有业内人士认为，在多方监管禁止后，未来有一定资质的地方交易所可能会承接非标转标这一类需求，或将形成新的受监管的非标转标市场。 新的监管信号正在越发明确。 针对非标业务，当前一个阶段的监管方向是防范募集类资管产品参与信贷投放。近期继资管产品对接银行委贷模式、信托贷款模式被进一步收紧后，通过私募基金开展非标融资的监管标准也在提升。 中国证券投资基金业协会（下称中基协）1月12日在《私募投资基金备案须知》（下称《备案须知》），明确三类产品自2月12日起新增申请和在审申请将不再被受理： 一是底层标的为民间借贷、小额贷款、保理资产等借贷类资产或收（受）益权；二是通过委托贷款、信托贷款等方式从事的借贷活动；三是通过特殊目的载体（SPV）、投资类企业等方式变相从事上述活动。 多位私募基金人士都向21世纪经济报道记者表示，这一政策对业内影响深远， 大部分其他类私募基金或面临调整。有业内人士认为，在多方监管禁止后，未来有一定资质的地方交易所可能会承接非标转标这一类需求，或将形成新的受监管的非标转标市场。 大部分其他类私募面临调整 1月15日，韬韫投资合伙人张润告诉21世纪经济报道记者：“在基金业协会备案的私募基金管理人有证券类、股权类和其他类。其他类管理人主要用于投资非标资产或贷款类资产，部分股权类也会参与非标资产或贷款类资产。操作模式主要有两类，一类是通过信托计划发放贷款，另外一种是假股真债。” “新规出台后， 通过信托发放贷款的模式已基本终结。”张润说。 一位私募基金公司负责人林沁（化名）告诉记者：“私募的这类非标产品此前是比较普遍的，其他类私募可以发债权产品，股权类私募可以发股权类产品，都可以实现借钱给标的企业。是比较普遍存在的，规模蛮大。” 另一位私募公司人士也表示：“私募在债方面资金还是比较多的，我的一些做股权和房地产融资的朋友，新规对他们影响较大，新规出来后就很难再有增量。” 那么究竟影响有多大？ “对其他类私募目前现行的大部分业务都有影响， 大部分业务都会受到调整。”1月15日，好买基金研究员胡锴隽告诉记者。 来自中基协的数据显示，截至2017年12月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8467家，管理正在运作的基金32216只，管理基金规模2.29万亿元，较上月变动不大；私募股权、创业投资基金管理人13200家，管理正在运作的基金28465只，管理基金规模7.09万亿元，涨幅平稳；其他私募投资基金管理人779家，管理正在运作的基金5737只，管理基金规模1.72万亿元。 这意味着，1.72万亿元的其他类私募中大部分受影响将面临调整。此外，考虑到部分股权类私募的“假股真债”资产，7.09万亿元股权类私募中也有部分涉及此类非标融资。 “假股真债有时候不太好判别，基金投资时投的是股权。”张润说，这类基金一般设置有回购条款的协议，正常的PE也是这么操作的，只不过正常的PE在过程中不要支付利息，而非标要在过程中支付利息。” “债权的利息跟融资人的资信相关，年化成本有高有低，利息的支付方式可以按季度、按半年度或年度支付。”张润说。 非标转标的新出路 针对非标业务监管早已开始。 去年年底，银监会下发55号文，对银信类，特别是银信通道业务予以规范，不久后多家信托公司承诺在不发生系统性风险、坚持稳中求进总基调前提下，2018年银信通道业务规模只减不增，同时将积极与存量银信通道业务合作方沟通，争取提前终止部分业务。 近期，监管更趋严厉，商业银行、券商资管、基金子公司等金融机构非标业务接连被叫停。2018年1月6日，银监会正式发布《商业银行委托贷款管理办法》（以下简称《办法》），14万亿的银行委托贷款迎来监管新规；1月11日，多位业内人士透露，日前来自监管层的窗口指导对券商资管参与信贷业务提出新要求；1月12日，《私募投资基金备案须知》禁止了三种不属于私募基金投资范围的活动，遏制通过私募基金形式开展非标融资。 “监管的核心在于逐步地打破刚兑，把大量的借贷类资产纳入标准化的业务管理体系，同时使得金融体系去通道化。”胡锴隽说。 那么，当新政策出来后，市场会如何重塑呢？ 一位大型私募基金公司的总经理告诉记者：“新规影响深远，监管叫停的这块应该是不能再继续操作了，那些基本面比较差的、从正规银行信贷渠道较难授信的企业受影响比较大。” 胡锴隽认为，此前非标融资的存在，一方面是部分企业发不了债，另一方面是债券融资的灵活性通常没有非标融资那么强。多方监管叫停后，未来有一定资质的地方交易所可能会承接非标转标这一类需求。“未来的非标转标市场，可能比较像信贷撮合平台，资质和监管可能会低于现行的债券市场，但是平台的核心是资金方和资金需求方在这上面进行撮合，并且规范偿还条件、担保条款等。这是未来可能的过渡方式。而监管可能会对这些平台的业务进行监管指导，或者发展培育。” 胡锴隽进一步表示：“这类借贷的非标债权类的投资，更多的是要关注底层实际融资主体，看底层融资企业。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　据中国政府网消息，国务院于2018年1月15日发布《关于同意撤销深圳经济特区管理线的批复》（以下简称《批复》）。《批复》提到，为促进深圳经济特区一体化发展，结合特区建设发展面临的新形势新使命新任务，同意撤销深圳经济特区管理线。 　　深圳市经济学会副会长，南山区政协委员邓志旺在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这个政策（同意撤销深圳经济特区管理线）对于深圳而言是好消息。 　　“二线关”已无存在意义 　　据了解，深圳经济特区管理线于1982年经国务院批准设立，东起深圳盐田区梅沙背仔角，西至宝安区南头安乐，全长84.6公里，以铁丝网、关卡等不同的形式围起。这道线把深圳分为特区内和特区外，俗称关内和关外，这道关卡，也就成了人们常说的“二线关”。 　　深圳经济特区管理线在建设之初，主要承担两项基本职能：一是对进出特区的货物进行检查，打击走私活动；二是对往来人员进行检查，防止偷渡行为。近30年来，特区管理线为维护深圳经济特区社会治安、减轻粤港边境一线管控压力发挥重要作用。 　　2010年，国务院批准深圳经济特区范围扩大，并明确“暂时保留现有的特区管理线，不再新设。今后视发展需要，由广东省有关部门提出特区管理线处理办法，按程序报批”。2013年，深圳市发改委宣布开始推动撤销“二线关”有关工作。 　　邓志旺在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“实际上，这是一个历史遗留问题，因为在2010年时，深圳经济特区就已经正式扩容，范围从原来的罗湖、福田、南山、盐田四区扩大到全市，‘二线关’已经没有存在的意义。现在深圳一体化发展加速，且深圳作为粤港澳湾区的核心城市，它要更好地服务于整个湾区且往外辐射，取消‘二线关’具有重要意义。” 　　利于深圳区域功能设计和规划 　　《批复》指出，广东省和深圳市要认真做好经济特区管理线撤销相关工作，并以此为契机，实施深圳全市域统一的城乡规划建设管理，进一步优化城市功能布局，完善交通基础设施，推进节约集约用地，强化环境保护和生态建设，有序提升公共产品和服务供给水平，实现更高质量的城市化，为新时期超大城市规划建设管理运营积累经验、当好示范。 　　国务院要求，深圳经济特区管理线撤销后，要进一步加强粤港边界一线管控，强化基础设施建设，确保粤港边界持续稳定。 　　《批复》明确，国务院有关部门要按照职责分工，支持广东省和深圳市做好撤销深圳经济特区管理线相关工作。 　　广东体制改革研究会副会长彭澎告诉《每日经济新闻》记者，“其实一直都有提撤销深圳经济特区管理线。原来深圳市比深圳特区大，但是到后来整个深圳都属于深圳特区了。对于深圳而言，撤销深圳经济特区管理线，可以更好地做全区域的功能设计和规划，对于全市的土地资源合理化应用和土地价格的平稳，都有一定意义。” 　　此外，这也有利于深圳的整体规划，尤其是道路、产业等。深圳特区范围扩大后，客观上要求道路、给排水、污水处理、通讯线路、市政公园等基础设施统一规划、统一建设和统一管理，但深圳经济特区管理线的存在，在城市中心地带造成人为分隔。 　　“可能释放出大量的土地，以前‘二线关’周边的很多区域被隔断了，空间也浪费了，取消了‘二线关’意味着周边的土地可以重新纳入规划建设之中，提高土地的利用效率。” 邓志旺解释道。 　　综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁告诉记者，“第一，撤销深圳经济特区管理线可以大大加快原关内关外的一体化步伐；第二，深圳经济特区管理线比较长，中间有几个关口，加上沿线部位其实有很大空间，特别是几个重大关口如梅林关口占用的空间很大。实际上，管理线沿线都在市区中央地带，不能合理开发，撤销后将有利于管理线沿线的空间发展，把土地有效地统一利用起来；第三，由于这条线撤销，在粤港澳大湾区的大框架下，将进一步强化了和香港的有效互动。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

2018年开局，又一只基金面临清盘。1月15日，德邦基金发布旗下基金产品德邦德信中证中高收益企债指数基金(LOF)（以下简称“德邦德信中高企债”）暂停赎回业务申请的第一次提示性公告，成为年内德邦基金首只宣告拟清盘的基金产品。 根据公告，该基金将以通讯方式召开基金份额持有人大会，审议《关于终止德邦德信中证中高收益企债指数基金(LOF)基金合同有关事项的议案》，如果基金份额持有人大会表决通过《议案》，基金将自下一工作日起进入清算程序，基金管理人不再接受投资者提出的申购、赎回、转托?管等业务的申请且不再恢复。 据悉，德邦德信中高企债成立于2013年4月，前身是德邦德信中证中高收益企债指数分级基金，上述基金于2017年4月完成转型，转型后的德邦德信中高企债依然难逃资金流失的尴尬，去年年底，因出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，遂触发《基金合同》中约定的终止条款，步入清盘程序，随着清盘各步骤的逐渐落实，清盘进入最终阶段。就在去年11月，德邦基金刚刚完成股东增资，增资完成后，公司资本金由2亿元增加至3.7亿元。 值得一提的是，就在此前不久，德邦德信中高企债曾通过产品费率让利大打“折扣牌”，根据活动公告，今年一季度，投资者通过交通银行手机银行申购及定期定额申购德邦基金旗下基金，基金申购费率享受1折优惠，然而这一行为依然没能阻挡资金出逃的命运。 事实上，德邦基金自去年开始就一直深陷迷你基金清盘漩涡，去年德邦基金旗下迷你产品德邦锐祺债基成立3个月即宣告夭折，成为公募史上最短命的基金产品。据悉，德邦锐祺债基成立于2017年6月21日，首募规模为2.04亿元，有效认购总户数仅为308户。从认购户数和基金首募规模特征判断疑似机构定制基金。 除了德邦锐祺外，德邦基金旗下德邦纯债18个月、德邦纯债等也已经完成清盘。此外，德邦德景、德邦纯债9个月等疑似委外机构定制化产品纷纷发布拟转型公告。同花顺iFinD数据显示，截至去年年底，德邦基金旗下仍有德邦群利债券、德邦弘利货币等11只（A、C份额合并计算）基金规模低于2亿元。 迷你基金频现与德邦基金旗下产品投资者资金大额赎回不无关系，去年德邦基金旗下基金份额赎回现象较为严重，据同花顺iFinD数据，排除去年新成立基金，超七成产品规模缩水，其中德邦德利货币B份额规模减少51.85亿份成为缩水王，德邦增利货币B份额、德邦德焕9个月定开债、德邦优化配置股票年内份额缩水均超5亿份，分别为6.63亿份、6.31亿份、5.64亿份。东方财富Choice数据显示，截至去年年底，德邦基金非货基规模51.91亿元，较2016年88.12亿元规模出现大幅减少，基金规模排名下滑9位至第79位。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　只有在风清气正公平合理的环境下，网播剧行业才能合理合法地取得经济效益、保障社会效益优先 　　近两年中国网播剧持续发力、聚集人气，成为文化领域当仁不让的“蓝海”。成绩很多，问题也比较突出，其中特别值得关注的是：网播剧点击量注水现象普遍。 　　与电视台收视率造假、电影票房造假逻辑类似，网播剧点击量造假目的是通过好看的数据吸引广告商和真实用户。第三方机构调查结果显示，2017年年初某网剧前台点击量数字高达153亿次，但真实点击量仅有17亿次，注水近九成。针对2017年1、2月上线的20部剧集抽样调查，总体注水量高达六成。业内人士表示：点击量造假已成为行业潜规则，一些看似火爆的网播剧，实际观看人次远小于播出平台公开数字。 　　点击量造假情况严重，为什么鲜见曝光和批评？原因在于点击量造假不是在一个环节出现问题，整个产业链都对造假行径“睁只眼闭只眼”。根据造假主体不同，点击量造假分“官刷”和“野刷”两种。前者是指视频网站在后台直接调整播放次数，利用“羊群效应”吸引真实用户来点播。后者是指剧组、演员、粉丝等通过购买刷量服务，人工大幅度增加点击数字。从短期来看，参与造假者都会从点击量造假中受益：演员可以拿出一份漂亮的成绩单，证明其明星效应，提升自身商业价值；视频网站可以提高其宣传程度，吸引真实用户前来点击；制作方以此向广告商开出更高价格，吸引投资；投资人可以借此吹大资本泡沫。某公司制作的玄幻剧取得百亿级点击量后，公司估值也随之暴涨几十亿元人民币。 　　从长期来看，这个看起来似乎“人人受益”的造假行为将对文化行业乃至整个社会造成严重负面影响。一是干扰正常市场秩序，“劣币驱逐良币”。既然播出成绩可以随意修改，谁还愿意在创作上煞费苦心、提高品质？由于点击量是大多数投资方评价网播剧唯一指标，点击量造假将导致剧组急功近利，高价争抢“流量明星”制造噱头，在一定程度上助推“小鲜肉”畸高片酬，挤压制作成本，伤害剧集艺术品质。二是加剧文化企业资金链断裂风险。点击量造假和热钱涌入互相助推，导致金融杠杆过度使用，一旦行业遇冷、泡沫破裂，整个行业将背上沉重债务。三是造假行为本身违背诚实守信的社会主流价值观，有的甚至涉嫌商业欺诈、违法犯罪，作为“以文化人”的文化行业，其造假行为将对行业风气乃至社会风气造成无形却恶劣的影响。 　　只有在风清气正公平合理的环境下，网播剧行业才能合理合法地取得经济效益、保障社会效益优先。目前，针对网播剧的监管，主要聚焦于内容、题材层面，点击量造假处在监管真空地带，一位业内人士感叹“几乎没人因此受到惩罚”。事实证明，靠各大网络播放平台自律也是远远不够的，要扭转行业造假风气，亟待加强行业监管，利用法律和行政手段打击虚假点击等商业欺诈行为，促进网播剧产业健康有序发展。 　　2018年将是网播剧持续繁荣的一年。这个新兴艺术板块正在聚集越来越多的人才、物力、资本以及观众人气，无论在艺术方面还是市场方面，都被寄予厚望。作为新兴事物，网播剧艺术创作、行业规范、产业监管都处在初步成长期，存在这样那样的问题，需要着眼长远同时聚焦当下，在解决问题过程中逐渐完善。 　　《 人民日报 》（ 2018年01月16日 24 版） ...

（原标题：“人人车”被指销售“调过里程的车”） 由影视明星黄渤代言、号称“249项专业检测，精选放心车源”的“靠谱”二手车网上销售平台“人人车”，被指销售“调表车”。 “软件中的维保记录显示，我看中的二手宝马X5里程表，回调了3万多公里。”市民虞先生气愤地说：“我专程从上海飞到重庆去看车，结果发现车被做过手脚。涉嫌欺诈消费者，平台还拒绝全额退还订金，这种体验很糟糕。” 12日，虽然该车已被下架，但“人人车”方面回应称，尚无法确定该车“调过里程”，因为“车况以过户前的深度复检为准，而复检必须有买卖双方的配合，否则该平台无权对涉事车辆进行复检”。 第三方软件显示里程数减少 在众多网上二手车销售平台中，虞先生偏爱“人人车”，他认为影视明星黄渤代言、号称“249项专业检测，精选放心车源”的“人人车”应该会比较“靠谱”。 前不久，他在“人人车”网站上相中了一辆二手宝马X5（2008款xDrive30i豪华型），微信转账给网站销售员“海浪”2000元订金，约好2018年1年4日在重庆看车。 虞先生在看车日前一天乘飞机抵达重庆，满心期待第二天的看车之约。1月4日，买卖双方在销售员“海浪”的陪同下看车，虞先生现场拍下了对方的驾驶证和车辆信息，当场用一款第三方检测软件“二手车圈子”查询该车的维修记录。 “输入车架号，就能看到这辆车的4S店维修保养记录，最后的几条能明显看出调过里程表。”虞先生说，“2015年7月25日，该车里程数为160363公里，而2017年3月4日里程数为128180公里，车多开了近2年，里程数反倒少了32183公里，这是明显的回调里程表。” “以‘人人车’平台的上线标准，在检测时他们就会查维修记录，并且过滤掉那些事故车、调表车，这辆车为何成了漏网之鱼？”虞先生认为，“人人车”没有向承诺的那样严格筛选，是严重失职，“如果‘人人车’明知道车子被动过手脚还配合车主卖车，就涉嫌欺诈了。” 虞先生发现问题后，曾向车主和销售员提出质疑，车主荀女士称，“车是她老公开的，她不清楚调表的事”。 “销售员原本想糊弄过去，我再三争取，最后答应退我1000元，但他说他给了车主1000元，这个钱要我自己去要，并且给了我车主的电话，但我要了几次，人家都不理睬，后来投诉到‘人人车’，客服经理说‘车主不肯退1000元，我们实在没办法帮你’。”虞先生指出，“我的订金是交给‘人人车’的，跟车主没关系，交易不成，‘人人车’应该负责全额退款，并赔偿我的损失”。 虞先生认为，“人人车”除应退还剩余的1000元订金外，还应赔偿他往返机票和住宿费用共计1500元。 涉事宝马车继续销售约一周 1月4日看车并投诉后，虞先生发现这辆宝马车仍然挂在“人人车”网站上销售：“原来挂的是19.8万元，这两天价格还往下调了1万元，说明这几天他们也有过互动。” 1月9日记者看到，这辆车源编号为cq-209281的宝马车在售，卖家身份显示为“公司职员”，地址在重庆渝中区。卖家在“人人车”上如此描述：“我这辆车2008年10月上的牌，当时是在4S店买的车，一共跑了14.2万公里。平时基本都是日常通勤使用，由于公司离家不算远，所以年均公里数不是很多。这台车到现在也有好几年了，贬值率也没有新车那么高了，您买走开两年再卖也不会赔多少。爱车没有任何车况隐瞒，欢迎试驾，有意向请与我联系。” 页面上还可以看到“人人车”高级旧车检测师冯师傅的检验结果：“经检测，该车局部钣金，多处喷漆，外观无更换，发动机轻微渗油。外观多处有瑕疵，灯光系统正常。内饰整洁，电子系统正常。发动机、变速箱工况正常，怠速规律无抖动，转向灵活。综合车况良好。” “10日下午，‘人人车’客服来电话，说还没退回的1000元，销售员会争取向车主索回，如果实在要不回来，‘人人车’　也会退给我，但是我来回看车的行程费用还是不肯承担。”虞先生说，“‘人人车’还同意下架涉事车。” 随后，记者在“人人车”网站看到，涉事宝马车的确已经“下架”。 复检须买卖双方配合 那么，这辆车究竟是否调过里程呢？ 12日下午5时，“人人车”一名孙姓工作人员回复晨报记者，截至目前，还不能确定。 该工作人员说，“人人车”规定，车况以过户前的深度复检为准，而复检必须有买卖双方的配合，否则该平台无权对涉事车辆进行复检（详见对话部分）。 令虞先生感到奇怪的是，连消费者都可以通过第三方平台查到的4S店维保记录，号称“249项专业检测”的“人人车”难道不查看吗？ 晨报记者分别使用“二手车圈子”和“车鉴定”等第三方软件，输入上述宝马车的识别代号，在线支付10-30元不等的费用后，的确可以查到这辆涉事宝马车的维修记录，这些记录均显示“里程表有异常”，具体的时间和公里数也与虞先生查询的结果一致。 不过，资深汽车维修工程师万先生说，里程表读数出现回滚在很大程度上说明“里程表有异常”，当然也有极小的可能是“记录错误或信息传输问题”。 万先生说，回调里程在二手车行业里比较普遍，一般会回调3万至5万公里。 [晨报对话“人人车”] 记者：这辆车是如何通过初检，顺利上架销售的呢？ “人人车”：初检只检查是否系事故车、火烧、水泡车等。我们是服务平台，并非非常标准的3C产品，在车辆交付买家之前，我们会尽量避免事故车、调表车…… 记者：“人人车”承诺的249项专业检测，初检的时候都会检吗？ “人人车”：会，初检和复检两道检测，复检会将249项检测重新做一遍，并调看4S店维修保养记录。在交易过程中一旦发现调表车，我方会叫停，不会将调表车交付给买方。 记者：初检会调看4S店维修保养记录吗？ “人人车”：如果这辆车在4S店进行过全程的维修保养，我们一定会调看。这么贵的车我们能不调吗？ 记者：初检时为什么没发现里程数涉嫌回调呢？ “人人车”：你可以把证据先给到我。 记者：维修记录是公开信息，大家都可以查。初检调看时为什么没发现里程数异常呢？ “人人车”：平台规定，车况以过户前的深度复检为准。而复检必须有买卖双方的配合，否则该平台无权让涉事车辆进行复检。 [律师观点] 应全额退还订金赔偿机票住宿费 “人人车”将订金交给卖家，不予全额退还是否妥当？虞先生要求赔偿机票和住宿费合理吗？ 上海融孚律师事务所合伙人杨维江律师指出，无论消费者支付的是“订金”还是“定金”，“人人车”都应全额退还，并赔偿机票和住宿费。 他进一步解释，“订金”相当于预付款，是为了买某个商品先付一笔钱，实际成交了再付余下的钱；若交易不成，订金是可以全额返还的。“定金”则是约束买卖双方，起到锁定交易的目的，卖方收定后应放弃其他交易机会，所以买方如果将来违约，已付的定金相当于是对卖方的补偿，是要不回来的；反过来如果卖方违约了，则要向买方双倍返还定金。 本次纠纷中，不论是“订金”还是“定金”，应该都是可以退的。如果是“定金”，还可以要求双倍返还。至于往返重庆的差旅费，如果是“订金”也可以主张，因为这也是因对方违约而造成的损失；如果是“定金”，按法律规定是一并算在双倍返还里的，不再另行计算。 杨律师还补充，如果买卖双方签了合同，卖方恶意篡改里程数，即属于合同法上的欺诈行为，依照合同法相关规定，买方可以主张撤销买卖合同，并诉请卖方返还购车款。 [业内说法] 辨别调表靠这几招 记者以“调里程表”为关键词在网上搜索后，发现各种“调表器”、“跑表器”的价位从几十到5000多元不等，甚至还可以租调表器，“租一次160元，操作方便，即插即调”。 那么，除了依靠第三方软件，还有什么办法可以判断二手车的里程表有没有被动过手脚呢？ 据万先生介绍，首先可以先看磨损，车开久了，底盘、轮胎、内饰、座椅等都会有磨损的痕迹，看了磨损以后发现磨损程度和里程表上面的数字不太相符，就可能调过表。第二，判断OBD-Ⅱ插口是否有近期使用的痕迹。调表必须链接OBD/CAN-BUS插口，再厉害的解码器也需要接口链接，久不触碰的接口里面会有落灰的痕迹，插过解码器的插口会有非常明显的灰尘纵向纹路。 此外，有经验的师傅可以通过听发动机声音来估计车辆使用年限。正常的发动机转速上涨以后声音是非常线性的，感觉就是声音随着节气门开度越大声音越大，但是声音的主调没有很大的变化；　磨损严重的发动机在转速上涨以后声音会变得突兀，还有一些杂音和异响。经验不足也没关系，可以找来里程数相当的车对比发动机声音，做出一个大致的判断。 ...

为其推销承兑汇票的三位中介人透露，该中国公司愿为一年期融资支付11%至12%的利息，甚至比P2P贷款还高。 近年积极收购境外资产的中国海航集团(HNA Group)正以异常高的利息筹措短期融资，这是该公司面临资金短缺的最新迹象。 负责推销银行承兑汇票(BA)——面向寻求融资的客户——的三位中介人向英国《金融时报》透露，海航愿意为一年期融资支付11%至12%的利息，远高于中国高质量借款人的典型利率。其中两人表示，在2017年年中，类似票据的收益率只有7.5%。 如此高的收益率是又一个迹象，表明海航被潜在债权人认为存在风险。海航自2015年以来已达成400亿美元的收购交易，如今是德意志银行(Deutsche Bank)和希尔顿全球(Hilton Worldwide)的最大股东。 据汤森路透(Thomson Reuters)数据显示，去年11月海航在香港出售了3亿美元期限为363天的债券，利率为8.875%，这是有史以来中资公司对一年以内期限债券提供的最高利率。 银行承兑汇票是由公司发行，并由银行或金融机构担保的短期信用票据。企业集团在需要资金时，除了向银行和资本市场借款以外，往往会使用这一工具。 有银行作为担保人意味着，银行承兑汇票通常被视为低风险——无论公司发行人是谁——收益率普遍较低。但就海航而言，担保人不是外部银行，而是海航子公司海航集团财务(HNA Group Finance)；这似乎意味着这一表面上的保证所提供的额外安全性有限。 一名海航董事会成员在去年12月接受采访时曾表示，他预计流动性问题将在2017年底缓解。上月，海航宣布与中国八大银行开会商讨2018年贷款计划，显然努力让市场相信该公司依然享有重要债权人的信心。 但是，来自中国政策制定者的压力——他们试图遏制资本外逃和境外交易——强化了投资者对于海航的信用存在风险的印象。 一位中介人表示：“收益率如此之高的原因是，中国正在撤销对海外投资的支持，以支持国内投资。他们已经停止了很多海外活动。” 今年6月，中国银行业监管机构将海航与另外三家大型民营企业集团列为可能的“系统性风险”来源，原因是它们通过大举借债为境外收购提供资金。 尚不清楚海航在寻求筹集的资金总额，因为所提供的银行承兑汇票分散在不同的中介人手中。与英国《金融时报》交谈的三名中介人提供面值50万元人民币至5000万元人民币（合7.7万美元至770万美元）不等的承兑汇票。其中一人表示，他可以为感兴趣的买家提供1亿元人民币的汇票。 海航拒绝置评。 按任何标准衡量，12%的利率都很高。中国人民银行(PBoC)一年期贷款基准利率为4.35%。根据中国主要债券结算机构的数据，评级为AA-（相当于中国在岸市场的垃圾级）的一年期商业票据基准收益率为6.33%。 海航的报价使其融资成本甚至高过了中国的P2P贷款市场，后者的使用者是无法从传统金融机构获得信贷的小型企业和消费者。 追踪该行业的第三方网站数据显示，上月P2P投资产品的平均利率为9.54%。 英国《金融时报》看到的一些待售票据由海航集团直接发行。还有一些由海航旗下一家小型航空公司——北京首都航空有限公司(Beijing Capital Airlines)发行。 上周，海航旗下两家在上海上市的子公司宣布停牌，等待一项重大公告和可能的资产重组。这两家公司为海南航空控股股份有限公司(Hainan Airlines)和天津天海投资发展股份有限公司(Tianjin Tianhai Investment)，前者为海航核心航空业务和主要现金流来源，后者旗下拥有IT集团英迈(Ingram Micro)。 ...

对通道业务的监管实际上是一个循序渐进的过程，为行业留了足够的时间和空间。 先从证监系统的监管说起，将证监会对券商资管和基金子公司自非标投资口子打开之后的全部监管政策一一列出，对券商资管的通道行为规范从2013年7月开始，对基金子公司的相关政策从2014年2月开始，基本上在通道业务量爆发的初期规范是紧随的。 不过此后，监管的规范速度没有能跟上机构开展业务的脚步，证监体系下的资管公司度过了一个短暂的春天。2016年，监管方式发生一定转变，不再从某一项具体的业务种类入手，而是从资管公司自身经营上的缺陷与差距着眼，通过风险指标、净资本等角度来约束机构的业务规模，以及变相迫使机构提高费率。由此，部分机构不得不在合规达标之前主动暂停业务，而通道的需求方银行也因为费率原因主动停止了与基金子公司等机构的通道合作，寻求更低成本的通道。 从2016年的主体制约性监管，到2018年初通过限制委贷、信托贷款严格限制通道业务，这之间有超过1年半的时间，监管部门一边态度明确的鼓励做主动管理业务，一边偶尔释放信息表示通道业务将会全面禁止，在这个时间里，绝大多数的基金子公司和部分券商资管都开启了转型之路，寻找新的业务阵地。 与证监体系下机构类似但也不同，银监会管理下的信托，相似的是去通道是必然趋势人尽皆知，不同的是信托本身具有事务管理的法律资格，可以说是“合法通道”，也因此不可能通过某一些规章条款的制约就从根本限制这项业务。 2017年信托规模增速的辉煌也是监管去通道大背景所带来的必然反映——在银行的需求之下，通道“三兄弟”两条路被堵带来的业务回流。信托人也很清楚自己的监管早晚会到来。 现在的限制和压缩不意味着禁止，非标通道仍然为市场所需要，但主体主要留下信托一个。 这从某种意义上类似于又回到了2012年证券业通道放开前的时刻。大资管的含义似乎也相应发生了细微的变化。 起初叫大资管是因为2012年起各类资管机构都能做差不多的事，不同类型机构在开展业务方面的差异越来越小了，这也是当时不少业内人士探讨监管应该是行为和功能监管而不是主体监管的原因。 而现在去通道的一系列文件下发后，上帝的归上帝，凯撒的归凯撒，大家反而不能再做同样的事情。资管领域的统一监管大势已定，但各个机构间的业务界限再次清晰，大资管时代从业务的融合走向监管的融合。 资本天生具有逐利性，通道业务的兴盛，源于银行、通道、实体三者之间的利益一致加之分业下监管要求不同，产生了套利空间。现在空间没了，各类机构也可以好好思考回归本源，在合规下寻找新出路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

1月15日，上海清算所发布公告称，大连机床2016年度第一期中期票据（债券简称“16大机床MTN001”）无法按期兑付利息。该票据发行总额4亿元，期限三年，应于2018年1月14日（遇节假日顺延至2018年1月15日）兑付利息，但鉴于大连机床已于2017年11月10日被大连市中级人民法院依法裁定进入重整程序，“16大机床MTN001”不能按期足额兑付利息。 大连机床债务危机初露端倪是在2016年12月，集团未能按期兑付“16大机床SCP001”的到期本息。随后信用风险事件接连爆发，集团先后共有8只债券陷入违约，发行金额总计38亿元。截至2017年10月30日，大连机床还有各项欠息、银行承兑汇票欠款、逾期欠款等共计80.34亿元，占2015年未经审计净资产的155.31%。兴业信托、平安信托、中江信托、信达租赁、中行租赁、河北租赁等十余家银行踩雷。 2017年11月10日，大连市中级人民法院受理了债权人对大连机床的重整申请。彼时与大连机床一道纳入破产的，还有另外三家关联公司：大连机床的控股母公司大连高金科技发展有限公司、控股子公司大连机床（数控）股份有限公司和大连华根机械有限公司。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

记者从多位银行金融市场部人士获悉，1月15日在交易所市场，以蚂蚁小贷消费金融为基础资产的ABS产品已经获准发行，进入邀约询价阶段。 蚂蚁金服微贷事业群资深总监邵文澜对记者表示，本次蚂蚁小贷ABS已获得储架额度，首期以蚂蚁花呗为基础资产发行。蚂蚁花呗和借呗未来将根据监管政策导向，合理安排发行额度。 按照监管规定，蚂蚁两家小贷公司的现有杠杆率超过地方金融办的要求。邵文澜称，现金贷整治办法出台后，蚂蚁小贷立即制定了相应的新规落实方案。未来蚂蚁金服将通过增资、业务合作等多种手段，逐步降低杠杆率，确保在监管指导下完全达到要求。 据悉，蚂蚁金服日前已主动对两家小贷公司增资82亿元，将其注册资本从38亿元提升至120亿元，并表示后续将视杠杆压降情况和监管要求进一步对两家小贷公司增资。 分析人士指出，现金贷整治风暴来袭，但合规、健康的消费金融不会被“一刀切”，依然可以得到正常发展。与此同时，现金贷的整治和规范，有利于行业更好地服务实体经济。此次蚂蚁小贷ABS的发行，意味着ABS作为透明有效的融资工具，将继续发挥对消费金融的支持作用，满足用户合理的消费需求。 据了解，当前以消费信贷为基础资产的ABS产品，发行主体主要是蚂蚁小贷、京东白条、小米小贷、百度小贷等消费金融领域的龙头，普遍具有良好的历史运营记录和强大系统支撑，均属于有明显消费场景的消费信贷产品。 中信证券资产证券化业务线负责人对记者表示，消费金融ABS产品，全部面向专业机构投资者发行，受到监管部门的系统性管理，需要按照相关规定和要求履行信息披露义务，并因其基础资产小额、分散的特性受到机构投资者的普遍认可。 公开材料显示，蚂蚁小贷的花呗、借呗都是小额、分散、低利率、有明确场景依托的消费金融服务。以借呗为例，数据显示，借呗放款中有近70%的资金用于消费场景的日常购物消费，其中19%用于在淘宝天猫等淘系电商平台购物，49%用于在淘系平台以外的商户购物消费。 邵文澜表示，蚂蚁小贷的初心是服务好用户的合理消费需求，从不片面追求业务规模，这个初心不会改变。“我们会在监管指导下，通过多种措施合理调度业务节奏。” 值得注意的是，此前某外媒报道蚂蚁小贷及其ABS等话题的文件引发市场关注。对此，邵文澜表示，对于这样捕风捉影、歪曲事实的匿名文章不愿多做回应，“事实会给出答案”。 新华社近日也发文称，未来对于小贷公司消费信贷资产证券化的监管趋势，是出台监管政策、明确监管指标和具体标准，而不是“一刀切”的喊停。 中金公司资产证券化业务负责人贾舟祺认为，蚂蚁小贷ABS是面向专业机构投资者发行，按市场利率定价，不存在“向社会大量低息借钱”；蚂蚁小贷的ABS发行也不存在被包装成金融衍生品上市交易的情况，用2008年压垮雷曼兄弟的“衍生品”来做类比，与事实不符，夸大了ABS的风险等。 一位不愿具名的业内人士表示，有场景依托的消费金融ABS正常发行，将给行业树立信心，毕竟促进行业的合规、健康发展，实现金融和经济的良性循环、协调发展，有效服务消费者和实体经济，才是监管的本意。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　周末的证监会新闻发布会上，再公布一起对证券从业人员炒股的处罚。至此，不到1个月时间里，已连续出现5起证券从业人员炒股遭罚事件。 　　无论禁止证券从业人员炒股的禁令有多严，也不管允许证券从业人员炒股的呼声有多高，最近不到1个月时间里，已有5名证券从业人员炒股遭罚，其中被罚最重的从业者，是太平洋证券腾冲光华东路证券营业部总经理杨泰华，直接被罚没5700多万，对个人如此重的罚单，实属罕见！ 　　事实上，去年全年，证监会都加大了对证券从业人员违规买卖股票的监管稽查力度，曾出现过3个月4名从业人员被罚的纪录。现今不到1个月就有5名从业人员被罚，罚单总额达5870万元，又刷新了前面的纪录。一个重要特征就是这5名从业者的交易金额巨大，少则1个亿，多则5个亿。 　　一方面是证券从业人员炒股现象屡禁不止；另一方面，近年来关于证券从业人员能否直接入市的问题也一直是讨论热点。 　　“现行法律确实禁止从业人员炒股，但我们不投资，怎么熟悉和了解市场，怎么指导客户投资？”很多投顾都会有这样的疑问。“我们在程序设计时，对投资者的交易习惯无从了解，不知道怎么能做出更契合投资者的APP开发。”也有信息技术人员这样反馈。还有的从业人员提出建议，认为应该设置红线与防火墙，规定哪些股票能炒，哪些不能炒。 　　2015年4月20日，提请全国人大常委会审议的证券法（修订草案）曾提出，拟修法允许证券从业人员买卖股票，这一度引起市场热议。不过，截止目前，证券法的修法进程尚未有新进展。在当前的法律法规框架下，证券从业人员还是得谨守规矩，切勿触碰炒股“高压线”。 　　我们先来看下这5位从业者： 　　第一位： 　　大平洋证券营业部经理杨泰华，交易金额3亿元； 　　第二位： 　　蒋政，曾在安信、国泰君安、长城证券券商任职，涉案金额近5亿； 　　第三位： 　　山西证券贾俊琪，交易金额近亿元； 　　第四位： 　　中金公司高级投资经理陆茜，交易金额1.12亿，3年投资不赚反亏； 　　第五位： 　　恒泰证券李大伟，交易金额1.07亿，亏掉百万，还领10万罚单。 　　第一位：大平洋证券营业部经理杨泰华，交易金额3亿元 　　杨泰华2013年1月18日至2016年9月12日期间，在太平洋证券腾冲光华东路证券营业部任总经理，尹某芝为杨泰华母亲。上述期间内，杨泰华实际控制并使用“尹某芝”账户进行证券交易，期间先后交易“鼎立股份”等股票，累计买入股票成交金额3.01亿元，累计卖出股票成交金额3.17亿元，期末仍持有同方股份15.1万股，已卖出股票累计盈利1433.96万元。 　　上海证监局认为，杨泰华作为证券从业人员，控制并使用“尹某芝”账户买卖股票的行为，违反了《证券法》第四十三条关于禁止从业人员借他人名义持有、买卖股票的规定，构成了《证券法》第一百九十九条所述“法律、行政法规规定禁止参与股票交易的人员，直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票”的违法行为。 　　据了解，本案所涉违法行为发生在云南省腾冲市，杨泰华曾质疑上海证监局对本案不具有行政处罚管辖权，请求将本案移送至云南证监局办理。 　　上海证监局回应，上海局作为证监会的派出机构，按照其授权，行使相关监督管理职责，行使相关职责的范围并不限于本辖区。根据《职责规定》第二十五条，派出机构负责对辖区内证券期货违法违规案件以及中国证监会相关职能部门交办的案件或者事项进行调查。 　　上海局对本案的调查系由证监会相关职能部门交办，交办事项的范围不仅限于原案件所涉及的违法行为，还包含调查发现的相关违法违规事项。根据《职责规定》第二十九条，派出机构负责对本单位立案调查的证券期货违法违规案件的审理工作，依法对证券期货违法违规当事人实施行政处罚。 　　可见，除了本案外，杨泰华或涉及其他违法违规行为。 　　杨泰华还指出，他通过工作的营业部下单的交易并非一定是杨泰华本人操作，也可能由其他人操作，即使对杨泰华进行处罚，由其他人操作的部分也不应计入杨泰华违法买卖股票的行为中；同时，杨泰华名下的相关手机及银行卡均为其母亲在使用和调配，其母亲除自己操作外，也有可能找其他人代为操作，但杨泰华一直未操作过，对相关情况也不清楚。 　　上海局指出，综合本案证据材料，足以认定杨泰华控制并使用“尹某芝”账户买卖股票的行为，最终决定对杨泰华“没一罚三”，没收已获违法所得1433.96万元，并处以4301.89万元罚款。 　　第二位：蒋政，曾在三家券商任职 　　曾先后在国泰君安、长城证券、安信证券三家券商任职的蒋政，做过长城证券研究所副所长、安信证券资管副总等职务，涉案金额近5亿，盈利5万。 　　蒋政1997年2月至2003年10月在国泰君安工作，2005年6月至2006年6月在长城证券任研究所副所长，2006年12月进入安信证券，先后任证券投资部总经理助理、资产管理部权益投资组负责人、资产管理部副总经理等职，其中2012年1月11日至2014年11月25日期间担任“安信证券—光大银行—安信理财2号积极配置集合资产管理计划”（简称安信理财2号）投资主办，2015年5月5日从安信证券离职。 　　蒋政于2006年7月27日取得证券投资咨询业务（其他）的证券业执业证书，2009年5月31日取得一般证券业务的证券业执业证书，2012年12月12日取得投资主办人的证券业执业证书。 　　2014年11月26日至2015年5月4日，蒋政控制和使用“李某均”国泰君安证券账户从事证券交易，买入股票金额合计4.7亿元，盈利金额53667.19元。经查，“李某均”账户资金来源于蒋政。 　　不仅如此，蒋政在2014年11月26日前，还涉嫌使用“李某均”账户利用未公开信息进行交易，目前已另案处理。单就违规炒股，证监会责令蒋政依法处理非法持有的股票，没收违法所得5.37万元，并处以10.73万元罚款。 　　第三位：山西证券贾俊琪，交易金额近亿元 　　1975年出生的贾俊琪，2007年10月29日至今，就职于山西证券股份有限公司，在运行岗位从事信息技术工作。2007年11月7日至2017年1月18日期间，贾俊琪利用“贾某兰”“高某琴”证券账户买卖股票，累计成交金额9665.40万元，账户合计盈利34.30万元。 　　山西证监局认为，贾俊琪的行为违反了《证券法》第四十三条第一款“证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票”的规定，构成《证券法》第一百九十九条所述的违法行为，最终没收贾俊琪违法所得34.30万元，并处以34.3万元罚款。 　　第四位：中金公司高级投资经理陆茜，三年投资不赚反亏 　　2010年3月至2014年6月，陆茜就职于中金公司建国门外大街营业部，先后担任投资经理助理和投资经理。2012年7月24日，陆茜取得证券投资咨询业务（投资顾问）执业证书。2014年6月至证监会调查日，陆茜任中金公司北京科学院南路营业部高级投资经理。 　　2013年5月3日，陆茜与林某登记结婚。林某勤为林某之父。2010年3月25日，“林某勤”证券账户开立于湘财证券福州东街营业部，资金账号260×××111。2013年5月4日至2016年6月6日期间，“林某勤”证券账户的资金来源和去向主要指向林某银行账户。 　　“林某勤”证券账户开户后即交由林某管理使用，林某勤本人未交易或下达投资指令。2013年2月，林某将“林某勤”证券账户的账号和密码告诉陆茜，由陆茜管理。2013年5月4日至2016年6月6日期间，“林某勤”证券账户的交易决策和交易操作主要由陆茜做出，交易方式主要为陆茜使用本人手机下单。 　　经上交所和深交所计算，2013年5月4日至2016年6月6日期间，“林某勤”证券账户累计买入金额5784.34万元，累计卖出金额5465.90万元，该账户亏损（含账面）23.15万元。 　　证监会认为，2013年5月4日至2016年6月6日，陆茜作为证券从业人员，在从业期间内借用“林某勤”证券账户持有、买卖股票的行为，违反了《证券法》第四十三条的规定，最终责令陆茜依法处理非法持有的股票，并处以40万元罚款。 　　第五位：恒泰证券营业部经理李大伟，不仅亏掉了百万，还领10万罚单 　　一年半的时间，李大伟掌握上亿资金买卖股票，和上一案例相同，不赚反亏。 　　2015年9月1日至2017年2月8日，李大伟担任恒泰证券太原平阳路营业部经理。从业期间，李大伟操作“李某梅”、“陈某春”及“赵某松”账户交易股票累计金额为1.07亿元，账户合计亏损104.19万元。 　　根据李大伟违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十九条规定，上海证监局决定对李大伟罚款10万元。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...