全国中小企业股份转让系统日前表示，挂牌私募机构应当在10日前向全国股转公司提交整改报告。这意味着，新三板挂牌私募整改进入倒计时。临近最后关头，新三板挂牌私募为达标 “殚精竭虑”。在估值上做文章，“做高” 管理费占比正成为部分新三板挂牌私募的努力方向。 “估值技法” 可能成救命稻草 2016年5月27日，全国股转公司发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》要求，已挂牌的私募机构，应当对是否符合该通知新增挂牌条件进行自查。 2017年10月27日，全国股转公司发布的《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》明确了挂牌私募机构自查整改条件的计算口径等相关问题。目前，在各项条件中，“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”，对一些新三板挂牌私募机构挑战较大。 有新三板挂牌私募机构人士表示，此项规定旨在引导挂牌私募将主要精力放在代客理财的主业上，防止其自有资金投资过度膨胀。 按照10月27日公布的统计口径：“管理费收入与业绩报酬之和”应包括“管理费收入、业绩报酬、投资顾问费收入(与基金管理业务相关)、跟投收益”；“收入来源”应包括“管理费收入、业绩报酬、投资顾问费收入、投资收益、公允价值变动损益”。其中，“跟投收益”的计算口径应以私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不超过20%部分带来的收益为计算依据。 北京某与多家私募机构合作的律师事务所合伙人告诉记者，要提升管理费占比可将分子做高、分母做低或双管齐下。他透露，部分新三板挂牌私募机构在估值上做文章以“过关”。 他表示，尤其对尚未退出的项目来说，跟投收益、投资收益或公允价值变动损益均可能存在一定“活动空间”。由于部分新三板挂牌私募机构公布的年报未包含跟投收益，这种方法具可操作性。在“调整”估值后，管理费占比会有一定程度提升。 业内人士介绍，目前计算股权投资收益多采用内部收益率(IRR)。其中有一种计算方法为：根据项目预计退出价格、预计退出时间来确定收益率(预计退出价格除以投资成本为预计收益率。其中，预计退出价格一般参照同行业类似项目)。再结合预计收益率预计退出时间计算当期收益率。 无论是预计退出价格还是预计退出时间均存在一定主观性。一位房地产投资PE人士说，股权投资项目估值是“科学加艺术”。IRR计算方法本身存在的模糊性给部分新三板挂牌私募机构操作空间。 北京某私募人士表示，公司正在核算在管和近期退出的200多只基金的当期收益率。到底怎么计算，的确存在模糊性。一些私募在合理基础上最大程度地做高“管理费”占比。在估值上可操作空间并非无限，全国股转公司对估值也越来越重视。 监管关注 “估值” 问题 对同一项目来说，不同财务人员给出的IRR可能不尽相同，这些不同IRR可能均合理。这并不意味着，股权投资项目收益可随意申报。经验表明，全国股转公司对挂牌私募机构“估值”高度重视。 例如，2015年下半年，全国股转公司在对申请挂牌的某机构的问询函中，要求其对在管项目的综合IRR做出解释。全国股转公司在问询函中表示，请公司结合自身实际情况对综合IRR的估值测算方法及其科学性、合理性进行详细披露。请公司结合自身实际情况对各行业的综合IRR估值测算方法及其科学性、合理性及前述估值测算方法与公司业务模式的匹配性进行详细披露。 与该机构合作过的法律人士表示，考虑到该机构投资的行业分布，其综合IRR的水平并不低。 该机构在回复函中对其IRR计算方法做出解释。主办券商亦对此作出说明。 摘牌风险犹存 全国股转公司10月27日发布的通知明确，在基金业协会登记为证券类私募机构(私募证券投资基金管理人)的挂牌私募机构，不得通过全国股转系统进行融资。 业内人士介绍，此类机构若要继续留在新三板，则需剥离证券私募相关业务。若证券私募投资为公司主营业务，公司则需变更主营业务。一位挂牌证券类私募人士告诉记者，公司正准备变更为实业投资主体。 北京大成律师事务所林日升说，证券私募变更到以实业投资为主体的机构需首先注销私募管理人备案。为完成注销，私募需清算退出在管项目。 尽管通过在“估值”上努力，部分新三板挂牌私募可努力向相关要求靠近。即便如此，业内人士表示依然有私募达标困难，面临摘牌风险。一旦启动摘牌，挂牌私募则需妥善处理包含股东、基金持有人等利益相关方关系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

据外媒报道，中国P2P平台拍拍贷将于本周五（11月10日）在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为“PPDF”，拟筹资2.98亿美元，估值为57亿美元。拍拍贷将成为继宜人贷、信而富、和信贷之后，第四家登陆美股的中国P2P平台。 资料显示，拍拍贷成立于2007年6月，为国内最早成立的P2P平台，至今已有超过10年的历史。 今年10月13日，拍拍贷”向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO(首次公开招股)招股书。根据招股书，拍拍贷计划最高筹资3.5亿美元，预计最快将在2017年11月下旬正式上市。 10月31日，拍拍贷更新招股书，称计划发行1700万股美国存托股(ADS)，预计每股ADS的发行价区间为16美元至19美元，融资总额最高可达3.71亿美元。 而据外媒最新消息称，拍拍贷将于11月10日挂牌交易，将以每股16美元至19美元的价格发行1700万股美国存托股票，预计融资2.98亿美元，估值为57亿美元。 此外，根据拍拍贷此前公布的招股书显示，平台2016年营收为12.09亿元，净利润为5.01亿元，实现扭亏为盈；2017年上半年，平台营业收入为17.33亿元，净利润高达10.49亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

11月6日，由龙华区经济促进局（金融办）、龙华区公安分局、市市场和质量监管委龙华局、龙华街道办、专业会计师事务所组成的P2P现场检查小组正式入驻深圳某互联网金融服务有限公司开展现场检查相关工作，这标志着龙华区P2P企业现场检查工作正式拉开了帷幕。 听取P2P企业基本情况，查看后台运营的交易记录过程、资金流转路径，了解平台信息和信息披露情况……在区内一互联网金融服务公司中，现场检查小组有条不紊地工作着。据悉，为进一步推进互联网金融风险专项整治工作，落实清理整顿要求，深圳市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室要求各区（新区）组织对全市贷款余额10亿元以下的所有非重点P2P企业开展现场检查。 按照区经济促进局（金融办）P2P网贷平台现场检查的工作部署，首批被检查企业共有7家，检查时间为11月6日至11月23日。现场检查小组在入驻之前积极落实相关准备工作，提前一周通知被检查对象，将现场检查所需提供的资料清单、企业自查报告、各项调查表发送至被检查企业，要求其做好配合检查的资料准备工作。现场检查小组将结合《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（银监会令〔2016〕1号）中“十三条红线”禁止性规定，从账户资金、业务管理、财务管理、公司治理、内部管理等方面对企业进行全方位检查，了解企业的合规经营和风险管控情况。 首家P2P网贷平台现场检查工作启动后，龙华区将严格按照市互联网金融风险专项治理工作领导小组的工作部署要求，有组织、有计划地对龙华区P2P网贷企业进行现场检查，全面掌握区内所有P2P网贷企业的经营情况，及时发现P2P企业违法违规问题，落实相关风险整治和清理整顿工作要求，引导行业企业积极向合规标杆企业靠拢，并防范涉众型金融风险发生。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

长租公寓和租赁房突然又火了。 几乎是两年前，2016年初，王曼所在的银行启动了长租公寓业务板块。跑一线城市，出差调研市场，约谈相关公司，是她的日常工作。 彼时，长租公寓在一线城市已经形成小热潮。除了依托有资金实力的母公司，公寓运营方的主流融资方式主要是靠地产基金和互联网平台融资，底层资金来源包括小贷和场外ABS等。银行真正介入的并不多，上海的浦发银行和华瑞银行，分别通过信用卡和投贷联动模式，曾引起王曼团队的重点关注。 近两年过去了，王曼所在银行已经放弃了长租公寓板块。而就在11月3日，建设银行深圳分行和11家房地产公司以及11家企事业单位签订了住房租赁战略合作协议，并发布了个人住房租赁贷款产品，围绕租赁房上下游全产业链介入。 一边是近两年前的市场探索以放弃收场，另一边是国有大行建行带头长驱直入，包括非银行类金融公司也已备好弹药，预计将有一大波资金涌入租赁房市场。资金汹涌，市场蛋糕真会有那么大？ 银行怎么看？ 王曼表示，2016年初调研长租公寓市场后发现，房源获取是行业内最稀缺的能力，特别是对集中式公寓而言，空置的集中物业较少，房地产开发商持有的部分空置房又多是多居室的住宅，户型不适合用作经营长租公寓，涉及的改造成本较大。 所谓集中式公寓，是指整层、整栋或者整个小区统一装修和运营管理，分散式则是在市场上收集分散的房源管理出租。 所谓的公寓方，除了少部分是自持物业，大部分还是租赁房屋，也就是说，并没有房屋产权。运营商要融资，首先没法用房屋产权做抵押。这就挑战了银行最为基本且普遍的授信思路。 “虽然银行表面上的要求是要能看清贷款企业的还款来源，但在实际操作中，主要还是看抵押物。这是一种比较懒的思维，就是当企业还不出钱了，处置抵押物是不是能够收回成本。”在王曼看来，公寓运营商除了没有抵押物，最关键的是未来的租金现金流是不是真的稳定。 当时，王曼的团队在设置风控标准时，要求公寓运营方的运营系统上线互联，也就是说每一个租约都要透明，但同时她也坦言，这仅仅是增加企业租约造假的成本，而并不能从根本上防止企业造假。 “也就是因为我们并不能十分准确地得到以及预计未来租金现金流的情况，所以要把未来租金折现的ABS基本是走的场外，很难在公开交易所发出，而且肯定需要增信措施来保障优先级收益。”王曼表示。 没有抵押物，租金现金流存疑，但又看好这块市场，怎么办？ 王曼团队后来是通过把租户加进贷款流程，从而实现给运营商贷款。具体模式是，通过让租客在银行开户，签订贷款合同（租金分期），把贷款主体锁定到个人，而非公寓运营方，但实际贷款利息由公寓运营方代付，去年一笔业务落地时的年化利息在12%左右。 “可以这么理解，表面上是给租户的贷款，但实际上就是给运营商贷款。我们承担的风险，一是租户的违约风险，他租金不还了，但他在银行这边开户，留有征信信息，相对还是有约束的，和房贷差不多；另一个风险是运营商不付利息了，但相对直接按照预期租金收入给运营商信用贷款要靠谱。”王曼表示，后续和运营商深入了解后，也有直接给运营商发放的信用贷款。 不过，值得指出的是，上述租金贷款并非强制，由此也有了“贷款渗透率”的指标，即在所有租户中有多少比例使用了银行资金。 租赁房的风来了 上海某公寓运营商负责人透露，从公寓运营商的收入支出来看，租赁物业的成本大概占租金收入的60%，改造装修大约占收入的10%-15%。 其还表示，如果要做成ABS产品，收益要得到优先级投资人的基本认可，基本上运营商的净资产收益率（ROE）要达到15%以上，而房地产开发商的平均ROE也就在10%左右，并不是一个容易实现的目标。 有市场测算显示，综合来看，55%的拿房成本和百间65%的入住率是盈利的临界点。 “我们做过测算，运营商的投入回报周期，以及我们银行做多大的业务规模才能赚钱，后续也是因为这块业务我们起不了量，导致我们最终放弃了。”王曼回忆称。 在当时的环境下，企业与银行双方“看对眼”的单子并不多。就银行的角度，实力强的运营商能获取的资金成本确实较低，价格谈不拢时而有之。即使是在当年落地年化利息12%的贷款时，也有房地产开发商背景的公寓方融资成本在7%左右。而随着今年市场继续爆发式增长，大量银行资金开始涌入。据资方人士透露，某浙江市场份额较大的公寓运营商在洽谈合作时明确表示不接受融资成本高于7%的资金。 “对于实力很强和很弱的运营商，都会把金融的优先级放在业务扩张的后面。实力强的在银行的融资需求低，甚至会和我们谈条件，要求我们入股；实力弱的，我们也质疑他的存续能力，也不敢贷。”王曼表示。 租赁市场的基本问题没有改变，包括租赁行业本身并非暴利行业，保障租赁权的法律环境依然有待完善。变了的，是政策环境。 “我们现在肯定要进入这个市场，一个是很直观的经验判断，在人口净流入的城市，年轻白领有很大的租房需求；另外，退一步讲，运营商如果出现经营不善，那么这类资产（债权）在市场上以折扣价格找个接盘侠还是不愁的，至少政策的风口已经吹到这里了。”某保理公司人士表示。其想法在金融机构中也颇具代表性。 但也有市场人士分析认为，租赁房市场容量还有很大增长空间，但并不意味着金融机构能够从中获得多大收益。像建行这样的国有大行依托其金融、政府和企业资源（包括开发商和企业员工的居住需求），整合资源，才能给银行带来整体收益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　团贷网老板真的会玩儿。 　　10月30日，A股公司鸿特精密发布一纸公告，将控股股东万和集团与派生集团的合作公之于众。 　　派生集团系团贷网母公司。根据协议，万和集团将取得北京派生100%股权，作为交易对价，派生集团将持有万和集团14.8%的股权。 　　这笔交易的点睛之笔，是一条关于解决同业竞争的手段。由于万和集团有自己的互金业务，双方同意将本协议所涉及的“团贷网”互联网金融平台及商标独占授权给鸿特精密及其子公司免费永久使用。 　　AI财经社从团贷网内部人士得知，团贷网这一P2P平台还会正常运营，但会将工商主体进行变更，“名字就会变成‘鸿特什么什么’”。 　　若该消息属实，鸿特精密的一个互金子公司将成为团贷网的运营主体，团贷网借此将自身业务注入上市公司，实现曲线登陆深交所。 　　吊诡的是，在此之前，团贷网和他的兄弟公司与鸿特精密疑似使用了一系列“障眼法”，为此次交易做准备。 　　上市公司业绩突增之谜 　　A股制造企业，大多垂涎新兴行业，在近几年中，纷纷通过并购重组开拓新业务。鸿特精密是其中一个。 　　在此笔交易前，鸿特精密专门生产铝合金压铸件，常年净利润在5000万元下方徘徊。转型计划，在年初亮了出来。2月23日，鸿特精密公告称，将在东莞以自有资金6000万新设立三家全资子公司，从事互联网金融业务。 　　此后，广东鸿特互联网科技服务有限公司、广东鸿特普惠信息服务有限公司、广东鸿特信息咨询有限公司相继诞生。 　　鸿特精密新开三家子公司，业务开展可谓一飞冲天。 　　鸿特精密半年报显示，3家子公司合计实现营业收入1.33亿元，净利润1052.93万元;分别占同期整个公司营收的15%、净利润的23%;直接拉动公司营收同比增长27.13%，净利润同比增长79.04%。 　　也就是说，这三家公司开业三个月就实现了1亿多的营收。 　　鸿特精密在半年报中预计，“如互联网市场环境不发生重大变化，该3家子公司的经营业务将快速增长，带动经营业绩的大幅增长”。 　　10月13日，三家子公司的运营情况好到让鸿特精密特意发公告修改三季度业绩预告：预计今年前三季度盈利2.77亿至2.87亿元，比上年同期的3216.42万增长近8倍。 　　业绩遇喜，刺激了股价。10月13日、10月16日、10月17日连续三个交易日，鸿特精密的收盘价格涨幅都偏离值累计达到20%以上，10月27日直接涨停后停牌。 　　有趣的是，9月4日，鸿特精密发布公告称，副总经理张十中由于“个人资金需求”计划减持不超过10.04万股。10月26日，鸿特精密涨停时为143.78元/股。若按100元卖出计算，这位高层可以获得高达1000万元的收入。 　　10月26日，真正的三季报终于在万众期待中公布，3家子公司前三季度营收共7.47亿元，占公司总营收的39%，拉动同比增长79.07%;净利润2.27亿，占公司净利润的80.92%，拉动同比增长772.29%。 　　互金行业真的有这么赚钱? 　　AI财经社发现，截至10月31日，整个互金行业共有98家平台公布2016年财报，其中51家实现盈利，占比52%。从数据来看，宜人贷以净利润11.16亿、微贷网以净利润3.25亿、宜信惠民以净利润1.3亿分列前三，过亿的仅有4家，除第四名爱钱进上线于2014年5月之外，都是营业超过五年的老牌平台。 　　显然，成立仅半年的三家公司，大有秒杀行业头部公司的趋势。 　　海量标的为何营收为0? 　　最大的问题来了：鸿特精密新开三家子公司，靠什么这么赚钱? 　　上图是鸿特精密半年报中公布的三家子公司各自的情况，可以看到，只有第二家在盈利，而且第一家的营收是0。 　　对于这三家子公司，鸿特精密在公告中的介绍只有一句简短的“开展普惠金融、消费金融、供应链金融及网络借贷等互联网金融业务”，并未详细展开具体业务。 　　AI财经社首先查看了营收为0的鸿特互联运营的网贷平台——鸿特网贷。公开信息显示，该平台5月23日上线，目前有车抵贷、房抵贷、商抵贷和消费分期四种产品。 　　值得注意的是，5月23日起，平台在“我要投资”页面上发布了8513页、接近13万个标的，相当于每天发860个标的，而且每个都几乎是秒光，以下图标的为例，6万元的额度，有1251个投资人进行投资，仅用了4分钟就投满了。 　　而且，在AI财经社查看的时间段(10月31日晚8点-9点左右)，页面上的标的数量一直在增加，大概1小时增加了6页90个标的，其中大部分很快就被投满，也有一些没有人投资，但也显示投资结束。 　　对于这般的操作，AI财经社11月1日以投资者身份致电平台客服，对方先问“您是哪位”，AI财经社反问“这不是客服电话吗”后，对方表示“可以咨询投资的问题”。 　　对于AI财经社的疑问，该人员表示，目前鸿特网贷还处于试运行阶段，发布的标的基本上都是测试标，真实投资人和真实交易几乎没有，可以忽略不计，也没有多少真实贷款业务，估计三个月后才会结束测试。 　　这基本也能够解释营收为0的情况。 　　幕后推手浮现 　　AI财经社在其中一个标的页面看到，该标的推荐方是正合普惠。熟悉团贷网的人都知道，正合普惠是团贷网资产端的供给方，公司名称为深圳正合普惠金融服务有限公司，与团贷网同属派生集团。 　　巧合的是，鸿特精密另一家互金子公司，就是唯一盈利的鸿特普惠旗下，也有一个正合普惠。除了正合普惠之外，该公司还有其他几个品牌(如下图)，这些品牌与团贷网旗下的正合普惠均重合。 　　此外，正合普惠与鸿特普惠官网上留下的客服电话都一样。 　　AI财经社致电此号码，接听人士表示自己是“正合普惠”，在AI财经社仔细询问后，该人士表示其“与鸿特普惠其实就是同一个公司”。 　　事实至此也就明确了：在上一部分中，给鸿特精密挣钱的，其实是团贷网的兄弟公司，具体来说是团贷网的资产端正合普惠。 　　根据中国互联网金融协会官网公布的信息，2016年团贷网总营收9.76，净利润1.25亿。这是合并利润表中的数据，其中有5.1亿的销售费用，基本都是网贷平台的宣传成本，而正合普惠的利润则相当可观(参见最近赴美上市的那些现金贷企业)，或完全可以覆盖输送给上市公司的部分。 　　为此，存在这样一种可能：团贷网可能此前与万合集团结识并为上市签订抽屉协议，鸿特精密先设了三家子公司——一家网贷平台、一家贷款端和一家咨询公司，与派生集团旗下的三家公司团贷网、正合普惠及一家资管公司一一对应，待时机成熟时完成置换;在置换之前，为了规避监管，团贷网要一直帮鸿特精密运营这三家公司，利润输送或是其中的重要一步。 　　而前述鸿特网贷电话接听人士所说的，估计三个月后结束测试，应该就是与团贷网进行某种置换的时间，也就是团贷网正式登陆深交所的时间。 　　另一条线索，也侧面印证了鸿特与团贷网早有接触。 　　鸿特精密新开三家子公司，登记的住所都位于东莞市南城街道莞太路111号民间金融大厦1号楼20楼。而团贷网官网显示，其联系地址有两个，其中总部在广东省东莞市南城街道莞太路111号民间金融街1号楼21、22、28层，刚好在鸿特精密的三家子公司楼上。 　　之后，鸿特普惠、鸿特信息又将经营地址改到了东莞市南城街道鸿福路102号汇成大厦，与团贷网的另一个联系地址相同。 　　11月1日下午，AI财经社分别以投资者身份致电团贷网与鸿特新设立的鸿特互联、鸿特普惠(另外一家无联系方式)，确认上述两地址是其办公地址。 　　换句话说，他们大概率事件在一起办公。 　　其实，早在两年前，团贷网就尝试过借壳上市，当时的“壳”是一家新三板挂牌企业光影侠。 　　2015年9月底，光影侠通过定向增发引入新的投资人，该投资人就是唐军，即团贷网实控人。此次交易中，唐军用5000万成了光影侠的董事长、实际控制人，占股93.31%。 　　此后逐步通过收购、新设、置换的方式将团贷网的所有业务注入上市公司主体，手法与此次如出一辙：让上市公司投资设立互金子公司，之后上市公司互金子公司成为团贷网运营主体，团贷网完成上市。 　　不过，上次唐军没有这次有耐心，顺序也跟这次不太一样——先收购了上市公司股份成为实际控制人(2015年9月30日)，然后投资设立互金子公司(2016年1月3日)，之后很快(2016年3月9日)就把团贷网的运营主体换成了其中一个子公司“东莞团贷网互联网科技服务有限公司”，中间的3月2日用收购的方式把资产端万和普惠装进上市公司。 　　而现在的“派生集团”，就是团贷网最初的运营主体“广东俊特团贷网络信息服务股份有限公司”改了个名字而已。 　　本以为团贷网就此会进入一个平稳的发展阶段，然而今年3月30日，光影侠突然发公告退市，连年报都没发。 　　这一行为被市场直接解读为“团贷网系”为分步、分拆，进而跨入更高阶资本市场走出的重要一步，据知情人士透露，光影侠此时主动摘牌意在以退为进，预期团贷网将会重新梳理、充分整合各业务模块，将集团分为P2P板块和其他相关有牌照的金融板块，分拆、分步在港股或A股上市。 　　之后，团贷网在5月3日发公告拆分了P2P板块，这两天又开始落实登陆A股。至于港股，日前派生集团旗下的你我金融(类似“借贷宝”的平台)已被新华联集团掌门傅军旗下新丝路文旅(00472.HK)，以 14.118 亿港元的价格收购。 　　可以看到，这次登陆A股，唐军比上次登陆新三板时的准备更加充分，考量更加成熟，步骤也更加平稳。 　　只是，这样的操作如果成立就意味着“上市公司的信息披露存在违规嫌疑，可能构成虚假陈述。依照信息披露的规则，二者达成合作意向时就应该及时披露。”盈科律师事务所臧小丽律师在接受AI财经社采访时表示。 　　在10月31日晚、11月1日上午，AI财经社两次尝试采访团贷网，但对方以“目前领导公务繁忙”为由拒绝。 　　11月2日，电鸿特精邮件回应AI财经社：“公司目前处于停牌自查阶段，不方便接受采访，公司情况敬请关注公司披露的公告”。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

前段时间港剧使徒行者大火，其讲述了警队“卧底”配合警察剿灭毒枭与黑警犯罪集团的故事，可以说这部影片的看点便在于身份二字，卧底明是古惑仔暗是警察，黑警明是警察暗是帮凶，行走在灰色边缘，好人与坏人只在一念之间。 雷锋网也曾写过一篇《家贼难防，乐视工程师竟给自家服务器植入木马！》，大概故事是乐视工程师阎某与其上家吴某合谋给乐视207台服务器植入木马病毒狠赚一笔，然后被抓了。而近日，海淀法院审结了此案，该员工获刑4年半。 与之类似，最近一起的事件，简直像是电视剧场景还原。让人不禁感叹，大哥，您这还有两副面孔呢。 歪？检察院吗，这里有三公司网站被黑客攻击了 事情还要追溯到去年8月某天傍晚，海淀检察院科技犯罪检察部检察官白磊结束了一天忙碌的工作，打算下班回家。没料到刚刚走出单位大楼时，他就接到一个电话。 电话那头的人是北京市公安局公共交通安全保卫分局法制处工作人员，这次来电是为了一起案件征求白磊的取证意见。 原来，公安机关当天破获了一起黑客网络攻击、敲诈勒索比特币的案件，北京刑警刚刚在贵州将犯罪嫌疑人潘某抓获，经过初审，潘某交代自己在暗网上雇佣了俄罗斯黑客对国内几家大型网站进行流量攻击，随后使用邮件敲诈这几家网站大量比特币作为终止攻击的代价。 可由于潘某采取了雇佣境外黑客网络流量攻击，使用即时销毁邮箱发送敲诈邮件的方法，公安机关无法对潘某所使用邮箱进行远程勘验侦查，也无法调取所发送敲诈邮件等相关证据，所以此类案件如果不在初审阶段拿到有力证据，案件将很难开展后续工作。 听完案情介绍后，白磊明确告知公安机关承办人，除了继续调取嫌疑人口供、固定电子证据外，需要马上联系国内3家被敲诈单位，调取3家单位所收到的敲诈邮件，并让潘某先描述敲诈邮件细节、再辨认这些敲诈邮件，如果潘某自己主动承认这些邮件是其发送的，就要求潘某在邮件的打印版本上签字确认。 而就是这些他自己签字确认的敲诈邮件成为了促使他当庭认罪的有力证据。2017年10月27日，被告人潘某因犯敲诈勒索罪被海淀法院判处有期徒刑三年，罚金人民币5000元。 白帽变黑帽勒索比特币 说了半天该聊聊今天的主角潘某了。 潘某原本是国内某家网络安全公司贵州分公司的网络安全人员，具有多年网络安全防护经验。这个白帽子每天做着为客户提供网络安全服务、抵御网络攻击的事，却渐渐不满足起来。据潘某交代，由于自己经济紧张，他从去年7月开始萌生利用DDoS攻击敲诈比特币的想法，随后分别于去年8月1日、4日和10日通过互联网联系境外黑客对国内3家大型交易网站进行DDoS流量攻击。 雷锋网了解到，被DDoS攻击后，这3家网站都出现了客户端无法启动、网站交易系统瘫痪、用户不能正常访问等现象，同时3家网站所在公司工作人员都接到变声电话和匿名邮件，在电话和邮件里对方声称正在对这些网站进行所谓的“压力测试”，如果想结束攻击必须向固定地址支付一定数量的比特币，否则攻击将继续，网站将持续不能正常登录。 事后潘某交代，为了反侦查他给被害单位打的电话都是利用境外的网络电话，并用变声软件对自己声音进行处理，这样被害单位既无法报警追踪电话源头，也无法通过声音辨别敲诈人。而这些发送电子邮件的邮箱也都是潘某为了实施敲诈专门注册的境外邮箱，潘某拒绝交代邮箱密码，并声称已经将邮箱注销，销毁了所有已发送邮件。公安机关在抓获潘某后，的确发现了潘某所使用电脑中有一个占很大内存空间的虚拟主机，可是潘某拒绝交代该虚拟主机密码，至今无法破解。 虽然被害单位均雇佣了安全公司对潘某发起的流量攻击进行防御分析，但是先期受到攻击的两家网站都无法抵挡攻击，网站连续多日被攻击瘫痪导致大量用户投诉，迫于无奈，两家公司分别向潘某指定地址打进22个和44个比特币，给两家公司共造成经济损失23万余元。第三家被攻击网站则一直坚持防御攻击，没有支付比特币，并及时报警。 取证，一波又三折 罪犯永远心存侥幸。 在案件庭审过程中，潘某秉持着宝宝有罪，但这东西是虚拟的，本身也是国内违法物品，怎么能当做证据来判刑？ 的确，比特币本身没有价值。且各级物价部门对比特币都没有一个价格认定结论，完全靠各个交易平台自己的认定、兑换率。 你来我往，检察官也不是吃素的。 据雷锋网了解，早在案件审查起诉期间，白磊就和同事前往两家被害网站购买比特币的比特币交易平台，与该平台运营公司进行了沟通，同时调取了两家被害单位购买比特币的所有交易账单，核实被害单位为了购买这些比特币共花费人民币23.4万余元。最终在起诉时，检察官并没有认定潘某敲诈所得比特币的价值是多少，而是以潘某敲诈行为给被害单位造成的经济损失来认定这起案件的数额。这才让潘某被依法判刑。 尼采曾经说过，与恶龙缠斗过久，自身亦成为恶龙。凝视深渊过久，深渊将回以凝视。而在赛博世界，那些时刻与 “恶龙” 缠斗又坚守本心白帽子显得难能可贵。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

审视 “类金融” 之地方交易所 从2011年底至今，地方交易所已经历了三次大规模的清理整顿，但交易所的数量却有不降反增之势。据清理整顿各类交易场所部际联席会议摸底数据显示，地方交易所与上一轮清理整顿后相比增加了311家，总数达到1131家，并指出超过300家为违规交易所。 尽管目前地方监管机构正对各类交易所进行分类清理整顿，但工作远未接近尾声，地方交易所的“合规化”进程前路漫漫。 导读 广州市开展清理整顿各类交易场所回头看工作方案，将各类机构进行了分类处理。第四类是未经省政府批准设立的交易场所以及外省交易场所分支机构，采取积极措施禁止其开展违规业务，督促推动关停整改，对于未在注册地开展实际经营活动的企业依法列入异常名录向社会公众公示。 清理整顿，目前仍是地方交易场所的主旋律。 今年开启的第三轮交易所清理整顿工作，中央和地方各级部门下发了多份监管文件，如“清整联办31号文”指出，省级人民政府要着手建立完善各类交易场所监管制度。9月初，浙江出台首份地方金交所监管文件；其他地方金交所监管文件也将跟进出台。 广州市金融工作局相关人士透露，目前清理整顿工作主要将交易所分成四类进行处理，并强调：“在本次交易所清理整顿回头看和互联网金融专项整治中，已按上级部门要求指导广州金融资产交易中心优化调整相关业务。目前，广州金融资产交易中心业务运行健康平稳。” 未获批准场所关停整改 西南某金交所负责人介绍：“各地成立各类交易场所，一方面是地方争取金融方面的监管权力；另一方面，为了促进地方金融要素市场发展，解决当地中小企业融资等问题。” “广东地区经济发达，更应该顺应实体经济发展实际需要，设立更多交易平台，充分发挥广州在要素市场方面服务全国的功能作用。”广州市金融工作局相关人士表示。 近年来，金交所虽未爆发大规模风险事件，但突出的违规问题，即涉嫌将权益拆分为均等份额公开发行、变相突破200人界限，违规开展由一行三会监管的金融产品交易等，一直未得到有效解决。 广州市金融工作局相关人士表示，广州市开展清理整顿各类交易场所回头看工作方案，将各类机构进行了分类处理：第一类是20家广州辖区交易场所，主要是指导其规范经营，按照省政府的要求不采用违规交易模式，不开展违规品种交易，目前已将对该20家交易场所的处置意见报送省相关部门；第二类是省属国企交易场所，主要是通过舆情监测等方式进行密切关注，积极配合省相关部门做好相关工作；第三类是企业名称或经营范围中含有“交易中心、交易所”，但并未从事交易场所业务的企业，协调推动其办理工商变更手续；第四类是未经省政府批准设立的交易场所以及外省交易场所分支机构，采取积极措施禁止其开展违规业务，督促推动关停整改，对于未在注册地开展实际经营活动的企业依法列入异常名录向社会公众公示。 整合尚未有实质性进展 今年以来，在交易场所监管趋严的背景下，金交所面临不少困难，包括资金短缺和监管政策不明朗等问题。 多位金交所负责人坦言，目前金交所并不缺资产，主要是缺资金。首先，银行是金交所最大的“金主”，由于市场资金面中性偏紧，加上金交所资产为非标资产，银行理财投非标资产有限额，而且占用100%的资本金，银行投资意愿不强；其次，今年6月监管下发64号文，叫停互金平台和金交所合作违法违规业务，切断了金交所的主要资金路径。 上述西南某金交所负责人表示：“我们现在只做机构对机构的撮合业务，也不成立线上平台，最重要的是合规操作，保住金交所这块牌照。” “清整联办31号文”显示，按属地原则由注册地省级人民政府于2017年6月30日前完成清理整顿，按期公布违法违规交易场所“黑名单”。 对此，多位金交所负责人表示，关于最新一轮清理整顿，目前没有明确消息，也不清楚是否已结束。华东某金交所负责人表示，目前每个月都有地方金融办来检查，已经是常态化的工作。 不过，接近贵州金融监管人士介绍，贵州交易场所清理整顿已告一段落，目前已经出了两期黑名单，但这是一个持续性的工作，目前正在总结经验，做好制度建设，在《贵州省交易场所管理办法（试行）》的基础上，正在制定细则；再结合市场情况，进一步清理整顿；再总结经验，优化监管。 31号文还称，省级人民政府要推动交易场所按类别有序整合，原则上一个类别一家，于2018年3月前整合为一家交易场所。 据了解，对于整合目前各地没有实质进展，如何操作，金交所人士也倍感困惑。多位金交所人士表示，地方金交所整合主要存在两个难点：一是各家股权分配问题，二是业务模式如何融合。 广州市金融工作局相关人士也称：“目前，广州辖区各类交易场所数量达到20家，我省对各类交易场所实行分类监管，目前我市暂未收到省各监管部门关于整合同类交易场所的工作方案，待省政府明确整合工作方案后，我市将积极做好相关工作。” 多位金交所人士认为，首份地方金交所专项监管文件“浙64号文”重点在于两个方面：一是首次明确了合格投资者标准和信息披露标准，二是限制省外业务。部分浙江的金交所此前很多业务都在省外，因此影响较大。 各地方金交所监管文件也将陆续出台。江苏多位金交所人士透露，江苏已经拟好了地方金交所监管文件，但还未下发。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“大发审委” 自10月17日开工以来，共审核36家企业首发申请，其中20家获通过，过会率55.56% 发审委对IPO的审核呈现出越来越严的趋势。《证券日报》记者从证监会获悉，11月7日召开的发审会审核了6家公司的首发申请，最终只有1家顺利过会，5家被否，当日过会率仅为16.67%。 至此，今年以来，已经有66家公司的IPO申请被否。另据记者统计，“大发审委”自10月17日开工以来，共计审核了36家企业的首发申请，其中，20家获得通过，13家被否，3家暂缓表决，通过率仅为55.56%。 昨日IPO申请获得通过的是苏州春秋电子科技股份有限公司，被否的5家分别是上海锦和商业经营管理股份有限公司、山东玻纤集团股份有限公司、国金黄金股份有限公司、成都尼毕鲁科技股份有限公司、云南神农农业产业集团股份有限公司。 对于5家企业被否，北京兴华会计师事务所合伙人王道仁表示，新一届发审委已经展现出新的气象，也勾勒出了新股发行生态下的监管图谱，即既要通盘考虑IPO企业的数量，更要重视IPO企业的质量，唯有这样，资本市场才能不断地朝着健康、可持续发展、国际化方向迈进，这是A股市场不断走向成熟的必要条件。 昨日被否的锦和商业已经是第二次上会。2013年3月份，锦和商业的IPO申请上会接受审核，因为土地使用问题等被否。 对于锦和商业，发审委此次的关注点仍然包括土地使用问题：发行人已承租运营的21个园区项目中，10个园区的土地为物业产权方以划拨方式取得、14个园区土地使用权实际使用情况与规划用途不一致。 对此，发审委要求公司说明：上次否决意见的落实情况；发行人承租运营园区的土地为划拨土地或土地使用权实际使用情况和规划用途不一致的合法性；有关土地 “过渡期政策” 对发行人持续经营的影响。 随着越来越多的企业IPO申请被否，业界也开始出现了不同的声音。事实上，对于新一届发审委审核从严，业内是有预期的，毕竟从严审核是今年以来伴随IPO发行常态化的主旋律。并且，监管层在年初已明确表示防止企业“带病上市”，把好上市“入口关”，但通过率明显下降意味着IPO审核较此前会更加严苛。 不过，值得关注的是，“大发审委”不仅在审核节奏上有加速迹象，对上会企业的细节同样格外重视。在新一届发审委深挖细节的审核风格下，任何细枝末节的问题都可能被提问。 记者注意到，对于上会企业，发审委问询的问题涵盖4个至5个大类，每个大的问题中还包含若干个相关问题。 通过梳理被否66家企业基本情况，记者注意到，被否企业的主要问题重点集中在三个方面，分别是规范运作问题、持续盈利能力问题和信息披露问题。其中，规范运作方面包括内控制度健全、合法合规、无虚假记载、无违规担保、资金管理制度健全、无环保问题等。 值得关注的是，在昨日上会的6家公司中，有3家被问到毛利率问题。比如，对于国金黄金股份有限公司，发审委提出，发行人报告期毛利率逐期上升，远高于同行业可比公司毛利率平均值。对此，发审委要求公司对比同行业可比公司说明发行人进入银行渠道的方式、优势、是否有重大依赖以及该业务模式的可持续性。 云南神农农业产业集团股份有限公司则被要求说明与同行业公司相比，猪肉制品销售价格毛利率和业务数据差异的原因及合理性。 有资深投行人士表示，在IPO提速的背景下，新发审委目前对IPO企业审核从严有利于提高上市企业质量，从而最终有利于整个证券市场的健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

江西省公安厅7日消息，该省南昌市红谷滩公安分局日前成功劝投一名潜逃美国的境外逃犯。至此，一场经历两年的“猎狐行动”划上句号。犯罪嫌疑人何某设立P2P网贷平台，涉及已到期无法提现金额达900多万元。 2014年6月，犯罪嫌疑人何某在南昌市红谷滩新区注册成立江西某信息科技有限公司，在网上设立P2P网贷平台，并通过该平台向社会不特定多数人提供融资、投资服务。 2015年6月以来，该平台出现无法提现的情况，至2015年7月中旬，该平台涉及已到期无法提现金额达900多万元，涉及投资者100多人。 何某行为已涉嫌非法吸收公众存款犯罪。2015年7月24日，红谷滩公安分局对其立案侦查。 当年8月3日，将犯罪嫌疑人何某列为网上逃犯，而何某却早已逃往境外。 办案民警及时调整办案思路，把工作重点放在对何某劝投上，反复不断地向何某的家人宣传法律法规及政策。 2017年8月16日，犯罪嫌疑人何某主动与办案民警联系，表示愿意从美国回国投案。 8月21日，犯罪嫌疑人何某从美国乘飞机到澳门，再由澳门入境到横琴出入境边防检查站投案自首。横琴出入境边防检查站随后将该犯移交给在此等候的南昌市公安局红谷滩公安分局经侦大队办案民警。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

住房租赁市场改革带给资产证券化（ABS）业务的想象空间正逐步化为现实。 前不久，国内首单租赁住房REITs（房地产信托投资基金）——“中联前海开源—保利地产租赁住房一号资产支持专项计划（下称保利1号）” 的过审与出炉，引发市场高度关注。 该项目的说明书显示，该项目总额度不超过50亿元，一期发行额约为16.76亿元。 同时，保利1号涉及多方机构共同合作参与，并采用 “专项计划+私募基金” 的形式持有项目公司股权、债权及物业资产。此外，该项目还安排了不少于十项增信措施来确保计划安全性。 业内人士认为，该结构通过专项计划+私募基金+项目公司的方式进行物业持有，也为未来项目公募化退出留下了空间。事实上，有关REITs的相关监管框架也正在被广泛讨论，一旦相关制度落地，保利1号及其他私募REITs项目也将拥有上市的可能。 覆盖10区域 作为首单租赁住房REITs产品，保利1号的结构与此前部分类REITs计划仍有相似之处。 说明书显示，保利1号采取双基金，即设立资产支持专项计划募集资金，向已设立的私募基金注资，再由私募基金受让相关项目公司的债权、股权并发放相应的委托贷款。 相比传统ABS项目，由于保利1号结构层级较多，其参与方角色也更加多样化，其中包含中联前源担任的总协调人和财务顾问、中联国新担任的基金管理人、前海开源资管担任的计划管理人以及保利瑞驰担任的联席总协调人。 事实上，此前不少涉及租金类项目均为“类REITs”，而非REITs。根据Wind数据统计发现，截至11月7日的近一年来，市场共有23单类REITs产品发行，涉及总金额为566.56亿元。 在部分买方人士看来，由于国内尚无明确的REITs监管规则及定义标准，因而保利1号属于REITs还是类REITs仍然存在争议；但其通过私募基金持有项目公司，的确实现了还款来源基于底层资产的整体化。 “其实这个项目诸多细节还是和不少类REITs比较像的，”11月7日，一位接近保利1号项目的买方机构人士表示，“市场将其认为REITs，可能在于其还款来源是物业资产的整体现金流，不单是租金收益或收益权；我个人更倾向于它介于REITs和类REITs之间。” “储架发行还是能够看出管理层对租赁住房项目的制度支持，”11月7日，华北一家上市券商ABS业务负责人表示，“另外之所以成为REITs，主要还是和底层资产为项目股权及物业，以及基金化的方式来运作有关。” “许多地方和成熟市场的REITs有所不同，原始权益人（保利地产）仍然是有优先回购权的。”该负责人指出。 在该项目问世后，亦有部分市场人士担忧，在当前租售比不断降低的大中城市，该项目怎样利用租金来完成对优先级利息的偿付。 据说明书披露，上述私募基金完成募集后，其所收购并投放信贷的项目公司大多位于二线城市，包括大连、长沙（2家）、重庆、北京、成都、陕西、沈阳、天津、广州等地。 “项目很多分布在二线城市，租售比相对可观，同样更分散的分布也降低了风险集中度，”11月7日，一位接近保利地产人士认为，“也不能以粗放租赁模式下的租售比来预判，因为主要资产是保利自持的租赁住房，通过品牌化的经营也能够提升租金。” 或择机上市 在这一“首单”租赁住房项目上，管理人也安排了诸多增信措施。 据说明书显示，保利1号的增信主要包含现金流超额覆盖、评级下调承诺、差额支付承诺、保证金机制、开放退出及流动性支持、物业抵押等十项措施。 不过，该项目或为确保优先级的安全性，其仍然通过引入“增信安排人”——保利集团实现了外部增信，即保利集团将对该项目的兑付承诺差额支付，并提供保证金、退出流动性等支持。 “虽然没有引入信用担保机制，但保利集团仍然为项目提供了外部增信，这显然也会让ABS在定价时更多基于保利集团的资本实力，而并非只是项目本身。”11月7日，武汉一家券商固收高级经理指出。 不过，有业内人士指出，由于该项目的结构安排也为其未来可能的上市运作预留了空间，加之近期REITs制度红利预期的升温，该项目的“公募化”或许也值得关注。 “双基金化的运作方式，大多是为了未来公募上市留出运作空间；一旦可公募化后，专项计划就可以实现解包，将基金份额还原给持有人。”上述ABS业务负责人指出。 查阅说明书发现，保利1号的确将在未来REITs等相关法规完善时“择机上市”。 “本专项计划会根据中国法律法规和监管部门相关规定在恰当的市场时机公募上市，此等恰当的市场时机可能发生在专项计划存续期间的任何时刻。”说明书指出。 事实上，有关REITs的法规也在悄然酝酿，这意味着保利1号的公募化亦指日可待。 “目前各相关部委都在配合国家试点租赁住房市场改革，开发租赁市场和REITs等资本市场融资关联性很高，所以监管部门也比较重视。”11月7日，一位接近交易所的上海投行保代透露。“随着更多租赁住房项目的出现，类似产品的上市值得期待。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...