快速发展的私募基金遇上大幅波动的市场，不少私募因此“倒下”。目前，风控成为私募基金能否生存的首要前提。受此影响，私募基金转向追捧低估值蓝筹股、纷纷设立止损线预警线、控制仓位等。然而有一家私募却采取强制分红的手段降低客户亏损风险。 这是一位从事20年证券行业的私募老总悟出的客户服务理念。他说，分红就是为客户着想。一个客户投资1000万（产品设置的止损线是0.7元），只要产品分红超过3次，投资者亏钱的概率会小很多。这位私募老总就是融通富国（深圳）基金管理有限公司董事长兼投资总监周吉锋。 他曾在方正证券、国泰君安证券从业多年，2015年创办私募融通富国基金公司。目前融通富国基金旗下4只产品，其中2只分红了40%，1只基金分红了30%，还有1只分红了20%。 周吉锋说，不论哪一天，只要产品达到10%及以上盈利就分红。他认为，风控就是把客户风险降到最低，不仅包括普通个股比例、操作层面、尽调等风控，产品设计方面，强制性到点分红是风控的重要组成部分。 值得注意的是，融通富国基金旗下有1只分红40%的产品，在7月份的6个交易日内进行了两次分红，分红率达30%，8月份盈利超10%再度实施了分红。周吉锋说，7月份该产品净值飙升，当时正好布局了周期股和新能源板块，并进行了一定融资操作。 对于后市，周吉锋相对乐观，他表示，过去10年房价、工资上涨幅度很大，但上证指数只涨了50%，股市的性价比还是不错的。今明两年继续看好新能源汽车、周期性行业以及消费升级。其中周期行业包括黑色金属、煤炭和有色等。此外，在大盘低于3200点基本上都是重仓，高于3200点就分批建仓。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

中国支付清算协会官方近日发布了对中国第三方支付机构的摸底走访调查。其中重点对银行卡收单行业和预付费卡行业进行了详细的调研并提出行业存在的问题，同时还针对其他相关的行业给出指导性建议。 协会在报告中指出，虽然目前我国银行卡受理环境在不断完善，收单业务规模增长迅速，在市场竞争压力下，收单机构逐渐从单一的收单服务商向综合支付服务提供商转型。但收单市场仍然存在监管差异、线上线下价格多套价格体系并行、创新业务风险防控机制缺失等问题。 银行卡受理环境不断完善 报告显示，随着受理成本的降低和市场推广力度的加强，受理商户数量持续快速增长，银行卡的受理环境不断完善。截至2016年底，银行卡跨行支付系统联网特约商户2067.20万户，同比增加23.78%，较上年末新增397.20万户;POS终端2453.50万台，同比增加7.51%，较上年末新增171.40万台;ATM终端92.42万台，同比增长6.63%，较上年末新增5.75万台。 同时，收单业务整体规模的上涨，使得收单机构积极布局聚合支付业务。根据协会统计数据，随着受理环境的不断完善以及线上线下收单业务一体化的发展，银行卡收单业务量保持高速发展态势，收单交易金额机构集中度有所提升。 2016年，全国182家收单机构共处理收单业务713.90亿笔，金额76.50万亿元，分别较上年增长26.33%和47.17%。排名前十位的收单机构中，商业银行与支付机构各占五家，前十名收单交易额占收单总额的72.81%，比上年提高4.81个百分点。 受成本低廉、客户需求等多种因素驱动，聚合支付业务方面的布局越来越受到商业银行、支付机构的重视。调研的36家收单机构中，21家会员单位(58%)通过自身技术研发或与聚合技术服务商合作已经开展了聚合支付业务;4家会员单位(11%)正在推进聚合支付业务， 11家会员单位(31%)尚未开展聚合支付业务。 目前，聚合支付业务从形式上看主要有两种形式，第一种形式体现为商户布放智能POS，即融合了扫码、刷卡、云闪付、指纹支付、声波支付等支付方式中的两种以上的POS机、PAD或其他智能终端;第二种形式体现为条码台牌，即通过在特约商户收银台或餐桌等位置张贴、布放二维码，支持微信、支付宝、银行等不同机构的客户通过扫二维码完成支付。 收单市场存在问题 虽然，银行卡刷卡手续费定价机制改革之后，收单业务套码套利空间进一步压缩，收单机构整体合规经营意识和经营水平显著提升，在市场竞争压力下，收单市场活力也得到了有效释放。但是，收单市场仍然存在监管差异、线上线下价格多套价格体系并行、创新业务风险防控机制缺失等问题。 调查发现，监管政策的差异性在某种程度上有失公允。首先，是商业银行与非银行支付机构之间的监管政策不统一。商业银行受人民银行和银监会等多部门监管，合规经营要求较高。而非银行支付机构主要由人民银行监管，两类收单机构的监管标准存在差异，在一定程度上抑制了商业银行的产品创新和业务推广。 其次是部分创新业务未有明确监管要求。从事传统线下收单的商业银行和支付机构需要遵循《银行卡收单业务管理办法》等有关规定，拓展的商户须有营业执照和相关行政许可，不能在线下拓展个人商户;而条码支付等新兴模式拓展实体特约商户和个人商户，目前尚未有明确的政策约束，在商户准入门槛以及费率标准方面可自行掌控，监管标准的缺失易导致非公平竞争。 同时，线下刷卡手续费价格体系仍存套利空间。2016年实施的银行卡刷卡手续费定价机制改革，在标准价格商户之外，仍然保留了公益类、优惠类和特殊计费类等非标准价格商户(下称“非标商户”)，虽然对非标商户实行现场注册并采取白名单方式，但是客观上仍然存在一定套利空间，部分收单机构通过“大商户模式”甚至系统化变造交易的方式将标准商户变造非标商户获取不当利益。 此外，条码支付业务以低成本优势冲击传统收单业务。目前银行卡收单市场对线下实行政府指导价模式，线上实行市场化定价，仍然存在套利空间。部分收单机构利用线上成本优势发展实体商户导致传统收单机构商户流失。 对于传统线下收单业务，按照银联制定的价格标准，两项费用均按照上限进行扣收，借记卡发卡行服务费费率为0.35%，封顶13元，贷记卡发卡行服务费费率为0.45%且不封顶;对于条码支付等创新支付业务目前未有明确监管要求或行业标准，部分议价能力较强的支付机构跟大部分发卡行议定的发卡行服务费费率在0.1%左右，其向收单机构或代理商收取的费率在0.2%~0.25%左右，其直接拓展的部分商户初期甚至实行零费率模式，显著低于线下刷卡交易成本。 违规收单机构惩戒力度加强 综合分析收单机构反馈的调研内容，各家机构分别提出了自身在经营过程中面临的困难、风险和问题。协会认为，虽然存在一些问题，但收单市场整体向好的趋势逐渐形成，部分收单机构依靠创新产品和服务提升了服务水平，收单市场的活力在刷卡手续费定价机制改革之后得到了释放。 协会提出，在收单市场监管政策方面，建议下一步由人民银行和银监会联合出台有关政策，统一不同监管机构对于商业银行和支付机构的监管尺度和标准，营造公平公正的政策环境。在小微商户准入和资质审核方面，建议出台行业指引或监管细则，明确小微商户、个人商户的准入条件以及结算账户管理要求。 在价格体系方面，针对条码支付等低成本收单方式迅速抢占线下市场，对单一从事收单业务的收单机构带来较大压力。协会建议一是通过窗口指导或行业协商等方式引导市场机构合理定价，理顺条码支付等新型支付业务的价格机制，杜绝大型互联网支付机构对于线下收单机构的“降维攻击”;二是在过渡期满两年后，按时取消对于线下优惠类商户的特殊价格，统一各行业费率，减少套利空间。 监管方面，建议加大对于违规收单机构的惩戒力度，同时联合工商部门清理从事支付业务的无牌机构。其次是针对仍有收单机构大量申请本身不符合条件的优惠费率商户，建议中国银联加强对于优惠类商户的入网审核和持续监测，建立健全后续定期淘汰抽查机制。 随着金融科技的高速发展，协会认为，加强行业风险信息共享，推进大数据等新型技术手段在收单业务风险防控中的运用应当成为下一阶段的工作重点。借助大数据方法，梳理内外部客户数据，综合分析客户行业、经营行为、交易特征、构建客户画像，不断优化完善风险监测模型，及时发现潜在风险，提高行业风险防控水平。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

互联网金融平台扎堆推出上市计划。 8月11日，吴江鲈乡农村小额贷款股份有限公司（以下简称“鲈乡小贷”）宣布与红高梁投资控股有限公司的股东签署股份交换协议，收购麦子金服所有已发行股票，并以该公司的普通股作为交换。此次协议生效之后，鲈乡小贷将持有麦子金服100%的股权，而麦子金服的股东将持有鲈乡小贷约88%的股份。 根据协议，此次交易采用了大多数中概股赴美上市所用的“VIE结构”。VIE这一术语即是来源于美国通用会计准则，在我国VIE结构实质上是指一整套协议安排，即外国投资者通过一系列协议安排控制中国境内的运营实体，无需对运营实体进行股权收购而取得其全部经济利益的一种投资安排。 具体来看，上述协议规定，交易完成取决于多项条件的达成，包括但不限于鲈乡小贷股东批准此交易、满足纳斯达克上市要求、监管审批，任命麦子金服指定人员加入董事会，以及其他惯例成交条件。 此次交易后，麦子金服的股东将成为鲈乡小贷的控股股东，麦子金服或将在纳斯达克借壳上市。其实在2016年，有很多类似的企业，包括第三方支付、P2P网贷企业试图通过借壳、重组、被并购的方式曲线上市，但是后来监管对这类行为进行了严厉的查处与禁止，很多类似的尝试都以失败告终，目前这条路在国内是走不通的。 公开资料显示，截至目前，蚂蚁金服、陆金所、众安保险、京东金融、拍拍贷、乐信集团、趣店、91金融等诸多互联网金融公司都传出正在筹备IPO。其中，乐信集团、趣店等平台或赴美上市。互金平台在美国上市已有先例。我国已经有两家网贷公司在美国上市，2015年底，宜人贷在纽交所成功挂牌。今年4月28日，信而富在美国纽交所上市。 在分析人士看来，互金企业纷纷选择在海外上市，一方面为满足美元投资机构的海外上市要求，还有一个主要原因是纽交所没有中国A股市场企业需连续三年盈利的上市要求。因此，在国内持续亏损的企业在纽交所也能成功上市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

货币基金规模突破5万亿元 监管趋严杜绝资金空转 专家表示，投资限制趋严将对货币基金收益造成一定影响 今年以来，货币基金的收益水涨船高，以至于货币基金的规模也在不断扩大。据天相投顾的数据显示，截至6月底，货币基金的规模达到5.11万亿元，相比去年年底的4.32万亿元，净增7832亿元，增幅达到18.09%。 面对如此庞大的货币基金规模，有消息称货币基金的监管新规正在酝酿过程中，监管将更加严格。华安证券首席宏观分析师徐阳昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，加强货币基金监管，是金融去杠杆、促使资金“脱虚向实”的重要一步，市场中的所有资金都应该避免在金融领域空转，鼓励更多的资金流向实体经济。 中邮证券董事总经理尚震宇昨日对《证券日报》记者表示，货币基金监管趋严，通过限制货币基金投资同业存单的比例、集中度和投资范围，可以进一步促进资金“脱虚向实”，有助于降低银行对同业存单的依赖，增加对中长期债券的市场需求，也是配合央行监管的配套措施。监管方向上，将继续引导资金“脱虚向实”。针对金融同业的业务链，在进一步严格监管下，将缓解流动性、消除资金池、限制产品多层嵌套、打破刚性兑付，最终穿透底层资产。 华创证券一位分析师昨日表示，货币基金作为同业存单的主要配置力量之一，投资限制趋严将对货币基金收益造成一定影响，但是货币基金规模和扩张趋势仍将延续。对于发行存单的银行而言，货币基金新规影响更为显著，将造成存单市场进一步分化，中小银行发行成本抬升。 8月13日，上海大学法学院副教授李立新告诉《证券日报》记者，对货币基金的监管新规，正是基于降低市场流动性风险的需求，迫使货币基金改变以往的单一投资模式，尽可能地进行分散投资，并且提升投资标的的质量，提高投资组合的整体流动性，以利于更好地应对货币基金的流动性需求。在此过程中，货币基金的投资收益可能会有所降低，但正所谓高风险、高收益，高收益率对应的一定是高风险，而略低的收益率，对应的一定是风险的释放和降低，这对风险偏好低、从而选择了货币基金的投资者来讲，才是真正的风险与收益相匹配。 根据同花顺统计数据，目前货币基金平均7日年化收益率达到4.33%；其中嘉合货币B已突破10%；除此之外，还有13只货币基金的7日年化收益率突破6%，余额宝的收益为4.047%。 李立新表示，对于资本市场而言，下一步的监管思路是，在分类监管的前提下进一步贯彻投资者适当性原则，即对各类金融产品按投资标的风险不同进行分类，坚持把适当的金融产品推向适当的投资者，供其理性、自主地选择，各类产品募集到的资金必须严格按照产品发行公告规定的投资方向进行投资，确保风险可期、可控。这是对投资者的保护，也是对资本市场的爱护。唯有如此从长远计、站在投资者利益保护的角度加强金融市场监管，市场才能更好地发挥应有的作用并长期稳定发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

2017年7月31日，新三板上首只真正意义上的集邮股，背负着162名「集邮党」希望的泰达新材，最终未能成功过会。 一时间，新三板集邮党们的悲伤情绪达到顶点。 “有三类的无限期暂停，没三类的又过不了，不玩了，明天能割的都割了去”，一位集邮党绝望地表示。 「集邮」，是指从二级市场买入拟IPO股票的投资，曾经一度被视为「新三板上唯一的投资逻辑」，到如今已进入了下坡路。 正所谓，漏船载酒泛中流。回首集邮党的前世今生，斟上一杯酒，我们还需痛定思痛，平复心情，恢复理性，毕竟太阳照常升起。 风雨欲来，集邮曾是少数人的游戏 集邮概念何时出现？谁是集邮第一人？恐怕谁也说不清楚。 集邮的雏形，最早可以追溯到2011年的中关村代办股份转让系统，据一位早期个人投资者回忆，“当时几百只股票飞出了11只凤凰”。 据传，中国广州一位名叫「大牛」的，拥有10年证券投资经验的个人投资者，明确提出了集邮概念。但在当时，新三板市场盛行的逻辑全然不是集邮，集邮概念遭到很多投资者的质疑。 2015年4月海容冷链宣布上市辅导，成为新三板扩容后第一个个人投资者可以直接参与的拟IPO标的。海容冷链之后，有友食品、华电电气、波斯科技等几家公司相继停牌加入IPO排队大军。 新三板市场开始进入“辅导潮”。 2015年5月份，新三板市场受到震动，开始阴跌不止，而这类拟IPO股票虽然未涨，但却能够维持不跌——大牛认为，这一信号代表着集邮策略开始进入萌芽状态。他认为，跨市场存在套利空间，IPO股凤毛麟角，即筹码稀缺，按照这两点逻辑，集邮可行。 但在当时，市场还处在懵懂阶段，只有极少数投资者注意到了这条投资线。 有友食品2015年10月9日发布公告，11月初股价才开始上涨；华电电气7月宣布辅导，直到12月停牌前成交量和股价才呈现明显趋势。 这种懵懂状态一直持续到了2016年6月。在此之后，集邮策略开始了「原力觉醒」。 6月份，新三板企业关于IPO的公告达到60个，是5月份的2倍；同时，6月份有24家企业进入辅导期，和5月份相比增长了1/3。 此时，市场真正开始认同IPO策略，这也直接带动了拟IPO概念股的第一轮行情。 数据显示，2016年6月到7月，新三板拟IPO概念股的整体走势和做市指数出现第一波小的背离。无论是成交量的增幅还是价格，拟IPO企业都整体强于全部做市企业。 喜鹊报春日渐暖，泰达新材成为集邮拐点 是英雄推动了时代？还是时代造就了英雄？这本来就需要辩证地看待。 新三板上拟IPO股票的时代已经到来，集邮概念开始被认同，市场上急需一个榜样站出来，开启行情。 此时，泰达新材出现了。估值低、市值小、没有低价筹码、业绩超预期，泰达新材的条件很不错。 去年2月16日，泰达新材做市时，总市值为3.72亿元，对应的估值为19.02倍。但市场对公司反应平平，2016年3月3日，公司总市值为3.91亿元，年报披露之后，对应的PE由18.35倍下降至13.72倍。 然后2016年3月23日，公司发布上市辅导公告。不过，这也没引起市场的反应，公司股价反而变的更惨。7月28日，公司走出做市以来的最低收盘价5.88元，市值2.56亿元，只有8.98倍PE。 8月15日，泰达新材公告董事会决议：申请在创业板上市，并提请股东大会审议。随后一个月，泰达新材开始了摧枯拉朽式的逼空表演，其股价只能用“妖异”来形容。 公司上涨前的价格约为6元左右，公司9月9号在股转系统上披露了证监会通过其辅导验收的消息，其后的一个交易日内股价创新高到20.78，收盘价19.1元。价格比整个上涨趋势之前的股价翻了三倍！ 至此集邮概念深入人心，集邮浪潮开始释放。 雄鸡一唱天下白，扶贫政策点燃集邮大火 如果说去年7月份，泰达新材为集邮带来了火种，那么 9月份的「扶贫政策」更是为集邮行情送来了东风。 9月9日，证监会表示将对贫困地区企业的IPO开辟绿色通道，这意味着处于扶贫地区的企业IPO时间成本更低。 政策一出，根力多、金丹科技、宏源药业等15家扶贫概念股迎风而上，涨势汹汹，其中根力多的涨幅更是达到了76.52%。 自2015年1月30日转为做市起，直到扶贫政策出台前，根力多的成交均价为15.03元/股。随后，根力多在2016年9月12日暴涨76.52%，股价高达20元！9月14日，股东就超过了200人，比公司2016年半年报显示的140位股东，多了60余人。 宏源药业股价与根力多在同日被一举点燃，9月12日公司股价涨幅达65.44%，盘中一度上涨87%，次日开始停牌； 而金丹科技，因为具有“IPO”+“扶贫”双重概念，一举成为去年新三板市场的最大牛股，股价曾43天涨超300%。在9月9日到12月2日短短三个月内，金丹科技不仅股东人数从60人增加到超过200人。二级市场交易的交易，也活跃到允许一位股东一天套现近2亿。 就连跟风“搬家”的新三板公司也获得了较高的涨幅。恒信玺利、安达科技就在变更注册地址后股价分别大涨14.94%、18.2%。 从市值上看，8月底IPO概念股的平均市值为11.23亿元，而在9月底，这一数字变成了12.02亿元，平均每家拟IPO企业的市值增长了接近8000万元。 这种狂热一直持续到了2017年年初。 此身虽在堪惊，集邮狂热不再 今年年初之后，为IPO概念股狂热的集邮党们逐渐冷静了下来，对待拟IPO股票不再是盲目的疯抢。这体现在市场上的IPO概念股内部出现明显的分化。 2017年1月末，市场中的308家IPO概念股中，PE超过100倍的有1家；PB超过10倍的有4家。而有两家公司却苦逼地跌破了净资产，分别只有0.87与0.88倍PB。 璧合科技因其筹码高度锁定和并购预期，导致二级市场的爆炒，当时的PE值达到102.05倍。 而同期的白兔湖和浙江力诺都因其业绩的大幅下滑，IPO机会渺茫，导致投资者不愿意翻牌子，跌破净资产。 真正伤了集邮党们心的，要算到今年4月份，集邮「踩雷」事件时有发生。 迈奇化学是新三板上颇有名气的拟IPO公司，由于业绩成长迅速，迈奇化学受到集邮党的追捧。在宣布IPO辅导后，股价一路上涨，从最初的7.28元一直上涨到15.73元，涨幅达116%。股东人数也从2015年上半年的75人增长至212人。 今年2月24日，迈奇化学被中证协组织的首发企业信息披露质量抽中。4月6日，迈奇化学发布公告称，因公司2017 年一季度业绩出现亏损，预计2017 年上半年同比业绩大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形，宣布撤回上市申请。之后，迈奇化学首日复牌就以69.23%领跌，收盘后市盈率仅有6.19倍转眼间，迈奇化学的IPO之路变成了黄粱一梦。 之后，集邮走起了下坡路，根力多的股价跌破增发价，宏源药业不IPO了，金丹科技要摘牌，再到不久前泰达新材未能过会，集邮党们的悲观情绪也愈演愈烈。 还有对二级市场投资者视为死结的三类股东问题。「有三类的无限期暂停，没三类的又过不了，不玩了，明天能割的都割了去」，一位集邮党绝望地表示。 前路漫漫其修远兮，集邮未必穷途末路 集邮真的穷途末路了吗？ 尽管今年集邮开始走下坡路，但集邮仍然是现在热门的策略。 在去年年底，公布企业开始辅导之后二级市场当时就有成交的做市企业一共有24家。在公布后第一个交易日就有交易的22只股票，17只出现了上涨，7只涨幅超过10%，而在辅导公告后5个交易日内股价上涨的一共有19只，其中11只涨幅超过10%，占比45%； 在2017年1月份—3月份一共有25家这样的企业。在公布后一个交易日有成交的有25只，其中22家上涨，2家下跌；在公布后5个交易日，股价依然上涨的一共有20只，下跌的4只，不过股价总体涨幅已经出现下滑，涨幅超过10%的只有7家，占比29%； 4月份——8月份这样的企业一共有10家，在公布后一个交易日上涨的一共有7家，下跌的一共有3家，当天涨幅超过10%的只有1家企业；而在5个交易日里，上涨的企业一共有6家，下跌的一共有4家，涨幅超过10%的只有3家，占比30%。 这足够说明问题。 至于踩雷，这是难以避免的，毕竟整体而言这类事件占比还可以接受。而对集邮行情下跌而言，新三板三月底以来做市指数持续下跌，至今下跌了11.8%，相较而言，拟IPO板块跌幅算小的了。 集邮之路起起落落恰如一梦，回顾新三板集邮史，着实让人唏嘘不已。但资本市场本来就没有稳赚不赔的逻辑，身处其中的各位集邮党可敬可叹！ ...

在银监会的明令要求下，网贷平台的合规性整改正如火如荼地进行着。加速整改迎接新机遇成为各平台发展的主流思路，但也出现了不一样的声音。 8月7日，广东平台川惠财富发布公告称，从公告之日起，对公司业务进行整改，期间暂停线上线下业务，只对尚未到期的标的提供本金回款服务，提现暂按每月每位投资人账户总额的千分之五执行一次，提现时间及额度将根据公司情况及时进行调整。 “以整改的名义暂停所有业务，川惠财富不是第一家，也不会是最后一家。”一位网贷从业者在接受《投资者报》采访时如此表示。实际上，近期有多家网贷平台以网站升级、对接银行存管的名义长期限制提现。多位业内人士对记者表示，这是不正常的信号，投资者需要加以警惕。 整改背后的兑付危机 以整改之名暂停业务的川惠财富，其董事长刘延林于8月8日晚在川惠财富官网上发布了《致投资人的一封信》。信中称，平台停业整改，目前暂无足够资金及时兑付投资人回款，但是愿意以现有可变现和处置的资产作为投资者的资金保证。 信中称其“在平果拥有3.8万平方米的酒店用房可以变现，预期收益将达到6000万元以上。25亩待开发商住楼土地是前几年挂牌所得，手续基本完善，可建12万平方米商住楼，预期收益1亿元以上。惠州市惠阳办公楼所占4500平方土地同样正在办理开发事宜，商品楼面积可达到1.6万平方米以上，按照惠阳当前地段的售价预算，可提供解决平台存量业务资金至少在8000万元。另外还有在四川某市中心地段查封6000万元的债权，将与法院沟通请求加强执行力度，执行到的款项同样用于平台资金储备”。 由于刘延林的这些可处置资产不是被查封就是烂尾，于是这封信被投资者称为“史上最有诚意的跑路致歉信”。前述网贷从业者表示，且不说这些资产能不能变现，即使能变现，变现过程中也一定会贬值，最后能不能覆盖待收得另说，况且时间也是相当不乐观。 公开资料显示，川惠财富于2014年11月上线，累计注册人数11508人，累计投资金额15亿元。在上线即将3周年之际，川惠财富此番举动被认为是“撑不下去了”。3年15亿元的总成交量，只及多数大平台一个月的数额。 《投资者报》记者拨打其官方400电话，一位工作人员告诉记者，目前平台待收金额有1亿多元，下个月平台将会上线新的网站，到时会给出具体的兑付方案。对外界关于平台跑路的质疑，该工作人员连连说“不会，不会”。 然而前述网贷行业从业者告诉《投资者报》记者：“除非是金融办或者银监局要求它暂停运营，否则平台单方面说暂停运营，那就不是整改。除了银行和技术手段的对接以外，剩下的整改事项不可能需要暂停运营，兑付应该是正常的。” 限制提现引发恐慌 无独有偶。 7月底，四川网贷平台平乐贷发布了一则系统升级公告，称“为按国家相关规定办理银行存管系统，计划对现有系统进行全面升级。升级时间预计30天。升级期间提现功能无法正常使用，升级完成后统一进行。” 办理银行存管系统需要30天吗？《投资者报》记者数次致电其官方联系电话，但仅能得到“对不起，呼叫不成功，请稍后再拨”的提示音。 上海网贷平台米族金融的一位投资者也曾向媒体爆料称，他的理财产品没能在7月26日的到期日回款，平台方面以对接银行存管需要为由答复他。 米族金融是一家2016年7月正式上线的网贷平台，总成交量有8亿之多。记者与这家平台的市场部取得了联系，一位女性工作人员告诉记者：“那是半个月前的事儿了，现在存管系统上线成功了，一切正常了。”另有巴姓男士回复记者称，由于历史问题数据提交至存管银行过程中时，数据对接出现了问题，因此在7月26日到8月4日之间出现了一些不稳定的现象，影响了7月26日~28日的提现，31号以后全部恢复正常。 这两起引起投资者恐慌的案例是普遍的还是个例，投资者的恐慌有没有必要？记者与人人聚财、短融网、新联在线、麻袋理财等网贷平台一一确认后发现，一般银行存管系统上线只会耗时2天，最多不会超过一周，且平台会在官网、官方微信公众号等提前通知投资者做好准备。现在看来，米族金融虽然表现异常，但好在只是虚惊一场，而平乐贷显然值得引起警惕。 人人聚财CEO许建文针对因整改而延迟兑付引发的投资者恐慌的现象称，虽然每家平台与对接银行的实际情况不一样，暂停线上服务的时间也存在差异，但一定会有明确的期限。因此如果平台缺乏相关说明，或期限超出合理范围，投资人就应该高度警惕了。 对超高回报率保持警惕 新联在线COO陈智诚告诉《投资者报》记者，随着监管的不断缩紧，网贷行业进入深度洗牌期，优胜劣汰的趋势越发明显。在行业拐点期，大多数平台无论是在资产储备、运营策略、风险管理等方面都不具备可持续发展能力，面临退出与转型的双重夹击，确实会进入“爆雷”风险期。 短融网总经理杨夏耘提醒投资者说，对平台突然加息或近期运营活动频发且力度很大的平台，投资人应理性客观地综合考虑和分析，不要盲目因奖励力度高而投入，因为企业在合规过程中实际要增加很多成本的。 麻袋理财研究院研究总监路南进一步指出，存管上线导致的暂停服务多少都会对投资人信心带来影响，所以平台运营团队的工作也非常重要，需要做好充分的准备，包括及时解决用户停服前后遇到的问题、对用户的损失给予合理的补偿等等。如果平台停服期间在技术和运营这两方面做得不好，非常容易造成用户情绪波动，平台面临大量负面舆论，更有遭到挤兑的风险。 在网贷行业进入整改合规的关键阶段，业内人士建议投资者把对平台安全性的考察放在投资决策之前，一是对承诺超高回报率的平台保持警惕，二是尽量选择合规完成度高、信息透明度好的实力平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

（原标题：河北省司法厅称 “河北金融仲裁院” 是非法机构，主管单位否认） 8月11日19时左右，澎湃新闻注意到，河北省司法厅官方网站首页 “信息头条” 挂出一行红色黑体加粗文字：《河北省司法厅声明》。该《声明》指出此前不少媒体报道的“河北金融仲裁院成立”一事存疑，由此迅速在河北当地引发舆论关注。 上述《声明》称，“8月10日，河北新闻网、河北广播网等多家网站媒体上刊登了 石家庄仲裁委、河北省银行业协会共同举办的河北金融仲裁院成立新闻发布会在河北中国大酒店顺利召开 的新闻报道，在此，我厅声明如下：《中华人民共和国仲裁法》实施以来，我厅作为全省仲裁机构的法定登记管理机关，认真开展仲裁机构登记管理工作，进一步完善仲裁制度，努力提高仲裁公信力，有力保障了仲裁事业健康有序发展。根据仲裁登记管理法律法规规定，不得按照不同专业设立专业仲裁委员会和专业仲裁庭。经查，上述媒体报道的 河北金融仲裁院 未经我厅依法登记，我厅也没有派任何人员参加该机构成立新闻发布会。真诚欢迎社会各界对我省仲裁工作予以监督。” 这份《声明》的落款单位为河北省司法厅，时间为2017年8月11日。 此前，河北新闻网曾报道称，8月9日上午，河北省金融纠纷调解中心及河北金融仲裁院的成立新闻发布会在石家庄举行。该中心的成立旨在“处行业之难，解百姓之忧”，可为客户与银行间因金融产品、服务等产生的纠纷提供专业、公正、权威的调解服务，维护双方的合法权益。 报道称，河北银监局党委委员副局长蒋永华、交通银行河北省分行党委书记、行长兼河北省银行业协会会长郑家渡、石家庄仲裁委员会常务副主任孝磊、河北省人民政府法制办公室行政复议处处长左志国等嘉宾参加了此次新闻发布会并发表重要讲话。 2017年8月9日，石家庄仲裁委员会、河北省银行业协会共同举办的河北金融仲裁院、河北省金融纠纷调解中心成立新闻发布会现场。 图片来源于石家庄仲裁委员会官方微信公号“石家庄仲裁委员会” 另据石家庄仲裁委员会官网2017年8月10日发布的消息显示，2017年8月9日，石家庄仲裁委员会、河北省银行业协会共同举办的河北金融仲裁院、河北省金融纠纷调解中心成立新闻发布会在河北中国大酒店顺利召开。河北省人民政府法制办公室、河北省司法厅、河北省民政厅、河北银监局、河北证监局、河北保监局、河北省银行业协会、石家庄仲裁委员会等有关领导出席，四十余家金融机构负责人及仲裁员、调解员代表等近百人参会。 据《燕赵都市报》报道，2017年3月30日，经石家庄市政府同意，石家庄仲裁委员会加挂河北国际仲裁中心，建设五个仲裁院作为区域性专业性的推行仲裁工作机构。河北金融仲裁院是第一个成立的专业化仲裁院，将持续探索仲裁与“互联网+”的契合点，打造智慧仲裁系统，逐步实现线下仲裁、线上仲裁、线上+线下仲裁三位一体的仲裁新模式，为互联网金融的飞速发展保驾护航。 上述报道称，河北金融仲裁院业务范围是在金融行业宣传、推行仲裁法律制度；为金融主体提供法律咨询、培训等；依法从事仲裁服务工作，主要受理平等主体间的下列争议：存款和贷款争议；票据、信用证、银行卡等支付结算争议；金融租赁争议；外汇、黄金交易等争议；股票、债券、基金等证券交易争议；信托投资争议；金融衍生品交易争议；担保争议；保险争议及其他金融争议。 8月12日下午，河北省司法厅副厅长梁洪杰在接受澎湃新闻记者采访时表示，石家庄仲裁委员会和河北省银行业协会共同举办的河北金融仲裁院成立新闻发布会中提到的“河北金融仲裁院”并未在省级司法行政部门注册登记，属非法仲裁机构，其所有以该机构名义进行的仲裁行为也是违法行为。 梁洪杰透露，此前，石家庄仲裁委员会曾向河北省司法厅提出过关于成立“河北金融仲裁院”的书面申请，但是根据仲裁登记管理法律法规规定并不符合相关要求，故未对其批准。“河北省司法厅从未派人参加过 河北金融仲裁院 成立新闻发布会。” 之后，石家庄市仲裁委员会常务副主任兼秘书长孝磊在接受澎湃新闻记者询问时表示，成立河北金融仲裁院是石家庄市政府批准同意的，并不违法。对于河北省司法厅的《声明》，孝磊表示，“已经看到，他们发布的声明那是他们的事，我不做评论。” ...

如何发散思维，让自己脑洞大开呢？相信被这一问题所困扰的人一定为数不少。文章分享了一种创新思维方法：水平思维，一起来学学。 社区上有这样一个问题 “学设计的要如何发散思维或者开大脑洞”。无独有偶，相信不管是产品设计师还是视觉设计师们，都曾经或正在苦恼这个问题。 我们不希望总是作为跟随者，做跟竞品一样的功能和设计方案。我们内心总是在渴求有所突破、有所创新，即使是微创新也是极好的。 曾经咨询一位业界的前辈，他说要有意识的去锻炼自己的思维，对每个需求至少要想出7-8种设计方案。听到这里，我内心是流泪的：“想不到这么多方案怎么办？” 经过有意识的练习，提出更多的解决方案，我认为这样的要求是可以达到的。除了需要日常多积累、多看优秀的设计，学习和锻炼创新思维尤为重要。 所以，接下来我会与大家共同学习几种创新思维方法，今天介绍的是——水平思维。 水平思维是什么？ 水平思维，是由 爱德华·德·波诺 提出的。他在创造性思维的直接教学领域中，被公认为国际权威。对爱德华·德·波诺 博士，你可能并不熟悉，但是一定听过甚至读过他写的一本书《六顶思考帽》。 理解水平思维之前，先介绍另一种思维方式 纵向思维。纵向思维，需要我们选择一个立场，在这个立场中深挖，每一步都源自于当前的位置也就是我们最初选择的立场。这有点像辩论赛，看过《奇葩说》的朋友应该有所感触，正反双方选择了一个立场之后，在这个立场里找寻能支撑这个立场的论点、寻找论据，在这个立场下越挖越深。 水平思维，与纵向思维则完全不同。它需要我们水平移动，尝试不同的认知、概念、切入点，去探索多种可能性和方法，而不是追求单一的方式。 水平思维与我们常规逻辑关注的“事实”和“是什么”不同，它更关心的是“可能性”和“可能是什么”，我们可以努力的提出不同的观点。所有观点都是正确的，可以共存；不同的观点不是从彼此中衍生出来的，而是独立产生的。就像是绕着一栋大楼行走，从不同角度摄像，所拍摄的每个角度的照片都是真实的。 水平思维的工具和方法 一、创造性的停顿 创造性的停顿，是一个简单、轻松的过程，我们可以把它看做一种重要的、主动思考的习惯。通过这样短暂的停顿，思考者会想“这里有另外的可能性吗”、“那是唯一的解决方法吗”，或者仅仅是想“我要留心/注意那件事”。 这个停顿的时间不宜太久，也不一定要绞尽脑汁只为找到一个新想法。我们只是停下来思考几十秒，再继续先前的事情。稍后如果有更多的时间，可以再回到这个点用其他的水平思维工具和方法深度思考。 这样停顿的价值和目的，是为了通过中断快速的流程，来打开新的思维方向。 就像河流被暂时堵住，水流可能会很快找到一个新的河道。就像你高速驶过一个三岔路口，不知道这条路通向哪里，但是如果停下来，你就能阅读路标，去注意这个停顿的地方，而不是习惯性的略过不留下任何痕迹。 我们在做产品设计时，也需要这样的创造性停顿，看到一个方案，不要习惯性的照搬，而是停顿下来问问自己“这是唯一的解决方案吗”、“还有其他可能的方案吗”。 二、创造性的质疑 创造性的质疑，常常质疑的是——“为什么要做这件事”、“为什么这件事要这样做”、“这件事有其他方法吗”。 创造性的质疑，它挑战的是“唯一性”，而不是判断。它关注的是“不管这个方法有多出色，它是不是做这件事的唯一方法？” 创造性质疑的方式有3种。 方式1：阻塞 如果我们阻塞了当前的路线、道路或做事方法，我们就要被迫找出一条可选路径。 我们会问自己“如果我们不能再这样做了，我们应该怎么做？” 方式2：逃离 如果我们能避开某个主导思想或满足某些限制条件，那我们就可以自由考虑其他可能性。这不是有意寻找替换方案，而是有意避开现有方案。 比如，我们可能思考“如果我们不必让顾客满意，我们可以做什么？” 方式3：放弃 有时候，我们质疑现有的做事方法后，发现完全不需要这样做。此时，可以就此放弃，或者在别处做一个微调的调整即可。 在产品设计工作中，对于本公司已上线的功能和设计方案，我们需要用批判性的质疑去判断现有方式的缺点，才能去思考更好的改进方案，推进新的设计方案的实施。否则，为了改动而改动，只会浪费公司的开发资源。但是，对于一个新功能，我们可以用创造性的质疑去做，思考“为什么要做这件事、为什么要这样做、这件事有没有其他的方法”。 三、概念扇 概念扇是一个非常好的思考方法。 举个例子： 目标：我们想把某个物体贴到一个普通房间的天花板上。 首先想到的解决办法是，找一个梯子。但是找不到梯子怎么办，这个任务就不能完成了么？ 进一步思考，“梯子”只是“将我们从地面提高”的一个工具。如果把“将我们从地面提高”作为一个概念，满足这个概念的可选方法还有“站在桌子上”或“找人将我举起来”。 再进一步思考，“将我们从地面提高”只是“缩短物体与天花板距离”的一个工具。如果将它作为一个广义的概念，满足它的其他概念还有“加长我的胳膊”、“让物体自己移动”。针对这两个新概念，我们可以想到更多方法，比如使用一根棍子来加长我的胳膊、将物体记在气球上再将气球抛到天花板上。 这就是“概念扇”，它分为4个部分： A、目标：有了一个目标/目的，和需要解决的问题，才能往下前进。 B、方向：如果能想到很多广泛的概念，它就成了方向，也就是前面提到的广义的概念。 C、概念：做事的一般方法或方式 D、想法方案：实现概念的明确、具体、可以直接付诸行动的方法 概念扇的实施路线： 我们可能以为它的实施路线是朝着某个方向不断前进，比如从目标→想法方案→概念→方向→目标；或者从目标→方向→概念→想法方案。 但我们的大脑并不喜欢这种有条不紊的工作方式。当我们开始制作概念扇时，它可能已经冒出了一个实际的想法方案。所以，它并不拘泥与形式和路线，可以从任何节点开始，只要最终能建立这样的概念扇即可。 四、激励 激励，是指对某个关注点/目标/待解决的问题，我们通过“打破常规轨道”的思维方式，提出与常规方式相比“不合理”的方法。 激励，通常需要和运动相结合，也就是从“主路”提出一个激励的方法，再在这个激励的基础上加以思考演化，最终运动到“支路”上。一旦到达支路，我们就可以回到起点，继续从支路开辟新的想法。 所以，激励的目的，是为了脱离“常规思维”的主路，寻找新的观点。 怎么设置激励，或者说怎样提出一个激励的想法呢？下面将介绍5种方式，并用Po开头来代表每个激励的例子。 方式1：逃离 首先，清楚的表述我们认为理所当然的事情；然后，用“逃离”的方法，取消、否定、去掉我们认为理所当然的事情。 举个例子： 我们认为餐馆里当然应该有食物。 Po，餐馆里没有食物。 有了这个激励，下一步是运动。我们可以想象人们坐在这家非常雅致的餐馆，但是没有食物。下次再来的时候，他们会记得带一些零食或小吃。这样，就可以产生新的想法——将餐馆作为雅致的室内野餐地点的想法。 方式2：反转 首先，考虑“常规”的做事方式；然后，选择相反或颠倒的方向。 举个例子： 当有电话需要接听时，电话铃会响。 Po，电话铃一直响，当有电话需要接听时，电话会安静下来。 我们思考电话铃一直响，它的正面因素是至少会知道电话在工作。那么表明电话在工作的方式，还可以是在电话上设置小显示灯。另外一个想法是，我们可以想象正在用手机看着视频，电话来时视频变为停止和静音，直到通话完毕。 方式3：夸张 这个方法与大小和规模直接相关，比如 数量、频率、体积、温度和持续时间等等。夸张，意味着要在一般范围之外的大小/规模。 举个例子： 目标：如何筹集到拍电影的费用。 Po，一张电影票100美元 通过这个激励可以引出众筹的概念，通过高额的电影票价格，将来电影上线后根据票房获得一定的收益或特定福利。 方式4：曲解 在任何场景下，各方之间都有常规的联系、也有常规的行动时间顺序。曲解，就是去“改变”这种常规的联系、常规的时间顺序。 举个例子： 常规：老师监考学生 Po，学生们相互考试 这个激励可以引出一个想法：让学生来设定考试的问题，并解释为什么要提出这个问题。对于学生而言，需要了解了某个主题才能提出一个好问题，这也是促进学生学习的一种方式。 方式5：如意算盘 提出一个幻想，并知道它不可能实现。（并不是说很难实现，而是不可能实现） 举个例子： Po，如果你遇上塞车，没关系，飞机会等你。 这个激励几乎是一个幻想，飞机不可能一直等你，但同样可以引出几个想法。一是所有航班都比实际起飞时间早安排半小时，如果到得晚只要支付额外费用仍然可以上飞机，如果办理登记手续早的乘客可以获得优惠券。另一个想法是，将误机的乘客自动重新登记到下一个航班，但登记只持续一个小时。 五、运动 有了激励，如何从激励出来，运动到达、引出一个新想法呢？下面同样介绍5种方式。 方式1：提取原则 首先，对某个激励，从中提取原则，可能是概念、特点、属性等等；然后，只处理“提取”的原则，从这个原则周围产生一个可用的想法。 举个例子： 目标：一家广告公司正在寻找一种“新的广告媒介” 激励：Po，召回街头公告员 提取原则： 1、街头公告员可以到达人们所在的地方； 2、街头公告员可以根据听众改变广告词 3、街头公告员可以回答问题 4、街头公告员是一个可敬的职员形象 5、街头公告员总是拥有最新的资料 6、你不能不理睬街头公告员 以上每个原则都能被提取或运用。以“你不能不理睬街头公告员”为例，接下来我们忘掉街头公告员，专注去寻找“不能不理睬、至少不愿关闭的媒介”。这个时候，可能想到电话，再细化一下方案——提供免费的公用电话，但是电话中会插入广告信息；广告商为广告付费，而打电话的人可以免费通话。 方式2：关注区别 首先，将激励和现有的想法或做事方式对比；然后，找出并清楚的说明其中的区别；最后，思考它们能否引出有趣的新想法。 举个例子： 火车上，服务员推着餐车来来回回很多趟，买的人少、还打扰到乘客 激励：Po，餐食自动送到想点餐的人面前。 区别：从主动售卖到自动送餐。 引出一个想法：火车上有订餐的二维码，乘客上车后如果想吃饭，扫码查看菜单，选餐支付后，等待服务员送餐到座位。 方式3：每时每刻 首先，根据激励想象每时每刻在发生什么；然后，从中提取有价值的想法和方案。 举个例子： 激励：Po，飞机头部先着陆 每时每刻：想象实际场景下，当飞机开始着陆时，驾驶员能清楚的看到着陆地区。 引出思考：驾驶员在飞机中的位置 更多想法：当飞机很小时，驾驶员只能坐在前部。这是最好的位置或者总是最好的位置吗？当角度很陡时，驾驶员什么也看不见。所以，可以考虑几种方式，一是通过一种机制来降低飞机的前端，保持驾驶员的视野；二是在着陆时驾驶员坐在其他位置；三是把摄像机放到选定的合适位置，辅助驾驶员了解前面的视野。 方式4：正面因素 首先，思考激励有什么正面的价值；然后，抓住这个价值，通过它前进、寻找，得到一个新的想法。 举个例子： 激励：Po，汽车引擎应该放在车顶 正面价值： 1、易于维护引擎 2、碰撞时引擎受损的风险降低 3、两边的车轴分配了相等的重量 4、车内有更多空间，或许可以将车身设计的更短 5、更少的制冷排气 根据以上的正面价值，我们可以思考要达到这个正面价值，除了用激励中提到的方式，是否还有新的方法，从而得出新的想法。 方式5：使用情境 思考在什么场景、情境下，这个激励有直接的价值。 举个例子： 激励：Po，汽车引擎应该放在车顶 使用情境：发洪水的时候，当驶入更深的水中时不会影响引擎。 好了，以上就是水平思维方法的主要内容，信息量颇多，值得好好练习和实践。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日中国最大货币基金——天弘余额宝持仓上限下调至10万份一事引起业内广泛关注，也向市场传递了强监管思路在货币基金领域运用的信号。 截至目前，5万亿货币基金占据了中国基金市场逾半壁江山，一旦遭遇短时间内集中赎回等极端现象，其潜在的流动性风险不言而喻。很快，有关货币基金的监管政策或将逐一落地。 规模突破5万亿 中国公募基金市场谁主沉浮? 中国基金业协会数据显示，截至2017年6月30日，325只货币基金累计资产净值为51056.69亿元，占10万亿公募资产的比重逾50%。5.1万亿的体量相较3月末40314.22亿元的资产净值，一个季度资产净值增长逾万亿，增幅26.6%。若与1月份 36053.04亿元的低点做比较，5个月间货币基金资产净值增长了41.6%，增幅超过四成。 中金公司固定收益分析员陈健恒称，货基规模在去年四季度到今年年初，曾因为债市大幅调整导致短期利率的快速上行引发机构赎回，叠加春节等因素出现阶段性的规模下降，规模从去年9月末的4.4万亿一度降至1月份的3.6万亿。此后，在绝对收益率较高、可T+0支取、银行自查等带动下，货基规模6月末升至5.1万亿元。 公开数据显示，截至3月末，3841只基金公布了一季报;到了6月末，4136只基金公布了二季报，截至目前中国公募基金总数超过了4000只。这也意味着数量占比约7%的货币基金占到了半壁以上的基金江山。平均下来，单只基金平均规模157亿元。若剔除天弘余额宝的14318.05亿元部分，则单只货币基金的规模为113.4亿元，显然百亿货币基金绝非稀缺品。 货币体量的快速增长离不开收益的变动因素。2016年11月底，货币基金的平均7日年化收益率不足2.5%，而到了今年的6月20日货币基金的整体收益率突破4%。 财富证券研究员皮辉娟称，货币收益率的迅猛上涨与银行MPA考核有直接关系。特别是每年到了6月份，银行就开始对“钱荒”产生周期性的隐忧，提款变现以应付短端资金供需失衡已成常态，但这无疑推高了资金周转成本。 以2017年6月末为例，国有五大行二季度各期限利率上浮幅度较一季度变化较大，其中中国银行在一年期、两年期、三年期的最高定期存款利率较一季度分别上涨了7.69、3.85、12.5 个百分点，较基准最高上浮40个百分点，货币基金因此收获机遇。 陈健恒表示，二季度货基收益率较一季度上行40个基点。大类资产表现来看，货币基金的表现仅次于权益类资产、理财、短端信用，考虑其流动性、安全性，无论对于机构还是个人，都是不错的配置资产。尤其是二季度银监会要求银行自查，对银行委外等资金有负面影响，而货基因流动性好、收益率相对稳定、更加透明，监管层面的态度相对温和。且对银行而言，货币基金免税、风险资本占用较低的优势，深受机构青睐。 跃进背后的风险 中国金融市场时常流行着“物极必反”的规律，比如2016年如火如荼的委外业务进入2017年引发了一系列大额赎回现象，其风险效应亦被市场所正视。 据安信证券统计，截至2017年6月30日，货币基金共计持有债券1.47万亿，其中同业存单9992亿，环比增加1872亿，占67.73%。在利率高企的时候，无论个人还是机构的资金，购买余额宝等货币基金之后，货币基金再通过同业存款的形式存回商业银行，其资金成本发生了较大的变化，从活期利率的0.35%或定期利率的1.5%变成4%甚至更高的同业存款或同业存单等。但一旦货币收益发生显著变化，这种无风险生意似乎也将难以为继。 7月以来货币基金的收益出现了明显的下滑。7月初货基平均年化收益达4.18%，收益中位数4.24%，七成货基年化收益高于4%。到了7月28日，货币基金平均年化收益下降至3.89%，且近五成的货基年化收益不足4%，正式进入了“破4”时代。而截至8月10日，货币基金整体收益率仍为3.89%。 货币收益率的冲高回落，一定程度缘于央行MLF等公开市场工具的超量投放，市场流动性压力随之得到缓解。7月24日，央行开展逆回购操作 3500 亿元，创下近半年来的单日逆回购投放量新高。 华创证券分析师周冠南表示，货币基金收益率小幅下行并不会对货币基金快速发展造成明显影响，货币基金作为高收益的货期理财产品主要分流银行存款，尽管潜在的限制存单投资会导致货币基金收益率小幅下行，但是相较于银行活期存款依然有明显优势，因此货币基金的规模并不会受到显著影响。 实际上，货币基金正为机构所用。自今年以来，单一投资者持仓占比20%的基金已在季报中进行信息披露。而从二季报的情况来看，货币基金的机构化趋势较为明显，且截至目前已经发生了一些机构等大资金撤退的情况。据Wind资讯统计，在刚刚过去的二季度48只(A、B等份额分别统计)货币基金资产净值赎回比例超过50%。从绝对额衡量，工银瑞信安盈B、中银货币B以475.8亿份、213.2385亿份净赎回份额居首。 陈健恒表示，在机构占比明显提升、而个人申购货基更加往余额宝等其他互联网平台接入的货基聚集背景下，意味着机构资金在行业中其他货基的占比是提升的(个人资金在货基行业分布不均)，若市场变动较大时机构集中赎回，则会蕴含一定的流动性风险。 皮辉娟认为，过快的增速及过大的规模蕴藏着流动性风险，存在类似存款“挤兑”的可能。例如2013年6月，市场资金面特别紧张时期银行间市场利率飙升至10%左右。而此时货币基金收益率只有3.5%左右，巨大的利差使得机构立刻从货币基金赎回，投到银行间市场。在赎回浪潮下，由于货币基金投资的部分债券尚未到期，基金公司不得不亏本出让底仓，并用自有资金垫资应对赎回，面临巨大的流动性压力。 政策调控或逐一落地 中国货币基金潜在的流动性风险或许已经是一个无法回避的问题，在强监管时代相关的监管政策或将逐一落地。 2017年3月，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定 (征求意见稿)》，拟加强货币市场流动性的管理规定，其要求：单一投资者持有比例超过基金份额50%，需采用公允价值估值，不得采摊余成本法，且要求80%投向高流动性资产(利率债等);货币基金规模与风险准备金挂钩，限制随意新发货币基金以及单只货币基金规模过大的现象;对机构持有份额较大的货基投资组合平均剩余期限、平均剩余存续期有严格要求;采用摊余成本法核算的货基信用债比例投资者严格限制(信用类债券、ABS、同业存单等合计不超过净值的40%等等。 7月11日，惠誉评级认为，中国货币市场基金高资产集中可能会影响市场流动性或价格走势。市场规模占比1%以上的货币基金总共有10只，以不到2.67%的市场总数量，占有市场份额的40.92%。据中金公司统计，截至目前大的货币基金很多都降低了同业存单的持有比重，以余额宝为例，二季度末，同业存单在其资产净值占比从一季度的12.9%降至8.86%。 然而，中金统计同时显示，在311只货币基金中，有78只存单占比超过40%。陈健恒称，这意味着如果货基新规征求意见稿执行，若严格执行信用类+同业存单在资产净值占比这一条，则较多基金面临资产配置结构调整压力。 值得注意的是，近日有市场人士透露，货币基金监管新规或将限制对于同业存单的投资，未来货币基金投资同业存单或将参考债券和非金融企业债务融资工具的相关规定进行管理，评级需要AA+及以上，AA+的存单还需要遵守“双十限制”，未来存单不再参考存款相关规定。 周冠南称，这将对货币基金投资存单的整体规模和集中度造成约束，进一步加强货币基金的组合流动性。而天风证券称，新规确实会对超大型货币基金(公司)的发展产生一定的约束。由于净资产比例的限制，当基金公司旗下的货币基金总规模达到4000亿-5000亿时产生的配置压力会显著增加。 近日，天弘余额宝个人交易账户持有额度上限由原来的25万份调整为10万份。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近期，美国市场上的做空势力开始复苏，一些做空基金逐渐获得了资金净流入。 根据汤森路透旗下的研究机构理柏发布的基金研究报告，今年二季度，美国共同基金中的做空市场基金共计吸引了4.13亿美元资金流入，这也是自2013年来最大的单季度流入金额。报告称，随着朝核危机的持续，不确定因素增加，市场对做空基金的兴趣开始提升。 AdvisorShares股票做空ETF基金经理布莱德·拉姆斯登表示，不少投资者对目前的局势非常担心，同时也意识到了做空的时机。据了解，AdvisorShares股票做空ETF通过做空有财务危机的股票获益。今年以来，该基金已经获得了超过2000万美元的资金流入。 更多的做空基金正在等待时机来临。基金管理公司卢佛集团的首席投资官拉姆齐就表示，过去几年美国的这轮牛市让他的投资团队很难找到做空的时机。现在终于看到了机会。目前，该集团旗下的基金已经减少了股票多头仓位，他们认为在股市真正进入熊市时会出现一个短暂的下跌，这也是他们要等待的时机。 其他大型基金也表达了类似的态度。桥水基金的达里奥在近日表示，风险在增加，而目前的市场还未完全将风险反映出来。贝莱德多资产策略主管拉斯·孔睿思指出，欧美央行收紧货币政策后，可能导致的政策不确定性会让乐观投资者的信心产生动摇。太平洋资产管理公司的首席投资官沃拉也表示，美国股票已太过流行和拥挤，并不适合继续参与。 不过，美国市场走牛已久，目前流入做空基金的资金还仅是杯水车薪。依据理柏的报告，在过去15个季度里，做空基金有9个季度都出现了资金的净流出。相比较，美国市场的共同基金和ETF今年以来已经获得了320亿美元的资金流入。 由于做空基金对股票来说是“净做空”头寸，也就是说只有市场下跌时这类基金才会有收益。从今年的市场表现来看，美国市场的整体向上导致做空基金平均收益只有-13.5%。 目前仍有相当多的个人投资者并不认同牛市到头的论调。美国个人投资者协会最近的一项调查显示，有36.1%的受访者对未来6个月的股市表现持乐观预期，32.1%的受访者表示对未来悲观，看空股市。 欧米茄对冲基金首席投资官库伯曼认为，根据以往的经验，如果一轮牛市周期临近结束，是不会有这么高比例的投资者对未来感到乐观。他认为，目前来看，个人投资者对股市的乐观情绪还没有到头。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...