女装品牌公司上市，总是“历经曲折”。 今年1月9日上市的太平鸟(603877)，IPO排队时间长达6年，连续冲刺3次。之后2月14日、5月31日上市的安正时尚(603839)、日播时尚(603196)，均是经历两轮IPO冲刺历程。 赴港上市近三年、3次冲刺A股上市的拉夏贝尔，也终于在2017年6月20日通过IPO审核。 虽然历经磨难，但上述品牌女装能IPO上市已经属于幸运儿。与子相比的是地素时尚，因为股权诉讼纠纷，IPO上市被暂缓;欣贺股份去年6月17日申报IPO材料，却未能过会;而玛丝菲尔四次IPO闯关仍前途迷离。 纵观已经上市或者是正在排队的女装品牌，每家企业为了圆梦IPO，都经过了数次闯关才得以“涅槃”。新三板在线梳理了2017年后上市及正在排队的名单，今年以来，共有7家女装企业冲刺A股。 而阻挡女装企业冲刺IPO的各种障碍，主要是存货问题、收购事与愿违、家族企业掌权等。另外，单一品牌收入占比过高、子公司亏损、产品质量以及相关部门处罚也是绊脚石。 绊脚石一：存货周转率低下 服装业的流动资产中，存货所占比重非常大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。因此，每家服装公司闯关IPO时，第一关注的便是存货。 根据智研咨询的服装研究报告显示，2012年至2016年。中国服装业的行业平均存货周转率一直维持在1.2次/年左右。 过会的女装企业，存货周转率都高于1.2，而未过会的玛丝菲尔与欣贺股份，存货周转率均低于业界水平。 值得关注的是，玛丝菲尔的存货占比问题十分严重。该公司在2017年2月披露的招股说明书显示，2013年至2016年上半年，公司存货多年高居不下，从5.04亿元增长到2016年6月30日的7.77亿元。 数据来源：玛丝菲尔招股说明书 玛丝菲尔也承认公司的存货危机——“存货占用了公司较多营运资金，但若因市场环境发生剧烈变化或竞争加剧，公司存在无法持续有效管理和消化存货的风险，从而可能对公司的财务状况和经营业绩造成不利影响”。 新三板在线在采访业内人士后，梳理出服装业的存货构成： 近年来，随着国际服装快销品牌ZARA、H&M、优衣库等大举进攻中国市场，国内公司的存货越来越多，对其资产流动性的影响几率越来越大。 对于想要登陆A股的女装品牌企业来说，存货的管理水平，直接反映其销售链的效率及经营水平。因此，管好存货，势在必行! 绊脚石二：收购效果事与愿违 收购国内外知名高端服装品牌，成为国内服装业占有市场的一个“捷径”，被收购品牌往往也青睐收购方身后的巨大市场，收购便“你情我愿”地达成了。 但这真的是捷径吗?未必。 安正时尚、玛丝菲尔都被外界质疑收购的效果。 安正时尚在招股说明书中称，通过收购，承接了上海摩萨克、上海斐娜晨的服装业务，以上两个品牌定位于成熟女装中的中淑细分领域，补充了公司现有品牌的市场定位。 新三板在线了解到，2015年，上海摩萨克净利润亏损952万元;斐娜晨的情况则更为糟糕，2015年亏损1443万元，两个品牌都直至2016年才扭亏为盈，安正时尚才得以成功过会。 闯关未果的玛丝菲尔，收购成效问题就更为严重。其在招股说明书中称，2014年2月，公司收购意大利高端女装的代表性品牌“Krizia”，在不久的未来将逐渐与国际一二线女装品牌(CHANEL、DIOR、MAXMARA、MIUMIU)等展开直接竞争，但收购效果并不乐观。 数据来源：玛丝菲尔招股说明书 从公司主营业务收入按品牌分类的具体构成来看，“Krizia”仅仅只占玛丝菲尔营收的九牛一毛。虽然新品牌在国内的渠道的建立需要一定的时间，业绩不能即刻显现，但这次的收购仍受业界质疑。 新三板在线在查看招股说明书后发现，在销售方面，Krizia作为高端品牌定价较高，均价在4000-5000元/件，年销量仅有几十件。 数据来源：玛丝菲尔招股说明书 同时，比较销售周期较长、动辄数万的高级定制、高级成衣品牌，Krizia的定价也并未达上述水平。就上海地区，Krizia已开设四家门店，每年的销量却仅有几十件。显然，部分门店可能一天也卖不出一件衣服。 收购已经三年时间，Krizia仍旧没有打开市场，其收购成效被市场质疑，或许也是无可厚非。 对于筹备上市的女装企业来说，谨慎收购应该提上女装企业高管的议程表! 绊脚石三：家族持股弊端 纺织服装业由手工业演变而来，现代服装公司多以夫妻店的形式起家，家族企业色彩往往比较浓厚。 在企业创业初期，家族式管理模式或许有着管理直接、高效等优点，但在企业规模扩大后，家族企业逐渐出现成员间产生嫌隙、管理模式僵化等问题慢慢显现。 欣贺股份是典型的家族企业，公司实际控股人为孙氏家族。自20世纪60年代起，孙氏家族的孙马宝玉在台湾经营女装起步，逐渐发展出了包括知名品牌卓雅(JORYA)在内的7个女装品牌。 2011年后，欣贺股份开始引入外部投资者，但孙氏家族仍然通过欣贺国际、巨富发展间接持有79.34%的股权。 孙氏家族持股现状 数据来源：欣贺时尚招股说明书 二度冲关的欣贺股份招股说明书中显示，在拟发行股票后孙氏家族股权虽然被稀释，但仍旧占比60%。由此，欣贺股份被外界质疑股权高度集中，若成功上市，则少数股东的利益难以维护。 另外，在今年上市的企业里，安正时尚的股权结构也有浓浓的“家族风”。 对于之前过会但暂停发行的地素时尚，则是“祸起萧墙”的典型代表。 地素时尚IPO“家庭大战”的经过 新三板在线了解到，地素时尚的前身是温州的一家小服装店。由董事长马瑞敏前夫的父母一手建立。 2002年，地素时尚前身——上海黛若服饰有限公司成立。其中，董事长前夫之母出资151.2万元，拥有公司90%的股权并担任法定代表人。 招股说明书显示，2006年-2009年，马瑞敏两次增资，使自己的持股比例上升至86.21%。法人代表由前夫之母叶丹雪变更为马瑞敏。 2010年12月22日(马瑞敏与前夫离婚后)，叶丹雪签署股权转让协议将股份全部转让给马瑞敏的女儿。至此，马瑞敏的前夫及前夫之母不再持股地素时尚。 而在地素时尚过会后准备询价的第二天，马瑞敏突然被告上法庭。 前夫之母称，“2010年地素时尚12.41%股权转让协议为自己签字，但当时马瑞敏隐瞒了协议内容，说是法人变更协议，由于年事已大，再加上毕竟婆媳一场，而且法人变更是此前商量好的，才疏忽了防备。” 前夫称，这份协议是马瑞敏趁叶丹雪单独在场的时候签署的，老太太看不大懂协议的意思，也不知道其中的要害，马瑞敏哄着老太太签下了协议。 由于股权纠纷，导致地素时尚IPO暂缓。 在上市公司中，家族企业占管理层多数、表决权多数，股东大会中极易出现不公平、公正的决策，少数股东的利益受到损害。 另外，在内部控制方面，家族企业认人唯亲，企业文化也相对僵化、落后，导致有能力的外来人才接触不到管理核心，外来成员受排挤的现象很普遍，从而造成人才流失。 更严重的是，上市公司家族成员之间反目造成的影响更大，因家族纠纷造成企业经营情况由盛转衰的前例已不鲜见，真功夫、挖金客都因家族成员之间的内讧而导致IPO计划失败。 此次地素IPO的暂缓，给即将IPO的服装公司敲响了一记警钟。 另外，单一品牌收入占比过高、子公司亏损、产品质量问题以及相关部门处罚也是女装品牌上市的绊脚石。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在今年美元重挫的“助攻”下，7月外汇储备延续了回升势头。据8月7日央行更新的“官方储备资产表”显示，截至7月末，外汇储备余额为30807.2亿美元，较6月的30567.89亿美元增加239.31亿美元，为连续第6个月出现回升，也是2014年6月以来首次六连升。业内人士认为，预计人民币兑美元汇率将保持稳定，外汇储备仍将小幅增加，但资本外流压力仍不可忽视。 7月外储增幅扩大 央行最新数据显示，7月外汇储备同比上升239.31亿美元，比6月32.22亿美元的增幅明显扩大。对此，国家外汇管理局（以下简称“外管局”）相关人士分析称，7月我国跨境资金流动延续稳定势头，外汇供求趋向基本平衡；国际金融市场上，非美元货币相对美元总体升值，推动以美元作为计量货币的外汇储备规模出现上升。 同时，今年以来，我国经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利因素进一步增多。国际金融市场相对稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，人民币汇率保持基本稳定。受此提振，居民和企业的购汇行为更加趋于理性。 事实上，7月外储回升已在预期之内。稍早前外管局在评价今年上半年外汇收支情况时就曾指出，我国跨境资金流动形势回稳向好，“是近三年来平衡状况最好的时期”。另据数据显示，美元指数今年一路“跌跌不休”，跌幅超过9%；在7月掉到93关口之下，当月下跌3%左右，“跷跷板”另一头的人民币则不断上涨。 资本外流压力难消 不过值得注意的是，即使是“近三年来平衡状况最好的时期”，资本外流的压力仍然存在。招商证券日前发表研究报告称，当前国际资本流动形势依然在恶化，包括人民币在内的新兴市场货币指数走强只是美元走弱的被动结果，而非国际资金流入新兴市场所致；人民币汇率上升还有一个内部因素，或主要是逆周期因子引入中间价报价机制。 报告进一步指出，上周基于中间价计算的外汇供求强弱指标跌至今年最低点，显示国内外汇市场的供求关系在人民币走强的背景下反而有所恶化。目前国内外汇市场已经出现了量价背离的新情况，7月以来的多项指标显示国内外汇市场依然处于需求大于供给的弱平衡状态，国内跨境资金流出压力依然存在。 金融业资深观察人士肖磊也对北京商报记者表示，当前我国面临的资本外流压力还是不小，虽然在人民币贬值预期降温的趋势下，居民和企业购汇的行为更加理性，但是由于我国部分资产价值仍偏高，导致一些企业去海外投资那些被低估资本的意愿更强，房子就是很明显的一个例子。这种意愿之强烈，从近期外管局披露的企业违规行为也可以看出。而且相比个人“蚂蚁搬家”式地换汇，企业非理性的海外投资往往会带来资本更快地外流。 外储整体将保持稳定 但这些并不会影响外汇储备的整体稳定。外管局表示，在供给侧结构性改革深入实施、创新驱动发展战略加快推进的大背景下，我国经济运行当中积极的变化还会继续增加。随着金融市场扩大开放，外汇市场健康发展，市场预期稳定，跨境资金流动总体企稳的基础更加坚实，将进一步推动外汇储备规模保持稳定。 从牵动外汇储备的汇率因素来看，中国民生银行首席研究员温彬进一步对北京商报记者分析称，人民币兑美元汇率水平主要由我国经济基本面决定，同时也会受到美联储货币政策变化的影响。今年以来，美国经济数据表现一般，再加上特朗普政府受“通俄门”等事件影响，美元指数自今年初一路下行，而我国经济走势企稳回升，下一阶段，在美元指数没有明显上涨的情况下，预计人民币兑美元汇率将保持稳定，外汇储备仍将小幅增加。 多位业内人士还提到，我国今年对跨境资本流动的宏观审慎管理加强，例如上述企业非理性海外投资情况，屡屡被监管“点名”。从这一角度来看，资本大规模“外逃”的可能性已经不大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
多年前，百度、京东、阿里巴巴等一大批中国一线互联网公司赴美国上市，当时阿里曾与港交所有过多次接触，但最终还是放弃在香港上市，原因在于 “同股不同权” 的争议。 原来，马云等管理团队虽然只持有阿里10%左右股权，却通过合伙人制度实现了对阿里董事会和公司的实质性绝对控制，而当时的港交所制度是不允许这样的。此后马云转道美国IPO。截至今年7月28日，阿里巴巴市值突破4000亿美元。 错失“阿里们”成为港交所多年来的遗憾。而造成遗憾的重要原因之一，在于香港此前的上市架构并没有广泛照顾到新经济类公司，不过这个问题有望很快解决。 港交所6月份发布两份文件，其一是创新板框架咨询文件;其二是修订《创业板规则》及《主板规则》的咨询文件。8月18日是结束咨询期，若获支持，港交所计划于2018年落实创新板上市规则，未来，类似阿里这样的“同股不同权”的公司赴港上市就可以选择新设的创新板。 推出“创新板”，港交所期待拥抱“下一个阿里” 在“咨询期”内，港交所不仅去了北京中关村，还到了上海张江，与企业展开深入交流。“不想错过下一个阿里。”港交所上市发行服务部高级副总裁钟创新介绍说，港交所设置创新板的目的是为了建立多层次的资本市场，将那些不符合在香港主板、创业板上市的企业纳入其中。 在制度框架上，钟创新说，创新板有三方面的“创新”： 一是为内地企业上市提供了多元化选择。通过允许内地企业在香港第二次上市，并且允许同股不同权公司在该板上市，以吸引具有高增长潜力的新经济公司。 二是兼顾和针对不同的发行人和投资者需求。创新板将分为“创新初板”和“创新主板”两大板块。创新主板将对散户开放，因此会采取与主板相似的监管方针;创新初板只对专业投资者开放，因此上市要求会比较宽松。创新初板主要面向未能符合创业板或主板财务及营业条件的初创公司;而创新主板的对象主要是已经符合主板财务及营业记录规定，但由于采用非传统的管治架构而无法在香港主板上市的公司。 三是创新初板的定位和上市标准，与内地的新三板有许多共通之处。港交所通过此次改革，将给更多类型的发行人赴港上市带来便利，拓宽资本市场的上市渠道。 香港以其发达的国际金融中心地位，吸引了众多内地企业前去融资。中国国际金融香港证券有限公司投资银行部董事、总经理陈永仁提供的一份统计资料显示，截至今年6月30日，在香港上市的内地企业(包括H股和红筹公司)数量和总市值均已占港股市场总数的一半以上;港股市值排名前10的企业中，9家为内地企业;近年来，港股市场股权融资绝大部分来自内地企业。 张江高科总经理葛培健表示，如果香港创新板能够顺利设立，对上海张江而言，是一大福音，因为张江70%以上的企业都是具有高成长性的科技型、创新型中小企业。“张江高科今后将与港交所一起探索创新板，为园区创新创业公司提供香港上市的绿色通道”。 原来港交所创新求变，引发新三板改革联想 在内地，自A股主板IPO加速以来，很多优质的新三板企业纷纷启动转板，市场上呼吁新三板改革的声音也越来越多。此次港交所提出的创新板，其面向对象与内地新三板的主流挂牌企业有较大的重合度。如果香港地区的创新板顺利推出，预计会对内地的新三板产生一定的冲击，这可能会倒逼新三板的改革。 例如新三板企业晨达股份(837633)，其主营业务是人力资源外包派遣。晨达股份董事长陈巍接受记者采访时表示，人力资源服务等专业服务的首要资源是人力资本，人合比资合更关键，单纯的公司制(资合)不尽符合专业服务企业的特点，国内现行的企业上市制度对公司制(同股同权等)的严格限定，不利于专业服务企业的发展，制度改革迫在眉睫。 新三板在线创始人石义强认为，港交所的创新板政策还在咨询阶段，具体还要看最终落地的政策会是怎样，但总体来看，两地的交易规则、上市及后续维护的成本肯定是有差别的。 “香港创新板若设立，必然会有一部分内地企业启动赴港上市，但未必如大家所预期的那么多。”石义强分析认为，香港创新板有两大难题短期内估计难以解决，其一是赴港上市的成本预计远高于新三板;其二，新三板之所以流动性低，一方面因为企业的平均质地还难以达到A股的水平，另一方面是由于投资者门槛太高，香港创新板在初期也会面临这样的情况。 “我猜测可能这几类企业会对创新板感兴趣：想在香港二次上市的企业，尤其是已经在美股上市，但实行的是同股不同权的企业;在内地新三板上市受到很多限制的企业，可能想在香港的创新板寻求突破;有较多的境外业务，或者对外汇有一定的需求，以及想获取境外相对便宜资金的企业。”石义强说。 近期正在办理终止挂牌的新三板企业广升信息(836269)计划把广升分拆，把车联网物联网业务剥离，剥离后的广升独立IPO，“对于剥离的合规性还有一点顾虑，近期也有人推荐我们去港交所，目前正在权衡，港交所提出的创新板让我有了新的选择。”广升信息CEO孙荣卫透露。 不过，方德证券相关人士告诉记者，港交所创新板与内地的新三板不是完全竞争关系。创新板是以港交所的平台做交易，而新三板则是做市商制度，港交所此次拟推出的创新初板旨在吸引高增长的新经济公司。但他同时提醒说，尽管港交所创新板推出后会存在一些未知问题，但瑕不掩瑜，港交所更规范的平台，更广阔的空间，对内地优质企业和内地投资者都颇具吸引力。尤其在投资门槛方面，仅是新三板要求500万资金这一点，就令很多投资者望而却步。而香港创新主板散户就可参与;创新初板则必须是专业投资者才能参与，二者相较之下，优弊各显。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
随着社会的发展，智能摄像头已成为越来越多家庭的“标配”，连上WiFi，即便出门在外也可以时时监控家里的情况。然而，最近就有别有用心的不法分子盯上了家用智能摄像头的安全漏洞。 近日，浙江丽水景宁县公安局成功打掉一个网上传播家庭摄像头破解入侵软件的犯罪团伙，抓获嫌疑人王某，查扣电脑3台，手机5只，查获被破解入侵家庭摄像头IP近万个，涉及浙江、云南、江西等多个省份。 入侵摄像头拍摄私密影像 专挑对准床的 警方侦查发现，被入侵的IP地址分布于全国各地，而每个IP对应的就是一个家庭摄像头，有的家庭可能还装了多个摄像头。家庭摄像头一旦被破解，入侵者就可以控制住摄像头进行拍摄。 犯罪嫌疑人王某：我就在群里发一些比较激情，有意思的视频或者图片。 民警介绍，嫌疑人王某所说的激情视频，都是来自通过软件破解私人家庭监控，而拍摄下来的视频，均属个人隐私。 据民警介绍，如果是客厅的就不要，王某和他的客户或合作伙伴，要的是“有料”的，是对准床的。如果对准床，他们会再仔细甄别，有激情画面的，选出来高价出售。 卖私密影像不是目的 主要为推销破解软件 其实，王某的目的并不在于卖私密视频，王某是利用这些视频在网络上作为诱饵，贩卖他的破解软件。 警方调查发现，王某出售的家庭摄像头破解软件，针对手机用户和电脑用户，设计了不同版本，价格从88元到300元不等。 景宁县公安局网警大队副队长陈勇涛：经过侦查发现，嫌疑人王某通过组建自己的QQ群，出售入侵家庭摄像头的软件以及软件的使用教程，和一些有私密视频的家庭摄像头IP。 警方：安全系数低的摄像头易被破解 景宁县公安局网警大队副队长陈勇涛：我们在办案过程中发现，嫌疑人使用的破解软件，对于一些弱口令的摄像头，以及安全系数较低的摄像头都能很快的破解。 经查，从王某处购买过软件和信息的已有数十人，对此，警方正在追查中。而犯罪嫌疑人王某因涉嫌非法获取计算机信息系统数据罪，已被依法刑事拘留，案件还在进一步侦办中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
“山寨版” 互联网招聘正将触手伸向银行业求职者。 “月薪过万元、五险一金、大专以上学历”，“薪资待遇：10000元-20000元，学历不限，年龄20岁-35岁，有销售经验优先”……通过网络招聘平台搜索职位，和“银行招聘”相关的信息有上万条，门槛低、待遇高是很多招聘信息共同的内容，其中，“信用卡销售”则占据了招聘岗位的半壁江山。 然而，《证券日报》记者注意到，很多所谓“高薪”的信息都是山寨版的银行招聘，业务外包和劳动派遣大行其道，“高薪”也更像是传说，大多数信用卡销售人员只能在人脉资源“被榨干”后主动或被动离职。万余条“低门槛+高薪”急招的背后，就是这个行业人员流动性大的真实注解。 “山寨银行” 常年急聘 转编制承诺空口无凭 近日，《证券日报》记者以求职者身份在某网络招聘平台注册了信息，在将求职意向填写为“金融”类别后记者收到了大量面试邀请，这些岗位中有一类岗位占据绝大多数，这就是销售，而其中又以“信用卡销售”居多。 这些招聘启事中，招聘公司全部标注为国内的大中型银行以及部分外资行，其中，90%以上的信息都宣称月工资在“10000元-20000元”，学历多要求为大专或以上，另有部分招聘信息显示“学历不限”。而这些招聘信息的发布人则多标注为“**银行主任”、“**银行人事经理”、“**银行零售部业务经理”、“**银行营销主管”等人员。 这些条件不一的招聘信息，大多打着急聘和高薪的字眼，并且多数招聘是以常年进行的形式存在。招聘打出“只要能力，不拼学历，不拼经历”、“多劳多得，下有保底，上无封顶”的口号吸引眼球。 根据一则标注为某国有大行急招信用卡销售的面试邀请，《证券日报》记者电话联系了招聘负责人——“人事部冯主任”。在仅仅询问记者年龄后，就表示“应该没问题，下周一可以来参加面试，通过面试马上入职”。 本报记者提出是银行招聘还是劳务派遣公司招聘的问题时，冯主任表示：“我们是银行招聘，不过刚入职并不与银行签订合同，入职后试用期3个月通过考核可以转正，转正3个月后可以竞聘经理职位，竞聘成功后可以申请入行编。”在本报记者表示需要考虑一下时，冯主任补充道：“现在我们银行所有岗位除经理级别及以上都不是行编（注：银行编制），大家都要竞聘。” 在本报记者与上述冯主任电话沟通时，冯主任多次强调“我是**银行人力”，并表示**银行的信用卡部门绝对是同行业高薪，可以放心打听。不过，他给本报记者的面试地点却是一处不知名写字楼的某个房间，记者随后确认发现该地点与“**银行”并没有关系。 《证券日报》记者以求职者的身份回复了面试邀请并获悉，标注为“信用卡销售”的招聘全部为劳务派遣形式。几乎所有的招聘负责人都对本报记者表示：“业绩考核好可以转成银行编制”。 当本报记者进一步追问“业绩考核好如何界定”时，多位负责人表示“考核原则以销售信用卡数量为主”。不过，对于考核时间、择优比例等关键指标都避而不答。 另有部分招聘负责人向本报记者介绍了业绩考核的具体分数表，并承诺每年销售第一名可以转行编。不过，当本报记者询问该承诺是否落实在劳动合同中时，上述负责人表示，“合同中不会显示，不过这几年都是这样操作的，可以放心”。 同时，这些“山寨”的招聘企业也很有自知之明。本报记者暗访发现，如果以本科学历或者大专学历联系应聘，一般会立即邀请甚至催促尽快面试；但如果表示拥有研究生学历，招聘负责人往往表示“信用卡销售很辛苦，不是一般人能做到，你再想一想”，甚至在本报记者表示想尽快参加面试时还会劝阻。 从《证券日报》记者近日调查暗访的情况来看，只要年龄满20周岁，面试时谈吐大方，几乎全部会被录用。并且这些特别能“忽悠”的招聘负责人全部口头承诺“只要能通过考核，最终都可以获得银行正式员工编制”。 不过，根据本报记者了解，由于招聘时说明的考核周期一般都在一年以上，还有个别银行表示考核周期为“不定期”，通过考核的难度非常大。某股份制银行的一位劳务派遣工告诉《证券日报》记者，“新入职的销售人员都会有一定的关系网，刚开始入职时，‘杀熟’的业绩往往还不错，但是等到人脉耗尽时业务员都会主动离职，因为入职时签订的合同多有倒扣条款，在完不成业绩时，承诺的底薪可能还比不上倒扣的钱。” 对多数人而言 高薪只是传说 至于具体薪资方面，多位招聘负责人表示，由于与销售量挂钩，做得好的人月薪肯定过万元，还有部分招聘负责人直接表示，“目前我的团队算上新入职员工平均月工资8700元左右”、“入职3个月以上的员工都能拿到月薪12000元左右”、“综合税后月薪8500元-19000元”、“做得最好的年薪大概40万元左右”。 然而这样的薪资水平更多的存在于理论上。以总部在南方的某股份制银行为例，根据招聘负责人的介绍，信用卡销售的待遇有如下构成：底薪+阶梯制绩效+全勤奖金+五险一金。按照销售人员办理的卡种和数量核算分数，同时除发卡量外，卡片激活量也作为绩效考核指标。 上述股份制银行的分数标准分为四个等级计算，分别为“普卡、精英卡、白金卡、铂金卡”，批卡分数依次为“1、1.25、1.75、3.5”，开卡分数为批卡分数的两倍。每分可得的佣金也分为四个等级：60分以下，20元/分，底薪1600元；60分-120分，30元/分，底薪1800元；120分-200分，40元/分底薪2000元；200分以上，50元/分，底薪2200元。按照这样的计算方法，分数达到200分以上，每月至少可以拿到12200元。这样的月薪每月至少需要推销200张普卡，如果可以保证卡片的激活量，推销的数量可适量减少。 根据《证券日报》记者近日暗访的多家银行招聘，每推销出一张信用卡，销售拿到的提成一般在20元-200元不等，绝大多数银行要求销售人员每月的信用卡推销量需要在100张以上。 根据多位招聘人员的介绍，推销信用卡的方式主要以陌生拜访为主，包括写字楼、底商、商场、大型企事业单位等，主要是对于素未谋面的人员进行推销。甚至有部分招聘负责人都承认，与陌生人攀谈就能推销成功的概率非常低，同时信用卡销售对人脉的消耗也极快，不少做得不好的员工由于工资低或者工资倒扣机制而主动离职，人员流动非常大，这也是信用卡销售常年进行招聘甚至急招的重要原因。 根据《证券日报》记者了解，除了上文提到的批卡量、开卡量，部分银行甚至还要考核刷卡量。除了上述指标，销售人员还要面临一级级竞聘，一般以3个月为时间节点，每3个月在完成考核的前提下完成一次晋升。由于每次晋升关系到销售人员的底薪，相当于每个月都不能松懈，一旦业绩不达标就面临提成取消甚至是被辞退的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
“看穿” 谁是实控人 近日，在经过交易所多次问询后，中毅达公告证实实控人变更，而原实控人何晓阳也公开致歉表达未按要求披露信息。然而，对于谁将接替其成为公司实际控制人，仍无法确定。8月7日，中毅达一位高管表示，目前大申集团仍是公司控股股东，但管理层已经向新的大申集团股东发出函件问询，而也许根据回复函才能最终确定“谁是实控人”的答案。中毅达或许并非孤例，调查获悉，上市公司实控人、股东通常会采用影子公司、资管产品、股份质押、隐藏一致行动关系等方式对持股信息进行“隐身”。监管也在加强，尽早发现其中风险，在最新的“媒体问答”中，上交所就表示，上市公司实控权的归属，是信披问题中的重中之重，“隐匿式易主”行为的出现，不但可能严重误导投资者，也会增加公司治理的不稳定性，更可能隐藏侵害投资者权益的违法行为。 “一些合伙基金、资管计划也逐渐成为实际控制人持有股份的方法，而这种间接持有往往会给真实持股情况带来模糊性。”北京一家基金子公司负责人表示。“有时候资管产品的出现，也不仅仅是隐藏身份，还有通过产品杠杆来减少短期资金消耗的目的，比如利用资管产品进行增持、减持等。” 上市公司实际控制人（下称“实控人”）、大股东持股的信披义务及背后的“隐身”现象，正在引发市场更多关注。 近日，在经过交易所多次问询后，中毅达公告证实实控人变更，而原实控人何晓阳也公开致歉表达未按要求披露信息。 事实上，股份质押导致实控人变更只是“隐身”行为的冰山一角。由于近年来围绕上市公司资本运作、资本工具的增多，正在让部分隐身行为变得更加隐蔽。 调查获悉，上市公司实控人、股东通常会采用影子公司、资管产品、股份质押、隐藏一致行动关系等方式对持股信息进行“隐身”。 业内人士指出，除原股东为悄悄退出隐身实控人信息外，实现远期交易、隐藏关联交易、提供担保、开展资产购买等资本运作也成为部分上市公司实控人“隐身”的目的，而该类现象则较多地出现在一些资本集团对上市公司的控制与收购行为中。 不过，在近年来监管层不断地强化穿透式监管、规范上市公司收购及信息披露后，上述各类 “隐身术” 的施展空间也在不断收窄。 多模式潜行 在诸多上市公司持股的隐身方式中，最早被应用的一类工具是 “影子公司”。 “一些上市公司收购和控制中，影子公司是最早被用到的，这个方式的核心是将关联关系作非关联处理，也就是通过一些有关联关系，但工商、股权结构甚至公安系统中不存在身份关系的公司、自然人来持股，达到间接控制的目的。”上海一位资深投行人士表示。 事实上，早年一些资本集团正是通过此种方法控股上市公司、金融机构，既实现了上市公司实控人的规避，又尽可能地让融资 “内部化”。 “有的金融机构存在规避同业竞争的 ‘参一控一’ 要求，而上市公司则存在关联交易披露的监管要求。”上述投行人士称，“通过影子公司的介入，一些背后的隐形控制人则可以对监管规则实现规避。” 不过，该方法也存在一定的确权风险。“说到底，控制人要对作为名义股东的影子公司或影子自然人可控。”中银律师事务所一位律师表示，“但这个风险并不是每个资本市场参与者都愿意冒的。” 据了解，随着近年来资管产品的丰富，资管产品、合伙基金等载体也逐渐成为了上市公司实控人“隐身”的方式之一。 “一些合伙基金、资管计划也逐渐成为实际控制人持有股份的方法，而这种间接持有往往会给真实持股情况带来模糊性。”北京一家基金子公司负责人表示。“有时候资管产品的出现，也不仅仅是隐藏身份，还有通过产品杠杆来减少短期资金消耗的目的，比如利用资管产品进行增持、减持等。” “有的实际控制人为了防止‘野蛮人’闯入造成控制权流失，悄悄地用资管产品或合伙基金增持，这类动作其实也时有发生。”北京一家上市公司董秘说，“不过在信披上还有进一步规范的空间。” 除此之外，通过股权质押来实现实控人、大股东权益的“提前转让”，也曾在一些大型公司的控股权博弈中有所体现。 监管强化进行时 在业内人士看来，实控人由于在上市公司中具有持股优势，而其对自身动作的隐身，容易造成信息披露的不充分，进而影响市场公平或对中小股东利益造成侵害。 “比如和实控人的关联方发生交易这种行为，在实控人隐藏身份的情况下，关联交易也无法被认定。”一位接近交易所的投行人士表示，“再比如一些实控人动用资管产品加杠杆进行增持，或用其他具有风险的方式组织资金持股，往往也会给股价带来不稳定预期，这些都应该通过完善规范对上市公司的信披要求来解决。” 事实上，在监管层不断强化资本市场监管的趋势下，各类实控人隐身术的操作空间也在不断面临收窄。 “交易所目前会对这种实控人转换、隐藏的情况予以关注，在发现问题时会通过监管问询函来对上市公司股东进行行为监管。”上述接近交易所人士表示。 此外，监管层在对待资管产品持股问题上，也在不断强化 “入口关” 的管控。 “最典型的一个特征是，在开立证券账户的入口关，中国结算会对相关账户进行一定的穿透审核，并将相关数据反馈给交易所。”一位接近监管层的券商人士表示，“如果发现一些产品账户的杠杆超标，或者身份不明确，相关的开会申请也会受到问询和严格监管。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
尽管距离最后的 “真相” 仅一步之遥，但环绕在中毅达头顶的实际控制人迷雾，仍然没有被驱散。 8月7日，中毅达股价下跌2.35%报收7.88元/股，较8月2日晚间披露《关于公司控股股东股权结构变动的公告》后，次日立即涨停的行情，首度出现下挫的情况。 而在上述公告中，中毅达虽然对外披露公司大股东大申集团有限公司（下称“大申集团”，持有上市公司24.84%股权）出现了股权变动，公司原有实控人何晓阳已经对外转让了大申集团所有股权，但对于谁将接替其成为公司实际控制人，仍无法确定。 8月7日，中毅达一位高管表示，目前大申集团仍是公司控股股东，但管理层已经向新的大申集团股东发出函件问询，而也许根据回复函才能最终确定“谁是实控人”的答案。同时，该高管表示，未来无论大股东身份如何，均不会变更目前中毅达的管理层。 值得注意的是，此次中毅达的实控人变更，并非是最近才出现的，而是在更早之前的2016年4月。但这一 “隐匿式易主” 行为最终被拆穿，背后除了一个 “偶然” 时机的出现，更主要的仍是交易所连番的问询与关注。 复盘中毅达实控权迷雾 如果要溯源中毅达整个“隐匿式易主”的过程，有几个时间点是无法回避的。 今年6月1日，中毅达召开了2017年第三次临时股东大会，但这次股东大会中的一个“花絮”，却成为后来整个实控权易主事件水落石出的契机。 彼时股东大会中，大申集团原法定代表人张秋霞不仅前来参会，还因为资格不符合议事条件而未被中毅达管理层认可。 意外的是，与张秋霞一道前来参会的，还有另一位大申集团“代表”，他虽然持有加盖了大申集团公章及受托人何晓阳签名的授权委托书，但委托书中并无法定代表人，即张秋霞的签名。由此，这位“代表”的议事资格也最终未被认可。 在随后6月7日发布的股东大会决议公告中，上述股东大会审议的多项议案不仅遭到投票否决，由此彰显出中毅达当时董事会呈现出的不同“派系”，更在随后主动披露联系不上何晓阳。 而在事件随后的发展中，一些夹杂着抽屉协议的“内幕”也随之被披露。 6月19日，中毅达发布公告称，经与何晓阳沟通，发现其已经将大申集团逾五成股份质押给另两家公司，并随之签署了委托行使股东权利的不可撤销委托书。 具体而言，在2016年4月至5月期间，何晓阳与包括深圳市乾源资产管理有限公司（下称“乾源资管”）等5方，就大申集团股权转让和股权抵押相关事项签订了合同。其间，何晓阳还与相关各方经过一系列复杂的股权转让，确定了自己退出大申集团的经营管理，并将大申集团20%的股权委托给收购方指定的人员行使。 实际上，在何晓阳进行股权转让的2016年，中毅达一系列人事变动似乎一度暗示了这一变化。彼时，中毅达包括董事长刘效军、董秘兼财务总监林旭楠等在内的一批高管，接连辞职。 而在“隐匿式易主”事件接近暴露后，7月3日，在中毅达的一份公告中，何晓阳仍“辩解”称，由于自己认为“虽然股权转让合同已签署，但股权转让合同正在履行过程中，且股权并未过户，所以本人认为自己还是上市公司实际控制人”。 不过仅仅一周后，在另一份中毅达公告中，何晓阳即对外表示，对上交所认定自己非上市公司实际控制人的事实阐述与结论无异议。 也正是这样，与上述何晓阳承认自己非中毅达实控人后，上市公司对外披露了《公开致歉信》，并在8月2日晚间披露了大申集团的股权变动公告。 根据上述最新公告，目前大申集团第一大股东为乾源资管，持股24.7993%；二股东为李琛，持股22.1316%。董事会成员中，陈佳博为董事长，赵秀为总经理等。 但尽管如此，由于乾源资管等方仍未核实自身最终实际控制人，因此截至最新，中毅达的实控人仍然是一团迷雾。 “看穿式监管” 显威 从中毅达去年爆出 “离职门”，到今年股东大会出现争议，再到目前一步一步接近事实真相，事态的进展与上交所实施“看穿式监管”，连续针对性地问询不无关系。 上文提及，在去年4-5月期间，何晓阳即将自己所持的大申集团全部股权质押给了其它公司，中毅达随之出现了大批高管离职、董事会大面积人员更替的情况。在这一前提下，上交所随之对中毅达下发了问询函，希望解释高管变动对公司经营是否产生影响，并追问是否还有未披露事项。 但最终在中毅达的回复中，只提及人员更替对公司未有影响，而没有提及上述何晓阳的事项。 随后到了今年6月1日的股东大会，在出现上文“闹剧”后，上交所亦第一时间下发了问询函，希望了解大申集团的股权质押事项，及时任实控人何晓阳的最新情况。 此后一个多月内，上交所针对中毅达实控人一事，再度连续下发三封问询函及一封监管工作函，对上市公司整个情况进行追问了解。也正是在连续的监管压力下，何晓阳一步步对外吐露了实情。 实际上，在今年6月下旬时，一位接近中毅达的人士表示，上市公司曾多次联系何晓阳，但无论邮件抑或电话，均未取得联系。 “这是交易所第二次问询，第一次问询他（指何晓阳）因为天气原因没去，第二次也迟到了30多分钟。”上述人士说。 而值得注意的是，A股除了中毅达有相关的 “隐匿式易主” 行为外，亿晶光电也存在类似问题。 今年1月，亿晶光电原实控人荀建华与勤诚达投资签署了正式的《股份转让协议》，约定分两期完成公司20%股权的转让，同时约定第一期完成过户后，前者即辞去公司董事长与总经理职务。 随后5月，当上述协议的第一期已经完成后，由于亿晶光电没进行任何公告，作为投资者仍被蒙在鼓里。而与中毅达类似，也正是在交易所的连番追问下，亿晶光电最终吐了实情。 北京一家私募高管表示，从上述已有的两个案例看，原实控人出现“隐匿式易主”，既有签署股权转让协议的方式，也有通过股权质押的方式，但本质上存在控制权变更情况未披露，由此涉及信披违规。 而在最新的“媒体问答”中，上交所亦表示，上市公司实控权的归属，是信披问题中的重中之重，“隐匿式易主”行为的出现，不但可能严重误导投资者，也会增加公司治理的不稳定性，更可能隐藏侵害投资者权益的违法行为。 “从目前的风险公司处置情况看，对上述公司提前预判，及时介入，刨根问底，采取‘看穿式’监管后，公司相关风险揭示较为到位，有力支持了后续的风险处置和化解。”上交所8月4日称。 与此同时，上交所表态，针对前述两家公司相关责任主体的严重违规行为，已启动纪律处分程序，将严肃追责。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
今天整理了许多资料，本来想写个东东，无奈一时手贱，没保存下来。 那就按惯例，随便闲聊一下吧。 一. 最近“无现金社会”的概念很火，很多商家都提倡手机支付。支付宝、微信、银联这三家做了各种“撒钱”活动来推动。 有人问：越女小姐姐，为什么腾讯、阿里这么下血本推自己的支付？ 因为这涉及到几家企业未来的生死战略。 现代社会里，支付是一个很核心的环节。虽然不起眼，但阿里、腾讯、银联完全可以通过支付，了解一个人的花销情况和消费习惯，构建起一个人的画像。 通过日积月累的数据积累，它们甚至比你的另一伴都还了解你。 对自己的用户掌握的越清楚，越能在未来商业中获得更多先机。 二. 话说，无现金支付这么流行，可能也会对“洗钱”行业造成一些冲击。 如果通过银行卡、网上交易，难免会留下各种交易痕迹。所以犯罪份子都喜欢现金。 你诈骗了别人的钱，只要别人的钱是通过银行卡汇给你的，无论你转到哪张银行卡、哪种支付账户，那么都能被按图索骥、追查得到。 只有把钱取现出来，才能一定程度脱离监控。 如果你是一个官员，贪污了几百万几千万。无论你存在哪个银行账户，也难免会被监控得到。 所以大热的电视剧人民的名义，贪官会把现金藏在自己的别墅里，堆满了整个房子。 现金相对较难追踪的。 但现在，这一点正在发生改变。 首先，很多大额的买卖都禁止用现金了。 比如在北京，官方要求，从5月开始，买卖新房和二手房，都必须用自己的银行卡转账支付了。 不仅如此。 从今年7月开始，只要是超过5万元的人民币现金交易，都会上报到央行留下纪录。你取现超过5万元，是会被仔细纪录的。 在原来的标准里，这个数字是20万元。 也就是说，假设有一个坏人，非法获得大量钱财，如果频繁提现超过5万，也容易被关注到。 这个规定，也包含了支付宝、微信支付这种在内。 这就造成了一个结果，即使你非法获得了很多钱，但你也很难随心所欲地花出去，你只能取少量的现金，买点吃的、买点喝的、买点穿的，不能花得太过份。 非法获得的钱物，也因此失去了很大的使用价值。 除了这个5万块的交易标准外，还有一条新规值得注意。 外汇局规定：从8月21日起，境内银行卡在境外提现或消费超过1000元人民币的都会上报、纪录。 针对地，就是非法向外转移资产的行为。 嗯，越来越严密了。 不过，只要是正常的消费，不影响的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
■ 2017年之于信托业，是金融监管和转型展业并行的重要年份。作为金融服务供应商，信托业在供给侧结构性改革的浪潮中，悄然发生变化 ■ 披露上半年财务数据的63家信托公司中，中融、中信、平安、新华分别领跑营收、净利润、信托业务收入和投资收益四张分榜单，强者恒强与后来居上并驾齐驱且相得益彰 ■ 中融信托、重庆信托、上海信托、华能贵诚信托因各项指标皆优异，获得“全能学霸”称号。中融信托不但营收夺冠，还在净利润和信托业务收入上两次跻身前三 ■ “服务实体经济”成为重中之重，再次敲响信托业回归本源、服务于实体的时代要义。是短期创优，还是长期制胜？信托业面前的形势愈发明朗 静水流深，暗流涌动。 在供给侧结构性改革的浪潮中，信托业从增资到上市，从风控到转型正悄然发生着变化。不久前闭幕的第五次全国金融工作会议反复强调“金融服务实体经济”，信托实则发挥着重要作用：不仅拥有横跨货币市场、资本市场、产业市场的多牌照优势，投资范围广，而且制度也较为灵活，可根据委托人意愿运用债权、股权、股+债，以及融资租赁等方式提供金融服务。 2017年信托业上半年业绩有惊无险。强者恒强，亦不乏后来居上者，排位轮次的变化带给市场一种似曾相识的紧迫感。转型升级、创新求变的拉锯战中，有沉默、有等待、有迷茫，也有主动出击。 根据63家信托公司披露的上半年财务数据，《投资者报》推出《2017信托半年急先锋》。数据显示，中融信托、中信信托、平安信托、新华信托四家分别以近30亿元营业收入、16亿元净利润、22亿元信托业务收入（手续费及佣金收入）和6亿元投资收益在单项评比中夺魁。与以往不同的是，本次还特别评出四名各项指标皆优秀的“全能学霸”——中融信托、重庆信托、上海信托和华能贵诚信托。其中中融信托更是以一次夺魁、两入前三甲的亮眼战绩位列“全能学霸”之首。 创新转型的同时，不同发展阶段的信托公司也在持之以恒地精进实力、增资扩股。在《投资者报》记者的采访中，多位信托业人士表达了“虽无近忧，但有远虑”的慎重，而榜单精挑细选的各项“十强先锋”，探索方向与突围战略跃然眼前。 “十强先锋”刷新 建信中航屡进前十 451亿元营业收入，平均创收约7亿元；264亿元净利润，平均获利4亿元。从63家信托公司上半年的财务数据来看，整体业绩有回暖的趋势。 值得注意的是，信托市场出现了新旧英雄的交替。以往第一方阵中常出现的排头兵，如华信信托、四川信托等无一上榜，华信信托除投资收益勉强维持在前15名之列，其他指标均跌到20名开外；四川信托受仅0.3亿元的投资收益拖累，净利润滑落至第32位；而华润信托和中诚信托基本退出了信托业务收入领头羊的争夺，分列第25名和第49名，失去往昔光彩。 老牌劲旅中，中信信托重回净利润第一宝座，平安信托也守住了信托业务方面的优势，但二者却“失守”投资收益，仅以2.9亿元和2.7亿元分列第13和第15，未能进入前十。 中信信托上半年实现营业收入26亿元，仅次于中融信托位居第二。其中，利息收入4.22亿元63家公司中最高；手续费及佣金收入20亿元也仅次于平安信托。其上半年实现利润总额20亿元，净利润约16亿元，两项数据均列第一。 比较相似的是，中信信托和平安信托都坐拥庞大的资产管理规模。虽然银行间市场未经审计的财务报表中没有受托管理资产规模数据，但截至2016年末，中信信托全口径资产管理规模已高达近2万亿元，同比增长27%，其中信托本部管理资产规模1.4万亿元，同比增长39%；通过中信信诚资产管理有限公司、中信聚信（北京）资本管理有限公司、中信信惠国际资本有限公司等专业子公司开展的资产管理业务规模达3634亿元。 平安信托的手续费及佣金收入在63家公司中排名第一，近22亿元。对此平安信托向《投资者报》记者表示，这主要是服务实体经济、与实体经济共生共荣的结果。据记者了解，2016年以来，平安信托投向工商企业、基础产业等实体经济的资金存续规模超过3300亿元，同比增长超40%，规模占比超45%，超过40%的行业平均水平。诸多信托项目涉及医疗健康、新能源、装备制造等国家“十三五”规划重点发展的产业。 新华信托以6亿元跃居投资收益榜第一，打乱了以往坐享先天资源的传统大佬的秩序。“公司充分运用其在金融领域及资本市场的资源优势，始终坚持价值投资理念，而投资收益提升是公司自身投资实力和资源配置能力的体现。”新华信托相关负责人告诉记者，通过坚持不懈地调研与分析，公司近两年积极深入布局资本市场业务，如股票收益权、股票定增、二级市场、股权投资等，本次超预期的收益主要来自前期布局。 记者还注意到，建信信托、中航信托数次出现在先锋榜上，有直逼“全能学霸”的态势，只是“投资收益”不济。营业收入和净利润方面，后来者建信信托超越了传统劲旅上海信托，领先于兴业信托、交银信托、光大兴陇信托等银行系小伙伴。 不过，与相对较弱的投资能力相比，建信信托近年一直保持了较高的受托管理资产规模。2015年其以1.1万亿元信托资产规模位列行业第一；去年则以1.31万亿元居第二。中航信托近三年多项指标稳步增长，今年更是将注册资本由16.86亿元增加至40.22亿元。 “全能学霸”业绩均衡 四家公司入围 与以往不同的是，本次《2017信托半年急先锋》还加入了对业绩均衡的考量，寻找强中更有强中手的“全能学霸”。 由于选取标准严苛，各项指标均排在前十的“全能学霸”只有四家——中融信托、重庆信托、上海信托和华能贵诚信托，中融信托整体排名居前，勇夺榜首。 人人思变，并非人人敢变。中融信托是业内起步较早、发展速度较快、转型最彻底的公司，基于内在强大的变革动能和外在多元的市场开拓，至今仍很难被复制或模仿。 中融信托告诉《投资者报》记者，为了配合新的转型发展策略，公司主要做了三方面工作：一是积极响应国家产业政策，通过股权、债权、受益权以及夹层融资等方式为实体企业融资，并重点向国家鼓励和支持的新兴产业倾斜；二是围绕回归本源、专注主业的核心课题，充分利用信托自身的制度优势，提升综合金融服务水平；三是积极创新业务模式，重点推进消费金融、资产证券化等业务，为实体经济注入新的活力。与平安信托类似，中融信托投向实体经济的信托资产规模占比也超过了45%。 同样入选“全能学霸”的重庆信托表示，良好业绩的取得主要源自公司深耕自身优势领域、顺应市场发展、严守风险底线和实事求是的工作作风。“今年以来，同业监管加强、市场资金趋紧、新一轮的房地产调控给公司传统信托业务带来新的挑战，在此背景之下，公司巩固传统业务优势，加大创新力度，积极把握一切市场机会，寻求业务突破和创新，在PPP项目、资产证券化等领域均取得新的进展。”重庆信托相关负责人表示。 至于如何应对信托公司常常失衡的信托业务和固有业务，重庆信托认为，二者是相辅相成的关系，通过发展固有业务，提升公司自身资本实力，不断提高风险抵御能力，有利于更好地服务投资者。 “信托业务上紧跟国家重大发展战略和经济、金融政策，在巩固传统业务领域优势的同时，加大对各类创新业务的探索。目前，公司在中证机构间报价系统发行两期公募信托受益权ABS产品，在消费信托、慈善信托等业务领域也做了大量考察和调研，项目实质性落地；在PPP、房地产资产证券化领域的项目也在持续推进。为更好地拓展服务社会、服务实体经济的空间，公司主动抓住市场投资机会，稳妥投资自有资金，积极构建综合经营体系。经过多年发展，各投资企业稳健经营、各展所长，为公司资产质量全面提升、资产结构进一步优化夯实基础，也使公司积累了丰富的投资经验，有助于形成主动管理的核心竞争力，促进信托业务的发展。”重庆信托上述负责人说。 回归本源服务实业 信托明辨方向 市场不会刻意向你走来，传统的金融世界依靠牌照、机制和信息不对称在过去很长的时间几乎“躺着挣钱”。时过境迁，信托业当下的发展处境，有人说是盘整期，有人说转型进入深水区。在知名信托专家、西南财经大学客座教授陈赤看来却是八个字：一则以喜，一则以惧。 “高兴的是就短期而言，前一阶段房地产市场的繁荣，既化解了一部分信托融资的存量风险，又产生新的融资需求，带来了可观的业务收入；通道业务此消彼长，既增加了管理资产规模，也提供了风险较低的业务收入；传统的政信合作模式修修补补，尚且能凑合使用，部分信托公司留恋不舍。但长期却是忧思难忘，短期的利好因素既难长久持续，亦可能成为消磨信托公司转型升级意志的舒适温水。如今，房地产市场面临严峻的政策调控，同业业务面临严格的整治，地方负债面临严厉的问责，传统融资类业务挑战重现。” 在陈赤看来，信托业未来的走势可能有两种：一是受困于路径依赖，局限在传统的风险融资类业务模式之中无法突围。由于市场竞争态势转换、比较优势迁移、经济周期波动等因素的制约，这条路注定会越走越窄。另一条则是忍受变革带来的阵痛，一步步向资产管理机构和财富管理机构转型，而产业投资基金、并购投资基金、PE基金、PPP投资基金、投贷联动、FOF和MOM业务、信贷资产证券化、信托型ABN、土地信托、家族信托、慈善信托、全球资产配置都可能成为信托公司突破的方向。在这里，专业化和聚集是关键词。 事实上，刚刚闭幕的第五次全国金融工作会议将“服务实体经济”列为会议的三大任务之首，将“回归本源”放在工作原则的首位，要求“把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好地满足人民群众和实体经济多样化的金融需求”，同时强调“要建设普惠金融体系，加强对小微企业、‘三农’和偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫。” 信托投资方式多样，显然具备更大发挥空间。中融信托告诉《投资者报》记者，该公司目前通过产融结合、股债联动，大力推动并购重组等资本市场业务，积极推进行业资源整合，支持产业升级；在新兴产业方面，重点关注医疗健康、环保科技、新型能源、文化产业等国家鼓励的行业，与优秀上市公司合作，推动产业并购升级。 据了解，在支持农业方面，中融信托以股权形式参与了一些早期初创项目的投资；在支持地方建设方面，中融信托主要与政府开展合作，紧跟国家发展战略和政策导向，积极参与国企国资改革，支持“一带一路”建设，中融信托则主要通过提供并购贷款、内保外贷、投资咨询等综合性金融服务，为优势企业践行“走出去”战略提供有力支持。此外，与知名电商合作，中融信托同时推进小微金融和消费金融等业务。 增资+高管换血 思变更要敢变 一个有趣的现象是，迫于种种原因，总有信托公司受制于注册资本而无法大展拳脚，对此《投资者报》也曾做过全样本扫描与报道，但在如今新带旧、大带小的趋势下，不少“小萝卜头”也开始与时俱进。 “从业务层面上看，各家公司比以往更加重视创新业务，如消费信托、现金管理类信托、慈善信托、家族信托、员工持股计划信托等创新型业务的数量和规模都有了较大提升。此外，信托公司增资也较为引人关注。仅今年上半年，就有9家信托公司完成注册资本的工商变更登记，注册资本共计增加193.35亿元，这两项数据较去年同期都有较大幅度提升。具体而言，注册资本增加的信托公司包括中融信托、渤海信托、昆仑信托、大业信托、华澳信托、安信信托、交银信托、浙金信托及五矿信托。此外，尚有若干信托公司的增资大计已经‘上线’，预计下半年集中增资状况将延续。”百瑞信托博士后科研工作站研究员李永辉在接受记者采访时表示。 另据《投资者报》不完全统计，截至7月底，今年以来已有14家信托公司的副总经理及以上级别高管发生变动，包括9名董事长、4名总经理和1名副总经理。这当中，仅今年7个月内发生变化的就有3起，而业内猜测，变化还不止于此。 “当下市场环境对于信托公司来说是机遇与挑战并存。转型时期的优胜劣汰比任何时候都要剧烈，同时也是参与者实现弯道超车、做大做强的绝佳时期。信托公司要抓住历史机遇，首先是自身做足准备，不仅需要前台业务人员探索创新业务模式，更需要风控、合规等后台部门改变以往较为固化的业务审核模式。当然在这一过程中，需要领导层面的积极推进。”李永辉表示。 在他看来，改革最大的障碍还在人心。“2016年的信托年报中通道类业务规模大增，新增规模中主动管理类信托规模占比下降明显。但随着一系列监管文件的出台（《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》、《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》、《关于资管产品增值税有关问题的通知》、《2017年信托公司现场检查要点》等），传统的政府平台、房地产等融资类信托将受到一定程度的影响，‘思变’但不‘敢变’的状况有望打破。” 过往的辉煌历史及积累的经验是否会成为信托业未来发展的沉重包袱，或者阻碍前进的荆棘？陈赤认为，信托公司首先要有决心和勇气迎接转型升级带来的挑战；其次要构建深厚的信托文化、科学的风险管理体系、高层次专业化人才团队、市场化激励约束机制，这些都是信托公司立于不败之地的要素。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在脱虚向实、支持实体经济，去杠杆、大力发展直接融资的背景下，统一的专业性监管举措及市场形势，将令伪资管产品无法维持运转链条，刚性兑付将被打破。中国证券投资基金业协会会长洪磊6日在“济安金信五星基金群星汇活动”上作出如上表述。 在洪磊看来，资产管理市场制度不统一，驱动“监管套利型”产品大量兴起。他指出，“收益共享，风险共担”本应为资管行业的本源，但近年来，刚性兑付类理财产品吸引了大量投资者，发展迅速。刚性兑付在初期依靠机构信用、政府信用发展，本质上是靠监管套利及各方博弈形成的“神话”，其背后存在期限错配、加大杠杆、资金池等严重问题，人为抬高了无风险收益率、提高了实体经济的融资成本。 数据显示，2016年末，大资管行业规模已达116.18万亿元，而公募基金占比不足10%。不仅如此，我国公募基金产品结构也严重失衡，股票型基金规模占比持续下降。截至2017年6月末，公募基金持有A股市值占A股总市值的比例由历史最高的7.92%下降至3.17%，价值投资、长期投资功能弱化。 对此，洪磊指出，目前有相当一部分基金公司的发展布局缺乏战略性和前瞻性，热衷于短期规模业绩、短期热点，精选个股、长期投资让位于趋势择时，结构化产品、定制基金等短期资金驱动型产品层出不穷，对责任投资原则落实不足。 在洪磊看来，基金公司着眼短期行为的主要原因之一是缺乏长期资金。据统计，公募基金申赎频繁，认申赎总量与资产余额之比达到320%，货币型基金认申赎总量与资产余额之比高达550%；从持有期限看，持有期少于一年的占44%，少于三年的占67%。 同时，他表示，资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具，客观上助长了短期主义和监管套利之风。目前，各类理财工具吸收了大量社会可投资资产，通过产品定制的方式进入资产管理市场，包括公募基金。但是，这些产品多追求财务上的安全收益，对利率风险、市场风险过于敏感，既不能为投资者提供有效的跨期管理服务，也不具备长期资本形成功能。 “良好的资产管理市场应当建立‘基础资产-集合投资工具-大类资产配置’的生态体系，三层架构的每一环节相辅相成，缺一不可。”洪磊建议。 对于备受市场关注的资管征税，洪磊指出，税收制度是影响资本市场运行效率最重要的因素之一。从全球范围内看，无论一个国家是否存在增值税税种，均不对资管产品征收增值税。在资本市场最为发达的美国，通过资本利得税以及所得税递延，形成了抑制投机、鼓励长期投资的资本市场。在我国，同样需要有利于长期资本形成的综合税制，建议探索实施资本利得税，通过税收递延引导长期理念、鼓励长期投资，为基金的发展创造良好环境，推动市场转向直接融资。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
