[摘要]有业内人士告诉时代周报记者，对于私募基金的监管将趋于严格，未来有不断向公募基金看齐的趋势。 　　1月19日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）在官网发布《关于私募证券投资基金管理机构投资管理人员投资业绩填报有关事项的通知》。除要求按规定填报产品投资业绩外，为防范利益输送，中基协还要求投资管理人员填报家属等社会关系信息。 　　有业内人士告诉时代周报记者，对于私募基金的监管将趋于严格，未来有不断向公募基金看齐的趋势。 　　私募监管趋严 　　2018年开年不足一个月，关于私募基金行业的监管动态不绝于耳。有业内人士对时代周报记者表示，在这背后，体现的是监管层肃清金融行业乱象，整治违法违规问题的决心。 　　1月12日，中基协发布《私募证券投资基金管理人会员信用信息报告工作规则（试行）》，搭建全新的考核维度和信用评价体系，强调会员机构数据报送的“真实性、准确性和及时性”。 　　1月18日，中基协党委委员、副会长张小艾在出席“第六届国际视野下的创新与资本论坛”时透露，协会关于私募基金自律管理的指导原则，已经由原来“单一问题导向”，向“问题导向与目标导向相结合”转变，由前期“偏重自律”，向“自律与服务并重”转变。协会近期的工作重点包括正本清源，防范风险；信用立业，打造信用体系。 　　新上线的投资管理人员投资业绩填报功能，无疑体现了协会防范风险、规范行业流程的治理路径。中基协从业人员管理平台投资管理人员投资业绩填报功能已于2018年1月19日正式上线启用。不仅如此，投资业绩填报除了针对私募证券投资基金管理机构的投资管理人员外，为防范可能发生的利益输送和利益冲突，还应填报包括主要社会关系即父母、配偶、子女、配偶父母。 　　鉴于新系统刚刚上线，时代周报记者采访的多家私募均表示还没来得及操作，不过，未来将会按照中基协要求进行填报。 　　事实上，以上做法在公募基金并不新鲜。有业内人士表示，未来对私募基金的监管，在很多领域或向公募看齐。 　　“以前大家很关注发生在公募基金的‘老鼠仓’，其中有一个很重要的原因是公募基金的资金体量比较大，对于市场的影响也比较大。实际上，证券类私募已经成为A股一股越来越强大的力量，对于其从业人员的监管相对而言还是比较宽松的，敢说私募就没有‘老鼠仓’么？”一位资深业内人士告诉时代周报记者。 　　据中国证券登记结算有限责任公司日前发布的《关于加强私募投资基金等产品账户管理有关事项的通知》，对私募证券投资基金、私募资管计划、信托产品、保险资管产品的证券账户管理提出了更加严格的要求，包括新增填报投资顾问、账户实控人、募集规模等更多信息，还有要求产品终止后须在15个工作日内办理证券账户注销手续，信托、保险产品履行看穿式监管要求，需要及时报送受益权信息、份额持有人信息。新规将于1月29日起实施，同时，存量产品要在4月30日前，做新增采集信息以及产品编码、杠杆率的补充报送。 　　海通证券研报认为，以上新规实施后，私募需要在系统改造、流程梳理、人员配置上加大投入，进一步增加了其合规成本。整体来说，新规对于小型私募机构的影响大于大型私募机构，大型私募由于此前各项制度建设相对规范，新规实施前后的各方面人力物力的投入相比于公司丰厚的收益而言并不特别突出，而很多的小型私募主要依托第三方外包来实现系统建设，同时为了规范流程，还需要增加专业人员，设置适当性管理岗位等，合规成本上的增加较为显著。 　　同时，随着基金业协会加大对失联机构、异常机构等信息的公示和披露，使得经营不规范的机构无所遁形，将被行业慢慢淘汰。监管的加强能够促使私募机构规范自身行为，有效控制和防范风险，优化投资服务，提高长期稳健经营能力，促进行业健康发展。 　　私募“老鼠仓”案高发 　　据证监会官网1月19日公布的消息，2017年“老鼠仓”案件数量明显减少，但个别资管从业人员顶风作案，私募“老鼠仓”问题逐渐凸显。 　　2017年，“老鼠仓”立案13件，立案数量同比减少60%，违法高发蔓延态势初步遏制。从涉案领域看，8起案件涉及私募从业人员“老鼠仓”，数量超过公募基金、保险资管、券商自营等传统多发领域。 　　从违法行为看，共同违法案件增多，由私下单独交易转变为共享信息、交换信息、合谋从事非法交易；有的老鼠仓与内幕交易、从业人员违规买卖股票相互交织。从违法性质看，个别从业人员在证监会打击老鼠仓专项行动背景下仍不收敛不收手，甚至在接受调查期间继续作案，性质十分恶劣。 　　私募基金领域违法金额巨大，多种违规行为叠加，市场危害加深加重。案件主要特点：一是涉案金额巨大。二是资金运作环节违规多发。三是资金募集环节违法手法多样。 　　中基协官网数据显示，截至2017年底，私募机构管理规模破11万亿大关，达到11.1万亿元，较2016年增长40.68%。另外，协会已登记私募基金管理人22446家，较2016年底增加了5013家，已备案私募基金66418只，较2016年底增加了19913只。 　　据格上研究中心调研显示，截至2017年底，百亿级私募证券管理人共30家。从行业格局上来看，这30家百亿级私募总规模达到6041.2亿元，比三季度增加了2496.2亿元，占证券类私募总规模的26.38%，占全行业私募实缴规模的5.44%。此外，截至2017年底，共有126家私募证券基金管理人的规模达50亿元以上，较三季度增加了19家。 　　经历了几年的爆发式增长后，私募已成为了资管领域令人难以忽视的一股力量。然而，相对较为宽松的环境，却成为“老鼠仓”的温床。 　　2017年5月3日，福建证监局公告了两起私募“老鼠仓”案件。2015年3月2日至12月23日，恒健远志总经理、投资总监胡志平操作其岳母彭某某开立于浙商证券深圳福华一路营业部的证券账户，先于（1-5个交易日）、同期或稍晚于（1-2个交易日）其管理的“招商汇智之恒健远志计划”买入东北电气等41只股票，获利538.66万元。 　　另一家私募法定代表人吴刚的情形也类似，利用管理私募产品，了解产品投资操作情况，通过买卖相关的股票，给私人的账户谋利。不同的是，证券账户里的钱来自第三者，吴刚通过给他人谋利，提取业绩报酬。吴刚交易的股票有16只，获利948.02万元。 　　福建证监局认定，胡志平、吴刚的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条第（五）项的规定：“私募基金管理人等不得有的行为：泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动”，责令两人改正，给予警告，并各处以3万元罚款。 　　参考以往公募基金的“老鼠仓”，部分基金经理获实刑。譬如，证监会和上海警方曾先后通报，称李旭利在2009年2月28-2009年5月20日的公募基金任职期间，操盘买入工商银行、建设银行，获利超过千万元。最后的判决结果是李旭利获得有期徒刑4年，罚金1800万元，违法所得1000余万元被追缴。 　　耐人寻味的是，吴刚是一位“公转私”的基金经理。“吴刚的行为最后以罚款3万元了结，倘若他的‘老鼠仓’发生在其公募基金生涯，其后果可想而知。”上述资深业内人士指出，未来私募基金监管趋严或成常态。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　证券时报记者获悉，中国证券投资基金业协会（下称协会）日前向私募基金管理人下发通知，要求做好非居民金融账户涉税信息报送工作，并转发相关报送规范。 　　协会称，私募基金管理人应当于2018年5月31日前完成注册，并完成第一次报送，未来每年5月31日之前完成当年申报。私募基金管理人需登录金融账户涉税信息自动交换平台网页版自行注册申报。 　　去年5月9日，国家税务总局联合财政部和“一行三会”制定发布《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》。去年12月中旬，相关部门再次联合下发通知，要求做好信托业、证券业、保险业金融机构非居民金融账户涉税信息报送工作。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

导读：“这次通道压缩来势汹汹，实体融资目前看肯定受影响。”一位华北地区信托公司区域负责人称，“很多企业预期靠资金不断滚动维持经营，债务到期怎么办？若企业要生存下去就会要想办法从其它地方借钱，不管是信托还是民间渠道，总得付高成本。” 日前，银监会召开2018年全国银行业监督管理工作会议，安排部署2018年十大工作，逐步压缩银信类通道业务为其中之一。 在此之前，银监会已下发《关于规范银信类业务的通知》（下称“55号文”）对银信类，特别是银信通道业务予以规范。多家信托公司亦表态压缩银信类通道业务，只减不增。 对于资金、资产两头在外的信托公司来说，严监管限制了信托的资金来源。一位华北地区信托研究人士直言，信托目前面临的问题是资金，资产需要资金匹配，现在资产端较丰富，但是资金端受限将导致项目难以落地。 “之前与企业谈的是利率10%，不可能因为这两个月资金价格上涨，跟它要12%。如果我们提高产品发行收益率就相当于信托报酬少，这样我们赚的钱就少了。”一位华北地区信托经理称。 不过他直言，存量项目还会按之前合同执行，但是新增项目可能会提高利率要求。目前种种迹象表明，信托产品收益率逐渐上升，这也反映出企业融资成本上行趋势。多位受访人士认为，融资成本上行可能会加大实体经营压力，未来企业违约风险概率增高，不过整体风险可控。 低落地率 21世纪经济报道记者采访中了解到，目前信托项目落地率较低基本为业内普遍现象。 一位华北地区信托经理称，若是通道业务可能十单成两三单，落地率约为30%，若是主动管理业务差不多50%落地率。“我们的风险评估部门过会规模几百亿，而落地率可能只有30%左右。”前述华北地区信托研究人士称。 “目前落地率困境主要是资金端价格大幅上涨，而企业融资价格上涨存在时滞，企业还停留在去年的融资利率水平上。若现在资金端抬价，其实压低了信托公司主动管理的信托报酬，这点很多公司不愿意，所以现在就僵持住了。”一位华北地区信托公司财富部门负责人称。 他对21世纪经济报道记者表示：“我现在跟业务部门说，别着急，何必逼着财富部门把项目发出去，落地项目给企业锁定融资成本？业务部门总怕项目跑了，其实今年不要担心项目跑，去年资产荒时融资方很强势，现在是资金荒别跟信托公司谈融资成本，企业能找到钱算不错了。” 不得不说，目前信托资金端确实承压严重，今年以来的严监管让信托传统同业融资难以为继，而这是信托公司的主要资金来源。“信托资金来源中，银行等机构资金占比可能在80%左右。”前述研究人士称。 一位西北地区信托公司副总直言，去年公司做了2700多亿规模的信托项目，其中500多亿资金来源于自有渠道，约2000亿靠同业资金。“同业资金占比约四分之三，估计行业平均比我们这个水平要高。” “今年这个资金形势哪敢想同业资金？无论保险还是银行肯定要先保证自己客户的融资需求，很难出来做同业。而自有渠道今年增200亿，能募700亿~800亿就算不错了，所以今年的规模肯定得降下来。”前述信托公司副总称。 实体融资成本抬升 用益信托统计显示，2017年12月成立的集合信托产品平均预期收益率为7.25%，这是2017年以来首次单月平均收益率超过7%。 前述信托公司财富部门负责人称，未来信托收益率还会涨。近期资金面最紧是2017年12月底，现在应该是惯性，至春节前利率还会延续趋紧态势，目前有个别产品收益率已经上到9%。春节后到3月底资金相对宽松，利率会保持稳定。但4月开始，随着新增项目逐渐落地，价格可能会涨1~1.5个百分点。 信托产品收益率上行的背后其实是实体融资成本上涨。据悉，目前部分市场敏感度较高的企业已经迅速提高了融资成本，比如某知名房企2016年底融资成本6.8%，2017年上半年7.5%不到8%，现在10%左右。 “这次通道压缩来势汹汹，实体融资目前看肯定受影响。”一位华北地区信托公司区域负责人称，“很多企业预期靠资金不断滚动维持经营，债务到期怎么办？若企业要生存下去就会要想办法从其它地方借钱，不管是信托还是民间渠道，总得付高成本。” 他继而表示，不同信用评级的平台融资成本不同， AA主体融资成本2017年中大概在8%左右，现在12%也正常。“现在都不太敢做，很难找到合规项目，包装合规费劲太大，用一个谎言掩盖另一个谎言很麻烦。” 前述信托经理称，企业一般会同步找很多金融机构，所以对企业肯定会有影响，但是影响也不会太大。“银监会掌握了相关数据，每个月都有1104报表，看到相关数据了估计会注意监管节奏。”有华南地区信托公司人士称。 前述信托公司副总也认为，今年采取的这些监管措施，高层心里应该有底，通过合适的监管压力，规范金融体系，抑制实体盲目扩张。“供给侧改革其实已经做了一些铺垫，去年钢铁、煤炭等行业有一轮涨价，所以问题不是太大，今年主要是房地产，不盲目扩张应该问题也不大。” 一家大型房地产公司融资部门人士称，现在对非标融资、非“四三二”（项目四证齐全、企业资本金达到30%、开发商二级以上资质）项目融资受限已有对策。 一是加大股权融资力度；二是放慢扩张步伐，项目审核上更加谨慎，会考虑到融资问题，同时提出放低门槛，比如过去投资额低于5亿的项目基本不做，现在1亿的项目也可以做，降低额度，分散投资，分散风险。三是在非地产行业加大投入比重，如大健康、大物流等。 他直言，其所在企业资产负债率约60%，在房地产领域相对较低，且资产主要在一二线城市，抗风险能力较高。“未来在房产调控和金融严监管之下，可能会捡到一些便宜的困境资产，整体而言，应该是机会更大。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

自动质押融资业务管理办法从1月29日起实施。北京商报记者注意到，1月29日，中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)发公告称，为配合《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》以下简称《管理办法》)的实施, 中央结算公司担保品管理服务系统完成了配套改造，并正式上线运行。 据了解，中央结算公司于2006年起为自动质押融资业务提供技术支持，保障业务平稳运行，其中，中债担保品管理系统提供包括成员机构资格管理、质押债券管理、业务处理及应急、查询统计等相关服务功能。 央行去年12月15日公告称，为规范自动质押融资业务，提高支付清算效率，防范支付清算风险，制定了《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》，自2018年1月29日起施行。2005年延续至今的《中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）同时废止。 对于新规的变化，央行有关负责人表示，《管理办法》与《暂行办法》的主要区别有三方面：一是扩大成员机构融资空间；二是统一自动质押融资利率；三是扩大质押债券范围。具体来看，《管理办法》扩大了成员机构融资空间,其中,开发性和政策性银行、国有商业银行、邮政储蓄银行的融资余额上限由实收资本的2%提高至4%,全国性股份制银行由实收资本的2%提高至10%,城商行等其他金融机构由实收资本的5%提高至15%。由于中小型存款类金融机构实收资本少、准备金规模小,为避免遇大额清算指令时出现排队现象,其融资空间上调幅度相对较大。 在利率方面，日间和隔夜自动质押融资利率均按业务发生时的隔夜常备借贷便利(SLF)利率确定。此外,《管理办法》还扩大了质押债券范围。合格质押债券范围由国债、中央银行债券、政策性金融债券等扩大到人民银行认可的地方政府债券及其他有价证券。 联讯证券首席宏观研究员李奇霖表示，此次央行优化自动质押融资业务，能起到两方面作用：一是提高支付清算效率，协助银行适应低超储率的常态，减少银行的超储备付占用；二是增强SLF利率作为利率走廊顶部的作用，提高货币政策工具的有效性。东北证券固定收益部首席分析师李勇表示，这一政策有助于商业银行尤其是中小行平稳资金瞬时压力，便于央行在资金紧张的弦上有充足时间做好调配。 在分析人士看来，上述举措均为流动性管理提供了便利。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，在当下的流动性投放模式和层级下，中小型存款类金融机构从央行获取资金的能力更弱，在负债中的占比甚至开始出现下降。因此，相较于其他类金融机构，中小型存款类金融机构融资空间的上调幅度较大，有助于缓解流动性分层的问题。 对于市场提到的地方债风险问题，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙表示，近年来，中央政府通过债务置换计划，允许地方政府大规模发行地方政府债券，同时降低了地方政府债务利息负担，地方政府债券已经成为金融机构安全资产配置的重要工具。整体看，当前地方政府债券的风险并不大，发行利率较国债上浮的幅度也不大。因此，地方债纳入质押债券范围的市场风险并不大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　无论寒冬还是炎暑，每当夜幕降临，在北京的各种空旷场地上总能看到不少大妈载歌载舞。这群“广场舞大妈”多已退休，把持着家里的“财政大权”，但又接触互联网较少，更青睐熟人交际。正因为“广场舞大妈”的这一特有属性，银行、保险乃至其他理财机构盯上了该群体，并对“领舞大妈”展开争夺战。 　　北京晚报记者走访了北京多个广场舞队，发现了银行、保险的客户经理接近“广场舞大妈”的不少套路：或借免费旅游之名吸引大妈购买理财产品，或以广场舞比赛参赛资格推销理财产品，还有的“只谈收益，不提风险”，向大妈保证“保本保息”。大妈们想要继续愉快跳舞，可得小心。 　　去香港免费游？ 　　回来得先买理财 　　晚上8点，东直门的寒风刮得正凛冽，却丝毫不减来福士广场音乐的声量和大妈们跳舞的热情。戴阿姨早早地安置好音箱，脱掉大衣，做着热身准备。“天儿太冷，还是跳着暖和，就不安排架子鼓了。”戴阿姨是来福士广场舞队的副队长，提起理财经理便一拍大腿，连声叹气：“可别提了，之前咱们广场有个跳独舞跳得特别好的小伙儿，可把我们给忽悠了。” 　　戴阿姨表示，此前在来福士广场准时出现的独舞青年原是某银行的理财经理。“他模样长得不错，舞也跳得好，对我们也是连声阿姨叫得亲热，之前不少媒体还报道过他呢。”戴阿姨称，这位独舞青年在广场跳了有近一年的广场舞，和大家关系都不错，“都挺熟后，他便说带我们去香港旅游，说是银行有个活动，来回机票都免费。谁知到了香港，却要每人必须花5万买理财产品，不买就不让回来。我们在外一时半会儿不知道该怎么办，便都只能老老实实交了钱。” 　　“谁也想不到会这样。”舞队的另一位阿姨对记者表示，当时去香港被强制购买理财的阿姨有近10位。回北京后，她们曾前往这家银行的来福士支行讨要说法，却发现该独舞青年从香港回来后就已辞职，银行方面表示退款需支付相应手续费，阿姨们只能作罢，“这也给我们提了个醒，天上不会掉馅饼，幸好那次买的还是银行正规产品，要是那个小伙卷款走人，我们也一点办法没有。” 　　对此，记者致电了这家银行来福士支行。尽管此前有多家媒体报道这家银行赞助广场舞大妈或在各地举办该银行冠名的广场舞大赛，该银行来福士支行的工作人员却明确表示，银行不存在理财经理利用广场舞形式接近中老年人推广理财产品的行为。 　　参加广场舞大赛？ 　　还是得先买理财 　　除了来福士广场舞队，在居然大厦、天地剧院等附近有着几个规模不小的广场舞队。“舞队规模最大时，有差不多80多人，如今每天常来的也有20多人。”在居然大厦门口跳舞的吴阿姨表示，由于跳舞地点离几家银行都不远，从前年开始就陆续有年轻的银行小伙儿找到她，表示希望加入舞队。 　　“一开始来跳舞时都不提卖理财产品的事儿，一般过半个多月便开始跟我们推广。”吴阿姨说，之前有一个叫小季的理财经理常和他们一起跳广场舞，主要就是为了扩展客户。以前有个做房地产的阿姨常来看跳广场舞，慢慢地被小季发展成了客户，存款上百万，吴阿姨舞队也有四人成了金卡客户，“不过，一年前小季搬了家，说是自己买了房，从北苑搬去了顺义，就不和我们一起跳舞了。” 　　虽然小季走了，但很快就有了新的银行理财经理加入吴阿姨的舞队，小王便是其中之一。“无论我们买不买理财产品，小季都会和我们一起跳舞。但小王显得着急很多，来跳舞一个多星期就给我们推荐理财产品。”吴阿姨表示，这些理财产品多为储蓄型，年化率超过5%，购买起点为5万。即使阿姨们不购买具体理财产品，只要办理银行卡，也能获得银行提供的长袖T恤、舞蹈服装等。 　　记者了解到，中老年客户一直是一些银行着力发展的目标群体。2011年某家银行还特意发行了首张中老年客户专属借记卡，为客户提供各类投资理财产品、健康增值权益等，从2013年至今，该银行已专门举办五届有中老年特色活动“广场舞大赛”。但也正因为此，导致了小王与大妈们不欢而散。“第一次带我们去参加他们银行的广场舞比赛时，没有收取任何费用，也不强制购买理财产品。”吴阿姨表示，舞队阿姨们比赛回来意犹未尽，正积极准备下次比赛时，却被小王告知，如果不购买该银行的产品，便不能参加以后的比赛活动了。“当时队里有几个买了理财产品的，便被小王拉去单独参加新的比赛。剩下的人都不愿意买产品，小王干脆一走了之，再也不来了。” 　　如何攻克广场舞队伍？ 　　争取“领队大妈” 　　提起“广场舞大妈”，人们往往想到的是一个整体群像。事实上，广场舞队伍中的“领队大妈”拥有很强的号召力和影响力。由于舞队阿姨们会主动找到领队聊聊家长里短、投资采购，“领队大妈”的建议便显得格外重要。理财经理们也发现了该现象，重点攻克戴阿姨、吴阿姨这样的舞队“KOL”（关键意见领袖）。 　　“一家地方银行离居然大厦不远，也来找过我们买理财产品。”戴阿姨表示，对理财经理来说，大妈们办卡是购买理财产品的第一步，哪怕办空卡也行，“他们理财经理表示，如果我推荐一个人办卡成功，会给我相应提成，就连送礼物，别人送的是小扇子，给我的也是几大瓶花露水，不过我没答应。” 　　“还有一家国有银行也送过我挂历、保温杯等礼物，还主动找我谈过提成，想让我推荐队员办卡买理财。”吴阿姨表示，听说了来福士广场舞队“香港游”后，自己和其他队员都比较谨慎，“不过，通过这个我也明白了现在年轻人为什么乐意和我们跳广场舞，他们的提成真的挺高。” 　　不仅如此，保险行业也盯上了领队大妈，吴阿姨表示，自己平日除了喜欢跳舞，还喜欢打扑克，一家保险公司的几个青年人听说后，还主动找上门来和自己打扑克，“之前这家保险公司有个小姑娘打得不错，熟悉后便请我去听课，让我多带几个舞队的人去听。多去一个人，我能多得8个鸡蛋呢。” 　　只说收益，不谈风险？ 　　不妨多慎重考虑 　　这群“广场舞大妈”多已退休，把持着家里的“财政大权”，但又接触互联网较少，更青睐熟人交际。虽然整体来看，大妈们的投资都偏谨慎，多愿意从正规银行、保险公司购买产品，但不少理财经理“只说收益，不谈风险”的行为对她们的理性选择也构成了一定的干扰。 　　此前，某保险公司的经理小刘曾通过打扑克、跳舞等方式认识了舞队的吴阿姨，并推荐她购买了一款保险产品。“当时人家告诉我一次性交20万块，一年能拿4000多元的利息，还有几百块钱分红，10年期满就可以连本带息取出来，对其他的只字未提。”吴阿姨表示，自己交了钱后听说保险费并不能取出，便联系小刘核实情况，“小刘当时跟我承诺，说肯定能取出来，我便让她给我写了保证字条，谁知打电话问保险公司，保险公司说经理的字条不算数，还是要按合同办。可合同上说，这个保险是保终身的，不存在期满退还的情况。” 　　“我们岁数大了，合同上全是数字，根本就看不过来，便稀里糊涂的签了字。”吴阿姨表示，最后她拿着字条找到保险公司，保险公司退还了吴阿姨应得的退保金，至于差额部分，则由经理小刘赔偿。“从此我也长了个记性，理财经理再怎么写保证书也不能信，还是得找人帮我看合同。” 　　此外，值得注意的是，广场舞大妈们虽然谨慎，但会更倾向于信任广场舞联盟的“自有理财产品”。“别看广场舞队那么多，好多都是我们‘红舞联盟’的成员，联盟自己有理财产品，年化率能达到14%。”来福士广场舞队的王阿姨表示，自己和三个姐妹都把银行的钱取了出来投向了该平台，“前段时间平台领导还带我们参观了投资项目，还有投资拿息回本了三年的人给我们分享，都是熟人，我觉得应该靠谱吧？” 　　“如果大妈们通过正规渠道购买正规银行风险较低的理财产品，也不失为一件好事。毕竟流动资金被锁定后，大妈们也不会去投P2P等高风险金融产品或盲目购买保健品、保健器材等。”不过，广发证券客户经理王女士建议，“广场舞大妈”们遇到“舞伴”或“牌友”推销理财产品时，一定要仔细看合同，注意渠道来源是否正规，并多找子女商量，小心别有用心的人“杀熟”。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　曾豪掷2200万元拍下papi酱广告的丽人丽妆IPO被否。1月26日晚间，证监会官网挂出了当日IPO审核结果，在6家审核的企业中(包括1家取消审核)，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(简称丽人丽妆)未通过。 　　《每日经济新闻》记者注意到，作为阿里巴巴最早投资的公司之一，丽人丽妆背靠阿里确实尝到了甜头，但同时也面对依赖单一平台、返利风险、营业收入与净利润增幅不匹配、是否存在利润调节行为等质疑。 　　极度依赖“阿里” 　　据招股书披露，丽人丽妆成立于2010年5月，2012年阿里创投A轮投资丽人丽妆，之后将股份转让给了阿里网络，目前阿里网络持股比例为19.55%，居于创始人黄韬之后，位列第二大股东。 　　丽人丽妆的主营业务包括化妆品电商零售、品牌营销服务和化妆品分销，其中，化妆品电商零售业务贡献超九成销售收入。而这九成的收入，主要是通过品牌授权，在天猫平台开设品牌官方旗舰店的模式销售产品获取。 　　也就是说，丽人丽妆电商零售业务主要以买断销售模式为主。可以理解成化妆品品牌的经销商，只不过渠道变为天猫平台，也就是“线上专柜”。公司利润来源是销售价格与采购成本及期间费用的差额。 　　丽人丽妆起步的时候，正值阿里系平台流量剧增、国内化妆品电商起步阶段。招股书显示，2014~2016年度和2017年1~6月，丽人丽妆分别实现营业收入7.2亿元、12.2亿元、20.2亿元和12.1亿元。 　　丽人丽妆创始人黄韬曾说，“电商的盘子80%都在阿里这边，我干嘛还去别的地方捯饬呢?”但也许正是极度依赖阿里，带来了运营平台单一的重大风险。在发审委的质疑问询中，第一条就提出，“请发行人代表说明发行人与阿里巴巴在平台运营服务、广告推广费用、推广活动安排、搜索排序及其他交易条件方面是否与同行业可比公司一致等3个问题。” 　　招股书显示，从2014年~2017年上半年，丽人丽妆向阿里支付的广告推广费用分别为0.73亿元、1.15亿元、1.71亿元及0.61亿元;支付平台运营费用分别为0.34亿元、0.61亿元、0.88亿元、0.66亿元，二者在公司的支出中占比很高。 　　在中国电子商务协会高级专家庄帅看来，由于丽人丽妆销售收入中电商零售占比超过九成，更像是一家品牌集合的渠道公司，还是没有自有品牌，单一渠道发展策略，自然会被资本市场看成该公司有成长空间的天花板。 　　“如果把丽人丽妆与丝芙兰、屈臣氏这类经销商相比，后者在线下实体、线上与京东、天猫都有合作，渠道健康，但丽人丽妆渠道单一。如果与阿里投资的另一家已经上市的电商代运营公司宝尊电商相比，后者又是在电商运营和电商服务方面为主营收入，空间大。因此，丽人丽妆被质疑公司可持续增长能力，在情理之中。”庄帅如此评论。 　　净利润空间狭窄 　　《每日经济新闻》记者注意到，尽管丽人丽妆几年来销售额都达十数亿元，但是在这一串光鲜的数字背后，却是极低的利润率和高昂的销售费用，以及买断销售模式所带来的资金压力。 　　根据招股书中合并利润表显示，丽人丽妆在2014年、2015年和2016年度实现的销售额分别为7.16亿元、12.17亿元和20.16亿元，但净利润分别只有568万元、3271万元和8070万元。经计算得出，丽人丽妆在这3年的净利润率分别只有0.8%、2.7%以及4.0%。 　　净利润空间狭窄，或是制约丽人丽妆资本之路的主要原因。其此前的招股书中也表示，由于买断销售模式要求丽人丽妆承担店铺运营、营销推广和人力成本，公司有着较大的资金压力。 　　同时，公司还面临着返利风险。发审委的质疑问询中提出，“发行人报告期品牌方返利金额较大，品牌方执行的返利政策对发行人经营业绩构成重要影响。请发行人代表说明不同品牌方的返利政策是否存在重大差异，同一品牌方的返利政策报告期是否发生重大变化等5个问题。” 　　返利是化妆品品牌方为稳定零售价格体系、促进产品销售的一种商业惯例。根据招股书显示，2014年至2017年上半年，丽人丽妆收到的品牌返利分别为约1亿元，1.33亿元，1.75亿元及1742万元，占比主营业务毛利的36.71%、30.50%、24.56%及4.03%。返利占公司毛利的比例较高。 　　也就是说，品牌方执行的返利政策对公司的经营业绩构成一定的影响。如果品牌方返利政策变化或其他因素导致公司获得的返利出现下降甚至无法收取返利，公司的盈利能力将受到较大影响。 　　此前，黄韬曾公开表示，丽人丽妆的模式能够成立，最核心的是做到了三点：“一是成为品牌商最赚钱的通路，让品牌商主动帮我们;二是让天猫愿意帮我，那就要高价值地利用天猫分配的流量;三是永远保证有10个点的利润。” 　　在当前的模式下，平台和品牌商都成为影响公司经营的主要因素。“返利只是营销模式之一，3C产品用的较多，对资金压力很大。如果返利被质疑有风险，只能说该公司单一渠道在品牌授权方面没有议价能力。” 　　或是意识到了“线上专柜”运营模式盈利空间有限、长期依赖天猫平台等问题，丽人丽妆也在招股书中给出风险提示。更新的招股书中，丽人丽妆曾就摊薄即期回报填补措施作出承诺，称将完善利润分配制度，强化投资回报制度，积极提升公司竞争力和盈利水平。显然，这并未获得证监会的认可。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

二手车电商市场火药味有点浓。日前，有媒体曝光了大搜车CEO姚军红向投资者发送的一封内部信，引发行业热议。在这封名为《致投资者-瓜子商业模式剖析50亿美金的谎言》的内部信中，姚军红直指瓜子二手车 “做局”，并 “剖析50 亿美金的谎言”。 对此，凤凰网WEMONEY分别致电大搜车、瓜子二手车，双方均表示不作回应。 根据内部信，瓜子二手车对外界释放“消息称瓜子完成新一轮10亿美金融资”；瓜子二手车通过中间人分别向阿里巴巴、腾讯放风说对方要投资瓜子并出了TS(投资意向书)，但是作为大搜车资方的阿里巴巴却回应完全没有“出了TS”这回事。 对于瓜子二手车的商业模式，姚军红强调，“瓜子二手车无法规避不断出售坏产品！而巨量广告投放会给瓜子品牌带来一批批的新用户，受伤的用户会产生一批批的负面口碑，像‘牛皮癣’一样遍布互联网的各个角落，不断的影响后来者对品牌的信心，推高获客成本，融多少钱都烧不出盈利，只会烧出一个知名度很高的垃圾品牌！” 除此之外，姚军红还分析了瓜子二手车推出实体店保卖业务的原因，是“瓜子管理团队应对‘好货不见了’、‘坏货进来了’的战略转型，从而部分遏制员工腐败；通过实体店现场管理加强车辆质量把控，改善消费者体验。” 事实上，这并不是瓜子二手车首次陷入汽车零售电商“战局”。2017年3月，优信二手车与瓜子二手车的掐架风波就曾引发关注。当时，优信二手车平台发布声明称，竞争对手瓜子二手车通过自媒体作者在多家网络平台发布、传播失实文章，称其存在数据造假等行为，给优信二手车的形象带来负面影响。对此，优信二手车对瓜子二手车涉嫌不正当竞争行为正式提起诉讼。彼时，事件的另一主角——瓜子二手车也与此次相同，表示不便接受采访。 以下为大搜车CEO姚军红《致投资者-瓜子商业模式剖析50亿美金的谎言》全文： 这几天，发生了一系列有趣的事，所以起意写此文，供投资者参考。 瓜子通过中间人向阿里放风:腾讯确定投资瓜子，并出了TS(投资意向书)。又通过中间人向腾讯放风:阿里确定投资瓜子并占股10%，也出了TS。同时，还对外界释放“消息称瓜子完成新一轮10 亿美金融资”。实际上，阿里是大搜车的战略投资方，我问了阿里得到的答案是:完全没有“出了TS”这回事。 瓜子也喜欢给用户做局，在二手车行业，车商经常调侃瓜子“伪直卖”模式：一面给用户洗脑“没有中间商赚差价”，一面配合我们伪装消费者去收车、伪装消费者去卖车。这辈子，我给自己最大的告诫就是要真诚的面对一切，平生最看不起“虚伪”、见不得“欺骗”！以前不想说，创业者都不容易，走点弯路很正常，很多错并不是有意为之。但瓜子这几天的所作所为令我改变了想法，有些人的“虚伪”和“欺骗”并不是无意之失!大搜车一直致力于服务车商，瓜子做C2C跟大搜车并没有直接业务竞争，但其模式却是二手车生态的破坏者，大搜车有义务和责任跟车商站在一起捍卫我们共同的阵地，希望此文有助于投资者更理性的看待瓜子模式。 先来看瓜子模式的核心立足点:通过持续巨量广告投放为品牌建立消费者心智，品牌心智形成后，获客成本会逐步降低，未来只需要做少量维持性广告投放即可占据二手车品类入口。据此，我们来分步剖析一下，瓜子这种以巨量广告给用户“做局”的套路，在今天这个基于消费者分享的社会化媒体时代能不能成立？消费者品牌心智建立六部曲:认知、了解、好感、尝试、复购、推荐，只有好的产品才会走到第5、6步复购和推荐，如果是不好的产品消费者尝试之后就会离开，同时可能会传播负面口碑。铺天盖地的广告只会让坏产品死得更快。 一、在过去的垄断单向输出的媒体时代(社会化媒体出现之前)，消费者的负面口碑很难通过媒体传播，只能靠口口相传，对品牌的负面影响非常缓慢，有很多企业会利用这一点通过广告推动一些高毛利、低产品力的产品建立消费者心智迅速变现，比如:脑白金、黄金搭档等，这类品牌一般生命周期只有3-5年，历程如下: 1. 定位：寻找消费者的认知空白，编写广告语对消费者进行洗脑，如:“收礼只收脑白金”、“没有中间商赚差价”... 2. 通过巨量广告投放迅速提升品牌认知度实现产品销售，假设首批用户获客成本为150元(假设实现盈利的获客成本为100 元，早期亏损)，随后持续的巨量投放建立消费者品牌认知，获客成本逐步下降到最低值50元(中期盈利)，由于产品不好，消费者没有复购和推荐，后期随着目标用户群渗透率达到一定的饱和度以及口口相传的负面口碑影响，获客成本由50 元逐步上升到150 元，重新出现亏损。 3. 品牌生命周期结束，放弃，再来一个!约10 年前，很多央视的“标王”都是此道高手。 二、到了基于消费者分享的社会化媒体时代，这样的“局”就玩不通了，产品不好的品牌，生命周期会沿着另外一种历程发展: 1. 首批用户获客成本150元，由于产品不好，部分用户会在社会化媒体传播负面口碑，这些负面口碑降低了第二批用户的转化率，获客成本反而上升，第二批用户获客成本到了160 元，第二批用户因为产品不好继续产生负面口碑，越来越多的负面口碑堆积在网络上，持续推高获客成本，广告投放变得药不能停。正如瓜子一样2016 年底信誓旦旦提出2017年销售过百万台的目标，结果呢？这种嗑药模式使得品牌的产品销售永远无法实现盈利。即使短期通过投放策略调整和优化降低了获客成本，长久以往，始终是无法逃脱与各种低产品力的“标王“一样消亡的命运。 2. 品牌负面形象积重难返，只能靠巨额融资弥补亏空，钱烧光后，生命周期终结。 大搜车创始人、CEO姚军红 三、 那么，瓜子的产品会不会是一个好产品呢? 多年的二手车从业经验让我认知到一个事实:全球的事故车几乎都是通过C2C模式卖给新用户的，为什么会这样呢？我们也一起来捋一捋: 1. 二手车零售商会有意(因为便宜)或者无意(看走眼)的采购到事故车，他们是怎么出售的呢? 他不会卖给自己的客户，区域实体零售商很在意口碑，这是他在本地经营的立身之本，况且还有消费法的一赔三的处罚在震慑; 他不会卖给同行，因为同行专业，而且车商也需要行业口碑; 最佳路径是通过C2C 网站直接卖给消费者后，消失!美国的Craigslist，中国的58 和赶集有很多这样的卖家。 2. 瓜子是有保障的C2C 交易平台，通过广告获取大量的流量，“卖家多卖钱!” 这个肯定是部分不良车主和车商向往的事故车销售通道，而要跨越的唯一防线就是瓜子成千上万个检测员，那么，这些每个月几千月薪的小青年们能经得起“专业”和“人性”的双重考验吗?别忘了，事故车卖正常车价可是有非常高额利润的! •事实上每个瓜子的检测员和销售身边都围着一群车商，他们会把好车直接拿走，事故车推进瓜子，给检测员和销售塞红包。超过90%以上的消费者只会在几年后要重新出售车辆的时候才会发现自己其实买了一辆事故车，瓜子现在在网络上被爆出来的负面只是冰山一角! 这些事故车就像一颗颗的定时炸弹，会随着消费者车辆的再次更替逐步引爆，那时牺牲的就不止是口碑了。 3. 此外，社会上还活跃着一大群“维权卫士”，他们利用消费法合法诈骗C2C二手车品牌商，当年大搜车在北京的C2C 门店就屡遭“维权”: a）“维权卫士”们作为卖家把一辆问题车(最常见的是掩饰好的事故车或调表车)通过有消费承诺的C2C 二手车品牌商销售; b) 找自己人作为买家买下车辆继续使用，周而复始的埋炸弹，每个炸弹的成本只是“服务费”; c) 需要的时候，把炸弹送给法院，按照消费法规定:一赔三!注意，这个“三倍”可不是服务费，是车价全款的“三倍”!大家去翻翻网络上有不少这样的判决结果。 4. 大搜车是二手车C2C 寄卖最早的践行者，2013年，我们在北京开了一年多的门店，2015 年关闭门店后，仍然持续的被消费者维权，这两年被法院判罚或者调解赔偿了10 多单，这里面有“维权卫士”故意埋的炸弹、也有员工腐败种下的恶果，过几个月就会来一起。可见问题车在C2C交易中是大概率事件，批量持续引爆的炸弹后患无穷。 到这里，我们应该已经有答案了：瓜子二手车无法规避不断出售坏产品!而巨量广告投放会给瓜子品牌带来一批批的新用户，受伤的用户会产生一批批的负面口碑，像“牛皮癣”一样遍布互联网的各个角落，不断的影响后来者对品牌的信心，推高获客成本，融多少钱都烧不出盈利，只会烧出一个知名度很高的垃圾品牌! 大家可以动动手搜一搜“百度”“微博”“微信”等等各种社会化媒体，瓜子二手车的负面投诉和报道随处可见，口碑扫地。这个想套消费者的局只会把自己越套越深!下图是我找公司技术小哥抓取了全网对瓜子品牌评价后生成的“口碑”现状。 (注:黄线是我们自有品牌“弹个车”现状，我们天天在给自己敲警钟) 四、最近，也许是已经意识到了这个局的危害性，瓜子二手车开始转型了，推出实体店保卖业务。这是瓜子管理团队应对“好货不见了”“坏货进来了”的战略转型，那么这个新模式真能救瓜子吗?我们也来分析一下: 1. 保卖能改善什么? a) 部分遏制员工腐败，让好车更多的进来; b) 通过实体店现场管理加强车辆质量把控，阻止了部分事故车的进入，改善消费者体验。 2. 保卖带来了什么新问题? a) 消耗的成本和收购后再出售一样多，收购势必获得更低价格，为什么是保卖?不是收购?和车商比拼线下实操能力，瓜子胜算几何?或许有人会说瓜子线上引流能力强，但大家别忘了这样流量都是巨资砸出来的， 成本远高于本地车商通过“土办法”找客户的获客成本，大搜车以SaaS赋能车商，系统统计数据告诉我们，国内已然冒出数千家有区域影响力的企业化车商，他们在本地拥有很好的口碑，有的企业老客户推荐及复购比例甚至高达75%。 b) 车商收车时的报价方式一般都采取先报高价获得面谈机会，再通过对车况的评价调整消费者心理预期，用合理价达成收购。我相信几乎所有消费者卖车都至少比较两家以上，再作出选择。假设消费者分别收到瓜子保卖和车商的报价，选择了保卖，那么保卖的价格会虚高多少呢?而没有价格优势的保卖业务又有多少吸引力呢? c) 前两年倒闭的二手车C2C 鼻主美国的Beepi 公司，就是以给消费者提供二手车在线保卖服务，收取9%服务费的模式切入市场，最终害死它的也恰恰是这个保卖服务，大量保卖车辆亏损把Beepi 拖垮。 d) 从全球各国二手车市场的数据不难看成，除厂商品牌外，很多国家的二手车商都以区域品牌化发展为主，极度分散，全球最大的二手车连品牌CARMAX 经过几十年的发展，在美国的市场占有率仍然低于3%，而做到它这个占有率在全球也已是个例，这和二手车业务复杂度，产品非标、质量把控难等因素有着紧密关系，规模化车商在全球都很难形成。CARMAX 的发展还得益于西方职业化程度和消费文化，几乎西方所有成熟的“大盒子”零售商(BESTBUY、百安居等)在中国都水土不服，文化基础不同也是一个不可忽视的问题。我几乎可以断言，中国不会有CARMAX，大搜车持续给各地有良好价值观、有发展意愿和能力的中小二手车企业赋能，培养他们成为各地最有能力、信誉和口碑的区域品牌，培养车商群体持续发展，形成适度分散和集中的区域品牌格局也是大搜车努力的方向，或许他们未来的联盟体能够成为中国的“CARMAX”。 瓜子转型实体店保卖，其本质上是否定了原先无门店C2C 撮合模式，这家模式尚未成功验证的创业公司估值高达50 亿美金，也难怪管理层和股东们会抓狂做出点啥事出来。创业之路，不易走。但是，用“我能蒙你”的思路面对用户与投资者，只能解决一时之难，不可能获得安身立命的根本。 创业这么多年，我有一个很重要的心得:创业者不能骗别人，也不能骗自己，所有那些怕别人问、自己不想回答的问题，全部都是你的坑，终有一天会让你掉进去。所以，创业者再怎么焦虑，再怎么艰难，再怎么顺利，都要坦诚面对自己的内心，尊重用户、为用户创造价值的才得以生。 欢迎进一步探讨瓜子模式，我相信好的商业模式经得起拷问。 2018.1.27 大搜车CEO 姚军红 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　记者近日从银行业内人士处获悉，上周五，以大中型银行为主的一级交易商接到窗口指导，近期将限制对非银机构融出隔夜资金，其他期限资金融出暂不受影响。据悉，此次操作维持期限暂未明确。 　　开年以来，市场资金面持续宽松，隔夜资金较为充沛。为防止非银机构加杠杆现象抬头，监管层通过窗口指导形式释放了严控杠杆的信号。而央行也早在货币政策执行报告中明确，“滚隔夜”弥补中长期流动性缺口的过度错配行为和以短博长过度加杠杆的激进交易策略并不可取。 　　严防非银“滚隔夜”加杠杆 　　“目前银行杠杆水平整体可控，相比之下，非银机构的杠杆偏高。”某银行金融市场部人士告诉记者，通常银行负债端较为稳健，不倾向于通过加杠杆来盈利，而券商、基金等非银机构的负债端融资较为困难，所以杠杆水平会更高。 　　岁末年初，债市杠杆依然有季节性抬升，以基金为代表的杠杆率上升尤为明显。光大证券统计数据显示，去年12月，全市场杠杆率为112.16%，环比增加2.6个百分点，同比增加1.4个百分点。其中，基金类机构杠杆率为129.25%，上升最为明显，环比增加7.14个百分点。 　　元旦过后，由于隔夜资金迅速宽松，为机构加杠杆又提供了空间。有业内人士分析，不排除部分机构会趁此机会重新开启“滚隔夜”的以短博长操作模式。 　　此次非公开的窗口指导或旨在及时抑制机构“滚隔夜”加杠杆的动机，因此其他期限的资金融出并未受到限制。央行在2017年第三季度货币政策执行报告中也已明确，“滚隔夜”弥补中长期流动性缺口的过度错配行为和以短博长过度加杠杆的激进交易策略并不可取。 　　非银机构目前反应平稳 　　短期来看，限制银行对非银机构融出隔夜资金，并不会对非银机构产生冲击性影响。一方面，当前隔夜资金较为充沛，上海银行间同业拆放的隔夜利率月内已累计下行27.4个基点，报2.5660%。 　　即便非银机构到交易所市场借钱，目前来看也非难事。上周，上交所质押式国债回购隔夜利率（GC001）连续五日回落，累计下行约95个基点。昨日虽小幅攀升，报2.905%，但仍处于1月以来的低位。 　　另一方面，非银机构对此已未雨绸缪。“因为考虑到银行间市场可能会借不到钱，所以我们基本把头寸放在交易所市场。”某公募基金公司专户负责人告诉记者，虽然融资成本相对高一些，但至少确保资金不会断。 　　其实从去年下半年开始，银行对非银的业务往来已经有所收紧。“包括过资金、过券等交易都受到一定程度限制，这是一个大方向。”上述人士表示。 　　为何先对非银“开刀” 　　从央行近期操作来看，一方面实行普惠金融定向降准、临时准备金动用安排（CRA）等措施支持银行流动性，另一方面又通过细化的窗口指导，收紧非银机构的银根。在资金面宽松态势下严防加杠杆，央行为何会选择针对非银“开刀”呢？ 　　前述银行业人士向记者表示，除了非银杠杆水平偏高，央行或许还出于另一方面的考虑：券商的资管计划通常是SPV（特殊目的载体），本身就有独立防火墙，其亏损不会导致机构破产，只会影响机构损益。而银行一旦出问题就会引发从同业到一般性存款的风险蔓延。“银行本身杠杆低，去杠杆风险相对大；而非银杠杆较高，去杠杆风险又相对较小。因此就从非银机构开始控制杠杆。” 　　目前，此项措施的执行时间并不明确。一位货币基金经理接受记者采访时分析，短期来看影响虽然不大，但如果长期执行，市场格局或将就此改变，流动性结构性分层加剧，非银边缘化，其借钱渠道价格飙升，或产生新的套利空间。 　　其实，这样的临时性措施并非个案。2016年12月，时值“资金荒”的关键时刻，央行曾通过窗口指导建议银行拆出长期资金给非银机构。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

去年，我国资本市场查处了不少大案要案，今天我们就来关注一起涉及利用几十亿资金，操纵几百个账户的违法案件，此案成为去年证监会稽查的重点。央视记者独家获准首次用镜头记录资本市场违法案件的稽查和侦破的全过程。 2016年，在走势平稳的股票市场上，一家公司的股价，却出现异乎寻常的连续大涨，这最终触发了深交所大数据监测系统的警报。四个月内这个股票的涨幅到达100%。 市场监控人员初步分析发现，这家名叫“大连电瓷”的公司股价大涨的背后，存在令人不解的疑点：它没有任何重大利好消息的支撑。是怎样的力量在推动这种蹊跷的暴涨呢？调查人员通过系统调取了频繁交易这只股票的400多份资料，逐个展开分析。层层筛查后，初步锁定了200多个个人账户。最为可疑的是，他们从来不买卖别的股票，只盯着“大连电瓷”这一只股票，翻来覆去地炒。这与普通股民的常规操作行为相去甚远。 深交所工作人员：而且账户的获利是非常惊人的，截止到2016年12月份，我们上报的时候这些账户的账面获利已经超过6个亿了。 200多个个人账户，只炒作一支股票，而且人人都是日进斗金的股神？带着这样的疑问，稽查部门的办案人员对这200多个嫌疑账户严密监控，从千头万绪的交易痕迹里，发现了藏在幕后的神秘黑手。一个自称“华北第一操盘手”的股票操盘人李卫卫。 证监会调查人员：就是他下单比较频繁，他的银行账户跟那些配资的账户，也有很多的资金往来，所以当时就把他列为一个调查的重点。 背后惊现大鱼 案件持续升级 200多个个人账户的异常交易行为，让办案人员初步判断这是一起游资做庄案件。不过，当办案人员准备启动现场调查时，突然跳出了一条大鱼——深交所系统突然监测到一个10亿元的机构账户在上海出现，并频繁交易“大连电瓷”股票，这比那200多个个人账户搅动的风浪可大多了。 调查人员通过注册信息，发现这个基金账户的背后投资方跟一家名叫阜兴集团的公司，办公地点标注的是同一个地址。调查人员的注意力转向了这家阜兴集团。这时，更让人意想不到的情况出现了，阜兴集团负责人朱一栋的身份，原来十分特殊，他正是“大连电瓷”上市公司实际控制人的儿子。 三路人马同时出击 启动现场调查 “大连电瓷”的实际控制人是董事长朱冠成，他的儿子朱一栋的出现，让办案人员意识到，案件远比最初呈现的案情要复杂得多。朱一栋的出现跟他父亲的上市公司有何关系？他跟最初发现的那200多个嫌疑账户又是否有联系呢？ 在掌握了相应的证据之后，办案人员决定启动现场调查。出发之前，办案人员向我们展示了三条办案线索：“大连电瓷”上市公司的所在地——大连、朱一栋个人公司的办公地——上海、涉嫌操控200多账户的李卫卫——注册公司在北京。同一天上午，办案人员兵分三路，突然出现在大连、上海、北京三地提前锁定的地址。 在大连，办案人员见到上市公司的董事长朱冠成，发现他对上市公司的事务根本不熟悉。而从公司董秘以及其他工作人员那里了解到，朱冠成已经是退休状态，公司的实际运营就是由他的儿子朱一栋在负责。也就是说朱一栋是上市公司所有信息的决策人。 而北京这边，在提前锁定的地方，办案人员扑了个空，没有找到李卫卫。与李卫卫相熟的人也找不到他的踪迹。 在上海的阜兴集团，朱一栋同样没有露面。 甚至连公司其他负责人也借故没有出现，但办案的脚步并没有因此停下，在稽查人员的一再要求下，阜兴集团证券投资部负责人宋某终于露了面，但在接受询问时，声称自己对买卖“大连电瓷”股票的事情一无所知。 不过，宋某身上的细节还是让人看出他在掩饰什么。调查人员发现，宋某的办公室有明显被清理过的痕迹，甚至他提供的手机，干净到连自己家人的电话都没有存。然而，当调查进入第二天，宋某突然失联。同时，整个阜兴集团的办公室人去楼空，朱一栋、宋某和其他相关人员的手机全部关机。 迂回突破 关键证据无处藏身 意料之中的软对抗出现了，办案人员继续有条不紊地着手对三地获取的信息进行比对。更多的调查人员则从外围涉案人员身上寻找线索，收集证据。 现场调查进入第四天，一组重要线索没有逃过办案人员的眼睛：北京这边，办案人员掌握了李卫卫曾经在上海的一家酒店替他人操盘；上海那边，调查人员从阜兴集团的一个工作人员处发现了一张酒店巨额账单，里面还明确标注了李卫卫的名字。北京和上海的证据链条准确地对接了起来。接下来，这家位于上海虹桥机场附近的五星级酒店，成为了调查的重点。 酒店的入住记录显示，一间被长期包下的总统套房，客人的名字正是李卫卫。而总统套房费用的签单挂账号显示，不惜重金包下这个总统套房的，正是朱一栋掌管的阜兴集团。这个总统套房里又藏着哪些不为人知的秘密呢？ 证监会调查人员：现场我们发现了一台电脑，这个电脑上有几十个证券公司的下单软件，电脑里面也有一些账户的使用记录，在涉案当事人的酒店房间里面也找到了同一批购买的二十多台装箱单。 通过技术比对，调查组证实了这台电脑跟同一批购买的二十多台电脑，正是用来下单集中买卖“大连电瓷”股票的设备。 隐蔽性强 涉嫌操纵近500个账户 经过几轮现场调查，稽查人员掌握的书面证据、资料越来越丰富，但这也意味着后续的分析工作量也呈几何增长。 随着办案的深入，调查组发现，这个案件的隐蔽性非常强。 证监会调查人员：它为了规避这个交易所的监控，它会今天用一批账户，用了过后他赶紧就换掉了，就不再用这一批了，然后再换成下一批，继续这么操盘。 案件进展到此时此刻，涉嫌的账户早已不只是最初那200多个浮在水面上的可疑账户。涉嫌的账户直线上升到多达600个，他们分散隐藏在78家券商开户，用到了全国券商总数的三分之二，地点更是遍布20多个省市。 经过专业的比对分析，调查人员最终锁定了其中495个账户，清晰地整理出了账户之间的关联以及资金往来的脉络，这些证据与外围调查的其他证据，相互对碰，印证了违规操作的种种事实。 梳理证据 案件谜团逐一解开 在对约谈人员的谈话内容整理后，办案人员逐一解开谜团，案情的真相慢慢浮出了水面。 经过对相关证据整理分析，调查组发现，在配合调查时，信誓旦旦的阜兴集团证券负责人宋某某，明显是撒谎。 证监会调查人员：其实他是这个案件中一个非常重要的一个核心人员。他是阜兴集团证券投资部的负责人，他是主要是执行阜兴集团老板朱一栋的指令包括和配资机构，李卫卫等人员对接，对账都是他参与的。 而在涉案嫌疑人买卖“大连电瓷”股票的后期，每逢集中买入，公司就会发布利好公告，推升股价一波上涨。而这都跟实际掌控这家上市公司的朱一栋关系密切。 证监会调查人员：上市公司董秘，包括他那边就是说和上市公司联系的阜兴集团几个人，都是说这些信息是来源于朱一栋，他们都是受朱一栋委托去做这些。 当办案人员基本理清案情脉络的时候，朱一栋本人也从香港回到内地，向办案人员承认了上述操作行为。 2016年5月，朱一栋授权宋某某和郑某某以配资形式购买“大连电瓷”股票；6月，郑某某把对外号称“华北第一操盘手”的李卫卫介绍给朱一栋，进行操盘；在双方约定如何分成后，7月资金到账开始交易“大连电瓷”；他们利用资金优势和对“大连电瓷”信息披露的控制权，伺机释放利好，帮助自己获利。 各怀鬼胎 偷鸡不成反蚀米 在这个案子里，朱一栋找来自称“华北第一操盘手”的李卫卫，用几百个账户隐蔽操作，就是我们在大网子里看到的那几百条小鱼。那为什么后来会出现一条操控上十亿资金的大鱼呢。这原来是朱一栋“以身犯险”，让自己的公司出面成立基金开始操盘自家的股票。 李卫卫在操盘的过程中，并没有按照事先约定的比例进行配资，而是私自提高杠杆，并把配资多出来的钱买卖其他股票。朱一栋发现后，虽然提出了警告，但李卫卫没有听从指挥，“大连电瓷”股价出现大幅波动，朱一栋动用自己公司账户的钱来维护股价。2017年2月底，李卫卫操作购买的另外一只股票爆仓，连续两个跌停，配资账户也被出资方强制平仓。 被平仓后，“大连电瓷”的股票因为被大量卖出，股价大幅下跌，朱一栋不得不以重大资产重组的名义让股票停牌，这也致使不少中小投资者被套牢。 证监会在履行完相关程序后，将依法对本案当事人作出行政处罚。去年以来，证监会还严厉查处了朱德洪、阙文斌等一批上市公司实际控制人，他们同样发布利好信息，意图影响股价。监管部门再次提醒，不得滥用市值管理的名义操纵市场，否则将依法严处。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

1月26日上午，投资者诉新力金融(600318)虚假陈述索赔一案在合肥中院开庭。庭上，新力金融的代表律师明确拒绝了法官有关是否愿意由中小投服中心从中调解本案的询问。另外，对于虚假陈述揭露日的认定，新力金融方面的律师与代理投资者的律师存在明显分歧。 新力金融拒绝投服介入 最新开庭的投资者诉新力金融虚假陈述索赔一案，要溯源于公司于2017年遭到的证监会行政处罚。2017年9月18日晚间，新力金融公告收到中国证监会《行政处罚决定书》，公司被查明存在2015年年报虚增收入和利润、未按规定履行关联交易信息披露义务、未按规定履行重大诉讼信息披露义务、2015年重大资产购买报告书披露不准确四项违规行为，公司及多名高管遭到处罚。 由于证监会的处罚，在2016年8月28日至2017年3月28日之间买入新力金融且在2017年3月28日至少持有一股的投资者具备索赔权利。不少投资者将姓名、电话、交易记录发送邮件至jzqsp2016@126.com的邮箱参与了由《金证券》“易索赔”频道组织的索赔行动，并在获得赔偿前未支付任何费用。而合肥中院的动作也很快，去年10月份就已经立案受理了投资者的索赔起诉。 本次开庭是该案的第一次开庭。《金证券》记者了解到，在开庭过程中，新力金融方面的代表律师明确拒绝了中小投服中心介入进行调解。 “审判长询问被告新力金融，是否愿意由中小投服中心从中调解本案，被告明确予以回绝，表示不同意。法官问询原告股民意见时，我们认为如果被告不同意投服调解，则我们股民也不再同意调解，请求法院及时判决，支持诉请。”代表投资者索赔的上海市东方剑桥律师事务所吴立骏律师表示。 揭露日认定存在分歧 除了拒绝中小投服介入调解以外，新力金融方面的律师对于虚假陈述揭露日的认定与代理投资者的律师存在明显分歧。《金证券》记者了解到，围绕新力金融一案，有三个较为关键的时点。这三个时点哪一个被认定为揭露日，将极大地影响到投资者索赔结果。 第一个时点是2017年3月28日晚间。当晚，新力金融发布了关于收到安徽证监局《行政监管措施决定书》的公告。该份公告中明确提出，至2016年6月30日，公司子公司安徽德润融资租赁股份有限公司对安徽省东方金河房地产开发有限公司、淮南市荣胜昕安房地产开发有限公司等公司的融资租赁应收款已经逾期，但子公司未按照公司制定的坏账准备计提政策计提坏账准备，导致公司2016年半年度报告出现错误。 第二个时点是2017年3月31日晚间。当晚，新力金融发布了关于收到中国证券监督管理委员会立案调查通知的公告，公司遭到证监会立案调查。 第三个时点是2017年8月31日晚间，当晚，新力金融公告了证监会的行政处罚事先告知书。 新力金融方面，认为2017年8月31日是违法事件的揭露日。如果按照这个时点进行索赔，在2017年8月31日之前已经卖出股票的投资者将无法获赔。那么，在公司被立案调查后的数个跌停板中卖出股票并损失惨重的投资者，将无法获得任何赔偿。 投资者方面的代理律师则认为，在新力金融遭到安徽证监局行政监管并迅速被立案调查的情况下，新力金融收到监管函才是虚假陈述揭露日。那样的话，投资者的利益才能得到保护。 目前，法院尚未对上述分歧进行具体认定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...