2016 年年度报告 报告期内，公司实施完成以部分仓储物业为标的资产开展的相关创新型资产运作模式，该交易实现税后净利润3.94亿元；以及公司子公司向关联方苏宁电器集团有限公司转让北京京朝苏宁电器有限公司100%股权，该交易增加公司净利润9.88亿元。 不过，王俊杰也称，由于线上竞争激烈，线上业务占比提升致使主营业务毛利率下降。2016 年，公司实现营业收入1485.85 亿元，同比增长 9.62%，互联网业务同比增长 60.14%。其中，仅2016年12月移动端订单数量占线上整体比例提升至83%。 可以说，除了公司苦等转型拐点以外，同样热切期待的莫过于参与定增的淘宝（中国）和公司员工持股团队了。 2016 年 5 月，苏宁云商非公开发行19.27亿股。其中，阿里巴巴集团旗下的淘宝（中国）软件有限公司现金出资282.33亿元，以每股 15.17 元的价格认购公司非公开发行的股票 18.61 亿股，持股比例为 19.99%，成为公司的第二大股东；员工持股平台安信-苏宁 2 号出资10亿元认购6591.9578万股。 截至4月5日，上述定增股份仍破发近三成。其中，淘宝和公司员工持股平台分别浮亏80亿元左右与3亿元左右。 同样，2016 年，苏宁集团在二级市场增持苏宁云商市值总额约 80 亿元，其中，去年四季度增持金额约30亿元，增持均价约11.50元左右。 对此，中泰证券研究所分析师彭毅表示，经历三年的战略性转型亏损，料苏宁云商2017 年开始进入经营性盈利通道。 “2016 年四季度公司实现经营性扭亏为盈，预计净利润区间在 2 千万元至 1 个亿元。”彭毅称。“今年我们预计公司有望实现 5个亿左右的净利润，明年预计达到 20 亿左右的净利润。” 不过，王俊杰认为苏宁云商未来主业依旧承压，仍维持对公司“中性”评级。 “我们预计2017-2019年实现营收分别为1634.44亿元、1846.92亿元、2123.95亿元，不考虑营业外收入，对应EPS分别为-0.02（原预测为0.00元）、-0.06（原预测0.02元）、0.04元。”王俊杰表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在广州增城，一套建筑面积约为80平米的新建商品住宅，价格被分为房款和装修款两部分：其中房款约为143万元，装修款约为32万元，总计175万元。 3月底，一名购房者向记者出示了广州某楼盘的贷款预算表。按照单价折算，这套房屋的房款约为每平米17800元；装修款约为每平米4000元。购房者实际付出的单价为每平米21800元。 这正是广州近日卷土重来的 “双合同”。购房者买房时，与开发商同时签订两份合同，一份为购房合同，该合同价格用于网签；同时绑定一份装修合同。房屋市场价与政府指导价之间的差价被计入“装修款”，从而不计入网签。 根据房王数据中心统计信息，前述楼盘2017年3月共售出74套房屋，销售均价约为16700元/平方米。该数据中心统计的数据为网签数据。这意味着：由于“双合同”存在，购房者实际付出的购房成本，远高于网签价格。 稳定网签价 这并非个案。另一名购房者在3月底告诉记者：同样在广州增城，另一个小区的销售均价接近每平米20000元，其中包含的装修款高达每平米7000元，网签价格仅为每平米13000元。房王数据中心统计信息显示：这一楼盘在2017年3月共售出380套房产，销售均价约为14000元/平方米。 “双合同”不仅仅出现在郊区增城。4月6日，记者在黄埔区实地走访三家楼盘，其中有一家楼盘也在采用“双合同”销售模式。该楼盘其中一套住宅，房款约为每平米17400元；装修款约为每平米12600元；购房者实际付出的单价约为每平米30000元。“现在全广州到处都是双合同。”该楼盘的销售人员对财新记者说。 一名广州房地产业内人士告诉记者：自2016年10月楼市调控以来，广州多个楼盘开始采用“双合同”销售模式，以使得网签价格得以稳定在政府希冀的范围内。 数据显示：2017年3月，广州市增城区共计成交住宅5044套，环比涨幅高达174.58%；成交均价为12275元/平方米，环比涨幅仅1.35%。 增城一直是广州楼市成交量最大的区域。一般而言，其成交量占据广州楼市成交总量的三至四成。这意味着，增城房屋均价数据对广州市整体均价数据影响显著。 数据显示：2017年3月，广州11区共计网签一手住宅16288套，环比涨幅达到131%；成交均价为16560元/平方米，环比涨幅仅1.34%。 “双合同” 的出现，使得网签价格失去数据参考意义。目前多地开发商和中介，已在各个渠道抛弃政府网签价格和数据，转向自行向市场公布成交量和成交均价。一名房地产中介对记者说：不能相信网签价格，那已经不能反映市场的真实成交情况。 阳光家缘网是广州市住宅成交备案的官方网站，主办单位是广州市住房和城乡建设委员会。目前，该网站的统计成交数据页面多处注明：“本表信息仅限纳入网上签约管理的数据”。 “装修款” 的秘密 房屋价格的一部分，被隐藏于“装修款”中。前述两名购房者都对财新记者说：在购房过程中，开发商并不讳言，签订一份装修协议，是为了规避政府的“限价令”——在楼市调控背景下，多地政府都设立售房指导价，开发商若希望以超出政府划定的价格范围售楼，即可能无法获得预售证或者售楼合同无法完成网签。 “双合同” 已由潜规则变成明规则。前述购房者提供给记者的贷款预算表是打印好的标准格式——房款和装修款分门别类列出首付和贷款额度。记者在黄埔区实地考察过程中发现，用“双合同”销售房产的楼盘，其提供的价格表亦是如此。 “装修款” 并不完全真实对应于房屋装修价格。广州一名地产界资深人士告诉记者：以广州的人工价以及开发商的用料来看，即便是顶级豪宅，装修成本价也不会超过每平米3800元。“这一价格已经可以做到包下全部家具家电、拎包入住的水平。”该人士说，“一般的精装修洋房，开发商的装修成本不会超过每平米2000元。” 即便知道是虚假装修合同，购房者也没有和开发商谈判的空间。一名购房者对记者说：“房子供不应求，开发商根本不愁卖不出去。” 对这名购房者来说，“双合同”抬高了他的首付门槛。这是他的首套房。按首付三成计算，原本他仅需首付52.5万元；但现在，他需要首付75万元。“虽然装修款也可以向银行贷款，但只能贷5年。”他对财新记者说，“这会加大前几年的还款压力，所以我放弃了。” 黄埔区某楼盘的销售人员告诉记者：和他们合作的银行可以用消费贷的方式提供“装修款”的贷款，最多可以贷50万，年化利率可以做到3%以下，但最长只能贷款5年。他给记者算帐显示：仅“装修贷”一项，五年内每月需要还款9000余元。 一名房地产界人士说：每逢楼市调控，“双合同”就会卷土重来。在他看来， “双合同”中的名义楼价满足政府指导价要求，地方政府可以完成楼市调控任务，开发商可以获批预售证卖房实现利润，购房者还可因“装修款”等名目受益而少缴交易税费，“各方都从中获益”。 据记者了解，“双合同”的形式多种多样，并不局限于“装修款”，还有捆绑销售车位等行为，但共同的特征都是利用附属合同来转移“隐形房价”。 前景存疑 装修合同是否应该独立于购房合同，不同的人存在不同意见。1999年，国务院办公厅首次发文提出：“加强对住宅装修的管理，积极推广一次性装修或菜单式装修模式，避免二次装修造成的破坏结构、浪费和扰民等现象。”这是国家层面首次鼓励开发商直接出售精装房。 然而精装房的推广在各地存在差异。由于各人对装修喜好不一，一些购楼者依然愿意购买毛坯房，另外委托装修公司完成装修——这正是“双合同”模式合理的一面。一些地方政府并不禁止开发商采用这一模式。 广州是“新建住宅全装修”的试点城市——由广州市国土资源和房屋管理局制定、广州市工商行政管理局监制的商品房买卖合同中，有专门的附件用于交易双方约定装修标准。装修款亦被要求包含在售楼款中。 然而依然有开发商使用“双合同”销售模式，尤其是在楼市调控期间——装修合同往往以另一个公司的名义与顾客签订。 广州曾对“双合同”进行过严打。公开资料显示：2014年4月，广州市房管局明确要求：开发商在为楼盘拿预售证时，须先承诺不搞“双合同”，才给发放预售证，如违反承诺则愿接受相关行政处理。 不过，多名广州房地产业内人士称：政策施行至今，并没有听说过哪家房地产企业因为“双合同”而被罚。 鉴于分离装修合同存在一定的合理性，“双合同”并不仅出现于广州。一名房企内部人士称：但凡出台“限价令”的城市，开发商都会考虑用“双合同”等形式来规避政策。“除非政府取消对开发商的售价限制，否则不太可能取消双合同的销售形式。”这名人士说。 在珠三角，已有部分城市开始整治楼市 “双合同”。 毗邻广州的佛山市，已于4月3日对外表态要对“双合同”加强监控。该市住房和城乡建设管理局称：发现将商品房总价不合理拆分、虚假装修、虚高装修价格、捆绑销售车位（库）等行为的，立即予以制止，并暂停项目网签，责令停业整顿。 据《南方都市报》4月6日报道，在惠州，房管局方面称：经过与发改局等单位商谈，决定从4月1日开始，在政府备案登记的楼盘，不能再加装修款销售，只能按备案价销售。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
金融界流传一段子：女生别找优秀的交易员或基金经理做男友，优秀的交易员或基金经理最重要的是克服自己感情，按照既定的方针进行投资和交易。你对他所造成的伤害达到一定幅度，他就会把你止损掉；你对他的好达到一定程度，你就会被止盈掉。最关键的是，这类人喜欢搞个投资组合分散风险。 好嗒，今天我们就来聊聊如何撩玩一个金融男。 使用指南：此处金融男尤其针对最传统意义上的金融界男士，也即交易员、基金经理方向。至于投行男等，与这类人群有较大差异，我们后续会继续出专题～ 姑娘们耐心等待哈。 在金融圈里，这部分男神（交易员）& 男投资人这两类，我是建议大家可以没事撩着玩嗒，万一收获一枚，还是比较幸福的，虽说难度大，但是婚后稳定性普遍较高；投行男不太推荐，我们以后慢慢说。 金融男物种分析 1. 追求高性价比、有趣鲜活的恋爱体验。 交易员的职业的特征：高强度、高风险、在短期内寻求高回报。长期浸润于该职业之人，会非常理性，本能考量一件事情的投入产出性价比，当然也包括爱情啦。理想主义、浪漫主义、为某段爱情不惜一切代价的情怀，基本在他们身上不会出现。我周围几乎没有一个交易员朋友喜欢浪漫主义小说与诗歌，聊天的时候也对那些“为爱情牺牲大量时间甚至生命”的情节表示高度不理解。 因此，自带较高社会价值的姑娘（经济，事业，外貌等综合实力）更容易胜出；除了高社会价值外，另一个重要品质是有趣和鲜活。我身边的金融男or投资人，都有一个普遍的特征——择偶时不会把“贤妻良母”的传统特征放在一个特别重要的位置。新奇、有趣、双商高，比贤惠的意义大多了。这两群人都是工作倾轧生活较多的物种，因此，一个鲜活、有趣的姑娘如果能让他们一秒钟从工作的紧绷状态回归到开心的生活，解除紧绷，就是很大的胜出面啦。 再加上，我周围好多交易员男神跟我抱怨，每天用于工作的时间已经属很高强度了，工作结束后需要花几小时健身（以保证工作时的注意力高度集中），用于约会的时间不多，如果约会的互动还较为无聊，不如回家补觉嘞。 因此，相比而言，不愿力求努力向上、只求“岁月静好，现世安稳”的good girl，试图以持久战来感化他们，赢面基本不大，甚至不适时的嘘寒问暖将会起反作用，让他们腻烦。只有能在短时间内给予符合他们审美品位与内心需求的乐趣的小妖精才能让金融男愿意与其玩耍。 2.潜藏的内心诉求：不确定性带来的挑战。 相比较于同样从事高智商高强度职业的IT男，总是给人沉闷无趣之感，金融男是一群喜好新鲜与刺激感的生物，究其本质，IT男在工作中运用的基本属于纯粹理性思维，而在金融行业中，无论怎么样预测分析，交易都是参杂了主观因素的，市场走向是不可控的，项目类型与相关法律法规都在变化中，一切都具有很大的不确定性，这种不确定性正是职业挑战性的来源。 金融小男神大多很享受这种追逐、征服、对抗不确定性来获得成就感的感觉。“不确定性”之于他们而言并不是多恐怖的事情，甚至他们已经能在不确定性中找到舒适的方法。因此，在彻底认定之前，很容易不安份地秉持着“下一个更好”的观念，不会轻易为谁动心进而停留，总是在不停的观望，多线操作，一旦失去兴趣，立马抽身而出。这就是为什么交易员容易造成一种“长时间游戏花丛”的social image。 对此，建议姑娘们在暧昧时期不要太轻易陷入，尽量保持冷静和自己的独立思考，大可拿出咱反复教过的“easy to approach, not that easy toapproach”的艺术，延长游戏时间，培养神秘感，从而用神秘感不断吸引着金融小男神的目光追随。 如何撩玩一个金融男神 撩玩金融男的核心：第一时间达成同频率律动，反复撩玩直至引爆G点。 1.世界这么大，只有我能和你同步装逼。 金融男作为时间成本非常高的物种，减少跟他们的沟通成本、懂得他们的语言就很重要啦。 这句话换个通俗易懂的表述，就是—— 装得了逼，并且通过一起装逼引发共振。 从他们喝的酒到穿戴的衣物到去玩的地方到喜欢的艺术，最好都能聊得上。而且还不能通过事先恶补来蒙混过关，要有融会贯通之术。举个例子，你们去看画展，小男神指着梵高说我很喜欢他呀！此处你可以点评梵高，说完后再说，后印象主义不错，我也喜欢野兽派和桥社呢。然后你们就迅速能滔滔不绝啦。总之，在一个兴趣点上，具备迅速繁衍话题之能力，这能很快引起金融小男神的喜欢和注意力。 为什么一起装逼很重要呢？因为这很快能够释放一种“我跟你是同类人，跟我说话既不用太费劲儿，又特别舒服自在有趣”的信号。对于金融男神这种爱情中怕麻烦的懒人，实在非常关键啦。 另外，姑娘们懂一些金融学知识很重要。与IT男形成鲜明对比的是，吸引IT男咱可以完全不懂电脑常识，越傻白甜越好；但是金融男神就相反啦，他们基本是没有耐心带着一个小白玩耍的。如果姑娘求助金融知识，需要有一点就通的聪明劲，并且短期内有可见的学习成果（这也是后续互动的契机），让金融男觉得教起你来又省事，又得到了他被妹子需要之后获得的满足感。 总之，撩玩金融小男神，第一步便是力求从人群中同颖而出，留下“世界这么大，只有我能和你携手比肩，同登王座（同步装逼）”的极致印象。 2．用不可控的惊喜制造小高潮，hold住战局 相较于医生这样压力同样很大的职业，医生每天都会接受到很多负面情绪，需要一个情绪出口，所以曲筱绡带赵医生去夜店宣泄。而咱们的金融男通常在享乐方面已经是一把好手，所以咱们需要制造一些惊喜来给他们已经刺激到麻木的神经增添新乐趣。 相信咱读着们都已具有多方面技能，或者掌握一秒切换妖娆与清纯，万千风情多面体。此阶段需要一个接着一个的抛出惊喜，展现自我的多面性，让小男神觉得和你在一起，永远都不知道下一秒会发生什么样的惊喜，令人期待而兴奋。 此阶段要注意继续掌控时局。金融男作为精于游戏的物种，情商较高，擅长察言观色，所以多金有品的他们一定非常懂得怎样展现自我魅力，此时妹子们一定要稳住阵脚。此时回应状态分为两种： 第一种，对于金融男惯用的撩妹招数，即物质馈赠与万年不变的绅士风度，无论他们展现的是温柔体贴风度翩翩，还是带着妹子们纸醉金迷，咱都要落落大方的接受，且并不给与他们想要的热烈回应，对其暗示：你的这些招数并无新意，我是不会因此沦陷的，If you want to keep me，love me harder~ 第二种，对于不符合多金而时间成本极高的金融男做出的行为，送出的礼物，热烈回应，以示鼓励，表示你看到了他们的真心实意，而这才是你想要的部分，让他一步步的回到最原始的那个为了女孩费心费力讨好的小男孩。 3.给予金融男专属于你的新标签，发掘另一个维度的他。 要帮助小男神建立除了金融之外另一个维度的他，一起探索新的彼此自我认知和标签，用不可复制的独特经历，建立不可复制的彼此认同感。本身极具价值的你，给予了他一些特殊的标签，让他确认和你一起能获得自我价值感提升，即“我虽然已站在山巅，但我只有在你身边的时候，是更特殊而有价值感的我”这最重要的最后一步，不仅仅是为了让他膨胀到起飞~而是通过让双方愉悦的方式制造特殊的链接感，从而让金融男获得人性上终极的一个需求——安全感。 努力给他们制造一种感觉：我知道你是一只游走于世间的妖精，是我无法轻易掌控的对象，但我的认同感和安全感，只有你才能给我。此技法既维持了新鲜感和神秘感，又可以使得千帆阅尽无比挑剔的金融小男神愿意驻足啦。 撩玩金融男神，to be or not to be解答 1.睡或者不睡，不是一个问题。 根据妖孽团队的经验，假如妹子们要睡金融小男神，那么睡完就走，丝毫不要拖泥带水，展现出一副“我就是想睡你而已，你别想太多啊～”的态度，可以有效激起他们急于证明自我魅力的征服欲。 此外，睡完千万不要问任何有关where is this relationship going的问题，相反，你应该保持暧昧含混，不负责不主动不拒绝。以此保持神秘感，减少金融小男神的压力，增加相处的乐趣～ 3.金融小男神的婚后稳定度，大多不是一个问题。 金融男神的婚姻大多两种：强强联手或者稳定大后方。基本上和一个交易员熟稔之后就可以发现，无论上班下班的任何时间，他都有可能和趋势图缠缠绵绵，进入较为关键的时期，更是仿佛电脑里以及任何电子设备里都藏着一个小情人。对于时间成本极高的他们而言，即使抛开物质层面不谈，重新恋爱或结婚的时间成本过高。所以并没闲心玩太多啦。同时，这也要求妹子们关键时刻千万要给予百分之百的支持和适度关心，稳定后方才能保证他们保持平稳心态，与自我意志搏斗，做好交易。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
