近日，上海互联网金融公司——信而富正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书，计划在纽约证券交易所IPO上市，股票代码为“XRF”。据了解，信而富此次预计筹资额为1亿美元，上市承销商为摩根士丹利、瑞士信贷和Jefferies。 更有消息称，如果一切进展顺利，信而富很有可能在4月底或5月初完成上市。不过，由于目前处于上市前夕的敏感期，信而富方面表示暂时不接受任何采访。 盈利能力成行业衡量关键词 资料显示，成立于2001年的信而富，未正式成立线上平台之前，一直为银行提供信用评分模型和风险管理系统，并帮助服务银行发行过超过1亿张信用卡，拥有超过16年的相关经验。 实际上，对于信而富谋求登陆资本市场的消息时有曝出。早追溯到2014年，彼时坊间就有消息称信而富与投行商谈赴美IPO;2015年12月，《华尔街日报》消息称，信而富计划最早于2016年上半年在纽交所上市，融资2亿美元;2016年10月，有媒体报道信而富已走到美国上市的最后阶段。2017年2月，彭博社曾援引知情人士消息称，信而富计划今年在美国IPO，最少融资1亿美元。 对此，一位华南中型互金平台相关负责人对记者表示，自2016年8月监管意见出台后，行业就开始面临整改，在这个过渡期和调整期，平台或者说平台的股东希望谋求权益的最大化。 “此外，自今年上半年以来，网贷平台接受风投的案例数量降低，融资情况不乐观，行业二八分化很明显，对于像信而富这样的中小平台来说，不得不去考虑转型或寻找发展新契机。而去美国上市，可能是信而富目前阶段能够利益最大化的方式。”该人士表示。 在野蛮生长时期，大肆砸钱营销的平台比比皆是，但自今年以来，业内机构开始更加注重平台之间的盈利情况的比较，希望通过较好的盈利情况获取资本认可，最终以此作为登陆资本市场的敲门砖。 就目前现状而言，网贷平台独立登陆A股市场难度较大，基本上都不符合要求。而不论选择美股还是港股，整体估值都较低，平台对此也并不认可。因此，权衡时间成本和机会成本并做出抉择，则是一个仁者见仁智者见智的过程。 当前，国内A股IPO的节奏已经明显有了加快的趋势，但是对于互联网金融企业而言，A股IPO需要有连续三年盈利的财务指标，这一点很多企业难以达到，且当前资本市场对类金融企业的挂牌或上市还存在一些限制。而在此背景下，信而富最终选择在美国上市也就无可厚非。 可以肯定的是，上市门槛较低的美股也存在着一些不足之处，如整体估值及对应的市盈率远低于A股，容易涉诉、面临无休止的集体诉讼风险等。此前，一些国内企业在赴美上市后，因为股票流动性并不强而又不得不踏上回归A股的漫漫长路。 一位华北资深业内人士则对记者表示，从目前的外部环境上看，当下的时点已经没有宜人贷当时上市时那么好。就算这次能够真正上市，最终能否真正受到美国资本市场的认可，还是落在公司商业模式的可持续性以及盈利能力方面。 此外，还有个问题或许需要引起平台的注意。“以蚂蚁金服、陆金所、京东金融等为代表的国内互联网金融龙头企业多瞄准A股或者港股IPO，这其中不乏出于国家金融安全方面的考虑。”上述华北资深业内人士表示，“互联网金融企业在本质上仍然要服务于国家普惠金融事业，维护国家金融的安全与稳定，从这一点讲，赴美上市并不符合当前的主流趋势，可以发现，目前越来越多的互联网金融企业在A股IPO有困难之际，选择港股IPO，这一选址可以看做是折衷的办法。” 重复借款率飙升至67% 通过对信而富近年公开资料的梳理，不难发现拥有较强的团队背景、较长的风控经验与较强的金融风控技术是其优势所在。 据悉，其收入主要来源于向借款人和投资人收取的费用，其中包括借款人的交易费用和服务费，并且不承担信用风险;而主要的成本则是获客成本。 信而富自2015年进入快速扩张阶段以来，仍然处于持续亏损阶段。招股说明书显示，信而富2014年、2015年、2016年税前利润为13.1万美元、-3002.6万美元、-3336.3万美元。 招股书显示，在交易规模方面，2014年到2016年信而富的促成贷款金额分别为3.36亿、7.41亿和10.62亿美元(约合73亿元人民币)，近两年同比增速分别为120%和43%。可以比较的是，宜人贷从2014年到2016年促成的贷款金额分别是3.5亿、15亿、29.2亿美元，同比增长326%和112%。 招股书显示，截至2016年12月31日，信而富平台向超过140万借款人发放完成超过1070万笔贷款。其中，2016年，信而富促成的贷款笔数为600万笔，2014年和2015年的数字分别是6.3万笔和463万笔。 资料显示，信而富平台主要产品分为现金消费类借款与生活方式类借款。其中，现金消费类借款额度在500~6000元，期限最长为90天，平均年化利率为21%，平均手续费率为1%~2%;生活方式类借款单笔额度最高10万元，期限最长3年，平均年化利率为15%，平均手续费率为11%。 目前，消费贷占绝对主导地位。数据显示，2014年，信而富的主要业务是生活方式类贷款。但从2015年开始，信而富开始力推消费贷款。2016年，消费贷款交易金额为6.11亿美元，成交笔数为5,967,785笔，计算可知，平均每单借款金额为700元人民币。生活方式类贷款交易金额为4.5亿元，成交笔数为37894笔，平均每单借款金额为81843元人民币。 值得注意的是，2014年至2016年，其借款人的重复借贷率从10%迅速提升至67%。其中，2015年第四季度，首次消费贷款借款人的平均贷款规模为71美元，在12个月后提升至148美元;每位借款人平均累积贷款量增加10倍，在12个月内从首月的100美元增至约1000美元。 招股说明书中认为，平台上重复借款人的数量对平台的财务业绩至关重要，重复借款降低了平台开拓借款人的平均成本。 据了解，信而富的获客渠道主要包括社交网络、线上旅行社、电商平台和第三方支付平台。而维护客户的方式则是通过先为其提供小额、短期贷款，然后再根据其表现决定是否提供更大额、长期的贷款。 信而富认为，对良好贷款表现的鼓励行为有助于对高质量的贷款人的维护和对新的贷款人的开拓，并且将通过贷款规模的增长获得更加可观的收入。 “越来越多的重复借款人主要是由于贷款产品和我们的客户服务持续改善。我们继续保留现有借款人作为重复借款人，从而提高其终身客户价值的能力将成为我们持续收入增长和盈利能力的重要因素。”招股说明书中如是描述。 对于重复借款率的定义则是，“自我们开始以来，在我们的市场上借入多于一笔贷款的借款人总数除以自成立以来的每个借款人在我们的市场上的总数量”。 上述华北资深业内人士对记者表示，根据多年实践业务的经验来分析，对于有观点认为信而富招股说明书中提及的重复借款率快速飙升即表明用户忠诚度很高的说法，其实并不赞同。 “这个所谓的重复借款率编的公式也毫无道理。据我所知，银行有展期，但银行是授信和循环贷，这个授信就能表达出重复借款率高的情况，但是也没听说过银行有借款人忠诚度高这么一说。况且借款业务有种特性，没有什么品牌忠诚度，他们只关心自己能不能借到钱，以及利息是多少。退一步说，借款人不停的重复借钱其实也不符合常理。”该人士进一步解释。 不过，信而富招股说明书中显示综合贷款利率在行业中处于较低水平。2016年，借款期限小于3个月的消费信贷的综合借款成本(利率+交易费和服务费)为22.35%~23.35%，生活类借款的综合成本为27.6%。 此外，招股说明书中的风险提示提及，2015年以来，信而富业务增长迅速，但接下来增速可能会放缓，此前两年处于净亏损的状态，接下来还有亏损的可能性。此外，除中国征信体系不完善、监管及政策风险外，信而富在发展过程中可能还面临多重不确定风险。比如，欺诈风险、信用风险、多头负债风险、技术研发的投入与产出相匹配的风险和资金与资产的匹配能力的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

网贷行业经历着快速的洗牌，垂直于珠宝行业的网贷平台也不例外。从去年到现在，在为数不多的专注于珠宝垂直领域的P2P网贷平台中，珠宝e贷陷兑付危机并关闭网站投资充值功能，珠宝盒子停标转型，东方金钰网贷则宣布完成大额标的提前还款后进行转型。 黄金珠宝行业产业链上游资金需求较大是行业属性，所以企业融资额数往往居高难下。深圳市珠宝贷互联网金融服务股份有限公司(以下简称“珠宝贷”)作为一家较早注册的珠宝网贷平台，目前标的金额如何在期限内进行有效整改也是其亟待面对的问题。 对此，珠宝贷方面对记者表示，目前正在积极整改期间，平台也正在逐步对大额标的进行调整，未来将业务拓展至珠宝行业中下游企业，只发布合规额度的标的，超额标的通过其他合规渠道进行消化。不过，珠宝贷方面也表示，在转型过程中平台的业务将会收缩。 值得注意的是，珠宝贷平台虽已获得银行存管，但该平台的标的并未全部纳入银行存管。 整改大额标 大额标的一直是网贷整改的红线。根据2016年8月出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的第十七条规定，同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元。该暂行办法限定企业的整改期限为一年。 根据珠宝贷官网公布的数据来看，截至4月12日，珠宝贷单笔标的均额约为502万元，借款总笔数为1549笔，借款总额约为77亿元。 “公司也在有限期内根据《暂行办法》及地方金融办要求，逐步对大额标进行整改，小额标的也越来越多。目前在银行存管的标的是在100万元以内的，以后等所有标的都切换到监管要求的以内，就会按监管要求来做。”珠宝贷对记者表示，“我们专注做的是黄金珠宝产业，这个行业的资金需求很大，是行业属性决定的。而且我们选择的都是优质的中小企业，所以你会看到我们平台的标的供不应求。但在整改的期限内，我们也会按照规定来操作的。” 同为珠宝网贷行业的东方金钰网贷，在今年3月初发布公告称，因行业出台借款上限政策，且已临近整改期限，平台决定启动对所剩未完结的大额项目的提前还款工作。从公告看，东方金钰网贷退出P2P行业主要是受借款上限的合规要求。 一方面整改期限临近，另一方面面对黄金珠宝行业所需贷款金额较大的现状，在此情形之下仍要保证平台自身的盈利，珠宝贷所面临的挑战不小。 对于这一局面，珠宝贷回应称，“公司此前多是针对珠宝产业上游环节的融资需求，之后会继续打通产业链的中间环节，包括采购、设计、制造加工、批发和代理加盟，再下沉到终端门店零售，并最终将触角延伸到珠宝消费分期方面。” 将P2P业务从产业链上游拓展到中下游，以及最终触及珠宝的消费分期，这两者在业务上存在不少差别。对于具体怎样转型做珠宝的消费分期，珠宝贷表示：“这些业务会逐步开展，目前已经和多家珠宝行业的渠道商进行了沟通，通过渠道商资源延伸至终端门店，前期避免铺设大量地面部队。” 自2016年8月网贷监管细则出台，明确借款限额标准后，不少存在大额标的P2P平台也正在寻求转型之路。一向以大额标业务闻名的红岭创投已于3月28日停止发布单笔100万元以上标的，董事长周世平表示，之后公司会通过金交所及私募基金的方式面向高净值客户，并大力发展全国市场潜力大约在几千亿元的房易贷业务。 标的未全部纳入银行存管 2016年8月，珠宝贷发布浙商银行资金存管上线公告。 但记者采访发现，截至目前，珠宝贷在2016年8月之后发行标的并未全部纳入银行存管。“由于大部分用户资金在普通账户，为了两个系统的平稳切换，目前是双账户运行。我们会有一段时间的过渡，银行存管系统也在升级。”珠宝贷方面表示。 对于没有全部纳入存管的原因，珠宝贷方面表示，“我们每一笔借款都会和借款企业沟通发存管标。但在完成全部切换前，我们的正常业务还要开展，尤其珠宝企业借款有些是为了购买原材料，特别是金银这种原材料每天的价格按分秒计算。但后续我们也会按照监管细则的条例，只发存管标。预计会在今年上半年完成全部切换。” 对于纳入银行存管与正常业务的具体冲突，以及由于金银市场价格波动频度较大而未纳入银行存管，这是出于对企业资金流动效率的考量还是增加银行存管的成本或是其他原因，对此，截至发稿前，珠宝贷方面并未回复。 对于珠宝贷已接入银行存管但所发标的并非全部属于存管标的情况，张烽律师表示：“按监管要求，标的信息应全部纳入银行存管，如果不是出于技术原因没有纳入，那么应属违规行为。” 此外，对于标的的审核流程，珠宝贷表示，“我们的项目都是在深圳罗湖水贝这一块地区，所以每个项目都会由公司的风控团队到实地去调查，查验借款企业机构证件及财务、征信情况。审查通过后会递交董事会，董事会通过后才发放标的。” 记者查看平台的标的发现，还款来源一般为企业销售收入、营业利润以及企业存货。 珠宝贷向记者表示：“针对借款人质押的珠宝，我们有专业顾问团队评估出市场价格，比如这批质押的珠宝货品进货价评估为100万元，根据不同货品，那我们再给他们打个3到7折，就给他们发借款标30万~70万元。我们有多家股东从事生产、零售、批发等业务，一旦借款企业无法按时还款，质押品能够快速在珠宝产业链上分销，强有力的渠道使得珠宝贷具备珠宝产品快速变现能力。” 在业内看来，珠宝行业的市场风险也对整个珠宝企业以及珠宝网贷行业的抵押变现能力存在影响。 根据老凤祥(600612.SH)2016年度业绩快报公告，2016年度经营收入约350亿元，比2015年同期下滑2.1%;周生生(00116.HK)的2016年中报显示，营业额为78亿港元，同比下滑16%;谢瑞麟(00417.HK)官网公布的2015/2016年报显示，2016年营业收入约为353亿港元，比2015年少34亿港元。 股东曾有交集 根据全国企业信用信息公示系统，珠宝贷有16名股东，控股股东为深圳市中金创展金融控股股份有限公司(以下简称“中金创展”)，股权比例达51%。 在流转贷标的中，记者看到一只标号为【201703100016】的标的，根据其公布信息，标的融资企业成立于2006年8月4日，位于深圳罗湖莲塘，主要经营镶嵌饰品，包括黄金饰品、K金镶嵌、钻石镶嵌、彩宝镶嵌饰品。经记者调查，该标的的信息与深圳晶艺福珠宝有限公司(以下简称“晶艺福”)吻合度极高。 记者在查询全国企业信用信息公示系统时看到，中金创展共有25位股东持股，晶艺福曾是中金创展的股东之一。直至2017年2月16日发生股权变更，晶艺福不再是中金创展的股东。 为进一步了解这只标的的融资企业，记者向珠宝贷进行核实，该公司表示，“标号【201703100016】确实为深圳某珠宝有限公司，其也是中金创展的股东之一，但持股比例为1.4%，珠宝贷并不存在自融行为，一直都属于合规经营。针对自融或者所谓‘提款机’说法，已经有监管办法和北京出台的细则进行了描述和定义：是指网贷平台通过发布标的进行融资，将资金用于网贷自身的经营。而珠宝贷平台所有借款项目均一一对应真实的借款人，所有撮合资金均流向借款人账户，支持珠宝产业实体经济的发展，不存在融入资金自己使用的情形。” 同时，珠宝贷表示主要通过广东信达律师事务所及立信会计事务所来对平台行为进行监管。律所主要负责定期审查借款人的真实身份，借款项目的合同;会计事务所主要通过定期审查所交易的账户，定期出具核查公告。 记者登录珠宝贷官网，官网发布了上海立信会计事务所每隔6个月对珠宝贷P2P网贷业务资金收支情况表中的资金使用情况的调查公告。广东信达律师事务所也是每隔半年对平台的借款人信息进行审核。但平台目前并不存在借贷时间半年以上的标的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

4月14日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上宣布，针对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为，证监会近日部署了2017年专项执法行动第二批案件。这是继3月24日证监会通报第一批专项行动案件以来，稽查部门集中部署的又一批案件。目前，相关调查工作已经全面展开，部分重点案件已经取得重要突破。 今年以来，一些新上市股票连续上涨且短期涨幅较大，价量呈现明显异常，聚积了较大风险。张晓军表示，市场监控发现，多组高度可疑的关联账户交替炒作、合力拉抬，已经涉嫌操纵市场。稽查部门坚决查处次新股交易中的各类违法不当行为，旨在引导上市公司股票价格理性回归，维护市场稳定健康发展。 张晓军指出，这16起案件的主要特点为： 一是恶意利用 “次新股” 概念和股票盘面小、市盈率低的特点，通过多个账户集中快速拉抬股价，引诱市场跟风，引发个股价格暴涨暴跌。 二是成批使用地域特征明显的账户，利用短期资金优势，通过盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法，在短时间内轮番炒作多只股票，“团伙化” 特征明显。 三是有的上市公司及其控股股东、实际控制人、高管人员等利益关联方非法操纵信息披露内容和节奏，与市场机构内外结合、明暗结合、虚实结合、真假结合，联手操纵公司股价，意图通过高位套现进行非法牟利。 张晓军称，操纵市场制造人为交易，误导和欺骗其他投资者，严重破坏市场定价功能，容易积聚市场风险，历来是证监会稽查执法的重点。任何时期、任何领域、任何形式的操纵行为都不可能逃离监管执法视野，也必将受到法律严惩。 “有效打击次新股炒作等市场操纵行为，离不开理性的市场环境。广大投资者切莫盲目跟风，切莫出借账户给他人使用，警惕成为操纵市场的受害者。有关案件进展，证监会将陆续公布情况。”张晓军称。 此外，证监会新闻发布会还通报对5宗案件作出行政处罚，包括3宗信息披露违法违规案，1宗操纵市场案，1宗内幕交易案。 3宗信息披露违法违规案件中，吉林成城集团股份有限公司未按相关规定披露重大诉讼、仲裁、对外担保，披露的对外投资金额存在虚假记载，未及时披露重大协议终止信息，以及虚增收入和利润，证监会对成城集团给予警告，并处以60万元罚款，对实际控制人成清波、时任董事长徐才江等其他14名责任人员给予警告，并分别处以3万到90万元不等的罚款，同时对成清波、徐才江分别采取10年、5年的证券市场禁入措施。 1宗操纵市场案的当事人为“牛散”王耀沃，其于2014年9月至11月期间，控制使用“王耀沃”等6个证券帐户，分别连续交易“西仪股份”、“双林股份”等5只股票，推高股价直至涨停，且以涨停价大笔申报买入维持涨停，次一交易日通过连续申报、大笔申报、高价申报和撤销申报等手段操纵开盘价，随后反向卖出，合计获利1249万元。证监会决定没收王耀沃违法所得1249万元，并处以2498万元罚款 引导股票价格回归理性 市场预期，此次专项核查将对次新股炒作形成立竿见影的效果。 业内人士杨德龙讲道：“可以说次新股行情告一段落了。最近次新股这方面确实已经出现了一定的调整，现在对次新股的严格监管也是为了打击炒作方，对于次新股这个题材来说是一个利空。监管层主要是为了维护市场的正常秩序，引导投资者进行价值投资，要引导他们从炒题材股转变到投资蓝筹股。” 张晓军表示，稽查部门坚决查处次新股交易中的各类违法不当行为，旨在引导上市公司股票价格理性回归，维护市场稳定健康发展。 事实上，伴随着次新股大跌的还有高送转板块。“周一 一些市场分析认为次新股大跌有些被连累的成分，但现在来看次新股利用高送转概念作为股价炒作噱头也被证监会执法高度关注。”中信建投江苏地区一家营业部负责人表示。 证监会点名“高送转”乱象，打击次新股操纵，同时收紧再融资和借壳——而这些曾经是A股二级市场几大炒作概念。 “证监会目前的监管行动一方面是为了净化市场，保护中小投资者利益，另一方面是引导投资逻辑转向理性投资和价值投资转变。” 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授指出。 杨德龙认为，羊毛出在羊身上，资本的恶意炒作归根结底还是要赚散户的钱。只有严厉打击炒概念、炒题材，引导投资逻辑转向价值投资转变，才能使中小投资者真正赚到钱。 一位前中信证券资管部门的负责人便分析道：“我认为现在证监会的改革方向是对的。以前股市的投资是无序的，今年出现了很多可持续的好股票，跟着国家政策的动向来投资，就能得到比较可观的收益。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

美国特朗普政府在就职以来的首份贸易伙伴汇率政策报告中，没有将六个贸易伙伴中的任何一个列为 “汇率操纵国”，但将他们置于 “观察名单”。同时，美国财政部敦促中国进一步开放国内市场，并证明未来不再为减缓人民币升值而干预外汇市场。 在4月14日发布的半年度《美国主要贸易伙伴外汇政策》报告中，美国财政部称，中国大陆、德国、日本、韩国、瑞士和台湾地区，都不是汇率操纵国。这符合美国总统特朗普在两天前提出的，不会认定中国为汇率操纵国的立场。 作为“找补”，美国财政部将这六大贸易伙伴国置于“观察名单”（Monitoring List），称将密切关注他们的汇率政策。 美国财政部部长努钦（Steven Mnuchin）说，美国策略的一个重要构成是确保美国工人和公司在国际竞争中面对公平的环境。“当我们的贸易伙伴进行货币操纵，就会对美国工人和企业造成显著和持续的困难。要在一个对美国人更自由和更公平的方式中扩大贸易，需要其他经济体避免不公平的汇率政策，我们将继续紧密观察。” 根据美国2015年《贸易简化及贸易强化法案》，美国财政部将对符合“三大标准”的主要贸易国列为汇率操纵国：对美国有巨额贸易顺差，规模在200亿美元以上；事实性经常账户顺差，占该国GDP的3%以上；持续单边干预外汇市场，在过去12个月内的汇率干预动用资金超过GDP的2%。 报告称，六大贸易伙伴国均不符合这三大标准，因此以2015年法律衡量均非汇率操纵国。而根据1988年《贸易和竞争综合法》的标准，在2016年下半年，六大贸易伙伴也都不符合汇率操纵国的定义。 对中国，与此前奥巴马政府最后一次半年度汇率报告（2016年10月14日发布）不同，首份特朗普政府汇率报告指出，中国曾在多年前持续干预汇率，并强调此次报告并未考察以往报告期的事实评估。 “中国曾经实施持续、大规模、单边的汇率干预，大概在10年的时间里，在贸易和经常账户顺差飙升的背景下，阻止了人民币升值。” 报告称，中国只允许人民币渐进式升值，造成人民币最初大幅低估的影响需要更长的时期才能得以纠正。“这一来自中国汇率政策的、在全球贸易体系中的扭曲，给美国工人和企业带来了显著和持续的困难。” 另外，中国继续采取大范围的限制进口商品和服务准入的政策，并且有一个限制性的投资体制，这对外国投资者产生了负面效果。 美国财政部称，中国目前与美国有极大规模的、持续的双边贸易顺差，这凸显中国需要进一步对美国商品和服务开放市场，也反映出中国经济再平衡、转向更加依赖家庭消费模式的改革的紧迫性。 中国对美国货物贸易顺差在2016年为3470亿美元，在所有美国主要贸易伙伴中是最大的。这一数额与2015年相比仅下降了5%，这就需要进一步开放中国经济、加速旨在实现再平衡的改革，以削减双边失衡。 报告也承认，与美国存在持续贸易顺差的同时，近年来中国多边外部头寸也经历了更大的调整，包括经常账户顺差从2015年的占GDP的2.8%下降至去年的1.8%。此外，中国近来在外汇市场的干预主要是防止人民币过快贬值，而过快贬值将给美国、中国和全球经济带来负面影响。 美国财政部将严密考察中国贸易与汇率措施，特别是考虑到中美之间存在的巨额贸易失衡。报告称，中国需要展现出它在过去三年中没怎么进行干预，这一做法是向由市场决定汇率的、持久的政策转变。这意味着，一旦升值压力再度出现，中国应允许人民币升值。 报告称，美国财政部对中国兑现在二十国集团（G20）中做出的承诺，即杜绝“竞争性贬值”赋予极高的重要性，同时也对中国提高在汇率和外汇储备管理中的目标与执行的透明度，给予高度重视。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

早在2017年2月4日，厦门市金融工作办公室(“金融办”)就率先出台《网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》(“《备案暂行办法》”)，作为全国首个网贷平台备案登记监管办法面世，《备案暂行办法》中特别对新设和已存续网贷平台完成备案登记提交的材料做出了详细的规定，除了网贷平台需提交申请书、公司业务经营、运行设施等材料外，其中一项重要的材料——法律意见书，让广大业内人士不知所以然，在私募基金管理人备案登记尚有配套的法律意见书指引，那么网贷平台的法律意见书又该如何准备？终于在3月29日，《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记法律意见书指引》(“《法律意见书指引》”)终于“千呼万唤始出来”。那么《法律意见书指引》到底说了啥?法律意见书该怎么准备?本文将一一梳理分析。 一、出具资格 网贷机构应当聘请中国律师事务所出具法律意见书，且经办执业律师及律师事务所应当勤勉尽责。并且，法律意见书应当由两名执业律师签名，加盖律师事务所印章，并签署日期。 二、出具要求 法律意见书的结论应当明晰。律师根据相关法律法规在尽职调查的基础上对本指引规定的内容发表明确的法律意见，制作工作底稿并留存，独立、客观、公正地出具法律意见书，保证法律意见书不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏。 对不符合相关法律法规，或已勤勉尽责仍不能对其法律性质或其合法性作出准确判断的事项，律师应发表保留意见，并说明相应的理由。 三、出具范围 律师应在充分尽职调查的基础上，就下述内容逐项发表法律意见。若引用或使用其他中介机构结论性意见的应当独立对其真实性进行核查。 (1) 申请机构向金融办提交的备案登记材料是否真实、准确、完整(详见《备案暂行办法》第五条中规定的材料); (2) 申请机构是否依法设立并有效存续; (3) 申请机构股东的股权结构情况，应披露至各个股东的最终权益持有人; (4) 申请机构是否具有实际控制人;若有，请说明实际控制人的身份或工商注册信息; (5) 申请机构运营的基本设施和条件，包括具有开展业务所需的从业人员、营业场所、资本金及其他办公设施等; (6) 申请机构是否已制定符合其业务模式的各项风险管理的内部控制制度，包括(视具体业务类型而定)信息披露制度、客户身份识别制度、投资人评估及分类制度、客户身份资料和交易记录保存制度、出借人、借款人、融资项目内部审核流程及相关制度等配套管理制度; (7) 申请机构提交的主要业务模式说明是否符合现有法律规定;申请机构业务是否为个体网络借贷业务，是否兼营发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等业务、是否兼营股权众筹、实务众筹等业务、是否兼营其他非金融业务; (8) 申请机构及高级管理人员的合法合规情况，包括申请机构及其高级管理人员是否被列入失信被执行人名单;申请机构是否被列入全国企业信用信息公示系统的经营异常名录或严重违法企业名录;是否在“信用中国”网站上存在不良信用记录;是否有涉诉或仲裁等情况; (9) 经办执业律师及律师事务所认为需要说明的其他事项。 不得不承认金融办出具的法律意见书指引内容之完整充分，涉及网贷机构业务、人员、条件等方方面面的合法合规性审查，给律师同仁们提出了高标准、严要求。但是我们也注意到这么一句：对不符合相关法律法规，或已勤勉尽责仍不能对其法律性质或其合法性作出准确判断的事项，律师应发表保留意见。但是，笔者锥心以为，法律意见书必须不能出现此类保留意见，更不能出现否定性意见，对于未作出准确判断的科目就势帮助平台整改合规，直至作出准确判断为止，烦恼即是菩提，问题就是最好的老师，网贷平台加油! 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

从去年4月初上海快鹿投资集团被曝出资金链断链，整整一年时间过去，曾经该公司管理层数度放出 “豪言” 尽快兑付，然而截至目前，却只从理财业务员手中追缴回了100万元。记者获悉，随着上海警方4月8日对外公布的案件进展揭开了这家资产规模曾高达百亿的民营集团血淋漓的 “庞氏骗局” 真相。 “今年1月9日国际刑警组织正式向各成员国发布施建祥红色通缉令，国际刑警组织美国中心局反馈，施建祥已于2017年2月7日离开美国；截到目前，快鹿事件共拘捕70余名涉案嫌疑人，其中已追缴业务员佣金100余万元，这个数字每天都在增加。从某种意义上讲，快鹿施建祥和其管理层团队似乎存在着一种串谋行为。快鹿下设至少70-80个空壳公司，另外各种个人或企业代持、善意取得、地下钱庄、复杂的资金转移程序，的确对经侦追赃设置了障碍。”在当日举行的一场新发布会上，上海市经侦总队、上海长宁打非办两位负责人对外介绍透露。 在业内人士看来，此前快鹿集团所谓的完美兑付，被证实果然只是一个谎言，而从上海官方公布的案情介绍来看，想要为数十万投资者追缴回投资资金难度也不小，多达近百个空壳公司已然是快鹿集团为掩护资金流出海外提供了便利。与此同时，快鹿案很可能成为将比e租宝事件更为典型的经济大案。 追缴资金难度大 快鹿案件到底存在多大的资金链缺口，目前官方都没有实际数据公布。而在去年快鹿集团公布的种种资产重组和兑付方案中，就已经涉及到百亿元以上。 4月10日，记者从相关渠道获得的一份材料显示，截至2015年2月，仅快鹿旗下东虹桥小贷共发放贷款万余笔，累计金额近160亿元；金鹿财行在2015年累计从28540名投资者处募集投资159亿元。无论此前快鹿集团如何卖资产，恐怕都难以贴补这个窟窿。 而根据4月8日上海经侦公布的资金流出情况，记者也了解到，快鹿旗下东虹桥担保的股东早于2014年已经退出快鹿集团，但是，当初施建祥以保留工商注册登记为条件，对股东做出退还股份资金的行为；涉港资金方面，经上海经侦确认非快鹿直接支付，主要也是经过珠海的一些个人和公司帐户进行移转的。现已查明快鹿持有大中华金融46%的股份，这些赃款存在境外代持操作的情况，对司法确权追赃有一定影响。不过，境外代持人因为需要到场方可处理，暂对资产流失无碍。对于主要涉案人员邵永华，上海经侦总队已经敦促他尽快协助司法办案，如一再拖延，将对其采取相应措施；去年快鹿特兑情况原高管徐琪和董荣是最清楚的。至于外界传言的政府内部人员参与特兑，仅仅是传言，没有事实依据，上海原玖的负责人赵沼也在特兑名单里，现已经被刑事拘留。 “快鹿集团财务体系非常紊乱，而且其旗下很多子公司高管都参与到掏空集团资产的行为中去，私设个人账户从公司借款到香港投资。另外还有很多注册在开曼群岛等境外离岸市场的空壳公司，是为施建祥出逃提供资金准备的，估计在海外的资金要达到数亿元甚至更多的金额。” 4月11日，上海一位业内知情人士透露称。 这位人士指出，从现在上海公安公布的案件处理情况来看，快鹿案件和e租宝事件存在着异同，e租宝在还未出现资金链断裂的时候，警方就直接介入，而快鹿集团已经资金链断裂且无法兑付，从退赔比例上来说，e租宝应大于快鹿集团；e租宝和快鹿目前都有向境外转移资金，且存在大量壳公司的情况，跨境资金的追讨，将成为对警方处理该类特大非法集资案件的考验，但e租宝的首犯丁宁现在在牢里，而施健翔仍逍遥在海外；快鹿所称的特兑行为只是一场谎言，充满着内幕交易，上海公安此次否认了政府内部人员参与特兑，但承认快鹿关联公司原玖负责人赵沼在特兑名单里；快鹿线下理财业务员的大规模佣金追缴，开启先河，此前大部分非吸大案还是以高级别的业务负责人追缴资金为主，而快鹿此次几乎落实到每一个业务员，还在不断增加的过程中，也算是行业先例。 这位人士称，快鹿集团案件的办理或许会对其他各类非吸案件起到示范性的作用。 狡兔三窟 尽管已经拘捕了70余名涉案嫌疑人，但是快鹿集团原董事局主席、也是快鹿案件最大的涉案嫌疑人施建祥仍然逍遥法外。 记者了解到，在2016年4月初快鹿集团爆发资金链断裂之前，施建祥就已经逃往香港，并在香港期间谎称生病治疗，通过指派新的集团高管遥控指挥快鹿集团运营；其后又进入美国，去年11月在美国的时候发布了一段长达25分钟的视频，在视频中施建祥躺在病床上否认自己是当天财富和金鹿财行的实际控制人，又亲口承认已因集资诈骗被批准逮捕并发红色通缉令，关于投资者的兑付，目前快鹿的资产，3个月之内肯定没问题，快鹿就像毛巾一样挤出来的钱总能兑付，而3个月之后对投资人的兑付就需要靠方法和能力。而这个时候对施建祥本人采取强制措施，让他有力使不上，希望回国主导兑付。 根据上海公安经侦在4月8日公布的消息，国际刑警组织是在今年1月9日发布的红色通缉令，这意味着在去年的时候他已经收到中国公安部的通缉，同时今年2月施建祥又离开了美国。但是在去年6月施建祥又被当地媒体曝出进入加拿大温哥华还和一位王姓上海女子仓促结婚。同时按照规定，施建祥的签证到去年的12月18日到期，施建祥在去年12月又离开了加拿大。“施建祥从香港绕道去美国、加拿大，去年一年在两个国家转来转去。但是现在随着国际刑警组织发布了遍布全球的红色通缉令，施建祥本人已经不敢再明目张胆的抛头露面，追缴他也需要一段时间。” 有知情人士分析。 而据记者查阅国际刑警组织官方网站发现，总部位于法国里昂的国际刑警组织（International Criminal Police Organization–INTERPOL），其成员国有190个，它的目标是以民众安全为先，主要调查恐怖活动、有组织罪案、毒品、走私军火、偷运人蛇、清洗黑钱、儿童色情、高科技罪案及贪污等罪案。现任国际刑警组织主席为中国公安部副部长孟宏伟，其从2016年11月当选，任期为4年。 记者也了解到，经由该组织发出的“红色通缉令”，被公认为是一种可以进行临时拘留的国际证书，它的通缉对象均是有关国家法律部门已发出逮捕令、要求成员国引渡的在逃犯。“红色通缉令” 的有效期是5年，期满后如果仍没抓到犯罪嫌疑人，可以再续5年，直到抓住为止。这也意味着施建祥最终将难以逃脱遍布全球的天罗地网。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

一名投资人提供的基金交易申请受理单显示，风险匹配一栏是 “不匹配”。 《澳门风云3》、《湄公河行动》、《火星救援》、《X战警：天启》、《独立日：卷土重来》…… 上述大片你也许看过或者听过，但在这些大片的背后，有一场投资人和诺亚财富之间的纠纷却持续了一年多。 近期，多个诺亚财富投资人向记者报料，称诺亚财富在中高风险产品诺亚歌斐博纳二期基金产品募集过程中，向风险评估为保守型及稳健型的投资人销售产品，不符合监管对于私募基金销售的规定。 不过，对于与投资人的纠纷，诺亚财富方面在接受记者采访时坚称，诺亚方面不存在合规性问题。记者从博纳以及投资人处获悉，目前这份规模约为12亿元（原定17亿元，后缩减30%）的私募影视基金正在协商中，博纳方面将安排有意向的第三方回购29名投资人份额，转让对价为投资人实缴本金年化利率8%的收益。 投资人质疑： 诺亚向不合格投资人卖中高风险基金产品 据悉，博纳二期基金是由诺亚旗下歌斐资产作为基金管理人，诺亚作为代销机构发行的一款投资影视业的股权私募基金，资金定向投资到博纳影视基金，由博纳公司进行管理和决策，开展影视版权投资活动。据记者从投资人处获得的投资年报显示，目前该基金投资了包括《澳门风云3》、《危城歼霸》、《湄公河行动》、《火星救援》、《X战警：天启》、《独立日：卷土重来》、《比利·林恩的中场战事》等大众耳熟能详的大片。 来自江苏的诺亚财富黑卡投资人金珊向记者表示，其2011年成为诺亚财富的会员，在诺亚组织填写的《投资人问卷评测》中，被认定为稳健型投资人。但2014年末，诺亚财富准备募集中高风险博纳二期基金时，却向和她一样为稳健投资人或者保守型投资人进行路演与推介。 投资人在联名给记者的投诉材料中称，缴款前并不知道该产品属于中高风险产品。一名投资人对记者表示，2015年2月9日被要求打款，但2月11日拿到受理单才发现风险不匹配，而风险揭示书则是在2015年8月18日才签订，存在合规性问题。 正因为这个过程，诺亚财富投资人表示，根据《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会令[105]号）第十七条之规定：“私募基金管理人自行销售或者委托销售机构销售私募基金，应当自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险评级，向风险识别能力和风险承担能力相匹配的投资者推介私募基金。” 他们认为，诺亚财富在明确知情的前提下，故意隐瞒基金风险等级向投诉人推销该产品，并邀请投诉人参加项目路演等营销推介会的行为，混淆投资人的风险认知，导致他们在不知晓基金风险的前提下购买了风险不匹配基金产品，承担不该承担的巨大风险。 “目前的基金投资人60%以上风险评测结果为稳健型、保守型投资人”，金珊向记者表示。 诺亚财富回应：不存在合规性问题 对此，诺亚财富方面在接受记者采访时则坚称，二期基金向合格投资人销售，已履行投资者适当性核查，风险测评和适配符合监管要求。诺亚方面指出，对于风险测评结果为稳健型、保守型、安全型的投资人，当其主动意向购买的产品风险超出其风险测评结果时，诺亚参考《证券投资基金销售适用性指导意见》（证监基金字[2007]278号）有关规定，书面特别提示该产品风险已超出其风险测评结果，通过由其签名确认已了解其中风险并愿意承受的程序，实现产品风险与风险承受能力相匹配。博纳二期于2015年2月、3月募集时，也遵循上述相关程序，符合《私募投资基金监督管理暂行办法》（2014年8月21日发布并施行）有关要求。诺亚认为，2016年7月15日《私募投资基金募集行为管理办法》正式实施后，其严格按照该《办法》具体要求，在私募基金产品销售过程中，通过对投资者多维度客观介绍，不再将体现投资人主观意愿的特别确认作为评价因素。 对于投资人反映的 “先打款，后签合同的” 合规性问题，诺亚财富方面表示，其从来没有要求投资人先行打款，再签署基金合同，基金交易合法有效。 至于记者提到投资人提供的材料显示 “先缴款，后签订合同”，诺亚相关负责人表示，主要是投资人为了抢占份额。并补充称，从系统记录来看，投资人在交易时一定是有风险测评等级进行适配的，并且在购买产品前也签署过风险揭示书。对于投资人提到的罚息问题，诺亚方面否认并表示：“不存在还没签署合同与风险揭示书而罚息的情况。” 第三方说法：关键看投资人是否知晓风险等级 对于私募基金向合格投资人销售的问题，基岩资本副总裁岑赛铟在接受记者采访时表示，随着2016年7月15日《私募投资基金募集行为管理办法》正式实施后，对于不合格投资人是否可以进行私募基金产品认购有不同的规定。在此之前，只要投资人清晰风险，并签署相关风险告知书，就不存在问题。但2016年出台的《私募投资基金募集行为管理办法》正是考虑到了实践过程中存在争议空间，要求只能向风险匹配的投资人销售相关产品。 岑赛铟认为，该纠纷的关键是，投资人是否提前知晓该私募产品的风险等级。 纠纷进展：29名投资人份额或被回购 投诉人之一的张女士告诉记者，去年8月8日举办LP大会后，其意识到该基金存在高风险，与基金宣发内容不吻合，与其对资金安全性需求不吻合，要求退出该产品。随后，双方陷入了长达半年多的僵局。 记者从多个投资人处获悉，在经过多番博弈后，2月23日，诺亚、博纳与博纳基金二期投资人举行沟通会议，确定了基金份额回购方案。博纳方将安排有意向的第三方回购29名投资人份额，转让对价为投资人实缴本金年化利率8%的收益。尽管2月23日多方已经初步确定回购方案，但至今却迟迟未能落实。“主要原因是诺亚方面希望从中收取手续费。” 张女士告诉记者，但投资人认为，在博纳一期收益不理想、投资人已经质疑并提出回购份额情况下，诺亚仍发行二期产品，并未尽到风控管理职责，不应该收取这部分费用。 博纳方面相关人士接受记者采访时表示，博纳已经根据投资人的诉求提出解决方案，希望能够满足投资人的要求，但目前仍有相关细节正在和诺亚等相关方确定，“预计这两天将会给投资人明确的解决方案。” 对于回购安排，诺亚方面则表示，是基金管理人的事情，诺亚财富不予评论。对于投资人表示因诺亚的相关收费导致回购方案搁置，诺亚方面表示，将严格按照基金合约规定进行，不会多收任何费用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，魅族放出了新品发布会的邀请函，4月26日，将对外正式发布魅蓝E2，这次邀请函放出了几颗烟雾弹——Home按键、摄像头以及扬声器前置摄像头组件，你选择删除谁？ 魅族这次的新品很可能对手机部件下刀，在外观设计上进行一些改变，在各手机厂商在手机硬件层面的革新纷纷陷入停滞时，微创新似乎是无奈之选。怎样给这个行业带来一些革命性的推动，还没有一家企业能给出答案。 同质化严重，创新正进入死胡同 不可否认，火爆了数年的智能手机行业正进入一个无法突破创新天花板的 “空窗期”，任何一家品牌发布新品，都会吸引来众多看客们的围观和期待。 无论是苹果尚未发布的iPhone 8所引发的诸多猜测，还是三星Galaxy S8全视曲面屏取消重要的HOME键后所带来的争议，抑或是魅蓝E2抛出来的悬疑 “戏法”，都可以看出行业及消费者对于手机创新的迫切期待。 然而，这期待的背后却隐含着手机行业创新不足的窘境。就连全球科技预言家凯文·凯利都开始抱怨，究竟什么样的手机接下来会大卖，这是一个让人头疼的话题。 从硬件及性能的角度来考量，智能手机产品已经很难拉开差距，整个产业陷入到了焦虑期。 屏幕上，2.5D弧面玻璃、曲面屏、无边框设计，以及对屏占比指标极限的追逐，“你有我有大家有”，这几乎已经成主流机型的标配。 内存与芯片也早已不是什么独家秘笈，在性价比因素已然失效的换机时代，芯片与性能仅仅是一个“基础分”，很难让一款新品杀出重围。 而 “双摄像头” 更不新鲜了，一些主打拍照的厂商已经在机身上加装了6P镜头，就连专业光学专家徕卡都受邀上阵，与手机厂商联手造势。但难点是，摄像的成像质量、品质与模组厚度、超薄机身成了一对矛盾体，很难调和。 所以我们越来越发现，不同手机品牌推出的新机型长得越来越像，越来越缺乏明显的辨识度。如果不仔细看LOGO，从外观上很难辨别差异点。 而且一体化机身、快充、2K屏、曲面屏等成了 “基本功”，大多数所谓的创新上的突破更像是一条渐近线，或者是换汤不换药的挤牙膏式的噱头。在这种情况下，已经释放完人口红利和跨过智能手机普及期的消费者，很难有理由花费数千元去更换一部看似差别不大的新机型。 硬件创新停留于概念，手机 “变色” 能挽救疲态？ 数据背后也透露出了智能手机市场表现出来的无力感。2016年全球智能手机出货量达到14.5亿部，同比仅增长0.6%。而第三方调研机构GfK预测，2017年中国手机市场零售规模4.95亿台，同比增长仅为5.1%，相比2016年出现了大幅放缓。 在2016年国内手机出货量中，千元机价位段机型出现了明显下滑，中高端产品所占的比例进一步提升，但整体销量萎靡是一个事实。种种迹象表明，手机行业整体放缓，就连换机潮也渐进尾声。 之所以在经过高歌猛进的发展之后就很快遇到销量增长的天花板，在于当下的智能手机硬件遭遇创新困境，在硬件围城中无法突破出来，也无法刺激消费者更换新机。智能手机在屏幕尺寸、电池续航能力以及网络负荷上的限制，要有颠覆性突破实在困难。 一是屏幕困局。 小米、LG、三星一拥而上扎堆高屏占比设计，行业纷纷猜测，全面屏可能将成为2017年的主流趋势，曲面也会从边框向中框延伸，然而全面屏面临着利弊取舍上的大难题：屏幕越大，屏占比接近极限后，一方面会带来续航能力的问题，另一方面大大增加了碎屏的几率。 即使厂商在设计上进行调校，仍然无法避免。当然，之前传言过的碎屏自动愈合的黑科技能够出来的话，会弥补这一点缺憾，但至少目前看恐怕只是一个概念。 二是电池续航等待黑科技出现。 这已经是手机行业老生常谈的话题，不管是提升屏占比，还是比拼超薄，电池续航能力都是一个无法漠视的话题。相比那些花哨的概念和功能，尽量少充电是相当实用、刚性的需求。 而且从三星Note 7接连爆炸到苹果iPhone 6S大规模出现自动关机现象，都意味着电池及续航是手机行业创新的一块大绊脚石。如何突破呢？快充技术或许只是权宜之计，石墨烯锂电池、薄膜处理锂电池等材料、技术上的突破，能提升锂电池容量和寿命。虽说值得期待，但还有很长一段路要走。 三是交互体验尚未出现颠覆式创新，涵盖了指纹及虹膜识别、人工智能、AR/VR、全息投影等各个方面。 虽然已经有一些前沿厂商搭载虹膜识别、人工智能等技术，但显然还处于一个初级阶段，手机如何能读懂人的心思，使用起来更智能、更随心所欲，先权当臆想吧。全息投影的黑魔法听起来很酷炫，又能颠覆传统的屏幕输出、交互操作方式，但也还只能停留在科幻层面。 在手机三大硬件创新乏力的情况下，手机行业竟围绕着外观颜色上大做文章。从2016年底开始，多家手机厂商不约而同地开启了颜色战争，通过在外观上打颜色牌，来吸引消费者的注意力，诱惑换机，甚至还以此作为向中高端阵营进发的战略。 大家应该还记得，功能机时代五彩缤纷，花样繁多的手机壳。姗姗来迟的智能手机“颜色之战”背后是金属着色工艺的提升。 2012年，苹果曾尝试采用阳极氧化铝工艺制作碳黑色iPhone5，然而此后的“掉漆门”事件迫使苹果在后续机型中取消了这个颜色，换成了深空灰。后续多色彩的尝试，也只是停留在iPhone5C这样的塑料后壳上。 但到现阶段，无论是表面喷涂还是阳极氧化着色工艺都已远超之前，这也使得各家厂商能够集齐赤橙红绿青蓝紫，凭借 “换色科技” 争妍斗艳。 在颜色大战中，OPPO R9系列推出了金色、玫瑰金等四种颜色，华为P10有钻雕金、钻雕蓝等多种颜色，就连三星新品Galaxy S8也传言将在中国发布白色、黑色、银色、蓝色、紫色等六种颜色，苹果更是跟风发售了中国红配色的iPhone7 Plus...... 那么，换色能不能带来一轮换机潮，并扭转销量放缓的局面呢？ 短期看可能会起到一定作用，但稍微动动脑子就能想明白，这对提升用户体验，并不会起到明显效果，而且还会带来一个负面效应：所有颜色 “撞衫” 手机的品牌标识会变得更加模糊，不仅无法帮助各大手机品牌建立竞争壁垒，反而会稀释掉已有的竞争力和品牌力，将行业重新拉回到同质化竞争的泥淖中。 但明知不可为而为之，在于在整个手机行业创新找不到突破口时，不跟风的话，容易丧失对存量用户争夺的话语权。 用更恰当的话来讲，智能手机颜色战争体现出来的是手机厂商们创新乏力的无奈，尽管知道这是一剂毒药，但还不得不吞咽下去，换取暂时的销量上的虚假繁荣。 硬件创新迟迟不来，手机厂商如何突围 那么问题来了，硬件创新艰难，智能手机到底能不能在创新上形成突破，并彻底打破各大手机品牌的跟随策略呢？答案显然是肯定的。 对智能手机厂商来说，硬件、系统层面上陷入停滞，就需要从单纯的硬件PK过渡到注重消费者体验的终极目标上，因为在智能手机普及期，厂商通过硬件、性能比拼，完成了对用户使用习惯的引导和培养，而进入换机市场后，要求日益苛刻的用户反过来会推动厂商进行差异化创新，提升用户体验。双摄、指纹解锁、快充等的标配化过程皆如此。 目前快充领域，魅族的55W快充Super mCharge，三星20分钟充满电的“Galaxy S Charge+”等技术还在激烈的竞争中保持较快的研发进度，同时由于远超当前普遍应用的快充技术，而在落地应用上仍有广阔的市场空间。指纹解锁、双摄等技术却逐渐饱和，难以看到上升空间。 一方面，这无疑给不少厂商在微创新的技术和研发周期上提出了更高更迫切的要求；另一方面，在当下创新胶着的行业大环境下，下一个率先突破固有思维、技术限制带来新改变的厂商，将获得在这场角力中突围而出的先发优势。 可以肯定，未来智能手机的创新突破口必然是外观、交互体验上的大逆转，或者电池、屏幕技术上大跳跃，而不再是亦步亦趋的跟随式创新。因为当智能手机换机潮放慢脚步，市场进入 “囚徒困境” 后，就会倒逼主流厂商放出创新与颠覆的大招，对贴身肉搏的市场形成洗牌效应。如今离这一临界点已经越来越近了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“资管混战” 时代，看起来并非针对信托的文件却与信托业息息相关。 近期银监会动作密集，除实施一系列行政处罚外，还先后下发《开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》（下称“46号文”）、《关于银行业风险防控工作的指导意见》（下称“6号文”）等多份监管文件。 “现在要准备过冬啊。”一位华北地区信托经理表示，“我了解同业都在准备应对检查或者自查的过程中，没什么项目审批，这样导致我们也没什么业务。” 6号文中主要涉及房地产信托业务、融资平台业务、通道业务，46号文重点整治 “三套利” 更是剑指信托通道业务。 “一是防范市场风险，如房地产信托风险；二是防范合规风险，如地方平台不得违规新增融资已经三令五申；三是治理监管套利，重申监管的有效性，比如不良资产不洁净出表等。” 中铁信托副总经理陈赤称。 多位受访人士均对记者表示，长远来看强监管旨在促进行业健康发展，但短期而言对信托业通道业务影响颇大，未来通道业务增长将面临瓶颈。数据显示，截至2016年末，信托业资管规模达20.22万亿，其中单一资金信托占比50.07%，为10.12万亿。 6号、46号文去杠杆 金融去杠杆正逐步落到实处。 近期先后下发的6号文、46号文，引发广泛热议和解读。海通证券首席宏观债券研究员姜超认为，文件下发，意味着银行监管加强，金融去杠杆延续。 “以前信托被做为部分机构加杠杆的工具，现在都在降杠杆，信托的业务肯定要受到影响，这点应该是毋庸置疑的。”前述华北地区信托经理称，“调整是早晚的事，终于来了。” 6号文中，直接与信托相关的条文包括：“重点关注地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司”；“创新风险防控手段，发挥好信托业保障基金作用”。 华融信托研究员袁吉伟称，因为现在房地产资金需求较大，信托报酬率较高，信托参与还是比较积极，不过当前监管趋严，各地纷纷加码限购政策可能对该类业务带来潜在风险，因此“不排除未来会有一些窗口指导”。 6号文中和信托相关的其它内容还包括，“不得违规新增地方政府融资平台贷款，严禁接受地方政府担保兜底”及“新开展的同业投资业务不得进行多层嵌套”等。 需要说明，融资平台类业务作为信托公司的重点业务领域之一，目前正面临地方债的挤出。记者注意到，近段时间仍有中型信托公司融资平台信托产品提前结束。该司人士解释称，近期财政部、银监会查兜底函比较多，同时政府部门对于资金价格要求较严苛。 如果说6号文只是涉及同业业务，那46号文则对信托同业业务进行了极为细致的规定。如“监管套利”方面，是否存在通过各类资管计划（包括券商、基金、信托等）违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表；是否存在通过借助信托等通道方，设立定向资管计划等模式，规避资本充足指标等。 “空转套利”方面，是否存在信贷资金被挪用于买信托等现象；“关联套利”方面，是否存在借道其他银行、信托等同业机构向关联方间接提供授信资金，规避向已发生授信损失的关联方授信的情况等。 袁吉伟认为，虽然46号文中涉及的“套利”规模不太好估计，但是相应的操作违规肯定存在，如在一季度末MPA考核时，银行通过信托出表的需求就很大。 通道规模增长或临瓶颈 虽然新规刚出，但是影响似乎已在显现。 “最近感觉到通道业务报的少了，原因是我们大部分用银行的钱，现在发现银行的钱不好出，可能是有些项目银行内部把控偏严格。”一家中型信托公司业务负责人表示。 截至2016年末，信托业资产规模达20.22万亿，业内人士认为约一半是通道业务。据华泰证券研究员沈娟测算，假设融资类信托80%和事务管理类信托80%为通道业务，则通道业务体量约为10万亿，占总规模一半左右。 需要说明，去年下半年以来的信托资产规模快速增长被认为与“通道业务”回流相关。通道受限后，未来信托业的增长动力也引发部分业内人士担忧。 陈赤称，从长期来看，监管旨在促进金融业健康发展，但是短期来看，房地产信托业务、信政合作业务都会受到限制，最受影响的可能是通道业务，“可能不仅是增量业务了，或许还涉及到存量业务，如果说政策实施较严格，通道业务资产规模增长速度可能要下滑，不排除负增长。” 有业内人士指出，根据各家信托公司业务构成不同，文件对68家信托公司影响不一，其中对银行系信托公司影响相对更大，因为其同业金融业务可能占比较高。 “去杠杆不是一场风，不是一年、两年的事情，监管可能是希望让各金融机构能回归主业，因此信托公司要做长远打算。”光大信托研究员罗凯称。 业内人士认为，未来信托差异化转型路线，一是升级传统融资业务，发展新型“实业投行”；利用横跨多市场优势，发展资管服务，TOT大有可为；发展家族信托等财务管理业务，为高净值客户提供全系列财富管理服务。 银监会信托部主任邓智毅称，目前我国供给侧结构性改革等一系列改革措施，以及社会财富的不断积累、人们更高的精神文化需求，都给了信托公司通过发挥制度优势、回归信托本源来做大做强信托业的历史机遇。“信托公司要牢牢把握这一机遇，专注于信托、专业于信托、专长于信托。” “我现在手头的项目很少，主要就是看看ABS、类资产证券化这块能否去突破一下，再就是房地产这块，找找看是否有REITS的机会。”前述华北信托经理称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

能源行业唯一一家在美上市的互联网金融企业SPI最近颇有些挑战，股价一跌再跌，又因财报披露问题遭到纳斯达克的警告。旗下互金平台绿能宝运营公司股东也被工商列入异常经营名录。 SPI从上市次日以16.53美元收盘，此后便开启一路下跌行情，4月13日收盘价为0.71美元，股价下跌95%。今年1月收到纳斯达克警示后，SPI承诺于3月发布半年报，但目前仍未披露。 公开资料显示，SPI旗下包括绿色技术服务平台 (海外开发与建设、新维电力、新维智能、绿能宝创客平台) ；绿色金融平台：绿能宝；绿色售电平台：绿电通；绿色电商平台：绿能桃。 股市折戟 或有退市风险 美东时间4月13日，绿能宝母公司阳光动力(NASDAQ：SPI)再跌7.95%，以0.71美元收盘。 2016年1月24日，纽约市降雪接近一米，这个全球最繁华的城市封城，航班因暴风雪取消。SPI董事长彭小峰在朋友圈里写道：刚好有时间休息一天，体验一下纽约曼哈顿的雪景。 一周前，1月19日，彭小峰敲响了纳斯达克的钟声，SPI转板登录纳斯达克。其前身是美国太阳能股份有限公司(Solar Power Inc.)，早在2007年就已经在OTCBB (美国场外柜台交易系统) 进行交易 (股票交易代码：SPGYY)。 彭小峰曾靠白手起家的能源企业江西赛维LDK，一举成为胡润百富榜上最年轻的亿万富豪，赛维LDK曾在2007年登录纽交所(NYSE:LDK)，成为当时中国企业在美国单一发行最大的IPO。随后，2012年由于破产重组，股价一度下跌不到1美元，几次遭到纽交所的退市警告，赛维LDK最终在2014年3月退出纽交所主板，转到OTCBB市场上交易。 两次主导上市，彭小峰无疑是熟谙美国资本市场的，但两次股价都 “好景不长”，SPI会重走赛维LDK的老路吗? 记者梳理发现，转板纳斯达克上市首日，SPI就跌破发行价18.9美元，以16美元收盘。次日，SPI以16.53美元收盘，此后便开启一路下跌行情，4月13日收盘价为0.71美元，股价下跌95%。16.53美元也成为SPI迄今历史最高价。 今年1月，SPI刚刚宣布其全球总部选址香港，致力于全球化发展。几日后，便收到纳斯达克发布的警告，称由于SPI尚未提交2016年第二季度财务报告，违反纳斯达克规定。纳斯达克规定，季度报告针对每年财政年度的前三个季度，一般要求在季度结束后的45天内发表。有媒体称，绿能宝面临退市风险。 SPI回应称，其未提交财报确实违反了纳斯达克的规定，但这是纳斯达克交易所对180天内未准时提交半年报公司的例行通知，要求公司在3月13日之前提供整改报告。绿能宝称公司正在准备半年报，将于2017年3月13日之前发布。 而公开资料显示，SPI尚未公布2016年相关财务报告。记者试图联系SPI相关财务人员，但并未获得回应，另据媒体报道，这期间SPI曾两度更换了CFO(首席财务官)。 连续亏损3年 彭小峰在2012年11月辞去赛维LDK首席执行官职务，又于2014年8月辞去董事会主席职务。在执政赛维LDK期间，赛维遭遇现金流枯竭，因数十亿美元的巨亏，而不得不在2015年11月宣布破产。 淡出赛维两年后，2014年彭小峰宣布入主SPI，并推出号称 “斥资5亿美元” 打造的理财平台 “绿能宝”。2015年初彭小峰现身北京大饭店，宣布绿能宝的诞生。并列出了绿能宝 “华丽” 的投资方名单，巨人集团史玉柱、恒大集团许家印、科瑞基金郑跃文、联合金融蔡朝晖、动向体育陈义红、城市地产王张兴等各领域商界领袖加持，新兴集团、中国节能环保集团等央企都在其中。又请青年钢琴家郎朗担任绿能宝形象代言人。 2016年赛维破产重组，据媒体报道其12家债权银行可能损失高达250亿元，此外还有消息称，彭小峰旗下的SPI或参与赛维破产重组竞标，随后遭到否认。 实际上，SPI自身仍连续亏损，2015年经营活动资金缺口超5亿人民币。 SPI的2015年年报显示，2015财年营收1.9亿美元(约12.44亿人民币)，而净亏损高达1.85亿美元(约12.11亿人民币)，创该公司历年亏损新高。SPI已连续三年亏损，2013年、2014年净亏损分别为3220万美元、520美元。截止到2015年12月31日，SPI累积亏损为2.461亿美元。 另据财报，截至2015年底，其经营活动现金为1.555亿美元，经营资本缺口达8000万美元。此外，2016年SPI还有大量债务到期，这都困扰着彭小峰及高层团队。 对此，绿能宝方面表示，SPI的存在已经有10多年了，母公司的亏损与绿能宝并无关系。此外，还有很多一次性非经营性费用支出，如上市前为了激励员工，公司给员工发了很多期权，把未来的支出放到了现在，同时由于过去的历史原因有些项目需要拨备。 被指涉嫌自融 绿能宝和母公司SPI一样似乎舍不得将年报示人，而被工商列入异常经营名单。 记者发现绿能宝运营方上海美桔网络科技有限公司的唯一股东上海柚盈电子商务有限公司，因为未公示年度报告，在2016年7月被工商部门列入异常经营名录，至今并未移出。 此外，关于绿能宝本身的争议也是此起彼伏，大多是指其涉嫌自融。 绿能宝官网介绍，在绿能宝模式中，投资者承担出租人的角色，将购买的绿能宝产品委托绿能宝租赁给电站项目方(或充电桩项目方) 使用，电站项目方 (或充电桩项目方) 则按月向投资者支付租金 (由绿能宝代发)。在租赁期间，绿能宝产品物权始终归投资者所有。 据中国经营报，绿能宝部分产品的承租人与绿能宝本身存在关联性，在绿能宝的活期中心产品中，“美桔6号”产品用于江苏苏州美亮顺源500KW项目一期200KW工程，该工程的承租人为美亮电力(苏州)有限公司，而这家公司与江苏绿能宝融资租赁有限公司的法定代表人均为夏侯敏。除此之外，“金桔68号” “美柚2号” “美柚3号” 的承租人也为SPI旗下子公司。 数据统计，截至2016年1月底，绿能宝平台共上线542个项目，成交金额约为9.45亿元。其中承租人为绿能宝关联公司的项目有408个，成交金额4.66亿元，约占总成交笔数的75%，约占总成交金额的50%。所有项目共涉及43个承租人 (其中包含1名自然人)，其中有19个承租人为绿能宝的关联公司。 2016年8月出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，不允许自身或变相为自身融资。 而商务部规定，外商投资融资租赁公司可以采取直接租赁、转租赁、回租赁等不同形式开展业务。并且《融资租赁企业监督管理办法》也明确，融资租赁企业可以在符合有关法律、法规及规章规定的条件下开展上述融资租赁业务。目前，绿能宝持有融资租赁、融资租赁资产交易与保理牌照。 彭小峰曾公开声明，绿能宝并不是P2P，其与P2P最大的不同就是，投资人买到的是实物，这个实物可能是光伏发电电池板、充电桩，然后委托给绿能宝租赁给需要建设一个光伏发电站或充电站的业主去建设或运营。 江苏绿能宝融资租赁有限公司副总经理何琳据此表示，在我国尚未形成统一的《融资租赁法》禁止自然人委托租赁之前，依照现有法规，绿能宝是合法合规的。 根据SPI披露的2015年财报，2015年SPI通过绿能宝平台向个人投资者筹集资金达1.456亿美元，通过绿能宝兑现个人投资者1920万美元，并已全部兑付，没有一例延迟支付或无法兑付情况发生。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...