10月17日，中国互联网金融协会(简称“中国互金协会”)正式发布了《互联网金融信息披露个体网络借贷》团体标准(以下简称“互金信披标准”)，对网贷平台的信息披露做了更为详细规定，主要包括从业机构信息、平台运营信息、借款项目信息、借款人信息以及催收管理等。 从《互金信披标准》内容来看，修订之后的标准相较于2016年10月份的《征求意见稿》更为严格，信息披露项为126项，比原标准增加了30项。其中，强制性披露项由原来的65项增加至109项，鼓励性披露项由原来的31项减少至17项。 关于对互金平台的规范治理，证券时报记者梳理发现，此次《互金信披标准》堪比上市公司披露维度，尽管以门槛低、方式灵活、周期短等特点广受关注，但不少P2P平台频频爆雷也产生诸多问题。尽管此前也有不少公司进行了信息披露，但多数数据并不可信，难以作为投资决策的参考。 网贷信披标准升级 随着互金行业整治工作逐步落地，网贷信息披露标准也逐步完善。本次强制性披露项由原来的65项增加至109项，更为严格，并且核心内容围绕平台风控、借款人风控，包括平台风控架构、风险预警机制、负债信息等。值得注意的是，《互金信披标准》首次提出借款人需提供征信报告，这意味着借款人的资产负债、偿债能力将作为重要借款指标，或将进一步降低行业的坏账率。 《互金信披标准》内容显示，增加了关于从业机构备案信息的披露。具体有11项信息条目，分别为：备案登记地方金融监管部门、备案登记时间、备案登记编号(如有)、电信业务经营许可信息、资金存管信息、网站备案图标及编号、信息安全测评认证信息、风险管理架构、风险评估流程、风险预警管理、催收方式。 具体来看，此次关于从业机构催收管理作了详细要求，包括产品消费者的催收主体(含外包机构)、催收方式、流程及行为规范等信息，不能出现暴力催收等现象。 此外，《互金信披标准》还要求从业机构穿透式披露实际控制人与持股5%以上的股东名单以及从业经历、是否有行政处罚等过往经历，公司重大变动包括减资、合并、解散、申请破产都要及时披露，这部分要求堪比上市公司披露维度。 不仅如此，从业机构应在每月前5个工作日内，向公众披露截至上一月末的累计借贷金额、逾期金额、笔数等信息。 但记者查看部分网贷平台信披栏发现，目前平台基本都会公布成交量、投资人数等信息，但较为敏感的金额逾期率、项目逾期率等信息依然难觅踪迹。 民投金服CEO陈明向记者表示，鉴于中国互金协会的“国家级”金融协会位置，《互金信披标准》或将为网贷机构信息披露的整体制度框架提供参考，将有效规范平台信息披露行为，为出借人提供更充足的风险判断依据，同时也将一定程度提升平台信息获取成本，加大合规压力，加速不合规平台的淘汰进程。 人人聚财相关负责人表示，此次信披标准明确了信息披露义务人和责任划分。作为居间服务机构，有如实披露借款人信息和项目信息的义务，对提供的直接借贷信息进行采集整理、甄别筛选，这有助于防范有些问题平台做假标等行为，有利于帮助投资人鉴别平台项目的真实性。 平台逾期率为零，可靠吗？ 很多人判断P2P平台的优劣都会先看逾期率，以此来了解一家平台的风控水平。然而，由于业内在计算该指标时尚未形成统一标准，导致很多平台的逾期率与现实不符。 证券时报记者注意到，已接入互金协会登记披露平台的101家网贷机构中，有多达60家平台项目逾期率、金额逾期率都为零。这意味着该平台上的借款人资质甚至超过银行客户群体，如果数据可信，这样的风控体系不仅让银行等传统金融机构汗颜，更能顺便碾压了拥有海量借款人数据的阿里小贷。唯一的问题是，你真相信这样的数据吗? 以下为金额逾期率为零的网贷平台名单： 众所周知，网贷平台客户群体对银行而言，相当于次级客户，却创造出比银行更低的逾期率甚至零逾期，这似乎有点反常，红岭创投董事长周世平对此表示，没有哪个平台可以做到零风险、零逾期，只要是跟网贷行业相关都有坏账，说自己零坏账、零逾期的平台，这种模式不会存在。虽然监管要求投资者风险自担，打破刚性兑付，但目前垫付的平台还是多数，因为平台不垫付，这种模式基本上是走不下去的。 深圳某P2P平台负责人向记者表示，投资者衡量网贷平台的安全性，逾期率是必看指标之一，而逾期率又属于不太光鲜的数据，所以很多平台一开始都选择规避。现在出于监管需要强制公布，为了留住客户以及避免造成不必要的恐慌，很多平台都会对逾期率进行粉饰，因为一旦公布真实的数据，可能会给平台带来挤兑风险。保守估计这个行业的金额逾期率至少超过6%。 根据中国互金协会已披露的P2P平台数据来看，目前项目逾期率以及金额逾期率处于高位的分别为微金客、富润尚美、德众金融、你我贷，以及平台体量较大的小牛在线和PPmoney。 以下为项目逾期率、金额逾期率双高的平台名单： 另外，根据各平台公布的逾期率来看，可以推出各家平台的逾期率计算公式。目前接入中国互金协会系统的平台主要以逾期金额占待还金额的比例为统一计算标准。以小牛在线为例，截至2017年9月30日，小牛在线的待还金额为105.36亿元，逾期金额为4.33亿元，逾期率为4.11%。值得一提的是，逾期金额并不等于坏账，但是逾期金额较高，坏账率也会同时增加，根据小牛在线2016年报显示，其净利润为1757.03万元，哪怕是一笔坏账，也很可能吃掉其一年的净利润。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　行为金融学家正视人们的内在情绪，所以会寻求各种自我控制机制来克服这些情绪，从而让自己变得更为理性。无论行为金融学还是有效市场假说，总归需要有个理解股价的市场逻辑，而塞勒和2013年的诺贝尔经济学奖得主法玛正代表了当今金融学的两大流派。 　　在A股市场上，要是你不会看几下图形，简直无法在投资圈里混。数浪头都成了电视里各种分析师炫耀的绝技，趋势分析则体现了所谓有经验的投资者对新人的谆谆教诲。但撇开价格操纵和内幕交易等违法违规行为不说，仅仅凭借这些技术派所传授的秘诀，真赚到钱的有几个？对普通投资者而言，根据这些技术方法投资，没赚到钱，教的人自然会责怪其没有学到位。但假如说有一天要求教的人必须同时构建一个组合，然后定期公布这个组合的年化收益率，不知还有多少人敢在电视里夸夸其谈？ 　　通过年化收益率来自证是发达市场上的普遍的做法。是骡子是马，拉出来遛遛。光耍嘴皮子不算本事。如果一个人宣称自己的投资模型非常优越，就得接受长期的考验。短期收益率的波动可能混杂着运气的成分，但长期年化收益率是个硬指标，好的投资模型总能有一个不错的年化收益率。在A股市场上经常听到有人炫耀说能抓几个涨停，问题在于抓住涨停的背后，是不是吃到了更多的跌停？连很多身处高位的人也迷恋高抛低吸的神话，殊不知即便高抛低吸，也需要很强的逻辑支撑，仅仅人为地去找波峰和波谷，十有八九总是跌落在波谷。没有对过去数据的详细研究，就无法作出高抛低吸的交易策略。所谓短线和长线的本质区别，仅仅是对市场价格波动的逻辑理解的不同，但不等于没有逻辑。而这种逻辑是长期的逻辑，与短线无关。准确地说，做短线也是站在长期的逻辑上的。如果投资就是看图形和数浪头那么简单，讲技术的那些人早就发大财了，还用得着在电视里磨嘴皮？ 　　一个常见的现象是，每当牛市出现时，技术流的准确率显得异常高，而每当遭遇熊市时，技术流的失误率也同样显得非常之高。原因何在？运气使然。牛市里不用借助任何方法，都有类似的概率获得好收益。而熊市里亏损的概率大大增加，技术流在缺乏长期市场逻辑的支撑下，出现失误的概率就更大。反之，假如一个人采取价值投资，牛市里可能赚的钱少很多，但在熊市里一定是亏的概率也小。在一个较长的时期内，年化收益率孰高孰低？技术分析也好，价值投资也罢，各有优劣，关键在于其背后是否有一个长期市场逻辑在支撑。所谓的长期市场逻辑，就是对一个市场长期演变的看法，这是需要理论和模型的。但凡优秀的投资人和机构，都会建立自己的投资逻辑和模型，无论采取量化方法，还是价投模式，还是其他套利模式，都得有个稳定的模型。 　　不过，市场上有效的投资模型并非只有价值投资一种。寻找市场自身的缺陷，从中发现套利机会，也是可行的。技术分析无非就是寻求价量的变化规律，遵循历史重演的原则，推演出未来价格变化的概率分布。问题在于，仅靠这种趋势外推显然是不科学的，即便历史会重演，内容也往往大相径庭。市场缺陷会随时间而变化，如何找到市场缺陷发生的基础，以及可能的影响因素，才是技术分析真正要做的。当然，不排除存在一些成功的技术流，但可以肯定，市场越发达，技术流的成功概率就会降低。假如市场是有效的，价格波动变得随机，技术流还怎么数浪头？假如市场并非有效，价格的变动也很难呈现某种趋势外推可遵循的规律，因为价格的变化会受到其他关键因素的影响，比如情绪。因此，无论是有效市场假说还是行为金融理论，都有一个长期市场逻辑可以解释价格的变动。可见，你相信哪个理论无所谓，只要遵循其中一种理论，构建出自己的投资模型，获得正收益率应该是大概率。 　　难就难在，对普通投资者而言，并不愿去学习和挖掘市场逻辑，人们所看得见的都是近期股票价格的涨跌，至于几十年的市场价格变动的决定，是漠不关心的。普通投资者更容易受到市场情绪的驱使，而不是想着去驱使市场情绪。短线投资和行为金融的区别就在这里。行为金融理论指导下的投资，乍看起来似乎和技术流有些类似，但本质完全不同。行为金融理论是通过发现市场缺陷来形成套利模型，这同样是一种长期投资，因为一些市场缺陷是长期存在的。而技术流仅是短期的情绪化交易。技术流经常用行为金融来为自己装点门面，这是混淆视听。行为金融学家正视人们的内在情绪，所以会寻求各种自我控制机制来克服这些情绪，从而让自己变得更为理性。说白了，行为金融学家并非反对理性，而是看到了理性的局限，然后想办法让人们变得理性。 　　刚刚获得今年诺贝尔经济学奖的芝加哥大学商学院教授理查德·塞勒（Richard Thaler），无疑意识到了人类情绪对经济活动的影响依旧那么显著。从金融市场来说，塞勒是个非常值得重视的人，虽然他在实战方面未必比得上巴菲特，但塞勒并非书呆子，他和其他行为金融学同行一起组建了富勒-塞勒资产管理公司，管理着58亿美元的基金产品，这些产品严格按照行为金融学理论设计，并投放到市场上，与按有效市场假说设计的产品一争高低。迄今，他们的产品年化收益率相当可观。无论是行为金融学还是有效市场假说，总归需要有一个理解股价的市场逻辑，而塞勒和2013年的诺贝尔经济学奖得主法玛正代表了当今金融学的两大流派。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

10月18日晚间，格力电器（000651）发布公告称，因涉嫌违反证券法律法规，公司董事徐自发遭到证监会的立案调查。值得注意的是，此前徐自发就曾因短线交易而被广东证监局出具警示函。 公告显示，因涉嫌违反证券法律法规，格力电器董事徐自发于2017年10月18日收到了证监会的《调查通知书》。根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会对徐自发进行立案调查。 回溯此前公告可知，徐自发曾在2017年7月26日因短线交易而被广东证监局警示。据了解，徐自发于2015年6月至今担任格力电器董事，在2016年11月24日，徐自发买入格力电器股票约58万股，成交均价为26.39元/股，成交金额1518.22万元。但在2017年5月22日，徐自发再次通过交易所集中竞价交易的方式，卖出格力电器股票约40万股，成交均价为33.45元/股，成交金额1340.76万元。广东证监局表示，徐自发作为格力电器的董事，将持有的格力电器股票在买入后不足6个月卖出，违反了《证券法》第四十七条的规定。对此，广东证监局对徐自发采取出具警示函的监管措施。同时格力电器表示，此次徐自发短线交易产生的约283万元收益已经收归公司所有。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

10月18日，港交所上市公司新丝路文旅(0472.HK)发布公告，拟以发行股票方式作价12亿人民币，收购移动社交平台“你我金融”的全部股权，以推动新丝路文旅在科技金融板块的布局。公告同时申请于2017年10月19日复牌，此前曾于10月13日下午短暂停牌。 公告表示，新丝路文旅将按每股1.3港元的价格发行10.86亿股，即14.118亿港元，折合人民币约为12亿元，以完成本次收购。此次交易亦有业绩约定，你我金融未来3年，即2017年、2018年、2019年，经审计归母纯利润需分别达到7000万、2亿、3亿元人民币。如果不能实现该利润指标，卖方主体派生集团须以不足之数6.3倍的现金予以补偿。交易完成后，新丝路文旅总股本将增至42.94亿股，其中派生集团持有10.86亿股，占本次发行后总股本的25.30%。 新丝路文旅是新华联集团旗下控股企业，由新华联 (000620.SZ)直接控股。新华联集团创立于1990年10月，是一家涵盖文旅地产、矿业、石油、化工、投资、金融、陶瓷、酒业等多个产业的大型现代企业集团，拥有全资、控股、参股企业90余家，其中包括9家上市公司，名列2017中国企业500强第208位。 公开资料显示，你我金融，全称深圳市你我金融信息服务股份有限公司，2014年10月上线，是派生集团旗下子公司，现有注册用户超过680万。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

周三，美国白宫新闻秘书Sanders表示，未来数日内，总统特朗普将宣布关于美联储主席人选的决定。 据媒体报道，白宫官员表示，特朗普已经在下一任美联储主席的任命上筛选出一个由五人组成的名单，包括现任美联储主席耶伦、白宫经济委员会主任Cohn、美联储理事Powell、前美联储理事Warsh、以及斯坦福大学经济学家Taylor。媒体称，特朗普可能会在11月初出访亚洲之前宣布其选择的结果。 特朗普表示，将在相当短的时间内决定下一任美联储主席人选，5名候选人都让人爱不释手。 美国媒体此前援引知情人士消息，特朗普即将于本周四和美联储主席耶伦会面，商讨提名耶伦连任美联储主席的可能性。 特朗普曾在竞选期间猛烈抨击过耶伦，但是最近几个月来态度放缓。 今年7月，特朗普曾告诉《华尔街日报》，他正在考虑耶伦在任期结束后继续连任美联储主席一职，并表示：“我认为她工作出色。我喜欢看到低利率。她是将利率保持历史低值的人”。 而耶伦则在下任美联储主席角逐的冲刺时刻，流露了强调减轻监管负担的倾向。10月5日她在圣路易斯联储的年度社区银行会议发表开幕讲话，表示美联储致力于放宽对小银行的监管。 此外，在决定金融危机期间得到政府巨额援助的AIG不再是“系统性重要金融机构”的投票中，耶伦也投下了关键的支持票。 不过，特朗普圈子的许多人反对耶伦连任。 作为美国历史上首位“真人秀”总统，特朗普硬生生把美联储提名搞成一场强强厮杀对决的美联储版《学徒》。白宫人员曾透露特朗普挑选美联储主席的标准，既要愿意放松金融监管，同时又具备货币政策和管理大型团队的能力。 华尔街见闻文章提到，特朗普还与经济学家泰勒会面，并进行了时长1小时的面试。媒体报道，泰勒给特朗普留下了好印象。 泰勒拥有学术背景和从政经历，提出的泰勒规则是全球央行和经济学家的标准参考工具。不过有趣的是，泰勒本人开创的理论和特朗普此前偏好低利率的表态并不一致。 此外，上月，鲍威尔和沃什也接受了特朗普的面试。 在泰勒面试后，知情人士表示此前备受看好、家族背景强大、也是特朗普长期密友的沃什担任美联储主席的概率变小。 美联储五位候选人资料： 珍妮特·耶伦（Janet Yellen） 现任美联储主席。2013年10月9日，时任美国总统奥巴马提名耶伦接替伯南克出任联邦储备委员会主席，2014年2月3日就职，成为联储会成立一百年来首位女性主席。任职美国联储会副主席前，耶伦曾担任旧金山联邦储备银行的总裁兼首席执行官，柏克莱加州大学哈斯商学院的名誉教授，以及由前美国总统比尔·克林顿提名出任第十八任美国总统经济顾问委员会主席。 凯文·沃尔什（Kevin Warsh） 1970年4月13日出生，美国著名的金融家，前美联储理事。他于1992年获得斯坦福大学公共政策学士学位，专注于经济学与政治学。在1995年到2002年，供职于纽约市的摩根士丹利，并升任公司并购部执行董事。在2008年金融危机前后担任中央银行与华尔街的主要联络人。他是斯坦福大学胡佛研究所杰出的访问学者，三十国集团成员，也是伯德伯格集团（Bilderberg Group）的前任指导员。 加里·科恩（Gary Cohn） 1960年8月27日出生，美国国家经济委员会（NEC）主席，现任美国总统特朗普的首席经济顾问。于2006年至2017年担任高盛总裁兼首席运营官。 约翰·布莱恩·泰勒 （ John Brian Taylor） 1946年12月8日出生，斯坦福大学经济学教授，著名经济学家。他因在1993年提出的关于短期利率调整的泰勒规则（Taylor Rule）广为人知，该规则是一种关于短期利率调整的简单规则。 杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell） 1953年2月生于华盛顿，1975年在普林斯顿大学获得法律学位，现任美联储理事，此前是D.C.华盛顿市两党政策中心的访问学者。在入职前，还曾在纽约从事过律师和投资者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

10月13日，北京土地市场推出一宗位于海淀北部地区西北旺镇亮甲店村村东的 “限房价、竞地价” 地块。其出让公告显示，此宗地块为R2二类居住用地，未来商品住房销售均价不超过58622元/平方米。 由于此前北京在相同区域推出了限价37800元/平方米的共有产权住房用地，两宗地块的价格差异，引发了各界对共有产权住房产权比例的关注。 根据9月30日实施的《北京市共有产权住房管理暂行办法》， 共有产权住房项目销售均价和共有份额比例，应分别在共有产权住房项目土地上市前和房屋销售前，由代持机构委托房地产估价机构进行评估，并由市住房城乡建设委会同市发展改革委、市财政局、市规划国土委共同审核后确定。 由于针对这类共有产权住房的评估还没有进一步细则，因而仍具探索空间。相关专家认为，科学合理地制定产权比例、定价机制，有利于北京构建可持续的共有产权住房体系。 10月16日，北京市住建委称，今后五年本市将完成25万套共有产权住房供地，通过增加中小套型住房供应，合理制定价格，有效推动本市住房价格平稳健康运行。 个人产权份额最低50% 所谓“限房价、竞地价”的地块，是指这宗地块将限定商品住房销售价格、并设定土地合理上限价格，当企业竞买报价达到上限价格时，则不再接受更高报价，转为现场竞报企业自持商品住房面积比例程序。开发商自持的商品住房面积，必须全部作为租赁住房，不得对外销售。自持商品住房面积以外，剩下的均为普通商品住房。 值得关注的是，在9月30日，北京市曾集中推出4宗共有产权住房用地。其中，海淀区的共有产权用地同样位于西北旺站亮甲店村村东，与上述“限房价、竞地价”地块属于同一区域。 根据挂牌公告，这宗18万多平方米建筑规模的地块，其居住建筑规模将全部建设共有产权住房，销售价格37800元/平方米（含全装修费用）。 根据北京市相关规定，50%是个人产权份额比例的“保底线”。共有产权住房的个人产权份额比例按照5个百分点一个档位，即50%、55%、60%、65%、70%、75%、80%、85%、90%、95%。一共10档。 因此，相同地段的两宗地块，3.8万元与5.8万元之间的价格差异，迅速引发了外界对于这宗地块产权份额比例分配的猜想。 根据北京共有产权住房的制度设计，产权比例设定的原则是“多出多得，少出少得”，购房人产权份额，参照项目销售均价占同地段、同品质普通商品住房价格的比例确定。共有产权住房供地时定的价格占多大的比例，购房人的产权份额就占多大比例。 但中原地产首席分析师张大伟认为，尽管两宗地块属于同地段，但二者在土地招拍挂时的销售限价并不能准确计算其产权比例。 他表示，一方面，北京市在评估确定了普通商品住房价格后，会在这个价格的基础上打九折，确定出计算产权比例的“分母”，同时还有个人比例分档就高原则等因素。另一方面，共有产权份额的比例确定，将以购房者申购时的周边普通商品住房的价格来为基准，这一价格与土地招拍挂时的限价相比，可能出现波动。 此前，北京首个共有产权住房项目——朝阳区锦都家园的摇号公告显示，该项目单套住房的购房人产权份额比例为50%，北京市朝阳区住房保障事务中心（政府产权份额代持机构）持有剩余50%份额。 定价机制或可调整 不仅是产权份额比例，由于尚未有相关细则出炉，共有产权住房的定价体系，在一些专家看来也需要更加细致的研究。 在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，共有产权住房的转让是有一定限制的，其和普通住房的本质区别就是通过减少流动性来换取购房成本的降低。 这一思路在北京共有产权住房的相关文件变动中体现得更加明显。9月20日公布的《北京市共有产权住房管理暂行办法》，与此前的征求意见稿相比，删除了转让规定中的一条，即“共有产权住房购房人和代持机构经协商一致，可共同向其他符合本市住房限购条件家庭转让房屋。新购房人取得商品住房产权。购房人和代持机构按照所占产权份额获得转让总价款的相应部分”。 这也就意味着，在《暂行办法》的有效期内，政府持有产权份额“暂时”不能出手，共有产权住房的“共有”性质无法转变为普通商品住房产权。不论是代持机构购买了个人部分的产权，还是个人将其产权份额转让，都只能面向下一个有共有产权住房资格的家庭。 在张大伟看来，这一改动使得共有产权住房的流动性进一步受限，流动性会影响其估值，因此，目前的定价体系或许存在商榷余地。他表示，商品住房的最高抵押率是70%，共有产权住房的定价基准，或者可以考虑这一数字。 新城控股集团高级副总裁欧阳捷则认为，不论定价体系如何设定，考虑到北京的共有产权住房主要是为了解决住房“夹心层”的购房需求，因此管理部门一方面需要通过定价区分不同需求人群，使得共有产权房可以真正解决中等收入的城镇户籍无房家庭和以年轻人为主的“新市民”群体的住房需求，另一方面，也需要衡量居民购买力、政府收入、公共服务提供和城市运营之间的平衡问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

被官方定调为信托行业2017年重点工作的八大业务分类试点具体进展如何？这个话题牵动着不少业内人士的心。 据证券时报记者了解，10家信托试点单位的工作均在有序进行。日前，在信托公司八大业务分类监管策略研究课题研讨会上，这10家试点信托公司还分享了各自在试点过程中积累的经验和遇到的问题。此外，如果试点工作开展顺利，全行业有望在2017年底或2018年初全面推行八大业务分类。 试点中的三大难题 日前，在北京举行的信托公司八大业务分类监管策略研究课题研讨会上，一位与会人士表示，此次会议集中讨论了相关公司业务试点中直面的三个问题。一是业务分类的合理性。从分类标准来看，不同业务分类存在数种口径，分类标准有待进一步清晰。如公益慈善信托是信托目的维度，债权信托又属于资金来源和运用方式维度。 二是特殊信托的分类。如资产证券化与财产权信托，资产证券化信托本属于财产权信托，故应将资产证券化纳入财产权信托。部分财产权信托在成立后会以信托受益权转让方式转变为资金信托，其实质为债权信托，因此存在分类的主观性。 三是混合分类操作较为复杂。监管分类是以风险防控为目标，建议重点关注资产运用。 下一步，八大业务分类监管策略研究课题组将根据10家试点公司研讨会上提出的问题，以及相关的意见和建议，对课题报告进一步修改完善。 年底有望全面展开 八大业务分类的首次提出是在2016年的信托业年会上，八大业务包括：债权信托、股权信托、标品信托、同业信托、财产信托、资产证券化信托、公益信托及事务信托。 2017年4月中旬，银监会下发了《信托业务监管分类试点工作实施方案》以及《信托业务监管分类说明》(试行)，启动八大业务分类试点改革。试点启动时间定为4月21日至4月30日，持续试点时间为5月1日到12月30日，9月开展试点交流。 彼时，经信托公司自愿申请，属地银监局推荐，最终确定的10家试点机构包括外贸信托、安信信托、中建投信托、重庆信托、平安信托、中融信托、中航信托、交银国际信托、陕国投信托和百瑞信托。 多位受访人士表示，八大业务分类的提出，不仅可以为信托行业转型升级指明方向，而且通过打造科学明确的业务体系也为监管部门基于风险的有效监管提供了保障，对于行业发展意义重大。 据记者了解，如果试点工作开展顺利，全行业有望于2017年底或2018年初全面推行八大业务分类。 试点机构在做啥？ 半年过去了，被选为试点单位的机构具体做了哪些工作？ 一家规模中等的试点单位相关负责人表示，公司围绕八大类业务框架，在巩固债权信托核心优势的基础上，重点培育股权信托、资产证券化、消费信托。为使业务推进更高效、资源支持更集中、最大程度保障实现公司经营目标，公司还对风险、合规、运营、审批等风控部门开展组织结构调整与流程优化工作。 此外，这家信托公司围绕业务转型发展需要，加大八大类业务激励考核力度，以期优化人才队伍结构，鼓励前台业务部门梳理挖掘区域资源，走专业化发展道路。 百瑞信托研发中心负责人高志杰称，作为十大试点单位之一，百瑞信托已根据“八大业务”分类标准对公司现有业务进行试分类，同时将各项创新类业务纳入框架之内，尽可能做到对现有业务及未来预开展业务的全覆盖。但是试点过程中也存在一些问题需要进一步明确，例如，家族财富管理信托如何进行分类更为妥当；股权附回购选择权业务究竟应当纳入股权信托、还是债权信托；标品信托的内涵和外延如何界定等等。 他举例称，“百瑞仁爱映山红慈善信托” 和 “百瑞仁爱甘霖慈善信托”，就可归口到公益类信托业务，信贷资产证券化和信托收益权资产证券化就可以归口到资产证券化业务。 在推进八大业务分类试点工作的过程中，百瑞信托已根据分类要求对相关信托业务的业务结构、交易特征、核心要素、风险特征等进行归纳总结。对前台业务部门的设置、业务操作流程；对中后台风险管控体系和保障支撑体系等各个方面进行总结与梳理，进行相应调整，推进“八大业务”分类体系下的会计核算、监管统计、净资本管理等一系列试点工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

据国外媒体报道，目前来看，人工智能（非工具）只是对大脑的松散模仿。那么如果你真正仿制出一个大脑呢？你需要做到目前为止还完全不可能的事情：映射大脑中所有的神经元和神经纤维。 大卫·考克斯(David Cox)指出：“这是人工智能目前面临的问题。”是的，从近乎完美的面部识别到自动驾驶汽车再到打败世界围棋冠军，人工智能技术已经发展得非常之好。而且，一些人工智能应用程序甚至不需要再通过编程实现：它们的架构允许通过经验中不断进行自我学习。 但作为哈佛神经科学家的考克斯说，然而人工智能仍然存在一些蹩脚的问题。“要开发一个小狗检测器，你需要向程序输入成千上万的狗，同时还要向程序输入成千上万个不是狗的动物，”他说，“我的女儿只需要看清楚一条狗”，然后就能很高兴地认出小狗。而且人工智能从所有输入数据中提取的经验知识异常脆弱。甚至一些人们不会注意到的图像噪声都会给计算机带来很多困扰，比如让计算机把垃圾筒当成一只狗。而人们在智能手机上使用面部识别的效果（例如安全性）也不是很好。 图示：研究人员在试验中观察活体大鼠的脑活动 为了克服这种局限性，去年考克斯和数十名神经科学家和机器学习专家开展合作开展了一项名为皮层神经网络机器智能（MICrONS）的项目：一个投资1亿美元的项目，通过逆向工程重建大脑。美国研究机构高级情报研究计划署官员雅各布·沃格尔斯坦（Jacob Vogelstein）是MICRONS项目的构想者和发起者，其认为该项目堪称神经科学界的阿波罗计划。（他现在是巴尔的摩的风险投资公司的合伙人）。MICRONS项目的研究人员正在尝试绘制出啮齿类动物一小块大脑皮层的结构，还原其中的每一个细节的功能和结构。 图示：大鼠的大脑被取出 事实上，每一立方毫米、仅仅有一个砂砾大小的大脑皮层图谱绘制起来的工作量都堪称登月工程。人们想描绘的图谱细节是其体积的数亿倍。其包含大约100,000个神经元，此外还有约10亿个神经突触的东西，神经冲动正是靠这些连接从一个神经元跃迁到下一个神经元。 该项目的雄心壮志让其他神经科学家肃然起敬。 “我认为他们所做什么的非常英勇，”Eve Marder说，她为此已经贡献了整个职业生涯。宾夕法尼亚大学从事大脑计算模型研究的康拉德·科德宁（KonradKording）也表示：“这是神经科学最激动人心的事情之一。” 图示：大鼠的大脑 研究最终的回报正如沃格尔斯坦所述，通过挖掘项目数据原理背后的神经秘密，形成“下一代人工智能的计算基础”。沃格尔斯坦指出，目前的神经网络工作原理是基于几十年前提出的架构，只是基于一个相当简单的概念性脑神经。从本质上说，人工智能系统是将信息传播到数千个紧密相连的“节点”，每一个节点都类似于大脑的神经元，整个系统通过不断调整连接强度来提高系统性能。但是在现有的大多数计算机神经网络中，信号总是从一组节点传递到下一个级联。相比之下，真正的大脑充满了各种反馈：每一束神经纤维都把信息从一个区域传递到下一个区域，同时有相同或更多数量的纤维再将信号返回。但为什么大脑这样工作？这些反馈纤维是大脑能够一次性学习等强大功能的奥秘吗？除此之外是否还存在其他原理？ 普林斯顿大学神经科学家塞巴斯蒂·安承(Sebastian Seung)是图谱绘制工程中的关键人物，他表示MICRONS应至少能够为大脑的工作原理提供一些答案。事实上他坦言：“如果没有这样的项目，我不认为我们可以回答这些问题。” 聚焦细节 MICRONS项目共有三个团队，一支由考克斯领导，一支来自莱斯大学和贝勒医学院，另一支来自卡内基梅隆大学，其中每一支团队都在从事同样的研究：对一立方毫米老鼠大脑的所有细胞进行重建，同时还需要重建每个细胞之间的连接图谱，并通过数据详细描绘出如何激发神经元活跃并影响其他神经元。 图示：在扫描前将脑组织粘在一块亚克力板上 计划的第一步是研究老鼠的大脑，弄清楚这立方毫米脑组织中实际工作的神经元。当动物被给予特定的视觉刺激，例如某种方向的直线，哪些神经元突然开始活跃，而同时哪些相邻的神经元会有反应？ 最近十年间，想要捕获这种数据难于登天。沃格尔斯坦坦承，“从没有类似的工具。”尽管研究人员可以将超细导线植入大脑，并纪录到个别神经元的活动。但是由于神经元紧密排列在一起，研究人员无法一次性记录多达几十个神经元的活动。研究人员还可以通过核磁成像技术对人类和其他动物映射大脑整体神经活动，但却无法通过这种方式监测个体神经元：核磁共振成像技术的空间分辨率最高仅为一毫米。 但相关技术的发展打破了这一僵局，这就是让神经元在活跃时发光。为了做到这一点，科学家通常会将荧光蛋白质注入神经元，由于神经元作用时会有钙离子涌入，这样每当神经元细胞活跃时时，相应蛋白质就会发光。首先，科学家通过良性病毒把蛋白质注入啮齿动物的大脑，或者是通过基因编码把荧光蛋白质的基因整合进神经元细胞的基因组中。然后，科学家有多种方式触发荧光，其中最有效的一种是通过一组激光器将红外光通过实验大鼠头骨上的开口射入大脑。红外线的频率能够允许光子穿透相对不透明的神经组织，完全被荧光蛋白所吸收之。这些蛋白质会吸收来自两个红外光子的能量，并将其中的一个可见光子释放出来。当实验大鼠看到什么或者执行了动作时，这种光子就可以在普通的显微镜下观察到。 图示：左上角的小立方体就是将要绘制的脑组织 贝勒团队负责人安德烈亚斯·托利亚斯（Andreas Tolias）指出，这是一种“革命性的技术方法”，因为“你可以记录每一个神经元，即使是彼此相邻的神经元也能够被记录”。 而考克斯团队一旦绘制完成实验室大鼠的神经活动后，那么实验动物就被杀死，脑中被注入重金属锇。然后一个以哈佛生物学家杰夫·利奇曼（Jeff Lichtman）为首的小组将会把大脑切成薄片，从而确定神经元是如何组织和连接的。 这个过程将会从地下室实验室开始，其中使用的台式机器工作原理类似于一个腊肠切片机。小金属板不断上升和下降，有条不紊地削下貌似琥珀色蜡笔的尖端，并将切片粘贴到由塑胶带制成的传送带上。不同之处在于，这种琥珀色的蜡笔实际上是一种硬树脂管，其包裹并支撑脆弱的脑组织，小金属板上装配了锋利的金刚石刀片，由此切下的薄片仅为30纳米厚。 接下来，在另一个实验室，研究人员会将包含几个脑切片的胶带分别安装在硅晶片上，放在类似于大型工业冰箱里。该装置实际上是一部电子显微镜：它使用61个电子束以4纳米的分辨率同时扫描61个脑组织。 图示：这块脑组织被包裹在丙烯酸中，切片非常之薄 每个晶片扫描完成需要大约26个小时的时间。显微镜旁边的显示器显示出所产生的图像，还原出的脑组织细节令人惊叹——你可以看到细胞膜，线粒体，以及那些聚集在突触上的充满神经递质的囊泡。就像对分形图像进行聚焦放大：放大得越多，所能观察到的复杂度就越高。 但切片并非实验的目的，而显微镜的扫描图像也不是最终结果。利奇曼表示，“我们就是在制作出每片切片不断延伸的电影。”这些切片信息被转发给由哈佛计算机科学家Hanspeter Pfister领导的团队。 “我们的作用是尽可能地从图像中提取出更多信息，”Pfister表示。 图示：脑组织切片被粘在胶带上 这意味着要利用二位切片图像重建脑组织中所有的三维神经元——包括其中所有的细胞器，突触和其他特征。 Pfister表示，虽然人类完全可以用纸与笔做到这一点，但是这进程非常缓慢的。所以他和他的团队训练了神经网络来跟踪描绘真正的神经元。 “这种方法的效果要好得多，”他说。 无论每个神经元的大小，其都包含各种突触，其中大量的卷须被称为树突，而每个神经元所拥有的一个长而细的纤维，称为轴突。轴突用于远距离传播神经冲动，其甚至可以将神经冲动完全穿过大脑传导至脊髓。但是通过MICRONS项目对一立方毫米脑组织的绘制，研究人员可以从头到尾跟踪大多数轴突，从而观察到一个完整的神经回路。 “我想我们会发现很多奥秘，”Pfister说，“可能是我们从未想象过的结构，也可能是全新的神经连接。” 期望的力量 MICRONS团队开始希望开始回答的问题是：大脑的算法是什么？所有这些神经回路是如何工作的？特别是那些反馈起到了什么作用？ 目前许多人工智能应用程序都不存在反馈。大多数神经网络中的电子信号从一个节点传递到下一个节点，但一般不会逆向传递。 （不要与“反向传播”混在一起，那是训练神经网络的一种方法。）当然这并非定数：循环神经网络确实存在着逆向连接，这有助于节点处理随时间变化的输入。但是，循环神经网络的反馈尺度远没有达到大脑的处理水平。卡内基梅隆的Tai Sing Lee指出，通过对大脑中部分视皮层的深入研究，“只有5％到10％的突触在接收眼睛的输入，”其余的都在监听来自上一级的反馈。 图示：带有脑组织切片的胶片被修剪，并被放入巨大的扫描仪 考克斯说，目前关于反馈大致有两种理论，“其中之一认为是大脑不断尝试预测输入信息。”可以说当感觉皮层正在处理当前的场景时，其他脑组织正在试图预测下一场景，并通过反馈网络传递最好的猜测。 这是大脑应对快速环境变化的唯一方法。 “神经元的处理速度真的很慢，”考克斯说。 “视网膜感知到的光线可能需要170到200毫秒才能传导至感知神经元。这一时间足够让塞雷娜·威廉姆斯的网球飞上九米。“所以任何想要接到球的人都必须在预测的基础上挥动球拍。 如果你在不断尝试预测未来，考克斯说，那么当真实的未来到来时，你可以根据实际情况进行调整，使下一个预测更好。这与关于反馈的第二个主要理论相吻合：大脑的反馈连接可以用来指导学习。事实上，计算机模拟表明，对改进的不断修正会建立关于真实世界的更优模型。例如，考克斯说，“当一个人转身，你必然知道会出现怎么样的一张脸。”他强调，这可能会是解决”一次学习”难题的关键。 考克斯说， “当我的女儿第一次看到狗的时候，”Cox说，“她不必了解阴影如何，或者光线是如何反射的。”她已经有了类似事物的丰富经验。“所以当她看到类似于“那是一只狗”的东西时，她就会把这些信息添加到自己的知识库中。” 如果这些关于大脑反馈的想法是正确的，那么完全能够通过MICRONS项目所绘制的大脑结构和功能的详细图谱所展示出来显示出来。MICRONS可以证明神经回路如何实现预测和学习。最终，人工智能应用程序可以模仿这个过程。 然而即便如此，我们依然无法回答关于大脑的所有问题。了解神经回路并不能解决一切。细胞间的有些通信不需要依赖突触，其中一些信息是通过激素和游离在神经元之间的神经递质来传递的。还有研究的规模问题。像MICRONS这种项目虽然对于神经科学来说是一个飞跃，但它仅仅是为解决计算相关问题研究了大脑的一小块皮质。相比于整个大脑来说，而皮层只是大脑的超薄外层，关键的指挥和控制功能隐藏在诸如丘脑和基底神经节等深层脑结构中。 好消息是，MICRONS已经为未来绘制规模更大的脑图谱项目铺平了道路。 沃格尔斯坦说，1亿美元中的大部分资金将用于数据收集技术。与此同时，MICRONS团队正在开发速度更快的扫描技术，包括不需要切片的方法。而卡内基梅隆大学、哈佛大学，麻省理工学院和伍兹霍尔海洋研究所相互合作，设计了一种通过“条形码”为每个神经元进行独特标记的方法，然后通过使用“特殊凝胶“将这些细胞膨胀几十甚至数百倍。 “所以，尽管第一个立方毫米的数据收集起来非常困难，” 沃格尔斯坦说，“但接下来会更加容易。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

2017年10月18日上午9:00，中国共产党第十九次全国代表大会在人民大会堂开幕。习近平代表第十八届中央委员会向大会作了题为《决胜全面建成小康社会 夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》的报告。 这次大会的主题是：不忘初心，牢记使命，高举中国特色社会主义伟大旗帜，决胜全面建成小康社会，夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利，为实现中华民族伟大复兴的中国梦不懈奋斗。 报告分13个部分：一、过去五年的工作和历史性变革；二、新时代中国共产党的历史使命；三、新时代中国特色社会主义思想和基本方略；四、决胜全面建成小康社会，开启全面建设社会主义现代化国家新征程；五、贯彻新发展理念，建设现代化经济体系；六、健全人民当家作主制度体系，发展社会主义民主政治；七、坚定文化自信，推动社会主义文化繁荣兴盛；八、提高保障和改善民生水平，加强和创新社会治理；九、加快生态文明体制改革，建设美丽中国；十、坚持走中国特色强军之路，全面推进国防和军队现代化；十一、坚持“一国两制”，推进祖国统一；十二、坚持和平发展道路，推动构建人类命运共同体；十三、坚定不移全面从严治党，不断提高党的执政能力和领导水平。 十九大报告明确：支持民营企业发展 提高直接融资比重 经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点，实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰。要完善各类国有资产管理体制，改革国有资本授权经营体制，加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，促进国有资产保值增值，推动国有资本做强做优做大，有效防止国有资产流失。深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。全面实施市场准入负面清单制度，清理废除妨碍统一市场和公平竞争的各种规定和做法，支持民营企业发展，激发各类市场主体活力。深化商事制度改革，打破行政性垄断，防止市场垄断，加快要素价格市场化改革，放宽服务业准入限制，完善市场监管体制。创新和完善宏观调控，发挥国家发展规划的战略导向作用，健全财政、货币、产业、区域等经济政策协调机制。完善促进消费的体制机制，增强消费对经济发展的基础性作用。深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用。加快建立现代财政制度，建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系。建立全面规范透明、标准科学、约束有力的预算制度，全面实施绩效管理。 深化税收制度改革，健全地方税体系。深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。 融资难、融资贵是中小企业长期以来重点问题 中小企业长期以来一直面临融资难、融资贵的问题，政府也推出过许多举措，现在来看还是急需解决的问题； 融资难、融资贵是最集中的一个问题，也是一个重点问题。经过国务院常务会议讨论审议，已经把这个问题作为重点问题请有关金融监管部门根据实际情况进一步地梳理，找出解决办法。通过多管齐下的办法解决企业融资难、融资贵的问题。 融资难、融资贵也是老问题，经过多年努力，党中央、国务院高度重视，采取了一系列措施，应该说有缓解，当仍然是当前企业反映最普遍、最突出问题。贷款期限比较长、成本比较高，到期要续贷也有很多问题，有的不能顺利续贷，企业不得不到社会去融资，成本更高，好多企业的困难就发生在这个时候，所以问题非常突出。国务院开会专门研究这个问题，责成有关部门要开展专项行动。其中包括一些原则要求要落实，比如说对民营投资和中小企业的贷款比例不低于多少或者增长不低于多少，有一些数字指标的要求，这就可考核。还提出要建立国家融资担保基金，要求地方政府融资担保全覆盖。 我们也一直关注这件事，也想推动这方面问题的解决。督查过程中我们看到地方政府这方面也采取了很多办法，有的地方财力有限，他们拿出有限资金设一些“过桥贷款帮助基金”，有“连边贷”、“无间贷”。解决这个问题的根本要靠推动金融体制的改革，大力发展直接融资。这次深化投融资体制改革意见有比较大的篇幅描写解决这个事儿，通过提高直接融资比重，拓宽直接融资渠道，使得企业投资方面的资金效率更高、来的更快，成本更低一些。相信通过努力推动改革加速这些政策的落地，这个问题会明显好转。 提高直接融资比例成市场发展趋势 随着中国经济步入新常态，供给侧结构性改革对金融市场也提出了更高要求。中国融资结构的优化，最重要的方式即为发展股权融资，提高直接融资占比。供给侧管理一向强调降低企业成本，而当前融资难、融资贵依旧是企业成本高企的主要原因之一。尤其对于创业创新型企业而言，以股权为代表的直接融资在满足其资金支持的同时，通过分散投资的方式覆盖风险，避免经济杠杆率的高企以及金融风险过于集中在银行体系之内。 与此同时，随着金融市场体系的丰富发展，市场参与者更加多元，营造公开公平公正的市场环境，持续打击违法违规行为，保护投资者合法权益，也成为金融市场持续健康发展的题中之义。 提高直接融资比重、P2P网贷大有可为 融资难、融资贵绝不是中国特色，这是一个世界经济难题。金融领域有很多需要改进的地方，还得要充分发展普惠金融，还有民间金融。普惠金融值得期待，道路也很漫长，我们在这一块领域里做的同志，更应该建立信心。 2016年8月24日银监会等部门正式发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，确立了网贷行业监管体制及业务规则，明确了网贷行业发展方向，为网贷行业的规范发展和持续审慎监管提供了制度依据。 《办法》出台后，银监会会同相关部门分别于2016年底和2017年初，发布了《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、《网络借贷资金存管业务指引》，随后，银监会2017年8月24日发布了《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》。 《信息披露指引》的出台，标志着网贷行业“1+3”制度框架基本搭建完成，初步形成了较为完善的制度政策体系，进一步明确网贷行业规则，有效防范网贷风险，保护消费者权益，加快行业合规进程，实现网贷机构优胜劣汰，真正做到监管有法可依、行业有章可循。 在此背景下，中小P2P平台加速被淘汰，而其他P2P平台会加速转型。P2P更加回归互联网和金融本质。网贷行业“1+3”制度框架基本搭建完成，初步形成了较为完善的制度政策体系，意味着互联网金融的发展将迎来新阶段。 十九大报告坚定互联网金融行业从业者信心 从2015年的“健康发展”到2016年的“规范发展”，互联网金融似乎已经成为十九大必议的话题。而在2016年，国内互金行业监管逐渐趋严，形成了“中央统筹、行业自律、专项整治”三大行动体系，并从监管政策、民间自律、专项突破三方面各自发力。从中央到地方、从国务院到地方金融办，形成了一个全国布局，深及各部委、机构和互联网金融各细分领域的监管网络，颁布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《互联网金融风险专项整治工作实施方案》等一系列的监管政策，令整个行业焕然一新。 如果说2016年是监管政策的颁布期，那么2017年将进入到一个具体执行期，各种监管政策的过渡期、整改期临近，行业步入后监管时代。一方面需要监管层加速推进、落实此前各项监管政策；另一方面还需要相关部门积极协作、配合，严格行使其职能。 作为一名互联网金融从业者，看到中国共产党坚强有力的领导、看到中国经济平稳、可持续发展的可预见的趋势，对本行业、对中国经济的发展更加自信。 行业监管的成熟、行业用户的大幅增长，给行业一个明确的信号，金融行业的总体需求非常大、行业定位非常高，互联网金融大有可为。 ...

美东时间18日上午，趣店集团在美上市，并以每股美国存托股票24美元的定价，超过原招股书中计划的19～22美元，成为今年中国公司在美国最大的一笔IPO，同时亦是今年以来美国第四大规模的IPO。 “盈利数据以及可持续增长情况，是IPO定价中非常重要的因素。”一位担任多家互金公司财务顾问的投行人士向南都记者表示。随着中国互金企业赴美上市增加，机构投资人在选择互金平台时，会更加注重盈利表现。 IPO超售 昆仑万维套现 作为继宜人贷及信而富之后，趣店成为第三家赴美上市的中国互金企业，美国东部时间10月18日，趣店在纽交所挂牌交易。公司以24美元的价格发行3750万股美国存托股份(ADS)，成为今年美国第四大规模的股票发行，同时也是今年中国公司在美国最大的一笔IPO。 趣店创立于2014年，以校园贷业务起家。2016年，趣店开始往现金贷及分期业务发展。在此前10月13日更新的招股书中，去年拟议价格区间为19-22美元，但最终定价超过原区间上限，达到每股24美元。若按照24美元的股价计算，趣店上市后市值将达到79亿美元。 值得注意的是，趣店上市前夕，第三大股东北京昆仑万维科技股份有限公司(以下简称昆仑万维)宣布出售其部分股权。根据招股书，昆仑万维子公司KunlunGroupLimited曾多轮投资趣店，其中包括2015年4月联合蓝驰创投、源码资本等股东向趣店投资约1亿美金；2015年8月，与蚂蚁金服、蓝驰创投、源码资本等股东再投2亿美金。上市前期，昆仑万维累计持有趣店19.7%股份，持股份额与趣店集团的创始人兼CEO罗敏接近。 根据昨日上午昆仑万维的公告，按照趣店2017年10月17日(纽约时间)的发行结果，昆仑万维已转让趣店股份588225股，价格为每股24美元，交易金额为1411.74万美元。不过，本次股权出售及趣店完成发行上市后(超额配售行使前)，昆仑集团仍将持有趣店IPO后不完全稀释的17.39%股权。此外，因趣店IPO超额配售，昆仑万维拟再增加出售趣店股份1764676股，价格为每股24美元，交易金额为4235万美元。这意味着昆仑万维对趣店持股比例从上市之前的19.70%下降至16.86%，共套现投资收益约3.45亿元。 业绩高增长 低成本获客优势明显 在趣店上市同时，中国迎来新一波的互金企业赴美上市潮。和信贷及拍拍贷亦在近期陆续递交上述招股书，如无意外，将在下一个月内登陆纽交所。与此同时，进入10月份以来，同在纽交所上市的两家中国互金企业迎来一轮快速上涨。Wind数据显示，10月以来信而富股价大涨，更于11日创下了单日暴涨33.84%的记录。截至美国东部时间10月17日收市，信而富最新股价为11.43美元，相比10月2日的收市价6.71美元，股价几乎翻了一倍；宜人贷股价同样强劲，从今年6月底进入上涨通道，截至美国东部时间10月17日收市，宜人贷的股价达到51.81美元。不到四个月的时间，股价就从20多美元一路上涨到突破50美元大关。 “趣店的高定价确实给拟上市的互金公司带来信心。”昨日，一家有赴美上市计划的互金公司高管对南都记者表示。据悉，此前趣店计划最高融资7.5亿美元，但最终获得超过9亿美元的融资额，超出市场意料。按照其2016年5.77亿人民币(约合8700万美元)的盈利计算，趣店在美上市市盈率将达到90.8倍。而同期(美东时间10月17日16时数据)，中国P2P上市第一股宜人贷最新市盈率15.6倍，市值近31美元。 “盈利数据以及可持续增长情况，成为IPO定价中非常重要的因素。”一位担任多家互金公司财务顾问的投行人士向南都记者表示，随着中国互金企业赴美上市增加，机构投资人在选择互金平台时，会更加注重盈利表现。 从招股书看，在业绩上，趣店过去两年完成了一场完美的“逆袭”。2014年和2015年，趣店一直处于亏损状态，分别亏损0.41和2.33亿元。2016年实现扭亏，全年净利润5.77亿元。2017年，净利润继续爆发，上半年实现净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增698%，增近7倍。 据悉，能否控制好获客成本及坏账率被看作是当前互金公司能否快速盈利的两大重要因素，“趣店在这方面优势比较大。”上述投行人士认为，趣店依靠大股东之一的蚂蚁金服提供流量入口，以及以芝麻信用作为授信依据，有效地降低了获客成本，成为其短期迅速扭亏为盈的重要原因。 根据招股书，目前趣店的用户流量主要来自支付宝，而旗下产品的授信依据主要为蚂蚁金服旗下的芝麻信用。依赖于大股东而获得的低成本获客优势，在为趣店赢得靓丽业绩的同时也引发市场对于其持续增长的质疑。趣店在招股书中进行主动提示：“蚂蚁金服为公司业务运营的多个方面提供服务。如果出于各种原因蚂蚁金服为我们或借款者提供的这些服务以任何方式受到限制、效率降低，或是成本上涨，甚至完全不再可用，那么我们的业务可能会受到实质性的不利影响。同时，在消费信贷业务方面，我们可能会与蚂蚁金服展开竞争。” 除了盈利，定位亦对股价会产生较大的影响。“中国的互金企业，或者说任何企业赴美上市，最大的挑战就是能够让全球投资者认可你，这是需要业绩支撑的。”一家为中概股提供上述辅导的投行机构负责人对南都记者表示，从融资额度来看，趣店或许以“互联网企业”来包装自己，并非P2P企业。这样可以按照单个用户估值来计算估值，不是看市盈率来计算估值的，这样估值就会高很多，股价自然也会定高一些。 一家已经赴美上市的互金公司高管在和南都记者交流时亦表示，站在美国投资人的角度，认为不进行担保的信息交易平台可以获得更高的估值，而用过担保或者在资产负债表中体现出通过自有资产进行放贷的公司，获得的估值会相对低。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...