还未到月末，资金面却已经“红灯预警”。本周以来，不少交易员(尤其是非银机构)呈现出“跪求”资金的状态。资金面究竟怎么了? 据统计，从8月14日至8月17日，Shibor(银行间同业拆借利率)隔夜总计上涨了609bp，本周前四日基本每天跳升幅度高于150bp，且银行间市场质押式回购利率大幅攀升、成交量收窄。有交易员对记者表示，直到8月18日（周五），资金面紧张的情况才得到缓解。 “缴税叠加超储率太低，这估计是月中资金面趋紧的主要原因，今天好一点了。” 某非银机构交易员表示。8月18日，shibor隔夜报2.8355%，基本与上日持平。 除了上述两个原因， “6月部分机构开始‘抢跑’加杠杆。同时考虑当下银行体系超储水平仍处于相对低位，若流动性稍趋紧，资金融入难度就将大幅提升。” 兴业研究分析称。可见 “加杠杆” 也是原因之一。“近期央行可能也是主动通过偏中性的操作, 警示部分杠杆过高的机构。随着缴税因素的消退以及下旬财政支出的部分补充，预计资金面极度紧张的情况不会延续。 ” 多重因素导致“资金紧” 近期资金面的紧张确实受到了税期以及逆回购与 MLF(中期借贷便利)操作到期、央行操作偏中性的扰动。 首先，就季节性因素来说，自7月以来，市场机构明显感受到中旬资金会紧张。数据显示，以DR007(存款类机构7天期质押式回购利率)波动率为例，大部分时间段中旬资金波动有所放大。 央行在近期公布的《第二季度货币政策执行报告》(下称“《报告》”)中也明确提到，“近年来财政收入与支出、金融机构法定存款准备金缴纳与退缴、现金投放和回笼、市场预期等因素对流动性的影响放大，不同因素还容易叠加。如每月中旬往往是多个因素叠加收紧流动性的时点”。 其实，自5月中旬开始，央行在其对应的央行公开市场小纸条中，会给出逆回购操作的相关解释，其中提到最多对于流动性的制约因素就是“税期因素”以及“逆回购与 MLF操作到期因素”。 兴业研究分析称，缴税因素的扰动约为4个工作日。税务机构会公布各月申报纳税期限，但是由于税收实际上缴可在报税后的连续几天时间内，同时考虑到缴税金额的不确定，因此税期因素通常会在申报截止日之后扰动市场。统计发现，缴税因素对于资金利率的扰动大约会有4个工作日。考虑到8月纳税申报截止日为 8月15日，因此本周资金面出现了波动，预计缴税因素对资金面的影响最晚将在下周消退。 其次，每月15日，银行都需要看自身准备金账户里的余额是否满足法定存款准备金的要求，如果过低，就要用超储资金补缴法定存款准备金。 然而，近年来，超储率低已是一个趋势，因此2017年银行自身缺乏稳定的中长期资金。而超储又来源于四方面：外汇占款、央行投放、过多的法定存款准备金转为超储、财政存款。联讯证券首席研究员李奇霖测算，7月超储率可能在1.1-1.2%左右，属于低水平。 《报告》中提及，2001年超额准备金率超过 7%，之后总体呈下降态势，2003-2008 年平均超额准备金率在3.5%左右，之后进一步下行，目前超额准备金率在1.5%左右。这种趋势性下降与几大因素有关：一是支付体系现代化大大缩短了资金清算占用时间，二是金融市场快速发展使得商业银行有更方便的融资渠道，三是商业银行流动性管理水平和精细化程度不断提高。 但央行也强调：“这种下降并不意味着银行体系流动性收紧和货币政策取向发生变化。”不过在实际操作层面，可能金融机构仍会不定期感到资金面的扰动。 再者，央行本周有近万亿的OMO+MLF+国库定存到期，但8月以来，央行操作明显偏中性，逆回购净投放量维持在低位。8 月17日，早盘资金明显极度紧张，尤其是隔夜 资金。但是央行在 9点45 分公布的公开市场交易公告中，却未向市场传递“小纸条”。 机构加杠杆或放大资金紧张 中旬的各类因素导致资金面紧张可以理解，但7月以来这种紧张态势尤为突出，这可能与其他因素相关——加杠杆。 兴业研究发现，“我们对近期数据的分析来看，6月部分机构交易杠杆出现明显上行，同时考虑到银行体系超储仍维持在低位，这使得中旬流动性水平下降之时，资金面波动会被放大，利率水平被推高。此时央行相对中性的操作更是为资金的极度紧张添了一把火。” 利用各类机构债券托管以及待购回债券余额计算的杠杆数据显示，6月份非银机构杠杆上行较快。7月份杠杆读数虽然出现了小幅下行，但是剔除季节性效应后，交易杠杆水平并没有出现明显的回落。 各机构狭义债市杠杆率 交易杠杆水平越高，机构就越需要用短端资金(通常用隔夜和 7 天资金加杠杆)来“续命”，而在整体银行体系超储水平仍处于相对低位、资金也难言充裕之时，流动性稍有些趋紧，资金利率波动就容易放大，资金融入难度也将随之提升。 同时，广义基金杠杆抬升的同时，资金利率中枢水平的上行以及 R (银行间市场质押式回购利率)与 DR(存款类机构质押式回购利率) 利差走阔。“据此，我们认为近期央行可能也是在通过偏中性的操作，警示部分逆势加杠杆的机构，给机构相对应的提示，不希望杠杆上行过快。”兴业研究表示。 广义基金狭义杠杆率与 R-DR 利差走势图 央行强调“削峰填谷” 伴随着去杠杆进程的推进，近年来央行对公开市场操作的把握更为精准，总体维持“稳货币”的态度，“削峰填谷”也是主导未来的操作思路。 近期也在《报告》中具体解释了“削峰填谷”。一方面， 6月7日重启到期日跨过半年末的28天期逆回购，此后连续操作，对冲税期、金融机构缴纳法定存款准备金、央行流动性工具到期等影响流动性的客观因素， 以中性适度的取向对流动性总量进行“填谷”。 另一方面，考虑到每月下旬财政支出可大量投放流动性，为引导流动性总量向中性适度水平收敛，6月23日起，公开市场业务操作室连续12个工作日暂停操作，利用央行逆回购到期对流动性总量进行“削峰”。 不过，尽管如此，资金面也难免时而出现紧张。中信证券固定收益首席分析师明明称，由于市场资金面本身也受到预期等因素影响，即便央行也难以准确预测每日市场精确的资金需求量。“如果在8月17日1800亿净投放后市场资金面仍然偏紧，不排除央行后续继续增加OMO短期资金净投放力度，以保证资金利率及市场预期平稳。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据银监会网站消息，近日，银监会与财政部、人民银行、保监会和国务院扶贫办联合印发了《关于促进扶贫小额信贷健康发展的通知》(银监发〔2017〕42号)(以下简称《通知》)。 当前，扶贫小额信贷已成为精准扶贫、精准脱贫的金融服务品牌，但也存在资金使用不合理、贷款发放不合规、风险管理不到位等苗头性倾向性问题。为进一步加强扶贫小额信贷管理，切实纠正各地扶贫小额信贷工作中出现的偏差，更好地发挥其在精准扶贫、精准脱贫中的作用，银监会等五部委联合印发了《通知》。 《通知》进一步明确扶贫小额信贷有关政策要点，要求各地在发展扶贫小额信贷过程中要坚持精准扶贫，坚持依法合规，坚持发展生产，切实提高贫困户脱贫内生发展动力。 据了解，扶贫小额信贷是为建档立卡贫困户量身定制的金融精准扶贫产品。《通知》要求，扶贫小额信贷要始终精确瞄准建档立卡贫困户，各银行业金融机构要加大对信用良好、有贷款意愿、有就业创业潜质、技能素质和一定还款能力的建档立卡贫困户支持力度。对已经脱贫的建档立卡贫困户，在脱贫攻坚期内保持扶贫小额信贷支持政策不变，力度不减。同时，各地扶贫部门要加强对扶贫小额信贷和贴息对象的审查。 《通知》要求各单位要认真落实工作责任，强化激励约束机制，加强贷款风险管理， 各地财政和扶贫部门要积极推动建立和完善风险补偿和分担机制；积极稳步推进扶贫小额信贷服务创新，加强贷款风险管理。 其中提到，适当提高不良贷款容忍度。对于银行业金融机构扶贫小额信贷不良率高出自身各项贷款不良率年度目标2个百分点以内的，可以不作为监管部门监管评价和银行内部考核评价的扣分因素。 《通知》还强调各单位要加强统计监测和评估考核，做好政策宣传解读，确保贫困户真正把握“免担保、免抵押、基准利率放贷、财政贴息”等政策要点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
8月17日晚间，深交所在官网发布了对格力电器（000651）董事徐自发的公开谴责公告，被谴责的原因主要是在敏感期交易和进行短线交易。对于徐自发的违规行为和深交所给予的处分，将记入上市公司诚信档案。 从具体情节来看，徐自发卖完格力电器的股票后，公司股价继续连续大涨，属于卖在了“低点”，而且短线交易只差了两天。与此同时，因为违规减持，减持获得的收益要上交公司，而且还遭到深交所的公开谴责和广东证监局的行政监管。 据深交所发布的公告显示，徐自发的配偶韩凤兰于2017年4月5日卖出格力电器股票73.08万股，交易金额2307万元，而格力电器2016年年报的预约披露时间为2017年4月27日，以上行为构成敏感期交易，徐自发未能督促其配偶遵守相关规定。 2016年11月24日，徐自发委托券商营业部以26.39元/股的价格买入格力电器股票57.53万股，成交金额1518万元。2017年5月22日，徐自发再次委托该营业部以33.45元/股的价格卖出格力电器股票40.08万股，成交金额1340.76万元。徐自发卖出股票的时间距离前次买入的时间间隔不足6个月，构成短线交易。 2017年来，格力电器作为白马股一直受到资金的青睐，截至2017年8月17日，格力电器收盘价38.08元/股，2017年来累计涨幅为66.87%。而区间的累计最高涨幅是从2017年初到2017年7月11日间的81.99%。 从徐自发配偶韩凤兰卖出格力电器股票的时间来看，不仅因为在敏感期卖出股票而被公开谴责，还卖错了时间点。韩凤兰卖出格力电器后，格力电器又一路上涨了40%，少赚了900多万元。同样短线交易卖出股票的时间节点也是属于卖早了，卖完之后，格力电器股价又涨了29.7%。 据广东证监局7月26日向徐自发下发的行政监管措施决定书，徐自发因短线交易产生的收益283万元已经收归公司所有。又少赚了钱，又被交易所公开谴责，徐自发有点“赔了夫人又折兵”的感觉。 徐自发今年63岁，其持有的格力电器股票主要是靠在二级市场上增持所得，公开履历上看，徐自发1999年7月-2011年6月，任河北新兴格力电器销售有限公司总经理；2011年7月至今任河北盛世欣兴格力贸易有限公司总经理，2006年至今任格力电器二股东河北京海担保投资有限公司董事，2015年6月至今任格力电器董事。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
8月18日，银监会审慎规制局局长肖远企在“银监会近期重点工作通报”通气会上介绍银行业“三三四”检查工作进展时称，目前已基本完成自查阶段工作。目前正在有序推动后续监管检查和整改工作。针对自查和督导过程中发现的问题，银监会将要求银行业金融机构认真对标、整改，并对违约违规行为，将依法惩处、严肃问责。 “三违反”出自45号文，指违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章；“三套利”出自46号文，指监管套利、空转套利、关联套利；“四不当”出自53号文，指不当创新、不当交易、不当激励、不当收费。从今年3月底开始，银监会部署开展相关的专项治理工作——业内俗称“三三四”。 通过治理银行业乱象，银行业经营趋于规范，市场乱象在逐步减少，银行业资金脱实向虚势头得到初步遏制。肖远企在通气会上介绍，一是同业业务整体收缩，同业资产和负债双双收缩，为2010年以来首次,二季度末余额比年初均减少1.8万亿元。同业资产、负债业务增速由正增长转为负增长，分别为-5.6%、-2.3%。二是理财产品规模下降，增速下降至个位数，较去年同期大幅下降35个百分点，理财余额累计减少1.9万亿元。其中同业理财减速最明显，委外投资部分，较治理乱象前减少5300多亿元。三是委托贷款余额减少，今年4月是2008年以来首次减少，5月、6月连续减少，新增房地产贷款下降。 肖远企还在表示，银行同业、理财和表外业务是银行乱象集中的三个主要领域。深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象，这些领域增速过快、资金增长突出，很多资金在同业之间空转，没有流到实体经济，可谓乱象丛生、野蛮生长。对银行业乱象的治理过程中，一定要对实体经济影响最小。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：银监会：部分同业、理财和表外业务增速超100% 是整治重点） 财联社18日讯，银监会审慎规制局局长肖远企称，银行同业、理财和表外业务是银行乱象集中的三个主要领域。深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象，这些领域增速过快、资金增长突出，很多资金在同业之间空转，没有流到实体经济，可谓乱象丛生、野蛮生长。对银行业乱象的治理过程中，一定要对实体经济影响最小。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
大额业绩提成、惊人的薪酬体系、屡次被处罚、依赖大宗交易、牛散持股等，多个标签让思考投资这家私募基金“名震江湖”。随着新三板市场中报的披露，这家公司也交出了业绩答卷。在营收和利润双降，以及转型困难的压力之下，曾经艳羡市场的巨额业绩提成，不知道还能否兑现？ 营收净利润下滑 根据思考投资最新披露的半年报显示，今年上半年，思考投资营业总收入767.67万元，同比下降83.64%。归属于挂牌公司股东净利润为-267.74万元，同比下降115.31%。 尽管上半年没给股东赚钱，但从披露的主营业务收入来看，思考投资还是给投资人赚了钱的。 从规模来看，到6月底，私募证券投资基金规模51.25亿元，比上期增加121.96%。不过这和一季度披露的实缴资金总额51.08亿相比，貌似变化不大。这些规模给公司带来多少收益呢？ 投资顾问（管理）费收入511.98万元，占总收入比例66.69%；超额业绩报酬收入233.97万元，占总收入比例30.48%；私募基金投资收益21.72万元，占总收入比例2.83%。几项合计767.67万元，管理费收入与业绩报酬之合占总收入比例为97.17%。 公司解释，营业总收入较上年同期下降83.64%，主要原因为本期到期清算的产品较上年减少，导致本期超额业绩报酬收入较上年同期下降93.93%、私募基金投资收益较上年同期下降96.63%。 从中报可见，报告期内清算7只基金，其中5只基金为提前清算。 除了业绩不够抢眼，思考投资上半年的股价也呈明显跌势，从最近6个月来看，股价跌幅为36.47%。此外，根据公司公告，海通证券将在8月2日退出对思考投资的做市报价服务，目前思考投资还有财通证券、兴业证券等12家券商为其提供做市报价服务。 这家设立在温州的私募基金股东大多为自然人，牛散潜伏也曾是市场关注的重点。从上半年股东情况看，牛散张寿清和孟祥龙上半年分别减持610万股、630万股，位列第二和第三大股东，持股比例均为4.97%。 大宗交易模式难以为继 对于曾经以大宗交易为主要业务特色的思考投资来说，或许这只是考验的开始。而从中报披露的信息来看，转型并不容易。 2016年中报中，思考投资就曾提出，公司的盈利方式对于大宗交易市场的依赖性较大，如果未来出现不利的规则变化，将会对公司业绩产生较大的不利影响，公司将拓展多元化经营方式，降低以大宗交易为主的依赖。 在最新的中报中可见，公司对投顾产品配置组合策略中，大宗交易策略依然是其中的一大组成部分。 事实上，今年 5月27日证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》发布之后，大宗交易策略便难以为继。 公司在中报提到应对措施，公司已根据《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》调整并优化了大宗交易模式，降低了对大宗交易的依赖性，并积极探索新的投资策略，强化礼花弹策略，以时间换取空间。同时也规范了产品的运营、清算流程，以达到基金产品交替有序，使经营收入能够在各报告期间均匀体现，降低公司出现大幅业绩波动的风险。 此外，在投顾产品的投资策略中，除了大宗交易策略，第二类是以事件驱动为目标的标的，寻找潜在的或正在进行重大资产重组的标的，参与分享公司基本面发生重大变化后的红利。 今年上半年，并购重组审核趋严，借壳受阻，并购重组项目也大幅减少。不过，近期并购重组开始回暖，这种策略或能为思考投资带来转机。 百万月薪还有没有？ 随着思考投资半年报的发布，有些八卦的小伙伴也很想借机看看，说好的百万月薪到底有没有？ 先带你来复习一下百万月薪的梗。 思考投资从2015年开始发布了三个版本的《基金经理薪酬管理办法》，在今年6月份发布的这个版本中，基金经理可在每年的6月和12月自由选择当年和次年的薪酬分配模式，可选择基本工资不为零模式，只拿提成，最终总收入不得超过模式一的业绩报酬总额的80%。也可以选择领取月薪，提成的比例相应下降。领取月薪的又分为三种模式，月薪分别为不超过45万、90万、180万。 早在2016年，思考投资就因薪酬问题引起大家的关注。2016年8月，思考投资发布的公告中称，根据公司制定的基金经理薪酬管理办法，一次计提了基金经理岳志斌的报酬2150.19万元，占公司2016年上半年营业收入的43%。据公司称，岳志斌即选择了零基本工资的分配模式，两千多万便是他的业绩提成。 那么，从中报看，到底有木有人拿这么多月薪呢？ 上半年管理费用中的职工薪酬为65.7万元，其管理费用加营业成本合计为654.64万元。假设这些资金全部给员工发工资，每个月支付的薪酬是109.1万元，截止报告期员工人数为37人。 从7月份思考投资发布的公告看，基金经理岳志武、唐熙上半年将分别计提业绩报酬5747.68元、3151.69元。 那些看了百万月薪就写了离职信准备投简历的小伙伴你们还好吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
想象一下有这么一种智能芯片，你只需要对身体的某个部位进行轻压以给出电信号，那么它就会对你的皮肤细胞进行重新编程，以修复伤口。这听起来有些科幻，但这正是俄亥俄州立大学工程学院及卫克斯那医学中心的研究员们正在开发的一种新技术。它涉及到了组织纳米转染（TNT），这种设备能在患者体内生产治疗所需的任何一种细胞。这意味着你可以把身上的原始细胞进行各种转化，以进行各类治疗，包括伤口愈合、衰老组织（比如血管、神经等）的修复等。 在一次演示中，研究员用这种生物芯片重新编程了一些皮肤细胞，将它们转换为脉管细胞，并植入一只因缺血而严重坏死的小腿里。在一个星期后，这只小腿内部出现了活性的血管。两星期后，这条小腿已经康复。相关测试证明，皮肤细胞也可以重新编程为神经细胞。而这些神经细胞后来被植入因中风而导致脑部受损的白鼠体内，以帮助它们康复。 “我们的TNT芯片能以入侵性最低的方式，将大型生物分子（比如DNA和基因）植入组织或器官表明的细胞里，同时获取最好的效果，并尽量不损伤器官。我们发现细胞转染能非常快地从表皮细胞传播到所有的皮肤和肌肉细胞中，这可能会引起血疱，并造成细胞增殖的困难。”化学及生物分子工程教授L. James Lee介绍。 他指出，这种技术会将患者的皮肤作为一种生物反应器，也就是说用于治疗受伤或功能恶化器官的细胞所产生的排异和毒性会被降到最低。 “我们相信在不久的将来，人们可以通过这种技术将伤口附近的血管组织进行转化以愈合伤口，还能将患者的皮肤作为生物反应器以制作治疗疾病所需的体细胞。从长远的角度看，这种技术甚至可以用于治疗手术期间受伤的器官，以加快治疗进程。” 目前，TNT生物芯片还只是在白鼠身上进行试验。下一步，该团队计划在一些大型动物身上进行试验，最后再推广到临床试验。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近一段时间，很多朋友在瀚哥的微信后台留言，其内容往往都有一个核心命题，我们这个时代到底钱该往哪里投？ 的确，在现在这个时代，似乎所有人都陷入了一个投资的难题，在这个难题中的核心问题就是没有钱的人想赚钱，有钱的人想让钱不贬值，的确对于普通人而言钱如果仅仅存在银行的话除了变成纸几乎没有其他的可能性了，之前大家几乎有点钱都会投到房地产里面，其实不是大家不知道房地产有多大的风险，但是相比于不靠谱的股市，房地产市场算是中国少有的稳定收益的地方了，但是随着国家房地产调控的日趋从紧，房地产已经正式回归了居住属性，想要通过房地产赚钱算是此路不通了。 之后，大家又觉得投资余额宝吧，虽然不能赚钱但是毕竟比银行存款的利率还是高多了，然而余额宝又限额了，短时间内从100万变到了25万又将成了10万，结果余额宝也不能投了，这个时候往往就有人开始跳出来，向你安利投资艺术品的赚钱套路，很多朋友都在问瀚哥，投资艺术品真的可信吗？ 一、由资产荒引爆的艺术品投资 最近一段时间，过的最紧巴巴的就是商业银行了，今年开始，商业银行面临着一个又一个问题，首先，上半年商业银行有名的“三三四”大检查，好容易熬完了检查的岁月，由面对着上半年的钱荒危机，迫不得已放血吸储，以避免被监管机构处分。本以为上半年流年不利，下半年可能会好点，然而货币基金新政出台，直接限制了商业银行同业存单的业务，这样一连串大事件的结果就是，不仅普通的个人陷入资产荒有钱没处投，就是商业银行都不得不想要依靠理财市场来过日子了。 这个时候，到底投资什么变成了最大的难题。于是市场上投资艺术品的呼声再次响起，雅昌艺术投资信心指数冲到了2015年来的新高，似乎在房地产、货币基金之后，艺术品成为了投资的下一个风口，成为了稳赚不赔的法宝。 根据苏富比学院著名经济学家梅兰妮·格莉斯在其著作《灰色游戏：艺术品投资的金融逻辑》一书中的论述，在当前世界尤其是中国的艺术品投资市场上，越来越多的人将艺术品投资与黄金投资相提并论，并沿用中国人的老话“盛世藏古董，乱世买黄金”来比喻当前的市场。这些炒作者认为：在经济不确定性加大的环境中，艺术品成为一种“硬通货”，具有和黄金类似的“价值储存形式”，从而艺术品成为了人们困难时期的一种保障，更是保值增值的妙品。这个理论也就可以解释了，为什么中国的艺术品投资市场近来如此的一路高涨，然而事实真的如此吗？ 二、艺术品投资的红与黑 瀚哥作为一个从小学习书法，学习艺术的人，对于艺术品往往抱着一个非常高的崇敬姿态，毕竟瀚哥所尊重的师傅、前辈都是艺术界的老人。但是，撇开这些个人感情因素不谈，我们仔细从投资学的角度来说，艺术品真的没办法和黄金相提并论，投资艺术品有可能真的是一个坑。 为什么这么说呢？黄金为什么会成为真正的货币等价物，原因就在于黄金独特的稀缺属性，让全世界无论种族无论地域都不由自主地选择了黄金作为其货币的单位，黄金的保值增值能力在于其抵抗不可抗力的强大因素，因为无论你走到哪里，黄金都可以被当地的人所接受，所以任何一场天灾人祸只要人类没有灭亡，黄金都会成为一种保值增值的工具。这就是伟大的革命导师马克思先生反复强调的：“金银天生不是货币，但货币天生就是金银”的原因。 然而艺术品是吗？瀚哥不否认，有不少人投资艺术品捡到漏，然后赚的盆满钵满的先例，然而从投资的角度来说，艺术品有着严重的问题： 一是艺术品投资过于专业化。相信任何一个投资艺术品的行家都知道，在艺术品投资的市场上，这是用血泪教训所教育出来的市场，如果说一个人没有因为投资艺术品亏过几次大钱，基本上连入门都谈不上，这种投资艺术品亏损的情况在专业的行话里面叫“打眼”，而且艺术品的赝品极多，即使是最专业的鉴定专家都有防不胜防的时候，这种过于专业的市场根本不是普通投资者能够涉足的。 二是艺术品市场问题众多。在艺术品市场上，由于艺术品市场具有远低于传统股票、债券、基金等资本市场交易幅度的特点，所以在这个低流动性、不透明性、数量和质量不定供给的情况下，再加上艺术品市场的信息严重不对称，最终导致了艺术品作为投资品的安全性极低。此外，由于艺术品具有关键的单件产品特性，对于绝大多数的艺术品都是独一无二的产品，所以其定价和估值就变得非常困难，也为认为操纵提供了巨大的空间。 三是艺术品的市场规模特别小。虽然我们纵观整个艺术品市场，这个市场是一个并不次于股票、期货、债券等资本市场的巨大市场。然而人类历史上的艺术流派极为众多，而艺术流派中即使是代表人物也是极为众多的，这样就导致了艺术品市场远比资本市场细分的多，一个艺术家的作品甚至不同时期的作品都可以细分成为不同的市场，结果就导致了艺术品的价格就在一个极为狭窄的范围内传递，让这个市场的规模过小，从而不适宜投资。 上述三大问题基本上可以归结到一个结论，这就是艺术品投资难度太大，绝对不是普通人可以涉足的，一旦未来有人来向你安利艺术品，除非你本身就是专业人士，否则建议立刻回绝，然后躲得越远越好。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
▲杨洋在电影《三生三世十里桃花》中扮演夜华。粉丝为支持杨洋，对重点影院进行了锁场。全国预售共68619场，锁场已达42091场。(资料图/图) 有票务平台曾遇到粉丝要求一次性包五千场，现在，平台专门推出了包场服务。 除了票房，粉丝也要运营电影口碑：“打5星很容易被当成水军清理掉，所以最好是打4星” “不要一味地表白杨幂，主要写自己的观后感”。 “只有干出成绩，自己的‘爱豆’才有饭吃。”一名粉丝说。 本文首发于南方周末 歌手郑钧编剧、制作了一部电影。2017年7月10日，这部名为《摇滚藏獒》电影在上海路演时，电影新人郑钧才如梦初醒。 《摇滚藏獒》只有6%的排片。“原因是一个特别奇怪的事情，几个片商上来已经把几个电影院全包了，我新学了一个词叫做‘锁场’，他先出定金把场子锁住。”郑钧说。他的妻子刘芸补充道：“原来要这么玩，原来不这么玩就会死，我们俩第一次做电影我们俩算是傻子。” 一个月后，更多的人知道了这个词——电影《三生三世十里桃花》上映，一场“锁场风波”，给观众扫了盲。 电影预售期间，演员杨洋和刘亦菲的粉丝经过精心筹划，对重点影院进行了大规模“锁场”。 据组织“锁场”的杨洋粉丝“夜华奶妈养殖场”统计，从7月18日到8月1日晚11点，全国预售共68619场，锁场已达42091场，绝大多数场次仅用一张电影票锁场，少数场次购买了两张。票价从15至39元不等，按平均价格粗略估算，大抵花费了113万元左右。“刘亦菲吧”也发布微博称，“菲迷”在7月19日前完成锁场“2000余场”。 由于粉丝锁场，影院无法将空余场次调换为上座率高达40.1%的《战狼2》，相比之下，《三生三世十里桃花》的平均上座率只有20%，一些影院因此亏损严重。南京一家影城经理此前声称，仅8月的第一个周末，影城单日损失票房4万元。 目前国内影院影厅座位数平均在130个。保守估算，如果“三生三世”被锁场次可以排片《战狼2》，全国影院的收入至少提高3000万元。 影厅无法对流失的金钱坐视不理，企图以各种理由退票，却遭到了粉丝们更强烈的抵制。影院与粉丝这些年的恩怨情仇，也由此浮出水面。 五天内不可更换排片 电影上映首日乃至首周的排片，是一部电影大卖的基础。为了增加排片，一部分导演、主演也会主动讨好院线经理，请饭喝酒，均属常事。 更常规的，是付费保证首日排片，上座率越高的影院费用越高。“成本很高，现在比较少这样做了。”一位票务平台的内部人员告诉南方周末记者。 粉丝们主动揽过了这份“责任”。他们为偶像主演的电影进行宣传活动，统称“应援”。几年以来，票房应援已经历了几重进化。 最早的应援方式是包场。粉丝通过集资，将影厅包下。包场讲究的是“阵势”，一位票务平台内部人员告诉南方周末记者，曾遇到粉丝要求一次性包五千场，“当时惊呆了”，现在，平台专门推出了包场服务。 相较包场，填场性价比更高。粉丝通过在院线分散场次中填补空位的办法，来提高影片上座率，进而影响排片。2011年，杨幂主演的第一部电影《孤岛惊魂》上映时，就出现了“填场”。《小时代》上映时，这种方法被发扬光大，并被其他“饭圈”借鉴。 锁场最晚出现，它与移动端票务平台的兴起有关。2009年，格瓦拉开创了线上购票业务。当时，售票系统商和影院都对此持观望态度，推广因此举步维艰。2015年，资本涌入，在线票务平台和互联网其他领域一样，开启了“票补大战”，格瓦拉、猫眼等在线购票系统才被允许直接接入影院端口，在线购票得以普及。 票务预售业务，各大电影院原本就有，但难以“锁场”。票务平台方便了观众购票，也使得大规模“锁场”成为可能。“以前影院预售只能在现场预售，就算会员也只能电话预订。而且最多提前一两天，不会预售很久。现在预售很久，比如《敦刻尔克》，9月1日的票，现在就已经开始预售了，提前大半个月没问题。” 峨眉院线电影部经理彭婷婷告诉南方周末记者。 上座率不佳或出现大量空场时，影院在电影放映两小时以前都可以做出调整。“影院调整排片是必须的，”彭婷婷介绍，“只要是空的场次，都是可以调整的。” 《三生三世十里桃花》粉丝最长锁住了提前五天预售的场次，也就是说，影院五天内都不可以更换排片。 由于无法辨别买票者是真正的观影者还是恶意锁场者，票务平台和院线方都对南方周末记者表示，目前还没有有效的方式能够杜绝锁场。 “排片是可以的，它自己没有撑住” 峨眉院线每个季度会组织电影推介会，对每部电影做出预估，最后决定排片率，以此指导下级影院。这其中，观众对电影的期待指数，也是峨眉院线排片的参考标准之一。 利用这一点，粉丝们会有组织地在电影app、微博等平台刷数据、刷话题。猫眼等平台数据显示，上映前，《三生三世十里桃花》被用户点击“想看”的数量是《战狼2》的两倍。 院线方曾对《三生三世十里桃花》抱有很大期望。上映前两天，《三生三世十里桃花》的排片率分别高达32%和37.5%。“排片量是可以的，由于口碑、质量种种原因，应该说它自己没有撑住。”彭婷婷告诉南方周末记者。 前三天，《三生三世十里桃花》的票房达到3.6亿，但一周之后，由于口碑低走，“三生三世”一直徘徊在5亿左右，与此同时，《战狼2》一路骁勇。首周过后，院线纷纷下调对“三生三世”的排片。一些影院以“设备故障”等理由退票，粉丝们十分不满，集体投诉。 杨洋粉丝自称“羊毛”。“‘羊毛’有些群情激奋。”粉丝“无敌水泥心”对南方周末记者说：“在平时，舆论绝对会倒向观众，消费者权益没保障，影院为了多赚钱，强制取消上座率低的影片。” 当南方周末记者试图采访被卷入此次事件的万达院线时，万达仅以官方口径回应：“万达院线对旗下影城在退票流程方面有严格的管理规定和监督管理措施……以保证顾客的观影权利和观影体验。” 事实上，这一次的舆论风向，并未如粉丝所愿。 按照“饭圈”不成文的应援流程，粉丝前期对院线锁场以保证排片，中后期再进行有组织的填场以保证上座率，对于这样的操作，院线向来是欢迎的。但这一次，杨洋粉丝被指责的原因之一是“只锁场、不填场”。 在《三生三世十里桃花》的贴吧中，南方周末记者看到了应援组织者向粉丝们发布的“填场指南”，跟帖中应者如潮。许多“羊毛”晒出了自己填场的票根。但相比惊人的四万多场锁场，粉丝的填场力量实在显得有些微弱。 ▲电影《三生三世十里桃花》福州路演中，杨洋粉丝后援会举起应援牌。(CFP/图) “粉丝要在战斗中寻找存在感” 最早有迹可查的粉丝“锁场”，出现在2016年1月，霍建华等主演的电影《真相禁区》上映时。 尽管“霍迷”琦琦并不确定这是“最早的锁场”，但她称仅仅自己就锁了大约40场。“花了一千多，现在想来挺疯狂的。”她说，“花钱买最旁边的位置，黄金场次优先，锁场要记得拿票，不然不算票房。” 粉丝们在锁场攻略中总结“善用票补”，有时仅用9块9的电影票就能锁住一个场次。 《真相禁区》上映后，粉丝们却发现霍建华在片尾字幕中的“番位”(顺序)只排在第三，而不是片头的“二番”，立即表示强烈不满，发起退票并停止了应援活动。这部电影最终只获得4203.5万票房。“开始鸡血被打得满满，最后买单的却是自己。”琦琦说。 2016年至今，赵丽颖、吴亦凡、陈伟霆、唐嫣等多位明星的粉丝都曾组织“锁场”。钟汉良的粉丝“格格”介绍：“有专门负责线上监控的小伙伴，时刻观察，哪里有空场一定要订一张”。 2016年8月，CCTV6《中国电影报道》节目报道吴亦凡粉丝为《夏有乔木，雅望天堂》“锁场”，并称之为“粉丝经济2.0时代”，甚至预测在粉丝专业化、组织化的宣传态势下，“粉丝或成电影最大保底方”。 事实上，粉丝未必能保证电影票房。由赵丽颖、张翰主演的电影《女汉子真爱公式》票房6338万，成绩平平;郭敬明邀众多流量明星出演的《爵迹》，尽管有3.8亿票房，却难收高成本;黄子韬主演的《夏天19岁的肖像》更是只有936万;《三生三世十里桃花》目前收获5.2亿票房，虽远未到达光线传媒保底的8亿，但算成绩不错。 粉丝越来越意识到，不仅要贡献票房，也要制造和维护电影口碑。在杨幂贴吧里，有粉丝总结了《绣春刀·修罗战场》评分攻略——“打5星很容易被当成水军清理掉，所以最好是打4星”、“最好以路人的口吻，但是不要刻意强调自己是路人”、“不要一味地表白杨幂，主要写自己的观后感”。 锁场事件发生后，一位杨洋的粉丝写长信号召“进行粉丝群体自身的自我反思”，包括：对外保持低调、降低论坛存在感、与投资方或制作方保持适度的距离等——此前，粉丝与“三生三世”制片人萨支磊互动频繁。萨支磊在微博上贴出粉丝们“被退票”的截图，亲自控诉影院，才引发舆论反响。 另一位粉丝“看什么看没见过仙女呃”告诉南方周末记者：“我们圈子能做出反思实属不易……但我不希望矫枉过正，粉圈低调不等于无所作为，平时该做数据、该控评(控制评论走向)、该反黑的还是要按部就班地做。” “只有干出成绩，自己的‘爱豆’才有饭吃。”曾参加过多次应援活动的鹿晗粉丝“笔芯”告诉南方周末记者。粉丝圈把偶像称为“爱豆”(idol)，对于只喜欢、不花钱的粉丝，粉丝圈并不欢迎。 “粉丝要在战斗中寻找存在感。”最近才开始关注杨洋的粉丝佳雯说。 院线之外，指示粉丝活跃度和“爱豆”商业价值的榜单，才是主战场。杨洋后援会在置顶微博上制作了详细的刷榜指南：粉丝要在固定的话题下打卡，做好“日常数据”，另外要在“明星势力榜”、“明星权力榜”等14个榜单下签到、发帖。 “饭圈都是靠大家的一份努力，就是因为一份单纯的喜欢啊，你有没有邪教的感觉?” “笔芯” 问南方周末记者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
抵押物是房地产信托业务风险防范措施中的关键一环，如果处置不当，一旦项目风险暴露，后果或许很严重。 近日，金华市中院发布的几份判决书显现了一个由轻易对抵押物解押而使债权风险加剧的房地产项目。而该笔债权的风险，还曾在相关信托公司曲线上市过程中被监管层重点问询。 查询中国裁判文书网发现，今年7月份以来，金华市中院发布3份涉及浙金信托的二审民事判决书。其中显示，由于上诉人浙金信托同意被上诉人三联集团（开发商）“备案急需办理按揭”的理由，在保证金未划入监管账户之前即为三联集团办理在建工程解押手续，导致涉及的3套房屋被登记在他人名下，在三联集团陷入破产重整无法偿还信托贷款之后，浙金信托将无法就上述房屋享有优先受偿权。 然而，浙金信托错失优先受偿权的并不仅是上述涉案总价近400万元的3套房屋。保守估计，在今年4月份浙江省高院的二审判决中，浙金信托此前充足的抵押物缩水近半，进而影响其1.95亿元债权的足额受偿。 北京市中伦文德律师事务所合伙人朱传炉律师建议，信托公司在开展信托业务时应该十分重视抵押登记工作，工作尽量细致，细化各类登记的要求，具体化担保范围，最大限度明确双方登记时的意思表示，在执行过程中，尽最大限度取得相关权利证书，保留证据，即便行政机关无法及时登记，在争议发生时能够充分举证自身的主张，只有做好投前投后法律管理工作，才能最大化保障自身的利益，保护信托投资者的利益。 未被认定的抵押物 桂语山居，是金华市婺城区的一处高端住宅区。宣传材料显示，该小区占地12.5万平方米，由90-410平方米的排屋、山景公寓和五星级深林度假酒店组成，项目定位为“生态景观豪宅社区”。该楼盘售楼处员工称今年6月份开盘的桂语山居一期已售罄，目前二期的联排别墅均价约在300万元/套，将于近期开盘。 不过，三年前围绕该楼盘的信托贷款迷局，浙金信托仍未走出。 2014年3月份，浙金信托发起设立“浙金·汇业16号三联桂语山居项目集合资金信托计划”，以信托计划资金向浙江三联发放信托贷款1.95亿元，用于其开发的桂语山居项目（二期）的工程建设。 查询该信托计划的发行信息，发现该信托计划的预计收益为9.8%-11.2%，产品期限为20个月，是一款固定型非保本产品。在信用增级措施方面，除三联控股公司及公司实际控制人提供的连带责任保证担保外，更有浙江三联提供的在建工程及土地使用权抵押担保，评估价值合计达3.92亿元。另外，在实际执行中，三联集团还提供其关联企业华源置业60%的股权质押担保。 就在信托贷款发放不久之后，浙金信托在后续检查中发现，三联集团桂语山居项目（二期）一直未能按《信托贷款合同》约定项目进度进行建设，项目实际进度严重落后于约定的项目进度，三联集团已有其他贷款协议项下的利息逾期支付事项，且已发生第三方起诉事项。仅仅半年，浙金信托提前终止信托贷款合同，并要求三联集团公司归还信托贷款本金1.95亿元、支付贷款利息4031.03万元。然而，2015年8月份，三联集团陷入破产重整。浙金信托无奈下将该笔债权出售并对投资者进行兑付，在一系列交易之下，该笔债权由浙金信托以自有资金受让持有。 截至2015年底，浙金信托将该笔债权计入其他应收款。2015年，浙金信托当期计提资产减值损失3123.42万元，该项债权资产减值准备余额为6141.68万元。2015年8月17日，三联集团的破产重整正式被法院受理，而对于该笔债权的实现来说，此前信托贷款合同中约定的在建工程及土地使用权抵押担保是最大的希望。 在诉讼中，各级法院均对浙金信托的债权表示认可，但针对桂语山居（二期）在建工程抵押物优先受偿权范围的判决，却与浙金信托的期待并不一致。在一审判决中，杭州市中院仅认可的抵押物范围仅为在建工程抵押物清单下的桂语山居（二期）50套商品房，而非目前涉案地块上全部的116套商品房。随后，浙金信托向浙江省高院提起上诉，希望法院能改判确认其对桂语山居地块土地使用权及其上所有在建工程享有优先受偿权。 今年4月份，浙江省高院发布该案二审判决书。判决书显示，该案案涉抵押系在建工程抵押，根据《物权法》规定，以建筑物及其他地上附着物、建设用地使用权、土地承包经营权和正在建造的建筑物等不动产和不动产物权设定抵押的，应当办理抵押登记，抵押权自登记时设立。浙金信托与三联集团签订的抵押合同中虽约定抵押物为涉案地块的土地使用权及在建工程，但至诉讼时，办理抵押登记手续的仅有50套商品房，故浙金信托仅就此50套房屋为限享有优先受偿权。也就是说，由于涉案地块上其他66套商品房已在浙金信托的同意下解除抵押登记，浙金信托就该部分房屋丧失优先受偿权。 未收足额保证金便解押 而随着项目风险的暴露，这66套被解除抵押的商品房对浙金信托债权的足额受偿或许意义重大。 从金华市中院发布的信息来看，这66套房屋中，至少部分存在 “未收到足额保证金” 便解押的问题。 今年7月份，金华市中院发布的三份关于浙金信托抵押权纠纷的二审判决书，其中显示，在浙金信托与三联集团签署的信托贷款合同中，双方约定了对在建工程抵押的解押条件，即在“房屋的合同销售收入80%作为保证金划入监管账户，保证金进入账户后”，方可办理解押手续。而在浙金信托与三联集团签订信托贷款合同之前，三联集团及其法定代表人马文生与他人约定，将欠款转变为购房款。在信托贷款发放之后，三联集团向浙金信托递交解除抵押申请，以工程项目开盘预售并签订多份购房合同、需办理备案为由，要求浙金信托出具证明解除对预售房屋的抵押登记。浙金信托在未收到保证金的情况下予以配合出具了解押证明。 浙金信托在诉讼中认为，上述交易行为构成“恶意串通”，要求法院确认其对涉案房屋的抵押权。被上诉人方面则表示，浙金信托在没有收到保证金情况下为三联集团办理房屋的解押手续，本身就应视为对浙金信托对其商品房买卖合同的认可。法院也指出，浙金信托作为专业的信托公司，理应对三联集团的解押申请理由是否符合事实进行审查，并在审查的基础上基于自己独立的判断和自身利益决定是否同意三联集团的申请。三联集团的解押申请理由是否虚构或是否与他人恶意串通与金汇公司解押行为之间并无必然因果关系，对浙金信托的上诉请求不予支持。 梳理浙金信托此次房地产信托的抵押情况，如就涉案地块上全部116套在建工程房屋实现优先受偿权，以上文列出的3套已出售房屋2014年价格来看，单套价款在130万元以上。即使不考虑别墅、联排等高端房屋的高额价款，涉案的116套商品房总价值也接近1.5亿元。而在失去66套商品房的优先受偿权后，浙金信托该笔1.95亿元债权的抵押物价值或许已缩水近半。 北京市中伦文德律师事务所合伙人朱传炉律师指出：信托公司承做信托业务一定要做好权益保障工作，而担保是当前比较可以接受和欢迎的方式，股权质押，土地抵押，在建工程抵押等都是非常流行的做法，但是由于办理抵押登记相关法律法规散落于各个部门法，也存在着立法技术上的矛盾，从而导致了实务中的矛盾，理解不一，也因此容易导致了利益保障范围的冲突，浙金信托此次涉及的案件就是典型对在建工程担保范围理解不同而导致的利益冲突。他表示，担保范围的大小，能够深刻影响信托公司的利益，也必然会最终影响信托投资者的利益以及公司今后信托公司业务的发展。 朱律师建议，信托公司在开展信托业务时应该十分重视抵押登记工作，工作尽量细致，细化各类登记的要求，具体化担保范围，最大限度明确双方登记时的意思表示，在执行过程中，尽最大限度取得相关权利证书，保留证据，即便行政机关无法及时登记，在争议发生时能够充分举证自身的主张，只有做好投前投后法律管理工作，才能最大化保障自身的利益，保护信托投资者的利益。 曾获监管层重点关注 事实上，上述“踩雷”的房地产信托贷款曾在浙金信托“曲线”上市进程中得到监管层的重点关注。2016年9月30日，浙江东方收到证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书。其中，证监会对浙金信托上述1.95亿元的未决诉讼提出疑问，并要求其对诉讼进展影响以及是否计提足额资产减值准备进行回复。 对于上述问题，浙金信托在彼时的回复中表示，杭州市中院一审已经确认浙金信托对浙江三联、三联控股集团有限公司、金华市华源置业有限公司享有本金1.95亿元、利息5977万元、律师代理费10万元的债权，共计2.55亿元，并向浙江省高院提起了上诉，但仍未开庭。在资产减值准备计提方面，浙金信托称，该项应收账款已按原账面价值30%计提减值准备6142万元，该笔应收账款净值为1.43亿元。 随着浙江东方重组的不断推进，2016年8月份，大股东浙江国贸集团提供了“救命稻草”，出具如下承诺：“若浙金信托该债权的处置金额小于截至2016年5月31日之账面价值（即1.43亿元），则国贸集团就处置差额部分以现金方式向浙金信托承担全额补足义务。”就目前浙金信托涉及案件二审接连败诉的情况看，国贸集团或将承担面临兜底义务。 公开信息显示，浙金信托注册地在浙江省杭州市，注册资本为10亿元。目前，浙金信托的股东及股比构成为：浙江东方集团股份有限公司持股78%，中国国际金融股份有限公司持股17.5%，传化集团有限公司持股4.5%。由于其并非银行间市场的成员企业，浙金信托未披露其今年中期业绩。而从2016年年报数据来看，浙金信托2016年业绩并不理想，营业收入为1.94亿元，同比减少18.22%，在68家信托公司中排名第67位；净利润0.6亿元，同比减少6.25%，排名第66位。 在“曲线上市”之后，浙金信托获得了浙江东方9.57亿元的增资，注册资本自5亿元增至10亿元，业界对其今后的期待也有所提升。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
