今年以来，新三板市场日均成交额仅为9.37亿元。同时，挂牌企业数量和融资需求急速扩大，而定增融资遇冷。资金紧张的大股东们转而寻求以股权质押方式进行融资。今年以来，新三板共发生3194笔股权质押，创下历史新高。 　　股权质押市场持续火热的同时，风险提示不断。全国股转系统近日要求挂牌公司自查股权质押、冻结情况。企业股权质押补充披露公告近期扎堆发布，监管效果初步显现。 　　质押规模两年扩容50倍 　　根据Choice数据，截至9月26日，今年新三板共发生3194笔股权质押（以公告日期计算），涉及1471家挂牌公司，约占挂牌公司总数的12.7%。按照最新股价计算，新三板市场约有1732亿元股权遭到质押。考虑到持股不足5%的股东股权质押情况无需披露，因此这一数字应该更大。 　　近年来，新三板股权质押规模逐年攀升。Choice数据显示，2014年至2016年，参与股权质押的公司占挂牌公司总数比例分别为7.44%、8.99%、12.81%。其中，2016年全年1302家挂牌公司进行了3185笔股权质押，质押市值约1336亿元；在2015年，461家挂牌公司共进行1029笔股权质押，涉及股权市值约为427亿元；而2014年全年仅有117家公司发生了235笔股权质押，质押市值只有26.2亿元。短短两年，新三板的股权质押规模扩容超过50倍。 　　有研究机构指出，股权质押一直是新三板企业融资的重要渠道之一。相对于挂牌企业的规模增速，2015年以来新三板股权质押速度有增无减。结合目前定增降温的情况，挂牌企业质押融资的欲望显著增强。 　　从出质人情况看，数据显示，在今年以来发生的3194笔股权质押中，有885笔的出质人持股占比超过50%。值得一提的是，此类股权质押时间大部分控制在1年以内。此前有报道称，今年新三板近五成出质人为挂牌公司实际控制人。业内人士指出，大部分挂牌企业大股东参与股权质押，通常希望以短期质押获得融资补充公司流动资金。一般而言质押股份占比不大、质押时间不长。 　　从质权人类型看，银行一如既往担当大梁，占比超过三分之一。跟随其后的是担保、融资、小额贷款等机构，非银行机构成为新三板股权质押的重要对象。 　　从质押比例来看，Choice数据显示，截至2017年9月26日，新三板合计未解押股权质押总市值达1518.81亿元，涉及新三板企业2674家。其中，未解押股本占总股本比例超过30%的企业311家，超过50%的104家，高于90%的3家，质押比例最高的武当旅游甚至100%质押公司股本。一般来说，股权质押比例过高的企业一旦股价大幅下跌，大股东首当其冲面临丢失控股权的风险，须及时筹措资金或者追加保证金。 　　事实上，在新三板质押市场的火热的背后，个股股价下跌屡见不鲜，多家挂牌企业的质押股份面临平仓风险。在今年参与股权质押的挂牌企业中，股价已到预警线与平仓线区间的企业有84家，涉及市值44.21亿元；股价跌破平仓线的184家，涉及市值112.35亿元。 　　背后暗藏危机 　　在新三板进行股权质押的企业中，武当旅游因为质押了公司100%股份显得格外出挑。5月25日，武当旅游发布公告称，公司拟向交通银行股份有限公司十堰分行申请2.6亿元贷款，由公司三位股东以合计持有的公司全部股份进行质押担保。根据公告，本次贷款资金为过渡性股权质押，用于偿还公司银行贷款，对公司生产经营产生积极影响。 　　除武当旅游外，另有不少挂牌公司大手笔质押了多数股份。数据显示，今年以来，共有123笔质押比例超过总股本的50%。其中，中创互动为92.01%，神鹰碳车为90.74%，翔维科技为87.50%，柯美特为87.40%等。过半的质押比例意味着，一旦企业遭遇业绩下滑等问题，无法按时赎回股权，则相关公司将易主。 　　回顾此前发生的案例不难发现，新三板股权质押风险的爆发通常并非意外事件。7月15日和7月19日，华盛控股和ST米米乐相继宣布变更实控人，原因均为前实控人股权质押到期却无力偿还债务，导致质押人一怒之下提起诉讼。事实上，这两家挂牌企业的相似之处实在不少，同样连连亏损，同样负债累累，同样股东多次大举质押股权。 　　深圳一位私募人士分析，当前新三板股权质押盛行，除了定增融资难度加大，股东担忧股权稀释和股权贱卖外，对于轻资产类的企业而言，可能也是由于“抵无可抵”的无奈选择。 　　江湖之大，难免鱼龙混杂。有的挂牌公司出现经营问题时选择表面三缄其口，背后金蝉脱壳。9月12日，翌成创意受任于前董事长辞职之际的财务总监辞职。去年12月，持有19.38%公司股本的翌成创意前董事长施伟宣布辞职，而就在11天前，施伟质押了手上持有的全部公司股份用于贷款。 　　情节似曾相识。2016年4月，ST哥仑布前董事长魏庆华快递辞职失联，并将持有的占公司总股本42.72％的股票尽数质押；2016年6月，东田药业三名股东将合计持有的公司全部股权质押三年，而短短24天后，公司即宣告摘牌。 　　说好的“周转融资”变成了“套现跑路”，这些“犀利”操作在质权人看来未免后背发凉。新三板智库联合创始人罗党论告诉中国证券报记者，目前银行对于新三板股权质押的态度相当谨慎，“据我了解，银行通常只接受个别风险稳定，信用较好得挂牌公司进行股权质押。这样的公司可能不超过400家。” 　　挂牌公司的融资需求并不会随着银行态度的谨慎而减少，更多的公司开始转而向小额贷款、担保、融资等质权人示好。罗党论表示，相比于银行，小额贷款利率更高，所承担的风险更大。银行业解决不了的股权质押风险问题，小额贷款公司更难以解决。但在与基本面挂钩的情况下，很多挂牌企业虽然股权打了折扣，但还是有一定价值，这也是小额贷款公司参与股权质押业务的主要原因。 　　自主核查曝光潜在风险 　　8月24日，全国股转系统发布《关于开展挂牌公司股权质押、冻结信息披露情况核查工作的通知》，规定“任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结，挂牌公司应当自事实发生之日起两个转让日内披露”，要求挂牌公司核查股权质押、冻结情况，并于2017年9月15日前完成补充披露。 　　据不完全统计，通知发布至今，共有86家挂牌公司补发了194条股权质押情况公告，涉及股权质押86笔，股权解除质押10笔。部分公司发布的公告甚至追溯到挂牌之前所进行的股权质押情况。例如，摩威环境在公告中披露，2013年6月18日公司挂牌之前，股东丁明光将477.3万股公司股份质押给东方惠金，为公司的600万元的银行贷款提供担保。 　　Choice统计显示，在这批补发的质押公告中，不乏股权质押已经事实发生数月甚至数年的案例。例如，蓝天环保于9月15日补发公告，控股股东、实际控制人潘忠2015年3月2日质押占27.28%公司股份，预计到期时间为2018年4月2日。公司表示，对相关规定理解不到位，未及时在股转系统指定平台上披露相关公告。 　　罗党论认为，全国股转系统近期着力关注新三板股权质押，一方面是在为投资者提示风险，另一方面也不排除是在释放刺激市场的信号，吸引投资者注意新三板市场的价值。他指出，目前新三板最大的问题在于并未建立定价体系，加上二级市场流动性欠佳，挂牌公司股权不确定性偏高，股票市值短期内大量缩水的可能性仍旧存在。而降低风险的一个有效手段就是，让有问题的公司提前被发现，使得风险在爆发之前变得可控，避免造成更大影响。 　　相较于A股，新三板市场流动性明显不足，若出现强制平仓的情况，质权人很难像A股市场那样顺利地进行股权交易，从而保证资金的安全。深圳久久益资管杨斌鑫此前曾预测，市场对于资金需求不断增加，股权质押的资金成本将持续走高。要使挂牌企业融资的需求得到根本性改善，还需进一步推进“流动性”系列解决方案的实施。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

今天，我想讲一个很精彩的故事。 是关于德国保时捷公司的——没错，就是那个生产著名跑车的保时捷公司。 这个故事里，有汽车，有历史，有家族恩怨，有相爱相杀，有精彩对决，甚至有对冲基金经理被逼自杀…… 尤其是，这个故事的主要情节，其发生时段距离现在还不到10年，而有些剧情到目前还在继续演绎。 第一幕 一家汽车公司，让一群对冲基金跪下叫爷爷，凭什么？ 时间要从2008年初说起。 在刚刚过去的2007年，全球经济火热得不要不要的，卖跑车的保时捷公司赚钱赚得那也是不要不要的，当年纯利润就高达64亿欧元，创下历史记录。 赚钱不是问题，问题是有了这么多钱，该怎么花呢？ 给股东分红？ NO！NO！NO！ 有了这么多钱，我们正好可以买下另外一家著名的汽车公司——德国大众。 早在2005年9月26日，保时捷就已经对全世界宣布，他想要收购大众公司。 按照咱们天朝股市的规律，一家公司宣布要收购另一家公司，被收购那家公司的股票还不蹭蹭蹭地来几个涨停板，不涨个一倍两倍的，都对不起 “上市公司” 这四个字。 可奇怪的是，大众公司的股票并没有上涨，反而有所下跌…… 商场如战争，要搞收购，保时捷公司首先需要搞清楚，谁是我们的敌人？谁是我们的朋友？保时捷公司当然是看多方，但奇怪是市场上的资金居然在使劲儿卖空大众的股票，难道他们都是猴子请来的救兵么？ 谁是卖空方？为什么他们居然不做多大众公司的股票，反而使劲儿卖空？ 答案是：欧洲各大对冲基金在卖空大众。 对冲基金这不傻么？ 一点儿都不傻！ 凡是上市公司收购，都是不成功便成仁，如果成功，被收购公司当然是股价看好；但如若收购不成，被收购上市公司股价来一波下跌那是免不了的事儿。 那对冲基金为何断定，这场收购玩不成呢？ 因为，大众公司不是一般的公司，真的是所谓的大众的公司。 虽然说，德国大众与保时捷一样，都是家族企业也是上市公司，但大众还有一个特殊之处。 二战期间希特勒曾经征用过这家公司，由此产生了官方股份，战后为了防止这家公司被外国公司收购，德国政府专门为大众公司量身定做了一部《大众法案》。德国的《公司法》规定，只要对一家公司持股达到75%，就算取得了该公司的控制权。但《大众法案》规定，持有大众公司的股份20%以下时，按实际持股比例计算投票权，当持股比例超过20%，其投票权不再增加，除非，除非你持有80%以上的大众公司股份。 德国政府为啥脱裤子放屁，不多不少就规定个80%呢？ 答案也很简单，因为大众的政府持有股份刚刚好是20.1%，换句话说，只要政府的股份不出售，任你保时捷把市场上的股份买完，你也控股不了大众公司。 那政府股份到底有没有可能出售呢？ 20.1%的政府股份由大众公司所在地下萨克森州政府持有。法律上讲，归全州纳税人所有，若要释放股份，必须提交州议会表决，弄不好还得启动公民投票，这动静可就不是一般的大了。所以，大家很清楚保时捷公司几乎不可能拿下些许的政府股份——即便是去拿，那个动静也会闹得人人皆知，对冲基金向来消息灵通，肯定早就会知道这事儿。 为什么保时捷宣布收购大众都快3年了，还一点儿进展也没有，就是因为，官方股份它始终搞不定，所以无法对市场上的股份动手。 这正是对冲基金敢于做空大众股票的原因。 没想到的是，2007年大赚之后，保时捷公司真的开始在市场上购买大众公司的股份了，而且量还不少——这可引得一众对冲基金窃喜不已，这下不仅是欧洲，连美国的一些对冲基金都跑来做空大众公司的股票了。 保时捷公司傻么？ 当然也不傻！ 保时捷为了收购大众公司，早就把《大众法案》研究清楚，为了解决这个问题，从2005年起它就直接向欧洲法庭起诉，指控《大众法案》违反了欧盟的《公平交易法》——这个法案在欧盟号称是“经济领域的宪法”，高于各国经济相关的法律，如果《大众法案》真违反了《公平交易法》，就会被判无效。 对冲基金也考虑到了这个问题。他们认为，找欧盟法庭打官司旷日费时，诉讼的难度极高，而且欧盟法庭也不值得为一家企业直接怼败欧盟第一强国德国政府的立法机构，所以市场一边倒看衰保时捷的举动。要不然，也不会引来那么多放空的对冲基金。 嘿，你还别说，经过两年多的诉讼，2007年底欧洲法庭正式判决《大众法案》无效，保时捷收购大众将和收购其他任何德国公司一样，只要股份达到75%，就能控股大众公司——这也正是保时捷在2008年开始在市场上大举买入大众公司股份的原因。 一众看空的对冲基金第一局战败。 没想到的是，对冲基金居然不思悔改，反而大举加码做空。 这又是为什么呢？ 原来，德国的《证券交易法》规定，通过买入股票对一家上市公司持股超过30%之后，如再增持便属要约收购，必须公告——熟悉我们天朝股市的人肯定也明白这个规定（中国规定是持股5%以上就必须公告）。 保时捷虽然打赢官司废了《大众法案》，但却躲不过《证券交易法》，就在打赢官司的时候，保时捷对大众的持股刚好是31%，这意味着保时捷公司对大众股份的增持以后，每进行一步都要公之于众，在阳光下晒一晒。 可想而知，这个规定对空方无比有利。 31%的股份占比距离75%还有相当的距离，接下来，保时捷在明处，对冲基金在暗处，随时可以相机离开，who 怕 who 啊！ 果不其然，当保时捷持有大众股份的仓位增加到42.6%之后，这个数字就再也不往上涨了。 市场纷纷传言保时捷的收购遇到障碍。于是，做空大众股份的融券余额开始大幅飙升，最高峰时放空大众的空单总量竟然占到了流通盘的13%，这在德国DAX30指标股中，可是从来没有过的(大众股价记入DAX30指数)。 各大对冲基金疯狂做空，孰不知没顶之灾正笼罩在他们头顶。 因为，用惯了杠杆的他们，完全忽略了法兰克福交易所的一项特殊交易规则，而这项交易规则可以让保时捷规避必须公告的那个要求。 这个规定是什么呢？ 是关于高杠杆的期权交易的。法兰克福交易所规定，如果购买股票期权的人按照股票的全额价款支付期权金，也就是说，不使用融资杠杆，就可以自行决定何时公布自己的期权仓位。特别说明，《证券交易法》关于持有股份超过30%必须公布的规定，是针对现股买卖，而交易所的期权交易规则则是针对衍生品，两者并不矛盾。 对冲基金忽视这个规定，其实再正常不过了。 众所周知，期权是一种以小博大的高杠杆交易，对冲基金都是拿着别人的钱，在挣钱过程中唯恐资金不够，所以期权交易中肯定愿意使用杠杆——如果按照股票全价支付期权金，还不如直接买股票好了，使用购入期权而又付出全款，那不是傻逼了么？ 嗯，的确没有对冲基金傻逼，所以，法兰克福交易所的这一规定，从来没有被人使用，自然也不会被人注意到…… 保时捷就利用这条规则，支付全款的期权金，将自己本来处于阳光下每走一步都要晒一晒的股票仓位悄悄地转移到了暗处，而对冲基金们却对此一无所知，一直还以为保时捷持有的大众公司股份只有42.6%。 实际上呢？ 保时捷早已悄悄地购买了大量的大众股份的认购期权，而且全部采用全款购买，由此控制了额外31.5%的大众流通股股份。 相加之后，保时捷可以控制的大众股份已经高达总股本的74.1%，距离75%只有一步之遥。 再考虑到政府不可能出售的股份，市场上可供交易的大众公司股票，实际上仅剩下5.8%。 与此同时，正如前文所述，在2008年10月23日，由于空头肆无忌惮，大众的空单总量已经高达流通盘的13%，这相当于总股本的10.4%。 这是个什么概念呢？ 空头是当前的空头，在不持有股份的情况下，按照现在的价格卖给人股份，到了交割日，空方必须履行交割义务，也就是买到股票支付给多方的，所以，只有股票跌了，空方才能够挣到钱。 现在，如果空单总量高达总股本的10.4%，而市场上可供交易的股份只有5.8%，这意味着空方即便把市场上的股票买光，也不够给期权多头交割。 这样一来，理论上说，大众公司的股价可以上涨到无限高。 鉴于股份达到75%就可以控股大众公司，保时捷将公告自身持有大众看多的期权仓位公布日期选在了2008年10月26日——这天是星期天，股市不交易。 当保时捷公布自己持有的大众公司股份+期权总股本已经占比74.1%之后，那天晚上，那些看空的对冲基金经理肯定都是彻夜难眠。 10月27日周一一开盘，法兰克福交易所就爆发了史上最大的轧空行情，凡放空大众的机构，谁也不想被甩在无券可补的4.6%里，空头们疯抢股票，即使是比当初放空时高N倍的股价也忍痛购买。 大众公司的股价两天之内暴涨500%，从200欧元暴涨至1005欧元，大众公司的总市值超越当时的埃克森美孚，成为全球第一大公司…… 因为大众公司的股份是法兰克福指数的重要成分股，大众股价飙升让整个的德国股市都完全扭曲，如果继续放任下去，不知道会出现啥情况…… 法兰克福交易所出面了，交易所把保时捷和无法平仓的空方叫到一起协商，由保时捷主动释出5%的股票让空头得以平仓，由此德国股市的交易才恢复正常。 平仓价格呢，当然按照当时的最高价平仓——这可是市场价格！ 就这，还是保时捷给了你们机会，你们才能平仓，要不然，你们跪着叫爷爷，把大众公司股份给买成2000欧元，也不给你们平仓！ 就在这一过程中，各大对冲基金至少赔了几十亿欧元，很多基金经理一辈子挣到的钱，都不够这一次赔，而保时捷公司则挣了有史以来不靠卖车的最大一笔钱！ 据说，有年过6旬的基金经理流着眼泪回到座位上敲单回补，更有两个基金经理因此而自杀。 动静闹得实在太大，搞得德国金融监管当局介入调查，但调查结果却是，保时捷毫无违规之处，一众对冲基金经理们只能咬碎了牙和着血咽下去。 金融界的人物，一向是“赢了装牛逼，输了扮苦逼”，于是很多人说这是保时捷和大众公司之间的一个阴谋，更有人抨击保时捷不好好造车却来玩金融，这是不务正业！ 没想到，保时捷的发言人则轻轻一句话给全部怼了回去，“我还没听说有哪家对冲基金也生产跑车。” 啥意思涅？ 其实就是说，你们这些对冲基金经理，玩了几十年金融，却被我们做跑车的公司给玩这么惨，你们所谓的赚钱无非是运气，说到底，你们就是一帮傻逼！ 第二幕 股权争夺战：我想要你，没想到却被你要了！ “兵者，诡道也，能而示之不能，用而示之不用。” 通过一个僵尸规则，大赚几十亿欧元，保时捷赢了！ 保时捷赢了！ 保时捷到底赢了没有！ 首先，我们要定义，保时捷什么情况下叫做赢？ 如果说赚对冲基金的钱就叫赢，保时捷赢得那叫一个漂亮。 可问题是，保时捷的目标是干什么？ 是收购大众公司！ 可以肯定地说，如果把这个目标叫做赢，那保时捷可谓是输得一塌糊涂！ 其实，即便是忘记了那个僵尸规则，对冲基金们也本不该输得这么惨的。 因为，保时捷虽然2007年盈利60亿欧元，但2008年仍然向银行申请100多亿欧元的授信额度，作为一家上市公司，如此大笔的授信申请，保时捷当然是发了公告的，所以各大对冲基金也肯定都知晓此事。 他们竟没有想想，一年净赚60多亿欧元的保时捷，自己钱都多得没处花，还贷这么多款干吗？要知道，当时的利息可不像现在这么低，100多亿欧元的利息，足以压垮保时捷这家质地优良的公司。 特别是，保时捷申请授信的时间是在2008年初，而使用90亿欧元授信则恰恰是在保时捷持有大众公司股份达到42.6%并不再增加之时。难道，保时捷贷款90多亿欧元不用，天天趴在账上给银行付利息吗？ 所以说，那些重仓放空的基金经理们，输得并不冤枉。 尽管大赚几十亿欧元，但保时捷最终并没有得到75%的大众公司股份，因为实在赚钱，保时捷将一部分全价认购股权卖给了别人，他认为只要占51%的股份，就可以与大众公司合并，然后以保时捷公司的资产做股份，就可以达到75%的控股比例。 没想到的是，在保时捷持有大众51%股权，然后提出组建合资公司的建议之后，大众公司给倒打一耙—— 弟弟，我们现在不约！你还没有好好解释你那么一大笔债务是怎么回事呢。 大众公司董事会表示，我们这么些年，好不容易赚了这么多现金，你保时捷公司必须先公布详细债务，努力降低负债率，否则，大众不能冒险和你们合并。 尽管保时捷拥有大众51%的股权，但并没有办法控制大众的董事会。无法控制大众的董事会，也就没有办法使用大众的现金来解决自身的债务问题。 也许是2008年只顾着和对冲基金血战了，也许是战胜对冲基金之后无心造车，也许是当年全球经济急剧下滑跑车销量不佳，或者三方面原因都有，总之，2008年的保时捷公司赔得一塌糊涂…… 还有银行的90亿欧元贷款等着你保时捷公司来还呢！ 当年正值全球金融危机爆发，保时捷公司陷入现金流困境： 1）要么通过卖出大众公司股票来还贷款——这个方案的问题在于，如果保时捷真的敢卖股票，股价势必大幅度下跌，原来被吸血的对冲基金报仇机会就来了，他们可以集中做空大众公司股票，让大众公司股价持续下跌，让保时捷卖股票的损失很可能比原来赚的还要多。 2）继续选择与大众合并，但因为现在净资产太少负债率太高，就不得不降低自己在合资公司中的股份占比。 与此同时，大众公司由于手握大把现金，则是两头占便宜—— 保时捷你要么卖我公司的股票筹集现金，但现在可是金融危机，你越卖股价越跌，我正好扫货；要么，你就接受你二股东的地位，少给我在董事会嘚瑟。 趁你病，要你命，就是这么来的！ 金融危机之下，生存才是第一位的。思来想去，保时捷只有接受第二种方案。 2009年8月，大众汽车与保时捷控股达成一揽子复杂合资协议，大众汽车方面当时以39亿欧元价格购得保时捷汽车的49.9%股权，并通过中间控股公司控制这部分股权，保时捷控股控制其余的50.1%股权。与此同时，保时捷控股公司可以对剩余50.1%的自身股权行使认沽权限，而大众汽车则可行使相应的认购权买下这50.1% 股权——时间截止日期都是2014年9月份。 没想到，到了2012年7月4日，大众汽车突然宣布，他们将提前行使协议中规定的认购权，发起了对保时捷汽车的新一轮收购行动，大众汽车对保时捷控股支付44.6亿欧元，100%控股了保时捷。 总结来看： 2005-2008年，保时捷想吃下大众公司； 2008年没吃下，到了2009年，反而不得不与大众合并，无奈做了二股东； 到了2012年，大众反过来以100%股权收购了保时捷公司！ 想要做一把门口的野蛮人，打算恶意收购大众，最终居然被收购对象大众给收购了，也是叫个奇葩！ 第三幕 归根结底，你的都还是我的！ 大众和保时捷合并，两家合一家，从此天下太平了？ 哪有那么容易啊！ 什么公司不公司的，归根结底是人的问题好不好？ 第一幕中，想要把大众公司纳入保时捷麾下的那个人，叫沃尔夫冈-保时捷(Wolfgang Porsche)，是当时保时捷公司的掌舵人； 第二幕中，拒绝保时捷收购意向的人，则是大众监事会主席费迪南德-皮耶希(Ferdinand Piech)，他在保时捷控股近75%的时候，站在了保时捷的对立面。 在2008年金融危机中，保时捷现金流出现危机，而大众凭着庞大的资产，拿到融资，导致了一个意想不到的结果——沃尔夫冈-保时捷最早是想由保时捷控制大众，现在反而变成了费迪南德-皮耶希的大众控制了保时捷，这对保时捷本人来说也不啻为一个巨大的讽刺。 看起来，费迪南德和沃尔夫冈两个人，是不是势同水火？ 其实你错了。 费迪南德这人，在汽车公司管理上很有一套，所以大众公司才请他过来当监事会主席，但因为大众公司带有官方性质，皮耶希在大众也就是个职业经理人而已，并不拥有大众公司的什么股份，更算不上大众公司的大股东。 但是，费迪南德在另一家汽车公司里是有股份的，而且占比高达40%左右。 你猜猜是哪家公司？ 答案是：被大众合并之前的保时捷公司！ 至于沃尔夫冈本人，则占有合并前保时捷公司另外约60%的股份。 是不是有一种“知道真相的我眼泪掉下来”的感觉？ 在大众和保时捷公司的收购与反收购战中，费迪南德虽然胜了，但主要是个面子，更不会把保时捷怎么样，因为在保时捷公司里他占40%的股份，是第二大股东。 问题是，费迪南德有了面子，沃尔夫冈却觉得很没面子！ 现在，大众完全收购了保时捷，费迪南德和沃尔夫冈两人也同时进入了大众公司董事会，又可以以第一大和第二大股东的身份就面子问题互相怄气了。 需要说明的是，从2007年到2015年，虽然费迪南德在大众公司影响力巨大，但他并不是大众公司的CEO，CEO是马丁-文德恩(Martin Winterkorn)——这人是2007年由费迪南德提拔上来的人。 眼看马丁在CEO职位上干了8年之后，费迪南德忽然觉得这家伙功高盖主，于是在2015年4月公开宣布“与文德恩之间有距离”，然后就召开大众公司监事会，想要在会上换人——以费迪南德在大众公司的资历，他认为主要股东都会支持他的提议，其中包括持股20.1%的下萨克森州政府、工会以及沃尔夫冈。 谁知道，第一个跳出来反对他的，就是沃尔夫冈——不仅否决了他的提议，而且联合其他四方股东，迫使费迪南德不得不辞职（投票结果5:1），而马丁则在沃尔夫冈的支持下，继续留任CEO职位。 辞职之后，费迪南德“举贤不避亲”，提议让自己的老婆乌苏拉接替自己监事会主席的职位，而沃尔夫冈再次一点儿都没给费迪南德面子，以他的老婆原来是个保姆（乌苏拉与费迪南德结婚之前是个保姆），不具有管理能力为由直接否决。 更绝的是，沃尔夫冈还公开发表声明，“多谢皮耶希这么多年来对大众的贡献，祝他以后一切都好！” 这是扫地出门的节奏啊！ 最终，费迪南德及其太太不得不从大众公司净身出户。 这下子，曾经在保时捷大众收购战中一败涂地被啪啪啪打脸的沃尔夫冈，可算是出了一口恶气，啪啪啪地打了费迪南德夫妻的脸，把曾经丢失的面子，全部都在大众公司内部给捡了回来。 然而，对大众公司来说，2015年绝对是多事之秋。 大家如果略有记忆，应该记得2015年大众发生了什么让世界目瞪口呆的事情。 没错，就是当年全球汽车业最著名的“柴油门件”（或称“尾气门事件”）！ 2012年底，美国西弗吉尼亚大学替代燃料中心的一个研究小组发现，德国大众柴油车在高速公路上的排放水平超过正常排放水平的15-35倍，这显然不能通过美国环境保护署(EPA)的标准检验……随后，美国环境保护署和加州空气资源委员会(CARB)参与调查，最终证实了这个研究成果。 2015年9月18日，美国环境保护署公布了德国大众公司利用软件设备作弊规避美国柴油车排放标准的情况——原来，大众公司在部分柴油车上安装了专门应对尾气排放检测的软件，可以识别汽车是否处于检测状态，继而在车检时秘密启动，从而使汽车能够在车检时顺利过关，而在日常行驶时，这些汽车却在大量排放污染物，最高可以达到美国法定标准的40倍！ 随后，大众自己交代说全球约有1100万辆车都安装了此类欺骗设备。 美国的奥巴马政府立即做出反应，责令大众汽车召回50万相关车辆，并开出每辆3.75万美元的巨额罚单，总罚款金额高达180亿美元。与此同时，美国司法部也在着手介入调查，德国大众公司和高管个人也因此面临刑事控罪。 大众公司股份应声下跌，几天之内市值跌去1/2还多。 后来，大众汽车的股价最低跌至50欧元以下，不到柴油门事件爆发前的1/4。 由于当时的大众汽车总市值也不过500亿美元，如果其他各国政府也都对德国的柴油车开除巨额罚单，大众公司恐怕要彻底破产了。 倘若真的如此，沃尔夫冈大战对冲基金经理，费迪南德成功反收购保时捷，沃尔夫冈又成功在董事会排挤出费迪南德夫妇等等战局，也都将变得毫无意义。 刚刚保住CEO职位的马丁，坚称自己对于柴油车作弊软件毫不知情，并发出公开声明，“从各方面感到抱歉，会全力追查，给出一个透明的答案”。 但是，大众公司从2008年开始连续七年造假，人们默认最高管理层是知道的，就算CEO是被欺骗的，他还是要为这么大规模的欺骗行为负责。 沃尔夫冈主持的监事会迅速做出反应，要求马丁主动辞职，同时推选了马蒂亚斯-穆勒(Matthias Muller)担任大众公司CEO。 这家伙是谁呢？ 马蒂亚斯一直是沃尔夫冈掌管保时捷公司的得力助手，对沃尔夫冈和保时捷公司都可谓忠心耿耿，马蒂亚斯就任大众公司CEO，保时捷就能基本决定大众的战略决策——大众公司的心脏和大脑，都已经变身为保时捷的人。 没有意外，马蒂亚斯成功就任大众公司CEO，并在这一职位上工作迄今。 最终，经历了8年无比曲折的过程，在大众公司最困难的时候，沃尔夫冈成功实现了他控制大众公司的梦想——大众公司，终归回到了保时捷家族的怀抱。 马蒂亚斯-穆勒临危受命，得到了资本市场的一致认可，他就任CEO的消息刚一出来，大众公司的股价就止跌回涨。 在马蒂亚斯的领导下，大众公司召回了370万辆有问题的汽车，设立第三方尾气评估规则，降低对柴油车的依赖，并在2016年进军电动汽车业务，将无人驾驶、汽车电池和汽车零部件生产作为未来的主要发展方向。 尽管柴油门的负面影响尚在，但2016年大众汽车再次超过其主要竞争对手丰田汽车公司，从而成为以销量计算的全球最大汽车制造商。 到了2017年年中，根据《华尔街日报》报道，2年前公众对于大众公司的丑闻印象开始消退，大众公司也正在恢复稳健的盈利，而公司股价也稳步上涨超过2015年“柴油门”事件爆发前夕。 世界一下子清静了下来。 尾声 原来，这竟然是一个拼爷的故事…… 1875年，一个叫做费迪南德-保时捷(Ferdinand Porsche)的男孩出生在奥地利，父亲是一名白铁工人，所以，男孩从小就对铁制机械和电工很感兴趣。 1900年，25岁的保时捷，来到戴姆勒车厂（汽车发明人戴姆勒创建的公司）在奥地利的Lohner分厂担任设计总监，负责设计车型。 当时的汽车只是有钱人才用得起。随着年岁渐长，已经成长为戴姆勒公司（现在的奔驰公司）高级管理人员的保时捷向公司提议，要生产普通人买得起的汽车。但是，这个提议遭到董事会的否决，随后，保时捷本人选择了辞职离开。 1931年3月，在几位投资者的帮助下，保时捷在斯加图特建立了一家设计公司，专门开发汽车、飞机及轮船发动机，保时捷的儿子费利-保时捷（Ferry Porsche）后来也加入设计小组。 1933年1月30日，希特勒上台并建立纳粹政府，“平民汽车”的概念成为领袖推销的概念之一，而这也正是保时捷的想法，领袖为此专门召见他商讨此事。 在领袖的积极支持之下，第一批针对平民的量产汽车1938年被生产出来，这种带有政府入股性质的新车被命名为“大众”；由于其外形，美国的《纽约时报》报道时将其称为“甲壳虫”，这就是我们在二战电影中常常看到的德国汽车样式。 保时捷不仅仅设计汽车，他还为纳粹政府设计了虎型坦克，后来威震欧洲，也正因为这个关系，战后保时捷被逮捕，并在法国坐了两年牢。 老保时捷坐牢期间，他的发动机设计公司由儿子小保时捷和女儿露易丝-皮耶希（Louise Piech）打理——是的，他女儿嫁给了一个姓皮耶希的家族。 由于老保时捷及儿子小保时捷，都对汽车性能有着难以言喻的狂热，所以，出狱之后他就在一对儿女的辅助下，以“甲壳虫”车为基础，开始高性能汽车的研发。1948年，由父子两个一起自行研制的第一辆保时捷跑车面世。 1951年，实现过大众车梦想，也实现过跑车梦想的保时捷阖然长逝。 现在，终于该揭晓本故事最重大的谜底： 现在的大众公司，就是老保时捷和希特勒一起建立的那个公司，其2007-2015年的掌舵人费迪南德-皮耶希，有一个亲妈，叫做露易丝-皮耶希，他从老妈那里继承了40%左右的保时捷公司的个人股份； 现在的保时捷公司，就是老保时捷最初的发动机设计公司，在战后变身跑车生产公司，而文中提到的沃尔夫冈-保时捷，有一个亲爸，叫费利-保时捷，他从老爸那里继承了保时捷公司60%左右的个人股份。 换句话说，前文故事所讲到的争斗的两位主角，是正宗的姑表兄弟，两个人从小就在一块儿玩耍，共同享受老保时捷的慈爱。 这下你也该明白，当初全球那么多汽车公司，为什么保时捷一门心思就对大众情有独钟？ 有传言说，皮耶希和保时捷的股权争斗，其实是两兄弟的合谋，他们老早就想把爷爷创立的大众和保时捷都归于家族掌控，但是，苦于各种法律限制不能如愿，于是，就公开演了这么长的一场戏。 一场戏演了十几年，演员们都入戏很深—— 但对家族产业传承来说，十几年也算不了很久，当大众和保时捷的所有权与经营权都归于保时捷家族而且能够被很好的经营，老保时捷应当会含笑九泉。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

公募市场委外定制基金受限后，零售业务再度成为基金公司销售发力重点，蚂蚁财富号因其操作的便利性以及庞大的用户数量有力地推动了基金公司零售业务运营推广需求，也成为争夺零售客户不可或缺的营销阵地。北京商报记者注意到，上线4个月以来，已经登陆蚂蚁财富号的18家基金公司搭建平台已趋于完善。不过目前接入公司仍以规模排名靠前的大中型基金公司为主，小型基金公司因营销成本等问题徘徊门外。 秀优势各出奇招 目前基金公司搭建的财富号平台基本以产品介绍、市场行情、优惠红包、投资者教育四大模块进行组合并在主页面对近期热门基金产品进行实时推广。 如上投摩根基金主打“学院风”，目前财富号平台设有“学霸神基”、“风口基会”、“种树智富”、“基金学院”四大板块，同时推荐了“上投摩根核心成长股票”、“上投摩根智选30混合基金”、“上投摩根新兴动力混合基金”，“上投摩根中国世纪灵活配置混合QDII”、“上投摩根全球新兴市场混合QDII”两只QDII基金产品，以及适合稳健投资者购买的“上投摩根纯债债券基金”。 博时财富号则打造了“存金宝”、“气象站”、“福利社”、“产品排行”四大板块，其中“气象站”板块对之前的“投资晴雨表”进行了全新改版，通过气象术语形象地对黄金、债券、港股、A股四大类资产市场进行宏观评述。“博时黄金”板块则在系统、全面的知识普及基础上新增了实时金价内容，让投资者一目了然地了解金价走势，同时黄金大事件栏目也会每周更新基金经理最新鲜的投资观点；“福利社”板块则寓教于乐，通过做任务、签到抽奖、评论互动抽奖等方式与投资者进行互动交流。博时基金相关负责人表示，未来博时财富号还将继续打磨基金诊断、基金情报观察等特色功能。 从福利优惠来看，基金公司也是各出奇招。如华夏、广发基金均选择通过留言获奖的方式赠送红包，华夏基金表示，投资者可以通过留言方式获得赠送红包的机会，留言被选入精选则可以领取2元红包；广发基金也表示，每周五将在留言中抽取10名提问者赠送5元红包，同时选取一名进行解答，予以解答问题的提问者将获得28元红包。此外，建信基金开设参与固定问答游戏获取2-8元不等红包的活动，国泰基金直接采用点击抽奖的方式，博时基金、光大保德信基金则通过签到抽取不同金额的红包。 小型公司难企及 今年6月蚂蚁财富号一经面世，便迅速吸引了博时、兴全、天弘、南方、建信等多家基金公司陆续加盟。不过从目前接入的基金公司来看，多是规模排名靠前的大中型基金公司，小型基金公司往往因为营销费用等问题望尘莫及。 对于上述现象出现的原因，大泰金石研究中心研究员王骅向北京商报记者表示，财富号作为基金购买入口，转化率和访问量等都是考核标准，展示和维护都需要基金公司平台和蚂蚁财富的资金、人力支持。主要的广告推荐位和营销费用都是小基金公司需要考虑的问题，蚂蚁财富对基金公司交易额促进明显，小基金公司需要考虑的是可能更高的转移成本和预期收益之间的平衡。从蚂蚁的角度，也要权衡小基金公司的维护成本和能带来的经济效益。 “蚂蚁聚宝每天会根据粉丝数、日均访问量、人均点击数等近10个指标对各家基金公司财富号运行情况进行打分排名，分数高的公司可能获得更多的资源，这种KPI考核机制对于上线的基金公司来说压力较大，目前我们公司的粉丝流量方面排名靠前，不过也有部分指标表现较差，这种打分制考核方式也导致基金公司在维持客户活跃度上消耗较大的营销费用，也在一定程度上遏制了中小型基金公司进军的脚步。”南方一家大型基金公司相关负责人向北京商报记者表示。 第三方机构大洗牌 天天基金、好买基金、蚂蚁基金等龙头销售平台市场占有率不断攀升，蚂蚁金服、京东金融等互联网商业巨头旗下“财富号”、“京东行家”相继亮相，第三方基金代销市场二八效益分化明显。 据Wind数据统计，截至去年末，国内基金代销机构中代销基金数量多的前五强分别为天天基金、上海陆金所、好买基金、同花顺基金销售和蚂蚁基金销售，市场占有率分别为66.99%、65.48%、63.71%、60.36%和58.59%。而截至今年6月30日，全市场基金数量已达4355只，上述5家机构的占有率排名并未发生变化，但市场占有率的比例却纷纷有显著上升，分别上升至77.77%、72.67%、71.94%、68.27%、65.98%。 在主流第三方理财平台的市场份额显著扩张的同时，部分中小型第三方理财平台受到严重打压。 “从第三方代销公司的角度，财富号推出后，不少大的基金公司也逐渐减少了对一些没量的代销公司的投入，毕竟大家都是冲着销量去的，把产品集中在大的代销渠道也可以为公司省去部分代销费用。”王骅补充道。近日就有北京一家第三方机构平台向北京商报记者抱怨，“由于今年市场环境表现不好，最近公司战略出现一些调整，C端不好卖了，现在主攻B端，也就是说今后工作的侧重点将放在机构企业这块”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“日防夜防，家贼难防”，内鬼，一直是网贷行业的毒瘤，无论是独自作案，还是勾结羊毛党、骗贷团伙及流量中介等，基本上涉案规模较大的风险案件，总少不了内鬼的身影，无他，致命的攻击通常来自于内部。 面对内鬼们的猖獗，网贷平台多在内控层面加强事前防控，但由于缺乏具有威慑力的事后处罚手段，内鬼作案的违规成本非常低，行业毒瘤难以根除。 日前，深圳市上线全国首个 “网络借贷信息中介机构从业人员违规违纪信息共享平台”，通过特定范围内曝光违规员工（内鬼）名单，寄希望从制度层面促使网贷从业人员爱惜自己的羽毛。 某种程度上，共享平台的上线增加了内鬼作案的违规成本，具有一定的威慑力。但“不守规矩便曝光”的做法，又能在多大程度上缓解这一行业难题呢？毕竟，诱惑一直在那里。 1.内鬼作案：花样繁多、防不胜防 内部员工最熟悉平台的规则与漏洞，所以内鬼作案其实可以基于不同的业务流程、不同的场景灵活“定制”作案手法，花样繁多、防不胜防。接下来，本文主要挑选两个典型的场景进行介绍。 内外勾结，骗贷没商量 一个完整的信贷流程涉及到贷前、贷中、贷后等前中后台，任何一个关键的环节被突破，都会大幅降低全面风控流程的有效性，为骗贷行为大开方便之门。从当前已经公开披露的一些案例来看，买通风控人员获取风控模型的规则漏洞以及联合营销人员在贷款申请阶段造假骗贷等成为最常见的内外勾结手法。先来看一个已经公开的案例。 2017年6月，某地警方接到一批“逾期”借款人报案，声称某平台向他们催收贷款，问题是自己并未在该平台借过钱。经过警方的侦查，揭开了一起内外勾结骗贷的骗局。 这则骗贷案由平台业务人员自导自演，先是以每笔800-1000元的好处费为诱惑，“说服”申请人配合“演戏”，即这些申请人到平台合作线下商家以买手机、买电脑的名义申请消费分期，在此场景下完成拍照片、填资料等贷款申请环节，若贷款获批，借款人得到一笔好处费，商家老板也会有一笔好处费收入，而其他资金便被业务人员瓜分。 买通了申请人和线下商家，“天衣无缝” 的计划得以顺利实施，短短4个月内骗取公司贷款300余单，涉案价值高达150余万元。而事情之所以爆出，在于业务人员不仅骗平台，还骗了其合作伙伴——贪图好处费的群众。在这些申请人眼中，自己只是配合演戏，并得到保证不需要实质性还款，没想到平台最终以借款逾期的名义向自己催债，躲不过便只好报警，寻求一个“公道”，事情这才大白于天下。 其实，这个案例中的骗贷方法还非常初级，从一开始便埋下了“曝光”的种子。随着平台风控框架的日益完善，这种由业务端发起的欺诈风险案件比例大幅下降，而核心风控人员开始成为内部欺诈的主角。无他，抓贼的工具便是他们参与设计的，他们知道怎么成功骗过系统与机器，成功实施骗贷行为。 优质客户信息泄露 网贷行业而言，数千家平台同台竞技，产品高度同质化，考验的便是获客能力，优质客户名单无疑成为平台最宝贵的资产之一，谁掌握了更多的优质借款用户，便掌握了在竞争中发展壮大的主动权。 为了获取优质借款用户，业务人员会认真对待各个渠道的用户信息源，其中便包括黑产。有了需求端的供养，黑产得以发展壮大，而平台的存量优质用户成为黑产的重要攻击目标。而站在平台的角度，其核心用户信息泄露主要出在两方面原因，一是系统被黑客从外部攻破，二是被内鬼利用管理机制的漏洞从内部攻破。 对于大平台而言，普遍开始重视自身IT系统的安全性防护，系统被黑客拖库的概率大幅下降，而内鬼从内部窃取信息依旧防不胜防。同时，由于社会整体个人信息保护意识的缺失，很多人对于“信息泄露”缺乏足够的敏感性，结果是很多“内鬼”其实并不知道自己的行为所面临的法律后果，某种程度上使得黑产人员从平台内部发掘一个参与泄露信息的“内鬼”相对容易，内鬼更是无处不在。 不妨从某公开案件中截取两个片段，大家感受一下。 “ ‘我负责贷款业务，所以我是部门里唯一一个可以查询征信系统的员工’。甄某说，邹某了解他的工作业务，就找到他帮忙查一些人的征信信息，‘她说一个朋友是做小额贷款的，想让帮忙查一些客户的贷款情况，没想到后来越查越多’”。——在某倒卖信息案中被抓的银行员工 “ ‘一个叫牛牛的从朋友那知道我后加我，他说要找老赖，给我手机号让我帮忙查快递地址，每条给我30块钱’。王某今年25岁，原是某快递上海站的仓库管理员。王某说，他已经在快递行业干了五六年，知道给别人查快递信息违反公司规定，但并不知道这么做违法。”——某在某倒卖信息案中被抓的快递公司员工 数据显示，2016年4月公安部曾部署开展了打击整治网络侵犯公民个人信息犯罪专项行动，全国公安机关共侦办各类侵犯公民个人信息案件1886起，抓获犯罪嫌疑人4261名，其中，银行、教育、工商、电信、快递、证券、电商网站等行业内部人员391人、黑客98人；共侦办实施拒绝服务攻击、非法入侵控制网站等各类黑客犯罪案件828起，抓获犯罪嫌疑人1747名。 网贷行业与钱打交道，更是内部核心用户泄露的重灾区，形势的确很严峻。 其实，任何一个岗位都有可能出现内鬼。除了上述两类典型的内鬼作案之外，市场部运营人员与流量中介及羊毛党的内外勾结、理财顾问的飞单销售（即拿着公司的工资向客户推介其他平台的产品）、销售人员私设资金池进行非法集资、财务人员利用职务之便卷款跑路等等，在市场中也都不乏先例。 2.攻守之间，网贷平台缺乏核心“威慑手段” 其实，不只是P2P平台会出内鬼，各行各业都有内鬼，内鬼的破坏性自不必言，小到几千上万的资金损失，大到可以使机构破产倒闭，所以金融行业对于内部欺诈行为一直严防死守。 内部欺诈风险的防控，不外乎事前防控和事后处置两个方面，前者重在完善内控制度、减少漏洞，后者重在威慑，从而确保各项制度的落地执行。 在事前防范中，P2P平台大可借鉴银行业的做法。在银行业全面风险管理框架中，对内部欺诈的防控力度并不弱于信用风险，在上百年的经营实践中，银行业发明的诸如科学的考核指标设计、强制轮岗、审贷分离、绩效延期发放、分级授权、常规内控检查等制度规范，对于防范内部欺诈风险起到很好的效果。 实践中，已经有很多P2P平台实施拿来主义政策，并结合行业特点做了一些改进和创新。比如，不少平台不仅会考核客户经理的放贷金额，还要考核其发放贷款的逾期率，从而降低客户经理一味做大业绩而参与联合骗贷的概率；一些平台则会区分业务员的工作年限，对年限长的员工实施分红，增强其主人翁意识；一些平台则会着重考核存量贷款余额，为稳定踏实的员工提供长期激励，减少员工流动性，降低“一锤子买卖”心态下的短期行为；…… 而在事后处置等方面，除了个别影响恶劣案件诉诸法律手段之外，P2P平台还缺乏有效的措施。 一方面，从平台声誉的角度考虑，为避免事情闹大对品牌带来负面影响，对于一些内部违规行为，P2P平台多选择适当追回损失并将涉事员工内部辞退并，不愿作过多追究，使得员工实施内部欺诈的成本很低；另一方面，在P2P行业层面，尚未构建有效、透明的内外部问责机制，使得涉事员工被离职后依旧可以活跃在行业内部，继续“祸害”其他平台。 反观银行业，则已经初步建立了一套包括内部问责、监管问责和司法问责在内的违规行为问责体系，可以对潜在的违规行为形成有效威慑。 举例来讲，在监管层面，银监会出台了《银行业金融机构案件问责工作管理暂行办法》、《银行业金融机构从业人员处罚信息管理办法》等一系列制度，从问责手段、标准、程序以及违规信息报送等方面作为全面部署，一些地方银监局还建立了银行从业人员处罚信息管理系统，为监管部门准入审核和银行招录把关提供信息查询服务，杜绝银行业员工的“带病”流动。 3.信息共享平台，会是终极的杀招吗？ 在此背景下，P2P网贷从业人员违规违纪信息共享系统出现了。对于进一步防范“内鬼”，该系统会发挥怎样的作用呢？ 应该说，威慑力是有的，毕竟，从无到有，是个重要的进步。不过，鉴于接入平台数量有限，该共享系统能发挥的作用也着实有限。既便随着接入平台越来越多，其威慑力的增加也存在明显的天花板，毕竟，网贷行业之外，还有各种各样的消费分期和现金贷平台，既便不能在网贷就业，这些从业者依旧可以轻松地“带病”流入其他借贷类机构。 所以，信息共享系统只是第一步罢了，只是实现了防范“内鬼”的篱笆从无到有，接下来还需要越筑越高、越筑越密。 不过，篱笆高到和密到一定程度，业务流程将变得非常复杂繁琐，此时机构会主动放缓修建篱笆的脚步，以便在用户体验和管理成本等方面取得一个综合的平衡。 终究，我们还是不能完全地消灭内鬼！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

境内金融企业通过首发(IPO)增加资本金、进行规模扩张的诉求依然急迫，排队上市队伍正在扩容。券商中国记者统计发现，截至9月底，共有26家金融企业出现在证监会发布的最新IPO排队名单中，上市进程进一步加快。 其中，就包括9月26日向证监会报送且已被受理IPO申请的中国人民保险集团，其保荐机构是中金公司和安信证券。这意味着，已在H股市场上市的人保回归A股更进一步，人保将成为A股第5家上市保险公司。 26家金融机构IPO排队 截至2017年9月28日，中国证监会受理首发企业576家。其中，已过会50家，未过会526家。未过会企业中，正常待审企业476家，中止审查企业50家。 从最新IPO排队名单看，共有26家金融机构位列其中，在这份名单中银行和券商是金融企业排队IPO的主力军。 统计数据显示，共有11家银行在排队，除了成都银行IPO申请处于“预先披露更新”阶段，兰州银行、青岛农村商业银行、苏州银行、郑州银行、哈尔滨银行、威海市商业银行、浙江绍兴瑞丰农村商业银行、江苏紫金农村商业银行、长沙银行、西安银行10家银行IPO申请均处于“已反馈”状态。 与此同时，延续去年券商上市的“火热”态势，目前仍有8家券商在IPO排队之列。其中，华林证券已于9月18日“预先披露更新”，而天风证券、中泰证券、国联证券、中信建投证券、红塔证券、华西证券、长城证券等7家券商IPO申请均处于“已反馈”阶段。 此外，26家IPO申请处于正常状态的金融机构中，还有2家期货公司，分别是瑞达期货、南华期货，他们的保荐机构均为中信证券。其中拟在深交所中小板上市的瑞达期货已进入了“预先披露更新”阶段。 还有3家金融租赁公司也位列其中，即聚信国际租赁、江苏金融租赁、中建投租赁，目前聚信国际租赁已进入“预先披露更新”阶段，国泰君安证券担任其保荐机构。而被市场称作“超级巨无霸”中国华融和中国人保的A股上市正向前推进。 来自长三角、珠三角的排队公司占一半 据券商中国记者统计，截至9月28日，目前沪深两市526家排队IPO企业中，有一半的企业注册地来自于长三角和珠三角，而这两地也成为IPO资源的盛产地。 具体来看，江苏地区以78家IPO排队企业位居第一，占总数14.83%;紧跟其后的是浙江，有66家IPO排队企业;广东地区有56家(不含深圳)。而北京、上海、深圳的IPO排队企业也超过了40家。来自前述6个省市的 IPO排队企业数量占到全国的64.07%。 除此之外，安徽省、山东省的IPO排队企业数量也相对较多。截至目前，安徽省的IPO排队企业有19家，山东省有15家。 与之形成巨大反差的是，黑龙江、甘肃、贵州、大连、山西、广西、海南、吉林等地的IPO排队企业数量不足5家。 广发、中信建投IPO在审项目最多 据券商中国记者统计，截至9月28日，广发证券、中信建投、招商证券承揽的IPO在审项目数量位居前三。 具体来看，广发证券、中信证券IPO在审项目最多，均有36家。紧随其后的是招商证券，在审项目为33家;而海通证券和中信证券的在审IPO项目均有29家。上述5家券商的份额占比合计约31%。此外，国金证券承揽的IPO在审项目数也超过了20个。 承销的IPO在审项目数排在第7名至第10名的券商，分别为国信证券、中金公司、光大证券和长江证券承销保荐，项目均超过15个。 需要特别说明的是，上述提及的券商拥有的“存货”不包含与其他券商联保的项目。 50家企业IPO“中止审查” IPO审核提速之际，有顺利闯关的，也有无奈按下暂停键的。 据统计，目前IPO申请“中止审查”的企业共有50家，其中，上交所22家，深交所中小板9家，深交所创业板19家。值得一提的是，在“中止审查”的名单中，徽商银行、南京证券、东莞证券、青岛银行4家金融机构赫然在列，中止审查的原因均为“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。” 证监会披露的信息显示，按照《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》中止审查分为如下几种情形： 情形1：申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的; 情形2：发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的; 情形3：对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查的; 情形4：发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。 76家企业IPO“中止审查” 除了按下暂停键，还有IPO梦碎的。据统计，今年以来共有76家企业IPO申请“终止审查”。 通常IPO企业终止审查的原因主要包括： 1、未及时更新申报材料，导致财务资料过期三个月自动终止; 2、报告期业绩大幅下滑，甚至亏损、报表项目异常变动; 3、不能合理说明原因、未能回复审核中提出的问题; 4、经营战略及上市计划调整及合规性问题未解决，影响发行条件等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

新华社台北 台湾远东国际商业银行近日披露，其电脑系统遭黑客植入恶意程序远端操控转账。台湾警方7日表示，接到报警后已通过国际刑警组织通报追回部分赃款，预计远东银行损失在50万美元以下。 目前，警方已着手进行鉴识比对，追查入侵远东银行电脑系统的黑客团伙。 台湾刑事警察局7日召开记者会说明侦办过程。专责查缉网络犯罪的警官邱绍洲介绍说，远东银行3日发现SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）系统异常，通过网络安全科技公司检测后发现银行的SWIFT系统遭黑客植入恶意程序，并进行远端操控转账。 远东银行于5日晚间向警方报案。据悉，主要受影响范围为少部分PC、伺服器及SWIFT系统，客户个人资料没有外泄。 台湾警方接报后通过国际刑警组织相关机构协助冻结遭盗转款项并协助侦办，已顺利追回部分赃款。警方表示，预计远东银行损失会降到50万美元以下。 台当局金融监督管理部门负责人7日表示，已要求岛内各银行注意资讯通信安全，并正筹设金融业资安联防体系，预计年底前完成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

北京市互联网金融行业协会各成员单位： 伴随互联网金融专项整治工作的深入开展，部分网贷机构的资金端、资产端面临较大压力，网贷行业可能面临短期流动性风险考验。目前有迹象表明少数网贷机构进入陌生领域开发资产，个别网贷机构甚至采取联手 “羊毛党” 模式获取资金端客户，不仅增加了网贷机构的运营成本，也会让网贷机构受到流动性风险冲击。 基于推动互联网金融行业健康可持续发展的原则，为发挥市场自律作用，避免网贷机构的恶性竞争，协会面向会员机构、观察员机构、服务机构、研究机构等相关主体，特此发出 “关于坚决打击羊毛党模式的通知”，具体内容如下： 1、协会坚决反对网贷机构采取 “羊毛党” 运营模式，如有类似合作，网贷机构需要立即停止并整改，不支持违规机构申请备案。 2、协会坚决反对任何个人或机构以 “羊毛党” 模式投资网贷平台以获取不正常的高收益，有组织的 “羊毛党” 模式的投资收益主张不受法律保护。 3、协会严厉打击 “羊毛党”，对于恶意诽谤、寻衅滋事等情节严重者将受到法律制裁。 羊毛党模式对网贷行业发展存在重大威胁。协会坚决反对机构或个人涉及 “羊毛党” 模式。希望成员单位严格落实本通知精神，合规发展、健康发展。 北京市互联网金融行业协会 2017年9月30日 ...

摘要：在互联网新媒体时代，传统媒体日渐衰落。然而在日本，有一本关于传统农业和食材的杂志却火了，这份杂志叫《东北食通讯》。 为学日益，为道日损。 互联网、生鲜电商、新零售，现代商业及科技如为学一般，新技术、新手段、新模式层出不穷，日新月异。 而传统农业如为道一般，只有不断摒弃自己的执念、繁杂欲望，剥茧抽丝，才能悟其真谛。 在互联网新媒体时代，传统媒体日渐衰落。然而在日本，有一本关于传统农业和食材的杂志却火了，这份杂志叫《东北食通讯》。 传统农业传统媒体的另类杂志 《东北食通讯》创刊于2013年，是一份关于日本东北当地农业与食材的杂志，每月一期，介绍当地一个农户以及其产出的农产品，最为有趣的是，杂志社会把这位农户的一份食材连同杂志一起寄给读者。 比如，2013年7月刊，介绍的是日本宮城县石巻市的水产牡蛎。读者在收到这份期刊的同时，也会收到牡蛎。该期刊详细的介绍了产地的情况，渔民的生活，以及怎样烹饪。 这份杂志创刊之后，不断拿到各类媒体相关奖项（地域再生大赏2017、PR Awards Asia 2016、Good Design Award 2014）。 创始人：小人物的真情怀 NPO法人東北開墾代表理事　高橋博之 1974年出生的高桥博之是这份杂志的创始人，也是目前的总编辑。高桥博之在东京大学毕业后本想做一名记者，可惜应聘百家报社无一录用，后来偶然的机会进入政界，在家乡岩手县当上了县议员，算是政界的草根阶层。 2011年，日本东北大地震并引发福岛核电站核泄漏，这给本来就面临国际农产品进口压力的日本本土农业雪上加霜，消费者由于担心核泄漏的污染，而不敢购买当地的农产品。产品不好卖，农户的日子自然不好过。 长期奔走在一线的高桥博之意思到问题的严重性，除了大地震引发的农业问题外，日本农业本身也面临着诸多问题，如农村人口老龄化，以及贸易逐渐开发的国际环境下如何应对北美大农业模式的冲击。 在高桥博之看来，食物并不应该是一个冷冰冰的去看性价比、寻求廉价解决方案的“商品”，更应该是一个有“温度”的载体，去连接生产者、消费者和大自然。那么能否通过一种方式来让生产者和消费者更好的沟通呢？ 高桥博之走访当地农户 要解决一线的问题，最好的解决方案就是亲自下手干。于是高桥博之辞去稳定的议员工作，在2013年创办《东北食通讯》杂志，用杂志作为改变现存农业问题的手段。杂志的每一期介绍当地的一位农户以及农户的产品，最为重要的是，这位农户的一份食材也会随着杂志一起寄到消费者那里。 这份杂志不仅设计排版精美，最主要的是每一期的农人都是经过精挑细选，每个农户都要实地走访多次。这份杂志一经面世就获得了意想不到的成功，限量发行1500份，很快风靡全日本。 这份杂志也激发了日本其他地区青年人的热情，很快在日本的其他地区也成立了相应的杂志社（加盟的方式），如：《北海道食通讯》、《奈良食通讯》、《京都食通讯》等等。到2017年，一共有39个地区《食通讯》。 《食通讯》大家族 多元发展 办传统的杂志，并不意味着要拒绝现代科技手段。《食通讯》通过社交网络Facebook跟读者（消费者）进行互动，定期的邀请杂志中介绍的生产者到都市进行读者见面会，同时也组织城里的读者到乡下去体验农户的生活。 杂志社在业务上也进行了多元化的发展。杂志社的经营主体是由高桥博之任代表理事的“东北开垦”NPO（NPO-非营利组织），现在东北开垦旗下除了有《东北食通讯》杂志外，还有 “东北开垦CSA” 和 “东北食育学校”。 CSA-社区支持农业，类似于生鲜电商的宅配，也就是定期给会员配送食材。东北开垦CSA的食材自然是选自杂志报道过的农户。 食育学校是今年才开始的项目，相比于早期的组织消费者下乡体验，如今的项目像是升级版的深度体验游学，既有当地农林牧渔业的讲座，也有美食烹饪教学，还有各种农事体验。 可借鉴之处 农业可以更美：都市人的生活中充斥着太多的工业美学，电子产品、家居设备、交通出行等等都是工业设计，甚至我们的食品，那些来自工业生产的食品。这些东西使得我们的生活审美单一化和标准化。而农业，特别是生态农业，其环境和产出来自自然，天工造物，多样而不确定。这种自然审美对于都市人群显然最为稀缺。 传统媒体的复兴：相比新兴电子媒体，传统媒体日渐没落；但是传统媒体相比电子媒体的长处依然无法改变，在阅读体验和平面排版上，传统媒体的优势仍在。下面在放上几张杂志内页，可以看出，电子媒体无法给人这样的审美（因为网站版面尺寸限制，以下图片为内页缩小版，原版尺寸内页看起来赏心悦目）。 《食通讯》2016年12月刊，以黑毛和牛为主体 商业逆思维：《食通讯》的电商模式也值得借鉴，借鉴之处并不仅仅是杂志送食材的方式，其它业态也可根据实际情况尝试，也可再嫁接其它商业元素。《食通讯》配送的食材以及CSA配送的食材都是以产品为中心的商业模式，这跟我们常识中以人/消费者为中心的商业模式相反。通常我们是根据市场需求为消费者提供一站式的食材解决方案，而《食通讯》则是有什么卖什么。 国内创业者莫盲从 中国和日本虽然同位小农模式，在饮食文化上也比较相似，但是在农业和社会结构上有几点重要不同之处，这几点不同决定了照搬《食通讯》模式到中国，暂时行不通。 首先，《食通讯》的核心是在日本当地有一批优质的中小农户。优质的标准是：生态农业模式，精耕细作，而且有优美的农场和周边环境。生态农业模式要求产出生态有机的农产品；精耕细作才能有上佳的口感和营养；优美的环境才能更好的通过杂志传递自然美学。而在我国，同时具备这三点的农户相对太少（这既有农地产权的原因，也有经济水平的原因）。 其次，在日本消费者愿意为高价的国内农产品买单。日本的农产品市场上一般国外进口的农产品都是低价农产品，当地农产品都是高价农产品，但是消费者肯为高价的本地产品买单。一方面是因为本地产品品质高，另一方面是出于对本土农业的保护。 同时还有一点，日本的恩格尔系数最近20年一直维持在24%左右，中国的在30%左右。同样是属于高恩格尔系数，但是结构不同。日本是居民收入高，但是肯为高价农产品买单；而我国虽然已经达到中等收入水平，但是大部分的饮食消费依然是大众价格的农产品为主。 从这两方面看，照搬《食通讯》模式，暂时行不通。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

摘要：6月初，携程公布了2017年Q1的财报，营业利润达到了9.36亿元人民币，净利润为8200万元人民币。财报的另外一面，是多年来的强制搭售、非正常机票以及霸王条款屡遭诟病。 近日，微信公众号 “ 早知道财经 ” 转发了今年 4 月初的一篇文章《一年 100 亿？揭秘 “ 携程 ” 坑人 “ 陷阱 ”》。一则旧文轻松收获 10 万 + 阅读。昨天上午，携程方面内部人士在某个微信群里回应此事：文章是今年四月的旧文，携程产品已做了相应改进。 针对这篇再度引发热议的文章，携程官方也发布声明回应称： 经核实，此文系今年4月发布的旧文，文章内容并不属实，存在诽谤嫌疑。根据查询结果，今年4月发布的原文早已删除。同时，文章标题《一年100亿？揭秘“携程”坑人“陷阱”》部分抄袭了被删除的原文，“100亿”纯属造谣诽谤，没有任何事实依据。 携程声明中同时表示，携程在PC网页端、手机App客户端、电话预定等渠道，均不存在文中存在的问题，并按照此前向中消协承诺的4项整改措施内容，一一截图进行了印证。 目前，再点开那篇10万＋文章，显示“内容存在争议”。 点击标题进入，则显示“文章已被删除”。 该旧文是今年4月7日一位名为 “ 投行老范 ” 的网友在微博上抨击携程含坑人 “ 陷阱 ”，一年骗取消费者近10亿收入。 “ 投行老范 ” 称，坐飞机遭遇加价，以为是机票 + 机场建设费，但现实却是机票成了 “ 成人套餐 ”。成人套餐里面有机票 + 酒店优惠券 + 机场建设费 + 燃油 + 贵宾休息室，其中，酒店优惠券 36 元，机场贵宾休息室 29 元，两者一共 65 元。 “ 投行老范 ” 表示问题的关键在于，携程不会提醒消费者，酒店优惠券和机场贵宾休息室是额外购买的服务，消费者是否需要，而是直接默认了。如果消费者想取消，如果不是经常出差订票的人，很难找到在哪里取消。 同时，携程的火车票也存在这个问题，即携程默认有 VIP 优先出票，且价格为 30 元。 事情爆发后，中国消费者协会17日宣布，已行函携程对其中涉及的消费者权益问题启动调查。 中国消费者协会称，携程网在消费者不知情的情况下，默认勾选航空保险、酒店优惠券等付费项目，涉嫌侵犯消费者自主选择权等权益。 5月5日，携程向中消协递交了《关于中国消费者协会所调查票务相关问题的整改报告》，推出4项改进措施，具体为： 开通增值服务退订通道；强化明码标价、明码实价； 结算确认及成交后双重提示消费者； 在更新、改进技术的同时，提供无默认选项产品供消费者选择，并且置于明显位置。 但不少网友表示，陷阱仍然存在，其中有人直言 “ 被坑过 ”，要 “ 卸载 ”，甚至给携程扣上 “ 流氓应用 ” 的帽子。 携程改了吗？ 难道6个月过去了，携程依然没改？财视传媒下载了携程旅行 APP，想预定一张 10 月 10 日成都——北京的机票，同样遇到了 “ 成人套餐 ” 的坑。 “ 成人套餐 ” 里包括了 "30 元专车酒店券 “、”50 元机建费 “。但依然不会提醒用户 ” 专车酒店券 “ 这类额外购买的服务是否需要，此外还有 ”40 元航空险 “、”38 元旅游券 “，” 取消 “ 的按钮依然是 ” 被隐藏 " 状态。 财视传媒多次致电携程集团高级副总裁杨海俊（扬子），其手机均处于无人接听状态。 携程在手，坑完再走？ 今年年初，携程出了件大事。有用户在携程上买的机票没有出票，耽误了行程，携程还死不承认。 但携程这事儿并不是偶然，著名作家蒋方舟12月的时候，就对携程的糟糕体验发过飙。 当时携程也是死不承认，但这次事情是真的闹大了，搞了张假票出来让用户，想走都走不了。 事情搞大了携程总得给个回应吧。果然，他们微博发了这么一条这样的回应： 一脸无比自豪的，“无票率只有万分之二哦”！网友对这种回应简直无语了： 真是，“携程在手，坑完再走”。是谁说过 “100％出票” 的？啪啪打脸。 你被携程坑过吗？ 回到文章开始，在那条显示有争议的链接中，“早知道财经”小编附了另外一篇文章，《携程到底是不是欺诈消费者，让消费者自己说了算！（粉丝看这里）》。文章内容如下： 以下是部分粉丝来信。更多投诉可以联系后台。 粉丝薏米：给骗了很多次 北京粉丝钱钱：携程这个和下载软件网站差不多啊，八个最大的按钮都是广告，只有最不起眼的一行字是真的资源…… 粉丝成名：携程快玩完了……我经常出差也是他们老客户……投诉了几次没什么效果……因为店大欺的客大家转起来希望你不要别妥协…… 深圳粉丝：携程现在很流氓! 我一个月前就遇到一次：帮朋友代订深圳一晚三间的宾馆，像往常一样选择付费，却冒出个担保付费，不知明就一直按下去付费，由于不是本人住，也未在意朋友那天是否入住。结果过了那天（入住当晚一点不提醒）才告知朋友未入住所预订酒店（深圳上海宾馆），需全额扣款! 简直就是强盗! 我质问他们：1)为何预订入住当晚朋友未入住不提醒我，任由空置？ 2)非黄金旅游旺季，为何设置担保条款？3) 即使担保，宾馆也要有预留最迟入住时间提醒（如今一般宾馆都有的，避免造成宾馆空置浪费客人不必要的财富）。 和他们论理，他们坚持我选择了担保付款。。。。明显设置陷阱，让预订着跳坑。 如知详情披露其流氓行为，请咨询我。 上海粉丝：有关携程的那篇文章还有一个坑就是没注意被坑了也就算了，真金白银花钱买的优惠券竟然还会过期，并且订酒店时候显示房价500，支付600，他会提示返现100，重点是接受了600之后不点击返现还就不返了，针对这些问题10次投诉至高层，虽均已解决但在看到文章后还是很气愤，一个公司靠这些小把戏盈利实在让人看不起。 再来回顾一下投行老范文章的部分内容： 6月初，携程公布了2017年Q1的财报，营业利润达到了9.36亿元人民币，净利润为8200万元人民币。财报的另外一面，是多年来的强制搭售、非正常机票以及霸王条款屡遭诟病。 似乎有些耐人寻味的是，在大家被携程刷屏之前，其股价已经开始了暴跌。最近五个交易日，携程的股价已经跌去15%！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

插在早市那堆土豆上的二维码支付标识，宣告电子支付又下一城……于是，在这个长假，许多人揣着一部手机就出门了。 提高支付效率、便利百姓生活、降低交易成本、减少现金使用风险……种种好处让电子支付方式在城市消费中渐成主流，稳步发展电子支付、减少现金使用也成大势所趋。 然而，必须看到，有少数地区和部分企业片面宣传无现金社会的概念，个别企业借高额补贴推广某种单一支付方式，甚至出现拒收现金的现象，这种简单地“去现金化”的做法，不符合中国实际，影响现金正常流通，损害部分消费者权益。 比如，在互联网基础设施薄弱、普及率低的经济欠发达和边远地区，大呼隆式地推进电子支付、过度“去现金化”，会增加这些地区经济活动的交易成本，让群众利益受损。 再比如，大多数老年人仍然习惯使用看得见、摸得着的现金。特别是在出行、购物、看病时，一到结账就看到个二维码，对老年人来说既不方便，也不安全。 我国幅员辽阔，地区差异大，城乡发展不平衡，消费支付需求多种多样，应尊重市场规律，保护各类消费者的选择权，鼓励发展多种支付方式，给群众保留多种支付选择。 发展电子支付不是要消灭现金，而是多一个选项。在电子支付体系建设过程中，要让民众更多了解电子支付结算方式的特点，自主选择适合自己的支付结算方式。 此外，更重要的是继续提高电子支付的安全性，尤其是深入研究解决电子支付发展中面临的诸多问题，比如与现行法规制度的适应性、防范计算机犯罪、隐私保护等，减少可能带来的负面影响，处理好创新与稳定的关系，推动我国电子支付良性发展。 ...